Esercizio 2011 - Zonebourse.com

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s.p.a.
Esercizio 2011 - Relazioni e Bilanci
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
INDICE RELAZIONE
Dati societari ................................................................................................................................... 1
Composizione degli organi sociali ..................................................................................................... 2
La composizione del Gruppo ............................................................................................................ 3
L’organigramma del Gruppo ............................................................................................................. 4
La rete distributiva al 31 dicembre 2011 ........................................................................................... 5
Dati economico-finanziari di sintesi .................................................................................................. 6
Highlights dei risultati...................................................................................................................... 7
Gruppo TOD'S - Bilancio consolidato IAS/IFRS al 31 dicembre 2011 ........................................ 9
Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione ...................10
Introduzione ............................................................................................................... 11
Indicatori alternativi di performances .......................................................................... 11
L’attività del Gruppo ................................................................................................... 11
I marchi del Gruppo .................................................................................................... 12
La struttura organizzativa del Gruppo .......................................................................... 13
I mercati valutari ........................................................................................................ 14
Principali eventi e operazioni del periodo .................................................................... 14
I risultati 2011 del Gruppo ........................................................................................... 16
Attività di ricerca e sviluppo ........................................................................................ 25
Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppo con
gli analoghi valori della Capogruppo ............................................................................ 25
Corporate Governance ................................................................................................. 25
Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo ...................................................... 28
Evoluzione prevedibile della gestione .......................................................................... 29
Approvazione del Bilancio ........................................................................................... 29
Prospetti contabili .................................................................................................30
Conto economico consolidato ...................................................................................... 31
Conto economico complessivo consolidato ................................................................... 32
Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata ........................................................... 33
Rendiconto finanziario consolidato .............................................................................. 35
Variazioni del Patrimonio netto consolidato ................................................................. 36
Note esplicative .....................................................................................................37
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9
10
11
12
13
14
15
16
17
Note generali .............................................................................................. 38
Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione ..................... 38
Sommario dei principi contabili più significativi ............................................. 38
Segment reporting ...................................................................................... 51
Dividendi .................................................................................................... 53
Utile per azione .......................................................................................... 54
Attività destinate alla dismissione ................................................................ 54
Attività a vita utile indefinita ....................................................................... 55
Avviamenti e Altre attività a vita utile defin ita .............................................. 55
Attività materiali ........................................................................................ 56
Perdite di valore ......................................................................................... 57
Investimenti immobiliari .............................................................................. 59
Partecipazioni ............................................................................................. 59
Rimanenze .................................................................................................. 60
Altre attività correnti .................................................................................. 61
Patrimonio netto......................................................................................... 62
Passività finanziarie .................................................................................... 63
Indice
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
18 Altre passività non correnti .......................................................................... 65
19 Strumenti finanziari derivati ........................................................................ 65
20 La gestione dei rischi finanziari (IF RS 7) ........................................................ 66
21 Fiscalità differita......................................................................................... 71
22 Altre passività correnti ................................................................................ 72
23 Accantonamenti, passività ed attività potenziali ............................................ 72
24 Fondi relativi al personale dipendente .......................................................... 74
25 Operazioni con entità correlate .................................................................... 75
26 Costi per il personale .................................................................................. 79
27 Proventi e oneri finanziari ........................................................................... 79
28 Imposte sul reddito ..................................................................................... 79
TOD'S S.p.A. - Bilancio separato IAS/IFRS al 31 dicembre 2011 ............................................. 81
Relazione del Consig lio di Amministrazione sull’andamento della gestione ...................82
Introduzione ............................................................................................................... 83
Indicatori alternativi di performances .......................................................................... 83
Andamento economico ................................................................................................ 83
Attività di ricerca e sviluppo ........................................................................................ 89
eInformazioni sul capitale azionario ............................................................................. 89
Corporate Governance ................................................................................................. 90
Attività di direzione e coordinamento .......................................................................... 92
Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura dell'esercizio .................................................... 93
Evoluzione prevedibile della gestione .......................................................................... 94
Proposta di destinazione dell’utile di esercizio ............................................................. 94
Prospetti contabili .................................................................................................95
Conto economico ........................................................................................................ 96
Conto economico complessivo ..................................................................................... 97
Situazione patrimoniale-finanziaria .............................................................................. 98
Rendiconto finanziario .............................................................................................. 100
Movimenti del Patrimonio netto ................................................................................ 101
Note esplicative ................................................................................................... 102
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
Note generali ............................................................................................ 103
Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione ................... 103
Sommario dei principi contabili più signifi cativi ............................................. 103
Dividendi .................................................................................................. 114
Utile per azione ........................................................................................ 115
Attività a vita utile indefinita ..................................................................... 116
Altre attività ............................................................................................. 116
Attività materiali ...................................................................................... 117
Perdite di valore ....................................................................................... 117
Investimenti immobiliari ............................................................................ 118
Partecipazioni in controllate, entità a controll o congiunto e collegate ........... 119
Rimanenze ................................................................................................ 120
Altre attività correnti ................................................................................ 120
Attività finanziarie .................................................................................... 121
Patrimonio netto....................................................................................... 122
Scoperti bancari e finanziamenti ................................................................ 123
Altre passività non correnti ........................................................................ 123
Strumenti finanziari derivati ...................................................................... 124
La gestione dei rischi finanziari .................................................................. 125
Fiscalità differita....................................................................................... 129
Altre passività correnti .............................................................................. 130
Indice
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
22. Accantonamenti, passività e attività potenziali ............................................ 131
23. Fondi relativi al personale dipendente ........................................................ 133
24. Operazioni con parti correlate .................................................................... 133
25. Costi per il personale ................................................................................ 137
26. Proventi e oneri finanziari ......................................................................... 138
27. Proventi da partecipazioni ......................................................................... 138
28. Imposte sul reddito ................................................................................... 138
29. Compensi alla società di revisione .............................................................. 140
30. Attestazione del Bilancio separato della TOD’S S.p.A. e del Bilancio consolidato
del Gruppo TOD’S ai sensi dell’art. 81 -ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14
maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni ............................................ 140
Indice
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
Dati societari
Sede legale Capogruppo
TOD’S S.p.A.
Via Filippo Della Valle, 1
63811 Sant'Elpidio a Mare (Fermo) - Italia
Tel. +39 0734 8661
Dati legali Capogruppo
Capitale Sociale deliberato euro 6 1.218.802
Capitale Sociale sottoscritto e versato euro 6 1.218.802
o
Codice fiscale e n iscrizione: 01113570442 del Reg. Imprese Fermo
Iscr. C.C.I.A.A. Fermo al n. 114030 R.E.A.
Uffici e Show rooms
Dusseldorf – Kaistrasse, 2
Hong Kong – Three Pacific Place, 1 Queen’s Road East
Londra – Old Bond Street, 16
Milano – Corso Venezia, 30
Milano – Via Savona, 56
Milano – Via Serbelloni 1-4
Milano – Via della Spiga, 22
New York – 450, West 15
th
Street
Parigi – Rue Royale, 20
Seoul – 89-10, Cheongdam-dong, Kangnam-ku
Shanghai – 1717 Nanjing West Road, Wheelock Square 45/F
Tokyo – Omotesando Building, 5 -1-5 Jingumae
Stabilimenti produttivi
Comunanza (AP) - Via Merloni, 7
Comunanza (AP) - Via S.Maria, 2-4-6
Sant'Elpidio a Mare ( FM) - Via Filippo Della Valle, 1
Bagno a Ripoli, Loc. Vallina (FI) - Via del Roseto, 60
Bagno a Ripoli, Loc. Vallina (FI) - Via del Roseto, 50
Tolentino (MC) - Via Sacharov 41/43
1 Dati societari
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
Composizione degli organi sociali
Consiglio di
Amministrazione
Diego Della Valle
Andrea Della Valle
Luigi Abete
Maurizio Boscarato
Luigi Cambri
Luca Cordero di Montezemolo
Emanuele Della Valle
Fabrizio Della Valle
Emilio Macellari
Pierfrancesco Saviotti
Stefano Sincini
Vito Varvaro
Presidente
Vice-Presidente
Comitato esecutivo
Diego Della Valle
Andrea Della Valle
Fabrizio Della Valle
Emilio Macellari
Stefano Sincini
Vito Varvaro
Presidente
Comitato per la
Remunerazione
Luigi Abete
Luigi Cambri
Presidente
Comitato per il Controllo
Interno e la Corporate
Governance
Maurizio Boscarato
Luigi Cambri
Presidente
Comitato Amministratori
Indipendenti
Luigi Abete
Luigi Cambri
Presidente
Enrico Colombo
Gilfredo Gaetani
Fabrizio Redaelli
Massimo Foschi
Presidente
Sindaco effettivo
Sindaco effettivo
Sindaco supplente
(1)
Collegio Sindacale
(2)
Società di Revisione
(3)
(4)
Deloitte & Touche S.p.A.
Dirigente preposto alla
redazione dei documenti societari
(1)
(2)
(3)
(4)
Rodolfo Ubaldi
Durata della carica esercizi 200 9-2011 (delibera Assemblea degli Azionisti del 2 0 aprile 2009)
Durata della carica esercizi 2010-2012 (delibera Assemblea degli Azionisti del 22 aprile 2010)
Durata incarico esercizi 2006 -2011 (delibera Assemblea degli Azionisti del 28 aprile 2006)
Subentrato a Gian Mario Perugini
2 Organi sociali
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
La composizione del Gruppo
TOD’S S.p.A.
Del.Com. S.r.l.
TOD’S (Shanghai) Trading Co. Ltd
Società Capogruppo,
proprietaria d ei marchi
TOD’S, HOGAN e FAY e
licenziataria del marchio
ROGER VIVIER
Sub holding per la gestione di
partecipazioni nazionali e di DOS
in Italia
TOD’S Singapore Pte Ltd
TOD’S International B.V.
Sub holding per la gesti one di
partecipazioni internazionali e di
DOS in Olanda
An.Del. Usa Inc.
Sub holding per la gestione di
partecipazioni negli USA
Del.Pav S.r.l.
Società che gestisce DOS in Italia
Filangieri 29 S.r.l.
Società che gestisce DOS in Italia
Gen.del. SA
Società che gestisce DOS in
Svizzera
TOD’S Belgique S.p.r.l.
Società che gestisce DOS in Belgio
TOD’S Deutschland Gmbh
Società che distribuisce e
promuove i prodotti in Germania e
gestisce DOS in Germania
TOD’S Espana SL
Società che gestisce DOS in Spagna
TOD’S France Sas
Società che distribuisce e
promuove i prodotti in Francia e
gestisce DOS in Francia
TOD’S Luxembourg S.A.
Lussemburgo
TOD’S Hong Kong Ltd
Società che distribuisce e promuove
i prodotti nel Far East e nel South
Pacifico, e gestisce DOS in Hong
Kong. Sub holding per la gestione
di partecipazioni in Asia
TOD’S Japan KK
Giappone
TOD’S Korea Inc.
Società che gestisce DOS in Corea
TOD’S Macao Ltd
Società che gestisce DOS in Macao
TOD’S Retail India Private Ltd
Società che gestisce DOS in India
Società che gestisce DOS in Cina
Singapore
TOD’S UK Ltd
Società che distribui sce e promuove
i prodotti in Gran Bretagna gestisce
DOS in Gran Bretagna
Webcover Ltd
Società che gestisce DOS in Gran
Bretagna
Cal.Del. Usa Inc.
California (USA)
Deva Inc.
Società che distribuisce e promuove
i prodotti nel Nord America, e
gestisce DOS nello stato di NY (USA)
Flor. Del. Usa Inc.
Società che gestisce DOS in Florida
(USA)
Hono. Del. Inc.
Società che gestisce DOS nelle
Hawaii (USA)
Il. Del. Usa Inc.
Società che gestisce DOS in Illinois
(USA)
Neva. Del. Inc.
Società che gestisce DOS in Nevada
(USA)
Or. Del. Usa Inc.
California (USA)
TOD’S Tex. Del. Usa Inc.
Società che gestisce DOS in Texas
(USA)
E-TOD’S Inc.
Società per la gestione dell’
e-commerce nel mercato USA
Holpaf B.V.
Società immobiliare
Alban.Del Sh.p.k.
Società che svolge attività
produttive
Sandel SA
Società non operativa
Un.Del. Kft
Società che svolge attività
produttive
Re.Se.Del. S.r.l.
Società di servizi
3 Gruppo TOD’S
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
L’organigramma del Gruppo
TOD’S S.p.A.
TOD’S International BV
Amsterdam - Olanda
C.S. - Euro 2.600.200
100%
Gen.Del. SA
Zurigo – Svizzera
C.S. Chf 200.000
1%
TOD’S (Shanghai) Trading Co.Ltd
Shanghai- Cina
C.S. - Usd 6.000.000
Hong Kong
C.S. - Usd 16.550.000
100%
100%
99%
TOD’S Belgique S.p.r.l.
Bruxelles - Belgio
C.S. - Euro 300.000
TOD’S Japan KK
Tokio - Giappone
C.S. - Jpy 100.000.000
1%
10%
100%
TOD’S India Retail Private Ltd
Mumbai – India
C.S. - Inr 193.900.000
50%
TOD’S Macao Lda
Macao
C.S. Mop 20.000.000
Un.Del Kft
Tata - Ungheria
C.S. - Huf 42.900.000
ALBAN.DEL Sh.p.k
Tirana – Albania
C.S. – Euro 720.000
100%
Webcover Ltd
Londra - Inghilterra
C.S. - Gbp 1.000
1%
100%
TOD’S Espana SL
Madrid – Spagna
C.S. - Euro 468.539,77
100%
100%
TOD’S Korea Inc
Seoul - Corea
C.S. Won 1.600.000.000
99%
100%
TOD’S Singapore Ltd
Singapore
C.S. - Sgd 300.000
90%
50%
TOD’S Luxembourg S.A.
Lussemburgo
C.S. Euro 31.000
100%
Sandel SA
San Marino
C.S. - Euro 258.000
An.Del. USA Inc.
New York U.S.A.
C.S. - Usd 3.700.000
Cal.Del. USA Inc.
Beverly Hills, Ca U.S.A.
C.S. - Usd 10.000
Deva Inc.
Wilmington, DE U.S.A.
C.S. - Usd 500.000
Hono.Del. Inc.
Honolulu, Hi U.S.A.
C.S. - Usd 10.000
Neva.Del. Inc.
Carson City, Nv U.S.A.
C.S. - Usd 10.000
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
TOD’S France Sas
Parigi - Francia
C.S. - Euro 780.000
50%
100%
100%
100%
TOD’S UK Ltd
Londra - Inghilterra
C.S. - Gbp 350.000
Del.Pav. S.r.l.
S.Elpidio a Mare - Italia
C.S. - Euro 50.000
TOD’S Deutschland Gmbh
Dusseldorf - Germania
C.S. - Euro 153.387,56
4 Gruppo TOD’S
Flor.Del. USA Inc.
Tallahassee, Fl U.S.A.
C.S. - Usd 10.000
Il.Del. USA Inc.
Springfield, Il U.S.A.
C.S. - Usd 10.000
Or.Del. USA Inc.
Sacramento, Ca U.S.A.
C.S. - Usd 10.000
E-TOD’S Inc.
Wilmington, De U.S.A
C.S. Usd 200
Del.Com S.r.l.
C.S. - Euro 31.200
50%
100%
50%
Holpaf B.V.
Amsterdam - Olanda
C.S. - Euro 5.000.000
TOD’S Tex. Del. Inc.
Dallas, Tx U.S.A
C.S. Usd 10.000
Re.Se.Del. S.r.l.
C.S. - Euro 25.000
Filangieri 29 S.r.l.
C.S. - Euro 100.000
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
La rete distributiva al 31 dicembre 2011
USA
U.S.A.
(D)
13
Europa
Italia
Belgio
Francia
Germania
Gran Bretagna
Grecia
Lussemburgo
Olanda
Portogallo
Russia
Spagna
Svizzera
Turchia
Totale
(F)
RoW
Arabia Saudita
Bahrain
Emirati Arabi
Kuwait
Libano
Qatar
Totale
(D)
(D)
44
1
12
9
5
(F)
4
5
1
1
2
3
78
1
2
1
1
14
(F)
2
2
5
2
2
1
14
Asia
Giappone
Cina
Corea
Filippine
Hong Kong
India
Indonesia
Macao
Malesia
Singapore
Taiwan
Thailandia
U.S.A.
Totale
(D)
29
30
12
10
1
1
2
85
(F)
1
4
6
2
1
4
1
3
1
16
2
1
42
(D)=DOS (F)=FRANCHISING
DOS, le nuove aperture del 2011
Far East
Nanning
Z hengzhou
Hong Kong
Tianjin
Wuhan
Wuhan
Sheny ang
Harbin
Beijing
Hangzhou
Hong Kong
Daegu
Seoul
Seoul
P aegu
Os aka
Toky o
Toky o
Europa
(C ina)
(C ina)
(C ina)
(C ina)
(C ina)
(C ina)
(C ina)
(C ina)
(C ina)
(C ina)
(C ina)
(C orea)
(C orea)
(C orea)
(C orea)
(Giappone)
(Giappone)
(Giappone)
Madrid
Milano
Milano
Milano
Bologna
Roma Aeroporto
P arigi
(Spagna)
(Italia)
(Italia)
(Italia)
(Italia)
(Italia)
(Francia)
Franchising, le nuove aperture del 2011
Far East
Taipei
Taipei
Taipei
Kuala Lumpur
Bandung
(Taiwan)
(Taiwan)
(Taiwan)
(Malesia)
(Indonesia)
Per la lista completa dei punti vendita della rete distributiva diretta ed in franchising si rim anda al sito
corporate www.todsgroup.com.
5 Rete distributiva
Tot
RoW
Ara
Bah
Em
Kuw
Lib
Qa
Tot
Asi
Gia
Cin
Cor
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
Dati economico-finanziari di sintesi
Ricavi 2011 - % per marchio
FAY
9,8%
HOGAN
31,4%
Pincipali indicatori economici (milioni di euro)
Roger
Vivier
4,1%
TOD'S
54,6%
Ricavi 2011 - % per area
Nord
Am.
7,0%
RdM
22,4%
Europa
20,4%
Italia
50,2%
Es er. 11
Es er. 10
Es er. 09
Ri ca vi
893,6
787,5
713,1
EBITDA
232,4 26,0%
193,1 24,5%
158,7 22,2%
EBIT
194,6 21,8%
159,9 20,3%
126,4 17,7%
PRE TAX
196,9 22,0%
163,4 20,7%
126,5 17,7%
Uti l e netto
135,7 15,2%
110,8 14,1%
86,1 12,1%
Pincipali indicatori patrimoniali (milioni di euro)
31 di c. 11
31 di c. 10
31 di c. 09
CCN (*)
351,8
298,7
373,4
Ca pi ta l e i nves ti to
393,0
363,2
297,4
Pa tri moni o netto
688,8
618,4
659,9
PFN
110,7
96,5
177,2
61,9
96,1
21,3
31 di c. 10
31 di c. 09
12,9
(44,7)
102,8
Autofi na nzi a mento
172,0
144,8
122,8
Ca s h fl ow opera ti vo
128,0
169,0
154,2
Inves ti menti
(*)
Ricavi 2011 - % per merceologia
Pell. e
acc.
16,2%
Attività correnti - Passività correnti
Pincipali indicatori finanziari (milioni di euro)
31 di c. 11
Abb.
11,4%
Free ca s h fl ow
Calz.
72,3%
6 Dati di sintesi
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
Highlights dei risultati
Ricavi: fatturato 2011 pari 893,6 a milioni di
euro (894,5 in costanza di cambi), per una
crescita del 13,5 sui ricavi 2010. Pari a 473,3 il
dato delle vendite realizzate dalla rete dei
DOS (+ 17,5 punti percentuali).
894,5
EBITDA: pari a 232,4 milioni di euro, in
crescita del 20,4% rispetto al dato 20 10 (193,1
milioni). L’incidenza sulle vendite sale al
26,0% (+150 basis points rispetto precedente
esercizio 2011).
Eser. 11 cambi
cost.
Ricavi (milioni di euro)
893,6
787,5
713,1
Eser. 11
Eser. 09
EBITDA ( milioni di euro)
232,6
232,4
EBIT: risultato operativo netto a 1 9 4 , 6
milioni di euro (159,9 milioni nel 2010). La
crescita è pari a 34,7 milioni (+21,7%).
Utile netto: si attesta a 135,7 milioni di euro
il risultato netto consolidato realizzato
nell’esercizio 2011, +22,5% rispetto al dato
2010.
Eser. 10
193,1
158,7
Eser. 11 cambi
cost.
Eser. 11
Eser. 10
Eser. 09
EBIT (milioni di euro)
194,7
194,6
Posizione finanziaria netta (PFN): ammontano
a 187,8 milioni di euro le attività liquide del
Gruppo al 31 dicembre 20 11. Pari a 110,7 la
posizione finanziaria netta alla stessa data .
159,9
126,4
Eser. 11 cambi
cost.
Investimenti (capital expenditures ): sono
61,9 milioni di euro gli investimenti effettuati
nel 2011, erano 96,1 milioni al 31 dicembre
2010.
Eser. 11
Eser. 10
Eser. 09
PFN (milioni di euro)
177,2
110,7
Rete distributiva: pari a 25 il numero delle
new openings di DOS dell’esercizio. Al 31
dicembre la rete distributiva dei monomarca
si compone di 176 DOS e 70 franchised stores.
96,5
76,2
free cash flow
(*)
Eser. 11
(*) al lo rdo dividendi
7 Dati di sintesi
Eser. 10
Eser. 09
Esercizio 2011
Relazioni e Bilanci
Principali indicatori borsistici (euro)
Prezzo ufficiale al 0 3.01.2011
74,71
Prezzo ufficiale al 30.12.20 11
62,71
Prezzo minimo anno
60,45
Prezzo massimo anno
98,45
Capitalizzazione borsistica al 0 3.01.2011
2.286.925.381
Capitalizzazione borsistica al 3 0.12.2011
1.919.423.709
Dividendo straordinario 2010 per azione
3,50
Dividendo per azione 2010
2,00
Dividendo per azione 2009
1,50
o
N azioni in circolazione
30.609.401
Earning per share (euro)
Andamento del titolo
105,00
4,41
95,00
Euro
85,00
3,56
75,00
65,00
2,80
55,00
45,00
Eser. 11
Eser. 10
Gennaio-Dicembre 2011
Eser. 09
Organici 2011: composizione
OP
34%
DIR
1%
Eser. 11
Eser. 10
Eser. 09
Eser. 08
Al 31 dicembre
3.549
3.194
2.840
2.814
Media anno
3.418
3.057
2.829
2.698
DIR = dirigenti
IMP
65%
IMP = impiegati
OP = operai
8 Dati di sintesi
Gruppo
Bilancio consolidato IAS/IFRS
al 31 dicembre 2011
Gruppo
Relazione del Consiglio di Amministrazione
sull'andamento della gestione
Bilancio consolidato Gruppo TOD’S
(31.12.2011)
Introduzione
La Relazione sull’andamento della gestione del Consiglio di Amministrazione è b asata sul Bilancio
consolidato del Gruppo TOD’S al 31 dicembre 2011, preparato in accordo con gli IAS/IFRS
(International Accounting Standards -IAS-, e International Financial Reporting Standards -IFRS-)
emessi dallo IASB ed adottati dall’Unione Europea a lla stessa data. Per IFRS si intendono anche
tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazioni dell’International
Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), precedentemente denominate Standing
Interpretations Committee (SIC).
Il Bilancio consolidato è redatto nel presupposto della capacità del Gruppo di operare come
entità in funzionamento. Il Gruppo ritiene che non sussist ano indicatori economici patrimoniali,
finanziari ed organizzativi (come definiti dal paragrafo 25 del Principio IAS 1) che facciano
emergere incertezze sulla continuità aziendale .
La Relazione deve essere letta congiuntamente ai Prospetti contabili ed alle relative Note
esplicative, parti integranti del Bilancio consolidato. Detti documenti includono le informazioni
aggiuntive richieste dalla CONSOB, con i provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.lgs.
38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 e comunicazione DEM/6064293 del 28 luglio
2006), nonché con ogni successiva comunicazione recante disposizioni in materia d’informativa
finanziaria.
Indicatori alternativi di performances
Al fine di depurare i risultati dell’esercizio 2011 dagli effetti prodotti dalle variazioni dei tassi di
cambio, rispetto ai valori medi del precedente esercizio, gli indicatori economici cui tipicamente
si fa riferimento (Ricavi, EBITDA, EBIT) sono rideterminati applicando i cambi medi del 2010,
rendendoli pienamente comparabili con quelli del precedente periodo di confronto.
Va precisato che, tali criteri di misurazione delle
performances aziendali, da un lato
rappresentano una chiave di lettura dei risultati non prevista dagli IAS/IFRS, e, dall’altro, non
devono essere considerati come sostitutivi di quelli delineati dagli stessi principi.
L’attività del Gruppo
Il Gruppo TOD’S opera nel settore del lusso, con marchi di proprietà (TOD’S, HOGAN e FAY) ed in
licenza (ROGER VIVIER). E’ attivo nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, di
articoli di pelletteria ed acces sori e di abbigliamento. La missione dell’azienda è offrire , ad una
clientela mondiale, prodotti di altissima qualità che rispondano alle sue esigenze funzionali ed
aspirazionali.
11 Relazione sull’andamento della gestione
(31.12.2011)
L’organizzazione produttiva . L’organizzazione della produzione del Gruppo è fondata sul
controllo completo dell’intera filiera produttiva, dalla creazione delle collezioni , alla produzione,
fino alla distribuzione dei prodotti; si ritiene che questa impostazione sia determinante per
garantire il prestigio dei marchi.
La produzione delle calzature e della pelletteria è affidata agli stabilimenti interni di proprietà
del Gruppo, con il parziale ricorso a laboratori esterni specializzati, tutti dislocati in aree nelle
quali storicamente è forte la tradizione nella rispettiva produzione calzaturiera e pellettiera, in
considerazione del fatto che si tratta di produzioni in cui è estremamente elevato il livello di
professionalità richiesto per l’esecuzione delle lavorazioni, ed altrettanto significativo il valore
aggiunto apportato al prodotto dalla componente manuale.
Per la produzione della linea di abbigliamento , il Gruppo utilizza esclusivamente selezionati
laboratori
esterni
specializzati,
ciò
che
consente
di
usufruire
dell’elevato
grado
di
specializzazione di ognuno di essi nella re alizzazione dei singoli prodotti che costituiscono
l’offerta della linea abbigliamento.
La distribuzione. Il prestigio dei marchi distribuiti e l’elevata specializzazione necessaria per
presentare alla clientela i relativi prodotti, rendono indispensabile operare, a livello distributivo ,
attraverso una rete di negozi altamente specializzati.
A tal fine, il Gruppo si avvale
principalmente di tre canali: i DOS (negozi a gestione diretta) , i punti vendita in franchising ed
una serie di selezionati negozi indi pendenti multimarca.
Il focus strategico del Gruppo è incentrato sullo sviluppo della rete dei DOS e dei franchising, in
considerazione del fatto che tali canali consentono un maggiore controllo della distribuzione e
una più fedele trasmissione dell’immagi ne dei singoli marchi. E’ peraltro di tutta evidenza che, in
particolari situazioni di mercato, risulta più efficiente una distribuzione attraverso i negozi
multimarca indipendenti, canale la cui importanza riveste carattere assolutamente centrale per il
Gruppo.
I marchi del Gruppo
Il
marchio
TOD’S
contraddistingue
calzature
e
pelletteria
di
lusso.
Caratterizzatosi sin dall'inizio per la creazione di modelli diventati un cult dello stile di vita
contemporaneo, rappresenta, nel mondo degli accessori di lusso, la perfetta combinazione di
tradizione, alta qualità e modernità. Ogni prodotto è eseguito a mano , con tecniche di alto
(31.12.2011)
artigianato,
per
diventare,
dopo
numerosi
passaggi
e
controlli,
un
oggetto
esclusivo,
riconoscibile, modernissimo e funzionale.
Alcuni dei prodotti ideati, quali ad esempio la Driving Shoe o la D-Bag, amati da celebrities e
personaggi in tutto il mondo, sono diventati un mito e antesignani di un nuovo stile dell'eleganza
maschile e femminile.
Il marchio HOGAN è posizionato nel mercato del lusso dinamico urbano, ed
offre al consumatore calzature, pelletteria, accessori ed abbi gliamento di stile e design
contemporaneo, con una visione internazionale.
I prodotti HOGAN, che si distinguono per la loro “innovatività” ed alta qualità, hanno creato uno
stile unico, contribuendo a cambiare il modo di vestire del consumatore che vuole un prodotto di
alta qualità e funzionale, al tem po stesso informale ed elegante, per la vita di tutti i giorni.
Alcuni modelli sono dei best sellers, come ad esempio le calzature Interactive.
I prodotti FAY si distinguono per la loro caratteristic a di essere indossabili
ovunque: dallo stadio all'ufficio, dalla città alla campagna. La linea, che comprende ad ogni
stagione una collezione da uomo, da donna e da bambino, è concentrata, soprattutto nell'uomo,
su modelli ritenuti "basici", già proposti c on successo, continuamente aggiornati, e da nuovi
articoli, che hanno contemporaneamente caratteristiche di innovazione e di riconoscibilità .
Il Fabergé della calzatura, e arte fice del primo tacco a spillo creato negli
anni ’50, Roger Vivier disegnava sc arpe stravaganti e lussuosamente arricchite, che egli
descriveva come “sculture”. Il patrimonio artistico e le eccellenti radici tradizionali della Maison
Vivier hanno trovato nuova vita grazie all’acquisizione del brand da parte di Diego Della Valle.
Sotto la Direzione Creativa di Bruno Frisoni, il lavoro e la visione del Signor Vivier continuano a
vivere, e nuovi capitoli si aggiungono ogni stagione a questa storia unica, che va oltre l’ expertise
calzaturiero per includere borse, piccola pelletteria, gioi elli e occhiali da sole.
La struttura organizzativa del Gruppo
La configurazione dell’organizzazione del Gruppo ruota attorno alla TOD’S S.p.A., società capogruppo
proprietaria dei marchi TOD’S, HOGAN e FAY, e licenziataria del marchio ROGER VIVIER, nonché polo
produttivo e distributivo del Gruppo. L’organizzazione si completa, anche attraverso alcune sub-
(31.12.2011)
holdings, con una serie di società commerciali alle quali è interamente delegata la distribuzione retail
attraverso la rete dei DOS (Directly Operated Stores). Ad alcune di esse, localizzate in punti strategici
dei mercati internazionali, nell’ambito della “catena del valore” sono assegnati importanti ruoli nei
processi di distribuzione dei prodotti, di marketing & promotion e di public relations, garantendo nello
stesso tempo l’imprescindibile omogeneità di immagine che i marchi del Gruppo si impongono a
livello mondiale.
I mercati valutari
L’analisi dei tassi medi di cambio dell’euro nei confronti delle principali valute extra-UE, nel 2011
evidenzia, rispetto ai valori medi del 2010, un generale rafforzamento della moneta comunitaria,
specialmente nei confronti del dollaro americano e delle valute a questo agganciate.
Di segno
contrario l’andamento del Franco svizzero, dello Yen giapponese e del Dollaro di Singapore,
rivalutatisi nell’esercizio nei confronti della moneta comunitaria.
Tasso medio di cambio
2011 vs 2010
(variazione %)
14
12,0
12
10
8
4,8
6
3,2
4
2
-2
-4
-6
CHF
GBP
-1,1
HKD
JPY
KRW
-0,6
-4,9
RMB
-0,2
SGD
USD
-4,8
Principali eventi e operazioni del periodo
Il 2011 è stato un ulteriore anno di affermazione per il Gruppo TOD’S. Gli importanti tassi di
crescita di vendite, margini e redditività, confermano l’attenzione ed il gradimento del mercato
nei confronti dei brand del Gruppo. Particolarmente brillanti le performances del brand TOD’S,
quello a maggiore vocazione internazionale , che ha fatto segnare un progresso dei ricavi pari a
circa 20 punti percentuali. Altrettanto significativa la crescita del marchio ROGER VIVIER, che
punta a diventare nel mondo del lusso un punto di riferimento per esclusività e prestigio , e che
ha fornito un importante contr ibuto in termini di vendite, tanto più significativo se si considera
che è frutto di una politica distributiva altamente selettiva , a garanzia della brand equity del
marchio. Al fine di poter sfruttare le grandi opportunità di crescita del marchio, il Grup po ha
proceduto a garantirsi, per un ulteriore quinquennio , la licenza esclusiva di produzione e
(31.12.2011)
distribuzione dei prodotti ROGER VIVIER, riservandosi altresì un diritto di prelazione all’acquisto,
a conferma delle aspettative riposte su questo brand.
In ambito distributivo, un forte impegno è stato profuso nel 2011 nello sviluppo della rete dei
DOS, driver strategico per la crescita e per il consolidamento dell ’immagine dei brand. Sempre
preminente, in questa fase, l’attenzione per il mercato cinese, che, con le ulteriori 10 nuove
aperture, conta oggi una rete di monomarca composta complessivamente da 34 boutiques,
seconda, per numero, solo a quella italiana, culla storica dei marchi del Gruppo.
Oltre al consolidamento dei monomarca TOD’S, il Gruppo ha avviato nel paese asiatico la
distribuzione del marchio HOGAN, attraverso l’apertura di 3 flagship store a Beijing, Wuhan e
Harbin.
Ulteriore attenzione è stata posta al mercato coreano, che oggi rappresenta per il Gruppo un
importante potenzialità di sviluppo , realizzata attraverso il rafforzamento sia della rete dei punti
vendita nel local market (4 nuove aperture) che della struttura organizzativa.
La seconda parte dell’anno ha inoltre visto l’avvio del progetto finalizzato alla realizzazione de lla
piattaforma per l’e-commerce. Il go live, che sarà differenziato per mercato in termini di
tempistiche, è previsto con la collezione primavera -estate 2012, e coinvolgerà, nella prima fase,
il marchio TOD’S nel mercato degli U.S.A.
Il 2011 è stato inoltre caratterizzato da un significativo impegno del Gruppo nel campo della
social responsability. In particolare, le due più importanti iniziative sono state riservate alla
tutela e promozione del patrimonio storico e culturale dell’Italia.
In primo luogo si è proceduto all’integrale finanziamento, in qualità di sponsor unico, di una serie
di improrogabili opere di restauro del Colosseo. A seguito dell’accordo raggiunto il 21 genn aio
2011 con il Ministero per i Beni e le Attività Culturali e la Soprintendenza speciale per i beni
archeologici di Roma, il Gruppo si è impegnato, per questo monumento simbolo della storia e
della cultura del Paese, complessivamente per 25 milioni di eur o, impegno che sarà diluito per
tutta la durata dei lavori di restauro, la cui esecuzione progettuale e operativa , in corso di
definizione, rimarrà in carico alla Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma.
Il 16 maggio 2011, in seguito ad una delibera dall’Assemblea dei Soci della Fondazione Teatro alla
Scala, la Tod’s S.p.A. ha poi acquisito lo status di Socio Fondatore Permanente della stessa
Fondazione. In questo modo, la società, contribuendo a favore della stessa Fondazione con la
somma di 5,2 milioni di euro, da erogarsi in quattro anni , ha inteso sostenere l’attività del
Teatro, affinché questo possa continuare ad affermare nel mondo la sua enorme reputazione e
l’eccellenza della sua organizzazione, continuando a svettare a livello mondiale quale esempio
del made in Italy.
(31.12.2011)
I risultati 2011 del Gruppo
Eccellenti le performances realizzate dal Gruppo nell’esercizio 201 1 a livello di tutti i principali
indicatori economici. I risultati realizzati sono ancora più importanti vista la generale volatilità
del mercato e, soprattutto , la base di confronto molto impegnativa per il Gruppo che, a
differenza del settore dei luxury goods nel suo complesso, ha continuato a crescere anche nei
periodi successivi alla crisi esplosa alla fine 2008.
I ricavi dell’esercizio segnano una crescita di 106,1 milioni di euro rispetto ai 787,5 milioni del
2010 (+13,5%), attestandosi a 893,6 milioni di euro. Non particolarmente significativo l’effetto
dei cambi sulle vendite del Gruppo (894,6 milioni in costanza di cambi) . Decisamente più
sostenute le crescite a livello di margini operativi : risultato operativo lordo (EBITDA) e netto
(EBIT) sono rispettivamente pari a 232,4 e 1 9 4 , 6 milioni di euro (Esercizio 2010: EBITDA 193,1
milioni, EBIT 159,9 milioni), per crescite superiori ai 20 punti percentuali .
Forte crescita anche degli utili netti: il risultato consolidato si attesta a 1 3 5 , 7 milioni di euro,
segnando un incremento del 2 2 , 5 % rispetto ai 110,8 milioni del precedente esercizio 20 10.
Euro/000
Euro/000
Principali in dicatori economici
Eserc. 11
Eserc. 10
Variaz.
Var. %
Ricavi
EBITDA
A m m o r t a m e n t i r i v. / s v a . , a c c .
EBIT
Risultato prima delle imposte
Risultato netto consolidato
893.638
232.417
(37.787)
194.630
196.886
135.688
787.539
193.059
(33.115)
159.944
163.352
110.786
106.099
39.358
(4.672)
34.686
33.534
24.902
13,5
20,4
14,1
21,7
20,5
22,5
Effetto ca m b i su ri cavi
Adjusted ricavi
Effetto ca m b i su co sti
Adjusted EBITDA
Effetto ca m b i su a m m.ti
Adjusted EBIT
821
894.459
(590)
232.648
(130)
194.731
787.539
106.920
13,6
193.059
39.589
20,5
159.944
34.787
21,7
26,0
21,8
26,0
21,8
31,1
24,5
20,3
24,5
20,3
32,2
EBITDA %
EBIT %
Adjusted EBITDA %
Adjusted EBIT %
Ta x r a t e %
(31.12.2011)
Euro/000
Principali indicatori patrimoniali
31.12.11
31.12.10
Variaz.
CCN operativo (*)
Attività immateriali e materiali
Altre attività/(passività) nette
Attività in dismissione
Capitale impiegato
Posizione finanziaria netta
Patrimonio netto consolidato
226.766
393.004
(41.732)
578.038
110.749
688.787
192.688
363.186
(33.928)
521.946
96.495
618.441
34.078
29.818
(7.804)
56.092
14.254
70.346
Investimenti lordi in attività immateriali e materiali
Cash flow operativo
Free cash flow
61.882
128.040
12.857
96.067
168.950
(44.708)
(34.185)
(40.910)
57.565
(*)
Crediti commerciali + rimanenze – debiti commerciali
I ricavi. Il fatturato consolidato del Gruppo ammonta a 893, 6 milioni di euro nell’esercizio 2011,
con una crescita del 13,5% rispetto all’anno precedente, risultato significativo alla luce del
contesto dei mercati, soprattutto quelli europei, e dell a base di confronto molto impegnativa, a
conferma della forza dei marchi del Gruppo, in tutte le aree ed in tutte le categorie di prodotto.
A cambi costanti, utilizzando cioè gli stessi cambi medi dell’esercizio 2010, i ricavi si
attesterebbero a 894,5 mil ioni di euro, con un incremento del 13,6% rispetto all’esercizio
precedente.
Nell’esercizio 2011, i ricavi verso clienti terzi ammontano complessivamente a 419,3 milioni di euro,
con un incremento del 9,3% rispetto all’anno precedente.
Significativa
crescita a doppia
cifra dei ricavi dei
DOS,
(Milioni di euro)
DOS
Clienti terzi
Totale
Eser. 11
474,3
419,3
893,6
2011 ammontano
a 474,3 milioni di
(+17,5%
rispetto al 2010).
Ottimo
Eser. 10
403,8
383,7
787,5
%
51,3
48,7
100,0
var. ass.
70,5
35,6
106,1
che
nell’esercizio
euro
%
53,1
46,9
100,0
anche
il
Clienti
terzi
46,9%
DOS
53,1%
1.000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Clienti terzi
Clienti terzi
DOS
DOS
Eser. 11
Eser. 10
dato della crescita
organica, che si è
var. %
17,5
9,3
13,5
(31.12.2011)
mantenuta a solida doppia cifra, nonostante la difficile base di confronto ed un contesto di mercato
impegnativo. Il Same Store Sales Growth (SSSG), calcolato come media a livello mondiale dei tassi di
crescita dei ricavi registrati nei DOS esistenti al 1° gennaio 2010, è pari a 12,1% nell’esercizio 2011 .
Al 31 dicembre 2011, la rete distributiva del Gruppo è composta da 176 DOS e 70 negozi in
franchising, rispetto ai 159 DOS e 71 franchised store al 31 dicembre 2010. La maggior parte delle
aperture dell’esercizio è stata concentrata sui mercati asiatici, in particolare in Cina e Hong Kong,
dove il Gruppo ha attualmente 41 negozi a gestione diretta .
Ottimi risultati per il marchio T OD’S, in tutte le categorie di prodotto ed in tutti i mercati. I ricavi
complessivi dell’eserciz io 2011 ammontano a 487,6 milioni di euro, con una crescita del 19,8%
rispetto all’anno precedente.
I ricavi del marchio H OGAN ammontano a 280,9 milioni di euro nell’esercizio 2011, con un
aumento del 4,7% rispetto all’anno precedente. La performance degli ultimi mesi dell’anno è
stata influenzata dalla difficile situazione del mercato italia no, nel quale le vendite del marchio
sono particolarmente rilevanti. Con l a segnalata apertura dei primi negozi in Cina , il marchio sta
ora accelerando l’espansione internazionale, con particolare focus sui mercati asiatici, che , in
questo memento, offrono un forte potenziale di crescita .
Il marchio FAY ha
realizzato
ricavi
pari a 87,8 milioni
di
euro
nell’esercizio 2011;
la
lieve
delle
rispetto
(Milioni di euro)
TOD'S
HOGAN
FAY
RV
Altro
Totale
Eser. 11
487,5
280,9
87,8
36,5
0,9
893,6
RV
4,1%
flessione
FAY
9,8%
vendite
all’anno
HOGAN
31,4%
900
RV
800
FAY
var. ass.
80,5
12,6
(1,9)
14,8
0,1
106,1
var. %
19,8
4,7
(2,0)
67,9
n.s.
13,5
RV
FAY
HOGAN
HOGAN
500
400
300
TOD'S
54,6%
200
TOD'S
TOD'S
100
0
distribuzione
adottata,
%
51,7
34,1
11,4
2,7
0,1
100,0
1.000
600
anche la selettiva
di
Eser. 10
407,0
268,3
89,7
21,7
0,8
787,5
700
precedente riflette
politica
%
54,6
31,4
9,8
4,1
0,1
100,0
Eser. 11
Eser. 10
volta al
mantenimento dell’esclusività e del posizionamento del marchio, all’interno del mercato italiano,
nel quale sono ancora concentrate le vendite .
Infine, il marchio ROGER VIVIER ha registrato vendite pari a 36,5 milioni di euro nell’esercizio
2011, con un incremento del 67,9% rispetto al 2010, registrando nel quarto trimestre una
ulteriore accelerazione rispe tto agli eccellenti tassi di crescita dei trimestri precedenti, a
conferma dell’indiscusso potenziale del marchio .
(31.12.2011)
Anche nell’esercizio 2011 il Gruppo ha rafforzato la sua indiscussa leadership nel core business
delle calzature, riportando una significati va crescita a doppia cifra delle vendite, nonostante la
base di confronto impegnativa. I ricavi dell’esercizio 2011 ammontano a 646,6 milioni di euro
(+14,5% rispetto al 2010). Solida crescita a doppia cifra anche per i ricavi di pelletteria e accessori, che ammontano
a 144,9 milioni di
euro
nell’esercizio
2011
(+17,6%
rispetto
all’anno
(Milioni di euro)
Calzature
Pelletteria e accessori
Abbigliamento
Altro
Totale
precedente).
Pell. e
acc.
16.2%
Particolarmente
brillanti i risultati
Eser. 11
646.5
144.9
101.6
0.6
893.6
Abb.
11.4%
dell’intera
collezione
Calz.
72.3%
a
%
72.3
16.2
11.4
0.1
100.0
1,000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
marchio Tod’s.
Eser. 10
564.6
123.2
99.1
0.6
787.5
%
71.7
15.6
12.6
0.1
100.0
var. ass.
81.9
21.7
2.5
0.0
106.1
var. %
14.5
17.6
2.6
n.s
13.5
Abb.
Abb.
Pell. e acc.
Pell. e acc.
Calz.
c
Calz.
Eser. 11
Eser. 10
I ricavi dell’abbigliamento, infine, ammontano a 101,6 milioni di euro nell’esercizio 2011, con un
incremento del 2,6% rispetto all’anno precedente. Crescita a doppia cifra in tutte le aree
geografiche nell’esercizio 2011, con la sola eccezione del mercato domestico, in cui il Gruppo, in
un contesto particolarmente difficile, ha c omunque registrato un incremento dei ricavi del 5,5%,
rafforzando la sua indiscussa leadership. Sempre più importante, ed in rapida crescita, è la quota
di vendite realizzate all’estero. Nel resto dell’Europa, i ricavi del Gruppo ammontano complessivamente
a
182,1
milioni di euro, con
un
incremento
dell’11,2%
rispetto
all’anno precedente
(+10%
a
costanti).
cambi
(Milioni di euro)
Italia
Europa
Nord America
RdM
Totale
Nord
Am.
7,0%
Eser. 11
449,3
182,0
62,4
199,9
893,6
RdM
22,4%
Risultati
particolarmente
brillanti
in
Germania,
Unito
e
Regno
Francia.
Europa
20,4%
Italia
50,2%
%
50,2
20,4
7,0
22,4
100,0
1.000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Eser. 10
425,7
163,7
53,4
144,7
787,5
%
54,0
20,8
6,8
18,4
100,0
var. ass.
23,6
18,3
9,0
55,2
106,1
RdM
Nord. Am.
RdM
Nord. Am.
Europa
Europa
Italia
Italia
Eser. 11
Eser. 10
Ottimi i risultati del
var. %
5,5
11,2
17,0
38,1
13,5
(31.12.2011)
mercato USA dove i ricavi del Gruppo ammontano a 62,4 milioni di euro nell’esercizio 2011, con una
crescita del 17% rispetto all’anno precedente. A cambi costanti, la crescita di questo mercato
salirebbe al 21,4% nell’esercizio 2011. Ottimo il dato della crescita organica dei DOS su questo
mercato, mentre la performance del canale indipendente è stata influenzata dalla selettiva riduzione
del numero dei clienti indipendenti, operata nei mesi scorsi e volta a rafforzare e preservare
l’immagine dei marchi. Confermati gli eccellenti i dati di vendita dell’area “Asia e Resto del Mondo”,
dove i ricavi del Gruppo ammontano a 199,9 milioni di euro nell’esercizio 2011, con una crescita del
38,1% rispetto al 2010. Particolarmente brillanti i risultati di Cina e Hong Kong .
I risultati operativi. Significativa la crescita dell ’EBITDA del Gruppo, passato dai 193,1 milioni di
euro del 2010 ai 232,4 milioni dell’esercizio 2011, per una variazione di 39,4 milioni, pari a 20,4
punti percentuali. Il risultato operativo rappresenta il 26,0% dei ricavi consolidati, in progresso di
150 basis points rispetto al dato del 2010, che incideva per il 2 4,5% delle vendite.
Sostanzialmente neutro l’effetto dei cambi sul risultato operativo. In costanza di cambi, ovvero
con l’applicazione dei cross rates medi del precedente esercizio, l’EBITDA sarebbe pari a circa
232,6 milioni di euro, per una redditività invariata al 26,0%.
La marginalità operativa del Gruppo risente positivamente del forte contributo fornito dalla
componente like for like alla crescita dei ricavi, oltre che del maggior peso assunto dall e quote di
fatturato realizzate dalla rete distributiva diretta rispetto al canale wholesale (negozi multimarca
e franchisee). Positivo anche l’ effetto sulla redditività prodotto da una favorevole composizione
delle vendite, in cui continuano a crescere le compon enti a più elevata marginalità .
Sul lato dei costi, in crescita la spesa per godimento
EBITDA (milioni di euro)
beni di terzi (affitti e royalties per lo sfruttamento
delle licenze) che si attesta a 64,7 milioni di euro, per
232,6
232,4
una variazione di 6,0 milioni rispetto al dato del 20 10
193,1
(in cui era pari a 58,7 milioni). I costi incrementali
sono principalmente legati alle nuove aperture di DOS
realizzate nel corso dell’esercizio ed alla crescita della
quota variabile dei canoni legata all’andamento dei
fatturati. L’incidenza sui ricavi è scesa dal 7,5% del
2010, al 7,2% del corrente periodo .
Eser. 2011 cambi
cost.
Eser. 2011
Eser. 2010
(31.12.2011)
L’evoluzione della spesa per il personale dipendente è
ORGANICI
correlata principalmente all’aumento degli organici. Il
costo sostenuto per le remunerazioni ammonta a 126,8
milioni
di
euro,
contro
i
117,8
del
3.549
precedente
3.194
2.840
2.814
Eser. 09
Eser. 08
esercizio, per una crescita che si attesta in valore
assoluto a 9,1 milioni di euro. Il costo incide per il
14,2% dei ricavi del Gruppo , in netto miglioramento
rispetto al 15,0% dell’esercizio 2010. Al 31 dicembre
2011, alle dipendenze del Gruppo risultano 3.549
dipendenti, 355 unità aggiuntive rispetto a q uelle in
Eser. 11
Eser. 10
essere ad inizio anno (erano 3.194 a quella data). Le nuove assunzioni del corrente periodo sono
state principalmente destinate al rafforzamento produttiva delle f unzioni organizzative del
Gruppo ed alla gestione dei nuovi punti vendita.
In crescita la spesa per l’ammortamento del capitale fisso : nel conto economico del periodo
gennaio-dicembre 2011 pesano ammortamenti e svalutazioni per complessivi
35,9
milioni di
euro, contro i 32,1 milioni del 2010. Al 31 dicembre 201 1 gli ammortamenti rappresentano il
4,0% dei ricavi del Gruppo, in lieve diminuzione rispetto al 4,1% nel precedente anno.
Il risultato operativo netto dell’esercizio (EBIT) si
EBIT (milioni di euro)
attesta quindi a 194,6 milioni di euro (159,9 milioni
il dato del 2010), per una crescita di 34,7 milioni di
euro,
pari
dell’esercizio
a
21,7
2011
punti
percentuali.
rappresenta
il
21,8%
194,7
194,6
L’EBIT
delle
159,9
vendite consolidate (Esercizio 20 10: 20,3%).
Non apprezzabile l’effetto sull’EBIT derivante dai
cambi. In costanza di cambi, l’EBIT del periodo
sarebbe
difatti
pari
a
194,7
milioni
di
euro,
rappresentando il 21,8% delle vendite consolidate.
Eser. 2011 cambi
cost.
Eser. 2011
Eser. 2010
(31.12.2011)
Attivo anche nell’esercizio 2011 il saldo della gestione
finanziaria, pari complessivamente a
2,3
GESTIONE FINANZ. (milioni di euro)
milioni di
euro. Oltre al consueto apporto della componente
2,7
interessi, effetto degli impieghi della ingente liqui dità
di cassa prodotta dalla gestione (pari a 2,3 milioni di
euro
gli
interessi
attivi
maturati
sulle
attività
0,7
finanziarie), positivo per 2,7 milioni di euro anche il
contributo della gestione valutaria (differenziale tra
utili e perdite su cambi) .
Al
netto
dell’effetto
prodotto
dalle
attività
di
-1,1
Gestione valutaria Interessi netti (attivi
- passivi)
Altro
copertura del rischio di cambio ( pari a 2,0 milioni di
euro), il saldo complessivo della gestione finanziaria evidenzierebbe utili per 0,3 milioni di euro.
Le imposte sul reddito dell’esercizio ammontano a 61,2 milioni di euro, inclusi gli effetti della
fiscalità differita. Significativo il dato riferito al tax
TAX RATE
rate, che si attesta al 31,1%, in netto miglioramento
rispetto al 32,2% del precedente esercizio 2010.
31,1%
32,2%
31,9%
Eser. 10
Eser. 09
33,1%
Ottimo, quindi, il dato relativo al risultato netto:
l’utile consolidato dell’esercizio 2011 si attesta a
135,7 milioni di euro, in crescita del 2 2 , 5 % rispetto al
precedente anno 2010, in cui era pari a 110,8 milioni
(+24,9 milioni). Il risultato rappresenta il 15,2% dei
ricavi consolidati, contro il 1 4,1% del precedente
esercizio.
Eser. 11
Eser. 08
Gli investimenti in capitale fisso. Gli impieghi in capitale fisso dell’esercizio 2011 sono
complessivamente pari a 61,9 milioni di euro. Tale dato include per 19,3 milioni di euro , il valore
dell’asset immateriale in correlazione all ’accordo stipulato per il finanziamento delle opere di
restauro del Colosseo. Depurati di tale asset, gli investimenti di natura operativa ammontano a
42,6 milioni di euro, contro i 29,8 milioni del precedente eserc izio 2010 (96,1 milioni di euro
includendo l’acquisto della sede operativa del Gruppo in Tokyo) .
(31.12.2011)
96,1
Attività materiali e immateriali
Capital expenditures
(euro milioni)
61,9
45,2
40,8
21,3
2011
Gli
investimenti
destinati
alla
2010
rete
2009
dei
DOS
2008
2007
INVESTIMENTI PER DESTINAZIONE
nell’esercizio ammontano a circa 20,1 milioni di euro,
contro i
16,1 milioni del precedente anno 2010,
principalmente per l’allestimento delle new openings
Altro
49%
del periodo in esame.
Si segnalano inoltre, per importanza dei progetti,
l’ampliamento
della superficie del punto
DOS
34%
vendita
TOD’S di Madrid e la renovation della boutique TOD’S
Produz.
17%
di Dusseldorf.
La restante quota degli investimenti del periodo, oltre
che ai normali processi di ammodernamento delle
strutture e delle attrezzature industriali, è stata principalmente destinata all’ampliamento degli
show-rooms di Milano e alle attività di sviluppo dei sistemi gestionali ( software) aziendali.
Di particolare rilevanza anche la realizzazione di un impianto fotovoltaico presso l’ headquarter
del Gruppo, investimento che garantirà un importante grado di auto nomia energetica all’intero
complesso aziendale, oltre a produrre un significativo risparmio nella bolletta energetica , almeno
per il prossimo ventennio.
La posizione finanziaria netta e la dinamica dei flussi di cassa . La posizione finanziaria netta del
Gruppo al 31 dicembre 201 1 è pari a 1 1 0 , 7 milioni di euro, per una variazione di 14,3 milioni
rispetto al dato di inizio esercizio (96,5 milioni). Ad attività liquide per 187,8 milioni di euro (pari
a 171,7 milioni il dato al 31 dicembre 20 10) si contrappongono passività per 77,0 milioni (31
dicembre 2010: 75,2 milioni), delle quali 47,3 milioni di euro rappresentati da finanziamenti e
altre passività finanziarie (si a a breve che a medio-lungo termine).
(31.12.2011)
Euro/000
Attività finanziarie correnti
Depositi a vista e cassa
Liquidità
Passività finanziarie correnti
Scoperti di conto corrente
Quota corrente indebitamento a m/l termine
Indebitamento finanziario corrente
Posizione finanziaria netta a brev e
Passività finanziarie non correnti
Indebitamento a m/l termine
Indebitamento finanziario non corrente
31.12.11
31.12.10
Variazione
187.756
187.756
171.729
171.729
16.027
16.027
(29.743)
(5.856)
(35.599)
152.157
(27.283)
(5.146)
(32.429)
139.300
(2.460)
(710)
(3.170)
12.857
(41.408)
(41.408)
110.749
(42.805)
(42.805)
96.495
1.397
1.397
14.254
Pari a 172 milioni di euro il dato dell’autofinanziamento prodotto nell’esercizio, in progresso di
27,2 milioni rispetto ai 144,8 milioni del precedente esercizio 2010. Il dato del cash flow
prodotto dalla gestione operativa , pari a 128,0 milioni di euro (168,9 milioni nel 2010), sconta
per 44 milioni di euro impieghi di risorse necessarie per finanziare la momentanea crescita del
capitale circolante operativo , principalmente legato all’accumulo stock di prodotti finiti ed ai
crediti commerciali relativi prossima collezione primavera -estate, voci che produrranno il proprio
effetto sulla cassa nel successivo esercizio .
Euro/000
Rendiconto finanziario
Eserc. 11
Eserc. 10
Utile (perdita) del periodo del Gruppo
Poste non monetarie
Cash Flow
Variazione CCN operativo
Cash Flow operativo
Cash Flow ottenuto (impiegato) n ell'attività d'investimento
Cash Flow ottenuto (impiegato) nell'attività di finanziamento
Cash Flow ottenuto (impiegato) attività in funzionamento
Cash Flow ottenuto (impiegato) attività in dismissione
Cash Flow ottenuto (impiegato)
134.997
37.025
172.022
(43.982)
128.040
(67.574)
(47.609)
12.857
12.857
109.076
35.704
144.780
24.170
168.950
(98.101)
(115.558)
(44.708)
(44.708)
Posizione finanziaria all'inizio del periodo
Posizione finanziaria alla fine del periodo
Variazione posizione finanziaria netta a breve
139.300
152.157
12.857
184.008
139.300
(44.708)
Al lordo dei dividendi distribuit i (63,4 milioni di euro) il free cash flow dell’esercizio sarebbe pari
a 76,2 milioni di euro.
(31.12.2011)
Attività di ricerca e sviluppo
L’attività di ricerca e sviluppo, considerata la particolarità delle produzioni del Gruppo, si
sostanzia nel continuo rinnovamento tecnico/stilistico dei modelli e nell'altrettanto costante
miglioramento dei materiali di realizzazione del prodotto.
Essendo un’attività esclusivamente di natura ordinaria, i relativi costi sono interamente spesati
nel conto economico dell'esercizio in cui sono sostenuti, e quindi iscritti tra i normali costi di
produzione.
I costi per la ricerca e lo sviluppo, così come sopra definiti, hanno assunto una rilevante
importanza, in conseguenza della realizzazione operativa di progetti leg ati all’ampliamento della
gamma dei prodotti esistente , con nuove tipologie merceologiche, complementari rispetto a
quelle esistenti, destinate ad allargare l'offerta dei marchi e ad incrementare le motivazioni
d'acquisto dei clienti finali.
Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto del Gruppo con
gli analoghi valori della Capogruppo
Di seguito viene esposto il Prospetto di raccordo fra il risultato del periodo ed il patrimonio netto
del Gruppo con gli analoghi valori della Capogruppo, in applicazione della Comunicazione
CONSOB DEM/6064293 del 28/07/2006.
Euro/000
31.12.11
Risultato
Patr. Netto
Bilancio della Capogruppo
Differenza tra il valore di carico delle
Partecipazioni e valutazione ad equity
Avviamento da Business combination
della Capogruppo
Avviamento da Business combination
del Gruppo
Altro (*)
Quote di terzi
Bilancio consolidato
31.12.10
Risultato
Patr. Netto
121.637
610.316
82.974
552.853
47.037
119.774
30.202
82.637
(13.242)
(33.677)
691
135.688
11.789
(45.475)
5.625
688.787
(13.242)
(4.100)
1.710
110.786
11.789
(22.499)
6.903
618.441
(*) Include principalmente elisione dividendi e margini int ragruppo
Corporate Governance
Il modello di Governance
Il governo societario della Capogruppo TOD’S S.p.A. è fondato sul sistema tradiz ionale, il cd.
“modello latino”. Gli organi societari sono:
(31.12.2011)
-
l’Assemblea dei Soci, competente a deliberare in sede ordinaria e straordinaria sulle materie
alla stessa riservate dalla Legge o dallo Statuto;
-
il Consiglio di Amministrazione, il quale è investito dei più ampi poteri per la gestione
ordinaria e straordinaria della società, senza limitazioni, con facoltà di compiere tutti gli atti che
ritenga opportuni per l'attuazione ed il raggiungimento dello scopo sociale, esclusi soltanto quelli
che la legge riserva all'assemblea dei soci;
-
il Collegio Sindacale, al quale spetta per legge il compito di vigilare i) sull’osservanza della
legge,
dell’atto costitutivo
e sul rispetto dei principi di corretta amministrazione ; ii)
sull’adeguatezza della struttura organizzativa per gli aspetti di competenza , del suo sistema di
controllo interno e di quello amministrativo contabile , nonché sull’affidabilità di quest’ultimo nel
rappresentare correttamente i fatti di gestione ; iii) sull’adeguatezza delle disposizioni impartite
alle società del Gruppo TOD’ S in relazione alle informazioni da fornire per adempiere agli
obblighi di comunicazione; iv) sulle modalità di concreta attuazione delle regole di governo
societario previste dal Codice di Autodisciplina delle Società Quotate cui la Società aderisce; il D .
Lgs. n. 39/2010 attribuisce al Collegio Sindacale il compito di vigilare, in particolare, sul processo
di informativa finanziaria e sull’efficacia dei sistemi di controllo e di gestione del rischio, oltre
che sulla revisione legale dei conti annuali e de i conti consolidati e sull’indipendenza della
società di revisione;
-
Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili e societari.
-
A sua volta il Consiglio di Amministrazione si articola in comitati costituiti al suo interno;
Comitato esecutivo, C omitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance , Comitato per la
remunerazione, Comitato Amministratori Indipendenti . A quest’ultimo sono attribuiti il ruolo e le
competenze rilevanti che il Regolamento in materia di operazioni con parti correla te, adottato
dalla CONSOB con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successivamente modificato con
delibera n. 17389 del 23 giugno 2010 , attribuisce al comitato costituito da soli amministratori
indipendenti.
Il modello di governance adottato, sostanzialmente si ispira al vigente Codice di Autodisciplina
delle Società Quotate, i cui principi sono stati attuati dalla Tod’s S.p.A . con una serie di
deliberazioni consiliari, adottate sin dal mese di novembre 2006, nonché ai modelli di riferimento
rappresentati dalla best practice internazionale.
Considerato che con l’approvazione del Bilancio 2011 v errà a scadere il mandato del Consiglio di
Amministrazione attualmente in carica, è stato ritenuto opportuno demandare al nuovo organo
amministrativo l’adesione ai principi del nuovo Codice di Autodisciplina delle società quotate
italiane approvato da Borsa Italiana S.p.A. nel dicembre 2011, che gli emittenti sono invitati ad
applicare entro la fine dell’esercizio 2012. Resta ferma peraltro l’applicazione di tutti quei
(31.12.2011)
principi per i quali lo stesso Codice raccomanda una anticipata adesione rispetto alla deadline
suggerita.
Informativa ai sensi dell’art. 123-bis del T.U. n. 58/1998 ( T.U.F.)
Il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo TOD’S S S.p.A. nella riunione del 13 marzo 2012,
ha approvato la Relazione annuale sul governo societario e gli assetti proprietari, nella quale
viene fornita l’informativa ai sensi dell’art. 123-bis co. 1 del T.U.F.: la relazione illustra
analiticamente il sistema di governo societario della TOD’S S.p.A. , e include, oltre alle
informazioni di cui all’art. 123-bis co. 2 del T.U.F., un’ampia disamina dello stato di attuazione
dei principi di governance raccomandati dal Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in
conformità con la regola cd. “ comply or explain ”.
La Relazione annuale sul governo societario e gli assetti proprietari , alla quale in questa sede si
fa integrale rinvio, viene messa a disposizione del pubblico congiuntamente alla presente
Relazione sulla gestione ed alla documentazione di bilancio. La stessa, può essere consultata
nella sezione “Corporate Governance” del sito www.todsgroup.com.
Informativa ai sensi dell’art. 123 -ter del T.U. n. 58/1998 ( T.U.F.)
Sempre in data 13 marzo 2012, il Consiglio di Amministrazione della Tod’s S.p.A. ha approvato, in
osservanza dell’art. 123-ter D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 (c .d. “T.U.F.”), come successivamente
integrato e modificato, nonché dell’art. 84 -quater della Delibera Consob n. 11971/99 (c.d.
“Regolamento Emittenti”), come successivamente modificata e integrata, la Relazione sulla
remunerazione. La Relazione, che si compone di due sezioni:
(i) l’una, dedicata all’illustrazione della politica di remunerazione dei componenti dell’organo di
amministrazione, del direttore generale e dei dirigenti con responsabilità strategiche con
riferimento all’esercizio 2012, nonché dell e procedure utilizzate per l’adozione e l’attuazione di
tale politica;
(ii) l’altra, volta a fornire una rappresentazione di ciascuna delle voci che compongono la
remunerazione, e a descrivere i compensi corrisposti nell’esercizio 2011 ai componenti degli
organi di amministrazione e di controllo, al direttore generale e ai dirigenti con responsabi lità
strategiche;
sarà sottoposta all’Assemblea dei Soci convocata per il prossimo 19 aprile 201 2, che sarà
chiamata a deliberare, in senso favorevole o contrari o sulla prima sezione, con delibera non
vincolante.
La Relazione sulla remunerazione, è resa disponibile presso la sede legale della Società, Borsa
Italiana S.p.A. e sul sito internet all’indirizzo www.todsgroup.com.
(31.12.2011)
Informazione sulle Società Rilevanti extra UE
La TOD’S S.p.A., società capogruppo, controlla direttamente o indirettamente, 6 società costituite
e regolate dalla legge di stati non appartenenti all’Unione Europea (“Società Rilevanti extra UE”
come definite dalla delibera Consob n. 16191/2007, e successive modificazioni ).
Con riferimento a tali società si segnala che :
-
tutte redigono una situazione contabile ai fini della redazione del bilancio consolidato; lo
stato patrimoniale e il conto economico di dette società sono resi disponibili agli azionisti di
TOD’S S.p.A. nei tempi e nei modi previsti dalla regolamentazione in materia;
-
TOD’S S.p.A. ha acquisito lo statuto nonché la composizione ed i poteri de gli organi sociali;
-
le Società Rilevanti extra UE: i) forniscono al revisore della società controllante le
informazioni a questo necessarie per svolgere l’attività di revisione dei conti annuali ed
infrannuali della stessa società controllante; ii) dispongono di un sistema amministrativo contabile idoneo a far pervenire regolarmente alla direzione, all'organo di controllo e al
revisore della società controllante i dati economici, patrimoniali e finanziari necessari per la
redazione del bilancio consolidato .
L’organo di controllo di TOD’S S.p.A., al fine di adempiere ai propri obblighi normativi, ha
verificato l’idoneità del sistema amministrativo-contabile a far pervenire regolarmente alla
direzione e, al revisore di TOD’S S.p.A., i dati economici, patrimoniali e finanziari necessari per la
redazione del bilancio consolidato e l’effettività del flusso informativo attraverso incontri sia con
il revisore, sia con il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili .
Informativa ai sensi delibera Consob n. 17221 del 12 marzo 2010 (Regolamento Parti correlate)
Nel corso dell’esercizio 2011 il Gruppo non ha concluso con parti correlate operazioni di
maggiore rilevanza o che abbiano influito in maniera rilevante sulla situazione patrimoniale o sul
risultato dell’esercizio del Gruppo, né vi sono state modifiche o sviluppi delle operazioni
descritte nella relazione annuale dell’esercizio 2010 che abbiano prodotto gli stessi effetti.
Tutte le informazioni relative ai rapporti in essere con parti correlate nell’esercizio 2011 sono
riportate nelle note esplicative.
Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo
Con effetto a partire dal 1° gennaio 2012, nell’ottica di integrare nella propria organizzazione una
serie di strategiche attività di marketing & promotion gestite in outsourcing, il Gruppo ha
acquisito, attraverso la capogruppo TOD’S S.p.A., il 100% delle quote della Formapura s.r.l.,
società di diritto italiano con la quale era in corso un pluriennale rapporto di collaborazione,
avente appunto ad oggetto le citate attività. Con l’obiettivo di portare a termine il processo di
(31.12.2011)
integrazione, nonché di ottenere una maggiore razionalità e funzionalità della struttura sotto il
profilo patrimoniale, economico e finanziario, semplificando le strutture societarie del Gruppo, i
rispettivi organi amministrativi hanno poi deliberato la fusione per incorporazione d ella
Formapura s.r.l. in TOD’S S.p.A.
Evoluzione prevedibile della gestione
I risultati dell’esercizio 2011 hanno confermato la solidità dei fondamentali del Gruppo TOD ’S, in
particolare la forza dei marchi che, anche per l’alta qualità che ne caratterizza le produzioni,
garantisce un costante apprezzamento, da parte dei consumatori, dei prodotti contraddistinti dai
brands del Gruppo.
Considerato quanto sopra, il buon avvio dell’esercizio in corso, in cui si continua a registrare una
ottima crescita organica della rete dei DOS (il dato di SSSG è pari a +6,8% nelle prime 10
settimane dell’anno ), i progetti di espansione della stessa rete dei monoma rca, è ragionevole
prevedere che, anche nel corrente esercizio 2012, il Gruppo potrà realizzare ult eriori crescite dei
ricavi e degli utili.
Approvazione del Bilancio
Il bilancio consolidato del Gruppo TOD’S è approvato dal Consiglio di Amministrazione in data
odierna.
Milano, 13 marzo 2012
Il Presidente del Consiglio di Amministrazione
Diego Della Valle
Gruppo
Prospetti contabili
(31.12.2011)
Conto economico consolidato
Euro/000
Note
Eserc. 11
Eserc. 10
893.638
15.994
787.539
18.819
909.632
806.358
31.798
(224.662)
(265.993)
(64.671)
(126.840)
(26.847)
952
(178.829)
(238.514)
(58.714)
(117.751)
(20.443)
(677.215)
(613.299)
232.417
193.059
9
10
11
(9.957)
(25.845)
(86)
(7.599)
(24.476)
0
15-23
(35.888)
(1.899)
(32.075)
(1.040)
194.630
159.944
18.522
(16.266)
19.371
(15.963)
2.256
-
3.408
-
196.886
(61.198)
163.352
(52.566)
Risultato netto consolidato
Risultato di pertinenza di terzi
135.688
(691)
110.786
(1.710)
Risultato netto del Gruppo
134.997
109.076
4,41
4,41
3,56
3,56
Ricavi
Ricavi delle vendite
Altri ricavi
Totale ricavi
Costi operativi
Variazione rimanenze PF e SL
Costi per materie prime e di consumo
Spese per servizi
Costi per utilizzo beni di terzi
Costo il personale
Altri oneri operativi
23
26
Totale costi operativi
EBITDA
Ammortamenti e svalutazioni
Ammortamenti attività immateriali
Ammortamenti attività materiali
Rivalutazioni (Svalutazioni)
Totale ammortamenti e svalutazioni
Accantonamenti
EBIT
Proventi e oneri finanziari
Proventi finanziari
Oneri finanziari
27
27
Proventi (oneri) finanziari
Proventi (oneri) da partecipazioni
Imposte sul reddito
Utile base per azione
Utile diluito per azione
21-28
6
6
3 1 Prospetti contabili
(31.12.2011)
Conto economico complessivo consolidato
Euro/000
Utile/(perdita) del periodo (A)
Altri utili/(perdite):
Parte efficace degli utili/(perdite) sugli strumenti
di copertura (cash flow hedge )
Utile/(perdita) da conversione dei bilanci delle controllate estere
Totale Altri utili/(perdite) (B)
Eserc. 11
Eserc. 10
135.688
110.786
(3.213)
2.760
(477)
1.736
(453)
1.259
Totale utili/(perdite) complessivo (A)+(B)
135.235
112.045
Di cui:
Soci controllante
Interessenze di terzi
134.506
729
110.146
1.899
(*) Effetto fiscale già incluso nella determinazione delle imposte sul reddito del periodo
3 2 Prospetti contab ili
(31.12.2011)
Situazione patrimoniale -finanziaria consolidata
Euro/000
Attività non correnti
Attività immateriali
Attività a vita utile indefinita
Avviamenti a vita utile definita
Altre attività a vita utile definita
Totale attività immaterial i
Attività materiali
Immobili e terreni
Impianti e macchinari
Attrezzature
Opere su beni di terzi
Altre
Note
31.12.11
31.12.10
8
9
9
149.024
23.731
29.250
149.024
27.679
12.380
202.005
189.083
109.787
7.031
13.613
33.496
27.072
105.721
3.962
12.573
30.595
21.252
190.999
174.103
42
20
39.603
9.661
46
20
32.027
7.789
49.326
39.882
442.330
403.068
236.631
150.011
12.839
1.320
13.488
187.756
203.136
119.560
3.856
2.084
12.263
171.729
602.045
-
512.628
-
1.044.375
915.696
10
10
10
10
10
Totale attività materiali
Altre attività
Investimenti immobiliari
Partecipazioni
Attività fiscali differite
Altre
12
13
21
Totale altre attività
Totale attività non correnti
Attività correnti
Rimanenze
Crediti commerciali
Crediti tributari
Attività per derivati
Altre
Disponibilità liquide
14
15
15
19
15
Totale attività correnti
Attività attribuibili ad at tività destinate alla dismissione
Totale attività
(31.12.2011)
Euro/000
(continua)
Patrimonio netto del Gruppo
Capitale sociale
Riserve di capitale
Azioni proprie
Riserva copertura e traduzione
Altre Riserve
Risultato di periodo
Patrimonio netto del Gruppo
Di terzi
Capitale e riserve di terzi
Risultato di periodo di terzi
Patrimonio netto di terzi
Totale Patrimonio netto
Passività non correnti
Accantonamenti per rischi
Passività fiscali differite
Fondi relativi al personale
Altre
Totale passività non correnti
Passività correnti
Debiti commerciali
Debiti tributari
Strumenti derivati
Altre
Totale passività correnti
Passività attribuibili ad attività destinate alla dismissione
Totale Patrimonio netto e passività
Note
31.12.11
31.12.10
16
16
16
16
16
16
61.219
214.055
(4.851)
277.742
134.997
683.162
61.219
214.055
(4.263)
231.451
109.076
611.538
4.934
691
5.625
688.787
5.193
1.710
6.903
618.441
23
21
24
18
17
1.914
30.902
11.565
19.584
41.408
105.373
1.369
27.722
11.419
42.805
83.315
22
22
19
22
17
159.876
16.454
6.957
31.329
35.599
250.215
1.044.375
130.008
20.064
2.333
29.106
32.429
213.940
915.696
(31.12.2011)
Rendiconto finanziario consolidato
Euro/000
Note
Eserc. 11
Eserc. 10
134.997
109.076
Utile (Perdita) del periodo del Gruppo
Rettifiche relative alle voci che non hanno effetto sul la liquidità:
Ammortamenti, rivalutaz., svalutaz. e accanton. 9-10-11-14-15
Variazione fondi relativi al personale
24
Variazione imposte differite/anticipate
20
Incremento (riduzione) fo ndi rischi e altri movimenti
23
Cash flow (a)
Variazioni nelle attivita' e passivita' correnti:
Rimanenze
14
Crediti commerciali
15
Crediti tributari
15
Altri crediti
15
Debiti commerciali
22
Debiti tributari
21
Altre passività correnti
22
Variazione CCN operativo (b)
Cash flow operativo (c) = (a)+(b)
Incrementi netti delle immob.imm at. e materiali ( 1 )
8-9-10-12
Effetto acquisizione asset immobiliare (Holpaf B.V.)
Altre variazioni delle immobilizzazioni
9-10
Riduzione (incremento) altre att. immobilizzate
Cash flow ottenuto (impiegato) dall' attività d'investimento (d)
Dividendi distribuiti
5
Variazione debiti e altre passività non correnti ( 2 )
17-18
Aumento capitale
16
Altre variazioni del Patrimonio netto
16
Variazione interessenze minoranze
Cash flow ottenuto (impiegato) dall'attivi tà di finanziamento (e)
Cash flow attività in funzionamento (f)=(c)+(d)+(e)
Cash flow attività in dismissione (g)
Cash flow ottenuto (impie gato) (h)=(e)+(g)
39.585
1.058
(4.396)
778
172.022
37.928
1.077
(4.202)
902
144.780
(36.378)
(31.265)
(8.983)
(461)
29.868
(3.610)
6.847
(43.982)
128.040
(58.527)
(7.179)
(1.868)
(67.574)
(61.219)
17.042
(2.154)
(1.278)
(47.609)
12.857
12.857
(11.084)
(11.915)
(1.641)
(4.747)
26.087
15.894
11.576
24.170
168.950
(29.238)
(66.267)
(2.389)
(207)
(98.101)
(153.047)
35.010
858
1.621
(115.558)
(44.708)
(44.708)
Disponibilità liquide all'inizio del periodo
Disponibilità liquide alla fine del periodo
Variazione posizione finanziaria a breve
139.300
152.157
12.857
184.008
139.300
(44.708)
(1)
Il saldo del 2011 include per 19,3 milioni di euro il valore dell’asset immateriale iscritto in
correlazione all’accordo stipulato per il finanziamento delle opere di restauro del Colosseo.
(2)
Il saldo del 2011 include per 19,6 milioni di euro il valore della passività in correlazione all’accordo
stipulato per il finanziamento delle opere di restauro del Colosseo.
(31.12.2011)
Variazioni del Patrimonio netto consolidato
Esercizio 2011
Euro/000
Capitale
sociale
Riserve
di capitale
Saldo al 01.01. 11
61.219
214.055
Utili/(perdite) del periodo
Da conto economico
Da transazioni con non soci
Utili/(perdite) complessiv i
Dividendi (distribuzione risultato 20 10)
Aumenti di capitale
Pagamenti basati su azioni
Altre variazioni
Saldo al 31.12. 11
61.219
214.055
Riserve
di copertura
e traduzione
Riserve
di utili
(4.263)
340.527
Riserve
di capitale
Saldo al 01.01. 10
61.219
214.055
Da conto economico
Utili/(perdite) complessivi
Dividendi (distribuzione risultato 2009)
Dividendi straordinari
Aumenti di capitale
Altre variazioni
Saldo al 31.12. 10
61.219
214.055
611.538
134.997
(588)
(588)
(4.851)
134.997
(61.219)
134.997
(588)
134.409
(61.219)
(1.566)
412.739
(1.566)
683.162
Esercizio 20 10
Euro/000
Capitale
sociale
Quota
attribuita
Quota
ad azionisti attribuita
della
ai
capogruppo
terzi
Riserve
di copertura
e traduzione
Riserve
di utili
(5.333)
384.710
(4.263)
Quota
attribuita
Quota
ad azionisti attribuita
della
ai
capogruppo
terzi
5.282
109.076
(45.914)
(107.133)
109.076
1.070
110.146
(45.914)
(107.133)
1.710
189
1.899
(838)
(212)
340.527
(212)
611.538
Nota: Per informazioni di dettaglio sulle singole Riserve vedere anche Nota 16
618.441
691 135.688
84
(504)
775 135.184
(2.158) (63.272)
105
(1.566)
5.625 688.787
654.651
109.076
1.070
1.070
6.903
Totale
Totale
659.933
110.786
1.259
112.045
(46.752)
(107.133)
560
348
6.903 618.441
Gruppo
Note esplicative
(31.12.2011)
1.
Note generali
Le Note esplicative al bilancio consolidato sono state redatte in c onformità ai principi IAS/IFRS, e
sono state integrate con le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB e dai provvedimenti da
essa emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006
e comunicazione DEM/6064293 del 28 luglio 2006, ai sensi dell’art. 114 comma 5 del TUF), dall’art.
78 del Regolamento Emittenti, dal documento CE del novembre 2003 e, dove applicabili, dal Codice
Civile. In coerenza con il documento di bilancio del precedente esercizio, alcune informazioni sono
contenute nella Relazione del Consiglio di Amministrazione sull ’andamento della gestione.
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2011 include la situazione patrimoniale ed economica della
TOD’S S.p.A. e delle sue controllate italiane ed estere, nel loro insieme identificate come Gruppo
TOD’S. Il Bilancio consolidato è predisposto sulla base dei progetti di bilancio chiusi al 31
o
dicembre 2011 (periodo 1 gennaio - 31 dicembre) approvati dai Consigli di Amministrazione o, in
mancanza di un organo co llegiale, dagli Amministratori u nici.
In considerazione di una data di chiusura dell’esercizio non coincidente con quella di riferimento
del bilancio consolidato, la Tod’s India Retail Pte Ltd è stata inclusa sulla base di un bilancio
intermedio di dodici mesi, riferito alla data del bilancio consolidato .
Il bilancio consolidato è approvato da l Consiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.A. il 13
marzo 2012.
2.
Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione
Per la presentazione dei risultati economici, il Gruppo utilizza un conto economico che segue lo
schema di rappresentazione delle componenti di ricavo e di costo per natura. All’interno del
conto economico, come risultati inte rmedi, sono esposti l’EBITDA ( earning before interests,
taxes, depreciation and amortization ) e l’EBIT (earning before interests and taxes), indicatori
ritenuti rappresentativi delle performances aziendali.
Quanto allo schema di stato patrimoniale, il Grup po presenta separatamente le poste correnti da
quelle non correnti (sia attive che passive), mentre per l’esposizione del rendiconto finanziario è
utilizzato il metodo “indiretto”. Gli schemi sopra delineati, opportunamente integrati dalla
Relazione degli amministratori sull’andamento della gestione e dalle Note esplicative, sono
ritenuti quelli che meglio riescono a fornire una rappresentazione strutturata della situazione
patrimoniale e dei risultati economici del Gruppo.
3.
Sommario dei principi contabili più significativi
Il bilancio consolidato è redatto in conformità agli IAS/IFRS ( International Accounting Standards IAS-, e International Financial Reporting Standards –IFRS) emessi dallo IASB, in base al testo
3 8 Note esplicative
(31.12.2011)
pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale della Co munità Europea (G.U.C.E.), sulla base del principio del
costo storico, con la sola eccezione degli strumenti finanziari derivati, valutati al fair value.
Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili dal 1
o
gennaio 2011 la cui
applicazione ha prodotto effetti nel bilancio consolidato del Gruppo TOD’S chiuso al 3 1
dicembre 2011

IAS 24 Revised – Informativa sulle parti correlate: è stata chiarita la definizione di parte
correlata e sono stati semplificati i requisiti di informativa per gli enti pubblici.
o
gennaio 2011 che non
hanno trovato applicazione nel bilancio consolidato del Gruppo TOD’S chiuso al 3 1 dicembre
2011

IAS 34 Improvement – Bilanci intermedi: è stata chiarita la portata dell’informativa relativa
agli eventi e alle transazioni significative da fornire nei bilanci intermedi .

IAS 1 Improvement – Presentazione del bilancio: la riconciliazione delle variazioni di ogni
componente di patrimonio netto può essere presentata nelle note o negli schemi di bilancio .

IFRS 1 Improvement – Prima adozione dei principi contabili internazionali IAS/IFRS:
l’informativa sui cambiamenti di principi contabili successivi alla pubblicazione di bilanci
intermedi (IAS 34) è f ornita in sede di primo bilancio redatto secondo gli IAS/IFRS; utilizzo
del valore di rivalutazione come sostituto del costo; utilizzo del valore di carico delle attività
materiali e immateriali quale sostituto del costo.

IFRS 7 Improvement, Amendment – Informativa sugli strumenti finanziari: sono fornite
chiarificazioni circa le informazioni integrative relative alla natura e alla portata dei rischi
inerenti gli strumenti finanziari; richiesta maggiore informativa in caso di trasferimenti di
attività finanziarie.

IFRIC 13 Improvement – Programmi di fidelizzazione della clientela: sono forniti chiarimenti
circa l’utilizzo del fair value nella valutazione di tali programmi di fidelizzazione.

IFRIC 14 Amendment – Limite relativo a una attività a servizio d i un piano a benefici definiti,
previsioni di contribuzione minima e loro interazione: chiarimenti circa l’iscrizione di un
attività in bilancio per le società che sono soggette a contribuzione minima di un piano a
benefici definiti.
(31.12.2011)

IFRIC 19 – Estinzione di una passività attraverso emissione di strumenti di capitale:
chiarimenti in merito al trattamento contabile in caso di rinegoziazione di una passività
finanziaria in cambio di azioni o altri strumenti rappresentativi di patrimonio netto.
3.1
Società controllate . Sono società controllate tutte le entità nelle quali il Gruppo TOD’S ha
il potere di governare, direttamente o indirettamente, le politiche finanziarie e gestionali di
un’entità al fine di ottenere benefici dalla sua attività , così come definito dallo IAS 27 – Bilancio
consolidato e bilancio separato.
I bilanci delle imprese controllate sono inclusi nel bilancio consolidato a partire dalla data in cui
si assume il controllo fino al momento in cui tale controllo cessa di esistere.
Le acquisizioni di imprese controllate sono contabi lizzate secondo il metodo dell’acquisizione. Il
costo di un’aggregazione aziendale è rappresentato dalla somma complessiva, alla data di
acquisizione, dei Fair value delle attività cedute, delle passività sostenute o assunte e degli
strumenti rappresentativi di capitale emessi in cambio del controllo dell’entità acquisita.
Le attività, le passività e le passività potenziali identificabili dell’impresa acquisita che
soddisfano i criteri di rilevazione secondo l’IFRS 3, sono rilevate ai relativi fair value (valori
correnti) alla data di acquisto, ad eccezione delle attività non correnti (o gruppi in dismissione)
classificate come possedute per la vendita secondo quanto previsto dall’IFRS 5.
La parte del costo di acquisizione che eccede il fair value delle attività nette acquisite viene
registrata come goodwill. Se invece il costo di acquisizione è inferiore al fair value delle attività
nette dell’entità acquisita, la differenza è direttamente imputata al conto economico.
Una volta ottenuto il controllo di un’i mpresa, le transazioni in cui la controllante acquisisce o
cede ulteriori quote di minoranza senza modificare il controllo esercita to sulla controllata sono
delle transazioni con i soci e pertanto vengono rilevate a patrimonio netto.
Le società controllate sono consolidate con il metodo integrale dalla data in cui il controllo è
stato trasferito al Gruppo. Sono invece de -consolidate a partire dalla data di cessazione dello
stesso.
Le transazioni intergruppo e gli utili e le perdite originati dalle operazio ni effettuate tra le
imprese incluse nel perimetro di consolidamento sono eliminati dal bilancio, sia a livello
patrimoniale che economico.
Quando necessario, le situazioni patrimoniali ed economiche delle entità controllate sono
opportunamente rettificat e per allineare i principi contabili utilizzati a quelli adottati dal Gruppo.
3.2
Interessenze delle minoranze. Le interessenze nel capitale e nelle riserve delle entità
controllate, corrispondenti a quote di partecipazioni di terzi, sono rilevate in una voce del
patrimonio netto denominata Capitale e riserve di terzi. L’interessenza dei soci di minoranza
(31.12.2011)
nell’impresa acquisita, è inizialmente determinata in misura pari alla quota da loro detenuta nei
valori correnti (Fair value) delle attività, passività e passività potenziali iscritte alla data della
acquisizione originaria e successivamente rettificata sulla base delle movimentazioni del
patrimonio netto. Allo stesso modo, la voce raccoglie le modifiche nelle interessenze dei terzi e
le eventuali perdite ad essi attribuibili.
3.3
i.
Operazioni in valuta estera .
Valuta funzionale e di presentazione. Tutte le poste incluse nei bilanci delle entità
controllate sono misurate utilizzando la valuta dell’ambiente economico principale nel quale le
entità operano (valuta funzionale). Il bilancio consolidato è presentato in euro (arrotondato alle
migliaia), in quanto questa è la valuta nella quale sono condotte la maggior parte delle
operazioni del Gruppo.
ii.
Transazioni in moneta estera. I bilanci delle singole e ntità del Gruppo sono predisposti nella
valuta funzionale propria di ogni singola impresa. Nella predisposizione dei singoli bilanci, le
operazioni in valuta estera delle imprese del Gruppo sono convertite nella valuta funzionale
(valuta dell’area economic a prevalente in cui ogni entità opera) applicando il tasso di cambio in
vigore alla data dell’operazione. Le attività e passività monetarie in valuta estera in essere alla
data di bilancio sono convertite utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data di chiusura; le
attività e passività non monetarie, valutate al costo storico in valuta estera, sono convertite
utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione.
Le differenze di cambio derivanti dall’estinzione di tali operazioni o dalla conversione di attività e
passività monetarie sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle derivanti da
strumenti finanziari derivati che si qualificano come coperture di flussi finanziari. Tali differenze
sono infatti rilevate a patrimonio n etto per gli effetti sospesi, altrimenti imputati al conto
economico.
iii. Esposizione dei bilanci in valuta. Ai fini dell’esposizione nel bilancio consolidato delle
situazioni economico -patrimoniali delle entità consolidate espresse in una valuta funzionale
differente da quella di consolidamento , le poste dello Stato patrimoniale sono convertite
utilizzando i cambi di fine periodo, mentre quelle del Conto economico utilizzando i cambi medi
del periodo. La differenza tra il risultato del periodo , quale risulta dalla conversione ai cambi
medi, e quello risultante dalla conversione in base ai cambi di fine periodo, da un lato, e gli
effetti sulle attività e sulle passività delle variazioni intervenute nei rapporti di cambio tra l'inizio
e la fine del periodo, dall’ altro, sono iscritti nel Patrimonio netto in un’apposita voce denominata
Riserva di traduzione.
Le differenze di conversione imputate al patrimonio netto vengono
(31.12.2011)
riversate a Conto economico al momento della cessione o della liquidazione della entità
controllata.
I tassi applicati nella traduzione, raffrontati con quelli utilizzati nel precedente esercizio, sono
riportati nella tabella seguente:
Base
1
1
1
100
100
1.000
1
10.000
100
100
100
100
Dollaro USA
Sterlina britannica
Franco svizzero
Dollaro Hong Kong
Yen giapponese
Fiorino ungherese
Dollaro Singapore
WON koreano
Macao Pataca
Renmimbi cinese
Rupia indiana
Lek albanese
3.4
Strumenti
Esercizio 2011
Cambio
Cambio
finale
medio
0,773
0,719
1,197
1,153
0,823
0,812
9,949
9,241
0,998
0,903
3,179
3,590
0,595
0,572
6,672
6,492
9,661
8,977
12,257
11,132
1,455
1,544
0,719
0,713
finanziari
derivati.
Il
Gruppo
TOD’S
utilizza
Esercizio 2010
Cambio
Cambio
finale
medio
0,748
0,755
1,162
1,166
0,800
0,725
9,629
9,721
0,920
0,862
3,598
3,634
0,583
0,554
6,671
6,531
9,345
9,444
11,335
11,158
1,673
1,653
0,720
0,726
gli
strumenti
derivati
(principalmente contratti a termine su valute) per la copertura dei rischi legati all’esposizione in
valuta derivante dalla propria attività operativa, senza alcuna finalità speculativa o di trading,
coerentemente con le politiche strate giche inerenti la gestione della tesoreria indicate dal
Consiglio di Amministrazione.
La contabilizzazione delle operazioni su derivati, essendo queste riferibili ad un rischio legato alla
variabilità dei cash flow attesi (forecast transaction), avviene secondo le regole del cash flow
hedge fino al momento in cui la transazione viene registrata in bilancio; successivamente, i
derivati sono trattati secondo le regole del fair value hedge, in quanto qualificabili come
strumenti a copertura di variazioni di va lore di attività/passività iscritte in bilancio.
Ad ogni data di bilancio viene adottato il metodo dell’ hedge accounting, che prevede l’iscrizione
nello stato patrimoniale dei derivati al loro fair value; la registrazione delle variazioni di fair
value differisce a seconda della tipologia di copertura alla data di valutazione:

per i derivati che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge), le
variazioni sono imputate a patrimonio netto, mentre la porzione relativa alla quota di
inefficacia viene iscritta a conto economico, tra i proventi e oneri finanziari;

per i derivati che risultano a copertura di crediti e debiti iscritti a bilancio (i.e. fair value
hedge), le differenze di fair value sono interamente imputate a conto economico, a rettifica
dei margini operativi. In aggiunta, si provvede a rettificare il valore della posta coperta
(crediti/debiti) per la variazione di valore imputabile al rischio coperto, utilizzando come
contropartita la voce proventi e oneri finanziari.
(31.12.2011)
3.5
i.
Attività immateriali.
Avviamento (Goodwill). Tutte le aggregazioni aziendali sono contabilizzate applicando il
metodo dell’acquisto. L’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo dell’acquisizione rispetto
alla quota di pertinenza del Gruppo nei valori correnti de lle attività, passività e passività
potenziali identificabili della controllata o dell’entità a controllo congiunto alla data di
acquisizione.
Se, dopo la rideterminazione di tali valori, la quota di Gruppo nei valori correnti delle attività,
passività e passività potenziali identificabili eccede il costo dell’acquisizione (avviamento
negativo), l’eccedenza viene iscritta immediatamente a conto economico.
o
Per le acquisizioni antecedenti al 1 gennaio 2004, data di passaggio agli IAS/IFRS, l’avviamento
ha mantenuto i valori iscritti sulla base dei precedenti principi contabili italiani, al netto degli
ammortamenti cumulati fino alla data di transizione.
L’avviamento è iscritto a bilancio al costo rettificato per le perdite da impairment. Non è
soggetto al processo di ammortamento, ma la congruità dei valori viene annualmente testata
attraverso l’impairment test, con i criteri descritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore .
ii.
Marchi. Sono iscritti per il loro valore di costo e/o di acquisizione, al netto degli
ammortamenti cumulati alla dat a di transizione agli IAS/IFRS. I marchi TOD’S, HOGAN e FAY sono
classificati tra i beni immateriali a durata indefinita , e pertanto non ammortizzati, in quanto:

rivestono un ruolo prioritario nella strategia del Gruppo e ne costituiscono un driver di valore
primario;

la struttura aziendale, nel suo concetto di beni materiali organizzati e di organizzazione stessa
in senso lato, è fortemente correlata e dipendente dalla diffusione e dallo sviluppo dei Marchi
sui mercati;

i Marchi sono di proprietà e sono correttamente registrati e costantemente tutelati sotto il
profilo normativo, con opzioni di rinnovo della tutela legale alla scadenza dei periodi di
registrazione che risultano non onerose, di agevole attuazione e prive di impedimenti esterni;

i prodotti commercializzati dal Gruppo con i detti Marchi non sono soggetti a particolare
obsolescenza tecnologica, come è peraltro caratteristico per il mercato del “lusso” nel quale
il Gruppo opera, ed anzi sono percepiti dal mer cato come costantemente innovativi e di
tendenza, tanto da assurgere a modelli da imitare od a cui ispirarsi;

i Marchi risultano contraddistinti, nel contesto nazionale e/o internazionale caratteristici per
ognuno di essi,
da posizionamento di mercato e da notorietà tali da assicurarne la
preminenza nei rispettivi segmenti di mercato, essendo costantemente associati e comparati
ai Marchi di assoluto riferimento;
(31.12.2011)

nel
contesto
competitivo
di
riferimento,
si
può
affermare
che
gli
investimenti
di
mantenimento dei Marchi sono proporzionalmente contenuti, rispetto ai cospicui e favorevoli
flussi di cassa attesi.
La congruità dei valori iscritti a bilancio viene annualmente verificata attraverso l’ impairment
test, con i criteri descritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore.
iii. Costi di ricerca e sviluppo. I costi sostenuti nella fase di ricerca di un progetto sono
interamente addebitati al conto economico del periodo in cui sono sostenuti.
I costi di sviluppo di un’attività sono invece capitalizzati se ne risu ltano certi e determinati la
fattibilità tecnica e commerciale della relativa attività ed il ritorno economico dell’investimento,
ed il Gruppo ha l’intenzione e le risorse necessarie per il completamento dello sviluppo.
Le spese capitalizzate includono i c osti dei materiali, del lavoro, ed una adeguata porzione dei
costi generali. Sono iscritte al costo, al netto degli ammortamenti cumulati (si veda di seguito) e
delle perdite da impairment.
iv. Altre attività immateriali. Sono attività non monetarie identifica bili, prive di consistenza
fisica, sottoposte al controllo dell’impresa, in grado di far affluire al Gruppo benefici economici
futuri. L’iscrizione iniziale avviene al costo di acquisto, inclusivo degli oneri direttamente
attribuibili alla fase di preparaz ione dell’attività al suo scopo prestabilito, o di produzione, nel
caso in cui esistano i presupposti per la capitalizzazione di spese sostenute per le attività
generate all’interno.
Per la rilevazione successiva viene utilizzato il metodo del costo, che p revede l’iscrizione del
bene al costo al netto degli ammortamenti cumulati e delle svalutazioni per perdite di valore
(“Impairment”).
v.
Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti per tali attività immateriali successivamente
all’acquisto, sono capitaliz zati solo nella misura in cui incrementano i benefici economici futuri
dell’attività specifica a cui si riferiscono. Tutti gli altri costi sono imputati a conto economico
nell’esercizio in cui sono sostenuti.
vi. Ammortamenti. Le attività immateriali (ad esclusione di quelle a vita utile indefinita) sono
sistematicamente ammortizzate con quote costanti lungo il periodo della loro durata economica
stimata, a partire dal momento in cui il bene è disponibile per l’utilizzo.
3.6
i.
Attività materiali.
Immobili, impianti e macchinari di proprietà. Sono originariamente iscritti al costo di
acquisto, o al costo rideterminato alla data di transizione agli IFRS, comprensivo degli eventuali
oneri accessori di diretta attribuzione.
(31.12.2011)
Successivamente alla prima rilevazione, tal i beni sono iscritti al costo rettificato degli
ammortamenti cumulati e delle relative perdite da impairment (cd. Modello del Costo).
In presenza di beni per i quali, per il calcolo degli ammortamenti, è prevista l’applicazione del
component approach , vengono determinate le quote di costo allocabili alle singole componenti
significative caratterizzate da una vita utile differente. In tale contesto, i valori dei terreni e dei
fabbricati, sui quali gli stessi insistono, vengono tenuti separati, e solo i seco ndi assoggettati ad
ammortamento.
ii.
Leasing. I contratti di leasing nei quali il Gruppo assume tutti i rischi e i benefici derivanti
dalla proprietà del bene, sono classificati come leasing finanziari. I beni (immobili, impianti e
macchinari) posseduti in fo rza di tali contratti, sono iscritti tra le Attività materiali per un
importo uguale al minore tra il loro fair value alla data di stipula del contratto, ed il valore
attuale dei pagamenti minimi dovuti per il leasing, al netto degli ammortamenti accumulat i e di
eventuali perdite da impairment (con i criteri descritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore).
Nel passivo viene invece rilevato un debito finanziario di pari importo, mentre la componente di
interessi passivi dei pagamenti di leasing finanziari è rilevata a conto economico secondo il
metodo del tasso di interesse effettivo.
iii. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti successivamente all’acquisto inerenti gli
immobili, gli impianti ed i macchinari, sono capitalizzati esclusivamente se dagli s tessi deriva un
incremento dei benefici economici futuri generati dal bene. In caso contrario sono interamente
addebitati al conto economico del periodo nel quale sono sostenuti.
iv. Investimenti immobiliari. Gli investimenti immobiliari sono originariamente i mputati al
costo, e successivamente iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati e delle relative
perdite durevoli di valore.
Le quote di ammortamento sono calcolate in modo sistematico e costante sulla base della vita
utile stimata degli imm obili.
v.
Ammortamento. Le Attività materiali sono sistematicamente ammortizzate in quote costanti
sulla base di aliquote di deprezzamento definite in funzione della stimata vita economico -tecnica
delle stesse. I Terreni non sono assoggettati ad ammortamento . Le principali aliquote di
ammortamento applicate, sono le seguenti:
% amm.to
2,5% - 3%
12,5%
25%
25%
12%
20%
20%-25%
Fabbricati
Macchinari e impianti
Attrezzature
Forme e fustelle, c lichés, stampi e timbri
Mobilio e arredamento
Macchine d'ufficio
Autovetture e autoveicoli da trasporto
(31.12.2011)
L’impianto fotovoltaico iscritto nella capogruppo nell’esercizio 2011 è ammortizzato per un
periodo di venti anni.
I costi per opere su beni di terzi, che comprendono principalmente i costi sostenuti per
l’allestimento e l’ammodernamento della rete dei punti vendita a gestione diretta e di tutti gli
altri immobili posseduti a titolo diverso dalla proprietà (comunque strumentali all’attività del
Gruppo), sono ammortizzati sulla base della durata prevista del contratto di locazione o della vita
utile del bene, quando questa risulta inferiore.
3.7
Perdite di valore (impairment). Il principio IAS 36, in presenza di indicatori, eventi o
variazioni di circostanze che facciano presupporre l’esistenza di perdite durevoli di valore,
prevede di sottoporre alla procedura di impairment test le attività immateriali e materiali, al fine
di assicurare che non siano iscritte a bilancio attività ad un valore superiore rispetto a quello
recuperabile.
Tale test viene eseguito almeno con cadenz a annuale per le Attività e gli Avviamenti a vita utile
indefinita, allo stesso modo che per le Attività materiali e immateriali non ancora in uso.
L’attestazione della recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, viene ottenuta attraverso il
confronto tra il valore contabile alla data di riferimento ed il fair value al netto dei costi di
vendita (se disponibile) o il valore d’uso. Il valore d’uso di un bene materiale o immateriale viene
determinato sulla base dei flussi finanziari futuri stimati, attesi dal bene, attualizzati mediante
utilizzo di un tasso di sconto al netto delle imposte, che riflette la valutazione corrente di
mercato del valore attuale del denaro e dei rischi correlati all’attività del Gruppo, nonché dei
flussi di cassa derivanti dalla dismissione del bene al termine della sua vita utile.
Qualora non fosse possibile stimare per una singola attività un flusso finanziario autonomo, viene
individuata l’unità operativa minima ( cash generating unit) alla quale il bene appartiene ed a cui
è possibile associare futuri flussi di cassa oggettivamente determinabili ed indipendenti da quelli
generati da altre unità operative. L’individuazione delle cash generating units è stata effettuata
coerentemente con l’architettura organizzativa ed operativa propria del Gruppo.
Nel caso in cui dall’esecuzione dell’ impairment test si evidenzi una perdita durevole di valore di
un’attività, il suo valore contabile viene ridotto fino al valore recuperabile, tramite rilevazione
diretta a conto economico , tranne nel caso in cui l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel
qual caso la svalutazione è imputata alla riserva di rivalutazione .
Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attività
(o della unità generatrice di flussi finanziari) ad eccezione dell’avviamento, è incrementata al
nuovo valore derivante dalla stima del suo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di
carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione per perd ita di
(31.12.2011)
valore. Il ripristino di valore è imputato al conto economico immediatamente, a meno che
l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel qual caso il ripristino di valore è imputato alla
riserva di rivalutazione.
3.8
i.
Attività correnti.
Attività finanziarie. Sono rilevate e stornate dal bilancio sulla base della data di
negoziazione e sono inizialmente valutate al costo, inclusivo degli oneri direttamente connessi
con l’acquisizione.
Alle successive date di bilancio, le attività finanziarie per le quali il Gruppo ha l’intenzione e la
capacità di detenere fino alla scadenza (titoli detenuti fino alla scadenza) sono rilevate al costo
ammortizzato secondo il metodo del tasso di interesse effettivo, al netto delle svalutazioni
effettuate per riflettere le perdite di valore.
Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza sono classificate come
detenute per la negoziazione o disponibili per la vendita, e sono valutate ad ogni fine peri odo al
fair value. Quando le attività finanziarie so no detenute per la negoziazione, gli utili e le perdite
derivanti dalle variazioni nel fair value sono imputate al conto economico del periodo; per le
attività finanziarie disponibili per la vendita, gli utili e le perdite derivanti dalle variazioni del fair
value sono imputate direttamente al patrimonio netto fintanto che esse sono cedute o abbiano
subito una perdita di valore; in quel momento, gli utili o le perdite complessive precedentemente
rilevati nel patrimonio netto sono imputati al conto economi co del periodo.
ii.
Rimanenze di magazzino. Le giacenze di magazzino sono iscritte a bilancio al minore tra il
costo ed il presunto valore di realizzo. Il valore netto di realizzo rappresenta la migliore stima del
prezzo netto di vendita ottenibile negli ordi nari processi di business, al netto delle eventuali
spese di produzione ancora da sostenere e delle spese dirette di vendita.
Il costo delle giacenze è basato sul metodo del costo medio ponderato; il costo di produzione è
determinato includendo tutti i c osti direttamente imputabili ai prodotti, avuto riguardo - per i
prodotti in corso di lavorazione e/o semilavorati - alla specifica fase di processo raggiunta. I
valori così ottenuti non differiscono in misura apprezzabile dai costi correnti di produzione
riferiti alle stesse categorie di beni.
Per la parte di giacenze ritenuta non più utilizzabile economicamente, o con un valore di
presunto realizzo inferiore al costo iscritto a bilancio, si pr ovvede a stanziare un apposito f ondo
svalutazione.
iii. Crediti commerciali ed altri crediti . Sono valutati e iscritti prudenzialmente secondo il loro
presumibile valore di realizzo, mediante rettifica del valore nom inale con apposito f ondo
svalutazione crediti così determinato:
(31.12.2011)

i crediti in contenzioso, la cui inesigibil ità risulta da elementi certi e precisi, sono stati
analiticamente individuati e quindi svalutati;

per le altre posizioni di credito in sofferenza, sono state stanziate prudenziali quote di
svalutazione, stimate sulla base di informazioni , aggiornate alla data di bilancio.
iv. Disponibilità liquide. Includono i saldi di cassa, i depositi bancari a vista e gli investimenti
finanziari con scadenza non superiore a tre mesi . Sono attività ad elevata liquidabilità, facilmente
convertibili in valori certi di cassa e soggette ad un rischio non signifi cativo di variazione di valore.
v.
Attività destinate alla dismissione. Le attività non correnti sono classificate come destinate
alla dismissione quando il loro valore iscritto verrà recuperato attraverso una cessione anzich é
un uso continuativo delle stesse. Esse non vengono ammortizzate, e sono valutate al minore tra il
valore contabile ed il fair value, al netto dei costi di vendita.
3.9
i.
Benefici a dipendenti.
Piani a contributi definiti. I pagamenti per eventuali piani a co ntributi definiti sono imputati
al conto economico nel periodo in cui essi sono dovuti.
ii.
Piani a benefici definiti. Il costo relativo ai Piani a benefici definiti è determinato utilizzando
il metodo della proiezione dell’unità di credito ( Projected Unit Credit Method), effettuando le
valutazioni attuariali alla fine di ogni esercizio. Gli utili e le perdite attuariali accumulati e non
riconosciuti all’inizio dell’esercizio, che eccedono il 10 per cento del maggiore fra il volume
attuale delle passività a ben efici definiti del Gruppo e il fair value delle attività del programma a
quella data, sono rilevati a conto economico . Il costo relativo alle prestazioni di lavoro passate è
rilevato immediatamente, nella misura in cui i benefici sono già maturati , o altrimenti viene
ammortizzato a quote costanti , entro il periodo medio nel quale si prevede che i benefici
matureranno.
Le passività per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il
valore attuale delle passività per piani a b enefici definiti, rettificate per tener conto degli utili e
delle perdite attuariali non rilevate e dei costi relativi alle prestazioni di lavoro passate non
rilevate, e ridotte del fair value delle attività del programma. Le eventuali attività nette risultanti
da tale calcolo sono limitate al valore delle perdite attuariali non rilevate e al costo relativo alle
prestazioni di lavoro passate non rilevate, più il valore attuale degli eventuali rimborsi e delle
riduzioni nelle contribuzioni future al piano.
iii. Pagamenti basati su azioni. I pagamenti basati su azioni sono valutati al fair value alla data
di assegnazione. Tale valore viene imputato a conto economico in modo lineare lungo il periodo
di maturazione dei diritti; tale imputazione viene effettuata sulla base di una stima della
(31.12.2011)
Direzione delle stock options che matureranno effettivamente a favore del personale avente
diritto, tenendo in considerazione le condizioni di usufruibilità delle stesse.
La determinazione del fair value avviene utilizzando il met odo binomiale.
3.10 Debiti.
i.
Scoperti bancari e finanziamenti . I prestiti bancari fruttiferi e gli scoperti bancari sono
rilevati in base agli importi incassati, al netto dei costi dell’operazione e successivamente valutati
al costo ammortizzato, utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo.
ii.
Debiti commerciali ed altri debiti diversi. Sono rilevati al valore nominale.
3.11 Riconoscimento dei ricavi. I ricavi sono iscritti a conto economico nel momento in cui i
rischi significativi ed i benefici connessi alla proprietà dei beni sono trasferiti all’acquirente. Con
riferimento alle principali tipologie di ricavi realizzate dal Gruppo, il riconoscimento degli stessi
avviene sulla base dei seguenti criteri:
i.
Vendite di beni – retail. Il Gruppo opera nel canale retail attraverso la propria rete dei DOS. I
ricavi sono contabilizzati all’atto della consegna dei beni ai clienti. Le
vendite vengono
usualmente incassate direttamente per cassa o attraverso carte di credito.
ii.
Vendite di beni – wholesale. Il Gruppo distribuisce prodotti nel mercato wholesale. I relativi
ricavi sono contabilizzati al momento della spedizione dei beni e tenendo conto degli effetti
stimati dei resi di fine esercizio.
iii. Prestazioni di servizi. Tali proventi sono contabilizzati in proporzione allo stadio di
completamento del servizio reso alla data di riferimento .
iv. Royalties. Sono rilevate a bilancio secondo il principio di competenza .
3.12 Proventi e oneri finanziari. Includono tutte le voci di natura finanziaria imputate al conto
economico del periodo, inclusi gli interessi passivi maturati sui debiti finanziari , calcolati usando
il metodo dell’interesse effettivo (principalmente scoperti di conto corrente, finanziamenti a
medio-lungo termine), gli utili e le perdite su cambi, utili e perdite da s trumenti finanziari
derivati (secondo i criteri di contabilizzazione precedentemente definiti), dividendi percepiti, la
quota di interessi passivi derivanti dal trattamento contabile dei beni in locazione finanziaria (IAS
17) e dei fondi relativi al person ale (IAS 19).
Proventi e oneri per interessi sono imputati al conto economico del periodo nel quale sono
realizzati/sostenuti, ad eccezione degli oneri capitalizzati (IAS 23).
I proventi da dividendi concorrono a formare il risultato del periodo in cui il Gruppo matura il
diritto a ricevere il pagamento.
(31.12.2011)
3.13 Imposte sul reddito. Le imposte sul reddito del periodo includono la determinazione sia
della fiscalità corrente sia di quella differita. Sono integralmente rilevate a conto economico ed
incluse nel risultato del periodo, tranne nel caso in cui siano generate da operazioni transitate,
nel periodo corrente o in un altro, direttamente a patrimonio netto. In tal caso , le relative
imposte differite sono anche esse imputate a patrimonio netto.
Le imposte correnti sul reddito imponibile del periodo rappresentano l’onere fiscale determinato
utilizzando le aliquote fiscali in vigore alla data di riferimento, ed eventuali rettifiche ai debiti
tributari calcolati in periodi precedenti.
Le imposte differite attengono alle differenze di natura temporanea tra i valori contabili delle
attività e passività dei bilanci delle imprese consolidate ed i relativi valori aventi rilevanza fiscale
ai fini della determinazione del reddito imponibile. Per tutte le differenze tempora nee imponibili
viene rilevata la passività fiscale, con l’eccezione per quelle passività derivanti dalla rilevazione
iniziale di un’attività o di una passività in un’operazione diversa da un’aggregazione d’imprese
che, al momento dell’operazione, non influ enza né il risultato di bilancio , né il reddito imponibile
(perdita fiscale).
Le attività fiscali differite, derivanti da differenze temporanee deducibili, sono rilevate in
bilancio solamente nella misura in cui è probabile che sarà realizzato in tempo utile un reddito
imponibile, a fronte del quale potrà essere utilizzata la differenza temporanea deducibile. Non si
prevede alcuno stanziamento nel caso in cui l’attività fiscale differita derivi da aggregazioni
d’impresa, oppure dalla rilevazione iniziale di un’attività o una passività in un’operazione diversa
da un’aggregazione d’imprese che, al momento dell’operazione, non influenz i né il risultato di
bilancio né il reddito imponibile (perdita fiscale).
I benefici fiscali derivanti da perdite fiscali sono i scritti nel bilancio del periodo in cui gli stessi
benefici sono maturati, se è probabile che l’entità del Gruppo che ha registrato la perdita fiscale
realizzerà un reddito imponibile fiscale sufficiente entro il periodo di scadenza del diritto
all’utilizzo. Le imposte in oggetto (attive e passive), sono determinate sulla base della previsione
del presunto peso percentuale delle imposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse
imposte si manifesteranno, tenendo conto delle specificità in mate ria di imponibilità e
deducibilità. L’effetto del cambiamento delle aliquote fiscali viene portato a conto economico
nell’esercizio in cui si manifesta tale cambiamento.
3.14 Accantonamenti. Sono passività di esistenza certa o probabile, ma indeterminate nella
data della loro manifestazione e nell’importo delle risorse economiche da impiegare per
adempiere all’obbligazione, comunque stimabile in modo attendibile. La rilevazione in bilancio
avviene in presenza di una obbligazione presente, risultato di un event o passato, ed è probabile
(31.12.2011)
che al Gruppo sarà richiesto di adempiere all’obbligazione.
Nel caso in cui l’effetto sia rilevante, e la data della presumibile estinzione dell’obbligazione
stimabile con sufficiente attendibilità, gli accantonamenti sono iscrit ti a bilancio attualizzando i
flussi finanziari futuri.
Per gli accantonamenti per i quali si può ragionevolmente prevedere l’estinzione dopo dodici
mesi dalla data di riferimento, si provvede alla loro classificazione in bilancio tra le Passività non
correnti; sono al contrario iscritti tra quelle correnti, gli accantonamenti per i quali l’impiego di
risorse atte a produrre effetti economici si prevede avverrà entro dodici mesi dalla data di
riferimento.
3.15 Capitale sociale .
i.
Capitale sociale. Il valore complessivo delle azioni emesse dalla Capogruppo è interamente
classificato nel patrimonio netto, essendo le stesse strumento rappresentativo di capitale.
ii.
Azioni proprie. Il corrispettivo pagato per il riacquisto di quote del capitale sociale (azioni
proprie), inclusivo degli oneri direttamente attribuibili all’operazione, viene contabilizzato a
riduzione del patrimonio netto. In particolare, il valore nominale delle azioni viene portato a
riduzione del capitale sociale, mentre il valore eccedente va a rettif icare la riserva sovrapprezzo
azioni.
iii. Dividendi. L’assegnazione di dividendi ai possessori di strumenti rappresentativi di capitale
successiva alla data di riferimento del bilancio, non viene rilevata tra le passività finanziarie alla
stessa data di riferimento.
3.16 Rendiconto finanziario. Il rendiconto finanziario è redatto utilizzando il metodo indiretto. I
flussi finanziari netti dell’attività operativa sono cioè determinati rettificando il risultato del
periodo degli effetti derivanti dalle variazioni del capitale circolante netto operativo, degli
elementi non monetari e di tutti gli altri effetti legati alle attività d’investimento e
finanziamento.
Le disponibilità liquide di inizio e fine periodo rappresentano la posizione finanziaria netta a
breve del Gruppo.
4.
Segment reporting
La ricerca dei più elevati livelli di efficienza operativa ha evidenziato nella trasversalità di
un’importante parte delle attività di service (in primis la produzione), sia centralizzate che
periferiche, l’elemento di base per la massimizzazione dei livelli di profittabilità, rendendo
diseconomiche, allo stato attuale dei fatti, ipotesi di spinta divisionalizzazione del business.
(31.12.2011)
A livello gestionale, l’organizzazione del Gruppo si basa quindi su una struttura a matrice,
articolata, in relazione alle diverse funzioni/attività della value chain, alternativamente per
marchio, prodotto, canale e area geografica, organizzazione che, nella sua vista di sintesi,
identifica una visione strategica unitaria del business.
La struttura sopra evidenziata si riflette nelle modalità con le quali il management monitora e
indirizza strategicamente le attività del Gruppo.
La Relazione del Consiglio di Amministrazione include l’informativa di natura economica
(breakdown dei ricavi consolidati per MAR CHIO, CANALE, TIPOLOGIA DI PRODOTTO e AREA
GEOGRAFICA, oltre al CONTO ECONOMICO di business). Di seguito viene fornita l’informativa a
completamento.
2011 Capital expenditures
Per tipologia investimento (euro milioni)
Per area geografica (euro milioni)
31 dicembre 2011
31 dicembre 2011
25,5
20,7
31 dicembre 2010
31 dicembre 2010
16,1
15,3
11,3
10,6
10,8
6,9
8,8
6,8
4,6 4,2
1,7 1,5
DOS
Prod.
Altro
Italia
Europa
Nord Am.
RoW
I valori sono rappresentati al netto dell’asset immateriale in correlazione all’accordo stipulato
per il finanziamento delle opere di restauro del Colosseo pari a 19,3 milioni di euro (Nota 9).
Rete distributiva
GRUPPO TOD’S – Rete distributiva
Italia
Europa
USA
RdM
DOS
FRANCHISED
DOS
FRANCHISED
DOS
FRANCHISED
DOS
FRANCHISED
STORES
STORES
STORES
STORES
Totale DOS
Totale FRA NCHISED STORES
31.12.11
31.12.10
44
4
34
10
13
85
56
176
70
40
6
32
11
14
73
54
159
71
(31.12.2011)
16
115
106
12
10
TOD'S
60
DOS
59
HOGAN
8
Franchising
31 dic 11
DOS
31 dic 10
Franchising
31 dic 11
31 dic 10
9
3
7
2
ROGER
VIVIER
FAY
1
DOS
Franchising
31 dic 11
5.
31 dic 10
DOS
1
Franchising
31 dic 11
31 dic 10
Dividendi
La capogruppo TOD’S S.p.A., in esecuzione di una delibera dell'Assemblea degli azionisti del 20
aprile 2011, nel corso del mese di maggio ha distribuito ai soci dividendi relativi al risultato
conseguito nell’esercizio 2010. Il valore complessivo dei dividendi distribuiti ammonta a euro
61.218.802,00, in ragione di euro 2 per ognuna delle 30.609.401 azioni costituenti il capitale alla
data di stacco cedola (23 maggio 2011). Peraltro, altre società del gruppo hanno distribuito, ai
propri soci terzi, dividendi per euro 2.158 migliaia.
Per quanto concerne l'utile dell'esercizio 2011, il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo
TOD’S S.p.A. ha proposto la distribuzione di un dividendo unitario di 2,50 euro. Il dividendo è
soggetto ad approvazione da parte degli azionisti nell’Assemblea annuale degli azionisti, e non è
stato incluso tra le passività in questo bilancio. Il dividendo proposto, determinato per un valore
(31.12.2011)
complessivo pari a euro 76.523.502,50 in base alle azioni attualmente in circolazione (Nota 16), è
pagabile a tutti gli azionisti iscritti a Libro soci al la data stacco cedola.
6.
Utile per azione
Il calcolo degli utili per azione di base e diluito è basato sui seguenti elem enti:
i.
Utile di riferimento
Euro/000
Da attività in funzionamento e attività cessate
Utile per determinazione degli utili base per azione
Effetti di diluizione
Utile per determinazione degli utili diluiti per azione
Euro/000
Da attività in funzionamento
Utile netto dell’esercizio
Utili (perdite) da attività cessate
Esercizio 11
Esercizio 10
134.997
134.997
109.076
109.076
Esercizio 11
Esercizio 10
134.997
134.997
134.997
109.076
109.076
109.076
In entrambi gli esercizi, 2011 e 2010, non si rilevano elementi di diluizioni dell’u tile netto
consolidato, anche per effetto di attività cessate nei periodi in esame.
ii. Numero azioni di riferimento
o
N medio azioni per determinazione degli utili base per azione
Opzioni su azioni
N o medio azioni per determinazione degli utili dilu iti per azione
Esercizio 11
Esercizio 10
30.609.401
30.609.401
30.609.401
30.609.401
i i i . U t i l e b a s e p e r a z i o n e . Il calcolo dell’utile base per azione del periodo gennaio -dicembre
2011, è basato sull’utile netto consolidato attribuibile ai possessori di azioni ordinarie della
capogruppo TOD’S S.p.A., pari a 134.997 migliaia di euro (esercizio 20 10: 109.076 migliaia di
euro), e su di un numero medio di azioni ordinarie in circolazione nello stesso periodo pari a
30.609.401 (invariato rispetto all’ esercizio 2010).
i v . U t i l e d i l u i t o p e r a z i o n e . Il calcolo dell’utile diluito per azione del periodo gennaio dicembre 2011, coincide con il calcolo dell’utile per azione , essendosi esauriti gli effetti diluitivi
prodotti dal Piano di Stock Options, a seguito della sua avvenuta conclusione nel 2009.
7.
A t t i v i t à destinate alla dismissione
Al 31 dicembre 2011 non vi sono presenti nel Gruppo attività destinate alla dismissio ne.
(31.12.2011)
8.
Il valore complessivo delle attività a vita utile inde finita ammonta a 149.024 migliaia di euro, ed
è così costituito:
Euro/000
Marchi
Avviamenti
Differenze di consolidamento
Totale
31.12.11
31.12.10
137.235
9.689
2.100
149.024
137.235
9.689
2.100
149.024
Marchi. La voce include i valori dei tre marchi di proprietà del Gruppo (TOD’S, HOGAN e FAY).
Euro/000
TOD'S
HOGAN
FAY
Totale
31.12.11
31.12.10
3.741
80.309
53.185
137.235
3.741
80.309
53.185
137.235
Avviamenti e Differenze di consolidamento. Nelle voci sono riportate le differenze tra il valore
sostenuto per l’acquisto delle partecipazioni in imprese controllate, collegate e joint venture, che
viene eliso, e la corrispondente quota di patrimonio netto delle entità alla data di acquisizione.
9.
Avviamenti e Altre attività a vita utile definita
Il prospetto seguente dettagli a i movimenti delle attività in oggetto del corrente e del
precedente esercizio di riferimento.
Euro/000
Avviam.
Saldo al 01.01. 10
Differenze di traduzione
Incrementi
Decrementi
Perdite di valore (Nota 11)
Altri movimenti
Ammortamenti del periodo
Saldo al 31.12.10
Incrementi
Decrementi
Altri movimenti
Saldo al 31.12.11
31.823
Altre attività immateriali
Altri
Altre
marchi Software
attività
Totale
1.333
8.283
997
15
5
858
5
2.925
(2)
1.450
(34)
(4.164)
27.679
(242)
1.949
(2.911)
8.300
(282)
2.131
1.063
(3)
1.800
4
20.010
(1)
(348)
2.664
(3.089)
7.008
(2.566)
19.578
5
(3.953)
23.731
10.613
5
5.233
(36)
(3.435)
12.380
1
22.873
(1)
(6.003)
29.250
(31.12.2011)
La voce Avviamenti rappresenta le somme pagate a tale titolo dal Gruppo per il subentro in alcuni
contratti di locazione dei locali commerciali nei quali opera una parte della rete dei punti vendita
a gestione diretta ( Key money).
L’incremento della voce Altre attività include per 19.269 migliaia di euro il valore dell’ asset
immateriale iscritto in correla zione all’accordo, stipulato con il Ministero per i Beni e le Attività
Culturali e la Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma , con il quale la capogruppo
si è impegnata all’integrale finanziamento di una serie di opere di restauro del Colos seo.
L’asset è iscritto in bilancio per un ammontare pari al valore attuale degli esborsi finanziari
ragionevolmente prevedibili sulla base del piano pluriennale degli interventi di restauro, ed
ammortizzato lungo la vita utile determinata sulla base delle previsioni dell’accordo. La quota di
ammortamento a carico dell ’esercizio è pari a circa 2,3 milioni di euro.
Le movimentazioni della voce Altri marchi sono costituite da oneri a natura durevole con vita
utile definita sostenuti per la tutela dei brands di proprietà del Gruppo, classificati tra le attività
a vita utile indefinita.
10.
Attività materiali
Al 31 dicembre 2011 il valore netto residuo delle attività materiali del Gruppo è pari a 191,0
milioni di euro (Esercizio 2010: 174,1 milioni).
Euro/000
Saldo al 0 1.01.10
Incrementi
Decrementi
Altri movimenti
Saldo al 31.12. 10
Incrementi
Decrementi
Altri movimenti
Saldo al 31.12.11
Immobili Impianti
e
e
terreni macchin.
Attrezz.
Opere su
beni di
terzi
Totale
attività
Altre materiali
40.720
1
66.287
4.991
(1)
859
(121)
11.852
41
6.903
(420)
29.794
1.864
8.252
18.550
636
8.526
(155)
(1.287)
105.721
5.637
127
(102)
(1.766)
3.962
(1)
4.553
(95)
(5.803)
12.573
30
8.177
(1.422)
(9.315)
30.595
844
12.852
(690)
(56)
(6.305)
21.252
229
13.300
(611)
(30)
(1.596)
109.787
(1.388)
7.031
(5.745)
13.613
(10.049)
33.496
(7.068)
27.072
105.907
2.541
90.827
(696)
(24.476)
174.103
6.739
39.009
(2.920)
(86)
(25.846)
190.999
La voce Immobili e terreni include principalmente i valori degli assets immobiliari relativi alla
sede operativa dell’headquarter della Capogruppo , e al building di Omotesando, in Tokyo,
(31.12.2011)
utilizzato dalla controllata TOD’S Japan K.K. come sede degli uffici amministrativi e come location
per il più importante flag-ship store TOD’S in Giappone.
11.
Perdite di valore
La recuperabilità del valore residuo delle Attività a vita utile indefinita e definita, nonché degli
Immobili, impianti e macchinari, è stata valutata al fine di assicurare che non siano iscritte in
bilancio attività ad un valore superiore rispetto a qu ello recuperabile, che fa riferimento al loro
“valore d’uso”. Il criterio per determinare il “valore d’uso” segue le indicazioni previste dallo IAS
36, e si basa sul valore attuale dei flussi di cassa futuri attesi ( Discounted cash-flow analysis DCF) che si suppone deriveranno dall’uso continuativo e dalla dismissione di una attività alla fine
della sua vita utile, scontati ad un tasso d’interesse (netto da imposte) che riflette le correnti
valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio specifi co connesso alla singola unità
generatrice di cassa.
In applicazione della metodologia prevista dallo IAS 36, il gruppo TOD’S ha provveduto
all’individuazione delle cash generating units (CGU) che rappresentano il più piccolo gruppo di
attività identificabile in grado di generare flussi di cassa ampiamente indipendenti all’interno del
bilancio consolidato. Per individuare le CGU si è tenuto conto della struttura organizzativa e della
tipologia di business.
Il gruppo TOD’S ha quindi individuato come CGU i pu nti vendita a gestione diretta (DOS). Il test di
impairment è stato quindi svolto sui seguenti livelli:
i. Primo livello. Le CGU identificate a questo livello sono rappresentate dai singoli DOS. Per ogni
punto vendita sono stati testati gli assets puntualmente attribuibili allo stesso.
ii. Secondo livello. A tale livello è stata individuata un’ unica CGU, a livello di gruppo TOD’S, e
sono stati testati gli asset del gruppo nella loro complessità. Tale impostazione trova fondamento
nella visione unitaria del business (si veda anche paragrafo 4, Settori Operativi – IFRS 8),
organizzato secondo una struttura a matrice, alternativamente articolata per marchio, prodotto,
canale e area geografica, in relazione alle diverse funzioni/attività della value chain, nella quale
la trasversalità di un’importante parte delle attività di service (in primis Supply chain,
Sales&Distribution, Finance&Administration, Legal, Human resources, Information Technology ),
centralizzate e periferiche, garantisce la massimizzazione dei livelli di profittabilità.
La recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, è stata verificata confrontando il valore netto
contabile attribuito alle CGU, con il valore recuperabile (valore d’uso). Il valore d’uso è
rappresentato dal valore attuale dei flussi f inanziari futuri che si stimano deriveranno dall’uso
continuativo dei beni riferiti alle cash generating unit e dal Terminal Value attribuibile alle stesse
(quest’ultimo applicato alla sola CGU di secondo livello).
(31.12.2011)
La Discounted cash -flow analysis è stata elaborata avendo come assunto di base il budget per
l’esercizio 2012, elaborato e approvato dal Consiglio di amministrazione della capogruppo TOD’S
S.p.A. nel presupposto della piena operatività del Gruppo nel futuro prevedibile: lo stesso organo
esecutivo ha preventivamente valutato le metodologie e gli assunti utilizzati nell’elaborazione
del modello. In particolare :
i.
la proiezione nel medio periodo dei dati del budget per l’esercizio 201 2 è stata effettuata
lungo un orizzonte limitato al prevedibile futuro, utilizzando un tasso di crescita medio delle
vendite del 5%, un EBITDA margin costante ed un Tax rate costante al 32%. Tali assunzioni
rappresentano andamenti, a titolo prudenziale, inferiori rispetto al trend storico (anche recente)
del Gruppo, e rendono pertanto la proiezione dei dati di budget conforme alle prescrizioni dello
IAS 36.
ii.
il Terminal value, è stato determinato come Disposal value. Per quanto riguarda gli assets
strategici (i marchi), esso è stato elaborato secondo il metodo dell e royalties, utilizzando per le
proiezioni future il medesimo tasso di crescita prudenziale utilizzato nell’estrapolazione dei dati
di budget (5%), nonché tassi di remunerazione dei brands posizionati sulla fascia bassa del
mercato delle licenze.
iii. per la determinazione del “valore d’uso”, è stato utilizzato un WACC, al netto delle imposte,
pari al 9,56% (pari a 8,84% il tasso WACC utilizzato al 31 dicembre 20 10), determinato avendo a
riferimento i tassi di attualizzazione utilizzati da una seri e di analisti internazionali nei reports
finanziari aventi ad oggetto il Gruppo.
Dalle analisi condotte sulla recuperabil ità degli assets del Gruppo (di cui 137,2 milioni di euro
rappresentati dai marchi di proprietà e 11,8 milioni da goodwill da business combination) è
emersa una differenza positiva tra il valore dei flussi di cassa attesi e l’ammontare complessivo
degli assets (cover), superiore al miliardo di euro.
Dall’analisi condotta a livello di singole unità generatrici di cassa (DOS), sono emersi indicatori di
impairment per alcune cash generating unit (DOS), per le quali si è proceduto a una svalutazione
dei rispettivi assets, per complessivi 0,1 milioni di euro (voc i Opere su beni di terzi e Altre
attività materiali), non essendo ragionevolmente prevedibile, allo stato attuale, il relativo
recupero tramite i flussi di cassa prospettici .
La sensitivity analiys sul test d’impairment, condotta come previsto dallo IAS 36, al fine di
evidenziare gli effetti prodotti sul “valore d’uso” da un ragionevole cambiamento degli assunti di
base (WACC, tassi di crescita, EBITDA margin) e di determinazione del terminal value (rendita
perpetua), non ha evidenziato effetti apprezzabili sulla determinazione del “valore d’uso” e della
relativa cover. In virtù del significativo valore assunto dalla cover, per rendere il “valore d’uso”
pari al valore contabile degli assets del Gruppo (ipotesi di break even), occorrerebbe assumere
(31.12.2011)
ipotesi di base irrealistiche.
12.
La voce si riferisce ad un immobile di proprietà del Gruppo detenuto a titolo di investimento
immobiliare, concesso in locazione a terzi.
Euro/000
Costo storico
Fondo ammortamento
Saldo al 01.01. 11
Incrementi
Decrementi
Saldo al 31.12.11
115
(69)
46
(4)
42
Il fair value di tale investimento, del quale ad oggi non si stimano significative variaz ioni, è stato
determinato in circa 250 migliaia di euro, stima basata sui prezzi di mercato praticati per
proprietà simili, per localizzazione e condizione.
13.
Partecipazioni
In data 18 novembre 2011 è stata costituita la società E-TOD’S Inc., controllata al 100% dalla
subholding americana An.Del.USA Inc.. La società non è operativa al 31 dicembre 2011.
Inoltre, in data 5 dicembre 2011 è stata completata la procedura di scioglimento anticipato della
controllata indiretta Tod’s Saint Barth Sas. Tale società non era operativa e il relativo
deconsolidamento non ha prodotto effetti sul bilancio consolidato del 31 dicembre 2011.
Di seguito si riporta la completa illustrazione dell'area di consolidamento al 31 dicembre 2011:
Società Cap ogruppo
TOD’S S.p.A.
S .E lp id io a Mare - I ta lia
Capitale Sociale (C.S.) - euro 61.218.802
Società controllate dirette
TOD’S Deu ts ch . Gmbh
D u s s eld orf - Germ an ia
C .S . - eu ro 153 .3 87 ,5 6
% p os s ess o: 10 0%
TOD’S F ra nce S as
P a rig i - F ra n cia
C .S . - eu ro 780 .0 00
% p os s ess o: 10 0%
D e l. Com S. r. l.
C .S . - eu ro 31 .20 0
% p os s ess o: 10 0%
Ho lpa f B.V .
Am s terd am - Ola nd a
C .S . - eu ro 5. 000 .0 00
% p os ses s o: 1 00 %
A n. De l. U SA In c.
New Y ork - U .S .A
C .S . - Us d 3 .7 00 .00 0
% p os s ess o: 10 0%
TOD’S I n ter na t. BV
Am s terd am - Ola nd a
C .S . - eu ro 2. 600 .2 00
% p os s ess o: 10 0%
(31.12.2011)
Società controllate indirette
Ca l. De l. U SA In c.
Beverly H ills, C a - U.S .A .
C .S . - Us d 1 0. 000
% p os s ess o: 10 0%
T OD ’S Tex De l USA I nc .
D a lla s, Tx - U .S .A
C .S . - Us d 1 0. 000
% p os s ess o: 10 0%
Dev a In c.
W ilm ing ton, DE - U .S. A.
C .S . - Us d 5 00 .00 0
% p os s ess o: 10 0%
F lor .De l. USA I nc .
T a lla h as s ee, F l - U .S. A.
C .S . - Us d 1 0. 000
% p os s ess o: 10 0%
Ho no .D e l. I nc .
H on olu lu, H i - U .S. A.
C .S . - Us d 1 0. 000 ,
% p os s ess o: 10 0%
I l. De l. U SA In c.
S p ring field, I l - U.S .A .
C .S . - Us d 1 0. 000
% p os s ess o: 10 0%
N ev a. De l. In c.
C a rs on C ity, Nv - U .S .A.
C .S . - Us d 1 0. 000
% p os s ess o: 10 0%
Or .De l. USA I nc .
S a cram en to, Ca - U .S .A.
C .S . - Us d 1 0. 000
% p os s ess o: 10 0%
E-TOD’S Inc.
W ilm ing ton, D e - U .S .A.
C .S . – U s d 20 0
% p os s ess o: 10 0%
Ge n. De l SA
Gin evra - S vizzera
C .S . - C h f 2 00 .0 00
% p os s ess o: 10 0%
S an de l SA
S a n Ma rin o
C .S . - eu ro 258 .0 00
% p os s ess o: 10 0%
TOD’S Be lg iqu e S.p .r . l.
Bru x elles - Belg io
C .S . - eu ro 300 .0 00
% p os s ess o: 10 0%
TOD’S Es pa na S L
Ma d rid - S p agn a
C .S . - eu ro 468 .5 39 ,7 7
% p os s ess o: 10 0%
TOD’S Hon g Ko ng Ltd
H ong K ong
C .S . - Us d 1 6. 550 .0 00
% p os s ess o: 10 0%
TOD’S Ja pa n KK
T okio - Giap p one
C .S . - Jp y 10 0. 00 0.0 00
% p os s ess o: 10 0%
A lba n. De l Sh .p .k .
T iran a - A lb a n ia
C .S . - eu ro 720 .0 00
% p os s ess o: 10 0%
TOD’S Singapore Pte Ltd
S ing ap ore
C .S . - Sg d 3 00 .0 00
% p os s ess o: 10 0%
U n. De l K ft
T a ta - U ng h eria
C .S . - H u f 4 2. 90 0.0 00
% p os s ess o: 10 0%
TOD’S UK Ltd
L on d ra - I ng h ilterra
C .S . - Gbp 3 50 .0 00, 00
% p os s ess o: 10 0%
We bc ove r Ltd
L on d ra - I ng h ilterra
C .S . - Gbp 1 .0 00 ,00
% p os s ess o: 50 %
TOD’S Luxembourg SA
L u s s emb u rg o
C .S . - eu ro 31 .00 0, 00
T OD ’S K ore a In c.
S eou l - K orea
C .S . - W on 1. 60 0. 00 0.0 00
% p os s ess o: 10 0%
T OD’S Ma c ao ltd
Ma ca o
C .S . - MOP 20 .0 00 .0 00
% p os s ess o: 10 0%
TOD’S (Shanghai) Tr. Co Ltd
S h ang h a i - C in a
C .S . - US D 6. 00 0. 000
% p os s ess o: 10 0%
TOD’S India Retail Pte Ltd
Mum b a i - In d ia
C .S . - INR 1 93 .9 00 .0 00
Re .Se .D e l. S .r. l.
C .S . - eu ro 25 .00 0, 00
p os s ess o: 10 0%
De l. Pav . S. r. l.
C .S . - eu ro 50 .00 0
p os s ess o: 50 %
F ilan g ier i 29 S. r. l.
Na p oli - I ta lia
C .S . - eu ro 100 .0 00
p os s ess o: 50 %
In riferimento alle società nelle quali il Gruppo non detiene più del 50% del capitale, e di
conseguenza disponga nella stessa percentuale i diritti di voto esercitabili in assemblea, il
controllo si suppone sulla considerazione del fatto che il Gruppo ha il potere di governare,
direttamente o indirettamente, le politiche finanziarie e gestionali delle stesse, al fine di
ottenere benefici dalle loro attività.
14.
Rimanenze
Al 31 dicembre 2011 sono pari a 236.631 migliaia di euro, ed includono:
Euro/000
Materie prime
Semilavorati
Prodotti finiti
Acconti
Fondo svalutazione
Totale
31.12.11
31.12.10
Variazione
54.492
6.780
190.645
61
(15.347)
236.631
51.485
5.702
158.412
1
(12.464)
203.136
3.007
1.078
32.233
60
(2.883)
33.495
(31.12.2011)
Il fondo svalutazione di fine periodo riflette ragionevolmente i fenomeni di obsolescenza tecnica
e stilistica individuati nelle giacenze del Gruppo in essere al 31 dicembre 2011. La svalutazione
addebitata al conto economico dell’esercizio 2011 è determinata in 5,6 milioni di euro.
15.
Altre attività correnti
15.1 Crediti commerciali. Rappresentano l’esposizione del Gruppo derivante dall’attività di
distribuzione wholesale.
Euro/000
Crediti commerciali
Svalutazione
Crediti commerciali netti
31.12.11
31.12.10
Variazione
153.981
(3.970)
150.011
122.716
(3.156)
119.560
31.265
(814)
30.451
Il fondo svalutazione iscritto a bilancio, rappresenta la ragionevole stima della perdita durevole
di valore individuata a fronte del rischio d ’inesigibilità, sia specifico che generico, identificato nei
crediti iscritti a bilancio. L’accantonamento dell’esercizio 2011 è pari a 914 migliaia di euro. Il
prospetto seguente riporta i movimenti dell’esercizio del fondo svalutazione crediti:
Euro/000
Saldo al 01.01.11
Incrementi
Utilizzi
Saldo al 31.12.11
3.156
914
(100)
3.970
15.2 Crediti tributari. Pari a 12.839 migliaia di euro (Esercizio 20 10: 3.856 migliaia di euro),
sono principalmente costituiti da crediti relativi all’imposta sul valore aggiunto, vantati dal
Gruppo nei confronti delle istituzioni tributarie dei Paesi in cui opera .
15.3 Altre.
Euro/000
Costi di competenza di esercizi futuri
Altri
Totale altri
31.12.11
31.12.10
Variazione
6.902
6.586
13.488
7.633
4.630
12.263
(731)
1.956
1.225
La Altre attività correnti sono esposte al netto di una perdita durevole di valore di 312 migliaia di
euro.
(31.12.2011)
16.
Patrimonio netto
16.1 Capitale sociale. Al 31 dicembre 2011, il capitale sociale della Società è di euro
61.218.802, suddiviso in numero 30.609.401 azioni da nominali e uro 2 ciascuna, integralmente
sottoscritto e versato; tutte le azioni hanno pari diritti in termini di voto in Assemblea e
partecipazione agli utili. Al 31 dicembre 2011 il Gruppo non detiene azioni proprie della
controllante TOD’S S.p.A., né nell’esercizio ha fatto operazioni sulle stesse azioni.
16.2 R i s e r v e d i c a p i t a l e . Le Riserve di capitale sono costituite esclusivamente dalla Riserva
sovrapprezzo azioni, che al 31 dicembre 201 1 ammonta a 214.055 migliaia di euro. Nel periodo di
riferimento la Riserva non ha subito movimentazioni.
16.3 R i s e r v e d i c o p e r t u r a e t r a d u z i o n e . Nel prospetto seguente sono riportati i movimenti
dell’esercizio 2011:
Euro/000
Riserva
traduzione
Riserva per
derivati
Saldo al 01.01. 10
Variazione nel fair value dei derivati di copertura
Differenze cambio
Trasferimento a CE dei derivati di copertura
Altri movimenti
(5.267)
(66)
(2.667)
Saldo al 01.01.11
Variazione nel fair value dei derivati di copertura
Differenze cambio
Trasferimento a CE dei derivati di copertura
Altri movimenti
(3.720)
Saldo al 31.12. 11
(1.095)
1.547
2.190
(543)
(3.078)
2.625
(135)
(3.756)
Totale
(5.333)
(2.667)
1.547
2.190
(4.263)
(3.078)
2.625
(135)
(4.851)
Nella Riserva per derivati confluisce la valutazione dei derivati, o vvero delle operazioni a termine
sulle valute (si veda Nota 19) che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow
hedge).
1 6 . 4 R i s e r v e d i u t i l i . Tali riserve includono le riserve di patrimonio netto della Capogruppo
TOD’S S.p.A., la differenza tra i patrimoni netti delle società consolidate ed i relativi valori di
carico delle partecipazioni, nonché gli effetti sul patrimonio netto delle rettifiche di
consolidamento.
(31.12.2011)
Euro/000
Saldo al 01.01. 10
Attribuzione utili 2009
Dividendi ordinari/straordinari
Risultato del periodo
Altri movimenti
Saldo al 01.01. 11
Attribuzione utili 2010
Dividendi ordinari
Altri movimenti
Saldo al 31.12.11
Riserve
di utili
Risultato
netto
299.042
39.754
(107.133)
85.668
(39.754)
(45.914)
109.076
(212)
231.451
47.857
(1.566)
277.742
109.076
(47.857)
(61.219)
134.997
134.997
Totale
384.710
(153.047)
109.076
(212)
340.527
(61.219)
134.997
(1.566)
412.739
Nel corso dell’esercizio è stato distribuito parte del risultato netto 2010 in ragione di un
dividendo di 2,00 euro per azione deliberato dall’Assemblea degli Azionisti della capogruppo
TOD’S S.p.A. del 20 aprile 2011 (Nota 5).
17.
Passività finanziarie
Le passività finanziarie al 31 dicembre 2011 sono così rappresentate:
Euro/000
31.12.11
Scoperti di conto
Finanziamenti e altre passività finanziarie - quota a breve
Totale passività finanziarie a b/t
Finanziamenti e altre passività finanziarie - quota a lungo
Totale passività finanziarie
Totale finanziamenti e altre pass . finanziarie (quota a breve e a lungo)
29.743
5.856
35.599
41.408
77.007
47.264
31.12.10
Variazione
27.283
5.146
32.429
42.805
75.234
47.951
2.460
710
3.170
(1.397)
1.773
(686)
Finanziamenti e altre passività finanziarie . Al 31 dicembre 2011 i finanziamenti sono
rappresentati da tre posizioni a medio lu ngo termine:
Valuta/000
Tipologia
Controparte
Valuta
Mutuo ipotecario
Banca Unicredit
Notes A-1
Intesa San Paolo
Notes A-2
Société Européenne de Banque
Totale finanziamenti
Altre passività fin.
Totale finanziamenti e altre pass. finanziarie
Scadenza
Debito res.
in valuta
Debito res.
in Euro
5.227
7.001
34.085
46.313
951
47.264
euro
jpy
jpy
2014
2017
2021
5.227
701.500
3.415.317
inr
n.a.
65.346
Il mutuo ipotecario è un finanziamento a medio-lungo termine a tasso variabile in capo alla
capogruppo TOD’S S.p.A. Le passività finanziarie indicate come Notes A-1 e A-2 rappresentano
due prestiti obbligazionari non convertibili a tasso fisso espressi in Jpy (ammortizzati), emessi nel
(31.12.2011)
2006 dalla controllata Holpaf B.V. per rifinanziare il debito assunto per l’acquisto del terreno e la
costruzione dell’immobile di Omotesando. I due prestiti obbligazionari, sono stati interamente
sottoscritti da istituti bancari , nello specifico da Intesa San Paolo (Notes A -1) e Société
Européenne de Banque (Notes A-2).
Il debito riferito alle Notes A -1 e A-2 include, oltre al residuo debito in linea capitale (Notes A-1
6.856 migliaia di euro e Notes A -2 32.659 migliaia di euro), il rateo interessi di competenza
dell’esercizio, rispettivamente per 77 e 403 migliaia di euro , e l’effetto della valutazione al fair
value avvenuta in sede di prima iscrizione , per rispettivi 68 e 1.023 migliaia di euro.
Per l’analisi delle garanzie che assistono i due prestiti obbligazionari si rimanda al paragrafo
Accantonamenti, passività e attività potenziali (Nota 23).
Di seguito si riporta il piano di rimborso in linea capitale (valore nominale) del complesso dei
finanziamenti.
Euro/000
2012
2013
2014
2015
2016
oltre 5 anni
Totale
Mutuo
1.665
1.741
1.821
5.227
Notes A -1
1.003
988
1.088
1.178
1.267
1.477
7.001
Notes A -2
3.188
2.708
2.792
2.892
2.984
19.520
34.085
Totale
5.856
5.437
5.701
4.069
4.252
20.997
46.313
I prospetti che seguono evidenziano invece la composizione per valuta del complesso delle
passività finanziarie (scoperti bancari e finanziamenti) alla data di bilancio :
Passività finanziarie per valut a
Valuta/000
Jpy
Inr
Euro
Totale scoperti di conto corrente
Jpy
Inr
Euro
Totale finanziamenti e passività finanziarie
Totale passività finanzi arie
Valuta locale
2.961.370
12.503
6
4.116.759
65.346
5.227
31.12.11
Euro
29.555
182
6
29.743
41.085
951
5.227
47.264
77.007
(31.12.2011)
Passività finanziarie per valuta
(Valuta/000)
Jpy
Inr
Eur
Totale scoperti di conto corrente
Jpy
Inr
Eur
Totale finanziamenti e passività finanziarie
Totale passività finanziarie
Totale passività finanziarie a b/t 35.599
Valuta locale
2.739.175
123.819
4.468.992
6.819
31.12.10
Euro
25.211
2.072
27.283
41.132
6.819
47.951
75.234
Per l’analisi di sensitività sui tassi d’interesse (IFRS 7 ) si veda Nota 20.
18.
Altre passività non correnti
Il saldo della voce, pari a 19.584 migliaia di euro, si riferisce alla passività iscritta in relazione
all’accordo stipulato per il finanziamento delle opere di restauro del Colosseo (Nota 9). Tale
passività è stata iscritta al valore attuale degli esborsi finanziari ragionevolmente prevedibili
sulla base del piano pluriennale degli interventi di restauro .
19.
Strumenti finanziari derivati
Il Gruppo TOD’S, caratterizzato da una importante presenza nei mercati internazionali, è esposto
al rischio di cambio principalmente per ricavi denominati in valute differenti dall’euro (si veda
Nota 20). Al fine di realizzare gli obiettivi prev isti dalla politica di Risk Management adottata dal
Gruppo, sono posti in essere, per ogni singola valuta, derivati a copertura di una determinata
percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valute diverse da quella di conto.
Ad ogni data di riferimento, l’esposizione in bilancio segue il metodo dell’ hedge accounting, che
prevede l’iscrizione nello stato patrimoniale dei derivati al loro fair value, nonché la
registrazione delle variazioni di fair value, che differisce a seconda dell a tipologia di copertura
alla data di valutazione.
Alla data di chiusura del bilancio, l’ammontare nozionale dei contratti a termine di valuta
(vendita e acquisto) stipulati dal Gruppo , è così sintetizzabile:
(31.12.2011)
Valuta/000
Dollaro USA
Dollaro HK
Yen giapponese
Sterlina Britannica
Franco Svizzero
Renmimbi Cinese
Dollaro di singapore
Euro
Dollaro canadese
Totale
Vendite
Nozionale
Nozionale
in valuta
in euro
26.800
20.713
915.000
91.036
1.250.000
12.475
8.750
10.475
8.600
7.075
4.000
14.850
2.330
2.378
14.850
1.763
160.765
Acquisti
Nozionale
Nozionale
in valuta
in euro
273.000
27.161
25.000
3.064
9.493
9.493
39.719
Alla stessa data, il fair value netto degli strumenti derivati sulle valute è complessivamente
negativo per 5.637 migliaia di euro, saldo di attività per 1.320 migliaia di euro (esercizio 2010:
2.084 migliaia di euro), e passività per 6.957 migliaia di euro (esercizio 2010: 2.333 migliaia di
euro).
Pari a 2.571 migliaia di euro (passività), il fair value (netto) degli strumenti derivati sulle valute
che al 31 dicembre 2011 risultavano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge).
A fronte dei contratti relativi a tali ultime coperture, che si sono chiusi nel corso del periodo
gennaio-dicembre 2011, il trasferimento a conto economico dei derivati di copertura è stato pari
a 135 migliaia di euro, di cui 534 migliaia portati a incremento dei ricavi e 399 migliaia a
incremento dei costi.
20.
La gestione dei rischi finanziari (IFRS 7)
In linea con i dettami del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in Borsa, il Gruppo TOD’S
è dotato di un sistema di monitoraggio dei rischi finanziari a cui è esposto. Nell’ambito di tale
politica, il Gruppo monitora costantemente i rischi finanziari connessi alla propria operatività, in
modo da valutarne anticipatame nte i potenziali effetti negativi ed intraprendere le opportune
azioni per mitigarli.
Di seguito, si riporta un’analisi dei rischi ai quali il Gruppo TOD’S è esposto, evidenziandone il
livello di esposizione e, per i rischi di mercato, effettuando una sensitivity analysis, al fine di
quantificare l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei
parametri di riferimento.
i.
Rischio di credito
Il rischio di credito rappresenta l’esposizione del Gruppo TOD’S a potenziali perdite derivanti dal
mancato adempimento delle obbligazioni assunte dalle controparti commerciali.
(31.12.2011)
I ricavi del Gruppo sono equamente suddivisi tra ricavi realizzati tramite la rete distributiva a
gestione diretta ( 53%) e vendite a Clienti Terzi (47%), per i quali il Gruppo adotta una policy di
gestione finalizzata all’ottimizzazione della gestione del credito ed alla riduzione del rischio
associato. In particolare, è politica del Gruppo , nel concedere fidi ai clienti, effettua re periodiche
analisi del merito creditizio di tutti i clienti, sia consolidati che potenziali, al fine di monitorare e
prevenire potenziali crisi di solvibilità. La tabella seguente riporta l’ ageing dei crediti
commerciali in essere al 31 dicembre 2011:
Euro/000
Verso terzi
Corrente
0>60
89.112
42.551
Scaduto
60>120
Oltre
Totale
17.240
5.079
153.981
La prudenziale stima delle perdite sull’intera massa creditiz ia, in essere al 31 dicembre 20 11, è
stata determinata in 4,0 milioni di euro. Lo scaduto complessivo risultante al 31 dicembre 2011,
pari a 64,9 milioni di euro, alla data odierna risulta essere pari a circa 22 milioni di euro.
ii. Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità rappresenta il rischio legato all’indisponibilità di risorse finanziarie
necessarie per far fronte nel breve termine agli impegni assunti dal Gruppo e alle proprie
esigenze finanziarie.
I principali fattori che determinano il grado di liquidità del Gruppo sono, da un lato, le risorse
generate o assorbite da lle attività operative e d’ investimento, dall’altr o, i termini di scadenza e
di rinnovo del debito o di liquidità degli impieghi finanziari e le condizioni di mercato.
Nel caso di specie, la redditività del Gruppo, congiuntamente alla capacità, attuale e storica, di
produrre cassa, ed al non significativo livello di esposizione nei confronti del sistema bancario,
sono fattori che portano a considerare come sostanzialmente inesistente il rischio di liquidità in
un prevedibile futuro . Anche al 31 dicembre 2011 le disponibilità finanziarie risultano
nettamente superiori all’esposizione debitoria: la posizione finanziaria netta è di 110,7 milioni,
costituita da attività per 187,7 milioni e passività per 77,0 milioni, di cui 41,4 a medio-lungo
termine. Con riferimento alle attività finanziarie, la politica del Gr uppo è quella di mantenere
tutta la liquidità disponibile investita in depositi bancari a vista, senza ricorrere all’utilizzo di
strumenti finanziari, anche del mercato monetario, frazionando i depositi su un congruo numero
di controparti bancarie, oculata mente selezionate tenendo conto del livello di remunerazione dei
depositi, ma anche sulla base della loro affidabilità.
(31.12.2011)
iii. Rischio di mercato
In questa tipologia di rischi l’IFRS 7 include tutti i rischi legati direttamente o indirettamente alla
fluttuazione dei prezzi dei mercati fisici e finanziari a cui una società è esposta:
–rischio tasso di cambio;
–rischio tasso di interesse;
–rischio commodity, legato alla volatilità dei prezzi delle materie prime utilizzate nell’ambito del
processo produttivo.
In riferimento a tali profili di rischio , il Gruppo TOD’S è esposto al rischio tasso di cambio e al
rischio tasso di interesse, non essend o presente, per l’acquisto delle materie prime utilizzate nel
processo produttivo, un mercato fisico soggetto a vere e p roprie fluttuazioni.
Nei paragrafi seguenti vengono analizzati singolarmente i diversi rischi, evidenziando laddove
necessario, attraverso sensitivity analysis, l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante
da ipotetiche fluttuazioni dei parametr i di riferimento. Tali analisi si basano, così come previsto
dall’IFRS7, su scenari semplificati applicati ai dati consuntivi dei periodi presi a riferimento e, per
loro stessa natura, non possono considerarsi indicatori degli effetti reali di futuri cambi amenti
dei parametri di riferimento a fronte di una struttura patrimoniale e finanziaria differente e
condizioni di mercato diverse , né possono riflettere le interrelazioni e la complessità dei mercati
di riferimento.
Rischio tasso di cambio. Il Gruppo, per effetto della operatività commerciale, risulta esposto al
rischio di oscillazioni dei cambi delle valute nelle quali parte delle sue transazioni commerciali
sono denominate (in particolare USD, GBP, CHF e valute dei Paesi del Far East), a fronte di una
struttura dei costi concentrati soprattutto nell’area Euro. In tutte queste divise, il Gruppo TOD’S
realizza maggiori ricavi rispetto ai costi; pertanto variazioni del rapporto di cambio , tra l’euro e
le suddette valute, possono influenzare i risultati del Gruppo.
Fatta eccezione per quanto sopra riportato, il Gruppo non è particolarmente esposto al rischio di
cambio che, per la parte residua, è prevalentemente legato al “rischio di conversione”. Tale
rischio comporta che attività e passività di società con solidate, la cui valuta di conto è differente
dall’euro, possono assumere controvalori in euro diversi a seconda dell’andamento dei tassi di
cambio, il cui importo si riflette contabilmente nella voce “riserva di traduzione” , all’interno del
patrimonio netto.
Il Gruppo monitora l’andamento di tale esposizione, a fronte della quale , alla data di riferimento
del bilancio, non erano in essere operazioni di copertura; inoltre, in forza del controllo totalitario
da parte della Capogruppo sulle controllat e, la governance sulle rispettive operazioni in valuta ne
risulta fortemente semplificata.
(31.12.2011)
La politica di Risk management adottata dal Gruppo persegue l’obiettivo di garantire che il
controvalore in euro degli incassi delle vendite wholesale in divisa di ciascuna collezione
(primavera-estate ed autunno -inverno), sia mediamente pari o migliore rispetto a quello che si
otterrebbe applicando i cambi obiettivo prefissati. Le finalità di cui sopra vengono perseguite dal
Gruppo ponendo in essere, per ogni singol a valuta, contratti a termine a copertura di una
determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi , nelle singole valute diverse da
quella di conto, senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche
strategiche, orientate ad una prudente gestione dei flussi della tesoreria, rinunciando forse a
delle opportunità, ma senza incorrere in rischi speculativi.
Il Gruppo definisce a priori l’ammontare del rischio di cambio sulla base del budget del periodo di
riferimento e provvede in seguito alla copertura di tale rischio in modo graduale, a fronte
dell’acquisizione degli ordini, nella misura in cui gli stessi corrispondono alle previsioni del
budget. Il processo di gestione del rischio di cambio all’interno del Gruppo è articolato in una
serie di attività che sono raggruppabili nelle seguenti distinte fasi:
•definizione dei limiti operativi;
•individuazione e quantificazione dell’esposizione;
•attuazione delle operazioni di copertura;
•monitoraggio delle posizioni e p rocedure di allerta.
Il dettaglio dei contratti a termine di valuta (vendita e acquisto) stipulati dal Gruppo è riportato
in Nota 19.
Ai fini della sensitivity analysis sul tasso di cambio, sono state individuate le voci di Stato
Patrimoniale denominate in valuta estera. Onde determinare l’impatto potenziale sui risultati
consuntivi, sono stati analizzati i potenziali riflessi di oscillazioni dei tassi di cambio tra l’euro e
le principali valute alle quali il Gruppo è esposto .
La seguente tabella evidenzia la sensitività a variazioni ragionevolmente possibili nei tassi di
cambio, mantenendo fisse tutte le altre variabili, dell’utile ante imposte (a causa di variazioni nel
valore delle attività e passività correnti denominate in valuta estera) e del pa trimonio netto del
Gruppo (dovuto a variazioni nel fair value degli strumenti finanziari a copertura del rischio di
cambio):
(31.12.2011)
Euro
Effetto sull'EBT di una svalutazione
del 5% della divisa
Divisa
CAD
CHF
GBP
HKD
JPY
KRW
RMB
SGD
USD
EUR
Other
Totale
Euro/000
Esercizio 2011
Paese
Canada
Svizzera
UK
Hong Kong
Giappone
Corea del sud
Cina
Singapore
USA
Europa
n.a.
Effetto sull'EBT di una rivalutazione
del 5% della divisa
Esercizio 2011
Esercizio 2010
Esercizio 2011
Esercizio 2010
(8.148,8)
(9.556,3)
15.851,3
(107.140,5)
(54.273,7)
(28,5)
108.000,0
(21.532,2)
7.331,6
(42.986,3)
3.976,2
(108.507,1)
(7.012,2)
(1.110,0)
3.564,9
(20.123,1)
(31.147,4)
2.887,9
57.167,5
(6.392,6)
10.925,5
(27.958,9)
845,8
(18.352,6)
9.006,5
10.562,3
(17.519,9)
118.418,4
59.986,8
31,5
(119.368,4)
23.798,7
(8.103,4)
47.511,2
(4.394,8)
119.928,9
7.750,3
1.226,8
(3.940,2)
22.241,3
34.426,1
(3.191,9)
(63.185,1)
7.065,5
(12.075,6)
30.901,9
(934,8)
20.284,4
Rivalutazione/Svalutazione
valuta estera
5%
-5%
Effetto sull'EBT
Effetto sul patrimonio
119,9
(108,5)
(5.573,7)
6.014,1
L’analisi in oggetto non è stata effettuata per le attività, le passività ed i flussi commerciali futuri
per i quali sono state eseguite le operazioni di copertura, in quanto le oscillazioni dei tassi di
cambio producono un effetto a conto economico di ammontare pari a quello registrato nel fair
value degli strumenti di copertura adottati.
Rischio tasso di interesse. Il Gruppo TOD’S è esposto alle variazioni dei tassi di interesse ,
limitatamente ai propri strumenti di debito a tasso variabile, riferibili all’area euro. La gestione
del rischio di tasso è coerente con la prassi consolidata nel tempo , finalizzata a ridurre i rischi di
volatilità sul corso dei tassi d’interesse perseguendo, al contempo, l’obiettivo di minimizzare i
relativi oneri finanziari. Considerata la non significatività degli importi ( Nota 17), non risultano al
31 dicembre 2011 operazioni di copertura su tassi di interesse.
L’analisi di sensitività e ffettuata sul tasso di interesse ha evidenziato che un’ipotetica
sfavorevole variazione del 10% nel livello dei tassi di interesse a breve termine applicabili alle
passività finanziarie a tasso variabile in essere al 31 dicembre 2011 comporterebbe un maggiore
onere netto ante imposte, su base annua, di circa 55 migliaia di euro (Esercizio 2010: 56 migliaia
di euro). Infine, si precisa che i finanziari prestiti obbligazionari (Notes A1 e A2) emessi dalla
controllata Holpaf B.V. (Nota 17) prevedono un tasso fisso , rispettivamente pari a 2,94% e
3,239%.
iv. Livelli gerarchici di valutazione del fair value
Secondo quanto richiesto dallo IFRS 7, si è proceduto a classificare gli strumenti finanziari esposti
al fair value sulla base di una gerarchia di livelli che rifletta la significatività degli input utili zzati
nella stima del fair value. In particolare è possibile individuare i seguenti livelli:
(31.12.2011)
1° Livello – prezzi quotati rilevati su un merca to attivo per attività o passività oggetto di
valutazione;
2° Livello – input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili
direttamente (prezzi) o indirettamente (derivati dai prezzi) sul mercato;
3° Livello – input che non sono basati su dati di mercato osservabili.
Il fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dic embre 2011 (Nota 19) è
classificabile come di 2° Livello.
21.
Fiscalità differita
Al 31 dicembre 2011, la rilevazione degli effetti della fiscalità differita, determinati sulla base
delle differenze temporanee esistenti tra il risultato di bilancio ed il reddito fiscalmente
imponibile delle singole società consolidate , ha portato alla rilevazione in bilancio delle seguenti
attività e passività:
Euro/000
31.12.11
Imposte differite attive
Imposte differite passive
Saldo netto
39.603
(30.902)
8.701
31.12.10
Variazione
32.027
(27.722)
4.305
7.576
(3.180)
4.396
Nella determinazione degli effetti fiscali futuri (IAS 12), si è fatto riferimento al presunto peso
percentuale delle imposte che graverà sul redd ito degli esercizi in cui le stesse imposte si
riverseranno, avendo riguardo sia all'attuale normativa fiscale vigente nei vari Paesi, sia alle
eventuali modifiche delle aliquote impositive introdotte da riforme fiscali ad oggi conosciute, che
faranno decorrere i propri effetti a partire dal prossimo esercizio . A tale riguardo non si
segnalano variazioni significative ad oggi comunicate dai Tax departments dei Paesi in cui opera il
Gruppo. Di seguito, si espone la composizione del saldo di fine esercizio de lle imposte differite
attive e passive, evidenziando gl i elementi che hanno principalmente contribuito alla formazione:
Euro/000
Attività Immateriali
Attività Materiali
Costi deducibili in più esercizi
Magazzino (profitti interni e svalutazioni)
Perdite fiscali riportabili
Strumenti finanziari deriv ati
Fondi rischi ed oneri
Altro
Totale
Attività
3.106
2.195
1.166
1.224
19.621
10.000
218
415
1.658
39.603
31.12.11
Passività
22.274
6.844
397
495
585
307
30.902
31.12.10
Attività
Passività
2.214
19.649
4.201
6.374
684
44
1.062
272
14.099
7.999
343
246
396
1.029
1.137
32.027
27.722
(31.12.2011)
Le imposte anticipate, contabilizzate da alcune controllate sulle perdite riportabili in base alle
locali normative fiscali, non ancora utilizzat e dal Gruppo al 31 dicembre 2011, sono pari a 10
milioni di euro (Esercizio 2010: 7.999 migliaia di euro). Nuove imposte differite attive sono state
iscritte nel bilancio 2011, in riferimento a perdite riportabili a nuovo, per 2,2 milioni di euro.
22.
Euro/000
Debiti commerciali
Debiti tributari
31.12.11
31.12.10
Variazione
159.876
130.008
29.868
16.454
20.064
(3.610)
8.714
5.427
17.188
31.329
7.731
5.558
15.817
29.106
983
(131)
1.371
2.223
Altre passività
Debiti verso i dipendenti
Istituti di previdenza
Altri
Totale altre
I Debiti tributari a l 3 1 d i c e m b r e 2 0 1 1 includono, per 8,3 milioni di euro, il debito (al netto
degli acconti versati e dei crediti compensabili in sede di liquidazione ) verso le istituzioni dei
diversi Paesi in cui opera il G ruppo, maturato sui redditi dell’esercizio 2011 (esercizio 2010: 16,5
milioni di euro).
I debiti verso dipendenti sono relativi alle competenze maturate a favore del personale (incluse
la quota di ferie non godute) e non liquidate alla data di bilancio e alla componente variabile del
compenso dell’Amministratore Delegato e Direttore Generale .
La voce Altri, comprende acconti da clienti per 4, 4 milioni di euro, e per 2,3 milioni la quota
variabile del compenso degli amm inistratori della capogruppo maturata nel 201 1 (Nota 25).
23.
Accantonamenti, passività ed attività potenziali
2 3 . 1 A c c a n t o n a m e n t i . Includono per 1.914 migliaia di euro (esercizio 2010: 1.369 migliaia di
euro) la prudenziale stima delle pa ssività che potrebbero sorgere in capo al Gruppo , in seguito
all'eventuale negativa conclusione di una serie di contenziosi legali in essere. Pari a 985 migliaia
di euro l’accantonamento dell’esercizio.
23.2 Passività potenziali ed altri impegni
i. Garanzie prestate a terzi. Al 31 dicembre 2011, il Gruppo ha prestato garanzie per complessive
18.435 migliaia di euro (Esercizio 2010: 2.295 migliaia di euro) a fronte di impegni contrattuali di
alcune società del Gruppo. L’incremento si riferisce principalmente all e garanzie rilasciate dalla
(31.12.2011)
capogruppo, per
10.912 migliaia di euro, a fronte dell’impegno assunto in correlazione al
finanziamento delle opere di restauro del Colosseo (Nota 9), e per 5.200 migliaia di euro a fronte
dell’impegno
assunto
nei
confronti
della
Fondazione
Teatro
alla
Scale
in
correlazione
all’ottenimento dello status di Socio Fondatore Permanente della Fondazione. L’ammontare
residuo dell’impegno assunto nei confronti della Fondazione ammonta al 31 dicembre 2011 a 3,9
milioni di euro.
ii. Garanzie ricevute da terzi. Ammontano al 31 dicembre 2011 a 13.616 migliaia di euro
(Esercizio 2010: 12.706 migliaia di euro) le garanzie ricevute dal Gruppo TOD’S da istituzioni
bancarie a copertura di impegni contrattuali.
iii. Ipoteche. Sugli immobili di proprietà del Gruppo risultano iscritte le seguenti ipoteche:
- Stabilimento produttivo di Sant’Elpidio a Mare - Con riferimento al mutuo stipulato dalla
capogruppo (Nota 17), ipoteca di primo grado a favore del mutuante Banca Unicredit , iscritta per
30 milioni di euro, a garanzia del capitale mutuato e di tutti gli oneri derivanti dal contratto ;
- Immobile di Tokyo – A garanzia dei due prestiti obbligazionari emessi dalla con trollata Holpaf
B.V. (Nota 17), ipoteca di primo grado a favore di Intesa San Paolo per un valore 1.000 milioni di
Jpy (9,2 milioni di euro), ed ipoteca di primo grado a favore di Société Européenne de Banque per
un valore 5.652,8 milioni di Jpy (52,0 milioni di euro), entrambe a garanzia del capitale e di tutti
gli oneri derivanti dal contratto.
iv. Altre garanzie. Ad ulteriore garanzia del rimborso dei prestiti obbligazionari di cui al
precedente punto iii. la Capogruppo TOD’S S.p.A. ha rilasciato le seguenti ulteriori garanzie:
a) Property Purchase Option : una opzione put concessa alla Intesa San Paolo avente ad oggetto
l’immobile di Omotesando , che potrà essere esercitata solo in caso di un evento di default della
Holpaf B.V. durante la durata dei prestiti obbligazionari , e relativa escussione dell’ipoteca da
parte del creditore. In que sto scenario, la TOD’S S.p.A è obbligata ad acquistare l’immobile ad un
prezzo determinato e variabile nel corso della durata dell’opzione (prezzo decrescente pari
all’importo del debito residuo dei due prestiti obbligazionari non rimborsati da Holpaf B.V. al
momento dell’eventuale default).
b) Earthquake Indemnity Letter ; la TOD’S S.p.A si è impegnata a tenere indenni i diritti al
rimborso delle obbligazioni detenute da Intesa San Paolo e Société Européenne de Banque anche
nel caso di danneggiamento o dis truzione dell’immobile in seguito a terremoto;
c) All Risks Indemnity Letter ; la TOD’S S.p.A si è impegnata a tenere indenni i diritti al rimborso
delle obbligazioni detenute da Intesa San Paolo e Société Européenne de Banque anche nel caso
di danneggiamento o distruzione dell’immobile dovuta a qualsiasi evento;
Al 31 dicembre 2011, il valore residuo dei due prestiti obbligazionari ammonta a 4.117 milioni di
Jpy (41,1 milioni di euro).
(31.12.2011)
2 3 . 3 S t r u m e n t i f i n a n z i a r i d e r i v a t i . Durante il periodo, il Gruppo ha fatto ricorso a strumenti
finanziari derivati per coprire le transazioni in moneta estera divers e dall’euro. Per un’analisi di
dettaglio si veda Nota 19. Tutti i contratti derivati, stipulati con i maggiori istituti fi nanziari,
matureranno nel corso dell’anno 2012.
2 3 . 4 C o n t r a t t i d i l o c a z i o n e . I contratti di locazione sono relativi a locali destinati ad essere
utilizzati come uffici, stabilimenti produttivi e punti vendita (DOS). Alla data di bilancio,
l’ammontare dei canoni ancora dovuti dal Gruppo a fronte dei contratti in essere è il seguente:
Euro milioni
2011
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Oltre 5 anni
Totale
57,7
46,7
41,2
33,2
28,8
92,7
300,3
2010
56,7
46,9
38,6
35,1
29,6
111,0
317,9
I canoni di leasing operativo di c ompetenza dell’esercizio 20 11, inclusi nella voce Costi per
utilizzo beni di terzi, ammontano a 59,3 milioni di euro.
24.
Fondi relativi al personale dipendent e
2 4 . 1 Piani a contributi definiti. Il Gruppo ha in essere un piano pensionistico a contribuzione
definita (TFR) a favore dei dipendenti delle società italiane del Gruppo con più di 50 dipendenti (si
veda al riguardo paragrafo successivo) e delle controllate giapponese e coreana.
Al 31 dicembre 2011, il debito maturato nei confro nti dei dipendenti è pari 2.527 migliaia di euro
(31 dicembre 2010: 2.195 migliaia di euro), relativo esclusivamente a due società asiatiche, essendo
le quote maturate in capo ai dipendenti italiani interamente versate a Fondi estern i. Il valore
addebitato al conto economico del periodo ammonta complessivamente a 578 migliaia di euro.
2 4 . 2 P i a n i a b e n e f i c i d e f i n i t i . In seguito alle modifiche normative introdotte a partire dal 1
o
gennaio 2007, il trattamento di fine rapporto, istituto retributivo ad erogazione differita a favore
di tutti i dipendenti delle società italiane del Gruppo, si configura come Programma a benefici
definiti (IAS 19) limitatamente alle imprese con meno di 50 dipendenti , per le quali l’obbligazione
del Gruppo non termina con il versamento dei contributi maturati sulle retr ibuzioni liquidate, ma
(31.12.2011)
si protrae fino al termine del rapporto di lavoro
(1)
. Per tali tipi di piani, il principio richiede che
l’ammontare maturato debba essere proiettato nel futuro al fine di determinare, con una
valutazione attuariale che tenga conto d el tasso di rotazione del personale, della prevedibile
evoluzione della dinamica retributiva, ecc., l’ammontare da pagare al momento della cessazione
del rapporto di lavoro. La tabella seguente riporta la movimentazione dell’esercizio del debito
complessivo maturato nei confronti dei dipendenti del Gruppo in forza al 31 dicembre 20 11:
Euro/000
Eserc. 11
Eserc. 10
9.224
90
390
(666)
9.483
119
372
(750)
9.038
9.224
Saldo iniziale
Prestazioni correnti
Oneri finanziari
Benefici pagati
Effetto cambi
Saldo finale
25.
Operazioni con entità correlate
Il Gruppo ha adottato, con entrata in vigore 1° gennaio 2011, la nuova procedura sulle operazioni
con parti correlate in attuazione del Regolamento in materia di operazioni con p arti correlate
adottato dalla CONSOB con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successivamente modificato
con delibera n. 17389 del 23 giugno 2010 .
Le operazioni rilevanti con parti correlate sono sottoposte, in ossequio alla propria tradizione di
adesione alle “best practice” del mercato, ad una approfondita istruttoria, che contempla, tra
l’altro: (i) una completa e tempestiva trasmissione delle informazioni rilevanti ai competenti
Comitati costituiti in seno al Consiglio di Amministrazione (Comitato per il Controllo Interno e la
Corporate governan ce e – a far data dal 1° gennaio 2011 – Comitato Amministratori indipendenti,
ciascuno nell’ambito delle rispettive competenze, composti in maggioranza o interamente da
amministratori indipendenti), che nell’esercizio delle loro funzioni si avvalgono anche dell’ausilio
di appositi esperti indipendenti; (ii) il rilascio di un parere (vincolante o non vincolante, a
seconda
dei
casi)
prima
dell’approvazione
dell’operazione
da
parte
d el
Consiglio
di
Amministrazione (o, se del caso, del diverso organo competente a deliberare l’operazione).
Fermo restando il rispetto dei principi di correttezza procedurale sopra richiamati, nel corso
dell’esercizio non sono state realizzate operazioni con parti correlate di carattere atipico o
1
Per le imprese con più di 50 dipendenti, le quote di TFR maturate, a partire dal 1 o gennaio 2007, siano
destinate a forme di previdenza complementare (fondi pensione) oppure, in alternativa, ad un Fondo di
Tesoreria istituito presso l’Istituto Nazionale di Previdenza Sociale. Venendo a cessare ogni obbligazione
delle imprese nei confronti dei dipendenti, sempre a partire dal 1 o gennaio 2007, tutte le quote di TFR
maturate rientrano nella discipl ina dei Defined Contribution Plans .
(31.12.2011)
inusuale, né tali da avere effetti sulla salvaguardia del patrimonio aziendale o sulla completezza e
correttezza delle informazioni, anche contabili, relative al Gruppo.
Tutte le operazioni - riconducibili alla no rmale attività delle società del Gruppo TOD’S – sono
state poste in essere nell'interesse esclusivo del Gruppo, applicando condizioni contrattuali
coerenti con quelle teoricamente ottenibili in una negoziazione con soggetti terzi.
Operazioni di maggiore r ilevanza concluse nel periodo
Nel mese di dicembre 2011, al fine di poter sfruttare le grandi opportunità di crescita del marchio
ROGER VIVIER, il Gruppo ha proceduto a rinnovare per un ulteriore quinquennio (2012 -2016) il
contratto di licenza del marchio di proprietà della società Gousson Consultadoria Marketing
S.A.R.L., facente capo ai consiglieri Diego e Andrea Della Valle, e controllata dal primo. A
conferma delle aspettative riposte su questo brand, il Gruppo si è altresì riservato un diritto di
prelazione all’acquisto del lo stesso.
Nel corso del 2011, il Gruppo ha inoltre proceduto al rinnovo di due contratti di locazione aventi
ad oggetto lo showroom HOGAN di Milano e il punto vendita di Saint Tropez, locations di
proprietà di società facenti capo ai consiglieri Diego e Andrea Della Valle, e controllata dal primo .
La controllata italiana Del.Com s.r.l., che gestisce la rete nazionale dei DOS, ha acquisito in
locazione un nuovo e prestigioso spazio commer ciale in Firenze, nel quale realizzare la relocation
del monomarca TOD’S, immobile di proprietà di società facente capo ai consiglieri Diego e Andrea
Della Valle, e controllata dal primo .
In data 28 dicembre 2011 , con effetto a partire dal 1° gennaio 2012 , nell’ottica di integrare nella
propria organizzazione una serie di strategiche attività di marketing & promotion gestite in
outsourcing, il Gruppo ha acquisito, attraverso la capo gruppo TOD’S S.p.A., per un valore
inferiore al milione di euro, il 100% delle quote della Formapura s.r.l., società di diritto italiano,
facente capo e controllata dall’Amministratore Emanuele Della Valle.
Tutte le operazioni sono state poste in essere in conformità a quanto previsto dalla procedura
per le operazioni con parti correlate, a seguito di favorevole delibera del Consiglio di
Amministrazione di Tod’s S.p.A., e previo rilascio d i apposito parere favorevole d a parte del
“Comitato per il Controll o Interno e la Corporate Governance ”, competente per tali transazioni ai
sensi della citata procedura adottata dal Gruppo .
Operazioni con parti correlate in essere alla data del 31 dicembre 20 11
A prosecuzione di rapporti contrattuali in essere già nel precedente esercizio, nel corso del 201 1
il Gruppo TOD’S ha continuato ad intrattenere una serie di rapporti contrattuali con parti
correlate (amministratori/soci di controllo o di riferimento). Le transazioni hanno avuto
principalmente ad oggetto la vendita di prodotti, la locazione di spazi adibiti a punti vendita,
(31.12.2011)
show rooms ed uffici, l’utilizzo in licenza del marchio ROGER VIVIER, la pres tazioni di servizi
pubblicitari.
i.
Operazioni di natura commerciale con entità correlate – Ricavi
Euro/000
Eserc. 2011
Controllante ( * )
Amministratori
Dirigenti con resp.strat.
Altre parti correlate
Totale
Eserc. 2010
Controllante ( * )
Amministratori
Totale
ii.
Vendite
prodotti
Prestazioni
di servizi
2.884
116
7.641
1
3.000
7.642
1.995
4
11.111
1.999
11.111
Vendite
di assets
Royalties
attive
Ricavi
per locaz.
2.800
94
69
4
2.800
163
4
1.7 16
53
68
1.716
121
-
Royalties
passive
Oneri
per locaz.
Altro
2.587
220
3.259
5
16
2.808
3.264
16
1.884
7.262
612
10
1.884
7.874
10
-
-
Altro
Operazioni di natura commerciale con entità correlate – Costi
Euro/000
Eserc. 2011
Controllante ( * )
Amministratori
Totale
Eserc. 2010
Controllante ( * )
Amministratori
Totale
Acquisti
prodotti
Prestazioni
di servizi
2.155
151
3.67 7
2.155
3.828
1.881
89
3.162
1.881
3.251
Acquisti
di assets
-
-
iii. Operazioni di natura commerciale con entità correlate – Crediti e debiti
Crediti e debiti
Euro/000
Controllante ( * )
Amministratori
Totale
31.12.11
Crediti
Debiti
4.169
535
54
972
4.223
(*)
1.507
31.12.10
Crediti
Debiti
8.519
1.682
4
1.365
8.523
3.047
Società direttamente o indirettamente controllate da l Presidente del Consiglio di Amministrazione Diego
Della Valle.
(31.12.2011)
Considerata la non significatività di tali importi, non ne è stata data separata indicazione nei
Prospetti contabili.
Le operazioni tra le società d el Gruppo incluse nell’area di consolidamento sono state eliminate
nel bilancio consolidato, per cui non sono evidenziate in queste note.
Compensi ad Amministratori , Sindaci e Direttori generali.
Nel prospetto seguente sono indicati, per ciascuno degli A mministratori, dei Sindaci e Dirigenti
con responsabilità strategiche della TOD’S S.p.A, i compensi maturati nel corso dell' anno 2011
(anche per le attività svolte presso le società controllate del Gruppo ), a qualsiasi titolo ed in
qualsiasi forma:
Euro/000
Amministratori
Diego Della Valle (*)
Andrea Della Valle (**)
Luigi Abete
Maurizio Boscarato
Luigi Cambri
Luca C. di Montezemolo
Fabrizio Della Valle (****)
Emilio Macellari (****)
Stefano Sincini (***)
Vito Varvaro
Totale
Sindaci
Enrico Colombo (*****)
Gian Mario Perugini
Fabrizio Redaelli
Gilfredo Gaetani
Totale
Compensi
per la
carica
Compensi
per part.
a Comitati
925,3
625,5
25,0
25,5
25,3
24,8
24,0
225,5
225,5
24,0
645,0
25,5
2.820,9
6,7
6,7
5,7
7,2
12,9
Benefici
non
monetari
Bonus
e altri
incentivi
Retribuz.
da lavoro
dipend.
1.400,0
933,0
(2)
220,0
6,0
(4)
6,5
6,7
12,2
6,7
6,5
77,8
272,0
(2)
480,0
(1)
111,0
2.605,0
817,0
90,0
24,8
60,0
35,2
210,0
Dirigenti con resp. stra.
2,6
Legenda
(*)
Presidente del CdA e AD
(**)
Vice Presidente del CdA e AD
(***)
Amministratore Delegato e Direttore Generale
( * * * *)
Amministratore con deleghe
( * * * ** )
Presidente del Collegio Sindacale
Altri
compensi
(1)
(2)
(3)
(4)
347,5
588,5
Amministratore società controllate
Consulente della TOD’S S.p.A.
Sindaco di società controllata
Membro Organismo di Vigilanza
(3) (4)
33,2
(3)
26,7
59,9
(31.12.2011)
Si segnala che per Amministratori e Dirigenti con responsabilità strategiche non sono previste
Indennità di fine carica.
26.
Costi per il personale
La spesa per il personale d ipendente sostenuta dal Gruppo per l’esercizio 2011, comparata con
quella del precedente anno 2010, è così composta:
Euro/000
Salari e stipendi
Oneri sociali
Acc.ti Fondi per il personale
Stock options
Totale
Eserc. 2011
Eserc. 20 10
Variaz.
96.982
25.720
4.138
126.840
89.922
23.811
4.018
117.751
7.060
1.909
120
9.089
% sui ricavi
2011
2010
11,0
2,9
0,5
14,2
11,5
3,0
0,5
15,0
Di seguito si riportano i dati relativi alla forza lavoro alle dipendenze del Gruppo:
Dirigenti
Impiegati
Operai
Totale
27.
31.12.11
42
2.312
1.195
3.549
31.12.10
46
2.069
1.079
3.194
Media 11
44
2.229
1.145
3.418
Media 10
46
2.002
1.009
3.057
La composizione della gestione finanziaria de ll’esercizio 2011 è di seguito dettagliata:
Euro/000
Proventi
Interessi attivi su c/c
Utili su cambi
Altri
Totale proventi
Oneri
Interessi su finanziamenti a m/l termine
Interessi su operazioni a breve termine
Perdite su cambi
Altri
Totale oneri
Saldo gestione finanziaria
28.
Eserc. 11
Eserc. 10
Variazione
2.312
16.024
186
18.522
2.131
17.035
205
19.371
181
(1.011)
(19)
(849)
(1.195)
(426)
(13.303)
(1.342)
(16.266)
2.256
(215)
(453)
(14.505)
(790)
(15.963)
3.408
(980)
27
1.202
(552)
(303)
1.152
Imposte sul reddito
Per l’esercizio 2011 il carico fiscale di competenza, inclusa la fiscalità differita, ammonta a 61,2
milioni di euro, così ripartito tra imposte correnti e differite:
(31.12.2011)
Euro/000
Imposte correnti
Imposte differite
Totale
Tax rate
Eserc. 11
Eserc. 10
64.897
(3.699)
61.198
31,1%
57.008
(4.442)
52.566
32,2%
Il tax rate teorico a carico della capogruppo per l’esercizio 2011 (incidenza delle imposte teoriche
sul risultato ante imposte) è pari al 32,5%, determinato applicando le vigenti aliquote fiscali per
IRES e IRAP, in vigore per i redditi 2011, alle rispettive basi imponibili come risultanti dal
bilancio, mentre quello delle altre entità del Gruppo , operanti al di fuori del territorio italiano,
varia da Paese a paese a seconda della legislazione locale vigente.
Di seguito si riporta la riconciliazione tra le imposte teorich e, calcolate con il tax rate teorico
della capogruppo, e quelle effettivamente imputate a bilancio:
Euro milioni
Imposte all’aliquota teorica della Capogruppo
Effetto fiscale di costi non deducibili o
parzialmente d educibili
Effetti relativi alle diverse aliquote delle
controllate estere
Imposte effettive Gruppo
Imposte
Aliquota %
64,0
32,5
1,1
0,6
(3,9)
61,2
(2,0)
31,1
s.p.a.
Bilancio separato IAS/IFRS
al 31 dicembre 2011
s.p.a.
Relazione del Consiglio di Amministrazione
sull'andamento della gestione
Bilancio separato TOD’S S.p.A .
(31.12.2011)
Introduzione
La Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione è basata sul bilancio
separato della TOD’S S.p.A. al 31 dicembre 2011, preparato in accordo con gli IAS/IFRS
(International Accounting Standards -IAS-, e International Financial Reporting Standards -IFRS-)
emessi dallo IASB ed omologati dall’Unione Europea alla stessa data, nel presupposto della
capacità della società di operare come entità in funzionamento. La Relazione deve essere letta
congiuntamente ai Prospetti contabili ed alle relative Note esplicative, parti integranti del
bilancio separato 2011. Detti documenti includono le informazioni aggiuntive richieste dall a
CONSOB, con i provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.lgs. 38/2005 (delibere 15519
e 15520 del 27 luglio 2006 e comunicazione DEM/6064293 del 28 luglio 2006 nonché con ogni
successiva comunicazione recante disposizioni in materia d’informat iva finanziaria.
Il Bilancio separato è redatto nel presupposto della capacità della società di operare come entità
in funzionamento. Si ritiene, infatti, che non sussistano indicatori economici patrimoniali,
finanziari ed organizzativi (come definiti dal paragrafo 25 del Principio IAS 1) che facciano
emergere incertezze sulla continuità aziendale .
Il bilancio separato è approvato dal Consiglio di Amministrazione della TOD’S S.p.A. il 1 3 marzo
2012.
Indicatori alternativi di performances
Al fine di depurare i risultati dell’esercizio 2011 dagli effetti prodotti dalle variazioni dei tassi di
cambio, rispetto ai valori medi del precedente esercizio, gli indicatori economici cui tipicamente
si fa riferimento (Ricavi, EBITDA, EBIT) sono stati rideterminati, app licando i cambi medi del
2010, rendendoli pienamente comparabili con quelli del precedente periodo di confronto.
Va precisato che, tali criteri di misurazione delle
performances aziendali, da un lato
rappresentano una chiave di lettura dei risultati non pr evista dagli IAS/IFRS, e, dall’altro, non
devono essere considerati come sostitutivi di quelli delineati dagli stessi principi.
Andamento economico
In linea con le aspettative, l’esercizio 2011 registra ottime crescite a livello di ricavi e margini. I
ricavi sono passati dai 577,0 milioni di euro del 2010 ai
665,2 milioni del corrente esercizio,
segnando una crescita pari, in valore assoluto, a 88,1 milioni di euro.
Il margine operativo netto (EBIT) dell’esercizio si attesta a 144,1 milioni di euro, contro i 124,2
milioni conseguiti nel 2010, segnando una crescita di 16,1 punti percentuali .
8 3 Relazione sull’andamento della gestione
(31.12.2011)
L’utile netto del periodo è pari a 121,6 milioni di euro, per una crescita di 38,7 milioni (+46,6%)
rispetto al dato del precedente esercizio 2010 , grazie anche a dividendi ricevuti da controllate per
25 milioni di euro.
La gestione dell’esercizio 2011 è stato caratterizzata da un significativo impegno della società nel
campo della social responsibility. In particolare, le due più importanti iniziative sono state
riservate alla tutela e promozione del patrimonio storico e culturale dell’Italia.
In primo luogo la TOD’S S.p.A. ha proceduto all’integrale finanziamento, in qualità di sponsor
unico, di una serie di improrogabili opere di restauro del Colosseo. A seguito dell’accordo
raggiunto il 21 gennaio 2011 con il Ministero per i Beni e le Attività Culturali e la Soprintendenza
speciale per i beni archeologici di Roma, la società si è impegnata, per questo monumento
simbolo della storia e della cultura del Paese, complessivamente per 25 milioni di euro, impegno
che sarà diluito per tutta la durata dei lavori di restauro, la cui esecuzione progettuale e
operativa rimarrà in carico alla Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma.
Il 16 maggio 2011, in seguito ad una delibera dall’Assemblea dei Soci della Fondazione Teatro alla
Scala, la Tod’s S.p.A. ha poi acquisito lo status di Socio Fondatore Permanente della stessa
Fondazione. In questo modo, la società, contribuendo a favore della stessa Fondazione con la
somma di 5,2 milioni di euro, da erogarsi in quattro anni, ha inteso sostenere l’attività del
Teatro, affinchè questo possa continuare ad affermare nel mondo, la sua enorme reputazione e
l’eccellenza della sua organizzazione, continuando a svettare a livello mondial e quale esempio
del made in Italy.
Euro/000
Principali indicatori economici
Ricavi delle vendite
EBITDA
Ammortamenti, svalutazioni e acc.
EBIT
Risultato pre-tax
Risultato netto
Eserc. 11
665.181
161.625
(17.477)
144.148
17 1.276
121.637
Effetto ca m b i su ri cavi
Adjusted ricavi
Effetto ca m b i su co sti
Adjusted EBITDA
Adjusted EBIT
2.850
668.031
(500)
163.975
146.498
24,3
21,7
24,5
21,9
24,0
21,5
24,0
21,5
EBITDA %
EBIT %
Adjusted EBITDA %
Adjusted EBIT %
Eserc. 10
577.031
138.544
(14.390)
124.154
125.841
82.974
Variaz.
88.150
23.081
(3.087)
19.994
45.435
38.663
Var %
15,3
16,7
21,5
16,1
36,1
46,6
577.031
91.000
15,8
138.544
124.154
25.431
22.344
18,4
18,0
(31.12.2011)
Euro/000
Principali indicatori patrimoniali
CCN operativo (*)
Attività im materiali e materiali
Altre attività/(passività) nette
Capitale impiegato
Patrimonio netto
Investimenti lordi in attività immateriali e materiali
Cash flow operativo
Free cash flow
(*)
31.12.11
212.334
243.254
79.023
534.611
75.705
610.316
31.12.10
178.402
221.227
96.296
495.925
56.929
552.854
Variaz.
33.932
22.027
(17.273)
38.686
18.776
57.462
39.246
100.891
17.111
13.600
141.915
(64.713)
25.646
(41.024)
81.824
Crediti commerciali + rimanenze – debiti commerciali
I ricavi. Le vendite del periodo sono pari a 665,2 milioni di euro, in crescita di 88,1 milioni
rispetto al dato del 2010, in cui i ricavi erano stati pari a 577,0 milioni. In costanza di cross rates,
ovvero utilizzando i tassi medi di cambio dell’esercizio 2010 , il fatturato dell’esercizio salirebbe a
circa 668,0 milioni di euro.
Euro/000
Eser. 11
%
Eser. 10
%
Variaz.
%
305.562
45,9
251.035
37,7
83.083
12,5
21.097
3,2
4.404
0,7
665.181 100,0
245.072 42,5
231.676 40,1
81.882 14,2
14.939
2,6
3.461
0,6
577,031 100,0
60.490
19.359
1.201
6.158
943
88.151
24,7
8,4
1,5
41,2
27,2
15,3
480.736
72,3
84.731 12,7
95.747
14,4
3.968
0,6
665.181 100,0
419.423 72,7
65.108 11,3
89.431 15,5
3.069
0,5
577.031 100,0
61.313
19.623
6.316
899
88.150
14,6
30,1
7,1
29,3
15,3
402.849
60,6
135.327
20,3
33.625
5,1
93.380
14,0
665.181 100,0
369.573 64,1
114.506 19,8
28.297
4,9
64.654 11,2
577.031 100,0
33.276
20.821
5.328
28.726
88.151
9,0
18,2
18,8
44,4
15,3 0
Ricavi per marchio
TOD'S
HOGAN
FAY
ROGER VIVIER
Altre vendite
Totale
Ricavi per tipologia merceologica
Calzature
Pelletteria e accessori
Abbigliamento
Altre vendite
Totale
Ricavi per area geografica
Italia
Europa
Nord America
Resto del mondo
Totale
Eccellenti i risultati realizzati dal march io TOD’S, che con ricavi pari a 305,6 milioni di euro ha
registrato un incremento del 24,7% rispetto all’esercizio 2010. Ottime le crescite in tutte le
categorie di prodotto ed in tutti i mercati.
(31.12.2011)
Pari a 251,0 milioni di euro i ricavi del marchio HOGAN, co n un incremento del 8,4% rispetto
all’anno precedente, malgrado la performance sia stata influenzata dalla difficile situazione del
mercato italiano, nel quale le vendite del marchio sono particolarmente rilevanti. Il marchio sta
ora accelerando l’espansio ne sui mercati internazionali, con particolare focus sui mercati asiatici
(Cina continentale in primo luogo) , che, in questo memento, offrono un forte potenziale di
crescita.
Buona crescita per il fatturato del marchio FAY, c he ha realizzato ricavi per 83 ,1 milioni di euro
nell’esercizio 2011 (Esercizio 2010: 81,9 milioni); ottima, invece, quella del marchio ROGER
VIVIER, che rispetto al dato del 2010 registra un progresso del 41,2% . Le vendite dell’esercizio
2011 si sono attestate a 21,1 milioni di euro.
Per tale brand, che punta a diventare un punto di riferimento nel mondo del lusso, la società si è
garantita per un ulteriore quinquennio (periodo 2012 -2016) la licenza esclusiva per la produzione
e distribuzione dei prodotti a livello mondiale.
Sul fronte delle tipologie merceologiche, se da un lato i dati di vendita dell’esercizio confermano
l’indiscussa leadership della società nel core business delle calzature, i cui ricavi hanno registrato
nell’esercizio 2011 una crescita del 14,6%, attestandosi a 480 ,7 milioni di euro, dall’altro gli
stessi evidenziano una forte accelerazione della crescita dei ricavi di pelletteria rispetto al
precedente esercizio 2010 (+30,1%), grazie agli eccellenti risultati dell’intera collezione di borse
e accessori a marchio TO D’S. I ricavi complessivi di pelletteria e accessori ammontano a 84,7
milioni di euro nell’esercizio 2011.
Buono anche l’andamento dei ricavi dell’abbigliamento, che ammontano a 95,7 milioni di euro
nell’esercizio 2011, con un incremento del 7,1% rispetto all’esercizio 2010.
L’analisi dei ricavi per area geografica evidenzia la solidità dei marchi sul mercato domestico: i
ricavi realizzati in Italia ammontano complessivamente a 402,8 milioni di euro nell’esercizio
2011, con una crescita del 9,0% rispetto al 2010. Positivi anche i dati di vendita nel resto
dell’Europa: i ricavi complessivi sono pari a 135,3 milioni di euro, registrando un incremento del
18,2% nei confronti all’anno precedente , in cui erano stati 114,5 milioni .
Le migliori perfomance si registrano però nei mercati americano e asiatico. Importanti i risultati
di vendita negli USA, dove nell’esercizio 2011 i ricavi segnano una crescita di 18,8 punti
percentuali, attestandosi a 33,6 milioni di euro : eccellenti quelli ottenuti n ell’area “Asia e Resto
del Mondo”. In questi mercati il fatturato ha raggiunto quota 93,4 milioni di euro, con una
crescita del 44,4% rispetto al 2010. Particolarmente bri llante l’andamento delle vendite in Cina,
Hong Kong, Taiwan e Corea.
(31.12.2011)
I risultati della gest ione. L’EBITDA dell’esercizio 2011 si attesta a 161,6 milioni di euro, per una
crescita del 16,7% rispetto al precedente esercizio, pari a 23,1 milioni di euro. Al 31 dicembre
2011 il risultato operativo lordo incide per il 24,3% delle vendite, in miglioramento rispetto al
dato del precedente esercizio 2010, in cui rappresentava il 24,0% dei ricavi.
In costanza di cross rates, ovvero utilizzando i tassi di cambio medi del 2010, l’EBITDA salirebbe a
164,0 milioni di euro, e rappresenterebbe il 24,5% dei ric avi.
La marginalità dell’esercizio 2011 beneficia , oltre che dell’importante crescita dei volumi, anche
della favorevole composizione delle vendite . I ricavi del 2011, rispetto a quelli del precedente
anno, si caratterizza no infatti per un maggiore contributo fornito da settori merceologici (in
particolare la pelletteria) e aree geografiche (U.S.A. e Asia) che garantiscono più elevati margini.
Senza significative variazioni il peso degli ammortamenti, il cui valore complessivo dell’eserc izio
si attesta a 15,7 milioni di euro (13,5 milioni il dato riferito al precedente esercizio 2010 ). Al
netto di accantonamenti per potenziali rischi e oneri per 1,8 milioni di euro, l’EBIT dell’esercizio
2011 si posiziona a 144,1 milioni di euro, per una crescita di 20,0 milioni rispetto al risultato
operativo netto del 2010, pari a 16,1 punti percentuali . Al 31 dicembre 201 1, l’EBIT incide per il
21,7% delle vendite della società. Nell’esercizio 2010 il risultato della gestione operativa era
stato di 124,2 milioni di euro, e rappresentava il 21,5% dei ricavi.
In costanza di cambi (media 2010), l’EBIT si attesterebbe a 146,5 milioni di euro, rappresentando
il 21,9% del fatturato.
La gestione non operativa benefici a per 2,1 milioni di euro del contributo della gestion e
finanziaria, per effetto del positivo andamento della gestione valutaria e degli interessi attivi
maturati sulla liquidità , e per 25 milioni di euro dei dividendi ricevuti nell’anno dalla controllata
italiana Del.Com s.r.l.
Il risultato pre-tax dell’esercizio 2011 si attesta quindi a 171,3 milioni di euro, contro i 125,8
milioni del precedente anno 2010 .
Scontato un effetto fiscale, per imposte sul reddito correnti e differite, pari a complessivi 49,6
milioni di euro (Esercizio 2010 : 42,9 milioni), per un tax rate del 29,0% contro il 34,1% del 2010
(effetto imputabile alla fiscalità relativa ai dividendi sopra menzionanti), il risultato netto del
periodo si attesta a 121,6 milioni di euro, per una crescita di 38,7 milioni di euro rispetto al dato
del precedente esercizio, in cui gli utili netti ammontavano a 83,0 milioni di euro. Al 31 dicembre,
l’utile netto incide per il 18,3% dei ricavi, contro il 14,4% dell’esercizio 2010.
Gli investimenti. Ammontano a 39,2 milioni di euro gli investimenti dell’esercizio 2011. Tale dato
include per 19,3 milioni di euro, il valore dell’ asset immateriale in correlazione all’accordo
(31.12.2011)
stipulato per il finanziamento dei lavori di restauro del Colosseo. Depurati di tale asset, gli
investimenti di natura operativa ammontano a 19,9 milioni di euro, contro i 13,6 milioni del
precedente esercizio 2010 .
Le risorse operative sono state destinate, per circa 7,1 milioni di euro, all’approvvigionamento delle
attrezzature industriali accessorie alla realizzazione delle collezioni (forme, fustelle e stampi) e per
circa 2,0 milioni di euro alla realizzazione di un impianto fotovoltaico presso il complesso aziendale
che ospita la sede della società.
Significativa anche la quota degli investimenti indirizzata allo sviluppo dei sistemi informativi
aziendali (Information System), pari nell’esercizio a 1,8 milioni di euro, ed alle attività di tutela dei
marchi per 1,1 milioni, importante asset strategico della Società.
La posizione finanziaria netta. Al 31 dicembre 2011, le disponibilità liquide nette ammontano a
75,7 milioni di euro, registrando un incremento di 18,8 milioni rispetto al dato di inizio anno
(pari a 5 6 , 9 milioni). Al lordo dei dividendi distribuiti nel corso del 2011, pari a 61,2 milioni, la
posizione finanziaria netta ammonterebbe a 136,9 milioni.
Ad attività finanziarie per 80,9 milioni di euro, si contrappongono passività rappresentate da
un’unica esposizione finanziaria nei confronti del sistema bancario , costituita dal finanziamento a
medio-lungo termine contratto nel 2003, in scadenza nel 201 4.
Euro/000
Attività finanziarie correnti
Depositi a vista e cassa
Liquidità
31.12.11
31.12.10
Variazione
80.932
63.747
17.185
80.932
63.747
17.185
Quota corrente indebitamento a m/l termine
(1.665)
(1.591)
(74)
Indebitamento finanziario corrente
(1.665)
(1.591)
(74)
Posizione finanziaria netta a breve
Indebitamento a m/l termine
79.267
62.156
17.111
(3.562)
(5.227)
1.665
Indebitamento finanziario non corrente
(3.562)
(5.227)
1.665
75.705
56.929
18.776
In significativa crescita rispetto al 2010 l’autofinanziamento, che nell’esercizio si attesta a 142,5
milioni di euro. Pari invece a 98,5 milioni il dato relativo al cash flow prodotto dalla gestione
operativa, effetto di un assorbimento di risorse nec essarie per finanziare la momentanea crescita
del capitale circolante operativo, principalmente legata all’accumulo stock di prodotti finiti ed ai
crediti commerciali relativi prossima collezione primavera -estate, voci che produrranno il proprio
effetto sulla cassa nel successivo esercizio .
(31.12.2011)
Euro/000
Cash Flow
Eserc. 11
Eserc. 10
Utile (Perdita) del periodo
Poste non monetarie
Cash flow (A)
Variazione CCN operativo (B)
Cash flow operativo (C) = (A)+(B)
Cash flow ottenuto (impiegato ) dall'attività d'investimento (D)
Cash flow ottenuto (impiegato) dall'attiv ità di finanziamento (E)
Cash flow ottenuto (impiegato) (C+D+E)
121.637
20.848
142.485
(44.014)
98.471
(37.101)
(44.259)
17.111
82.974
23.085
106.059
35.856
141.915
(51.535)
(155.093)
(64.713)
62.156
79.267
17.111
126.869
62.156
(64.713)
Al lordo dei dividendi distribuiti per 61,2 milioni di euro, la cassa prodotta nell’esercizio
salirebbe a 78,3 milioni di euro.
Attività di ricerca e sviluppo .
L’attività di ricerca e sviluppo, considerata la particolarità delle nostre produzioni, si sostanzia
nel continuo rinnovamento tecnico/stilistico dei nostri modelli e nell'altrettanto costante
miglioramento dei materiali per la re alizzazione del prodotto. Essendo un’attività esclusivamente
di natura ordinaria, i relativi costi sono interamente spesati nel conto economico dell'esercizio in
cui sono sostenuti, e quindi iscritti tra i normali costi di produzione. I costi per la ricerc a e lo
sviluppo, così come sopra definiti, hanno assunto una rilevante importanza, in conseguenza della
realizzazione operativa di progetti legati all’ampliamento della gamma dei prodotti con nuove
tipologie merceologiche, complementari rispetto a quelle e sistenti, destinate ad allargare
l'offerta dei marchi e ad incrementare le motivazioni d'acquisto dei clienti finali.
Informazioni sul capitale azionario .
Al 31 dicembre 2011, il capitale sociale della TOD’S S.p.A. è composto da 30.609.401 azioni, del
valore nominale di 2 euro ciascuna.
Azioni proprie e azioni o quote di controllanti. Al 31 dicembre 2011, la società non possiede né
azioni proprie, né azioni o quote di controllanti, né ha mai fatto operazioni, a partire dalla data
di quotazione, su tali titoli.
(31.12.2011)
Corporate Governance
Il modello di Governance
Il governo societario della TOD’S S.p.A. è fondato sul sistema tradizionale, il cd. “modello latino”.
Gli organi societari sono:
-
l’Assemblea dei soci, competente a deliberare in sede ordinaria e stra ordinaria sulle materie
alla stessa riservate dalla Legge o dallo Statuto;
-
il Consiglio di Amministrazione, il quale è investito dei più ampi poteri per la gestione
ordinaria e straordinaria della società, senza limitazioni, con facoltà di compiere tutti g li atti che
ritenga opportuni per l'attuazione ed il raggiungimento dello scopo sociale, esclusi soltanto quelli
che la legge riserva all'assemblea dei soci;
-
il Collegio Sindacale, al quale spetta per legge il compito di vigilare i) sull’osservanza della
legge,
dell’atto costitutivo
e sul rispetto dei principi di corretta amministrazione; ii)
sull’adeguatezza della struttura organizzativa per gli aspetti di competenza, del suo sistema di
controllo interno e di quello amministrativo contabile, nonché sull’a ffidabilità di quest’ultimo nel
rappresentare correttamente i fatti di gestione; iii) sull’adeguatezza delle disposizioni impartite
alle società del Gruppo TOD’S in relazione alle informazioni da fornire per adempiere agli
obblighi di comunicazione; iv) sulle modalità di concreta attuazione delle regole di governo
societario previste dal Codice di Autodisciplina delle Società Quotate cui la Società aderisce; il D.
Lgs. n. 39/2010 attribuisce al Collegio Sindacale il compito di vigilare, in particolare, sul processo
di informativa finanziaria e sull’efficacia dei sistemi di controllo e di gestione del rischio, oltre
che sulla revisione legale dei conti annuali e dei conti consolidati e sull’indipendenza della
società di revisione;
-
Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili e societari.
-
A sua volta il Consiglio di Amministrazione si articola in comitati costituiti al suo interno;
Comitato esecutivo, Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance , Comitato per la
remunerazione, Comita to Amministratori Indipendenti . A quest’ultimo sono attribuiti il ruolo e le
competenze rilevanti che il Regolamento in materia di operazioni con parti correlate , adottato
dalla CONSOB con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successivamente modificato co n
delibera n. 17389 del 23 giugno 2010 , attribuisce al comitato costituito da soli amministratori
indipendenti.
Il modello di governance adottato, sostanzialmente si ispira al vigente Codice di Autodisciplina
delle Società Quotate, i cui principi sono stat i attuati dalla Tod’s S.p.A. con una serie di
deliberazioni consiliari, adottate sin dal mese di novembre 2006, nonché ai modelli di riferimento
rappresentati dalla best practice internazionale.
(31.12.2011)
Considerato che con l’approvazione del Bila ncio 2011 verrà a scadere il mandato del Consiglio di
Amministrazione attualmente in carica, è stato ritenuto opportuno demandare al nuovo organo
amministrativo l’adesione ai principi del nuovo Codice di Autodisciplina delle società quotate
italiane approvato da Borsa Italiana S.p.A. nel dicembre 2011, che gli emittenti sono invitati ad
applicare entro la fine dell’esercizio 2012. Resta ferma peraltro l’applicazione di tutti quei
principi per i quali lo stesso Codice raccomanda una anticipata ade sione rispetto alla deadline
suggerita.
Informativa ai sensi dell’art. 123 -bis del T.U. n. 58/1998 ( T.U.F.)
Il Consiglio di Amministrazione della TOD’S S S.p.A. nella riunione del 13 marzo 2012, ha
approvato la Relazione annuale sul governo societario e gli assetti proprietari, nella quale viene
fornita l’informativa ai sensi dell’art. 123 -bis co. 1 del T.U.F.: la relazione illustra analiticamente
il sistema di governo societario della TOD’S S.p.A., e include, oltre alle informazioni di cui all’ar t.
123-bis co. 2 del T.U.F., un’ampia disamina dello stato di attuazione dei principi di governance
raccomandati dal Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in conformità con la regola cd.
“comply or explain ”.
La Relazione annuale sul governo socie tario e gli assetti proprietari , alla quale in questa sede si
fa integrale rinvio, viene messa a disposizione del pubblico congiuntamente alla presente
Relazione sulla gestione ed alla documentazione di bilancio. La stessa, può essere consultata
nella sezione “Corporate Governance” del sito www.todsgroup.com.
Informativa ai sensi dell’art. 123 -ter del T.U. n. 58/1998 ( T.U.F.)
Sempre in data 13 marzo 2012, il Consiglio di Amministrazione della Tod’s S.p.A. ha approvato, in
osservanza dell’art. 123-ter D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 (c.d. “T.U.F.”), come successivamente
integrato e modificato, nonché dell’art. 84 -quater della Delibera Consob n. 11971/99 (c.d.
“Regolamento Emittenti”), come successivamente modificata e integrata, la Relazione sulla
remunerazione. La Relazione, che si compone di due sezioni:
(i) l’una, dedicata all’illustrazione della politica di remunerazione dei componenti dell’organo di
amministrazione, del direttore generale e dei dirigenti con responsabilità strategiche con
riferimento all’esercizio 2012, nonché delle procedure utilizzate per l’adozione e l’attuazione di
tale politica;
(ii) l’altra, volta a fornire una rappresentazione di ciascuna delle voci che compongono la
remunerazione, e a descrivere i compensi corrisposti nell’es ercizio 2011 ai componenti degli
organi di amministrazione e di controllo, al direttore generale e ai dirigenti con responsabi lità
strategiche;
(31.12.2011)
sarà sottoposta all’Assemblea dei Soci convocata per il prossimo 19 aprile 201 2, che sarà
chiamata a deliberare, in senso favorevole o contrario , con delibera non vincolante, sulla prima
sezione.
La Relazione sulla remunerazione, è resa disponibile presso la sede legale della Società, Borsa
Italiana S.p.A. e sul sito internet all’indirizzo www.todsgroup.com,
Informazione sulle Società Rilevanti extra UE
La TOD’S S.p.A. controlla, direttamente o indirettamente, 6 società costituite e regolate da lla
legge di stati non appartenenti all’Unione Europea (“Società Rilevanti extra U E” come definite
dalla delibera Consob n. 16191/2007, e successive modificazioni) .
Con riferimento a tali società si segnala che :
-
tutte redigono una situazione contabile ai fini della redazione del bilancio consolidato; lo
stato patrimoniale e il conto economico di dette società sono resi disponibili agli azionisti di
TOD’S S.p.A. nei tempi e nei modi previsti dalla regolamentazione in materia;
-
TOD’S S.p.A. ha acquisito lo statuto nonché la composizione ed i poteri degli organ i sociali;
-
le Società Rilevanti extra UE: i) forniscono al revisore della società controllante le
informazioni a questo necessarie per svolgere l’attività di revisione dei conti annuali ed infra annuali della stessa società controllante; ii) dispongono di un sistema amministrativo contabile idoneo a far pervenire regolarmente alla direzione, all'organo di controllo e al
revisore della società controllante i dati economici, patrimoniali e finanziari necessari per la
redazione del bilancio consolidato.
L’organo di controllo di TOD’S S.p.A., al fine di adempiere ai propri obblighi normativi, ha
verificato l’idoneità del sistema amministrativo-contabile a far pervenire regolarmente alla
direzione a al revisore di TOD’S S.p.A., i dati economici, patrimoniali e finanziari necessari per la
redazione del bilancio consolidato e l’effettività del flusso informativo attraverso incontri sia con
il revisore, sia con il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili.
Informativa ai sensi delibera Consob n. 17221 del 12 marzo 2010 (Regolamento Parti correlate)
Nel corso dell’esercizio 2011 la Società non ha concluso con parti correlate operazioni di
maggiore rilevanza o che abbiano influito in maniera rilevante sulla situazione pa trimoniale o sul
risultato dell’esercizio, né vi sono state modifiche o sviluppi delle operazioni descritte nella
relazione annuale dell’esercizio 2010 che abbiano prodotto gli stessi effetti.
Tutte le informazioni relative ai rapporti in essere con parti correlate nell’esercizio 2011 sono
riportate nelle note esplicative.
(31.12.2011)
Attività di direzione e coordinamento
Anche se la TOD’S S.p.A. è soggetta al controllo (ai sensi dell’art. 93 del D. Lgs. 58/1998) della
DI.VI. Finanziaria S.A.p.A., né quest’ultima, n é alcun altro soggetto ha esercitato atti di indirizzo
e/o di ingerenza nella gestione della TOD’S S.p.A. (o di alcuna delle società controllate da TOD’S
S.p.A.): di fatto, quindi, la gestione dell’emittente e delle sue controllate non ha subito alcuna
influenza da parte di terzi, esterni al Gruppo TOD’S S.p.A.
TOD’S S.p.A. non è soggetta all’attività di direzione e coordinamento della controllante DI.VI.
Finanziaria S.A.p.A., né di alcun altro soggetto, ai sensi degli articoli 2497 ss. del Codice Civile.
In conformità con i principi dell’autodisciplina, le operazioni di particolare rilievo strategico,
economico, patrimoniale e finanziario del Gruppo TOD’S sono riservate all’esame collegiale ed
alla approvazione esclusiva del Consiglio di Amministrazione del l’emittente TOD’S S.p.A. del
quale fanno parte amministratori in possesso dei requisiti di (non esecutività e) indipendenza,
alla stregua dei criteri stabiliti dall’art. 3 del Codice di Autodisciplina.
Si ritiene che la competenza e l’autorevolezza degli amministratori non esecutivi e indipendenti e
il loro significativo peso nell’assunzione delle decisioni consiliari, costituisca una ulteriore
garanzia che tutte le decisioni del Consiglio di Amministrazione siano adottate nell’esclusivo
interesse di TOD’S S.p.A. e in assenza di direttive o ingerenze di terzi portatori di interessi
estranei a quelli del Gruppo.
Si precisa che tutte le società controllate dalla TOD’S S.p.A. sono soggette alla direzione e
coordinamento dell’emittente. Tale attività si sostanzia nella definizione degli indirizzi strategici
generali del Gruppo, del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi e nell’elaborazione
di politiche generali per la gestione dei più importanti driver operativi (risorse umane,
finanziarie, produttive, di marketing e comunicazione), ferma l’autonomia gestionale ed
operativa della quale le società controllate rimangono pienamente depositarie.
Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura dell'esercizio
Con effetto a partire dal 1° gennaio 2012, nell’ottica di integrare nella propria organizzazione una
serie di strategiche attività d i marketing & promotion gestite in outsourcing, la società ha
acquisito, il 100% delle quote della Formapura s.r.l., società di diritto italiano con la quale era in
corso un pluriennale rapporto di collaborazione, avente appunto ad oggetto le citate attivi tà.
Con l’obiettivo di portare a termine il processo di integrazione, nonché di ottenere una maggiore
razionalità e funzionalità della struttura sotto il profilo patrimoniale, economico e finanziario,
(31.12.2011)
semplificando l’organigramma del Gruppo , i rispettivi organi amministrativi hanno poi deliberato
la fusione per incorporazione d ella Formapura s.r.l. in TOD’S S.p.A .
Evoluzione prevedibile della gestione
I risultati dell’esercizio 2011 hanno confermato la solidità e la forza dei marchi della società che,
anche per l’alta qualità che ne contraddistingue le collezioni, garantiscono un costante
apprezzamento dei prodotti da parte dei consumatori.
Per quello che riguarda l’evoluzione per il corrente esercizio, considerato quanto sopra, i positivi
dati di vendita che giungono dalla rete dei punti vendita riferiti a questa prima parte
dell’esercizio in corso, i progetti di espansione della rete dei monomarca, è ragionevole
prevedere che, anche nel corrente esercizio 2012 , la società potrà realizzare ulteriori crescite dei
ricavi e degli utili.
Proposta di destinazione dell’utile di esercizio
Per quanto concerne l'utile dell'esercizio 2011, pari a euro
121.637.416,66 se ne propone la
seguente destinazione:
i.
quanto a euro 45.113.914,16 alla Riserva straordinaria;
ii.
quanto a euro 76.523.502,50 da distribuire agli azionisti in ragione di un dividendo di 2,50
euro per ciascuna delle n. 30.609.401 azioni attualmente in circolazione.
Il Presidente del Consiglio di Amministrazione
Diego Della Valle
s.p.a.
Prospetti contabili
Bilancio separato TOD’S S.p.A.
(31.12.2011)
Conto economico
Euro/000
Note
Ricavi
Ricavi delle vendite ( 1 )
Altri ricavi e proventi
Totale ricavi
Costi operativi
Variazione rimanenze PF e SL
Costi per materie prime e di cons umo
Costi per servizi
Costi per utilizzo beni di terzi
Costo il personale
Altri oneri operativi
25
Totale costi operativi
EBITDA
Ammortamenti e svalutazioni
Ammortamenti attività immateriali
Ammortamenti attività materiali
Rivalutazioni (Svalutazioni)
7
8-10
Totale ammortamenti e svalutazioni
Accantonamenti
22
EBIT
Proventi finanziari
Oneri finanziari
26
26
Proventi (oneri) finanziari
Proventi (oneri) da partecipazioni
Imposte sul reddito
20-28
Risultato netto
Utile base
Utile diluito
Esercizio 11
Esercizio 10
665.181
12.793
577.031
15.012
677.974
592.043
14.562
(211.862)
(226.970)
(10.167)
(65.599)
(16.313)
6.739
(170.638)
(208.676)
(7.263)
(62.224)
(11.437)
(516.349)
(453.499)
161.625
138.544
(5.984)
(9.686)
-
(3.419)
(10.044)
-
(15.670)
(1.807)
(13.463)
(927)
144.148
124.154
11.743
(9.615)
11.422
(9.735)
2.128
25.000
1.687
-
171.276
(49.639)
125.841
(42.867)
121.637
82.974
3,97
3,97
2,71
2,71
Nota:
(1)
La voce Ricavi delle vendite include operazioni con entità del Gruppo pari a 227,5 e 183,5 milioni di
euro, rispettivamente negli esercizi 201 1 e 2010.
(31.12.2011)
Conto economico complessivo
Euro/000
Utile/(perdita) del periodo (A)
Altri utili/(perdite):
Parte efficace degli utili/(perdite) sugli strumenti
di copertura (cash flow hedge) ( * )
Totale Altri utili/(perdite) (B)
Totale utili/(perdite) complessivo (A)+(B)
(*)
Eserc. 11
Eserc. 10
121.637
82.974
(2.956)
(2.956)
118.681
53
53
83.027
Effetto fiscale già incluso nella determinazione delle imposte sul reddito del periodo.
(31.12.2011)
Situazione patrimoniale -finanziaria
Euro/000
Note
31.12.11
31.12.10
6
7
150.476
28.521
150.476
12.339
178.997
162.815
37.730
3.221
5.662
12.201
5.443
38.845
666
3.289
11.475
4.137
64.257
58.412
42
143.196
8.488
1.269
46
143.196
7.251
1.208
Totale altre attività
152.995
151.701
Totale attività non correnti
Attività correnti
Rimanenze
Crediti commerciali ( 1 )
Crediti tributari
Attività per derivati
Altre
Disponibilità liquide
396.249
372.928
152.454
207.861
11.762
75
7.595
80.932
137.993
165.460
8.442
1.992
7.407
63.747
460.679
385.041
Totale attività
856.928
757.969
Attività non correnti
Attività immateriali
Altre attività
Totale attività immateriali
Immobili, impianti e macchinari
Immobili e terreni
Opere su beni di terzi
Impianti e macchinari
Attrezzature
Altre
8
8
8
8
8
Totale attività materiali
Altre attività
Partecipazioni
Attività fiscali differite
Altre
10
11
20
12
13
13
18
13
Note:
(1)
La voce Crediti commerciali include crediti c on entità del Gruppo pari a 76,6 e 60,0 milioni di euro,
rispettivamente al 31 dicembre 2011 ed al 31 dicembre 2010.
(31.12.2011)
Euro/000
(continua)
Note
31.12.11
31.12.10
15
15
61.219
213.975
(2.882)
216.367
121.637
61.219
213.975
74
194.612
82.974
610.316
552.854
1.730
26.820
7.850
3.562
22.004
1.200
24.192
7.972
5.227
-
61.966
38.591
147.981
6.537
5.958
22.505
1.665
125.051
14.788
595
24.499
1.591
Totale passività correnti
184.646
166.524
Totale Patrimonio netto e passività
856.928
757.969
Patrimonio netto
Capitale sociale
Riserve di capitale
Azioni proprie
Riserve di copertura e traduzione
Riserve di utili
Risultato di period o
15
15
15
Totale Patrimonio netto
Passività non correnti
Accantonamenti
Passività fiscali differite
Scoperti bancari e finanziamenti non correnti
Altre
Totale passività non correnti
Passività correnti
Debiti commerciali ( 2 )
Debiti tributari
Passività per derivati
Altre
Scoperti bancari e finanzia menti correnti
22
20
23
16
17
21
21
18
21
16
Nota:
(2)
La voce Debiti commerciali include debiti con entità del Gruppo pari a 6, 1 e 6,1 milioni di euro,
rispettivamente al 31 dicembre 2011 ed al 31 dicembre 2010 .
(31.12.2011)
Rendiconto finanziario
Euro/000
Note
Eserc. 11
Eserc. 10
Utile (Perdita) del periodo
Rettifiche relative alle voci che non hanno effetto sulla liquidità:
Ammortamenti e svalutazioni/rivalutazioni
6-7-8-10-12-13
Variazione fon di per il personale
23
Variazione imposte differite/anticipate
20
Altre variazioni
Cash flow (A)
Variazioni nelle attività e passività correnti:
Rimanenze
12
Clienti
13
Crediti tributari
13
Altri crediti
13
Debiti commerciali
21
Debiti tributari
21
Debiti diversi
21
Variazione CCN operativo (B)
Cash flow operativo (C) = (A)+(B)
Incrementi netti delle Attività immateriali e materiali ( 1 )
6-7-8
(Incremento) decr emento nelle partecipazioni
11
Finanziamenti a controllate
14
Riduzione (incremento) altre Attività non correnti
Cash flow ottenuto (impiegato) dall'attività d'investimento (D)
Dividendi distribuiti
4
Variazioni debiti e altre passività non correnti ( 2 )
17-21
Aumento capitale
15
Altre variazioni Patrimonio n etto
15
Cash flow ottenuto (impiegato) dall'attività di finanziamento (E)
Cash flow ottenuto (impiegato) (C+D+E)
121.637
82.974
18.626
301
1.391
530
142.485
23.835
321
(1.606)
535
106.059
(16.617)
(43.201)
(3.320)
1.076
22.930
(8.251)
3.369
(44.014)
98.471
(37.697)
653
(57)
(37.101)
(61.219)
19.916
(2.956)
(44.259)
17.111
(3.577)
1.642
(1.606)
(3.234)
26.002
11.462
5.167
35.856
141.915
(12.986)
(40.423)
1.892
(18)
(51.535)
(153.047)
(2.099)
53
(155.093)
(64.713)
62.156
79.267
17.111
126.869
62.156
(64.713)
(1) Il saldo 2011 include per 19,3 milioni di euro il valore dell’asset immateriale iscritto in correlazione
all’accordo stipulato per il finanziamen to delle opere di restauro del Colosseo.
(2) Il saldo 2011 include per 19,6 milioni di euro il valore de lla passività in correlazione all’accordo
stipulato per il finanziamento delle opere di restauro del Colosseo.
1 0 0 Prospetti contabili
(31.12.2011)
Movimenti del Patrimonio netto
Esercizio 2011
Euro/000
Capitale
sociale
Riserve
di capitale
Riserve di
copertura e
traduzione
Riserve
di utili
Totale
Saldo al 01.01.11
Da conto economico
61.219
213.975
74
277.586
552.854
121.637
121.637
(2.956)
Dividendi
Aumenti di capitale
Altre variazioni
-
-
(2.956)
121.637
(61.219)
118.681
(61.219)
-
61.219
213.975
(2.882)
338.004
610.316
Capitale
sociale
Riserve
di capitale
Riserve di
copertura e
traduzione
Riserve
di utili
Totale
Saldo al 01.01.10
Da conto economico
61.219
213.975
21
347.659
622.874
82.974
82.974
53
Dividendi
Aumenti di capitale
Altre variazioni
-
-
53
82.974
(45.914)
(107.133)
83.027
(45.914)
(107.133)
-
61.219
213.975
74
277.586
552.854
Saldo al 31.12.11
(2.956)
Esercizio 2007
Esercizio 2010
Euro/000
Saldo al 31.12.10
53
Nota: Per informazioni di dettaglio sulle sin gole Riserve vedere anche Nota 15 .
1 0 1 Prospetti contabili
s.p.a.
Note esplicative
(31.12.2011)
1.
Note generali
Le Note esplicative al bilancio separato sono state redatte in conformità ai principi IAS/IFRS, e
sono state integrate con le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB e dai provvedimenti
da essa emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio
2006 e comunicazione DEM/6064293 del 28 luglio 2006, ai sensi dell’art. 114 comma 5 del TUF),
dall’art. 78 del Regolamento Emittenti, dal documento CE del novembre 2003 e, dove applicabili,
dal Codice Civile.
In coerenza con il documento di bilancio del precedente esercizio, alcune informazioni sono
contenute nella Relazione del Consiglio di Amministrazione sull ’andamento della gestione.
Il bilancio separato è approvato dal Consiglio di Amministrazione d ella TOD’S S.p.A. (la “Società”)
il 13 marzo 2012.
2.
Schemi di Bilancio: scelta della forma e criteri di classificazione
Con il passaggio agli IAS/IFRS, per la presentazione della propria situazione economica e
patrimoniale, la TOD’S S.p.A. ha optato per una piena continuità dei modelli di stato patrimoniale
e conto economico rispetto all’informativa prodotta con i principi contabili nazionali. Tali schemi,
opportunamente integrati dalla Relazione degli amministratori sull’andamento della gestione e
dalle Note esplicative, vengono infatti ritenuti quelli che meglio riescono a fornire una
rappresentazione strutturata della situazione patrimoniale e dei risultati economici della Società.
Nello specifico, lo schema di stato patrimoniale presenta separatamente l e poste correnti da
quelle non correnti (sia attive che passive); per il conto economico viene seguito lo schema di
rappresentazione delle componenti di ricavo e di costo per natura, indicando, come in passato, i
risultati intermedi EBITDA ed EBIT, ritenut i indicatori rappresentativi delle performances
aziendali. Per l’esposizione del rendiconto finanziario è utilizzato il metodo “indiretto”.
3.
Sommario dei principi contabili più significativi
Il bilancio separato è redatto sulla base degli IAS/IFRS ( International Accounting Standards -IAS-,
e International Financial Reporting Standards -IFRS-), emessi dallo IASB, in base al testo
pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale della Comunità Europea (G.U.C.E.), sulla base del principio del
costo storico, con la sola ec cezione degli strumenti finanziari derivati, valutati al fair value.
1 0 3 Note esplicative
(31.12.2011)
Principi contabili, emendamenti e interpretazioni efficaci dal 1° gennaio 2011 la cui
applicazione ha prodotto effetti nel bilancio separato della Tod’s S.p.A. chiuso al 31 dicembre
2011.

IAS 24 Revised – Informativa sulle parti correlate: è stata chiarita la definizione di parte
correlata e sono stati semplificati i requisiti di informativa per gli enti pubblici.
o
gennaio 2011 che non
hanno trovato applicazione nel bilancio separato della Tod’s S.p.A. chiuso al 31 dicembre 2011.

IAS 34 Improvement – Bilanci intermedi: è stata posta chiarita la portata dell’informativa
relativa agli eventi e alle transazioni signi ficative da fornire nei bilanci intermedi .

IAS 1 Improvement – Presentazione del bilancio: la riconciliazione delle variazioni di ogni
componente di patrimonio netto può essere presentata nelle note o negli schemi di bilancio .

IFRS 1 Improvement – Prima adozione dei principi contabili internazionali IAS/IFRS:
l’informativa sui cambiamenti di principi contabili successivi alla pubblicazione di bilanci
intermedi (IAS 34) è fornita in sede di primo bilancio redatto secondo gli IAS/IFRS; utilizzo
del valore di rivalutazione come sostituto del costo; utilizzo del valore di carico delle attività
materiali e immateriali quale sostituto del costo.

IFRS 7 Improvement, Amendment – Informativa sugli strumenti finanziari: sono fornite
chiarificazioni circa le informazioni integrative relative alla natura e alla portata dei rischi
inerenti gli strumenti finanziari; richiesta maggiore informativa in caso di trasferimenti di
attività finanziarie.

IFRIC 13 Improvement – Programmi di fidelizzazione della clientela: sono f orniti chiarimenti
circa l’utilizzo del fair value nella valutazione di tali programmi di fidelizzazione.

IFRIC 14 Amendment – Limite relativo a una attività a servizio di un piano a benefi ci definiti,
previsioni di contribuzione minima e loro interazione: chiarimenti circa l’iscrizione di un
attività in bilancio per le società che sono soggette a contribuzione minima di un piano a
benefici definiti.

IFRIC 19 – Estinzione di una passività attraverso emissione di strumenti di capitale:
chiarimenti in merito al trattamento contabile in caso di rinegoziazione di una passività
finanziaria in cambio di azioni o altri strumenti rappresentativi di patrimonio netto .
3.1
Operazioni in valuta estera. La valuta funzionale ( valuta dell’ambiente e conomico
principale nel quale la Società opera) utilizzata per la presentazione del bilancio è l’ euro. Le
operazioni in valuta estera sono convertite nella valuta funzionale applicando il tasso di cambio
in vigore alla data dell’operazione. Le attività e passività monetarie in v aluta estera, in essere
(31.12.2011)
alla data di bilancio, sono convertite utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data di chiusura;
le attività e passività non monetarie, valutate al costo storico in valuta estera, sono convertite
utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione.
Le differenze di cambio derivanti dall’estinzione di tali operazioni, o dalla conversione di attività
e passività monetarie, sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle derivanti da
strumenti finanziari derivati che si qualificano come coperture di flussi finanziari. Tali differenze
sono, infatti, rilevate a patrimonio netto per gli effetti sospesi, altrimenti imputati al conto
economico.
3.2
Strumenti finanziari derivati. La Società utilizza gli strumenti de rivati (principalmente
contratti a termine su valute) per la copertura dei rischi legati all’esposizione in valuta derivante
dalla propria attività operativa, senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con
le
politiche
strategiche
ineren ti
la
gestione
della
tesoreria
indicate
dal
Consiglio
di
Amministrazione.
La contabilizzazione delle operazioni su derivati, essendo queste riferibili ad un rischio legato alla
variabilità dei cash flow attesi (forecast transaction), avviene secondo le reg ole del cash flow
hedge fino al momento in cui la transazione viene registrata in bilancio; successivamente, i
derivati sono trattati secondo le regole del fair value hedge, in quanto qualificabili come
strumenti a copertura di variazioni di valore di atti vità/passività iscritte in bilancio.
Ad ogni data di bilancio viene adottato il metodo dell’ hedge accounting, che prevede l’iscrizione
nello stato patrimoniale dei derivati al loro fair value; la registrazione delle variazioni di fair
value differisce a seconda della tipologia di copertura alla data di valutazione:

per i derivati che risultano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge), le
variazioni sono imputate a patrimonio netto, mentre la porzione imputabile alla quota di
inefficacia dei derivati viene iscritta a conto economico, tra i proventi e oneri finanziari;

per i derivati che risultano a copertura di crediti e debiti iscritti a bilancio (i.e. fair value
hedge), le differenze di fair value sono interamente imputate a conto economico, a rettifica
dei margini operativi. In aggiunta, si provvede a rettificare il valore della posta coperta
(crediti/debiti) per la variazione di valore imputabile al rischio coperto, utilizzando come
contropartita la voce proventi e oneri finanziari.
3.3
i.
Attività immateriali.
Avviamento (Goodwill). Tutte le aggregazioni aziendali sono contabilizzate applicando il
metodo dell’acquisto. L’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo dell’acquisizione rispetto
alla quota di pertinenza della Società nei valori correnti delle attività, passività e passività
(31.12.2011)
potenziali identificabili della controllata o dell’entità a controllo congiunto alla data di
acquisizione.
Se, dopo la rideterminazione
di tali valori, la quota di pertinenza nei valori correnti delle
attività, passività e passività potenziali identificabili eccede il costo dell’acquisizione (avviamento
negativo), l’eccedenza viene iscritta immediatamente a conto economico, tra i costi.
Per le aggregazioni aziendali antecedenti al 1
o
gennaio 2005, data di passaggio agli IAS/IFRS,
l’avviamento ha mantenuto i valori iscritti sulla base dei precedenti principi contabili italiani, al
netto degli ammortamenti cumulati fino alla data di transizione.
L’avviamento è iscritto a bilancio al costo rettificato per le perdite da impairment. Non è
soggetto al processo di ammortamento, ma la congruità dei valori viene annualmente testata
attraverso l’impairment test, con i criteri descritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore .
ii. Marchi. Sono iscritti per il loro valore di cos to e/o di acquisizione, al netto degli
ammortamenti cumulati alla data di transizione agli IAS/IFRS. I marchi TOD’S, HOGAN e FAY
sono classificati tra i beni immateriali a durata indefinita, e pertanto non ammortizzati, in
quanto:

rivestono un ruolo priori tario nella strategia della società e ne costituiscono un driver di
valore primario;

la struttura aziendale, nel suo concetto di beni materiali organizzati e di organizzazione stessa
in senso lato, è fortemente correlata e dipendente dalla diffusione e dal lo sviluppo dei Marchi
sui mercati;

i Marchi sono di proprietà e sono correttamente registrati e costantemente tutelati sotto il
profilo normativo, con opzioni di rinnovo della tutela legale alla scadenza dei periodi di
registrazione che risultano non one rose, di agevole attuazione e prive di impedimenti esterni;

i prodotti commercializzati dalla Società con i detti Marchi non sono soggetti a particolare
obsolescenza tecnologica, come è peraltro caratteristico per il mercato del “lusso” nel quale
la Società opera, ed anzi sono percepiti dal mercato come costantemente innovativi e di
tendenza, tanto da assurgere a modelli da imitare od a cui ispirarsi;

i Marchi risultano contraddistinti, nel contesto nazionale e/o internazionale caratteristici per
ognuno di essi, da posizionamento di mercato e da notorietà tali da assicurarne la preminenza
nei rispettivi segmenti di mercato, essendo costantemente associati e comparati ai Marchi di
primissimo livello;

nel
contesto
competitivo
di
riferimento,
si
può
affermar e
che
gli
investimenti
di
mantenimento dei Marchi siano proporzionalmente contenuti, rispetto ai cospicui e favorevoli
flussi di cassa attesi.
(31.12.2011)
La congruità dei valori iscritti a bilancio viene annualmente verificata attraverso l’ impairment
test, con i criteri descritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore .
iii. Costi di ricerca e sviluppo. I costi sostenuti nella fase di ricerca di un progetto sono
interamente addebitati al conto economico del periodo in cui sono sostenuti.
I costi di sviluppo di un’attività sono invece capitalizzati se ne risultano certi e determinati la
fattibilità tecnica e commerciale della relativa attività ed il ritorno economico dell’investimento,
e la Società ha l’intenzione e le risorse necessarie per il completamento dello sviluppo.
Le spese capitalizzate includono i costi dei materiali, del lavoro, ed una adeguata porzione dei
costi generali. Sono iscritte al costo, al netto degli ammortamenti cumulati (si veda di seguito) e
delle perdite da impairment.
iv. Altre attività immateriali. Sono attività non monetarie identificabili, prive di consistenza
fisica, sottoposte al controllo dell’impresa, in grado di far affluire alla società benefici economici
futuri.
L’iscrizione iniziale avviene al costo di acquisto, inclusivo degli oneri dirett amente attribuibili alla
fase di preparazione dell’attività al suo scopo prestabilito, o di produzione, nel caso in cui
esistano i presupposti per la capitalizzazione di spese sostenute per le attività generate
all’interno.
Per la rilevazione successiva vi ene utilizzato il metodo del costo, che prevede l’iscrizione del
bene al costo, al netto degli ammortamenti cumulati e delle svalutazioni per perdite durevoli di
valore (Impairment).
v.
Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti per tali attività immater iali successivamente
all’acquisto, sono capitalizzati solo nella misura in cui incrementano i benefici economici futuri
dell’attività specifica a cui si riferiscono. Tutti gli altri costi sono imputati a conto economico
nell’esercizio in cui sono sostenuti .
vi. Ammortamenti. Le attività immateriali (ad esclusione di quelle a vita utile indefinita) sono
sistematicamente ammortizzate con quote costanti lungo il periodo della loro durata economica
stimata, a partire dal momento in cui il bene è disponibile per l’u tilizzo.
3.4
i.
Attività materiali.
Immobili, impianti e macchinari di proprietà. Sono originariamente iscritti al costo di
acquisto, o al costo rideterminato alla data di transizione agli IFRS, comprensivo degli eventuali
oneri accessori di diretta attribuzio ne.
Successivamente alla prima rilevazione, tali beni sono iscritti al costo rettificato degli
ammortamenti cumulati e delle relative perdite da impairment (cd. Modello del Costo).
(31.12.2011)
In presenza di beni per i quali, per il calcolo degli ammortamenti, è pr evista l’applicazione del
component approach , vengono determinate le quote di costo allocabili alle singole componenti
significative caratterizzate da una vita utile differente. In tale contesto, i valori dei terreni e dei
fabbricati, sui quali gli stessi insistono, vengono tenuti separati, e solo i secondi assoggettati ad
ammortamento.
ii.
Leasing. I contratti di leasing nei quali la Società assume tutti i rischi e i benefici derivanti
dalla proprietà del bene, sono classificati come leasing finanziari. I beni (immobili, impianti e
macchinari) posseduti in forza di tali contratti, sono iscritti tra le Attività materiali per un
importo uguale al minore tra il loro fair value alla data di stipula del contratto, ed il valore
attuale dei pagamenti minimi dovuti pe r il leasing, al netto degli ammortamenti accumulati e di
eventuali perdite da impairment (con i criteri descritti nel paragrafo Perdite durevoli di valore).
Nel passivo viene invece rilevato un debito finanziario di pari importo, mentre la componente di
interessi passivi dei pagamenti di leasing finanziari è rilevata a conto economico secondo il
metodo del tasso di interesse effettivo.
iii. Capitalizzazioni successive. I costi sostenuti successivamente all’acquisto, inerenti gli
immobili, gli impianti ed i macc hinari, sono capitalizzati esclusivamente se dagli stessi deriva un
incremento dei benefici economici futuri generati dal bene. In caso contrario sono interamente
addebitati al conto economico del periodo nel quale sono sostenuti.
iv. Investimenti immobiliari. Gli investimenti immobiliari sono originariamente imputati al
costo, e successivamente iscritti al costo rettificato degli ammortamenti cumulati e delle relative
perdite durevoli di valore.
Le quote di ammortamento sono calcolate in modo sistematico e co stante, sulla base della vita
utile stimata degli immobili.
v.
Ammortamento. Le Attività materiali sono sistematicamente ammortizzate in quote costanti,
sulla base di aliquote di deprezzamento definite in funzione della vita economico -tecnica stimata
delle stesse. I Terreni non sono assoggettati ad ammortamento. Le principali aliquote di
ammortamento applicate, sono le seguenti:
% amm.to
3%
12,5%
25%
25%
12%
20%
20%-25%
Fabbricati
Macchinari e impianti
Attrezzature
Forme e fustelle, clichés, stampi e timbri
Mobilio e arredamento
Macchine d'ufficio
Autovetture e autoveicoli da trasporto
L’impianto fotovoltaico iscritto nell’esercizio 2011 è ammortizzato per un periodo di venti anni.
(31.12.2011)
I costi per opere su beni di terzi, che comprendono principalmente i cost i sostenuti per
l’allestimento e l’ammodernamento della rete dei punti vendita a gestione diretta e di tutti gli
altri immobili posseduti a titolo diverso dalla proprietà (comunque strumentali all’attività della
Società), sono ammortizzati sulla base della durata prevista del contratto di locazione o della vita
utile del bene, quando questa risulta inferiore.
3.5
Perdite di valore (impairment). Il principio IAS 36, in presenza di indicatori, eventi o
variazioni di circostanze che facciano presupporre l’esisten za di perdite durevoli di valore,
prevede di sottoporre alla procedura di impairment test le attività immateriali e materiali, al fine
di assicurare che non siano iscritte in bilancio attività per un valore superiore rispetto a quello
recuperabile.
Come già segnalato, tale test viene eseguito almeno con cadenza annuale per le Attività a vita
utile indefinita, allo stesso modo che per le immobilizzazioni non ancora in uso.
L’attestazione della recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, viene ottenuta at traverso il
confronto tra il valore contabile alla data di riferimento ed il fair value al netto dei costi di
vendita (se disponibile) o il valore d’uso. Il valore d’uso di un bene materiale o immateriale viene
determinato sulla base dei flussi finanziari futuri stimati, attesi dal bene, attualizzati mediante
utilizzo di un tasso di sconto al netto delle imposte, che riflette la valutazione corrente di
mercato del valore attuale del denaro e dei rischi correlati all’attività della Società, nonché dei
flussi di cassa derivanti dalla dismissione del bene, al termine della sua vita utile.
Qualora non fosse possibile stimare per una singola attività un flusso finanziario autonomo, viene
individuata l’unità operativa minima ( cash generating unit) alla quale il bene appartiene ed a cui
è possibile associare futuri flussi di cassa oggettivamente determinabili ed indipendenti da quelli
generati da altre unità operative. L’individuazione delle cash generating units è stata effettuata
coerentemente con l’architettura o rganizzativa ed operativa propria della Società.
Nel caso in cui dall’esecuzione dell’ impairment test si evidenzi una perdita durevole di valore di
un’attività, il suo valore contabile viene ridotto fino al valore recuperabile, tramite rilevazione
diretta a conto economico, tranne nel caso in cui l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel
qual caso la svalutazione è imputata alla riserva di rivalutazione.
Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attivit à
(o della unità generatrice di flussi finanziari) ad eccezione dell’avviamento, è incrementata al
nuovo valore derivante dalla stima del suo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di
carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stata effett uata la svalutazione per perdita di
valore. Il ripristino di valore è imputato al conto economico immediatamente, a meno che
(31.12.2011)
l’attività sia valutata a valore rivalutato, nel qual caso il ripristino di valore è imputato alla
riserva di rivalutazione.
3.6
Partecipazioni in controllate e collegate. Le partecipazioni in società controllate, in entità
a controllo congiunto ed in collegate, non classificate come possedute per la vendita in
conformità all’IFRS 5, sono contabilizzate al costo storico. Il valore iscrit to in bilancio viene
periodicamente sottoposto ad impairment test, come previsto dallo IAS 36, e rettificato per le
eventuali perdite durevoli di valore; esso viene ripristinato qualora vengano meno le condizioni
che avevano determinato la svalutazione.
3.7
i.
Attività correnti.
Attività finanziarie. Sono rilevate e stornate dal bilancio sulla base della data di
negoziazione e sono inizialmente valutate al costo, inclusivo degli oneri direttamente connessi
con l’acquisizione.
Alle successive date di bilancio, l e attività finanziarie per le quali la Società ha l’intenzione e la
capacità di detenere fino alla scadenza (titoli detenuti fino alla scadenza) sono rilevate al costo
ammortizzato, secondo il metodo del tasso di interesse effettivo, al netto delle svaluta zioni
effettuate per riflettere le perdite di valore.
Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza sono classificate come
detenute per la negoziazione o disponibili per la vendita, e sono valutate ad ogni fine periodo al
fair value. Quando le attività finanziarie sono detenute per la negoziazione, gli utili e le perdite
derivanti dalle variazioni nel fair value sono imputate al conto economico del periodo; per le
attività finanziarie disponibili per la vendita, gli utili e le perdi te derivanti dalle variazioni del fair
value sono imputate direttamente al patrimonio netto, fintanto che esse sono cedute o abbiano
subito
una
perdita
di
valore;
in
quel
momento,
gli
utili
o
le
perdite
complessive,
precedentemente rilevati nel patrimonio netto, sono imputati al conto economico del periodo.
ii.
Rimanenze di magazzino. Le giacenze di magazzino sono iscritte al bilancio al minore tra il
costo ed il presunto valore di realizzo. Il valore netto di realizzo rappresenta la migliore stima del
prezzo netto di vendita ottenibile negli ordinari processi di business, al netto delle eventuali
spese di produzione ancora da sostenere e delle spese dirette di vendita.
Il costo delle giacenze è basato sul metodo del costo medio ponderato; il costo di produz ione è
determinato includendo tutti i costi direttamente imputabili ai prodotti, avuto riguardo - per i
prodotti in corso di lavorazione e/o semilavorati - alla specifica fase di processo raggiunta. I
valori così ottenuti non differiscono in misura apprezz abile dai costi correnti di produzione
riferiti alle stesse categorie di beni.
(31.12.2011)
Per la parte di giacenze ritenuta non più utilizzabile economicamente, o con un valore di
presunto realizzo inferiore al costo iscritto a bilancio, si provvede a stanziare un ap posito fondo
svalutazione.
iii. Crediti commerciali ed altri crediti. Sono valutati e iscritti prudenzialmente secondo il loro
presumibile valore di realizzo, mediante rettifica del valore nominale con apposito fondo
svalutazione crediti così determinato:

i crediti in contenzioso, la cui inesigibilità risulta da elementi certi e precisi, sono stati
analiticamente individuati e quindi svalutati;

per le altre posizioni di credito in sofferenza, sono state stanziate prudenziali quote di
svalutazione, stimate sulla base di informazioni aggiornate alla data di bilancio.
iv. Disponibilità liquide. Includono i saldi di cassa, i depositi bancari a vista e gli investimenti
finanziari con scadenza non superiore a tre mesi. Sono attività ad elevata liquidabilità, facilmente
convertibili in valori certi di cassa e soggette ad un rischio non significativo di variazione di
valore.
3.8
i.
Benefici a dipendenti.
Piani a contributi definiti. I pagamenti per eventuali piani a contributi definiti sono imputati
al conto economico nel periodo in cui essi sono dovuti.
ii.
Piani a benefici definiti. Il costo relativo ai Piani a benefici definiti è determinato utilizzando il
metodo della proiezione dell’unità di credito ( Projected Unit Credit Method), effettuando le
valutazioni attuariali alla fine di ogni esercizio. Gli utili e le perdite attuariali accumulati e non
riconosciuti all’inizio dell’esercizio, che eccedono il 10 per cento del maggiore fra il volume attuale
delle passività a benefici definiti ed il fair value delle attività del programma a quella data, sono
rilevati a conto economico. Il costo relativo alle prestazioni di lavoro passate è rilevato
immediatamente, nella misura in cui i benefici sono già maturati, o altrimenti viene ammortizzato a
quote costanti, entro il periodo medio nel qu ale si prevede che i benefici matureranno.
Le passività per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il
valore attuale delle passività per piani a benefici definiti, rettificate per tener conto degli utili e
delle perdite attuariali non rilevate e dei costi relativi alle prestazioni di lavoro passate non
rilevate, e ridotte del fair value delle attività del programma. Le eventuali attività nette risultanti
da tale calcolo sono limitate al valore delle perdite attuariali n on rilevate ed al costo relativo alle
prestazioni di lavoro passate non rilevate, più il valore attuale degli eventuali rimborsi e delle
riduzioni nelle contribuzioni future al piano.
iii. Pagamenti basati su azioni. I pagamenti basati su azioni sono valutati a l fair value alla data
di assegnazione. Tale valore viene imputato a conto economico in modo lineare lungo il periodo
(31.12.2011)
di maturazione dei diritti; tale imputazione viene effettuata sulla base di una stima della
Direzione delle stock options che matureranno effettivamente a favore del personale avente
diritto, tenendo in considerazione le condizioni di usufruibilità delle stesse non basate sul valore
di mercato delle stesse. La determinazione del fair value
avviene utilizzando il metodo
binomiale.
3.9
i.
Debiti.
Scoperti bancari e finanziamenti. I prestiti bancari fruttiferi e gli scoperti bancari sono
rilevati in base agli importi incassati, al netto dei costi dell’operazione e successivamente valutati
al costo ammortizzato, utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo.
ii.
Debiti commerciali ed altri debiti diversi. Sono rilevati al valore nominale.
3.10 Riconoscimento dei ricavi. I ricavi sono iscritti a conto economico nel momento in cui i
rischi significativi ed i benefici connessi alla proprietà dei beni so no trasferiti all’acquirente. Con
riferimento alle principali tipologie di ricavi realizzate, il riconoscimento degli stessi avviene sulla
base dei seguenti criteri:
a.
vendite al dettaglio – all’atto della consegna dei beni; le vendite vengono usualmente
incassate direttamente per cassa o attraverso carte di credito;
b.
vendite wholesale – al momento della spedizione dei beni e tenendo conto degli effetti
stimati dei resi di fine esercizio;
c.
prestazioni di servizi – in proporzione allo stadio di completamento de l servizio reso alla data
di riferimento;
d.
royalties – secondo il principio di competenza.
3.11 Proventi e oneri finanziari. Includono tutte le voci di natura finanziaria imputate al conto
economico del periodo, inclusi gli interessi passivi maturati sui debiti finanziari, calcolati usando
il metodo dell’interesse effettivo (principalmente scoperti di conto corrente, finanziamenti a
medio-lungo termine), gli utili e le perdite su cambi, utili e perdite da strumenti finanziari
derivati (secondo i criteri di conta bilizzazione precedentemente definiti), dividendi percepiti, la
quota di interessi passivi derivanti dal trattamento contabile dei beni in locazione finanziaria (IAS
17) e dei fondi relativi al personale (IAS 19).
Proventi e oneri per interessi sono imputa ti al conto economico del periodo nel quale sono
realizzati/sostenuti, ad eccezione degli oneri capitalizzati (IAS 23).
I proventi da dividendi concorrono a formare il risultato del periodo in cui la Società matura il
diritto a ricevere il pagamento.
(31.12.2011)
3.12 Imposte sul reddito. Le imposte sul reddito del periodo includono la determinazione sia
della fiscalità corrente, sia di quella differita. Sono integralmente rilevate a conto economico ed
incluse nel risultato del periodo, tranne nel caso in cui siano genera te da operazioni transitate,
nel periodo corrente o in un altro, direttamente a patrimonio netto. In tal caso, le relative
imposte differite sono anche esse imputate a patrimonio netto.
Le imposte correnti sul reddito imponibile del periodo rappresentano l ’onere fiscale determinato
utilizzando le aliquote fiscali in vigore alla data di riferimento, ed eventuali rettifiche ai debiti
tributari calcolati in periodi precedenti.
Le imposte differite attengono alle differenze di natura temporanea tra i valori co ntabili delle
attività e passività del bilancio ed i relativi valori aventi rilevanza fiscale ai fini della
determinazione del reddito imponibile. Per tutte le differenze temporanee imponibili, viene
rilevata la passività fiscale, con l’eccezione per quell e passività derivanti dalla rilevazione iniziale
di un’attività o di una passività in un’operazione diversa da un’aggregazione d’imprese che, al
momento dell’operazione, non influenza né il risultato di bilancio, né il reddito imponibile
(perdita fiscale). Le attività fiscali differite, derivanti da differenze temporanee deducibili, sono
rilevate in bilancio solamente nella misura in cui è probabile che sarà realizzato un reddito
imponibile, a fronte del quale potrà essere utilizzata la differenza temporane a deducibile. Non si
prevede alcuno stanziamento nel caso in cui l’attività fiscale differita derivi da aggregazioni
d’impresa, oppure dalla rilevazione iniziale di un’attività o di una passività in un’operazione
diversa da un’aggregazione d’imprese che, a l momento dell’operazione, non influenza né il
risultato di bilancio, né il reddito imponibile (perdita fiscale).
I benefici fiscali derivanti da perdite fiscali sono iscritti nel bilancio del periodo in cui gli stessi
benefici sono maturati, se è probabil e che sarà realizzato in tempo utile un reddito imponibile, a
fronte del quale potrà essere utilizzata la perdita fiscale.
Le imposte in oggetto (attive e passive) sono determinate sulla base della previsione del presunto
peso percentuale delle imposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui le stesse imposte si
manifesteranno, tenendo conto delle specificità in materia di imponibilità e deducibilità.
L’effetto del cambiamento delle aliquote fiscali viene portato a conto economico nell’esercizio in
cui si manifesta tale cambiamento.
3.13
Accantonamenti. Sono passività di esistenza certa o probabile, ma indeterminate nella data
della loro manifestazione e nell’importo delle risorse economiche da impiegare per adempiere
all’obbligazione, comunque stimabile i n modo attendibile.
La rilevazione in bilancio avviene in
presenza di una obbligazione presente, risultato di un evento passato, ed è probabile che alla Società
(31.12.2011)
sarà richiesto di adempiere all’obbligazione. Nel caso in cui l’effetto sia rilevante, e la da ta della
presumibile estinzione dell’obbligazione stimabile con sufficiente attendibilità, gli accantonamenti
sono iscritti a bilancio attualizzando i flussi finanziari futuri.
Per gli accantonamenti per i quali si può ragionevolmente prevedere l’estinzio ne dopo dodici mesi
dalla data di riferimento, si provvede alla loro classificazione in bilancio tra le Passività non correnti;
sono al contrario iscritti tra quelle correnti, gli accantonamenti per i quali l’impiego di risorse atte a
produrre benefici economici si prevede avverrà entro dodici mesi dalla data di riferimento.
3.14 Capitale sociale .
i.
Capitale sociale. Il valore complessivo delle azioni emesse è interamente classificato nel
patrimonio netto, essendo le stesse strumento rappresentativo di capitale.
ii.
Azioni proprie. Il corrispettivo pagato per il riacquisto di quote del capitale sociale (azioni
proprie), inclusivo degli oneri direttamente attribuibili all’operazione, viene contabilizzato a
riduzione del patrimonio netto. In particolare, il valore nom inale delle azioni viene portato a
riduzione del capitale sociale, mentre il valore eccedente va a rettificare la riserva sovrapprezzo
azioni.
iii. Dividendi. L’assegnazione di dividendi ai possessori di strumenti rappresentativi di capitale
successiva alla data di riferimento del bilancio, non viene rilevata tra le passività finanziarie alla
stessa data di riferimento.
3.15 Rendiconto finanziario. Il rendiconto finanziario è redatto utilizzando il metodo indiretto. I
flussi finanziari netti dell’attività operativa sono cioè determinati rettificando il risultato del
periodo degli effetti derivanti dalle variazioni del capitale circolante netto operativo, degli
elementi non monetari e di tutti gli altri effetti legati alle attività d’investimento e
finanziamento. Le disponibilità liquide di inizio e fine periodo rappresentano la posizione
finanziaria netta a breve della Società.
4.
Dividendi
Nel corso dell’esercizio 2011, l 'Assemblea degli azionisti della Società ha approvato la
distribuzione di dividendi per complessivi 61,2 milioni di euro, a valere sul risultato dell’esercizio
2010 (Assemblea del 20 aprile 2011) , in ragione di euro 2 per azione, a favore dei possessori delle
n. 30.609.401 azioni ordinarie in circolazione, costituenti il capitale avente diritto agli utili alla
data di stacco della cedola (23 maggio 2011).
In riferimento all'utile dell'esercizio 2011, pari a euro
121.637.416,66,
il Consiglio di
Amministrazione ha proposto la distribuzione di un dividendo unitario di 2,5 euro, per un valore
(31.12.2011)
complessivo di euro 76.523.502,50. Il dividendo è soggetto all’approvazione da parte degli azionisti
nell’Assemblea annuale degli azionisti convocata per il 19 aprile 2012, e non è stato incluso tra le
passività in questo bilancio.
5.
Utile per azione
Il calcolo degli utili per azione di base e diluito è basato sui seguenti elementi:
i.
Utile del periodo di riferimento .
Euro/000
Utile per determinazione degl i utili diluiti per azione
Euro/000
Utile netto dell’esercizio
Utili (perdite) da attività cessate
Esercizio 11
Esercizio 10
121.637
121.637
82.974
82.974
Esercizio 11
Esercizio 10
121.637
121.637
121.637
82.974
82.974
82.974
In entrambi gli esercizi, 20 11 e 2010, non si rilevano elementi di diluizioni dell’utile netto , anche
per effetto di attività cessate nei periodi in esame .
ii. Numero medio azioni di riferimento.
N o medio azioni per determinazione degli utili base per azione
Opzioni su azioni
N o medio azioni per determinazione degli utili diluiti per azione
Esercizio 11
Esercizio 10
30.609.401
30.609.401
-
-
30.609.401
30.609.401
iii. U t i l e b a s e p e r a z i o n e . Il calcolo dell’utile base per azione d el periodo gennaio-dicembre
2011, è basato sull’utile netto attribuibile ai possessori di azioni ordinarie della TOD’S S.p.A., pari
a 121.637 migliaia di euro (esercizio 2 010: 82.974 migliaia di euro), e su di un numero medio di
azioni ordinarie in circola zione nello stesso periodo pari a 30.609.401 (invariato rispetto all’
esercizio 2010).
iv. U t i l e d i l u i t o p e r a z i o n e . Il calcolo dell’utile diluito per azione del periodo gennaio dicembre 2011, coincide con il calcolo dell’utile base, non essendovi effetti diluitivi a seguito
della conclusione, nel 2009, del Piano di Stock Options.
(31.12.2011)
6.
Includono per 137.235 migliaia il valore dei brands di proprietà del Gruppo e , per 13.241 migliaia
di euro, un avviamento da aggregazione aziendale avvenuta prima dell’adozione iniziale degli
IAS/IFRS. Il valore della voce Marchi è così suddiviso tra i differenti brands di proprietà della
Società (TOD’S, HOGAN e FAY):
Euro/000
TOD'S
HOGAN
FAY
Totale
31.12.11
31.12.10
3.741
80.309
53.185
137.235
3.741
80.309
53.185
137.235
Il saldo delle Attività a vita utile indefinita non ha subito variazioni rispetto a quello in essere ad
inizio esercizio.
7.
Altre attività
Il dettaglio dei movimenti delle attività in oggetto è così rappresentato:
Euro/000
Altri
marchi Software
Saldo al 01.01. 10
Incrementi
Decrementi
Perdite di valore
Altri movimenti
Saldo al 31.12.10
Incrementi
Decrementi
Perdite di valore
Altri movimenti
Saldo al 31.12.11
Altre
attività
Totale
1.332
8.242
1.000
10.574
858
2.909
1.417
(242)
1.948
(2.895)
8.256
(282)
2.135
5.184
(3.419)
12.339
1.063
1.775
19.328
(348)
2.663
(3.069)
6.962
(2.567)
18.896
22.166
(5.984)
28.521
L’incremento della voce Altre attività include per 19.269 migliaia di euro il valore dell’asset
immateriale iscritto in correlazione all’accordo , stipulato con il Ministero per i Beni e le Attività
Culturali e la Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma , con il quale la Società si è
impegnata all’integrale finanziamento di una serie di opere di restauro del Colosseo.
L’asset è iscritto in bilancio per un ammontare pari al valore attuale degli esborsi finanziari
ragionevolmente prevedibili sulla base del piano pluriennale degli interventi di restauro, ed
ammortizzato lungo la vita utile determinata sulla base delle previsioni dell’accordo. La quota di
ammortamento a carico dell’esercizio è pari a circa 2,3 milioni di euro.
(31.12.2011)
8.
Attività materiali
Il prospetto seguente dettaglia i movimenti delle Attività materiali (Immobili, impianti e
macchinari) del corrente e del precedente esercizio di riferimento.
Euro/000
Saldo al 01.01. 10
Incrementi
Decrementi
Perdite di valore
Altri movimenti
Saldo al 31.12.10
Incrementi
Decrementi
Perdite di valore
Altri movimenti
Saldo al 31.12.11
9.
Immobili
e
terreni
Impianti
e
macch.
Attrez.
Opere su
beni di
terzi
Totale
attività
Altre materiali
40.070
4.252
10.991
981
4.360
60.654
9
712
(97)
6.281
(360)
108
1.308
(159)
(1.234)
38.845
(1.578)
3.289
(5.437)
11.475
(423)
666
(1.372)
4.137
8.418
(616)
(10.044)
58.412
127
(10)
3.646
(62)
7.289
(1.228)
3.178
2.739
(148)
(1.232)
37.730
(1.211)
5.662
(5.335)
12.201
(623)
3.221
(1.285)
5.443
16.979
(1.448)
(9.686)
64.257
Perdite di valore
La recuperabilità del valore residuo delle Attivit à a vita utile indefinita e definita, nonché degli
Immobili, impianti e macchinari e delle Partecipazioni in società controllate (“Assets”), è stata
valutata al fine di assicurare che non siano iscritte a bilancio attività ad un valore superiore
rispetto a quello recuperabile, che fa riferimento al loro “valore d’uso”. Il criterio per
determinare il “valore d’uso” segue le indicazioni previste dallo IAS 36, e si basa sul valore
attuale dei flussi di cassa futuri attesi ( Discounted cash -flow analysis - DCF) che si suppone
deriveranno dall’uso continuativo e dalla dismissione di una attività alla fine della sua vita utile,
scontati ad un tasso d’interesse (netto d’imposta) che riflette le correnti valutazioni di mercato
del costo del denaro e del rischio speci fico connesso alla singola unità generatrice di cassa.
La recuperabilità degli Assets, è stata verificata confrontando i valori netti contabili iscritti in
bilancio, con il valore recuperabile (valore d’uso). Il valore d’uso è rappr esentato dal valore
attuale dei flussi finanziari futuri che si stimano deriveranno dagli Assets e dal Terminal Value
attribuibile agli stessi.
La Discounted cash -flow analysis è stata elaborata avendo come assunto di base il budget per
l’esercizio 2012, elaborato e approvato da l Consiglio di Amministrazione, nel presupposto della
piena operatività della Società nel futuro prevedibile: le metodologie e gli assunti, utilizzati
(31.12.2011)
nell’elaborazione del modello, sono stati preventivamente oggetto di valutazione da parte degli
organi esecutivi della capogruppo. In particolare:
i.
la proiezione nel medio periodo dei dati del budget per l’esercizio 2012 è stata effettuata
lungo un orizzonte limitato al prevedibile futuro, utilizzando un tasso di crescita medio delle
vendite del 5%, un EBIT DA margin costante ed un Tax rate costante al 32%. Tali assunzioni
rappresentano andamenti, a titolo prudenziale, inferiori rispetto al trend storico (anche recente)
della Società, e rendono pertanto la proiezione dei dati di budget conforme alle prescrizi oni dello
IAS 36.
ii.
il Terminal value: per quanto riguarda gli assets strategici (i marchi), è stato determinato
utilizzando, per le proiezioni future, il medesimo tasso di crescita prudenziale utilizzato
nell’estrapolazione dei dati di budget (5%), nonché tassi di remunerazione dei brands posizionati
sulla fascia bassa del mercato delle licenze ; per quanto riguarda le partecipazioni, è stato
determinato con il metodo della rendita perpetua utilizzando per le proiezioni future un tasso di
crescita prudenzialmente pari a zero.
iii. per la determinazione del “valore d’uso”, è stato utilizzato un WACC, a l netto delle imposte,
pari al 9,56% (pari all’8,84% il tasso WACC utilizzato al 31 dicembre 2010 ), determinato avendo a
riferimento i tassi di attualizza zione utilizzati da una serie di analisti internazionali nei reports
finanziari aventi ad oggetto il Gruppo TOD’S.
Dalle analisi condotte sulla recuperabilità degli assets della Società (di cui 137,2 milioni di euro
rappresentati dai marchi di proprietà e 13,2 milioni dal goodwill da business combination) e delle
partecipazioni in imprese controllate (pari a 143,2 milioni di euro il valore al 31 dicembre 20 11),
non sono emersi indicatori di impairment.
La sensitivity analysis sul test d’impairment, condotta come previsto dallo IAS 36, al fine di
evidenziare gli effetti prodotti sul “valore d’uso” da un ragionevole cambiamento degli assunti di
base (WACC, tassi di crescita, EBITDA margin) e di determinazione del terminal value dei marchi
(rendita perpetua), non ha evidenziato effetti apprezzabili sulla determinazione del “valore
d’uso” e della relativa cover. In virtù del significativo valore assunto dalla cover, per rendere il
“valore d’uso” pari al valore contabile degli assets testati (ipotesi di break even), occorrerebbe
assumere ipotesi di base irrealistiche.
10.
Gli investimenti immobiliari, il cui valore residuo di fine esercizio è pari a 42 migliaia di euro,
sono costituiti esclusivamente da un immobile di proprietà concesso in lo cazione a terzi. Il fair
value di tali investimenti è stimato in circa 250 migliaia di euro, stima basata sui prezzi di
mercato praticati per proprietà simili, per localizzazione e condizione.
(31.12.2011)
Il prospetto seguente riporta i valori contabili relativi agli investimenti immobiliari:
Euro/000
Costo storico
Fondo ammortamento
Saldo al 01.01. 11
Incrementi
Decrementi
Saldo al 31.12. 11
11.
115
(69)
46
(4)
42
Partecipazioni in controllate, entità a controllo congiunto e collegate
Il valore delle partecipazioni detenute d alla Società al 31 dicembre 2011 ammonta a 143.196
migliaia di euro e non ha subito variazioni rispetto al 2010.
Con riguardo al valore complessivo delle partecipazioni iscritte a bilancio, d al test di impairment
eseguito alla data di bilanci o, non sono emersi indicatori di perdite durevoli di valore (Nota 9). Di
seguito vengono riportate le informazioni relative alle entità controllate:
Società
TOD’S Deutsch. Gmbh
Dusseldorf - Germania
C.S. - Euro 153.387,56
% possesso diretto: 100%
TOD’S France Sas
Parigi - Francia
C.S. - Euro 780.000
An.Del. USA Inc. (*)
New York - U.S.A
C.S. - Usd 3.700.000
TOD’S Internat. BV (*)
Amsterdam – Olanda
C.S. - Euro 2.600.200
Del.Com S.r.l. (*)
S.Elpidio a Mare – Italia
C.S. - Euro 31.200
Hong Kong
C.S. - Usd 16.550.000
Holpaf BV
Amsterdam – Olanda
C.S. - Euro 5.000.000
Valuta
Patr. Netto
Utile (perd.)
esercizio
Val. Bilancio
(Euro)
euro
12.558.708,08
2.217.867,19
3.153.387,56
euro
13.901.471,84
2.015.738,96
5.707.622,45
usd
30.698.333,65
(3.993.006,02)
34.656.431,69
euro
103.077.259,49
27.394.148,75
24.170.662,59
euro
61.539.504,43
6.534.172,94
51.107.501,41
hkd
658.186.892,05
210.199.993,72
129.046,56
jpy
3.258.379.869
218.364.039
24.083.377,88
(31.12.2011)
(continua)
Società
Un.Del Kft
Tata - Ungheria
C.S. - H u f 4 2 . 9 0 0 . 0 0 0
TOD’S Macao Lda
Macao
C.S. - M o p 2 0 . 0 0 0 . 0 0 0
Valuta
Patr. Netto
Utile (perd.)
esercizio
Val. Bilancio
(Euro)
huf
182.877.871,79
44.009.423,89
18.054,44
mop
30.903.453,40
14.970.181,19
18.551,07
(*)
I dati relativi alle Società indirettamente controllate attraverso le Sub -holdings, sono riportati nel
Bilancio consolidato della TOD’S S.p.A.
12.
Rimanenze
Euro/000
31.12.11
54.438
6.620
104.845
107
(13.556)
152.454
Materie prime
Semilavorati
Prodotti finiti
Acconti
Fondo svalutazione
Totale
31.12.10
51.298
5.543
92.551
1
(11.400)
137.993
Variazione
3.140
1.077
12.294
106
(2.156)
14.461
Il fondo svalutazione iscritto a bilancio riflette ragionevolmente i fenomeni di obsolescenza
tecnica e stilistica individuati nelle giacenze di magazzino al 31 dicembre 20 11. Nel corso
dell’esercizio è stato utilizzato il fondo in essere ad inizio anno per 2,7 milioni di euro;
l’accantonamento effettuato nell’esercizio ammonta, invece, a 4,9 milioni di euro.
13.
Altre attività correnti
13.1 Crediti commerciali.
Euro/000
31.12.11
135.168
76.602
(3.909)
207.861
Verso terzi
Verso controllate
Svalutazione
Crediti commerciali netti
31.12.10
108.608
59.962
(3.110)
165.460
Variazione
26.560
16.640
799
42.401
Crediti verso terzi. Rappresentano l’esposizione creditizia derivante dalle vendite effettuate al
canale wholesale.
Crediti verso controllate. Includono i crediti vantati dalla Società nei confronti delle entità del
Gruppo. Derivano da transazioni di natura commerciale, ed in minor misura da prestazioni di servizi.
(31.12.2011)
Svalutazione. L’ammontare della rettifica del valore nominale dei crediti rappresenta la miglior
stima della perdita durevole di valore individuata a fronte del rischio di inesigibilità, sia
specifico, sia generico, identificato nei crediti iscritti a bilancio. I movimenti dell’esercizio del
fondo svalutazione sono riportati di seguito:
Euro/000
Saldo iniziale
Incrementi
Utilizzi
Saldo finale
31.12.11
31.12.10
3.110
900
(101)
3.909
3.225
350
(465)
3.110
13.2 Crediti tributari. Pari a 11.762 migliaia di euro (esercizio 2010 : 8.442 migliaia di euro),
sono principalmente costituiti da crediti IVA per 9,5 milioni di euro e da crediti netti verso le
società controllate italiane che hanno aderito al Consolidato fiscale (vedi Nota 2 8), per 2,2
milioni di euro. L’incremento rispetto all’esercizio precedente è principalmente imputabile ad un
maggior credito IVA in essere alla data di bilancio .
13.3 Altre.
Euro/000
31.12.11
2.038
3.493
2.064
7.595
Costi di competenza di esercizi futuri
Attività finanziarie (Nota 14)
Altri
Totale
14.
31.12.10
1.836
4.146
1.425
7.407
Variazione
202
(653)
639
188
Attività finanziarie
Le attività finanziarie sono costituite esclusi vamente da finanziamenti concessi a società del
Gruppo:
Euro/000
Linee di credito
Finanziamenti quota corrente
Finanziamenti quota non corrente
Totale attività finanziarie
31.12.11
31.12.10
Variazione
3.493
3.493
3.493
925
3.221
4.146
4.146
(925)
272
(653)
(653)
L’importo di 3.493 migliaia di euro si riferisce ad un finanziamento denominato in Jpy erogato
alla controllata TOD’S Japan KK, il cui rimborso dell’ultima quota è stato prorogato al 2012.
(31.12.2011)
15.
Patrimonio netto
15.1
Capitale sociale. Al 31 dicembre 2011 il capitale sociale della Società è di euro 61.218.802,
suddiviso in numero 30.609.401 azio ni da nominali euro 2 ciascuna, integralmente sottoscritto e
versato; tutte le azioni hanno pari diritti in termini di voto in Assemblea e partecipazione agli
utili.
1 5 . 2 R i s e r v e d i c a p i t a l e . Le Riserve di capitale, pari a 213.975 migliaia di euro, non si sono
movimentate rispetto all’esercizio precedente.
15.3 R i s e r v e d i c o p e r t u r a . Nella Riserva confluisce la valutazione dei derivati, ovvero delle
operazioni a termine sulle valute (si veda Nota 1 8) che risultano a copertura di operazioni attese
(i.e. cash flow hedge).
Euro/000
Riserva per derivati
Saldo al 01.01.10
Variazione nel fair value dei derivati
Trasferimenti a CE dei derivati di copertura
Altri movimenti
21
(2.003)
2.056
-
Saldo al 01.01. 11
74
Variazione nel fair value dei derivati
Trasferimenti a CE dei derivati di copertura
Altri movimenti
(2.826)
(130)
-
Saldo al 31.12.11
(2.882)
15.4 R i s e r v e d i u t i l i . Le Riserve di utili si sono così movimentate:
Euro/000
Saldo al 01.01.10
Attribuzione risultato 2009
Dividendi ordinari e straordinari
Altri movimenti
Saldo al 01.01. 11
Riserve
di utili
Risultato
del periodo
Totale
275.738
26.007
(107.133)
71.921
(26.007)
(45.914)
82.974
82.974
347.659
(153.047)
82.974
277.586
(21.755)
(61.219)
121.637
121.637
(61.219)
121.637
338.004
194.612
Attribuzione risultato 2010
Dividendi ordinari
Altri movimenti
Saldo al 31.12.11
21.755
216.367
15.5 I n f o r m a z i o n i s u l l e r i s e r v e d i s t r i b u i b i l i . Nel prospetto sottostante sono riportate, per
ogni specifica posta del patrimonio netto, le informazioni concernenti la loro possibilità di
(31.12.2011)
utilizzazione e distribuibilità, nonché quelle relative ad un eventuale suo avvenuto utilizzo nei
precedenti tre esercizi:
Euro/000
Descrizione
Riserve di capitale
Capitale sociale
Sovrapprezzo azioni
Riserva stock options
Riserve di copertura
Riserva per derivati
Riserve di utili
Legale
Straordinaria
Possibilità
utilizzo
--A,B,C
Quota
disponibile
(1)
Utilizzi nei 3 esercizi precedenti
Coperture perdite
Altro
--213.975
-
-
-
-
107.133
B
A,B,C
12.244
204.124
Legenda
(1)
Ai sensi dell’art. 2431 del C.C., l’intero importo della riserva potrà essere distribuito solamente al
raggiungimento da parte de lla Riserva legale dei limiti stabiliti dall’art. 2430 del C.C.
A – per aumento capitale
B – per copertura perdite
C – per distribuzione ai soci
16.
Scoperti bancari e finanziamenti
Euro/000
31.12.11
Finanziamenti
Totale
5.227
5.227
31.12.10
6.819
6.819
Variazione
(1.592)
(1.592)
Tutta l’esposizione nei confronti del sistema bancario, è costituita da un finanziamento a lungo
termine garantito da ipoteca (si veda Nota 2 2) denominato in euro. La quota liquidabile oltre i
dodici mesi ammonta a 3.562 migliaia di euro. Il relativo piano di rimborso è così strutturato:
Euro/000
31.12.11
2011
2012
2013
2014
Totale
1.665
1.741
1.821
5.227
31.12.10
1.592
1.665
1.741
1.821
6.819
Il finanziamento è iscritto al costo, valore che approssima il fair value, non essendo significativo
il differenziale tra i ta ssi d’interesse nominale ed effettivo dell’operazione.
17.
Altre passività non correnti
Il saldo della voce, pari a 22,0 milioni di euro, si riferisce per 19,6 milioni di euro, alla passività
iscritta in relazione all’accordo stipulato per il finanzia mento delle opere di restauro del Colosseo
(Nota 7) e, per 2,4 milioni di euro , alla quota non corrente della stima dei resi di fine esercizio .
(31.12.2011)
La passività relativa al Colosseo è stata iscritta al valore attuale degli esborsi finanziari
ragionevolmente prevedibili sulla base del piano pluriennale degli interventi di restauro .
18.
Strumenti finanziari derivati
In ragione di un’importante presenza nei mercati internazionali, la società è esposta al rischio di
cambio, principalmente per ricavi denominati in valute differenti dall’euro (si veda No ta 19). Le
valute che primariamente danno luogo a questo rischio sono il dollaro USA, il dollaro Hong Kong,
il franco svizzero e la sterlina britannica.
Al fine di realizzare gli obiettivi previsti dalla politica d i Risk Management, sono posti in essere,
per ogni singola valuta, derivati a copertura di una determinata percentuale dei volumi di ricavi
(e di costi) attesi nelle singole valute diverse da quella di conto. Ad ogni data di riferimento,
l’esposizione in bilancio segue il metodo dell’ hedge accounting, che prevede l’iscrizione nello
stato patrimoniale dei derivati al loro fair value, nonché la registrazione delle variazioni di fair
value, che differisce a seconda della tipologia di copertura alla data di val utazione. L’ammontare
nozionale dei contratti di vendita a termine di valuta, in essere alla data di chiusura del bilancio,
è così sintetizzabile:
Valuta/000
Vendite
Nozionale
Nozionale
in valuta
in euro
Dollaro US
Dollaro HK
Yen giapponese
Sterlina Britannica
Franco Svizzero
Dollaro canadese
Totale
26.800
909.000
350.000
8.750
1.100
2.330
20.713
90.439
3.493
10.475
905
1.763
127.788
Alla stessa data, il fair value netto degli strumenti derivati sulle valute è stato determinato in
5.883 migliaia di euro, positivo per 75 migliaia di euro (Esercizio 2010: 1.992 migliaia di euro), e
negativo per 5.958 migliaia di euro ( Esercizio 2010: 595 migliaia di euro).
Pari a 2.579 migliaia di euro ( passività), il fair value (netto) degli strumenti derivati sulle valute
che, al 31 dicembre 2011, risultavano a copertura di operazioni attese (i.e. cash flow hedge).
A fronte dei contratti che si sono chiusi nel corso del periodo gennaio -dicembre 2011, il
trasferimento a conto economico dei derivati di copertura è stato pari a 130 migliaia di euro,
portati a incremento dei ricavi.
(31.12.2011)
19.
La gestione dei rischi finanziari
In linea con i dettami del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in Borsa, la Società è
dotata di un sistema di monitoraggio dei rischi finanziari ai quali è esposta. Nell’ambito di tale
politica, sono costantemente monitorati i risc hi finanziari connessi all’operatività, in modo da
valutarne anticipatamente i potenziali effetti negativi ed intraprendere le opportune azioni per
mitigarli. Di seguito si riporta un’analisi dei rischi in oggetto, evidenziandone il livello di
esposizione e, per i rischi di mercato, effettuando una sensitivity analysis, al fine di quantificare
l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametri di
riferimento.
i.
Rischio di credito
Il rischio di credito rappresenta l’esposizione a potenziali perdite derivanti dal mancato
adempimento delle obbligazioni assunte dalle controparti commerciali.
La Società realizza i propri ricavi attraverso tre principali canali: le società del Gruppo (rete
distributiva a gestione diret ta), i franchisee ed i clienti (multimarca). Per i crediti vantati verso il
Gruppo, il rischio di credito è praticamente inesistente, considerato il controllo totalitario delle
quote societarie della pressoché totalità delle entità appartenenti al Gruppo T OD’S.
Per quanto riguarda i crediti verso clienti indipendenti ( franchisee e wholesale), la Società adotta una
policy di gestione finalizzata all’ottimizzazione della gestione del credito ed alla riduzione del rischio
associato. In particolare, per policy, concessi nel concedere fidi ai clienti, vengono effettuate
periodiche analisi del merito creditizio di tutti i clienti, sia consolidati che potenziali, al fine di
monitorare e prevenire potenziali crisi di solvibilità. La tabella seguente riporta l’ ageing dei crediti
commerciali verso terzi (escludendo quindi le posizioni intercompany) in essere al 31 dicembre 2011:
Euro/000
Verso terzi
Corrente
0>60
76.018
37.657
Scaduto
60>120
Oltre
Totale
16.518
4.976
135.168
La prudenziale stima delle perdite sull’intera massa creditizia, in essere al 31 dicembre 2011, è
stata determinata in 3,9 milioni di euro. Lo scaduto complessivo risultante al 31 dicembre 2011,
pari a 59,2 milioni di euro, alla data odierna risulta essere pari a circa 22 milioni di euro .
ii.
Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità rappresenta il rischio legato all’indisponibilità di risorse finanziarie necessarie
per far fronte nel breve termine agli impegni assunti dalla Società e alle proprie esigenze
finanziarie. I principali fattori che determinano il grado di liquidità sono, da un lato, le risorse
(31.12.2011)
generate o assorbite dalle attività operative e di investimento; dall’altro, i termini di scadenza e di
rinnovo del debito o di liquidità degli impieghi finanziari e le condizioni di mercato.
Nel caso di specie, la redditività della Società, congiuntamente alla capacità, attuale e storica, di
produrre cassa, ed al non significativo livello di esposizione nei confronti del sistema bancario,
rende inesistente il rischio di liquidità.
Alla data del 31 dicembre 2011, le disponibilità liq uide della Società ammontano a 80,9 milioni di
euro; l’esposizione debitoria è pari a 5,2 milioni, ed è rappresentata da un finanziamento a medio lungo termine (si veda Nota 16).
Con riferimento alle attività finanziarie, la policy societaria è quella di m antenere tutta la
liquidità disponibile investita in depositi bancari a vista, senza ricorrere all’utilizzo di strumenti
finanziari, anche del mercato monetario, frazionando i depositi su un congruo numero di
controparti bancarie, oculatamente selezionate tenuta presente la remunerazione di depositi,
nonché sulla base della loro affidabilità.
iii. Rischio di mercato
In questa tipologia di rischi, l’IFRS 7 include tutti i rischi legati direttamente o indirettamente
alla fluttuazione dei prezzi dei mercati fisici e finanziari a cui una società è esposta:
–rischio tasso di cambio;
–rischio tasso di interesse;
–rischio commodity, legato alla volatilità dei prezzi delle materie prime utilizzate nell’ambito del
processo produttivo.
In riferimento a tali profili di rischio, la Società è esposta al rischio tasso di cambio e al rischio
tasso di interesse, non essendo presente, per l’acquisto della materie prime utilizzate nel
processo produttivo, un mercato fisico soggetto a vere e proprie fluttuazioni.
Nei paragrafi seguenti vengono analizzati singolarmente i diversi rischi, evidenziando laddove
necessario, attraverso sensitivity analysis, l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante
da ipotetiche fluttuazioni dei parametri di riferimento. Tali analisi si ba sano, così come previsto
dall’IFRS7, su scenari semplificati applicati ai dati consuntivi dei periodi presi a riferimento e, per
loro stessa natura, non possono considerarsi indicatori degli effetti reali di futuri cambiamenti
dei parametri di riferimento, a fronte di una struttura patrimoniale e finanziaria differente e
condizioni di mercato diverse, né possono riflettere le interrelazioni e la complessità dei mercati
di riferimento.
Rischio tasso di cambio. La Società, per effetto della operatività commer ciale, risulta esposta al
rischio di oscillazioni dei cambi delle valute nei quali parte delle sue transazioni commerciali
sono denominate (in particolare USD, GBP, CHF e valute dei Paesi del Far East), a fronte di una
(31.12.2011)
struttura di costi concentrati soprat tutto nell’area Euro. In tutte queste divise, la Società realizza
maggiori ricavi rispetto ai costi; pertanto variazioni del rapporto di cambio tra l’euro e le
suddette valute possono influenzare i risultati della Società.
La politica di Risk management adottata dalla Società persegue l’obiettivo di garantire che il
controvalore in euro degli incassi delle vendite wholesale in divisa di ciascuna collezione
(primavera-estate ed autunno -inverno), sia mediamente pari o migliore rispetto a quello che si
otterrebbe applicando i cambi obiettivo prefissati. Le finalità di cui sopra vengono perseguite
dalla Società ponendo in essere, per ogni singola valuta, contratti a termine a copertura di una
determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nell e singole valute diverse da
quella di conto, senza alcuna finalità speculativa o di trading, coerentemente con le politiche
strategiche orientate ad una prudente gestione dei flussi della tesoreria, rinunciando forse a
delle opportunità, ma senza incorrere in rischi speculativi.
La Società definisce a priori l’ammontare del rischio di cambio sulla base del budget del periodo
di riferimento e provvede in seguito alla copertura di tale rischio, in modo graduale, a fronte
dell’acquisizione degli ordini, nella misura in cui gli stessi corrispondono alle previsioni del
budget. Il processo di gestione del rischio di cambio è articolato in una serie di attività che sono
raggruppabili nelle seguenti distinte fasi:
•definizione dei limiti operativi;
•individuazione e quantificazione dell’esposizione;
•attuazione delle operazioni di copertura;
•monitoraggio delle posizioni e procedure di allerta.
Il dettaglio dei contratti a termine di valuta (vendita e acquisto) in essere al 31 dicembre 2011 è
riportato in Nota 18.
Ai fini della sensitivity analysis sul tasso di cambio, sono state individuate le voci di Stato
Patrimoniale denominate in valuta estera. Allo scopo di determinare l’impatto potenziale sui
risultati consuntivi, sono stati analizzati i potenziali rifles si di oscillazioni dei cross rates
euro/principali valute extra-UE.
La seguente tabella evidenzia la sensitività a variazioni ragionevolmente possibili nei tassi di
cambio, mantenendo fisse tutte le altre variabili, dell’utile ante imposte (a causa di variazioni nel
valore delle attività e passività correnti denominate in valuta estera) e del patrimonio netto
(dovuto a variazioni nel fair value degli strumenti finanziari a copertura del rischio di cambio):
(31.12.2011)
Euro
Divisa
CAD
CHF
GBP
HKD
JPY
KRW
RMB
SGD
USD
Altro
Totale
Euro/000
Esercizio 2011
Effetto sull'EBT di una svalutazione
del 5% della divisa
Paese
Canada
Svizzera
UK
Hong Kong
Giappone
Corea del sud
Cina
Singapore
USA
n.a.
Effetto sull'EBT di una rivalutazione
del 5% della divisa
Esercizio 2011
Esercizio 2010
Esercizio 2011
Esercizio 2010
(8.148,8)
(72.113,6)
(48.545,1)
(46.321,2)
(21.658,5)
(28,5)
3.202,7
(21.315,8)
102.856,0
559,4
(111.513,4)
(7.012,2)
(883,2)
24.657,3
55.077,4
(1.784,4)
(10,0)
(33,0)
(17.491,4)
72.878,5
1.278,9
126.678,0
9.006,5
79.704,5
53.655,1
51.197,1
23.938,4
31,5
(3.539,8)
23.559,6
(113.683,0)
(618,2)
123.251,6
7.750,3
976,1
(27.252,8)
(60.875,0)
1.972,2
11,1
36,5
19.332,6
(80.550,0)
(1.413,5)
(140.012,5)
Rivalutazione/Svalutazione
valuta estera
5%
-5%
Effetto sull'EBT
Effetto sul patrimonio
123,3
(111,5)
(4.134,8)
4.570,1
L’analisi in oggetto non è stata effettu ata per le attività, le passività ed i flussi commerciali futuri
per i quali sono state eseguite le operazioni di copertura, in quanto le oscillazioni dei tassi di
cambio producono un effetto a conto economico di ammontare pari a quello registrato nel fair
value degli strumenti di copertura adottati.
Rischio tasso di interesse. La Società è esposta alle variazioni dei tassi di interesse limitatamente
ad una posizione di finanziamento a medio -lungo termine a tasso variabile denominata in euro.
La gestione del rischio di tasso è coerente con la prassi consolidata nel tempo, finalizzata a
ridurre i rischi di volatilità sul corso dei tassi d’interesse perseguendo, al contempo, l’obiettivo di
minimizzare i relativi oneri finanziari. Considerata la non signifi catività degli importi (Nota 16),
non risultano, al 31 dicembre 2011 , operazioni di copertura su tassi di interesse.
L’analisi di sensitività effettuata sul tasso d’interesse, ha evidenziato che una ipotetica sfavorevole
variazione del 10% nel livello dei tassi a breve termine applicabili alle passività finanziarie a tasso
variabile in essere al 31 dicembre 2011, comporterebbe un maggiore onere netto, ante imposte, su
base annua, di circa 11 migliaia di euro (Esercizio 2010: 10 migliaia di euro).
iv. Livelli gerarchici di valutazione del fair value
Secondo quanto richiesto dallo IFRS 7, si è proceduto a classificare gli strumenti finanziari esposti
al fair value sulla base di una gerarchia di livelli che rifletta la significatività degli input utilizzati
nella stima del fair value. In particolare è possibile individuare i seguenti livelli:
1° Livello – prezzi quotati rilevati su un mercato attivo per attività o passività oggetto di
valutazione;
(31.12.2011)
2° Livello – input diversi dai prezzi quotati di cui al punto prece dente, che sono osservabili
direttamente (prezzi) o indirettamente (derivati dai prezzi) sul mercato;
3° Livello – input che non sono basati su dati di mercato osservabili.
Il fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 201 1 (Nota 18) è
classificabile come di 2° Livello.
20.
Fiscalità differita
Alla data di bilancio, la rilevazione degli effetti della fiscalità differita, determinati sulla base
delle differenze temporanee esistenti tra il risultato pre-tax di bilancio ed il redd ito fiscalmente
imponibile, evidenzia un saldo netto (passività) di 18.332 migliaia di euro (esercizio 2010:
passività per 16.941 migliaia di euro):
Euro/000
Attività
Passività
Totale
31.12.11
31.12.10
Variazione
8.488
(26.820)
(18.332)
7.251
(24.192)
(16.941)
1.237
(2.628)
(1.391)
Nella determinazione degli effetti fiscali futuri (IAS 12), si è fatto riferimento al presunto peso
percentuale delle imposte che graverà sul reddito degli esercizi in cui l e stesse imposte si
riverseranno.
Di seguito si espone la composizione del saldo di fine esercizio delle imposte differite attive e
passive, evidenziando gli elementi che hanno principalmente contribuito alla sua formazione:
Euro/000
Attività Immateriali
Attività Materiali
Fondi rischi ed oneri
Costi deducibili in più esercizi
Magazzino (sva lutazioni)
Strumenti finanziari derivat i
Altro
Totale
31.12.11
Passività
(22.273)
(4.058)
415
3.654
(215)
4.280
Attività
123
16
8.488
(278)
(26.820)
31.12.10
Attività
Passività
82
(19.464)
(4.230)
314
3.218
(248)
3.600
20
17
(250)
7.251
(24.192)
Riserve in sospensione d’imposta . Circa la presenza nel Patrimonio netto della Società di riserve
che, in caso di distribuzione, cost ituiscano reddito imponibile per la Società, in relazione alla
situazione risultante a posteriori delle operazioni attuate sul capitale sociale, con delibera
dell'Assemblea Straordinaria del 5 agosto 2000, si precisa quanto segue:
(31.12.2011)
a. quanto alle Riserve, nel Patrimonio netto sociale residua la sola Riserva Straordinaria,
costituita con utili regolarmente assoggettati a tassazione, la cui distribuzione, quindi, non
costituirebbe reddito imponibile a carico della Società;
b. nel Capitale Sociale risultano confluite , in conversione, riserve così precedentemente definite:
Euro
riserva
riserva
riserva
riserva
per
per
per
per
rettifiche art. 15 c. 10 DL 429/82
maggiore detrazione IVA
Riv. Monetaria ex L. 72/’83
detrazione art. 14 c. 3 – L. 64/’86
149.256,04
508,19
81.837,76
5.783,80
per il complessivo importo di euro 237.385,80, che, in caso di distribuzione, costituiranno reddito
imponibile per la Società.
21.
21.1 Debiti commerciali.
Euro/000
Verso terzi
Verso controllate
Totale
31.12.11
31.12.10
Variazione
141.926
6.055
147.981
118.936
6.115
125.051
22.990
(60)
22.930
Verso terzi. Derivano esclusivamente da transazioni di natura commerciale, effetto dell'ordinaria
gestione dei processi di acquisto di beni e servizi.
Verso controllate. Rappresentano debiti nei confronti delle entità del Gruppo, principalmente
per prestazioni di servizi.
21.2 D e b i t i t r i b u t a r i .
Pari a 6.537 migliaia di euro (esercizio 2010: 14.788 migliaia di euro), includono principalmente,
per 3.119 migliaia di euro, il debito per IRES e IRAP derivante dalla determinazio ne del carico
fiscale per l’esercizio, al netto degli acconti versati e dei crediti compensabili in sede di
liquidazione (ritenute subite) , e per 3.377 migliaia di euro, debiti per ritenute operate su
compensi corrisposti a dipendenti e collaboratori .
21.3 Altre.
Euro/000
Debiti verso dipendenti
Istituti di previdenza
Altre passività
Totale
31.12.11
31.12.10
Variazione
4.993
3.565
13.947
22.505
5.060
3.775
15.664
24.499
(67)
(210)
(1.717)
(1.994)
(31.12.2011)
I debiti verso dipendent i sono relativi alle competenze maturate a favore del personale (incluse
la quota di ferie non godute) e non liquidate alla data di bilancio e alla componente variabile d el
compenso dell’Amministratore Delegato e Direttore Generale. La voce Altre passività include,
principalmente, la componente variabile del compenso degli Amministratori, pari a 2,3 milioni di
euro (Nota 24) e la quota corrente della stima dei resi di fine esercizio.
22.
Accantonamenti, passività e attività potenziali
22.1
A c c a n t o n a m e n t i . Includono, per 1.730 migliaia di euro (esercizio 2010: 1.200 migliaia di
euro), la prudenziale stima delle passività che potrebbero sorgere in capo alla Società in seguito
all'eventuale negativa conclusione di una serie di contenziosi legali in essere. Pa ri a 907 migliaia
di euro l’accantonamento dell’esercizio, 377 migliaia l’utilizzo del fondo in essere all’inizio
dell’esercizio.
22.2 P a s s i v i t à p o t e n z i a l i e d a l t r i i m p e g n i .
i. Garanzie prestate a terzi. Al 31 dicembre 2011, è pari a 74.360 migliaia di euro (E sercizio 2010:
57.348 migliaia di euro) il valore delle garanzie prestate a terzi . Tale ammontare si riferisce
principalmente alle garanzie rilasciate a fronte degli impegni contrattuali delle società
controllate, di cui per 55.925 migliaia di euro , a fronte di affidamenti bancari a disposizione delle
società controllate per i quali la Società si è costituita garante (Esercizio 2010: 55.053 migliaia di
euro). L’incremento si riferisce principalmente alle garanzie rilasciate dalla Società, per 10.912
migliaia di euro, a fronte dell’impegno assunto in correlazione al finanziamento delle opere di
restauro del Colosseo (Nota 7), e per 5.200 migliaia di euro a fronte dell’impegno assunto nei
confronti della Fondazione Teatro alla Scale in correlazione all’otteni mento dello status di Socio
Fondatore Permanente della Fondazione. L’ammontare residuo dell’impegno assunto nei
confronti della Fondazione ammonta al 31 dicembre 2011 a 3,9 milioni di euro.
ii. Garanzie ricevute da terzi . Ammontano a 7.378 migliaia di euro (Esercizio 2010: 7.171 migliaia
di euro) le garanzie ricevute dalla Società da istituzioni bancarie a copertura di impegni
contrattuali propri.
iii. Ipoteche. Con riferimento al finanziamento a lungo termine (si veda Nota 16), a favore del
mutuante è stata concessa ipoteca di primo grado, iscritta su un immobile di proprietà
(stabilimento produttivo di Sant’Elpidio a Mare) per 30 milioni di euro, a garanzia del capitale
mutuato e di tutti gli oneri derivanti dal contratto.
iv. Altre garanzie. TOD’S S.p.A. è garante (subentrando nelle obbligazioni del precedente garante
delle obbligazioni contrattuali assunte dalla Holpaf B.V.), nei confronti degli istituti bancari
(31.12.2011)
sottoscrittori di due prestiti obbligazionari non convertibili (ammortizzati) a tasso fisso (Intesa
San Paolo e Société Européenne de Banque) , emessi nel 2006 dalla controllata Holpaf B.V. per
rifinanziare il debito assunto per l’acquisto del terreno e la costruzione dell’immobile di
Omotesando. Nel dettaglio, tali impegni riguardano:
a) Property Purchase Option : una opzione put concessa alla Intesa San Paolo avente ad oggetto
l’immobile di Omotesando, che potrà essere esercitata solo in caso di un evento di default della
Holpaf B.V. durante la durata dei prestiti obbligazionari, e relativa escussi one dell’ipoteca da
parte del creditore. In questo scenario, la TOD’S S.p.A. è obbligata ad acquistare l’immobile ad un
prezzo determinato e variabile nel corso della durata dell ’opzione (prezzo decrescente pari
all’importo del debito residuo dei due prest iti obbligazionari non rimborsati da Holpaf B.V. al
momento dell’eventuale default).
b) Earthquake Indemnity Letter ; la TOD’S S.p.A. si è impegnata a tenere indenni i diritti al
rimborso delle obbligazioni detenute da Intesa San Paolo e Société Européenne de Banque anche
nel caso di danneggiamento o distruzione dell’immobile in seguito a terremoto;
c) All Risks Indemnity Letter; la TOD’S S.p.A. si è impegnata a tenere indenni i diritti al rimborso
delle obbligazioni detenute da Intesa San Paolo e Société Eu ropéenne de Banque anche nel caso
di danneggiamento o distruzione dell’immobile dovuta a qualsiasi evento;
Al 31 dicembre 2011, il valore residuo dei due prestiti obbliga zionari ammonta a 4.117 milioni di
Jpy (41,1 milioni di euro).
22.3 S t r u m e n t i f i n a n z i a r i d e r i v a t i . Per un’analisi di dettaglio degli strumenti finanziari
derivati utilizzati per coprire le transazioni in moneta estera, si veda la Nota 1 8. Tutti i contratti,
stipulati con i maggiori istituti finanziari, matureranno nel corso dell’anno 2012.
22.4 C o n t r a t t i d i l e a s i n g o p e r a t i v o . I contratti di leasing operativo stipulati dalla Società
hanno ad oggetto il godimento di immobili utilizzati nell’ambito delle attività operative (uffici,
stabilimenti produttivi). Alla data di bilancio, l’ammontare dei canon i a scadere, a fronte dei
contratti in essere, è il seguente:
Euro milioni
2011
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Oltre 5 anni
Totale
5,4
4,5
4,3
4,3
3,9
13,3
35,7
2010
4,3
3,7
2,6
2,4
2,3
2,0
17,3
(31.12.2011)
I canoni di leasing operativo di competenza de ll’esercizio 2011, inclusi nella voce Costi per
utilizzo beni di terzi, ammontano a 5,8 milioni di euro (Esercizio 2010: 4,7 milioni di euro).
23.
Fondi relativi al personale dipendente
o
A partire dal 1 gennaio 2007, in seguito alle modifiche normative int rodotte, tutte le quote di
TFR (istituto retributivo ad erogazione differita a favore dei dipendenti delle società), maturate
successivamente a quella data, rientrano nella disciplina dei Defined Contribution Plans , per cui
non sono più richiesti il calcol o attuariale ed i processi di attualizzazione, venendo a cessare ogni
obbligazione dell’azienda nei confronti dei dipendenti
( 2)
.
La tabella seguente riporta la movimentazione della passività nell’esercizio 2011:
Euro/000
Eserc. 11
Eserc. 10
7.972
301
(423)
7.850
8.158
321
(507)
7.972
Saldo iniziale
Oneri finanziari
Benefici pagati
Saldo finale
24.
Operazioni con entità correlate
La Società ha adottato, con entrata in vigore 1° gennaio 2011, la nuova procedura sulle
operazioni con parti correlate in attuazione del Regolamento in materia di operazioni con parti
correlate adottato dalla CONSOB con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successivamente
modificato con delibera n. 17389 del 23 giugno 2010 .
Le operazioni rilevanti con parti correlate sono sottoposte, in ossequio alla propria tradizione di
adesione alle “best practice” del mercato, ad una approfondita istruttoria, che contempla, tra
l’altro: (i) una completa e tempestiva trasmissione delle informazioni rilevanti ai competenti
Comitati costituiti in seno al Consiglio di Amministrazione (Comitato per il Controllo Interno e la
Corporate governance e – a far data dal 1° gennaio 2011 – Comitato Amministratori indipendenti,
ciascuno nell’ambito delle rispettive competenze, composti in maggioranza o interamente da
amministratori indipendenti), che nell’esercizio delle loro funzioni si avvalgono anche dell’ausilio
di appositi esperti indipendenti; (ii) il rilascio di un parere (vincolante o non vincolante, a
seconda
dei
casi)
prima
dell’approvazione
d ell’operazione
da
parte
del
Consiglio
di
Amministrazione (o, se del caso, del diverso organo competente a deliberare l’operazione).
2
Per le imprese con più di 50 dipendenti, le quote di TFR, maturate a partire dal 1 o gennaio 2007, siano
destinate a forme di previdenza complementare (fondi pensione) o ppure, in alternativa, ad un Fondo di
Tesoreria istituito presso l’Istituto Nazionale di Previdenza Sociale.
(31.12.2011)
Fermo restando il rispetto dei principi di correttezza procedurale sopra richiamati, nel corso
dell’esercizio non sono state realizzate operazioni con parti correlate di carattere atipico o
inusuale, né tali da avere effetti sulla salvaguardia del patrimonio aziendale o sulla completezza e
correttezza delle informazioni, anche contabili, relative al Gruppo.
Tutte le operazioni - riconducibili alla normale attività delle società del Gruppo TOD’S – sono
state poste in essere nell'interesse esclusivo del Gruppo, applicando condizioni contrattuali
coerenti con quelle teoricamente ottenibili in una negoziazione con soggetti terzi.
Operazioni di maggiore rilevanza concluse nel periodo
Nel mese di dicembre 2011, al fine di poter sfruttare le grandi opportunità di crescita del marchio
ROGER VIVIER, la Società ha proceduto a rinnovare per un ulteriore qui nquennio (2012-2016) il
contratto di licenza del marchio di proprietà della società Gousson Consultadoria Marketing
S.A.R.L., facente capo ai consiglieri Diego e Andrea Della Valle, e controllata dal primo. A
conferma delle aspettative riposte su questo brand, la Società si è altresì riservato un diritto di
prelazione all’acquisto dello stesso.
Nel corso del 2011, la Società ha inoltre proceduto al rinnovo d el contratto di locazione avente
ad oggetto lo showroom HOGAN di Milano, location di proprietà di società facenti capo ai
consiglieri Diego e Andrea Della Valle, e controllata dal primo .
In data 28 dicembre 2011 , con effetto a partire dal 1° gennaio 2012 , nell’ottica di integrare nella
propria organizzazione una serie di strategiche attività di marketing & promotion gestite in
outsourcing, TOD’S S.p.A. ha acquisito, per un valore inferiore al milione di euro, il 100% delle
quote
della
Formapura
s.r.l.,
società
di
diritto
italiano,
facente
capo
e
controllata
dall’Amministratore Emanuele Della Valle.
Tutte le operazioni sono state poste in essere in conformità a quanto previsto dalla procedura
per le operazioni con parti correlate, a seguito di favorevole delibera del Consiglio di
Amministrazione di Tod’s S.p.A., e previo rilascio d i apposito parere fa vorevole da parte del
“Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance ”, competente per tali transazioni ai
sensi della citata procedura adottata dal Gruppo.
Operazioni con parti correlate in essere alla data del 31 dicembre 20 11
A prosecuzione di rapport i contrattuali in essere già nel preceden te esercizio, nel corso del 2011
la TOD’S S.p.A. ha continuato ad intrattenere una serie di rapporti contrattuali con parti
correlate (amministratori/soci di controllo o di riferimento). Le transazioni hanno avuto
principalmente ad oggetto la vendita di prodotti, la locazione di spazi adibiti a show rooms ed
uffici, l’utilizzo in licenza del marchio ROGER VIVIER, la prestazioni di servizi pubblicitari.
(31.12.2011)
i.
Operazioni di natura commerciale con entità correlate – Ricavi
Euro/000
Eserc. 2011
Controllante ( * )
Amministratori
Totale
Eserc. 2010
Controllante ( * )
Amministratori
Totale
ii.
Vendite
prodotti
Prestazioni
di servizi
2.788
6.619
2.788
6.619
1.931
9.845
1.931
9.845
Vendite
di assets
Royalties
attive
Canoni
di locaz.
Altre
operazioni
-
-
1.716
-
-
Royalties
passive
Canoni
di locaz.
Altre
operazioni
2.788
115
-
2.902
1.7 16
-
Operazioni di natura commerciale con entità correlate – Costi
Euro/000
Eserc. 2011
Controllante ( * )
Amministratori
Totale
Eserc. 2010
Controllante ( * )
Amministratori
Totale
Acquisti
prodotti
Prestazioni
di servizi
Acquisti
di assets
1.756
151
3.67 7
2.587
220
3.033
1.756
3.828
2.807
3.033
1.598
87
3.162
1.884
2.909
612
1.598
3.249
1.884
3.520
-
-
iii. Operazioni di natura commerciale con altre entità correlate – Crediti e debiti
Crediti e debiti
Euro/000
Controllante ( * )
Amministratori
Totale
(*)
31.12.11
Crediti
Debiti
3.117
330
51
972
3.168
1.302
31.12.10
Crediti
Debiti
7.282
1.499
1.365
7.282
2.864
So c ie tà dire tta me n te o ind ire tt a me nte c o ntro lla te da l P re s ide n te de l C o ns iglio d i A mm i nis tra z io ne D ie go D e lla V a lle .
(31.12.2011)
Compensi ad Amministratori, Si ndaci e Direttori generali
Nel prospetto seguente sono indicati, per ciascuno degli Amministratori, dei Sindaci e del
Direttore generale della TOD’S S.p.A., i compensi maturati nel corso dell'anno 2011 (anche per le
attività svolte presso le società contr ollate del Gruppo), a qualsiasi titolo ed in qualsiasi forma:
Euro/000
Amministratori
Diego Della Valle (*)
Andrea Della Valle (**)
Luigi Abete
Maurizio Boscarato
Luigi Cambri
Luca C. di Montezemolo
Fabrizio Della Valle (****)
Emilio Macellari (****)
Stefano Sincini (***)
Vito Varvaro
Totale
Sindaci
Enrico Colombo (*****)
Gian Mario Perugini
Fabrizio Redaelli
Gilfredo Gaetani
Totale
Compensi
per la
carica
Compensi
per part.
a Comitati
925,3
625,5
25,0
25,5
25,3
24,8
24,0
225,5
225,5
24,0
645,0
25,5
2.820,9
6,7
6,7
5,7
7,2
12,9
Benefici
non
monetari
Bonus
e altri
incentivi
Retribuz.
da lavoro
dipend.
1.400,0
933,0
(2)
220,0
6,0
(4)
6,5
6,7
12,2
6,7
6,5
77,8
272,0
(2)
480,0
(1)
111,0
2.605,0
817,0
90,0
24,8
60,0
35,2
210,0
Dirigenti con resp. stra.
2,6
Legenda
(*)
Presidente del Cda e AD
(**)
Vice Presidente del Cda e AD
(***)
Amministratore Delegato e Direttore Generale
( * * * *)
Amministratore con deleghe
( * * * ** )
Presidente del Collegio Sindacale
Altri
compensi
(1)
(2)
(3)
(4)
347,5
(3) (4)
33,2
(3)
26,7
59,9
588,5
Amministratore società controllate
Consulente della TOD’S S.p.A.
Sindaco di società controllata
Membro Organismo di Vigilanza
Si segnala che per Amministratori e Dirigenti con responsabilità strategiche non sono previste
Indennità di fine carica.
Operazioni infragruppo
La TOD’S S.p.A. intrattiene rapporti di natura commer ciale e finanziaria con le società nelle quali
detiene, direttamente o indirettamente, una partecipazione di controllo. Le operazioni compiute
con le stesse sono sostanzialmente relative allo scambio di beni, alla prestazione di servizi ed alla
(31.12.2011)
provvista di mezzi finanziari; si riferiscono alla ordinaria gestione, e sono regolate a condizioni di
mercato, cioè alle condizioni che sono o sarebbero applicate fra due parti indipendenti. Nella
tabella seguente è evidenziato, per nazione, il valore delle operazio ni intercorse nel 2011 con le
società controllate:
Euro/000
Italia
Albania
Francia
Germania
Gran Bretagna
Lussemburgo
Olanda
Svizzera
Spagna
Ungheria
Belgio
Usa
Giappone
Hong Kong
Singapore
Corea
Macao
Cina
India
Totale
31.12.11
N° Società
4
1
1
1
2
1
2
1
1
1
1
11
1
1
1
1
1
1
1
Crediti
23.217
155
4.974
3.381
4.019
133
471
2.767
1.288
103
246
7.444
221
30.331
7
148
8
86
50
79.047
Debiti
(718)
(106)
(1.451)
(533)
(486)
(3)
(247)
(1.767)
(107)
(392)
(2)
(96)
(1)
(484)
(6.393)
31.12.10
Ricavi / (costi)
netti
67.313
(1.401)
11.992
7.490
10.206
672
1.284
9.226
2.667
(1.419)
1.170
19.626
396
79.008
56
47
37
(31)
20
208.360
Crediti
23.736
26
4.234
3.498
2.796
150
375
1.819
246
602
119
8.578
180
17.040
18
12
3
124
109
63.664
Debiti
(474)
(109)
(1.036)
(476)
(438)
(4)
(611)
(1.348)
(140)
(1.682)
(3)
(7)
(6.327)
Ricavi / (costi)
netti
66.784
(760)
10.185
6.562
7.819
621
1.033
6.779
1.387
(1.158)
1.507
14.876
255
54.594
78
90
16
338
22
171.028
I crediti e debiti iscritti verso le società italiane includono crediti e debiti derivanti dal
consolidato fiscale per rispettivamente 2.446 migliaia di euro e 261 migliaia di euro.
Di seguito si riportano invece i dettagli delle operazioni di natura finanziaria e patrimoniale
relativi all’esercizio 2011:
Euro/000
TOD’S Japan KK
TOD’S France Sas
ALBAN.DEL Sh.p.k.
Totale
-
Finanziamenti
31.12.11
31.12.10
3.493
3.221
700
225
3.493
4.146
25. Costi per il personale
La spesa per il personale dipendente relativa agli esercizi 2011 e 201 0 è così composta:
(31.12.2011)
Euro/000
Salari e stipendi
Oneri sociali
Fondi per il personale
Totale
Eserc. 2011
Eserc. 2010
Variaz.
47.829
14.737
3.033
65.599
45.384
14.001
2.839
62.224
2.445
736
194
3.375
% sui ricavi
2011
2010
7,2
2,2
0,5
9,9
7,9
2,4
0,5
10,8
Di seguito si riportano i dati relativi agli organici alle dipendenze della Società:
Dirigenti
Impiegati
Operai
Totale
26.
31.12.11
40
707
823
1.570
31.12.10
44
635
746
1.425
Media 11
42
708
789
1.539
Media 10
44
632
734
1.410
La composizione della gestione finanziaria dell’esercizio 201 1 è di seguito dettagliata:
Euro/000
Proventi
Interessi attivi su c/c
Utili su cambi
Altri
Totale proventi
Oneri
Interessi su finanziamenti a m/l termine
Perdite su cambi
Altri
Totale oneri
Proventi e oneri netti
27.
Eserc. 2011
Eserc. 2010
Variazione
1.468
9.974
301
11.743
1.560
9.468
394
11.422
(92)
506
(93)
321
(112)
(8.469)
(1.034)
(9.615)
2.128
(100)
(8.925)
(710)
(9.735)
1.687
(12)
456
(324)
120
441
Proventi da partecipazioni
Nel corso dell’esercizio la Società ha ricevuto dividendi dalle società controllate per 25 milioni di
euro.
28.
Imposte sul reddito
L’onere fiscale di competenza dell’esercizio 2011 (corrente e differito) è pari a 49,6 milioni di
euro, per un tax rate del 29,0% (Esercizio 2010: 34,1%). Le imposte del periodo sono così
ripartite tra correnti e differite:
(31.12.2011)
Euro/000
Eserc. 11
Eserc. 10
Variazione
48.259
1.380
49.639
44.474
(1.607)
42.867
3.786
2.987
6.772
Imposte correnti
Imposte differite
Totale
Il tax rate teorico per l’esercizio 2011 (incidenza delle imposte teoriche sul risultato ante
imposte) è pari al 32,5%, determinato applicando le vigenti aliquote fiscali per IRES e IRAP alle
rispettive basi imponibili come risultanti dal bilancio al 31 dicembre 2011.
Di seguito si riporta la riconcilia zione tra le imposte teoriche e quelle effettivamente imputate a
bilancio:
Euro/000
Imposte
Imposte teoriche
Effetto fiscale di costi non deducibili o parzialmente deducibili
Imposte non deducibili
Ricavi non tassabili
Altre
Imposte esercizi precedenti e sostitutive
Imposte effettive
55.691
1.565
39
(6.998)
(392)
(267)
49.638
Aliquota % %
32,5%
0,9%
0,0%
(4,1%)
(0,2%)
(0,2%)
29,0%
Consolidato fiscale. La Società, utilizzando la facoltà prevista dalle disposizioni del T.u.i.r. ed al
decreto attuativo ex art. 129, congiuntamente alle società controllate italiane per le quali
sussiste il presupposto del rapporto di controllo ex art. 120 T.u.i.r, ha esercitato l’opzione per il
regime di tassazione di Gruppo ai fini IRES denominato “Consolidato nazionale”.
Sulla base di tale normativa, la TOD’S S.p.A., in qualità di società controllante, a partire
dall’esercizio 2004 opera, in sede di dichiarazione dei redditi, l’aggregazione dei propri redditi
con quelli delle società controllate rientranti nel Consolidato nazionale, effettuando una
compensazione integrale di tutti gli imponibili, positivi e negativi, in tal modo beneficiando delle
eventuali perdite apportate dalle controllate e accollandosi gli oneri trasferiti da quelle con
imponibile positivo.
Nella sostanza, la TOD’S S.p.A. ha assunto la funzione di “stanza di compensazione” dei redditi
fiscali (utili e perdite) di tutte le società del Gruppo rientranti nel Consolidato, nonché dei
rapporti finanziari con l’Agenzia delle Entrate, rilevando nel contempo pa rtite di debito o di
credito, rispettivamente nei confronti di quelle controllate che hanno prodotto perdite fiscali e di
quelle che, al contrario, hanno trasferito redditi imponibili.
Sul
risultato
economico
della
Società,
indipendentemente
da
esclusivamente le imposte maturate sul proprio reddito imponibile.
quelle
ver sate,
gravano
(31.12.2011)
29.
Compensi alla società di revisione
In ottemperanza alle disposizioni dell’art. 149 -duodecies del Regolamento Emittenti, di seguito si
evidenziano i compensi percepiti nell’es ercizio 2011 dalla società Deloitte & Touche S.p.A. e dalle
società appartenenti alle rete della società di revisione, distintamente per incarichi di revisione e
per la prestazione di altri servizi:
Tipologia del servizio
Revisione contabile
Altri servizi
Revisione contabile
Totale Deloitte & Touche S.p.A
Revisione
Totale Deloitte & Touche
30.
Soggetto
erogatore
Deloitte & Touche S.p.A
Destinatario
TOD’S S.P.A
TOD’S S.P.A
Società contr.
Deloitte & T ouche (rete)
Società contr.
Compensi
Euro/000
179
21
138
338
112
450
Attestazione del Bilancio separato della TOD’S S.p.A. e del Bilancio consolidato del
Gruppo TOD’S ai sensi dell’art. 81 -ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio
1999 e successive mod ifiche e integrazioni
1. I sottoscritti Stefano Sincini, Amministratore Delegato della TOD’S S.p.A., e Rodolfo Ubaldi,
Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari della TOD’S S.p.A. attestano,
tenuto anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24
febbraio 1998, n. 58:
• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
• l’effettiva applicazione,
delle procedure amministrative e contabili per la formazione del Bilancio separ ato e del Bilancio
consolidato, nel corso del periodo dal 1 gennaio 2011 al 31 dicembre 2011.
2. Si attesta, inoltre, che il Bilancio separato ed il Bilancio consolidato:
a) sono redatti in conformità ai principi contabili internazionali applicabili ricon osciuti nella
Comunità europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del
Consiglio, del 19 luglio 2002.
b) corrispondono alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
c) sono idonei a fornire una rappresentazione veri tiera e corretta della situazione patrimoniale,
economica e finanziaria dell’emittente e delle imprese incluse nel consolidamento.
(31.12.2011)
3. la relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato
della gestione, nonché della situazione dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel
consolidamento, unitamente alla descrizione dei principali rischi e incertezze cui sono esposti.
Stefano Sincini
Amministratore Delegato
Rodolfo Ubaldi
Dirigente preposto alla redazione
dei documenti contabili e societari

Esercizio 2011 - Zonebourse.com

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