In uscita dalla crisi o a metà del guado?

In uscita dalla crisi
o a metà del guado?
Itinerari Previdenziali – Convegno di Fine Anno
Marco Buti
Director General – DG ECFIN, European Commission
Rome, December 2nd 2015
La ripresa economica nell'Area Euro
• La ripresa economica nell'Area Euro si sta irrobustendo.
• Tuttavia, rimane vulnerabile e condizionata dal rallentamento
nei mercati emergenti e dalle tensioni geopolitiche.
GDP growth rate (left scale)
GDP (annual), index
GDP (quarterly), index
q-o-q%
3
2
1
0.5
2.0
1.6
-0.9 -0.3
0.9
index, 2007=100
1.9
105
1.8
1.6
forecast
100
-4.5
95
0
-1
90
-2
-3
85
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
Figures above horizontal bars are annual growth rates.
Source: EC 2015 autumn forecast.
La ripresa economica nell'Area Euro
• La crescita é inferiore nell'AE rispetto agli USA, ma con
importanti differenze tra paesi.
Real GDP evolution (2008=100)
Forecast
120
USA
115
DE
110
FR
105
EA
100
IT
95
90
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Source: AMECO and ECFIN calculations.
2015
2016
2017
Proiezioni di lungo periodo:
crescita debole del PIL potenziale
• Il declino della crescita del PIL potenziale inizia prima della crisi
nell'UE e nelle altre economie avanzate. La crescita potenziale
nella AE rimarrá al di sotto dei livelli degli anni '90 nei prossimi
10 anni.
2.3
Forecast
2,3
1,8
1,3
2.0
1.7
1.3
1.2
1.1
1.6
1.0
0,8
0.8
0.8
0,3
-0.3
-0,2 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
2015 2017 2019 2021 2023 2025
-0,7
-1,2
EA19
DE
FR
IT
Source: EC 2015 autumn forecast and ECFIN calculations. Note: Potential GDP growth estimated using the production function approach.
Problematiche demografiche e sostenibilitá
• L'Europa "sta diventando sempre piu grigia"
• La questione della sostenibilitá é stata affrontata con le
recenti riforme delle pensioni. Le migrazioni mitigheranno il
problema dell'invecchiamento della popolazione.
2060
2013
47
45
43
40
Source: 2015 ageing report.
L'ereditá del debito
• L'origine della crisi non e'
fiscale
• Il "deleveraging" continuerá a
limitare la domanda interna
Public debt before and after the crisis (%GDP)
Public and private debt in the EU, average (%GDP)
180
140,0
160
120,0
140
100,0
Average debt in 2000
Change 2000-2014
Debt Peak
% of GDP
120
80,0
100
60,0
80
60
40,0
40
ES
IE
IT
PT
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
20,0
EU
20
0
Government
Source: Eurostat and ECFIN calculations.
Note: The EU figures are simple average across EU Member States
Private sector (HH and NFCs)
Source: Eurostat and ECFIN calculations.
Note: simple average across EU Member States
Disuguaglianza and welfare
• La crisi ha colpito particolarmente le generazioni piú giovani:
rischio maggiore di povertá e maggiori quote di NEET
• Affrontare le disuguaglianze rappresenta una sfida interna, ma
il coordinamento a livello UE puó aiutare
Source: Pichelmann (2015).
Le riforme del mercato del lavoro
• I paesi con un tasso di disoccupazione maggiore nel 2008
hanno fatto uno sforzo maggiore per riformare il mercato del
lavoro durante la crisi.
Note: LM reform effort measured as the number of labour market reform measures by country and year from the
LABREF database. Pension reforms are excluded. Source: Computations based on the LABREF database.
Le riforme del mercato dei prodotti
• Paesi con un piú elevato PMR nel 2008 hanno fatto sforzi
maggiori per ridurre la regolamentazione nel mercato dei
prodotti durante la crisi
0,600
Reform Effort 2008-2013
0,500
GR
0,400
PT
0,300
0,200
UK
0,100
NL
0,000
0,900
-0,100
-0,200
PL
SK
1,100
IT HU
AT
BE ES
DK DE
CZ
SE
EE
FI
FR
-LU
1,500
1,300
1,700
SI
1,900
2,100
2,300
IE
Level of PMR in 2008
Note: Reform Effort is defined as the change in PMR from 2008 to 2013 (positive value means the level of PMR has
declined). Source: own computations based on OECD PMR.
Priorita' di politica economica
• Breve termine
– Sostenere la ripresa attraverso politiche monetarie e fiscali nel rispetto delle
regole previste dal SGP
– Implementare un Piano di Investimento per l'Europa
• Medio termine
– Rafforzare le riforme strutturali
• Autorita' di Competitivita', semplificazione del Semestre Europeo, flessibilita' "controllata" del
Patto di Stabilita'.
– Approfondire il Mercato Unico
• Strategia per il Mercato Unico, Mercato Unico Digitale
– Unione dei Mercati dei Capitali e completamento dell'Unione Bancaria
• Lungo termine
– Completamento dell'architettura dell'EMU