Rapporto di Valutazione
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Rapporto di Valutazione
Rapporto di Valutazione Immobile ad uso RSA e Centro Dialisi Via Lope de Vega, 2 - Milano Fondo Europa Immobiliare N° 1 - Vegagest SGR S.p.A. 30 Giugno 2015 Indice 1 2 3 4 5 6 7 Introduzione............................................................................................................................................... 4 Basi di Valutazione .................................................................................................................................... 5 2.1 Basi della Valutazione ......................................................................................................................................... 5 Principi Generali ....................................................................................................................................... 6 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 3.10 3.11 Fonti delle informazioni ...................................................................................................................................... 6 Consistenze .......................................................................................................................................................... 6 Titoli di proprietà ................................................................................................................................................ 6 Verifiche normative, situazione urbanistica e catastale ...................................................................................... 6 Visita della proprietà ........................................................................................................................................... 6 Stato di conservazione ......................................................................................................................................... 7 Materiali nocivi ed inquinanti ............................................................................................................................. 7 Condizioni Geotecniche ....................................................................................................................................... 7 Contaminazione Ambientale ................................................................................................................................ 7 Spese e Vincoli ..................................................................................................................................................... 7 Riservatezza e Confidenzialità ............................................................................................................................. 7 Localizzazione ........................................................................................................................................... 8 4.1 4.2 Localizzazione ..................................................................................................................................................... 8 Accessibilità ......................................................................................................................................................... 8 Descrizione Della Proprietà ...................................................................................................................... 9 5.1 5.2 Descrizione della proprietà ................................................................................................................................. 9 Consistenze ........................................................................................................................................................ 10 Dati Catastali ed Urbanistici .................................................................................................................. 11 6.1 6.2 Dati Catastali .................................................................................................................................................... 11 Dati Urbanistici ................................................................................................................................................. 11 Costi Non Recuperabili ........................................................................................................................... 12 7.1 7.2 Costi Annuali non Recuperabili ......................................................................................................................... 12 Aspetti Fiscali .................................................................................................................................................... 12 8 Situazione Locativa ................................................................................................................................. 13 9 Cenni sul Mercato Immobiliare............................................................................................................... 15 10 Valutazione e Commenti .......................................................................................................................... 17 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 Metodo di Valutazione ....................................................................................................................................... 17 Assunzioni Generali ........................................................................................................................................... 17 Canone di Locazione di Mercato ....................................................................................................................... 17 Dati di Valutazione ............................................................................................................................................ 18 Confronto con la valutazione precedente .......................................................................................................... 20 Commenti ........................................................................................................................................................... 20 11 Valutazione .............................................................................................................................................. 21 11.1 Valore di Mercato .............................................................................................................................................. 21 Allegati Allegato 1……………………………………………………………………………………………………………….Localizzazione Allegato 2………………………………………………………………………………………………………………….…Fotografie Allegato 3…………………………………………………………………………………………………………………..Planimetrie Allegato 4……………………………………………………………………………………………………………………..Conteggi Allegato 5………………………………………………………………………….......................Condizioni Generali di Contratto 1 Introduzione Con riferimento all’incarico di Esperto Indipendente del Fondo Immobiliare denominato Europa Immobiliare N° 1, sottoscritto con Vegagest SGR S.p.A., sulla base della nostra proposta per l’incarico di Esperto Indipendente datata 17 Aprile 2014, accettata in data 30 Maggio 2014, abbiamo operato la valutazione dell’immobile ad uso RSA e centro dialisi sito a Milano in Via Lope de Vega, 2. Scopo del presente esercizio di valutazione, è la definizione del seguente Valore alle condizioni di mercato riscontrate alla data di valutazione del 30 Giugno 2015: Valore di Mercato del bene, nel suo attuale stato di manutenzione ed uso, soggetto ai contratti di locazione in essere per le porzioni producenti reddito e ipotizzato libero da cose e persone per le eventuali porzioni non producenti reddito alle condizioni di mercato riscontrate alla data di valutazione. Come da accordi intercorsi con il Cliente, la proprietà è stata da noi ispezionata in data 23 Giugno 2015. Il presente rapporto è stato redatto in buona fede in data 30 Giugno 2015, sulla base delle informazioni disponibili e della documentazione fornita dalla Committenza e alle condizioni di mercato riscontrate alla data di valutazione. 4 2 Basi di Valutazione 2.1 Basi della Valutazione Portiamo alla Vs. attenzione che gli esercizi di valutazione da noi operati sono svolti in osservanza delle indicazioni e dei dettami professionali esplicitati nel RICS Standard Professionali di Valutazione - Edizione Globale, edito a Gennaio 2014. Pertanto si riporta che ai fini della presente valutazione si utilizzerà la seguente definizione: Valore di Mercato “L’ammontare stimato a cui una proprietà o passività dovrebbe essere ceduta e acquistata, alla data di valutazione, da un venditore e da un acquirente privi di legami particolari, entrambi interessati alla compravendita, a condizioni concorrenziali, dopo un’adeguata commercializzazione in cui le parti abbiano agito entrambe in modo informato, consapevole e senza coercizioni.” I Principi Generali su cui si fondano le nostre analisi valutative, sono riportati nella Sezione 3 del presente rapporto. Cogliamo l’occasione per portare alla Vs. cortese attenzione che gli esercizi di valutazione da noi operati sono svolti in osservanza delle indicazioni e dei dettami professionali riportati nel Red Book, redatto dal RICS, fermo stante i requisiti normativi in vigore così come da disposizioni di Banca d’Italia. 5 3 Principi Generali La presente sezione riporta i Principi Generali su cui si fondano le nostre Valutazioni e la stesura dei nostri Rapporti di Valutazione; i detti sono da ritenersi validi ed applicabili al presente lavoro se non diversamente specificato nelle sezioni a seguire del presente documento. Portiamo alla Vs. cortese attenzione che nel presente Rapporto di Valutazione, ci si riferirà a: Vegagest SGR S.p.A., come il Cliente; Fondo Europa Immobiliare 1, come la Proprietà. Il Soggetto Responsabile per la presente Valutazione è il Dott. Pierre Marin MRICS, Amministratore Delegato di Jones Lang LaSalle S.p.A., firmatario del Rapporto di Valutazione; la detta è stata condotta sotto la supervisione dell’Arch. Luca Villani MRICS, National Director Professional Services & Valuation Advisory di Jones Lang LaSalle S.p.A. e svolta dal Dott. Angelo Bona MRICS, Valuer di Jones Lang LaSalle S.p.A. 3.1 Fonti delle informazioni Come da accordi intercorsi, le analisi da noi condotte trovano fondamento nella documentazione e nei dati fornitici dal Cliente e/o dai suoi rappresentanti preposti allo scopo. Pertanto, ai fini della presente valutazione, si è assunto che le informazioni forniteci - con riferimento alle superfici in oggetto, ai dati catastali ed urbanistici, ecc. siano corrette e probanti. 3.2 Consistenze Ai fini della presente valutazione ci siamo avvalsi della documentazione fornitaci dal Cliente e/o dai suoi rappresentanti preposti allo scopo con riferimento alle superfici e alle aree in oggetto e, come da accordi intercorsi, nessuna verifica (es. misurazione a campione in sito) in merito è stata da noi condotta. 3.3 Titoli di proprietà Per quello che concerne i titoli di proprietà, la presente valutazione è basata sui dati e sulle informazioni fornitici. È nostra prassi non controllare detti titoli e, se non diversamente specificato, assumiamo che la Proprietà goda dei regolari titoli e, che non sussistano diritti, vincoli, obbligazioni o restrizioni che limitino l’utilizzo della proprietà stessa o la capacità a disporre della proprietà medesima, se non diversamente specificato nel presente rapporto. 3.4 Verifiche normative, situazione urbanistica e catastale La nostra opinione di valore si basa sulle informazioni catastali, urbanistiche ed edilizie forniteci dal Cliente, dalla Proprietà e/o dai loro rappresentanti preposti allo scopo. Se non diversamente specificato, è nostra assunzione che i beni oggetto della presente valutazione - siano essi terreni, edifici cielo-terra o porzioni immobiliari - siano utilizzati in accordo con i vigenti strumenti urbanistici e normativi e che non sussistano irregolarità o pendenze derivanti dalle procedure edilizie/amministrative ad essi riferiti, se non diversamente specificato nel presente rapporto di valutazione. 3.5 Visita della proprietà Come da accordi intercorsi con il Cliente, la proprietà è stata da noi ispezionata in data 23 Giugno 2015 dalla Dott. Angelo Bona. 6 3.6 Stato di conservazione È nostra opinione che i dati e le informazioni raccolte/forniteci nel corso della nostra visita al bene siano idonei allo svolgimento del presente incarico di valutazione. Riteniamo corretto portare alla Vs. cortese attenzione che, in ogni caso, i nostri sopralluoghi sono da intendersi mirati alla comprensione dello stato di manutenzione generale dei beni e della loro qualità formale e funzionale (con riferimento agli spazi edificati da noi ispezionati) con analisi puramente visive. Pertanto, qualora sia di Vs. interesse un’analisi puntuale sull’attuale stato di manutenzione dei beni (es. elementi strutturali e primari, impianti, ecc.), Vi invitiamo a incaricare un consulente tecnico. La documentazione fornitaci non era inclusiva di dettagli relativi allo stato di manutenzione degli elementi strutturali e/o della dotazione impiantistica; pertanto, qualora i risultati di una due diligence tecnica dovessero evidenziare condizioni diverse da quelle da noi riportate nelle sezioni a seguire, ci riserviamo di rivedere i risultati delle nostre analisi. 3.7 Materiali nocivi ed inquinanti Non è nostra prassi operare indagini relative all’impiego di materiali inquinanti nella costruzione dei beni in oggetto (es. amianto, cloride di calcio, ecc.). Se non diversamente informati, è nostra assunzione che non siano presenti materiali inquinanti o potenzialmente inquinanti. 3.8 Condizioni Geotecniche Non è nostra prassi condurre indagini relative alla bontà o alla natura dei terreni in oggetto, sia con riferimento ai terreni da edificarsi che a quelli già edificati. Pertanto, qualora sia di Vs. interesse un’analisi geologica del terreno in oggetto, Vi invitiamo a incaricare un consulente tecnico specializzato. 3.9 Contaminazione Ambientale Non è nostra prassi condurre indagini di carattere ambientale sui terreni in oggetto e sulla proprietà in genere. Ai fini della presente valutazione, se non diversamente informati, si è assunto che il terreno, e la proprietà in genere, non sia e/o non sia stato sede di attività inquinanti che ne abbiano potenzialmente compromesso la bontà. 3.10 Spese e Vincoli La presente valutazione non contempla voci di analisi per le spese di natura fiscale. Ai fini della presente valutazione, non sono stati ponderati gli effetti derivanti dall’imposizione fiscale (IVA), dalle spese di trasferimento o registrazione. La proprietà è stata pertanto ipotizzata libera da vincoli, ipoteche o altri gravami. Pertanto, qualora sia di Vs. interesse, Vi invitiamo ad incaricare un consulente fiscale. 3.11 Riservatezza e Confidenzialità Le nostre valutazioni, così come i nostri rapporti, sono da intendersi confidenziali e destinate esclusivamente al Cliente per gli usi e gli scopi riportati nel presente rapporto o nella lettera di incarico conferitaci dal Cliente. Pertanto, riteniamo corretto evidenziare che in alcun modo o forma saranno da noi accettate responsabilità nei confronti di Terzi soggetti. La divulgazione a Terzi soggetti dei nostri rapporti di valutazione e dei risultati in essi contenuti è da intendersi subordinata alla nostra esplicita autorizzazione in forma scritta. Analogamente, portiamo alla Vs. cortese attenzione che eventuali riferimenti o pubblicazioni del presente rapporto o di parti di esso saranno subordinati alla nostra esplicita autorizzazione. 7 4 Localizzazione 4.1 Localizzazione La proprietà oggetto della presente analisi è situata in Via Lope de Vega n.2, nella periferia meridionale di Milano, in posizione intermedia tra il centro cittadino ed il distretto direzionale Milanofiori nel comune di Assago, localizzati rispettivamente circa 4,5km a Nord-Est e 5,5km a Sud. L’area su cui insiste l’immobile ricade nel submarket direzionale Periferia, e più precisamente nel distretto direzionale Navigli, idealmente delimitato da Viale Famagosta, Viale Faenza, Via Parenzo, Via Lodovico Il Moro, Viale Cassala e Via La Spezia. Nelle immediate vicinanze dell’immobile, il tessuto edilizio esistente si contraddistingue per la presenza di palazzine ad uso principalmente residenziale realizzate tra gli anni ’60 e ’70, porzioni immobiliari ad uso ufficio ed alcuni edifici a destinazione direzionale di recente realizzazione, quale ad esempio il grattacielo orizzontale Parallelo (attuale sede di BNP Paribas Real estate) o recentemente rinnovati, come il palazzo uffici Famagosta 75, ristrutturato nel 2012. A Nord della proprietà (400m) si trova l’area dismessa (nota come ex-fonderia Vedani) sulla quale è previsto un intervento di riqualificazione attraverso la realizzazione di edifici ad uso ufficio e produttivi e di un parco attrezzato. Fra gli utilizzatori di maggior rilievo presenti nel distretto si annoverano: Adidas, Fendi, AON, ADP, Hugo Boss, ecc. 4.2 Accessibilità Accessibilità stradale L’area di riferimento beneficia di una buona accessibilità stradale con mezzi di trasporto privati, essendo posizionata in prossimità di Viale Famagosta (distante circa 450m), che ne consente il collegamento all’autostrada A7 Milano-Genova. La stessa A7 o alternativamente Via della Chiesa Rossa poste rispettivamente 1km e 1,4km ad Est della proprietà collegano la proprietà ai comuni limitrofi. Via Enrico Schievano e Via La Spezia, distanti rispettivamente 450m in direzione Nord e 1km in direzione Est, consentono l’accesso alla circonvallazione esterna nel tratto di Via Cassala e di lì al centro cittadino. Accessibilità ferroviaria La stazione ferroviaria più vicina è Milano Romolo (1km a Nord-Est della proprietà), posizionata lungo la linea Milano - Mortara e lungo la linea S9 del servizio ferroviario suburbano che collega Saronno ad Albairate. La principale stazione ferroviaria cittadina, Milano Centrale, dista circa 8,5km in direzione Nord-Est. Trasporti pubblici L’area in oggetto è servita dalla linea metropolitana milanese tramite le stazioni di Famagosta e Milano Romolo, posizionate lungo la Linea Verde M2 e ubicate rispettivamente 800m a Sud-Est e 1km a Nord-Est. La stazione della metropolitana di Milano Romolo sorge in corrispondenza dell’omonima stazione ferroviaria sopracitata. L’area è direttamente servita da mezzi di trasporto pubblici di superficie (autobus). In prossimità della proprietà è ubicata la fermata di Viale Famagosta/Via Lope de Vega (350m in direzione Sud), posizionata lungo le tratte delle linee urbane n.71 (Romolo M2 - Famagosta M2), n.76 (Romolo M2 - Quartiere Teramo) e n.95 (Lotto M1 Rogoredo FS M3). Aeroporti L’aeroporto più vicino è l’Aeroporto internazionale di Milano-Linate, distante circa 11,5km in direzione Est e situato nel comune di Peschiera Borromeo. L’Aeroporto internazionale di Milano-Malpensa, nel comune di Ferno, è posizionato circa 47km a Nord-Ovest della proprietà. Entrambi gli aeroporti sono raggiungibili agevolmente attraverso il sistema stradale (Linate) e autostradale (Malpensa) nazionale. 8 5 Descrizione Della Proprietà 5.1 Descrizione della proprietà La proprietà in oggetto presenta una pianta a forma di “L” ed è delimitata a Nord da Via Simone Martini, ad Est da Via Lope de Vega, a Sud da Via Paul Valery e da un’area destinata a verde, ad Ovest da Proprietà di Terzi. L’accesso alla proprietà è garantito da due ingressi carrabili posti su Via Simone Martini e su Via Lope de Vega, e da tre ingressi pedonali, dislocati lungo le medesime Via Simone Martini (uno) e Via Lope de Vega (due). Il sito, su cui è edificata la proprietà, è interamente recintato. L’immobile, realizzato nel 2004, si sviluppa su 5 piani fuori terra ed un piano seminterrato ed è caratterizzato da una struttura portante in calcestruzzo armato e da facciate rivestite con mattoni faccia a vista, ad eccezione delle facciate del corpo centrale che presentano rivestimenti in pietra. L’edificio è interamente destinato a RSA (Residenza Socio-sanitaria Assistenziale), ad eccezione di una porzione del piano seminterrato, adibito a centro dialisi. In copertura sono ubicati gli impianti. La pianta di piano e la distribuzione degli spazi interni sono le medesime per tutti i piani fuori terra della struttura, che è dotata di 150 posti letto accreditati presso i servizi sanitari regionali, distribuiti in 75 camere dotate di bagno privato. Con riferimento alle finiture, i piani fuori terra e la porzione del piano seminterrato adibita a centro dialisi presentano pavimenti con rivestimenti in linoleum e controsoffittatura a pannelli, ad eccezione delle camere che non sono dotate di controsoffitti. La distribuzione dell’aria primaria è situata nell’intercapedine dei controsoffitti dei camminamenti orizzontali, mentre il raffrescamento/riscaldamento è a mezzo di unità fan-coils perimetrali. L’illuminazione naturale è garantita da finestre con serramenti in alluminio, mentre l’illuminazione artificiale da corpi illuminanti incassati nella controsoffittatura a pannelli. La porzione del piano seminterrato che include gli spazi utilizzati a servizio della RSA sono dotati di pavimentazione in ceramica e controsoffittatura a pannelli. L'edificio è anche dotato di un cortile interno adibito a parcheggio per i dipendenti. Stato di Manutenzione Sulla base del sopralluogo svolto in data 23 Giugno 2015 si riporta che la proprietà complessivamente si presenta in uno stato di manutenzione buono evidenziando i normali segni di usura legati all’età e all’uso. La documentazione fornitaci dal Cliente non era inclusiva di informazioni riguardanti gli interventi di manutenzione straordinaria effettuati sulla stessa negli anni passati. Sulla base delle informazioni forniteci dal Cliente, risulta in previsione un intervento di manutenzione straordinaria relativo al ripristino del terrapieno in prossimità del giardino per circa €30.000/€40.000. 9 5.2 Consistenze Le consistenze qui di seguito riportate sono state desunte dalla documentazione fornitaci, e sono state da noi assunte come corrette e probanti: Superficie Comm.le Locata (m²) 414 Uso Piano Centro Dialisi Seminterrato RSA Seminterrato RSA Rialzato 1,149 RSA Primo 1,183 RSA Secondo 1,205 RSA Terzo 1,205 RSA Copertura Totale 733 482 6,371 Commenti Sulla base delle informazioni forniteci dal Cliente, le consistenze riportate in tabella sono superficie lorde locabili. Ai fini della presente analisi si è assunto che dette superfici siano al netto di collegamenti verticali, sbarchi ascensori, locali tecnici, cavedi, balconi e terrazzi. 10 6 Dati Catastali ed Urbanistici 6.1 Dati Catastali Sulla base della documentazione fornitaci, l’immobile in oggetto risulta catastalmente censito al Catasto Fabbricati del Comune di Milano come di seguito riportato: Foglio n.545, Mappale n.260, Subalterno n.701, Categoria D/4; Foglio n.545, Mappale n.261, Subalterno n.a., Categoria n.a.; Foglio n.545, Mappale n.262, Subalterno n.1, Categoria n.a.; Foglio n.545, Mappale n.262, Subalterno n.2, Categoria D/1. L’area di terreno su cui sorge l’immobile in oggetto risulta catastalmente censita al Catasto Terreni del Comune di Milano come di seguito riportato: 6.2 Foglio n.545, Mappale n.260, Ente Urbano; Foglio n.545, Mappale n.262, Ente Urbano. Dati Urbanistici Sulla base delle informazioni incluse nel “Due Diligence Report” fornitoci dal Cliente, datato 20/06/2007, le aree su cui insiste la proprietà in oggetto risultano essere assoggettate a vincolo di asservimento all’uso pubblico, a tempo indeterminato, secondo la destinazione funzionale ad S.C. (Spazi pubblici o riservati alle attività collettive a livello comunale) secondo le prescrizioni del precedente PRG. La documentazione fornitaci dal Cliente non era inclusiva del Certificato di Destinazione Urbanistica (C.D.U.) valido. Portiamo all’attenzione del Cliente che, ai fini della presente valutazione, si è assunto che la proprietà sia utilizzata in conformità con la normativa urbanistica vigente e, pertanto, nel formulare la nostra opinione di valore della proprietà non sono stati presi in considerazione eventuali rischi o costi connessi alla non conformità tra l'uso corrente della proprietà e l’uso previsto dallo strumento urbanistico vigente. Si è inoltre assunto che tutti gli interventi sulla proprietà, a far data dalla sua costruzione, siano stati regolarmente autorizzati dagli Uffici Tecnici comunali e, successivamente, regolarmente registrati presso il Catasto Fabbricati del Comune di Milano. Qualora sia di Vs. interesse un’analisi puntuale sull’attuale situazione urbanistica del bene in oggetto, si suggerisce di richiedere un Certificato di Destinazione Urbanistica (C.D.U.) e di incaricare uno specialista tecnico/urbanista, al fine di effettuare i necessari accertamenti presso gli Uffici Tecnici competenti. 11 7 Costi Non Recuperabili 7.1 Costi Annuali non Recuperabili Ai fini della presente valutazione abbiamo preso in considerazione i seguenti costi annuali non recuperabili a carico della Proprietà: Costo Importo IMU TASI (importo annuale a carico della Proprietà) Building Management Assicurazione Imposta di Registro Manutenzioni Straordinarie 2015 Spese di Manutenzione Straordinaria 7.2 €110.756 p.a. Fonte Dato fornito dal Cliente €7.524 p.a. Dato fornito dal Cliente €3.702 p.a. €4.785 p.a. 0,50% del canone annuo percepito €40.000 3,00% del canone annuo percepito Dato fornito dal Cliente Dato fornito dal Cliente Dato fornito dal Cliente Dato fornito dal Cliente Dato stimato Aspetti Fiscali Imposta sul Valore Aggiunto Come da prassi professionali, la nostra valutazione non prende in considerazione gli effetti dell’imposta IVA. Imposta di Registro, Catastale e Ipotecaria Ai fini della presente valutazione, sono state da noi prese in considerazione le imposte dovute relative all’acquisto di un bene immobiliare come di seguito riportato: 1. Imposta di Registro (€200); 2. Imposta Ipotecaria (3%); 3. Imposta Catastale (1%). Vorremmo portare alla Vostra attenzione che i costi d’acquisizione da noi conteggiati sono da intendersi come sommatoria della tassazione sopra riportata e dei costi connessi a servizi di terzi (es. consulenza legale, tecnica, commerciale, ecc.) stimati nell’ordine dell’1%, per un costo d’acquisizione complessivo del 5,00%. 12 8 Situazione Locativa Sulla base alle informazioni forniteci si riporta che l’unità immobiliare in analisi è oggetto di due contratti di locazione, i cui dati principali sono di seguito riportati: Conduttore: ARGENTO VIVO S.r.l.; Data di Inizio Contratto: 1 Aprile 2014; Durata: 10 anni + 10 anni; Oggetto: 5.957m² ad uso RSA distribuiti su 5 piani fuori terra ed un piano seminterrato; Canone Contrattuale a regime: Il canone annuo è fissato in €965.000; Riduzioni sul Canone previste dal Contratto: da 01/04/2014 a 31/03/2015: €700.000; da 01/04/2015 a 31/03/2016: €775.000; da 01/04/2016 a 31/03/2017: €875.000; Canone Corrente: €775.000; Aggiornamento del Canone: Su base annuale nella misura del 75% dell’indice ISTAT a decorrere dall’inizio del quinto anno di durata del presente Contratto; Diritto di Recesso: I decennio: non previsto; II decennio: in qualsiasi momento con un preavviso di almeno 12 mesi; Oneri Accessori: A carico del Conduttore; Manutenzione: Manutenzione Ordinaria a carico del Conduttore, Manutenzione Straordinaria a carico del Locatore; Conduttore: AV PROGETTO SALUTE S.r.l.; Data di Inizio Contratto: 1 Aprile 2014; Durata: 10 anni + 10 anni; Oggetto: 414m² ad uso centro dialisi ubicati al piano seminterrato; Canone Contrattuale: Il canone annuo è fissato in €100.000; Canone Corrente: €100.000; Aggiornamento del Canone: Su base annuale nella misura del 75% dell’indice ISTAT a decorrere dall’inizio del secondo anno di durata del presente Contratto; Diritto di Recesso: I decennio: a partire dall’inizio del decimo anno locativo sino alla fine del decimo anno locativo con un preavviso di almeno 12 13 mesi; II decennio: in qualsiasi momento con un preavviso di almeno 12 mesi; Oneri Accessori: A carico del Conduttore; Manutenzione: Manutenzione Ordinaria a carico del Conduttore, Manutenzione Straordinaria a carico del Locatore. Commenti Le informazioni in nostro possesso non hanno evidenziato alcuna anomalia con riferimento al pagamento dei canoni da parte dei Conduttori. Pertanto, ai fini della presente valutazione si ipotizza che i detti siano regolarmente corrisposti come previsto dai Contratti di Locazione. 14 9 Cenni sul Mercato Immobiliare Le strutture Socio-sanitarie Assistenziali in Italia L’evoluzione prevista della struttura demografica della popolazione italiana prevede una presenza crescente di persone anziane a causa del progressivo invecchiamento dei nati del baby-boom degli anni ‘60. Secondo le previsioni Istat, la fascia di età degli over 60 sarà di oltre il 12% già nel 2018. Tale elemento impatterà positivamente sulla domanda di residenze per anziani e sullo sviluppo di nuovi concept già in parte sviluppatisi in altri paesi (es: Serviced Apartments). Le strutture adibite a RSA (Residenza Socio-sanitaria Assistenziale) sono state tra i protagonisti dell’evoluzione del mercato di questi ultimi anni creando a tutti gli effetti un nuovo segmento che ha interessato non solo gli operatori del settore ma anche investitori istituzionali attratti dagli alti rendimenti e da una situazione economicosociale particolarmente favorevole al consolidamento delle attività legate all’assistenza per anziani. Gli immobili ad uso RSA rappresentano una nicchia del mercato immobiliare e pertanto i valori comparativi non sono da ricercarsi all’interno dei settori tradizionali (residenziale e uffici), bensì nello stesso settore delle residenze sanitarie assistenziali su scala regionale e nazionale. Le strutture presenti sul territorio milanese sono spesso appartenenti a catene specializzate e di recente costruzione. La maggior parte di queste è stata costruita infatti dopo il 2005 e si caratterizza per dimensioni medie di 120 posti letto ricavati generalmente su una Superficie Lorda di Pavimento per struttura di circa 7.000 8.000 m². Pur essendo immobili strumentali, il più delle volte costruiti o ristrutturati e poi utilizzati dal medesimo operatore/gestore, le residenze per anziani sono state transate negli ultimi anni anche a scopo di investimento. Tuttavia, si sottolinea come il mercato immobiliare italiano sia caratterizzato da una carenza in termini di trasparenza che impatta negativamente sulla disponibilità di informazioni su eventuali comparativi o, data la confidenzialità richiesta in certi casi, sulle informazioni che possono essere rese pubbliche. Mercato delle Locazioni Si riportano di seguito le principali considerazioni sul mercato delle locazioni nel settore RSA: La crisi economica ha generato, a partire dal 2013, anche nel comparto delle RSA una riduzione dei livelli medi di occupazione passando da circa il 97% al 93-94% soprattutto nelle grandi strutture. Dalle analisi pubblicate dalle ASL si evidenzia come negli ultimi anni i tassi di occupazione delle strutture assistenziali abbiano riscontrato una contrazione generale, che risulta più accentuata nelle strutture con ampia capienza (> 150 posti letto) e con rette di degenza elevata (> €70/gg); La combinazione della diminuzione della percentuale di occupazione e la diminuzione delle rette medie giornaliere, in conseguenza della crisi economica, ha determinato una situazione di difficoltà da parte dei gestori, i quali, a seguito di interventi finalizzati alla riduzione dei costi, hanno iniziato a richiedere ribassi e sconti sui canoni di locazione al fine della sostenibilità dei conti di gestione; I canoni di locazione attualmente corrisposti per immobili ad uso RSA oscillano in un intervallo tra i €5.000/posto letto e i €9.500/posto letto a seconda della data di costruzione, della localizzazione, delle caratteristiche tecniche e della tipologia di servizio offerto. Detti canoni fanno riferimento a contratti di locazione stipulati nel primo quinquennio degli anni duemila e pertanto non allineati alle attuali condizioni di mercato e potenzialmente soggetti alla richiesta sconti alla luce delle considerazioni riportate ai punti precedenti. 15 Mercato degli investimenti Si riportano di seguito le principali considerazioni sul mercato investimenti nel settore delle RSA: Le RSA permangono una nicchia di mercato rappresentando un volume pari a circa l’1.1% degli investimenti effettuati dai Fondi Immobiliari e suscitando l’interesse di un limitato numero di investitori specializzati e istituzionali. Le attuali condizioni di mercato hanno focalizzato l’interesse degli investitori unicamente su prodotti di elevata qualità, ben localizzati, con un’adeguata covenant offerta dai conduttori e con contratti di locazione aventi durate residue sufficientemente lunghe; I rendimenti attesi dal mercato per questa tipologia di immobili sono legati allo specifico profilo di rischio e caratteristiche di ogni struttura. Per immobili di elevato livello qualitativo, convenzionati, gestiti da operatori di primario standing, ben localizzati nelle principali città italiane, e con contratti di locazione che garantiscano un flusso reddituale per un periodo adeguatamente lungo (superiore ai 9 anni), i rendimenti attesi si attestano tra il 7,00% e il 7,50%. La tabella seguente riporta una selezione delle principali transazioni avvenute negli ultimi anni nel mercato nazionale delle RSA: Cantù (CO) e Certosa di Pavia (PV) Prezzo di Vendita €22.420.000 N. posti letto 240 7,00% Dormelletto (NO) €5.500.000 88 Confidenziale 2012 Segrate (MI) e Cassina De’ Pecchi (MI) €23.000.000 297 Confidenziale 2010 Proprietà/Location GIY Data transazione 2012 Considerazioni di raffronto tra il mercato investimenti e la proprietà Si riportano di seguito le principali considerazioni che esplicitano la scelta del tasso di capitalizzazione adottato nella presente analisi per la determinazione del valore di uscita al decimo anno del flusso di cassa. I tassi di rendimento relativi alle ultime transazioni di immobili ad uso RSA in Lombardia pubblicamente disponibili si attestano attorno al 7,00% lordo. Tali transazioni fanno generalmente riferimento ad immobili locati a conduttori specializzati di primario standing che possano garantire un reddito costante attraverso una durata contrattuale residua adeguata. Il tasso di capitalizzazione adottato nella nostra analisi ha tenuto in considerazione le considerazioni sopra riportate, le caratteristiche e l’ubicazione della proprietà nel semicentro di Milano, nonché la forte specificità del comparto immobiliare di riferimento (RSA). Il tasso di rendimento lordo iniziale mutua le considerazioni sopra riportate e pondera l’attuale situazione locativa del bene, la durata residua garantita dal contratto di locazione recentemente siglato (01.04.2014) e le attuali scalette del canone di locazione. 16 10 Valutazione e Commenti 10.1 Metodo di Valutazione L’approccio valutativo è stato scelto in base alla tipologia dell’asset, dopo aver effettuato adeguate considerazioni in merito alla categoria del potenziale acquirente e ai suoi driver decisionali. É nostra opinione che la proprietà oggetto della presente analisi costituisca un’opportunità di investimento per investitori immobiliari caratterizzati da un approccio strutturato ed evoluto, il cui processo decisionale è basato sull’adeguatezza dell’asset a generare reddito su un orizzonte temporale di investimento di medio-lungo termine. La proprietà in oggetto è stata analizzata utilizzando la Metodologia Reddituale dell’Analisi dei Flussi di Cassa Attualizzati (DCF) che individua il valore del bene scontando i flussi di cassa generati dalla proprietà nel periodo temporale analizzato (Holding Period). Alla fine del periodo di analisi, è stata ipotizzata la vendita della proprietà ad un valore ottenuto dalla capitalizzazione in perpetuità del reddito dell’anno successivo, ad un tasso di capitalizzazione di mercato appropriato e relativo ad investimenti comparabili a quello in questione. L’analisi dei flussi di cassa è stata condotta tenendo in considerazione l’inflazione ed un periodo temporale di 10 anni in cui sono stati proiettati i flussi di cassa, costituiti dai ricavi generati dalla proprietà e dai costi sostenuti nel medesimo periodo, e il valore di vendita del bene alla fine del periodo di analisi. Il Valore di Mercato riportato è stato stimato sulla base delle analisi svolte e della documentazione fornita dal Cliente. 10.2 Assunzioni Generali La nostra analisi prevede uno sviluppo del flusso di cassa su un orizzonte temporale di 10 anni. La data di valutazione è il 30 Giugno 2015 mentre la data di inizio del flusso di cassa è il 1 Luglio 2015 Tasso di Inflazione 1 e Tasso di Crescita del Mercato La tabella sotto riportata evidenzia il Tasso di Inflazione e il Tasso di Crescita del Mercato adottati nel ns. modello di calcolo: Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4 Anno 5 Anno 6 Anno 7 Anno 8 Anno 9 Anno 10 Inflazione Crescita del Mercato 0,10% 0,10% 0,80% 0,80% 1,30% 1,30% 1,40% 1,40% 1,50% 1,50% 1,70% 1,70% 1,80% 1,80% 1,80% 1,80% 1,80% 1,80% 1,80% 1,80% 10.3 Canone di Locazione di Mercato Il Canone di Locazione di Mercato (CM) totale, pari a €1.016.572 annui, è stato stimato tenendo in considerazione l’uso, l’ubicazione, la dimensione e lo stato di manutenzione dell’immobile. Nella determinazione del Canone di Locazione di Mercato è stato adottato un canone di mercato unitario pari ad €185/m² per gli spazi ad uso RSA. Detto canone è stato da noi parametrato in funzione della posizione e dell’uso degli spazi come segue: 1 Spazi ad uso RSA ai piani fuori terra: 100%; Spazi ad uso RSA ai piani seminterrato e spazi in copertura: 33%; Fonte: Consensus Economics Inc - Long Term Forecast, ultimi dati disponibili risalgono ad Aprile 2015. 17 Spazi ad uso centro dialisi al piano seminterrato: 85%. La tabella seguente riepiloga i canoni di locazione di mercato unitari adottati nella determinazione del Canone di Mercato complessivo della proprietà in oggetto: CM (€/m²) % 414 185 85% 733 185 33% 44.734 1.149 185 100% 212.565 1.183 185 100% 218.855 Secondo 1.205 185 100% 222.925 RSA Terzo 1.205 185 100% 222.925 RSA Copertura 482 185 33% 29.426 Uso Piano Centro dialisi Seminterrato RSA Seminterrato RSA Rialzato RSA Primo RSA Superficie Comm.le Locata (m²) Totale 6.371 CM Totale (€) 65.142 1.016.572 Commenti La presente analisi è stata condotta ipotizzando un contratto di locazione immobiliare con clausole standard e durata pari almeno a 9 + 9. Ipotesi di Marketing La nostra stima di Canone di Mercato fonda sulle seguenti Ipotesi di Marketing. Periodo di sfitto: 12 mesi; Periodo a canone gratuito: 12 mesi; Incentivi al conduttore: €92.5/m² pari a 6 mesi di canone. 10.4 Dati di Valutazione Nel presente paragrafo si sintetizzano i principali dati adottati nel modello di calcolo utilizzato ai fini della presente valutazione: Orizzonte Temporale: 10 anni; Canone di Locazione Corrente: €875.000; Canone di Locazione di Mercato: €1.016.572 (vedasi Paragrafo 10.3); Costi Non-recuperabili: Ai fini della presente analisi sono stati presi in considerazione i seguenti costi a carico della Proprietà: IMU: €110.756 p.a.; TASI: €7.524 p.a.; Assicurazione Fabbricato: €4.785 p.a.; Spese di Gestione dell’Immobile (Building Management): €3.702 p.a.; Imposta di Registro del Contratto: 0,50% del canone annuo; 18 Spese di Manutenzione Straordinaria: 3,00% del canone annuo (a partire dal 1/1/16; Service Charges: Ipotizzati pari a €30/m² (sugli spazi sfitti durante il periodo d’analisi); Manutenzioni Straordinarie 2015: €40.000; Tasso di crescita dell’inflazione: Basato sui dati del Consensus Forecast, (vedasi Sezione 10.2); Tasso di crescita del mercato: Ipotizzato in linea con l’andamento del Tasso di crescita dell’inflazione indicato dal Consensus Forecast (vedasi Sezione 10.2); Costo di Acquisizione: Il costo è da intendersi riferito all’acquisto ad oggi della proprietà e risulta composto da una quota fissa (imposta di registro di €200) e da una quota variabile calcolata percentualmente sul valore netto dell’asset. La percentuale utilizzata (5,00%) è pari alla sommatoria delle imposte dovute per la tipologia di asset in oggetto (4,00%) e dagli oneri legali, consulenziali e professionali in genere (1,00%); Costi di Vendita: 1,00% del valore di vendita (costo comprensivo di oneri legali, compensi per le attività di commercializzazione, marketing e vendita); Provvigioni da locazione: 10% del canone annuo lordo a rinnovo; Tasso di capitalizzazione lordo in uscita: 7,00%; Tasso di rendimento lordo iniziale: 6,15% (arrotondato); TIR (100% capitale proprio) 2: 6,70% (arrotondato). Con particolare riferimento a quest’ultimo indicatore, Tasso Interno di Rendimento (TIR), portiamo all’attenzione del Cliente che i ns. modelli di analisi considerano questo dato come un output, ossia come un indicatore restituito dal modello di calcolo e da confrontare con benchmark di mercato, quali i tassi di capitalizzazione iniziale e d’uscita. A nostro avviso tale approccio garantisce l’aderenza dei risultati alle reali di condizioni di mercato e non a strutture finanziarie sconnesse dalle stesse. Per completezza abbiamo tuttavia analizzato l’equivalente tasso di sconto riflesso nella ns. stima, al fine di verificarne l’aderenza rispetto ai principali parametri di mercato comunemente utilizzati come indicatori - vedasi tabella sotto riportata. Composizione TIR Titolo di Stato con scadenza decennale 3 Rischio Immobiliare Rischio Obsolescenza Rischio Locativo Rischio Location Rischio Categoria Rischio Finanziamento Totale 2 3 % 2,32% 2,00% 0,50% 0,70% 0,45% 0,50% 0,25% 6,72% Il tasso di rendimento interno riflesso nella ns. stima è l’equivalente del tasso di sconto. BTP con scadenza decennale - Codice ISIN IT0005090318 - Fonte: Il Sole 24 Ore del 30.06.2015. 19 10.5 Confronto con la valutazione precedente Il Valore di Mercato della proprietà in oggetto al 30/06/2015 è rimasto stabile rispetto alla valutazione precedente. 10.6 Commenti Sulla base di quanto riportato all’interno del presente rapporto, portiamo alla Vostra attenzione alcune considerazioni generali relative all’esercizio di valutazione: L’immobile è in buono stato di manutenzione e adeguato alle funzioni attualmente ospitate; La proprietà è interamente locata alla data di valutazione sulla base di contratti che garantiscono un flusso di cassa di medio/lungo periodo (2024); Il canone di locazione generato dall’immobile risulta largamente in linea con il mercato in considerazione del maggior peso rappresentato dalla RSA sul totale di riferimento rispetto al Centro Dialisi; Il modello di calcolo prevede il rinnovo del contratto per il conduttore principale considerando l’allineamento tra canone di locazione medio contrattuale e canone di locazione di mercato e la rinegoziazione a mercato per il Centro Dialisi alla prima scadenza contrattuale; La proprietà beneficia di una localizzazione urbana che la rende particolarmente attrattiva per il settore di business di riferimento; elemento che pesa positivamente nell’analisi della continuità nel flusso di cassa; I risultati della presente analisi sono da leggersi in relazione alle considerazioni e informazioni riportate nel presente rapporto di valutazione e del profilo di rendimento indicato nella Sezione 10.4. 20 11 Valutazione 11.1 Valore di Mercato Sulla base delle informazioni riportate nel presente rapporto è nostra opinione che il probabile Valore di Mercato attribuibile alla proprietà immobiliare, nel suo attuale stato di manutenzione ed uso, soggetta ai contratti di locazione in essere alle condizioni di mercato riscontrate al 30 Giugno 2015, possa essere di circa: €14.200.000 (Quattordici Milioni Duecento Mila Euro) Vorremmo portare alla Vostra attenzione che il Valore di Mercato sopra riportato non è inclusivo dei costi di acquisizione. _________________________ Il presente rapporto è stato redatto in buona fede sulla base delle informazioni disponibili e della documentazione fornita dalla Committenza in data 30 Giugno 2015. Pierre Marin MRICS Amministratore Delegato 21 Allegato 1 Localizzazione Macro Localizzazione Via Felice Lope de Vega, Milano (MI) Micro Localizzazione Via Felice Lope de Vega, Milano (MI) Allegato 2 Fotografie Fotografie Interne Fotografie Esterne Allegato 3 Planimetrie Allegato 4 Conteggi abc Via Lope de Vega - Milano Main Menu and Assumptions Input Form 06-lug-15 Via Lope de Vega - Milano Property address Property description Immobile ad Uso RSA e Centro Dialisi 1 Market, Investment and Finance assumptions Investment yield (gross) Estimated Rental Value p.a. (ERV - 100%) ERV / Garage / Covered parking space (p.a.) ERV / surface parking space (p.a.) 7,00% 185,00 - Valuation date Quarterly Report reference date Cash Flow start date Financial year start date 30 giugno, 1 luglio, 1 luglio, 1 luglio, Letting void - (current vacancies) Letting void - (at renewal) Rent free period - (current vacancies & at renewal) Letting reference sensitivity - (at renewal) Tenants improvements - (contribution / m²) Lease commissions - (% 1 year's rent) Disposition assumption - (annual cash flow) Stabilised occupancy (at disposition) 0 months 0 months 0 months 0 months 10,00% End-year sale 100,00% % Acquisition costs (% net acquisition price) At purchase 2015 2015 2015 2016 ISTAT uplifts (p.a.) Lease indexation (p.a.) Market rental growth (p.a. incl. Inflation) Floor area to be applied to ERV Assumed purchase price (net) Assumed percentage EQUITY investment Assumed year of sale Assumed frictional costs to tenant at lease break Debt finance Equity funding Equity funding Debt amortisation Finance closing costs Finance capital expenditure / T.I.s Lease renewal scenario Disposition valuation assumption 0,00% Straight Equity (balloon payment) Non-recoverable & Disposition costs 0,00% Yes Yes Natural lease rollover Capped passing rent % Investor profile: Investor 0,00% 0,25% 0,00% 0,00% 0,00% 0,75% 0,00% 4,00% 0,00% No Collection (rent loss) Building management Asset management Capital reserves IMU Insurance Lease registration tax Service charge Disposition costs (Agency) Disposition costs (Legals) Unleveraged target return (IRR) Leveraged target return (IRR) Leveraged after tax / promote target return (IRR) Leveraged after tax target annual average return 6,70% 6,70% 6,70% 6,70% Promote 1 Promote 2 0,00% 0,00% VAT VAT leverage Capital gains tax liability IRES IRAP Legal interest rate Depreciation of Purchase Price Depreciation of Purchase Costs Depreciation of Capex / T.I.s Bank valuation 14.200.000 €uro 100,00% 2025 0% of passing rent Staged Acquisition fee Legals Accountants Valuation / Survey Notary Agents Finance arrangement Transfer taxes Various Include closing costs in intial yield calculation? Are all fees paid at time of purchase or at the time of staged payments? Targeted returns and Promote structure 0,00% 0,00% 0,10% 75,00% 0,10% Gross External post tax hurdle post tax hurdle 0,00% 0,42% 0,00% 3,00% 10,39% 0,42% 0,50% 30,00 0,75% 0,25% Gross Revenue Gross Revenue Gross Revenue Gross Revenue 1. Equity 2. 3. Debt @ 0% Gross Revenue Gross Revenue Gross Revenue €uro / m² per annum Gross disposition value Gross disposition value Taxation and Depreciation assumptions 14.200.000 Total Debt / Equity % 100,00% 0,00% 0,00% 100,00% Cash flow model basis: 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% p.a. 0,00% p.a. 0,00% p.a. Cash flow basis Quarterly Cash Flow Model 1 Excl. Investor / Shareholder Loans Completed by: Contact point: Federico Trevaini - abc Via Lope de Vega - Milano Investment summary - Quarterly Cash Flow Model 06-lug-15 Investment statistics Net purchase price 14.200.000 Price / m² (gross external - excl. parking) Price / m² 2.229 (gross external - excl. parking) 2.537 Sale price / m² (weighted gross external - excl. parking Disposition costs (1% of gross disposition value) (gross) (going in - gross rent / net price) 6,16% Investment yield (gross) (exit) 7,00% Initial yield (gross) (year 1 - gross rent / net price) 6,16% Purchase price NOI yield (exit) 6,62% (weighted gross external - excl. parking) (5% of net acquisition price) 710.000 Tenant Rollover by Passing Rent 16.162.004 Sale price / m² Initial yield Purchase costs 2.584 Gross disposition price (€uro) 120.000 2.941 161.620 Equivalent Intial yield (closing costs not included) (not calculated) 5,89% (at purchase - excl. parking) 159 Disposition price NOI yield WACC10 (exit) Rental income / m² (Weighted Average Cost of Capital) 6,70% Estimated Rental Value / m² (at purchase) 185 Estimated rental income / m² (at disposition - excl. parking) ERV / covered parking space - Estimated Rental Value / m² (at disposition) ERV / surface parking space - Stabilised occupancy (at disposition) 100.000 80.000 60.000 40.000 206 213 100,00% 20.000 lug-15 lug-16 lug-17 lug-18 lug-19 lug-20 lug-21 lug-22 lug-23 lug-24 lug-25 lug-26 lug-27 lug-28 lug-29 lug-30 Rental growth over life of investment 29,73% Rental growth p.a. over life of investment 2,39% Capital growth over life of investment Gross Floor Areas by Use 13,82% Capital growth p.a. over life of investment 1,30% RSA 5.000 4.500 Building and Disposition statistics Tenancy statistics 4.000 Gross m² 6.371 Number of tenants (excl. vacancies) Net m² 6.371 Vacancy (by ERV) 0,00% 3.000 Effective m² 5.495 Non-lettable space (by weighted net internal floor area) 0,00% 2.500 Rent cover (guaranteed by existing leases) 8,75 years 2.000 Parking spaces - Effective m² : Parking space N/A Month / Year of sale (hold period of 10 yrs) Disposition strategy luglio / 2025 Investment sale 2 1.500 Finance statistics and pre-Tax / pre-Promote returns Equity : Debt ratio 14.910.000 Debt amortisation Total capital expenditure Total tenants improvements1 - Closing costs - Capital expenditure / T.I.s Total re-letting rent free period costs2 - Total profit Total lease commissions3 - 4 Total capital reserve 346.656 Total renegotiation incentives 9 - Management Non-recoverable costs (% of rent) 16,48% Total asset management costs5 - Total building management costs6 Total real estate taxes Total insurance costs8 7 45.100 1.260.313 50.990 RSA - S1 1.000 N/A (closing costs not financed) Total Equity investment Improvements 3.500 500 Income Projection (repayment at term) (financed) 9.993.380 (€uro) 1.200.000 Gross Revenue (equity & finance) (equal to 1,7 times Equity) RSA - Cop. Centro Dialisi - Net Revenue 1.000.000 800.000 Unleveraged IRR 6,67% Initial net yield (unleveraged) 4,90% Leveraged IRR 6,67% Initial net yield (leveraged) 4,90% Unleveraged target return 6,70% 600.000 400.000 200.000 Unleveraged Net Present Value Leveraged target return Leveraged Net Present Value - 36.076 - 6,70% 36.076 lug-15 lug-16 lug-17 lug-18 lug-19 lug-20 lug-21 lug-22 lug-23 ERV : Passing Rent lug-24 lug-25 lug-26 lug-27 (€uro /m²) 250 ERV / Sqm Passing Rent / Sqm Total Return Distribution Comments 200 Capital gain 11% 150 100 50 NOI 89% lug-15 lug-16 lug-17 lug-18 lug-19 lug-20 lug-21 lug-22 lug-23 lug-24 lug-25 lug-26 lug-27 abc Via Lope de Vega - Milano Cash Flow Projection as at: 1 luglio, 2015 06-lug-15 - Period beginning … Period ending … Disposition within REVENUE Argento Vivo Progetto Salute Total Revenue (net of re-letting void) months post re-leasing 3 3 Acquisition 1 luglio, 2015 01-lug-25 01-lug-25 Investment sale - - - - - - - - - - - - - - 1 luglio, 2015 1 ottobre, 2015 1 gennaio, 2016 1 aprile, 2016 1 luglio, 2016 1 ottobre, 2016 1 gennaio, 2017 1 aprile, 2017 1 luglio, 2017 1 ottobre, 2017 1 gennaio, 2018 1 aprile, 2018 1 luglio, 2018 1 ottobre, 2018 1 gennaio, 2019 30 settembre, 2015 31 dicembre, 2015 31 marzo, 2016 30 giugno, 2016 30 settembre, 2016 31 dicembre, 2016 31 marzo, 2017 30 giugno, 2017 30 settembre, 2017 31 dicembre, 2017 31 marzo, 2018 30 giugno, 2018 30 settembre, 2018 31 dicembre, 2018 31 marzo, 2019 193.750 25.000 193.750 25.000 193.750 25.000 193.750 25.019 218.750 25.150 218.750 25.150 218.750 25.150 218.750 25.301 241.250 25.395 241.250 25.395 241.250 25.395 241.250 25.643 241.250 25.662 241.250 25.662 241.250 25.662 218.750 218.750 218.750 218.769 243.900 243.900 243.900 244.051 266.645 266.645 266.645 266.893 266.912 266.912 266.912 218.750 218.750 218.750 218.769 243.900 243.900 243.900 244.051 266.645 266.645 266.645 266.893 266.912 266.912 266.912 (926) (926) (926) (926) (1.032) (1.032) (1.032) (1.033) (1.128) (1.128) (1.128) (1.129) (1.129) (1.129) (1.129) (20.000) (29.570) (1.196) (1.094) (20.000) (29.570) (1.196) (1.094) (6.563) (29.570) (1.196) (1.094) (6.563) (29.570) (1.196) (1.094) (7.317) (29.807) (1.206) (1.220) (7.317) (29.807) (1.206) (1.220) (7.317) (29.807) (1.206) (1.220) (7.322) (29.807) (1.206) (1.220) (7.999) (30.194) (1.222) (1.333) (7.999) (30.194) (1.222) (1.333) (7.999) (30.194) (1.222) (1.333) (8.007) (30.194) (1.222) (1.334) (8.007) (30.617) (1.239) (1.335) (8.007) (30.617) (1.239) (1.335) (8.007) (30.617) (1.239) (1.335) (52.786) (52.786) (39.348) (39.349) (40.581) (40.581) (40.581) (40.587) (41.877) (41.877) (41.877) (41.886) (42.327) (42.327) (42.327) 165.964 165.964 179.402 179.420 203.319 203.319 203.319 203.464 224.769 224.769 224.769 225.007 224.585 224.585 224.585 1,11% 2,23% 3,43% 4,63% 4,88% 5,13% 5,29% 5,46% 5,60% 5,74% 5,89% 6,03% 6,03% 6,03% 6,03% 165.964 165.964 179.402 179.420 203.319 203.319 203.319 203.464 224.769 224.769 224.769 225.007 224.585 224.585 224.585 Rent free @ 0 months Lease commissions @ 10% Tenants improvements @ (€uro) 0 / m² Collection (rent loss) @ 0% of gross revenue Renegotiation incentives Unrecovered service charge (0 months void) Total rent loss Effective Revenue NON-RECOVERABLE EXPENSES Building management @ 0.4231% Asset management @ 0% Capital reserves @ 3% IMU @ 10.3909% Insurance @ 0.4204% Lease registration tax @ 0.5% Total Expenses DEVELOPMENT COSTS Total Development Costs CASH FLOW NOI/Cash flow Purchase price Exit value Cost of Purchase / Sale (14.200.000) (710.000) NOI yield (on gross price including capex) ISCR (excl. Investor / Shareholder loans) CAPITAL EXPENDITURE Total Capital Expenditure / T.I.s (Financed) Total Cashflow (incl. Capital Expenditure) (14.910.000) abc Via Lope de Vega - Milano Cash Flow Projection as at: 1 luglio, 2015 06-lug-15 - Period beginning … Period ending … Disposition within REVENUE Argento Vivo Progetto Salute Total Revenue (net of re-letting void) months post re-leasing 3 3 Acquisition 1 luglio, 2015 01-lug-25 01-lug-25 Investment sale - - - - - - - - - - - - - - 1 aprile, 2019 1 luglio, 2019 1 ottobre, 2019 1 gennaio, 2020 1 aprile, 2020 1 luglio, 2020 1 ottobre, 2020 1 gennaio, 2021 1 aprile, 2021 1 luglio, 2021 1 ottobre, 2021 1 gennaio, 2022 1 aprile, 2022 1 luglio, 2022 1 ottobre, 2022 30 giugno, 2019 30 settembre, 2019 31 dicembre, 2019 31 marzo, 2020 30 giugno, 2020 30 settembre, 2020 31 dicembre, 2020 31 marzo, 2021 30 giugno, 2021 30 settembre, 2021 31 dicembre, 2021 31 marzo, 2022 30 giugno, 2022 30 settembre, 2022 31 dicembre, 2022 243.783 25.931 243.964 25.951 243.964 25.951 243.964 25.951 246.709 26.243 247.075 26.281 247.075 26.281 247.075 26.281 250.225 26.617 250.410 26.636 250.410 26.636 250.410 26.636 253.791 26.996 253.791 26.996 253.791 26.996 269.714 269.915 269.915 269.915 272.951 273.356 273.356 273.356 276.841 277.046 277.046 277.046 280.786 280.786 280.786 269.714 269.915 269.915 269.915 272.951 273.356 273.356 273.356 276.841 277.046 277.046 277.046 280.786 280.786 280.786 (1.141) (1.142) (1.142) (1.142) (1.155) (1.157) (1.157) (1.157) (1.171) (1.172) (1.172) (1.172) (1.188) (1.188) (1.188) (8.091) (30.617) (1.239) (1.349) (8.097) (31.076) (1.257) (1.350) (8.097) (31.076) (1.257) (1.350) (8.097) (31.076) (1.257) (1.350) (8.189) (31.076) (1.257) (1.365) (8.201) (31.604) (1.279) (1.367) (8.201) (31.604) (1.279) (1.367) (8.201) (31.604) (1.279) (1.367) (8.305) (31.604) (1.279) (1.384) (8.311) (32.173) (1.302) (1.385) (8.311) (32.173) (1.302) (1.385) (8.311) (32.173) (1.302) (1.385) (8.424) (32.173) (1.302) (1.404) (8.424) (32.752) (1.325) (1.404) (8.424) (32.752) (1.325) (1.404) (42.437) (42.922) (42.922) (42.922) (43.042) (43.607) (43.607) (43.607) (43.744) (44.344) (44.344) (44.344) (44.491) (45.093) (45.093) 227.278 226.992 226.992 226.992 229.910 229.749 229.749 229.749 233.097 232.703 232.703 232.703 236.296 235.693 235.693 6,04% 6,06% 6,08% 6,09% 6,11% 6,13% 6,15% 6,16% 6,19% 6,21% 6,23% 6,25% 6,27% 6,29% 6,31% 227.278 226.992 226.992 226.992 229.910 229.749 229.749 229.749 233.097 232.703 232.703 232.703 236.296 235.693 235.693 Rent free @ 0 months Lease commissions @ 10% Tenants improvements @ (€uro) 0 / m² Collection (rent loss) @ 0% of gross revenue Renegotiation incentives Unrecovered service charge (0 months void) Total rent loss Effective Revenue NON-RECOVERABLE EXPENSES Building management @ 0.4231% Asset management @ 0% Capital reserves @ 3% IMU @ 10.3909% Insurance @ 0.4204% Lease registration tax @ 0.5% Total Expenses DEVELOPMENT COSTS Total Development Costs CASH FLOW NOI/Cash flow Purchase price Exit value Cost of Purchase / Sale (14.200.000) (710.000) NOI yield (on gross price including capex) ISCR (excl. Investor / Shareholder loans) CAPITAL EXPENDITURE Total Capital Expenditure / T.I.s (Financed) Total Cashflow (incl. Capital Expenditure) (14.910.000) abc Via Lope de Vega - Milano Cash Flow Projection as at: 1 luglio, 2015 06-lug-15 - Disposition within REVENUE Argento Vivo Progetto Salute Total Revenue (net of re-letting void) months post re-leasing 3 3 - - - - - - - - - - Period beginning … 1 gennaio, 2023 1 aprile, 2023 1 luglio, 2023 1 ottobre, 2023 1 gennaio, 2024 1 aprile, 2024 1 luglio, 2024 1 ottobre, 2024 1 gennaio, 2025 1 aprile, 2025 1 luglio, 2025 Period ending … 31 marzo, 2023 30 giugno, 2023 30 settembre, 2023 31 dicembre, 2023 31 marzo, 2024 30 giugno, 2024 30 settembre, 2024 31 dicembre, 2024 31 marzo, 2025 30 giugno, 2025 1 luglio, 2025 253.791 26.996 257.217 27.360 257.217 27.360 257.217 27.360 257.217 27.360 260.689 18.378 260.689 18.378 260.689 18.378 260.689 18.378 264.209 18.627 280.786 284.577 284.577 284.577 284.577 279.068 279.068 279.068 279.068 282.835 280.786 284.577 284.577 284.577 284.577 279.068 279.068 279.068 279.068 282.835 (1.188) (1.204) (1.204) (1.204) (1.204) (1.181) (1.181) (1.181) (1.181) (1.197) (8.424) (32.752) (1.325) (1.404) (8.537) (32.752) (1.325) (1.423) (8.537) (33.342) (1.349) (1.423) (8.537) (33.342) (1.349) (1.423) (8.537) (33.342) (1.349) (1.423) (8.372) (33.342) (1.349) (1.395) (8.372) (33.942) (1.373) (1.395) (8.372) (33.942) (1.373) (1.395) (8.372) (33.942) (1.373) (1.395) (8.485) (33.942) (1.373) (1.414) (45.093) (45.242) (45.855) (45.855) (45.855) (45.639) (46.263) (46.263) (46.263) (46.411) 235.693 239.335 238.722 238.722 238.722 233.429 232.804 232.804 232.804 236.424 Acquisition 1 luglio, 2015 01-lug-25 01-lug-25 Investment sale Rent free @ 0 months Lease commissions @ 10% Tenants improvements @ (€uro) 0 / m² Collection (rent loss) @ 0% of gross revenue Renegotiation incentives Unrecovered service charge (0 months void) Total rent loss Effective Revenue NON-RECOVERABLE EXPENSES Building management @ 0.4231% Asset management @ 0% Capital reserves @ 3% IMU @ 10.3909% Insurance @ 0.4204% Lease registration tax @ 0.5% Total Expenses DEVELOPMENT COSTS Total Development Costs CASH FLOW NOI/Cash flow Purchase price Exit value Cost of Purchase / Sale (14.200.000) 16.162.004 (161.620) (710.000) NOI yield (on gross price including capex) 6,33% 6,35% 6,37% 6,39% 6,41% 6,37% 6,33% 6,29% 6,25% 6,27% 235.693 239.335 238.722 238.722 238.722 233.429 232.804 232.804 232.804 236.424 ISCR (excl. Investor / Shareholder loans) CAPITAL EXPENDITURE Total Capital Expenditure / T.I.s (Financed) Total Cashflow (incl. Capital Expenditure) (14.910.000) 16.000.384 Allegato 5 Condizioni Generali di Contratto Condizioni Generali di Contratto Introduzione 1. Applicabilità delle Condizioni Generali Le presenti Condizioni Generali di Contratto (“le Condizioni Generali”) troveranno applicazione ogni qualvolta a Jones Lang LaSalle sia stato conferito un incarico per la fornitura di servizi e non vi sia un contratto scritto che disciplini la fornitura di tali servizi ovvero, nel caso in cui esista un contratto, nella misura in cui le presenti Condizioni Generali non siano in conflitto con i termini e condizioni di tale contratto. Ogni riferimento contenuto nelle presenti Condizioni Generali al ‘contratto’ si intenderà effettuato all’accordo (scritto o verbale) intercorso tra le parti nonché alle presenti Condizioni Generali che devono intendersi incorporate nel suddetto contratto quale parte integrante e sostanziale dello stesso (“il Contratto”). 2. Jones Lang LaSalle Jones Lang LaSalle significa Jones Lang LaSalle, S.p.A., Via Agnello 8, 20121 Milano, iscritta nel Registro delle Imprese di Milano, cod. fisc. e P. IVA nº 10040460155. Livelli di Servizio 3. Standard di esecuzione Jones Lang LaSalle presterà i servizi secondo le specifiche ed i livelli di servizio individuati per iscritto nel Contratto ovvero, qualora questi non siano stati indicati, secondo le specifiche ed i livelli di servizio che Jones Lang LaSalle applica normalmente, in conformità all’obbligo di diligenza specificato di seguito. Qualsiasi modifica a quanto precede dovrà essere concordata per iscritto. 4. Attività escluse Jones Lang LaSalle non è in alcun modo responsabile per tutto quanto non rientri nell’ambito dei servizi prestati e come definiti ai sensi del Contratto. In particolare, Jones Lang LaSalle non è in alcun modo responsabile per: 5. • valutazioni in materia di prezzi, salvo il caso in cui abbia ricevuto l’incarico di effettuare una formale valutazione; • pareri, o mancati pareri, in merito allo stato di beni immobili, salvo il caso in cui sia stata espressamente incaricata di effettuare una formale perizia; • la sicurezza, la gestione ovvero l’assicurazione di beni immobili, salvo il caso in cui sia stata espressamente incaricata di occuparsi della gestione di dette attività; • la sicurezza di coloro che visitino gli immobili, salvo il caso in cui ciò sia stato espressamente indicato nell’incarico conferito a Jones Lang LaSalle. Servizi Finanziari Jones Lang LaSalle non è autorizzata alla prestazione di servizi di investimento, di servizi finanziari ovvero, in generale, alla prestazione di qualsivoglia altro servizio o attività disciplinata ai sensi del Decreto Legislativo 24 Febbraio 1998, n. 58 ovvero del Decreto Legislativo 1 Settembre 1993, n. 385, “Testo Unico in materia bancaria e creditizia” e s.m.i. Condizioni Generali di Contratto COPYRIGHT © JONES LANG LASALLE IP, INC. 2015. All Rights Reserved 6. Intermediazione Immobiliare Qualora a Jones Lang LaSalle sia stato conferito incarico di svolgere attività d’intermediazione immobiliare, Jones Lang LaSalle sarà tenuta a: • presentare per iscritto tutte le offerte ricevute; • rispettare ogni e qualsiasi disposizione inderogabile di legge applicabile alla fornitura di servizi di intermediazione immobiliare. Responsabilità 7. Obbligo di diligenza Jones Lang LaSalle ha, nei confronti del cliente, l’obbligo di agire con ragionevole diligenza e cura nella fornitura dei servizi e nell’attenersi alle istruzioni del cliente ove tali istruzioni non siano in conflitto con (a) le presenti Condizioni Generali, (b) il Contratto, ovvero (c) la legge ed i codici di condotta applicabili ai servizi medesimi. Jones Lang LaSalle non ha l’obbligo di ottemperare alle istruzioni del cliente che siano in conflitto con la legge, i regolamenti ed i codici di condotta applicabili. 8. Responsabilità nei confronti del Cliente Jones Lang LaSalle non è responsabile per le conseguenze, ivi inclusi i ritardi nella fornitura o la mancata fornitura dei servizi, derivanti da ritardi o inadempimenti da parte del cliente o di qualsiasi altro soggetto che agisca per conto del cliente: • nel fornire prontamente qualsiasi informazione, documento o altro materiale che il cliente sia tenuto a fornire ai sensi del Contratto ovvero nel caso in cui tali informazioni, documenti o materiali siano inesatti, inaccurati, non aggiornati, incompleti o comunque tali da indurre Jones Lang LaSalle in errore. Il cliente garantisce che, nel caso in cui fornisca informazioni o materiale a Jones Lang LaSalle, quest’ultima sarà autorizzata a fare pieno affidamento sulla loro accuratezza e completezza; • nell’adempiere alle raccomandazioni o pareri di Jones Lang LaSalle. Fatto salvo il caso di dolo o colpa grave di Jones Lang LaSalle, di morte o lesioni personali causati da fatto imputabile a Jones Lang LaSalle ovvero ancora di violazione di norme di ordine pubblico da parte di quest’ultima, in relazione ai quali la responsabilità di Jones Lang LaSalle sarà illimitata, la responsabilità di Jones Lang LaSalle in qualunque modo derivante o connessa alla prestazione dei servizi oggetto di incarico o comunque derivante ai sensi del Contratto o altrimenti: • è esclusa nella misura in cui la stessa derivi da un fatto imputabile al cliente ovvero ad altri soggetti che agiscono per conto del cliente (e dei quali Jones Lang LaSalle non è responsabile); • è esclusa se causata da circostanze fuori dal ragionevole controllo di Jones Lang LaSalle; • non include il c.d. lucro cessante nonché i danni indiretti; • (qualora Jones Lang LaSalle sia solo una delle parti responsabili) limitata alla quota-parte di danni che può essere ragionevolmente imputabile a Jones Lang LaSalle – con espressa esclusione di qualsiasi responsabilità solidale – indipendentemente dal fatto che le altre parti risarciscano o meno la quota-parte di danni imputabili a queste ultime; e • è comunque limitata all’importo complessivo 5 milioni di euro. Condizioni Generali di Contratto COPYRIGHT © JONES LANG LASALLE IP, INC. 2015. All Rights Reserved 9. Responsabilità nei confronti di Terzi Jones Lang LaSalle non si assume alcun obbligo di diligenza né alcuna responsabilità verso terzi diversi dal Cliente, salvo che ciò sia espressamente concordato per iscritto. Nessun terzo potrà vantare alcun diritto nei confronti di Jones Lang LaSalle ai sensi del presente Contratto, se non diversamente concordato per iscritto. 10. Responsabilità per fatto di Terzi In espressa deroga a quanto previsto dall’articolo 1228 cod. civ. Jones Lang LaSalle non si assume alcuna responsabilità per prodotti o servizi che la stessa debba ragionevolmente ottenere da terzi al fine di fornire i servizi. 11. Conferimento di incarico a Terzi Jones Lang LaSalle potrà conferire a terzi l’incarico di fornire, in tutto o in parte, i servizi oggetto del contratto solo nel caso in cui ciò sia ragionevolmente necessario ma rimarrà comunque responsabile per quanto realizzato da tali terzi salvo che il cliente acconsenta ad avvalersi solo di tali terzi (consenso che non dovrà essere irragionevolmente negato dal cliente). Nel caso in cui l’incarico a terzi venga conferito da Jones Lang LaSalle su specifica richiesta del cliente, Jones Lang LaSalle non sarà in alcun modo responsabile per quanto realizzato (o non realizzato) da detti terzi. Il Cliente dovrà stipulare e mantenere in vigore le necessarie assicurazioni che coprano l'Immobile da rischi di incendio, allagamenti, caduta di oggetti, esplosioni, incidenti elettrici, furti in particolare di materiali, attrezzature o beni, da danni fisici e materiali agli occupanti, a terze parti, a visitatori ecc. e che includano Jones Lang LaSalle come assicurato addizionale o che prevedano una rinuncia al diritto di surrogazione della Compagnia assicuratrice nei confronti di Jones Lang LaSalle o di qualsivoglia dei suoi amministratori o dipendenti, collaboratori o incaricati. 12. Tutela dei Dipendenti Fatto salvo il caso di dolo o di illecito penale, il Cliente rinuncia espressamente a promuovere qualsiasi azione o richiesta nei confronti di dipendenti o ex dipendenti di Jones Lang LaSalle ( ovvero di altre società di gruppo Jones Lang LaSalle), che siano stati coinvolti, in nome e per conto di Jones Land LaSalle, nella fornitura dei servizi; le Parti concordano che, ai fini della presente clausola, Jones Lang La Salle sottoscrive il presente accordo, anche in nome e per conto dei dipendenti propri o di altre società del Gruppo Jones Lang LaSalle allo scopo di rendere la presente previsione irrevocabile a beneficio di questi ultimi, ai sensi dell’ art.1411, comma2,cod.civ. 13. Responsabilità nei confronti di Jones Lang LaSalle Il Cliente si impegna a tenere indenne e manlevata Jones Lang LaSalle da ogni e qualsiasi danno, onere, spesa (ivi comprese le parcelle degli avvocati e i costi e spese di liti ragionevolmente sostenuti), responsabilità e/o richiesta di risarcimento: • dei quali il Cliente sia tenuto a rispondere in virtú delle presenti Condizioni Generali; • derivanti da o fondati su atti da parte del Cliente (o di qualsivoglia dei suoi amministratori o dipendenti, collaboratori o incaricati), fatto salvo il caso in cui siano causati da fatto imputabile a Jones Lang LaSalle e ciò sia stato riconosciuto in forza di una sentenza del Tribunale competente ovvero siano derivanti da dolo o colpa grave di Jones Lang LaSalle (ovvero da soggetti dei quali Jones Lang LaSalle è responsabile in forza delle presenti Condizioni Generali) Condizioni Generali di Contratto COPYRIGHT © JONES LANG LASALLE IP, INC. 2015. All Rights Reserved Tempistica 14. Tempi di fornitura del servizio Jones Lang LaSalle porrà in essere ogni ragionevole sforzo per prestare i servizi nel rispetto della tempistica indicata dal Cliente ma non sarà in alcun modo responsabile qualora ciò non avvenga per ritardi che siano determinati da eventi al di fuori del suo controllo o causati da inadempimento o ritardato o inesatto inadempimento da parte del Cliente ai propri obblighi contrattuali ovvero da ritardo da parte del Cliente nel consentire a Jones Lang LaSalle di accedere agli immobili per effettuare il sopralluogo. 15. Servizi da prestarsi al di fuori del territorio italiano Ove per la prestazione di un servizio, Jones Lang LaSalle abbia la ragionevole necessità di ricorrere ad un fornitore di servizi al di fuori del territorio italiano, la stessa potrà richiedere al cliente di sottoscrivere un accordo separato con tale fornitore di servizi che sia soggetto alla normativa locale, a modalità di fatturazione separata e ad uno standard di servizio non superiore a quanto ragionevolmente conseguibile in tale località. 16. E-mail e Servizi on-line Jones Lang LaSalle potrà utilizzare sistemi di comunicazione elettronica per la fornitura dei servizi, mettendo a tal fine a disposizione del cliente qualsiasi software necessario che non sia generalmente disponibile. 17. Conflitto di interesse Qualora Jones Lang LaSalle venga a conoscenza di un conflitto di interesse, la stessa ne informerà tempestivamente il cliente e suggerirà una linea di condotta adeguata. 18. Pubblicità Jones Lang LaSalle ed il cliente non potranno rendere pubblico o rilasciare a canali di informazione o a terzi informazioni concernenti i servizi o l’oggetto dei medesimi, senza il consenso dell’altra parte. 19. Conferimento di Dati Personali Il cliente dichiara e garantisce di aver fornito l’informativa ai sensi dell’art. 13 D.Lgs. n. 196/2003 e successive modifiche e/o integrazioni (il “Codice Privacy”), nonché di aver ottenuto ogni e qualsiasi consenso, autorizzazione o approvazione dai soggetti interessati e di adempiere ad ogni e qualsiasi obbligo o requisito di legge previsto dal Codice Privacy al fine di consentire a Jones Lang LaSalle di trattare legittimamente i dati personali di terzi che gli siano stati comunicati dal cliente ai sensi del presente Contratto. Il Cliente si impegna, in ogni caso, a tenere Jones Lang LaSalle manlevata ed indenne da qualsiasi pretesa, perdita, danno, responsabilità od azione che possa essere promossa da terzi derivante da qualsiasi pretesa fondata e/o relativa al trattamento da parte di Jones Lang LaSalle dei dati personali che gli siano stati comunicati dal cliente. Fermo tutto quanto precede, Jones Lang LaSalle tratterà e proteggerà i dati personali di terzi in conformità alla normativa italiana in materia di protezione dei dati personali ed esclusivamente nella misura necessaria per fornire i servizi al cliente o altrimenti consentita ai sensi del presente Contratto. 20. Proprietà intellettuale Tutti i diritti di proprietà intellettuale sul materiale fornito dal cliente appartengono allo stesso e quelli sul materiale predisposto da Jones Lang LaSalle appartengono a Jones Lang LaSalle, salvo diverso accordo scritto. Ciascuna parte ha il diritto non esclusivo di utilizzare il materiale predisposto dall’altra parte per le Condizioni Generali di Contratto COPYRIGHT © JONES LANG LASALLE IP, INC. 2015. All Rights Reserved finalità per le quali detto materiale è stato fornito o predisposto. Nessun terzo avrà il diritto di utilizzare tale materiale senza lo specifico consenso del titolare dei diritti sul materiale medesimo 21. Accesso agli immobili Nella misura in cui la prestazione dei servizi da parte di Jones Lang LaSalle comporti l’effettuazione di sopraluoghi presso immobili, il cliente dovrà, sotto la propria esclusiva responsabilità, adottare ogni e qualsiasi azione necessaria a garantire il legittimo accesso agli immobili da parte di Jones Lang LaSalle (ivi incluso l’ottenimento dei relativi consensi ed autorizzazioni) nonché a garantire l’adozione di adeguate misure di sicurezza al fine di consentire che la visita agli immobili da parte di Jones Lang LaSalle si possa svolgere in condizioni di sicurezza. Il cliente dovrà (ove ciò sia previsto quale parte del servizio) porre in essere tutto quanto possibile al fine di consentire comunque a Jones Lang LaSalle di effettuare detti sopraluoghi nel più breve tempo possibile successivamente alla data di sottoscrizione del Contratto. 22. Materiale Confidenziale Ciascuna parte dovrà mantenere riservate tutte le informazioni confidenziali ed il materiale che possa avere un valore commerciale per l’altra parte di cui venga a conoscenza potendo, ad ogni modo: • utilizzarli nella misura ragionevolmente richiesta per la prestazione del servizio; • divulgarli con il consenso dell’altra parte; • divulgarli se richiesto ai sensi di legge, regolamenti o da autorità competenti. Il presente obbligo rimarrà in vigore anche dopo la scadenza del Contratto. 23. Effetto della Risoluzione sul Materiale del Cliente Al momento della risoluzione, per qualsiasi causa, del Contratto, Jones Lang LaSalle potrà, in osservanza di disposizioni di legge, normative o dei codici di condotta, trattenere una copia di tutto il materiale in suo possesso e fornito da o per conto del cliente in relazione alla prestazione dei servizi. Il cliente potrà richiedere la restituzione o la distruzione di tutto il rimanente materiale. 24. Distruzione dei Documenti Fatto salvo quanto previsto ai sensi dell’articolo 2220 cod. civ. a far data dall’espletamento del servizio o dalla cessazione del Contratto, quale che si verifichi per primo, Jones Lang LaSalle potrà distruggere tutti i documenti in suo possesso. Compenso 25. Non Specificato Qualora il corrispettivo e le spese dovuti a Jones Lang LaSalle per la prestazione dei servizi non siano stati specificati per iscritto nel Contratto, Jones Lang LaSalle avrà diritto di ottenere: • il pagamento del proprio corrispettivo in un importo determinato dal RICS ovvero da altro organo professionale competente ovvero, se nessuna di questi sia stato specificato, ad un compenso equo e ragionevole con riferimento al tempo e risorse dedicati alla prestazione dei servizi; • al rimborso delle spese debitamente sostenute per conto del cliente. Condizioni Generali di Contratto COPYRIGHT © JONES LANG LASALLE IP, INC. 2015. All Rights Reserved 26. Fornitura parziale dei servizi In caso di prestazione parziale dei servizi, Jones Lang LaSalle avrà diritto ad un equo corrispettivo da calcolarsi proporzionatamente al servizio reso da Jones Lang LaSalle, come valutato da questa ultima. 27. IVA Il cliente sarà tenuto al pagamento dell’IVA secondo l’aliquota in vigore al momento dell’emissione della corrispondente fattura. 28. Interessi di Mora Per tutti gli importi che non siano stati pagati entro la relativa data di pagamento, Jones Lang LaSalle avrà il diritto di addebitare sull’importo non pagato un interesse pari ad un tasso equivalente al saggio di interesse legale maggiorato del 2%. Miscellanea 29. Cessione del Contratto Il cliente potrà cedere il Contratto solo previo espresso consenso scritto di Jones Lang LaSalle, consenso che non dovrà essere irragionevolmente negato. 30. Risoluzione del Contratto Il cliente o Jones Lang LaSalle potranno risolvere il Contratto con effetto immediato dandone comunicazione all’altra parte nel caso in cui l’altra parte: • non abbia posto rimedio ad una grave o persistente violazione del presente Contratto entro un ragionevole periodo di tempo come indicato nella diffida ad adempiere inviata dalla parte non inadempiente; • sia in stato di insolvenza ai sensi della normativa del Paese in cui detta parte è stata costituita. 31. Effetto della Risoluzione La cessazione del presente Contratto non pregiudicherà qualsiasi pretesa che sia sorta prima della cessazione ovvero che abbia ad oggetto il diritto di Jones Lang LaSalle alla corresponsione del corrispettivo o al rimborso delle spese sostenute da\ quest’ultima fino alla data di cessazione. 32. Rinuncia e Separabilità La mancata applicazione di una qualsiasi disposizione delle presenti Condizioni Generali non costituirà una rinuncia al diritto di chiedere l’applicazione della stessa o di altri termini e condizioni del presente Contratto. L’invalidità o inefficacia, in tutto o in parte, di una qualsiasi delle disposizioni del presente Contratto non avrà effetto sulla validità, legalità o efficacia delle restanti disposizioni che rimarranno pienamente in vigore ed effetto. 33. Notifiche Le comunicazioni tra le parti saranno valide se rese per iscritto ed indirizzate all’ultimo indirizzo conosciuto del destinatario e saranno considerate notificate: • al momento della consegna, se consegnate a mano (se ciò avviene nel regolare orario di attività lavorativa) ovvero nel momento in cui l’attività lavorativa abbia nuovamente inizio;due giorni lavorativi dopo la spedizione, se inviate per mezzo di lettera raccomandata; Condizioni Generali di Contratto COPYRIGHT © JONES LANG LASALLE IP, INC. 2015. All Rights Reserved • due giorni lavorativi dopo la spedizione, se inviate per mezzo di lettera raccomandata; • al momento della ricezione, se spedite per posta ordinaria, fax. Le notifiche non posso essere effettuate per posta elettronica. 34. Legge applicabile e Foro competente Il Contratto e le Condizioni Generali sono regolati dalla legge della Repubblica Italiana. Qualsiasi controversia che dovesse insorgere in relazione al presente Contratto sarà sottoposta alla competenza esclusiva del Foro di Milano. Condizioni Generali di Contratto COPYRIGHT © JONES LANG LASALLE IP, INC. 2015. All Rights Reserved