La relazione sulla gestione

Transcript

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Art. 2428 Codice Civile
La relazione sulla gestione dei bilanci d’esercizio alla luce
delle novità introdotte dal D.Lgs. 32/2007
a cura del
GRUPPO DI STUDIO ANALISI DI BILANCIO
di OPEN Dot Com Spa
www.adb.opendotcom.it [email protected] tel. 0171700700
Gruppo di studio Analisi di Bilancio
17/02/2010
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Soggetti obbligati
Riferimenti normativi
Entrata in vigore
I nuovi elementi (art. 2428 C.C., c. 1-2)

L’analisi della situazione della società, dell’andamento e del
risultato della gestione
Gli indicatori di risultato
Informazioni attinenti all’ambiente e al personale
Le informazioni sui principali rischi ed incertezze
Ulteriori elementi (art. 2428 C.C., c. 3-5)
Ulteriori informazioni
17/02/2010
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RELAZIONE SULLA GESTIONE
Novità del D.Lgs. n. 32/2007
17/02/2010
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Soggetti obbligati
Soggetti obbligati alla redazione della Relazione
sulla Gestione
Le società di capitali
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Soggetti obbligati - Eccezioni
Eccezione: art. 2435-bis C.c. - comma 6
Gli amministratori che redigono il bilancio in forma abbreviata non
sono tenuti alla redazione della relazione sulla gestione qualora nella
Nota Integrativa forniscano le seguenti informazioni:

Numero e valore nominale delle azioni proprie e delle
azioni/quote di società controllanti possedute dalla società
Numero e valore nominale delle azioni proprie e delle
azioni/quote di società controllanti acquistate o alienate dalla
società nel corso dell’esercizio
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Bilancio in forma abbreviata
L’art. 1 del D.Lgs. 173/2008 ha modificato i parametri al di sotto dei
quali è possibile redigere il bilancio in forma abbreviata.
Ai sensi del novellato art. 2435-bis C.c., le società di capitali non
quotate possono redigere il bilancio in forma abbreviata quando nel
primo esercizio o, successivamente, per due esercizi consecutivi, non
abbiano superato due dei seguenti limiti:
Totale dell’attivo dello stato patrimoniale: 4.400.000 euro
-
Ricavi delle vendite e delle prestazioni: 8.800.000 euro
-
Dipendenti occupati in media durante l’esercizio: 50 unità
-
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DECORRENZA DEI NUOVI LIMITI
Ai sensi dell’art. 6 del D.Lgs. 173/2008 le suddette novità si applicano
ai bilanci relativi agli esercizi aventi inizio da data successiva a
quella della sua entrata in vigore, coincidente con il 21.11.2008
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Fino agli esercizi aventi inizio prima del 21.11.2008 (per i soggetti
“solari” fino all’esercizio 2008), le società di capitali non quotate
possono redigere il bilancio in forma abbreviata quando nel primo
esercizio o, successivamente, per due esercizi consecutivi, non
abbiano superato due dei seguenti limiti:
Totale dell’attivo dello stato patrimoniale: 3.650.000 euro
-
Ricavi delle vendite e delle prestazioni: 7.300.000 euro
-
Dipendenti occupati in medio durante l’esercizio: 50 unità
-
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Per i soggetti “solari”
Dall’esercizio
Fino all’esercizio
2009
2008
Totale dell’attivo dello stato patrimoniale
4.400.000 euro
3.650.000 euro
Ricavi delle vendite e delle prestazioni
8.800.000 euro
7.300.000 euro
50 unità
50 unità
Dipendenti mediamente occupati
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RIFERIMENTI NORMATIVI
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Il Decreto Legislativo 2 febbraio 2007 n. 32 ha recepito la Direttiva
del Parlamento Europeo 2003/51/UE introducendo attraverso l’art. 1
le seguenti modifiche relative alla relazione sulla gestione:
al Codice Civile, art. 2428, per il bilancio di esercizio delle imprese
mercantili, industriali e di servizi;
al D.Lgs. 09/04/1991 n. 127, art. 40, per i bilanci consolidati delle
stesse;
al D.Lgs. 27/01/1992 n. 87, art. 3,
in materia di intermediazione
finanziaria;
al D.Lgs. 07/09/2005 n. 209, artt. 94 e 100,
per le imprese di
assicurazione.
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Art. 2428 del Codice Civile
1 comma
Testo previgente
Nuovo testo
Il bilancio deve essere corredato da
una relazione degli amministratori sulla
situazione della società e sull'andamento
della gestione, nel suo complesso e nei
vari settori in cui essa ha operato, anche
attraverso
imprese
controllate,
con
particolare riguardo ai costi, ai ricavi e agli
investimenti.
Il bilancio deve essere corredato da
una
relazione
degli
amministratori
contenente
un'analisi
fedele,
equilibrata
ed
esauriente
della
società e dell'andamento
e del
risultato della gestione, nel suo
complesso e nei vari settori in cui essa ha
operato,
anche
attraverso
imprese
controllate, con particolare riguardo ai
costi, ai ricavi e agli investimenti, nonché
una descrizione dei principali rischi e
incertezze cui la società è esposta.
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Testo previgente
2 comma
Nuovo testo
L'analisi di cui al primo comma
è coerente con l'entità e la
complessità degli affari della
società e contiene, nella misura
necessaria alla comprensione
della situazione della società e
dell'andamento e del risultato
della sua gestione, gli indicatori
di risultato finanziari e, se del
caso, quelli non finanziari
pertinenti all'attività specifica
della società, comprese le
informazioni attinenti all'ambiente e al personale. L'analisi
contiene,
ove
opportuno,
riferimenti agli importi riportati
nel
bilancio
e
chiarimenti
aggiuntivi su di essi.
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Il Decreto Legislativo 6 novembre 2007 n. 195, art.2 comma 1 ha
abrogato il quarto comma dell’art. 2428 del Codice Civile
Testo previgente
4 comma
Entro tre mesi dalla fine del primo semestre
dell’esercizio gli amministratori delle società
con azioni quotate in mercati regolamentati
devono trasmettere al collegio sindacale
una relazione sull’andamento della
gestione, redatta secondo i criteri stabiliti
dalla Commissione nazionale per le società
e la borsa con regolamento pubblicato nella
Gazzetta Ufficiale della Repubblica italiana.
La relazione deve essere pubblicata nei
modi e nei termini stabiliti dalla
Commissione stessa con il regolamento
anzidetto.
Nuovo testo
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Altri riferimenti
Commissione per i Principi Contabili CNDCR: Relazione sulla gestione
delle imprese mercantili, industriali e di servizi – 2007 – CNDCR

Documento n. 1 – ottobre 2008 – Istituto di Ricerca dei Dottori
Commercialisti e degli Esperti Contabili

Circolare del Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli
Esperti Contabili: La relazione sulla gestione Art. 2428 Codice Civile –
14 gennaio 2009 - CNDCEC

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Altri riferimenti
La circolare CNDCEC del 14 gennaio 2009, ipotizza due livelli
di Relazione sulla Gestione:

il primo, più semplice, riservato alle società di minori dimensioni

il secondo, più articolato, riservato a quelle di maggiori dimensioni
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Altri riferimenti
Per stabilire il livello dimensionale, la circolare fa riferimento ai
parametri quantitativi individuati dal Legislatore Comunitario (Direttiva
788/660/Cee, articolo 27).
Sono società di maggiori dimensioni quelle che alla data di chiusura del
bilancio superano nel primo esercizio o, successivamente per due
esercizi consecutivi, due dei tre limiti numerici seguenti:
•totale dell’attivo dello stato patrimoniale: 43.000.000 euro;
•ricavi delle vendite e delle prestazioni: 50.000.000 euro;
•numero dei dipendenti occupati in media durante l’esercizio: 250.
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Entrata in vigore
Si rammenta che, il D.Lgs 32/2007 ha introdotto il nuovo
comma 2 dell’articolo 2409-ter del Codice Civile, dove alla
lettera e), è previsto che l'organo di controllo deve
pronunciarsi anche sulla coerenza della Relazione sulla
Gestione con il bilancio.
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Entrata in vigore
Entrata in vigore
Le nuove disposizioni si applicano ai bilanci relativi agli
esercizi aventi inizio dal 12/04/2007 (data di entrata in
vigore del decreto)
Quindi con riferimento alle società con esercizio coincidente
con l’anno solare, dal bilancio d’esercizio chiuso al
31/12/2008
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I nuovi elementi – L’analisi della situazione della società e
dell’andamento e del risultato della gestione
L’ANALISI della SITUAZIONE della SOCIETA’ e
dell’ANDAMENTO e del RISULTATO della GESTIONE
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Scenario di mercato e posizionamento:
Scenario di mercato
Aspetti competitivi
Linea offerta
Posizionamento
Partnership strategiche
Mercato e rapporto con la clientela
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Descrizione dei principali investimenti effettuati
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I nuovi elementi – Gli indicatori di risultato
Gli INDICATORI di RISULTATO:
-FINANZIARI
-NON FINANZIARI
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Gli indicatori di risultato finanziari:
Stato patrimoniale e conto economico riclassificati
Analisi degli indicatori di risultato finanziari
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LA RICLASSIFICAZIONE DEL BILANCIO
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Ha lo scopo di ricomporre i dati di bilancio sulla base di regole
precise e predefinite al fine di ottenere degli aggregati con un
significato superiore rispetto alla normale lettura.
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Si ricorre alla Riclassificazione per diverse finalità:

concentrarsi sulla lettura di aggregati di un unico tipo:
finanziario, gestionale, funzionale;
rendere omogenei i dati aggregati per agevolarne il confronto
con gli esercizi precedenti della medesima azienda e/o con lo
stesso esercizio di altre aziende appartenenti ad un gruppo
omogeneo;
ricondurre i dati di bilancio ad una lettura più focalizzata
all’andamento gestionale dell’azienda: valore aggiunto, reddito
operativo, passività e attività correnti...etc.
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separare ed evidenziare il risultato delle attività caratteristiche
da quelle extra-caratteristiche;
cercare di smussare certe impostazioni di bilancio adottate
solo per fini fiscali;
individuare aggregati precisi al fine di procedere all’analisi per
indici.
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La riclassificazione interessa sia lo Stato Patrimoniale che il
Conto Economico.
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Riclassificazione Finanziaria di Stato Patrimoniale
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STATO PATRIMONIALE ATTIVO
STATO PATRIMONIALE PASSIVO
1) ATTIVO CIRCOLANTE (o A BREVE)
1.1) LIQUIDITA’ IMMEDIATE
1.2) LIQUIDITA’ DIFFERITE
1.3) RIMANENZE
2) ATTIVO IMMOBILIZZATO (o A
LUNGO)
2.1) IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
2.2) IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI
2.3) IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE
1) PASSIVITA’ CORRENTI
2) PASSIVITA’ CONSOLIDATE
3) PATRIMONIO NETTO
CAPITALE INVESTITO
CAPITALE ACQUISITO
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Questa riclassificazione ha lo scopo di riordinare le principali
voci di patrimonio secondo un criterio temporale che per
l’attivo riguarda la rapidità di trasformarsi in liquidità, mentre
per il passivo la velocità di estinzione.
Il discrimine temporale è individuato dal periodo di 12
mesi,
dove
ogni
attività
o
passività
che
si
“trasforma/estingue” entro 12 mesi verrà definita “a breve” o
“corrente”, mentre oltre i 12 mesi verrà definita “differita” o
“consolidata”.
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All’interno dell’Attivo Circolante (o A Breve) ci sono tutte
le voci di bilancio che si trasformeranno in liquidità entro 12
mesi: le liquidità immediate ovvero le voci di bilancio di
sicura trasformazione: denaro e assegni in cassa, conti
correnti bancari attivi; le liquidità differite ovvero tutte le
altre poste in scadenza, tra cui sicuramente i crediti
commerciali; le rimanenze ovvero le giacenze di magazzino
iscritte in bilancio.
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Nell’Attivo Immobilizzato (o A Lungo) vengono indicate
tutte le voci di bilancio caratterizzate dalla possibilità di
trasformarsi in liquidità in un tempo medio/lungo, ovvero, in
special modo, le Immobilizzazioni in tutte le forme:
Immateriali, Materiali e Finanziarie.
Dalla somma dei due macro aggregati si ricava il
Capitale Investito
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Le Passività Correnti sono le voci passive di bilancio che si
estingueranno entro 12 mesi, pertanto rientrano in questo
aggregato anche le voci di debito a lungo che si
estingueranno entro 12 mesi (esempio: prossime rate di
mutuo decennale).
Le Passività Consolidate, sono le voci passive di bilancio
che si estingueranno secondo un orizzonte temporale
superiore ai 12 mesi, pertanto rientrano in questo aggregato
anche il Fondo TFR al netto della quota relativa a dimissioni,
pensionamenti, licenziamenti che si estingueranno entro i 12
mesi successivi. (per i fondi rischi ed oneri è necessario
affrontare caso per caso).
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Il Patrimonio Netto rappresenta quella fonte di
finanziamento destinata a rimanere nella società a garanzia
degli impegni assunti nel corso dell’attività, ad eccezione
delle operazioni riguardanti la distribuzione di utili.
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La Riclassificazione Finanziaria dello Stato Patrimoniale, è in
grado di dare informazioni sia su indicatori patrimoniali che su
indicatori di liquidità, ovvero individuare, per ogni aggregato
patrimoniale attivo la tipologia di finanziamento con cui è
stato coperto:
o
o
o
o
MARGINE
MARGINE
MARGINE
MARGINE
/
/
/
/
INDICE
INDICE
INDICE
INDICE
di
di
di
di
STRUTTURA PRIMARIO
STRUTTURA SECONDARIO
LIQUIDITA’ PRIMARIO O ACID TEST
LIQUIDITA’ SECONDARIO
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Riclassificazione di Conto Economico
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Le riclassificazioni di Conto Economico sono molteplici e
dotate di diversi livelli di aggregazione a seconda dei risultati
che si intende evidenziare. Le più utilizzate sono:
•
RICLASSIFICAZIONE A COSTO DEL VENDUTO
•
RICLASSIFICAZIONE A MARGINE DI CONTRIBUZIONE
•
RICLASSIFICAZIONE A VALORE AGGIUNTO
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RICLASSIFICAZIONE A COSTO DEL VENDUTO
I costi sono riclassificati per destinazione in modo da essere
direttamente imputati alle aree gestionali di riferimento. E’
uno schema solitamente utilizzato dalle imprese di
trasformazione industriale, mentre ha minor valore di analisi
nei casi di imprese di servizi o commerciali.
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RICLASSIFICAZIONE A MARGINE DI CONTRIBUZIONE
I costi sono riclassificati facendo una distinzione tra quelli
variabili - rispetto ai volumi di vendita - e quelli fissi,
mettendo appunto in evidenza il margine di contribuzione. E’
uno schema utilizzato per valutare o verificare scelte di
esternalizzazione (outsourcing), ovvero scegliere se
produrre (Do) o comprare da altri (Buy), infatti se applicata a
singoli gruppi di prodotti può evidenziare l’apporto di ogni
singolo articolo alla copertura dei costi di struttura (costi
fissi).
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RICLASSIFICAZIONE A VALORE AGGIUNTO
I costi sono riclassificati secondo la loro natura e vengono
suddivisi tra costi interni ed esterni all’azienda. E’ il tipico
schema di riclassificazione utilizzato quando si dispone
esclusivamente di dati di bilancio (civilistico) e proprio del
bilancio mantiene la struttura scalare che partendo dai Ricavi
giunge alla determinazione del risultato d’esercizio passando
attraverso risultati reddituali intermedi.
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Conto economico
riclassificazione
a valore aggiunto:
Ricavi delle vendite e delle prestazioni
+ Variazione rimanenze prodotti in lavorazione, semilavorati e finiti
+ Variazione lavori in corso su ordinazione
+ Incrementi immobilizzazioni per lavori interni
VALORE DELLA PRODUZIONE
- Acquisti materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci
+ Variazione rimanenze materie prime, sussidiarie, di consumo e merci
- Costi per servizi e per godimento beni di terzi
VALORE AGGIUNTO
- Costo per il personale
MARGINE OPERATIVO LORDO (MOL)
- Ammortamenti e svalutazioni
- Accantonamenti per rischi e altri accantonamenti
REDDITO OPERATIVO
+ Altri ricavi e proventi
- Oneri diversi di gestione
+ Proventi finanziari
+ Saldo tra oneri finanziari e utile/perdita su cambi
REDDITO CORRENTE
+ Proventi straordinari
- Oneri straordinari
REDDITO ANTE IMPOSTE
- Imposte sul reddito
REDDITO NETTO
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VALORE DELLA PRODUZIONE
Indica il risultato derivante dalla reale attività caratteristica
dell’azienda, ovvero della bontà del business come opera
imprenditoriale senza le variazioni dipendenti da fattori esterni
o di gestione aziendale, prende in considerazione sia l’attività
produttiva svolta dall’azienda nei confronti di terzi esterni che
quella rivolta all’interno: al magazzino, ai lavori in corso,
all’incremento di immobilizzazioni.
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VALORE AGGIUNTO
Deriva dalla differenza tra il valore della produzione ed i fattori
esterni che direttamente entrano a far parte di questa (materie
prime, servizi, godimento di beni di terzi); è un primo risultato
che segnala l’ammontare residuo a disposizione dell’azienda
per remunerare i fattori produttivi interni.
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MARGINE OPERATIVO LORDO (MOL)
E’ dato dal Valore Aggiunto al netto dei costi del personale e,
può essere considerato un primo indicatore di risultato
operativo. Questo valore se rapportato al fatturato indica in
maniera indicativa la capacità dell’azienda di autofinanziarsi
tramite la produzione di liquidità derivante dall’attività
operativa.
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REDDITO OPERATIVO
Il margine operativo lordo al netto di ammortamenti, svalutazioni e
accantonamenti genera questo risultato che esprime la redditività che
l’azienda è in grado di conseguire esclusivamente tramite l’attività
caratteristica, senza considerare gli effetti della gestione finanziaria,
straordinaria e fiscale. E’ un ottimo indicatore che sintetizza le reali
potenzialità dell’attività svolta dall’azienda. Tenendo conto che molto
spesso la gestione straordinaria influisce poco o nulla sul risultato
finale, già dal reddito operativo si possono verificare le reali
potenzialità dell’azienda nel remunerare il capitale di terzi (gestione
finanziaria) nonché il capitale proprio (utile d’esercizio).
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REDDITO CORRENTE
Dato dal Reddito Operativo al netto del risultato della gestione
finanziaria dell’azienda. Confrontato con il reddito operativo
permette di comprendere immediatamente se l’attività
dell’impresa è in grado di remunerare il capitale preso in
prestito dai terzi, e parimenti apprezzare il peso della
componente finanziaria sulla realizzazione dell’oggetto sociale.
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REDDITO ANTE-IMPOSTE E REDDITO NETTO
Il Reddito ante-imposte è influenzato dal saldo della
gestione straordinaria.
Il Reddito netto è il reddito al netto delle imposte e deve
corrispondere al risultato d’esercizio del bilancio civilistico.
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Analisi degli indicatori finanziari di risultato:

Indicatori economici

Indicatori patrimoniali

Indicatori di liquidità
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Indicatori economici per la relazione sulla gestione (primo livello):

R.O.E.

R.O.I.

R.O.S.
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INDICATORI ECONOMICI
La Redditività della Gestione, nelle sue interazioni con la capacità
remunerativa del flusso dei ricavi, evidenzia come tale flusso rappresenti il
principale mezzo di copertura dei costi e degli oneri di diversa specie
considerati come controparte in base alla loro competenza.
La differenza a vantaggio dei ricavi (SURPLUS) che eventualmente ne deriva,
costituisce la fonte di remunerazione del Capitale di Rischio e l’eventuale
accantonamento a Riserva di tale Surplus consente di attivare un
meccanismo di stabilizzazione durevole della performance reddituale
dell’impresa.
La capacità da parte dell’impresa di garantire in maniera durevole nel tempo
la remunerazione dei fattori produttivi e del Capitale di Rischio è una qualità
imprescindibile al fine di poter reperire le fonti necessarie per attuare
programmi di sviluppo e di investimenti.
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R.O.E. RETURN ON EQUITY
REDDITO NETTO / PATRIMONIO NETTO
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
GRANDEZZA
PROVENIENZA
REDDITO NETTO
Reddito Netto
Conto Economico
Riclassificato
PATRIMONIO NETTO
Patrimonio Netto
Stato Patrimoniale
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R.O.I. RETURN ON INVESTMENTS
REDDITO OPERATIVO / TOTALE ATTIVO
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
GRANDEZZA
PROVENIENZA
REDDITO OPERATIVO
Reddito Operativo
Conto Economico
Riclassificato
TOTALE ATTIVO
Totale Attivo Stato
Patrimoniale
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Il R.O.I. indica la Redditività del Capitale Investito, ovvero la
capacità di produrre reddito esclusivamente tramite l’attività
caratteristica e se scomposto nei fattori che lo compongono (R.O.S. e
Indice di Rotazione del Capitale Investito) permette di comprendere
più facilmente le dinamiche che scandiscono il manifestarsi dei
seguenti fenomeni:
• Margini di profitto che si ottengono per ciascuno dei “cicli di acquisto”
(materie prime – lavorazione – vendita prodotti finiti) ovvero
misurazione della Redditività delle Vendite;
• Velocità con cui tali cicli si ripetono nel corso di un esercizio, ovvero
misurazione della Rotazione del Capitale Investito.
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R.O.S. RETURN ON SALES
REDDITO OPERATIVO / RICAVI DI VENDITA
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
GRANDEZZA
DIFFERENZA TRA
VALORI E COSTI
DELLA PRODUZIONE
A – B (C.E.)
RICAVI DI VENDITA
PROVENIENZA
A.1 (C.E.)
Oppure
A.1 + A.3 (C.E.)
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L’analisi del Return on Sales (R.O.S.) indica la Redditività delle
Vendite, ovvero mette in evidenza la capacità di generare reddito
tramite l’ottimizzazione del Core Business; tale indicatore pertanto
misura la crescita o decrescita dell’attività caratteristica dell’impresa
ed è in grado di evidenziare la bontà del business prescelto.
Tale indice muta con il mutare di due componenti fondamentali del
bilancio riclassificato:
la variazione del fatturato dell’attività caratteristica;
la variazione del reddito che essa produce al netto di:
Costo del Venduto;
Costi di Gestione dell’Attività Operativa;
Ammortamenti collegati ai principali fattori produttivi.
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Indicatori economici per la relazione sulla gestione (di secondo livello):

R.O.E.
R.O.I.
R.O.S.
E.B.I.T.
E.B.I.T.D.A.
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E.B.I.T.D.A. (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation
and Amortization)
Esprime il risultato prima degli ammortamenti e delle svalutazioni, degli
interessi, dei componenti straordinari e delle imposte.
GRANDEZZA
PROVENIENZA
Margine operativo lordo + Altri ricavi –
Oneri diversi
Margine operativo lordo (C.E. ricl) +
A.5 (CE) – B.14 (CE)
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E.B.I.T. (Earnings Before Interest and Tax)
Esprime il risultato prima degli interessi, dei componenti straordinari e delle
imposte.
GRANDEZZA
PROVENIENZA
Reddito operativo+ Altri ricavi – Oneri
diversi
Reddito operativo (C.E. ricl) + A.5 (CE)
– B.14 (CE)
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Indicatori patrimoniali per la relazione sulla gestione
(primo e secondo livello)

Margine di Struttura Primario (Margine di Copertura delle
Immobilizzazioni)
Indice di Struttura Primario (Indice di Copertura delle
Immobilizzazioni)
Margine di Struttura Secondario
Indice di Struttura Secondario
Mezzi propri / Capitale investito
Rapporto di indebitamento
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MARGINE DI STRUTTURA PRIMARIO
PATRIMONIO NETTO – TOTALE IMMOBILIZZAZIONI
Indica in che misura l’azienda riesce a finanziare le attività
immobilizzate con il capitale proprio ovvero con le fonti
apportate dalla proprietà per supportare l’attività caratteristica
dell’impresa. Questo margine permette di dare in prima
battuta un’informazione sulla capitalizzazione della società.
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Un Margine di Struttura Primario > 0 indica un buon
equilibrio finanziario dato dal fatto che la proprietà è riuscita
ad autofinanziare gli investimenti nell’attivo immobilizzato e
per contro ricorre al capitale di terzi per finanziare l’attività
operativa.
Un Margine di Struttura Primario < 0 è sintomo di
dipendenza finanziaria, ovvero che l’azienda ricorre al capitale
di terzi (indebitamento finanziario) per supportare l’attivo
immobilizzato. Questa situazione, specie in momenti di
incertezza sui mercati e quindi di rialzo dei tassi di interesse
può comportare l’incremento di tensioni finanziarie e l’acuirsi
di tale squilibrio.
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INDICE DI STRUTTURA PRIMARIO
PATRIMONIO NETTO / TOTALE DELLE IMMOBILIZZAZIONI
NUMERATORE
GRANDEZZA
PATRIMONIO NETTO
DENOMINATORE
PROVENIENZA
A
Stato Patrimoniale
Passivo
GRANDEZZA
IMMOBILIZZAZIONI
PROVENIENZA
B
Stato Patrimoniale
Attivo
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Tale indicatore è in grado di evidenziare la capacità da parte
dell’impresa di autofinanziare o meno l’acquisto di
immobilizzazioni tramite l’apporto di Capitale e Riserve
(Patrimonio Netto).
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MARGINE DI STRUTTURA SECONDARIO
(PATRIMONIO NETTO + DEBITI A M/L TERMINE) – TOTALE IMMOBILIZZAZIONI
Questo margine permette di comprendere in maniera precisa
quali siano, e se siano sufficienti, le fonti durevoli utilizzate
per finanziarie l’attivo immobilizzato dell’impresa.
Quando risulta positivo, tale indice testimonia una
situazione di equilibrio. Al contrario, valori negativi o
prossimi allo zero denunciano una certa precarietà
della struttura finanziaria.
17/02/2010
66
Un Margine di Struttura Secondario > 0 indica che le
fonti a medio lungo termine sono sufficienti al finanziamento
delle immobilizzazioni. Tuttavia, se tale valore è
eccessivamente positivo, potrebbe celare un disequilibrio dato
dal fatto che l’azienda starebbe supportando anche parte del
circolante (crediti e magazzino) tramite un indebitamento a
medio lungo termine; ciò potrebbe comportare un
disallineamento nelle rotazioni di attività e passività ed a una
cattiva gestione delle liquidità che genererebbe costi inutili.
Occorre pertanto confrontare il risultato con valori omogenei
di settore.
17/02/2010
67
Un Margine di Struttura Secondario < 0 molto spesso
comporta il sorgere di costi finanziari eccessivi per sostenere
l’investimento in immobilizzazioni. Infatti, tale situazione
prova che le immobilizzazioni sono supportate in parte da un
indebitamento a breve con maggiori costi di sostenimento
(tasso di interesse) e con maggiori rischi di smobilizzo
immediato in caso di richiesta di rientro dalle linee di credito
concesse dagli istituti di credito.
17/02/2010
68
INDICE DI STRUTTURA SECONDARIO
(PATRIMONIO NETTO + PASSIVITA’ NON A BREVE)
______________________________________________________________
TOTALE DELLE IMMOBILIZZAZIONI
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
PATRIMONIO NETTO
+
PASSIVITA’ NON A
BREVE
A) Stato Patrimoniale
Passivo +
PASSIVITA’
DIFFERITE (S.P.
Riclassificato)
GRANDEZZA
IMMOBILIZZAZIONI
PROVENIENZA
B
Stato Patrimoniale
Attivo
17/02/2010
69
Se questo rapporto è maggiore di 100, vuol dire che una parte
delle fonti consolidate, cioè con scadenza non nel breve
periodo, è destinata a coprire parte del circolante netto - in
particolare quella costituita dalle attività più difficilmente
liquidabili e quindi "di fatto" immobilizzate; questa è la
condizione "ottimale" di equilibrio economico-finanziario.
17/02/2010
70
MEZZI PROPRI / CAPITALE INVESTITO
PATRIMONIO NETTO/ TOTALE ATTIVO
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
GRANDEZZA
PROVENIENZA
Patrimonio
netto
A
Stato Patrimoniale
Passivo
TOT. ATTIVO
Totale Attivo
(S.P. Attivo)
17/02/2010
71
RAPPORTO DI INDEBITAMENTO
(TOTALE PASSIVO – PATRIMONIO NETTO) / TOTALE ATTIVO
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
GRANDEZZA
PROVENIENZA
TOT. PASSIVO
P.N.
Totale Passivo
A (S.P. Passivo)
TOT. ATTIVO
Totale Attivo
(S.P. Attivo)
17/02/2010
72
Indica il grado di copertura del Capitale Investito nell’impresa con i mezzi di
terzi (Passività Consolidate e Passività Correnti); nel calcolo di tale indice si
tiene anche conto del Fondo di Trattamento di Fine Rapporto, dei Fondi
Rischi e dei Ratei e Risconti.
A titolo di esempio si può verificare come il valore di questo indice:

fino al 30% indica una buona struttura finanziaria;

tra il 31% ed il 50% rivela una struttura finanziaria sufficiente;

tra il 51% ed il 66% indica una struttura finanziaria tendente allo squilibrio
per l’eccessivo utilizzo di mezzi di terzi;

oltre il 66% segnala la presenza di una struttura finanziaria decisamente
squilibrata per una presenza eccessiva di mezzi di terzi utilizzati per
finanziare il Capitale Investito nell’impresa.
17/02/2010
73
Indicatori di liquidità per la relazione sulla gestione:
(secondo livello)

Margine di Liquidità Primario

Indice di Liquidità Primario

Margine di Liquidità Secondario

Indice di Liquidità Secondario

Capitale Circolante Netto

Indice di Disponibilità
17/02/2010
74
Gli Indicatori di Liquidità permettono di verificare la
solvibilità dell’azienda, cioè la capacità di far fronte ai debiti di
prossima scadenza in base ai mezzi di cui dispone.
17/02/2010
75
MARGINE DI LIQUIDITA’ PRIMARIO (Acid Test)
LIQUIDITA’ IMMEDIATE – PASSIVITA’ CORRENTI
E’ una variante più restrittiva del Margine di Liquidità secondario che
prende in considerazione esclusivamente le sole attività liquide
senza considerare i crediti. Questo tipo di margine difficilmente
potrà essere positivo e, comunque, sarà sempre minore del Margine
di Liquidità secondario; serve ad indicare l’effettiva solvibilità
immediata della società, senza dover contare sulla riscossione dei
crediti – specie quelli commerciali - che in determinati momenti di
crisi potrebbe non essere così agevole.
17/02/2010
76
INDICE DI LIQUIDITA’ PRIMARIO (ACID TEST)
LIQUIDITA’ IMMEDIATE / PASSIVITA’ CORRENTI
NUMERATORE
GRANDEZZA
LIQUIDITA’
IMMEDIATE
DENOMINATORE
PROVENIENZA
Liquidità
Immediate
(S.P.
Riclassificato)
GRANDEZZA
PASSIVITA’ CORRENTI
PROVENIENZA
Passività Correnti
(S.P.
Riclassificato)
17/02/2010
77
MARGINE DI LIQUIDITA’ SECONDARIO
(LIQUIDITA’ IMMEDIATE + DIFFERITE) – PASSIVITA’
CORRENTI
Misura la capacità dell’azienda di estinguere i debiti entro i 12
mesi tramite la conversione in liquidità di poste a breve:
cassa, conti correnti bancari e crediti commerciali esigibili
entro 12 mesi, ovvero la capacità di assolvere agli impegni in
scadenza senza considerare le rimanenze di magazzino, che,
specie in momenti di recessione, potrebbero avere difficoltà a
trasformarsi in liquidità.
17/02/2010
78

Un Margine di Liquidità secondario > = 0, indica che le
liquidità dell’azienda sono sufficienti ad onorare gli impegni a
breve termine (per valori molto superiori allo zero, il risultato
va confrontato con la media di settore e/o il best performer
per appurare che non ci sia un eccesso di liquidità disponibile
non opportunamente investito).

Un Margine di Liquidità secondario < 0 indica un
disequilibrio finanziario di breve periodo dovuto al fatto che i
debiti correnti non sono completamente coperti dalle liquidità
immediate e differite.
17/02/2010
79
INDICE DI LIQUIDITA’ SECONDARIO
(LIQUIDITA’ IMMEDIATE + DIFFERITE) / PASSIVITA’
CORRENTI
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
GRANDEZZA
LIQUIDITA’
IMMEDIATE
+
LIQUIDITA’
DIFFERITE
Attivo Circolante
–
Rimanenze di
Magazzino
PROVENIENZA
Passività Correnti
(S.P.
Riclassificato)
17/02/2010
80
Questo indicatore misura la capacità dell’impresa di pagare i propri debiti sul
breve termine tramite la realizzazione dei crediti a breve in aggiunta alle
liquidità immediate, senza ricorrere alle Rimanenze di magazzino.
Tale indice viene spesso messo in relazione con la Rotazione dei Crediti
Commerciali al fine di ottimizzare la gestione della liquidità sul breve termine.
In una situazione finanziaria equilibrata questo indice percentuale deve
tendere a 100, infatti tale valore indica l’equivalenza tra i debiti contratti
dall’azienda nel breve termine e le risorse immediate disponibili cui l’azienda
può attingere per soddisfarli.
17/02/2010
81
CAPITALE CIRCOLANTE NETTO (CCN)
ATTIVO CIRCOLANTE – PASSIVITA’ CORRENTI
Esprime grandezze sia di tipo operativo (crediti, magazzino e
debiti commerciali) sia di natura finanziaria (banche a breve,
liquidità in cassa, valori bollati).
17/02/2010
82
Un CCN > 0 indica che le passività a breve trovano adeguata
copertura nelle attività facilmente liquidabili. Pertanto
l’azienda ha la tranquillità di poter estinguere i debiti a breve
senza dover ricorrere a smobilizzi di attività a lungo termine.
Un eccessivo CCN positivo potrebbe celare un disequilibrio
dovuto ad un rallentamento della rotazione dei crediti
commerciali e/o del magazzino; pertanto è sempre
consigliabile contestualizzare il risultato confrontandolo con
una media di settore o una best practice (best performer) in
modo da comprendere il peso dell’informazione.
17/02/2010
83
Un CCN < 0 indica che le passività correnti, in eccedenza
rispetto alle attività a breve, sono utilizzate anche per
finanziare l’attivo immobilizzato. Questa situazione, in caso di
richiesta di rientro dalle linee di credito concesse da parte di
uno o più istituti di credito, potrebbe creare delle tensioni che
obbligherebbero l’azienda ad alienare parte delle proprie
immobilizzazioni per poter reperire la liquidità necessaria. In
tali casi, verificata la presenza costante di tale squilibrio,
bisognerà operare, rinegoziando con gli istituti di credito, al
fine di spostare parte delle passività a breve verso una
scadenza a medio-lungo termine.
17/02/2010
84
INDICE DI DISPONIBILITA’
(LIQUIDITA’ IMMEDIATE + DIFFERITE + RIMANENZE) /
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
GRANDEZZA
LIQUIDITA’
IMMEDIATE
+
LIQUIDITA’
DIFFERITE
+
RIMANENZE
Attivo Circolante
(S.P.
Riclassificato)
PROVENIENZA
Passività Correnti
(S.P.
Riclassificato)
17/02/2010
85
Gli indicatori non finanziari di risultato
Si fa riferimento a indicatori di carattere quantitativo non
monetario, che hanno l’obiettivo di analizzare più approfonditamente
l’andamento della gestione mediante il monitoraggio dei fattori che
influenzano i risultati economico - finanziari
17/02/2010
86
Gli indicatori non finanziari di risultato
L’art. 2428 del Codice Civile richiede di riportare gli indicatori
non finanziari solo se significativi
17/02/2010
87
Esempi di indicatori non finanziari di risultato pertinenti all’attività
specifica della società:
Indicatori di sviluppo del fatturato
Indicatori basati sull’efficienza (o produttività) di specifici
fattori produttivi
Indicatori di posizionamento competitivo
Indicatori basati sulla customer satisfaction (qualità, servizio
offerto e immagine)
Indicatori basati sull’efficienza delle operation (tempo e
produttività)
Indicatori basati sulle relazioni con i clienti
Indicatori di gestione dell’innovazione.
17/02/2010
88
Indicatori di sviluppo del fatturato – Esempi

Quantità vendute per marchio

Numero punti vendita diviso per tipologia

Nel settore alberghiero:
Numero camere
Tasso di occupazione delle camere
17/02/2010
89
Indicatori di produttività – Esempi

Ricavi per dipendente

Produttività della forza di vendita

Produttività del lavoro
17/02/2010
90
Indicatori di sviluppo del fatturato - Esempio
Variazione dei Ricavi
E’ un indicatore di crescita dei ricavi delle vendite rispetto a più anni consecutivi
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
GRANDEZZA
PROVENIENZA
Ricavi delle vendite
dell’anno “n” meno
ricavi delle vendite
dell’anno “n-1”
A.1 (C.E. anno “n”) A.1 (C.E. anno “n-1”)
dell’anno “n-1”
A.1 (C.E. anno “n-1”)
17/02/2010
91
Indicatori di produttività - Esempio
Costo del Lavoro su Ricavi
Rappresenta l’incidenza del costo del lavoro sui ricavi delle vendite
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
GRANDEZZA
PROVENIENZA
Costo del personale
B.9 (C.E.)
A.1 (C.E.)
17/02/2010
92
Indicatori di produttività - Esempio
Valore Aggiunto Operativo per Dipendente
E’ il rapporto tra il valore aggiunto operativo e il numero medio annuo dei
dipendenti dell’azienda
NUMERATORE
DENOMINATORE
GRANDEZZA
PROVENIENZA
GRANDEZZA
PROVENIENZA
Valore aggiunto
operativo
Valore aggiunto (C.E.Ricl) + A.5 (C.E.)
Numero medio dei
dipendenti
Nota integrativa
17/02/2010
93
Indicatori di posizionamento competitivo – Esempi

Quota di mercato
Indicatori basati sulla customer satisfaction – Esempi

Numero dei reclami
Puntualità nelle consegne
Numero clienti fedeli sul totale
Spese di marketing sul fatturato
Tasso incremento vendite a clienti fedeli
17/02/2010
94
Indicatori basati sull’efficienza delle operation – Esempi

Numero spedizioni per ora
Percentuali di scarti
Percentuali di rilavorazioni
Tempo medio di lavorazione
Indicatori di gestione dell’innovazione – Esempi

Tempo di introduzione di un nuovo prodotto

Numero di brevetti

Tasso di incidenza nuovi prodotti
17/02/2010
95
Indicatori non finanziari di risultato – Esempi
Logistica:

Tempo medio di consegna

Puntualità delle consegne

Numero di spedizioni per ora
Ospedaliero:
Tasso di occupazione dei letti

Durata media dei ricoveri

Costo per giorno di ricovero

17/02/2010
96
Indicatori non finanziari di risultato – Esempi
Costruzioni e materiali edili:

Mq costruiti

Mq venduti

Mq o mc di materiali costruiti o venduti
Alberghiero:

Numero camere

Tasso di occupazione delle camere
17/02/2010
97
I nuovi elementi – Le informazioni attinenti all’ambiente
Informazioni relative alle relazioni con l’ambiente
Servono per capire la situazione della società, l’andamento, le prestazioni e
la conseguente valutazione dell’impatto ambientale delle attività poste in
essere.
Si ritiene che le informazioni relative ai rapporti con l’ambiente debbano
essere fornite ogni qualvolta esistano degli impatti ambientali significativi,
con possibili conseguenze di tipo patrimoniale e reddituale per la società.
17/02/2010
98
La circolare CNDCEC del 14 gennaio 2009 le definisce obbligatorie nei seguenti
casi:
danni causati all’ambiente per cui la società è stata dichiarata colpevole in via
definitiva;
sanzioni o pene definitive inflitte all’impresa per reati o danni ambientali;
emissioni gas ad effetto serra ex legge 316/2004 (obbligatoria per gli impianti
soggetti ad Emissions Tradig Scheme (ETS) ed opzionale per le altre società).
17/02/2010
99
Esempi:

Politica aziendale

Responsabilità

Risultati e performance

Scopi e contesti

Politiche di investimento ambientale

Impatto dei rischi e degli oneri ambientali sulla situazione
economica e finanziaria della società
17/02/2010
100
I nuovi elementi – Informazioni attinenti al personale
Informazioni relative alle relazioni con il personale
Servono per capire le modalità con cui si esplica il rapporto tra la società o il
gruppo e le persone con cui collaborano e quindi per comprendere la
“sostenibilità sociale” dell’azienda e la capacità di creazione di valori intangibili
durevolmente ancorati ad essa.
17/02/2010
101
La circolare CNDCEC del 14 gennaio 2009 le definisce obbligatorie nei
seguenti casi:
morti sul lavoro, per le quali è stata accertata definitivamente una
responsabilità aziendale;
infortuni gravi sul lavoro che hanno comportato lesioni gravi o
gravissime per i quali è stata accertata definitivamente una
responsabilità aziendale;
addebiti in ordine a malattie professionali di dipendenti o ex dipendenti
e cause di mobbing, per cui la società è stata dichiarata definitivamente
responsabile, descrivendo la natura e l’entità di tali addebiti.
17/02/2010
102
Esempi:

Composizione del personale

Turnover

Formazione

Modalità retributive

Sicurezza e salute sul luogo di lavoro
17/02/2010
103
I nuovi elementi – Le informazioni sui principali rischi e incertezze
Le informazioni sui principali rischi ed incertezze.
Il legislatore ha ritenuto di richiedere informazioni nella relazione degli
amministratori sui principali rischi che gravano sull’impresa e sulle azioni
intraprese per contrastarli.
In particolare, occorre:
Descrivere i principali rischi ed incertezze cui la società è esposta

Gli obiettivi e le politiche della società in materia di gestione del
rischio
17/02/2010
104
I rischi e le incertezze possono essere di due tipi:

rischi finanziari (art. 2428, c. 3 punto 6 bis)

rischi non finanziari
17/02/2010
105
I rischi non finanziari
Rischi di fonte interna:

Efficacia / efficienza dei processi

Delega

Risorse umane

Integrità

Informativa

Dipendenza
17/02/2010
106
I rischi non finanziari
Rischi di fonte esterna:

Mercato

Normativa

Eventi catastrofici

Concorrenza

Contesto politico – sociale (rischio paese)
17/02/2010
107
Le politiche di risposta e di riduzione dei rischi:

Eliminazione

Riduzione / Prevenzione / Protezione

Trasferimento

Assunzione
17/02/2010
108
Ulteriori elementi
In breve i
Commi successivi non modificati dal D.Lgs. 32/2007 :
Comma 3,
nn. 1-6
• Attività di ricerca e sviluppo;
• Rapporti con imprese controllate, collegate, controllanti e
sottoposte al controllo di queste ultime;
• Azioni proprie e azioni/quote di controllanti possedute
• Azioni proprie e azioni/quote di controllanti acquistate o alienate
nel corso dell’esercizio;
• Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio;
• Evoluzione prevedibile della gestione.
Comma 3,
n. 6 -bis
• Obiettivi e politiche della società per la gestione del rischio
finanziario;
• Esposizione al rischio di prezzo, di credito, di liquidità e di
variazione dei flussi finanziari.
Comma 5
• Elenco sedi secondarie
17/02/2010
109
Ulteriori elementi – art. 2428 C.c., comma 3, punto 6 bis
I rischi finanziari (art. 2428 C.c. c.3 punto 6 bis)
Le informazioni relative ai rischi finanziari e alle politiche di gestione di tali
rischi, sono state analizzate nel principio contabile OIC 3 emesso
dall’Organismo Italiano di Contabilità.
In particolare, la relazione deve riportare:
gli obiettivi e le politiche in materia di gestione del rischio
finanziario, compresa la politica di copertura per ciascuna
principale categoria di operazioni previste;
l’esposizione della società ai rischi di prezzo, di credito, di
liquidità e di variazione dei flussi finanziari
17/02/2010
110
I Rischi finanziari
Ai sensi del’art. 2427-bis C.c., comma 5, per l’individuazione degli
“strumenti finanziari” si deve fare riferimento ai principi contabili
riconosciuti in ambito internazionale, ovvero agli IAS 32 e 39.
Secondo lo Ias 32, strumento finanziario “è qualsiasi contratto che
dia origine a una attività finanziaria per una entità e, di contro, a
una passività finanziaria o ad uno strumento rappresentativo di
capitale per un’altra entità”.
17/02/2010
111
Le informazioni da indicare, secondo il disposto dell’OIC 3, sono di due tipi:
Informazioni quantitative
Informazioni qualitative
In quest’ottica si deve:
Raggruppare gli strumenti finanziari per classi
Determinare il grado di dettaglio di tali informazioni sulla base
della rilevanza che gli strumenti finanziari hanno nella
valutazione della situazione patrimoniale, economica e finanziaria
dell’impresa
17/02/2010
112
La natura e la dimensione del rischio derivante dagli strumenti finanziari.
La relazione sulla gestione deve mettere in evidenza i rischi derivanti dagli
strumenti finanziari posseduti e il modo in cui esse sono fronteggiati:
Rischio di credito
Rischio di liquidità
Rischi di mercato
Rischio valutario
Rischio sui tassi di interesse
Rischio di prezzo
17/02/2010
113
Obiettivi, politiche di gestione e politiche di copertura dei rischi
Le informazioni qualitative.
Per ciascun rischio derivante dagli strumenti finanziari utilizzati, si deve indicare:
L’esposizione al rischio e come è originato
Gli obiettivi, le politiche e le metodologie per fronteggiare il rischio
I criteri per misurare il rischio
Qualsiasi variazione avvenuta nei punti di cui sopra rispetto all’esercizio
precedente
17/02/2010
114
Ulteriori elementi - Privacy
Privacy - redazione o aggiornamento DPS
Un ulteriore obbligo di indicazione di dati rilevanti nella relazione
sulla gestione è disposto dal D.Lgs. 30 giugno 2003, n. 196.
E’ infatti previsto che la relazione dia espressa menzione
dell’avvenuta redazione o aggiornamento del c.d. “Documento
programmatico sulla sicurezza” (DPS).
17/02/2010
115
Ulteriori informazioni
Il Codice Civile prevede ulteriori obblighi:

L’art. 2364, comma 2, prevede l’indicazione dei motivi che hanno
portato la convocazione dell’assemblea per l’approvazione del
bilancio entro 180 giorni anziché 120;

L’art. 2391 – bis, comma1, impone alle società quotate di fornire
informazioni relative alle operazioni effettuate con le parti correlate;

Per le società soggette a direzione e coordinamento, gli artt.
2497-bis, comma 5, e 2497-ter, prevedono di inserire nella relazione i
rapporti intercorsi con la società, gli effetti e i suoi risultati e le
decisioni influenzate dalla stessa;

Per le società cooperative, l’art. 2545, prevede l’indicazione dei
criteri seguiti per il conseguimento dello scopo mutualistico.
17/02/2010
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Consolidato
REDAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO
Il D.Lgs. 32/2007 ha modificato anche l’art. 40 del D.Lgs. 127/91 in
materia di redazione della relazione sulla gestione al bilancio
consolidato richiedendo di fatto le medesime informazioni sopra
esaminate.
Ora è inoltre previsto che la relazione sulla gestione al bilancio
consolidato e la relazione di cui all’art. 2428 del C.C. redatta dalle
singole società appartenenti al gruppo possono essere presentate
in unico documento con la possibilità di dare maggior importanza
alle questioni che sono rilevanti per il complesso delle imprese
incluse nel consolidamento.
17/02/2010
117