HI Numen Credit Fund
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HI Numen Credit Fund
Hedge Invest SGR HI Numen Credit Fund HI Principia Fund HI Sibilla Macro Fund Maggio 2014 . Hedge Invest SGR Profilo della società Hedge Invest è tra le SGR alternative italiane di più lunga tradizione: costituita nel 2000 e autorizzata da Banca d’Italia nell’aprile 2001, ha lanciato i primi due fondi di fondi hedge a fine 2001 La società nasce come evoluzione della esperienza della famiglia Manuli, proprietaria e principale investitore, nella creazione e gestione di fondi di fondi hedge fino dalla metà degli anni ’90 E’ una delle due maggiori società indipendenti presenti sul mercato e, tra queste, l’unica con attività concentrata esclusivamente sugli investimenti alternativi Nella crisi del 2008 Hedge Invest non ha applicato misure restrittive della liquidità (gate e side pocket) Con un patrimonio in gestione di oltre 1,2 mild di euro, e una struttura di 30 persone con uffici a Milano, Londra e Lugano (tramite l’affiliata Hedge Invest Suisse SA), Hedge Invest offre attualmente diverse tipologie di prodotti finanziari: • Sette fondi di fondi hedge • Un fondo di fondi UCITS alternativo • Tre fondi single manager UCITS • Un fondo di fondi immobiliare • Un fondo di private debt (‘mini-bond’) Il principio fondamentale che ispira le scelte di investimento della famiglia e quindi della società è l’adeguata protezione del capitale in un’ottica di graduale rivalutazione nel medio-lungo periodo Page 2 Hedge Invest SGR I nostri valori Indipendenza L’assenza di istituzioni finanziarie tra gli azionisti di Hedge Invest e di rapporti di esclusiva con le stesse assicurano la completa autonomia nelle scelte di investimento Specializzazione La società concentra il suo impegno e le sue risorse esclusivamente nella gestione di prodotti di investimento alternativi (fondi hedge, Ucits e chiusi) Grazie a un consolidato processo di investimento e di risk management, supportato da Controllo del rischio un software proprietario, Hedge Invest non ha mai applicato misure restrittive della liquidità (gate, side pocket) Impegno degli azionisti Gli azionisti di Hedge Invest investono il loro patrimonio nei fondi della società, assicurando il vero allineamento di interessi con gli investitori Page 3 Hedge Invest SGR Tra i riconoscimenti nel mondo Hedge Invest Global Fund Pareturn HI Core Ucits Fund Page 4 Hedge Invest SGR Tra i riconoscimenti in Italia Page 5 Hedge Invest SGR Organigramma Consiglio di Amministrazione Antonello Manuli, Presidente / Paolo Massi, Vice Presidente Elisabetta Manuli, Vice Presidente Risk Manager / Compliance Officer Antonello Balzaretti AD Gestione e Sviluppo AD Finanza e Controllo Alessandra Manuli Francesco Rovati Gestione Fondi Investor Relations Alessandra Manuli Elisabetta Manuli* Paolo Massi* Sara Cazzola Emiliano Laghi* Stefano Bestetti Tiziana Fausciana Elisa Carozzi Francesco Dinella Silvia Fasano CRM Amministrazione Valeria Di Dio Rossana Tragni Elisa Dezza Susi Polita* Ricerca Gianantonio Pagani Andrea Rizzolo* Alessandra Curnis Contabilità Back Office Clienti Valeria Di Dio Rossana Tragni Rayna Hadjikoleva Back Office Fondi Leonardo Sagona Elena Chiarenzi Laura Riva Elena Piazza Francesco Maltese *Ufficio Londra Page 6 Hedge Invest SGR La gamma prodotti Multistrategia HI Multi-Strategy HI Global Fund HI Global Holding Sicav Plc HI Pareturn Core Ucits Fund Specializzati HI Global Opportunity HI Numen Credit Fund HI Sector Specialist HI Specialist Selection Sicav Plc HI Principia Fund HI Sibilla Macro Fund Misti HI USA Real Estate Fund HI CrescItalia PMI Fund HI Portfolio Fund On-shore FoHF (Italia) On-shore FoHF (Malta) Ucits FoHF (Lussemburgo) Ucits Single Manager (Irlanda) Fondi Chiusi (Italia) Page 7 Hedge Invest International Funds plc Perché una Sicav armonizzata gestita da hedge fund manager? Sfruttare l’esperienza cumulata in circa 15 anni nella selezione di gestori alternativi Completare la gamma con prodotti specifici (esigenze completamento asset allocation) Soddisfare la domanda degli investitori di prodotti più liquidi Utilizzare il risk management di Hedge Invest che affiancherà i gestori delegati della Sicav Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 9 Hedge Invest International Funds plc Tipologia struttura: Public Limited Company Domicilio: Irlanda Investment Manager/Sponsor: Hedge Invest SGR – responsabile per il monitoraggio dell’operato dei gestori delegati ed effettua verifiche indipendenti di risk management/compliance Gestori delegati: responsabili della gestione dei singoli comparti (definizione scelte di investimento ed esecuzione delle operazioni di investimento) e del rispetto dei limiti di investimento normativi e del prospetto • Numen Investments Limited: HI Numen Credit Fund (L/s Credit) • Oakley Capital Management Limited: HI Principia Fund (L/s Equity) • Sibilla Capital management LLC: HI Sibilla Macro Fund (Global Macro) Banca Depositaria: JP Morgan Società di revisione: KPMG Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 10 Hedge Invest International Funds plc Da inizio anno Dalla partenza Strategia Partenza HI Numen Credit Fund* 4,46% 17,13% Obbligazionario Long/short Ottobre 2012 HI Principia Fund** 5,64% 17,03% Azionario Long/short Novembre 2012 HI Sibilla Macro Fund*** 0,60% 1,07% Global Macro Novembre 2013 Fondi single manager armonizzati HI Numen Credit Fund* Correlazione HI Principia Fund* Correlazione HI Sibilla Macro Fund* Correlazione JPM GBI Global in Local Currency HFRI RV Fixed Income-Corporate Index -0,22 0,30 Eurostoxx 50 CSFB/Tremont Long/Short Equity Index 0,11 0,22 MSCI World in Local Currency HFRI Global Macro Index -0,56 -0,84 * Classe EUR I, ** Classe EUR FOF ,*** Classe EUR FOF. Dati stimati a marzo 2014. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 11 HI Numen Credit Fund Ucits L/s Credito . HI Numen Credit Fund Introduzione Fondo Ucits IV, comparto della SICAV irlandese HI International Funds Plc, sponsorizzata da Hedge Invest SGR e regolata dalla Bank of Ireland Strategia: Long/Short Credit, focalizzata sul settore più liquido del mondo obbligazionario, principalmente europeo. Liquidità settimanale. Portafoglio d’investimento suddiviso in 4 sub-strategie: 1. Macro Credit; 2. Bank Capital; 3. Special situations; 4. Trading opportunistico e hedges. HI Numen Credit Fund è stato affidato in gestione a Filippo Lanza e Kushal Kumar, fondatori di Numen Capital, che gestiscono anche il fondo hedge Numen Credit Opportunities, lanciato a novembre 2008 Rendimento cumulato dalla partenza pari a 340% (stimato al 30 aprile 2014) Page 13 Prima dell’adesione leggere il prospetto. HI Numen Credit Fund Costruzione di portafoglio Posizioni rialziste (long) e ribassiste (short) su titoli di stato Trading dinamico e ben disciplinato di strumenti molto liquidi Posizioni rialziste (long) e ribassiste (short) sul capitale di emittenti bancari Posizioni rialziste (long) e ribassiste (short) in situazioni particolari su corporate Page 14 HI Numen Credit Fund Filosofia e strategie di investimento (I) MACRO CREDIT Posizioni rialziste e ribassiste su titoli di stato Da dove arrivano le idee? • • • Analisi proprietaria sui fondamentali dei governi (focus Europa) Analisi sulle norme che disciplinano i titoli target (eg. obbligazioni rette da leggi locali vs quelle disciplinate dal diritto internazionale) Analisi delle istituzioni sovranazionali (BCE, etc.) e delle loro dinamiche Peso e orizzonte di investimento • Peso: 5-10% esposizione netta • Orizzonte di investimento: tipicamente 0-3 mesi; in alcuni casi 6 mesi • Numero di posizioni: 2-4 temi articolati su 2-3 strumenti finanziari Modalità di investimento • Strumenti: obbligazioni e CDS su specifici emittenti • Controllo rischio: livelli adhoc di profitti e perdite ed eventuali interventi a seguito di modifica dello scenario • Liquidità: alta Page 15 HI Numen Credit Fund Filosofia e strategie di investimento (II) BANK CAPITAL Posizioni rialziste e ribassiste sul capitale di emittenti bancari Da dove arrivano le idee? • • • Posizioni rialziste e ribassiste nella struttura di capitale di emittenti finanziari Analisi dettagliata della struttura di capitale Posizioni di arbitraggio (relative value) e in vista di eventi societari (event driven) Peso e orizzonte di investimento • Peso: 1-5% esposizione netta • Orizzonte di investimento: tipicamente 0-3 mesi; in alcuni casi 6 mesi • Modalità di investimento • Strumenti: obbligazioni senior o subordinate, CDS su specifici emittenti; in qualche caso opzioni o azioni • Controllo rischio: livelli adhoc di profitti e perdite ed eventuali interventi a seguito di specifici scenari • Liquidità: alta Numero di posizioni: 2-4 temi articolati su 1-2 strumenti finanziari Page 16 HI Numen Credit Fund Filosofia e strategie di investimento (III) SPECIAL SITUATIONS Posizioni rialziste e ribassiste in situazioni particolari su corporate Da dove arrivano le idee? Peso e orizzonte di investimento • • Proattivi su movimenti di prezzi ed eventi societari • Analisi bottom-up su specifici settori • Analisi top-down coerente con la visione macro Peso: 1-5% esposizione netta; posizioni di arbitraggio 5-10% esposizione netta • Orizzonte di investimento: tipicamente 0-3 mesi; in alcuni casi 6 mesi • Numero di posizioni: 3-5 temi articolati su 2-3 strumenti finanziari Modalità di investimento • Strumenti: obbligazioni e CDS su specifici emittenti • Controllo rischio: livelli adhoc di profitti e perdite ed eventuali interventi a seguito di specifici scenari • Liquidità: media per le ‘special sits’, da media ad alta per le posizioni di arbitraggio Page 17 HI Numen Credit Fund Filosofia e strategie di investimento (IV) TRADING OPPORTUNISTICO E HEDGES Trading dinamico e ben disciplinato di strumenti molto liquidi Da dove arrivano le idee? • • Monitoraggio delle condizioni “tecniche” di mercato; Analisi statistica con modelli proprietari Peso e orizzonte di investimento • Peso:10-20% esposizione netta • Orizzonte di investimento: tipicamente 0-48 ore • Numero di posizioni: 0-2 temi Modalità di investimento • Strumenti: obbligazioni e CDS su specifici emittenti • Controllo rischio: livelli adhoc di profitti e perdite ed eventuali interventi a seguito di specifici scenari • Liquidità: molto alta Page 18 HI Numen Credit Fund Esempio trading opportunistico RISANAMENTO In seguito alle notizie sulla richiesta di fallimento da parte della Procura competente della societa’ immobiliare Risanamento e al successivo annuncio che i principali finanziatori della societa’ (le maggiori banche italiane) avrebbero supportato un piano di ristrutturazione, Numen ha iniziato ad accumulare una posizione sul bond convertibile con scadenza 2014. Dopo i primi acquisti in chiave opportunistica ad un prezzo intorno al 15% del valore nominale, i gestori hanno tratto fiducia dai dettagli emersi sul piano di ristrutturazione e dall’atteggiamento costruttivo di banche finanziatrici e azionisti, decidendo pertanto di incrementare la posizione in modo sostanziale, con un prezzo medio di acquisto di 40 cents. L’investimento è stato mantenuto anche dopo l’approvazione formale del piano di ristrutturazione, quando, assieme ad altri investitori, Numen ha esaminato la possibilità di una richiesta di pagamento anticipato del bond per via di clausole collegate al cambio degli azionisti di controllo. Dato il forte apprezzamento del titolo, il fondo ha iniziato a ridurre la posizione ad inizio 2011, ad un prezzo di circa il 95% del valore nominale. In seguito, dopo alcune notizie riguardanti la potenziale cessione di uno degli asset principali della societa’ (complesso immobiliare Santa Giulia), il fondo ha liquidato totalmente la posizione all’inizio di aprile, ad un prezzo di circa 100/101% del valore nominale. Dettagli sul piano di ristrutturazione che prevedeva anche il pagamento del bond Inizo accumulo posizione in seguito a notizia di possibile fallimento e potenziale piano di ristrutturazione Volatilità nei prezzi in seguito alle notizie di problemi relativi al complesso immobiliare Santa Giulia Approvazione del piano di ristrutturazione Inizo vendita delle posizioni beneficiando di alti livelli di liquidità Uscita dalla posizione sui rumor collegati alla vicenda Santa Giulia Page 19 HI Numen Credit Fund Esempio macro credit: trade sul BTP (I) Posizione gestita sull’evoluzione del risultato del voto (monitoraggio sondaggi, dichiarazioni dei partiti); Posizione corta gradualmente aumentata sulla view che il M5S avrebbe avuto un risultato molto maggiore rispetto alle aspettative. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 20 HI Numen Credit Fund Esempio macro credit: trade sul BTP (II) Trade date Execution Time Buy/Sell Bond Price Event / Trade Driver (20,000,000) Posizione iniziale 25-Feb-13 Aggregate Net Position (Notional) 2:45:16 PM Sell Short BTP 5.5% 2022 110.63 (30,000,000) Posizione aumentata sulla resistenza di Forza Italia e sull’aspettativa che il PD avrebbe vinto. Posizione ulteriormente aumentata sulla proiezione del peso chiave di Forza Italia in alcune regioni chiave. 25-Feb-13 4:14:32 PM Sell Short BTP 5.5% 2022 109.55 (40,000,000) 26-Feb-13 8:25:22 AM Buy Cover BTP 5.5% 2022 106.40 (35,000,000) 26-Feb-13 8:25:49 AM Buy Cover BTP 5.5% 2022 106.51 (23,000,000) 27-Feb-13 7:16:44 AM Buy Cover BTP 5.5% 2022 105.21 (13,000,000) 27-Feb-13 8:16:51 AM Buy Cover BTP 5.5% 2022 104.98 (8,000,000) 27-Feb-13 8:18:26 AM Buy Cover BTP 5.5% 2022 105.06 0 27-Feb-13 8:19:51 AM Buy BTP 5.5% 2022 105.03 10,000,000 Prima dell’adesione leggere il prospetto. Posizione short gradualmente chiusa in seguito al convicimento del mercato di una grande intesa politica volta a dare stabilità Posizionamento lungo sull’aspettativa tecnica del mercato, Page 21 HI Numen Credit Fund Contesto Ucits e gestione del rischio - report e processi Analisi di scenario giornaliera. dettagliata e 1) Static Overview: approccio di analisi nel continuo e dei delta attesi Valutazione deterministica del worstcase scenario a livello di singola posizione e a livello di portafoglio. Assunzioni di movimenti avversi di variabili apparentemente non correlate. Utilizzo in real time di report sui diversi fattori di rischio da rivedere alla luce dei movimenti di mercato e delle nuove notizie. I risk report sono alimentati da AIM Bloomberg utilizzati per il monitoraggio del portafoglio e del risultato I dati derivanti dalla piattaforma Bloomberg vengono raccolti ed elaborati mediante appositi monitor proprietari e fogli excel, senza necessità di utilizzare modelli di pricing eccessivamente complessi. Prima dell’adesione leggere il prospetto. 5) Analisi del VAR 4) Supervisione dinamica con simulazioni di stress estremi 2) Analisi della liquidità titolo per titolo 3) Supervisione dinamica con simulazione di stress di media entità Page 22 HI Numen Credit Fund Contesto Ucits e gestione del rischio - Regole di diversificazione Tipologia Esposizione singola (max % NAV) Esposizione aggregata (max % NAV) Obbligazioni corporate Obbligazioni bancarie* Obbligazioni governative** 10% 25% 35% 40% 80% (per posizioni > 5%) (per posizioni > 5%) < 100% *Deve essere un ‘istituzione creditizia europea soggetta alla legge speciale di supervisione designata per proteggere i risparmiatori (eg. covered bond) **Emesse o garantite da Stati membri UE, dai suoi enti locali, da uno stato non membro UE o da organismi internazionali di carattere pubblico di cui fanno parte uno o più stati membri UE Page 23 HI Numen Credit Fund Contesto Ucits e gestione del rischio - Limiti di concentrazione e operatività Liquidità e depositi Posizioni corte Rischio controparte Max 10% NAV in cash/depositi con la stessa banca Limite aumentato al 20% per: Banche in paesi EEA, aderenti al trattato di Basilea o altri (eg. Jersey, USA) Max 20% con la banca depositaria Non si possono assumere posizioni corte dirette ma solo tramite strumenti derivati Credit Default Swap, Total Return Swap, Interest Rate Swap, Currency Swap FX Forward, Future Max esposizione verso stessa controparte per derivati OTC = 10% Il calcolo può tenere conto di garanzie che rispettino determinate caratteristiche Le posizioni negative e positive possono essere compensate se esistono degli accordi contrattuali di compensazione che creano una singola obbligazione Page 24 HI Numen Credit Fund Contesto Ucits e gestione del rischio - Esposizione complessiva: VaR e leva Numen Credit è classificato come “sofisticato” e deve quindi impiegare il VaR L’Absolute VaR non può superare il 20% del NAV* ed è calcolato in Euro come percentuale del NAV Metodo Monte Carlo come principale metodologia (calcolato anche il VaR storico e parametrico) * 99% intervallo di confidenza; holding period di 20 giorni Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 25 HI Numen Credit Fund Track record RoW; 15% Spagna; 1% Profilo Gestore Data di partenza Sottoscrizione Riscatto Notice period Management fee Performance fee Hurdle Rate AUM Italia; 18% Portogallo; 2% US; 18% Irlanda; 6% UK; 3% Germania; 1% Resto EU; 3% Grecia; 10% Francia; 2% Caratteristiche Fondo Ucits Single manager – Long/short credit Filippo Lanza / Kushal Kumar Ottobre 2012 Settimanale Settimanale 2 giorni 1.5% 15% sopra Hurdle Rate Weekly Euribor + 1% EUR 350 ml Cipro; 21% Performance mensili* 2014 2013 Gen Feb Mar Apr 1,25% 0,99% 1,19% 0,96% 1,41% 0,45% -0,16% 2012 0,30% Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD 0,01% 0,15% -0,15% 0,69% 0,90% 0,47% 6,89% 1,09% 2,32% 1,42% 4,91% 4,46% 3,86% -1,17% Note: * I dati si riferiscono alla classe Eur I. Le performance sono al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 26 HI Numen Credit Fund Termini e condizioni classi chiuse Investment Manager Hedge Invest SGR p.A. Sub-Investment Manager Numen Investments Ltd Fund Manager Filippo Lanza e Kushal Kumar Domicilio Irlanda Investimento Minimo 10.000 Eur/Chf/Usd classe R 10.000 Eur classe DM 500.000 Eur classe I Investimento Aggiuntivo 10.000 per le classi R - DM 50.000 per la classe I Riscatto Minimo 2.500 per le classi R, DM 50.000 per la Classe I Liquidità Settimanale Preavviso sottoscrizione 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time) Preavviso rimborso 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time) Commissione di gestione 1.75% classe R; 1,50% classe I; 1,00% classe DM Commissione di performance 15% sopra Hurdle Rate con High Water Mark assoluto Hurdle Rate Weekly Euribor + 1% Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 27 HI Numen Credit Fund Codici ISIN classi chiuse Classe R HI Numen Credit R EUR IE00B59FC488 HI Numen Credit R CHF IE00B8BGWG21 HI Numen Credit R USD IE00B4Z1G298 Classe I (> 500.000 euro) HI Numen Credit I EUR IE00B4ZWPV43 Classe DM (Gestori Patrimoniali) HI Numen Credit DM EUR IE00B7C3TR53 Page 28 HI Numen Credit Fund Termini e condizioni classi aperte Investment Manager Hedge Invest SGR p.A. Sub-Investment Manager Numen Investments Ltd Fund Manager Filippo Lanza e Kushal Kumar Domicilio Irlanda 10.000 Eur/Chf/Usd/Gbp classe DM2 10.000 Eur/Chf/Usd classe D 100.000 Eur/Gbp classe I2 Investimento Minimo Investimento Aggiuntivo 10.000 per le classi D - DM2 50.000 per la classe I2 Riscatto Minimo 2.500 per le classi D - DM2 50.000 per la Classe I2 Liquidità Settimanale Preavviso sottoscrizione 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time) Preavviso rimborso 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time) Commissione di gestione 1.75% classe D; 1,50% classe I2; 1,30% classe DM2 Commissione di performance 15% sopra Hurdle Rate con High Water Mark assoluto Hurdle Rate Weekly Euribor + 1% Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 29 HI Numen Credit Fund Codici ISIN classi aperte Classe I2 (Diretti) HI Numen Credit EUR I2 IE00BLG30Y36 HI Numen Credit GBP I2 IE00BLG30Z43 Classe D (Collocatori) HI Numen Credit EUR D IE00BLG31403 HI Numen Credit CHF D IE00BLG31510 HI Numen Credit USD D IE00BLG31627 Classe DM (Gestori Patrimoniali) HI Numen Credit EUR DM2 IE00BLG31064 HI Numen Credit USD DM2 IE00BLG31288 HI Numen Credit CHF DM2 IE00BLG31171 HI Numen Credit GBP DM2 IE00BLG31395 Page 30 Numen Capital Perchè Numen • Oltre 5 anni di esperienza con performance cumulata del 332% (nel fondo hedge) Track record solido e • I gestori, Lanza e Kumar, lavorano insieme dal 2001 con esperienze in diverse fasi del ciclo team di gestione esperto del credito Continuo adattamento alle nuove opportunità nel mondo del credito • Le competenze del team di investimento sono state adattate con successo al fine di analizzare gli strumenti emessi da istituzioni finanziarie e governi, sviluppando un’elevata capacità di analisi di nuove e migliori opportunità nel settore del credito, considerando il rapporto rendimento/rischio Risk management fondato sull’analisi di scenario • Il risk management è basato sull’analisi di scenario e VaR come da normativa Ucits • Sono state investite importanti risorse nella tecnologia e nelle infrastrutture (eg. ogni persona del team ha un suo terminale Bloomberg) Focus europeo • L’Europa rappresenta un’opportunità di investimento per la presenza di un importante settore bancario, di un numero limitato di ricerche e analisi e per il sottopeso nelle asset allocation dei grandi investitori • Il team è organizzato per sfruttare il vantaggio della conoscenza delle fonti informative in lingua locale Page 31 Numen Capital Organigramma Principal Principal Filippo Lanza Kushal Kumar COO/Research Risk Manager/IT Giovanni Rosania* Amons Hermens Research/Trading Operations Alessandro Barison * Nimika Karadia Investor Relation Laura Mazzei * *Ufficio Malta Page 32 Numen Capital I gestori - biografie Filippo Lanza Kushal Kumar Fondatore Numen Capital LLP, Maggio 2008 Fondatore di Numen Capital LLP, Maggio 2008 Managing Director, Global Principal Finance, Deutsche Bank, Londra (Mar 2006 - 2007) Managing Director, European Special Situations, Lehman Brothers, Londra (Nov 2005 – Gen 2008) Portfolio Manager per Ferox Credit Fund (separato e indipendente da Ferox Convertible Fund), Ferox Capital Management, Londra (Apr 2004 - Dic 2005 ) Executive Director, Euro High Yield Research, Lehman Brothers, Londra (Apr 2001 - Nov 2005) Head of Credit Trading Operation Europa, Lehman Brothers, Londra (Dic 2000 - Apr 2004 ) Credit Trader e Special Situations Analyst, JP Morgan, Londra (Giu1996 – Dic 2000) Vice President, HY/Distressed Analyst con supervisione del settore Corporate /Financial Issuers in Korea, Indonesia, Thailand, Malaysia & India, JP Morgan Chase & Bank of America, Hong Kong (Apr1997 – Mar 2001) Relationship Manager, American Express Bank, India/Indonesia (Ago 1993 - Mar 1997) Indian Institute of Management, Post Graduate Diploma in Management, Ahmedabad, India (1991 -1993) Karnataka Regional Engineering College, Bachelor of Engineering, Surathkal, India (1987 - 1991) C.F.A. Program (Giu1999 – Giu 2001) Università Commerciale L. Bocconi, Laurea in economia e Statistica (110/110 summa cum laude), Milano (Set 1992 – Giu 1996) The Wharton School – MBA Program, Filadelfia, USA (Set 1994 – Dic 1994) Exchange Program The London School of Economics, Londra, (Lug 1994 – Ago 1994) Liceo Classico Scipione Maffei, Verona, (set 1987 – lug 1992) Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 33 Numen Capital Fondo hedge Numen Credit Opportunities Performance Mensili (Euro – Al netto di fees)* Gen Feb Mar Apr 2014 +1,67% +1,06% +0,55% +0,40% 2013 +2,42% +0,45% +1,80% +0,37% +4,03% +0,38% -1,42% +0,24% +0,29% +1,47% +1,50% +0,39% +12,47% 2012 -3,50% +4,50% +6,69% +1,08% -0,18% +0,82% +0,82% +0,92% +1,49% +1,33% +5,50% +3,60% +25,10% 2011 -1,67 % +0,03% +1,80% +1,12% -6,87% -0,48% -0,09% -1,95% +1,09% 1,40% -0,78% -3,52% -9,80% 2010 +2,21% +0,68% +1,22% +0,62% +3,92% +1,67% +0,63% +0,59% +2,05% +1,12% -2,19% -2,14% +10,69% 2009 +12,77% +0,17% +18,51% +20,54% +26,79% +5,53% +11,82% +11,73% +1,29% +2,19% +2,99% +3,22% +196,81% +0,74% +1,04% +1,79% 2008 Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD +3,73% *Performance stimata ad aprile 2014. Il fondo non è armonizzato e non è autorizzato alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo UCITS avrebbero potuto essere sostanzialmente differenti nel caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti della normativa UCITS. Le performance sono al lordo degli oneri fiscali e non sono indicative dei rendimenti futuri . Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 34 HI Principia Fund Ucits L/s Equity . HI Principia Fund Introduzione Fondo Ucits IV, non appartenente a nessuna piattaforma di fondi Strategia Long/Short Europa, focalizzata sul Nord Europa con: • Obiettivo di ritorno annualizzato di medio periodo pari a 10-12% • Obiettivo di volatilità annualizzata di medio periodo pari a 7%-8% Liquidità e NAV giornaliero Approccio di gestione basato su: • solida attività di analisi dei fondamentali aziendali (Stock Picking); • supportata da attività di trading al fine di capitalizzare guadagni di breve periodo. Nell’aprile 2010, Marc Chapman lancia il fondo hedge Principia Fund che fino al 2012 replica il fondo Ucits. Dal 2012 il gestore si dedica esclusivamente al fondo Ucits. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 36 HI Principia Fund Processo di investimento Generazione di idee Stock selection Intensa attività di ricerca e screening dell’universo di riferimento (MSCI Europe), utilizzando metriche quali P/B, EV/Sales, ROCE Massimizzare i guadagni di breve periodo tramite Incontri One-to-One con il management delle società Ca. 250 visite on-site su base annua Incrocio di referenze con operatori di società nel medesimo settore Solida rete di contatti con banche d’investimento e case di brokeraggio europeo Partecipazione regolare ad eventi (conferenze e convegni) Analisi fondamentale Prima dell’adesione leggere il prospetto. un profit taking disciplinato Tagliare rapidamente esposizione/rischi Analisi delle dinamiche di domanda del prodotto offerto dalla società Analisi del management aziendale: reputazione, esperienza passata, allineamento degli interessi con gli azionisti Capacità innovativa e forza del brand Valuation (Free Cash Flow e Return On Investment) Attività di trading Page 37 HI Principia Fund Parte corta del portafoglio L’attività di vendita di titoli allo scoperto si fonda su: • Identificazione di società con aspettative di mercato troppo alte • Ricerca di business strutturalmente in declino, a seguito di cambiamenti settoriali/regolamentari avversi • Indebolimento dei drivers della domanda aziendale Speciale attenzione ad evitare situazioni sovraffollate con scarso profilo rischio/rendimento Revisione continua del profilo rischio/rendimento delle posizioni Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 38 HI Principia Fund Filosofia d’investimento – Esempio Deutsche Post AG Gestione opportunistica e tattica intorno alle posizioni. Approccio di trading dinamico volto a fronteggiare la volatilità del mercato. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 39 HI Principia Fund Filosofia d’investimento – Esempio Oriflame Cosmetics SA Capacità di generare valore anche dalla parte corta del portafoglio. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 40 HI Principia Fund Risk Management – I principi L’attività sistematica di risk management è svolta attraverso il monitoraggio costante dei vari livelli di esposizione: lorda, netta, per settore, per capitalizzazione, per area geografica, per liquidità del sottostante, per fattori comuni di rischio, con l’obiettivo di costruire un portafoglio decorrelato: • Esposizione lorda: range storico 40%/190% • Esposizione netta: range storico -5%/+60% • Esposizione Small-cap (< EUR 1 bn capitalizzazione): 30% max Analisi dell’esposizione ai seguenti fattori di rischio • Prezzo delle materie prime • Esposizione valutaria • Tassi di interesse Attuazione di tecniche di stop loss non automatiche • Perdita mensile > 4%: riduzione immediata della gross exposure del 50% • Perdita giornaliera > 1%: ribilanciamento delle principali posizioni Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 41 HI Principia Fund Risk Management – Regole di diversificazione I pesi delle posizioni sono determinati da un mix di fattori: • Risk/reward • Grado di convinzione del gestore • Liquidità Massimo peso singola posizione: 10% (storicamente raggiunto solamente da 4 posizioni) L’esposizione lorda e netta è determinata dal livello di visibilità sul mercato Turnover di portafoglio relativamente alto: 10-20x su base annua, a seconda delle opportuntà e della volatitlità del mercato Focus su titoli europei (prevalentemente core Europe e UK) di media capitalizzazione Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 42 HI Principia Fund Protezione nelle fasi di mercato ribassista di Principia Capital Euro Stoxx 50 Principia 4,0% 1,6% 2,0% 2,6% 1,9% 0,7% 0,5% 1,8% 2,5% 0,5% 0,0% -0,6% -0,7% -0,5% -1,3% -1,9% -1,7% -1,8% -1,7% -2,6% -2,9% -3,9% -3,1% -3,1% -3,9% -5,0% -6,0% -8,0% -7,3% -10,0% -5,3% -6,3% -6,8% -6,0% -6,9% -8,1% -9,7% -12,0% -11,3% -14,0% -13,8% -13,8% Gen-14 Ago-13 Giu-13 Feb-13 Mag-12 Apr-12 Set-11 Ago-11 Nov-10 Mag-10 Apr-10 Set-08 Giu-08 Gen-08 Lug-07 -16,0% Ott-08 -14,7% Lug-11 -4,0% -1,2% Mag-11 -2,0% Fonte: Daiwa Fund Administration, Oakley Capital Management Ltd e Hedge Invest Sgr Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 43 HI Principia Fund Esposizione lorda e netta di HI Principia Capital Evoluzione esposizione lorda e netta 160% 143% 140% 141% 137% 132% 126% 128% 124% 124% 111% 120% 116% 122% 107% 103% 102% 121% 114% 92% 100% 80% 68% 60% 43% 40% 37% 32% 19% 26% 31% 33% 35% 20% 34% 33% 24% 24% 32% 30% 18% 9% 19% 16% 0% Esposizione netta Prima dell’adesione leggere il prospetto. Esposizione gross Page 44 HI Principia Fund Track Record Altri Eu; 5% Austria; 2% UK; 2% Olanda; 6% Svizzera; 14% Italia; 3% Francia; 31% Caratteristiche Fondo Ucits Single manager – Long/short equity Marc Chapman Novembre 2012 Giornaliero Giornaliero 5 giorni 2% 20% EUR 135 ml Profilo Gestore Data di partenza Sottoscrizione Riscatto Notice period Management fee Performance fee AUM Germania; 22% Spagna; 15% Performance mensili* Gen Feb Mar Apr 2014 2,52% 2,69% -0,44% 0,79% 2013 1,42% 2,59% -0,41% -2,49% Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD 5,64% 5,04% -3,07% 0,64% 1,82% 1,89% -0,03% 2012 0,87% 3,23% 11,82% -0,56% -0,37% -0,93% Note: *I dati si riferiscono alla classe Eur FOF. Le performance sono al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 45 HI Principia Fund Termini e condizioni Investment Manager Hedge Invest SGR p.A. Sub-Investment Manager Oakley Capital Management Ltd. Fund Manager Marc Chapman Domicilio Irlanda Banca Depositaria/amministratore JP Morgan Società di revisione Liquidità KPMG 10.000 Eur/Chf/Usd classe R 10.000 Eur classe DM 500.000 Eur classe I 10.000 classe R e DM 50.000 classe I 2.500 classe R e DM 50.000 classe I Giornaliera Preavviso sottoscrizioni 1 giorno prima entro le ore 11.00 Irish time Preavviso riscatti 5 giorni prima entro le ore 11.00 Irish time Commissione di gestione cl. “R” 2.00%, cl. “I” 1.50%, cl. “DM” 1.00% Commissione di performance 20% con High Water Mark assoluto Hurdle Rate No Investimento Minimo Investimento Aggiuntivo Riscatto minimo Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 46 HI Principia Fund ISIN del fondo Classe R HI Principia R EUR IE00B87XFT16 HI Principia R CHF IE00B8KYYZ07 HI Principia R USD IE00B8G27P95 Classe I HI Principia I EUR IE00B8L13G46 HI Principia I USD IE00BCZNKX06 Classe DM (Gestori Patrimoniali) HI Principia DM EUR Prima dell’adesione leggere il prospetto. IE00B83N7116 Page 47 Principia Capital Perchè Principia Consolidata esperienza sul mercato europeo • Possibilità di partecipare alle opportunità di investimento sul mercato europeo, traendo vantaggio dalle numerose dislocazioni venutesi a creare nel corso degli ultimi due anni Gestione attiva e opportunistica •Buona combinazione di un’approfondita analisi dei fondamentali con un approccio opportunistico di gestione dell’esposizione lorda e netta al mercato •Il fondo consente di investire sul mercato europeo eliminando la problematica del timing di entrata e uscita Ottimo controllo del rischio •Dimostrato dal track record del fondo realizzato in contesti di mercato fortemente differenti •Team di gestione esperto che nel corso degli anni ha dimostrato di saper rispondere a due obiettivi: Track record importante •Preservazione del capitale in contesti di mercato difficili (maturato in contesti • Partecipazione alle opportunità di investimento in contesti di mercato caratterizzati da particolarmente difficili) maggiore visibilità •Generando un track record con ottimo rapporto rischio / rendimento Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page. 48 Principia Capital Organigramma Marc Chapman Chief Investment Officer Fund Manager (Londra) Daryl Miles Sanjay Patel Lora Habijanec Chief Operations Officer (Londra) Investment Research (Londra) Equity Analyst (Londra) Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 49 Principia Capital Biografia del gestore Marc è gestore del fondo hedge Principia Fund da aprile 2010, quando ha deciso di entrare in una struttura indipendente. In precedenza, dal 2006 al 2008, è stato gestore del fondo Principia Europe presso Powe Capital Management, società chiusa a ottobre 2008 in seguito alla liquidazione del fondo principale Modulus Europe Fund, nella cui gestione Marc non era coinvolto. Prima di diventare gestore del fondo Principia Europe, Marc aveva lavorato come analista del fondo Modulus Europe Fund a partire dal 2001. Marc ha iniziato la sua carriera nel 1996 presso LGT Asset Management, dove è rimasto fino al 1998, quando è stato assunto a INVESCO come analista e portfolio manager. Marc si è laureato in Economics (Hons) al Fitzwilliam College, presso l’Università di Cambridge, nel 1996. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 50 Principia Capital Track record del fondo hedge Performance Mensili (Usd – Al netto di fee) – Principia Fund - Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct* Nov Dec YTD 2012 +1.87% +0.15% +2.89% +0.71% +0.45% -1.45% +1.00% +0,49% +0.71% +0,19% - - +7.17% 2011 -0.47 % +1.21% -0.52% +1.07% +1.93% -1.08% -0.64% -0.71% -0.50% 1.68% -1.08% -0.71% +0.11% 2010 - - - +0.53% -1.30% -3.44% +1.50% +1.78% +1.75% +1.86% +1.61% +4.70% +9.13% ITD +17.09% * A Share Class PRINCIPIA EUROPE 150 PRINCIPIA FUND 130 +27% 140 +19% 120 130 110 +11% 120 €-STOXX 600 100 110 €-STOXX BROAD 100 90 90 -4% 80 80 €-STOXX 600 €-STOXX BROAD 70 70 60 60 -35% Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 50 Sep-08 Jul-08 May-08 Mar-08 Jan-08 Nov-07 Sep-07 Jul-07 May-07 Mar-07 Jan-07 Nov-06 Sep-06 50 Performance Mensili (Usd – Al netto di fee) – Principia Europe Jan Feb Mar Apr May Jun 2008 -2.94% +0.47% -0.70% +1.66% +0.50% -1.91% Jul Aug Sep Oct -0.71% +0.65% -1.69% -1.84% 2007 +4.58 % -0.49% +5.47% +4.92% +1.80% +2.42% -1.20% -2.38% +1.55% 2006 - - - - - - - - - Nov Dec YTD - - -6.41% +3.69% -3.92% +0.80% +18.10% +2.25% +4.69% +7.46% +15.03% ITD +27.14% Nota Principia Europe / Fonte Daiwa Fund Administration. * A partire dal 10 ottobre 2012 gli investimenti in Principia Fund sono stati trasferiti nel fondo Ucits HI Principia Fund, vedi il track record del fondo Ucits. Il fondo non è armonizzato e non è autorizzato alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo UCITS sarebbero potute essere sostanzialmente differenti nel caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti della normativa UCITS. Le performance sono al lordo degli oneri fiscali e non sono indicativi dei rendimenti futuri . Page. 51 HI Sibilla Macro Fund Global Macro . HI Sibilla Macro Fund Introduzione Fondo Ucits IV, non appartenente a nessuna piattaforma di fondi Strategia global macro che utilizza analisi fondamentale, tematica e quantitativa con: • Obiettivo di ritorno annualizzato di medio periodo pari al 10% • Obiettivo di volatilità annualizzata di medio periodo pari al 6% Liquidità e NAV settimanale Approccio di gestione basato su: • Cercare ottimi rendimenti aggiustati per il rischio in tutti i contesti di mercato • Generare rendimenti decorrelati dai mercati azionari e da quelli obbligazionari • Minimizzare i drawdown attraverso il rigido rispetto del processo d’investimento e una gestione del rischio disciplinata Nel 2007, Sibilla Capital Management, fondata da Lorenzo di Mattia nel 2006, lancia il fondo hedge Sibilla: • Rendimento cumulato netto di oltre il 170% (a marzo 2014) Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 53 HI Sibilla Macro Fund Filosofia d’investimento - Vantaggio competitivo Processo di investimento disciplinato: Utilizzo di un metodo con doppio controllo: le posizioni sono aperte solo quando le analisi fondamentali e quantitative portano allo stesso risultato attraverso metodi quantitativi e un’allocazione dinamica sulle asset classes più adatte allo scenario di mercato Focus sulla rilevazione delle condizioni del mercato Evita i trade affollati utilizzando una ricerca originale ed indipendente sviluppata internamente con modelli di proprietà Gestione del rischio completa: Portafoglio composto dai titoli più liquidi per dare al portafoglio agilità e flessibilità in ogni condizione di mercato Analisi quantitativa e qualitativa per valutare la correlazione a diversi livelli Stretta aderenza ai principi di risk management, attraverso l’applicazione rigida di stop-loss Esperienza: Lorenzo Di Mattia, fondatore di Sibilla Capital e CIO, ha oltre 20 anni di esperienza negli investimenti in strategie global macro. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 54 HI Sibilla Macro Fund Filosofia d’investimento - Processo di investimento Risk management integrato I. Analisi macro e dei mercati Approfondita Analisi Top-Down Modello A + Modello B II. Asset allocation Valute, Azioni e Indici azionari, Bond, Commodity III. Selezione dei titoli Modelli Proprietari e Ricerca Fondamentale IV. Costruzione del portafoglio Dimensione delle posizioni, Timing, Esecuzione e Monitoraggio Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 55 HI Sibilla Macro Fund Filosofia d’investimento - I. Analisi macro e condizioni di mercato Analisi qualitativa, tematica e fondamentale Tesi di Sviluppo dell’outlook di mercato e dei suoi mercato possibili scenari Attenta analisi di indicatori economici qualitativi: Analisi quantitativa Individua I punti di cambiamento di scenario attraverso due modelli di proprietà: • Modello A • Modello B Modello A anticipa le fasi di Risk-On e Risk-Off. Include: •Indicatori di credito •Accelerazione degli utili •Indicatori di liquidità •Indicatori economici • EPS trend •Indicatori del sentiment Modello B anticipa il mercato laterale utilizzando indicatori tecnici di proprietà •Ricerca comportamentale Prima dell’adesione leggere il prospetto. • Indicatori tecnici Page 56 HI Sibilla Macro Fund Filosofia d’investimento - II. Asset allocation Condizione del mercato Descrizione Allocazione primaria Allocazione secondaria Da evitare Orizzonte temporale Risk-On Mercati azionari al rialzo con poche dislocazioni (es. 2009) • Esposizione netta rialzista sui mercati azionari • Futures su indici azionari e ETF • Indici di materie prime • Lungo carry trades Macro: valute, obbligazioni Esposizion e netta ribassista all’azionario 1 – 3 mesi Risk-Off Mercati azionari al ribasso con dislocazioni (es. 2007, 2008) • Macro: valute (posizione corta su carry trades) • Lungo obbligazioni governative • Esposizione netta ribassista futures su indici azionari • Posizioni lunghe e corte in futures su indici di materie prime Esposizione netta ribassista all’azionario Esposizion e netta rialzista all’azionario 1–3 mesi Mercati laterali senza direzionalità Mercati azionari laterali con volatilità e correlazione elevate (es. 2010, 2011) • Approccio tattico sfruttando l’analisi tecnica • Trade di breve termine guidati dal verificarsi di specifici eventi • Possibili investimenti in tutte le attività finanziarie Trade di breve termine N/A 1 – 10 giorni Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 57 HI Sibilla Macro Fund Filosofia d’investimento - III. Selezione dei titoli Valute Azionario • Implementazione della visione macro attraverso le valute • Identificazione delle regioni e dei settori che dovrebbero performare bene in condizioni di mercato caratterizzate da forte propensione al rischio • Trading attivo su fino a 20 coppie di valute • Analisi regionale e settoriale • Individuazione di forti differenze a livello di crescita economica, bilancia commerciale, differenziali dei tassi d’interesse, pressioni inflazionistiche, premio per il rischio paese e bilanci delle Banche Centrali • Analisi dei trend di mercato, della domanda e offerta, delle forze competitive • Valutazione di opportunità non colte dal mercato Obbligazioni governative Commodities • Sviluppo di una visione fondamentale sui tassi d’interesse e sulle obbligazioni governative sulla base delle prospettive macro • Approccio macro top-down e tematico basato sulle condizioni del mercato • Nei mercati caratterizzati da forte avversione al rischio, lungo su obbligazioni governative G7 • Posizioni ribassiste su obbligazioni governative basate su analisi dei singoli paesi e attese di incremento dell’inflazione Prima dell’adesione leggere il prospetto. • Analisi economica ed econometrica per la determinazione della visione di medio - lungo termine • Posizione generalmente rialzista sulle commodities nei mercati caratterizzati da propensione al rischio e ribassista in fasi di mercato dove prevale l’avversione al rischio Page 58 HI Sibilla Macro Fund Filosofia d’investimento - IV. Costruzione del portafoglio Caratteristiche tipiche del portafoglio Esposizione lorda 0 – 200% Temi di investimento 4 – 5 temi Numero di posizioni Dipende dalle condizioni di mercato: 0 – 40 posizioni Il timing e l’esecuzione dei trade sono ottimizzati utilizzando tre modelli proprietari: • Modello che individua early-stage trend • Modello di mean-reversion • Technical model usato in combinazione con il modello di mean-reversion Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 59 HI Sibilla Macro Fund Risk management - I trade ono effettuati solo se i rendimenti aggiustati per il rischio rispettano tutte le condizioni Asset Allocation Obiettivo: utilizzo di strumenti con il miglior rendimento aggiustato per il rischio nelle diverse condizioni di mercato Criteri: il rigoroso rispetto delle linee guida dell’asset allocation nelle diverse condizioni di mercato è incorporato nel processo di investimento Monitoraggio della correlazione Processo di investimento “Double-Hull” Obiettivo: mitigare il rischio di mercato in tutte le idee di investimento Criteri: I titoli entrano nel portafoglio solo quando l’analisi dei fondamentali riceve conferma dai modelli indipendenti Applicazione di stop loss Obiettivi: ottenere un track record con un profilo di rendimento decorrelato dagli indici tradizionali ed alternativi Obiettivi: ottenere una distribuzione dei rendimenti con assimetria positiva attraverso la limitazione sistematica del rischio di downside Criterii: costante analisi quantitativa e qualitativa della correlazione valutando: Criteri: controllo del rischio sistematico e mantenimento della liquidità: 1) Analisi di un mese di correlazione 2) Scenario analysis nelle diverse strategie 3) Trades e asset class che sono detenute allo stesso tempo da altri asset manager 1) 2% stop loss sulla singola posizione 2) 2% stop loss su un insieme di posizioni correlate 3) 6% stop loss su tutte le posizioni Page 60 Prima dell’adesione leggere il prospetto. HI Sibilla Macro Fund Risk Management - Diversificazione Titoli azionari/Titoli di debito/ETC Obbligazioni governative* Limite singolo 10% 100% (per gli stati membri UE e paesi OECD)** 35% per gli altri paesi Limite complessivo Per le posizioni >5%, il peso aggregato è il 40% Tipo di Limite < 100% NAV Commodity Altri fondi (inclusi ETF) Nessun limite per indici di commodity diversificati attraverso derivati 10% 10% * Emesse o garanite da Stati membri UE, dai suoi enti locali, da uno stato non membro UE o da organismi internazionali di carattere pubblico di cui fanno parte uno o più stati membri UE ** Il fondo è stato autorizzato dalla Banca Centrale irlandese ad investire fino al 100% in un singolo emittente governativo rispettando i seguenti criteri: - L’emittente governativo deve essere Investment Grade -Il fondo deve contenere almeno 6 diversie emissioni - Ogni emissione deve rappresentare meno del 30% Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 61 HI Sibilla Macro Fund Risk Management – I principi Liquidità e depositi Max 10% NAV in cash/depositi con la stessa banca Limite aumentato al 20% per: • Banche in paesi EEA (UE, Norvegia, Islanda, Liechtenstein) • Aderenti al trattato di Basilea (Svizzera, Canada; Giappone, US) •Jersey, Guernsey, Isola di Man, Australia, NZ No Posizioni corte dirette Esclusi: • Credit Default Swaps • Fx • Futures • Total Return Swaps • Interest Rate Swaps • Currency Swaps • Opzioni • Contracts for Difference Max 20% con la banca depositaria Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 62 HI Sibilla Macro Fund Risk Management – Esposizione complessiva: VaR e Leva HI Sibilla Macro Fund impiega il VaR per il controllo del rischio; L’Absolute VaR (99% intervallo di confidenza; holding period di 20 giorni) non può superare il 20% del NAV; Il VaR è calcolato su base quotidiana; Metodo parametrico è la principale metodologia (calcolato anche il VaR storico e con metodo Montecarlo); La leva, calcolata come somma dei nozionali degli FDI utilizzati dal Fondo, è conforme al regolamento e si aggira intorno al 200%. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 63 HI Sibilla Macro Fund Risk Management – Rischio controparte Max esposizione verso stessa controparte per derivati OTC = 10% Tutte le esposizioni FDI verso la stessa controparte per derivati OTC devono essere aggregate Solo le esposizioni positive sono calcolate Il calcolo può tenere conto di garanzie che rispettino determinate caratteristiche Le posizioni negative e positive possono essere compensate se esistono degli accordi contrattuali di compensazione che creano una singola obbligazione Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 64 HI Sibilla Macro Fund Track Record Caratteristiche Fondo Ucits Single manager – Global Macro Lorenzo Di Mattia Novembre 2013 Settimanale Settimanale 2 giorni (entro le 100.00 Irish time) 2,00% (R-FOF) – 1,00% (DM) 20% con High Water Mark Eur 38 mln Profilo Gestore Data di partenza Sottoscrizione Riscatto Notice period Management fee Performance fee AUM Canada; 17% Germania; 11% USA; 50% Svizzera; 5% Paesi emergenti; 17% Performance mensili* 2014 Gen Feb Mar Apr 0,44% -1,40% 1,72% -0,14% Mag Giu Lug Ago Set Ott 2013 Nov Dic YTD 0,60% -0,25% 0,72% 0,47% Note: * I dati si riferiscono alla classe Eur FOF. Le performance sono al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni. Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 65 HI Sibilla Macro Fund Termini e condizioni Investment Manager Hedge Invest SGR p.A. Sub-Investment Manager Sibilla Capital Management Fund Manager Lorenzo Di Mattia Domicilio Irlanda Investimento Minimo Investimento Aggiuntivo Riscatto minimo 10,000 EUR/CHF/USD - Classe “R” (Retail) 10,000 EUR/CHF/USD - Classe “DM” (Wrap Accounts) 1,000 EUR – Classe “FOF” 10,000 – Classe “R” and “DM”” 1.000 – Classe “FOF” 2,500 – Classe “R” and “DM” 1,000 – Classe “FOF” Liquidità Settimanale Notice Period 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time) Commissione di gestione 2,00% classi “R” – “FOF”; 1,00% classe “DM” Commissione di performance 20% con high water mark Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 66 HI Sibilla Macro Fund ISIN del fondo Classe R HI Sibilla Macro Fund EUR R IE00BDZDQJ58 HI Sibilla Macro Fund CHF R IE00BDZDQM87 HI Sibilla Macro Fund USD R IE00BDZDQP19 Classe DM (gestori patrimoniali) HI Sibilla Macro Fund EUR DM IE00BDZDQH35 HI Sibilla Macro Fund CHF DM IE00BDZDQL70 HI Sibilla Macro Fund USD DM IE00BDZDQN94 Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 67 Appendice HI Sibilla Macro Fund- Team Lorenzo Di Mattia Chief Investment Officer Erica Silva, PhD Keith Weissman, CFA Angela Lui Rick Spector Quantitative Analyst Fundamental Analyst Marketing and Investor Relations Chief Operating Officer Chief Compliance Officer Deng Pan Alberto Roggio Research Analyst Operations Page 68 Appendice Gestore - Biografia Lorenzo Di Mattia è Chief Investment Officer e Portfolio Manager presso Sibilla Capital. E’ dal 1992 che svolge attività di trading e gestione di portafogli. E‘ responsabile del processo d’investimento, della ricerca e dei modelli di investimento di Sibilla Capital . Nel 2007 Lorenzo Di Mattia lanciò Sibilla Capital, un hedge fund global macro altamente liquido supportato da modelli di back test che aveva sviluppato nel corso del decennio precedente. E’ supportato da un team di analisti fondamentali e quantitativi. Prima di lanciare Sibilla Capital, dal 1996 al 2006, Di Mattia ha gestito una serie di managed accounts per clienti selezionati . Durante questo periodo, ha conseguito un rendimento medio annualizzato del 117,93 % tra il 1996 e il 2000 e del 17,57 % tra il 2000 e il 2006, senza anni negativi. Abituato ad investimenti in valute, futures ed azioni, dal 1992 al 2000 ha cominciato ad ampliare la strategia di investimento e la costruzione del portafoglio. Durante questo periodo, ha iniziato a sviluppare una serie di modelli che rappresentano le basi dei modelli usati oggi da Sibilla Capital. Il suo approccio Lorenzo Di Mattia indipendente nel processo di investimento e le sue opinioni di dissenso su Wall Street derivano dal suo background di “allievo dei mercati” maturato sia attraverso studi specifici che sul campo, con più di venti anni di esperienza di trading. Page 69 Appendice Hegde fund track record Sibilla ha reso dalla partenza più del 15% annualizzato in diverse condizioni di mercato. Performance mensile (Euro – al netto di spese e commissioni) Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD 2014 0,04% -1,07% 1,65% 2013 1,97% 0,20% 1,52% -2,56% 0,32% 5,80% -0,48% 1,65% -2,95% +0,89% -0,41% 0,93% 6,82% 2012 -0,87% 1,87% -2,65% -1,16% -1,53% 2,67% -0,28% 1,09% -1,76% -1,11% 2,20% 0,80% -0,89% 2011 2,75% 4,29% 4,27% -0,71% -3,45% 0,28% -1,56% 4,47% 4,66% -0,25% -0,23% 17,58% 2010 1,00% -3,22% -1,29% -1,79% 2,69% -3,32% 0,02% 0,09% -0,75% -0,08% -1,04% 0,51% -7,10% 2009 -0,92% 1,11% 5,87% -0,72% -0,85% 5,36% 20,83% 3,88% -5,73% -1,19% -0,57% 1,50% 29,79% 2008 10,38% 9,62% 6,49% 1,64% 0,57% -5,30% -2,12% -0,51% 1,04% 4,36% 1,26% -3,14% 25,62% 2007 1,31% 2,61% 0,70% -2,11% 6,13% -2,30% -3,45% 14,81% -5,91% 5,00% 20,34% 1,96% 42,77% 0,60% 2,19% Il fondo non è armonizzato ed è in fase di autorizzazione alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo UCITS sarebbero potuto essere sostanzialmente differente nel caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti della normativa UCITS. Le performance sono al lordo degli oneri fiscali e non sono indicativi dei rendimenti futuri. I rendimenti di Sibilla Capital Master Fund LLC sono verificati da Ernst & Young. La performance è calcolata usando Fundspire. I dividendi e altri profitti sono reinvestiti nel fondo. Page 70 Disclaimer Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non è da considerarsi sollecitazione al pubblico risparmio. Le performance passate indicate nel presente documento hanno un valore puramente indicativo e non costituiscono una garanzia sull'andamento futuro dei fondi. Prima dell'adesione e per maggiori informazioni leggere il Prospetto e il KIID a disposizione sul sito www.hedgeinvest.it. Movimenti dei tassi di cambio possono influenzare il valore dell'investimento. Per effetto di movimenti di mercato il valore dell'investimento può aumentare o diminuire e non vi è garanzia di recuperare l'investimento iniziale. Le performance passate hanno un valore puramente indicativo e non costituiscono una garanzia sull’andamento futuro del comparto Il contenuto di tale documento non potrà essere riprodotto o distribuito a terzi né potranno essere divulgati i contenuti. Hedge Invest non sarà in alcun modo responsabile per qualsiasi danno, costo diretto o indiretto che dovesse derivare dall'inosservanza di tale divieto. Page 71