Re Real Estate - marzo 2012 Come gestire le
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Re Real Estate - marzo 2012 Come gestire le
L'opzione di Sorgente Come gestire le dismissioni di massa dei fondi in scadenza a cura dell’Avvocato Giovanni Maria Benucci, Direttore Generale di Sorgente Sgr L’arrivo sul mercato di massicce vendite immobiliari di numerosi fondi che sono in scadenza oppure a seguito della liquidazione anticipata introdotta dalle recenti modifiche normative, rende più che mai attuale il problema della scelta di come ottimizzarne il realizzo. Nelle ultime settimane si è acuito il dibattito su come evitare che gli immobili dei fondi nel contesto di una dismissione generalizzata e in un momento di congiuntura economica non favorevole finiscano per esprimere un valore inferiore rispetto alle reali potenzialità degli stessi . In proposito l'opzione offerta da Sorgente a tutti i sottoscrittori del Fondo Caravaggio, un prodotto del valore di quasi 300 milioni che vantava in portafoglio palazzi come La Rinascente di Piazza Fiume a Roma e la sede del Banco Santander a Milano, è stata una soluzione efficiente ed apprezzata dal mercato. Il fondo, quotato in borsa con 1.500 quotisti retail e alcuni investitori istituzionali, era prossimo alla scadenza (31/12/2012). Da un lato ritenevamo importante evitare un deprezzamento di questo patrimonio a beneficio di tutti i sottoscrittori, dall’altro abbiamo ottenuto manifestazioni di apprezzamento da parte degli investitori istituzionali rispetto al profilo del prodotto e a una sua eventuale “seconda vita”. Sorgente Sg ha deciso dunque di cogliere l’opportunità di coniugare l'intendimento degli investitori istituzionali con i diritti degli investitori retail, preservando il valore del patrimonio. L’operazione ha consentito, infatti, agli investitori retail di avvalersi di due opzioni nuove rispetto alla scadenza del fondo: liquidare anticipatamente l’investimento rispetto alla naturale scadenza del fondo e a premio sui corsi di borsa; proseguire nell’investimento negli immobili di Caravaggio oltre il termine di scadenza del fondo stesso. La Sgr ha dunque lanciato un’opa del fondo Donatello, istituito e gestito da “ Nelle ultime settimane si è acuito il dibattito su come evitare che gli immobili dei fondi nel contesto di una dismissione generalizzata e in un momento di congiuntura economica non favorevole finiscano per esprimere un valore inferiore rispetto alle reali potenzialità degli stessi “ Sorgente Sgr e partecipato dagli stessi investitori istituzionali, sul cugino Caravaggio. All’opa hanno aderito con entusiasmo oltre il 97% dei sottoscrittori retail che hanno recuperato liquidità in un momento difficile per il piccolo risparmiatore. All'esito, è stato avviato presso l’Autorità di Vigilanza il procedimento amministrativo di fusione fra i due fondi, garantendo ai partecipanti al Fondo Caravaggio che non avessero aderito all’opa il diritto di liquidare il proprio investimento alla data del 31 dicembre 2012 ad un valore uguale al nav alla stessa data, utilizzando il patrimonio del fondo risultante dalla fusione. A fine giugno la Banca d’Italia ha dato il nulla osta alla fusione per incorporazione dei due fondi nel "nuovo" Caravaggio. Il 23 luglio 2011 la fusione è diventata efficace ed è entrato in vigore il nuovo Regolamento del Fondo con scadenza 29 dicembre 2019 con le modifiche già approvate dalla Vigilanza. I partecipanti al Fondo Caravaggio diversi dal Fondo Donatello Comparto IRIS hanno visto così convertite le proprie quote automaticamente in quote di classe A, mantenendo i diritti riconosciuti prima della fusione, compreso il diritto di essere liquidati sul patrimonio del fondo all’originaria scadenza del 31 dicembre 2012. Gli investitori istituzionali, anticipando l'attuale fase di mercato, hanno preservato il loro investimento in un patrimonio di sicuro pregio che superando le correnti intemperie esprimerà intatto il suo effettivo valore. Cosa c’è di peculiare in questa operazione, ideata dall’Amministratore Delegato di Sorgente Group Professor Valter Mainetti e condotta dalla Sgr? Proteggere le posizioni degli Investitori retail e degli Investitori Istituzionali coniugandone i rispettivi interessi con una soluzione taylor made in puro stile Sorgente. RE 96 - Marzo 2012 57