Relazione Finanziaria 2008

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IL GRUPPO EXOR NEL 2008
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BILANCIO SEPARATO E BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2008
Cover bil EXOR IT 2008:Cover bil ifil IT 2005
Relazione Finanziaria 2008
Cover bil EXOR IT 2008:Cover bil ifil IT 2005
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Società per Azioni
Capitale sociale Euro 246.229.850, interamente versato
Sede sociale in Torino - Corso Matteotti, 26 - Registro Imprese di Torino 00470400011
RELAZIONE FINANZIARIA 2008
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Relazione sulla Gestione
Organi di Amministrazione e Controllo
Messaggio del Presidente
Profilo del Gruppo EXOR
Corporate Governance
Principali rischi e incertezze cui sono esposte EXOR S.p.A. e le imprese incluse nel
consolidamento
Fatti di rilievo dell'esercizio 2008 e del primo trimestre 2009
Evoluzione prevedibile della gestione
Analisi dei risultati del bilancio separato
Analisi dei risultati consolidati redatti in forma sintetica
Altre informazioni
Andamento della gestione della controllata IFIL Investments S.p.A.
Proposta di approvazione del bilancio separato e di destinazione dell'utile dell'esercizio
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Bilancio Separato di EXOR S.p.A. (già IFI – Istituto Finanziario Industriale S.p.A.)
al 31 dicembre 2008
Conto economico separato
Stato patrimoniale separato
Prospetto delle variazioni del patrimonio netto separato
Rendiconto finanziario separato
Note illustrative del bilancio separato
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Bilancio Consolidato del Gruppo EXOR (già Gruppo IFI) al 31 dicembre 2008
Conto economico consolidato
Stato patrimoniale consolidato
Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato
Rendiconto finanziario consolidato
Note illustrative del bilancio consolidato
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Attestazioni ai sensi dell'art. 154-bis del D.Lgs. 58/98
164 RELAZIONI DELLA SOCIETA'
168 RELAZIONI DEL
DI REVISIONE
COLLEGIO SINDACALE
ELENCO DELLE IMPRESE DEL GRUPPO EXOR (già GRUPPO IFI)
175 AL 31 DICEMBRE 2008
Il presente documento è disponibile sul sito internet all'indirizzo http://www.exor.com
BIL EXOR IMPAGINATO IT 08:BIL ifil IMPAGINATO IT PROVA 06
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Consiglio di Amministrazione
Presidente
Presidente d'Onore
Vice Presidente
Vice Presidente
Amministratore Delegato
Amministratori non indipendenti
John Elkann
Gianluigi Gabetti (b)
Pio Teodorani-Fabbri
Tiberto Brandolini d'Adda (b)
Carlo Barel di Sant'Albano (a) (b)
Andrea Agnelli
Oddone Camerana
Luca Ferrero Ventimiglia
Franzo Grande Stevens
Francesco Marini Clarelli
Virgilio Marrone
Andrea Nasi
Lupo Rattazzi
Carlo Acutis
Antonio Maria Marocco (a)
Giuseppe Recchi (a)
Claudio Saracco (a)
Amministratori indipendenti
Segretario del Consiglio di Amministrazione
Comitato per il Controllo Interno
Pierluigi Bernasconi
(c)
Antonio Maria Marocco (Presidente), Giuseppe Recchi e Claudio Saracco
Comitato Remunerazioni e Nomine
(c)
Virgilio Marrone (Presidente), Antonio Maria Marocco e Giuseppe Recchi
Collegio Sindacale
Presidente
Sindaci effettivi
Sindaci supplenti
Società di Revisione
(a)
(b)
(c)
(d)
Lionello Jona Celesia
Giorgio Ferrino (d)
Paolo Piccatti (d)
Fabrizio Mosca (d)
Lucio Pasquini (d)
Deloitte & Touche S.p.A.
Amministratori nominati dall'Assemblea Ordinaria del 1° dicembre 2008, con effetto dal 1° marzo 2009 (data di efficacia
della fusione per incorporazione di IFIL Investments S.p.A.).
Nomine effettuate dal Consiglio di Amministrazione del 2 marzo 2009.
Comitati istituiti dal Consiglio di Amministrazione del 2 marzo 2009.
Nominati dall'Assemblea Ordinaria del 1° dicembre 2008, a seguito della cessazione dei Sindaci effettivi Gianluca Ferrero e
Giorgio Giorgi in data 15 maggio 2008.
Scadenze dei mandati
I mandati del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale scadranno in concomitanza
dell'Assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio dell'esercizio 2008.
L'incarico della Società di Revisione scadrà in concomitanza dell'Assemblea degli Azionisti che
approverà il bilancio dell'esercizio 2011.
RELAZIONE SULLA GESTIONE
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MESSAGGIO DEL PRESIDENTE
Signori Azionisti,
l’esercizio 2008 sarà certamente ricordato come una tappa importante della nostra storia: in un
contesto caratterizzato da eccezionali condizioni di mercato, abbiamo infatti dato corso alla
fusione tra IFI e IFIL, che nei primi mesi di quest’anno è diventata realtà con la nascita di
EXOR.
EXOR riprende il nome di una società controllata dalla Giovanni Agnelli e C. che realizzò molti
investimenti di successo, in Europa e fuori: il nostro auspicio è che possa fare altrettanto in
futuro, valorizzando al meglio l’esperienza di IFI e IFIL, due società che hanno contribuito a
scrivere la storia di quasi un secolo di imprenditoria italiana.
John Elkann
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PROFILO DEL GRUPPO EXOR
EXOR S.p.A. è la nuova denominazione sociale che l'IFI – Istituto Finanziario Industriale S.p.A.
ha assunto il 1° marzo 2009, data di efficacia dell'atto di fusione per incorporazione della
controllata IFIL S.p.A. stipulato il 20 febbraio 2009.
EXOR, sintesi di una storia imprenditoriale fatta di oltre un secolo di investimenti, è una delle
principali società di investimento europee ed è controllata dalla Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az.
che detiene il 59,1% del capitale ordinario, il 39,24% del capitale privilegiato e l'8,09% del
capitale di risparmio.
Quotata alla Borsa Italiana (dal 2 marzo 2009 tutte le categorie di azioni EXOR sono negoziate
al Mercato Telematico Azionario) con un Net Asset Value di circa 3,6 miliardi di Euro, EXOR ha
sede in Torino, Corso Matteotti n. 26 ed è presente, tra l'altro, a New York e Hong Kong.
EXOR è il maggior azionista del Gruppo Fiat e realizza investimenti con un orizzonte temporale
di medio-lungo termine, bilanciando rischi e attese di rendimento, in diversi settori,
prevalentemente in Europa, Stati Uniti e nei due principali mercati emergenti, Cina e India.
EXOR mette a disposizione risorse finanziarie, esperienza e il talento dei suoi professionisti per
realizzare strategie e progetti di lungo termine.
Di seguito sono evidenziati i principali investimenti che, per effetto della fusione di IFIL, fanno
oggi direttamente capo a EXOR.
Fiat S.p.A. (30% circa del capitale ordinario e privilegiato) è quotata al Mercato Telematico
Azionario di Borsa Italiana (segmento Blue Chip); il Gruppo Fiat, fondato nel 1899, opera nei
settori delle automobili (Fiat, Lancia, Alfa Romeo, Abarth, Ferrari, Maserati e Fiat Veicoli
Commerciali), delle macchine per l’agricoltura e per le costruzioni (Case e New Holland), dei
veicoli industriali, autobus e veicoli per impieghi speciali (Iveco, Irisbus, Astra e Magirus), dei
componenti e sistemi di produzione (Fiat Powertrain Technologies, Magneti Marelli, Teksid e
Comau); è altresì attivo nell’editoria e nella comunicazione (La Stampa e Publikompass). Alcuni
settori offrono inoltre servizi finanziari alle reti di vendita e alla clientela nonché servizi di
noleggio a clienti.
SGS S.A. (15% del capitale) è una società svizzera quotata al mercato Virt-x; fondata nel 1878,
è oggi il leader globale nei servizi di verifica, ispezione, controllo e certificazione con oltre
55.000 dipendenti e una rete di oltre 1.000 sedi e laboratori in tutto il mondo.
Cushman & Wakefield (71,81% del capitale) è il maggior operatore privato nel settore dei
servizi immobiliari. Il Gruppo C&W ha sede a New York, dove è stato fondato nel 1917, ed è
presente in 59 nazioni con 227 sedi e 15.000 dipendenti.
Intesa Sanpaolo S.p.A. (1% del capitale ordinario) è quotata al Mercato Telematico Azionario
di Borsa Italiana (segmento Blue Chip); è uno dei primi gruppi bancari europei ed è il leader in
Italia, con una quota di mercato mediamente nell'ordine del 20% in tutti i settori di attività (retail,
corporate e wealth management).
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Alpitour S.p.A. (100% del capitale) è il più grande gruppo turistico italiano integrato; con oltre
3.500 dipendenti e 2,4 milioni di clienti, opera infatti in tutte le attività di business della filiera:
Tour Operating (Alpitour, Francorosso, Viaggidea, Villaggi Bravo, Volando e Karambola),
Alberghiero (Alpitour World Hotel & Resorts), Incoming (Jumbo Tours), Aviation (Neos),
Distribuzione (Welcome Travel Group), Incentive & Eventi (A World of Events).
Gruppo Banca Leonardo S.p.A. (9,76% del capitale) è una banca d’affari privata e
indipendente che offre una gamma completa di servizi nell'investment banking, wealth
management, private equity e in altre attività collegate ai mercati finanziari.
Juventus Football Club S.p.A. (60% del capitale) è quotata al Mercato Telematico Azionario di
Borsa Italiana (segmento Star); fondata nel 1897, è una delle principali società di calcio
professionistico a livello internazionale.
Vision Investment Management Limited, fondata nel 2000, è uno dei principali gestori di
Fondi di Hedge Funds specializzato sui mercati asiatici.
Nell'aprile del 2008 è stato sottoscritto un prestito obbligazionario della durata di cinque anni
emesso da Perfect Vision con obbligo di conversione a scadenza che consentirà di detenere il
40% del capitale di Vision Investment Management.
Sequana S.A. (26,65% del capitale) è un gruppo cartario diversificato francese, quotato al
mercato Euronext, presente nella produzione e nella distribuzione attraverso:
Arjowiggins S.A. (controllata al 100%), leader mondiale nella produzione di prodotti cartari
ad alto valore aggiunto, presente in 82 nazioni con 7.300 dipendenti;
Antalis S.A. (controllata al 100%), primo gruppo europeo nella distribuzione di prodotti
cartari e di imballaggio, presente in 55 nazioni con oltre 7.900 dipendenti.
Banijay Holding S.A.S. (17,17% del capitale con diritto di voto) ha sede a Parigi e si propone
come un nuovo protagonista del settore della produzione televisiva europea con una strategia di
rapida crescita esterna che prevede l'acquisizione di società specializzate nella produzione di
format e contenuti televisivi da distribuire attraverso TV, Web e telefonia mobile.
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Nel grafico che segue, aggiornato a metà marzo 2009, sono evidenziati i principali settori di
attività delle partecipazioni del Gruppo; le percentuali indicate sono calcolate sui capitali
ordinari.
Gruppo Fiat (a)
30.45%
Servizi Finanziari
1%
40%
(b)
9.76%
Automobili
Servizi Immobiliari
1.96% (c)
71.81%
Macchine per l’Agricoltura e le Costruzioni
Servizi alle Imprese
15%
Veicoli Industriali
Carta
26.65%
60%
Componenti e Sistemi di Produzione
17.03%
100%
Turismo e tempo libero
(a) EXOR detiene inoltre il 30,09% del capitale privilegiato di Fiat.
(b) Post conversione del prestito obbligazionario convertendo.
(c) Percentuale di interessenza nella limited partnership NoCo A LP.
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Principali dati economici e finanziari
Gruppo EXOR – Dati consolidati redatti in forma sintetica (a)
€ milioni
Utile del Gruppo
Pro-quota risultati partecipate e dividendi
Partecipazioni e altre attività finanziarie
Patrimonio netto del Gruppo
Posizione finanziaria netta consolidata del “Sistema Holdings” EXOR
2008
301,8
475,5
5.288,7
3.615,6
(11,5)
2007
444,3
722,6
6.748,8
4.160,5
(497,2)
Variazioni
(142,5)
(247,1)
(1.460,1)
(544,9)
485,7
(a) Per i criteri di redazione si rinvia alla successiva sezione “Analisi dei risultati consolidati redatti in forma sintetica”.
Risultati per azione (€) (a)
Utile del Gruppo – base:
- azione ordinaria
- azione privilegiata
- azione di risparmio
Utile del Gruppo – diluito:
- azione ordinaria
- azione privilegiata
- azione di risparmio
Patrimonio netto del Gruppo
2008
2007
Variazioni
1,83
1,88
1,97
2,79
2,84
n.a.
(0,96)
(0,96)
n.a.
1,81
1,86
1,95
22,62
n.a.
n.a.
n.a.
26,35
n.a.
n.a.
n.a.
(3,73)
(a) Calcolati sulle azioni in circolazione post fusione; per i dettagli di calcolo si rinvia alla Nota 18 del Bilancio Consolidato.
EXOR S.p.A. - Dati del bilancio separato
€ milioni
Utile
Patrimonio netto
Posizione finanziaria netta
2008
49,1
1.889,5
(369,9)
2007 Variazioni
54,5
(5,4)
1.846,8
42,7
(392,7)
22,8
A valere sull'esercizio chiuso al 31 dicembre 2007 la Società non ha distribuito dividendi.
Il Consiglio di Amministrazione del 25 marzo 2009 ha proposto all'Assemblea Ordinaria degli
Azionisti convocata per l'approvazione del bilancio separato dell'esercizio chiuso al
31 dicembre 2008 la distribuzione dei seguenti dividendi:
Categoria
Ordi narie
Privi l egi ate
Ri s parm i o
Numero azioni
in circolazione (a)
160 .259 .496
71 .441 .160
9 .168 .894
Dividendi proposti
Unitar i (€)
Totali (€ ml)
0,3190
51,1
0,3707
26,5
0,4580
4,2
81,8
(a) Al 25 marzo 2009.
Net Asset Value
Il Net Asset Value è pari a € 3.623,8 milioni ed è così composto:
€ milioni
Va l o re corre n te d e l p orta fo g l i o i n ve s ti m e n ti
Posizione finanziaria netta consolidata del “Sistema Holdings” EXOR
a l 3 1 d i ce m b re 2 0 0 8
Totale
6
3 .6 3 5 ,3
(1 1 ,5 )
3.623,8
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Il valore corrente del portafoglio investimenti è stato determinato valorizzando le partecipazioni
quotate (Fiat, Sequana, Intesa Sanpaolo, SGS e Juventus) ai prezzi di chiusura di Borsa del
20 marzo 2009, nonché le altre partecipazioni e gli altri investimenti non quotati al fair value
determinato da esperti indipendenti.
Il NAV è elaborato con l’obiettivo di favorire Analisti e Investitori a cui comunque spetta la
formulazione delle proprie valutazioni.
Composizione del valore corrente del portafoglio investimenti
SGS
25,1%
Intesa Sanpaolo
5,9%
Altro
21,4%
Juventus
2,3%
Fiat
43,9%
Sequana
1,4%
Comunicazione finanziaria e relazioni con gli investitori
Nel corso del 2008 è proseguita l'attività di informazione rivolta agli investitori, agli analisti
finanziari e alla stampa economica italiana ed estera.
Particolare cura è stata riservata, nella seconda metà dell'anno, ai temi legati alla fusione per
incorporazione della controllata IFIL, con l'obiettivo di approfondire le finalità dell'operazione,
nonché ogni dettaglio societario e finanziario.
In coincidenza con l'efficacia della fusione e con il cambiamento della denominazione della
società incorporante, è stato inoltre realizzato il nuovo sito web www.exor.com.
Il nuovo sito, in versione bilingue italiano e inglese, fornisce informazioni su EXOR, sulle società
partecipate e sulla gorvernance societaria e consente anche di reperire con facilità tutte le
informazioni rilevanti sull'attività di IFI e di IFIL degli ultimi anni.
Di seguito sono evidenziati i riferimenti dei servizi aziendali incaricati della comunicazione e
delle relazioni con gli investitori:
Relazioni esterne e ufficio stampa
Tel. +39.011.5090320
Fax +39.011.5090386
[email protected]
Relazioni con gli investitori istituzionali
e con gli analisti finanziari
Tel. +39.011.5090345
Fax +39.011.547660
[email protected]
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CORPORATE GOVERNANCE
Il 1° marzo 2009 ha avuto efficacia la fusione per incorporazione della controllata IFIL S.p.A. in
IFI S.p.A. che, alla stessa data, ha assunto la nuova denominazione di EXOR S.p.A.
Prima di tale data IFI non aveva adottato il Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in
considerazione della particolare struttura del capitale sociale (le azioni ordinarie non erano
quotate ed erano integralmente detenute dalla Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az.).
Dal 2 marzo 2009 EXOR ha adottato una Corporate Governance che è sostanzialmente in linea
con quella precedente di IFIL.
Nella riunione del 25 marzo 2009 il Consiglio di Amministrazione di EXOR S.p.A. ha tra l'altro
approvato la “Relazione sul governo societario, l'adesione a codici di comportamento e gli
assetti proprietari” redatta ai sensi dell'art. 89 bis del Regolamento Emittenti Consob e
dell'art. IA.2.6 delle Istruzioni al Regolamento di Borsa.
La Relazione, tenuto conto dell'intervenuta efficacia della Fusione è composta di tre sezioni: la
Sezione Prima contiene l'illustrazione della Corporate Governance, dell'adesione a codici di
comportamento e degli assetti proprietari di EXOR alla data della Relazione; la Sezione
Seconda contiene l'illustrazione della Corporate Governance, dell'adesione a codici di
comportamento e degli assetti proprietari dell'incorporante IFI nel corso dell'esercizio 2008; la
Sezione Terza contiene l'illustrazione della Corporate Governance, dell'adesione a codici di
comportamento e degli assetti proprietari dell'incorporata IFIL nel corso dell'esercizio 2008. La
Relazione contiene inoltre le informazioni relative all'Attività di Direzione e Coordinamento.
La Relazione è disponibile sul sito www.exor.com.
PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE CUI SONO ESPOSTE EXOR S.p.A. E LE IMPRESE
INCLUSE NEL CONSOLIDAMENTO
Rischi connessi alle condizioni generali dell'economia
La situazione economica, patrimoniale e finanziaria di EXOR e delle principali imprese
partecipate è influenzata dai vari fattori che compongono il quadro macro-economico – inclusi
l'incremento o il decremento del prodotto nazionale lordo, il livello di fiducia dei consumatori e
delle imprese, l'andamento dei tassi di interesse, il costo delle materie prime, il tasso di
disoccupazione – nei vari Paesi in cui esse operano. Nel corso del 2008 e in modo particolare
nel corso dell'ultimo trimestre, i mercati finanziari sono stati contraddistinti da una volatilità
particolarmente marcata con pesanti ripercussioni su diverse istituzioni finanziarie e, più in
generale, sull'intero andamento dell'economia. Il significativo e diffuso deterioramento delle
condizioni di mercato è stato accentuato da una severa e generalizzata difficoltà nell'accesso al
credito, sia per i consumatori sia per le imprese e ha iniziato a determinare una carenza di
liquidità che si rifletterà in definitiva sullo sviluppo dei settori in cui operano EXOR e le principali
società partecipate.
La crescente debolezza delle condizioni generali dell'economia e dei settori in cui operano le
principali società partecipate, il progressivo deterioramento del mercato del credito e la
contrazione del reddito disponibile delle famiglie si sono riflesse, in particolare a partire dal terzo
trimestre del 2008, in un calo significativo della domanda sui principali mercati di riferimento.
Non vi è certezza che le misure messe in atto dai Governi e dalle autorità monetarie in risposta
a questa situazione possano ristabilire le condizioni per il superamento in tempi ragionevoli di
tale situazione. Resta quindi oltremodo incerto il periodo necessario per un ritorno a normali
condizioni di mercato e molti paesi sono consapevoli che le loro economie potranno conoscere
una recessione severa e prolungata.
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Ove tale situazione di marcata debolezza e incertezza dovesse prolungarsi significativamente,
l'attività, le strategie e le prospettive di EXOR e delle principali società partecipate potrebbero
essere negativamente condizionate con conseguente impatto negativo sulla situazione
economica, patrimoniale e finanziaria delle stesse.
Rischi connessi all'attività di EXOR
EXOR effettua attività di investimento che comportano rischi tipici quali l'elevata esposizione a
certi settori o investimenti, la difficoltà di individuare nuove opportunità di investimento con
caratteristiche rispondenti agli obiettivi perseguiti o difficoltà di disinvestimento in conseguenza
di mutamenti delle condizioni economiche generali. Le difficoltà potenzialmente connesse
all'effettuazione di nuovi investimenti, quali costi e passività inattesi, potrebbero avere effetti
negativi sulle condizioni economiche, patrimoniali e finanziarie della Società.
La possibilità di accesso al mercato dei capitali, alle altre forme di finanziamento e i costi
connessi dipendono, tra l'altro, dal merito di credito assegnato.
Eventuali riduzioni del merito di credito da parte delle agenzie di rating possono limitare la
possibilità di accesso al mercato dei capitali e incrementare il costo della raccolta con
conseguenti effetti negativi sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale.
Il 9 settembre 2008 in seguito all'annuncio delle linee guida della fusione per incorporazione
della controllata IFIL in IFI, oggi EXOR, l'agenzia di rating Standard & Poor's ha dichiarato che i
rating e l'outlook di IFIL (BBB+/Stable/A-2) rimanevano invariati e che, a fusione ultimata,
prevedeva di assegnare gli stessi rating a EXOR.
È politica di EXOR e delle società del cosiddetto “Sistema Holdings” mantenere la liquidità
disponibile investita in depositi bancari a vista o a brevissimo termine, in strumenti di mercato
monetario e obbligazionari prontamente liquidabili, frazionando gli investimenti su un congruo
numero di controparti, avendo come obiettivo primario la pronta liquidabilità di detti investimenti.
Le controparti sono selezionate sulla base del merito creditizio e della loro affidabilità.
Tuttavia, anche in considerazione della crisi finanziaria in corso, non si possono escludere
situazioni del mercato che siano di ostacolo alla normale operatività nelle transazioni finanziarie.
I risultati economici di EXOR dipendono, oltre che dai valori di mercato delle principali società
partecipate, dai dividendi distribuiti dalle stesse e quindi, in ultima istanza, riflettono l'andamento
economico e finanziario e le politiche di investimento e di distribuzione di dividendi di queste
ultime. Il deterioramento delle condizioni dei mercati finanziari e dei risultati delle principali
società partecipate potrebbero incidere sui risultati economici e sul cash flow di EXOR.
Attraverso le sue partecipazioni in società controllate e collegate EXOR è presente
principalmente nel mercato automotoristico (Gruppo Fiat), dei servizi immobiliari (Gruppo C&W),
cartario (Gruppo Sequana), del turismo (Gruppo Alpitour) e del calcio professionistico (Juventus
F.C.). Pertanto, EXOR è esposta ai rischi tipici dei mercati e dei settori in cui operano tali
partecipate.
A marzo 2009 la partecipazione in Fiat (pari al 30,45% del capitale ordinario e al 30,09% del
capitale privilegiato) rappresentava oltre il 40% circa del valore corrente del portafoglio
investimenti di EXOR, calcolato sulla base della metodologia del NAV (Net Asset Value)
evidenziata a pagina 8.
L'andamento del Gruppo Fiat influenza quindi in modo molto significativo la situazione
economica, finanziaria e patrimoniale di EXOR.
EXOR e le sue società controllate e collegate sono esposte ai rischi connessi alle fluttuazioni
dei tassi di cambio e di interesse cui fanno fronte attraverso il ricorso a strumenti finanziari di
copertura, in coerenza con le politiche di gestione dei rischi adottate da ciascuna. Nonostante
tali operazioni di copertura finanziaria, repentine fluttuazioni dei tassi di cambio e di interesse
potrebbero avere un impatto negativo sui risultati economici e finanziari.
Le società controllate e collegate sono generalmente esposte al rischio di credito cui fanno
fronte con specifiche procedure di gestione. EXOR, data la sua attività, non è esposta in misura
significativa a tale rischio.
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EXOR e le sue società controllate e collegate sono esposte a rischi connessi agli esiti di
controversie in corso a fronte dei quali procedono, qualora ne valutino la necessità, a
stanziamenti di appositi fondi rischi. Tuttavia, non si possono escludere effetti negativi connessi
a tali rischi sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria di EXOR e/o delle società
controllate e collegate.
Nei paragrafi successivi sono inoltre evidenziati i principali rischi e incertezze specifici delle
imprese incluse nel consolidamento (Gruppi Cushman & Wakefield e Alpitour, nonché
Juventus F.C.).
Gruppo Cushman & Wakefield (C&W)
L'attività operativa del Gruppo C&W è direttamente influenzata dagli andamenti della situazione
economica generale e del settore immobiliare a livello internazionale e locale e dalle condizioni
politiche dei paesi in cui opera.
I fattori economici che influenzano l'attività sono l'andamento generale dell'economia, i livelli di
occupazione, i livelli dei tassi di interesse, la disponibilità di credito per finanziare le transazioni
e i riflessi delle politiche fiscali e regolamentari. Condizioni di recessione economica, di rialzo
dei tassi di interesse o di calo nella domanda nel settore immobiliare potrebbero riflettersi
negativamente sulla situazione economica e finanziaria del Gruppo C&W. Peraltro, tali avverse
condizioni economiche avrebbero riflessi anche sui costi per commissioni passive, che variano
in funzione dei ricavi del Gruppo C&W. Infatti i brokers sono generalmente retribuiti sulla base di
commissioni e compensi correlati ai ricavi del Gruppo. Conseguentemente, l'effetto negativo sui
margini operativi del Gruppo determinato dal deterioramento delle condizioni di mercato è
parzialmente compensato da tale correlazione.
Nel corso del 2008 i risultati del Gruppo C&W sono stati negativamente influenzati dalla
debolezza dell'economia, dal calo della fiducia degli operatori e dal continuo deterioramento del
mercato del credito. Ritenendo che tale negativa congiuntura continuerà anche nel 2009, il
Gruppo C&W ha dato corso ad una serie di azioni volte a eliminare inefficienze e ad allineare i
costi di struttura all'attuale contesto operativo; tali azioni, unite agli investimenti per acquisire
nuove quote di mercato e talenti, consentiranno al Gruppo C&W di presentarsi in buona
posizione nel momento in cui i mercati si riprenderanno.
La Direzione del Gruppo C&W intende proseguire nella strategia di diversificazione per tipologia
di servizi e geografica per ridurre l'esposizione alla variabilità dei risultati di singoli fattori.
Gruppo Alpitour
L'andamento della domanda dei pacchetti turistici è da sempre fortemente influenzata da fattori
esogeni quali rischi politici (legati a conflitti, mutamenti istituzionali, atti unilaterali di governi,
terrorismo), catastrofi naturali e situazione economica internazionale.
In particolare, il contesto politico internazionale, caratterizzato da situazioni di conflitto bellico e
dalla minaccia terroristica, potrebbe portare ad una contrazione della domanda di servizi offerti
dal Gruppo Alpitour. Le aree ubicate in paesi in fase di sviluppo o caratterizzate da instabilità
politica e sociale, a titoli esemplificativo Kenya, Zanzibar, Madagascar, Egitto, Medio Oriente,
sono ovviamente maggiormente esposte a tale tipologia di rischio.
Altro fattore di rischio è relativo al verificarsi di sconvolgimenti climatici quali maremoti, uragani,
terremoti che potrebbero generare un forte calo della domanda di servizi turistici verso le
destinazioni colpite.
Il Gruppo Alpitour ha già affrontato in passato il verificarsi di alcuni dei rischi descritti (Tsunami,
attentati, crisi politiche ed economiche internazionali) che hanno generato un calo dei flussi
turistici verso talune destinazioni e imposto la temporanea chiusura di altre. In tali occasioni il
Gruppo Alpitour è intervenuto con una serie di azioni correttive volte alla diversificazione del
portafoglio prodotti, riprotezione dei clienti su nuove destinazioni, ricontrattazione con i fornitori
locali e azioni commerciali promozionali; tali interventi, avendo avuto un impatto sui costi, hanno
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condizionato negativamente e temporaneamente la redditività, senza pregiudicare la solidità
finanziaria del Gruppo Alpitour.
Il Gruppo Alpitour opera prevalentemente nei confronti di clientela italiana in quanto il prodotto
offerto risulta caratterizzato da standard qualitativi in linea con aspettative e fabbisogni della
domanda italiana. L'attività è quindi fortemente influenzata dalle condizioni economiche
nazionali ed è caratterizzata da una forte stagionalità che determina la concentrazione della
maggior parte dei ricavi nella stagione estiva.
L'attività caratteristica del Gruppo Alpitour si avvale di servizi forniti da soggetti terzi,
principalmente fornitori di servizi aerei e alberghieri e agenzie viaggio sia individuali che
appartenenti a network. Il rischio che tali servizi non siano erogati con efficienza e senza
interruzione potrebbe compromettere i risultati del Gruppo Alpitour e arrecare danni di
immagine.
Il Gruppo Alpitour, attraverso l'integrazione verticale, la presenza in tutti gli anelli della filiera
turistica, la diversificazione dei fornitori di riferimento e specifiche politiche commerciali volte a
sostenere la domanda in periodi di bassa stagione, ha posto le basi per poter gestire e
minimizzare tali rischi.
Il settore del turismo è fortemente ancorato ai processi informatici che coprono l'intero ciclo del
business a partire dal sistema di prenotazione (booking). Il rischio di interruzione, anche
temporanea, dei sistemi informatici potrebbe comportare problemi nella gestione operativa e
nell'erogazione dei servizi ai clienti.
Il Gruppo Alpitour attraverso il continuo aggiornamento e manutenzione dei sistemi e la
predisposizione di appositi piani di “disaster recovery”, nonché di contratti commerciali con
primari fornitori delle tecnologie sostitutive, ha intrapreso le azioni necessarie per monitorare e
fronteggiare tali rischi.
Juventus F.C.
Nel breve periodo, la situazione economica, patrimoniale e finanziaria di Juventus F.C. non
dovrebbe essere significativamente influenzata dall'attuale crisi economica in quanto le
principali voci di ricavo si originano per la maggior parte da contratti pluriennali già in essere.
Tuttavia, ove la situazione di marcata debolezza e incertezza dovesse prolungarsi, l’attività, le
strategie e le prospettive della Società potrebbero essere negativamente condizionate, con
riferimento, in particolare, al mercato dei diritti radiotelevisivi (per il quale sono in fase di
definizione e approvazione da parte della Lega Nazionale Professionisti le “linee guida” che
dovranno orientare la vendita centralizzata coadiuvata dall’advisor Infront), alle sponsorizzazioni
(rinnovo sponsorizzazione principale) e ai ricavi attesi relativi al progetto del nuovo stadio.
Juventus F.C. utilizza quale fattore produttivo principale i diritti alle prestazioni sportive dei
calciatori. L’attività sportiva è soggetta a rischi connessi allo stato fisico dei calciatori e,
pertanto, eventuali infortuni possono influire in ogni momento in modo significativo sulla
situazione economica e patrimoniale della Juventus F.C.
Inoltre, essendo l’attività incentrata sullo sfruttamento del marchio e dell’immagine della
Juventus F.C., accadimenti che possano ridurne il valore commerciale possono in ogni
momento riflettersi negativamente sui risultati economici.
I risultati economici sono anche influenzati dalla partecipazione alle diverse competizioni
sportive, in particolare la UEFA Champions League, e pertanto un'eventuale mancata
qualificazione comporterebbe un impatto negativo sui piani economici della Juventus F.C.
Infine la Juventus F.C. detiene un’immobilizzazione a vita utile indefinita (Library) il cui
sfruttamento economico potrebbe essere impattato negativamente dalla situazione
congiunturale con conseguente necessità di riduzione del valore iscritto a bilancio (impairment).
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Gruppo Fiat
Nel bilancio consolidato del Gruppo EXOR la partecipazione detenuta nel Gruppo Fiat è
valutata con il metodo del patrimonio netto (si vedano a tale proposito le note 5 e 42 del bilancio
consolidato) e, quindi, non rientra tra le imprese incluse nel consolidamento.
Tuttavia, a completamento dell'informativa evidenziata nella presente sezione, si segnala che
nella Relazione sulla Gestione 2008 il Gruppo Fiat ha evidenziato l'esposizione ai rischi
connessi a:
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condizioni generali dell'economia
risultati del Gruppo
fabbisogno di mezzi finanziari
merito di credito assegnato al Gruppo da agenzie di rating
fluttuazioni dei tassi di cambio e di interesse
politica di alleanze industriali mirate
rapporti con i dipendenti e i fornitori
management
alta competitività nei settori in cui il Gruppo opera
vendite sui mercati internazionali ed esposizione a condizioni locali mutevoli
politica ambientale
Maggiori informazioni sono desumibili nella Relazione sulla Gestione 2008 del Gruppo Fiat, cui
si rinvia, che è anche disponibile sul sito www.fiatgroup.com.
FATTI DI RILIEVO DELL'ESERCIZIO 2008 E DEL PRIMO TRIMESTRE 2009
Incremento della partecipazione in IFIL
Nel primo trimestre 2008 IFI ha acquistato in Borsa 2.950.000 azioni ordinarie IFIL (0,29% della
categoria) con un investimento di € 16,2 milioni.
Al 31 dicembre 2008 IFI deteneva 726.900.000 azioni ordinarie IFIL, pari al 69,99% della
categoria, e 1.866.420 azioni di risparmio IFIL, pari al 4,99% della categoria. La partecipazione
rappresentava il 67,73% del capitale complessivo.
Delibere delle Assemblee Ordinaria e Straordinaria degli Azionisti di IFI del
14 maggio 2008
Il 14 maggio 2008 sono stati approvati il bilancio separato al 31 dicembre 2007, nonché la
proposta di destinazione dell'utile netto di € 54,5 milioni alla riserva straordinaria, senza quindi
procedere alla distribuzione di dividendi e, inoltre:
–
–
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il rinnovo dell'autorizzazione all'acquisto e alla disposizione di azioni proprie per 18 mesi
dalla delibera assembleare fino a un massimo di 16 milioni di azioni ordinarie e/o
privilegiate, per un esborso massimo di € 200 milioni;
il rinnovo della delega quinquennale ai sensi dell'articolo 2443 del Codice Civile per
aumentare il capitale sociale, in una o più volte, fino ad un massimo di € 561,75 milioni.
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Cessazione dalla carica dei Sindaci Gianluca Ferrero e Giorgio Giorgi
A seguito della nomina di Gianluca Ferrero nel Consiglio dei Soci Accomandatari della
controllante Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az., il 15 maggio 2008 il Presidente del Collegio
Sindacale Gianluca Ferrero e il Sindaco effettivo Giorgio Giorgi sono cessati dalle loro cariche
ai sensi dell'art. 148, comma 3, del D.Lgs. 58/1998 (cause di incompatibilità).
Conseguentemente, ai sensi e per gli effetti dell'art. 2401 del Codice Civile, sono subentrati
nella carica di Sindaci effettivi Giorgio Ferrino e Paolo Piccatti, già Sindaci supplenti e la
presidenza del Collegio Sindacale è stata assunta da Lionello Jona Celesia, già Sindaco
effettivo.
Finanziamento dalla controllata IFIL
Il 10 ottobre 2008 IFIL ha concesso a IFI un finanziamento fino ad un massimo di € 200 milioni
fruttifero di interessi calcolati in base al tasso Euribor a un mese maggiorato di uno spread dello
0,1%.
Trattandosi di operazione tra parti correlate, come previsto dalle regole di Corporate
Governance delle due Società, l'operazione è stata preventivamente approvata dai rispettivi
Consigli di Amministrazione in data 10 ottobre 2008.
Al 31 dicembre 2008 il debito finanziario verso la controllata IFIL ammontava a € 199,5 milioni,
comprensivi degli interessi maturati.
Fusione per incorporazione della controllata IFIL in IFI
In linea con quanto annunciato al mercato con i comunicati stampa dell'8 e del
10 settembre 2008, i Consigli di Amministrazione di IFI e di IFIL del 23 settembre 2008 hanno
approvato all’unanimità il Progetto di Fusione per incorporazione della controllata IFIL in IFI
confermando il rapporto di cambio già approvato con le linee guida dell’8 settembre che
prevedeva (senza alcun conguaglio in denaro):
-
n. 0,265 azioni ordinarie IFI di nuova emissione da nominali € 1 cadauna per n. 1 azione
ordinaria IFIL da nominali € 1 cadauna;
n. 0,265 azioni di risparmio IFI di nuova emissione da nominali € 1 cadauna per n. 1 azione
di risparmio IFIL da nominali € 1 cadauna.
I Consigli di Amministrazione hanno avuto il supporto dei rispettivi advisor finanziari,
Leonardo & Co. per IFI e Goldman Sachs International per IFIL, che hanno rilasciato fairness
opinion sulla congruità dal punto di vista finanziario del rapporto di cambio ed emesso
documenti di valutazione.
Come previsto dalla normativa vigente, gli esperti incaricati ai sensi dell'art. 2501-sexies C.C.,
ossia la società di revisione Reconta Ernst & Young S.p.A. per IFIL e la società di revisione
KPMG S.p.A. per IFI, entrambe nominate dal Tribunale di Torino in data 17 settembre 2008,
hanno rilasciato le proprie relazioni sulla congruità del rapporto di cambio in data
28 ottobre 2008.
Il 28 ottobre 2008 sono state convocate per il 1° dicembre 2008 le Assemblee Straordinarie
degli Azionisti di IFI e di IFIL per deliberare sulla fusione ed è stata depositata presso le sedi
sociali e presso Borsa Italiana S.p.A. la documentazione relativa comprendente:
-
il Progetto di Fusione;
le Relazioni Illustrative dei Consigli di Amministrazione di IFIL e di IFI, redatte ai sensi
dell'art. 2501-quinquies C.C.;
le Relazioni degli Esperti sul rapporto di cambio delle azioni, redatte ai sensi dell'art. 2501sexies C.C. da Reconta Ernst & Young S.p.A. (per IFIL) e da KPMG S.p.A. (per IFI).
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Il 21 novembre 2008 è stato messo a disposizione del pubblico il Documento Informativo
relativo all'operazione, redatto ai sensi degli artt. 70, comma 4 e 71-bis del Regolamento
Consob 11971.
L'Assemblea Straordinaria di IFI, riunitasi il 1° dicembre 2008, ha approvato il Progetto di
Fusione e, conseguentemente, ha approvato un aumento di capitale al servizio della fusione per
massimi nominali € 82.978.443 mediante emissione di massime n. 73.809.549 azioni ordinarie
e di massime n. 9.168.894 azioni di risparmio del valore nominale di € 1 ciascuna aventi
godimento pari a quello delle azioni in circolazione alla data di efficacia della fusione.
L'Assemblea Straordinaria di IFI ha inoltre approvato, con effetto dalla data di efficacia della
fusione, il nuovo testo di statuto che prevede tra l'altro l'adozione della nuova denominazione
sociale “EXOR S.p.A.”, l'eliminazione dei vincoli al trasferimento delle azioni ordinarie, le
previsioni in materia di rappresentanza in assemblea conseguenti alla quotazione delle azioni
ordinarie, l'incremento a 19 del numero massimo dei componenti del Consiglio di
Amministrazione e la modifica della durata in carica degli stessi, la riduzione della quota di utili
destinati alla riserva legale al 5% e l'eliminazione della previsione relativa alla quota di utili (1%)
a disposizione del Consiglio di Amministrazione per la distribuzione tra i suoi componenti,
nonché gli adeguamenti necessari in conseguenza dell'emissione da parte della società
incorporante di azioni di risparmio aventi le medesime caratteristiche delle azioni di risparmio
IFIL (con adeguamento dei privilegi patrimoniali delle azioni di risparmio in relazione al rapporto
di cambio).
Le Assemblee Ordinarie di IFI del 1° dicembre 2008 hanno infine approvato:
-
-
-
-
la richiesta di ammissione a quotazione delle azioni ordinarie e di risparmio
dell'incorporante (la fusione era subordinata a tale ammissione);
la nomina, con effetto dalla data di efficacia della fusione, dei seguenti nuovi amministratori:
Carlo Sant'Albano, già amministratore delegato di IFIL, e dei consiglieri indipendenti
Antonio Maria Marocco, Giuseppe Recchi e Claudio Saracco, già amministratori di IFIL;
la conferma di Giorgio Ferrino e Paolo Piccatti quali sindaci effettivi e di
Lionello Jona Celesia quale Presidente del Collegio Sindacale, nonché la nomina dei
sindaci supplenti nelle persone di Fabrizio Mosca e di Lucio Pasquini;
la revoca, con effetto dalla data di efficacia della fusione, dell'autorizzazione all'acquisto di
azioni proprie approvata dall'Assemblea Ordinaria del 14 maggio 2008 per la parte non
utilizzata;
l'autorizzazione all'acquisto, anche tramite società controllate, di azioni proprie ordinarie e/o
privilegiate e/o di risparmio, del valore nominale di € 1 fino ad un massimo di n. 16 milioni e
per la durata di diciotto mesi dalla data della deliberazione assembleare, fissando in
€ 200 milioni l'importo utilizzabile; è stata inoltre autorizzata la disposizione delle azioni
proprie con ogni modalità.
Si tratta dell'estensione alle azioni di risparmio della delibera autorizzativa del maggio 2008
che è stata approvata per il medesimo quantitativo e controvalore massimi teorici. In
seguito sarà definito un programma di acquisto di azioni proprie delle tre categorie
finalizzato anche al servizio del piano di stock option IFIL che proseguirà in capo ad EXOR.
Il 2 dicembre 2008, su convocazione del Rappresentante Comune, Avv. Luigi Santa Maria, si è
tenuta l'Assemblea Speciale degli Azionisti Privilegiati di IFI che ha approvato la deliberazione
di fusione per incorporazione di IFIL in IFI di cui all'Assemblea Straordinaria di IFI del
1° dicembre 2008.
L'Assemblea Straordinaria di IFIL ha approvato il Progetto di Fusione il 1° dicembre 2008.
Il 16 febbraio 2009 Borsa Italiana S.p.A. ha emesso il provvedimento di ammissione a
quotazione sul Mercato Telematico Azionario delle azioni ordinarie e di risparmio di EXOR.
Il 19 febbraio 2009 Consob ha emesso il giudizio di equivalenza ai sensi dell'art. 57, commi 1,
lettera d), 1-ter e 1-quater del Regolamento Emittenti; il 20 febbraio 2009 sono stati messi a
disposizione gli aggiornamenti del Documento Informativo sulla fusione redatto ai sensi degli
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artt. 70, comma 4 e 71-bis del Regolamento Emittenti pubblicato in data 21 novembre 2008. Il
documento con gli aggiornamenti è disponibile anche sul sito www.exor.com.
Il 20 febbraio 2009 è stato stipulato l'atto di fusione a rogito Notaio Ettore Morone in cui è
stabilito che gli effetti giuridici della fusione, ai sensi dell'art. 2504 bis, comma 2, del Codice
Civile, decorrano dal 1° marzo 2009 e che le operazioni effettuate da IFIL nei primi mesi del
2009 siano imputate al bilancio di EXOR, anche ai fini fiscali ai sensi dell'art. 172, comma 9, del
D.P.R. 917/96, a decorrere dal 1° gennaio 2009.
L'iscrizione dell'atto di fusione presso il Registro delle Imprese di Torino è avvenuta in data
24 febbraio 2009.
Le azioni EXOR delle tre categorie (ordinarie, privilegiate e di risparmio) sono quotate sul
Mercato Telematico Azionario con la denominazione EXOR dal 2 marzo 2009 (primo giorno di
Borsa aperta successivo al 1° marzo 2009, giorno di Borsa chiusa, data di efficacia della
fusione). Le azioni ordinarie e di risparmio IFIL sono state revocate dalla quotazione sul
Mercato Telematico Azionario con decorrenza dal 2 marzo 2009.
Al fine di consentire l'esatta divisibilità per il rapporto di cambio delle azioni ordinarie e di
risparmio IFIL da concambiare, nel 2009 IFI ha proceduto all'acquisto di n. 119 azioni ordinarie
IFIL. Al servizio del concambio sono state pertanto emesse n. 73.809.496 azioni ordinarie e
n. 9.168.894 azioni di risparmio del valore di nominali € 1 cadauna aventi godimento
1° gennaio 2009.
Il capitale sociale di EXOR post fusione è quindi pari a € 246.229.850 suddiviso in
n. 160.259.496 azioni ordinarie, n. 76.801.460 azioni privilegiate e n. 9.168.894 azioni di
risparmio non convertibili del valore nominale di € 1 cadauna.
L'aumento di capitale è stato contabilizzato al fair value delle n. 73.809.496 azioni ordinarie e
delle n. 9.168.894 azioni di risparmio emesse, rispettivamente pari a € 5,36 e a € 3,86
corrispondenti alle quotazioni di apertura del 2 marzo 2009, primo giorno di negoziazione di
Borsa delle stesse azioni. L'importo complessivo di € 431 milioni è stato imputato per
€ 83 milioni, corrispondenti al valore nominale, al capitale sociale e per € 348 milioni alla riserva
sovrapprezzo.
Le spese complessivamente consuntivate per l'operazione nel 2008 e nel 2009 da IFIL e da IFI
ammontano attualmente a € 17 milioni circa; tali spese sono contabilizzate in riduzione della
riserva sovrapprezzo.
Per maggiori informazioni sulla Fusione si rinvia al Documento Informativo sulla Fusione e agli
aggiornamenti dello stesso disponibili sul sito www.exor.com.
Procedimenti relativi al contenuto dei comunicati stampa emessi da IFIL e da
Giovanni Agnelli e C. il 24 agosto 2005
Il 21 febbraio 2006 la Consob ha notificato a Gianluigi Gabetti, a Franzo Grande Stevens e a
Virgilio Marrone nonché all'IFIL e alla Giovanni Agnelli e C. le contestazioni relative all’avvio di
una procedura sanzionatoria ai sensi dell’art. 187-septies del Testo Unico Finanza ipotizzando
nei confronti delle persone fisiche la violazione dell’art. 187-ter comma 1 (Manipolazione del
mercato) del Testo Unico Finanza in relazione al contenuto dei comunicati stampa diffusi da
IFIL e dalla Giovanni Agnelli e C. in data 24 agosto 2005 e nei confronti delle persone giuridiche
la responsabilità degli enti ai sensi dell’art. 187-quinquies del Testo Unico Finanza e la
responsabilità in solido ai sensi dell’art. 6 comma 3 della L. 689/1989.
Il 13 febbraio 2007 è stato notificato il provvedimento Consob (Delibera n. 15760) che, a
conclusione del procedimento, applicava ai soggetti suddetti le seguenti sanzioni amministrative
pecuniarie:
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a Gianluigi Gabetti (Presidente di IFIL e Presidente della Giovanni Agnelli e C.) € 2,5 milioni
in relazione alla diffusione da parte di IFIL del comunicato stampa del 24 agosto 2005,
nonché € 2,5 milioni in relazione alla diffusione da parte della Giovanni Agnelli e C. del
comunicato stampa del 24 agosto 2005;
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a Franzo Grande Stevens (Amministratore di IFIL) € 2 milioni in relazione alla diffusione da
parte di IFIL del comunicato stampa del 24 agosto 2005, nonché € 1 milione in relazione
alla diffusione da parte della Giovanni Agnelli e C. del comunicato stampa del
24 agosto 2005;
a Virgilio Marrone (Amministratore Delegato e Direttore Generale di IFI) € 500 mila in
relazione alla diffusione da parte della Giovanni Agnelli e C. del comunicato stampa del
24 agosto 2005;
all'IFIL € 4,5 milioni;
alla Giovanni Agnelli e C. € 3 milioni;
e le sanzioni amministrative accessorie dell'incapacità temporanea ad assumere incarichi di
amministrazione, direzione e controllo nell'ambito di società quotate e di società appartenenti al
medesimo gruppo di società quotate:
-
a Gianluigi Gabetti: per mesi sei;
a Franzo Grande Stevens: per mesi quattro;
a Virgilio Marrone: per mesi due.
Le persone fisiche e giuridiche interessate dal provvedimento sanzionatorio hanno presentato
ricorso in opposizione presso la Corte di Appello di Torino. Nel giudizio di opposizione la Corte
di Appello ha sospeso le sanzioni amministrative accessorie e con decisione del
5 dicembre 2007 ha ridotto le sanzioni amministrative irrogate da complessivi € 16 milioni a
€ 6,3 milioni. La riduzione a favore di IFIL è stata da complessivi € 4,5 milioni a € 1 milione, la
riduzione a favore della Giovanni Agnelli e C. è stata da complessivi € 3 milioni a € 600 mila e la
riduzione a favore di Gianluigi Gabetti è stata da complessivi € 5 milioni a € 1,2 milioni oltre ad
una riduzione di due mesi, da sei a quattro mesi, della sospensione amministrativa accessoria.
Nel luglio 2008, IFIL ha presentato ricorso in Cassazione contro la sentenza della Corte
d'Appello di Torino. Ricorso in Cassazione è stato presentato anche dagli altri soggetti
interessati dal provvedimento sanzionatorio Consob. Nell'ottobre 2008, Consob ha notificato
alla Società il proprio controricorso e ricorso incidentale chiedendo il rigetto del ricorso
principale e l’annullamento delle riduzioni delle sanzioni originariamente comminate.
Analogamente Consob si è difesa nei confronti degli altri ricorrenti. Nel novembre 2008 IFIL ha
presentato controricorso in Cassazione nei confronti del ricorso incidentale di Consob; anche gli
altri destinatari dei ricorsi incidentali di Consob hanno presentato controricorso in Cassazione.
Nel procedimento penale per gli stessi comunicati stampa, il G.U.P. del Tribunale di Torino in
data 7 novembre 2008 ha disposto il rinvio a giudizio di Gianluigi Gabetti, di Franzo Grande
Stevens e di Virgilio Marrone per il reato di cui all’art. 185 del TUF, nonché di IFIL e della
Giovanni Agnelli e C. quali responsabili amministrativi ai sensi del D.Lgs. 231/2001, indicando
l’udienza del 26 marzo 2009.
Acquisto del marchio EXOR
Il 19 gennaio 2009 IFI ha acquistato da Old Town S.A. (già EXOR Group S.A.), società
controllata dalla Giovanni Agnelli e C., il marchio EXOR al prezzo di € 100 mila.
Deliberazioni del Consiglio di Amministrazione del 2 marzo 2009
Il Consiglio di Amministrazione, nella riunione del 2 marzo 2009, ha proceduto a nominare
Gianluigi Gabetti Presidente d'Onore, Tiberto Brandolini d'Adda Vice Presidente e Carlo Barel di
Sant'Albano Amministratore Delegato, conferendogli i relativi poteri; ha inoltre nominato i
Comitati per il Controllo Interno e Remunerazioni e Nomine. Ai sensi dell'art. 2389 del Codice
Civile ha deliberato i seguenti emolumenti annui:
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€ 500.000 al Presidente;
€ 1.500.000, in relazione alla delega per il coordinamento strategico a Gianluigi Gabetti;
copertura assicurativa in caso di morte e di invalidità permanente derivanti da infortuni
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professionali ed extra-professionali e l'utilizzo di un servizio segretariale e di una vettura con
autista anche successivamente alla scadenza del mandato;
– € 1.150.000 all'Amministratore Delegato al quale sono stati inoltre riconosciuti:
un emolumento variabile fino ad un massimo di € 1.250.000 legato al raggiungimento di
specifici obiettivi che saranno determinati dal Consiglio di Amministrazione su proposta
del Comitato Remunerazioni e Nomine;
l'utilizzo di un alloggio messo a disposizione dalla Società;
l'utilizzo di due autovetture aziendali oltre a quella di servizio;
una copertura assicurativa in caso di morte e di invalidità permanente derivanti da
infortuni professionali ed extra-professionali;
la copertura delle spese sanitarie con le stesse modalità previste per i dirigenti aziendali;
una somma pari a € 2.300.000, corrispondente a due annualità dell'emolumento fisso
annuo previsto per la carica, da corrispondere al momento di cessazione dell'incarico,
salvo il caso di rinnovo dell'incarico, di dimissioni volontarie o mancata accettazione del
rinnovo, di cessazione per giusta causa o per raggiungimento dell'età pensionabile.
– € 14.500 al Comitato per il Controllo Interno (di cui € 7.500 al Presidente e € 3.500 per
ciascuno degli altri due componenti);
– € 14.500 al Comitato Remunerazioni e Nomine (di cui € 7.500 al Presidente e € 3.500 per
ciascuno degli altri due componenti).
Modificazioni di denominazioni sociali nell'ambito del “Sistema Holdings”
Dal 2 marzo 2009 la controllata lussemburghese Ifil Investissements S.A. ha assunto la nuova
denominazione sociale di EXOR S.A.
Dal 2 marzo 2009 la controllata irlandese Ifil International Finance Ltd ha assunto la nuova
denominazione sociale di EXOR Capital Ltd.
Dal 2 marzo 2009 la controllata IFIL USA Inc. ha assunto la nuova denominazione sociale di
EXOR Inc.
Finanziamento concesso a C&W Group Inc.
Nella riunione del 25 marzo 2009 il Consiglio di Amministrazione di EXOR S.p.A. ha approvato
la concessione di una linea di credito subordinata a tre anni di US $50 milioni alla controllata
Cushman & Wakefield. L'operazione, che sarà finalizzata a breve, garantisce a EXOR una
remunerazione interessante, in linea con le condizioni di mercato, e ha lo scopo di rafforzare la
struttura finanziaria della controllata, anche al fine di cogliere eventuali opportunità di crescita.
Alla scadenza del 30 maggio 2012, in caso di mancato rimborso, EXOR avrà la facoltà di
chiedere la conversione del prestito in azioni Cushman & Wakefield ad un prezzo
corrispondente alla minore delle valorizzazioni effettuate trimestralmente da un terzo
indipendente nel periodo di vita della linea di credito, scontata del 30%.
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EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE
Nel 2009 non saranno incassati dividendi dalle società partecipate Fiat, Intesa Sanpaolo,
Juventus F.C. e Alpitour. Pertanto, il risultato dell'esercizio sarà determinato dai dividendi che
saranno messi in pagamento dalla controllata EXOR S.A. (già Ifil Investissements).
A livello consolidato il risultato dipenderà essenzialmente dall'andamento delle principali
partecipate; di seguito si riassumono le previsioni dalle stesse formulate che, tuttavia, non
consentono di formulare previsioni attendibili sul risultato consolidato dell'esercizio 2009.
Gruppo Fiat
Come previsto alla fine del terzo trimestre, gli ultimi tre mesi del 2008 hanno confermato un
significativo e diffuso deterioramento delle condizioni di mercato in gran parte dei business e
delle aree geografiche in cui opera il Gruppo Fiat. Questo deterioramento ha reso ancora più
difficile formulare previsioni, con un certo grado di accuratezza, sulle performance dei settori nel
2009. Tale incertezza si è unita ad una severa stretta creditizia su tutti i maggiori mercati, sia
nei confronti dei consumatori sia delle imprese, e ha iniziato a determinare una carenza di
liquidità che si rifletterà in definitiva sullo sviluppo industriale di molti business, tra i quali, e in
modo particolare, quelli in cui opera il Gruppo Fiat.
Ritenendo di dover continuare a convivere con movimenti erratici del mercato per lo meno nel
corso del primo semestre, il Gruppo Fiat ha deciso di aggiornare trimestralmente i mercati
finanziari sulla performance attesa per il 2009, man mano che si concretizzeranno le evidenze
sul futuro andamento e sulla qualità delle curve di domanda dei diversi prodotti con cui dovrà
confrontarsi.
Nonostante tale incertezza, il Gruppo Fiat è dell’avviso che le seguenti condizioni si
materializzeranno nel 2009:
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la domanda globale dei suoi prodotti diminuirà del 20% circa rispetto al 2008,
il risultato della gestione ordinaria del Gruppo sarà superiore a € 1 miliardo,
gli oneri di ristrutturazione ammonteranno a circa € 300 milioni,
l’utile netto del Gruppo sarà superiore a € 300 milioni,
il cash flow industriale netto del Gruppo sarà superiore a € 1 miliardo, con un indebitamento
netto industriale inferiore a € 5 miliardi, a fine 2009.
Mentre i suddetti obiettivi sono su base annuale, il Gruppo Fiat prevede un andamento
disomogeneo dei risultati trimestre su trimestre, con un primo trimestre che sarà particolarmente
difficile. Miglioramenti dovrebbero essere visibili nei restanti tre trimestri del 2009, in quanto si
inizierà a sentire l’effetto delle azioni di ristrutturazione.
Lavorando per il conseguimento degli obiettivi, il Gruppo Fiat continuerà a implementare la
strategia di alleanze mirate, al fine di ottimizzare gli impegni di capitale e ridurre i rischi.
Gruppo Cushman & Wakefield
A causa dell'impatto della crisi economica, nel secondo semestre dell'esercizio 2008 la società
aveva già avviato una serie di iniziative volte alla riduzione dei costi e nel corso del primo
trimestre del 2009, quale conseguenza del continuo deterioramento delle condizioni
economiche mondiali, sono state intraprese ulteriori azioni in tal senso; questi interventi
dovrebbero comportare un impatto complessivo positivo di circa US $156 milioni nell'esercizio
2009.
Le azioni volte ad allineare la struttura dei costi all'attuale contesto operativo, unite a ulteriori
incrementi delle quote di mercato e degli investimenti in risorse di talento, consentiranno al
Gruppo di presentarsi in posizione favorevole al momento della ripresa della congiuntura
economica.
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Il management di C&W continua a perseguire una strategia orientata ad una sempre maggiore
diversificazione in termini di attività, aree geografiche unite al mantenimento di una struttura
patrimoniale maggiormente capitalizzata rispetto agli altri operatori del settore, con l'obiettivo di
ridurre la volatilità dei risultati.
Gruppo Alpitour
L’avvio della nuova stagione invernale 2008/2009 sta confermando i segnali di rallentamento
già evidenziati nella seconda parte dell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2008.
Nel clima di generale incertezza che caratterizza lo scenario macro economico, anche
l’industria del turismo risulta fortemente penalizzata; fatta eccezione per il capodanno, i cui
risultati sono da ritenersi soddisfacenti, i primi mesi dell’esercizio hanno registrato, rispetto
all’analogo periodo del 2007/2008, un arretramento delle vendite, anche in termini di portafoglio
ordini per partenze future, e un’ulteriore attenzione del cliente alla variabile prezzo, segnale di
una generale ridotta capacità di spesa.
L’esercizio 2008/2009 vedrà comunque il Gruppo Alpitour impegnato in ulteriori attività di
sviluppo e di investimento volte a consolidare in un’ottica di lungo termine la propria posizione di
leadership sul mercato italiano. Considerato tuttavia il difficile contesto economico in cui il
Gruppo sta operando, tutte le società stanno attuando piani volti ad una riduzione e
contenimento dei costi di struttura, senza penalizzare le direttrici di sviluppo.
Per l’esercizio in corso il Gruppo si pone l’obiettivo di confermare la redditività conseguita nel
2008, consolidare il rendimento del capitale investito e migliorare ulteriormente la situazione
finanziaria. Tali obiettivi non possono tuttavia prescindere da una ripresa di fiducia del mercato
e dei consumatori, oltre che dal perdurare di una situazione politica internazionale distesa.
Juventus Football Club
Sulla base delle informazioni attualmente disponibili e in assenza di eventi di carattere
straordinario Juventus F.C. prevede che l'esercizio possa chiudersi in sostanziale pareggio.
Gruppo Sequana
Nell’esercizio 2009 Antalis dovrebbe beneficiare pienamente delle sinergie connesse
all’acquisizione di Map (€ 28 milioni su base annua), del differente mix di prodotti grazie
all'integrazione del business dei creation paper e continuerà a perseguire strategie di riduzione
dei costi di struttura.
Parallelamente, gli sforzi già intrapresi da Arjowiggins nel corso del 2008 volti alla riduzione
della capacità produttiva e dei relativi costi strutturali, verranno perseguiti anche durante
l'esercizio 2009 con l'obiettivo di mantenimento della politica di prezzi attuale.
Complessivamente i piani di contenimento dei costi dovrebbero consentire risparmi a livello di
gruppo stimati in un range tra i € 35-50 milioni.
A fronte di una congiuntura economica molto difficile nel 2009, il Gruppo conferma la propria
capacità finanziaria per supportare i piani di azione intrapresi, anche e attraverso il
perseguimento di un'oculata e più efficiente gestione del proprio capitale circolante.
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ANALISI DEI RISULTATI DEL BILANCIO SEPARATO
L'esercizio 2008 evidenzia un utile di € 49,1 milioni; la diminuzione di € 5,4 milioni rispetto
all'utile di € 54,5 milioni dell'esercizio precedente deriva da maggiori oneri finanziari netti
(-€ 8 milioni) e altre variazioni nette negative (-€ 2,3 milioni), parzialmente compensati
dall'incremento dei dividendi incassati (+€ 4,9 milioni).
Di seguito sono evidenziate le sintesi del conto economico e dello stato patrimoniale, nonché i
commenti sulle voci più significative.
EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A.) - Sintesi conto economico
€ m ilion i
D ivid en di da parteci pa zion i
Plusvalenza su cessione di partecipazione
One ri finan zia ri n etti
Spe s e gen erali n ette
Ris ulta to pr im a de lle im pos te
Imposte differite
Utile ne tto de ll'e s e r c izio
No te
1
2007
67,8
0,1
(8,8)
(5,2)
53,9
0,6
54,5
Variazioni
4,9
(0,1)
(8,0)
(1,6)
(4,8)
(0,6)
(5,4)
31.12.2008
31.12.2007
Importi
% Importi
%
2.242,8
98,9 2.226,9
99,0
0,4
0,0
0,2
0,0
0,8
0,0
2,5
0,1
23,5
1,1
19,2
0,9
2.267,5
100 ,0 2.248,8 100,0
1.889,5
83,3 1.846,8
82,1
Variazioni
15,9
0,2
(1,7)
4,3
18,7
42,7
2
3
2008
72,7
0,0
(16,8)
(6,8)
4 9 ,1
0,0
4 9 ,1
EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A.) - Sintesi stato patrimoniale
€ m il ioni
Partecipazi oni
Altre attività finanziarie non correnti
Attività finanziarie correnti
Altre attività correnti
Totale Attivo
Patrim onio netto
Passività finanziarie
- correnti, verso la controllata IFIL
- correnti, verso banche e diverse
- non correnti, verso banche
Altre passività correnti e non correnti
Totale Passivo
1.
20
Note
4
5
6
199,5
21,6
150,0
371,1
6,9
2.267,5
8,8
1,0
6,6
16,4
0,3
100 ,0
0,0
295,4
100,0
395,4
6,6
2.248,8
0,0
13,1
4,5
17,6
0,3
100,0
199,5
(273,8)
50,0
(24,3)
0,3
18,7
Dividendi da partecipazioni
Nel 2008 ammontano a € 72,7 milioni, in aumento di € 4,9 milioni rispetto al 2007
(€ 67,8 milioni). In entrambi gli esercizi i dividendi sono stati quasi esclusivamente incassati
dalla controllata IFIL. Si segnala che i dividendi incassati su azioni IFIL acquisite dal
1° gennaio 2008 (€ 0,3 milioni) sono stati contabilizzati in riduzione del costo di acquisto
delle azioni stesse.
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2.
Oneri finanziari netti
Gli oneri finanziari netti, pari a € 16,8 milioni, evidenziano un incremento di € 8 milioni
rispetto al dato del 2007 (€ 8,8 milioni) dovuto all'aumento dell'indebitamento derivante
dagli acquisti di azioni ordinarie IFIL nel 2007 e nel corso del primo trimestre 2008, nonché
all'andamento dei tassi di interesse.
3.
Spese generali nette
Ammontano a € 6,8 milioni; l'incremento di € 1,6 milioni rispetto al dato del 2007, pari a
€ 5,2 milioni, è dovuto all'incremento dell'IVA indetraibile (€ 0,8 milioni), a oneri per
riduzione dell'organico (€ 0,4 milioni), a minori ricavi e recuperi di costo (€ 0,3 milioni) e ad
altre variazioni nette (€ 0,1 milioni).
4.
Partecipazioni
Il dettaglio è il seguente:
€ milioni
Partecipazioni valutate con il metodo del costo
IFIL S.p.A. (azioni ordinarie)
IFIL S.p.A. (azioni di risparmio)
31.12.2008 31.12.2007
2.236,1
6,4
2.242,5
0,3
2 .2 42 ,8
Altre partecipazioni
Totale partecipazioni
2.220,2
6,4
2.226,6
0,3
2.226,9
Variazioni
15,9
0,0
15,9
0,0
15,9
Nel gennaio 2008 sono state acquistate in Borsa 2.950.000 azioni ordinarie IFIL (0,29%
della categoria) con un investimento netto di € 15,9 milioni.
Di seguito è esposto il raffronto tra i valori di carico e i prezzi di Borsa delle azioni IFIL a
fine 2008.
Numero
IFIL S.p.A.
- azioni ordinarie
- azioni di risparmio
Tota le
5.
726.900.000
1.866.420
Valori di carico
Unitari
Totali
(€)
(€ milioni)
3,08
3,42
2.236,1
6,4
2 .2 4 2 ,5
Prezzi di Borsa al
30 dicembre 2008
Unitari
Totali
(€)
(€ milioni)
1,86
1,66
1.354,2
3,1
1 .3 5 7 ,3
Patrimonio netto
Il patrimonio netto al 31 dicembre 2008 ammonta a € 1.889,5 milioni (€ 1.846,8 milioni al
31 dicembre 2007). La variazione positiva di € 42,7 milioni deriva dall'utile dell'esercizio
(+€ 49,1 milioni) e da altre variazioni nette (-€ 6,4 milioni).
21
6.
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È così composta:
€ m ilioni
Disponibilità liquide
Altre attività finanziarie, correnti e non correnti
Debiti verso banche, correnti e non correnti
Finanziam ento dalla controllata IFIL
Altre pas sività finanziarie correnti
31.12.2008
0,6
0,6
(166,2)
(199,5)
(5,4)
(369,9)
31.12.2007
0,2
2,5
(394,3)
0,0
(1,1)
(392,7)
Variazioni
0,4
(1,9)
228,1
(199,5)
(4,3)
22,8
Di seguito sono evidenziati i flussi che hanno originato la variazione positiva di
€ 22,8 milioni dell'esercizio.
€ milioni
Posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2007
Acqui s to di 2.950.000 azi oni ordinarie IFIL (0,29% dell a categoria)
Dividendi incassati (a)
Altre variazioni nette
Variazione netta dell'es ercizio
Posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2008
(a)
7.
Di cui € 0,3 milioni contabilizzati in diminuzione degli acquisti di azioni IFIL effettuati nel 2008.
Raccordo tra i dati dei bilanci separati di EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A.) e dei bilanci
consolidati del Gruppo
Come richiesto dalla Comunicazione Consob 6064293 del 28 luglio 2006, di seguito si
evidenzia il raccordo tra i dati dell'utile dell'esercizio e del patrimonio netto dei bilanci
separati di EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A.) al 31 dicembre 2008 e al 31 dicembre 2007 con i
corrispondenti dati dei bilanci consolidati del Gruppo EXOR (già Gruppo IFI) alle stesse
date.
€ milioni
Bilancio separato di Exor S.p.A., già IFI S.p.A.
Differenza tra valori di carico delle partecipazioni e i
corrispondenti patrimoni netti alla fine dell'esercizio
precedente.
Saldo netto delle variazioni intervenute nell'esercizio
nei patrimoni netti delle società consolidate e valutate
con il metodo del patrimonio netto (escluso il risultato)
Quota nei risultati delle società consolidate e delle
società valutate con il metodo del patrimonio netto, al
netto delle rettifiche di consolidamento
Eliminazione dei dividendi incassati da società
consolidate e valutate con il metodo del patrimonio
netto
Rettifiche plusvalenze su cessione di partecipazioni
Altre rettifiche di consolidamento
Bilancio consolidato del Gruppo EXOR, già Gruppo IFI
(quota del Gruppo)
22
(392,7)
(16,2)
73,0
(16,8)
(6,8)
(10,4)
22,8
(369,9)
Utile
2008
49
2007
54
Patrimonio netto
31.12.2008 31.12.2007
1.890
1.847
2.314
2.006
(841)
(150)
313
458
313
458
(73)
11
2
(68)
(73)
11
2
(68)
302
444
3.616
4.161
68
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ANALISI DEI RISULTATI CONSOLIDATI REDATTI IN FORMA SINTETICA
Premessa
Per rappresentare sinteticamente i risultati del Gruppo, nel corso del 2008 la Società ha
presentato a corredo del bilancio consolidato annuale 2007 e semestrale 2008, nonché ai fini
dei resoconti intermedi di gestione del primo e del terzo trimestre 2008, prospetti contabili di
periodo (Stati Patrimoniali e Conti Economici) redatti valutando la partecipazione nel
Gruppo IFIL con il metodo del patrimonio netto.
Allo scopo di favorire l'analisi della situazione patrimoniale e finanziaria nonché dei risultati del
Gruppo nella sua nuova configurazione, precostituendo dati omogeneamente comparabili con
quelli dei futuri esercizi, la Società ha deciso di adottare dal 31 dicembre 2008 gli stessi criteri di
presentazione dei dati consolidati in forma sintetica utilizzati dalla controllata IFIL.
Tali criteri, di seguito descritti, saranno utilizzati per predisporre i prospetti contabili consolidati
in forma sintetica (Stati Patrimoniali e Conti Economici) che saranno presentati dalla Società a
corredo dei bilanci consolidati annuali e semestrali, nonché ai fini dei resoconti intermedi di
gestione al 31 marzo e al 30 settembre di ciascun esercizio.
Criteri di redazione
Al 31 dicembre 2008 la Società detiene una partecipazione di controllo in IFIL S.p.A. (70% del
capitale circolante).
Alla stessa data, IFIL S.p.A. detiene partecipazioni in società controllate e collegate sia
direttamente (Fiat, Alpitour e Juventus F.C.) che tramite la controllata lussemburghese
Ifil Investissements (Cushman & Wakefield e Sequana). Inoltre, Ifil Investissements controlla
alcune società che contribuiscono all'attività di investimento (Ifil USA, Ifil Asia e Ifil France) e di
gestione delle disponibilità finanziarie del Gruppo (Ifil International Finance). Tali società
costituiscono, insieme alla Soiem (società di servizi controllata direttamente da IFIL) e ad altre
minori il cosiddetto “Sistema Holdings” (per l'elenco completo si rinvia al prospetto che segue).
Per la redazione dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico consolidati in forma sintetica i
bilanci e le situazioni contabili predisposti in base agli IFRS da IFI, IFIL e dalle società
controllate del “Sistema Holdings” sono stati consolidati con il metodo integrale; le
partecipazioni in società controllate e collegate operative (Fiat, Alpitour, Juventus F.C.,
Cushman & Wakefield e Sequana) sono state valutate con il metodo del patrimonio netto,
sempre sulla base di bilanci o di situazioni contabili predisposti in base agli IFRS.
Le quote del patrimonio netto e dell'utile di competenza degli Azionisti di minoranza di IFIL sono
state iscritte in apposite voci.
Per consentire la comparabilità dei dati relativi all'esercizio 2008 con quelli dell'esercizio 2007 si
è inoltre provveduto a rielaborare questi ultimi con gli stessi criteri di redazione sopra esposti e
a evidenziarli nei prospetti contabili nelle colonne “riesposto”.
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Di seguito sono evidenziati i metodi di consolidamento e di valutazione delle partecipazioni.
31.12.2008
% di
% di
consolidamento interessenza
31.12.2007
% di
% di
consolidamento interessenza
Società del Sistema Holdings consolidate con il metodo integrale
- EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A.)
- IFIL Investments S.p.A.
- Ifil Investment Holding N.V. (Olanda) (a)
- Ifil Investissements S.A. (Lussemburgo)
- Ifilgroup Finance Ltd (Irlanda) (a)
- Ifil International Finance Ltd (Irlanda)
- Soiem S.p.A. (Italia)
- Ifil USA Inc. (USA)
- Ifil Asia Ltd (Hong Kong)
- Ifil France S.a.s. (France)
- Ancom USA Inc (USA)
- Ifil New Business S.r.l. (Italia) (b)
- Eufin Investments Unlimited (Gran Bretagna) (b)
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
70,00
70,00
70,00
70,00
70,00
70,00
70,00
70,00
70,00
70,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
68,29
68,29
68,29
68,29
68,29
68,29
68,29
68,29
68,29
68,29
68,29
68,29
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto
- Gruppo Fiat
- Gruppo Sequana
- Gruppo Cushman & Wakefield
- Gruppo Alpitour
- Juventus Football Club S.p.A.
29,40
26,91
74,43
100,00
60,00
20,58
18,84
52,10
70,00
42,00
29,01
26,71
72,13
100,00
60,00
19,81
18,24
49,26
68,29
40,98
% sul capitale
31.12.2008
31.12.2007
Partecipazioni quotate valutate al fair value (c)
- Intesa Sanpaolo S.p.A.
- SGS S.A.
1,00
15,00
Partecipazioni non quotate valutate al fair value
- Gruppo Banca Leonardo S.p.A.
- NoCo A LP (d)
- Banijay Holding S.A.S. (f )
9,76
1,96
17,03
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
(f)
2,45
15,00
(e)
9,82
1,96
-
Società in liquidazione volontaria.
Società non operativa.
In base alla quotazione di Borsa di fine esercizio con iscrizione degli utili o delle perdite non realizzati a patrimonio netto.
Al 31 dicembre 2008 è iscritta al costo che ne approssima il fair value.
Percentuale di interessenza nella limited partnership.
Acquisita il 30 maggio 2008, in fase di start up.
Di seguito sono evidenziati il Conto Economico e lo Stato Patrimoniale consolidati redatti in
forma sintetica e le note di commento sulle voci più significative.
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GRUPPO EXOR (già Gruppo IFI) – Conto economico consolidato redatto in forma
sintetica
L'utile consolidato del Gruppo EXOR dell'esercizio 2008 ammonta a € 301,8 milioni e
presenta una variazione negativa di € 142,5 milioni rispetto al risultato del 2007
(€ 444,3 milioni), derivante dal decremento netto dei risultati delle partecipate (-€ 274,7 milioni),
dall'incremento del risultato finanziario netto (+€ 44,6 milioni) e da altre variazioni nette
(+€ 8,5 milioni).
2008
€ m ilioni
Quota nel risultato delle partecipate valutate con il
m etodo del patri m onio netto
Risultato finanziario netto:
- Di videndi da pa rtecipazioni
- Plus valenze s u ces s ioni di partecipazioni
- Svalutazioni nette di attività finanziarie correnti e non correnti
- Inte res s i attivi e altri proven ti finanziari
- Inte res s i pas s i vi e altri one ri finanziari
Risultato finanziario netto
Spe s e generali nette
Altri proventi (on eri) non rico rrenti, netti
Risultato prima delle impos te
Imposte
Utile consolidato
- di cui quota Gruppo
- di cui quota Terzi
Note
2007
riesposto Variazi oni
1
336,2
610,9
(274,7)
2
3
4
5
6
139,3
85,8
(67,2)
73,5
(93,9)
137,5
(38,6)
5,1
440,2
(4,8)
435,4
301,8
133,6
111,7
0,9
(2,6)
42,9
(60,0)
92,9
(31,1)
(17,2)
655,5
1,5
657,0
444,3
212,7
27,6
84,9
(64,6)
30,6
(33,9)
44,6
(7,5)
22,3
(215,3)
(6,3)
(221,6)
(142,5)
(79,1)
7
8
GRUPPO EXOR (già Gruppo IFI) – Stato patrimoniale consolidato redatto in forma
sintetica
€ m i l i on i
Note
Attività non correnti
9
Al tre atti vità finanziarie
10
Avvi am enti
11
Altre attività materiali e immateriali
Imposte differite attive
Totale Attività non correnti
Attività correnti
Attività finanziarie e disponibilità liquide e mezzi equivalenti
15
Crediti commerciali e altri crediti
Totale Attività correnti
Totale Attivo
Patrimonio netto
Quota del Gruppo
13
Quota di Terzi
14
Passività non correnti
Fondi per benefici ai dipendenti
Fondi per altri rischi e oneri
Pres titi obbli gazionari e altri debi ti finanziari
15
Imposte differite passive e altre passività
Totale Passività non correnti
Passività correnti
Debiti verso banche e altre passività finanziarie
15
Debiti commerciali e altre passività
Totale Passività correnti
Totale Passivo
31.12.2008 31.12.2007
ri es pos to
Vari azi oni
3.885,0
1.403,7
67,6
11,7
1,9
5.369,9
4.081,0
2.667,8
67,6
11,9
1,4
6.829,7
(196,0)
(1.264,1)
0,0
(0,2)
0,5
(1.459,8)
1.132,5
71,1
1.203,6
6.573,5
864,8
67,3
932,1
7.761,8
267,7
3,8
271,5
(1.188,3)
3.615,6
1.706,2
4.160,5
2.112,8
(544,9)
(406,6)
4,6
81,6
1.094,2
3,1
1.183,5
4,7
81,6
1.043,6
10,4
1.140,3
(0,1)
0,0
50,6
(7,3)
43,2
50,5
17,7
68,2
6.573,5
319,0
29,2
348,2
7.761,8
(268,5)
(11,5)
(280,0)
(1.188,3)
25
1.
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Quota nel risultato delle partecipate valutate con il metodo del patrimonio netto
Nel 2008 la quota nel risultato delle partecipate (detenute tramite la controllata IFIL)
valutate con il metodo del patrimonio netto ammonta a € 336,2 milioni (€ 610,9 milioni nel
2007). Il decremento di € 274,7 milioni riflette:
i minori contributi del Gruppo Fiat (-€ 98,3 milioni) e del Gruppo Alpitour
(-€ 4,4 milioni) che hanno comunque chiuso l'esercizio 2008 con risultati positivi
ancorché inferiori a quelli del 2007;
l'inversione dei risultati del Gruppo Sequana e del Gruppo Cushman & Wakefield che
ha comportato variazioni negative di € 174,5 milioni e di € 49,9 milioni,
rispettivamente;
la riduzione delle perdite di competenza sul risultato di Juventus F.C.
(+€ 5,7 milioni).
€ milioni
Gruppo Fiat
Rettifiche di consolidamento
Totale Gruppo Fiat
Gruppo Sequana
Rettifiche di consolidamento
Totale Gruppo Sequana
Gruppo Alpitour
Juventus Football Club S.p.A.
Totale
- di cui quota Ex or (70 %)
- di cui quota Te rzi di Ifil (3 0%)
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
26
Risultati delle partecipate
2008
2007
1.612,1
1.953,0
(428,4)
(20,2)
3,1 (d)
(6,5) (e)
142,2
48,4 (c)
7,5 (d)
(16,0) (e)
Quota EXOR (tramite IFIL)
2008
2007
Variazioni
474,0
566,6
(92,6)
(1,0) (a)
(5,7)
(6,7) (a)
467,3
565,6
(98,3)
(115,3)
59,2
(174,5)
46,7
0,0
(46,7) (b)
(115,3)
12,5
(127,8)
(15,0)
34,9
(49,9)
3,1
7,5
(4,4)
(3,9)
(9,6)
5,7
336,2
610,9
(274,7)
2 35 ,3
417,2
(181,9)
1 00 ,9
193,7
(92,8)
Prevalentemente per attribuzione dei dividendi preferenziali ad azionisti terzi.
Di cui -€ 54,3 milioni per minusvalenza realizzata sulla cessione del 22% del capitale e +€ 7,6 milioni per minor svalutazione
dei goodwill sul gruppo AWA in quanto parzialmente ammortizzato in esercizi precedenti.
Dati del periodo 1° aprile – 31 dicembre, successivo all'acquisizione (31 marzo 2007).
Dati del periodo 1° novembre – 31 ottobre.
Dati del periodo 1° gennaio – 31 dicembre predisposti ai fini del consolidamento nel Gruppo EXOR.
2.
Nel 2008 ammontano a € 139,3 milioni (€ 111,7 milioni nel 2007) e includono i dividendi
incassati da Intesa Sanpaolo S.p.A. per € 110,2 milioni (invariati rispetto al 2007), da SGS
per € 26,2 milioni, da Gruppo Banca Leonardo per € 2,8 milioni (€ 1,4 milioni nel 2007) e
da Emittenti Titoli per € 0,1 milioni (invariati rispetto al 2007).
3.
Plusvalenze su cessioni di partecipazioni
Nel 2008 la voce include la plusvalenza netta realizzata sulla cessione in Borsa, effettuata
dalla controllata IFIL, dell'1,45% del capitale ordinario di Intesa Sanpaolo S.p.A.
(€ 85,8 milioni). Si segnala che tale plusvalenza a livello del bilancio consolidato IFIL
ammonta a € 74,5 milioni e che, a livello di EXOR, essa è stata incrementata di
€ 11,3 milioni, per tener conto del parziale realizzo della plusvalenza stornata nel 2003 sul
conferimento di azioni Sanpaolo IMI da IFI a IFIL. Per maggiori informazioni si rinvia alla
nota 10.
Nel 2007 la voce includeva la plusvalenza di € 0,9 milioni realizzata sulla cessione della
partecipazione in Turismo&Immobiliare (25% del capitale).
4.
Svalutazioni nette di attività finanziarie correnti e non correnti
Nel 2008 le svalutazioni nette ammontano a € 67,2 milioni (€ 2,6 milioni nel 2007), di cui
€ 52,3 milioni (€ 2,6 milioni nel 2007) relative ad attività finanziarie correnti (titoli azionari e
obbligazionari detenuti per la negoziazione dalla controllata Ifil Investissements per
€ 41,2 milioni e da IFIL per € 11,1 milioni).
Il fair value dei titoli correnti è stato calcolato utilizzando le quotazioni di mercato del
30 dicembre 2008 convertite, ove necessario, ai cambi di fine esercizio.
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Pagina 27
È inoltre compresa la svalutazione di € 14,9 milioni della quota “Junior” del prestito
obbligazionario emesso da DLMD iscritto tra le attività finanziarie non correnti.
Per maggiori informazioni si veda la nota 10.
5.
Interessi attivi e altri proventi finanziari
Nel 2008 la voce ammonta a € 73,5 milioni (€ 42,9 milioni nel 2007) e include:
€ milioni
Interessi attivi su titoli obbligazionari
Proventi finanziari su titoli destinati alla negoziazione
Interessi attivi su crediti verso:
- Erario
- banche
Differenze cambio attive
Proventi da copertura rischio tasso
Altri
Totale
6.
2008
29,3
9,5
2007
30,7
1,1
Variazioni
(1,4)
8,4
1,4
12,3
10,9
7,9
2,2
7 3 ,5
1,4
1,6
2,2
3,4
2,5
42,9
0,0
10,7
8,7
4,5
(0,3)
30,6
Interessi passivi e altri oneri finanziari
Nel 2008 la voce ammonta a € 93,9 milioni (€ 60 milioni nel 2007) e include:
€ milioni
Interessi passivi su Prestiti Obbligazionari IFIL
Oneri finanziari su titoli detenuti per la negoziazione
Interessi passivi e altri oneri finanziari verso banche
Differenze cambio passive
Totale
2008
51,6
18,8
23,1
0,4
9 3,9
2007
33,2
2,9
20,8
3,1
60,0
Variazioni
18,4
15,9
2,3
(2,7)
33,9
L'incremento degli interessi passivi su prestiti obbligazionari (€ 18,4 milioni) è
principalmente determinato dalla quota di interessi maturati sul Prestito Obbligazionario
scadente nel 2017, emesso da IFIL nel giugno 2007.
7.
Nel 2008 le spese generali nette ammontano a € 38,6 milioni e presentano un incremento
di € 7,5 milioni rispetto all'esercizio precedente (€ 31,1 milioni), dovuto all'incremento
dell'IVA indetraibile (€ 0,8 milioni), a oneri per riduzione dell'organico (€ 0,4 milioni), ai costi
sostenuti per il potenziamento degli uffici di New York e Parigi (€ 4,3 milioni), alle spese
sostenute dalla controllata Ifil Investissements in relazione all'investimento in Perfect Vision
(€ 1,3 milioni) e ad altre variazioni nette (€ 0,7 milioni).
8.
Altri proventi (oneri) non ricorrenti, netti
Nel 2008 i proventi (oneri) non ricorrenti netti, pari a € 5,1 milioni, includono il provento
relativo all'adeguamento al fair value del piano di stock option deliberato a favore del
management della controllata Alpitour per € 7,8 milioni, l'eccedenza di € 2,3 milioni della
quota di competenza di EXOR nel patrimonio netto consolidato di IFIL rispetto al costo
delle azioni IFIL acquistate nel gennaio 2008, nonché l'emolumento straordinario di
€ 5 milioni deliberato dal Consiglio di Amministrazione di IFIL del 13 maggio 2008 a favore
del Dr. Gabetti.
Nel 2007 gli oneri non ricorrenti netti ammontavano a € 17,2 milioni e includevano il costo
della transazione e le spese sostenute per la chiusura della controversia sulla cessione de
La Rinascente (€ 8 milioni), l'accertamento del costo di competenza pari a € 12,7 milioni,
27
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relativo al piano di stock option deliberato a favore del management della controllata
Alpitour, nonché il provento di € 3,5 milioni derivante dalla riduzione decisa dalla Corte di
Appello di Torino della sanzione amministrativa pecuniaria inflitta a IFIL dalla Consob.
9.
€ milioni
Gruppo Fiat
Gruppo Sequana
Gruppo Alpitour
Altre, in liquidazione
Tota le
Valori di carico al
31.12.2008 31.12.2007
3.062,2
3.125,3
189,9
341,0
482,5
466,1
84,2
78,8
65,9
69,8
0,3
0,0
3 .8 8 5 ,0
4.081,0
Variazioni
(63,1)
(151,1)
16,4
5,4
(3,9)
0,3
(196,0)
10. Altre attività finanziarie non correnti
€ milioni
Partecipazioni in:
- SGS S.A.
- Gruppo Banca Leonardo S.p.A.
- NoCo A LP
- Banijay Holding S.A.S.
Valori di carico al
31.12.2008
31.12.2007
297,2
869,2
87,6
19,5
21,4
Variazioni
1.564,7
956,6
82,4
18,7
0,0
(1.267,5)
(87,4)
5,2
0,8
21,4
11,9
27,6
11,9
(14,2)
Altri investimenti al fair value
NoCo B LP
Obbligazioni DLMD
23,8
13,4
Altri investimenti al costo ammortizzato
Obbligazioni convertende Perfect Vision Limited
70,7
0,0
70,7
0,9
1.403,7
5,9
2.667,8
(5,0)
(1.264,1)
Divers e
Totale
(a)
(a)
Al netto di una svalutazione pari a € 0,2 milioni.
Al 31 dicembre 2008, il decremento della partecipazione in Intesa Sanpaolo, pari a
€ 1.267,5 milioni è determinata dallo storno del valore di carico (-€ 927,9 milioni) della
quota ceduta (1,45% del capitale ordinario) e dall'allineamento al fair value di fine esercizio
della quota residua (-€ 339,6 milioni).
Lo storno del valore di carico della quota di partecipazione ceduta (-€ 927,9 milioni) include
il costo originario di acquisto di € 512,6 milioni e il fair value accumulato di € 415,3 milioni.
La plusvalenza di € 85,8 milioni deriva dal confronto tra il ricavo netto di € 598,4 milioni e il
costo originario di acquisto di € 512,6 milioni. Il fair value accumulato, pari a
€ 415,3 milioni, è stato portato in diminuzione della specifica riserva del patrimonio netto
consolidato.
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Il costo originario di acquisto della residua quota della partecipazione in Intesa Sanpaolo è
di € 351,8 milioni; al 31 dicembre 2008 l'allineamento netto negativo al fair value ammonta
a € 54,6 milioni.
Il decremento della partecipazione in SGS, pari a € 87,4 milioni, è determinato
dall'allineamento al fair value a fine 2008.
Il valore originario di carico della partecipazione in SGS è di € 469,7 milioni; al
31 dicembre 2008 l'allineamento netto positivo al fair value ammonta a € 399,5 milioni.
L'incremento della partecipazione in Gruppo Banca Leonardo è determinata
dall'allineamento al fair value per € 5,2 milioni. La stima del fair value è stata effettuata da
esperto indipendente che ha applicato il criterio di valutazione “warrant equity method”.
Il Prestito Obbligazionario emesso da DLMD è garantito da n. 10.806.343 azioni Sequana
nonché da un cash collateral di circa € 7 milioni.
Nel luglio 2008 sono state rinegoziate alcune clausole del prestito obbligazionario emesso
da DLMD che è stato suddiviso in una quota “Senior” e in una quota “Junior” il cui rimborso
previsto per il 2010, a fronte di un maggior rendimento, è subordinato a quello della quota
“Senior”.
Ifil Investissements detiene un valore nominale di € 27,2 milioni, di cui € 12,3 milioni della
quota Senior ed € 14,9 milioni della quota Junior. Al 31 dicembre 2008 la quota Junior è
stata prudenzialmente svalutata per l'intero valore nominale.
11. Avviamenti
Gli avviamenti, pari a € 67,6 milioni, derivano interamente dagli acquisti di azioni IFIL
effettuati nel 2007.
12. Raffronto tra i valori di carico e i prezzi di Borsa delle partecipazioni e delle altre
attività finanziarie quotate
Prezzi di Borsa
Valori di carico
30 dicembre 2008
20 marzo 2009
Numero Unitari (€) Totali (€ ml) Unitari (€) Totali (€ ml) Unitari (€) Totali (€ ml)
Partecipazioni
Gruppo Fiat
- azioni ordinarie
- azioni privilegiate
332.587.447
31.082.500
8,42
8,42
2.800,5
261,7
3.062,2
4,59
2,39
1.526,2
74,2
1.600,4
4,566
2,501
1.518,6
77,7
1.596,3
Gruppo Sequana
13.203.139
14,38
189,9
4,33
57,2
3,970
52,4
120.934.166
0,55
65,9
0,77
93,2
0,681
82,4
Altre attività finanziarie
Intesa Sanpaolo S.p.A.
SGS S.A.
118.000.000
1 .1 73 .4 00
2,52
7 40 ,7 4
297,2
869,2
2,52
740,74
297,2
869,2
1,814
777,582
214,1
912,4
Totale
4.484,4
2.917,2
2.857,6
29
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Pagina 30
13. Patrimonio netto del Gruppo
€ milioni
Capitale e riserve
Azioni proprie
Totale
31.12.2008
3.686,1
(70,5)
3.615,6
31.12.2007
4.231,0
(70,5)
4.160,5
Variazioni
(544,9)
0,0
(544,9)
L'analisi delle variazioni dell'esercizio è la seguente:
€ milioni
Patrimonio netto del Gruppo al 31 dicembre 2007
Quota dello storno del fair value accumulato sulla quota ceduta della partecipazione in
Intesa Sanpaolo (-€ 294,1 milioni, al netto di +€ 4,8 milioni di imposte differite)
Quota degli allineamenti al fair value di fine 2008 su:
- residua partecipazione in Intesa Sanpaolo (-€ 237,7 milioni, al netto di +€ 3,3 milioni
di imposte differite)
- SGS
- Altre
Quota delle differenze cambio da conversione (-€ 72,1 milioni) e delle altre variazioni
nette evidenziate dalle partecipate consolidate e valutate con il metodo del patrimonio
netto (-€ 193,2 milioni) (a)
Utile del Gruppo
Variazione netta dell'esercizio
Patrimonio netto del Gruppo al 31 dicembre 2008
4.160,5
(289,3)
(234,4)
(61,2)
3,5
(265,3)
301,8
(544,9 )
3.615,6
(a) Principalmente per movimentazione della riserva da cash flow hedge del Gruppo Fiat (-€ 151,3 milioni).
Al 31 dicembre 2008 IFI S.p.A. deteneva direttamente e indirettamente le seguenti azioni
proprie:
IFI – azioni privilegiate
N. azioni
5.360.300
Valori di carico
Unitari (€)
Totali (€ml)
13,15
70,5
% su
cat.
6,98
14. Patrimonio netto dei Terzi
Al 31 dicembre 2008 il patrimonio netto dei Terzi ammonta a € 1.706,2 milioni
(€ 2.112,8 milioni) e rappresenta la quota di competenza di azionisti Terzi (30%) nel
patrimonio netto consolidato della controllata IFIL.
15. Posizione finanziaria netta consolidata del “Sistema Holdings”
La posizione finanziaria netta consolidata del “Sistema Holdings” al 31 dicembre 2008
evidenzia un saldo negativo di € 11,5 milioni e una variazione positiva di € 485,7 milioni
rispetto al saldo negativo di € 497,2 milioni di fine 2007.
30
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Pagina 31
Di seguito è esposta la composizione del saldo.
€ milioni
Attività finanziarie e disponibilità liquide e
mezzi equivalenti
Attività finanziarie e disponibilità liquide e
mezzi equivalenti
Prestito obbligazionario IFIL 2007-2017
Prestito obbligazionario IFIL 2006-2011
Debiti verso banche e altre passività
finanziarie
Totale passività finanziarie
Posizione finanziaria netta consolidata
del "Sistema Holdings"
31.12.2008
Non
Corrente corrente
Totale
31.12.2007
Non
Corrente corrente
Totale
1.132,5
0,6
1.133,1
864,9
0,5
865,4
1.132,5
(22,4)
(0,6)
0,6
(744,7)
(199,5)
1.133,1
(767,1)
(200,1)
864,9
(22,7)
(0,7)
0,5
(744,2)
(199,4)
865,4
(766,9)
(200,1)
(295,6) (100,0)
(319,0) (1.043,6)
(395,6)
(1.362,6)
545,9 (1.043,1)
(497,2)
(27,4)
(150,0)
(177,4)
(50,4) (1.094,2) (1.144,6)
1.082,1
(1.093,6)
(11,5)
Al 31 dicembre 2008 IFI S.p.A. disponeva di linee di credito non revocabili per
€ 620 milioni, di cui € 50 milioni scadenti entro il 31 dicembre 2009 ed € 570 milioni con
scadenze successive.
La variazione positiva di € 485,7 milioni del periodo è stata determinata dai seguenti flussi:
€ m ilioni
Posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings
al 31 dicembre 2007
D ivi d e n d i in ca s s a ti d a p a rte cip a te
- Fiat S.p.A
- SGS S.A.
- Sequana S.A.
- Gru p p o Ba n ca L e o n a rd o S.p .A.
- Em itte n ti Ti to l i S.p .A.
Acquisti di azioni IFIL
- Effe ttu a ti d a IFIL S.p .A.
- Effettuati da Exor S.p.A.
D ivi d e n d i d i s trib u iti d a IFIL S.p .A. a Te rzi
Cessione azioni Intes a Sanpaolo (1,45% del capitale ordinario)
Rim borso Obbligazioni Ocean Club Méditerranée
Investim enti
- Obbligazioni convertende Perfect Vision Limited
- Banijay Holding (17,03% del capitale)
- Cus hm an & Wakefield (2,05% del capitale)
- NoCo B LP
Altre variazioni nette
- Sp e s e g e n e ra l i n e tte
- Svalutazioni e altri oneri finanziari netti (a)
- D i ve rs e , n e tte
Va r ia zione ne tta de ll'e s e rc izio
Posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings
al 31 dicembre 2008
(a)
(497,2)
2 9 4 ,0
145,5
110,2
26,2
9,2
2 ,8
0 ,1
(119,9)
(1 0 3 ,7 )
(16,2)
(3 3 ,3 )
598,4
5,1
(103,2)
(58,1)
(21,4)
(11,6)
(12,1)
(155,4)
(3 8 ,6 )
(82,8)
(3 4 ,0 )
4 8 5 ,7
(11,5)
Include le svalutazioni nette su titoli iscritti nelle attività finanziarie correnti e inclusi nel saldo della posizione finanziaria netta.
31
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Pagina 32
16. Raccordo tra la posizione finanziaria netta consolidata del “Sistema Holdings” e
quella del consolidato integrale
€ milioni
Posizione finanziaria netta consolidata del "Sistema Holdings"
Posizione finanziaria netta delle società consolidate integralmente:
- Gruppo Alpitour
- Juventus Football Club S.p.A.
Posizione fina nziar ia netta c ons olida ta inte gra le
31.12.2008 31.12.2007 Variazioni
(12)
(497)
485
(108)
34
11
(7 5 )
3
17
7
(470)
(111)
17
4
395
La composizione della posizione finanziaria netta consolidata integrale è esposta nella
nota 33 del bilancio consolidato del Gruppo EXOR.
17. Raccordo tra i dati consolidati redatti in forma sintetica e i dati del bilancio
consolidato
Di seguito è esposto il raccordo tra i dati consolidati redatti in forma sintetica e i dati del
bilancio consolidato redatto in conformità agli IFRS.
Nella prima colonna (“Consolidato in forma sintetica”) sono evidenziati i dati già
commentati nel precedente paragrafo riclassificati secondo gli schemi del bilancio
consolidato.
Nella seconda colonna (“Elisioni”) sono indicate le rettifiche necessarie per eliminare i
valori di carico delle partecipazioni valutate nel consolidato sintetico con il metodo del
patrimonio netto e la quota nel risultato delle stesse a fronte del consolidamento integrale
dei rispettivi bilanci o situazioni contabili che sono esposti nelle colonne seguenti.
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9:18
Pagina 33
Raccordo dello Stato Patrimoniale Consolidato
€ milioni
Avviam enti
Altre attività im m ateriali
Attività m ateriali
Partecipazioni valutate con il metodo del
patrimonio netto
Im pos te di fferite attive
Altre attività
Attività correnti
Rimanenze nette
Crediti com m ercial i
Altri crediti
Attività finanziarie
Dis ponibilità liquide e m ezzi equivalenti
Attività destinate alla vendita
Totale Attivo
Patrimonio netto
del Gruppo
di Terzi
Totale Patrimonio netto
Fondi per altri ris chi e oneri
Pres ti ti obbligazionari e altri debiti finanziari
Im pos te di fferite pas s ive
Altre pas s i vità
Passività correnti
Pres ti ti obbligazionari e altri debiti finanziari
Debiti com m erciali
Altre pas s i vità correnti
Passività destinate alla vendita
Totale Passivo
Consolidato
Elisioni
in forma
e rettifiche di Gruppo Gruppo
Consolidato
sintetica consolidamento
C&W Alpitour Juventus F.C. Gruppo EXOR
68
(9 8 )
12
3.885
1.404
2
473
320
49
110
26
470
461
196
8
48
192
3.253
1.413
17
93
5.903
3
333
182
350
975
1.843
3
7.749
(731)
39
887
1
3
7
6
184
71
3 13
8 19
1.203
0
212
53
1
59
325
3
89
13
36
68
209
6.574
(731)
1.212
393
32
45
0
29
106
3
301
3.616
1.706
5.322
(4 3 7 )
(2 9 4 )
(731)
331
304
635
60
30
90
46
64
110
3.616
1.810
5.426
18
1
19
0
19
5
164
83
19
290
18
15
0
39
72
42
105
1.292
86
58
1.583
51
2
16
69
0
42
20
6
138
81
287
3
53
17 3
36
265
3
13
103
119
6.574
(731)
1.212
393
301
5.371
(633)
27
31
10 9
6
5
81
1.094
3
1.183
38
42
23
113
326
236
740
0
7.749
33
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9:18
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Raccordo del Conto Economico Consolidato
€ m i l i oni
Ricavi
Altri ricavi d ella ges tione corrente
Acquis ti di m aterie prim e e variazioni delle rim anenze
Cos ti del pers onale
Cos ti per s ervizi es terni
Im pos te e tas s e
Am m ortam enti
Accantonamenti a fondi e altri oneri della gestione corrente
Risultato della gestione corrente
Altri proventi (oneri) non ricorrenti
Risultato operativo
Plusvalenze (minusvalenze) su cessione partecipazioni
Cos to dell'indebitam ento finanziario netto
Altri proventi (oneri) finanziari
Im pos te
Risultato netto delle società consolidate integralmente
Quota nel risultato delle società valutate con il metodo del
patrimonio netto
Risultato netto delle attività in continuità
Risultato netto delle attività dismesse o in corso di cessione
Risultato netto
di cui Risultato netto di competenza del Gruppo
di cui Risultato netto di competenza di Terzi
34
Consolidato
in forma
s intetica Elis ioni
1
1
(18)
(16)
(4)
(1)
(2)
(39)
5
(34)
86
(34)
86
138
(5)
99
0
0
Gruppo
C &W
1.229
(961)
(190)
(4)
(42)
(29)
3
(13)
(10)
Consolidato
Gruppo
Alpitour Juventus F.C. Gruppo EXOR
1.237
197
2.664
10
24
35
(882)
(2)
(884)
(113)
(126)
(1.218)
(192)
(27)
(425)
(3)
(1)
(12)
(15)
(27)
(85)
(23)
(24)
(78)
19
14
(3 )
(1)
(13)
(22)
18
1
(2 5 )
86
(4)
(50)
1
93
(4)
1
129
(8)
(11)
(28)
3
(6)
76
0
(12)
6
(6)
(4)
(20)
336
435
16
16
(1)
(21)
1
4
(6)
435
302
133
16
11
5
(21)
(10)
(11)
4
2
2
(6)
(3)
(3)
0
352
428
0
428
302
126
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ALTRE INFORMAZIONI
Partecipazioni detenute dai componenti degli organi di amministrazione e controllo
(Art. 79 del regolamento Consob delibera n. 11971 del 14/5/1999 e successive modifiche)
Cognome e Nome
Amministratori
Gab e tti Gi a nl u i gi
Teo d o ran i -Fa b bri Pi o
Marro ne Vi rgi l i o
Ferre ro Ve nti m i gl i a Lu ca
Gran d e Steve n s Fra nzo
Sindaci
Jo n a C e l e s i a L i o n e l l o
Pi cca tti Pa ol o
Società
IFIL ordinarie (a)
IFI privilegiate (b)
IFIL ordinarie (b)
Fiat ordinarie (b)
Fiat risparmio (b)
IFIL ordinarie (a)
IFI privilegiate (a)
IFI privilegiate (a)
IFIL ordinarie (b)
Juventus ordinarie (a)
Numero azioni
Po s s e d ute a l
Po s s e d ute al
31.12.2007 Incrementi
Decrementi 31.12.2008
6 5 2 .0 0 0
4 2 7 .8 9 5
469.000
6.583
5.720
8 5.7 0 0
1
0
0
0
0
0
0
0
0
1
0
0
0
0
0
0
0
0
6 5 2.0 0 0
4 2 7.8 9 5
469.000
6.583
5.720
8 5.7 0 0
1
1
785
540
0
0
0
0
785
540
(a) Possesso diretto.
(b) Possesso indiretto tramite coniuge.
Si precisa che in EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A.) non vi sono dirigenti con responsabilità
strategiche.
Documento programmatico sulla sicurezza
La Società ha predisposto in data 1° dicembre 2008 il documento programmatico sulla
sicurezza per l'anno 2008 secondo quanto previsto dal D.Lgs. 30 giugno 2003 n. 196 allegato B
– disciplinare tecnico in materia di misure minime di sicurezza. Il documento è stato redatto dal
Responsabile del Trattamento dei dati.
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ANDAMENTO DELLA GESTIONE DELLA CONTROLLATA IFIL INVESTMENTS S.p.A.
IFIL S.p.A. ha chiuso l'esercizio 2008 con un utile di € 356,5 milioni. L'incremento di
€ 233,1 milioni rispetto all'utile di € 123,4 milioni dell'esercizio 2007 deriva dalla plusvalenza
realizzata sulla parziale cessione della partecipazione in Intesa Sanpaolo (+€ 167,5 milioni),
dall'aumento dei dividendi incassati da partecipate (+€ 84,2 milioni) e dalle variazioni positive
delle spese generali nette (+€ 2,1 milioni) e degli altri proventi e oneri non ricorrenti
(+€ 12 milioni); tali componenti positive sono state parzialmente compensate da maggiori oneri
finanziari netti (-€ 9,7 milioni) e dall'assenza di ripristini di valore su partecipazioni
(-€ 19,3 milioni) e di imposte differite attive (-€ 3,7 milioni).
Il patrimonio netto al 31 dicembre 2008 ammontava a € 3.916,9 milioni (€ 4.566,9 milioni al
31 dicembre 2007). La variazione negativa di € 650 milioni è stata determinata dalle variazioni
della riserva da fair value (-€ 836,6 milioni), dagli acquisti di azioni proprie (-€ 103,7 milioni), dai
dividendi distribuiti (-€ 106,3 milioni), dall'utile dell'esercizio (+€ 356,5 milioni) e da altre
variazioni nette positive (+€ 40,1 milioni).
Al 31 dicembre 2008 la posizione finanziaria netta di IFIL S.p.A. era negativa per
€ 190,5 milioni. La variazione positiva di € 558,7 milioni rispetto al saldo negativo di
€ 749,2 milioni di fine 2007 è stato determinato dalla cessione parziale della partecipazione in
Intesa Sanpaolo (+€ 598,4 milioni) dai dividendi incassati da partecipate (+€ 255,6 milioni), dai
dividendi distribuiti (-€ 106,3 milioni), dagli acquisti di azioni proprie (-€ 103,7 milioni) e da altre
variazioni nette negative (-€ 85,3 milioni).
A livello di bilancio consolidato il Gruppo IFIL ha chiuso l'esercizio 2008 con un utile di
€ 445,3 milioni (€ 671,7 milioni nel 2007), un patrimonio netto di € 5.687,3 milioni
(€ 6.666,5 milioni a fine 2007) e una posizione finanziaria netta consolidata del Sistema
Holdings positiva per € 358,3 milioni (negativa per € 104,5 milioni a fine 2007).
Di seguito si evidenziano i fatti di maggior rilievo dell'esercizio 2008 e del primo bimestre 2009.
Sottoscrizione di un prestito obbligazionario convertendo in azioni Vision Investment
Management
Il 20 febbraio 2008 la controllata Ifil Investissements S.A. ha raggiunto un accordo per investire
US $90 milioni in un prestito obbligazionario della durata di 5 anni emesso da Perfect Vision Ltd
con obbligo di conversione a scadenza che, al momento della conversione, le consentirà di
detenere il 40% del capitale sociale di Vision Investment Management Limited (Vision), uno dei
principali “alternative asset manager” dell'area asiatica.
L'operazione è stata perfezionata l'11 aprile 2008, ottenute le approvazioni delle autorità
competenti, con un investimento di € 58,1 milioni. Il prestito obbligazionario, fino alla sua
conversione prevista per la primavera del 2013, garantirà a Ifil Investissements un rendimento
fisso annuo pari al 5%.
Vision è stata fondata nel giugno del 2000 da Jerry Wang, uno dei pionieri del settore nell'area
asiatica. Vision ha lanciato il suo prodotto di riferimento, il Vision Asia Maximus Fund, nel 2002
e da allora è diventato uno dei più grandi gestori locali di Fondi di Hedge Funds specializzato
sui mercati asiatici.
I mezzi finanziari derivanti dal prestito obbligazionario sono stati prevalentemente utilizzati dal
management di Vision per acquistare azioni proprie da un gruppo di investitori finanziari
fondatori della Società – che detenevano il 32% del capitale ordinario emesso di Vision – e per
assicurare future risorse a sostegno dei piani di sviluppo nel settore “dell'alternative asset
management” in Asia. Il management e i dipendenti di Vision resteranno i maggiori azionisti
della stessa con una quota di controllo.
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Investimento in Banijay Holding S.A.S. (già Mangas Capital Entertainment)
Nel maggio 2008 Ifil Investissements ha raggiunto un accordo per investire € 42,5 milioni in
Banijay Holding S.A.S. (BH) con l'obiettivo di dare vita a un nuovo protagonista nel settore della
produzione televisiva europea.
BH ha sede a Parigi ed è stata fondata a fine 2007 da Stéphane Courbit, imprenditore che ha
maturato una solida esperienza nel campo dello sviluppo di format per la TV e della produzione
di contenuti audiovisivi.
L'operazione si inserisce nel quadro di un aumento di capitale finalizzato ad apportare a BH
risorse per un ammontare totale di circa € 250 milioni, destinate a sostenere finanziariamente il
piano di sviluppo a medio termine di BH, che intende mettere in atto una strategia di rapida
crescita esterna, attraverso l'acquisizione di società specializzate nella creazione e produzione
di format e contenuti TV da distribuire attraverso diversi media: TV, web e telefonia mobile.
L'impegno complessivo di Ifil Investissements è pari a € 42,5 milioni, di cui € 21,4 milioni sono
stati versati al perfezionamento dell'operazione, intervenuto a fine maggio 2008.
Ifil Investissements detiene il 17,03% del capitale (17,17% del capitale con diritto di voto) di BH
e ha un proprio rappresentante nel Consiglio di Amministrazione della società, della quale
Stéphane Courbit è Presidente e Amministratore Delegato.
Incremento della partecipazione in C&W Group Inc.
Il 27 giugno 2008 Ifil Investissements S.A. ha acquistato 14.538 azioni (2,05% del capitale) di
C&W Group Inc., detenute come azioni proprie dalla stessa società, con un investimento di
€ 11,6 milioni.
Attualmente Ifil Investissements detiene 511.015 azioni di C&W Group Inc. che rappresentano il
71,81% del capitale della stessa.
Altri investimenti
A valere sugli impegni di investimento nella limited partnership NoCo B LP, che raggruppa una
serie di fondi gestiti da Perella Weinberg Partners L.P., nel corso del primo semestre 2008
Ifil Investissements ha investito US $16,4 milioni (€ 11 milioni) e € 1,1 milioni direttamente nel
fondo Perella Weinberg Real Estate I.
Al 31 dicembre 2008 gli impegni di investimento residui in NoCo B LP ammontano a
US $46,2 milioni e a € 23,9 milioni.
Parziale cessione della partecipazione in Intesa Sanpaolo S.p.A.
Nel secondo semestre 2008 IFIL S.p.A. ha ceduto in Borsa 171.916.165 azioni ordinarie
Intesa Sanpaolo (1,45% del capitale ordinario) con un ricavo netto di € 598,4 milioni e una
plusvalenza netta imposte di € 74,5 milioni a livello consolidato (€ 167,5 milioni a livello di
bilancio separato).
Dopo tali cessioni IFIL S.p.A. deteneva 118.000.000 azioni pari all'1% del capitale ordinario di
Acquisti di azioni proprie
A valere sul Programma di acquisto di azioni proprie ordinarie e di risparmio deliberato dal
Consiglio di Amministrazione di IFIL S.p.A. il 18 febbraio 2008, nel periodo
26 febbraio - 18 agosto 2008 sono state acquistate 20.783.200 azioni ordinarie IFIL (2% della
categoria) al costo medio unitario di € 4,8 e totale di € 99,8 milioni, nonché 917.000 azioni di
risparmio IFIL (2,45% della categoria) al costo medio unitario di € 4,3 e totale di € 3,9 milioni,
per complessivi € 103,7 milioni (69,13% dell'esborso massimo di € 150 milioni previsto dal
Programma).
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Al 31 dicembre 2008 IFIL S.p.A. deteneva direttamente e indirettamente le seguenti azioni
proprie:
Ord in a ri e, d e te n u te d a IFIL S.p .A.
Ordinarie, detenute dalla controllata Soiem S.p.A.
To ta le o rd i n a ri e d e te n ute
R i s pa rm io , d e te n u te d a IFIL S.p .A.
Tota le a zioni pr opr ie
N. azioni
3 3 .1 8 6.1 9 8
810.262
3 3 .9 9 6.4 6 0
9 1 7 .0 0 0
3 4 .9 1 3.4 6 0
% su
Valori
cat. Unitari (€) Totali (€ ml)
3,2 0
4 ,3 8
1 4 5 ,5
0,08
3,41
2,8
3,2 8
4 ,3 6
1 4 8 ,3
2,4 5
4 ,3 0
3 ,9
152,2
Tali azioni sono state annullate da EXOR S.p.A. a seguito della Fusione.
Altre operazioni di semplificazione della struttura del Gruppo
Nell'ottica di semplificazione della struttura del Gruppo sono state inoltre effettuate le seguenti
operazioni:
-
-
38
il 29 settembre 2008 è stata deliberata la messa in liquidazione volontaria di
Ifilgroup Finance Limited, società di diritto irlandese, controllata al 100% da
Ifil Investissements S.A.;
il 7 novembre 2008 è stata deliberata la messa in liquidazione volontaria di Ifil Investment
Holding, società di diritto olandese controllata al 100% da IFIL. Nello stesso giorno
Ifil Investment Holding ha trasferito come anticipo sulla liquidazione in favore di IFIL le
224.194 azioni Ifil Investissements da essa possedute (20,184% del capitale). Dopo tale
operazione IFIL deteneva direttamente il 100% del capitale sociale di Ifil Investissements.
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PROPOSTA DI APPROVAZIONE DEL BILANCIO SEPARATO E DI DISTRIBUZIONE DI
DIVIDENDI
Signori Azionisti,
Vi invitiamo ad approvare il bilancio separato dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2008 e Vi
proponiamo di destinare l'utile di € 49.137.819,00 come segue:
Euro
- il 5% alla Riserva Legale
- alle 9.168.894 azioni di risparmio attualmente in circolazione un dividendo di
€ 0,3121, pari a massimi
- alle 71.441.160 azioni privilegiate attualmente in circolazione un dividendo di
- alle 160.259.496 azioni ordinarie attualmente in circolazione un dividendo di
- alla Riserva Straordinaria il residuo importo, pari a un minimo di
Utile de ll'e se rcizio 2008
2.456.890,95
2.861.611,82
16.059.972,77
27.740.918,76
18.424,70
49.137.819,00
Se approverete la destinazione dell'utile dell'esercizio 2008 sopra esposta, Vi proponiamo
inoltre di:
–
–
adeguare la Riserva Legale da € 35.107.182,95 a € 49.245.970,00, pari ad un quinto del
nuovo capitale sociale di € 246.229.850,00, mediante utilizzo della Riserva Straordinaria
per € 14.138.787,05;
utilizzare la Riserva Straordinaria per massimi € 35.142.867,34 per procedere alla
distribuzione di un ulteriore dividendo di € 0,1459 alle azioni di risparmio, privilegiate e
ordinarie attualmente in circolazione.
I dividendi complessivi proposti, € 0,4580 alle azioni di risparmio, € 0,3707 alle azioni
privilegiate ed € 0,3190 alle azioni ordinarie, competeranno alle azioni che saranno in
circolazione, escluse quindi le azioni direttamente detenute da EXOR S.p.A., alla data di stacco
cedola.
Torino, 25 marzo 2009
Per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
John Elkann
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Bilancio Separato al 31 dicembre 2008
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EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A)
CONTO ECONOMICO SEPARATO
Importi in Euro
Note
Esercizio 2008
Esercizio 2007
Variazioni
9
72.729.524
0
(50.211)
72.679.313
67.816.928
91.474
(48.002)
67.860.400
4.912.596
(91.474)
(2.209)
4.818.913
10
32
11
(21.761.543)
(1.456.474)
6.443.384
0
333
(16.774.300)
(12.117.681)
0
3.276.986
15.026
(5)
(8.825.674)
(9.643.862)
(1.456.474)
3.166.398
(15.026)
338
(7.948.626)
12
13
32
14
(3.196.193)
(847.102)
(1.149.452)
(1.781.679)
(2.158)
(6.976.584)
113
209.277
209.390
(6.767.194)
(2.665.754)
(874.246)
(1.093.895)
(1.028.078)
(2.485)
(5.664.458)
268.578
187.159
455.737
(5.208.721)
(530.439)
27.144
(55.557)
(753.601)
327
(1.312.126)
(268.465)
22.118
(246.347)
(1.558.473)
Risultato prima delle imposte
49.137.819
53.826.005
(4.688.186)
0
646.561
(646.561)
49.137.819
54.472.566
(5.334.747)
Proventi (Oneri) da partecipazioni
Svalutazioni di partecipazioni
Proventi netti da partecipazioni
Proventi (Oneri) finanziari
Oneri finanziari verso terzi
Oneri finanziari verso parti correlate
Proventi finanziari da terzi
Proventi finanziari da parti correlate
Utili (Perdite) su cambi
Costi per il personale
Costi per acquisti di beni e servizi da terzi
Costi per acquisti di beni e servizi da parti correlate
Altri oneri correnti di gestione
Ammortamenti delle attività materiali e immateriali
Ricavi da terzi
Ricavi da parti correlate
32
Imposte
15
Utile netto dell'esercizio
42
BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2008
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Pagina 43
STATO PATRIMONIALE SEPARATO
Importi in Euro
Note
16
17
Attività materiali
Attività immateriali
Attività correnti
Disponibilità liquide
17
Crediti tributari
18
Crediti commerciali verso parti correlate
32
Altri crediti
19
31.12.2008
31.12.2007
Variazioni
2.242.763.172
403.540
650
2.667
2.243.170.029
2.226.877.516
228.299
975
0
2.227.106.790
15.885.656
175.241
(325)
2.667
16.063.239
548.131
256.540
19.393.799
87.438
3.987.687
24.273.595
166.046
2.241.593
18.970.639
68.806
247.324
21.694.408
382.085
(1.985.053)
423.160
18.632
3.740.363
2.579.187
2.267.443.624
2.248.801.198
18.642.426
20
21
22
24
163.251.460
386.346.907
1.361.241.149
(70.477.224)
49.137.819
1.889.500.111
163.251.460
386.346.907
1.313.173.550
(70.477.224)
54.472.566
1.846.767.259
0
0
48.067.599
0
(5.334.747)
42.732.852
25
26
27
28
150.000.000
3.332.804
2.013.107
188.810
155.534.721
100.000.000
3.332.804
2.145.488
0
105.478.292
50.000.000
0
(132.381)
188.810
50.056.429
16.181.218
199.456.474
5.459.740
230.713
188.638
143.515
748.494
222.408.792
294.322.692
0
1.035.577
147.195
145.733
158.699
745.751
296.555.647
(278.141.474)
199.456.474
4.424.163
83.518
42.905
(15.184)
2.743
(74.146.855)
2.267.443.624
2.248.801.198
18.642.426
Totale Attivo
Patrimonio netto
Capitale
Riserve legate al capitale
Utili portati a nuovo e altre riserve
Azioni proprie
Debiti verso banche
Fondo imposte differite
Altri debiti
Passività correnti
Debiti verso banche
Debiti finanziari verso parti correlate
Altre passività finanziarie
Debiti commerciali verso parti correlate
Debiti commerciali verso terzi
Debiti tributari
Altri debiti
Totale Passivo
32
29
32
28
43
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Pagina 44
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO SEPARATO
Im porti in Euro
Patrimonio ne tto a l 1 ° ge nnaio 2 0 07
Capitale
16 3 .2 51 .46 0
Ris erve
legate
al capitale
3 86 .34 6 .9 0 7
Movimenti tra riserve
Variazione del fair value di derivati di cas h flow hedge
Utili (Perdite) attuariali is critti direttam ente a patrim onio netto
Dividendi prescritti
Varia zioni nette de ll'es e rcizio
Patrimonio ne tto a l 3 1 dic em br e 2 00 7
Note
Azioni
proprie
(70 .47 7.2 24 )
217.624.583
(1.315.155)
(89.832)
16.285
Utile
netto
21 7 .6 24 .58 3
(217.624.583)
54.472.566
0
16 3 .2 51 .46 0
0
3 86 .34 6 .9 0 7
Movimenti tra riserve
Variazione del fair value di derivati di cas h flow hedge
Utili (Perdite) attuariali is critti direttam ente a patrim onio netto
Varia zioni nette de ll'es e rcizio
Patrimonio ne tto a l 3 1 dic em br e 2 00 8
Utili portati
a nuovo e
altre ris erve
1.0 96 .93 7.6 69
2 16 .23 5.8 81
1.3 13 .17 3.5 50
0
(70 .47 7.2 24 )
54.472.566
(6.685.515)
280.548
(16 3.1 52 .01 7)
5 4 .4 72 .56 6
(54.472.566)
49.137.819
0
16 3 .2 51 .46 0
0
3 86 .34 6 .9 0 7
20
21
48 .06 7.5 99
1.3 61 .24 1.1 49
22
0
(70 .47 7.2 24 )
(5.3 34 .74 7)
4 9 .1 37 .81 9
Totale
Patrimonio
netto
1 .7 9 3.68 3 .3 9 5
0
(1.315.155)
(89.832)
16.285
54.472.566
5 3.08 3 .8 6 4
1 .8 4 6.76 7 .2 5 9
0
(6.685.515)
280.548
49.137.819
4 2.73 2 .8 5 2
1 .8 8 9.50 0 .1 1 1
24
PROSPETTO DEGLI UTILI E DELLE PERDITE COMPLESSIVI ISCRITTI NEL 2008 E
NEL 2007
Importi in Euro
Utili (Perdite) iscritti direttamente a riserva da cash flow hedge
Utili (Perdite) attuariali iscritti direttamente a patrimonio netto
Utili (Perdite) is critti dire ttamente a pa trimonio netto
Utili (Perdite) c ompless ivi
44
2008
(6.685.515)
280.548
(6.4 04.9 67)
49.137.819
42.7 32.8 52
2007
(1.315.155)
(89.832)
(1.404.987)
54.472.566
53.067.579
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RENDICONTO FINANZIARIO SEPARATO
Importi in Euro
Note
Disponibilità liquide all'inizio dell'esercizio
Disponibilità liquide generate (assorbite) dalle operazioni dell'esercizio
Rettifiche per:
Ammortamenti delle attività materiali e immateriali
Accantonamento (Rilascio) imposte differite
Svalutazioni di partecipazioni
Totale rettifiche
Variazioni del capitale di esercizio:
Variazione delle altre attività finanziarie, correnti e non correnti
Variazione dei crediti tributari
Variazione dei crediti commerciali verso parti correlate
Variazione degli altri crediti, correnti e non correnti
Variazione degli altri debiti, correnti e non correnti
Variazione delle altre passività finanziarie, correnti e non correnti
Variazione dei debiti commerciali verso parti correlate
Variazione dei debiti commerciali verso terzi
Variazione dei debiti tributari
Variazione netta dei fondi per benefici ai dipendenti, escluse le differenze
attuariali iscritte a patrimonio netto
Variazione netta del ca pitale di es erc izio
Disponibilità liquide generate (assorbite ) dalle oper azioni dell'ese rcizio
Disponibilità liquide generate (assorbite) dalle attività di investimento
Investimenti in partecipazioni, al netto dei dividendi contabilizzati in riduzione
del prezzo di acquisto
Vendite di partecipazioni e altri titoli
(Investimenti) cessioni di attività materiali e immateriali, netti
Disponibilità liquide generate (assorbite ) dalle attività di investim ento
Disponibilità liquide generate (assorbite) dalle attività di finanziamento
Assunzioni di finanziamenti da parti correlate
Variazione netta dei debiti verso banche, correnti e non correnti
Variazione del fair value di derivati di cash flow hedge
Dividendi prescritti e altre variazioni nette
Disponibilità liquide generate (assorbite ) dalle attività di finanziam ento
Esercizio 2008
166.046
Esercizio 2007
59.680.530
49.137.819
54.472.566
0
2.158
0
50.211
52.369
(91.474)
2.485
(646.561)
48.002
(687.548)
1.809.812
(423.160)
(18.632)
(3.740.363)
191.553
4.424.163
83.518
42.905
(15.184)
1.391.522
(209.351)
98.033
254.419
47.014
232.191
(68.685)
22.186
(86.958)
148.168
2 .50 2.78 0
51 .69 2.96 8
245.690
1.926.061
55.711.079
16
(15.935.868)
0
(4.500)
(15.940.368)
(348.024.997)
126.926
(1.600)
(347.899.671)
32
199.456.474
(228.141.474)
(6.685.515)
0
(35.370.515)
0
233.972.979
(1.315.155)
16.284
232.674.108
16
Variazione netta delle disponibilità liquide
382.085
(59.514.484)
Disponibilità liquide alla fine dell'esercizio
548.131
166.046
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NOTE ILLUSTRATIVE DEL BILANCIO SEPARATO
1.
Informazioni di carattere generale sull'attività della società
EXOR S.p.A. è la nuova denominazione sociale che l'IFI S.p.A. ha assunto il
1° marzo 2009, data di efficacia dell'atto di fusione per incorporazione della controllata
IFIL S.p.A. stipulato il 20 febbraio 2009.
EXOR S.p.A. è una persona giuridica organizzata secondo l'ordinamento della
Repubblica Italiana; ha sede in Italia, Corso Matteotti n. 26, Torino.
Dal 2 marzo 2009 tutte le categorie di azioni EXOR (ordinarie, privilegiate e risparmio)
sono negoziate al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana. In precedenza il
capitale
ordinario
era
interamente
detenuto
dalla
controllante
Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. e solo le azioni privilegiate erano quotate.
L'attivo della Società al 31 dicembre 2008 era rappresentato prevalentemente dalla
partecipazione di controllo in IFIL S.p.A., pari al 69,99% del capitale ordinario.
Maggiori informazioni sono evidenziate nei paragrafi “Profilo del Gruppo EXOR” e
“Fusione per incorporazione della controllata IFIL in IFI” della Relazione sulla Gestione.
2.
Principi generali per la predisposizione del bilancio separato
A decorrere dall'esercizio 2006 il bilancio separato di EXOR S.p.A. è predisposto in
conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS) emessi
dall'International Accounting Standards Board (IASB) e riconosciuti dalla Comunità
Europea ai sensi del Regolamento n.1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio
del 19 luglio 2002. Per IFRS si intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti
(IAS), tutte le interpretazioni dell'International Financial Reporting Interpretation
Committee (IFRIC), precedentemente denominate Standing Interpretations Committee
(SIC).
L'informativa richiesta dall'IFRS 1 – Prima adozione degli IFRS, relativa agli effetti
conseguenti alla transizione agli IFRS, è stata presentata nell'apposita Appendice al
bilancio separato al 31 dicembre 2006, cui si rinvia.
Nella predisposizione del bilancio separato sono inoltre applicate le disposizioni della
Consob contenute nelle delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 e nella comunicazione
6064293 del 28 luglio 2006, in applicazione dell'art. 9, comma 3, del D.Lgs. n. 38 del
28 febbraio 2005.
3.
Schemi del bilancio separato e altre informazioni
Nel conto economico separato è stata attuata la classificazione dei ricavi e dei costi per
natura, privilegiando l'esposizione dei proventi e degli oneri da partecipazioni e di quelli
finanziari, voci caratteristiche dell'attività di EXOR S.p.A.
Nello stato patrimoniale separato è stata adottata la distinzione “corrente/non corrente”
quale metodo di rappresentazione delle attività e passività.
Il prospetto delle variazioni del patrimonio netto separato evidenzia in apposita sezione gli
utili e le perdite complessivi iscritti direttamente in aumento e in diminuzione delle riserve.
Il rendiconto finanziario separato è predisposto con il metodo indiretto riconciliando i saldi
delle disponibilità liquide all'inizio e alla fine dell'esercizio.
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La data di chiusura dell'esercizio sociale, che ha durata di 12 mesi, è il 31 dicembre di
ogni anno.
L'Euro è la moneta funzionale e di presentazione della Società.
Negli schemi del bilancio separato gli importi sono presentati in Euro.
Nelle note illustrative, se non diversamente indicato, i dati sono esposti in migliaia di
Euro.
I fatti di rilievo dell'esercizio 2008 e del primo trimestre 2009, i principali rischi e
incertezze e l'evoluzione prevedibile della gestione sono evidenziati in appositi paragrafi
della Relazione sulla Gestione.
4.
Operazioni con parti correlate, operazioni atipiche e/o inusuali ed eventi e
operazioni significative non ricorrenti
I saldi di stato patrimoniale e di conto economico originati da operazioni con parti
correlate sono evidenziati separatamente negli schemi di bilancio e commentati nella
nota 32.
Per quanto concerne gli esercizi 2008 e 2007 non vi sono eventi e operazioni significative
non ricorrenti, nonché transazioni significative atipiche e/o inusuali da segnalare ai sensi
della comunicazione Consob 6064293 del 28 luglio 2006.
5.
Principi contabili significativi
Principio generale
Il bilancio di EXOR S.p.A. è redatto in unità di Euro ed è predisposto sulla base del
principio del costo storico, ad eccezione dell'utilizzo del fair value per la valutazione degli
strumenti finanziari disponibili per la vendita e di quelli detenuti per la negoziazione,
nonché sul presupposto della continuità aziendale.
Gli Amministratori hanno infatti valutato che, pur in presenza di un difficile contesto
economico e finanziario, non sussistono significative incertezze (come definite nel
paragrafo 23 dello IAS 1) sulla continuità aziendale.
Le partecipazioni in imprese controllate e collegate sono valutate con il metodo del costo.
In applicazione di tale metodo, esse vengono assoggettate a test di impairment se, e
solamente se, vi è un'obiettiva evidenza di perdita di valore della partecipazione per
effetto di uno o più eventi intervenuti dopo l'iscrizione iniziale della stessa che abbiano un
impatto sui flussi futuri di cassa della partecipata e sui dividendi che la stessa potrà
distribuire. Per EXOR S.p.A. tale evidenza oggettiva si ha in presenza di un significativo e
prolungato ribasso delle quotazioni di Borsa di un'impresa direttamente o indirettamente
controllata o collegata al di sotto del costo, accompagnato da un persistente andamento
operativo negativo della stessa. In questi casi, la svalutazione viene determinata come
differenza tra il valore di carico della partecipazione e il suo valore recuperabile,
normalmente determinato sulla base del maggiore tra valore in uso e fair value.
Ad ogni periodo, EXOR S.p.A. valuta se vi sono obiettive evidenze che una svalutazione
per impairment di una partecipazione iscritta in esercizi precedenti possa essersi ridotta o
non sussistere più. Tali obiettive evidenze sono rappresentate da un significativo e
prolungato rialzo delle quotazioni di Borsa dell'impresa controllata o collegata,
accompagnate da un persistente andamento operativo positivo della stessa. In questi
casi, viene rideterminato il valore recuperabile della partecipazione e, se del caso, viene
ripristinato il valore di costo della stessa.
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Crediti e debiti
I crediti sono iscritti inizialmente al valore nominale che coincide sostanzialmente con il
fair value.
Nel caso vi sia un'indicazione obiettiva di perdita di valore o un rischio che non sia
possibile incassare il controvalore contrattuale (per capitale e interessi) alle date
contrattualmente previste, si procede ad un accantonamento che corrisponde alla
differenza tra l'attivo iscritto in bilancio e il valore stimato dei flussi futuri recuperabili,
attualizzati al tasso di interesse effettivo.
I debiti sono inizialmente valutati al loro valore nominale, ridotto degli oneri sostenuti per
la loro assunzione ed eventualmente maggiorato degli interessi passivi maturati.
Successivamente sono valutati al costo ammortizzato utilizzando il metodo del tasso di
interesse effettivo.
Azioni proprie
Il costo delle azioni proprie eventualmente acquisite e/o detenute, anche tramite società
controllate, a seguito di specifiche delibere assembleari è imputato a riduzione del
patrimonio netto. Pertanto nello stesso non è separatamente evidenziata la riserva in
contropartita alle azioni proprie in portafoglio. I ricavi derivanti da eventuali vendite
successive sono rilevati come movimenti di patrimonio netto.
Benefici per i dipendenti – Piani pensionistici
I piani pensionistici attualmente in essere rientrano sia tra quelli a contribuzione definita
sia tra quelli a prestazione definita.
I piani a contribuzione definita sono caratterizzati da versamenti effettuati a organismi
esterni, giuridicamente distinti e dotati di autonomia patrimoniale, che liberano il datore di
lavoro da qualsiasi obbligazione successiva in quanto l'organismo esterno assume
l'impegno di versare quanto dovuto ai dipendenti. A seguito delle modificazioni apportate
alla regolamentazione del Trattamento di Fine Rapporto (TFR) dalla Legge n. 296 del
27 dicembre 2006 (Legge Finanziaria 2007) e successivi decreti e regolamenti, i piani a
contribuzione definita includono le quote di TFR maturate a partire dal 1° gennaio 2007.
Poiché EXOR S.p.A. ha meno di 50 dipendenti, la quantificazione del TFR si effettua in
base all'usuale metodologia attuariale prevista dallo IAS 19 e adottata negli esercizi
precedenti, a parte l'esclusione dell'applicazione del pro-rata del servizio prestato per i
dipendenti che devolvono tutta la quota maturata alla previdenza complementare.
Conseguentemente, per coloro che devolvono tutta la quota maturata alla previdenza
complementare, la Società contabilizza come costo il contributo versato e non deve
rilevare alcuna ulteriore passività.
I piani a prestazione definita comprendono i benefici successivi al termine del rapporto di
lavoro, diversi da quelli a contribuzione definita. A fronte di tali piani, la Società ha
l'obbligazione di accantonare i costi relativi alle prestazioni garantite ai propri dipendenti
in attività. Il rischio attuariale e il rischio di investimento gravano quindi sostanzialmente
sulla Società.
I piani a prestazione definita, che includono il Trattamento di Fine Rapporto (TFR), tenuto
conto di quanto prima illustrato, sono valutati con tecniche attuariali utilizzando il metodo
della “proiezione unitaria del credito” (Projected Unit Credit Method).
Come previsto dall'emendamento allo IAS 19 – Benefici ai dipendenti, emesso dallo IASB
nel dicembre 2004, EXOR S.p.A. ha scelto di riconoscere gli utili e le perdite attuariali
immediatamente nel periodo in cui si manifestano, non direttamente a conto economico,
ma in una specifica voce di patrimonio netto.
Gli utili e le perdite attuariali cumulati esistenti al 1° gennaio 2005 sono stati riconosciuti
con contropartita a patrimonio netto.
Per i piani a prestazione definita, i costi relativi all'incremento del valore attuale
dell'obbligazione, derivanti dall'avvicinarsi al momento del pagamento dei benefici, sono
inclusi tra gli oneri finanziari.
I pagamenti relativi a piani a contribuzione definita sono rilevati a conto economico come
costi quando sostenuti.
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I piani a benefici definiti possono essere non finanziati o possono essere interamente o
parzialmente finanziati dai contributi versati dall’impresa e dai dipendenti ad una società o
fondo, giuridicamente distinto dall’impresa, che eroga i benefici ai dipendenti.
La passività per i piani a prestazione definita è calcolata su base individuale e tiene conto
delle ipotesi di sopravvivenza, di rotazione del personale, di evoluzione degli stipendi,
della rivalutazione delle rendite, dell'inflazione e dell'attualizzazione delle somme da
versare a termine.
Debiti finanziari
I debiti fruttiferi di interesse sono contabilizzati al costo che corrisponde inizialmente al
fair value degli ammontari incassati, al netto dei costi direttamente imputabili.
Successivamente sono valutati al costo ammortizzato. La differenza tra costo
ammortizzato e il valore da rimborsare è imputato al conto economico in funzione del
tasso di interesse effettivo per la durata del finanziamento.
I debiti finanziari sono classificati tra le passività correnti a meno che si disponga di un
diritto incondizionato a differire il regolamento della passività per almeno dodici mesi dalla
data di chiusura.
Il costo ammortizzato di una passività finanziaria è il valore a cui è stata misurata al
momento della rilevazione iniziale la passività finanziaria al netto dei rimborsi di capitale,
aumentato o diminuito dell'ammortamento complessivo utilizzando il criterio dell'interesse
effettivo su qualsiasi differenza tra il valore iniziale e quello a scadenza.
Il tasso di interesse effettivo è un metodo per calcolare il costo ammortizzato di una
passività finanziaria e per allocare gli interessi lungo il periodo di riferimento. Il tasso di
interesse effettivo è il tasso che attualizza esattamente i flussi di cassa futuri per i
pagamenti stimati (inclusivi dei costi di transazione pagati) lungo la vita attesa dello
strumento finanziario o, ove opportuno, per un periodo più breve, al valore contabile netto
della passività finanziaria.
Strumenti finanziari derivati e relazioni di copertura
Gli strumenti finanziari derivati sono iscritti inizialmente al fair value alla data in cui i
relativi contratti sono stipulati e sono successivamente valorizzati al fair value di fine
periodo. I risultanti utili o perdite sono iscritti a conto economico immediatamente, a meno
che il derivato sia designato e risulti efficace come strumento di copertura, nel qual caso i
tempi di iscrizione a conto economico dipendono dalla natura della relazione di copertura.
EXOR S.p.A. designa certi derivati o come fair value hedge di certe attività o passività
iscritte in bilancio o come cash flow hedge di certe transazioni future altamente probabili.
Un derivato viene classificato come attività o passività non corrente se la data di
scadenza dello strumento è oltre 12 mesi dalla data di riferimento e non si aspetta che sia
realizzato o regolato entro 12 mesi. Gli altri derivati sono classificati come attività o
passività correnti.
Gli strumenti finanziari possono essere contabilizzati secondo le modalità stabilite per
l'hedge accounting solo se l'oggetto della copertura è formalmente documentato e in linea
con gli obiettivi di gestione del rischio e la strategia aziendale e se l'efficacia della
copertura, verificata periodicamente, è elevata.
Quando gli strumenti finanziari derivati hanno le caratteristiche per essere contabilizzati in
hedge accounting si applicano i seguenti trattamenti contabili:
–
Fair value hedge: se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura
dell'esposizione alle variazioni del fair value di una attività o di una passività di bilancio
attribuibili ad un particolare rischio che può determinare effetti sul conto economico, gli
utili o le perdite derivanti dalle successive valutazioni del fair value dello strumento di
copertura sono rilevati a conto economico, insieme alle variazioni di fair value della
voce coperta. Gli utili o le perdite da variazioni del fair value dello strumento di
copertura sono iscritte nella stessa linea di conto economico della voce coperta.
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–
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Cash flow hedge: se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura
dell'esposizione alla variabilità dei flussi di cassa di un'attività o di una passività iscritta
in bilancio o di una operazione prevista altamente probabile e che potrebbe avere
effetti sul conto economico, la porzione efficace degli utili o delle perdite sullo
strumento finanziario derivato è rilevata nel patrimonio netto. L'utile o la perdita
cumulati sono stornati dal patrimonio netto e contabilizzati a conto economico nello
stesso periodo in cui viene rilevata l'operazione oggetto di copertura. L'utile o la
perdita associati ad una copertura o a quella parte della copertura diventata inefficace,
sono iscritti a conto economico immediatamente. Se uno strumento di copertura o una
relazione di copertura vengono chiusi, ma l'operazione oggetto di copertura non si è
ancora realizzata, gli utili e le perdite cumulati, fino a quel momento iscritti nel
patrimonio netto, sono rilevati a conto economico nel momento in cui la relativa
operazione si realizza. Se l'operazione oggetto di copertura non è più ritenuta
probabile, gli utili o le perdite non ancora realizzati sospesi a patrimonio netto sono
rilevati immediatamente a conto economico.
Se le condizioni richieste dallo IAS 39 non risultano soddisfatte, le operazioni, anche se
poste in essere con intento di gestione dell'esposizione al rischio, sono classificate e
valutate come operazioni di negoziazione. In tal caso la differenza rispetto al fair value è
imputata a conto economico.
Proventi e oneri finanziari, altri costi e ricavi
I dividendi sono contabilizzati a conto economico quando la società erogante ne delibera
la distribuzione e solo se derivano dalla distribuzione di utili generati dopo l'acquisizione
della partecipata. Qualora, invece, derivino dalla distribuzione di riserve della partecipata
generatesi prima dell'acquisizione, i dividendi sono iscritti in riduzione del costo della
partecipazione stessa.
I dividendi da partecipazioni disponibili per la vendita sono in ogni caso iscritti a conto
economico.
I proventi e gli oneri finanziari sono contabilizzati pro-rata temporis sulla base del tasso di
rendimento effettivo.
Le prestazioni di servizi sono contabilizzate in funzione dello stato di avanzamento della
prestazione alla data di chiusura.
Gli oneri sostenuti da EXOR (e dall'incorporata IFIL) nel 2008 sono stati contabilizzati
nella voce “Attività correnti – Altri crediti” e, pertanto non influenzano il risultato
dell'esercizio. Tali oneri unitamente a quelli sostenuti nel 2009, da EXOR e da IFIL,
saranno imputati direttamente a riduzione del sovrapprezzo che sarà originato dalla
contabilizzazione dell'aumento di capitale eseguito al servizio del concambio delle azioni
IFIL annullate.
Operazioni in valuta estera
Le operazioni in valuta estera sono rilevate al tasso di cambio in vigore alla data
dell'operazione. Le attività e le passività monetarie denominate in valuta estera alla data
di riferimento sono convertite al tasso di cambio in essere a quella data. Sono rilevate a
conto economico le differenze cambio generate dall'estinzione di poste monetarie o dalla
loro conversione a tassi differenti da quelli ai quali erano state convertite al momento
della rilevazione iniziale nel periodo o in periodi precedenti.
Imposte
Le imposte di competenza dell'esercizio sono determinate in base alle normative fiscali
vigenti.
Le imposte sul reddito sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle relative
a voci direttamente addebitate o accreditate a patrimonio netto il cui effetto fiscale è
riconosciuto direttamente a patrimonio netto.
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Qualora si verifichino differenze temporanee tra i valori dell'attivo e del passivo e i
corrispondenti valori rilevanti ai fini fiscali, l'imposta temporaneamente differita gravante
sulle differenze temporanee imponibili è accantonata in un apposito fondo del passivo. Le
imposte differite attive sulle perdite fiscali riportabili a nuovo, nonché sulle differenze
temporanee deducibili, sono riconosciute nella misura in cui è probabile che sia
disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale esse possano essere
recuperate.
Le attività e le passività fiscali differite sono determinate con le aliquote fiscali che si
prevede saranno applicabili negli esercizi nei quali le differenze temporanee saranno
realizzate o estinte. Le attività e le passività per imposte differite sono compensate se
giuridicamente consentito.
Le imposte differite attive e passive sono esposte separatamente dagli altri crediti e debiti
verso l'Erario in una specifica voce classificata nelle attività o nelle passività non correnti.
Principali fonti di incertezza nell'effettuazione di stime di bilancio
La redazione del bilancio e delle relative note in applicazione degli IFRS richiede da parte
della Direzione l'effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori delle
attività e delle passività e sull'informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data
di riferimento. Le stime e le assunzioni utilizzate sono basate sull'esperienza e su altri
fattori considerati rilevanti. I risultati che si consuntiveranno potrebbero differire da tali
stime. Le stime interessano in particolar modo le valutazioni delle partecipazioni
(svalutazioni e ripristini). Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti
di ogni variazione sono riflessi immediatamente a conto economico nel periodo in cui
avviene la revisione di stima se la revisione stessa ha effetto solo su tale periodo, o
anche nei periodi successivi se la revisione ha effetti sia sull'esercizio corrente, sia su
quelli futuri.
La situazione causata dall'attuale crisi economica e finanziaria ha comportato la
necessità di effettuare assunzioni riguardanti l'andamento futuro caratterizzato da
significativa incertezza, per cui non si può escludere il concretizzarsi, nel prossimo
esercizio di risultati diversi da quanto stimato e che quindi potrebbero richiedere rettifiche,
ad oggi né stimabili né prevedibili, anche significative, al valore contabile delle relative
voci. La voce di bilancio principalmente interessata da tali situazioni di incertezza è la
partecipazione nell'incorporanda IFIL S.p.A., valutata con il metodo del costo, per la
quale, come illustrato nella nota 16, si è ritenuto che non sussistano le condizioni per
assoggettare a test di impairment la stessa al 31 dicembre 2008.
6.
Adozione dei nuovi principi contabili e interpretazioni emessi dallo IASB
Interpretazioni ed emendamenti ai principi contabili applicabili dal 1° gennaio 2008 non
rilevanti per la società
Le seguenti interpretazioni ed emendamenti, applicabili nel 2008, disciplinano fattispecie
e casistiche non presenti all'interno della società.
IFRIC 12 – Contratti di servizi in concessione (che deve essere applicata dal
1° gennaio 2008).
IFRIC 14 – IAS 19 - Attività per piani a benefici definiti e criteri minimi di copertura
(che deve essere applicata dal 1° gennaio 2008).
Emendamento allo IAS 39 – Strumenti finanziari: Rilevazione e valutazione e
all'IFRS 7 – Strumenti finanziari: informazioni integrative che consente, in particolari
circostanze, di riclassificare certe attività finanziarie diverse dai derivati dalla
categoria contabile “valutate a fair value attraverso il conto economico”.
L'emendamento permette inoltre di trasferire prestiti e crediti dalla categoria contabile
“disponibili per la vendita” alla categoria contabile “detenuti fino a scadenza” se la
società ha l'intenzione e la capacità di detenere tali strumenti per un determinato
periodo futuro. L'emendamento è applicabile dal 1° luglio 2008, tuttavia la sua
adozione non ha comportato la rilevazione di alcun effetto nel presente bilancio dal
momento che la società non ha operato nessuna delle riclassifiche in esso
consentite.
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Principi contabili, emendamenti e interpretazioni non ancora applicabili e non adottati in
via anticipata dalla società.
Il 29 marzo 2007 lo IASB ha emesso una versione rivista dello IAS 23 – Oneri finanziari
che deve essere applicato dal 1° gennaio 2009. Nella nuova versione del principio è stata
rimossa l’opzione secondo cui è possibile rilevare immediatamente a conto economico gli
oneri finanziari sostenuti a fronte di attività per le quali normalmente trascorre un
determinato periodo di tempo per rendere l’attività pronta per l’uso o per la vendita. Il
principio sarà applicabile in modo prospettico agli oneri finanziari relativi ai beni
capitalizzati a partire dal 1° gennaio 2009.
Il 6 settembre 2007 lo IASB ha emesso una versione rivista dello IAS 1 – Presentazione
del bilancio che deve essere applicato dal 1° gennaio 2009. La nuova versione del
principio richiede che tutte le variazioni generate da transazioni con i soci siano
presentate in un prospetto delle variazioni del patrimonio netto. Tutte le transazioni
generate con soggetti terzi (“comprehensive income”) devono invece essere esposte in
un unico prospetto dei comprehensive income oppure in due separati prospetti (conto
economico e prospetto dei comprehensive income). In ogni caso le variazioni generate da
transazioni con i terzi non possono essere rilevate nel prospetto delle variazioni del
patrimonio netto.
L'adozione di tale principio non produrrà alcun effetto dal punto di vista della valutazione
delle poste di bilancio.
Il 17 gennaio 2008 lo IASB ha emesso un emendamento all’IFRS 2 – Condizioni di
maturazione e cancellazione in base al quale, ai fini della valutazione degli strumenti di
remunerazione basati su azioni, solo le condizioni di servizio e le condizioni di
performance possono essere considerate delle condizioni di maturazione dei piani.
L’emendamento chiarisce inoltre che, in caso di annullamento del piano, occorre
applicare lo stesso trattamento contabile sia che esso derivi dalla società, sia che esso
derivi dalla controparte. L’emendamento sarà applicabile in modo retrospettico dalla
società dal 1° gennaio 2009; non si ritiene tuttavia che l'adozione di tale emendamento
comporterà la rilevazione di alcun effetto contabile.
Il 22 maggio 2008 lo IASB ha emesso un emendamento all'IFRS 1 – Prima adozione dei
principi contabili internazionali e allo IAS 27 – Bilancio Consolidato e Separato per
consentire alle società che per la prima volta adotteranno gli IFRS dal 1° gennaio 2009 e
che decideranno di valutare le partecipazioni in società controllate, collegate o jointventure al costo, di poter adottare uno dei seguenti valori nel proprio bilancio separato:
costo determinato in accordo con lo IAS 27;
costo rivalutato, che a sua volta può essere determinato come fair value alla data di
transizione agli IFRS oppure come valore contabile della partecipazione alla data di
transizione secondo i principi locali.
L'emendamento stabilisce che tutti i dividendi ricevuti da società controllate, joint ventures
e collegate devono essere rilevati nel conto economico del bilancio separato quando si
concretizza il diritto a ricevere tali dividendi. In relazione a ciò, è stato rivisto lo IAS 36 –
Perdite di valore, per cui, nel valutare se sussistono indicazioni di impairment, nel caso in
cui una partecipata abbia distribuito dividendi, è necessario considerare i seguenti
aspetti:
il valore di libro della partecipazione nel bilancio separato eccede il valore contabile
delle attività nette della partecipata (inclusive di eventuali goodwill associati) espresso
nel bilancio consolidato;
il dividendo eccede il totale degli utili e delle perdite complessive (comprehensive
income) della partecipata nel periodo al quale il dividendo si riferisce.
Gli emendamenti saranno applicati in modo prospettico dalla società dal 1° gennaio 2009.
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Il 22 maggio 2008 lo IASB ha emesso un insieme di modifiche agli IFRS (“improvement”);
di seguito vengono citate quelle indicate dallo IASB come variazioni che comporteranno
un cambiamento nella presentazione, riconoscimento e valutazione delle poste di bilancio
separato, tralasciando invece quelle che determineranno solo variazioni terminologiche o
cambiamenti editoriali con effetti minimi in termini contabili ed effetti sul bilancio
consolidato della società.
IAS 1 – Presentazione del bilancio (rivisto nel 2007): la modifica, che deve essere
applicata dal 1° gennaio 2009, richiede che le attività e passività derivanti da
strumenti finanziari derivati che non sono detenuti ai fini della negoziazione siano
classificati in bilancio distinguendo tra attività e passività correnti e non correnti.
L'adozione di tale modifica non produrrà alcun effetto dal punto di vista della
valutazione delle poste di bilancio.
IAS 23 – Oneri finanziari: la modifica, che deve essere applicata dal 1° gennaio 2009,
ha rivisitato la definizione di oneri finanziari.
IAS 36 – Perdite di valore di attività: la modifica, che deve essere applicata dal
1° gennaio 2009, prevede che siano fornite informazioni aggiuntive nel caso in cui la
società determini il valore recuperabile delle attività utilizzando il metodo
dell’attualizzazione dei flussi di cassa.
Lo IASB ha inoltre emesso nel novembre 2008 l'IFRIC 17 – Distribuzione di dividendo in
natura stabilendo che la determinazione del valore del dividendo in natura deve avvenire
considerando il loro fair value al momento in cui diventa obbligatoria la contabilizzazione
della relativa passività verso i soci.
La modifica deve essere applicata in chiave prospettica dal 1° gennaio 2010, primo
esercizio che inizia successivamente al 1° luglio 2009.
Nel marzo 2009 lo IASB ha emesso un emendamento all'IFRS 7 – Strumenti finanziari:
informazioni integrative che deve essere applicato dal 1° gennaio 2010, primo esercizio
che inizia successivamente al 1° luglio 2009. L'emendamento richiede informazioni
integrative circa la misurazione del fair value (metodi utilizzati e, se si usano tecniche
valutative, le ipotesi utilizzate per determinare il fair value di ciascuna classe di attività o
passività finanziaria) e il rischio di liquidità (analisi delle scadenze delle passività
finanziarie rappresentate da strumenti derivati o da altre passività).
Principi contabili emendamenti e interpretazioni non applicabili dalla società
Si ricorda infine, che sono stati emessi i seguenti principi, emendamenti e interpretazioni
che disciplinano fattispecie e casistiche non presenti per la società alla data del presente
bilancio.
Modifiche:
IAS 16 – Immobili, impianti e macchinari: la modifica deve essere applicata dal
1° gennaio 2009 e stabilisce che le imprese il cui business caratteristico è il renting
devono riclassificare nel magazzino i beni che cessano di essere locati e sono
destinati alla vendita e, conseguentemente, i corrispettivi derivanti dalla loro cessione
devono essere riconosciuti come ricavi. I corrispettivi pagati per costruire o acquistare
beni da locare ad altri, nonché i corrispettivi incassati dalla successiva vendita di tali
beni costituiscono, ai fini del rendiconto finanziario, flussi di cassa derivanti dalle
attività operative (e non dalle attività di investimento).
IAS 19 – Benefici ai dipendenti: l’emendamento deve essere applicato dal
1° gennaio 2009 in modo prospettico alle variazioni nei benefici intervenute
successivamente a tale data e chiarisce la definizione di costo/provento relativo alle
prestazioni di lavoro passate e stabilisce che in caso di riduzione di un piano, l’effetto
da imputarsi immediatamente a conto economico deve comprendere solo la riduzione
di benefici relativamente a periodi futuri, mentre l’effetto derivante da eventuali
riduzioni legato a periodi di servizio passati deve essere considerato un costo
negativo relativo alle prestazioni di lavoro passate. Il Board, inoltre, ha rielaborato la
definizione di benefici a breve termine e di benefici a lungo termine e ha modificato la
definizione di rendimento delle attività stabilendo che questa voce deve essere
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esposta al netto di eventuali oneri di amministrazione che non siano già inclusi nel
valore dell’obbligazione.
IAS 20 – Contabilizzazione e informativa dei contributi pubblici: la modifica, che deve
essere applicata in modo prospettico dal 1° gennaio 2009, stabilisce che i benefici
derivanti da prestiti dello Stato concessi ad un tasso di interesse molto inferiore a
quello di mercato devono essere trattati come contributi pubblici e quindi seguire le
regole di riconoscimento stabilite dallo IAS 20.
IAS 28 – Partecipazioni in imprese collegate, e IAS 31 – Partecipazioni in joint
venture: tali emendamenti, che devono essere applicati dal 1° gennaio 2009,
prevedono che siano fornite informazioni aggiuntive anche per le partecipazioni in
imprese collegate e joint venture valutate al fair value secondo lo IAS 39.
Coerentemente sono stati modificati l’IFRS 7 – Strumenti finanziari: informazioni
integrative e lo IAS 32 – Strumenti finanziari: esposizione in bilancio.
IAS 29 – Informazioni contabili in economie iperinflazionate. La precedente versione
del principio non rifletteva il fatto che alcune attività o passività potrebbero essere
valutate in bilancio sulla base del valore corrente anziché del costo storico. La
modifica, introdotta per prendere in considerazione tale eventualità, deve essere
applicata dal 1° gennaio 2009.
IAS 40 – Investimenti immobiliari: la modifica, che deve essere applicata in modo
prospettico dal 1° gennaio 2009, stabilisce che gli investimenti immobiliari in corso di
costruzione rientrano nell’ambito di applicazione dello IAS 40 anziché in quello dello
IAS 16.
Emendamenti:
IAS 27 – Bilancio consolidato e separato: la modifica, che deve essere applicata in
modo prospettico dal 1° gennaio 2009, prevede che anche le partecipazioni valutate
secondo lo IAS 39 nel bilancio separato rientrino nell'ambito di applicazione
dell'IFRS 5 – attività non correnti destinate alla vendita e attività discontinue.
IAS 32 – Strumenti finanziari: Presentazione e allo IAS 1 – Presentazione del Bilancio
– Strumenti finanziari puttable e obbligazioni derivanti al momento della liquidazione.
In particolare, il principio richiede alla società di classificare come strumenti di
patrimonio netto gli strumenti finanziari di tipo puttable e gli strumenti finanziari che
impongono alla società un'obbligazione a consegnare ad un terzo una quota di
partecipazioni nelle attività della società. Tale emendamento deve essere applicato
dal 1° gennaio 2009 in modo prospettico.
IAS 38 – Attività immateriali: la modifica deve essere applicata dal 1° gennaio 2009 in
modo retrospettico e stabilisce il riconoscimento a conto economico dei costi
promozionali e di pubblicità. Inoltre, stabilisce che nel caso in cui l'impresa sostenga
oneri aventi benefici economici futuri senza l'iscrizione di attività immateriali, questi
devono essere imputati a conto economico nel momento in cui l'impresa stessa ha il
diritto di accedere al bene, se si tratta di acquisto di servizi. Inoltre, il principio è stato
modificato per consentire alle imprese di adottare il metodo delle unità prodotte per
determinare l'ammortamento delle attività immateriali a vita utile definita.
IAS 39 – Strumenti finanziari: rilevazione e valutazione: l'emendamento, che deve
essere applicato dal 1° gennaio 2009, chiarisce come deve essere calcolato il nuovo
tasso di rendimento effettivo di uno strumento finanziario al termine di una relazione
di copertura del fair value; chiarisce, inoltre, che il divieto di riclassificare nella
categoria degli strumenti finanziari con adeguamento del fair value a conto
economico non deve essere applicato agli strumenti finanziari derivati che non
possono più essere qualificati come di copertura o che invece diventano di copertura.
Il 31 luglio 2008 lo IASB ha emesso un emendamento allo IAS 39 – Strumenti
Finanziari: rilevazione e valutazione che deve essere applicato in modo retrospettivo
dal 1° gennaio 2010. L'emendamento chiarisce l'applicazione del principio per la
definizione del sottostante oggetto di copertura in situazioni particolari.
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Interpretazioni:
IFRIC 13 – Programmi di fidelizzazione dei Clienti (che deve essere applicata dal
1° gennaio 2009).
IFRIC 15 – Contratti per la costruzione di beni immobili (che deve essere applicata
dal 1° gennaio 2009 e non è ancora stata omologata dall'Unione Europea).
IFRIC 18 – Trasferimenti di attività da Clienti (che deve essere applicata dal
1° gennaio 2010, primo esercizio che inizia successivamente il 1° luglio 2009).
7.
Adozione di principi contabili a seguito della fusione per incorporazione della
controllata IFIL S.p.A.
Le operazioni effettuate da IFIL S.p.A. nei primi mesi del 2009 saranno imputate al
bilancio di EXOR a decorrere dal 1° gennaio 2009 (che sarà anche la data di decorrenza
degli effetti fiscali).
Di seguito si evidenziano i principi contabili, che EXOR mutuerà da IFIL, relativi alle voci
più significative del bilancio IFIL che confluiranno nel bilancio 2009 di EXOR a seguito
della fusione.
Partecipazioni disponibili per la vendita e altre attività finanziarie non correnti
Sono valutate al fair value che coincide, per quelle quotate, con il prezzo di Borsa rilevato
nell'ultimo giorno del periodo di riferimento. Gli utili e le perdite non realizzati sono iscritti
direttamente in una specifica riserva di patrimonio netto, al netto del relativo effetto fiscale
differito. Quando sussistono evidenze obiettive che l'attività abbia subito una riduzione di
valore, la perdita cumulativa che è stata rilevata direttamente a patrimonio netto è
stornata e rilevata a conto economico. Le perdite per riduzione di valore rilevate a conto
economico non sono successivamente ripristinabili con effetto a conto economico.
Al momento della cessione dell'attività, gli utili o le perdite accumulati iscritti nella
specifica riserva di patrimonio netto, sono accreditati o addebitate a conto economico.
Attività finanziarie detenute per la negoziazione
Includono azioni, titoli di credito e altre forme di impiego della liquidità, nonché strumenti
finanziari derivati di negoziazione.
Le attività finanziarie acquistate con l'intenzione originaria di rivendita a breve termine
sono valutate a fine periodo in base al loro fair value utilizzando, trattandosi di titoli
quotati, la relativa quotazione di mercato convertita, ove necessario, al cambio di fine
anno; l'adeguamento al fair value rilevato in contropartita è iscritto a conto economico.
Benefici per i dipendenti – Stock option
Piani di stock option con sottostante azioni IFIL S.p.A. (oggi azioni EXOR S.p.A.)
I pagamenti ai dipendenti basati su azioni sono valutati al fair value degli strumenti di
patrimonio netto alla data di assegnazione.
In applicazione dell'IFRS 2 – Pagamenti basati su azioni, l'ammontare complessivo del
fair value delle stock option determinato alla data di assegnazione è rilevato a conto
economico tra i costi del personale in quote costanti nel periodo intercorrente tra la data
di assegnazione e quella di maturazione, con contropartita iscritta direttamente a
patrimonio netto, sulla base di una stima del numero di strumenti che si aspetta maturino
il diritto dell'assegnazione. Variazioni nel fair value successive alla data di assegnazione
non hanno effetto sulla valutazione iniziale.
Il costo è ricalcolato ogni anno in funzione di una rivisitazione della stima sopra indicata.
La componente retributiva derivante da piani di stock option con sottostante azioni
IFIL S.p.A. ma relativa a dipendenti di altre società del Gruppo, secondo quanto previsto
dall'interpretazione IFRIC 11, viene rilevata come contribuzione in conto capitale a favore
delle società controllate di cui i beneficiari dei piani di stock option sono dipendenti e
conseguentemente registrata in aumento del relativo valore delle partecipazioni, con
contropartita rilevata direttamente nel patrimonio netto.
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Piani di stock option con sottostante azioni della controllata Alpitour S.p.A.
Si tratta di un piano di stock option che prevede un esborso monetario correlato
all'incremento di valore della Società. Il fair value della passività derivante dal piano è
pertanto valutato ad ogni data di chiusura di bilancio, sino alla sua estinzione.
Il costo è rilevato a conto economico alla voce “altri oneri non ricorrenti” con contropartita
“altri debiti verso parti correlate”.
Se il debito verso parti correlate si riduce, il provento che ne deriva è iscritto a conto
economico alla voce “Altri proventi non ricorrenti da parti correlate”.
8.
Gestione dei rischi
EXOR S.p.A. non è soggetta né a rischi di credito né a rischi valutari diretti.
Le necessità di finanziamento e i flussi di cassa sono gestiti con l'obiettivo di
ottimizzazione delle risorse finanziarie. I flussi in uscita della gestione corrente sono
sostanzialmente finanziati dai dividendi incassati. Il rischio di liquidità potrebbe sorgere
pertanto solo a fronte di decisioni di investimento eccedenti le disponibilità finanziarie o di
revoca delle linee di credito in essere. A tal fine, EXOR S.p.A. opera per poter disporre di
linee di credito disponibili e in parte non revocabili con scadenza e ammontari coerenti
con le proprie necessità.
EXOR S.p.A. valuta e gestisce l'esposizione al rischio di variazione dei tassi di interesse
coerentemente con quanto stabilito nelle proprie politiche di gestione finanziaria e utilizza
strumenti derivati al fine di fissare su una parte dei finanziamenti ottenuti un tasso di
interesse predeterminato. Nell'utilizzo degli strumenti derivati non sono stati attivati
contratti di tipo speculativo. In particolare, nel corso del 2008 l'attività di gestione dei
rischi connessi con le fluttuazioni dei tassi di interesse ha riguardato esclusivamente
l'utilizzo di strumenti finanziari derivati denominati interest rate swap su alcuni dei
finanziamenti in essere.
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Pagina 57
COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO SEPARATO
9.
I dividendi ammontano a € 72.730 mila (€ 67.817 mila nel 2007) e comprendono i
dividendi incassati da IFIL (€ 72.621 mila) e da Emittenti Titoli (€ 109 mila). Il dato
dell'esercizio 2007 includeva i dividendi incassati da IFIL (€ 67.745 mila) e da
Emittenti Titoli (€ 72 mila).
10.
Oneri finanziari verso terzi
Ammontano a € 21.762 mila (€ 12.118 mila nel 2007) e includono:
€ migliaia
Interessi passivi su debiti verso banche
Commissioni bancarie
Oneri da copertura rischio di tasso su finanziamenti
bancari
Oneri da attualizzazione
Tota le oner i fina nzia r i ve r so ter zi
11.
2007
10.998
1.087
Variazioni
6.168
(228)
3.737
0
2 1.7 6 2
30
3
12.118
3.707
(3)
9.644
Proventi finanziari da terzi
Includono:
€ migliaia
Interessi attivi su crediti verso:
- Erario
- Banche
Proventi da copertura rischio di tasso su finanziamenti
bancari
Altri proventi
Tota le pr oventi fina nzia r i da te r zi
12.
2008
17.166
859
2008
2007
Variazioni
473
8
501
232
(28)
(224)
5.946
16
6.4 43
2.544
0
3.277
3.402
16
3.166
Costi per il personale
Ammontano complessivamente a € 3.196 mila (€ 2.666 mila nel 2007) ed evidenziano un
incremento netto complessivo di € 530 mila, di cui € 90 mila per incentivazioni all'esodo
ed € 282 mila per l'accantonamento al fondo D.M. 158 del 28/4/2000.
€ migliaia
Stipendi
Oneri sociali
Accantonamenti per trattamento di fine rapporto,
altri piani per benefici a lungo termine e piani a
benefici definiti, nonché versamenti di contribuzioni
Incentivazioni all'esodo
Accantonamento al fondo di solidarietà (D.M. 158
del 28/4/2000)
Altri costi del personale
Totale costi per il personale
2008
1.533
490
2007
1.592
466
Variazioni
(59)
24
605
90
426
0
179
90
0
182
2.666
282
14
530
282
196
3.196
(a)
(a) Per maggiori informazioni si rinvia alla nota 28 “Passività non correnti e correnti – Altri debiti”.
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Pagina 58
A fine 2008 l'organico comprende 13 dipendenti (14 a fine 2007).
L'organico medio del 2008 è stato di 14 unità (come nel 2007), così ripartiti per categoria:
2008
2
4
5
3
14
Dirigenti
Quadri direttivi
Impiegati
Commessi
Num e ro me dio dipe ndenti
2007
2
2
7
3
14
Politiche retributive
La retribuzione complessiva è composta da una parte fissa, da una parte variabile e da
benefici aggiuntivi.
La retribuzione fissa è collegata alle responsabilità del ruolo, al livello di competenza
individuale, all’esperienza acquisita; la retribuzione variabile è legata ad un sistema di
valutazione per obiettivi e remunera i risultati di lavoro raggiunti dalla persona sia
individualmente sia nei team.
Ulteriori premi discrezionali possono essere riconosciuti a fronte di performance
eccellenti in operazioni che creino valore per la società.
I benefici aggiuntivi, rivolti prevalentemente al personale con mansioni direttive,
comprendono piani previdenziali integrativi, piani di assistenza sanitaria (estesi nel 2008
a impiegati e commessi con la sottoscrizione di una convenzione con un primaria società
assicurativa), coperture assicurative per i casi di decesso e invalidità, premi fedeltà e,
dove previsto, l'uso di una vettura di servizio.
Maggiori informazioni sui benefici ai dipendenti sono evidenziate nella nota 27.
13.
Costi per acquisti di beni e servizi da terzi
Ammontano a € 847 mila ed evidenziano una diminuzione di € 27 mila rispetto al dato del
2007 (€ 874 mila). Di seguito sono evidenziate le principali voci di costo:
€ migliaia
Emolumenti:
- Collegio Sindacale
- Organismo di Vigilanza
- Rappresentante comune Azionisti Privilegiati
- Contributo integrativo
Consulenze
Gestione uffici
Assicurazioni
Revisione contabile
Spese viaggio, rappresentanza e trasporti
Noleggi
Spese e commissioni bancarie
Spese diverse
Totale costi per acquisti di beni e servizi da terzi
58
2008
2007
Variazioni
146
6
3
5
160
317
147
65
33
31
18
12
64
847
146
6
3
5
160
331
122
62
32
55
15
29
68
874
0
0
0
0
0
(14)
25
3
1
(24)
3
(17)
(4)
(27)
14.
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Altri oneri correnti di gestione
Nel 2008 ammontano a € 1.782 mila, di cui € 1.058 mila per IVA indetraibile (96% del
totale). Nel 2007 ammontavano a € 1.028 mila, di cui € 272 mila per IVA indetraibile (87%
del totale). L'incremento dell'IVA indetraibile (€ 786 mila) è stato determinato dalle
fatturazioni del 2008 degli oneri relativi alla fusione per incorporazione di IFIL.
€ migliaia
IVA indetraibile
Oblazioni
Spese per Assemblea
Diritti quotazione titoli
Pubblicazioni bilancio, semestrale e trimestrali
Quote associative
Diversi
Totale altri oneri correnti di gestione
15.
9:18
2008
1.058
339
155
70
61
52
47
1.782
2007
272
329
170
74
63
56
64
1.028
Variazioni
786
10
(15)
(4)
(2)
(4)
(17)
754
Imposte
L’imponibile calcolato in applicazione delle norme fiscali non genera imposte correnti a
carico dell’esercizio 2008.
Non sono state contabilizzate imposte anticipate sulle perdite fiscali degli esercizi dal
2004 al 2008 (€ 94 milioni, in totale) in quanto, allo stato attuale, non si ritiene probabile
che sia disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale possano essere
recuperate.
Esercizio 2008
€ milioni
Perdite fiscali riportabili a nuovo (per
massimi 5 esercizi):
- e s erci zi o 2 00 3
- esercizio 2004
- esercizio 2005
- esercizio 2006
- esercizio 2007
- esercizio 2008
Totale perdite fiscali riportabili a nuovo
Importo
20
33
28
11
2
94
Esercizio 2007
Effetto
fiscale teorico
(aliquota 27,5%)
Importo
Effetto
fiscale teorico
(aliquota 27,5%)
1 47
20
33
28
11
26
239
66
Premesso che l'imponibile Irap è negativo, di seguito si espone la riconciliazione tra l'utile
ante imposte e l'imponibile fiscale ai fini Ires.
€ milioni
Risultato ante imposte
Variazioni in aumento (diminuzione):
- oneri finanziari netti indeducibili
- 95% dei dividendi incassati
- altre, nette
Perdita fis cale dell'esercizio
2008
49
2007
54
17
(69)
1
(2)
0
(64)
(1)
(11)
La Società ha definito gli esercizi fiscali fino al 31 dicembre 2003.
59
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9:18
Pagina 60
COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DELLO STATO PATRIMONIALE SEPARATO
16.
Attività non correnti – Partecipazioni
Il dettaglio della voce, che include unicamente partecipazioni valutate con il metodo del
costo, è il seguente:
€ migliaia
IFIL S.p.A. (azion i ordinarie)
IFIL S.p.A. (azion i di ris p arm io)
31.12.2008
31.12.2007
% su
% su
Importi cat. az.
Importi
cat. az.
69,99
4,99
Em itte nti Titoli S.p.A.
Deutsche Morgan Grenfell Capital Italy S.A. (a)
- azioni cat. A
- azioni cat. B
Tota le partec ipazioni
6,43
0,66
1,28
2.236.103
6.384
2.242.487
272
4
0
2.2 42.763
69,70 2.220.167
4,99
6.384
2.226.551
6,43
272
0,66
1,28
53
1
2.226.877
Variazioni
15.936
0
15.936
0
(49)
(1)
15.886
(a) In liquidazione.
Nel gennaio 2008 sono state acquistate in Borsa 2.950.000 azioni ordinarie IFIL (0,29%
della categoria) per un controvalore di € 15.936 mila, al netto dei dividendi di € 295 mila
incassati sulle stesse azioni, che sono stati contabilizzati in diminuzione del prezzo di
acquisto.
Le azioni Deutsche Morgan Greenfell Capital Italy sono state svalutate per complessivi
€ 50 mila in base al patrimonio netto della stessa al 31 dicembre 2007, ultimo bilancio
approvato.
Di seguito è esposto il raffronto tra i valori di carico e i prezzi di Borsa delle azioni IFIL a
fine 2008:
Numero
IFIL S.p.A.
- azioni ordinarie
- azioni di risparmio
Tota le
726.900.000
1.866.420
Valori di carico
Unitari
Totali
(€) (€ migliaia)
3,08
3,42
2.236.103
6.384
2.2 42.48 7
Prezzi di Borsa al
30 dicembre 2008
Unitari
Totali
(€)
(€ migliaia)
1,86
1,66
1.354.215
3.096
1 .3 57.3 11
Il valore di libro della partecipazione nella società quotata IFIL S.p.A. (incorporata il
1° marzo 2009) a fine esercizio, è superiore alla quotazione di Borsa alla stessa data per
€ 885 milioni (a fine 2007 era inferiore di € 2.412 milioni). Le quotazioni di Borsa delle
azioni di IFIL S.p.A. hanno risentito di una penalizzazione particolarmente marcata, non
corrispondente all'andamento economico-finanziario della partecipata desumibile dal
bilancio consolidato 2008. Tenuto conto dei risultati del Gruppo IFIL, che ha chiuso
l'esercizio 2008 con risultati positivi sia a livello consolidato (€ 445 milioni) che separato
(€ 356 milioni) e del valore per azione del patrimonio netto consolidato del Gruppo IFIL,
€ 5,46 al 31 dicembre 2008, superiore al valore di libro sopra indicato, anche in
considerazione della rilevanza della quota posseduta e del suo posizionamento negli
assetti azionari, per la quale una misurazione in base a valori borsistici (peraltro
largamente influenzati dall'attuale congiuntura) è poco significativa, si è ritenuto che non
sussistano le condizioni per assoggettare a test di impairment la partecipazione detenuta
in IFIL S.p.A. al 31 dicembre 2008.
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Si segnala inoltre che:
-
non vi sono partecipazioni comportanti l'assunzione di una responsabilità illimitata per
le obbligazioni delle medesime (art. 2361, comma 2, Codice Civile);
non vi sono partecipazioni poste a garanzia di passività finanziarie e passività
potenziali.
Il dettaglio che segue presenta informazioni integrative richieste dal Codice Civile
(art 2427, comma 5) e dalla Consob (comunicazione 6064293 del 28 luglio 2006):
Ca pitale Soc ia le
Nume ro
Pa r tec ip az ion e IFI
V a lor e
Numer o
a z ioni n omina le
% d i p os s es s o s u
az io ni Cap. Soc. Cat. Az.
Impor to
Pa tr imon io
V alor i d i c ar ic o
Unitar i €
€/ 000
IFIL S.p.A. - Torino
- a z ion i or dina r ie
- a z ion i di r is par mio
Totali
n etto
Utile
€/ 000
€ /0 00
3.917.000 (a)
1.038 .6 12.71 7
37 .3 83.02 0
1.075 .9 95.73 7
€ 1 1 .038.61 2.717 726 .9 00.00 0
€1
37. 38 3. 020
1 .8 66.420
1 .0 75.995.737
67 ,5 6
69 ,9 9
0 ,1 7
4, 99
67 ,7 3
445.000 (a)
3,08 2 .2 36.10 3
3, 42
6. 38 4
2 .2 42.48 7
(a) Dati desunti dal bilancio consolidato al 31 dicembre 2008.
17.
Attività non correnti e correnti – Altre attività finanziarie
€ migliaia
Commissioni di apertura linee di credito
Fair value di derivati di cash flow hedge
Ratei finanziari su proventi da swap
Totale altr e attività finanziar ie
18.
31.12.2008
31.12.2007
Non correnti
Correnti Non correnti
Correnti
404
197
228
154
0
0
0
1.776
0
60
0
312
404
257
228
2.242
Attività correnti – Crediti tributari
Sono relativi a crediti verso l'Erario per:
€ migliaia
Crediti d'imposta di esercizi precedenti, chiesti a
rimborso
Crediti d'imposta dell'esercizio in corso ed
esercizi precedenti riportabili a nuovo
IVA
Totale cre diti tributa ri
31.12.2008
31.12.2007
Variazioni
19.328
18.855
473
3
63
19 .394
63
53
18.971
(60)
10
423
Le variazioni dell'esercizio 2008 dei crediti verso l'Erario sono di seguito dettagliate:
€ m igliaia
Saldi al 31 dice mbr e 2 007
U ti l i zzo p e r co m p e n s a zi o n e ri te n u te
In te re s s i m a tu ra ti n e l l 'e s e rcizio
C re d i ti g e n e ra ti n e l l 'e s e rci zi o
Saldi al 31 dice mbr e 2 008
19.
Chiesti a
rim borso
per IRES
18.855
0
473
0
19.328
Riportabili
a nuovo
per IRES
63
(6 3 )
0
3
3
IVA
53
0
0
10
63
Totale
18.971
(6 3 )
473
13
19.394
Attività correnti – Altri crediti
Al 31 dicembre 2008 ammontano a € 3.988 mila, di cui € 3.939 mila per oneri differiti
relativi alla fusione per incorporazione della controllata IFIL.
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Patrimonio netto – Capitale sociale
Al 31 dicembre 2008 il capitale sociale, interamente sottoscritto e versato, ammontava a
€ 163.251.460 ed era costituito da 86.450.000 azioni ordinarie (52,96% del capitale
sociale) e da 76.801.460 (47,04% del capitale sociale) azioni privilegiate del valore
nominale di € 1 cadauna. Il capitale ordinario era interamente detenuto dalla
Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. Solamente le azioni privilegiate erano quotate al Mercato
Telematico Azionario di Borsa Italiana (segmento Blue Chip).
Il 1° marzo 2009 è stato eseguito l'aumento di capitale EXOR da € 163.251.460 a
€ 246.229.850 mediante emissione di 73.809.496 azioni ordinarie e di 9.168.894 azioni di
risparmio, tutte del valore nominale di € 1, con godimento 1° gennaio 2008. Tali azioni
sono state assegnate agli Azionisti dell'incorporata IFIL nel rapporto di n. 0,265 azioni
ordinarie EXOR per ogni azione ordinaria IFIL e di n. 0,265 azioni di risparmio EXOR per
ogni azione di risparmio IFIL.
A seguito della fusione il capitale sociale di EXOR ammonta a € 246.229.850 ed è
costituito da 160.259.496 azioni ordinarie, 76.801.460 azioni privilegiate e 9.168.894
azioni di risparmio, tutte del valore nominale di € 1.
Gli amministratori hanno facoltà, per il periodo di 5 anni dalla deliberazione del
14 maggio 2008, di aumentare in una o più volte, anche in forma scindibile, il capitale fino
ad un ammontare di € 561.750.000.
Le azioni ordinarie e privilegiate sono nominative, mentre le azioni di risparmio sono al
portatore o nominative a scelta dell'azionista o per disposto di legge. Le azioni privilegiate
hanno diritto di voto soltanto nelle deliberazioni previste dall'art. 2365 del Codice Civile e
in quelle previste al secondo comma dell'art. 13 dello Statuto Sociale (norme
regolamentari che disciplinano le modalità di svolgimento delle assemblee). Le azioni di
risparmio non hanno diritto di voto nelle Assemblee degli Azionisti. Ai sensi dell'art. 146
del D.Lgs. 58/98 le azioni di risparmio attribuiscono il diritto di voto nell'Assemblea
speciale dei possessori di azioni di risparmio.
Ai sensi dell'art. 27 dello Statuto Sociale, gli utili netti sono ripartiti nel modo seguente:
il 5% alla riserva legale sino a quando essa abbia raggiunto il quinto del capitale
sociale;
– la rimanenza alle azioni, quale dividendo, salvo diversa deliberazione dell'Assemblea
nel rispetto delle disposizioni applicabili, tenuto conto che nell'ordine (i) alle azioni di
risparmio spetterà comunque un dividendo preferenziale, cumulabile ai sensi del
successivo secondo comma, in misura pari al 31,21% del loro valore nominale e un
maggior dividendo rispetto alle azioni ordinarie in misura pari al 7,81% dello stesso
loro valore nominale, e (ii) alle azioni privilegiate un dividendo preferenziale e
maggiorato rispetto alle azioni ordinarie in misura pari al 5,17% del loro valore
nominale, non cumulabile da un esercizio all'altro.
–
Quando in un esercizio sia stato assegnato alle azioni di risparmio un dividendo inferiore
alla misura sopra indicata, la differenza è computata in aumento del dividendo privilegiato
nei due esercizi successivi.
In caso di esclusione dalle negoziazioni delle azioni ordinarie e/o delle azioni di risparmio,
il dividendo preferenziale e il maggior dividendo rispetto alle azioni ordinarie spettanti alle
azioni di risparmio saranno automaticamente incrementati in misura tale da risultare pari
a, rispettivamente, il 32,15% e l'8,75%.
In caso di distribuzione di riserve le azioni di risparmio hanno gli stessi diritti delle altre
azioni.
Il Consiglio di Amministrazione, durante il corso dell'esercizio e in quanto lo ritenga
opportuno e possibile in relazione alle risultanze della gestione, potrà deliberare il
pagamento di acconti sul dividendo per l'esercizio stesso.
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Ai sensi dell'art. 28 dello Statuto Sociale, i dividendi non reclamati entro 5 anni dal giorno
nel quale sono esigibili, saranno prescritti a favore della società e destinati alla Riserva
Straordinaria.
Ai sensi dell'art. 30 dello Statuto Sociale, in caso di liquidazione il patrimonio sociale è
ripartito nel seguente ordine:
–
–
–
–
le azioni di risparmio hanno diritto di prelazione fino alla concorrenza di € 3,78 per
ciascuna azione di risparmio;
i possessori di azioni privilegiate hanno diritto di prelazione fino alla concorrenza del
valore nominale delle azioni stesse;
alle azioni ordinarie fino alla concorrenza del valore nominale delle azioni stesse;
alle azioni delle tre categorie l'eventuale residuo in misura proporzionale ai sensi di
legge.
Si segnala che al 31 dicembre 2008 il capitale include € 1.325 mila derivanti da
trasferimenti di riserve di rivalutazione effettuati in passato che, in caso di distribuzione,
concorrono a formare il reddito imponibile della società.
Gli obiettivi identificati da EXOR e dalle società del cosiddetto “Sistema Holdings” sono la
creazione di valore per la generalità degli Azionisti, la salvaguardia della continuità
aziendale, la diversificazione settoriale e geografica degli investimenti e il supporto allo
sviluppo delle società partecipate.
EXOR persegue quindi il mantenimento di un adeguato livello di capitalizzazione che
permetta di realizzare un soddisfacente ritorno economico per gli Azionisti e di garantire
l'economica accessibilità a fonti esterne di finanziamento.
EXOR controlla costantemente l'evoluzione del livello di indebitamento consolidato del
“Sistema Holdings” in rapporto al valore corrente degli investimenti (Asset Value) e ai
flussi attesi di dividendi da partecipate operative.
Il ricorso alla leva finanziaria, allo stato trascurabile, è comunque improntato alla
massima prudenza.
21.
Patrimonio netto – Riserve legate al capitale
Al 31 dicembre 2008 il saldo di € 386.347 mila, invariato rispetto alla fine del precedente
esercizio, è relativo alla sola Riserva da Sovrapprezzo delle azioni.
22.
Patrimonio netto – Utili portati a nuovo e altre riserve
€ migliaia
Riserva di rivalutazione L. 74, 11/02/1952
Riserva legale
Riserva da cash flow hedge
Riserva acquisto azioni proprie
Riserva straordinaria
Utili indivisi
Tota le utili por tati a nuovo e a ltre ris e rve
31.12.2008
157
16.940
64.265
32.650
(4.910)
200.000
1.051.808
331
1 .36 1.2 41
31.12.2007
157
16.940
64.265
32.650
1.776
200.000
997.336
50
1.313.174
63
23.
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Disponibilità e distribuibilità delle riserve del patrimonio netto
Le informazioni richieste dall'art. 2427 n. 7 bis del Codice Civile circa la disponibilità e la
distribuibilità delle riserve sono esposte di seguito:
Saldi al Poss ibilità di
Quota
31.12.2008 utilizzazione disponibile
€ migliaia
Riserve di capitale:
Ris erva da sovrapprezzo delle azioni (a)
Ris erva straordinaria
Riserve di utili:
Ris erva di rivalutazione L. 74, 11/02/1952 (b)
Ris erva legale
Ris erva da cash flow hedge
Ris erva acquisto azioni proprie
Ris erva straordinaria (c)
Utili indivisi
Tota li
A: Per aumento capitale;
(a)
(b)
(c)
B: Per copertura perdite;
386.347
458
A,B,C
A,B,C
157
16.940
64.265
32.650
(4 .9 1 0 )
200.000
1.051.350
331
1 .7 4 7 .5 8 8
A,B,C
A,B,C
A,B,C
B
386.347
458
157
16.940
64.265
0
0
A,B,C
200.000
A,B,C
980.873
0
1 .6 4 9 .0 4 0
C: Per distribuzione ai soci.
Poiché la riserva legale è pari al quinto del capitale sociale al 31 dicembre 2008, la riserva da sovrapprezzo delle azioni è
distribuibile (art. 2431 C.C.).
Le riserve di rivalutazione possono essere utilizzate per aumenti gratuiti di capitale. Se utilizzate a copertura di perdite,
devono essere successivamente reintegrate. In caso contrario non si può procedere ad alcuna distribuzione di dividendi.
Non possono essere utilizzate per costituire la riserva per acquisto azioni proprie. Le riserve di rivalutazione monetaria
possono essere ridotte solo con delibera dell'Assemblea e con l'osservanza delle prescrizioni dell'art. 2445, commi 2 e 3,
del Codice Civile.
La riserva è liberamente distribuibile ad eccezione della quota derivante dalla riallocazione della riserva in contropartita
alle azioni in portafoglio.
Negli esercizi 2005, 2006 e 2007 non sono avvenuti utilizzi per copertura di perdite.
Al 31 dicembre 2008 sono iscritte riserve in sospensione di imposta per un importo
complessivo di € 83.394 mila, di cui € 81.362 mila relativi alle riserve di rivalutazione
monetaria ed € 2.032 mila alla riserva legale. In caso di distribuzione, tali importi
concorrono a formare il reddito imponibile della Società.
Su tali riserve non sono accantonate imposte differite in quanto esistono scarse
probabilità di distribuzione.
Al 31 dicembre 2008 sono iscritti nelle attività correnti - altri crediti € 3.939 mila per oneri
differiti relativi alla fusione per incorporazione della controllata IFIL. Tale ammontare è
stato contabilizzato, unitamente ai costi sostenuti da IFIL, in riduzione della riserva
sovrapprezzo il 1° marzo 2009.
24.
Patrimonio netto – Azioni proprie
Al 31 dicembre 2008 IFI S.p.A. deteneva direttamente le seguenti azioni proprie
privilegiate:
€ m ig li a ia
IFI – a zio n i privil e gi ate
Valori
N . azio n i U n i ta ri (€) To ta li (€ m i gl ia ia )
5 .3 60 .30 0
1 3 ,1 5
7 0.4 77
% su
ca t.
6 ,9 8
Nel corso dell'esercizio non sono state effettuate operazioni su azioni proprie privilegiate.
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L'Assemblea Ordinaria del 1° dicembre 2008, che ha revocato con efficacia
1° marzo 2009 la precedente delibera del 14 maggio 2008, ha autorizzato per la durata di
diciotto mesi, ai sensi dell'art. 2357 del Codice Civile e dell'art. 132 del D.Lgs. n. 58,
l'acquisto di massime 16 milioni di azioni proprie, per un importo massimo di
€ 200 milioni.
25.
Passività correnti e non correnti – Debiti verso banche
I debiti non correnti verso banche ammontano a € 150 milioni (€ 100 milioni al
31 dicembre 2007).
Al fine di garantire condizioni di tasso fisso sono stati accesi contratti di “interest rate
swap” sull'intero ammontare; al 31 dicembre 2008 il fair value su tali contratti risulta
negativo per € 4,9 milioni.
I debiti verso banche sono classificati tra le passività non correnti in relazione alla durata
residua dell'affidamento concesso e alla durata dei contratti di copertura.
La quota corrente dei debiti verso banche ammonta a € 16,2 milioni (€ 294,3 milioni al
31 dicembre 2007) e comprende un finanziamento di € 14 milioni scadente entro
gennaio 2009 e scoperti di conto corrente per il residuo (€ 2,2 milioni).
Per quanto concerne i periodi in cui si riverseranno i flussi di cassa in uscita correlati ai
contratti di interest rate swap, si rinvia alla nota 30.
Al 31 dicembre 2008 la società disponeva di linee di credito per € 1.115,6 milioni, di cui
€ 495,6 milioni a revoca e € 620 milioni non revocabili. L'analisi per scadenza di queste
ultime è la seguente:
€ milioni
Entro 1 anno
Tra 2 e 3 anni
Tra 4 e 5 anni
Totale
50
405
165
620
I contratti di finanziamento relativi a linee di credito non revocabili prevedono il rispetto di
impegni caratteristici della prassi del settore per tale tipologia di indebitamento. In
particolare tra gli impegni principali di alcuni contratti si segnalano obblighi di
comunicazioni periodiche, la non costituzione di nuove garanzie reali sui beni della
società senza il preventivo assenso del creditore, la non subordinazione del credito
nonché, in alcuni casi, il rispetto di ratio finanziari. Sono infine previste clausole di
decadenza del beneficio del termine in caso di gravi inadempimenti quali, ad esempio, il
mancato pagamento degli interessi o al verificarsi di eventi gravemente pregiudizievoli
quali la richiesta di ammissione a procedure concorsuali.
26.
Passività non correnti – Fondo imposte differite
Al 31 dicembre 2008 il fondo imposte differite ammonta a € 3.333 mila, invariato rispetto
all'esercizio precedente.
Le imposte differite sono originate da differenze temporanee tra il valore di carico e quello
fiscalmente riconosciuto della partecipazione detenuta nella controllata IFIL.
27.
Passività non correnti – Fondi per benefici ai dipendenti
La composizione è la seguente:
€ migliaia
Trattamento di fine rapporto
Altri fondi per i dipendenti
Tota le fondi per be ne fic i ai dipe nde nti
31.12.2008
1.966
47
2 .0 13
31.12.2007
1.918
227
2.145
65
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Nel dettaglio che segue sono esposte le variazioni del 2008 e del 2007.
€ migliaia
Sa ldi ad inizio e se r cizio
Costo per prestazioni correnti
Oneri finanziari
Contributi versati dai dipendenti
Perdite (utili) attuariali
Benefici liquidati
Costo previdenziale relativo a
prestazioni passate
Perdite (utili) su riduzioni e/o
estinzioni
Modifiche al piano
Sa ldi a fine e se r cizio
Trattamento di
fine rapporto
1 .91 8
129
83
2008
Altri fondi per
i dipendenti
22 7
101
3
5
(169)
(250)
(34)
1 .96 6
47
Totale
2.14 5
230
86
0
(245)
(203)
Trattamento di
fine rapporto
1.746
113
65
0
(2)
(4)
2007
Altri fondi per
i dipendenti
64
35
38
0
92
(2)
Totale
1.810
148
103
0
90
(6)
0
0
0
0
0
0
2.01 3
0
0
1.918
0
0
227
0
0
2.145
L'analisi dei benefici ai dipendenti è la seguente:
Trattamento di Fine Rapporto (TFR)
La voce Trattamento di Fine Rapporto riflette l'indennità prevista dalla legislazione
italiana (recentemente modificata dalla Legge n. 296/06) maturata dai dipendenti e che
verrà liquidata al momento dell'uscita del dipendente. In presenza di specifiche
condizioni, può essere parzialmente anticipata al dipendente nel corso della vita
lavorativa. Trattasi di un piano a benefici definiti non finanziato, considerando i benefici
quasi interamente maturati, con la sola eccezione della rivalutazione.
A seguito delle modificazioni apportate alla regolamentazione del Trattamento di Fine
Rapporto dalla Legge n. 296 del 27 dicembre 2006 (Legge Finanziaria 2007) e successivi
decreti e regolamenti, le quote di TFR maturate a partire dal 1° gennaio 2007, per i
soggetti che ne hanno fatto richiesta, sono state trasferite a un fondo di previdenza
complementare scelto dai dipendenti e pertanto rientrano nei piani a contribuzione
definita.
Per i dipendenti che non hanno optato per il trasferimento della quota di TFR maturata, a
partire dal 1° gennaio 2007, la quantificazione del TFR, anche maturando, si effettua in
base all'usuale metodologia attuariale.
Oltre al TFR previsto dall'art. 2120 del Codice Civile, EXOR S.p.A. garantisce alcune
forme di benefici (Indennità di Fine Rapporto Aziendale – IFRA, premi fedeltà, piani di
assistenza sanitari, piani pensionistici sia a benefici definiti che a contribuzione definita) a
fronte di accordi integrativi aziendali o individuali, che sono di seguito descritti.
Indennità di Fine Rapporto Aziendale (IFRA)
Si tratta di un importo fisso ad integrazione del TFR che sarà corrisposto al momento e in
relazione alla risoluzione del rapporto di lavoro, alla data del pensionamento oggi
previsto, in base alla legislazione vigente, a 65 anni di età per gli uomini e 60 anni di età
per le donne, essendo ininfluente ai fini dell’erogazione di cui sopra l’eventuale
innalzamento per qualsivoglia motivo dell’età pensionabile. Nell’eventualità di una
anticipata risoluzione del rapporto di lavoro per qualsivoglia motivo anteriormente alla
data di pensione di legge sopra indicata, è liquidato quanto maturato alla data di
cessazione, ragguagliato e in proporzione agli anni di servizio prestati dal
1° gennaio 2000 alla data di risoluzione del rapporto di lavoro. Sulle somme di cui sopra
non maturano interessi o rivalutazioni di sorta.
66
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Piani di Assistenza Sanitaria
L’assistenza sanitaria, in passato rivolta solo a personale direttivo, da fine 2007 è stata
estesa a tutti i dipendenti e comporta il versamento di contributi definiti a Fondi e Casse
esterni che erogano le prestazioni sanitarie.
Piani Pensione
I Piani Pensione sono rivolti a dipendenti che rivestono la qualifica di dirigente e sono
regolati da accordi e regolamenti aziendali.
Possono essere Piani a “benefici definiti” o Piani a “contribuzione definita” e prevedono il
versamento di contributi a Fondi esterni, giuridicamente distinti e dotati di autonomia
patrimoniale.
I Piani prevedono una contribuzione a carico della società e una contribuzione a carico del
dipendente, anche attraverso il conferimento di parte del proprio Trattamento di Fine Rapporto.
I debiti per contribuzioni da versare sono inclusi nella voce “Altri debiti”; il costo di
competenza del periodo matura sulla base del servizio reso dal dipendente ed è rilevato
nei costi del personale.
Altri Benefici
La voce comprende benefici quali il Premio Fedeltà che è rivolto alla generalità dei
dipendenti.
I Premi Fedeltà maturano e sono liquidati al raggiungimento di determinate anzianità di
servizio (25, 30, 35 e 40 anni).
Altre informazioni
I calcoli attuariali necessari per determinare la passività derivante dai piani a benefici
definiti sono effettuati da un attuario indipendente alla fine di ciascun esercizio. Al
31 dicembre 2008 e al 31 dicembre 2007 il debito è stato calcolato sulla base delle
seguenti ipotesi attuariali:
Tasso di attualizzazione
Tasso tendenziale di crescita degli incrementi retributivi
Incremento costo della vita
31.12.2008
4,80%
2,2-3,70%
2,20%
31.12.2007
4,60%
2-3,50%
2,00%
Congiuntamente a tali indici finanziari sono state inoltre ipotizzate tutte le assunzioni
demografiche relative a probabilità di accadimenti quali decessi, invalidità, dimissioni e
pensionamenti dei dipendenti.
I piani a benefici definiti possono essere non finanziati o possono essere interamente o
parzialmente finanziati dai contributi versati dall’impresa e dai dipendenti ad una società o
fondo, giuridicamente distinto dall’impresa, che eroga i benefici ai dipendenti.
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Passività non correnti e correnti – Altri debiti
Includono:
€ migliaia
Debito verso INPS per Fondo solidarietà
D.M. 158 del 28/4/2000
Debiti verso dipendenti
Contributi da versare
Debiti verso Sindaci per emolumenti da
pagare
Diversi
Totali altri debiti
31.12.2008
Non correnti
Correnti
31.12.2007
Non correnti
Correnti
189
0
0
0
77
317
202
150
0
0
0
0
28
380
186
150
0
189
2
748
0
0
2
746
Il D.M. 28/4/2000 n. 158, ha costituito presso l'INPS il “Fondo di solidarietà per il
sostegno del reddito, dell'occupazione e della riconversione e riqualificazione
professionale del personale di credito” che gode di autonoma gestione finanziaria e
patrimoniale. Il Fondo provvede, in via straordinaria, ad erogare assegni per il sostegno
del reddito su richiesta del datore di lavoro e fino alla maturazione del diritto alla pensione
di anzianità o vecchiaia a favore dei lavoratori che maturino i requisiti entro un periodo
massimo di 60 mesi dalla data di cessazione del rapporto di lavoro.
I debiti sopra esposti (in totale € 266 mila, di cui € 77 mila correnti e € 189 mila non
correnti) rappresentano il contributo straordinario che EXOR dovrà corrispondere per la
copertura degli assegni straordinari erogabili a ex dipendenti, compresa la contribuzione
correlata.
La differenza di € 16 mila tra la passività totale verso l'INPS per il Fondo di solidarietà,
pari a € 266 mila, e l'accantonamento evidenziato a conto economico (€ 282 mila, si veda
la nota 12 relativa ai costi del personale) è originata dall'attualizzazione della quota non
corrente che è stata accreditata a conto economico come provento finanziario.
29.
68
Passività correnti – Altre passività finanziarie
Al 31 dicembre 2008 ammontano a € 5.460 mila (€ 1.036 mila a fine 2007) e includono
principalmente la valutazione dei contratti swap (€ 4.910 mila), nonché altre poste
finanziarie (€ 550 mila).
30.
10-04-2009
9:19
Pagina 69
Informazioni integrative sugli strumenti finanziari e politiche di gestione dei rischi
finanziari
Nelle tabelle seguenti sono riportati i valori di carico e i relativi proventi/oneri derivanti da
ciascuna categoria di attività e passività così come classificate in accordo con lo IAS 39.
31.12.2008
€ m ig liaia
Al fair value a conto econom ico
detenute per la negoziazione
designate inizialm ente
Strum enti derivati designati com e di copertura
Investimenti detenuti fino alla scadenza
Pres ti ti e cred i ti
Attivi tà di s p on i b il i p er l a ve n d ita
Tota le
Al fair value a conto econom ico
designate inizialm ente
Strum enti derivati designati com e di copertura
Costo am mortizzato
D eb i ti
Tota le
saldo
contabile
pro ve nti
o n e ri
1.2 4 9
276
1.5 2 5
1 10
1 10
85 9
50
90 9
4.910
5.946
3.737
3 6 6.7 9 6
3 7 1.7 0 6
8
5 .9 54
1 8 .62 3
2 2 .36 0
31.12.2007
€ migliaia
Al fair value a conto economico
designate inizialmente
Strum e n ti de riva ti d es ig na ti co m e d i cop ertu ra
Investimenti detenuti fino alla scadenza
Pres ti ti e cred iti
Atti vità d i s p on ib il i p e r la ve n di ta
Tota le
designate inizialmente
Strumenti derivati designati come di copertura
Costo ammortizzato
D e bi ti
Tota le
saldo
contabile
proventi
oneri
1 .77 6
2 .54 4
30
1 .05 8
32 7
3 .16 1
24 8
16 3
2 .95 5
48
78
3 95 .65 2
3 95 .65 2
0
1 2.08 8
1 2.08 8
69
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10:15
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Fair value di attività e passività finanziarie e criteri per la determinazione dello
stesso
Per EXOR S.p.A. il valore contabile delle attività e passività finanziarie approssima il loro
fair value.
Si precisa che per i crediti e debiti commerciali e le altre attività e passività correnti con
scadenza entro l'esercizio, non è significativo il fair value in quanto il loro valore contabile
approssima lo stesso.
Rischio di credito
EXOR S.p.A. non è soggetta di fatto al rischio di credito in quanto le controparti sono
principalmente rappresentate da primarie istituzioni bancarie ad elevata qualità creditizia.
Al 31 dicembre 2008 e al 31 dicembre 2007 non esistono attività finanziarie scadute e
non svalutate e fondi per svalutazione crediti.
Rischio di liquidità
Il prospetto che segue evidenzia il dettaglio delle scadenze contrattuali residue per tutte
le passività finanziarie che rientrano nell'ambito di applicazione del principio IAS 39.
Il prospetto è redatto sulla base dell'allocazione dei flussi di cassa residui derivanti dai
contratti in essere, includendo le quote capitale e di interesse; nel caso di finanziamenti a
tasso variabile è stato proiettato per le scadenze future l'ultimo tasso cedolare fissato con
la controparte bancaria.
I flussi relativi ai debiti verso banche non correnti e correnti sono coperti dalle operazioni
di interest rate swap di cui alla nota 25.
€ m i gl ia ia
D eb iti ve rs o ba nch e no n corre n ti
D eb iti ve rs o ba nch e co rre nti
Debiti verso parti correlate (a)
D eb iti co m m e rcia li vers o terzi
Strumenti finanziari derivati designati
come di copertura
Totale
Entro 6 mesi
o a re voca
3 .52 1
16 .18 1
1 99 .68 7
18 9
Tra 6 mesi
e 1 a nn o
3 .4 8 2
4 .91 0
2 24 .48 8
3 .4 8 2
Esercizio 2008
Da 1 anno Da 3 anni
a 3 a nn i
a 5 an n i
1 57 .2 33
1 57 .2 33
0
Oltre 5 an n i
0
Total e
1 64 .2 36
16 .1 81
1 99 .6 87
1 89
4 .9 10
3 85 .2 03
(a) Trattasi delle controllata IFIL S.p.A. incorporata nel 2009.
I flussi in uscita della gestione corrente sono sostanzialmente finanziati dai flussi in
entrata dell'attività ordinaria e dalle disponibilità di cassa.
Il rischio di liquidità potrebbe sorgere pertanto solo a fronte di decisioni di investimento
eccedenti le disponibilità di cassa non precedute da sufficienti smobilizzi di attivi o dal
recepimento di idonee fonti di finanziamento utilizzabili prontamente. A tal fine,
EXOR S.p.A. opera per poter disporre di linee di credito non revocabili con scadenza e
ammontari coerenti con i propri piani di investimento.
Rischio di mercato
EXOR S.p.A. è esposta principalmente ai seguenti rischi finanziari di cambio, di tasso e di
prezzo.
70
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Pagina 71
Rischio di cambio
EXOR S.p.A. non ha né attività né passività finanziarie denominate in valute diverse
dall'Euro. Non è pertanto soggetta a rischi valutari diretti.
Rischio di tasso
L'analisi dei debiti finanziari per tasso evidenzia che gli stessi risultano compresi tra il 3%
e il 4% per l'esercizio 2008 (tassi compresi tra il 3,5% e il 5,5% per il 2007).
EXOR S.p.A. ha in essere al 31 dicembre 2008 alcuni contratti di interest rate swap, per
un valore nominale di complessivi € 150 milioni, finalizzati alla gestione del rischio
derivante dalla variazione dei tassi di interesse sull'indebitamento bancario con un fair
value negativo pari ad € 4.910 mila.
Gli strumenti finanziari esposti al rischio di tasso di interesse sono stati oggetto di
un'analisi di sensitivity alla data di redazione del bilancio. Per le passività al tasso
variabile, l'analisi è stata predisposta sulla base dell'assunzione che l'esposizione a fine
anno fosse rimasta costante per tutto l'esercizio. Le ipotesi alla base del modello sono le
seguenti:
ai debiti è stata applicata la variazione simmetrica di 50 bsp;
per gli interest rate swap: il valore di fair value è stato ricalcolato applicando un shift
parallelo e simmetrico di 50 bsp alla curva dei tassi di interesse corrente alla data di
bilancio.
Gli effetti della variazione con aumento/diminuzione di 50 bsp dei tassi di interesse
sarebbero stati i seguenti:
€ migliaia
+50 bsp
disponibilità/finanziamenti
strumenti di copertura
-50 bsp
disponibilità/finanziamenti
strumenti di copertura
31.12.2008
conto
patrimonio
economico
netto
(1.079)
31.12.2007
conto patrimonio
economico
netto
(721)
188
1.079
417
721
(188)
(440)
Rischio di prezzo
EXOR S.p.A. era esposta unicamente al rischio prezzo derivante dal proprio investimento
strategico in IFIL S.p.A., partecipazione valutata con il metodo del costo che, peraltro, è
stata incorporata con efficacia 1° marzo 2009.
Analisi di sensitività al rischio di prezzo
Tenuto conto delle caratteristiche del principale investimento della Società non risulta
significativa l'analisi di sensitività del rischio di prezzo.
71
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31. Compensi ai componenti degli organi di amministrazione e controllo
(Art. 78 del regolamento Consob delibera n. 11971 del 14.5.1999 e successive modifiche)
Gli importi evidenziati nel prospetto che segue sono espressi in migliaia di Euro.
(a)
(b)
(c)
(d)
Scadenza della carica in concomitanza dell’Assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio dell’esercizio 2008.
Compensi per cariche in Società del Gruppo.
Non include € 77 mila erogati da Fiat S.p.A. non percepiti e incassati direttamente da IFI.
Includono l'emolumento straordinario di € 5 milioni deliberato a favore del Dr. Gabetti dal Consiglio di Amministrazione di
IFIL del 13 maggio 2008.
Si precisa che in EXOR S.p.A. non vi sono dirigenti con responsabilità strategiche.
La società ha stipulato con un pool di compagnie di assicurazione una polizza
RC Amministratori con un massimale per sinistro e per anno di € 50 milioni per tenere gli
stessi indenni da richieste di risarcimento per atti non dolosi.
Nell'esercizio 2008, il Presidente John Elkann non ha percepito alcun emolumento per la
carica. La remunerazione degli Amministratori Gianluigi Gabetti e Pio Teodorani-Fabbri
non è stata legata ai risultati economici della Società o ad obiettivi fissati dal Consiglio di
Amministrazione.
Una parte della retribuzione del Direttore Generale è stata invece legata ai risultati
economici della Società e al raggiungimento di obiettivi specifici.
Stock option assegnate ad Amministratori e al Direttore Generale
(Art. 78 del regolamento Consob delibera n. 11971 del 14.5.1999 e successive modifiche)
Al 31 dicembre 2008 non era stato deliberato alcun piano di stock option.
72
32.
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Pagina 73
Operazioni con parti correlate
Il Consiglio di Amministrazione ha adottato dei principi di comportamento per
l’effettuazione di operazioni con parti correlate che sono evidenziati nella Relazione
Annuale sulla Corporate Governance disponibile anche sul sito internet della Società
(http://www.exor.com).
Per quanto concerne l’esercizio 2008, si evidenzia che le operazioni tra EXOR S.p.A. e le
parti correlate individuate secondo quanto previsto dal principio contabile internazionale
IAS 24 sono state effettuate nel rispetto delle disposizioni di legge vigenti, sulla base di
valutazioni di reciproca convenienza economica.
Crediti e debiti non sono garantiti e saranno regolati in contanti. Non sono state concesse
o ricevute garanzie.
Non sono state riconosciute perdite nel periodo per crediti inesigibili o dubbi in relazione
agli ammontari dovuti da parti correlate.
Di seguito sono riepilogati i saldi patrimoniali ed economici derivanti dalle operazioni
effettuate nel corso del 2008 con parti correlate. Gli importi sono espressi in migliaia di
Euro.
C o n tro p a rti
Crediti
c o m m e rc i a l i
Gio va n n i Ag n e lli e C . S.a .p .a z.
G.A. Servizi S.r.l.
IFIL S.p.A.
Soiem S.p.A.
Società del Gruppo Fiat
Altre
Am m in is tra to ri
66
Totale opera zioni verso pa rti corr elate
87
To ta l e Atti vi tà co rre n ti
To ta le Pa s s i vità co rre n ti
Incidenza % del totale operazioni verso parti correlate
sul totale de lla voce di sta to patrim oniale
Debiti
c o m m e rc i a l i
Debiti
fin a n zia ri
10
11
52
24
118
36
1
199.456
231
199 .456
2 2 2 .4 0 9
2 2 2 .4 0 9
(a)
2 4 .2 7 4
0,36 %
0,10%
89 ,68%
73
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Le informazioni in merito ai dividendi incassati (€ 72.730 mila), già illustrati nella nota 9 a
cui si rinvia, rappresentano la quasi totalità dei proventi netti da partecipazioni.
Co ntroparti
Costi per
acquisti di
beni e s ervizi
Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az.
G.A. Servi zi S.r.l.
IFIL S.p.A.
Soie m S.p.A.
Juve ntus Football Club S.p.A.
Società de l Gruppo Fiat
Società de l Gruppo Alpi tour
2
68
401
6
247
5
Emolumenti Organi Sociali (c)
- Am m i nis tratore D el egato
- Vi ce Pres idente, p er incarichi s pecia li
- Pres ide nte d 'Onore per incarichi s peciali
100
100
220
Oneri
fina nziari
Incidenza % del totale operazioni verso parti correlate
s ul totale della voc e di conto econom ico
(c)
33
1.456
(a)
33
(b)
77
(d)
(d)
(d)
Amministratori per servizi prestati
Tota le operazioni verso par ti cor relate
Totale ope razioni vers o terzi
Tota le della voce di conto econom ico
Ri cavi
66
1.149
847
1.996
57,57 %
1.456
21.762
23.218
6,27 %
209
0
209
100,00%
I rapporti più significativi sono di seguito commentati con riferimento alle note inserite nei
precedenti prospetti riepilogativi.
a) Il 10 ottobre 2008 la controllata IFIL ha concesso un finanziamento fruttifero di
interessi calcolati in base al tasso Euribor a un mese maggiorato di uno spread dello
0,1%. A fine 2008 il debito finanziario comprensivo degli interessi maturati pari a
€ 1.456 mila, ammonta a € 199.456 mila. Trattandosi di operazione tra parti correlate,
come previsto dalle regole di Corporate Governance delle due Società, l'operazione è
stata preventivamente approvata dai rispettivi Consigli di Amministrazione in data
10 ottobre 2008.
b) I costi per acquisti di beni e servizi dalla controllata Soiem S.p.A., pari a € 401 mila,
sono relativi a locazione di area attrezzata per gli uffici di Corso Matteotti 26, servizi
informatici, telefonici e logistici.
c) I ricavi verso Società del Gruppo derivano da prestazioni di servizi e da emolumenti
per cariche ricoperte da personale di EXOR S.p.A.
d) Gli emolumenti degli Amministratori dell'anno 2008 ammontano a € 420 mila. Nella
precedente nota 31 sono esposte le informazioni richieste dall'art. 78 del
Regolamento Consob 11971 così come modificato dalla delibera 15520 del
luglio 2006.
Al 31 dicembre 2008 il Dr. Tiberto Brandolini d'Adda deteneva 304.153 opzioni valide per
sottoscrivere o acquistare tra il maggio 2009 e il maggio 2013 altrettante azioni Sequana
al
prezzo
unitario
di
€ 20,46;
inoltre,
Sequana
ha
attribuito
al
Dr. Tiberto Brandolini d'Adda, a titolo gratuito, 12.340 azioni della stessa che saranno
disponibili dal 29 marzo 2010.
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Si segnala inoltre che nel corso del 2008 l'amministratore Franzo Grande Stevens ha
effettuato prestazioni professionali a Fiat S.p.A. per € 1 milione (inclusa l'attività di
Segretario del Consiglio di Amministrazione).
33.
Corrispettivi della Società di Revisione
(art. 149 – duodecies del Regolamento Consob 11971 del 14 maggio 1999 e
successive modifiche)
I servizi professionali prestati a EXOR S.p.A. dalla Società di Revisione nel 2008 sono
stati i seguenti:
(a)
Conferma di ratio finanziari di IFIL Investments e revisione contabile limitata delle situazioni patrimoniali di IFI e IFIL al
30 giugno 2008 predisposte ai sensi art. 2501-quater del Codice Civile.
(b) Svolgimento di procedure concordate in merito alla completezza e all'aggiornamento del reporting package IFRS del
Gruppo IFIL.
Si segnala inoltre che il corrispettivo per i servizi professionali corrisposti alla Società di
Revisione Deloitte & Touche e alla sua rete dal Gruppo Fiat (valutato con il metodo del
patrimonio netto del bilancio consolidato del Gruppo EXOR) è stato pari a € 22,9 milioni.
75
34.
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Pagina 76
Secondo quanto previsto dalla Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006 di
seguito si evidenzia la composizione della posizione finanziaria netta di EXOR S.p.A.
€ migliaia
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
Altre attività finanziarie non correnti, verso terzi
Altre attività finanziarie correnti, verso terzi
Debiti finanziari non correnti, verso terzi
De b iti fi nan zi ari corre nti :
- verso parti correlate
- verso terzi
Posizione fina nzia ria ne tta
- verso parti correlate
- verso terzi
35.
9:19
31.12.2008
548
404
257
(150.000)
31.12.2007
166
228
2.242
(100.000)
(199.456)
(21.641)
(36 9.88 8)
(199.456)
(170.432)
0
(295.359)
(392.723)
0
(392.723)
Variazioni
382
176
(1.985)
(50.000)
0
(199.456)
273.718
22.835
(199.456)
222.291
Approvazione del bilancio separato e autorizzazione alla pubblicazione
Il bilancio separato al 31 dicembre 2008 è stato approvato dal Consiglio di
Amministrazione del 25 marzo 2009 che ne ha autorizzato la pubblicazione a decorrere
dal 31 marzo 2009.
Il Presidente
John Elkann
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Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2008
10-04-2009
9:19
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GRUPPO EXOR (già GRUPPO IFI)
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
Note
€ milioni
10
Ricavi
Altri ricavi della gestione corrente
11
Acquisti di materie prime e variazioni delle rimanenze
12
Costi del personale
Costi per servizi esterni
Imposte e tasse
Ammortamenti
Accantonamenti e altri oneri della gestione corrente
Ris ultato de lla ges tione corr ente
13
Risultato operativo
Plusvalenze (m inusvalenze) su cessione di partecipazioni
Costo dell'indebitamento finanziario netto
Risultato finanziario netto 14
Risultato prima delle imposte
Imposte
15
patrimonio netto
16
17
Risultato netto
di c ui Ris ultato ne tto di compe te nza de l Gr uppo
di c ui Ris ultato ne tto di com pe te nza di Ter zi
78
Risultato di competenza del Gruppo - base (€):
- per azione ordinaria
- per azione di risparmio
- per azione privilegiata
18
Risultato base delle operazioni in continuità (€):
18
Risultato di competenza del Gruppo - diluito (€):
18
Risultato base delle operazioni in continuità – diluito (€):
18
BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2008
Esercizio
2008
2.664
35
(884)
(1.218)
(425)
(12)
(85)
(78)
(3 )
(22)
(25)
86
(50)
93
129
104
(28)
76
Esercizio
2007
2.661
36
(874)
(1.190)
(393)
(10)
(92)
(72)
66
(28)
38
9
(41)
123
91
129
(43)
86
Variazioni
3
(1)
(10)
(28)
(32)
(2)
7
(6)
(69)
6
(63)
77
(9)
(30)
38
(25)
15
(10)
352
428
0
428
3 02
1 26
587
673
(8)
665
444
221
(235)
(245)
8
(237)
(142)
(95)
1,83
1,97
1,88
2,79
n.a.
2,84
(0,96)
n.a.
(0,96)
1,83
1,97
1,88
2,82
n.a.
2,87
(0,99)
n.a.
(0,99)
1,81
1,95
1,86
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
1,81
1,95
1,86
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
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9:19
Pagina 79
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO
€ milioni
Note
Avviamenti
19
Altre attività immateriali
20
Attività materiali
21
22
23
Imposte differite attive
35
Altre attività non correnti
24
Attività correnti
Rimanenze nette
Crediti commerciali
24
Altri crediti
24
23
25
Attività de stina te a lla vendita
26
Totale Attivo
31.12.2008
31.12.2007
Variazioni
470
461
196
3.253
1.413
17
93
5.903
410
456
195
3.473
2.675
26
87
7.322
60
5
1
(220)
(1.262)
(9)
6
(1.419)
3
333
182
350
975
1.843
3
7.749
3
445
207
160
919
1.734
3
9.059
0
(112)
(25)
190
56
109
0
(1.310)
Patrimonio netto
del Gruppo
di Terzi
27
29
Prestiti obbligazionari e altri debiti finanziari
3.616
1.810
5.426
4.161
2.241
6.402
(545)
(431)
(976)
30
31
34
42
105
1.292
45
101
1.158
(3)
4
134
Imposte differite passive
Altre passività non correnti
35
36
86
58
1.583
82
101
1.487
4
(43)
96
30
31
34
36
36
42
23
113
326
236
740
0
7.749
113
14
399
378
266
1.170
0
9.059
(71)
9
(286)
(52)
(30)
(430)
0
(1.310)
Passività correnti
Debiti commerciali
Altre passività correnti
Pass ività destinate alla vendita
Totale Passivo
79
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9:19
Pagina 80
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO
€ m i lio n i
Patr im onio ne tto a l 1 ° gennaio 20 0 7
Pagamenti bas ati s u azioni
Operazioni sul capitale
Dividendi distribuiti
Utili (perdite) direttamente iscritti a patrimonio netto
Effetto sul patrimonio netto di Terzi dell'acquisizione del Gruppo Cushman &
Wakefield
Effetto sul patrimonio netto di Terzi del deconsolidamento del Gruppo
Sequana
Effe tto d el l'in cre m e n to d el la p e rcen tu a le d i po s s e s s o d e ll 'IFI i n IFIL
Varia zio n i a re a d i co n s o li da m en to e al tre vari a zio ni
Utile dell'esercizio
Movimentazioni di conti del patrimonio netto
Tota le va ria zi on i
Patr imonio ne tto a l 3 1 dice m br e 20 0 7
Pagamenti bas ati s u azioni
Utili (perdite) direttamente iscritti a patrimonio netto
Effetto dell'incremento della percentuale di possesso dell'IFIL nel Gruppo
Fiat a seguito dell'acquisto di azioni proprie
Cushm an & Wakefield
Sequana
Effetto dell'incremento della percentuale di possesso dell'IFI in IFIL a
seguito dell'acquisto di azioni proprie
Effe tto d el l'in cre m e n to d el la p e rcen tu a le d i po s s e s s o d e ll 'IFI i n IFIL
Varia zio n i a re a d i co n s o li da m en to e al tre vari a zio ni
Movimentazioni di conti del patrimonio netto
Utile del periodo
Tota le va ria zi on i
Patr im onio ne tto a l 3 1 dice m br e 20 0 8
Note
Riserve Utili portati a
Azioni legate al
nuovo e
C a pi ta le prop ri e ca pi ta le a l tre ri s erve
163
(70 )
38 6
2.25 8
19
Utili (perdite)
Utile Patrimonio
Totale
direttamente iscritti
(perdita) netto del Patrimonio patrimonio
a pa trim o ni o n etto d 'e s erci zio
Grup p o n e tto di Terzi
n e tto
842
22 1
3.8 00
2.90 0
6.70 0
19
12
31
0
41
41
0
(40)
(40)
6
6
(68 )
( 62 )
0
(61 )
(47 )
0
163
0
(70 )
0
38 6
22 1
13 2
2.39 0
3
6
848
444
(2 2 1 )
22 3
44 4
(820)
(22 )
0
163
27
0
(70 )
27
0
38 6
155
155
(672)
(2 81 )
(26 )
221
0
(61 )
(47 )
444
0
3 61
4.1 61
3
0
(820)
(6 58 )
2.24 2
3
(34)
(385)
(672)
(3 42 )
(73 )
665
0
(2 97 )
6.40 3
6
(34)
(1.205)
(22 )
(9 )
(31 )
0
(10)
(10)
1
1
1
2
(2 )
(3 )
(4 )
44 4
(2 )
(3 )
(4 )
0
302
(5 45 )
3.6 16
(1 02 )
(15 )
(7 )
(1 04 )
(18 )
(11 )
0
428
(9 77 )
5.42 6
41 7
2.80 7
27
(82 0)
28
27
(4 4 4 )
302
(1 42 )
30 2
126
(4 32 )
1.81 0
29
PROSPETTO CONSOLIDATO DEGLI UTILI E DELLE PERDITE COMPLESSIVI
€ m ilioni
Utili (Perdite) iscritti direttam ente a riserva da cash flow hedge
Trasferimento di fair value di derivati di cash flow hedge a conto economico
Utili (Perdite) iscritti direttamente a riserva adeguamento a fair value di attività finanziarie
disponibili per la vendita
Imposte differite iscritte a patrimonio netto
Trasferimento di fair value a conto economico
Storno della riserva da Fair value accumulata sulla quota ceduta della partecipazione
in Intesa Sanpaolo
Utili (Perdite) iscritti direttam ente a riserva differenze da conversione
Utili (Perdite) attuariali iscritti direttamente a patrim onio netto
Utili (Per dite ) is cr itti dir etta me nte a patr im onio ne tto
Utile netto dell'esercizio del Gruppo e di Terzi
Utili (Per dite ) com ples sivame nte is cr itti
- di competenza del Gruppo
- di competenza di Terzi
80
31.12.2008
(152)
(84)
31.12.2007
79
(54)
(427)
13
0
(115)
33
(37)
(415)
(108)
(32)
(1.20 5)
428
(7 7 7 )
(518)
(259)
0
(148)
121
(121)
665
544
450
94
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RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO
€ milioni
DISPONIBILITA' LIQUIDE GENERATE (ASSORBITE) DALLE OPERAZIONI DELL'ESERCIZIO
Risultato netto del Gruppo e di Terzi
Eliminazione degli oneri e dei proventi senza incidenza sulla cassa:
Quota nel risultato delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto
Ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti
(Plusvalenze) minusvalenze da cessione, nette
Altri (proventi) oneri, netti
Imposte correnti e differite
Dividendi incassati da partecipazioni
Imposte versate
Variazione del capitale di funzionamento
DISPONIBILITA' LIQUIDE GENERATE (ASSORBITE) DALLE OPERAZIONI DELL'ESERCIZIO
DISPONIBILITA' LIQUIDE GENERATE (ASSORBITE) DALLE OPERAZIONI DI INVESTIMENTO
Investimenti in attività materiali e immateriali
Cessioni di attività materiali e immateriali
Acquisizione del Gruppo Cushman, al netto della liquidità consolidata
Altri investimenti in attività finanziarie non correnti effettuati da IFI, IFIL e società del Sistema Holdings
Altri investimenti in attività finanziarie correnti effettuati dalle società consolidate integralmente
Cessione dell'1,45% del capitale ordinario di Intesa Sanpaolo
Cessioni di attività finanziarie non correnti
Cessione del 22% del Gruppo Sequana, al netto della liquidità deconsolidata
Altri flussi generati dalle operazioni di disinvestimento/(investimento)
DISPONIBILITA' LIQUIDE GENERATE (ASSORBITE) DALLE OPERAZIONI DI INVESTIMENTO
DISPONIBILITA' LIQUIDE GENERATE (ASSORBITE) DALLE OPERAZIONI DI FINANZIAMENTO
Dividendi pagati da società consolidate ad azionisti Terzi
Assunzioni di nuovi finanziamenti
Rimborsi di finanziamenti
Effetto netto della cartolarizzazione dei crediti commerciali del Gruppo Alpitour
Altri flussi generati (assorbiti) dalle operazioni di finanziamento
DISPONIBILITA' LIQUIDE GENERATE (ASSORBITE) DALLE OPERAZIONI DI FINANZIAMENTO
INCIDENZA DELLE VARIAZIONI NEI CAMBI DELLE DIVISE
VARIAZIONE DELLE DISPONIBILITA' LIQUIDE NETTE
DISPONIBILITA' LIQUIDE NETTE A INIZIO ESERCIZIO
DISPONIBILITA' LIQUIDE NETTE A FINE ESERCIZIO
VARIAZIONE DELLE DISPONIBILITA' LIQUIDE NETTE
2008
2007
428
665
(352)
117
(101)
17
28
367
(16)
(327)
161
(587)
110
(20)
36
43
126
(32)
(5)
336
(90)
41
0
(91) (a)
(37)
598
14
0
(203) (b)
232
(87)
39
(418)
(562)
(61)
0
27
19
752
(291)
(34)
317
(492)
9
(135)
(335)
(4 )
54
919
973
54
(41)
1.233
(322)
9
(253)
626
(7)
664
255
919
664
(a) Di cui € 58 milioni per sottoscrizione obbligazioni convertende Perfect Vision Limited, € 21 milioni per sottoscrizione del 17,03% del capitale di
Banijay Holding ed € 12 milioni per investimenti in NoCo B.
(b) Trattasi principalmente di forme di impiego di liquidità classificate nelle disponibilità liquide e mezzi equivalenti.
Il raccordo tra le disponibilità liquide del rendiconto finanziario e la voce equivalente esposta nello stato
patrimoniale è presentato nella nota 25.
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NOTE ILLUSTRATIVE DEL BILANCIO CONSOLIDATO
1.
Informazioni di carattere generale sull'attività del Gruppo
EXOR S.p.A. è la nuova denominazione sociale che l'IFI S.p.A. ha assunto il
1° marzo 2009, data di efficacia dell'atto di fusione per incorporazione della controllata
IFIL S.p.A. stipulato il 20 febbraio 2009.
EXOR S.p.A. è una persona giuridica organizzata secondo l'ordinamento della
Repubblica Italiana; ha sede in Italia, Corso Matteotti n. 26, Torino.
Dal 2 marzo 2009 tutte le categorie di azioni EXOR (ordinarie, privilegiate e risparmio)
sono negoziate al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana. In precedenza il
capitale
ordinario
era
interamente
detenuto
dalla
controllante
Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. e solo le azioni privilegiate erano quotate.
L'attivo della Società al 31 dicembre 2008 era rappresentato prevalentemente dalla
partecipazione di controllo in IFIL S.p.A., pari al 69,99% del capitale ordinario.
Maggiori informazioni sono evidenziate nei paragrafi “Profilo del Gruppo EXOR” e
“Fusione per incorporazione della controllata IFIL in IFI” della Relazione sulla Gestione.
2.
Principi per la predisposizione del bilancio consolidato
Il bilancio consolidato 2008 è redatto sulla base del principio del costo storico, modificato
come richiesto per la valutazione di alcuni strumenti finanziari, nonché nel presupposto
della continuità aziendale. Le società del Gruppo, infatti, hanno valutato che, pure in
presenza di un difficile contesto economico finanziario, non sussistono significative
incertezze (come definite dal paragrafo 23 del principio IAS 1) sulla continuità aziendale.
Il bilancio consolidato del Gruppo EXOR al 31 dicembre 2008 è stato predisposto nel
rispetto degli International Financial Reporting Standards (IFRS) emessi dall'International
Accounting Standards Board (IASB) e omologati dall'Unione Europea. Per IFRS si
intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti (IAS) e tutte le interpretazioni
dell'International
Financial
Reporting
Interpretations
Committee
(IFRIC),
precedentemente denominate Standing Interpretations Committee (SIC).
Nella predisposizione del bilancio consolidato sono inoltre state applicate le disposizioni
Consob contenute nelle delibere 15519 e 15520 e nella comunicazione 6064293 del
28 luglio 2006, in applicazione dell'art. 9, comma 3, del D.Lgs. n. 38 del
28 febbraio 2005.
Il bilancio consolidato del Gruppo EXOR è redatto in milioni di Euro.
3.
Schemi del bilancio consolidato
Il conto economico consolidato è presentato per natura di spesa, forma ritenuta più
rappresentativa rispetto alla cosiddetta presentazione per funzione delle società
operative consolidate integralmente.
Lo stato patrimoniale consolidato evidenzia distintamente le attività e le passività correnti
e non correnti, secondo quanto previsto dallo IAS 1.
Il prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato evidenzia in apposita sezione
gli utili e le perdite consolidate complessive iscritte direttamente in aumento e in
diminuzione delle riserve.
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Il rendiconto finanziario consolidato è predisposto con il metodo indiretto. L'utile o la
perdita dell'esercizio sono rettificati dagli effetti delle operazioni di natura non monetaria,
da qualsiasi differimento o accantonamento di precedenti o futuri incassi o pagamenti
operativi e da elementi finanziari derivanti dall'attività di investimento o finanziaria.
L'Euro è la moneta funzionale e di presentazione del Gruppo.
4.
Operazioni atipiche e/o inusuali, eventi e operazioni significative non ricorrenti e
operazioni con parti correlate
Ai sensi della Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006, si segnala che,
anche sulla base delle informazioni ricevute dalle Società del Gruppo, nel 2008 non sono
state poste in essere operazioni atipiche e/o inusuali, o operazioni significative non
ricorrenti, così come definite nella Comunicazione stessa.
Le informazioni relative alle operazioni non ricorrenti di minor significatività sono riportate
alla nota 13.
I saldi di stato patrimoniale e di conto economico originati da operazioni con parti
correlate sono riepilogati e commentati nella nota 39.
5.
Criteri di valutazione
Principi e tecniche di consolidamento
Le società nelle quali il Gruppo ha il potere di esercitare, direttamente o indirettamente, il
controllo, determinandone le scelte finanziarie e gestionali e di ottenerne i benefici
relativi, sono consolidate con il metodo dell'integrazione globale, con attribuzione delle
quote di pertinenza degli azionisti di minoranza.
I bilanci delle imprese controllate come sopra definite sono consolidati a partire dalla data
in cui il Gruppo assume il controllo e fino al momento in cui tale controllo cessa di
esistere.
In attesa delle possibili modifiche allo IAS 27 proposte nell'Exposure Draft ED 10
“Consolidated Financial Statements” che dovrebbe chiarire definitivamente i criteri atti a
permettere l'accertamento della presenza di un controllo di fatto in applicazione dello
IAS 27, il Gruppo EXOR ha mantenuto l'esclusione dal consolidamento con il metodo
dell'integrazione globale del Gruppo Fiat, di cui la controllata IFIL S.p.A. detiene il
30,45% del capitale ordinario, coerentemente con la metodologia seguita in sede di
prima applicazione degli IFRS e di redazione dei bilanci consolidati al 31 dicembre 2005
e seguenti.
Peraltro, per completezza di informativa, nella nota 42 sono presentati i dati consolidati
pro-forma redatti consolidando integralmente il Gruppo Fiat.
La partecipazione nel Gruppo Fiat, le imprese controllate escluse dal consolidamento, le
imprese controllate congiuntamente con altri soci, le imprese collegate e le altre
partecipazioni sono valutate secondo i criteri indicati al paragrafo “Partecipazioni in
imprese non consolidate”.
I risultati delle attività dismesse o in corso di cessione che rispondono agli specifici
requisiti previsti dall'IFRS 5 sono esposti separatamente e corrispondono ai risultati
conseguiti fino al momento della cessione, dopo le imposte e gli altri costi di diretta
imputazione, nonché le plusvalenze (minusvalenze) della cessione delle stesse.
Le quote del patrimonio netto e dell'utile di competenza dei soci di minoranza sono
iscritte in apposite voci. La quota di patrimonio netto dei soci di minoranza è determinata
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sulla base dei valori correnti attribuiti alle attività e passività alla data di acquisizione del
controllo, escluso l'eventuale avviamento ad essi riferibile.
Quando le perdite di pertinenza dei soci di minoranza eccedono la loro quota nel capitale
della partecipata, tale eccedenza è registrata a carico del Gruppo, a meno che i soci di
minoranza non si siano espressamente impegnati a rifondere le perdite, nel qual caso
l'eccedenza è registrata tra le attività nel bilancio consolidato. Nel primo caso, se si
verificano utili in futuro, la quota di tali utili di pertinenza dei soci di minoranza è attribuita
alla quota di utile del Gruppo per l'ammontare necessario per recuperare le perdite
attribuite al Gruppo.
Gli effetti derivanti dalle sottoscrizioni di aumenti di capitale in presenza di differenti
prezzi di emissione per le diverse categorie di azioni sono rilevati come movimenti di
patrimonio netto.
Data di riferimento: le partecipazioni sono consolidate sulla base dei bilanci al
31 dicembre, data di chiusura dell'esercizio sociale della Capogruppo, che ha durata di
12 mesi, o delle situazioni contabili predisposte con riferimento alla stessa data (nei casi
in cui le date di chiusura delle partecipate differiscano da quella della Capogruppo),
eventualmente rettificati per adeguarli ai principi di Gruppo. Il Gruppo Alpitour, il cui
esercizio sociale chiude il 31 ottobre di ciascun anno, è consolidato integralmente sulla
base del bilancio consolidato chiuso a tale data, tenuto conto dell'impossibilità di
ottenere, tempestivamente e senza costi sproporzionati, una situazione contabile
consolidata al 31 dicembre. Tra il 1° novembre e il 31 dicembre del 2007 e del 2008 non
si sono verificate operazioni o fatti rilevanti tali da richiedere rettifiche dei bilanci
consolidati del Gruppo Alpitour. Tale impostazione è consentita dal principio contabile
internazionale IAS 27 – Bilancio consolidato e separato.
Operazioni infragruppo: sono eliminati i saldi e le operazioni significative tra le società
consolidate con il metodo integrale, così come gli utili e le perdite non realizzati su
eventuali operazioni tra le stesse. Gli utili e le perdite non realizzati generati da
operazioni con imprese valutate con il metodo del patrimonio netto sono eliminati in
funzione del valore della quota di partecipazione del Gruppo in quelle imprese.
Le perdite infragruppo non sono eliminate, se considerate rappresentative di un effettivo
minor valore del bene ceduto.
Aggregazioni di imprese
Le acquisizioni di imprese e di rami di azienda sono iscritti utilizzando il metodo
dell’acquisizione. Il costo dell’aggregazione è determinato in misura pari alla sommatoria
dei fair value (alla data dell’acquisizione) delle attività date (corrispettivo pagato), delle
passività sostenute o assunte e degli eventuali strumenti di patrimonio netto emessi dal
Gruppo in cambio dell’acquisizione del controllo dell’impresa acquisita, più ogni costo
direttamente attribuibile all’acquisizione. Le attività, passività e passività potenziali
identificabili dell’impresa acquisita, che rispondono ai requisiti per l’iscrizione secondo
l’IFRS 3, sono iscritte ai loro fair value alla data di acquisizione, ad eccezione delle
attività non correnti (o gruppi destinati alla cessione) che sono classificate come
destinate alla vendita, in accordo con l’IFRS 5, e che sono iscritte e valutate al fair value
al netto dei costi di vendita.
L’avviamento derivante dall’acquisizione è iscritto nell’attivo e valutato inizialmente al
costo, misurato come l’eccedenza del costo dell’acquisizione rispetto all’interessenza del
Gruppo nel fair value delle attività, passività e passività potenziali identificabili iscritte. Se
tale interessenza eccede il costo dell’acquisizione, si effettua un riesame dei valori e se
l’eccedenza permane, viene iscritta immediatamente a conto economico.
La quota di interessenza della minoranza nell’impresa acquisita è iscritta inizialmente ai
fair value delle attività, passività e passività potenziali iscritte.
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Partecipazioni in imprese non consolidate
La partecipazione nel Gruppo Fiat e in imprese collegate (prevalentemente Sequana)
sono valutate nell’allegato bilancio consolidato secondo il metodo del patrimonio netto.
Secondo tale metodo, tali partecipazioni sono valutate al costo incrementato o
decrementato, per la quota di competenza del Gruppo delle variazioni intervenute dopo
l’acquisizione nelle attività nette dell’impresa interessata, nonché per eventuali
impairment della partecipata. Eventuali perdite delle imprese non consolidate in
eccedenza rispetto alla quota di Gruppo sono iscritte solamente se il Gruppo ha assunto
obbligazioni legali o implicite o fatto pagamenti per conto di tali imprese.
Le eventuali eccedenze dei costi di acquisizione rispetto alle quote del Gruppo del fair
value delle attività, passività e passività potenziali delle partecipate iscritte alla data
dell’acquisizione sono iscritte come avviamento. L'avviamento è incluso nel valore di
carico delle partecipazioni e viene eventualmente svalutato per impairment secondo i
principi dello IAS 36.
Attività immateriali
Avviamenti: nel caso di acquisizione di imprese, le attività, le passività e le passività
potenziali acquisite e identificabili sono rilevate al loro fair value alla data di acquisizione.
La differenza positiva tra il costo di acquisto e la quota di interessenza del Gruppo nel fair
value di tali attività e passività è iscritta all'attivo dello stato patrimoniale. Gli eventuali
avviamenti relativi alle quote di minoranze di controllate acquisite sono eliminati.
L'eventuale differenza negativa è invece rilevata a conto economico al momento
dell'acquisizione.
Al momento della cessione di una parte o dell'intera impresa precedentemente acquisita
e dalla cui acquisizione era emerso un avviamento, nella determinazione della
plusvalenza o della minusvalenza da cessione si tiene conto del corrispondente valore
residuo dell'avviamento.
In sede di prima adozione degli IFRS, il Gruppo ha scelto di non applicare l'IFRS 3 –
Aggregazioni di imprese, in modo retroattivo alle acquisizioni di aziende avvenute
antecedentemente al 1° gennaio 2004; di conseguenza, l'avviamento generato su
acquisizioni antecedenti alla data di transizione agli IFRS è stato mantenuto al
precedente valore determinato secondo i principi contabili italiani, previa verifica e
rilevazione di eventuali perdite di valore.
Altre attività immateriali: sia quelle acquistate che quelle prodotte internamente sono
iscritte all'attivo, secondo quanto disposto dallo IAS 38 – Attività immateriali, se sono
controllabili dall'impresa, se è probabile che l'uso dell'attività genererà benefici economici
futuri e se il costo dell'attività può essere determinato in modo attendibile.
Tali attività sono valutate al costo di acquisto o di produzione, ammortizzate
sistematicamente a quote costanti lungo la loro vita utile stimata, se le stesse hanno una
vita utile definita, tenuto conto del presunto valore di realizzo e svalutate in presenza di
perdite di valore. Le attività immateriali con vita utile indefinita e quelle non ancora
entrate in produzione non sono ammortizzate ma sono sottoposte annualmente, o più
frequentemente se vi sono indicazioni che l'attività possa aver subito una perdita di
valore, a verifica per identificare eventuali riduzioni di valore. Quando, successivamente,
una perdita di valore viene meno o si riduce, il valore contabile dell'attività è incrementato
sino alla nuova stima del valore recuperabile ma non può eccedere il valore che sarebbe
stato determinato se non fosse stata rilevata alcuna perdita per riduzione di valore. Il
ripristino di una perdita di valore è iscritto immediatamente a conto economico.
Le attività immateriali a vita utile definita sono ammortizzate, dal momento in cui sono
pronte ad essere utilizzate, con il metodo lineare in funzione della durata della vita utile
stimata.
Le altre attività immateriali, rilevate a seguito dell'acquisizione di un'impresa, sono iscritte
separatamente dall'Avviamento se soddisfano la definizione di attività immateriale e se il
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loro fair value può essere determinato in modo attendibile. Il costo di tali attività
immateriali è rappresentato dal loro fair value alla data di acquisizione.
I piani di ammortamento e l'eventuale valore di realizzo sono rivisti almeno una volta
l'anno.
Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori: trattasi di immobilizzazioni immateriali a
vita utile definita di durata pari ai contratti di prestazione sportiva sottoscritti con i
calciatori. I diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori sono iscritti al costo attualizzato,
comprensivo degli eventuali oneri accessori.
I diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori sono interamente ammortizzati a quote
costanti in base alla durata dei contratti stipulati dalla società con i singoli calciatori
professionisti. Il piano di ammortamento originario può subire un prolungamento a
seguito dell'eventuale rinnovo anticipato del contratto, a partire dalla stagione di
decorrenza del rinnovo stesso. Per i calciatori tesserati come “giovani di serie”
l'ammortamento del costo avviene in 5 anni a quote costanti.
I diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori sono contabilizzati alla data del visto di
esecutività apposto sui contratti dalla Lega Nazionale Professionisti, per i trasferimenti
nazionali, e alla data del “transfert” rilasciato dalla Federazione Italiana Giuoco Calcio,
per i trasferimenti internazionali.
Tra i diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori sono contabilizzate anche le
“compartecipazioni attive e i debiti per compartecipazioni ex art. 102 bis della N.O.I.F.
(Norme Organizzative Interne Federali emanate dalla Federazione Italiana Giuoco Calcio
– F.I.G.C.)”.
Le compartecipazioni attive, che rappresentano il valore del contestuale riacquisto del
50% dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori ceduti, sono iscritte al costo
rettificato e non sono ammortizzate in quanto utilizzate da società terze. Le
compartecipazioni attive sono svalutate qualora il valore residuo stimato al termine della
compartecipazione sia durevolmente inferiore al valore di iscrizione. Il costo rettificato è il
minore tra il costo sostenuto secondo la forma legale del rapporto intercorso tra le parti e
il valore di riacquisto realmente concretizzatosi.
I debiti per compartecipazioni, che rappresentano il valore al quale è stato ceduto il diritto
di comproprietà al 50%, sono iscritti al valore nominale, ma vengono portati in riduzione
del valore del diritto pluriennale alle prestazioni del calciatore la cui comproprietà è stata
ceduta, al fine di rappresentare l'acquisto realmente concretizzatosi. In virtù di ciò,
l'ammortamento del diritto pluriennale oggetto della cessione della comproprietà è
calcolato sul minor costo conseguentemente determinato.
In presenza di indicatori di perdita durevole di valore dei diritti pluriennali alle prestazioni
dei calciatori (ad esempio infortuni di particolare rilevanza o significative minusvalenze
derivanti da cessioni effettuate successivamente alla chiusura del bilancio) viene
effettuata la svalutazione (impairment) del valore di carico residuo.
Attività materiali
Sono iscritte al costo di acquisto o di produzione diminuito degli ammortamenti
accumulati e delle eventuali perdite di valore.
Il costo di acquisto include tutti i costi di diretta imputazione necessari a rendere le attività
disponibili all'uso. In presenza di obbligazioni attuali per lo smantellamento il valore di
iscrizione include i costi stimati (attualizzati) da sostenere al momento dell'abbandono del
sito produttivo rilevati in contropartita a uno specifico fondo.
Eventuali contributi pubblici in conto capitale sono iscritti al passivo dello stato
patrimoniale e successivamente ripartiti sistematicamente sui conti economici in
correlazione ai relativi ammortamenti.
Gli oneri finanziari connessi agli investimenti sono generalmente addebitati per
competenza al conto economico.
I beni acquisiti in leasing finanziario sono iscritti tra le immobilizzazioni materiali in
contropartita al debito finanziario verso il locatore e ammortizzati secondo i criteri di
seguito indicati. Quando non c'è la ragionevole certezza di esercitare il diritto di riscatto,
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l'ammortamento è effettuato nel periodo di durata della locazione, se minore della vita
utile del bene.
Se un bene incluso tra le attività materiali ha dei componenti significativi con diversa vita
utile, gli stessi sono rilevati e ammortizzati separatamente.
I costi sostenuti successivamente all'acquisto sono capitalizzati solo se incrementano i
benefici economici futuri insiti nel bene a cui si riferiscono. Tutti gli altri costi sono rilevati
a conto economico quando sostenuti.
Le attività materiali sono ammortizzate sistematicamente a quote costanti, dal momento
in cui sono pronte ad essere utilizzate in funzione della loro prevista utilità futura e
tenendo conto del presunto valore di realizzo. I valori iscritti sono periodicamente
assoggettati a valutazione per individuare eventuali perdite di valore (impairment test).
La durata della vita utile stimata per le principali categorie di attività materiali è la
seguente:
Fabbricati
Impianti e macchinari
Attrezzature industriali
Altri beni
da 10 a 40 anni
da 5 a 20 anni
da 5 a 20 anni
da 3 a 25 anni
Il piano di ammortamento e la stima del presunto valore di realizzo sono rivisti
annualmente.
Il costo dei terreni è iscritto separatamente e non è ammortizzato in quanto a vita
indefinita.
Perdite di valore
Ad ogni data di bilancio, il Gruppo rivede il valore contabile delle proprie attività materiali
e immateriali per determinare se vi siano indicazioni che queste attività abbiano subito
riduzioni di valore. Qualora queste indicazioni esistano, viene stimato l'ammontare
recuperabile di tali attività per determinare l'eventuale importo della svalutazione. Dove
non è possibile stimare il valore recuperabile di una attività individualmente, il Gruppo
effettua la stima del valore recuperabile dell'unità generatrice di flussi finanziari a cui
l'attività appartiene.
Le attività immateriali a vita utile indefinita tra cui l'avviamento vengono verificate
annualmente e ogniqualvolta vi è un'indicazione di una possibile perdita di valore al fine
di determinare se vi sono perdite di valore.
L'ammontare recuperabile è il maggiore fra il fair value, al netto dei costi di vendita, e il
valore d'uso. Nella determinazione del valore d'uso, i flussi di cassa futuri stimati, al lordo
delle imposte, sono scontati al loro valore attuale applicando un tasso di sconto ante
imposte che riflette le valutazioni correnti di mercato del valore del denaro e dei rischi
specifici dell'attività.
Se l'ammontare recuperabile di un'attività (o di una unità generatrice di flussi finanziari) è
stimato essere inferiore rispetto al relativo valore contabile, esso è ridotto al minor valore
recuperabile. Una perdita di valore è rilevata nel conto economico immediatamente, a
meno che l'attività sia rappresentata da terreni o fabbricati diversi dagli investimenti
immobiliari rilevati a valori rivalutati, nel qual caso la perdita è imputata alla rispettiva
riserva di rivalutazione.
Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile
dell'attività (o dell'unità generatrice di flussi finanziari), ad eccezione dell'avviamento, è
incrementato al nuovo valore derivante dalla stima del suo valore recuperabile, ma non
oltre il valore netto di carico che l'attività avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la
svalutazione per perdita di valore. Il ripristino del valore è imputato al conto economico
immediatamente, a meno che l'attività sia valutata a valore rivalutato, nel cui caso il
ripristino di valore è imputato alla riserva di rivalutazione.
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Gli investimenti finanziari sono iscritti e stornati alla data di negoziazione se l’acquisto o
la vendita di un investimento avvengono mediante un contratto i cui termini ne richiedono
la consegna nei termini stabiliti dal mercato di riferimento e sono inizialmente valutati al
fair value, aumentato dei costi della transazione.
Tali investimenti finanziari sono classificati nelle seguenti categorie: partecipazioni e titoli
disponibili per la vendita e altre attività finanziarie detenute fino alla scadenza.
Le partecipazioni disponibili per la vendita sono valutate al fair value che coincide, per
quelle quotate, con il prezzo di Borsa rilevato nell'ultimo giorno del periodo di riferimento
convertito, ove necessario, al cambio di fine periodo. Gli utili e le perdite non realizzati
sono iscritti direttamente a patrimonio netto, al netto dell'eventuale effetto fiscale differito.
Quando sussistono evidenze obiettive che l'attività abbia subito una riduzione di valore,
la perdita cumulativa che è stata rilevata direttamente a patrimonio netto è stornata e
rilevata a conto economico. Dato il limitato numero di partecipazioni disponibili per la
vendita, tali evidenze sono valutate caso per caso. Tali riduzioni di valore sono
successivamente ripristinabili solamente con effetto a patrimonio netto. Quando l’attività
viene venduta, gli utili o perdite accumulati precedentemente e iscritti nella specifica
riserva di patrimonio netto sono girati a conto economico.
I dividendi su partecipazioni destinate alla vendita sono iscritti a conto economico quando
il Gruppo ha titolo a riceverli.
I titoli disponibili per la vendita rappresentati da titoli di debito sono iscritti inizialmente al
costo e successivamente valutati al fair value. La differenza è iscritta a patrimonio netto.
Quando esistono evidenze obiettive che l'attività abbia subito una riduzione di valore, la
perdita cumulativa che è stata rilevata direttamente a patrimonio netto è stornata e
rilevata a conto economico. Tali rilevazioni, al venir meno delle motivazioni che le hanno
originate, sono stornate con effetto a conto economico fino a concorrenza del valore
iniziale.
I titoli e le altre attività finanziarie, detenuti con l'intento di mantenerli in portafoglio fino
alla scadenza sono iscritti e valutati al costo ammortizzato.
Il costo ammortizzato di un'attività finanziaria è il valore a cui è stata valutata al momento
della sua rilevazione iniziale al netto dei rimborsi di capitale; esso è ridotto
dell'ammortamento complessivo, utilizzando il criterio dell'interesse effettivo su qualsiasi
differenza tra il valore iniziale e quello a scadenza e dedotta qualsiasi riduzione (operata
direttamente o attraverso l'uso di un accantonamento) a seguito di una riduzione di
valore o di irrecuperabilità.
Il tasso di interesse effettivo è un metodo per calcolare il costo ammortizzato di un’attività
finanziaria e di allocare gli interessi lungo il periodo di riferimento. Il tasso di interesse
effettivo è il tasso che attualizza esattamente i flussi di cassa futuri per incassi stimati
(inclusivi dei costi di transazione pagati) lungo la vita attesa dello strumento finanziario o,
ove opportuno, un periodo più breve.
I titoli obbligazionari obbligatoriamente convertibili in azioni, sono iscritti separando la
componente obbligazionaria rispetto al derivato implicito rappresentato dall'obbligo di
conversione in azioni dell'emittente alla scadenza prefissata.
Al momento dell'iscrizione iniziale la componente rappresentata dal prestito
obbligazionario viene determinata attualizzando i flussi di cassa dello strumento sulla
base del tasso di mercato di un prestito obbligazionario non convertibile, iscrivendo come
differenza rispetto al prezzo pagato il derivato implicito.
Successivamente la componente prestito obbligazionario viene valutata al costo
ammortizzato, mentre il derivato implicito viene valutato al fair value con contropartita a
conto economico.
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Includono azioni, titoli di credito e altre forme di impiego della liquidità, nonché strumenti
finanziari derivati di negoziazione.
Le attività finanziarie acquistate con l'intenzione originaria di rivendita a breve termine
sono valutate a fine periodo in base al fair value utilizzando, quando si tratta di titoli
quotati, la relativa quotazione di mercato convertita, ove necessario, al cambio di fine
periodo; l'adeguamento al fair value rilevato in contropartita è iscritto a conto economico.
Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti rappresentano investimenti finanziari a breve
termine e ad alta liquidità, prontamente convertibili in valori di cassa noti e soggetti a un
irrilevante rischio di variazione del loro valore.
Rimanenze di magazzino
Le rimanenze sono valorizzate al minore tra costo di acquisto o produzione e presunto
valore di realizzo, determinando il costo con il metodo del costo medio ponderato o del
FIFO (primo entrato - primo uscito).
Le rimanenze di prodotti finiti e di semilavorati includono i costi diretti dei materiali e del
lavoro e i costi indiretti variabili e fissi, ad esclusione delle spese generali amministrative.
Il valore di mercato tiene conto delle svalutazioni legate all'obsolescenza del magazzino.
Le attività, o gruppi di attività e passività (che non sono compensate), per le quali la
previsione di cessione entro l'esercizio successivo è altamente probabile e che sono
disponibili per l’immediata vendita nelle loro condizioni attuali, sono classificate in
specifiche voci dello stato patrimoniale. Se rappresentano significativi settori di attività, i
relativi risultati sono esposti separatamente nel conto economico. Per rispettare questa
condizione, il management deve assumersi l’impegno di vendita, che deve verificarsi
entro un anno dalla data di classificazione in questa categoria. L'informativa relativa ai
risultati di tali attività è presentata separatamente anche per l'esercizio precedente.
Tali attività sono valutate al minore tra il valore netto contabile e il fair value, diminuito
degli oneri di vendita. L'eventuale svalutazione che ne deriva è iscritta a conto
economico e, eventualmente, è ripristinata successivamente al venir meno della
motivazione della svalutazione, fino a concorrenza del valore iniziale. Dal momento
dell'iscrizione dell'attività nella categoria specifica, cessano gli eventuali ammortamenti.
Gli oneri finanziari e le spese attribuibili alle passività di un gruppo in dismissione
classificato come posseduto per la vendita continuano ad essere rilevati.
Al venir meno delle condizioni che avevano permesso l'iscrizione dell'attività come
destinata alla vendita, la stessa è riclassificata nelle attività non correnti al minore tra il
valore contabile prima della destinazione alla vendita e il suo valore recuperabile alla
data della successiva decisione di non vendere l'attività; la differenza è rilevata a conto
economico.
Crediti e debiti
I crediti sono iscritti inizialmente al valore nominale che coincide sostanzialmente con il
fair value.
Nel caso vi sia un'indicazione obiettiva di perdita di valore o un rischio che non sia
possibile incassare il controvalore contrattuale (per capitale e interessi) alle date
contrattualmente previste, si procede ad un accantonamento che corrisponde alla
differenza tra l'attivo iscritto in bilancio e il valore stimato dei flussi futuri recuperabili,
attualizzati al tasso di interesse effettivo.
I debiti sono inizialmente valutati al loro valore nominale, ridotto degli oneri sostenuti per
la loro assunzione ed eventualmente maggiorato degli interessi passivi maturati.
Successivamente sono valutati al costo ammortizzato utilizzando il metodo del tasso di
interesse effettivo.
I crediti ceduti con clausola pro-solvendo restano iscritti nello stato patrimoniale del
cedente che iscrive un debito verso l'acquirente a fronte dell'incasso e dell'onere
finanziario da sostenere. I crediti ceduti con clausola pro-soluto sono eliminati solo se si
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può dimostrare che rischi e benefici correlati all'attività sono stati effettivamente trasferiti
al cessionario.
Di conseguenza, tutti i crediti ceduti che non rispettano i requisiti per l'eliminazione
stabiliti dallo IAS 39 rimangono iscritti nel bilancio del Gruppo, anche se legalmente
ceduti. Una passività finanziaria di pari importo è contabilizzata nel bilancio tra i debiti
finanziari. Gli utili e le perdite relativi alla cessione di tali attività sono rilevati solo quando
le attività stesse sono rimosse dallo stato patrimoniale del Gruppo.
Debiti finanziari
I debiti fruttiferi di interesse sono contabilizzati al costo che corrisponde al fair value degli
ammontari incassati al netto dei costi direttamente imputabili. Successivamente sono
valutati al costo ammortizzato. La differenza tra il costo ammortizzato e il valore da
rimborsare è imputato al conto economico in funzione del tasso di interesse effettivo per
la durata del finanziamento.
I debiti finanziari sono classificati tra le passività correnti a meno che il Gruppo disponga
di un diritto incondizionato a differire il regolamento della passività per almeno dodici
mesi dalla data di chiusura.
Il costo ammortizzato di una passività finanziaria è il valore a cui è stata misurata al
momento della rilevazione iniziale la passività finanziaria al netto dei rimborsi di capitale,
aumentato o diminuito dell'ammortamento complessivo utilizzando il criterio dell'interesse
effettivo su qualsiasi differenza tra il valore iniziale e quello a scadenza.
Il tasso di interesse effettivo è un metodo per calcolare il costo ammortizzato di una
passività finanziaria e per allocare gli interessi lungo il periodo di riferimento. Il tasso di
interesse effettivo è il tasso che attualizza esattamente i flussi di cassa futuri per i
pagamenti stimati (inclusivi dei costi di transazione pagati) lungo la vita attesa dello
strumento finanziario o, ove opportuno, per un periodo più breve, al valore contabile netto
della passività finanziaria.
Strumenti finanziari derivati e relazioni di copertura
Gli strumenti finanziari derivati sono iscritti inizialmente al fair value alla data in cui i
relativi contratti sono stipulati e sono successivamente valorizzati al fair value di fine
periodo. I risultanti utili o perdite sono iscritti a conto economico immediatamente, a
meno che il derivato sia designato e risulti efficace come strumento di copertura, nel qual
caso i tempi di iscrizione a conto economico dipendono dalla natura della relazione di
copertura. Il Gruppo designa certi derivati o come fair value hedge di certe attività o
passività iscritte in bilancio o come cash flow hedge di certe transazioni future altamente
probabili.
Un derivato viene classificato come attività o passività non corrente se la data di
scadenza dello strumento è oltre dodici mesi e non si aspetta che sia realizzato o
regolato entro dodici mesi. Gli altri derivati sono classificati come attività o passività
correnti.
Gli strumenti finanziari possono essere contabilizzati secondo le modalità stabilite per
l'hedge accounting solo se l'oggetto della copertura è formalmente documentato e in
linea con gli obiettivi di gestione del rischio e la strategia aziendale e l'efficacia della
copertura, verificata periodicamente, è elevata.
Quando gli strumenti finanziari derivati hanno le caratteristiche per essere contabilizzati
in hedge accounting si applicano i seguenti trattamenti contabili:
-
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Fair value hedge: se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura
dell'esposizione alle variazioni del fair value di una attività o di una passività di
bilancio attribuibili ad un particolare rischio che può determinare effetti sul conto
economico, gli utili o le perdite derivanti dalle successive valutazioni del fair value
dello strumento di copertura sono rilevati a conto economico, insieme alle variazioni
di fair value della voce coperta. Gli utili o le perdite da variazioni del fair value dello
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strumento di copertura sono iscritte nella stessa linea di conto economico della voce
coperta.
-
Cash flow hedge: se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura
dell'esposizione alla variabilità dei flussi di cassa di un'attività o di una passività
iscritta in bilancio o di un'operazione prevista altamente probabile e che potrebbe
avere effetti sul conto economico, la porzione efficace degli utili o delle perdite sullo
strumento finanziario derivato è rilevata nel patrimonio netto. L'utile o perdita cumulati
sono stornati dal patrimonio netto e contabilizzati a conto economico nello stesso
periodo in cui viene rilevata l'operazione oggetto di copertura. L'utile o la perdita
associati ad una copertura o a quella parte della copertura diventata inefficace, sono
iscritti a conto economico immediatamente. Se uno strumento di copertura o una
relazione di copertura vengono chiusi, ma l'operazione oggetto di copertura non si è
ancora realizzata, gli utili e le perdite cumulati, fino a quel momento iscritti nel
patrimonio netto, sono rilevati a conto economico nel momento in cui la relativa
operazione si realizza. Se l'operazione oggetto di copertura non è più ritenuta
probabile, gli utili o le perdite non ancora realizzati sospesi a patrimonio netto sono
rilevati immediatamente a conto economico.
Se le condizioni richieste dallo IAS 39 non risultano soddisfatte, le operazioni, anche se
poste in essere con intento di gestione dell'esposizione al rischio, sono classificate e
valutate come operazioni di negoziazione. In tal caso la differenza rispetto al fair value è
imputata a conto economico.
Benefici per i dipendenti – Piani pensionistici
Le società del Gruppo riconoscono ai propri dipendenti varie forme di piani pensionistici
le cui caratteristiche specifiche variano a seconda delle leggi, delle regolamentazioni e
delle prassi dei Paesi in cui operano.
I piani pensionistici attualmente in essere rientrano sia tra quelli a contribuzione definita
sia tra quelli a prestazione definita.
I piani a contribuzione definita sono caratterizzati da versamenti effettuati a organismi
esterni, giuridicamente distinti e dotati di autonomia patrimoniale, che liberano il datore di
lavoro da qualsiasi obbligazione successiva in quanto l'organismo esterno assume
l'impegno di versare quanto dovuto ai dipendenti.
Conseguentemente, le società del Gruppo contabilizzano come costo il contributo
versato e non devono rilevare alcuna ulteriore passività.
I piani a prestazione definita comprendono i benefici successivi al termine del rapporto di
lavoro, diversi da quelli a contribuzione definita. A fronte di tali piani, le società del
Gruppo hanno l'obbligazione di accantonare i costi relativi alle prestazioni garantite ai
propri dipendenti in attività e di pagare quelle al personale in quiescenza. Il rischio
attuariale e il rischio di investimento gravano quindi sostanzialmente sulle società del
Gruppo.
I piani a prestazione definita, che includono per le società italiane il Trattamento di Fine
Rapporto (TFR) maturato a tutto il 31 dicembre 2006, sono valutati con tecniche attuariali
utilizzando il metodo della “proiezione unitaria del credito” (Projected Unit Credit Method).
Come previsto dall'emendamento allo IAS 19 – Benefici ai dipendenti, emesso dallo
IASB nel dicembre 2004, il Gruppo ha scelto di riconoscere gli utili e le perdite attuariali
immediatamente nel periodo in cui si manifestano, non direttamente a conto economico,
ma in una specifica voce di patrimonio netto.
Gli utili e le perdite attuariali cumulati esistenti al 1° gennaio 2004 sono stati riconosciuti
con contropartita a patrimonio netto.
Per i piani a prestazione definita senza attività al servizio del piano stesso, i costi relativi
all'incremento del valore attuale dell'obbligazione, derivanti dall'avvicinarsi al momento
del pagamento dei benefici, sono inclusi tra gli oneri finanziari.
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I pagamenti relativi a piani a contribuzione definita sono rilevati a conto economico come
costi quando sostenuti.
La passività per i piani a prestazione definita è calcolata su base individuale e tiene conto
delle ipotesi di sopravvivenza, di rotazione del personale, di evoluzione dei salari, della
rivalutazione delle rendite, dell'inflazione e dell'attualizzazione delle somme da versare a
termine. Le ipotesi specifiche di ciascun piano tengono conto del contesto economico
locale.
I piani a prestazioni definite sono in alcuni casi coperti da attivi finanziari gestiti all'esterno
delle società del Gruppo. In tali casi il valore iscritto in bilancio a fronte di tali passività
corrisponde alla differenza tra il valore attuale delle prestazioni future (passività
attuariale) e le attività investite valutate a valori di mercato, destinate alla copertura della
passività, aumentate delle perdite o diminuite dei profitti non riconosciuti (o non ancora
contabilizzati) e comunque tenendo conto del limite stabilito dal paragrafo 58 dello IAS 19
per le attività (“surplus cap”). Quando il risultato di questo calcolo evidenzia
un'obbligazione netta, si procede ad iscrivere il fondo nel passivo; nel caso inverso si
procede a contabilizzare una posta attiva.
Sino al 31 dicembre 2006 il fondo trattamento di fine rapporto (TFR) delle società italiane
era considerato un piano a benefici definiti. La disciplina di tale fondo è stata modificata
dalla Legge 27 dicembre 2006 n. 296 (“Legge Finanziaria 2007”) e successivi Decreti e
Regolamenti emanati nei primi mesi del 2007. Alla luce di tali modifiche, e in particolare
con riferimento alle società con almeno 50 dipendenti, tale istituto è ora da considerarsi
un piano a benefici definiti esclusivamente per le quote maturate anteriormente al
1° gennaio 2007 (e non ancora liquidate alla data di bilancio),mentre successivamente a
tale data esso è assimilabile ad un piano a contribuzione definita. Per le società italiane
con meno di 50 dipendenti il Trattamento di fine rapporto (TFR) rimane un “postemployment benefit”, del tipo “defined benefit plan”, il cui ammontare già maturato deve
essere proiettato per stimarne l'importo da liquidare al momento della risoluzione del
rapporto di lavoro e successivamente attualizzato, utilizzando il “Projected unit credit
method”. Tale metodologia attuariale si basa su ipotesi di natura demografica e
finanziaria per effettuare una ragionevole stima dell'ammontare dei benefici che ciascun
dipendente aveva già maturato a fronte delle sue prestazioni di lavoro.
Attraverso la valutazione attuariale si imputano al conto economico nella voce “Lavoro” il
current service cost che definisce l'ammontare dei diritti maturati nell'esercizio dai
dipendenti e tra gli “Oneri/proventi finanziari” l'interest cost che costituisce l'onere
figurativo che l'impresa sosterrebbe chiedendo al mercato un finanziamento di importo
pari al TFR.
Benefici per i dipendenti – Stock option
I pagamenti ai dipendenti basati su azioni sono valutati al fair value degli strumenti di
patrimonio netto alla data di assegnazione. In applicazione dell'IFRS 2 – Pagamenti
basati su azioni, l'ammontare complessivo del fair value delle stock option alla data di
assegnazione è rilevato a conto economico tra i costi del personale in quote costanti nel
periodo intercorrente tra la data di assegnazione e quella di maturazione, con
contropartita iscritta direttamente a patrimonio netto, sulla base di una stima del numero
di strumenti che si aspetta maturino il diritto all’assegnazione. Variazioni nel fair value
successive alla data di assegnazione non hanno effetto sulla valutazione iniziale.
Il costo è ricalcolato ogni anno in funzione di una rivisitazione della stima sopra indicata.
Secondo quanto previsto dall'IFRS 2, il principio è applicato ai piani di stock option
assegnati dopo il 7 novembre 2002 e non ancora maturati alla data di entrata in vigore
dell'IFRS 2 (1° gennaio 2005).
Nei casi in cui i piani prevedano un esborso monetario pari all'incremento di valore delle
azioni o quote delle relative imprese, il fair value della passività derivante dal piano viene
rideterminato ad ogni data di chiusura di bilancio, sino alla sua estinzione e e la relativa
variazione è rilevata a conto economico.
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Fondi per rischi ed oneri
I fondi per altri rischi ed oneri riguardano costi e oneri di natura determinata e di
esistenza certa o probabile che alla data di chiusura del periodo sono indeterminati
nell'ammontare o nella data di sopravvenienza. Gli accantonamenti sono rilevati, in
presenza di una obbligazione, legale o implicita, risultante da un accadimento del
passato, se è probabile che si renderà necessario l'impiego di risorse per adempiere
l'obbligazione e quando può essere effettuata una stima attendibile dell'ammontare
dell'obbligazione stessa.
L’ammontare iscritto in bilancio come fondo per rischi e oneri esprime la miglior stima dei
mezzi monetari necessari per estinguere la presente obbligazione alla data di bilancio,
tenendo conto dei rischi e delle incertezze gravanti sull’obbligazione. Quando
l’accantonamento viene determinato utilizzando i flussi di cassa stimati per estinguere
l’obbligazione, il suo valore di carico contabile è rappresentato dal valore attuale di questi
flussi di cassa.
Le variazioni di stima sono riflesse nel conto economico del periodo in cui la variazione è
avvenuta.
Si tratta essenzialmente di stanziamenti per ristrutturazioni. Un accantonamento per
ristrutturazione è rilevato a condizione che sia stato approvato alla data di bilancio un
piano di ristrutturazione dettagliato e formalizzato e che la ristrutturazione sia stata
avviata o che i dettagli del piano di ristrutturazione siano stati oggetto di comunicazione
ai terzi interessati e che essa abbia fatto sorgere una valida aspettativa in essi.
Azioni proprie
Il costo delle azioni proprie eventualmente acquisite e/o detenute, anche tramite società
controllate, a seguito di specifiche delibere assembleari è imputato a riduzione del
patrimonio netto. Pertanto nello stesso non è separatamente evidenziata la riserva in
contropartita alle azioni proprie in portafoglio. I ricavi derivanti da eventuali vendite
successive sono rilevati come movimenti di patrimonio netto.
Imposte
Le imposte di competenza dell'esercizio sono determinate in base alle normative fiscali
vigenti nei paesi in cui operano le società del Gruppo sulla base degli utili imponibili
dell’esercizio. Gli utili imponibili differiscono dall’utile espresso nel bilancio consolidato in
quanto essi escludono voci di costi o di ricavi che divengono imponibili o deducibili in altri
esercizi e inoltre esclude voci che non sono mai né imponibili o deducibili.
Sulle differenze temporanee imponibili tra i valori dell'attivo e del passivo e i
corrispondenti valori rilevanti ai fini fiscali, sono accantonate imposte differite passive. Le
imposte differite attive sulle perdite fiscali riportabili a nuovo, nonché sulle differenze
temporanee deducibili, sono riconosciute nella misura in cui è probabile che sia
disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale esse possano essere
recuperate.
Le attività e le passività fiscali differite sono determinate con le aliquote fiscali che si
prevede saranno applicabili negli esercizi nei quali le differenze temporanee saranno
realizzate o estinte. Le attività e le passività per imposte differite sono compensate se
giuridicamente consentito.
Le imposte differite attive e passive sono esposte separatamente dagli altri crediti e debiti
verso l'Erario in una specifica voce classificata nelle attività o nelle passività non correnti.
Le imposte correnti e differite sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle
relative a voci direttamente addebitate o accreditate a patrimonio netto il cui effetto
fiscale è riconosciuto direttamente a patrimonio netto. Nel caso di aggregazioni di
imprese, l’effetto fiscale viene preso in considerazione nel determinare l’eccedenza del
costo dell’acquisizione rispetto al fair value delle attività, passività e passività potenziali,
mentre nessun effetto fiscale viene attribuito alla voce residuale rappresentata
dall’avviamento.
Operazioni in valuta estera e consolidamento di imprese estere
I bilanci di ciascuna impresa del Gruppo sono presentati nella valuta dell’ambiente
economico in cui esse operano (valuta funzionale). Ai fini del bilancio consolidato di
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Gruppo, i dati finanziari delle stesse sono convertiti in Euro, che è la valuta della Società
controllante e la valuta di presentazione del bilancio consolidato.
Nella preparazione dei bilanci delle singole imprese del Gruppo, le operazioni espresse
in valuta diversa da quella funzionale sono rilevate al tasso di cambio in vigore alla data
dell'operazione. Alla data di bilancio le attività e le passività monetarie denominate in
valute differenti sono convertite al tasso di cambio in essere a quella data. Le voci non
monetarie sono convertite al cambio storico. Sono rilevate a conto economico le
differenze cambio generate dall'estinzione di poste monetarie o dalla loro conversione a
cambi differenti da quelli ai quali erano state convertite al momento della rilevazione
iniziale del periodo o in periodi precedenti.
Ai fini della presentazione del bilancio consolidato, le attività e le passività di imprese
estere aventi valute funzionali diverse dall'Euro che rientrano nell'area di consolidamento
sono convertite utilizzando i tassi di cambio in essere alla data di riferimento (metodo dei
cambi correnti). Le voci di conto economico e i flussi del rendiconto finanziario sono
convertiti ai cambi medi dell'esercizio. Le differenze cambio da conversione risultanti
dall'applicazione di questo metodo sono classificate come voce di patrimonio netto fino
alla cessione della partecipazione.
L'avviamento e gli adeguamenti al fair value generati dall'acquisizione di un'impresa
estera sono rilevati nella rispettiva valuta e convertiti utilizzando i tassi di cambio di fine
periodo.
Riconoscimento dei ricavi
I ricavi sono formati prevalentemente da vendite di servizi prodotti nell'ambito delle
attività principali del Gruppo e sono esposti al netto di eventuali poste rettificative.
Per le prestazioni di servizi la contabilizzazione avviene in funzione dello stato di
avanzamento della transazione alla data di chiusura e valutata in base alle prestazioni
effettuate.
In particolare, per i principali settori di attività, si segnalano le seguenti fattispecie.
I ricavi del Gruppo C&W derivano da servizi di intermediazione immobiliare (“transaction
services”) e di natura diversa (“non-transaction services”) che includono principalmente
servizi di capital market e di client solutions (consulenza finanziaria, gestione
immobiliare, valutazioni, servizi immobiliari per le imprese e ricerche). I ricavi per servizi
di intermediazione immobiliare sono contabilizzati allorquando gli stessi sono
completamente eseguiti e l'ammontare del ricavo può essere attendibilmente quantificato
a meno che esistano significativi rischi futuri di non realizzabilità, nel qual caso i ricavi
sono contabilizzati solo al momento del venir meno di tali rischi.
I ricavi per gestioni immobiliari sono contabilizzati su base mensile in funzione dei servizi
resi.
Gli altri ricavi per servizi di natura diversa sono contabilizzati quando l'incarico è
concluso. I ricavi per servizi professionali in corso sono contabilizzati quando maturati, in
funzione dei servizi resi.
Il Gruppo C&W contabilizza come ricavi alcune tipologie di rimborsi di costi relativi a
gestioni immobiliari (principalmente per costi del personale e relativi oneri)
contemporaneamente al sostenimento dei costi stessi da ottenere a rimborso.
Gruppo Alpitour
Le vendite di pacchetti turistici, i servizi di trasporto aereo e i ricavi per intermediazione
sono contabilizzati in funzione della data di partenza.
I ricavi per servizi alberghieri e le prestazioni connesse al settore incoming sono
riconosciute a conto economico in relazione alla data di erogazione del servizio.
I premi connessi all’attività di riassicurazione sono imputati a conto economico in
funzione della data di partenza del cliente, essendo la copertura assicurativa
strettamente correlata al pacchetto viaggio.
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Juventus F.C.
I ricavi da gare, i diritti radiotelevisivi e i proventi media sono contabilizzati con riguardo
all'effettivo momento della prestazione (svolgimento della gara); gli abbonamenti
stagionali, anche se incassati al termine della stagione che precede quella di
competenza, sono differiti secondo competenza temporale utilizzando il medesimo
criterio (svolgimento della gara).
I ricavi relativi alle prestazioni di servizi (ivi incluse le sponsorizzazioni) vengono rilevati
in base allo stato di completamento del servizio o al compimento della prestazione.
I ricavi sono iscritti al netto di resi, sconti, abbuoni e premi.
Le plusvalenze e le minusvalenze derivanti dalla cessione di diritti pluriennali alle
prestazioni dei calciatori sono contabilizzate in base alla data del visto di esecutività
apposto sui contratti dalla Lega Nazionale Professionisti, per i trasferimenti nazionali, e
alla data del “transfert” rilasciato dalla Federazione Italiana Giuoco Calcio, per i
trasferimenti internazionali.
Le plusvalenze derivanti dalla cessione di diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori,
contestualmente riacquistati per il 50%, sono rettificate per il 50% del loro ammontare al
fine di riflettere a conto economico il provento maturato per la quota di diritto pluriennale
realmente trasferita mediante la vendita. La restante parte della plusvalenza, invece,
potrà eventualmente essere realizzata solo all'atto della risoluzione della
compartecipazione attiva con fuoriuscita del calciatore dall'organico della Società. Nel
caso in cui dalla cessione del diritto pluriennale che precede la stipula del contratto di
compartecipazione si sia originata una minusvalenza, il valore di quest'ultima, al
contrario, non è oggetto di alcuna rettifica ai fini IFRS. Ciò deriva dal fatto che tale
perdita è assimilata all'effetto dell'impairment test del diritto pluriennale, nell'assunto che
il momento in cui il diritto è alienato rappresenti il momento in cui tale perdita è maturata.
Sistema Holdings EXOR
I proventi finanziari sono contabilizzati pro-rata temporis sulla base del tasso di
rendimento effettivo.
I dividendi relativi a partecipazioni valutate al costo sono contabilizzati a conto economico
quando la società erogante ne delibera la distribuzione e solo se derivano dalla
distribuzione di utili generati dopo l'acquisizione della partecipata. Qualora, invece,
derivino dalla distribuzione di riserve della partecipata generatesi prima dell'acquisizione,
i dividendi sono iscritti in riduzione del costo della partecipazione stessa.
I dividendi relativi alle partecipazioni disponibili per la vendita e alle partecipazioni
detenute per la negoziazione sono iscritti a conto economico quando la società erogante
ne delibera da destinazione.
Commissioni passive
Le commissioni passive che costituiscono la remunerazione dei brokers sono
contabilizzati contemporaneamente alle commissioni attive di competenza del Gruppo
Cushman & Wakefield e normalmente non vengono pagate fino al momento dell'incasso
di queste ultime.
Gli altri proventi (oneri) non ricorrenti comprendono le plusvalenze e/o le minusvalenze
derivanti da cessioni di attività non correnti che non sono riconducibili ad attività cedute o
in corso di cessione (i risultati di queste ultime sono inclusi nella voce “Risultato netto
delle attività dismesse o in corso di cessione”). Possono comprendere inoltre le
svalutazioni per perdite di valore dell'attivo, oneri di ristrutturazione, gli accantonamenti e
gli utilizzi di fondi rischi.
Risultati per azione
Il risultato base per azione è calcolato dividendo il risultato netto del Gruppo per la media
ponderata delle azioni in circolazione durante l'esercizio, escludendo le azioni proprie. Ai
fini del calcolo del risultato diluito per azione, la media ponderata delle azioni in
circolazione è modificata assumendo la conversione di tutte le potenziali azioni aventi
effetto diluitivo. Anche il risultato netto del Gruppo è rettificato per tener conto degli effetti
della conversione, al netto delle imposte.
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Il risultato per azione, sia base che diluito, è calcolato sia sul risultato netto delle attività
in continuità, sia sul risultato netto delle attività dimesse o in corso di cessione.
Informazioni settoriali
Tenuto conto delle caratteristiche degli investimenti detenuti tramite la controllata
IFIL S.p.A., l'informativa di settore coincide con i dati consolidati di ciascuna società
controllata e collegata capogruppo operativa, ognuna delle quali rappresenta un
investimento in un settore principale di attività.
6.
Principali fonti di incertezza nell'effettuazione di stime di bilancio
La redazione del bilancio e delle relative note in applicazione degli IFRS richiede
l'effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività e delle
passività di bilancio e sull'informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data di
riferimento. Le stime e le assunzioni utilizzate sono basate sull'esperienza e su altri fattori
considerati rilevanti. I risultati che si consuntiveranno potrebbero pertanto differire da tali
stime. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione
ad esse apportate sono riflesse a conto economico nel periodo in cui avviene la revisione
di stima se la revisione stessa ha effetti solo su tale periodo, o anche nei periodi
successivi se la revisione ha effetti sia sull'esercizio corrente, sia su quelli futuri.
La situazione causata dall'attuale crisi economica e finanziaria ha comportato la
necessità di effettuare assunzioni riguardanti l'andamento futuro caratterizzate da
significativa incertezza, per cui non si può escludere il concretizzarsi, nel prossimo
esercizio, di risultati diversi da quanto stimato e che quindi potrebbero richiedere
rettifiche, ad oggi ovviamente né stimabili né prevedibili, anche significative, al valore
contabile delle relative voci.
I processi critici di valutazione e le assunzioni chiave utilizzate nel processo di
applicazione dei principi contabili riguardo al futuro e che possono avere effetti
significativi sui valori rilevati nel bilancio consolidato o per le quali esiste il rischio che
possano emergere rettifiche di valore significative al valore contabile delle attività e
passività nell'esercizio successivo a quello di riferimento del bilancio sono i seguenti:
–
–
–
–
–
l'impairment test sugli avviamenti e sui marchi del Gruppo C&W Inc. che ha condotto
alla contabilizzazione di una svalutazione di € 7 milioni (US $9,5 milioni) al
31 dicembre 2008 (si veda la nota 19 del bilancio consolidato);
la svalutazione di € 7 milioni del valore residuo del diritto alle prestazioni sportive del
calciatore Andrade, vista l'impossibilità di recupero del calciatore all'attività agonistica
a seguito di un grave infortunio (si veda la nota 13 del bilancio consolidato);
la svalutazione di € 5 milioni dell'archivio delle immagini video di Juventus F.C.,
effettuata sulla base della definizione del piano commerciale di sfruttamento e dei
prevedibili flussi finanziari ed economici acquisiti e attesi (si veda la nota 13 del
bilancio consolidato);
l'allineamento a fair value contro patrimonio netto della residua partecipazione in
Intesa Sanpaolo che, a fine 2008, presentava un valore di Borsa inferiore per
€ 55 milioni rispetto al prezzo originario di acquisto; tale riduzione di valore, pari al
15%, non è stata considerata evidenza oggettiva di impairment al 31 dicembre 2008
(si veda nota 23 del bilancio consolidato);
le altre partecipazioni, quotate e non quotate, valutate con il metodo del costo o al fair
value, per le quali le valutazioni non hanno evidenziato fattori di impairment.
Valore recuperabile delle attività non correnti
Le attività non correnti includono gli immobili, gli impianti e i macchinari, le attività
immateriali (incluso l'avviamento), le partecipazioni, le altre attività finanziarie e le
imposte differite attive. Ciascuna società consolidata rivede periodicamente il valore
contabile delle attività non correnti detenute e utilizzate e delle attività che devono essere
dismesse, quando fatti e circostanze richiedono tale revisione. Tale attività è svolta
utilizzando le stime dei flussi di cassa attesi dall'utilizzo o dalla vendita del bene, così
come previsti dai piani aziendali, e adeguati tassi di sconto per il calcolo del valore
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attuale. Quando il valore contabile di un'attività non corrente ha subito una perdita di
valore, le società del Gruppo rilevano una svalutazione pari all'eccedenza del valore
contabile del bene rispetto al suo valore recuperabile attraverso l'uso o la vendita dello
stesso, determinata con riferimento ai più recenti piani delle società del Gruppo.
Piani pensionistici e altri benefici successivi al rapporto di lavoro
Le società del Gruppo partecipano a piani pensione e altri piani di assistenza sanitaria in
diversi Stati. Esse utilizzano diverse assunzioni statistiche e fattori valutativi con
l'obiettivo di anticipare gli eventi futuri per il calcolo degli oneri, delle passività e delle
attività relative a tali piani. Le assunzioni riguardano il tasso di sconto, il rendimento
atteso delle attività a servizio del piano, i tassi dei futuri incrementi retributivi, l'andamento
dei costi per assistenza medica. Inoltre, anche gli attuari consulenti delle società del
Gruppo utilizzano fattori soggettivi, come per esempio i tassi relativi alla mortalità e alle
dimissioni.
Passività potenziali
Le cause e i contenziosi contro le società del Gruppo spesso derivano da problematiche
legali complesse, che sono soggette a un diverso grado di incertezza, inclusi i fatti e le
circostanze inerenti a ciascuna causa, la giurisdizione e le differenti leggi applicabili. Le
società del Gruppo accertano una passività a fronte di tali contenziosi quando ritengono
probabile che si verificherà un esborso finanziario e quando l'ammontare delle perdite
che ne deriveranno può essere ragionevolmente stimato. Nel caso in cui un esborso
finanziario diventi possibile ma non ne sia determinabile l'ammontare, tale fatto è
riportato nelle note di bilancio.
7.
Adozione dei nuovi principi contabili, emendamenti e interpretazioni emessi dallo
IASB
Interpretazioni ed emendamenti ai principi contabili applicabili dal 1° gennaio 2008 non
rilevanti per il Gruppo.
Le seguenti interpretazioni ed emendamenti, applicabili nel 2008, disciplinano fattispecie
e casistiche non presenti all'interno del Gruppo.
IFRIC 12 – Contratti di servizi in concessione (che deve essere applicata dal
1° gennaio 2008).
IFRIC 14 – IAS 19 - Attività per piani a benefici definiti e criteri minimi di copertura
(che deve essere applicata dal 1° gennaio 2008).
Emendamento allo IAS 39 – Strumenti finanziari: Rilevazione e valutazione e
all'IFRS 7 – Strumenti finanziari: informazioni integrative che consente, in particolari
circostanze, di riclassificare certe attività finanziarie diverse dai derivati dalla
categoria contabile “valutate a fair value attraverso il conto economico”.
L'emendamento permette inoltre di trasferire prestiti e crediti dalla categoria contabile
“disponibili per la vendita” alla categoria contabile “detenuti fino a scadenza” se
l'entità ha l'intenzione e la capacità di detenere tali strumenti per un determinato
periodo futuro. L'emendamento è applicabile dal 1° luglio 2008, tuttavia la sua
adozione non ha comportato la rilevazione di alcun effetto nel presente bilancio dal
momento che il Gruppo non ha operato nessuna delle riclassifiche in esso consentite.
Principi contabili, emendamenti e interpretazioni non ancora applicabili e non adottati in
via anticipata dal Gruppo.
Il 30 novembre 2006 lo IASB ha emesso il principio contabile IFRS 8 – Segmenti operativi
che deve essere applicato a partire dal 1° gennaio 2009 in sostituzione dello IAS 14 –
Informativa di settore. Il nuovo principio contabile richiede al Gruppo di basare le
informazioni riportate nell'informativa di settore sugli elementi che il management utilizza
per prendere le proprie decisioni operative, quindi richiede l'identificazione dei segmenti
operativi sulla base della reportistica interna che è regolarmente rivista dal management
al fine dell'allocazione delle risorse ai diversi segmenti e al fine delle analisi di
performance. L'adozione di tale principio non produce alcun effetto dal punto di vista della
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Il 29 marzo 2007 lo IASB ha emesso una versione rivista dello IAS 23 – Oneri finanziari
che deve essere applicato dal 1° gennaio 2009. Nella nuova versione del principio è stata
rimossa l’opzione secondo cui è possibile rilevare immediatamente a conto economico gli
oneri finanziari sostenuti a fronte di attività per le quali normalmente trascorre un
determinato periodo di tempo per rendere l’attività pronta per l’uso o per la vendita. Il
principio sarà applicabile in modo prospettico agli oneri finanziari relativi ai beni
capitalizzati a partire dal 1° gennaio 2009.
Il 6 settembre 2007 lo IASB ha emesso una versione rivista dello IAS 1 – Presentazione
del bilancio che deve essere applicato dal 1° gennaio 2009. La nuova versione del
principio richiede che tutte le variazioni generate da transazioni con i soci siano
presentate in un prospetto delle variazioni del patrimonio netto. Tutte le transazioni
generate con soggetti terzi (“comprehensive income”) devono invece essere esposte in
un unico prospetto dei comprehensive income oppure in due separati prospetti (conto
economico e prospetto dei comprehensive income). In ogni caso le variazioni generate da
transazioni con i terzi non possono essere rilevate nel prospetto delle variazioni del
patrimonio netto.
L'adozione di tale principio non produrrà alcun effetto dal punto di vista della valutazione
delle poste di bilancio.
Il 10 gennaio 2008 lo IASB ha emesso una versione aggiornata dall'IFRS 3 –
Aggregazioni aziendali, e ha emendato lo IAS 27 – Bilancio consolidato e separato. Le
principali modifiche apportate all'IFRS 3 riguardano l'eliminazione nell'obbligo di valutare
le singole attività e passività della controllata al fair value in ogni acquisizione successiva,
nel caso di acquisizione per gradi di società controllate. Il goodwill in tali casi sarà
determinato come differenziale tra il valore delle partecipazioni immediatamente prima
dell'acquisizione, il corrispettivo della transazione e il valore delle attività nette acquisite.
Inoltre, nel caso in cui il soggetto non acquisti il 100% della partecipazione, la quota di
patrimonio netto di competenza di terzi può essere valutata sia al fair value, sia
utilizzando il metodo già previsto in precedenza dall'IFRS 3. La versione rivista del
principio prevede, inoltre, l'imputazione a conto economico di tutti i costi connessi
all'aggregazione aziendale e la rilevazione alla data di acquisizione delle passività per
pagamenti sottoposti a condizione.
Nell'emendamento allo IAS 27, invece, lo IASB ha stabilito che le modifiche nella quota di
interessenza che non costituiscono una perdita di controllo devono essere trattate come
equity transaction e quindi devono avere contropartita a patrimonio netto. Inoltre, viene
stabilito che quando una società controllante cede il controllo in una propria partecipata
ma continua comunque a detenere un'interessenza nella società, deve valutare la
partecipazione mantenuta in bilancio al fair value e imputare eventuali utili o perdite
derivanti dalla perdita del controllo a conto economico. Infine, l'emendamento allo IAS 27
richiede che tutte le perdite attribuibili ai soci di minoranza siano allocate alla quota di
patrimonio netto dei terzi, anche quando queste eccedano la loro quota di pertinenza del
capitale della partecipata. Le nuove regole devono essere applicate in modo prospettico
dal 1° gennaio 2010.
Il 17 gennaio 2008 lo IASB ha emesso un emendamento all’IFRS 2 – Condizioni di
maturazione e cancellazione in base al quale, ai fini della valutazione degli strumenti di
remunerazione basati su azioni, solo le condizioni di servizio e le condizioni di
performance possono essere considerate delle condizioni di maturazione dei piani.
L’emendamento chiarisce inoltre che, in caso di annullamento del piano, occorre
applicare lo stesso trattamento contabile sia che esso derivi dalla società, sia che esso
derivi dalla controparte. L’emendamento sarà applicabile in modo retrospettico dal
Gruppo dal 1° gennaio 2009; non si ritiene tuttavia che l'adozione di tale emendamento
comporterà la rilevazione di alcun effetto contabile.
Il 22 maggio 2008 lo IASB ha emesso un insieme di modifiche agli IFRS (“improvement”);
di seguito vengono citate quelle indicate dallo IASB come variazioni che comporteranno
un cambiamento nella presentazione, riconoscimento e valutazione delle poste di bilancio
consolidato, tralasciando invece quelle che determineranno solo variazioni terminologiche
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o cambiamenti editoriali con effetti minimi in termini contabili ed effetti sul bilancio
consolidato del Gruppo.
IFRS 5 – Attività non correnti destinate alla vendita e attività operative cessate: la
modifica, che deve essere applicata dal 1° gennaio 2010 in modo prospettico,
stabilisce che se un'impresa è impegnata in un piano di cessione che comporti la
perdita del controllo su una partecipata, tutte le attività e passività della controllata
devono essere riclassificate tra le attività destinate alla vendita, anche se dopo la
cessione l'impresa deterrà ancora una quota partecipativa minoritaria nella
controllata.
IAS 1 – Presentazione del bilancio (rivisto nel 2007): la modifica, che deve essere
applicata dal 1° gennaio 2009, richiede che le attività e passività derivanti da
strumenti finanziari derivati che non sono detenuti ai fini della negoziazione siano
classificati in bilancio distinguendo tra attività e passività correnti e non correnti.
L'adozione di tale modifica non produrrà alcun effetto dal punto di vista della
IAS 16 – Immobili, impianti e macchinari: la modifica deve essere applicata dal
1° gennaio 2009 e stabilisce che le imprese il cui business caratteristico è il renting
devono riclassificare nel magazzino i beni che cessano di essere locati e sono
destinati alla vendita e, conseguentemente, i corrispettivi derivanti dalla loro cessione
devono essere riconosciuti come ricavi. I corrispettivi pagati per costruire o acquistare
beni da locare ad altri, nonché i corrispettivi incassati dalla successiva vendita di tali
beni costituiscono, ai fini del rendiconto finanziario, flussi di cassa derivanti dalle
attività operative (e non dalle attività di investimento).
IAS 19 – Benefici ai dipendenti: l’emendamento deve essere applicato dal
1° gennaio 2009 in modo prospettico alle variazioni nei benefici intervenute
successivamente a tale data e chiarisce la definizione di costo/provento relativo alle
prestazioni di lavoro passate e stabilisce che in caso di riduzione di un piano, l’effetto
da imputarsi immediatamente a conto economico deve comprendere solo la riduzione
di benefici relativamente a periodi futuri, mentre l’effetto derivante da eventuali
riduzioni legato a periodi di servizio passati deve essere considerato un costo
negativo relativo alle prestazioni di lavoro passate. Il Board, inoltre, ha rielaborato la
definizione di benefici a breve termine e di benefici a lungo termine e ha modificato la
definizione di rendimento delle attività stabilendo che questa voce deve essere
esposta al netto di eventuali oneri di amministrazione che non siano già inclusi nel
valore dell’obbligazione.
IAS 23 – Oneri finanziari: la modifica, che deve essere applicata dal 1° gennaio 2009,
ha rivisitato la definizione di oneri finanziari.
IAS 28 – Partecipazioni in imprese collegate: la modifica, che deve essere applicata
(anche solo prospetticamente) dal 1° gennaio 2009, stabilisce che nel caso di
partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, un'eventuale perdita di
valore non deve essere allocata alle singole attività (e in particolare all'eventuale
goodwill) che compongono il valore di carico della partecipazione, ma al valore della
partecipata nel suo complesso. Pertanto, in presenza di condizioni per un successivo
ripristino di valore, tale ripristino deve essere riconosciuto integralmente.
IAS 36 – Perdite di valore di attività: la modifica, che deve essere applicata dal
1° gennaio 2009, prevede che siano fornite informazioni aggiuntive nel caso in cui
l'entità determini il valore recuperabile delle attività utilizzando il metodo
dell’attualizzazione dei flussi di cassa.
IAS 38 – Attività immateriali: la modifica deve essere applicata dal 1° gennaio 2009 in
modo retrospettico e stabilisce il riconoscimento a conto economico dei costi
promozionali e di pubblicità. Inoltre, stabilisce che nel caso in cui l'impresa sostenga
oneri aventi benefici economici futuri senza l'iscrizione di attività immateriali, questi
devono essere imputati a conto economico nel momento in cui l'impresa stessa ha il
diritto di accedere al bene, se si tratta di acquisto di beni, o in cui il servizio è reso se
si tratta di acquisto di servizi. Inoltre, il principio è stato modificato per consentire alle
imprese di adottare il metodo delle unità prodotte per determinare l'ammortamento
delle attività immateriali a vita utile definita.
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IAS 39 – Strumenti finanziari: rilevazione e valutazione: l'emendamento, che deve
essere applicato dal 1° gennaio 2009, chiarisce come deve essere calcolato il nuovo
tasso di rendimento effettivo di uno strumento finanziario al termine di una relazione
di copertura del fair value; chiarisce, inoltre, che il divieto di riclassificare nella
categoria degli strumenti finanziari con adeguamento del fair value a conto
economico non deve essere applicato agli strumenti finanziari derivati che non
possono più essere qualificati come di copertura o che invece diventano di copertura.
Il 31 luglio 2008 lo IASB ha emesso un emendamento allo IAS 39 – Strumenti Finanziari:
rilevazione e valutazione che deve essere applicato in modo retrospettivo dal
1° gennaio 2010. L'emendamento chiarisce l'applicazione del principio per la definizione
del sottostante oggetto di copertura in situazioni particolari.
Lo IASB ha inoltre emesso nel novembre 2008 l'IFRIC 17 – Distribuzione di dividendo in
natura stabilendo che la determinazione del valore del dividendo in natura deve avvenire
considerando il loro fair value al momento in cui diventa obbligatoria la contabilizzazione
della relativa passività verso i soci.
La modifica deve essere applicata in chiave prospettica dal 1° gennaio 2010, primo
esercizio che inizia successivamente al 1° luglio 2009.
Nel marzo 2009 lo IASB ha emesso un emendamento all'IFRS 7 – Strumenti finanziari:
informazioni integrative che deve essere applicato dal 1° gennaio 2010, primo esercizio
che inizia successivamente al 1° luglio 2009. L'emendamento richiede informazioni
integrative circa la misurazione del fair value (metodi utilizzati e, se si usano tecniche
valutative, le ipotesi utilizzate per determinare il fair value di ciascuna classe di attività o
passività finanziaria) e il rischio di liquidità (analisi delle scadenze delle passività
finanziarie rappresentate da strumenti derivati o da altre passività).
Principi contabili emendamenti e interpretazioni non applicabili dal Gruppo
Si ricorda infine, che sono stati emessi i seguenti principi (già applicabili o da applicare in
futuro), emendamenti e interpretazioni che disciplinano fattispecie e casistiche non
presenti per il Gruppo alla data del presente bilancio.
IAS 20 – Contabilizzazione e informativa dei contributi pubblici: la modifica, che deve
essere applicata in modo prospettico dal 1° gennaio 2009, stabilisce che i benefici
derivanti da prestiti dello Stato concessi ad un tasso di interesse molto inferiore a quello
di mercato devono essere trattati come contributi pubblici e quindi seguire le regole di
riconoscimento stabilite dallo IAS 20.
IAS 28 – Partecipazioni in imprese collegate, e IAS 31 – Partecipazioni in joint venture:
tali emendamenti, che devono essere applicati dal 1° gennaio 2009, prevedono che siano
fornite informazioni aggiuntive anche per le partecipazioni in imprese collegate e joint
venture valutate al fair value secondo lo IAS 39. Coerentemente sono stati modificati
l’IFRS 7 – Strumenti finanziari: informazioni integrative e lo IAS 32 – Strumenti finanziari:
esposizione in bilancio.
IAS 29 – Informazioni contabili in economie iperinflazionate. La precedente versione del
principio non rifletteva il fatto che alcune attività o passività potrebbero essere valutate in
bilancio sulla base del valore corrente anziché del costo storico. La modifica, introdotta
per prendere in considerazione tale eventualità, deve essere applicata dal
1° gennaio 2009.
IAS 32 – Strumenti finanziari: Presentazione e IAS 1 – Presentazione del Bilancio –
Strumenti finanziari puttable e obbligazioni derivanti al momento della liquidazione. In
particolare, il principio richiede all'entità di classificare come strumenti di patrimonio netto
gli strumenti finanziari di tipo puttable e gli strumenti finanziari che impongono al soggetto
un'obbligazione a consegnare ad un terzo una quota di partecipazioni nelle attività del
Gruppo. Tale emendamento deve essere applicato dal 1° gennaio 2009 in modo
prospettico.
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IAS 40 – Investimenti immobiliari: la modifica, che deve essere applicata in modo
prospettico dal 1° gennaio 2009, stabilisce che gli investimenti immobiliari in corso di
costruzione rientrano nell’ambito di applicazione dello IAS 40 anziché in quello dello
IAS 16.
Interpretazioni:
IFRIC 13 – Programmi di fidelizzazione dei Clienti (che deve essere applicata dal
1° gennaio 2009).
IFRIC 15 – Contratti per la costruzione di beni immobili (che deve essere applicata
dal 1° gennaio 2009 e non è ancora stata omologata dall'Unione Europea).
IFRIC 16 – Copertura di una partecipazione in un'impresa estera (emesso in data
3 luglio 2008) con sui è stata eliminata la possibilità di applicare l'hedge accounting
per le operazioni di copertura delle differenze cambio originate tra valuta funzionale
della partecipata estera e valuta di presentazione del bilancio consolidato.
L'interpretazione chiarisce, inoltre, che, nel caso di operazioni di copertura di una
partecipazione in un'impresa estera, lo strumento di copertura può essere detenuto
da ogni società facente parte del Gruppo e che, in caso di cessione della
partecipazione, per la determinazione del valore da riclassificare dal patrimonio netto
a conto economico deve essere applicato lo IAS 21 – Effetti della conversione in
valuta. L'interpretazione deve essere applicata dal 1° gennaio 2009. Alla data del
presente bilancio, gli organi competenti dell'Unione Europea non hanno ancora
concluso il processo di omologazione necessario per la sua applicazione.
IFRIC 18 – Trasferimenti di attività da Clienti (che deve essere applicata dal
1° gennaio 2010, primo esercizio che inizia successivamente il 1° luglio 2009).
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Variazioni area di consolidamento
Di seguito sono esposte le principali variazioni dell'area di consolidamento del Gruppo.
Nel 2008 il Gruppo C&W ha effettuato alcune acquisizioni, con un investimento
complessivo di US $31 milioni (€ 22 milioni).
Il fair value netto complessivo delle attività materiali e immateriali acquisite ammonta a
US $4,4 milioni (€ 3 milioni), mentre gli avviamenti contabilizzati ammontano a
US $33,2 milioni (€ 24 milioni).
Gruppo Alpitour
Nel 2008 è stata ceduta l'intera partecipazione nella società controllata Kiwengwa Ltd
(società controllata al 100% da Horizon Holidays S.A. e Alpiturismo Service of Tourism
Lta) per un controvalore complessivo pari a € 4 milioni; tale operazione ha determinato, a
livello consolidato, una plusvalenza netta di circa € 1 milione.
Sono state inoltre cedute due controllate del settore alberghiero: Mediterranean Turist
Company S.A. e Blue Marine Tunisie S.A.
È stata costituita la Società a Valore Sicuro S.r.l., controllata al 100% da Alpitour S.p.A.,
che svolge attività di intermediazione assicurativa, nell'ambito di un progetto di
diversificazione e ampliamento della gamma di servizi assicurativi offerti direttamente al
Cliente finale.
Sistema Holdings EXOR
Nell'ottica di semplificazione della struttura del Gruppo sono state inoltre recentemente
effettuate le seguenti operazioni:
il 29 settembre 2008 è stata deliberata la messa in liquidazione volontaria di
Ifilgroup Finance Limited, società di diritto irlandese, controllata al 100% da
Ifil Investissements S.A.;
– il 7 novembre 2008 è stata deliberata la messa in liquidazione volontaria di
Ifil Investment Holding, società di diritto olandese controllata al 100% da IFIL. Nello
stesso giorno Ifil Investment Holding ha trasferito come anticipo sulla liquidazione in
favore di IFIL le 224.194 azioni Ifil Investissements da essa possedute (20,184% del
capitale). Dopo tale operazione IFIL deteneva direttamente il 100% del capitale
sociale di Ifil Investissements.
–
Altre informazioni
Con riferimento allo stato patrimoniale al 31 dicembre 2007 esposto nel bilancio
consolidato a fini comparativi, sono state effettuate alcune riclassifiche rispetto ai dati a
suo tempo pubblicati al fine di rendere più leggibile lo schema di stato patrimoniale. Tali
riclassifiche non hanno peraltro comportato effetti sul risultato netto e sul patrimonio
netto.
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COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
9.
Informativa di settore
L’informativa per settore di attività e per area geografica, presentata secondo quanto
richiesto dallo IAS 14 – Informativa di settore, è predisposta secondo gli stessi principi
contabili adottati nella preparazione e presentazione del bilancio consolidato del Gruppo.
Lo schema primario di informativa è costituito dai settori di attività, mentre la
rappresentazione per area geografica costituisce lo schema secondario. Tale distinzione
si basa sulla natura dei rischi e benefici insiti nell’attività del Gruppo e riflette la struttura
organizzativa.
Il Gruppo EXOR presenta un’informativa di settore che coincide con i dati consolidati di
ciascuna società controllata e collegata Capogruppo ognuna delle quali rappresenta un
investimento in un settore principale di attività: Gruppo C&W, Gruppo Alpitour,
Juventus F.C., Gruppo Fiat, Gruppo Sequana e Sistema Holdings EXOR.
L’informativa di settore relativa alle attività in funzionamento è presentata nei dettagli che
seguono; l’informativa di settore delle attività dismesse o in corso di cessione è
presentata nella nota 26.
L’analisi del conto economico per settore di attività è la seguente:
€ m il i on i
Esercizio 2008
R i ca vi
R i s ul tato op e ra tivo
R i s ul tato fi n an zi ario n etto
Im p os te
Risultato netto delle società consolidate
integralmente
Quota nel risultato delle società valutate
con il metodo del patrimonio netto
Risultato netto delle attività dismesse o in
corso di cessione
Ris ultato ne tto
Utile netto di competenza del Gruppo
Utile ne tto di c om pe te nza di Te rzi
€ m i l i o ni
Esercizio 2007
Ricavi
Ris ultato operativo
Ris ultato finanziario netto
Im pos te
Risultato netto delle società consolidate
integralmente
Quota nel risultato delle società valutate
con il metodo del patrimonio netto
Risultato netto delle attività dismesse o in
corso di cessione
Risultato netto
Utile netto di competenza del Gruppo
Utile netto di competenza di Terzi
Gruppo Cushman & Gruppo
Wa ke fi e ld Al p i to u r Ju ven tu s
Gruppo
Fi a t
Gruppo Sistema Holdings
Se q u a n a
EXOR
Totale
1.2 2 9
(1 0 )
(6 )
(4 )
1 .2 3 7
18
(4 )
(1 1 )
197
1
1
(8 )
1
(3 4 )
13 8
(5 )
2.664
(25)
129
(28)
(2 0 )
3
(6 )
99
76
(1)
1
(2 1 )
(10)
(1 1 )
4
2
2
Gruppo Cushman &
Wakefield (a)
(6 )
(3)
(3 )
(115)
467
327
140
(1 1 5 )
(81)
(34 )
352
99
67
32
0
42 8
302
12 6
Gruppo
Gruppo Gruppo Sistema Holdings
Alpitour Juventus
Fiat Sequana
EXOR Totale
1.259
74
(3)
(24)
1.236
21
1
(13)
16 5
(8)
47
9
(16)
9
5
4
1 2.661
(49)
38
93
91
(43)
2
(8)
1
48
24
24
467
(16)
(7)
(9)
46
566
20
566
386
180
(8)
12
9
3
86
587
46
27
19
(8)
665
444
221
(a) Dati relativi al periodo 1° aprile – 31 dicembre 2007, successivo all'acquisizione.
103
10-04-2009
9:19
Pagina 104
La suddivisione delle attività per settore è la seguente:
€ m i li o n i
Esercizio 2008
Attivo
Attività di s ettore
patrimonio netto
Altre attività
Attività des tinate alla vendita
Totale attivo
Passivo
Pas s ività di s ettore
Altre pas s ività
Totale passivo
Investimenti in attività materiali ed immateriali
Am m ortam enti
Svaluta zioni per perdite di valore delle attività
Flussi di tesoreria
Flus s i di tes oreria generati dall'attività operativa
Flussi di tesoreria generati dall'attività di
investimento
finanziamento
€ m il i o n i
Esercizio 2007
Attivo
Atti vità di s ettore
patrimonio netto
Al tre atti vi tà
Atti vità des ti nate alla ven dita
Totale attivo
Passivo
Pas s ività d i s ettore
Al tre pas s ivi tà
Totale passivo
Investimenti in attività materiali ed
immateriali
Am m o rtam enti
Svalutazioni per perdite di valore delle
attività
Al tri (accan tona m enti) rilas cio di fondi
C os ti di natura non m onetaria
Flussi di tesoreria
Flussi di tesoreria generati dall'attività
operativa
investimento
finanziamento
104
Gruppo Cushman
& Wakefield
Gruppo
Alpitour Juventus
Fiat Sequana
EXOR Totale
1.104
277
1 08
1
115
1.212
393
3 09
9 03
1.212
(31)
(42)
(7)
235
158
393
(18)
( 1 5)
260
38
3
301
21 1.662
3.062
190
3.062
190
163
138
301
(55)
(27)
(12)
0
0
3.253
2.570 2.831
3
2.591 7.749
24
731
5.819 7.018
5.843 7.749
(104)
(1)
(85)
(19)
(44)
26
9
170
161
(44)
( 1 0)
(4)
290
232
78
( 2 4)
(1)
(388)
(335)
Gruppo Cushman Gruppo
& Wakefield Alpitour Juve ntus
Fi at Seq uana
EXOR
973
315
255
6
230
1.209
1
129
3
448
281
411
798
1.20 9
265
183
448
147
134
281
(2 7 )
(4 8 )
(16)
(17)
(61)
(27)
(6)
(3)
(1)
2
62
3.125
341
341
3.65 5
0
32
7.08 9
7.12 1
855
8.204
9.059
(1)
(105)
(92)
3.59 3
0
1.605
3.473
3.978
3
9.059
26
3.125
Totale
(7)
(1)
(15)
(15)
154
47
(16)
15 1
336
(1 2 )
4
(2)
(2 8 1 )
(291)
(6 0 )
(17)
99
60 4
626
10-04-2009
9:19
Pagina 105
La tabella che segue evidenzia un'analisi dei ricavi del Gruppo nei vari mercati geografici,
indipendentemente dall'origine dei beni e servizi e un'analisi del valore contabile delle
attività di settore e degli investimenti nelle attività materiali e immateriali analizzati in base
alla localizzazione geografica delle attività.
€ m ilioni
Esercizio 2008
Ita l i a
Eu ro p a e s cl u s a Ita l i a
Sta ti U n i ti
R e s to d e l Mo n d o
Tota le a l 3 1 dic e m br e 2 0 0 8
€ m i li o ni
Esercizio 2007
Ital ia
Eu ro pa e s cl us a Ita li a
Stati U ni ti
Re s to de l Mon do
Tota le a l 3 1 dice mbr e 200 7
10.
R i ca vi
Attività
d i s e tto re
Inves tim enti in
attività m ateriali
e i m m a te ri a l i
1 .2 6 5
457
746
196
2 .6 6 4
473
426
516
247
1 .6 6 2
70
10
19
5
10 4
Ri cavi
Attività
di s ettore
Investimenti in
attività materiali
e i m m ateri al i
1.223
458
787
193
2.661
52 6
15 5
77 9
14 5
1.60 5
76
12
12
5
105
Ricavi
Il dettaglio dei ricavi è il seguente:
€ milioni
Prestazioni di servizi turistici
Commissioni di intermediazione immobiliare
Ricavi per attività di gestione immobiliare (a)
Diritti radiotelevisivi e proventi media
Servizi di consulenza finanziaria e gestione immobiliare
Servizi immobiliari per le imprese e ricerche
Ricavi da sponsorizzazioni e pubblicità (b)
Ricavi da abbonamenti e biglietteria
Prestazioni diverse
Totale ricavi
Esercizio 2008
1.237
779
196
137
140
110
43
13
9
2.664
Esercizio 2007
1.236
819
149
115
200
81
39
9
13
2.661
Variazioni
1
(40)
47
22
(60)
29
4
4
(4)
3
(a) Trattasi dei rimborsi ricevuti dai proprietari degli immobili per l'attività di gestione immobiliare del
Gruppo Cushman & Wakefield.
(b) Comprende corrispettivi (€ 13 milioni) a fronte dell'accordo stipulato tra il Gruppo Fiat e Juventus F.C. a decorrere dal
1° luglio 2007 al 30 giugno 2010 che prevede l'attribuzione al Gruppo Fiat del diritto di sfruttamento dell'immagine della
stessa Juventus F.C.
105
11.
10-04-2009
9:19
Pagina 106
Altri ricavi della gestione corrente
Il dettaglio degli altri ricavi della gestione corrente è il seguente:
€ m ilioni
Plus valenze su cess ione diritti pluriennali
pres tazioni dei calciatori
Altri proventi (a)
Contributi d'es ercizio
Totale altri ricavi della gestione corrente
Esercizio 2008
Esercizio 2007
Variazioni
16
18
1
35
19
14
3
36
(3)
4
(2)
(1)
alle
(a) Principalmente per contributi pubblicitari, e promozionali, recuperi di costo e altri proventi del Gruppo Alpitour (€ 9 milioni)
e indennizzi assicurativi e proventi diversi di Juventus F.C. (€ 7 milioni).
12.
Costi del personale
Il dettaglio della composizione dei costi del personale è il seguente:
€ milioni
Salari e stipendi
Costi del personale relativi all'attività di gestione
immobiliare del Gruppo Cushman & Wakefield (a)
Quota dei risultati retrocessi ai Partners della
divisione EMEA del Gruppo Cushman & Wakefield
Contributi e oneri di previdenza sociale
Assicurazioni sanitarie
Stock option ai dipendenti
Altri costi per il personale
Costo del lavoro interinale
Accantonamento per trattamento di fine rapporto
Tota le c osti de l pe r sona le
Esercizio 2008
(881)
Esercizio 2007
(898)
Variazioni
17
(196)
(149)
(47)
(20)
(52)
(30)
(5)
(21)
(7)
(6)
(1 .2 18 )
(48)
(41)
(21)
(12)
(11)
(5)
(5)
(1.190)
28
(11)
(9)
7
(10)
(2)
(1)
(28)
Esercizio 2007
(9)
(19)
(28)
Variazioni
(10)
16
6
(a) Il relativo rimborso da parte di proprietari degli immobili è contabilizzato alla voce Ricavi.
13.
€ milioni
Svalutazioni di attività
Altri proventi (oneri) netti
Totale altri prove nti (one ri) non ricorrenti
Esercizio 2008
(19)
(3)
(2 2 )
Nel 2008 le svalutazioni di attività sono state contabilizzate dalle controllate
Juventus F.C. (€ 12 milioni) e Cushman & Wakefield (€ 7 milioni) relativamente a:
valore residuo del diritto alle prestazioni sportive del calciatore Andrade, vista
l'impossibilità di recupero del calciatore all'attività agonistica a seguito di un grave
infortunio avvenuto nel luglio 2008 per € 7 milioni;
– archivio delle immagini video di Juventus F.C., effettuata sulla base della definizione
del piano commerciale di sfruttamento e dei prevedibili flussi finanziari ed economici
acquisiti e attesi per € 5 milioni.
– goodwill contabilizzato sull'acquisizione del Gruppo C&W effettuato nel marzo 2007
(€ 7 milioni).
–
Nel 2008 la voce Altri proventi (oneri) netti include:
–
106
il provento di € 8 milioni relativo all'adeguamento al fair value del piano di stock option
“cash settled” deliberato a favore del management della controllata Alpitour;
–
–
–
–
–
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9:19
Pagina 107
l'emolumento straordinario a favore del Dr. Gabetti per € 5 milioni deliberato dal
Consiglio di Amministrazione del 13 maggio 2008;
l'onere di € 1 milione relativo alla penale pagata dalla controllata Alpitour a seguito del
recesso anticipato da un contratto di affitto di una struttura alberghiera italiana;
gli oneri legati al piano di ristrutturazione del Gruppo C&W per € 6 milioni;
l'eccedenza di € 2 milioni della quota di competenza di EXOR nel patrimonio netto
consolidato del Gruppo IFIL rispetto al costo delle azioni IFIL acquistate nel
gennaio 2008;
oneri netti di Juventus F.C. per € 1 milione, relativi alla cessione di Campi di Vinovo,
formalizzata nel 2007.
Nel 2007 la voce svalutazioni di attività includeva:
la svalutazione di € 7 milioni relativa all'archivio delle immagini video di Juventus F.C.,
effettuata sulla base della definizione del piano commerciale di sfruttamento e dei
prevedibili flussi finanziari ed economici acquisiti e attesi;
– la svalutazione relativa ai costi di progettazione del nuovo Stadio Delle Alpi, per
€ 2 milioni, capitalizzati in passato, divenuti non più recuperabili in considerazione dei
successivi sviluppi del progetto.
–
Nel 2007 la voce Altri proventi (oneri) netti includeva:
il costo della transazione e le spese sostenute per la chiusura della controversia sulla
cessione de La Rinascente per € 8 milioni;
– l'accertamento del costo di competenza pari a € 13 milioni, relativo al piano di stock
option deliberato a favore del management della controllata Alpitour;
– il provento di € 3 milioni derivante dalla riduzione decisa dalla Corte d'Appello di
Torino della sanzione amministrativa pecuniaria inflitta a IFIL S.p.A. dalla Consob;
– il risultato netto della cessione della partecipazione in Campi di Vinovo, società
precedentemente controllata da Juventus F.C., e del ramo d'azienda “Mondo Juve”,
negativo per € 1 milione.
–
14.
Il dettaglio della composizione del risultato finanziario netto è il seguente:
€ milioni
Plusvalenze (minusvalenze) su cessione di partecipazioni:
Intesa Sanpaolo (a)
Turismo&Immobiliare
Kelibia Beach S.A.
Plusvalenza derivante dal conferimento del ramo d'azienda della
Fiorio Management in AW Events S.r.l.
Plusvalenze nette
Costo dell'indebitamento finanziario netto
Proventi su titoli correnti, disponibilità liquide e mezzi equivalenti
Proventi netti su operazioni di copertura tassi e cambi
Differenze cambio
Interessi passivi su operazioni di finanziamento
Commissioni per mancato utilizzo linee di credito
Costo dell'indebitamento fina nziario netto
Dividendi incassati
Interessi attivi su altre attività finanziarie
Variazioni del fair value delle attività e passività finanziarie
Altri prove nti (oneri) finanziar i
Risultato finanzia rio ne tto
(a)
(b)
Esercizio 2008
Esercizio 2007
Variazioni
1
6
86
(1)
(6)
86
2
9
(2)
77
26
4
10
(88)
(2)
(5 0 )
33
3
(1)
(73)
(3)
(41)
(7)
1
11
(15)
1
(9)
139 (b)
21
(67)
93
1 29
112
12
(1)
123
91
27
9
(66)
(30)
38
86
Cessione di una quota pari all'1,45% del capitale ordinario.
Incassati da Intesa Sanpaolo per € 110 milioni (invariati rispetto al 2007), da SGS per € 26 milioni e da
Gruppo Banca Leonardo per € 3 milioni (€ 2 milioni nel 2007).
107
15.
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Pagina 108
Imposte
Di seguito si evidenzia il dettaglio delle imposte stanziate nel conto economico.
€ milioni
Imposte correnti
Imposte differite
Totale imposte
Esercizio 2008 Esercizio 2007
(27)
(37)
(1)
(6)
(2 8 )
(43)
Variazioni
10
5
15
Nel 2008 le imposte nazionali sul reddito sono calcolate al 27,5% sul reddito imponibile
stimato dell'anno. Le imposte per le altre giurisdizioni sono calcolate secondo le aliquote
vigenti in tali paesi.
Nel 2007 le imposte nazionali correnti erano calcolate al 33% e le imposte differite al
27,5%.
La riconciliazione tra l'onere fiscale iscritto nel bilancio consolidato e l'onere fiscale
teorico (IRES), determinato sulla base delle aliquote fiscali vigenti in Italia, è la seguente:
€ milioni
Risultato ante imposte
Aliquota d'imposta corrente in Italia
Onere per imposte teoriche
Onere per imposte effettive
Differ enza
La differenza si analizza come segue:
Effetto fiscale derivante da aliquote fiscali estere diverse
dalle aliquote fiscali teoriche italiane
Effetto della riduzione dell'aliquota fiscale sulle imposte
differite
Effetto fiscale delle altre differenze permanenti
Imposte anticipate non stanziate
Altre differenze
Differ enza
16.
Esercizio 2008
104
27,5%
(29)
(28)
(1 )
Esercizio 2007
129
33%
(42)
(43)
1
(1)
(2)
(17)
3
14
(1 )
(2)
(27)
25
7
1
Quota nel risultato delle società valutate con il metodo del patrimonio netto
€ milioni
Gruppo FIAT
Gruppo Sequana
Diverse del Gruppo Cushman & Wakefield
Divers e del Gruppo Alpitour
Tota le
(a)
(b)
Esercizio 2008
467
(115)
(1)
1
35 2
(a)
Esercizio 2007
566
20
1
0
587
(a)
(b)
Variazioni
(99)
(135)
(2)
1
(235)
Include rettifiche di consolidamento nette negative per € 7 milioni (-€ 1 milione nel 2007), prevalentemente per attribuzione
dei dividendi preferenziali ad azionisti terzi.
Include una rettifica di consolidamento positiva per € 8 milioni, per minor svalutazione del goodwill sul Gruppo AWA in
quanto parzialmente ammortizzato da IFIL in esercizi precedenti.
Per maggiori informazioni sulle società valutate con il metodo del patrimonio netto si
rinvia alla nota 22.
108
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Pagina 109
17.
Nel 2008 non sono state effettuate dismissioni di attività.
Nel 2007 la voce, negativa per € 8 milioni, includeva la quota nel risultato di Sequana
relativa al primo semestre 2007 (+€ 46 milioni), nonché la minusvalenza realizzata sulla
cessione del 22% del capitale della stessa (-€ 54 milioni).
18.
Risultati per azione
Numero medio di azioni ordinarie (tutte in
circolazione)
Numero medio di azioni di risparmio (tutte in
circolazione)
Numero medio di azioni privilegiate
in
circolazione, al netto delle azioni proprie
Ris ultato netto d el Gruppo
m i l i o n i d i e u ro
Risultato attribuibile alle azioni ordinarie
milioni di euro
per az ion e o rdinaria -b a se
e u ro
euro
per azione ordinaria – diluito (c)
Risultato attribuibile alle azioni di risparmio
milioni di euro
per azione di risparmio – b ase (b)
euro
euro
per azione di risparmio – diluito (c)
Risultato attribuibile alle azioni privilegiate
milioni di euro
per azione privilegiata – b ase (b)
euro
euro
per azione privilegiata – diluito (c)
Risultato delle operazioni in continuità
milioni di euro
Risultato delle operazioni in continuità attribuibile
alle azioni ordinarie
milioni di euro
e u ro
per azione ordinaria – diluito (c)
euro
milioni di euro
alle azioni di risparmio
per azione di risparmio – b ase (b)
euro
per azione di risparmio – diluito (c)
euro
alle azioni privilegiate
milioni di euro
per azione privilegiata – b ase (b)
euro
euro
per azione privilegiata – diluito (c)
Risultato delle attività in corso di cessione
milioni di euro
m i l i o n i d i e u ro
attribuibile alle azioni ordinarie
e u ro
per az ion e o rdinaria – diluito
e u ro
attribuibile alle azioni di risparmio
milioni di euro
e u ro
per az ion e d i risparm io – b ase
per az ion e d i risparm io – dilu ito
e u ro
attribuibile alle azioni privilegiate
milioni di euro
per az ion e p rivilegiata – b ase
e u ro
e u ro
per az ion e p rivilegiata – diluito
(a)
(b)
(c)
Esercizio 2008
Esercizio 2007
160.044.740
86.450.000
9.168.894
-
66.080.860
435 (a)
293
1,831
1,810
18
1,970
1,949
124
1,882
1,862
435
71.441.160
444
241
2,790
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
203
2,842
n.a.
449
293
1,831
1,810
244
2,823
n.a.
18
1,970
1,949
n.a.
n.a.
n.a.
124
1,882
1,862
0
205
2,875
n.a.
(5)
n.a.
n.a.
n.a.
(5)
(0,056)
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
Si è considerato l'utile di competenza del Gruppo EXOR (€ 302 milioni) aumentato dell'utile di competenza degli Azionisti
Terzi di IFIL (€ 133 milioni) in quanto le azioni EXOR emesse il 1° marzo 2009 al servizio del concambio da fusione hanno
avuto godimento 1.1.2008.
Numero azioni rivenienti dall'aumento di capitale, al netto delle azioni proprie.
Ai fini del calcolo dell'utile per azione del 2008 il numero medio delle azioni ordinarie in circolazione è stato incrementato
per considerare anche il numero medio delle azioni ordinarie “potenzialmente diluitive” che possono derivare dall'ipotetico
esercizio di stock option. Inoltre, il risultato attribuibile al Gruppo è stato rettificato per tenere conto degli effetti diluitivi
derivanti dal teorico esercizio dei piani di stock option concessi da società controllate e collegate del Gruppo su propri
strumenti di capitale.
109
10-04-2009
9:19
Pagina 110
COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DELLO STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO
19.
Avviamenti
Di seguito si evidenzia la composizione degli avviamenti suddivisi per settore di attività:
€ milioni
Avviamento sulle 48.750.000 azioni ordinarie IFIL acquistate nel
2007
Gruppo IFIL
Avviamento derivante dall'acquisizione del Gruppo Cushman &
Wakefield (quota del Gruppo)
Avviamento su altre società del Gruppo Cushman & Wakefield
C&W Group Inc
Jumboturismo S.A.
Altamarea V&H Compagnia Alberghiera S.p.A.
Viaggidea S.p.A.
AW Events S.r.l.
Gruppo Alpitour
Valore netto a vviame nti
31.12.2008
31.12.2007
Variazioni
68
68
68
68
0
0
322
53
375
11
8
6
2
27
47 0
284
31
315
11
8
6
2
27
410
38
22
60
0
0
0
0
0
60
L'analisi delle variazioni degli avviamenti, nel 2008 interamente riferibile al Gruppo C&W,
è la seguente:
€ milioni
VALORE LORDO
Saldo di a per tura
Variazioni
Incrementi derivanti da aggregazioni aziendali:
- Gruppo Cushman & Wakefield (quota del Gruppo)
Avviam e nto s u ll'acquis to delle a zio ni IFIL ordina rie
Incremento dell'avviamento iniziale del Gruppo Cushman & Wakefield a
seguito della variazione della percentuale di consolidamento
Deconsolidamento del Gruppo Sequana
Differenze cambio
Incrementi e altre variazioni
Totale variazioni
Saldo di c hius ura
FONDO SVALUTAZIONE
Saldo di a per tura
Variazioni
Differenze cambio
Perdite per riduzione di valore rilevate a conto economico (quota Gruppo)
Deco ns o lid am en to del Grup po Se qua na
Altre variazioni
Totale variazioni
Saldo di c hius ura
VALORE NETTO CONTABILE
(a)
31.12.2008
31.12.2007
414
964
0
318
68
3
0
19
43
65
479
3
(935)
(35)
31
(550)
414
(a)
(4 )
(204)
(5)
(5)
(9 )
(1)
2 00
1
200
(4)
470
410
Di cui € 17 milioni a valere sull'avviamento derivante dall'acquisizione di C&W Group Inc.
L'avviamento iscritto a seguito dell'acquisizione di C&W Group Inc. è ritenuto
rappresentativo dell'insieme dei benefici economici futuri attesi dall'investimento non
suscettibili di separata individuazione.
110
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Impairment test sugli avviamenti e sui marchi del Gruppo Cushman & Wakefield
Di seguito sono evidenziate le principali ipotesi utilizzate nel calcolo dell'impairment test e
le relative risultanze.
Per effettuare l'impairment test sugli avviamenti e sui marchi il Gruppo C&W alloca gli
stessi alle Unità Generatrici di Cassa (UGC) identificate per area geografica, che
rappresentano il livello minimo con cui il Gruppo C&W monitora tali attività ai fini del
controllo direzionale.
Il valore di carico degli avviamenti e dei marchi con vita utile indefinita è ripartito come
segue:
€ m i li on i
Stati Un iti
C a na da
Am e rica La ti na
EMEA
As i a
Stati Uniti
Canada
Am erica Latina
EMEA
As ia
Totale marchi Gruppo Cushman & Wakefield
Avvia m e nti
1 92
30
14
1 07
32
375
Ma rch i
94
17
7
56
9
183
To tal e
2 86
47
21
1 63
41
558
US $
130,4
23,5
10,0
78,4
12,7
255,0
Euro milioni
94
17
7
56
9
183
Il valore recuperabile di una UGC al quale i marchi e gli avviamenti sono allocati è il
maggior valore tra il loro valore in uso e il fair value diminuito dei costi di vendita.
L'impairment test al 31 dicembre 2008 per tutte le UGC è stato basato sulla stima del loro
fair value diminuito dei costi di vendita.
La stima del fair value diminuito dei costi di vendita per ognuna delle UGC è stata
determinata attraverso una perizia indipendente. La metodologia di valutazione ha
richiesto la determinazione dell’ammontare del Capitale Investito Netto indicato (“CIN”)
utilizzando sia il metodo del “Discounted cash flow” che il metodo del “Market approach”
pesandoli rispettivamente al 60% ed al 40% nel determinare il fair value diminuito dei
costi di vendita del patrimonio netto per ognuna delle UGC.
Metodo del Discounted Cash Flow (DCF)
Il fair value diminuito dei costi di vendita determinato sulla base del modello del DCF è
stato pesato al 60% nella determinazione finale del fair value per ognuna delle UGC.
Secondo questo metodo i flussi di cassa sono stati proiettati, per ognuna delle UGC,
sulla base di stime dei rispettivi ricavi e dell’EBITDA e del loro valore terminale, basate su
assunzioni di mercato. In particolare, le stime dei ricavi del 2009 e le assunzioni
dell’EBITDA sono effettuate con riferimento al piano operativo annuale della società,
mentre le proiezioni dal 2010 al 2012 sono basate sulla crescita attesa in quegli anni
relativamente al piano operativo 2009.
Metodo del Market Approach
Il fair value diminuito dei costi di vendita determinato con il modello del “Market
approach” è stato pesato al 40% del valore finale del fair value di ciascuna UGC.
Secondo questo modello i multipli e le assunzioni dell’EBITDA sono stati usati per
calcolare il fair value per ciascuna UGC per gli anni 2008, 2009 e 2010 e sono poi stati
mediati per calcolare il valore del Capitale Investito Netto indicato (CIN) per ciascuna
UGC. Le assunzioni sui multipli, in questi calcoli, derivano da dati disponibili
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pubblicamente relativi alle società comparabili, incluse informazioni relative ai loro ricavi
e alle performance storiche degli EBITDA nonché quelli attesi per il 2009 e per i
successivi esercizi.
Le assunzioni chiave utilizzate per stimare i fair value con entrambi i metodi sono le
seguenti:
Ass unzioni
Assunzioni per specifiche UGC
Tass o di sc onto
Ris chi su UGC s pec ifiche
Aliquota d'imposta
% del capitale di funzionamento
Tass o di crescita a lungo-termine
Modello di valut azione finale
Pe riodo di vantaggio c ompetitivo in anni
Multipli EBITDA 2008
USA
CANADA
15,0%
15,5%
2,0%
2,0%
40,0%
36,5%
-1,5%
-1,5%
3,0%
3,0%
in riduzione in riduzione
3
3
9,0x
n/a
7,0x
8,5x
6,0x
7,0x
Assunzioni generali
Premio di c ontrollo
Aliquota d'imposta consolidata
Premio sui ris chi di patrimonio net to
Cos ti di vendita
SUD AMERICA
MESSICO
EUROPA
ASIA
19,5%
17,8%
17,5%
18,8%
1,0%
1,0%
3,5%
3,0%
25,5%
28,0%
26,4%
30,4%
-1,5%
-1,5%
-1,5%
-1,5%
4,0%
4,0%
3,0%
4,0%
in riduz ione in riduz ione in riduz ione
in r iduzione
3
3
3
5
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
9,0x
8,5x
9,0x
8, 0x
7,0x
6,3x
8,0x
25,0%
33,5%
7,1%
1,0%
I tassi di sconto sopra indicati sono determinati attraverso la valutazione di un numero di
informazioni che includono il tasso atteso di ritorno sul patrimonio netto, rischio specifico
della società, premi specifici del paese, costo locale del patrimonio netto, aliquota
d’imposta locale e indici dell'indebitamento sul patrimonio netto. Le assunzioni relative a
rischi specifici delle UGC sono state determinate dopo aver considerato il rischio della
società nel raggiungimento dei risultati previsti per il 2009 e per i successivi esercizi.
L'aliquota di imposta rappresenta l'aliquota d’imposta del bilancio di esercizio delle
rispettive giurisdizioni fiscali. La percentuale del capitale di funzionamento riflette
l’esperienza recente della Società ed è in linea con i livelli di mercato, mentre il tasso di
crescita a lungo termine è stato basato sulle stime di crescita a lungo termine del PIL e
dell’inflazione dei rispettivi Paesi. Il valore terminale è stato stimato utilizzando una
derivazione del modello di crescita in riduzione (fading growth model), che più
appropriatamente misura il valore durante il periodo in cui si stima che la crescita degli
utili si riduca al tasso di crescita stabile a lungo termine. I multipli EBITDA dal 2008 al
2010 sono determinati attraverso una valutazione dei multipli della società comparabili e
tenendo conto delle differenze nei mercati locali. Le assunzioni sul premio di controllo,
sul premio di rischio sul patrimonio netto e sui costi di vendita sono tutte determinate
basandosi sulla recente attività e sui trend dei mercati.
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Pagina 113
In aggiunta alle assunzioni chiave sopra descritte, la Società ha effettuato valutazioni
sulle previsioni di ricavi futuri e sul tasso di crescita dell’EBITDA e dell’EBITDA
normalizzato e del margine EBITDA, come segue:
UGC
2007
2008
(Anno parziale)
2009
2010
2011
2012
Stati Uniti
Cres cita dei ric avi
Cres cita EBITDA
Margine dell'EBITDA normalizzato
Margine EBITDA
n/ a
n/ a
9,1%
9, 3%
n/a
n/a
18,1%
17, 0%
3, 6%
55, 7%
10,2%
8, 3%
8, 6%
18, 5%
9,0%
9, 0%
9,1%
22,1%
10,1%
10,1%
8, 9%
30, 6%
12,1%
12, 1%
Canada
Cres cita EBITDA
Margine EBITDA
n/ a
n/ a
9,9%
9, 9%
n/a
n/a
3,4%
3, 4%
-1, 3%
143, 7%
9,0%
9, 0%
10, 0%
34, 0%
11,0%
11, 0%
14,8%
36,8%
13,1%
13,1%
14, 8%
35, 1%
15,4%
15, 4%
Sud America
Cres cita EBITDA
Margine EBITDA
n/ a
n/ a
12,0%
12, 0%
n/a
n/a
13,8%
13, 8%
-8, 4%
-8, 4%
12,9%
12, 9%
10, 0%
-18, 0%
9,6%
9, 6%
11,0%
23,6%
10,7%
10,7%
12, 0%
30, 0%
12,4%
12, 4%
Messico
Cres cita EBITDA
Margine EBITDA
n/ a
n/ a
1,1%
1,1%
n/a
n/a
44,1%
44, 1%
-5, 2%
-61, 8%
8,7%
8, 7%
10 , 0%
65, 3%
13,0%
13, 0%
10,0%
15,8%
13,7%
13,7%
10, 0%
15, 1%
14,3%
14, 3%
Europa
Cres cita EBITDA
Margine EBITDA
n/ a
n/ a
12,5%
12, 5%
n/a
n/a
24,2%
24, 2%
-6, 5%
44, 9%
12,0%
10, 8%
10, 5%
42, 8%
14,0%
14, 0%
11,0%
27,0%
16,0%
16,0%
6, 0%
15, 0%
17,3%
17, 3%
Asia
Cres cita EBITDA
Margine EBITDA
n/ a
n/ a
19,9%
19, 9%
n/a
n/a
19,1%
19, 1%
3, 9%
107, 7%
13,6%
13, 6%
15, 0%
17, 4%
13,9%
13, 9%
25,0%
31,0%
14,6%
14,6%
30, 0%
54, 4%
17,3%
17, 3%
I risultanti fair value e i relativi valori di carico di ciascuna UGC alla data di impairment
del goodwill (1° ottobre 2008) sono i seguenti (in milioni di US $):
$
Fair value meno costi di vendita
Valore di carico del patrimonio netto
USA
421,5
431,0
(9,5)
CANADA
40,5
37,6
2,9
SUD AMERICA
51,1
32,7
18,4
MESSICO
13,6
7,1
6,5
EUROPA
375,6
322,1
53,5
ASIA
106,5
83,9
22,6
A causa della crisi globale del mercato del credito nel 2008 e degli impatti sul proprio
business, come risulta da una significativa riduzione dell’EBITDA nel 2008 rispetto al
2007 e ai risultati originali del piano per il 2008 e in congiunzione con la riduzione delle
attese per il 2009, risulta che il valore di carico della UGC negli Stati Uniti eccede il
relativo valore recuperabile e, pertanto, una perdita di valore di € 7 milioni
(US $9,5 milioni) è stata rilevata nel conto economico consolidato del Gruppo per
l’esercizio 2008 nella voce “Altri oneri non ricorrenti”. Tale perdita è stata completamente
allocata all’avviamento relativo all’acquisizione di C&W Group Inc. effettuata nel 2007.
Nel 2007 non erano state contabilizzate svalutazioni sul goodwill.
Le assunzioni chiave utilizzate per determinare il fair value meno i costi di vendita
rappresentano le migliori valutazioni del management di C&W Group Inc. sui trend futuri
del settore del real estate e sono basate su fonti sia esterne che interne, includendo dati
storici.
113
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Pagina 114
Le stime dei fair value diminuiti dei costi di vendita sono particolarmente sensibili ai
cambiamenti dei tassi di sconto e alle assunzioni relative ai ricavi. Per esempio:
-
un incremento di 100 basis points nel tasso di sconto aumenterebbe la perdita di
valore della UGC degli Stati Uniti di US $26,4 milioni (€ 19 milioni); e
un decremento del 10% dei ricavi attesi aumenterebbe la perdita di valore delle
stesse di US $38,4 milioni (€ 27,6 milioni).
Il fair value della UGC canadese è pressoché allineato al suo valore di carico, pertanto:
-
-
un incremento di 150 basis points nel tasso di sconto farebbe eccedere il valore di
carico rispetto al valore recuperabile e quindi determinerebbe una perdita di valore di
US $3 milioni (€ 2 milioni); e
un decremento del 10% dei ricavi attesi farebbe eccedere il valore di carico rispetto
al valore recuperabile e quindi determinerebbe una perdita di valore di US $3 milioni
(€ 2 milioni).
Il management di C&W Group Inc. non ritiene ragionevolmente possibile che un
cambiamento nelle assunzioni chiave su cui ha basato le sue valutazioni nel calcolare il
valore recuperabile delle altre UGC possa rendere il valore di carico in eccesso rispetto
al valore recuperabile delle stesse.
114
20.
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Pagina 115
Altre attività immateriali
Le variazioni delle altre attività immateriali sono state le seguenti.
Dir itti plur iennali
Concessioni,
€ milioni
lic enz e e mar c hi
S a ld o d i a p e r t u r a a l 3 1 d ic e m b r e 2 0 0 6
Variazioni
Inc r ementi
A ttiv ità
alle prestazioni Altre attività
dei c alc iator i
2 01
228
1
61
immateriali in
immater iali c or s o e ac c onti Totale
47
44
1
52 0
7
70
- Gr uppo Cus hman & Wakef ield
- Altri
17 2
4
17
21
(2)
(38)
( 22 )
( 1 9)
(41)
( 7)
( 3)
( 1 47 )
( 1 2)
Decrementi
(36)
Dif f er enz e c ambio
Ric las s if ic a a “ A ttiv ità des tinate alla v endita”
Dec ons olidamento del Gr uppo Sequana
A ltr e v ar iaz ioni e r ic las s if ic he
Tota le varia zioni
S a ld o d i c h iu s u r a a l 3 1 d ic e m b r e 2 0 0 7
(10)
( 13)
( 2 0)
9
( 3 8)
(18)
54
5
163
(44)
178
2 55
233
21 0
0
69 8
51
Decrementi
(16)
15
66
(16)
11
9
A ltre variazioni e riclassifiche
20
(1)
Tota le varia zioni
(172)
31
Variazioni
Incrementi
366
1 94
(1)
11
35
23
0
69
2 66
268
23 3
0
76 7
( 1 32 )
( 16 9)
( 3 1)
0
( 3 32 )
26
1
27
( 2 6)
( 3 6)
(70)
FONDO AMM ORTAMENTO E SVALUTAZIONE
S a ld o d i a p e r t u r a a l 3 1 d ic e m b r e 2 0 0 6
Variazioni
- Altri
(2)
Utilizzi
Sv alutaz ioni
( 7)
A mmor tamenti
( 8)
Ric las s if ic a a “ A ttiv ità des tinate alla v endita”
Dec ons olidamento del Gr uppo Sequana
(2)
(7)
7
3
10
1 03
9
112
1
A ltr e v ar iaz ioni e r ic las s if ic he
20
1
2
( 1)
19
94
20
( 38 )
( 14 9)
7
7
Sv alutaz ioni
( 5)
( 7)
(12)
A mmor tamenti
( 2)
( 2 6)
( 1)
Tota le varia zioni
S a l d o d i a p e r t u r a a l 3 1 d ic e m b r e 2 0 0 7
Variazioni
Utilizzi
Tota le varia zioni
(24)
( 5 5)
0
0
(55)
( 2 7)
( 3)
(8)
(26)
( 46 )
( 17 5)
(30)
( 8 5)
90
( 2 42 )
(4)
0
0
(64)
( 3 06 )
A l 31 dic embr e 2007
2 17
84
15 5
A l 3 1 d ic e m b r e 2 0 0 8
2 20
93
14 8
0
0
45 6
46 1
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L'incremento delle attività immateriali si riferisce all'acquisizione di diritti delle prestazioni
dei calciatori da parte di Juventus F.C. (€ 51 milioni), a investimenti del Gruppo C&W
(€ 14 milioni) e del Gruppo Alpitour (€ 1 milione).
Le svalutazioni, pari a € 12 milioni, sono state contabilizzate dalla controllata
Juventus F.C. e incluse nella voce “altri proventi (oneri) non ricorrenti”; per maggiori
dettagli si rinvia alla nota 13.
Al 31 dicembre 2008 non vi sono impegni per l'acquisizione di attività immateriali.
Al 31 dicembre 2008 non vi sono spese di ricerca e sviluppo imputate a conto
economico.
Il valore delle attività immateriali totalmente ammortizzate ma ancora in uso è pari a
€ 23 milioni e si riferisce a concessioni, licenze e marchi del Gruppo Alpitour per
€ 16 milioni e ad altre attività immateriali per € 7 milioni.
Nella voce “Concessioni, licenze e marchi” sono inclusi:
il valore attribuito in sede di acquisizione del Gruppo C&W (marzo 2007) al marchio
“Cushman & Wakefield”, ampiamente riconosciuto dal mercato, per US $255 milioni
(€ 183 milioni al 31 dicembre 2008);
Tale marchio, che il Gruppo C&W intende rinnovare continuamente, è classificato
come attività a “vita utile indefinita” in quanto contribuirà a generare futuri flussi
finanziari in modo indefinito e pertanto non è ammortizzato, ma annualmente
assoggettato a test di impairment (nota 19).
– diritti di concessione governativa del Gruppo Alpitour, ammortizzati in base alla durata
delle concessioni originarie.
–
Le Altre attività immateriali includono liste clienti (ammortizzate in 16 anni) e patti di non
concorrenza (ammortizzati in 4 anni) del Gruppo C&W.
I Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori sono ammortizzati a quote costanti in
base alla durata dei contratti stipulati; i prodotti della library Juventus F.C. sono a vita
utile indefinita e soggetti pertanto a impairment test.
116
21.
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9:19
Pagina 117
Attività materiali
Di seguito si evidenziano le variazioni delle attività materiali:
€ m i l i on i
VALORE LORDO
Saldo di apertura al 31 dicembre 2006
Variazioni
In ve s tim en ti
De cre m en ti
Riclassifica a “Attività destinate alla vendita”
- Altri
Diffe re n ze ca m bio
Al tre variazio ni e ricl as s ifich e
Totale variazioni
Saldo di chiusura al 31 dicembre 2007
Variazioni
Investimenti
Decrementi
Riclassifica a “Attività destinate alla vendita”
Variazione area di consolidamento
Differenze cambio
Altre variazioni e riclassifiche
Totale variazioni
FONDO AMMORTAMENTO E SVALUTAZIONE
Saldo di apertura al 31 dicembre 2006
Variazioni
Decrementi
Ricl as s ifica a “Attività de s tina te alla ven dita”
Incrementi derivanti da altre aggregazioni
aziendali
Svalutazioni
Rip re s a d i s va luta zion i
Am m o rtam e nti
Differe n ze ca m bio
Al tre variazio ni e riclas s ifich e
Totale variazioni
Variazioni
Decrementi
Va ri azio ne area d i con s olid am e n to
Am m o rtam e nti
Differenze cambio
Totale variazioni
Al 31 dicem b re 20 0 7
Al 31 dicembre 2008
Impianti e
Te rren i Fa b bricati m acchin ari
57
460
(1)
(35)
2
(6 )
(18)
(348)
(1 )
(37)
20
4
(2 )
(7 )
(375)
85
22
2
(1)
(3 )
(2)
20
2
Attrezzature
in d us tria li
Attività
materiali
Al tri b en i in cors o Accon ti Totale
1.864
216
57
12
(7 )
(8)
(1.844)
33
(2 8 )
(9)
(161)
20
(9 )
2
(1.854)
10
45
6
(5 )
18
(101)
115
1
27
(5)
0
69
(41)
(38)
(2.451)
(1)
(63)
2
(1 )
(1 )
(44)
13
1
48
10
(17)
(1 )
7
0 (2.413)
0
263
7
(2)
(2)
(5)
(2)
18
(5)
80
2
22
1
11
(5)
1
18
133
(1)
(213)
(9)
(1.467)
(141)
1
1
9
194
13
1.464
7
7
110
1
(5 )
(1 )
1
0
0
1
0
(3 )
2
0
(9)
12
(3 6)
8
1.462
(5)
13
(2 6 )
1
(5 )
102
(39)
37
(5)
(2)
(7)
(4)
1
20
283
6
19
0
0 (1.831)
1
7
30
1.770
0
0
(5)
(2)
29
(74)
10
(2)
1.763
(68)
(2)
4
(9 )
1
2
200
(13)
2.676
(1 )
(2)
(2)
2
(1)
(6)
(2 4 )
6
(16)
(55)
0
(2)
0
0
2
3
(30)
6
(19)
(87)
5
5
76
78
11
17
0
0
19 5
19 6
3
(3 )
(2)
(1 )
0
0
0
(13)
(2)
(11)
20
18
72
67
11
11
Gli incrementi delle attività materiali (€ 37 milioni) includono gli investimenti del
Gruppo Alpitour (€ 16 milioni) relativi principalmente a lavori di ristrutturazione dell'Hotel
117
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9:19
Pagina 118
Donna Camilla Savelli di Roma e all'equipaggiamento degli aeromobili di Neos S.p.A.; gli
investimenti effettuati dal Gruppo C&W per € 17 milioni nonché gli investimenti effettuati
da Juventus F.C. per € 4 milioni.
Nel 2008 non sono stati capitalizzati oneri finanziari. Nel 2007 il Gruppo Alpitour aveva
capitalizzato oneri finanziari per € 1 milione.
Al 31 dicembre 2007 gli impegni per l'acquisizione di attività materiali ammontavano a
€ 3 milioni e sono relativi al Gruppo C&W.
Al 31 dicembre 2008 il valore contabile lordo delle attività materiali completamente
ammortizzate ma ancora in uso ammonta a € 7 milioni (€ 19 milioni al
31 dicembre 2007).
Contratti di locazione finanziaria su attività materiali
Al 31 dicembre 2008 il valore contabile delle attività materiali include un ammontare pari
a € 19 milioni relativo ad attività detenute in locazione finanziaria da Juventus F.C., aventi
ad oggetto il Centro Sportivo di allenamento di Vinovo.
Al 31 dicembre 2007 il saldo di € 22 milioni era riferibile ad attività detenute in locazione
finanziaria, da Juventus F.C. e dal Gruppo Alpitour.
Le informazioni sul debito per leasing sono di seguito riportate:
€ milioni
Va l o re n o m i n a l e al l 'o ri gi n e
Debito residuo, attualizzato, alla data di chiusura (tasso variabile)
Scadenzario del debito residuo
Entro 1 anno
Tra 2 e 5 anni
Oltre 5 anni
22.
2
6
9
17
€ milioni
Gruppo FIAT
Gruppo Sequana
Collegate diverse del Gruppo Cushman & Wakefield
Collegate diverse del Gruppo Alpitour
118
Terreni e
Fabbricati
22
17
31.12.2008
31.12.2007
% di Valore di
% di Valore di
partecipazione
carico partecipazione carico Variazioni
29,40
3.062
29,01 3.125
(63)
26,91
190
26,71
341
(151)
0
6
(6)
1
1
0
3.253
3.473
(220)
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L'analisi delle variazioni è la seguente:
€ milioni
Saldo di apertura
Incrementi
Decrementi
Ri cl as s ifica d el la qu o ta res i du a d e l Grup p o Se q ua n a
patrimonio netto (nota 16)
Differenze cambio da conversione
Allineamenti a Fair value, cash flow hedge, utili (perdite) attuariali,
pagamenti basati su azioni, contabilizzati direttamente a patrimonio
netto
Trasferimento di Fair value da cash flow hedge a conto economico
Altri movimenti
Totale variazioni
Saldo di chiusura
31.12.2008 31.12.2007
3.473
2.619
0
6
(5)
(5)
30 1
Variazioni
854
(6)
0
(3 0 1 )
352
(123)
(158)
587
(42)
(80)
(235)
(81)
(78)
(166)
(84)
(36)
(220)
3.253
77
0
10
854
3.473
(243)
(84)
(46)
(1.074)
(220)
Di seguito sono esposti i dati consolidati salienti del Gruppo Fiat (si veda anche nota 42).
€ milioni
Divisa
Totale attivo
Passività correnti e non correnti
Ricavi
Risultato di Gruppo e di Terzi
Di cui quota di competenza del Gruppo
Fair value della quota detenuta dal Gruppo
in base alla quotazione ufficiale di fine dicembre
Gruppo Fiat
2008
2007
Euro
Euro
61.772
60.136
50.671
48.857
59.380
58.529
1.721
2.054
467
566
4.821
1.764
1.600
6.269
Si sottolinea che il valore di carico della partecipazione nel Gruppo Fiat include
avviamenti contabilizzati al 31 dicembre 2006 per € 33 milioni. Gli avviamenti inclusi nel
bilancio consolidato del Gruppo Fiat ammontano a € 3.489 milioni e sono stati
assoggettati a test di impairment con l'evidenziazione di una svalutazione di € 12 milioni.
Di seguito sono esposti i dati consolidati salienti del Gruppo Sequana.
€ milioni
Divisa
Totale attivo
Ricavi
Risultato di Gruppo e di Terzi
Di cui quota di competenza del Gruppo
Indebitamento finanziario netto
Fair value della quota detenuta dal Gruppo
in bas e alla quotazione ufficiale di fine dicembre
Gruppo Sequana
2008
2007
Euro
Euro
3.328
3.862
2.614
2.575
4.951
4.077
(430)
141
(115)
12
791
771
57
290
Gli avviamenti inclusi nel bilancio consolidato del Gruppo Sequana ammontano a
€ 630 milioni e sono stati assoggettati a test di impairment con l'evidenziazione di una
svalutazione di € 170 milioni.
119
23.
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Di seguito è evidenziata la composizione delle attività finanziarie:
€ milioni
Attività finanziarie non correnti
Totale a ttività fina nziarie
31.12.2008
1.413
350
1 .7 63
31.12.2007
2.675
160
2.835
Variazioni
(1.262)
190
(1.072)
Attività finanziarie non correnti
31.12.2008 % detenuta 31.12.2007 % detenuta
€ milioni
Partecipazioni valutate al fair value
SGS S.A.
Gruppo Banca Leonardo S.p.A.
Banijay Holding S.A.S.
297 1,00%
869 15,00%
88 9,76%
21 17,03%
20
1
NoCo A LP (a)
Altre partecipazioni valutate al fair value
Totale
1,96%
1.565 2,45%
957 15,00%
82 9,82%
0
19
0
1,96%
31.12.2008
31.12.2007
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1.296
2.623
0
0
Fondo NoCo B LP
24
12
0
0
Obbligazioni DLMD
13
28
0
0
37
40
0
0
Obbligazioni convertende Perfect Vision
67
0
0
0
Obbligazioni Ocean Club Méditerranée
0
5
0
0
67
5
0
0
8
0
0
8
5
0
0
5
0
298
49
347
0
104
48
152
4
1
5
117
0
2
2
52
1
2
3
350
6
2
8
160
1.413
2.675
350
160
Altri investimenti valutati al fair value
Altri investimenti valutati al costo ammortizzato
Altre attività finanziarie al fair value
Depositi e cauzioni
Titoli di credito obbligazionari
Titoli azionari
Altre attività finanziarie e crediti finanziari
Strumenti finanziari derivati
Crediti e altre attività finanziarie
Totale altri investimenti e altre attività finanziarie
Totale
(a) Include l'avviamento di € 5 milioni, derivante dall'acquisizione del 100% del capitale di Ancom USA Inc, effettuata dalla
controllata Ifil Investissements nel 2007.
Il costo originario di acquisto della residua quota della partecipazione in Intesa Sanpaolo
è di € 352 milioni (€ 2,982 per azione); al 31 dicembre 2008 l'allineamento al fair value
negativo iscritto nel patrimonio netto ammonta a € 55 milioni. Tale riduzione di valore
rispetto al costo originario, pari al 15%, non è stata considerata evidenza oggettiva di
impairment al 31 dicembre 2008.
La partecipazione in SGS è valutata al fair value in base alla quotazione di Borsa del
31 dicembre 2008 pari a 1.100 CHF per azione (con cambio CHF/Euro pari a 1,485), con
iscrizione nel patrimonio netto degli utili non realizzati, per complessivi € 399 milioni. Il
valore originario di carico della partecipazione in SGS è di € 470 milioni.
La partecipazione in Gruppo Banca Leonardo è stata allineata al fair value ottenuto
applicando il criterio di valutazione “warrant equity method con excess capital”, che
120
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Pagina 121
prevede la valorizzazione del Gruppo attraverso il raggiungimento di un ROE sostenibile
nel lungo periodo in linea con il ROE del 2007. Tale valutazione è stata confermata dal
confronto con la valorizzazione desumibile dai multipli di mercato.
Nelle attività finanziarie non correnti sono incluse:
obbligazioni convertende Perfect Vision Limited, sottoscritte dalla controllata
Ifil Investissements, remunerate ad un tasso fisso del 5% fino alla conversione
prevista nel 2013, che consentirà alla stessa di detenere una quota di azioni pari al
40% del capitale di Vision Investment Management Limited.
Si tratta di uno strumento finanziario composto emesso in US $. La quota di capitale,
valorizzata con il metodo del costo ammortizzato, al 31 dicembre 2008, è pari a
€ 67 milioni, gli interessi rilevati nel conto economico sono pari a € 2 milioni; le
differenze cambio derivanti dalla valorizzazione al cambio di fine esercizio iscritte a
conto economico sono pari a € 7 milioni. Il derivato incorporato è stato valutato al fair
value con contropartita iscritta nel conto economico per € 4 milioni.
il Prestito Obbligazionario, emesso dalla DLMD, scadente il 27 luglio 2010,
sottoscritto nel 2007 dalla controllata Ifil Investissements nell'ambito dell'operazione di
cessione del 22% di Sequana alla DLMD. Tale Prestito Obbligazionario è garantito da
n. 10.806.343 azioni Sequana nonché da un cash collateral di circa € 7 milioni.
Nel luglio 2008 sono state rinegoziate alcune clausole del prestito obbligazionario
che è stato suddiviso in una quota “Senior” e in una quota “Junior” il cui rimborso, a
fronte di un maggior rendimento, è subordinato a quello della quota “Senior”.
Ifil Investissements detiene un valore nominale di € 27 milioni, di cui € 12 milioni della
quota Senior ed € 15 milioni della quota Junior.
Al 31 dicembre 2008 la quota Junior è stata prudenzialmente svalutata per l'intero
valore nominale.
Nelle attività finanziarie correnti sono inclusi:
titoli obbligazionari e altri strumenti finanziari a breve termine delle controllate estere
del Sistema Holdings, che non soddisfano i requisiti per essere classificati nella voce
“Disponibilità liquide e mezzi equivalenti”;
titoli azionari e obbligazionari detenuti da IFIL S.p.A. per la negoziazione, quotati sulle
principali piazze europee e sul mercato statunitense, valutati al fair value sulla base
della quotazione di mercato convertita, ove necessario, ai cambi di fine anno, con
iscrizione dello stesso fair value nel conto economico per € 11 milioni. Per la
valutazione dei titoli, pertanto la società non ha fatto ricorso all'emendamento,
applicabile dal 1° luglio 2008, allo IAS 39 - Strumenti finanziari: Rilevazione e
valutazione e all'IFRS 7 - Strumenti finanziari: Informazioni integrative;
titoli sottoscritti da Alpitour (valore residuo € 36 milioni) a fronte della cartolarizzazione
di crediti commerciali (per maggiori dettagli si rinvia alla nota 39).
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L'analisi delle variazioni dell'esercizio 2008 è la seguente:
€ milioni
Saldo di apertura
Incrementi
Decrementi
Incrementi derivanti dall'aggregazione del Gruppo
Cushman & Wakefield
Fair value iscritto nel patrimonio netto
Storno del fair value accumulato sulla quota ceduta
della partecipazione in Intesa Sanpaolo
Fair value a conto economico
Decons olidam ento del Gruppo Sequana
Differenze cambio
Variazione area di cons olidam ento
Altre variazioni e riclassifiche
Totale variazioni
Saldo di chiusura
Attività finanziarie non correnti Attività finanziarie correnti
31.12.2008
31.12.2007
31.12.2008
31.12.2007
2.675
2.673
160
1.109
91
201
617
125
(521)
(12)
(363)
(909)
(422)
2
(97)
(415)
(11)
8
8
(1.262)
1.413
(4)
(59)
(105)
(1)
29
(15)
2
2.675
(1)
190
350
(172)
(1)
2
6
(949)
160
Gli incrementi delle attività finanziarie non correnti (€ 91 milioni) includono investimenti
effettuati dalla controllata Ifil Investissements e comprendono:
sottoscrizione delle obbligazioni convertende Perfect Vision Limited per € 58 milioni;
investimento nella partecipazione Banijay Holding S.A.S. (17,03% del capitale) per
€ 21 milioni, nell'ambito di un impegno complessivo assunto dalla stessa
Ifil Investissements pari a € 42 milioni;
investimenti in NoCo B per € 12 milioni.
I decrementi delle attività finanziarie non correnti (€ 521 milioni) sono riferibili a:
cessione dell'1,45% del capitale ordinario di Intesa Sanpaolo per € 513 milioni;
rimborso delle obbligazioni Ocean Club Méditerranée per € 5 milioni;
riduzione di depositi fruttiferi del Gruppo Alpitour per € 3 milioni.
Al 31 dicembre 2008, la variazione negativa della partecipazione in Intesa Sanpaolo, pari
a € 1.268 milioni è determinata dallo storno del valore di carico (-€ 928 milioni) della
quota ceduta (1,45% del capitale ordinario) e dall'allineamento al fair value di fine
esercizio della quota residua (-€ 340 milioni).
Lo storno del valore di carico della quota di partecipazione ceduta (-€ 928 milioni) include
il costo originario di acquisto di € 513 milioni e il fair value accumulato di € 415 milioni.
La variazione negativa del “fair value iscritto nel patrimonio netto” (-€ 422 milioni)
comprende gli allineamenti al fair value di fine 2008 delle partecipazioni in
Intesa Sanpaolo (-€ 340 milioni), in SGS (-€ 87 milioni) e in Gruppo Banca Leonardo
(+€ 5 milioni).
La variazione del fair value iscritto a conto economico include la svalutazione della quota
Junior del prestito obbligazionario emesso da DLMD per € 15 milioni nonché il fair value
positivo sullo strumento finanziario derivato implicito per € 4 milioni scorporato dal
Prestito Obbligazionario Vision.
Gli incrementi delle attività finanziarie correnti (€ 617 milioni) comprendono investimenti
in titoli e partecipazioni detenute per la negoziazione effettuati dalla controllata
IFIL S.p.A. (€ 398 milioni), dalla controllata Ifil Investissements (€ 180 milioni), titoli
sottoscritti dalla controllata Alpitour (€ 36 milioni) e altri per € 3 milioni.
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I decrementi delle attività finanziarie correnti sono determinati dal realizzo degli
investimenti in cui era temporaneamente investita una parte della liquidità. Il saldo
residuo è incluso nella voce “Disponibilità liquide e mezzi equivalenti”.
Il fair value dei titoli correnti è stato calcolato utilizzando le quotazioni di mercato alla data
del bilancio.
Lo scadenzario delle altre attività finanziarie non correnti, escluse le partecipazioni è il
seguente:
€ milioni
Entro 1 anno
Da 1 a 3 anni
Da 3 a 5 anni
Più di 5 anni
Altre attività finanziarie non correnti, escluse le partecipazioni
24.
31.12.2008
1
15
76
25
117
31.12.2007
5
32
2
13
52
31.12.2008
31.12.2007
Variazioni
10
10
73
93
12
9
66
87
(2)
1
7
6
222
(11)
211
307
(5)
302
(85)
(6)
(91)
144
(24)
2
122
33 3
164
(24)
3
143
445
(20)
0
(1)
(21)
(112)
72
6
24
79
1
18 2
51 5
608
79
5
43
78
2
207
652
739
(7)
1
(19)
1
(1)
(25)
(137)
(131)
Altre attività
Il dettaglio delle altre attività è il seguente:
€ milioni
Crediti per commissioni attive
Crediti per cessioni di attività materiali e immateriali
Altre attività
Tota le a ltr e a ttività non c orr e nti
Altre attività correnti
Crediti per commissioni attive
Valore lordo dei crediti per commissioni attive
Fondo svalutazione
Crediti commerciali
Valore lordo dei crediti commerciali
Fondo svalutazione
Crediti commerciali verso parti correlate
Tota le c re diti c om m e rc ia li
Altri crediti
Crediti per imposte dirette
Crediti per imposte indirette
Crediti per cessioni di attività materiali e immateriali
Altri crediti
Altre crediti verso parti correlate
Tota le a ltr i c re diti
Tota le a ltr e a ttività c or r e nti
Totale altre attività non correnti e correnti
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Le altre attività comprendono i crediti derivanti dalla cessione da parte della controllata
Juventus F.C. della residua partecipazione in Campi di Vinovo S.p.A. e del ramo
d'azienda “Mondo Juve” per € 34 milioni (esposti tra le attività non correnti per
€ 24 milioni e tra le attività correnti per € 10 milioni) nonché il credito verso Costruzioni
Generali Gilardi S.p.A. per la cessione delle partecipazioni in Campi di Vinovo S.p.A. per
€ 8 milioni (di cui € 5 milioni esposti tra le attività non correnti ed € 3 milioni esposti tra le
attività correnti). I crediti verso Campi di Vinovo sono attualizzati secondo la stima della
prevedibile tempistica di incasso (in diverse tranche dal 2009 al 2013) e sono assistiti da
pegno. L'eventuale esercizio di questa garanzia comporterebbe per Juventus F.C. lo
sviluppo in proprio dell'iniziativa.
Nel 2008 Campi di Vinovo S.p.A. ha portato a conclusione l'iter amministrativo legato alle
autorizzazioni commerciali, incluse le modifiche progettuali previste dal contratto stipulato
il 26 luglio 2007 tra Juventus F.C. e l'acquirente Costruzioni Generali Gilardi S.p.A.
Il 22 dicembre 2008 Costruzioni Generali Gilardi S.p.A. ha comunicato a Juventus F.C.
che la società terza con cui aveva sottoscritto un accordo per lo sviluppo del centro
commerciale “Mondo Juve” ha manifestato la volontà di non dare esecuzione al contratto.
La difficoltà nell'esecuzione del suddetto contratto non ha pertanto consentito a
Costruzioni Generali Gilardi S.p.A. di provvedere al pagamento entro il 31 dicembre 2008
delle somme previste dagli accordi stipulati con Juventus F.C. il 26 luglio 2007
(€ 12,5 milioni). A seguito di richiesta esplicita di Costruzioni Generali Gilardi S.p.A.,
Juventus F.C. e Costruzioni Generali Gilardi S.p.A. hanno quindi sottoscritto il
5 febbraio 2009 una scrittura privata novativa e integrativa dei precedenti accordi al fine
di modificare i termini di pagamento della rata scaduta il 31 dicembre 2008 come segue:
€ 4 milioni entro il 20 febbraio 2009 (regolarmente pagati) e i rimanenti € 8,5 milioni entro
il 20 dicembre 2009, termine che potrà essere prorogato su accordo delle parti dietro
riconoscimento degli interessi a favore di Juventus F.C. Con riferimento alle ulteriori
scadenze di pagamento previste dal contratto del 26 luglio 2007 (€ 12,5 milioni alla
scadenza del primo anno successivo alla data di apertura al pubblico del centro
commerciale, e comunque entro e non oltre il 31 dicembre 2012; ed € 17,4 milioni alla
scadenza del secondo anno successivo alla data di apertura al pubblico del centro
commerciale, e comunque entro e non oltre il 31 dicembre 2013) le stesse potranno
essere posticipate nei limiti e al momento in cui Costruzioni Generali Gilardi S.p.A.
ottenga la proroga delle autorizzazioni commerciali relative all'iniziativa (attualmente in
scadenza nel 2013).
La ripartizione delle altre attività per scadenza è la seguente:
€ m i lio n i
Altre a ttività n o n corre nti
Crediti commerciali e crediti per
commissioni attive
Altri cre di ti
Saldi a l 31 dic em br e 2 0 0 8
Altre a ttività n o n corre nti
Crediti commerciali e crediti per
commissioni attive
Altri cre di ti
Saldi a l 31 dic em br e 2 0 0 7
124
Entro 1 a n n o
2
333
12 1
45 6
445
18 8
63 3
Tra 2 e 5 a nn i
89
Oltre 5 a n n i
2
Totale
93
89
80
61
63
7
333
182
60 8
87
80
19
26
445
207
73 9
25.
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La riconciliazione dei valori esposti nel rendiconto finanziario con le voci equivalenti
esposte nello stato patrimoniale è la seguente:
€ milioni
Scoperti bancari e saldi bancari passivi
Disponibilità liquide nette
31.12.2008
975
(2)
9 73
31.12.2007
919
0
919
Variazioni
56
(2)
54
La voce disponibilità liquide e mezzi equivalenti include depositi bancari a vista o a
brevissimo termine, strumenti di mercato monetario e obbligazionari prontamente
liquidabili; gli investimenti sono frazionati su un congruo numero di controparti, avendo
come obiettivo primario la pronta liquidabilità di detti investimenti. Le controparti sono
selezionate sulla base del merito creditizio e della loro affidabilità.
Tuttavia, anche in considerazione della crisi finanziaria in corso, non si possono
escludere situazioni del mercato che siano di ostacolo alla normale operatività nelle
transazioni finanziarie.
26.
Al 31 dicembre 2008 le attività destinate alla vendita, pari ad € 3 milioni, comprendono i
costi capitalizzati per lo sviluppo delle aree commerciali esterne dello Stadio Delle Alpi, a
seguito della stipula del contratto preliminare di compravendita di un ramo d'azienda tra
Juventus Football Club e Nordiconad Soc. Coop.
Al 31 dicembre 2007 le attività destinate alla vendita, pari a € 3 milioni, comprendevano
le immobilizzazioni materiali delle società Kiwengwa Ltd (€ 1 milione) e Mediterranean
Tourist Company (€ 2 milioni) detenute dal Gruppo Alpitour cedute nel mese di aprile
2008 per un controvalore complessivo di € 7 milioni, sulla base di un accordo preliminare
sottoscritto nel mese di dicembre, nonché la partecipazione in Semana S.r.l., detenuta da
Juventus F.C. (€ 30 mila), ceduta il 4 marzo 2008 a ESE S.p.A., già azionista della
società.
27.
Patrimonio netto
Patrimonio netto del Gruppo - Capitale sociale
Al 31 dicembre 2008 il capitale sociale, interamente sottoscritto e versato, ammontava a
€ 163.251.460 ed era costituito da 86.450.000 azioni ordinarie (52,96% del capitale
sociale) e da 76.801.460 (47,04% del capitale sociale) azioni privilegiate del valore
nominale di € 1 cadauna. Il capitale ordinario era interamente detenuto dalla
Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. Solamente le azioni privilegiate erano quotate al Mercato
Telematico Azionario di Borsa Italiana (segmento Blue Chip).
Il 1° marzo 2009 è stato eseguito l'aumento di capitale EXOR da € 163.251.460 a
€ 246.229.850 mediante emissione di 73.809.496 azioni ordinarie e di 9.168.894 azioni di
risparmio, tutte del valore nominale di € 1, con godimento 1° gennaio 2008. Tali azioni
sono state assegnate agli Azionisti dell'incorporata IFIL nel rapporto di n. 0,265 azioni
ordinarie EXOR per ogni azione ordinaria IFIL e di n. 0,265 azioni di risparmio EXOR per
ogni azione di risparmio IFIL.
A seguito della fusione, il capitale sociale di EXOR ammonta a € 246.229.850 ed è
costituito da 160.259.496 azioni ordinarie, 76.801.460 azioni privilegiate e 9.168.894
azioni di risparmio, tutte del valore nominale di € 1.
Gli amministratori hanno facoltà, per il periodo di 5 anni dalla deliberazione del
14 maggio 2008, di aumentare in una o più volte, anche in forma scindibile, il capitale fino
ad un ammontare di € 561.750.000.
125
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9:19
Pagina 126
Le azioni ordinarie e privilegiate sono nominative, mentre le azioni di risparmio sono al
portatore o nominative a scelta dell'azionista o per disposto di legge. Le azioni privilegiate
hanno diritto di voto soltanto nelle deliberazioni previste dall'art. 2365 del Codice Civile e
in quelle previste al secondo comma dell'art. 13 dello Statuto Sociale (norme
regolamentari che disciplinano le modalità di svolgimento delle assemblee). Le azioni di
risparmio non hanno diritto di voto nelle Assemblee degli Azionisti. Ai sensi dell'art. 146
del D.Lgs. 58/98 le azioni di risparmio attribuiscono il diritto di voto nell'Assemblea
speciale dei possessori di azioni di risparmio.
Ai sensi dell'art. 27 dello Statuto Sociale, gli utili netti sono ripartiti nel modo seguente:
il 5% alla riserva legale sino a quando essa abbia raggiunto il quinto del capitale
sociale;
– la rimanenza alle azioni, quale dividendo, salvo diversa deliberazione dell'Assemblea
nel rispetto delle disposizioni applicabili, tenuto conto che nell'ordine (i) alle azioni di
risparmio spetterà comunque un dividendo preferenziale, cumulabile ai sensi del
successivo secondo comma, in misura pari al 31,21% del loro valore nominale e un
maggior dividendo rispetto alle azioni ordinarie in misura pari al 7,81% dello stesso
loro valore nominale, e (ii) alle azioni privilegiate un dividendo preferenziale e
maggiorato rispetto alle azioni ordinarie in misura pari al 5,17% del loro valore
nominale, non cumulabile da un esercizio all'altro.
–
Quando in un esercizio sia stato assegnato alle azioni di risparmio un dividendo inferiore
alla misura sopra indicata, la differenza è computata in aumento del dividendo privilegiato
nei due esercizi successivi.
In caso di esclusione dalle negoziazioni delle azioni ordinarie e/o delle azioni di risparmio,
il dividendo preferenziale e il maggior dividendo rispetto alle azioni ordinarie spettanti alle
azioni di risparmio saranno automaticamente incrementati in misura tale da risultare pari
a, rispettivamente, il 32,15% e l'8,75%.
In caso di distribuzione di riserve le azioni di risparmio hanno gli stessi diritti delle altre
azioni.
Il Consiglio di Amministrazione, durante il corso dell'esercizio e in quanto lo ritenga
opportuno e possibile in relazione alle risultanze della gestione, potrà deliberare il
pagamento di acconti sul dividendo per l'esercizio stesso.
Ai sensi dell'art. 28 dello Statuto Sociale, i dividendi non reclamati entro 5 anni dal giorno
nel quale sono esigibili, saranno prescritti a favore della società e destinati alla Riserva
Straordinaria.
Ai sensi dell'art. 30 dello Statuto Sociale, in caso di liquidazione il patrimonio sociale è
ripartito nel seguente ordine:
–
–
–
–
le azioni di risparmio hanno diritto di prelazione fino alla concorrenza di € 3,78 per
ciascuna azione di risparmio;
i possessori di azioni privilegiate hanno diritto di prelazione fino alla concorrenza del
valore nominale delle azioni stesse;
alle azioni ordinarie fino alla concorrenza del valore nominale delle azioni stesse;
alle azioni delle tre categorie l'eventuale residuo in misura proporzionale ai sensi di
legge.
Gli obiettivi identificati da EXOR e dalle società del cosiddetto “Sistema Holdings” sono la
creazione di valore per la generalità degli Azionisti, la salvaguardia della continuità
aziendale, la diversificazione settoriale e geografica degli investimenti e il supporto allo
sviluppo delle società partecipate.
EXOR persegue quindi il mantenimento di un adeguato livello di capitalizzazione che
permetta di realizzare un soddisfacente ritorno economico per gli Azionisti e di garantire
l'economica accessibilità a fonti esterne di finanziamento.
126
10-04-2009
9:19
Pagina 127
EXOR controlla costantemente l'evoluzione del livello di indebitamento consolidato del
“Sistema Holdings” in rapporto al valore corrente degli investimenti (Asset Value) e ai
flussi attesi di dividendi da partecipate operative.
Il ricorso alla leva finanziaria, allo stato trascurabile, è comunque improntato alla
massima prudenza.
Patrimonio netto del Gruppo - Utili portati a nuovo e altre riserve e utili e (perdite)
direttamente iscritti a patrimonio netto
€ m ilioni
Sa ldo a l 1° ge nnaio 2 0 0 7
Pagamenti basati su azioni
Effetto delle variazioni del fair value di partecipazioni e titoli
Imposte differite su variazioni del fair value di partecipazioni
e titoli
Trasferimento di fair value a conto economico
Variazioni del fair value di derivati di cash flow hedge
Trasferimento di fair value di derivati di cash flow hedge a
conto economico
Utili (perdite) attuariali iscritti a patrimonio netto
Imposte differite iscritte a patrimonio netto
Effetto dell'incremento della percentuale di possesso
dell'IFI in IFIL
Al tre variazioni
Movim entazioni di conti del patrim onio netto
Totale vari azi oni
Sa ldo a l 31 dic e m br e 20 0 7
Pagamenti basati su azioni
Effetto delle variazioni del fair value di partecipazioni e titoli
Imposte differite su variazioni del fair value di partecipazioni
e titoli
Rilascio della riserva da fair value per la cessione della
partecipazione Intesa Sanpaolo
Variazioni del fair value di derivati di cash flow hedge
Trasferimento di fair value di derivati di cash flow hedge a
conto economico
Utili (perdite) attuariali iscritti a patrimonio netto
Im pos te di fferite is cri tte a patrim onio netto
dell'IFIL nel Gruppo Fiat a seguito dell'acquisto di azioni
proprie
dell'IFIL nel Gruppo Sequana
dell'IFI in IFIL a seguito dell'acquisto di azioni proprie
dell'IFI in IFIL
Al tre variazioni
Movim entazioni di conti del patrim onio netto
Totale vari azi oni
Sa ldo a l 31 dic e m br e 20 0 8
Utili portati a nuovo
Altre riserve
Riserva per
Riserva e utili portati pagamenti basati
Legal e
a nuovo
s u azioni Totale
33
2 .2 18
7 2.25 8
19
19
Utili (perdite) direttam ente i s cri tti a patrim onio netto
Riserva per
Riserva Riserva per
differenze Riserva da
da cash utili e perdite
cam bio
fair value fl ow hedge
attuariali
Totale
63
826
16
(6 3)
84 2
(74)
(7 4 )
25
(25)
25
(2 5 )
52
52
(36)
79
(71)
(1)
0
33
(61)
(47)
221
113
2 .3 31
(6 1 )
(4 7 )
221
132
2.39 0
3
19
26
3
(1)
5
(2)
59
(2)
1
(4)
1
(69)
(6 )
(17)
809
17
33
75
12
(299)
8
8
(294)
(108)
(108)
(59)
(22)
(22)
(2 2 )
1
1
(3)
0
33
(1 )
(3)
(6)
444
411
2 .7 42
1
1
4
30
(74)
1
1
1
(59)
(22)
(7 4 )
2
1
(2 )
21
(3 )
(5 )
444
415
2.80 5
3
(72)
(78 )
61
(3 )
0
6
84 8
(299)
(294)
(1)
(36)
79
(7 1 )
(2 )
(561)
248
1
1
23
3
(166)
(1 3 3)
(20)
(8)
(819)
29
Patrimonio netto del Gruppo - Azioni proprie
Al 31 dicembre 2008 EXOR S.p.A. deteneva direttamente le seguenti azioni proprie
privilegiate:
IFI – azioni pr ivilegiate
Valori di carico
N. azioni Unitari (€) Totali (€ml)
5.360.300
13,15
70,5
% su
cat.
6,98
127
28.
10-04-2009
9:19
Pagina 128
Piani di stock option
Al 31 dicembre 2008 non esistevano piani di stock option con sottostante azioni EXOR.
Piani di stock option con sottostante azioni IFIL
L'Assemblea Ordinaria degli Azionisti IFIL del 13 maggio 2008 ha approvato un Piano di
stock option destinato all'Amministratore Delegato Carlo Barel di Sant'Albano per
n. 3.000.000 di stock option corrispondenti a un pari numero di azioni ordinarie di
compendio e a dipendenti del Gruppo IFIL (IFIL S.p.A. e le società del “Sistema
Holdings”) che sono o che saranno ritenuti nodali nell'organizzazione, in relazione alle
posizioni ricoperte e all'attività svolta, per massime n. 12.000.000 di stock option. Al
31 dicembre 2008 sono state attribuite complessivamente 6.525.000 opzioni a 17
dipendenti nodali.
L'adozione del Piano è finalizzata ad attrarre e trattenere le risorse manageriali che
occupano posizioni significative nell'impresa coinvolgendoli allo stesso tempo nel
perseguimento dei risultati di andamento gestionale e correlandone le incentivazioni
economiche al valore della Società per gli Azionisti. Il periodo di maturazione delle
opzioni attribuite decorrerà dal 14 maggio 2014 al 14 maggio 2016 e precisamente: la
prima quota, pari al 25% delle opzioni, maturerà il 14 maggio 2014, la seconda quota,
sempre pari al 25% delle opzioni, maturerà il 14 maggio 2015 e la terza quota pari al 50%
delle opzioni, maturerà il 14 maggio 2016. Il prezzo di esercizio delle opzioni attribuite è
di € 5,291 pari alla media aritmetica dei prezzi ufficiali delle azioni ordinarie IFIL registrati
presso Borsa Italiana S.p.A. nel mese precedente la data dell'Assemblea Ordinaria che
ha approvato il Piano.
Il Piano è attuato attraverso l'attribuzione gratuita dei destinatari di opzioni su azioni
proprie acquistate da IFIL S.p.A. o da società del “Sistema Holdings” ai sensi della
normativa vigente.
Sotto il profilo contabile il piano rappresenta una “Equity settled share based payment
transaction” disciplinata dal paragrafo 10 e seguenti dell'IFRS 2 che richiede la
valutazione del fair value dei servizi ricevuti facendo riferimento al fair value degli
strumenti rappresentativi di capitale alla data di assegnazione.
Il fair value dei servizi ricevuti deve essere rilevato nel periodo di maturazione delle
opzioni con un corrispondente incremento del patrimonio netto.
La valutazione è stata effettuata da un esperto indipendente assumendo che le opzioni
saranno esercitate il 15 maggio 2016 utilizzando il modello Black-Scholes basato sui
parametri di seguito evidenziati:
Da ta d i va lu tazi one
Prezzo del l 'a zio ne IFIL a ll a da ta d i a s s eg na zio ne
Prezzo di esercizio
Vol ati li tà cal co la ta s e con do i l m o de ll o d i an al is i d i te nd en za (%)
Pe ri od o di m atu razi one
Dividendi attesi (%)
Tasso di interesse risk free
Tasso di turn over (%)
13 /5 /2 00 8
€ 5,28 6
€ 5,291
30,5 6%
8 a nni
2,15%
4,1114%
1%
Il fair value delle 9.525.000 opzioni attribuite è stato determinato in € 15.263 mila, così
ripartiti:
€ m ig liaia
Amministratore Delegato IFIL S.p.A.
Dipendenti nodali IFIL S.p.A. (13)
To tale IFIL S.p.A.
Dipendenti nodali di Ifil Investissements S.A.
e di altre controllate del Sistema Holdings (4)
Totale
128
N. opzioni a ttrib uite
3.000.000
4.425.000
7.4 25.000
C os to tota le
4.807
7.091
1 1.89 8
Costo di
competenza
dell'esercizio
376
554
930
2.100.000
9.5 25.000
3.365
1 5.26 3
273
1.203
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Pagina 129
Il costo di competenza dell'esercizio ammonta a € 1.203 mila di cui € 376 mila classificati
come emolumenti dell'Amministratore Delegato e € 827 mila come costi del personale. In
contropartita, l'ammontare complessivo di € 1.203 mila è stato iscritto nella Riserva da
Stock Option.
Il piano proseguirà in EXOR S.p.A. con sottostante azioni ordinarie della stessa. Il
numero rettificato delle opzioni attribuite è 2.524.125 e il prezzo di esercizio rettificato è di
€ 19,97.
Piano di stock option con sottostante azioni Alpitour
In data 15 dicembre 2005, perfezionando la delibera del Consiglio di Amministrazione
dell'11 novembre 2005, il Comitato Esecutivo di IFIL S.p.A. ha deliberato un piano di
stock option a favore di due manager del Gruppo Alpitour al fine di fidelizzare gli stessi al
Gruppo IFIL e di incentivarli alla valorizzazione degli investimenti del Gruppo IFIL nel
settore turistico.
Il piano prevede l'assegnazione al Presidente e Amministratore Delegato, D.J. Winteler, e
al Direttore Generale, F. Prete, di opzioni di acquisto su azioni Alpitour rispettivamente
pari al 6% (2.127.000 azioni) e al 5% (1.772.500 azioni) del capitale della stessa.
Previa approvazione da parte di IFIL S.p.A., il Consiglio di Amministrazione di
Alpitour S.p.A. potrà assegnare in futuro opzioni di acquisto su azioni Alpitour pari al 4%
del capitale della stessa (oggi 1.418.000 azioni) ad altri manager con rilevanti incarichi
operativi.
Le opzioni di acquisto potranno essere esercitate, in una o più volte, nel periodo
intercorrente tra le date di approvazione dei bilanci Alpitour 2006/2007 e 2008/2009 al
prezzo di € 2,24 per azione, corrispondente alla valutazione del Gruppo Alpitour, pari a
€ 79,4 milioni, effettuata nel dicembre 2005 da un perito appositamente incaricato.
IFIL S.p.A. e i manager di Alpitour S.p.A. si sono infine scambiati reciproche opzioni di
acquisto e di vendita, esercitabili nello stesso periodo sopra evidenziato, sulle azioni
Alpitour che saranno state acquistate dai manager stessi; il prezzo di esercizio sarà
stabilito in base alla perizia che sarà predisposta applicando principi di valutazione
omogenei a quella del dicembre 2005.
Sotto il profilo contabile il piano rappresenta una “cash-settled share-based payment
transaction” disciplinata dal paragrafo 30 e seguenti dell'IFRS 2 che richiede la
valutazione del fair value della passività derivante dal piano, e quindi delle opzioni che
sono oggetto del piano, ad ogni data di chiusura di bilancio, sino alla sua estinzione.
Al 31 dicembre 2008 il fair value di ogni diritto di opzione oggetto del piano è stato
stimato in € 2,07 per complessivi € 8.075 mila (€ 15.871 mila al 31 dicembre 2007) iscritti
nella voce “Altre passività correnti”. La riduzione del debito rispetto all'esercizio
precedente (€ 7.796 mila) è stata iscritta a conto economico nella voce “Altri proventi
(oneri) non ricorrenti” quale quota di competenza dell'esercizio.
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La stima è stata effettuata da un esperto indipendente che ha applicato un modello
binomiale di valutazione delle opzioni basato sui parametri di seguito evidenziati:
Prezzo azione alla data di assegnazione (€)
Prezzo di esercizio (€)
Prezzo azione sottostante al 31/12/08 (€)
Volatilità attesa (%)
Vita residua dell'opzione (mesi)
Dividendi attesi (%)
Tasso di interesse "risk-free" (%)
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
(f)
(a)
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
(f )
2,24
2,24
4,14
48,05%
13
0,00
4,39%
Il prezzo di esercizio dell'opzione è stato assunto pari al valore unitario di un'azione ordinaria di Alpitour S.p.A. alla data di
assegnazione, quantificato in base ad una stima di un perito indipendente.
Il prezzo corrente dell'azione sottostante (azione ordinaria di Alpitour S.p.A.), alla data di riferimento del 31 dicembre 2008,
è stato quantificato in base ad una stima effettuata da un perito indipendente, redatta applicando principi di valutazione
omogenei a quelli utilizzati nel dicembre 2005 dal perito indipendente.
La volatilità attesa è stata determinata anche facendo riferimento alla volatilità storica, misurata su un periodo coerente con
la vita residua delle azioni oggetto del piano, di un campione di aziende quotate operanti nel medesimo settore di
Alpitour S.p.A.
La scadenza dell'opzione è stata identificata nella data di approvazione del bilancio di Alpitour S.p.A. relativo all'esercizio
2008/2009, fissata, convenzionalmente, il 31 gennaio 2010. Alla data di riferimento del 31 dicembre 2008, l'opzione ha
quindi una vita residua pari a 13 mesi (1 anno e 1 mese). L'opzione inoltre è maturata alla scadenza del vesting period
(31 gennaio 2008) e sarà esercitabile da tale data fino alla data di scadenza contrattuale (31 gennaio 2010).
Nell'applicazione del modello valutativo è stata ipotizzata l'assenza di distribuzione di dividendi.
Il tasso risk free è stato assunto pari al rendimento di titoli di stato aventi una vita residua coerente con la scadenza delle
opzioni oggetto del piano.
All'interno del modello “binomiale” è stata inclusa l'ipotesi di esercizio anticipato dei diritti di opzione nel periodo compreso
tra la scadenza del vesting period e la scadenza contrattuale delle opzioni.
Piani di stock option Gruppo Cushman & Wakefield
Sono in essere due distinti piani di stock option “Employee Stock Purchase Plan Options”
e “Management Options” sintetizzati nel prospetto che segue:
Data de l Con s iglio d i Am m inis trazion e
Numero di opzioni che possono essere esercitate
Data di a s s eg na zio ne
Data di e s e rcizio
Pre zzo di e s e rcizio a lla da ta di a s s e g n azion e
Te rm in e de lla da ta di e s e rcizio d elle o pzion i
Opzioni de cad ute prim a d el 3 1 dicem bre 2 00 6
Numero di opzioni assunte dal Gruppo C&W al 1° aprile 2007
Employee Stock Purchase Plan
Management Options
Tranche 1 Tranche 2 Totale EBITDA EBITDA Margin
Totale
1 9/12 /0 5
1 9/12/0 5
3 0/03 /0 7
30 /0 3/07
11.166
7.385 18.551
8.070
5.380 13.450
1 4/12 /0 5
2 9/06/0 6
0 1/04 /0 7
01 /0 4/07
0 1/01 /0 8
0 1/01/0 9
20 08 /2 01 2
2 00 8/20 12
$ 54 8
$ 78 2
$ 1.25 9
$1 .2 59
10 a nni
10 an ni
10 a nni
1 0 an ni
(9 3 8 )
(9 3 8 )
10.228
7.385 17.613
8.070
5.380 13.450
Le stock option relative al piano “Employee Plan” in circolazione al 31 dicembre 2008,
hanno un prezzo di esercizio tra US $548 e US $782 e una vita utile contrattuale media di
circa 7 anni.
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Le opzioni in circolazione al 31 dicembre 2008, relative al piano “Management Options”
hanno un prezzo di esercizio di US $1.259 e una vita utile contrattuale media di circa
8 anni.
In circolazione al 01/01/2008
As s e gn ate n el p eri od o
Esercitate nel periodo
Decadute nel periodo
Cancellate nel periodo
Esercitabili al 31/12/2008
2008
Employee Plan
Management Options
Numero di Prezzo medio di Numero di Prezzo medio di
azioni
esercizio ($)
azioni
esercizio ($)
12.054
685,91
13.450
1.258,68
2 .1 95
1.2 51 ,1 7
(16)
548,02
1.258,68
(302)
548,02
(950)
1.258,68
(7.092)
782,39
(328)
1.258,68
4.644
782,39
14.367
1.279,41
4.644
548,02
1.092
1.258,68
As s e gn ate n el p eri od o
Es ercitate n el peri o do
Decadute nel periodo
Cancellate nel periodo
Esercitabili al 31/12/2007
2007
Employee Plan
Management Options
Numero di Prezzo medio di Numero di Prezzo medio di
azioni
esercizio ($)
azioni
esercizio ($)
17.613
646,29
13.450
1.258,68
(597)
663,05
(4.962)
548,02
12.054
685,91
13.450
1.258,68
4.962
548,02
-
Secondo quanto richiesto dall'IFRS 2 la perizia è stata redatta applicando il modello di
valutazione Black-Scholes, utilizzando le seguenti assunzioni:
Prezzo azione alla data di assegnazione ($)
Prezzo di esercizio alla data di assegnazione ($)
Vo latilità atte s a (% )
Vita res idu a de ll'o p zio ne (an n i)
Divid en d i atte s i (%)
Tasso di interesse "risk-free" (%)
Employee Plan
Tranche 1 Tranche 2
578,68
906,73
548,02
782,39
3 5%
35 %
6 ,5
6,5
1 ,20
1 ,2 2
4,22%
5,12%
Management Options
Tranche 1
Tranche 2
1,190 – 1,332
1.298,87
1,190 – 1,332
1.258,68
40%
35%
1 0,0
1 0,0
n.a .
n.a.
3,85 – 4,00
4,74
Si precisa che la volatilità è stata basata sulla volatilità storica di imprese quotate
comparabili.
Per determinare le scadenze attese delle stock option, il Gruppo C&W, non avendo
esercizi precedenti a cui fare riferimento, ha utilizzato la media tra la data di esercizio
delle opzioni e la scadenza contrattuale delle stesse.
Nel corso del 2008 sono stati contabilizzati costi per € 5 milioni per entrambi i piani di
stock option.
131
29.
9:19
Pagina 132
Patrimonio netto di Terzi
€ m ilioni
Gruppo IFIL
30.
10-04-2009
31.12.2008
Capitale e
Utile
%
riserve (Perdita)
30
1.684
126
31.12.2007
Capitale e
Utile
Totale
riserve (Perdita)
1.810
2.020
221
Totale
2.241
Le società del Gruppo garantiscono benefici successivi al rapporto di lavoro per i propri
dipendenti attivi e non più attivi sia direttamente, sia contribuendo a fondi esterni al
Gruppo. La modalità secondo cui questi benefici sono garantiti varia a seconda delle
condizioni legali, fiscali ed economiche di ogni Stato in cui le società del Gruppo operano.
I benefici solitamente sono basati sulla remunerazione e gli anni di servizio dei dipendenti
e possono assumere la forma di piani a contribuzione definita e/o piani a benefici definiti.
Nel caso di piani a contribuzione definita, le società del Gruppo versano dei contributi a
istituti assicurativi pubblici o privati sulla base di un obbligo di legge o contrattuale,
oppure su base volontaria. Con il pagamento dei contributi le società del Gruppo
adempiono a tutti i loro obblighi. Il costo di competenza del periodo matura sulla base del
servizio reso dal dipendente ed è rilevato nel conto economico alla voce “Costi del
personale”.
I piani a benefici definiti possono essere non finanziati (“unfunded”) o possono essere
interamente o parzialmente finanziati (“funded”) dai contributi versati dall'impresa, e
talvolta dai suoi dipendenti, ad una società o fondo, giuridicamente distinto dall'impresa
che eroga i benefici ai dipendenti.
Infine, le società del Gruppo riconoscono ai propri dipendenti altri benefici a lungo
termine la cui erogazione avviene generalmente al raggiungimento di una determinata
anzianità aziendale o al verificarsi di uno specifico evento. In questo caso il valore
dell'obbligazione rilevata in bilancio riflette la probabilità che il beneficio sia erogato e la
durata per cui tale pagamento sarà effettuato.
Il dettaglio dei Fondi per benefici a dipendenti iscritti in bilancio al 31 dicembre 2008 e
2007 è il seguente:
€ milioni
Trattamento di Fine Rapporto
Piani pensione
Totale Benefici successivi al rapporto di lavoro
Altri benefici per i dipendenti
Totale Fondi per benefici ai dipendenti
Parte non corrente
31.12.2008
31.12.2007
24
24
13
10
37
34
5
42
11
45
Parte corrente
31.12.2008
31.12.2007
2
4
0
0
2
4
40
42
109
113
Benefici successivi al rapporto di lavoro
Trattamento di Fine Rapporto
La voce Trattamento di Fine Rapporto, relativa a società del Gruppo operanti in Italia,
riflette l'indennità prevista dalla legislazione (recentemente modificata dalla Legge
n. 296/06) maturata dai dipendenti e che verrà liquidata al momento dell'uscita del
dipendente. In presenza di specifiche condizioni, può essere parzialmente anticipata al
dipendente nel corso della vita lavorativa. Trattasi di un piano a benefici definiti non
finanziato, considerando i benefici quasi interamente maturati, con la sola eccezione
della rivalutazione.
132
10-04-2009
9:19
Pagina 133
A seguito delle modificazioni apportate alla regolamentazione del Trattamento di Fine
Rapporto (TFR) della Legge n. 296 del 27 dicembre 2006 (Legge Finanziaria 2007) e
successivi decreti e regolamenti, le quote di TFR maturate a partire dal 1° gennaio 2007,
per i soggetti che ne hanno fatto richiesta, sono state trasferite a un fondo di previdenza
complementare scelto dai dipendenti e pertanto rientrano nei piani a contribuzione
definita.
Per i dipendenti che non hanno optato per il trasferimento della quota di TFR maturata, a
partire dal 1° gennaio 2007, la quantificazione del TFR, anche maturando, si effettua in
base all'usuale metodologia attuariale.
Sulla base di quanto previsto dallo IAS 19 – Benefici per i dipendenti, le società italiane
del Gruppo hanno incluso tra i piani a prestazione definita il TFR valutandolo con
tecniche attuariali, utilizzando il metodo della proiezione unitaria del credito (Projected
Unit Credit Method).
Oltre al TFR previsto dall'art. 2120 del Codice Civile, la Capogruppo EXOR S.p.A.
garantisce alcune forme di benefici (Indennità di Fine Rapporto Aziendale – IFRA, premi
fedeltà, piani di assistenza sanitari, piani pensionistici sia a benefici definiti che a
contribuzione definita) a fronte di accordi integrativi aziendali o individuali, le cui
caratteristiche sono descritte nella nota 27 del bilancio separato a cui si rinvia.
Piani pensione
Il Gruppo C&W finanzia un certo numero di piani a contribuzione definita previsti dalle
norme vigenti nei paesi in cui opera.
La partnership europea (C&W UK) garantisce inoltre un piano pensione “ibrido” (UK plan)
che presenta caratteristiche proprie sia dei piani a contribuzione definita che dei piani a
benefici definiti.
C&W UK ha sospeso i propri contributi al piano con effetto 31 marzo 2002 e,
subordinatamente ad alcuni accordi transitori, ha introdotto un piano a prestazione
definita per gli impiegati a partire dalla stessa data.
133
10-04-2009
9:19
Pagina 134
La movimentazione del valore attuale delle obbligazioni per benefici ai dipendenti
successivi al rapporto di lavoro e del fair value delle attività al servizio dei piani nel corso
degli ultimi due esercizi è stata la seguente:
Costo per
Saldo al prestazioni
31.12.2007
correnti
€ milioni
Oneri Perdite (utili)
finanziari
attuariali
Perdite (utili)
Benefici su riduzioni e/o
liquidati
estinzioni
Variazione
area di
consolidamento
e altre
Differenze
variazioni
cambio
Saldo al
31.12.2008
( 4)
26
Valore attuale de ll'obbligazione:
Tr atta mento di Fine Rap por to
28
Pia ni pen s io ne
55
5
1
( 4)
3
( 2)
( 1)
5
3
(1)
(5)
0
(13)
(4)
68
83
5
3
(1)
(5)
0
(13)
(4)
68
A ltr i b ene f ic i a lu ngo ter mine
11
4
A ltr i b ene f ic i a br ev e ter mine
10 9
2
( 2 7)
40
(11)
(31)
113
83
Altri benefici successivi al rapporto di lavoro
( 1 3)
42
0
Totale Benefici succes. al rapporto di lavoro
( 10)
5
( 44)
203
9
3
(1)
(59)
-
Di cui:
Piani finanziati (totalmente o parzialmente)
Pia ni non f in anz ia ti
55
42
14 8
71
Rendimento
Saldo al atteso delle
31.12.2007
attività
€ milioni
Contributi
versati
dalla Perdite (utili)
società
attuariali
Variazione
area di
consolidamento
e altre
Differenze
variazioni
cambio
Perdite (utili)
Benefici su riduzioni e/o
liquidati
estinzioni
Saldo al
31.12.2008
Fair value delle attività a servizio dei piani:
Pia ni pen s io ne
Totale Passività nette al 31 dicem bre 2008
€ milioni
45
3
-
( 1 1)
( 1)
( 1 0)
3
29
45
3
-
(11)
(1)
-
(10)
3
29
158
6
3
10
(58)
-
(1)
(34)
Costo per
Saldo al prestazioni
31.12.2006 (a)
correnti
Oneri Perdite (utili) Benefici
finanziari
attuariali liquidati
Acquisizione
Gruppo Perdite (utili)
Cushman & su riduzioni e/
Wakefield o estinzioni
84
Differenze
cambio
Variazione
area di
consolidam.
e altre
variazioni
Saldo al
31.12.2007
1
( 2)
28
Valore attuale dell'obbligazione:
Tr attamento di Fine Rappor to
Piani pens ione
27
27
Altri benefici successivi al rapporto di lavoro
6
1
(7)
3
3
(6)
(1)
65
6
3
(5)
(8)
68
(1)
(5)
(2)
83
6
3
(5)
(8)
68
(1)
(5)
(2)
83
0
( 1)
( 6)
55
0
-
27
A ltr i benef ic i a lungo ter mine
0
( 2)
A ltr i benef ic i a br ev e ter mine
0
95
27
99
Saldi Gruppo Sequana Capital
117
Saldi com e da bilancio pubblicato
144
3
(5)
14
( 1)
( 41)
61
( 5)
( 1)
109
(49)
143
(11)
(3)
203
(1)
11
Di cui:
Piani finanziati (totalmente o parzialmente)
Piani non f inanz iati
€ milioni
55
27
148
Contributi
versati
Rendimento
Saldo al atteso delle
dalla Perdite (utili) Benefici
31.12.2006 (a)
società
attuariali liquidati
attività
Acquisizione
Gruppo Perdite (utili)
Cushman & su riduzioni e/
Wakefield o estinzioni
Differenze
cambio
Variazione
area di
consolidam.
e altre
variazioni
Saldo al
31.12.2007
Fair value delle attività a servizio dei piani:
Piani pens ione
Totale Passività nette al 31 dicem bre 2007
(1)
47
-
3
3
-
-
(1)
47
27
96
3
(5)
(48)
96
(a) I saldi 2006 sono al netto degli ammontari del Gruppo Sequana deconsolidato nel 2007.
134
( 4)
(1)
(4)
(7)
45
-
45
(3)
158
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I Benefici successivi al rapporto di lavoro sono calcolati sulla base delle seguenti ipotesi
attuariali:
31 dicembre 2008
Tassi di sconto
Tassi attesi di incrementi retributivi (inflazione inclusa)
Tassi di inflazione
Tassi di rendimento attesi delle attività
31 dicembre 2007
Trattamento
di Fine
Piani Trattamento di
Rapporto pensione Fine Rapporto
6,00%
4,6-4,7%
2,2-3,7%
2-3,5%
2,20%
2,00%
7,00%
Piani
pensione
6,00%
7,13%
Relativamente alle assunzioni utilizzate per il calcolo dei fondi pensione si segnala
quanto segue:
il tasso di sconto è rappresentato dal tasso di rendimento alla data di riferimento del
bilancio di un titolo di credito (rating AA) avente scadenze che approssimano le
scadenze delle obbligazioni del Gruppo C&W e denominato nella stessa valuta in cui i
benefici saranno pagati;
il tasso di mortalità è basato su tabelle statistiche;
il tasso di rendimento atteso delle attività a servizio del piano è basato sul rendimento
totale del portafoglio e non sulla somma dei rendimenti attesi delle singole attività.
Tale tasso approssima il rendimento storico annuale delle attività del piano.
Le attività a servizio dello “UK Plan” includono titoli azionari di società quotate in
Gran Bretagna e negli Stati Uniti e titoli di debito ad interesse fisso.
Le strategie e le politiche di investimento per le attività al servizio del piano sono stabilite
al fine di ottenere un ragionevole bilanciamento tra il rischio e il rendimento atteso e le
spese di amministrazione, nonché per mantenere i fondi ad un livello che soddisfi i
requisiti minimi di copertura. Al fine di verificare l'efficacia di quanto esposto,
periodicamente è effettuata un'analisi delle attività e delle passività del piano.
Fair value delle attività
31 dicembre 2008
Strumenti di capitale
Strumenti di debito
Cassa
Obiettivo in %
in € milioni
87,2%
7,5%
5,3%
11
17
2
Tasso di
rendimento
atteso Fair value delle attività
2008 31 dicembre 2007
in % Obiettivo in %
6,00%
6,00%
6,00%
87,2%
7,5%
5,3%
in € milioni
38
5
2
Tasso di
rendimento
atteso
2007
in %
7,13%
7,13%
7,13%
L'onere stimato per il piano a benefici definiti per l'esercizio 2009 ammonta a £ 1,5 milioni
(€ 2 milioni).
Il tasso di rendimento atteso a lungo termine e pari al 6,16% (7,13% nel 2007). Tale
tasso è basato sull'insieme del portafoglio e non sulla somma dei tassi di rendimento
individuali delle singole società. Il rendimento è basato esclusivamente su rendimenti
storici senza rettifiche.
Gli ammontari complessivamente rilevati a conto economico per i Benefici ai dipendenti
successivi al rapporto di lavoro sono i seguenti:
€ milioni
Costo relativo alle prestazioni correnti
Oneri finanziari
Rendimento atteso delle attività a servizio dei piani
Perdite (utili) su riduzioni e/o estinzioni
Totale oneri (proventi) per benefici successivi al rapporto di lavoro
2008
5
3
(3)
0
5
2007
6
3
(3)
(1)
5
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Pagina 136
Altri benefici per i dipendenti
Gli altri benefici per i dipendenti, di cui € 5 milioni non correnti e € 40 milioni correnti,
includono principalmente passività del Gruppo C&W.
31.
Parte corrente
31.12.2008 31.12.2007
3
0
14
14
6
0
23
14
€ milioni
Fondi per ristrutturazioni
Fondi per rischi diversi
Fondo imposte
Tota le
Parte non corrente
31.12.2008
31.12.007
0
0
99
100
6
1
105
101
Nel quarto trimestre 2008 a seguito dell'impatto della crisi dei mercati finanziari
sull'economia globale e sul proprio business il Gruppo C&W ha annunciato un piano di
iniziative per il contenimento dei costi che prevede la riduzione di costi di determinate
categorie di spesa e una riduzione a livello globale dell'organico, iniziative necessarie a
migliorare i costi di struttura della società e le efficienze lavorative.
Il Gruppo C&W ha effettuato accantonamenti al fondo per ristrutturazioni per € 5 milioni
nel quarto trimestre 2008, principalmente attribuibili a costi per riduzione del personale;
tale fondo è stato utilizzato per € 2 milioni.
La quota corrente del fondo per rischi diversi (€ 14 milioni) include stanziamenti per
controversie in corso del Gruppo C&W per € 11 milioni e del Gruppo Alpitour per
€ 3 milioni.
La quota non corrente dei fondi per rischi diversi ha scadenza entro 5 anni.
Nei dettagli che seguono sono esposte le variazioni del 2008 e del 2007 relativamente ai
fondi correnti e non correnti:
Saldi al
31.12.2007 Acca n to n a m e n ti
0
5
1 14
21
1
4
115
30
€ m i li o n i
Fo n d i p e r ris tru ttu ra zio n i
Fo n d i p e r ris ch i d i ve rs i
Fo n d i i m p o s te
Effetto sul conto economico:
R i s u l ta to o p e ra ti vo d e l l a g e s tio n e co rre n te
Altri p ro ve n ti e o n e ri n o n rico rre n ti
Altri proventi e oneri finanziari
€ milioni
Fon di p er ris trutturazio ni
Fondi per controversie Fox River e DG IV
Fon di p er ris chi eco logici
Fon di p er ris chi dive rs i
Fon di im po s te
Saldi al
31.12.2006
24
6
Rilascio di
fondi
Accantonamenti utilizzati
66
30 5
34
12 8
0
533
Effetto sul conto economico:
R is ultato op erativo d ella ges tio ne corre nte
Altri proventi e oneri non ricorrenti
Altri proventi e oneri finanziari
136
7
2
3
30
(1 4 )
(6 )
(2 )
(9 )
42
(31)
16
21
5
(1 3 )
(1 8 )
Rilascio di
fondi non
utilizzati
(4 2 )
(1 )
(1 1 )
(1 )
(55)
(2 )
(4 3 )
(1 0 )
Rilascio di
fondi
utilizzati
(1 8 )
(18)
Altre
variazioni
(2 )
(4 )
7
1
Saldi al
31.12.2008
3
113
12
128
(1 8 )
Deconsolidamento
Acquisizione
del Gruppo Gruppo Cushman &
Sequana
Wakefield
(7 6 )
(2 56)
(3 4 )
(3 0 )
(396)
Altre
Saldi al
variazioni 31.12.2007
17
(3 )
8
2
10
(2 )
12
0
0
0
11 4
1
115
32.
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Controversie in corso
IFIL S.p.A. e società controllate del cosiddetto “Sistema Holdings”
Procedimenti relativi al contenuto dei comunicati stampa emessi da IFIL S.p.A. e da
Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. il 24 agosto 2005
Il 21 febbraio 2006 la Consob ha notificato a Gianluigi Gabetti, a Franzo Grande Stevens
e a Virgilio Marrone nonché all'IFIL e alla Giovanni Agnelli e C. le contestazioni relative
all’avvio di una procedura sanzionatoria ai sensi dell’art. 187-septies del Testo Unico
Finanza, ipotizzando nei confronti delle persone fisiche la violazione dell’art. 187-ter
comma 1 (Manipolazione del mercato) del Testo Unico Finanza in relazione al contenuto
dei comunicati stampa diffusi da IFIL e dalla Giovanni Agnelli e C. in data 24 agosto 2005
e nei confronti delle persone giuridiche la responsabilità degli enti ai sensi dell’art. 187quinquies del Testo Unico Finanza e la responsabilità in solido ai sensi dell’art. 6 comma
3 della L. 689/1989.
Il 13 febbraio 2007 è stato notificato il provvedimento Consob (Delibera n. 15760) che, a
conclusione del procedimento, applicava ai soggetti suddetti le seguenti sanzioni
amministrative pecuniarie:
-
-
-
-
a Gianluigi Gabetti (Presidente di IFIL e Presidente della Giovanni Agnelli e C.)
€ 2,5 milioni in relazione alla diffusione da parte di IFIL del comunicato stampa del
24 agosto 2005, nonché € 2,5 milioni in relazione alla diffusione da parte della
Giovanni Agnelli e C. del comunicato stampa del 24 agosto 2005;
a Franzo Grande Stevens (Amministratore di IFIL) € 2 milioni in relazione alla
diffusione da parte di IFIL del comunicato stampa del 24 agosto 2005, nonché
€ 1 milione in relazione alla diffusione da parte della Giovanni Agnelli e C. del
comunicato stampa del 24 agosto 2005;
a Virgilio Marrone (Amministratore Delegato e Direttore Generale di IFI) € 500 mila in
relazione alla diffusione da parte della Giovanni Agnelli e C. del comunicato stampa
del 24 agosto 2005;
all'IFIL € 4,5 milioni;
alla Giovanni Agnelli e C. € 3 milioni;
e le sanzioni amministrative accessorie dell'incapacità temporanea ad assumere incarichi
di amministrazione, direzione e controllo nell'ambito di società quotate e di società
appartenenti al medesimo gruppo di società quotate:
-
a Gianluigi Gabetti: per mesi sei;
a Franzo Grande Stevens: per mesi quattro;
a Virgilio Marrone: per mesi due.
Le persone fisiche e giuridiche interessate dal provvedimento sanzionatorio hanno
presentato ricorso in opposizione presso la Corte di Appello di Torino. Nel giudizio di
opposizione la Corte di Appello ha sospeso le sanzioni amministrative accessorie e con
decisione del 5 dicembre 2007 ha ridotto le sanzioni amministrative irrogate da
complessivi € 16 milioni a € 6,3 milioni. La riduzione a favore di IFIL è stata da
complessivi € 4,5 milioni a € 1 milione, la riduzione a favore della Giovanni Agnelli e C. è
stata da complessivi € 3 milioni a € 600 mila e la riduzione a favore di Gianluigi Gabetti è
stata da complessivi € 5 milioni a € 1,2 milioni oltre ad una riduzione di due mesi, da sei a
quattro mesi, della sospensione amministrativa accessoria.
Nel luglio 2008, IFIL ha presentato ricorso in Cassazione contro la sentenza della Corte
d'Appello di Torino. Ricorso in Cassazione è stato presentato anche dagli altri soggetti
interessati dal provvedimento sanzionatorio Consob. Nell'ottobre 2008, Consob ha
notificato alla Società il proprio controricorso e ricorso incidentale chiedendo il rigetto del
ricorso principale e l’annullamento delle riduzioni delle sanzioni originariamente
comminate. Analogamente Consob si è difesa nei confronti degli altri ricorrenti. Nel
novembre 2008 IFIL ha presentato controricorso in Cassazione nei confronti del ricorso
137
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9:20
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incidentale di Consob; anche gli altri destinatari dei ricorsi incidentali di Consob hanno
presentato controricorso in Cassazione.
Nel procedimento penale per gli stessi comunicati stampa, il G.U.P. del Tribunale di
Torino in data 7 novembre 2008 ha disposto il rinvio a giudizio di Gianluigi Gabetti, di
Franzo Grande Stevens e di Virgilio Marrone per il reato di cui all’art. 185 del TUF,
nonché di IFIL e della Giovanni Agnelli e C. quali responsabili amministrativi ai sensi del
D.Lgs. 231/2001, indicando l’udienza del 26 marzo 2009.
Gruppo Alpitour
A fronte dei danni subiti dal complesso turistico “Bravo Club” di Zanzibar a seguito di un
incendio verificatosi nel gennaio 2001 è in corso, presso le competenti autorità della
Tanzania, una vertenza giudiziaria per la definizione del risarcimento dovuto dalla
Royal Insurance. Al riguardo si segnala che nel corso dell'esercizio 2005 la
Royal Insurance è stata condannata, in sede di giudizio di primo grado, al pagamento del
risarcimento richiesto oltre agli interessi e alle spese legali. A fronte di tale sentenza, la
compagnia di assicurazione ha presentato ricorso ed è attualmente in corso il giudizio di
secondo grado. Sulla base degli elementi a disposizione, si ritiene sussista la ragionevole
certezza della conferma del giudizio di primo grado.
Si segnala inoltre, che nel 2008, è stata definita la causa legale del Gruppo Alpitour nei
confronti dell'INPS.
Il Gruppo è parte in causa in diverse controversie, generalmente relative a contestazioni
e reclami che coinvolgono accordi su commissioni, accordi con il personale e altre
controversie contrattuali.
Il Gruppo ritiene che l'eventuale risoluzione a proprio sfavore di alcune controversie non
comporterebbe effetti significativi sulla posizione finanziaria e sul risultato netto del
Gruppo.
Juventus F.C.
Diritto pluriennale del calciatore Almeida Gomes De Andrade
il 9 luglio 2008, durante una seduta di allenamento differenziato a Pinzolo, il calciatore
Almeida Gomes De Andrade Jorge Manuel è stato vittima di un altro grave infortunio al
ginocchio sinistro (recidiva della frattura della rotula) operato due volte nella passata
stagione sportiva. Si è reso quindi necessario un nuovo intervento di osteosintesi. La
prognosi post chirurgica è di alcuni mesi.
In considerazione dell'impossibilità di recupero del calciatore all'attività agonistica, la
Società ha proceduto a svalutare integralmente il valore residuo del relativo diritto
pluriennale con un effetto economico sull'esercizio 2007/2008 negativo per € 7 milioni.
In conseguenza di ciò, l'8 agosto 2008 la Società ha inoltrato la richiesta di risoluzione
contrattuale al Collegio Arbitrale della Lega Nazionale Professionisti che ha disposto la
visita medica del calciatore, eseguita il 2 ottobre 2008 e che ha confermato l'inabilità del
calciatore.
Il calciatore, in novembre, ha a sua volta adito il Collegio Arbitrale per chiedere la
risoluzione del contratto per fatto e colpa di Juventus F.C. che ha omesso il pagamento
degli stipendi durante la pendenza della procedura arbitrale, chiedendo i relativi danni. La
Società si è costituita rilevando l'infondatezza dell'azione avversaria.
Il tentativo di conciliazione è fallito e quindi il Collegio Arbitrale dovrà pronunciarsi in
merito alle domande di risoluzione contrattuale delle parti. La prima udienza si è tenuta il
13 febbraio 2009, le successive udienze sono state rinviate. Allo stato attuale non è
possibile prevedere l'esito di tale controversia.
Accesso Guardia di Finanza
Il 3 luglio 2008 ha avuto luogo l'accesso della Guardia di Finanza presso la sede sociale
al fine di eseguire una verifica sostanziale a carattere generale, ai sensi e per gli effetti
degli artt. 32 e 33 del DPR n. 600/73, artt. 51 e 52 del DPR n. 633/1972 e dell'art. 35
della Legge n. 4/1929, riguardante l'arco temporale decorrente dal 1° luglio 2005 alla
138
10-04-2009
9:20
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data dell'accesso per le imposte dirette e dal 1° gennaio 2006 alla data dell'accesso per
l'IVA e le altre imposte indirette.
Inoltre, a seguito del coinvolgimento della Società ai sensi del D.Lgs. n. 231 del 2001 nel
procedimento in corso presso il Tribunale di Torino per falso in bilancio, la verifica è stata
estesa anche agli esercizi 2001/2002, 2003/2004 e 2004/2005, annualità che sotto il
profilo fiscale sarebbero altrimenti in parte prescritte.
La verifica è attualmente in corso.
Crediti IVA su proventi da UEFA Champions League
A seguito della risoluzione n. 174/E, il 25 maggio 2004 l'Agenzia delle Entrate di Torino
aveva attestato il diritto al rimborso dell'IVA relativa alle competizioni UEFA delle stagioni
sportive 2000/2001 e 2001/2002, per € 5 milioni complessivi. A seguito di questa
attestazione la Società aveva provveduto ad iscrivere il corrispondente credito con
contropartita a proventi straordinari. Nel mese di giugno 2004 venne incassata parte del
credito per un importo di € 1,2 milioni.
Il credito residuo pari a circa € 4 milioni venne ceduto pro soluto ad una società di
factoring nel dicembre 2004 (e pertanto a partire da tale data il credito non è stato più
iscritto nell'attivo patrimoniale). Del complessivo importo ceduto l'Agenzia delle Entrate
ha successivamente rimborsato per tranches € 3 milioni. Nel corso del mese di luglio
2008 la stessa Agenzia delle Entrate ha comunicato a Juventus e alla società di factoring
il proprio diniego al saldo dell'ultima tranche pari a € 2 milioni adducendo contestazioni in
merito alla richiesta di rimborso presentata da Juventus. Tale diniego è in contrasto con
l'originaria attestazione del credito, rilasciata nel maggio 2004. Il 15 ottobre 2008 la
Società, congiuntamente alla società di factoring, ha presentato ricorso in sede tributaria
per controbattere le assunzioni della Agenzia delle Entrate e si riserva in ogni caso di
attivare eventuali azioni di tutela successive in sede civile.
Allo stato attuale non è possibile prevedere l'esito di tale controversia.
Procedimento presso il Tribunale di Torino
Con riferimento al procedimento in corso presso il Tribunale di Torino per falso in
bilancio, dopo l'originario deposito degli atti nei soli confronti di alcuni ex amministratori, il
16 ottobre 2008 è sopravvenuta in sede la notifica dell'atto di conclusione indagini e
deposito atti anche nei confronti della Società, quale responsabile ai sensi del
D.Lgs. n. 231 del 2001, limitatamente ad alcune operazioni di compravendita calciatori.
La Società, in relazione alla mancanza del modello organizzativo, ha proposto di
patteggiare con il pagamento di € 70.000.
Nell'ambito del medesimo procedimento, il 29 ottobre 2008 il giudice delle indagini
preliminari, su istanza dei pubblici ministeri, ha invece disposto l'archiviazione della parte
di indagine relativa all'operazione di cessione della Campi di Vinovo S.p.A.
L'udienza preliminare è attualmente in corso.
Procedimento presso il Tribunale di Napoli
Nell'ambito del procedimento in corso a Napoli (R.G. 276585/06) con ordinanza del
24 marzo 2009 il Tribunale, accogliendo le istanze rassegante dalla difesa della
Juventus F.C., ha disposto la “esclusione dal processo di tutte le parti civili” e
“conseguentemente la perdita di efficacia della costituzione del responsabile civile”. La
Juventus F.C. esce quindi definitivamente dal processo pendente a Napoli.
Fallimento Como Calcio
Il Fallimento Como Calcio, nel mese di giugno 2006, ha promosso un giudizio nei
confronti di Juventus F.C. avente ad oggetto la richiesta di pagamento della somma di
€ 1.580.000, a titolo di corrispettivo che sarebbe ancora dovuto al Como Calcio per la
cessione a titolo definitivo delle prestazioni sportive dei giocatori Piccolo e Pederzoli.
Costituendosi in giudizio la Juventus F.C. ha richiesto il rigetto delle domande del
Fallimento, poiché la somma è già stata pagata e ha chiesto di chiamare in giudizio il
Sig. Preziosi al fine di essere manlevata e tenuta indenne in caso di condanna. La causa
è stata rinviata alla prima udienza del 12 marzo 2008 per consentire la chiamata in
giudizio del Sig. Preziosi. Il Signor Preziosi è stato quindi chiamato in giudizio e si è
costituito chiedendo il rigetto delle domande svolte nei suoi confronti. L'istruttoria della
139
10-04-2009
9:20
Pagina 140
causa è terminata ed è fissata udienza al 9 luglio 2009 per precisazione delle
conclusioni.
33.
Posizione finanziaria netta consolidata
Di seguito si evidenzia la composizione della posizione finanziaria lorda e netta delle
società consolidate.
€ m il io n i
EXOR S.p .A.
IFIL S.p .A. e “Si s te m a H o ld i n g s ”
Gru p p o C u s h m a n & Wa ke fi e l d
Gru p p o Alp i to u r
Ju ve n tu s Fo o tb a l l C l u b S.p .A.
Tota le
Indebitam ento
lo rd o
(1 7 1 )
(9 7 3 )
(1 7 0 )
(7 3 )
(1 7 )
(1 .4 0 4 )
Attività
fin a n zia rie
0
1 .1 3 2
62
107
28
1 .3 2 9
(Indebitamento
n e tto ) l iq u id i tà
(1 7 1 )
15 9
(1 0 8 )
34
11
(7 5 )
Secondo quanto previsto dalla Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006 di
seguito si evidenzia la composizione della posizione finanziaria netta del Gruppo EXOR:
€ milioni
Passività finanziarie non correnti
Prestito obbligazionario IFIL 2007/2017
Debiti finanziari
Tota le pas s ività finanzia rie non c or re nti
Posizione finanziaria netta non corrente (A)
Passività finanziarie correnti
Debiti finanziari
Quota a breve dei debiti finanziari a medio-lungo termine
Strum enti finanziari derivati
Tota le pas s ività finanzia rie corr e nti
Titoli obbligazionari e azionari detenuti per la
negoziazione
Crediti e altre attività finanziarie
Tota le a ttività finanziar ie c orr enti
Dis ponibilità liquide e m e zzi e quivalenti
Posizione fina nziar ia netta c orr ente (B)
Posizione finanziaria netta consolidata (A+B)
140
31.12.2008
31.12.2007
Variazioni
(745)
(199)
(348)
(1.2 92 )
4
(1.288)
(744)
(200)
(214)
(1.158)
8
(1.150)
(1)
1
(134)
(134)
(4)
(138)
(65)
(31)
(16)
(1 1 2 )
(347)
(52)
0
(399)
282
21
(16)
287
347
1
2
3 50
9 75
1.2 13
152
6
2
160
919
680
195
(5)
0
190
56
533
(75)
(470)
395
34.
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Pagina 141
€ milioni
Prestito Obbligazionario IFIL 2007/2017
Prestito Obbligazionario IFIL 2006/2011
Debiti finanziari
Strumenti finanziari derivati
Totale prestiti obbligazionari e altri debiti finanziari
Parte non corrente
31.12.2008 31.12.2007
(745)
(744)
(199)
(200)
(348)
(214)
0
0
(1.292)
(1.158)
Parte corrente
31.12.2008 31.12.2007
(22)
(22)
(1)
(1)
(74)
(376)
(16)
0
(113)
(399)
I prestiti obbligazionari emessi da IFIL S.p.A. sono quotati alla Borsa Valori del
Lussemburgo.
I prestiti obbligazionari prevedono impegni (covenants) tipici della prassi internazionale
per tale tipologia di indebitamento quali, in particolare, clausole di “negative pledge”
(obbligo di estendere alle obbligazioni stesse, con pari grado, eventuali garanzie reali
presenti o future costituite su beni dell'emittente in relazione ad altre obbligazioni e altri
titoli di credito), divieto di “change of control”, obblighi di informazione periodica. Il prestito
obbligazionario 2006/2011 prevede inoltre ulteriori impegni quali il rispetto di limiti di
indebitamento massimo in funzione del valore del portafoglio e il mantenimento di un
rating da parte di una delle principali agenzie. Il mancato rispetto di tali “covenants”
comporta l'immediata esigibilità (redemption) del prestito da parte degli obbligazionisti.
Sono infine previsti “events of default” standard in caso di gravi inadempimenti quali, ad
esempio, il mancato pagamento degli interessi. Si segnala che al 31 dicembre 2008 tali
impegni (covenants) sono rispettati.
Standard & Poor's ha attribuito alle due emissioni il rating “BBB+” in linea con l'attuale
rating del debito a lungo termine di IFIL S.p.A.
Il prestito obbligazionario 2007/2017 ha un prezzo di emissione pari al 99,554% del suo
valore nominale e una cedola annuale del 5,375% che garantisce un rendimento pari al
tasso swap a 10 anni maggiorato di uno spread di 80 basis points, al momento
dell'emissione.
Il prestito obbligazionario IFIL 2006/2011, emesso in data 9 giugno 2006 per un valore
nominale di € 200 milioni, con scadenza 9 giugno 2011 è remunerato al tasso Euribor a
3 mesi maggiorato di uno spread di 68 punti base.
I debiti finanziari iscritti tra le passività correnti e non correnti pari a € 422 milioni
(€ 59 milioni al 31 dicembre 2007) includono debiti finanziari di EXOR S.p.A.
(€ 167 milioni), del Gruppo C&W (€ 165 milioni), del Gruppo Alpitour (€ 73 milioni) e di
Juventus F.C. (€ 17 milioni).
EXOR S.p.A.
Per quanto concerne EXOR S.p.A. i debiti non correnti verso banche ammontano a
€ 150 milioni (€ 100 milioni al 31 dicembre 2007). Al fine di garantire condizioni di tasso
fisso sono stati accesi contratti di “interest rate swap” sull'intero ammontare; al
31 dicembre 2008 il fair value su tali contratti risulta negativo per € 5 milioni.
I debiti verso banche sono classificati tra le passività non correnti in relazione alla durata
residua dell'affidamento concesso e alla durata dei contratti di copertura.
La quota corrente dei debiti verso banche ammonta e € 16 milioni (€ 294 milioni al
31 dicembre 2007) e include un finanziamento di € 14 milioni scadente entro
gennaio 2009 e scoperti di conto corrente per il residuo pari a € 2 milioni.
141
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I debiti finanziari del Gruppo C&W, pari ad € 165 milioni
31 dicembre 2007), includono principalmente i seguenti finanziamenti:
(€ 73 milioni
al
Senior Revolving Credit Facility concesso il 29 maggio 2007, di US $350 milioni. Al
31 dicembre 2008 l'utilizzo ammonta a US $219 milioni (€ 157 milioni), di cui
US $154 milioni (€ 111 milioni) al tasso medio del 3,97%, US $14,1 milioni
(€ 10 milioni) al tasso medio del 5,40% e US $8,9 milioni (€ 6 milioni) al tasso medio
del 4,67%;
Seller Note – Le Page per US $5,5 milioni (€ 4 milioni) al tasso del 7%;
Seller Note – Burnham per US $2,5 milioni (€ 2 milioni).
La Senior Credit Facility prevede il rispetto di quattro covenants lungo tutta la sua durata,
incluse clausole di “leverage ratios” come definiti nel contratto stesso.
Dall'accensione del contratto fino al 31 dicembre 2008 i covenants finanziari sono stati
rispettati.
Gruppo Alpitour
I debiti finanziari del Gruppo
31 dicembre 2007), comprendono:
Alpitour,
pari
ad
€ 73 milioni
(€ 103 milioni
al
debiti finanziari relativi alla cartolarizzazione di crediti commerciali (€ 45 milioni);
finanziamento sindacato, coordinato da BNL e Efibanca (€ 23 milioni);
finanziamento CRS (€ 4 milioni) e altri (€ 1 milione).
I contratti di finanziamento a medio lungo termine stipulati dal Gruppo Alpitour prevedono
il rispetto di covenants calcolati sui dati consolidati di natura patrimoniale, economica e
finanziaria (principalmente net debt/equity e Ebitda/net debt). In considerazione della
stagionalità del business, tali parametri vengono, come previsto dai relativi contratti,
calcolati su base annua in sede di chiusura dell’esercizio.
Al 31 ottobre 2008 tali indici risultano ampiamente rispettati.
Juventus F.C.
I debiti finanziari di Juventus F.C. si riferiscono unicamente al debito verso Unicredit
Leasing S.p.A., già Locat S.p.A., relativamente all'operazione di leasing del
Centro Sportivo di allenamento di Vinovo e altri leasing minori per € 17 milioni, di cui
€ 9 milioni scadenti oltre 5 anni.
Gli strumenti finanziari derivati, pari a € 16 milioni, includono alcuni contratti di “interest
rate swap” accesi da IFIL S.p.A. per garantire condizioni di tasso fisso su tutta la durata
del prestito obbligazionario 2006/2011 (il fair value al 31 dicembre 2008 risulta negativo
per € 5 milioni); contratti di “interest rate swap” accessi da EXOR S.p.A. sull'ammontare
dei debiti finanziari non correnti (il fair value al 31 dicembre 2008 risulta negativo per
€ 5 milioni); nonché contratti di “foreign exchange forward” accesi dal Gruppo C&W a
copertura delle possibili variazioni dei tassi di cambio sulle transazioni commerciali
intercompany (il fair value al 31 dicembre 2008 risulta negativo per € 6 milioni).
142
35.
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Imposte differite
La composizione e la variazione delle imposte differite attive è la seguente:
Attività
materiali
e im m ateriali
2
€ m i lio ni
Saldo al 31 dicembre 2007
Accantonam ento (rilas cio) di im pos te a conto econom ico
Im pos te relative a voci accreditate nel patrim onio netto
Altri movimenti netti
€ m i li o n i
Acquis izione del Gruppo Cus hm an & Wakefield
Accantonam ento (rilas cio) di im pos te a conto econom ico
Differenze cambio
Altri m ovim enti netti
Riclassifiche per compensazione imposte differite passive
Sa ldo a l 3 1 dic e mbre 2 00 7
Perdite
fis cali
6
(5)
2
Attività
materiali
e im m ateriali
1
(1 )
Perdite
fis cali
51
(3 3 )
2
(9 )
(1 )
(3 )
(1 )
6
(1 )
3
2
Ricavi
tassati Plusvalenze
esercizi
rinviate a
Altri
precedenti tas s azione elem enti
9
0
9
(4)
(5)
6
(1)
1
5
Ricavi
tas s ati
esercizi
precedenti
12
Plus valenze
rinviate a
tas s azione
3
(3 )
(3 )
9
Benefici a
dipendenti
28
(2 7 )
(5 )
Pi a n i a
retribuzione
differita
0
25
(2 )
(2 )
3
(4 )
0
0
(2 1 )
0
14
Altri
elem enti
(48)
41
20
8
3
4
(1 9 )
9
Totale
26
(8)
(1)
0
17
Totale
47
(20)
47
(10)
0
7
(45)
26
La composizione e la variazione delle imposte differite passive è la seguente:
€ m il i o ni
Aggregazioni aziendali
(Acca n to n a m e n ti) ri l as ci o d i i m p os te a co n to e co n o m i co
Im p os te re l a ti ve a voci a d d eb i tate n e l p a trim o n i o n e tto
D iffe re nze ca m b io
Al tri m o vi m en ti n e tti
Sa ldo a l 3 1 dic e m bre 2 00 8
€ m il i o ni
Acquisizione del Gruppo Cushman & Wakefield
(Acca n to n a m e n ti) ri l as ci o d i i m p os te a co n to e co n o m i co
Im p os te re l a ti ve a voci a d d eb i tate n e l p a trim o n i o n e tto
D iffe re nze ca m b io
Al tri m o vi m en ti n e tti
R icl as s i fi che p er co m p e ns a zi o n e i m po s te d i ffe ri te a tti ve
Sa ldo a l 3 1 dic e m bre 2 00 7
Attività
Attività
m a te ri a li im m a teri a l i
(2)
(107)
Ammortamenti e
accantonamenti
fi s ca l i Fa i r Va l ue
7
(11)
Piani a
retribuzione
Utili
Benefici ai
(perdite)
d i ffe ri ta d i p en d e nti
21
4
a ttua ri a li
3
(19)
7
(1 )
(2 )
11
(7 )
1
(1 )
(1 2 6 )
Attività
Attività
m a te ri a li im m a teri a l i
(81)
0
76
(3 )
2
1
5
Benefici ai
(perdite)
d i ffe ri ta d i p en d e nti
0
0
a ttua ri a li
0
1
6
0
20
Ammortamenti e
accantonamenti
fi s ca l i Fa i r Va l ue
(30)
(49)
32
Piani a
retribuzione
10
1
(2 )
13
(2 )
1
(2 )
37
(2 )
(1 0 7 )
7
7
(a)
(1 1 )
Totale
(82)
(17)
7
13
(5)
(2)
(8 6 )
Utili
(128)
4
Altri
fi s ca l i e l e m e n ti
1
2
2
1
2
1
2
1
(3)
3
6
Perdite
21
21
4
4
3
3
Altri
fi s ca l i e l e m e n ti
0
59
(48)
(7)
(1 )
(3)
Perdite
1
1
(7)
9
2
Totale
(101)
61
(135)
11
34
14
(11)
45
(8 2 )
(a) Relativi alle imposte sul fair value della partecipazione in Intesa Sanpaolo S.p.A.
L'analisi delle perdite fiscali non utilizzate sulle quali non sono state stanziate imposte
differite attive è la seguente:
€ m i l i o ni
Al 31 dicembre 2008
Perdite fiscali correnti
Al 31 dicembre 2007
Perdite fiscali correnti
Entro 1 anno
Base Imponibile
Tra 2 e 4 anni Oltre 4 anni
Totale
Beneficio fiscale
s ti m ato
154
413
572
1.139
311
204
463
633
1.300
347
143
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L'attivazione delle imposte differite legate alle perdite fiscali è limitata a quelle di cui la
recuperabilità è altamente probabile nel corso dell'esercizio successivo o nel medio
termine, tenuto conto dei risultati imponibili previsti dai piani operativi a medio termine.
36.
Altre passività
Il dettaglio delle altre passività è il seguente:
€ milioni
Altre passività non correnti
Altre passività e altri debiti non correnti
Altri debiti non correnti verso parti correlate
Debiti per commissioni passive
Piani a retribuzione differita
Totale altre pas s ività non c or re nti
Altre passività correnti
Debiti commerciali
Debiti commerciali
Debiti commerciali verso parti correlate
Debiti per commissioni passive
Totale de biti comme rciali
Altri debiti
Debiti per imposte dirette
Debiti per imposte indirette
Debiti verso personale e assimilati
Debiti su acquisti di attività materiali
Altri debiti
Altri debiti verso parti correlate
Piani a retribuzione differita
Totale de biti
Totale altre pas s ività c or re nti
Totale altre passività non correnti e correnti
31.12.2008
31.12.2007
Variazioni
49
2
6
1
58
93
1
6
1
101
(44)
1
0
0
(43)
208
10
218
108
3 26
234
10
244
134
378
(26)
0
(26)
(26)
(52)
25
13
56
35
91
8
8
2 36
5 62
620
17
22
33
29
139
18
8
266
644
745
8
(9)
23
6
(48)
(10)
0
(30)
(82)
(125)
Per maggiori dettagli sui debiti verso parti correlate si rinvia alla nota 39.
L'analisi per scadenza delle altre passività non correnti e correnti è la seguente:
€ m ilioni
Altre pas s ività non correnti
Deb iti com m erciali
Altri debiti
Sa ldi al 31 dicembre 2 008
Altre pas s ività non correnti
Deb iti com m erciali
Altri debiti
Sa ldi al 31 dicembre 2 007
144
Entro 1 anno
326
236
562
378
266
644
Tra 2 e 5 a nni
47
Oltre 5 anni
11
47
91
11
10
91
10
Totale
58
326
236
620
101
378
266
745
37.
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Pagina 145
Impegni
Il dettaglio è il seguente.
€ milioni
Impegni assunti
Fideiussioni, avalli e altre garanzie
Impegni per acquisto di partecipazioni e attività finanziarie
Impegni per acquisto di attività materiali
Beni in deposito presso terzi
Impegni a erogare mutui, prestiti e finanziamenti
Totale impegni a ssunti
Impegni ricevuti
Fideiussioni, cauzioni, avalli e altre garanzie
Altri impegni
Totale impegni r ice vuti
31.12.2008
31.12.2007
76
78
0
1
7
1 62
137
71
3
1
0
212
158
59
2 17
187
63
250
L'analisi per scadenza degli impegni è la seguente:
€ m ilioni
Al 31 dicembre 2008
Impegni assunti
Im p eg n i ricevu ti
Al 31 dicembre 2007
Impegni assunti
Impegni ricevuti
A revoca
Entro 6 Tra 6 mesi e Da 1 a 3 Da 3 a 5
mesi
1 anno
anni
anni
81
81
0
28
1 10
21
35
25
55
17
60
177
29
41
37
4
5
28
Oltre 5
anni
Totale
7
162
217
0
0
212
250
L'ammontare dei pagamenti minimi futuri di capitale relativi al leasing operativo sono i
seguenti:
€ m ilion i
Al 31 dicembre 2008
Al 31 dicembre 2007
Tra 0 e 6 m e s i
48
28
Tra 6 mesi e
1 anno
44
28
Tra 2 e 3 Tra 3 e 5
anni
anni Ol tre 5 a nn i
143
98
116
81
51
58
Totale
449
246
Nel 2008 i leasing a tasso variabile ammontano a € 17 milioni (€ 18 milioni nel 2007).
Non vi sono leasing a tasso fisso.
Gli oneri iscritti nel conto economico del 2008 ammontano a € 87 milioni (€ 75 milioni nel
2007) sono relativi a contratti di locazione stipulati dal Gruppo Alpitour che comprendono
canoni di locazione di complessi alberghieri (€ 25 milioni) e canoni corrisposti a fronte di
operazioni di leasing (con formula “dry-lease”) della controllata Neos (€ 18 milioni),
nonché a canoni corrisposti dal Gruppo C&W a fronte di leasing operativi (€ 44 milioni).
Gli impegni assunti al 31 dicembre 2008 ammontano a € 162 milioni e si riferiscono
principalmente a fideiussioni, avalli e altre garanzie per € 76 milioni, a impegni per
acquisto di partecipazioni e attività finanziarie per € 78 milioni, e a impegni a erogare
mutui, prestiti e finanziamenti per € 7 milioni.
La voce fideiussioni, avalli e altre garanzie (€ 76 milioni) comprende principalmente
fideiussioni a favore di fornitori di servizi turistici, uffici finanziari ed enti pubblici rilasciate
dal Gruppo Alpitour e altre garanzie del Gruppo Alpitour per € 42 milioni, nonché
fideiussioni di Juventus F.C. per € 34 milioni rilasciate da primarie istituzioni creditizie.
145
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Pagina 146
La voce impegni per acquisto di partecipazioni e altre attività finanziarie (€ 78 milioni) si
riferisce a impegni assunti dalla controllata Ifil Investissements così dettagliati:
-
-
impegno di investimento massimo residuo di US $ 46 milioni (pari a € 33 milioni) nella
limited partnership NoCo B LP che raggruppa una serie di fondi gestiti da
Perella Weinberg Partners L.P.; al 31 dicembre 2008 Ifil Investissements S.A. ha
investito US $16 milioni (€ 11 milioni);
impegno di investimento nel fondo Perella Weinberg Real Estate per € 24 milioni. Al
31 dicembre 2008 Ifil Investissements ha investito € 1 milione;
impegno di investimento di ulteriori € 21 milioni nella partecipazione
Banijay Holding S.A.S.
La voce impegni a erogare mutui, prestiti e finanziamenti è relativa all'impegno assunto
dal Gruppo C&W nei confronti dei propri dipendenti.
Gli impegni ricevuti ammontano a € 217 milioni e si riferiscono a fideiussioni, cauzioni,
avalli e altre garanzie per € 158 milioni (di cui € 155 milioni riferibili a fideiussioni e ad
altre garanzie, rilasciate da Terzi a Juventus F.C. e € 3 milioni riferibili a fideiussioni
rilasciate da enti pubblici e da fornitori di servizi turistici al Gruppo Alpitour) e a impegni di
vendita del Gruppo Alpitour per € 59 milioni relativi a prenotazioni per viaggi.
Le principali fideiussioni relative a Juventus F.C. sono così dettagliate:
-
-
-
-
fideiussione di € 41 milioni rilasciata da primarie istituzioni creditizie per conto di
Sky Italia S.r.l. a garanzia del contratto di cessione del diritto di ripresa televisiva delle
partite interne di campionato della stagione sportiva 2008/2009;
fideiussione di € 25 milioni rilasciata da primarie istituzioni creditizie per conto di
Reti Televisive Italiane S.p.A. a garanzia del contratto di cessione del diritto di ripresa
televisiva delle partite interne di campionato della stagione sportiva 2008/2009;
fideiussione di € 42 milioni rilasciata da Sportfive Italia per conto di Sportfive S.p.A. a
garanzia del contratto commerciale avente ad oggetto l'esclusiva sul naming right,
nonché alcuni diritti promozionali di sponsor relativi al nuovo stadio;
altre fideiussioni per € 4 milioni.
Le altre garanzie ricevute da Juventus F.C., pari a € 43 milioni, sono riferibili a pegni a
garanzia del credito verso Campi di Vinovo S.p.A. e a effetti cambiari.
Procedure di identificazione e di controllo degli impegni
Le informazioni relative agli impegni, così come di tutti i dati e le informazioni predisposte
ai fini del consolidamento, sono trasmesse a EXOR S.p.A. tramite il processo di
consolidamento del Gruppo IFIL sotto la responsabilità dei Legali Rappresentanti delle
singole società e delle società Capogruppo consolidate da IFIL tenute a redigere il
bilancio consolidato che firmano nei confronti della stessa una “Representation letter.”
Sulla base delle informazioni note a EXOR S.p.A., nessun impegno significativo è stato
omesso dalle società del Gruppo.
146
38.
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Pagina 147
Informazioni integrative sugli strumenti finanziari e politiche di gestione dei rischi
finanziari
Nei dettagli seguenti sono riportati i valori di carico e i relativi proventi (oneri) derivanti da
ciascuna categoria di attività e passività così come classificate in accordo con il principio
contabile internazionale IAS 39.
31 dicembre 2008
Saldo
co n ta b i l e
Pro ve n ti
€ m ilion i
- d e te n u te p e r l a n e g o zi a zi o n e
- designati inizialmente
Strumenti derivati designati com e di copertura
In ve s ti m e n ti d e ten u ti fi n o a l l a s ca d e n za
348
Atti vi tà d i s p o n i b il i p e r l a ve n d i ta
Tota le
1
8
1.603
1 .3 1 9
3 .2 7 9
- detenute per la negoziazione
- designati inizialmente
Strumenti derivati designati com e di copertura
De b i ti fi n a n zi a ri a l co s to a m m o rtizza to
De b i ti fi n a n zi a ri a l co s to
Tota le
16
970
751
1 .7 3 7
Prestiti e crediti (a)
On e ri
(5 5 )
47
2 14
2 61
8
8
(3)
(5 8 )
(4)
(5 3 )
(3 4 )
(9 1 )
(a) Comprendono disponibilità liquide e mezzi equivalenti per € 975 milioni.
31 dicembre 2007
Saldo
conta bile
Proven ti
€ m ilio ni
- dete nute per la ne gozia zion e
- des i gnati inizialm ente
Strum enti derivati de s ign ati co m e di co pertura
In ves tim en ti de tenuti fino alla s cad enza
Attività dis p onib ili pe r la vendi ta
Totale
1 54
0
6
12
1.382
2.6 35
4.1 89
- dete nute per la ne gozia zion e
- des i gnati inizialm ente
Strum enti derivati de s ign ati co m e di co pertura
D ebiti finan ziari al cos to am m ortizzato
D ebiti finan ziari al cos to
Totale
0
0
0
9 70
9 63
1.9 33
Prestiti e crediti (a)
One ri
4
33
11 2
14 9
0
0
0
(3 2 )
(3 8 )
(7 0 )
(a) Comprendono disponibilità liquide e mezzi equivalenti per € 919 milioni.
147
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Si segnala che non sono state considerate tra le categorie di attività e passività previste
dallo IAS 39 le attività e passività finanziarie per le quali il fair value non è oggettivamente
determinabile e che sono iscritte secondo il criterio del costo.
Fair value di attività e passività finanziarie e criteri per la determinazione dello
stesso
Le attività finanziarie detenute per la negoziazione, rappresentate da titoli quotati sono
valutate sulla base della quotazione di Borsa a fine esercizio, con l'iscrizione
dell'adeguamento al fair value nel conto economico tra i proventi e gli oneri finanziari.
Le attività finanziarie disponibili per la vendita rappresentate da titoli quotati, sono
valorizzate al fair value in base alla quotazione di Borsa a fine esercizio, con iscrizione
degli utili e delle perdite non realizzate a patrimonio netto. Per maggiori dettagli in merito
alla valutazione delle attività finanziarie disponibili per la vendita si rinvia alla nota 23.
Le attività finanziarie disponibili per la vendita rappresentate da titoli non quotati possono
essere oggetto di valutazioni da parte di esperti indipendenti. A tal proposito si segnala
che il Gruppo Banca Leonardo è stato allineato a fair value, sulla base di una stima
effettuata applicando il criterio di valutazione “warrant equity method con excess capital”.
Per i crediti e debiti commerciali, peraltro scadenti tutti entro l'esercizio successivo, non è
significativo il fair value in quanto il valore contabile ne approssima lo stesso.
Gli strumenti finanziari derivati sono valorizzati al fair value calcolato attualizzando i flussi
di cassa attesi.
Gestione dei rischi
EXOR S.p.A. e le società del Sistema Holdings
EXOR S.p.A. non è soggetta di fatto al rischio di credito in quanto le controparti sono
rappresentate da primarie istituzioni bancarie ad elevata qualità creditizia.
IFIL S.p.A. e le società del Sistema Holdings sono soggette al rischio di credito in quanto
investono parte delle proprie disponibilità in obbligazioni emesse da primarie controparti
bancarie e corporate, comunque selezionate in base alla loro qualità creditizia. Sono
invece soggette a rischi valutari le partecipazioni rilevanti denominate in divise diverse
dall'Euro, in particolare in Dollari americani; considerate le caratteristiche durevoli di tali
investimenti, non sono state poste in essere operazioni di copertura del rischio di
oscillazione di tali divise.
Per quanto riguarda il rischio di liquidità, le necessità di finanziamento e i flussi di cassa
sono gestiti con l'obiettivo dell'ottimizzazione delle risorse finanziarie. In particolare i
flussi in uscita della gestione corrente sono sostanzialmente finanziati dai flussi in entrata
dell'attività ordinaria.
eccedenti le disponibilità di cassa, non precedute da sufficienti smobilizzi di attivi o da
reperimento di idonee fonti di finanziamento utilizzabili prontamente. A tal fine, la
controllata IFIL S.p.A. ha operato per poter disporre di risorse finanziarie mediante
l'emissione di prestiti obbligazionari e l'ottenimento di linee di credito non revocabili con
scadenza e ammontare coerenti con i propri piani di investimento.
IFIL S.p.A. ha inoltre valutato e gestito l'esposizione al rischio di variazione dei tassi di
interesse coerentemente con quanto stabilito nelle proprie politiche di gestione e
utilizzato strumenti finanziari derivati al fine di fissare su una parte dei finanziamenti
ottenuti un tasso di interesse predeterminato, in particolare l'attività di gestione dei rischi
connessi con le fluttuazioni dei tassi di interesse ha riguardato esclusivamente l'utilizzo di
strumenti finanziari derivati denominati “interest rate swap” su uno dei prestiti
obbligazionari emessi.
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Gruppo Alpitour
Il Gruppo Alpitour valuta regolarmente la propria esposizione alle varie tipologie di rischio
e gestisce tali rischi attraverso l'utilizzo di strumenti tradizionali e derivati secondo quanto
stabilito nella propria policy di gestione e controllo. Nell'ambito di tale politica non sono
consentite attività di tipo speculativo e l'uso di strumenti finanziari derivati è riservato alla
gestione dell'esposizione alle fluttuazioni dei cambi, dei tassi d'interesse e del prezzo del
carburante per finalità di copertura.
Il Gruppo Alpitour, e in particolare la divisione del trasporto aereo, è soggetto al rischio di
oscillazione del prezzo del carburante legato in gran parte ad equilibri politici
internazionali e altri fattori esogeni. Trattandosi di un fattore primario per il trasporto
aereo, le variazioni del prezzo possono avere impatti significativi sulla redditività del
Gruppo e, pertanto, l'esposizione al rischio sul prezzo del carburante viene coperta
utilizzando Commodity Swap e Zero Cost Collar.
L'esposizione al rischio di cambio su transazioni commerciali in valuta è coperta
utilizzando principalmente contratti Forward e Zero Cost Collar.
L'esposizione al rischio di tasso su operazioni di finanziamento a medio lungo termine è
principalmente coperta utilizzando Interest Rate Swap e Zero Cost Collar.
L'esposizione al rischio di credito del Gruppo C&W è influenzata principalmente dalle
caratteristiche di ciascun cliente; altri fattori di rischio, inclusi quelli di default di settore e
di paese in cui operano i clienti, hanno un'influenza molto più limitata sul rischio di
credito. Ciò dipende dalle caratteristiche stesse dei servizi prestati e dalla conoscenza
della qualità dei clienti.
Juventus F.C.
Juventus F.C. non ha una significativa concentrazione di rischio di credito e ha in essere
appropriate procedure per minimizzare l'esposizione a tale rischio. In particolare, i crediti
verso società di calcio italiane sono garantiti attraverso il meccanismo della stanza di
compensazione della Lega Nazionale Professionisti, mentre i crediti verso società di
calcio straniere sono in larga misura garantiti da fideiussioni o altre garanzie.
Juventus F.C. effettua la maggior parte delle transazioni (sia di acquisto che di vendita) in
Euro; pertanto, la Società non è soggetta a fluttuazioni dei tassi di cambio in misura
rilevante.
La Società gestisce il rischio di liquidità mantenendo il livello dei fidi bancari concessi dai
primari istituti di credito al livello ritenuto idoneo per evitare situazioni di tensione
finanziaria e sufficiente a soddisfare le esigenze dell'attività operativa e di investimento.
Rischio di credito
L'esposizione al rischio di credito è rappresentata principalmente dall'ammontare dei
crediti commerciali, la cui concentrazione è peraltro mitigata dal fatto che l'esposizione
risulta suddivisa su un largo numero di controparti.
I crediti commerciali sono rilevati in bilancio al netto della svalutazione calcolata sulla
base del rischio di inadempienza delle controparti, del grado di solvibilità del cliente e dei
dati storici.
Il rischio di credito riguardante le altre attività finanziarie del Gruppo, che includono
disponibilità liquide e mezzi equivalenti, attività disponibili per la vendita, crediti e alcuni
strumenti derivati, presentano un rischio massimo pari al valore contabile delle attività in
caso di insolvenza della controparte.
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L’ammontare delle attività finanziarie scadute e non svalutate, rappresentate dai crediti
commerciali inclusi nella categoria “prestiti e crediti”, è evidenziato nel seguente
dettaglio:
€ m i li o n i
Esercizio 2008
Crediti commer ciali
€ m i li o n i
Esercizio 2007
C re d i ti com m e rcia li
d a 3 0 g io rn i
1
d a 3 0 g io rn i
136
Quota degli ammontari scaduti e non svalutati
tra 30 e
tra 60 e
tra 90 e
tra 180 e
più di
6 0 g i o rn i 9 0 g i o rn i 1 8 0 g i o rn i 3 6 0 g i o rn i 3 6 0 g i o rn i
20
5
7
3
0
36
Quota degli ammontari scaduti e non svalutati
tra 30 e
tra 60 e
tra 90 e
tra 180 e
più di
6 0 g i o rn i 9 0 g i o rn i 1 8 0 g i o rn i 3 6 0 g i o rn i 3 6 0 g i o rn i
20
21
11
3
Totale
Totale
3
1 94
Nella tabella seguente è riportata la movimentazione del fondo svalutazione crediti e altre
attività finanziarie per gli esercizi 2008 e 2007.
€ milioni
Sa ldo di a pe rtur a
Accantonam enti
Utilizzi
Acquisizione del Gruppo Cushman & Wakefield
Differenze cam bio da conversione
Altre variazioni
Sa ldo di c hius ur a
31.12.2008
30
9
(5)
0
1
0
35
31.12.2007
23
8
(6)
7
1
(3)
30
Di seguito si forniscono le informazioni relative al rischio di credito del Gruppo EXOR.
EXOR S.p.A. e le società del Sistema Holdings sono soggette al rischio di credito in
quanto investono parte delle proprie disponibilità in obbligazioni emesse da primarie
controparti bancarie e corporate, comunque selezionate in base alla loro qualità
creditizia.
Al 31 dicembre 2008 e al 31 dicembre 2007 non esistono attività finanziarie scadute e
non svalutate.
Gruppo Alpitour
Operazioni di cessioni di credito
Al 31 ottobre 2008 il saldo relativo al programma mensile di cartolarizzazione di crediti
commerciali attivato dal Gruppo Alpitour nel corso dell'esercizio 2006 ammonta a
€ 45 milioni. Tale operazione formalizzata da Alpitour S.p.A. con Banca Calyon Milano,
prevede la concessione di una linea di credito utilizzabile, su base mensile revolving, fino
ad un importo netto massimo di € 55 milioni a fronte della cessione dei crediti
commerciali. Si precisa che, secondo quanto previsto contrattualmente, a fronte delle
cessioni mensili dei crediti e dell'importo di utilizzo richiesto (programma mensile),
Alpitour è tenuta alla sottoscrizione di titoli a breve termine (scadenti a 30 giorni) emessi
da una società di diritto francese collegata al Gruppo Calyon, il cui ammontare
complessivo è determinato sulla base della qualità dei crediti ceduti e del relativo grado
di concentrazione. Al 31 ottobre 2008, a fronte di un programma mensile pari a
€ 45 milioni, sono stati sottoscritti titoli a breve termine per un valore di € 36 milioni;
l'utilizzo netto della linea di cartolarizzazione risulta pertanto, alla data di chiusura
dell'esercizio, pari ad € 9 milioni, a fronte di una linea disponibile di Calyon di € 55 milioni.
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Il Gruppo Alpitour non ha una particolare concentrazione del rischio di credito, essendo la
sua esposizione creditizia suddivisa su un largo numero di controparti e clienti.
I crediti commerciali sono esposti al netto del fondo svalutazione crediti che, al
31 dicembre 2008, ammonta a € 24 milioni (€ 22 milioni al 31 dicembre 2007).
Il rischio di credito del Gruppo C&W è rappresentato dal valore di carico delle attività
finanziarie iscritte nelle disponibilità liquide e mezzi equivalenti per US $82,2 milioni
(€ 59 milioni) e dal valore di carico dei crediti per commissioni attive correnti e non
correnti per US $308 milioni (€ 221 milioni).
I crediti per commissioni attive sono esposti al netto del fondo svalutazione crediti che, al
31 dicembre 2008, ammonta a US $14,5 milioni (€ 10 milioni).
Rischio di liquidità
Le società del Gruppo controllano il rischio di liquidità pianificando l'impiego della
liquidità, monitorando sia le scadenze degli investimenti finanziari che delle attività
finanziarie e i flussi finanziari attesi delle operazioni.
Di seguito sono evidenziate le scadenze contrattuali residue per tutte le passività
finanziarie che rientrano nell’ambito di applicazione del principio contabile internazionale
IAS 39.
Il prospetto è redatto sulla base dell’allocazione dei flussi di cassa residui derivanti dai
contratti in essere, includendo le quote capitale e interesse; nel caso di finanziamenti a
tasso variabile è stato proiettato per le scadenza future l’ultimo tasso cedolare fissato con
la controparte bancaria, tenuto conto dell'effetto delle operazioni di copertura.
31 dicembre 2008
Valore nom inale
€ m il io n i
Prestiti obbligazionari e debiti finanziari non correnti
Pre s tito o bb l ig azio n a rio IFIL 2 0 1 7
D eb i ti fin a n zi ari
Stru m e n ti fi n an zia ri d eriva ti
Prestiti obbligazionari e debiti finanziari correnti
D eb i ti fin a n zi ari corre n ti
Quo ta co rre n te p re s ti ti ob b li g azio n a ri
Debiti verso fornitori e com m issioni passive correnti
Totale
En tro 6 m e s i
(4 0 )
(4 )
(3 )
(2 9 )
(6 5 )
(6 )
(326)
(47 3 )
Tra 6 m esi e 1
anno D a 1 a 3 a n n i D a 3 a 5 a n ni Oltre 5 a n n i
(4 )
(4 )
(1 3 )
(8 1 )
(2 1 4 )
(1 8 2 )
(8 1 )
(9 1 1 )
(1 6 4 )
(5 )
(9 )
(2 )
(3 )
Totale
(1.113)
(222)
(362)
(47)
(9 2 0 )
(67)
(9)
(326)
(2 .1 4 6)
Tra 6 m esi e 1
anno D a 1 a 3 a n n i D a 3 a 5 a n ni Oltre 5 a n n i
Totale
(2 6)
(4 7 7 )
(2 50 )
31 dicembre 2007
Valore nom inale
€ m il io n i
Prestiti obbligazionari e debiti finanziari non correnti
D eb i ti fin a n zi ari
Prestiti obbligazionari e debiti finanziari correnti
D eb i ti fin a n zi ari corre n ti
Quo ta co rre n te p re s ti ti ob b li g azio n a ri
Debiti verso fornitori e com m issioni passive correnti
Totale
En tro 6 m e s i
(4 0 )
(4 )
(2 )
(3 4 7 )
(4 6 )
(377)
(81 6 )
(4 )
(2 )
(8 1 )
(1 8 )
(1 1 8 )
(8 1 )
(2 0 5 )
(9 5 )
(9 5 1 )
(1 1 )
(2 )
(5 )
(1 3)
(2 1 7 )
(3 81 )
(9 6 2 )
(1.153)
(231)
(228)
0
(349)
(51)
(377)
(2 .3 8 9)
Per quanto riguarda EXOR S.p.A. e le società del cosiddetto Sistema Holdings si precisa
quanto segue.
I flussi in uscita della gestione corrente sono sostanzialmente finanziati dai flussi in
entrata dell'attività ordinaria e dalle disponibilità di cassa.
eccedenti le disponibilità di cassa non precedute da sufficienti smobilizzi di attivi o dalla
difficoltà di recepimento di idonee fonti di finanziamento utilizzabili prontamente a
supporto dell'attività operativa e di investimento. A tal fine, il Gruppo EXOR opera per
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poter disporre di linee di credito non revocabili con scadenza e ammontari coerenti con i
propri piani di investimento.
Al 31 dicembre 2008 il Gruppo EXOR dispone di linee di credito non utilizzate per
€ 2.615 milioni (€ 2.680 milioni al 31 dicembre 2007).
Le linee di credito complessive del Gruppo Alpitour sono pari a € 290 milioni, di cui
€ 53 milioni utilizzate a fronte di finanziamenti a breve termine e € 19 milioni utilizzate a
fronte di finanziamenti a medio termine.
Per supportare il cash flow generato internamente e il picco massimo di assorbimento di
liquidità che si verifica all'inizio del secondo trimestre dell'anno il Gruppo C&W ha
ottenuto il 29 maggio 2007 una linea di credito di US $350 milioni (Senior Credit Facility).
Tale finanziamento è destinato allo sviluppo tramite acquisizioni e alla copertura nel
corso dell'anno di fabbisogni stagionali.
Di seguito è esposta la ripartizione per scadenza delle linee di credito.
€ m i l i o ni
Quota delle linee di credito utilizzate
Quota delle linee di credito non utilizzate
Totale linee di credito
€ m i l i o ni
Qu o ta d e l l e l i n e e d i cre d i to u ti l izza te
Quota delle linee di credito non utilizzate
Totale linee di credito
A re vo ca
34
1.4 2 5
1.459
31 dicembre 2008
Valore nominale
Tra 6 mesi e 1
Tra 0 e 6 mesi
anno Da 1 a 3 anni Da 3 a 5 anni Oltre 5 anni
5
3
211
175
2 10
535
44 5
5
213
746
620
0
Totale
428
2.615
3.043
31 dicembre 2007
Valore nominale
Tra 6 mesi e 1
anno Da 1 a 3 anni Da 3 a 5 anni Oltre 5 anni
3
19 3
100
375
722
103
375
915
0
Totale
592
2.680
3.272
A re vo ca Tra 0 e 6 mesi
175
221
1.309
174
1.484
395
Rischio di mercato
Il Gruppo EXOR è esposto principalmente ai rischi finanziari di cambio, di tasso, in
quanto il Gruppo opera a livello internazionale in aree valutarie diverse e utilizza
strumenti finanziari che generano interessi, nonché al rischio di prezzo su titoli azionari e
altre attività finanziarie quotate.
La gestione dei rischi finanziari è a carico di ciascun sottogruppo in cui è divisa l’attività
del Gruppo.
Rischio di cambio
L'analisi dei debiti finanziari per valuta è la seguente:
€ m il ioni
Al 31 dicembre 2008
Debi ti fi nanziari
Totale de biti fina nzia ri
Al 31 dicembre 2007
Debi ti fi nanziari
Totale de biti fina nzia ri
152
EUR
(767)
(200)
(279)
(1 .2 4 6 )
(766)
(201)
(521)
(1 .4 8 8 )
GBP
(3 5 )
(3 5 )
0
USD
Al tre
Totale
(1 1 3 )
(1 1 3 )
(767)
(200)
(11)
(438)
(1 1 ) (1 .4 0 5 )
(5 8 )
(5 8 )
(766)
(201)
(10)
(589)
(1 0 ) (1 .5 5 6 )
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Il Gruppo è esposto a rischi derivanti dalla variazione dei tassi di cambio che possono
influire sul risultato economico e sul patrimonio netto.
Di seguito sono esposte le operazioni poste in essere dalle società del Gruppo a
copertura delle suddette posizioni in valuta.
EXOR S.p.A: non ha ne attività ne passività finanziarie denominate in valute diverse
dall'Euro. Non è pertanto soggetta a rischi valutari diretti.
IFIL S.p.A. non ha passività finanziarie denominate in valute diverse dall'Euro. Una parte
delle attività destinate alla negoziazione e delle disponibilità liquide al 31 dicembre 2008
(rispettivamente € 16 milioni ed € 14 milioni) sono denominate in valuta diversa dall'Euro.
Trattandosi di titoli destinati alla negoziazione e di disponibilità liquide, entrambe le poste
sono state allineate al cambio di fine anno.
La controllata Ifil Investissements è esposta al rischio di cambio sul Prestito
Obbligazionario in dollari emesso da Perfect Vision Ltd. Una variazione dei tassi di
cambio della valuta americana nei confronti dell'Euro in aumento o in diminuzione del
10% avrebbe comportato un effetto sul risultato per € 7 milioni.
Gruppo Alpitour
Il Gruppo Alpitour è soggetto al rischio di mercato derivante dalle fluttuazione di cambi
delle valute perché opera in un contesto internazionale.
Alpitour S.p.A. ha in essere contratti forward per un valore nominale di complessivi
€ 5 milioni, finalizzati alla gestione del rischio derivante dalla variazione dei tassi di
cambio a copertura dell'esposizione in valuta estera per l'esercizio successivo. Il fair
value degli IRS al 31 ottobre 2008 è stimato in un valore positivo pari a € 902 mila.
Il rischio di cambio relativo all'attività operativa del Gruppo C&W è limitato in quanto le
entità del Gruppo svolgono la loro attività nella loro valuta funzionale.
L'esposizione al rischio di cambio può derivare soltanto dalle transazioni commerciali
intercompany; il Gruppo nel 2008 per mitigare tali rischi ha utilizzato 32 strumenti
finanziari derivati (exchange forward) sulle principali valute a cui è esposto. Al
31 dicembre 2008 il fair value di tali strumenti finanziari era negativo per US $6.236 mila
(€ 4.481 mila)
Il rischio di cambio relativo ai debiti finanziari è limitato alla quota della Senior Revolving
Credit Facility: in Euro per US $14,1 milioni; in GBP per US $42 milioni e in $ CAN per
US $14,9 milioni.
Il Gruppo C&W ritiene che le entità esposte a tale rischio genereranno in futuro flussi di
cassa sufficienti a rimborsare i propri debiti, pertanto non sono stati utilizzati strumenti di
copertura.
Analisi di sensitività al rischio cambio
Gli strumenti finanziari esposti al rischio di cambio Eur/USD, Eur/GBP e a rischi riferibili
ad altre valute rappresentati principalmente da crediti e debiti commerciali, attività
finanziarie e strumenti finanziari derivati del Gruppo Alpitour e del Gruppo C&W, sono
stati oggetto di un'analisi di sensitivity alla data di redazione del bilancio.
Gruppo Alpitour
L'analisi di sensitività al rischio di cambio del Gruppo Alpitour è stata effettuata con
riferimento ai dati del bilancio al 31 ottobre 2008, sulla base delle seguenti ipotesi:
il valore esposto in bilancio delle attività e passività finanziare è stato rettificato
applicando al cambio di fine esercizio una variazione percentuale simmetrica pari al
10%;
il valore degli strumenti finanziari derivati per la gestione del rischio carburante è stato
rettificato in base all'aumento o diminuzione del 5% del prezzo del petrolio;
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gli effetti sul valore degli strumenti finanziari derivati (acquisto a termine di dollari)
sono stati calcolati ipotizzando invariata la volatilità dei mercati a fine esercizio.
Il Gruppo Alpitour è esposto al rischio cambio su attività finanziarie per € 7 milioni e su
passività finanziarie per € 19 milioni.
Una variazione dei tassi di cambio delle principali valute estere nei confronti dell'Euro in
aumento o in diminuzione del 10% avrebbe comportato un effetto sul risultato per
€ 1,2 milioni, e un effetto sul patrimonio netto positivo per € 0,7 milioni.
L'analisi di sensitività relativa al rischio di cambio del Gruppo C&W è stata effettuata
rettificando il valore esposto in bilancio delle attività e passività finanziarie applicando al
cambio di fine esercizio una variazione percentuale simmetrica pari al 10%. Il
Gruppo C&W è esposto al rischio cambio su attività finanziarie per € 167 milioni e su
passività finanziarie per € 111 milioni.
Una variazione dei tassi di cambio delle principali valute estere nei confronti dell'Euro in
aumento o in diminuzione del 10% avrebbe comportato un effetto sul patrimonio netto di
€ 4 milioni.
Rischio di tasso
Le società del Gruppo utilizzano risorse finanziarie esterne sotto forma di debito e
impiegano la liquidità disponibile in strumenti del mercato monetario e finanziario. Una
eventuale variazione dei tassi di interesse di mercato influenza il costo e il rendimento
delle varie forme di finanziamento, incidendo, pertanto sugli oneri finanziari del Gruppo.
Il rischio di tasso è gestito dai singoli gruppi consolidati che determinano l'appropriato mix
tra finanziamenti a tasso fisso e tasso variabile attraverso l'utilizzo di strumenti di
Interest Rate Swap e Cost Collar.
Di seguito si evidenzia l'effetto del fair value delle operazioni di copertura del rischio di
tasso poste in essere dalle società consolidate:
€ migliaia
IFIL S.p.A. e “Sistema Holdings”
EXOR S.p.A..
Gruppo Alpitour
Totale
31.12.2008
(5.119)
(4.910)
13
(10.016)
31.12.2007
3.938
1.776
168
5.882
Variazione
(9.057)
(6.686)
(155)
(15.898)
EXOR e le società del Sistema Holdings
EXOR S.p.A. ha in essere al 31 dicembre 2008 alcuni contratti di interest rate swap, per
un valore nominale di € 150 milioni, finalizzati alla gestione del rischio derivante dalla
variazione dei tassi di interesse sull'indebitamento bancario con un fair value negativo di
€ 4.910 mila (positivo per € 1.776 mila al 31 dicembre 2007).
IFIL S.p.A. ha in essere al 31 dicembre 2008 alcuni contratti di interest rate swap, per un
valore nominale di complessivi € 200 milioni, finalizzati alla gestione del rischio derivante
dalla variazione dei tassi di interesse sul prestito obbligazionario IFIL 2006-2011 con un
fair value negativo pari ad € 5.119 mila (positivo per € 3.938 mila nel 2007).
Gruppo Alpitour
Alpitour S.p.A. ha in essere contratti di interest rate swap e zero cost collar, per un valore
nominale di complessivi € 15 milioni, finalizzati alla gestione del rischio derivante dalla
variazione dei tassi di interesse sul finanziamento sindacato acceso il 30 novembre 2006.
Il fair value di tali coperture al 31 ottobre 2008 è stimato in un valore positivo di € 13 mila
(positivo per € 168 mila al 31 ottobre 2007).
Juventus F.C.
Juventus F.C. ha un indebitamento finanziario in prevalenza regolato da tassi di interesse
variabile. La società non ha tuttavia ritenuto necessario attuare processi atti a limitare i
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rischi connessi alla volatilità dei tassi di interesse in quanto ha considerato non
significativi gli eventuali effetti ad essi connessi.
Il Gruppo C&W è esposto al rischio di tasso associato al Revolving Credit Facility di
US $350 milioni. Allo stato il management non ha posto in essere alcuna forma di
copertura.
L'ammontare del fair value iscritto nella riserva da cash flow hedge si riferisce alla
copertura dei flussi di cassa relativi agli interessi passivi sui finanziamenti, che avranno
manifestazione negli esercizi dal 2009 al 2011 (circa € 16 milioni per gli esercizi compresi
tra il 2009 e il 2010 e circa € 5 milioni per l'esercizio 2011).
Analisi dei debiti finanziari per tasso
Al 31 dicembre 2008 l'analisi dei debiti finanziari per tasso evidenziava che gli stessi
sono compresi principalmente tra il 3% ed il 4% per € 278 milioni, tra il 4% e il 5% per
€ 1.000 milioni, tra il 5% e il 7,5% per € 115 milioni, ulteriori debiti per € 12 milioni sono
considerati a tasso 0.
Al 31 dicembre 2007 l'analisi dei debiti finanziari per tasso evidenziava che gli stessi
erano compresi principalmente tra il 4% e il 5% per € 595 milioni e tra il 5% e il 7,5% per
€ 958 milioni.
Analisi di sensitività al rischio tasso
Gli strumenti finanziari esposti al rischio di tasso di interesse sono stati oggetto di una
analisi di sensitivity alla data di redazione del bilancio. Per le passività al tasso variabile,
l’analisi è stata predisposta sulla base dell’assunzione che l’esposizione a fine anno sia
rimasta costante per tutto l’esercizio. Le ipotesi alla base del modello sono le seguenti:
ai debiti è stata applicata la variazione simmetrica di 50 bps;
per gli Interest Rate Swap il valore di fair value è stato ricalcolato applicando uno shift
parallelo e simmetrico di 50 bps alla curva dei tassi di interesse corrente alla data di
bilancio. Nella determinazione degli impatti suddetti si è tenuto conto del conseguente
effetto sul riversamento della riserva di cash flow hedge a conto economico.
Se i tassi di riferimento fossero stati di 50 bp più alti o più bassi, mantenute costanti tutte
le altre variabili, il risultato ante imposte del Gruppo al 31 dicembre 2008 (€ 3,6 milioni nel
2007) sarebbe stato maggiore o minore di € 4,6 milioni; la riserva di copertura dei flussi di
cassa sarebbe stata maggiore o minore per € 0,2 milioni.
Rischio prezzo
EXOR e le società del Sistema Holdings
EXOR e il Sistema Holdings sono esposti al rischio prezzo derivante dagli investimenti
nel capitale di altre società detenuti a fine di negoziazione o per scopi strategici,
classificati nelle categorie di attività disponibili per la vendita, attività detenute per la
negoziazione e titoli correnti.
Gruppo Alpitour
Il Gruppo Alpitour e in particolare la divisione del trasporto aereo, è soggetto al rischio
relativo all'oscillazione del prezzo del carburante legato in gran parte ad equilibri politici
internazionali e altri fattori esogeni. Trattandosi di un fattore primario per il trasporto
aereo, le variazioni del prezzo possono avere impatti significativi sulla redditività del
Gruppo. L'esposizione al rischio sul prezzo del carburante è coperta mediante l'utilizzo di
contratti di Commodity Swap e Zero Cost Collar, le cui controparti sono primarie
istituzioni finanziarie italiane e internazionali con elevato rating. Al 31 ottobre 2008, la
controllata Neos ha in essere contratti di commodity swap e zero cost collar per un valore
nominale di € 13 milioni. Il fair value di tali coperture è stimato in un valore positivo pari a
€ 154 mila. Al 31 ottobre 2007 non vi erano coperture in essere in quanto estinte nel
corso dell'esercizio.
155
20-04-2009
10:18
Pagina 156
Il Gruppo C&W è esposto al rischio di variazione del valore delle attività disponibili per la
vendita detenute a fronte dei piani pensione della divisione europea (EMEA). Le
decisioni di investimento relative a questo piano sono prese dai Trustees in accordo con i
consulenti finanziari e gli attuari dei Trustees stessi.
Analisi di sensitività al rischio prezzo
Sulla base dell’esposizione al rischio prezzo alla data di bilancio, se i prezzi dei titoli
fossero stati superiori o inferiori del 5%, la riserva da fair value sulle attività disponibili per
la vendita iscritta nel patrimonio netto sarebbe stata superiore o inferiore di € 60 milioni e
l’ammontare del fair value iscritto nel conto economico sui titoli obbligazionari e titoli
azionari inclusi nella categoria di trading e nelle disponibilità liquide e mezzi equivalenti
sarebbe stato superiore o inferiore di € 15 milioni.
€ milioni
Natura dell'attività
€ milioni
Natura dell'attività
39.
156
2008
Variazione del prezzo + 5%
Variazione del prezzo - 5%
Effetto sul
Effetto sul
Effetto sul
Effetto sul
risultato patrimonio netto
2007
Variazione del prezzo + 5%
Variazione del prezzo - 5%
Effetto sul
Effetto sul
Effetto sul
Effetto sul
Rapporti infragruppo e operazioni con parti correlate
Al 31 dicembre 2008 il Gruppo EXOR è controllato direttamente dalla Giovanni Agnelli e
C. S.a.p.az., società di diritto italiano che ne detiene l’intero capitale ordinario.
Le operazioni tra la società e le sue controllate consolidate, che sono entità correlate
della società stessa, sono state eliminate nel bilancio consolidato di EXOR e non sono
pertanto evidenziate in questa nota.
Le operazioni con parti correlate sono state effettuate nel rispetto delle disposizioni di
legge vigenti, sulla base di valutazioni di reciproca convenienza economica.
Crediti e debiti non sono garantiti e saranno regolati per cassa. Non sono state concesse
o ricevute garanzie.
Non sono stati riconosciuti costi nel periodo per debiti inesigibili o dubbi in relazione agli
ammontari dovuti da parte correlate.
10-04-2009
9:20
Pagina 157
Di seguito sono riepilogati i saldi patrimoniali ed economici derivanti dalle operazioni
effettuate nel corso del 2008 con parti correlate, individuate secondo quanto previsto dal
principio contabile internazionale IAS 24 e comunicate dalle società del Gruppo. Si
segnala che sono evidenziati solo i rapporti prossimi al milione di euro, in quanto è l'unità
di misura per l'esposizione dei dati consolidati del Gruppo EXOR.
Crediti
Debiti
Altre
Attività
€ m il i o n i
com m erciali com m erciali Partecipazioni
attività finanziarie
Acquisto di n. 14.538 azioni Cushman & Wakefield
da parte di Ifil Investissements, dalla stessa società
12 (a)
emittente
Amministratori per emolumenti e prestazioni
professionali
Beneficiari piani di stock option Alpitour 2005
2
Jumboturismo e altre minori
(1 0 )
Alpitour Group Egypt for Tourism S.A.E.
1
Viajes Medymar S.L.
Semana S.r.l.
Gruppo Fiat
Totale Gruppo IFIL
2
(10)
12
1
0
Altre
pas s ività Cos ti
Ricavi
(9) (b)
(8)
8
(c)
1
(1)
(8)
(10)
13
22
(d)
a) Il 27 giugno 2008 la controllata Ifil Investissements ha acquistato 14.538 azioni
C&W Group Inc., detenute come azioni proprie dalla stessa società con un
investimento di € 12 milioni.
b) Il dettaglio è evidenziato nella nota 32 del Bilancio Separato.
c) Il provento riflette l'adeguamento al fair value del piano di stock option deliberato a
favore del management della controllata Alpitour.
d) Corrispettivo a fronte dell'accordo stipulato a decorrere dal 1° luglio 2007 al
30 giugno 2010 tra il Gruppo Fiat e Juventus F.C. che prevede l'attribuzione al
Gruppo Fiat del diritto di sfruttamento dell'immagine della stessa Juventus F.C.
40.
Compensi ad Amministratori e Sindaci
Nel 2008 i compensi ad Amministratori e Sindaci di EXOR S.p.A., per lo svolgimento
delle loro funzioni nella Capogruppo e in altre imprese incluse nel consolidamento, sono i
seguenti:
€ migliaia
Am m in is tratori
Sin daci
Totale
(a)
EXOR S.p.A.
1 .0 02
1 46
1 .1 48
Società controllate
7.49 6
13 0
7.62 6
(a)
Totale
8 .49 8
27 6
8 .77 4
Non includono i compensi erogati da Fiat e sue controllate in quanto il Gruppo Fiat non è incluso nell'area di
consolidamento.
Nel 2007 i compensi ammontavano a € 3.290 mila, di cui € 1.150 mila corrisposti da
EXOR ed € 2.140 mila da Società controllate.
EXOR S.p.A. ha inoltre stipulato con un pool di compagnie di assicurazione una polizza
RC Amministratori con un massimale per sinistro e per anno di € 50 milioni per tenere gli
stessi indenni da richieste di risarcimento per atti non dolosi.
Nell'esercizio 2008, il Presidente John Elkann non ha percepito alcun emolumento per la
carica. La remunerazione degli Amministratori Gianluigi Gabetti e Pio Teodorani-Fabbri
non è stata legata ai risultati economici della Società o ad obiettivi fissati dal Consiglio di
Amministrazione.
Una parte della retribuzione del Direttore Generale è stata invece legata ai risultati
economici della Società e al raggiungimento di obiettivi specifici.
157
10-04-2009
9:20
Pagina 158
Al 31 dicembre 2008 il Dr. Tiberto Brandolini d'Adda deteneva 304.153 opzioni valide per
sottoscrivere o acquistare tra il maggio 2009 e il maggio 2013 altrettante azioni Sequana
al
prezzo
unitario
di
€ 20,46,
inoltre,
Sequana
ha
attribuito
al
Dr. Tiberto Brandolini d'Adda, a titolo gratuito, 12.340 azioni della stessa che saranno
disponibili dal 29 marzo 2010.
Si segnala inoltre che nel corso del 2008 l'Amministratore Franzo Grande Stevens ha
effettuato prestazioni professionali a Fiat S.p.A. per € 1 milione (inclusa l'attività di
Segretario del Consiglio di Amministrazione).
Ulteriori informazioni sui compensi sono riportate, così come richiesto dalla normativa
nazionale (regolamento Consob 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche) nelle
note illustrative al bilancio separato di EXOR S.p.A. a cui si rimanda.
41.
Dipendenti
Di seguito viene fornita l'analisi del numero medio dei dipendenti.
n. medio dipendenti
Ripartizione per categoria
Dirigenti
Quadri e impiegati
Piloti e assistenti di volo
Calciatori
Operai
42.
158
2008
2007
2.038
11.310
277
56
4.204
17.885
1.526
12.256
259
54
3.366
17.461
Dati consolidati pro-forma redatti consolidando integralmente il Gruppo Fiat
In attesa delle possibili modifiche allo IAS 27 proposte nell'Exposure Draft ED 10
“Consolidated Financial Statements” che dovrebbe chiarire definitivamente i criteri atti a
permettere l'accertamento della presenza di un controllo di fatto in applicazione dello
IAS 27, il Gruppo EXOR ha mantenuto l'esclusione dal consolidamento con il metodo
dell'integrazione globale del Gruppo Fiat, di cui la controllata IFIL S.p.A. detiene il
30,45% del capitale ordinario, coerentemente con la metodologia seguita in sede di
prima applicazione degli IFRS e di redazione dei bilanci consolidati al 31 dicembre 2005
e seguenti.
Peraltro, per completezza di informazione, di seguito sono presentati lo Stato
Patrimoniale Consolidato pro-forma, il Conto Economico Consolidato pro-forma, nonché
la Composizione della Posizione Finanziaria Netta Consolidata pro-forma, redatti
consolidando integralmente il Gruppo Fiat.
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9:20
Pagina 159
Gruppo EXOR - Conto Economico Consolidato pro-forma redatto consolidando
integralmente il Gruppo Fiat.
€ m i li on i
Ricavi netti
Altri proventi (oneri)
Cos ti operativi correnti
Risultato della gestione corrente
Plus valenze (Minus valenze) s u ces s ioni di partecipazioni
Oneri di ristrutturazione e altri proventi (oneri) non ricorrenti, netti
Risultato operativo
Plus valenze (Minus valenze) s u ces s ioni di partecipazioni
Im pos te
Quota nel ris ultato del Gruppo Fiat
Quota nel risultato delle altre società valutate con il metodo del
patrimonio netto
Risultato netto
Di cui Risultato netto di competenza del Gruppo
Di cui Risultato netto di competenza di Terzi
Consolidato Consolidato
Elisione Consolidato
Gruppo EXOR Gruppo Fiat Aggregato
Fiat Pro-form a
2.664
59.380
62.044
62.044
35
(2 3)
12
12
(2.702)
(55.995) (58.697)
(58.697)
(3)
3.362
3.359
0
3.359
20
20
20
(22)
(410)
(432)
(432)
(25)
2.972
2.947
0
2.947
86
86
86
43
(947)
(904)
(904)
129
(947)
(818)
0
(818)
(28)
(466)
(494)
(494)
76
1.559
1 . 6 35
0
1.635
4 67
4 67
(46 7)
0
(115)
4 28
4 28
3 02
1 26
162
1.721
0
1.721
1.612
10 9
47
2.149
0
2.149
1.914
2 35
(46 7)
(46 7)
(1.612)
1.145
47
1.682
0
1.682
30 2
1.380
159
10-04-2009
9:20
Pagina 160
Gruppo EXOR - Stato Patrimoniale Consolidato pro-forma redatto consolidando
Consolidato Consolidato
Elisione Consolidato
€ m i li o ni
Gruppo EXOR Gruppo Fiat Aggregato
Fiat Pro-form a
Avviam enti
470
3.489
3.959
3.959
Altre attività im m ateriali
461
3.55 9
4.020
4.020
Attività m ateriali
196
12.607
12.803
12.803
Partecipazione Fiat valutata con il metodo del patrimonio netto
3.062
3.062
(3.062)
0
191
1.899
2.090
2.090
1.413
278
1.691
1.691
Beni conces s i in leas ing operativo
0
505
5 05
50 5
Im pos te anticipate
17
2.386
2.403
2.403
93
120
2 13
21 3
5.903
24.843
30.746
(3.062)
27.684
Attività correnti
Rim anenze nette
3
11.346
11.349
11.349
Crediti com m erciali
333
4.390
4.723
0
4.723
Crediti da attività di finanziam ento
0
13.136
13.136
13.136
Altri crediti, ratei e ris conti attivi
182
3.370
3.552
3.552
350
967
1.317
1.317
4.658
Dis ponibilità liquide e m ezzi equivalenti
975
3.683
4.658
1.843
36.892
38.735
0
38.735
3
37
40
40
Totale Attivo
7.749
61.772
69.521
(3.062)
66.459
Patrimonio netto
del Gruppo
di Terzi
Pres titi obbligazionari e altri debiti finanziari
Im pos te differite pas s ive
Debiti com m erciali
Altre pas s ività, ratei e ris conti pas s ivi
Totale Passività correnti e non correnti
Passività destinate alla vendita
Totale Passivo
160
3.616
1.810
5.426
10.354
747
11.101
13.970
2.557
16.527
84
128
1.405
86
326
294
2.323
3.366
4.778
22.581
170
13.258
6.516
50.669
2
61.772
3.450
4.906
23.986
2 56
13.584
6.810
52.992
2
69.521
7.749
(10.354)
7.292
(3.062)
3.616
9.849
13.465
0
3.450
4.906
23.986
25 6
13.584
6.810
52.992
2
66.459
0
(3.062)
10-04-2009
9:20
Pagina 161
Gruppo EXOR - Posizione finanziaria netta consolidata pro-forma redatta consolidando
€ m i l i o ni
Li quidi tà
Cre di ti fin an zia ri
Al tre a ttivi tà fin an zia ri e co rre n ti
In d eb itam e nto fin a nzi ario
Pres ti to o bb li ga zion ari o IFIL 2 00 6 /2 01 1
Pres ti to o bb li ga zion ari o IFIL 2 00 7 /2 01 7
Al tre p a s s i vi tà fin an zia ri e co rre n ti
Pos izione finanzia r ia netta consolida ta
43.
Consolidato
Gru pp o Fia t
3.860
1 3.13 6
76 4
(2 1 .379 )
(1.202 )
(4 .8 21 )
Consolidato
Pro-form a
4.835
13 .14 0
1 .11 4
(2 1.82 3 )
(19 9 )
(74 5 )
(1.21 8 )
(4.89 6 )
Conversione dei bilanci delle consociate estere
I principali tassi di cambio utilizzati per la conversione in Euro dei bilanci 2008 e del 2007
delle società estere sono stati i seguenti:
Cambi finali
Lira sterlina
Dollaro USA
Franco svizzero
Cambi medi
Lira sterlina
Dollaro USA
Franco svizzero
44.
Consolidato
Grup p o EXOR
97 5
4
35 0
(444 )
(1 99)
(7 45 )
(16 )
(7 5 )
31.12.2008
31.12.2007
0,953
1,392
1,485
0,733
1,472
1,655
0,796
1,471
1,587
0,684
1,370
1,642
Approvazione del bilancio consolidato e autorizzazione alla pubblicazione
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2008 è stato approvato dal Consiglio di
Amministrazione del 25 marzo 2009 che ne ha autorizzato la pubblicazione a decorrere
dal 31 marzo 2009.
Il Presidente
John Elkann
161
10-04-2009
9:20
Pagina 162
Attestazione del Bilancio Separato ai sensi dell'art. 154-bis,
comma 5, del D.Lgs. 58/98
I sottoscritti, Carlo Barel di Sant'Albano, Amministratore Delegato, e Aldo Mazzia, Dirigente
Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, di EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A.)
attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall'art. 154-bis, commi 3 e 4, del Decreto
Legislativo 24 febbraio 1998 n. 58:
-
l'adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell'impresa e
l'effettiva applicazione,
delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio separato nel corso
dell'esercizio 2008.
Si attesta, inoltre, che:
-
il bilancio separato:
è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella
Comunità Europea ai sensi del Regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento
Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002, nonché ai provvedimenti emanati in
attuazione dell'art. 9 del D.Lgs. n. 38/2005;
corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione
patrimoniale, economica e finanziaria dell'emittente;
-
la Relazione sulla Gestione comprende un'analisi attendibile dell'andamento e del risultato
della gestione nonché della situazione dell'emittente, unitamente alla descrizione dei
principali rischi e incertezze cui è esposto.
L' Amministratore Delegato
Carlo Barel di Sant’Albano
162
ATTESTAZIONE BILANCIO SEPARATO
Il Dirigente Preposto alla redazione
dei documenti contabili societari
Aldo Mazzia
10-04-2009
9:20
Pagina 163
Attestazione del Bilancio Consolidato ai sensi dell'art. 154-bis,
comma 5, del D.Lgs. 58/98
I sottoscritti, Carlo Barel di Sant'Albano, Amministratore Delegato, e Aldo Mazzia, Dirigente
Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, di EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A.)
attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall'art. 154-bis, commi 3 e 4, del Decreto
Legislativo 24 febbraio 1998 n. 58:
-
l'adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell'impresa e
l'effettiva applicazione,
delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato nel corso
dell'esercizio 2008.
Si attesta, inoltre, che:
-
il bilancio consolidato:
è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella
Comunità Europea ai sensi del Regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento
Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002, nonché ai provvedimenti emanati in
attuazione dell'art. 9 del D.Lgs. n. 38/2005;
corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione
patrimoniale, economica e finanziaria dell'emittente e dell'insieme delle imprese incluse
nel consolidamento;
-
la Relazione sulla Gestione comprende un'analisi attendibile dell'andamento e del risultato
della gestione nonché della situazione dell'emittente e dell'insieme delle imprese incluse nel
consolidamento, unitamente alla descrizione dei principali rischi e incertezze cui sono
esposti.
L' Amministratore Delegato
Carlo Barel di Sant’Albano
Il Dirigente Preposto alla redazione
dei documenti contabili societari
Aldo Mazzia
ATTESTAZIONE BILANCIO CONSOLIDATO
163
164
RELAZIONE SOCIETÀ DI REVISIONE
BILANCIO SEPARATO
10-04-2009
9:20
Pagina 164
10-04-2009
9:20
Pagina 165
BILANCIO SEPARATO
165
166
BILANCIO CONSOLIDATO
10-04-2009
9:20
Pagina 166
10-04-2009
9:20
Pagina 167
BILANCIO CONSOLIDATO
167
10-04-2009
9:20
Pagina 168
RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE ALL'ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTI DEL
28-29 APRILE 2009
Signori Azionisti,
il collegio, in adempimento alle prescrizioni dell’art. 2429 del Codice Civile e dell’art. 153 del
decreto legislativo 58/1998, riassume i contenuti e gli esiti dell’attività svolta nell’esercizio 2008
– nel corso del quale, tra l’altro, è iniziato l’iter che ha portato, con efficacia 1° marzo 2009,
all’incorporazione di IFIL Investments e al cambio di denominazione in EXOR –, richiamando e
considerando anche il lavoro, svolto sino alla cessazione dalla carica, il 15 maggio 2008, dai
precedenti sindaci effettivi, dottor Gianluca Ferrero e avvocato Giorgio Giorgi.
Abbiamo assistito alle dieci adunanze del Consiglio d’Amministrazione, nel corso delle quali
siamo stati informati sull’attività svolta e sulle operazioni di maggior rilievo economico,
finanziario e patrimoniale effettuate od effettuande dalla società e dalle sue controllate dirette.
Ci siamo assicurati che le operazioni deliberate e poste in essere fossero conformi alla legge e
allo statuto sociale e improntate a principi di corretta amministrazione, non in contrasto con le
delibere assembleari e non in conflitto di interessi.
Nel corso delle nostre sette riunioni, anche tramite gli incontri con i responsabili delle principali
funzioni aziendali attinenti, con il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili
societari, e con i rappresentanti della Società di Revisione – intervenuti tre volte, e dei cui
risultati di lavoro ci siamo avvalsi –, riteniamo di aver acquisito le necessarie informazioni circa il
rispetto dei principi di diligente e corretta condotta amministrativa.
Per effetto di quanto constatato e accertato, abbiamo ritenuto che il sistema amministrativocontabile, anche in conformità al Modello di controllo contabile e amministrativo sociale allora in
essere, sia stato in condizione di rappresentare correttamente i fatti di gestione dell’esercizio
2008.
E, per quanto di nostra competenza, abbiamo considerato la struttura organizzativa e il sistema
di controllo interno adeguati alle dimensioni e all’attività svolta nel medesimo periodo.
Le disposizioni impartite alle società controllate, ai sensi dell’art. 114, comma 2, del Decreto
Legislativo 58/1998, ci sono apparse appropriate.
Circa i profili della Corporate Governance, gli amministratori riferiscono nell’apposita relazione
in materia, premettendo che IFI - Istituto Finanziario Industriale, ora EXOR, non aveva adottato
il Codice di Autodisciplina, anche in considerazione della particolare struttura del capitale
sociale – non essendo quotate le sue azioni ordinarie, integralmente detenute da Giovanni
Agnelli e C. S.a.p.az. –, valutando il sistema di regole di Corporate Governance seguito
coerente alla struttura del capitale e tale da garantire la trasparenza.
Il Collegio Sindacale ritenne che le regole e le procedure concretamente in essere, da esso
riscontrate, fossero comunque adeguate ai fini che gli amministratori si proponevano.
Poiché, in data 1° marzo 2009, è divenuta efficace la fusione per incorporazione di
IFIL Investments in IFI - Istituto Finanziario Industriale, che quel giorno ha variato la
denominazione in EXOR, gli amministratori, nella riunione del 2 marzo 2009 – la prima
successiva al perfezionamento dell’operazione –, hanno fatto proprie le regole di Corporate
Governance descritte nella relazione, le quali, mutatis mutandis, come osservano, sono in linea
con quelle già in essere nell’incorporata IFIL Investments.
Richiamata la precedente impostazione, e per quanto ora ci compete, prendiamo atto che essi
hanno dotato EXOR del modello di governo societario descritto nel Codice di Autodisciplina, in
relazione alle sue nuove caratteristiche e alla sua accresciuta operatività, e, così, di principi e di
regole di Corporate Governance dichiarate conformi al medesimo, motivando, nella relativa
168
RELAZIONI DEL COLLEGIO SINDACALE
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9:20
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relazione – cui facciamo rinvio per completezza d’informazione –, lo scostamento da alcune
disposizioni.
Nel riferire gli altri profili richiesti da Consob, con la comunicazione DEM/1025564 del
6 aprile 2001, osserviamo che:
–
–
–
–
–
–
–
–
siamo stati costantemente informati per quanto di nostra competenza;
le verifiche periodiche e i controlli cui abbiamo sottoposto la società non hanno evidenziato
operazioni atipiche e/o inusuali con terzi, con parti correlate od infragruppo suscettibili di dar
luogo a dubbi in ordine alla correttezza e completezza dell’informazione in bilancio, ai
conflitti di interessi, alla salvaguardia del patrimonio aziendale;
gli amministratori, nella nota 32 al bilancio separato, evidenziano e commentano l’esistenza
di rapporti di interscambio di beni e servizi tra EXOR, le società del Gruppo di appartenenza
e con parti correlate, precisando che gli stessi sono avvenuti sulla base di valutazioni di
reciproca convenienza economica;
nel corso delle riunioni tenutesi con i revisori, non sono emersi fatti od aspetti rilevanti che
abbiano imposto lo svolgimento di ulteriori approfondimenti da menzionare;
non ci sono pervenuti, né ci sono stati comunicati, denunce ex art. 2408 C.C. ed esposti;
nei contatti intercorsi con i corrispondenti organi della controllante e della controllata non si
sono affrontati aspetti da richiamare;
abbiamo rilasciato i pareri richiesti dalla normativa;
con lettera del 19 febbraio 2009, Deloitte & Touche ci ha informato che:
“ (…) nel corso del 2008 la IFI – Istituto Finanziario Industriale S.p.A. (“IFI” o la “Società”), in
aggiunta all’incarico relativo alla revisione del bilancio separato, del bilancio consolidato e
alla revisione limitata della relazione semestrale consolidata (onorari complessivi pari a
Euro 31.320, per complessive 404 ore, escluse ore e onorari delle società controllate i cui
incarichi sono conferiti autonomamente), ci ha conferito i seguenti incarichi:
Revisione contabile limitata dei dati pro-forma contenuti nel documento informativo
predisposto dalla IFI per fornire le informazioni relative all’operazione di fusione per
incorporazione della controllata IFIL Investments S.p.A., ai fini di quanto richiesto
dall’articolo 70 del regolamento degli Emittenti approvato con Deliberazione Consob
n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni, con un onorario di
Euro 26.000.
Revisione contabile limitata della situazione patrimoniale della IFI al 30 giugno 2008,
predisposta ai sensi dell’art. 2501-quater del Codice Civile e redatta in conformità al
principio contabile internazionale applicabile per l’informativa finanziaria infrannuale
(IAS 34 – Bilanci intermedi), con un onorario di Euro 2.000.
Nello stesso esercizio, non risultano incarichi conferiti a entità legate alla Deloitte &
Touche S.p.A. (…) ”.
Abbiamo esaminato anche il progetto di bilancio separato di EXOR, che consuntiva l’utile di
Euro 49.137.819, illustrato dagli amministratori nella Relazione sulla Gestione e nelle note.
L’Amministratore Delegato e il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili e
societari hanno rilasciato l’attestazione ai sensi dell’art. 154 bis, comma 5, del Decreto
Legislativo 58/1998.
Nell’incontro di compendio sulle reciproche attività relative all’esercizio 2008, Deloitte & Touche,
incaricata del controllo contabile, ci ha commentato la sua relazione, datata 30 marzo 2009, che
così conclude:
“(…) A nostro giudizio, il bilancio separato della EXOR S.p.A. al 31 dicembre 2008 è conforme
agli International Financial Reporting Standards adottati dall’Unione Europea, nonché ai
provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. n. 38/2005; esso pertanto è redatto
con chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria,
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il risultato economico, le variazioni del patrimonio netto e i flussi di cassa della EXOR S.p.A. per
l’esercizio chiuso a tale data. (…)”,
nel richiamare anch’essa l’incorporazione.
Per effetto degli elementi acquisiti direttamente quanto all’impostazione e alla struttura, e delle
conclusioni cui è pervenuta Deloitte & Touche, riteniamo che il documento sia suscettibile di
approvazione, unitamente alla proposta di destinazione del risultato d’esercizio e di attribuzione
dell’ulteriore dividendo a tutte le categorie di azioni.
Poiché il suo Collegio Sindacale è decaduto il 1° marzo, al perfezionamento dell’incorporazione,
abbiamo esaminato anche il progetto di bilancio separato di IFIL Investments – formato, per
analoga ragione, dagli amministratori di EXOR nell’adunanza del 25 marzo –, che consuntiva
l’utile di Euro 356.476.843, illustrato nella Relazione sulla Gestione e nelle note.
societari di EXOR, anche quanto ad esso, hanno rilasciato l’attestazione ai sensi dell’art. 154
bis, comma 5, del Decreto Legislativo 58/1998.
Deloitte & Touche, incaricata del controllo contabile, ci ha commentato la sua relazione, datata
30 marzo 2009, che così conclude:
“(…) A nostro giudizio, il bilancio separato della IFIL Investments S.p.A. al 31 dicembre 2008 è
conforme agli International Financial Reporting Standards adottati dall’Unione Europea, nonché
ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. n. 38/2005; esso pertanto è redatto
il risultato economico, le variazioni del patrimonio netto e i flussi di cassa della IFIL
Investments S.p.A. per l’esercizio chiuso a tale data. (…)”,
nel richiamare anch’essa l’incorporazione.
Per effetto degli elementi acquisiti direttamente quanto all’impostazione e alla struttura, e delle
conclusioni cui è pervenuta Deloitte & Touche, riteniamo che il documento sia suscettibile di
approvazione, unitamente alla proposta di destinazione del risultato d’esercizio.
Rammentiamo la necessità di provvedere alla nomina degli organi sociali per il triennio 2009 –
2011.
Torino, 2 aprile 2009
Il Collegio Sindacale
Lionello Jona Celesia, presidente
Giorgio Ferrino
Paolo Piccatti
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RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE QUANTO AL BILANCIO CONSOLIDATO AL
31 DICEMBRE 2008
Signori Azionisti,
abbiamo preso atto che gli amministratori, nella loro adunanza del 25 marzo 2009, hanno anche
formato e approvato il bilancio consolidato del Gruppo EXOR, che consuntiva il risultato netto di
428 milioni di Euro, di cui 302 milioni di competenza del Gruppo, corredato della Relazione sulla
Gestione, nella sua complessiva formulazione, afferente anche il bilancio separato.
societari hanno rilasciato l’attestazione ai sensi dell’art. 154 bis, comma 5, del Decreto
Legislativo 58/1998.
Nell’incontro di compendio sulle reciproche attività relative all’esercizio 2008, Deloitte & Touche,
incaricata del controllo contabile, ci ha commentato la sua relazione, datata 30 marzo 2009, che
così conclude:
“(…) A nostro giudizio, il bilancio consolidato del Gruppo EXOR al 31 dicembre 2008 è
conforme agli International Financial Reporting Standards adottati dall’Unione Europea, nonché
ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. n. 38/2005; esso pertanto è redatto
il risultato economico, le variazioni del patrimonio netto e i flussi di cassa del Gruppo EXOR per
nel richiamare sia l’avvenuta incorporazione, sia la mantenuta esclusione dal consolidamento
con il metodo dell’integrazione globale del Gruppo FIAT, di cui, per completezza d’informativa,
sono presentati i dati consolidati pro forma, nella nota 42.
Abbiamo preso atto, inoltre, che gli amministratori di EXOR, ancora nell’adunanza del 25 marzo,
hanno formato ed approvato il bilancio consolidato del Gruppo IFIL Investments, poiché il
consiglio di questa è decaduto il 1° marzo, al perfezionamento dell’incorporazione in
IFI – Istituto Finanziario Industriale.
Il documento consuntiva il risultato netto di euro 438 milioni, di cui di competenza del Gruppo
Euro 445 milioni, ed è corredato della relazione sulla gestione, nella sua complessiva
formulazione, afferente anche il bilancio separato, e delle specifiche note illustrative.
societari di EXOR, anche quanto ad esso, hanno rilasciato l’attestazione ai sensi dell’art. 154
bis, comma 5, del Decreto Legislativo 58/1998.
Deloitte & Touche, incaricata del controllo contabile, ci ha commentato la sua relazione, datata
30 marzo 2009, che così conclude:
“(…) A nostro giudizio, il bilancio consolidato del Gruppo IFIL al 31 dicembre 2008 è conforme
agli International Financial Reporting Standards adottati dall’Unione Europea, nonché ai
provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. n. 38/2005; esso pertanto è redatto
il risultato economico, le variazioni del patrimonio netto e i flussi di cassa del Gruppo IFIL per
nel richiamare sia l’incorporazione, sia la mantenuta esclusione dal consolidamento con il
metodo dell’integrazione globale del Gruppo FIAT, di cui, per completezza d’informativa, sono
presentati i dati consolidati pro forma, nella nota 42.
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Poiché la società di revisione incaricata del controllo contabile ha espresso, ai sensi dell’art. 156
del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, le proprie positive conclusioni quanto ad
entrambi i bilanci consolidati, non ci appaiono necessarie ulteriori nostre considerazioni.
Torino, 2 aprile 2009
Il Collegio Sindacale
Lionello Jona Celesia, presidente
Giorgio Ferrino
Paolo Piccatti
172
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Di seguito è fornito l’elenco degli incarichi di amministrazione e controllo rivestiti dai membri del
collegio sindacale alla data di emissione della loro relazione nelle altre società di cui al Libro V,
Titolo V, Capi V, VI, e VII del codice civile, ai sensi dell’art. 144 quinquiesdecies del così detto
Regolamento Emittenti (tra parentesi è indicato il bilancio d’esercizio con la cui approvazione
termina il mandato).
Lionello Jona Celesia, presidente del collegio sindacale in: A.T.A.V. S.p.A. Autolinee Torinese
Ast. Vigo (2009), Centro Servizi Vadò S.r.l. (2008), Flash S.p.A. (2010), Gestioni Contabili S.r.l.
(2010), IBM Italia S.p.A. (2008), Iniziativa Piemonte S.p.A. ora IP – Investimenti e Partecipazioni
S.r.l. (2010), Lazard Investimenti S.r.l. (2009), Lazard & Co. S.r.l. (2008), Maggio 88 S.p.A.
(2008), Penta Domus S.p.A. (2008), SE.ME. S.p.A. (2009), Sidever S.p.A. (2008); sindaco
effettivo in: Autostrada Torino Milano S.p.A.* (2010), Comital S.p.A. (2008), Gabriel Fiduciaria
S.r.l. (2010), Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. (2008), Nomen Fiduciaria S.r.l. (2008), Nord Ovest
Servizi S.p.A. (2010), Simon Fiduciaria S.p.A. (2010); presidente del consiglio di
amministrazione in: Banca del Piemonte S.p.A. (2009), Jona Società di Revisione S.p.A. (2010),
Socotras S.p.A. (2009); consigliere in: Centro Medico Interdisciplinare Sanitario – CE.MI.SA
S.r.l. (2008).
Giorgio Ferrino, presidente del collegio sindacale in: Allamandi G. & F. S.p.A. (2008),
Cartotecnica Chierese S.p.A. (2008), Con-Pak S.p.A. (2008), Ersel Asset Management Società
di Gestione del Risparmio S.p.A. (2009), F.lli Carli S.p.A. (2010), Fincarta S.p.A. (2008),
Industria e Finanza SGR S.p.A. (2008), Mignola S.A.P.A. (2009), V.I.R. S.p.A. (2010); sindaco
effettivo in: F.A.C.E.M. S.p.A. (2009), Fidersel S.p.A. (2009), G. B. Paravia & C. S.p.A. (2011),
I.R.C.C. S.p.A. in liquidazione (2009), Investimenti e Partecipazioni S.r.l. (2010), P.L.V.
Produzioni Litografiche Varie S.r.l. (2009), Santander Consumer Bank S.p.A. (2008), U.B.I.
Factor S.p.A. (2010); presidente del consiglio di amministrazione in: Nomen Fiduciaria S.r.l.
(2008), Simon Fiduciaria S.p.A. (2010), Sogefi Fiduciaria S.r.l. (2008); amministratore delegato
in: Immobiliare Santi S.r.l. (fino a revoca); amministratore unico in: Fingesco S.r.l. (fino a
revoca); consigliere in: Banca del Piemonte S.p.A. (2009).
Paolo Piccatti, presidente del collegio sindacale in: Eni Gas Transport Deutschland S.p.A.
(2009), Fiat Partecipazioni S.p.A (2011), Neos S.p.A. (2009); sindaco effettivo in: Alpitour S.p.A.
(2010), Banca Sella Holding S.p.A. (2008), Comau S.p.A. (2010), Fiat Group Automobiles
S.p.A. (2011), Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. (2008), Istituto per la ricerca e la cura del cancro
S.p.A. in liquidazione (2009), Iveco S.p.A. (2010), Juventus F.C. S.p.A.* (2009), Lng Shipping
S.p.A. (2009), Soiem S.p.A. (2008); membro del comitato di sorveglianza in: Pan Electric S.p.A.
in amministrazione straordinaria (sino a chiusura procedura) e Pan Electric Mediterranea S.p.A.
in amministrazione straordinaria (sino a chiusura procedura).
* società quotata
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Elenco delle imprese del Gruppo EXOR
(già Gruppo IFI) al 31 dicembre 2008
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Ai sensi della delibera Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche (art. 126 del
Regolamento) di seguito è evidenziato l'elenco delle partecipazioni incluse nell'area di consolidamento,
delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e delle altre partecipazioni rilevanti,
suddivise per settore di attività.
Partecipazioni di EXOR consolidate con il metodo dell'integrazione globale
Quota %
consol. di
Capitale Sociale
Gruppo Quote possedute da
al 31.12.2008 Valuta
Denominazione
Sede
EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A.)
ITALIA
163.251.460
EUR
IFIL INVESTMENTS S.p.A.
ITALIA
1.075.995.737
EUR
(*)
70,00 EXOR S.p.A. (già IFI S.p.A.)
GIOVANNI AGNELLI E C. S.a. p.az.
IFIL Investments S.p.A. (*)
SOIEM S.p.A. (*)
% di
partecip. sul % di voto in
capitale
Ass. ord.
67,729
2,896
3,169
0,075
69,988
3,000
3,195
0,078
Voto sospeso.
Partecipazioni del cosiddetto “Sistema Holdings” consolidate con il metodo dell'integrazione
globale (quota consolidata a livello del Gruppo EXOR: 70,001%)
Quota %
Capitale Sociale
Denominazione
Sede
consol. di
% di
% di
partecip.
voto
sul capitale in Ass.Ord.
SOCIETA' DEL SISTEMA HOLDINGS (Holdings e servizi)
IFIL INVESTISSEMENTS S.A.
LUSSEMBURGO
166.611.300
EUR
100,00 IFIL INVESTMENTS S.p.A.
100, 000
100,000
100,000
IFIL INTERNATIONAL FINANCE L.T.D.
IRLANDA
4.000.000
EUR
100,00 IFIL INVESTISSEMENTS S.A.
100, 000
EUFIN INVESTMENTS UNLIMITED U.K.
REGNO UNITO
243.100
EUR
100, 000
100,000
IFIL INVESTMENT HOLDING N.V. (a)
OLANDA
960.000
EUR
100, 000
100,000
IFIL GROUP FINANCE L.T.D. (a)
IRLANDA
4.000.000
EUR
100, 000
100,000
IFIL USA INC.
USA
1
USD
100, 000
100,000
IFIL ASIA LIMITED
HONG KONG
(REP.POP.)
1
HKD
100, 000
100,000
IFIL FRANCE SAS
FRANCIA
50.000
EUR
100, 000
100,000
ANCOM USA INC
USA
-
USD
100, 000
100,000
C & W GROUP INC.
USA
7.116
USD
71, 809
71,809
C & W GROUP INC. (*)
3,522
3,522
SOIEM S.p.A.
ITALIA
9.125.000
EUR
100, 000
100,000
IFIL NEW BUSINESS S.r.l.
ITALIA
20.000
EUR
100, 000
100,000
ITALIA
17.725.000
EUR
100, 000
100,000
ITALIA
20.155.333
EUR
60, 001
60,001
SOCIETA' OPERATIVE
Turistico e Alberghiero
ALPITOUR S.p.A.
Società di Calcio
JUVENTUS FOOTBALL CLUB S.p.A.
(a) Società in liquidazione volontaria.
(*) Voto sospeso.
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ELENCO DELLE IMPRESE DEL GRUPPO
AL 31 DICEMBRE 2008
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Partecipazioni del Gruppo Cushman & Wakefield consolidate con il metodo dell'integrazione
globale (quota consolidata a livello del Gruppo EXOR : 52,102%)
Denom inazione
S ed e
Capitale
Sociale al
31.12.2008
Valuta
Quota % di
consol. di Quote possedute da
Gruppo
% di % di voto
in Ass.
partecip. sul
Ord.
capitale
Real Estate Services
N/A
USD
37.500
USD
100
USD
200
YEN
N/A
GBP
315.163.132 CHP
CHP
5.706.000
COP
77,400%
100,000%
100,000%
100,000%
99,000%
100,000%
BRASILE
ARGENTINA
2.200.000
3.344.930
98,000%
100,000%
Cushman & W akefield - Semco Peru S.A.
PERU'
55.842
BRL
ARS
ARS
PEN
Cushman & W akefield - Semco Servicos Gerais Ltda.
BRASILE
10.000
BRL
100,000%
Cushman & W akefield Venezuela, S.A.
Cushman & Wakefield - Sociedade de Mediacao Imobilaria, Lda
VENEZUELA
PORTOGALLO
1.000.000
50.000
VEB
EUR
Cushman & W akefield Zarzadzanie SP z.o.o.
Cushman & W ake field (7 Westferry Circus) Limited
Cushman & W akefield (Australia) Pty Limited
POLONIA
REGNO UNITO
AUSTRALIA
50.000
1
500.000
Polish Zloty
GBP
AUD$
100,000%
99,800%
0,200%
99,000%
100,000%
100,000%
Cushman & W akefield (China) Limited
Cushman & W akefield (City) Limited
Cushman & W akefield (EMEA) Limited
Cushman & W akefield (He llas) SA
Cushman & W akefield (HK) Limited.
Cushman & W akefield (S) Pte. Limited
Cushman & W akefield (Shanghai) Co., Ltd.
Cushman & W akefield (UK) Ltd.
Cushman & W akefield (UK) Services Ltd.
Cushman & W akefield (W arwick Cou rt) Limited
Cushman & W akefield 111 W all, Inc.
Cushman & W akefield 1180, Inc.
Cushman & W akefield Activ Consulting S.R.L.
HONG KONG
REGNO UNITO
REGNO UNITO
GRECIA
HONG KONG
SINGAPORE
CINA
REGNO UNITO
REGNO UNITO
REGNO UNITO
STATI UNITI
STATI UNITI
ROMANIA
2
1
1
60.000
100
20
1.800.000
15.398.536
15.398.538
1
200
100
1.000
HKDollar
100,000%
GBP
100,000%
GBP
100,000%
EUR
99,995%
HKDollar
100,000%
Singapore dollar 100,000%
USD
100,000%
GBP
100,000%
GBP
100,000%
GBP
100,000%
USD
100,000%
USD
100,000%
RON
100,000%
Cushman & W akefield A sset Management Italy S.r.l.
Cushman & W akefield Canada Limited Partnership
ITALIA
CANADA
10.000
N/A
EUR
CAD
100,000%
100,000%
Cushman & W akefield Capital Holdings (Asia)
BELGIO
18.550
EUR
100,000%
PORTOGALLO
MESSICO
N/A
100.000
EUR
MXP
100,000%
100,000%
BIGeREALESTATE, Inc.
Buckbee Tho rne & Co.
C & W Offshore Consulting, Inc.
C & W -Japan K.K.
Cushman & W akefield
Cushman & W akefield - Chile Negocios Inmobiliarios Limitada
Cushman & W akefield - Colombia Ltda
Cushm an & W akefield Consultoria Imobiliaria Ltda
Cushman & W akefield - Argentina S.A.
Cushman & Wakefield Consultoria Imobiliaria, Unipessoal, Lda.
Cushman & W akefield de Mexico, S.A. de C.V
STATI UNITI
STATI UNITI
STATI UNITI
GIAPPONE
REGNO UNITO
CILE
COLOMBIA
100,000%
100,000%
Cushman & W akefield Eagle Advisors Limited
Cushman & W akefield Eagle Holdings
Cushman & W akefield Eagle Management Limited
Cushman & W akefield Eagle Partners
Cushman & W akefield Eastern, Inc.
Cushman & W akefield Ecuador S.A.
HONG KONG
Cayman Islands
Cayman Islands
Cayman Islands
STATI UNITI
ECUADOR
10.000
50.000
50.000
50.000
200
840
HKDollar
USD
USD
USD
USD
USD
50,000%
50,000%
50,000%
50,000%
100,000%
100,000%
Cushman & W akefield European Holdings , Inc.
Cushman & W akefield Expertise SAS
Cushman & W akefield Finance Limited
Cushman & Wakefield First Nova Scotia ULC
Cushman & Wakefield Gayrimenkul Danismanlik Mumessillik ve Turizm
Hizmetleri Anonim Sirketi
STATI UNITI
FRANCIA
REGNO UNITO
CANADA
TURCHIA
SINGAPORE
STATI UNITI
STATI UNITI
STATI UNITI
REGNO UNITO
ITALIA
USD
EUR
GBP
CAD
YTL
YTL
YTL
Y TL
Y TL
YTL
USD
USD
USD
USD
GBP
EUR
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
Cushman & W akefield GCHF
Cushman & W akefield Gestion, Inc.
Cushman & W akefield Global Services, Inc.
Cushman & W akefield Holdings, Inc .
Cushman & W akefield Hospitality Limited
Cushman & W akefield Hospitality srl
Cushman & W akefield Indi a Private Limited
INDIA
1
37.000
10.000
37.803.970
1.796
1
1
1
1
200
N/A
1
200
58.573
2
9.000
1.000
336.447.800
Indian Rupee
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,00%
100,00%
Cushman & Wakefield, Inc.
Cushman & Wakefield International Inc.
Cus hman & Wakefield (UK) Ltd.
Cushman & Wakefield Consultoria Imobiliaria Ltda
Cushman & Wakefield of South America, Inc.
Cushman & Wakefield Holding Partic ipacoes Ltda
Cushman & Wakefield (France Holdings) SAS
Healey & Baker Limited
Cus hman & Wakefield Polska SP z.o.o.
Cushman & Wakefield Management Services (UK) Limited
Cushman & Wakefield Singapore Holdings Pte Limited
Cushman & Wakefield Holding Pty Limited
Cushman & Wakefield of As ia Limited
Cus hman & Wakefield (EMEA) Limited.
Cushman & Wakefield International Holdings Limited Partnership
Cus hman & Wakefield of As ia Limited
Cus hman & Wakefield (China) Limited
Cushman & Wakefield (UK) Services Ltd.
Cus hman & Wakefield (EMEA) Limited
Cus hman & Wakefield First Nova Sc otia ULC
Cushman & Wakefield Second Nova Scotia ULC
Cus hman & Wakefield of Asia Inc
Cushman & Wakefield Sociedade de Mediacao Imobilaria, Lda
Cushman & Wakefield of North America, Inc.
Cushman & Wakefield of the Americas, Inc.
Cushman & Wakefield Eagle Holdings
Cushman & Wakefield Investors Asia Holdings
Cus hman & Wakefield Eagle Holdings
Cus hman & Wakefield Eagle Holdings
Cus hman & Wakefield SAS
Cushman & Wakefield International Finance Subsidiary, Inc.
Cushman & Wakefield (EMEA) Limited
Philip Ingleby
Eric Van Dyck
Ayse Cebe
Cushman & Wakefield Capital Holdings ( Asia)
C & W Group Inc
Cushman & Wakefield Hospitality Limited
Marco Zalamena
Cushman & Wakefield Mauritius Holdings, Inc .
Cushman & Wakefield of Asia Limited
77,400%
100,000%
100,000%
100,000%
99,000%
99,980%
0,020%
99,895%
0,105%
98,000%
95,000%
5,000%
95,000%
5,000%
99,990%
0,010%
100,000%
99,800%
0,200%
99,000%
100,000%
75,000%
25,000%
100,000%
100,000%
100,000%
99,995%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
99,000%
1,000%
100,000%
99,900%
0,100%
99,990%
0,010%
100,000%
50,000%
50,000%
50,000%
50,000%
50,000%
50,000%
100,000%
95,000%
5,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
89,800%
0,050%
0,050%
0,050%
0,050%
10,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
90,000%
10,000%
99,990%
0,010%
77,400%
100,000%
100,000%
100,000%
99,000%
99,980%
0,020%
99,895%
0,105%
98,000%
95,000%
5,000%
95,000%
5,000%
99,990%
0,010%
100,000%
99,800%
0,200%
99,000%
100,000%
75,000%
25,000%
100,000%
100,000%
100,000%
99,995%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
99,000%
1,000%
100,000%
99,900%
0,100%
99,990%
0,010%
100,000%
50,000%
50,000%
50,000%
50,000%
50,000%
50,000%
100,000%
95,000%
5,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
89,800%
0,050%
0,050%
0,050%
0,050%
10,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
90,000%
10,000%
99,990%
0,010%
AL 31 DICEMBRE 2008
177
10-04-2009
9:20
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Denom inazione
Capitale
Sociale al
31.12.2008
Valuta
Quota % di
Gruppo
Cushman & W akefield Indonesia Holdings Pte Ltd
SINGAPORE
100.000
Singapore dollar
Cushman & W akefield Intern ational Finance Subsidiary, Inc
Cushman & W akefield International Investment Advisors, Inc.
Cushman & W akefield International Real Estate Kft.
Cushman & W akefield International, Inc.
Cushman & W akefield Investment Advisors K.K.
Cushman & W akefield Investors (Finance) Limited
Cushman & W akefield Investors Asia H oldings
Cushman & W akefield Investors Asia Ltd
Cushman & W akefield Investors Limited
Cushman & W akefie ld Investors SAS
Cushman & W akefield Ireland Limited
Cushman & W akefield K.K.
Cushman & W akefield Korea Ltd.
Cushman & W akefield LePage Inc.
Cushman & W akefield LLC
STATI UNITI
STATI UNITI
UNGHERIA
STATI UNITI
GIAPPONE
REGNO UNITO
Cayman Islands
HONG KONG
REGNO UNITO
FRANCIA
IRLANDA
GIAPPONE
COREA DEL SUD
CANADA
UCRAINA
200
100
3.000.000
200
200
36.000
50.000
100.000.000
1
25.443
1.000.000
200
100.000
11.000
50.500
USD
USD
EUR
USD
YEN
GBP
USD
HKDollar
GBP
EUR
EUR
YEN
Korean Won
CAD
UAH
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
N/A
GBP
100,000%
USD
USD
GBP
USD
USD
USD
NLG
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
EUR
Polish Zloty
INR
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
75,000%
100,000%
100,000%
80,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
C ushman & W akefield LLP
Cushman & W akefield Loan.Net, Inc.
Cushman & W akefield Management Corporation
Cushman & W akefield Management Services (UK) Limited
Cushman & W akefield Mauritiu s Holdings, Inc.
Cushman & W akefield (Middle East) FZE
Cushman & W akefield Mortgage Brokerage, Inc.
Cushman & W akefield Netherlands B.V.
Cus hman & W akefield of Alabama, Inc.
Cushman & W akefield of Arizona, Inc.
Cushman & W akefield of Arkansas, Inc.
Cushman & W akefield of Asia Limited
Cushman & W akefield of Asia, Inc.
Cushman & W akefield of California, Inc.
Cushman & W akefield of Colorado, Inc.
Cushman & W akefield of Connecticut, Inc.
Cushman & W akefield of Delaware, Inc.
Cushman & W akefield of Europe, Inc.
Cushman & W akefield of Florida, Inc.
Cushman & W akefield of Georgia, Inc.
Cushman & W akefield of Illinois, Inc.
Cushman & W akefield of Indiana, Inc.
Cushman & W akefield of Kentucky, Inc.
Cushman & W akefield of Long Island, Inc.
Cushman & W akefield of Maryland, Inc.
Cushman & W akefield of Massachusetts, Inc.
Cushman & W akefield of Michigan, Inc.
Cushman & W akefield of Minnesota, Inc.
Cushman & W akefield of Mississippi, Inc.
Cushman & W akefield of Missouri, Inc.
Cushman & W akefield of Nevada, Inc.
Cushman & W akefield of New Hampshire, Inc.
Cushman & W akefield of New Jersey, Inc.
Cushman & W akefield of New York, Inc.
Cushman & W akefield of North America, Inc.
Cushman & W akefield of North Carolina, Inc.
Cushman & W akefield of Ohio, Inc.
Cushman & W akefield of Oklahoma, Inc.
Cushman & W akefield of Oregon, Inc.
Cushman & W akefield of Pennsylvania, Inc.
Cushman & W akefield of San Diego, Inc.
Cushman & W akefield of South America, Inc.
Cushman & W akef ield of Tennessee, Inc.
Cushman & W akefield of Texas, Inc.
Cushman & W akefield of the Americas, Inc.
Cushman & W akefield of Virginia, Inc.
Cushman & W akefield of W ashington D.C., Inc.
Cushman & W akefield of W ashington, Inc.
Cushman & W akefield One Court Square Cleaning, Inc.
Cushman & W akefield Oy
Cushman & W akefield Polska SP z.o.o.
Cushman & Wakefield Property Management Services India Private Limited
Cushman & W akefield Property Services Slovakia, s.r.o
178
S ed e
REGNO UNITO
20
STATI UNITI
100.000
STATI UNITI
500
REGNO UNITO
500.000
MAURITIUS
1.000.000
EMIRATI ARABI UNITI
100
USA
40.000
OLANDA
1.000
STATI UNITI
10
STATI UNITI
200
STATI UNITI
ISOLE VERGINI BRITANNICH E979.152
200
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
800
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
200
STATI UNITI
200
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
200
STATI UNITI
1
STATI UNITI
5
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
200
STATI UNITI
100
STATI UNITI
100
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
100
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
100
STATI UNITI
200
STATI UNITI
100
STATI UNITI
100
STATI UNITI
200
STATI UNITI
200
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
500
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
1.010
STATI UNITI
14
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
100
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
200
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
1.000
STATI UNITI
50
STATI UNITI
100
STATI UNITI
2.500
FINLANDIA
135.588
POLO NIA
100.000
INDIA
REPUB BLICA SLOVACCA
AL 31 DICEMBRE 2008
N/A
EUR
60,000%
100,000%
Cushman & akefield Singapore Holdings Pte Limited
Property Advisory International Limited (BVI) (not a C&W entity)
C&W-Japan K.K.
Cushman & Wakefield Capital Holdings (Asia)
Cushman & Wakefield Capital Holdings (Asia)
Cushman & Wakefield Investors Limited
Cushman & Wakefield UK Limited Partnership
C&W-Japan K.K.
Cushman & Wakefield Singapore Holdings Pte. Limited
Cushman & Wakefield Canada Limited Partnership
Cushman & Wakefield EMEA
Cushman & Wakefield (UK) Limited
Individual Equity Partners
Cushman & Wakefield State Street, Inc.
Cushman & Wakefield of Asia, Inc.
Cushman & Wakefield International, Inc.
Cushman & Wakefield of California, Inc.
Cushman & Wakefield India Private Limited
Sanjay Verma as nominee for C&W India Private Ltd
Cushman & Wakefield, s.r.o.
% di
partecip. sul
capitale
& di voto
in Ass.
Ord.
60,000%
40,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
99,000%
1,000%
99,000%
1,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
75,000%
100,000%
100,000%
80,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
99,980%
0,020%
100,000%
60,000%
40,000%
100,000%
100,000%
90,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
99,000%
1,000%
99,000%
1,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
75,000%
100,000%
100,000%
80,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
99,980%
0,020%
100,000%
10-04-2009
9:20
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Denom inazione
S ed e
Capitale
Sociale al
31.12.2008
Cushman & W akefield Real Estate Securities Research, Inc.
Cushman & W akefield Residential Limited
Cushman & W akefield Residential Real Estate Advisor Ltd.
Cushman & W akefield, S. de R.L.de C.V.
STATI UNITI
REGNO UNITO
UNGHERIA
MESSICO
100
1.000
3.000.000
Cushman & W akefield SAS
Cushman & W akefield Second Nova Scotia ULC
Cushman & W akefield Securiti es, Inc.
Cushman & W akefield Singapore Holdings Pte. Limited
Cushman & W akefeild Sonnenblick Goldman of California Inc
Cushman & W akefield Sonnenblick- Goldman LLC
FRANCIA
CANADA
STATI UNITI
SINGAPORE
STATI UNITI
STATI UNITI
Cushman & W akefiel d Spain Limited
Cushman & W akefield State Street, Inc.
Cushman & Wakefield Stiles & Riabokobylko Management ZAO
REGNO UNITO
STATI UNITI
RUSSIA
Valuta
Quota % di
Gruppo
16.200.000
USD
GBP
Forint
P esos
100,000%
100,00%
100,000%
100,000%
42.000
100
100
1.000
1
N/A
EUR
CAD
USD
Singapore dollar
USD
USD
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
65,000%
1.000
100
600
GBP
USD
Roubles
100,000%
100,000%
100,000%
Cushman & W akefield Stiles & Riabokobylko OOO
RUSSIA
600
Roubles
100,000%
Cushman & W akefield U.K. Limited Part nership
REGNO UNITO
N/A
GBP
100,000%
Cushman & W akefield V.O.F.
Cushman & Wakefield Valuation Advisory Services (HK) Limited
Cushman & W akefield VHS Pte Limited
Cushman & W akefield W estern, Inc .
Cushman & W akefield, Inc.
Cus hman & W akefield, s. r. o.
OLANDA
HONG KONG
SINGAPORE
STATI UNITI
STATI UNITI
REPUBBLICA CECA
2
1
1.000
100
100.000
EUR
99,000%
HKDollar
100,000%
Singapore dollar 100,000%
USD
100,000%
USD
100,000%
EUR
100,000%
Cushman & W akefield/PREMISYS Colorado, Inc.
Cushman & W akefield/PREMISYS, Inc.
Cushman Investment & Development Corp
Cushman Management Corporation
Cushman Realty Corporation
Cushman Realty Corporation of Colorado
Greater China Hospitality Fund L.P (GCHF)
New Cushman Pasadena Corp.
SG Securities Holdings LLC
SG Real Estate Securities LLC
The Apartment Group LLC
C ushman & W akefield Property Management Services Ltd
PT Cushman & Wakefield Indonesia f/k/a PT Property Advisory Indonesia
STATI UNITI
STATI UNITI
STATI UNITI
STATI UNITI
STATI UNITI
STATI UNITI
Cayman Islands
STATI UNITI
STATI UNITI
STATI UNITI
STATI UNITI
UNGHERIA
INDONESIA
INDONESIA
80
97
5.000
1.000
6.286
100
N/A
100
N/A
N/A
200
3.000.000
5.000
Assest Services
Cushman & W akefield FM Limited Partnership
CANADA
Cushman & W akefield GP Inc.
CANADA
Holding
Cushman & W akefield (Properties) Limited
Cushman & W akefield Holding Participacoes Ltda
Cushman & W akefield (Resourc es) Limited
Cushman & W akefield Thailand Limited.
Cus hman & Wakefield (EMEA) Limited
Cus hman & Wakefield Residential Ltd
Cushman & Wake field de Mexico, S.A. de C.V
Cushman & Wakefield of the Americas, Inc.
Cushman & Wakefield International Finance Subsidiary, Inc.
Cushman & Wakefield Sonnenblick -Goldman LLC
Cushman & Wakefield Mortgage Brokerage, Inc.
Steven A. Kohn
Andrew S. Oliver
Mark J. Gordon
Robert B. Stiles
Ric hard B. Swartz
Douglas P. Hercher
Cushman & Wakefield European Holdings, Inc.
Cushman & W akefield International, Inc.
Cushman & Wakefield, Netherlands B.V.
Cushman & Wakefield (HK) Limite d.
Cushman & Wakefield (S) Pte Limited
Cushman & Wakefield Holdings, Inc.
Cushman & Wakefield European Holdings, Inc.
Cushman & Wakefield/Premisys, Inc.
Cushfield, Inc.
Cus hman Realty Corporation
Cus hman Realty Corporation
Cus hman & Wakefield Eagle Partners
C us hman Realty Corporation
Cushman & Wakefield Sonnenblick- Goldman LLC
SG Securities Holdings LLC
Cushman & Wakefield of Georgia, Inc.
Cushman & Wakefield International Real Estate Ltd
Cushman & Wakefield Indonesia Holdings Private Limited
Mhandadjaja Sulaiman
% di
partecip. sul
capitale
& di voto
in Ass.
Ord.
100,000%
100,000%
100,000%
99,990%
0,010%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
65,000%
9,700%
7,750%
7,750%
4,200%
2,800%
2,800%
100,000%
100,000%
99,000%
1,000%
99,000%
1,000%
98,000%
2,000%
99,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
80,000%
20,000%
80,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
80,000%
50,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
98,000%
2,000%
100,000%
100,000%
100,000%
99,990%
0,010%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
65,000%
9,700%
7,750%
7,750%
4,200%
2,800%
2,800%
100,000%
100,000%
99,000%
1,000%
99,000%
1,000%
98,000%
2,000%
99,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
20,000%
80,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
80,000%
50,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
98,000%
2,000%
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Forint
IDR
IDR
80,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
80,000%
50,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
98,000%
N/A
CAD
100
CAD
100,000% Cushman & Wakefield LePage Inc.
Cushman & Wakefield GP Inc
100,000% Cushman & Wakefield Canada Limited Partnership
99,000% 99,000%
1,000%
1,000%
100,000% 100,000%
REGNO UNITO
BRASILE
REGNO UNITO
THAILANDIA
1
16.423.500
N/A
8.000.000
GBP
BRR
GBP
THB
100,000%
99,990%
100,000%
100,000%
Cushman & W akefield (France Holdings) SAS
REGNO UNITO
FRANCIA
REGNO UNITO
2
3.987.000
N/A
GBP
EUR
GBP
100,000%
100,000%
100,000%
Cushman & W akefield Property Tax Services Paralegal Professional Corporation
CANADA
CAD
10 0,000%
1012888 Ontario Limited
Cushman & W akefield Gl obal Holdco Limited
CANADA
CANADA
REGNO UNITO
CAD
CAD
EUR
100,000 %
100,000%
100,000%
100,000%
99,990%
100,000%
99,980%
0,010%
0,010%
100,000%
100,000%
75,2933%
0,0001%
24,3050%
0,401%
50,000%
50,000%
100,000%
100,000%
100,000%
NA
NA
Michael Thompson
Apis it Li mlongwongs e
Cushman & Wakefield European Holdings, Inc
Cus hman & Wakefield of South America, Inc.
Cushman & Wakefield Gestion, Inc.
Cushman & Wakefield LePage Inc.
Cushman & Wakefield LePage Inc.
100,000%
99,990%
100,000%
99,980%
0,010%
0,010%
100,000%
100,000%
75,293%
0,000%
24,305%
0,401%
50,000%
50,000%
100,000%
100,000%
100,000%
AL 31 DICEMBRE 2008
179
10-04-2009
9:20
Pagina 180
Denom inazione
Insurance
Nottingham Indemnity, Inc.
S ed e
Capitale
Sociale al
31.12.2008
Valuta
Quota % di
Gruppo
% di
partecip. sul
capitale
& di voto
in Ass.
Ord.
STATI UNITI
100.000
USD
100,000% Cushman & Wakefield, Inc.
100,000% 100,000%
Cushman & W akefield Investment Management, Inc.
Cushman & W akefield Realty Advisors, Inc.
STATI UNITI
STATI UNITI
100
100
USD
USD
100,000% 100,000%
100,000% 100,000%
Business Support Management
Cushman & W akefield Facilities Management, Inc.
STATI UNITI
100
USD
100,000% 100,000%
Building Management Services
Cushfield Maintenance Corp.
Cushfield Maintenance West Corp.
Cushfi eld, Inc.
Cushman & W akefield Asset Services Y.K.
Cushman & W akefield National Corporation
C & W Operacion Inmobiliaria, S.A.de C.V.
STATI UNITI
S TATI UNITI
STATI UNITI
GIAPPONE
STATI UNITI
MESSICO
10
1.000
100
60
5.100
Others
Cushman & W akefield (BVI) Inc
ISOLE VERGINI BRITANNICHE10.000
Cushman & W akefiel d Cleanings Services, Inc.
Cushman & W akefield New Canada Limited Partnership
STATI UNITI
CANADA
Farrell & Anderson Pty Limited
Cushman & W akefield (NSW) Pty Limited
Cushman & W akefield Advisory Asia (India) Private Limited
AUSTRALIA
AUSTRALIA
INDIA
Cushman & W akefield Holding Pty Limited
Cushman & W akefield Servicios, S.A. de C.V
AUSTRALIA
MESSICO
Cu shman & W akefield Capital Asia Limited
Cushman & W akefield Capital Asia (HK) Limited
HONG KONG
HONG KONG
REIT management
180
AL 31 DICEMBRE 2008
50.000
200
N/A
USD
USD
USD
JP Y
USD
P esos
USD
USD
CAD
AUD
AUD
INR
1
50.000
AUD
P esos
100
HKDollar
100.000.000 HKDollar
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
Buckbee Thorne & Co.
C&W-Japan K.K.
Cushman & Wakefield, S. de RL de C.V.
Cushman & Wakefield de Mexico, S.A. de C.C
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
99,996%
0,004%
100,000%
100,000%
100,000%
100,000%
100,00 %
99,996%
0,004%
100,000% Cushman & Wakefield of Asia Limited
100,000% Cushman & Wakefield Canada Limited Partnership
Cushman & Wakefield Second Nova Scotia ULC
100,000% Cushman & Wakefield (NSW) Pty Limited
100,000% Cushman & Wakefield (Australia) Pty Limited
99,000% Cushman & Wakefield Capital Holdings (Asia)
1,000% Cushman & Wakefield Capital Asia Limited
100,000% Cushman & Wakefield Singapore Holdings Private Limited
100,000% Cushman & Wakefield, S. de RL de C.V.
Cushman & Wakefield de Mexico, S.A. de C.C
100,000% Cushman & Wakefield of Asia, Inc.
100,000% Cushman & Wakefield Capital Holdings (Asia)
99,990%
0,010%
100,000%
99,990%
0,010%
100,000%
100,000%
99,000%
1,000%
100,000%
99,996%
0,004%
100,000%
100,000%
99,990%
0,010%
100,000%
99,990%
0,010%
100,000%
100,000%
99,00 0%
1,000%
100,000%
99,996%
0,004%
100,000%
100,000%
10-04-2009
9:20
Pagina 181
Partecipazioni del Gruppo Alpitour consolidate con il metodo dell'integrazione globale (quota
consolidata a livello del Gruppo EXOR : 70,001%)
Denominazione
S ede
Capitale S ociale
al 31.12.2008
V aluta
Quota %
consol. di
G ruppo Quote possedute da
% di
partecip.
sul capitale
% di
voto in
Ass.Ord.
100,000
Alberghiero
ALPITOUR ESPANA S.L. UNIPERSONAL
ALPITURISMO SERVICES OF TOURISM, SOCIEDADE
UNIPESSOAL, LDA
ALPITOUR W ORLD HOTELS & RESORTS S.p.A.
SPAGNA
PORTOGALLO
ITALIA
22.751.000,00 EURO
100,000 ALPITOUR S.p.A.
100,000
2.494.000,00 EURO
100,000
100,000
BLUMARIN HOTELS, SOCIEDADE UNIPESSOAL,
100,000
S.A.
ALPITURISMO SERVICES OF TOURISM,
100,000
SOCIEDADE UNIPESSOAL, LDA
HORIZON HOLIDAYS S.A. UNIPERSONAL
ITALIAN EGYPTIAN COMPANY FOR TOURISTIC
100,000
INVESTMENT (S.A.E.)
100,000
100,000 ALPITOUR ESPANA S.L. UNIPERSONAL
99,700 HORIZON HOLIDAYS S.A. UNIPERSONAL
100,000
100,000
100,000
100,000
100,000
100,000
100,000
99,700
100,00 0
99,700
EGP
100,000 ALPITOUR W ORLD HOTELS & RESORTS S.P.A.
100,000
100,000
TZS
99,000
99,000
1,000
1,000
100,000
100,000
100,000
100,000
98,000
100,000
98,000
100,000
140.385,00 EURO
BLUMARIN DE IMPORTAÇAO, SOCIEDAD UNIPESSOAL, S.A.
CAPO VERDE
5.000.000
CVE
BLUMARIN HOTELS, SOCIEDADE UNIPESSOAL, S.A.
CAPO VERDE
2.500.000
CVE
BLUMARIN HOTELS SICILIA S.p.A.
D.I. RESORTS PRIVATE LTD
ITALIA
MALDIVE
EL-MASRIEN FOR HOTELS AND SHIPPING CONSTRUCTION
EGITTO
HARROW TRADING E INVESTIMENTOS SOCIEDADE
UNIPESSOAL LDA
INVERSIONES LOS UVEROS S.A. DE C.V.
ITALIAN EGYPTIAN COMPANY FOR TOURISTIC INVESTMENT
(S.A.E.)
KIW ENGW A STRAND HOTEL LTD.
PORTOGALLO
SPAGNA
REP.DOMINICANA
EGITTO
TANZANIA
NETRADE S.p.A.
ITALIA
ORIENT SHIPPING FOR FLOATING HOTELS
EGITTO
RENTHOTEL MEXICO S.A. DE C.V.
RENTHOTEL TRAVEL SERVICE S.A. UNIPERSONAL
MESSICO
SPAGNA
38.000.000,00 EURO
100.000 MVR
4.000.000
EGP
5.000,00 EURO
20.133.500,00 EURO
200.000 DOP
4.536.000
1.480.000.000
300.000,00 EURO
1.450.000
EGP
50.000 MXP
1.562.860,00 EURO
RIVIERA AZUL S.A. DE C.V.
MESSICO
50.000
MXP
S.T. RESORTS PRIVATE LTD.
STAR RESORT & HOTELS COMPANY PVT LTD.
MALDIVE
MALDIVE
100.000
1.000.000
MVR
MVR
100,000 ALPITOUR W ORLD HOTELS & RESORTS S.P.A.
ITALIAN EGYPTIAN COMPANY FOR TOURISTIC
INVESTMENT (S.A.E.)
HARROW TRADING E INVESTIMENTOS
96,000
SOCIEDADE UNIPESSOAL LDA
100,000
100,000
100,000
100,000
99,000
1,000
100,000
99,000
1,000
100,000
100,000
96,000
96,000
50,000
99,000
1,000
50,00 0
99,000
1,000
100,000
100,000
100,000
100,000
100,000
Assicurazione
ALPITOUR REINSURANCE COMPANY LIMITED
IRLANDA
2.500.000,00 EURO
100,000
ITALIA
SVIZZERA
ITALIA
20.938,00 EURO
100.000,00 CHF
3.939.855,00 EURO
100,000 W ELCOME TRAVEL GROUP S.p.A.
100,000 WELCOME TRAVEL GROUP S.P.A.
100,000 ALPITOUR S.P.A.
100,000
100,000
100,000
70,000
100,000 JUMBOTURISMO S.A. UNIPERSONAL
JUMBO CANARIAS S.A. UNIPERSONAL
JUMBO TOURS ESPANA S.L. UNIPERSONAL
100,000 ALPITOUR S.P.A.
100,000 ALPITOUR ESPANA S.L. UNIPERSONAL
70,000
70,000
100,00 0
99,300
0,100
0,100
100,000
99,970
100,000
98,000
49,983
100,000
100,000
99,300
0,100
0,100
100,000
99,970
100,000
98,000
49,983
100,000
Distribuzione (agenzie viaggio)
AGENZIA VIAGGI SAUGO S.r.l.
BLUE VIAGGI S.A.
W ELCOME TRAVEL GROUP S.p.A.
Incoming
CONSORCIO TURISTICO PANMEX S.A. DE C.V.
MESSICO
JUMBO CANARIAS S.A. UNIPERSONAL
JUMBO TOURS DOMINICANA S.A.
SPAGNA
REP.DOMINICANA
180.300,00 EURO
100.000 DOP
JUMBO TOURS ESPANA S.L. UNIPERSONAL
JUMBO TOURS FRANCE S.A.
JUMBO TOURS ITALIA S.r.l.
JUMBO TOURS MEXICO S.A. DE C.V.
JUMBO TOURS TUNISIE S.A.
JUMBOTURISMO S.A. UNIPERSONAL
JUMBOTURISMO CABO VERDE, Agencia de Viagens e Turismo,
SOCIEDADE UNIPESSOAL, S.A.
JUMBO MOROCCO INCOMING S.A.
PROMOTORA DE SERVICIOS TURISTICOS DE ESPANA EN
MEXICO S.A. DE C.V.
SPAGNA
FRANCIA
ITALIA
MESSICO
TUNISIA
SPAGNA
904.505,00
37.000,00
78.000,00
50.000
105.000
364.927,20
CAPO VERDE
50.000
MXP
EURO
EURO
EURO
MXP
TUD
EURO
5.000.000
CVE
100,000
100,000
MAROCCO
400.000
MAD
99,700
99,700
MESSICO
50.000
MXP
98,000
98,000
83,900
83,900
100,000
0,000
100,000
0,000
Tour operating
A W EVENTS Srl
ITALIA
23.838,00 EURO
ITALIA
4.425.800,00 EURO
Trasporto aereo
NEOS S.p.A.
100 ,000 ALPITOUR S.p.A.
WELCOME TRAVEL GROUP
AL 31 DICEMBRE 2008
181
10-04-2009
9:20
Pagina 182
Partecipazioni del cosiddetto “Sistema Holdings” valutate con il metodo del patrimonio netto
(quota consolidata a livello del Gruppo EXOR : 70,001%)
Capitale Sociale
Denominazione
Quota %
% di
% di
consol. di
partecip.
voto
sul capitale
in Ass.Ord.
26,649
26,649
Sede
SEQUANA S.A.
FRANCIA
74.317.503,00
EUR
FIAT S.p.A. (a)
ITALIA
6.377.262.975,00
EUR
29,40 FIAT S.p.A.
Holding e diverse
3,024
3,531
28,513
30,450
(a) Le partecipazioni del Gruppo Fiat sono analiticamente esposte separatamente.
Partecipazioni del del Gruppo Cushman & Wakefield valutate con il metodo del patrimonio netto
(quota consolidata a livello del Gruppo EXOR : 52,102%)
Denominazione
Capitale
Sociale al Valuta
31.12.2008
Sede
REAL ESTATE SERVICES
Orvis/Cushman & WakefieldRanch and Recreational Properties, LLC
STATI UNITI
Orvis/Cushman & Wakefield Ranch and Recreational Properties, Inc
STATI UNITI
ASSET SERVICES
Corporate Ocupier Solutions Limited
Cushman & Wakefield Facility Managem ent Services
REGNO UNITO
CANADA
1.000 USD
Quota %
Gruppo
% di
partecip. sul
capitale
The Orvis Company, Inc
100,000% Orvis/ Cushman & Wakefield Ranch and Recreatonal
Properties, LLC
i
100.000 GBP
1.000 CAD
1.000 CAD
50,000% Cushman & Wakefield (EMEA) Limited.
50,000% Cushman & Wakefield FM Limited Partnership
Arturus Realty Corporation
% di voto in
Ass. Ord.
50,000%
50,000%
100,000%
50,00 0%
50,000%
100,000%
50,000%
50,000%
50,000%
50,000%
50,000%
50,000%
Partecipazioni del del Gruppo Alpitour valutate con il metodo del patrimonio netto (quota
consolidata a livello del Gruppo EXOR : 70,001%)
Capitale Sociale
Denominazione
Sede
Quota %
% di
% di
consol. di
partecip.
voto
sul capitale
in Ass.Ord.
49,000
49,000
50,000 ALPITOUR S.p.A
50,000
50,000
Alberghiero
BLUE DIVING MEXICO S.A. DE C.V.
MESSICO
VACANZEINITALIA S.p.A.
ITALIA
50.000
MXP
300.000 EURO
Incoming
182
ALPITOUR GROUP EGYPT FOR TOURISM S.A.E.
EGITTO
HOY VIAJAMOS S.A.
SPAGNA
732.032,74 EURO
3.005,06 EURO
2.000.000
EGP
50,000 ALPITOUR S.p.A
50,000
50,000
28,629
28,629
ITALO HISPANA DE INVERSIONES S.L.
SPAGNA
30,000
30,000
JUMBO TOURS CARIBE S.A.
MESSICO
50.000
MXP
50,000
50,000
PANAFRICAN S ERVICE S.A.R.L.
TUNISIA
10.500
TND
50,000
50,000
50,000
PEMBA S.A.
SPAGNA
510.809,20 EURO
VIAJES MEDYMAR S.L.
SPAGNA
60.101,21 EURO
AL 31 DICEMBRE 2008
25,000
25,000
30,000
30,000
10-04-2009
9:20
Pagina 183
Partecipazioni rilevanti del cosiddetto “Sistema Holdings”
Capitale Sociale
Denominazione
Sede
al 31.12.2008 Valuta Quote possedute da
% di
% di
partecip.
voto
sul capitale
in Ass.Ord.
Diverse e Holdings
INTESA SANPAOLO S.p.A.
ITALIA
6.646.547.923
EUR
1,000
0,996
GRUPPO BANCA LEONARDO S.p.A.
ITALIA
303.201.927
EUR
9,759
11,205
SGS S.A.
SVIZZERA
7.822.436
CH F
15,000
15,000
FRANCIA
1.247.500
EUR
17,034
17,172
N.A.
USD
ANCOM USA INC
BANIJAY HOLDING S.A.S.
(a)
NoCo A LP
USA
1,960 (b)
N.A.
(a) Acquisita il 30 maggio 2008.
(b) Percentuale di interessenza nella limited partnership.
Partecipazioni rilevanti del Gruppo Alpitour
Capitale Sociale
Denominazione
Sede
Quota %
% di
% di
consol. di
partecip.
voto
sul capitale
in Ass.Ord.
G ruppo Quote possedute da
Distribuzione (agenzie viaggi)
AIRPORTS & TRAVEL S.r.l.
IT A L IA
50.000,00 EURO
-
4 9 ,0 0 0
4 9 ,0 0 0
W ELCOME TRAVEL SUD S.R.L.
IT A L IA
100.000,00 EURO
-
50,000
5 0 ,0 0 0
453.755,00 EURO
-
100,000
100,000
-
49,000
49 , 0 0 0
-
ALPITOUR S.p.A.
100,000
10 0,00 0
Incoming
CALOBANDE S.L. UNIPERSONAL
SPAGNA
JUMBO TOURS ZANZIBAR LIMITED
TANZANIA
VALORE SICURO S.R .L.
IT A L IA
1.000.000,00
TZS
100.000,00 EURO
AL 31 DICEMBRE 2008
183
10-04-2009
9:20
Pagina 184
Le partecipazioni del Gruppo Fiat
Nel bilancio consolidato del Gruppo EXOR la partecipazione detenuta tramite IFIL S.p.A. nel Gruppo Fiat
(20,58% del capitale in circolazione) è valutata con il metodo del patrimonio netto (si vedano le note 5 e
42 del bilancio consolidato).
Per completezza di informazione il presente allegato espone le partecipazioni del Gruppo Fiat così come
desunte dal bilancio consolidato delle stesso.
184
LE PARTECIPAZIONI DEL GRUPPO FIAT
10-04-2009
9:20
Pagina 185
Ragione sociale
Capitale sociale Valuta
Quota %
consol. di
Gruppo Imprese partecipanti
% di
partecip. sul
capitale
Sede Legale
Nazione
Fiat Group Automobiles S.p.A.
Torino
Italia
745.031.979 EUR
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
Abarth & C. S.p.A.
Torino
Italia
1.500.000 EUR
100,00 Fiat Group Automobiles S.p.A.
100,000
Alfa Romeo Automobiles S.p.A.
Torino
Italia
120.000 EUR
100,000
Alfa Romeo U.S.A. S.p.A.
Torino
Italia
120.000 EUR
100,000
Banco Fidis de Investimento SA
Betim
Brasile
% di
voto
Imprese controllate consolidate con il metodo integrale
Fiat Group Automobiles
439.658.836 BRL
100,00 Fidis S.p.A.
Fiat Automoveis S.A. - FIASA
Clickar Assistance S.R.L.
Torino
Italia
335.63 2 EUR
Customer Services Centre S.r.l.
Torino
Italia
Easy Drive S.r.l.
Torino
Italia
Buenos Aires
Argentina
Belgio
25,000
100,000
2.500.000 EUR
100,000
10.400 EUR
99,000
Fiat Center Italia S.p.A.
Fiat Auto Argentina S.A. (business Fiat Group Automobiles)
75,000
100,00 Fidis S.p.A.
476.464.366 ARS
100,00 Fiat Automoveis S.A. - FIASA
1,000
100,000
Fiat Auto Dealer Financing SA
Bruxelles
Fiat Auto Poland S.A.
Bielsko-Biala
Polonia
Fiat Auto S.A. de Ahorro para Fines Determinados
Buenos Aires
Argentina
Fiat Auto Var S.r.l.
Torino
Italia
7.370.000 EUR
100,000
Fiat Automobil Vertriebs GmbH
Francoforte
Germania
8.700.000 EUR
100,00 Fiat Group Automobiles Germany AG
100,000
Fiat Automobiles S.p.A.
Torino
Italia
Fiat Automotive Finance Co. Ltd.
Shanghai
Cina (Rep.
Popolare)
62.000 EUR
660.334.600 PLN
24.535.149 ARS
120.000 EUR
500.000.000 CNY
1.069.492.850 BRL
99,84 Fiat Group Automobiles Belgium S.A.
99,839
100,000
100,00 Fiat Auto Argentina S.A.
100,000
100,000
100,00 Fidis S.p.A.
100,000
100,000
100,00 Fiat Group Automobiles Switzerland S.A.
100,000
100,000
Fiat Automoveis S.A. - FIASA (business Fiat Group Automobiles)
Betim
Brasile
Fiat Center (Suisse) S.A.
Meyrin
Svizzera
Torino
Italia
2.000.000 EUR
Fiat CR Spol. S.R.O.
Praga
Repubblica Ceca
1.000.000 CZK
100,000
Fiat Credito Compania Financiera S.A.
Buenos Aires
Argentina
182.843.803 ARS
100,00 Fidis S.p.A.
100,000
Fiat Fn
i ance Netherlands B.V.
Amsterdam
100,000
13.000.000 CHF
Paesi Bassi
690.000.000 EUR
Fiat France
Trappes
Francia
235.480.520 EUR
100,00 Fiat Finance Netherlands B.V.
100,000
Fiat Group Automobiles Austria GmbH
Vienna
Austria
37.000 EUR
100,00 Fiat Finance Netherlands B. V.
100,000
Fiat Group Automobiles Belgium S.A.
Bruxelles
Belgio
13.600.000 EUR
99,998
Fiat Group Automobiles Switzerland S.A.
0, 002
Fiat Group Automobiles Denmark A/S
Glostrup
Danimarca
55.000.000 DKK
100,000
Fiat Group Automobiles Germany AG
Francoforte
Germania
82.650.000 EUR
99,000
Fi at Group Automobiles Switzerland S.A.
Fiat Group Automobiles Hellas S.A.
Fiat Group Automobiles Ireland Ltd.
Argyroupoli
Dublino
Grecia
Irlanda
62.033.499 EUR
1,000
100,000
5.078.952 EUR
100,000
420.000.000 JPY
100,000
Fiat Group Automobiles Japan K.K.
Minatu-Ku. Tokyo
Giappone
Fiat Group Automobiles Maroc S.A.
Casablanca
Marocco
1.000.000 MAD
Fiat Group Automobiles Netherlands B.V.
Lijnden
Paesi Bassi
5.672.250 EUR
Fiat Group Automobiles Portugal, S.A.
Alges
Portogallo
1. 000.000 EUR
100,000
Fiat Group Automobiles South Africa (Proprietary) Ltd
Johannesburg
Rep. Sudafricana
640 ZAR
100,000
Fiat Group Automobiles Spain S.A.
Alcalá De Henares
Spagna
8.079.280 EUR
100,00 Fiat Finance Neth erlands B.V.
99,998
100,00 Fiat Netherlands Holding N.V.
Schlieren
21.400.000 CHF
44.600 .000 GBP
120.000 EUR
100,000
150.000.000 HUF
100,000
100,00 Fiat Automobil Vertriebs GmbH
100,000
Fiat Group Automobiles UK Ltd
Slough Berkshire
Regno Unito
Torino
Italia
Budapest
0,002
Svizzera
Fiat Light Commercial Vehicles S.p.A.
Fiat Magyarorszag Kereskedelmi KFT.
99,950
100,000
Ungheria
Fiat Real Estate Germany GmbH
Francoforte
Germania
Fiat SR Spol. SR.O.
Bratislava
Slovacchia
Fiat Teamsys GmbH
Heilbronn
Germania
Fiat Versicherungsdienst GmbH
Heilbronn
Germania
25.000 EUR
100,000
100,000
100,000
500.000 EUR
100,000
26.000 EUR
51,000
1.000.000 SKK
Rimaco S.A.
49,000
100,000
100,00 I.T.C.A. S.p.A.
100,000
Fidis S.p.A.
Torino
Italia
250.000.000 EUR
I.T.C.A. Produzione S.p.A.
Grugliasco
Italia
10.000.000 EUR
I.T.C.A. S.p.A.
Grugliasco
Italia
2.000.000 EUR
100,000
i-FAST Automotive Logistics S.r.l.
Torino
Italia
1.250.000 EUR
100,000
i-FAST Container Logistics S.p.A.
Torino
Italia
2.500.000 EUR
100,000
International Metropolitan Automotive Promotion (France) S.A.
Trappes
Francia
2.977.680 EUR
100,00 Fiat France
99,997
Italian Automotive Center S.A.
Bruxelles
Belgio
9.500.000 EUR
100,00 Fiat Group Automobiles Belgium S.A.
99,988
0,012
185
10-04-2009
9:20
Pagina 186
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Italian Motor Village Ltd.
Slough Berkshire
Regno Unito
Italian Motor Village S.A.
Alges
Portogallo
Italian Motor Village, S.L.
Alcalá De Henares
Spagna
Iveco Latin America Ltda
Vila da Serra
Brasile
1.500.000 GBP
50.000 EUR
1.454.420 EUR
334.720.744 BRL
(business Fiat Group Automobiles)
Quota %
consol. di
% di
partecip. sul
capitale
100,00 Fiat Group Automobiles UK Ltd
100,000
100,00 Fiat Group Automobiles Portugal, S.A.
100,000
100,00 Fiat Group Automobiles Spain S.A.
100,000
100,00 Iveco España S.L.
51,000
49,000
Lancia Automobiles S.p.A.
Torino
Italia
120.000 EUR
100,000
Sata-Società Automobilistica Tecnologie Avanzate S.p.A.
Melfi
Italia
276.640.000 EUR
100,000
SCDR (Ireland) Limited
Dublino
Irlanda
70.000 EUR
Società di Commercializzazione e Distribuzione Ricambi
100,00 S.p.A. in liquidazione
100,000
SCDR (Switzerland) S.A. in liquidazione
Schlieren
Svizzera
100.000 CHF
100,000
50.000 GBP
100,000
100,000
SCDR Automotive Limited
Slough Berkshire
Società di Commercializzazione e Distribuzione Ricambi S.p.A. in liquidazione Torino
Targa Rent S.r.l.
Regno Unito
Italia
100.000 EUR
100,00 Fidis S. p.A.
100,000
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
250.000 CHF
100,00 Maserati S.p.A.
100,000
500.000 EUR
100,000
20.000 GBP
100,000
1.000 USD
100,000
37.000 EUR
100,000
Torino
Italia
310.000 EUR
Maserati S.p.A.
Modena
Italia
40.000.000 EUR
Maserati (Suisse) S.A.
Nyon
Svizzera
Maserati Deutschland GmbH
Wiesbaden
Germania
Maserati GB Limited
Slough Berkshire
Regno Unito
Maserati North America Inc.
Englewood Cliffs
Stati Uniti
Maserati West Europe societé par actions simplifiée
Parigi
Francia
Ferrari S.p.A.
Modena
Italia
410 Park Display Inc.
New York
Stati Uniti
% di
voto
Maserati
Ferrari
20.260.000 EUR
100 USD
85,00 Fiat S.p.A.
85,000
85,00 Ferrari N.America Inc.
100,000
100,000
Charles Pozzi S.a.r.l.
Levallois-Perret
Francia
959.519 EUR
85,00 Ferrari West Europe S.A.
Ferrari (Suisse) SA
Nyon
Svizzera
1.000.000 CHF
85,00 Ferrari International S.A.
100,000
Ferrari Deutschland GmbH
Wiesbaden
Germania
1.000.000 EUR
100,000
Ferrari Financial Services AG
Monaco
Germania
1.777.600 EUR
76,50 Ferrari Financial Services S.p.A.
100,000
Ferrari Financial Services S.p.A.
Modena
Italia
5.100.000 EUR
76,50 Ferrari S.p.A.
Ferrari Financial Services, Inc.
Wilmington
Stati Uniti
1.000 USD
50.000 GBP
90,000
76,50 Ferrari Financial Services S.p.A.
100,000
Ferrari GB Limited
Slough Berkshire
Regno Unito
100,000
Ferrari GE.D. S.p.A.
Modena
Italia
11.570.000 EUR
100,000
Ferrari International S.A.
Lussemburgo
Lussemburgo
13.112.000 EUR
85 ,00 Ferrari S.p.A.
99,999
Ferrari N.America Inc.
Ferrari Japan KK
Tokyo
Giappone
Ferrari Management Consulting (Shanghai) CO., LTD
Shanghai
Cina (Rep.
Popolare)
Cina (Rep.
Popolare)
Cina (Rep.
Popolare)
Ferrari Maserati Cars International Trading (Shanghai) Co. Ltd.
Ferrari Maserati Cars Sales and Services (Shanghai) CO.,LTD
Shanghai
Shanghai
0,001
100,000
2.100.000 USD
100,000
3.000.000 USD
68,000
2.500.000 USD
100,000
160.050.000 JPY
Ferrari N.America Inc.
Englewood Cliffs
Stati Uniti
200.000 USD
100,000
Ferrari San Francisco Inc.
Mill Valley
Stati Uniti
100.000 USD
85,00 Ferrari N.America Inc.
100,000
Ferrari West Europe S.A.
Levallois-Perret
Francia
280.920 EUR
Société Française de Participations Ferrari - S.F.P.F.
85,00 S.A.R.L.
100,000
GSA-Gestions Sportives Automobiles S.A.
Meyrin
Svizzera
100,000
Mugello Circuit S.p.A.
Scarperia
Italia
1.000.000 CHF
10.000.000 EUR
90,000
Ferrari GE.D. S.p.A.
Société Française de Participations Ferrari - S.F.P.F. S.A.R.L.
Levallois-Perret
Francia
6.000.000 EUR
85,00 Ferrari International
10,000
S.A.
100,000
Macchine per l'Agricoltura e le Costruzioni
CNH Global N.V.
Amsterdam
Paesi Bassi
534.430.906 EUR
89,197
89,256
CNH Global N.V.
0,065
0,000
Banco CNH Capital S.A.
Curitiba
Brasile
360.351.014 BRL
89,26 CNH Global N.V.
98,761
Bli Group Inc.
Wilmington
Stati Uniti
CNH Latin America Ltda.
186
1.000 USD
1,239
89,26 CNH America LLC
100,000
100,000
Blue Leaf I.P. Inc.
Wilmington
Stati Uniti
1.000 USD
89,26 Bli Group Inc.
Case Brazil Holdings Inc.
Wilmington
Stati Uniti
1.000 USD
100,000
Case Canada Receivables, Inc.
Calgary
1 CAD
89,26 CNH Capital America LLC
100,000
5.000.000 USD
Case Construction Machinery (Shanghai) Co., Ltd
Shanghai
Canada
( p
Popolare)
100,000
Case Credit Holdings Limited
Wilmington
Stati Uniti
5 USD
100,000
Case Dealer Holding Company LLC
Wilmington
Stati Uniti
1 USD
100,000
Case Equipment Holdings Limited
Wilmington
Stati Uniti
5 USD
100,000
10-04-2009
9:20
Pagina 187
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Case Equipment International Corporation
Wilmington
Stati Uniti
Case Europe S.a.r.l.
Le Plessis-Belleville Francia
Case Harvesting Systems GmbH
Berlino
Germania
Quota %
consol. di
1.000 USD
% di
partecip. sul
capitale
7.622 EUR
100,000
281.211 EUR
100,000
100,000
CASE IH Machinery Trading (Shanghai) Co. Ltd.
Shanghai
Cina (Rep.
Popolare)
2.250.000 USD
Case India Limited
Wilmington
Stati Uniti
5 U SD
100,000
Case International Marketing Inc.
Wilmington
Stati Uniti
5 USD
100,000
100,000
Case LBX Holdings Inc.
Wilmington
Stati Uniti
Case New Holland Inc.
Wilmington
Stati Uniti
Case United Kingdom Limited
Basildon
Regno Unito
CNH America LLC
Wilmington
Stati Uniti
5 USD
5 USD
3.763.618 GBP
0 USD
100,000
100,000
89,26 Case New Holland Inc.
100,000
CNH Argentina S.A.
Buenos Aires
Argentina
29.611.105 ARS
89,26 New Holland Holding (Argentina) S.A.
CNH Asian Holding Limited N.V.
Zedelgem
Belgio
34.594.401 EUR
100,000
CNH Australia Pty Limited
St. Marys
Australia
306.785.439 AUD
100,000
CNH Baumaschinen GmbH
Berlino
Germania
61.355.030 EUR
89,26 CNH Europe Holding S.A.
100,000
CNH Belgium N.V.
Zedelgem
Belgio
27.268.300 EUR
100,000
CNH Canada, Ltd.
Toronto
Canada
28.000.100 CAD
100,000
CNH Capital (Europe) plc
Osbertown
Irlanda
38.100 EUR
89,26 CNH C apital plc
CNH Europe Holding S.A.
CNH Capital America LLC
Wilmington
Stati Uniti
CNH Capital Australia Pty Limited
St. Marys
Australia
CNH Capital Automotive Receivables LLC
Wilmington
Stati Uniti
CNH Capital Benelux
Zedelgem
Belgio
0 USD
83.248.874 AUD
0 USD
61.500 EUR
0,003
0,003
CNH Capital U.K. Ltd
0,002
100,000
89,26 CNH Australia Pty Limited
100,00 0
100,000
1 CAD
89,26 CNH Capital Canada Ltd.
CNH Capital Canada Ltd.
Calgary
Canada
1 CAD
89,26 Case Credit Holdings Limited
CNH Canada, Ltd.
CNH Capital LLC
Wilmington
Stati Uniti
CNH Capital plc
Osbertown
Irlanda
CNH Capital RACES LLC
Wilmington
Stati Uniti
CNH Capital Receivables LLC
Wilmington
Stati Uniti
Basildon
Regno Unito
CNH Componentes, S.A. de C.V.
Queretaro
Messico
CNH Danmark A/S
Hvidovre
Danimarca
CNH Deutschland GmbH
Heilbronn
Germania
0 USD
100,000
1.000 USD
100,000
0 USD
100,000
100,000
10.000.001 GBP
100,000
12.000.000 DKK
100,000
18.457.650 EUR
89,26 CNH Baumaschinen GmbH
135.634.842 MXN
53.000.000 USD
100,000
500.000 DKK
100,000
100,000
Lussemburgo
Lussemburgo
Hvidovre
Danimarca
Heilbronn
Germania
1.151.000 EUR
CNH Financial Services S.A.S.
Puteaux
Francia
50.860.641 EUR
CNH France S.A.
Morigny-Champigny Francia
138.813.150 EUR
1.000 USD
CNH Capital Benelux
Svizzera
Contagem
Brasile
10,000
100,000
CNH Financial Services GmbH
Italia
90,000
CNH Financial Services A/S
Paradiso
0,500
10 0,000
100,000
Modena
99,500
Wilmington
CNH International S.A.
1,001
6.386.791 EUR
CNH Engine Corporation
CNH Italia S.p.A.
98,999
100,0 00
Stati Uniti
0,002
89,26 CNH Capital LLC
Canada
5 USD
0,003
CNH Trade N.V.
Calgary
Stati Uniti
99,984
0,003
CNH Capital Canada Insurance Agency Ltd.
Wilmington
19,346
CNH Global N.V.
CNH Capital Insurance Agency Inc.
80,654
CNH Financial Services A/S
CNH Financial Services S.A.S.
100.000 CHF
15.600.000 EUR
654.096.162 BRL
Coslada
Spagna
21.000.000 EUR
CNH Osterreich GmbH
St. Valentin
Austria
2.000.000 EUR
1,112
100,000
100,000
89,26 CNH Osterreich Gmb H
75,000
CNH Global N.V.
25,000
85,658
Case Equipment International Corporation
CNH Maquinaria Spain S.A.
98,888
Case Brazil Holdings Inc.
% di
voto
100,000
12,557
1,785
99,999
100,000
187
10-04-2009
9:20
Pagina 188
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
CNH Polska Sp. z o.o.
Plock
Polonia
CNH Portugal-Comercio de Tractores e Maquinas Agricolas Ltda
Carnaxide
Portogallo
162.591.660 PLN
498.798 EUR
Quota %
consol. di
89,26 CNH Belgium N.V.
CNH Italia S.p.A.
CNH Receivables LLC
Wilmington
Stati Uniti
0 USD
10.000.000 THB
99,980
0,020
100,000
CNH Services (Thailand) Limited
Bangkok
Tailandia
Modena
Italia
10.400 EUR
89,26 CNH Italia S.p.A.
100,0 00
CNH Trade N.V.
Amsterdam
Paesi Bassi
50.000 EUR
100,000
CNH U.K. Limited
Basildon
Regno Unito
89,26 New Holland Holding Limited
100,000
CNH Wholesale Receivables LLC
Wilmington
Stati Uniti
0 USD
100,000
Fiatallis North America LLC
Wilmington
Stati Uniti
32 USD
100,000
Flagship Dealer Holding Company, LLC
Wilmington
Stati Uniti
1 USD
100,000
Flexi-Coil (U.K.) Limited
Basildon
Regno Unito
3.291.776 GBP
89,26 CNH Canada, Ltd.
1 00,000
Harbin New Holland Tractors Co., Ltd.
Harbin
Cina (Rep.
Popolare)
2.859.091 USD
89,26 CNH Asian Holding Limited N.V.
CNH Europe Holdin g S.A.
HFI Holdings Inc.
Wilmington
Stati Uniti
1.000 USD
99,997
99,000
1,000
100,000
JV Uzcaseagroleasing LLC
Tashkent
Uzbekistan
0 USD
45,52 Case Credit Holdings Limited
JV UzCaseMash LLC
Tashkent
Uzbekistan
0 USD
53,55 Case Equipment Holdings Limited
60,000
JV UzCaseService LLC
Tashkent
Uzbekistan
0 USD
51,000
JV UzCaseTractor LLC
Tashkent
Uzbekistan
0 USD
51,000
Kobelco Construction Machinery America LLC
Wilmington
Stati Uniti
0 USD
58,02 New Holland Excavator Holdings LLC
65,000
MBA AG
Bassersdorf
Svizzera
4.000.000 CHF
100,000
New Holland Australia Pty Ltd
St. Marys
Australia
1 AUD
100,000
New Holland Credit Australia Pty Limited
St. Marys
Australia
0 AUD
89,26 CNH Capital Australia Pty Limited
100,000
New Holland Credit Company, LLC
Wilmington
Stati Uniti
0 USD
89,26 CNH Capital LLC
100,000
100,00 0
New Holland Excavator Holdings LLC
Wilmington
Stati Uniti
New Holland Fiat (India) Private Limited
Mumbai
India
0 USD
12.485.547.400 INR
New Holland Holding (Argentina) S.A.
Buenos Aires
Argent ina
New Holland Holding Limited
Londra
Regno Unito
New Holland Kobelco Construction Machinery S.p.A.
San Mauro Torinese Italia
New Holland Ltd
Basildon
New Holland Tractor Ltd. N.V.
O & K - Hilfe GmbH
One Earth Receivables Limited
23.555.415 ARS
165.000.000 GBP
51,000
96,407
48,965
3,593
51,035
89,26 CNH Latin America Ltda.
100,000
100,000
80.025.291 EUR
74,625
Regno Unito
1.000.000 GBP
100,000
Anversa
Belgio
9.631.500 EUR
89,26 New Holland Holding Limited
100,000
Berlino
Germania
89,26 CNH Baumaschinen GmbH
100,000
Osbertown
Irlanda
25.565 EUR
100 EUR
1.000 USD
89,26 CNH Capital plc
100,000
100,000
100,000
Pryor Foundry Inc.
Oklahoma City
Stati Uniti
Receivables Credit II Corporation
Calgary
Canada
Shanghai New Holland Agricultural Machinery Corporation Limited
Shanghai
Cina (Rep.
Popolare)
Steyr Center Nord GmbH
RuckersdorfHarmanns
Austria
Iveco S.p.A. (business Veicoli Industriali)
Torino
Italia
Afin Bohemia s.r.o.
Praga
Repubblica Ceca
Afin Broker de Asigurare - Reasigurare S.r.l.
Bucarest
Romania
25.000 RON
Afin Bulgaria EAD
Sofia
Bulgaria
200.000 BGN
100,00 Afin Leasing AG
100,000
Afin Hungary Kereskedelmi KFT.
Budapest
Ungheria
24.000.000 HUF
100,000
Afin Leasing AG
Vienna
Austria
100,00 Iveco International Trade Finance S.A.
100,000
Afin Leasing Ifn s.a.
Bucarest
Romania
1 CAD
35.000.000 USD
35.000 EUR
89,26 CNH Osterreich GmbH
60,000
100,000
Veicoli Industriali
369.500.000 EUR
1.000.000 CZK
1.500.000 EUR
618.960 RON
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
100,000
100,00 Afin Leasing Ifn s.a.
100,000
0,050
Afin Bulgaria EAD
0,050
Afin Hungary Kereskedelmi KFT.
Afin Slovakia S.R.O.
188
Bratislava
Slovacchia
Afin Trade Bulgaria Eood
Sofia
Bulgaria
Amce-Automotive Manufacturing Co.Ethiopia
Addis Abeba
Etiopia
AS Afin Baltica
Harjumaa
Estonia
Astra Veicoli Industriali S.p.A.
Piacenza
Italia
Brandschutztechnik Gorlitz GmbH
Gürlitz
Germania
1.200.000 SKK
5.000 BGN
12.000.000 ETB
800.000 EEK
10.400.000 EUR
511.292 EUR
99,800
Afin Bohemia s.r.o.
Afin Slovakia S.R.O.
0,050
0,050
100,000
100,00 Afin Bulgaria EAD
100,000
70,00 Iveco S.p.A.
70,000
100,000
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
88,00 Iveco Magirus Brandschutztechnik G mbH
% di
voto
100,000
CNH Services S.r.l.
91.262.275 GBP
89,25 CNH Services S.r.l.
% di
partecip. sul
capitale
88,000
10-04-2009
9:20
Pagina 189
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Effe Grundbesitz GmbH
Ulm
Germania
F. Pegaso S.A.
Madrid
Spagna
10.225.838 EUR
993.045 EUR
Quota %
consol. di
100,00 Iveco Investitions GmbH
Rorthais
Francia
IAV-Industrie-Anlagen-Verpachtung GmbH
Ulm
Germania
Ikarus Egyedi Autobusz GY
Budapest
Ungheria
Industrial Vehicles Center Hainaut S.A.
Charleroi
Belgio
9.000.000 EUR
Iveco S.p.A.
10,000
99,996
25.565 EUR
1.200.000.000 HUF
600.000 EUR
100,00 Société Charolaise de Participations S.A.
100,00 Iveco Investitions GmbH
Watford
Regno Unito
Irisbus Australia Pty. Ltd.
Dandenong
Australia
Irisbus Benelux Ltd.
Leudelange
Lussemburgo
95,000
Iveco S.p.A.
5,000
90,709
Iveco Nederland B.V.
Irisbus (U.K.) Ltd
0,004
100,000
100,00 S.A. Iveco Belgium N.V.
95,000
5,000
200.000 GBP
100,000
6.123.391 AUD
100,000
594.000 EUR
100,00 Iveco France
Société Charolaise de Particip ations S.A.
99,983
0,017
Irisbus Deutschland GmbH
Unterschliessheim
Germania
3.800.000 EUR
100,000
Irisbus Italia S.p.A.
Torino
Italia
4.500.000 EUR
100,000
IVC Brabant N.V. S.A.
Groot
Belgio
Iveco (Schweiz) AG
Kloten
Svizzera
Iveco Arac Sanayi VE Ticaret A.S.
Kartal/Istanbul
Turchia
Iveco Argentina S.A.
Cordoba
Argentina
Iveco Austria GmbH
Vienna
Austria
800.000 EUR
9.000.000 CHF
4.000.000 TRY
130.237.793 ARS
100,00 S.A. Iveco Belgium N.V.
25,000
100,000
99,96 Iveco S.p.A.
Iveco Bayern GmbH
Norimberga
Germania
Iveco Contract Services Limited
Watford
Regno Unito
Iveco Czech Republic A.S.
Vysoke Myto
Repubblica Ceca
Iveco Danmark A/S
Glostrup
Danimarca
6.178.000 EUR
742.000 EUR
17.000.000 GBP
1.065.559.000 CZK
501.000 DKK
Iveco España S.L. (business Veicoli Industriali)
Madrid
Spagna
121.612.116 EUR
Iveco Est Sas
Hauconcourt
Francia
2.005.600 EUR
Iveco France
Vénissieux
Francia
92.856.130 EUR
Iveco Holdings Limited
Watford
Regno Unito
Iveco Insurance Vostok LLC
Mosca
Russia
Iveco International Trade Finance S.A.
Lugano
Svizzera
47.000.000 GBP
740.000 RUB
30.800.000 CHF
Iveco Investitions GmbH
Ulm
Germania
Iveco L.V.I. S.a.s.
Saint Priest
Francia
2.556.459 EUR
503.250 EUR
Vila da Serra
Brasile
334.720.744 BRL
Iveco Limited (business Veicoli Industriali)
Watford
Regno Unito
Iveco Magirus AG
Ulm
Germania
117.000.000 GBP
50.000.000 EUR
(business Veicoli Industriali)
Iveco Magirus Brandschutztechnik GmbH
Germania
6.493.407 EUR
100,00 Iveco Magirus AG
100,000
100,00 Iveco Partecipazioni Finanziarie S.r.l.
100,000
97,98 Iveco France
100,00 Iveco S.p.A.
Kainbach
Austria
Iveco Magirus Fire Fighting GmbH
Weisweil
Germania
1.271.775 EUR
30.776.857 EUR
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
100,000
Saint-Alban-Leysse Francia
1.870.169 EUR
50,326
Iveco S.p.A.
49,674
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
100,000
100, 000
99,020
Iveco S.p. A.
0,980
100,00 Iveco France
100,000
100,00 Iveco Holdings Limited
100,00 Iveco S.p.A.
100,00 Iveco Magirus Fire Fighting GmbH
95,00 Iveco Magirus Brandschutztechnik GmbH
Iveco S.p.A.
Iveco Magirus Firefighting CAMIVA S.a.s. (societè par actions simplifièe)
97,978
100,000
100 ,00 Iveco France
Iveco S.p.A.
Iveco Magirus Brandschutztechnik GmbH
1,000
100 ,000
Fiat Netherlands Holding N.V.
Ulm
99,960
99,000
100,00 Iveco S.p.A.
(business Veicoli Industriali)
75,000
100,00 Iveco Nederland B.V.
100,00 Iveco Mag
irus Fire Fighting GmbH
% di
voto
90,000
Iveco Partecipazioni Finanziarie S.r.l.
Heuliez Bus S.A.
% di
partecip. sul
capitale
51,000
49,000
100,000
53,660
46,340
99,764
0,236
95,000
90,032
9,968
100,000
Breda
Paesi Bassi
4.537.802 EUR
100,000
Iveco Nord Nutzfahrzeuge GmbH
Hamburg
Germania
1.611.500 EUR
100,000
Iveco Nord-Ost Nutzfahrzeuge GmbH
Berlino
Germania
2.120.000 EUR
100,000
Iveco Norge A.S.
Norvegia
18.600.000 NOK
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
Iveco Otomotiv Ticaret A.S.
Voyenenga
SamandiraKartal/Istanbul
Turchia
15.060.046 TRY
100,00 Iveco S.p.A.
99,995
Torino
Italia
50.000.000 EUR
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
Iveco Participations S.A.
Trappes
Francia
1.000.000 EUR
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
189
10-04-2009
9:20
Pagina 190
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Iveco Pension Trustee Ltd
Watford
Regno Unito
Iveco Poland Ltd.
Varsavia
Polonia
Iveco Portugal-Comercio de Veiculos Industriais S.A.
Vila Franca de Xira Portogallo
2 GBP
Quota %
consol. di
Iveco Limited
Bucarest
Romania
50,000
50,000
46.974.500 PLN
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
15.962.000 EUR
100,00 Iveco S.p.A.
99,997
Iveco Romania S.r.l.
% di
partecip. sul
capitale
17.500 RON
200.000 SKK
97,98 Iveco Czech Republic A.S.
0,001
100,000
Iveco Slovakia, s.r.o.
Bratislava
Slovacchia
Iveco South Africa (Pty) Ltd.
Wadewille
Rep. Sudafricana
Iveco Sud-West Nutzfahrzeuge GmbH
Neckarau
Germania
100,000
Iveco Sweden A.B. (business Veicoli Industriali)
Arlov
Svezia
Iveco Trucks Australia Limited
Dandenong
Australia
Iveco Ukraine LLC
Kiev
Ucraina
55.944.000 UAH
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
Iveco Venezuela C.A.
La Victoria
Venezuela
2.498.644 VEF
100,00 Iveco S.p.A .
100,000
Iveco West Nutzfahrzeuge GmbH
Colonia
Germania
3.017.000 EUR
100,000
Mediterranea de Camiones S.L.
Valencia
Spagna
48.080 EUR
100,000
100,00 Iveco S.p.A.
100,0 00
100,000
600.000 SEK
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
47.492.260 AUD
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
15.000.750 ZAR
1.533.900 EUR
Officine Brennero S.p.A.
Trento
Italia
OOO Afin Leasing Vostok LLC
Mosca
Russia
50.000.000 RUB
7.120.000 EUR
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
OOO Iveco Russia
Mosca
Russia
345.000 RUB
100,0 00
100,000
S.A. Iveco Belgium N.V.
Groot
Belgio
6.000.000 EUR
S.C.I. La Méditerranéenne
Vitrolles
Francia
Seddon Atkinson Vehicles Ltd
Watford
Regno Unito
Société Charolaise de Participations S.A.
Vénissieux
Francia
Société de Diffusion de Vehicules Industriels-SDVI S.A.S.
Trappes
Francia
Transolver Service S.A.
Madrid
Spagna
610.000 EUR
100,00 Iveco S.p.A.
99,983
248.000 EUR
100,00 Iveco France
Société de Diffusion de Vehicules Industriels-SDVI S.A.S.
41.700.000 GBP
0,017
50,000
50,000
100,000
2.370.000 EUR
100,000
7.022.400 EUR
100,00 Iveco France
100,000
100,000
Transolver Service S.p.A.
Torino
Italia
214.763 EUR
100,000
Transolver Services GmbH in liquidazione
Heilbronn
Germania
750.000 EUR
100,000
UAB Afin Baltica (Lithuania)
Vilnius
Lituania
138.500 LTL
100,000
Utilitaries & Véhicules Industriels Franciliens-UVIF SAS
La Garenne
Francia
1.067.500 EUR
100,00 Iveco France
100,000
Zona Franca Alari Sepauto S.A.
Barcellona
Spagna
520.560 EUR
Fiat Powertrain Technologies S.p.A.
Torino
Italia
2 H Energy S.A.S.
Fécamp
Francia
C.R.F. Società Consortile per Azioni
Orbassano
Italia
51,867
FPT Powertrain Technologies
525.000.000 EUR
2.000.000 EUR
45.000.000 EUR
(business FPT Powertrain Technologies)
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
100,00 Iveco Participations S.A.
100,000
99,28 Fiat Partecipazioni S.p.A.
9,987
Magneti Marelli S.p.A.
7,490
2,497
Comau S.p.A.
2,497
Teksid S.p.A.
2,497
Ferrari S.p.A.
0,499
59,387
Barcellona
Spagna
37.405.038 EUR
European Engine Alliance S.c.r.l.
Torino
Italia
32.044.797 EUR
96,42 Iveco S.p.A.
Fiat Auto Argentina S.A. (business FPT Powertrain Technologies)
Buenos Aires
Argentina
476.464.366 ARS
Fiat Automoveis S.A. - FIASA (business FPT Powertrain Technologies)
Betim
1.069.492.850 BRL
1 USD
66,667
CNH Global N.V.
Shanghai
Fiat Powertrain Technologies of North America, Inc.
Wilmington
Stati Uniti
Fiat Powertrain Technologies Poland Sp. z o.o.
Bielsko-Biala
Polonia
FMA - Fabbrica Motori Automobilistici S.r.l.
Pratola Serra
Italia
FPT - Powertrain Technologies France S.A.
Garchizy
Francia
10.000.000 EUR
FPT RACING S.r.l.
190
Cusago
Brasile
Italia
33,333
100,00 Fiat Automoveis S.A. - FIASA
100,000
100,000
100,00 Fiat Powertrain Technologies S.p.A.
100,000
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
3.400.000 PLN
100,0 00
150.000.000 EUR
100,000
73.444.960 EUR
100,00 Iveco France
Iveco Participations S.A.
FPT Powertrain Technologies do Brasil - Industria e Comércio de Motores Ltda Campo Largo
4,994
CNH Italia S.p.A.
Componentes Mecanicos S.A.
Fiat Powertrain Technologies (Shanghai) R&D Co. Ltd.
17,478
Iveco S.p.A.
Brasile
( p
Popolare)
52,061
197.792.500 BRL
100.000 EUR
100,00 Fiat Automo
veis S.A. - FIASA
100,00 Fiat Powertrain Technol ogies S.p.A.
97,200
2,800
100,000
100,000
% di
voto
10-04-2009
9:20
Pagina 191
Quota %
consol. di
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Iveco España S.L. (business FPT Powertrain Technologies)
Madrid
Spagna
121.612.116 EUR
100,00 Iveco S.p.A.
Vila da Serra
Brasile
334.720.744 BRL
Iveco Limited (business FPT Powertrain Technologies)
Watford
Regno Unito
Iveco Magirus AG
Ulm
Germania
117.000.000 GBP
50.000.000 EUR
Iveco Motorenforschung AG
100,00 Iveco Holding s Limited
100,00 Iveco S.p.A.
Arbon
Svizzera
Iveco Motors of China Limited
Shanghai
( p
Popolare)
Iveco S.p.A. (business FPT Powertrain Technologies)
Torino
Italia
Iveco Sweden A.B. (business FPT Powertrain Technologies)
Arlov
SAIC Fiat Powertrain Hongyan Co. Ltd.
Chongqing
Svezia
Cina (Rep.
Popolare)
4.600.000 CHF
100,00 Iveco S.p.A.
Iveco France
300.000 USD
369.500.000 EUR
600.000 SEK
580.000.000 CNY
% di
partecip. sul
capitale
51,000
49,000
100,000
53,660
46,340
60,000
40,000
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
100,00 Iveco S.p.A.
100,000
SAIC IVECO Commercial Vehicle Investment Company
Limited
% di
voto
100,000
30,000
60,000
Componenti
Corbetta
Italia
254.325.965 EUR
99,99 Fiat S.p.A.
99,990
Automotive Lighting Brotterode GmbH
Meiningen
Germania
7.270.000 EUR
99,99 Automotive Lighting Reutlingen GmbH
100,000
Automotvie Lighting Italia S.p.A.
Venaria Reale
Italia
2.000.000 EUR
10 0,000
100,000
Automotive Lighting LLC
Farmington Hills
Stati Uniti
25.001.000 USD
99,99 Magneti Marelli Holding U.S.A. Inc.
Automotive Lighting o.o.o.
Rjiasan
Russia
36.875.663 RUB
100,000
Automotive Lighting Polska Sp. z o.o.
Sosnowiec
Polonia
83.500.000 PLN
100,000
Automotive Lighting Rear Lamps France S.a.s.
Saint Julien du Sa ul Francia
17.789.152 EUR
99,99 Automotive Lighting Rear Lamps Italia S.p.A.
100,000
Automotive Lighting Rear Lamps Italia S.p.A.
10.000.000 EUR
99,99 Autom otive Lighting Reutlingen GmbH
100,000
Automotive Lighting Rear Lamps Mexico S. de r.l. de C.V.
Tolmezzo
q
Queretaro
Messico
100,000
Automotive Lighting Reutlingen GmbH
Reutlingen
Germania
99,99 Magneti Marelli S.p.A.
100,000
Automotive Lighting S.R.O.
Jihlava
Repubblica Ceca
Automotive Lighting UK Limited
Cannock
Regno Unito
Ergom Automotive S.p.A.
Borgaro Torinese
Italia
Ergom do Brasil Ltda
Itauna
Brasile
Ergom France S.A.S.
Limas
Francia
Ergom Holding S.p.A.
Borgaro Torinese
Italia
Ergom Poland Sp. z o.o.
Sosnowiec
Polonia
Ergom Soffiaggio S.r.l.
Leno
Italia
Ergomoulds Sp. z o.o.
Sosnowiec
Polonia
63.554.000 PLN
Ersi Poland S.A.
Sosnowiec
Polonia
21.000.000 PLN
Fiat CIEI S.p.A. in liquidazione
Corbetta
Italia
Industrial Yorka de Mexico S.A. de C.V.
Città del Messico
Messico
Italia
50.000 MXN
1.330.000 EUR
100,000
15.387.348 GBP
100,000
10.000.000 EUR
99,99 Ergom Holding S.p.A.
100,000
5.000.000 BRL
99,99 Ergom Automotive S.p.A.
100,000
3.474.540 EUR
100,000
10.000.000 EUR
99,99 Nuove Iniziative Finanziarie 2 S.r.l.
100,000
20.711.000 PLN
99,99 Ersi Poland S.A.
100,000
927.637.000 CZK
45.900 EUR
220.211 EUR
50.000 MXN
99,99 Ersi Poland S.A.
99,99 Ergom Automo tive S.p.A.
100,000
100,000
Industrial Yorka de Tepotzotlan S.A. de C.V.
Industrial Yorka de Tepotzotlan S.A. de C.V.
Città del Messico
Messico
50.000 MXN
99,99 Automotive Lighting Rear Lamps Mexico S. de r.l. de C.V.
Industrial Yorka de Mexico S.A. de C.V.
50.000 MXN
85,000
100,000
99,99 Aut omotive Lighting Rear Lamps Mexico S. de r.l. de C.V.
99,99 M agneti Marelli Sistemas Electronicos Mexico S.A.
98,000
2,000
99,000
1,000
Industrias Magneti Marelli Mexico S.A. de C.V.
Tepotzotlan
Messico
Industrie Plastica S.p.A.
Borgaro Torinese
Italia
1.000.000 EUR
100,000
Innomatec S.r.l.
Melfi
Italia
516.000 EUR
95,000
Servicios Administrativos Corp. IPASA S.A.
Ergom Holding S.p.A.
99,998
0,002
5,0 00
Kadron S/A
Maua
Brasile
2.622.229 BRL
Magneti Marelli Sistemas Automotivos Industria e
99,99 Comercio Ltda
Magneti Marelli After Market Parts and Services S.p.A.
Corbetta
Italia
7.000.000 EUR
99,99 Magneti Marelli Parts and Services S.p.A .
100,000
Magneti Marelli After Market Sp. z o.o.
Katowice
Polonia
2.000.000 PLN
99,99 Magneti Marelli Parts and Services S.p.A.
100,000
Magneti Marelli Aftermarket GmbH
Heilbronn
German ia
Magneti Marelli Aftermarket S.a.s.
Trappes
Francia
782.208 EUR
Magneti Marelli Aftermarket SL
Llinares del Valles
Spagna
2.194.726 EUR
100.000 EUR
100,000
100,000
100,000
99,99 Magneti Marelli Iberica S.A.
100,000
Magneti Marelli Argentina S.A.
Buenos Aires
Argentina
700.000 ARS
Magneti Marelli Automotive Components (WUHU) Co. Ltd.
Anhui
( p
Popolare)
24.500.000 USD
100,000
99,99 Magneti Marelli After Market Parts and Services S.p.A.
100,000
Magneti Marelli France S.a.s.
Magneti Marelli Cofap Autopecas Ltda
San Paolo
Brasile
7.554.539 BRL
Magneti Marelli Cofap Companhia Fabricadora de Pecas
Santo Andre
Brasile
170.950.534 BRL
Magneti Marelli Components B.V. in liquidazione
Amsterdam
Paesi Bassi
53.600.000 EUR
100,000
95,000
5,000
99,628
100,000
99,964
191
10-04-2009
9:20
Pagina 192
Quota %
consol. di
% di
partecip. sul
capitale
7.480.071 ARS
95,000
40.568.427 BRL
99,872
100.000 EUR
100,000
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Magneti Marelli Conjuntos de Escape S.A.
Buenos Aires
Argentina
Magneti Marelli do Brasil Industria e Comercio SA
Hortolandia
Brasile
Magneti Marelli Elektronische Systeme GmbH
Heilbronn
Germania
Magneti Marelli Espana S.A.
Llinares del Valles
Spagna
638.476 EUR
Magneti Marelli Exhaust Systems Polska Sp. z o.o.
Sosnowiec
Polonia
15.000.000 PLN
42.672.960 EUR
8.100.000 USD
100,000
Magneti Marelli Argentina S.A.
Nanterre
Francia
Magneti Marelli Guangzhou Motor Vehicle Instruments Co. Limited
Guangzhou
( p
Popolare)
Magneti Marelli Hellas A.E.
Atene
Grecia
Magneti Marelli Holding U.S.A. Inc.
Wixom
Stati Uniti
Magneti Marelli Iberica S.A.
Santpedor
Magneti Marelli Motopropulsion France SAS
Magneti Marelli North America Inc.
587.000 EUR
5,000
99,99 Magneti Marelli Iberica S.A.
100,000
100,000
Ufima S.A.S.
99,999
0,001
100,000
10 USD
100,000
Spagna
24.499.771 EUR
100,000
Argentan
Francia
884.058 EUR
100,000
Wilmington
Stati Uniti
40.223.205 USD
99,62 Magneti Marelli Cofap Companhia Fabricadora de Pecas
100,000
Magneti Marelli Parts and Services S.p.A.
Corbetta
100,000
Shanghai
Italia
( p
Popolare)
13.137.000 EUR
Magneti Marelli Powertrain (Shanghai) Co. Ltd.
17.500.000 USD
100,000
Magneti Marelli Powertrain GmbH
Russelsheim
Germania
100.000 EUR
100,000
Magneti Marelli Powertrain India Private Limited
Nuova Delhi
India
450.000.000 INR
51,000
Magneti Marelli Powertrain Slovakia s.r.o.
Bratislava
Slovacchia
3.200.000 SKK
100,000
25.000.000 USD
Magneti Marelli Powertrain U.S.A. LLC
Sanford
Stati Uniti
Magneti Marelli Racing Ltd
Basildon
Regno Unito
Magneti Marelli Repuestos S.A.
Buenos Aires
Argentina
10.000 GBP
2.012.000 ARS
100,000
100,000
99,99 Magneti Marelli After Market Parts and Services S.p.A.
Magneti Marelli Cofap Autopecas Ltda
Magneti Marelli Parts and Services S.p.A.
Magneti Marelli Sistemas Automotivos Industria e Comercio Ltda
Contagem
Brasile
196.634.874 BRL
Automotive Lighting Reutlingen GmbH
Magneti Marelli Sistemas Electronicos Mexico S.A.
Tepotzotlan
Messico
Magneti Marelli Slovakia s.r.o.
Bratislava
Slovacchia
51 ,000
48,000
1,000
66,111
33,889
23.611.680 MXN
99 ,99 Magneti Marelli S.p.A.
100,000
200.000 SKK
100,000
100,000
Magneti Marelli South Africa (Proprietary) Limited
Johannesburg
Rep. Sudafricana
1.950.000 ZAR
Magneti Marelli Suspension Systems Bielsko Sp. z.o.o.
Bielsko-Biala
Polonia
70.050.000 PLN
100,000
Magneti Marelli Suspension Systems Poland Sp. z o.o.
Sosnowiec
Polonia
43.100.000 PLN
100,000
Mako Elektrik Sanayi Ve Ticaret A.S.
Osmangazi Bursa
Turchia
16.500.000 TRY
Malaysian Automotive Lighting SDN. BHD
Bayan Lepas
Malesia
6.000.000 MYR
Nuove Iniziative Finanziarie 2 S.r.l.
Torino
Italia
100.000 EUR
Plastiform A.S.
Bursa
Turchia
715.000 TRY
96,665
80,000
Powertrain Mekanik Sanayi ve Ticaret Limited Sirketi
Demirtas-Bursa
Turchia
Servicios Administrativos Corp. IPASA S.A.
Col. Chapultepec
Messico
75.329.600 TRY
1.000 MXN
99,99 Magneti Marelli Sistemas Electronicos Mexico S. A.
Industrias Magneti Marelli Mexico S.A. de C.V.
100,000
97,000
3,000
100,000
99,990
0,010
Sistemi Sospensioni S.p.A.
Corbetta
Italia
37.622.179 EUR
100,000
SNIARICERCHE S.p.A.
Pisticci
Italia
880.000 EUR
95,000
Ergom Automotive S.p. A.
Tecnologia de Iluminacion Automotriz S.A. de C.V.
Chihuahua
Messico
50.000 MXN
99,99 Automotive Lighting LLC
Ufima S.A.S.
Nanterre
Francia
44.940 EUR
Fiat Partecipazioni S.p.A.
5,000
100,000
65,020
34,980
Prodotti Metallurgici
192
Teksid S.p.A.
Torino
Italia
Compania Industrial Frontera S.A. de C.V.
Messico
Fonderie du Poitou Fonte S.A.S.
Frontera
g
Vienne
Francia
Funfrap-Fundicao Portuguesa S.A.
Cacia
Portogallo
Teksid Aluminum S.r.l.
Carmagnola
Italia
71.403.261 EUR
84,79 Fiat S.p.A.
84,791
84,79 Teksid Hierro de Mexico S.A. de C.V.
100,000
26.958.464 EUR
84,79 Teksid S.p.A.
100,000
13.697.550 EUR
70,89 Fonderie du Poitou Fonte S.A.S.
50.000 MXN
5.000.000 EUR
100,00 Fiat S.p.A.
83,607
100,000
Teksid do Brasil Ltda
Betim
Brasile
148.874.686 BRL
84,79 Teksid S.p.A.
100,000
Teksid Hierro De Mexico Arrendadora S.A. de C.V.
Frontera
Messico
497.690.000 MXN
84,79 Teksid S.p.A.
100,000
Teksid Hierro de Mexico S.A. de C.V.
Frontera
Messico
418.874.300 MXN
84,79 Teksid S.p.A.
100,000
Teksid Inc.
Wilmington
Stati Uniti
100.000 USD
84,79 Teksid S.p.A.
100,000
Teksid Iron Poland Sp. z o.o.
Skoczow
Polonia
115.678.500 PLN
84,79 Teksid S.p.A.
100,000
% di
voto
99,990
10-04-2009
9:20
Pagina 193
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Comau S.p.A.
Grugliasco
Italia
Autodie International, Inc.
Grand Rapids
Stati Uniti
Comau (Shanghai) Automotive Equipment Co. Ltd.
Shanghai
Cina (Rep.
Popolare)
Comau (Shanghai) International Trading Co. Ltd.
Shanghai
Cina (Rep.
Popolare)
Comau Argentina S.A.
Buenos Aires
Argentina
Quota %
consol. di
% di
partecip. sul
capitale
% di
voto
Mezzi e Sistemi di Produzione
48.013.959 EUR
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
100,00 Comau Pico Holdings Corporation
100,000
5.000.000 USD
100,00 Comau S.p.A.
100,000
200.000 USD
100,00 Comau S.p.A.
100,000
500.000 ARS
1 00,00 Comau S.p.A.
1.000 USD
Comau do Brasil Industria e Comercio Ltda.
Fiat Argentina S.A.
Comau Canada Inc.
Windsor
Canada
Comau Deutschland GmbH
Boblingen
Germania
Comau do Brasil Industria e Comercio Ltda.
Betim
Brasile
Comau Estil Unl.
Luton
Regno Unito
Comau France S.A.S.
Trappes
Francia
Southfield
Stati Uniti
Comau India Private Limited
Pune
India
100,000
100,00 Comau S.p.A.
100,000
29.312.653 BRL
100,00 Comau S.p.A.
103.165.056 USD
100,00 Comau S.p.A.
100 CAD
6.000.000 EUR
21.457 USD
239.935.020 INR
New York
Stati Uniti
100 USD
99,999
0,001
100,000
100,00 Comau S.p.A.
100,000
100,00 Comau Pico Holdings C orporation
100,000
100,00 Comau S.p.A.
Comau Pico Holdings Corporation
0,030
100,00 Comau Inc.
1.330.000 EUR
Fiat do Brasil S.A.
Comau Inc.
55,280
44,690
100,00 Comau S.p.A.
99,990
0,010
100,000
Comau Pico Iaisa S.de R.L. de C.V.
Tepotzotlan
Messico
3.000 MXN
100,00 Comau Pico Mexico S.de R.L. de C.V.
Comau S.p.A.
0,033
Comau Pico Mexico S.de R.L. de C.V.
Tepotzotlan
Messico
3.000 MXN
100,00 Comau S.p.A.
99,967
Comau Pico Pitex S.de R.L. C.V.
Tepotzotlan
Messico
3.000 MXN
Comau Pico Trebol S.de R.L. de C.V.
Tepotzotlan
Messico
3.000 MXN
Comau S.p.A.
Comau S.p.A.
Comau Poland Sp. z o.o.
Bielsko- Biala
Polonia
Comau Resources, Inc.
Southfield
Stati Uniti
1.000 USD
Comau Romania S.R.L.
Bihor
Romania
Comau Russia OOO
Mosca
Russia
3.800.000 PLN
99,967
0,033
99, 967
0,033
99,967
0,033
100,00 Comau S.p.A.
100,000
100,00 Comau Pico Holdings Corporation
100,000
10.315.170 RON
100,00 Comau S.p.A.
100,000
4.770.225 RUB
100,00 Comau S.p.A.
99,00 0
301 ZAR
100,00 Comau South Africa (Pty) Ltd.
1,000
Comau SA Body Systems (Pty) Ltd.
Uitenhage
Rep. Sudafricana
Comau Service Systems S.L.
Madrid
Spagna
Comau South Africa (Pty) Ltd.
Uitenhage
Rep. Sudafricana
German Intec GmbH
Heilbronn
Germania
100,00 Comau Deutschland GmbH
100,000
Mecaner S.A.
Urdùliz
Spagna
3.000.000 EUR
100,00 Comau S.p.A.
100,000
Itedi-Italiana Edizioni S.p.A.
Torino
Italia
5.980.000 EUR
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
BMI S.p.A.
Genova
Italia
124.820 EUR
58,00 Itedi-Italiana Edizioni S.p.A.
58,004
Editrice La Stampa S.p.A.
Torino
Italia
4.160.000 EUR
100,000
La Stampa Europe SAS
Trappes
Francia
18.600.000 EUR
100,000
Publikompass S.p.A.
Milano
Italia
3.068.000 EUR
100,000
Think Lux S.r.l.
Torino
Italia
50.000 EUR
100,000
Business Solutions S.p.A.
Torino
Italia
4.791.396 EUR
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
Orbassano
Italia
45.000.000 EUR
100,000
250.000 EUR
100,00 Comau S.p.A.
100,00 0
1.001.003 ZAR
100,00 Comau S.p.A.
100,000
25.000 EUR
Editoria e Comunicazione
Diverse e Holdings
(business Altre Attività)
Centro Ricerche Plast-Optica S.p.A.
Amaro
Italia
1.033.000 EUR
52,061
17,478
Iveco S.p.A.
9,987
7,490
4,994
CNH Italia S.p.A.
2,497
Comau S.p.A.
2,497
Teksid S.p.A.
2,497
Ferrari S.p.A.
0,499
75,13 C.R.F. Società Consortile per Azioni
51,000
24,500
193
10-04-2009
9:20
Pagina 194
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Deposito Avogadro S.r.l.
Torino
Italia
100.000 EUR
Elasis-Società Consortile per Azioni
Pomigliano d'Arco
Italia
20.000.000 EUR
Quota %
consol. di
Torino
Italia
Fast-Buyer S.p.A.
Torino
Italia
FGI - Fiat Group International SA
Paradiso
Svizzera
Fiat Argentina S.A.
Buenos Aires
Argentina
Fiat Attività Immobiliari S.p.A.
Torino
Italia
6,800
Iveco S.p.A.
3,300
Comau S.p.A.
1,500
1,500
1,450
Ferrari S.p.A.
1,100
Isvor Fiat Società consortile di sviluppo e addestramento
industriale per Azioni
0,250
100,00 Business Solutions S.p.A.
100,000
500.000 EUR
100,000
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
100.000.000 CHF
5.292.117 ARS
85.700.000 EUR
100,00 Fiat Services S.p.A.
9, 029
SGR-Sociedad para la Gestion de Riesgos S.A.
0,009
Fiat Auto Argentina S.A.
0,001
Brasile
28.513.780 BRL
Fiat Financas Brasil Ltda
Nova Lima
Brasile
2.469.701 BRL
100,00 Fiat Finance S.p.A.
Fiat Finance and Trade Ltd S.A.
Lussemburgo
Lussemburgo
251.494.000 EUR
Fiat do Brasil S.A.
Fiat Finance Canada Ltd.
10.099.885 CAD
90,961
Fiat do Brasil S.A.
Fiat Services S.p.A.
76,663
23,337
99,998
0,002
99,994
0,006
99,993
0,007
100,000
Fiat Finance et Services S.A.
Trappes
Francia
Fiat Finance North America Inc.
Wilmington
Stati Uniti
Fiat Finance S.p.A.
Torino
Italia
Fiat GmbH
Ulm
Germania
Fiat Group Marketing & Corporate Communication S.p.A.
Torino
Italia
Fiat Group Purchasing France S.a.r.l.
Trappes
Francia
7.700 EUR
100,00 Fiat Group Purchasing S.r.l.
100,000
Fiat Group Purchasing Poland Sp. z o.o.
Bielsko-Biala
Polonia
300.000 PLN
100,00 Fiat Group Purchasing S.r.l.
100,000
Fiat Group Purchasing S.r.l.
Torino
Italia
600.000 EUR
100,000
Fiat Iberica S.A.
Madrid
Spagna
Amsterdam
Paesi Bassi
Torino
Italia
Fiat Polska Sp. z o.o.
Varsavia
Polonia
Fiat Services Belgium N.V.
Zedelgem
Belgio
3.700.000 EUR
99,997
40.090.010 USD
60,526
224.440.000 EUR
200.000 EUR
100.000.000 EUR
2.797.054 EUR
Fiat S.p.A.
39,474
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
100,000
100,000
100,000
2.610.397.295 EUR
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
356.158.302 EUR
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
100,000
25.500.000 PLN
62.000 EUR
100,00 Fiat U.K. Limited
99,960
0,040
Fiat Services Polska Sp. z o.o.
Bielsko-Biala
Polonia
3.600.000 PLN
100,000
Torino
Italia
3.600.000 EUR
100,00 Business Solutions S.p.A.
100,000
Fiat Servizi per l'Industria S.c.p.a.
Torino
Italia
1.652.669 EUR
51,000
194
0,167
120.000 EUR
Nova Lima
Canada
27,933
5,000
Fiat do Brasil S.A.
Calgary
51,000
Fiat Po wertrain Technologies S.p.A.
Fiat Finance Canada Ltd.
100,000
CNH Italia s.p.a.
Fiat S.p.A.
eSPIN S.p.A.
% di
partecip. sul
capitale
25,500
Iveco S.p.A.
6,000
Fiat S.p.A.
5,000
CNH Ital ia S.p.A.
3,000
Teksid S.p.A.
2,000
1,500
Comau S.p.A.
1,500
1,500
1,500
1,500
% di
voto
10-04-2009
9:20
Pagina 195
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Fiat U.K. Limited
Basildon
Regno Unito
Fiat U.S.A. Inc.
New York
Stati Uniti
Fiat-Revisione Interna S.c.r.l.
Torino
Italia
Quota %
consol. di
750.000 GBP
100,000
16.830.000 USD
100,00 Fiat S.p.A.
100,000
300.000 EUR
98,32 Fiat S.p.A.
51,000
13,000
CNH Global N.V.
10,000
Iveco S. p.A.
6,000
Comau S.p.A.
2,000
Ferrari S.p.A.
2,000
2,000
2,000
2,000
2,000
2,000
Maserati S.p.A.
2,000
Teksid S.p.A.
Isvor Fiat Società consortile di sviluppo e addestramento industriale per Azioni Torino
Italia
% di
partecip. sul
capitale
300.000 EUR
167.352 EUR
99,22
% di
voto
2,000
Fiat Finance S.p.A.
1,000
1,000
Fiat Partecipazion i S.p.A.
51,000
16,000
Iveco S.p.A.
12,000
CNH Italia S.p.A.
3,000
Comau S.p.A.
3,000
3,000
Fiat S.p.A.
3,000
3,000
3,000
Teksid S.p.A.
3,000
100,000
100,00 Rimaco S.A.
100,000
KeyG Consulting S.p.A.
Torino
Italia
Neptunia Assicurazioni Marittime S.A.
Losanna
Svizzera
10.000.000 CHF
Rimaco S.A.
Losanna
Svizzera
350.000 CHF
100,00 FGI - Fiat Group International SA
100,000
Risk Management S.p.A.
Torino
Italia
120.000 EUR
100,000
Sadi Polska-Agencja Celna Sp. z o.o.
Bielsko-Biala
Polonia
500.000 PLN
100,00 Servizi e Attività Doganali per l'Industria S.p.A.
100,000
195
10-04-2009
9:20
Pagina 196
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Servizi e Attività Doganali per l'Industria S.p.A.
Torino
Italia
520.000 EUR
Quota %
consol. di
4,644
2,356
1,862
Fiat S.p.A.
0,751
Comau S.p.A.
0,729
0,664
0,622
0,593
Sistemi Sospensioni S.p.A.
0,551
Teksid Aluminum S.r.l.
0,540
0,535
New Holland Kobelco Construction Machinery S.p.A.
0,535
Fiat Servizi per l'Industria S.c.p.a.
0,503
Fiat Finance S.p.A.
0,449
0,449
0,325
CNH Italia S.p.A.
0,237
Automotive Lighting Italia S.p.A.
0,233
0,233
Elasis-Società Consortile per Azioni
0,233
I.T.C.A. Produzione S.p.A.
0,167
0,103
Fiat Group Marketing & Corporate Communication S.p.A.
Servizi e Attività Doganali per l'Industria S.p.A.
0,103
0,103
0,103
Fiat-Revisione Interna S.c.r.l.
0,061
0,045
Abarth & C. S.p.A.
0,039
0,039
Maserati S.p.A.
0,039
Orione-Società Industriale per la Sicurezza e la Vigilanza
Consortile per Azioni
0,039
Risk Management S.p.A.
Sisport Fiat S.p.A. - Società sportiva dilettantistica
0,039
0,039
Magneti Marelli After Market Parts and Services S.p.A.
0,037
0,022
Easy Drive S.r.l.
0,022
0,022
Fiat Attività Immobiliari S.p.A.
0,022
Fiat Auto Var S.r.l.
0,022
Innomatec S.r.l.
0,022
i-FAST Automotive Logistics S.r.l.
0,020
i-FAST Container Logistics S.p.A.
889.049 EUR
0,729
Teksid S.p.A.
Irisbus Italia S.p.A.
Italia
17,288
F iat Powertrain Technologies S.p.A.
Fidis S.p.A.
Torino
100,000
Iveco S.p.A.
Ferrari S.p.A.
% di
partecip. sul
capitale
0,020
100,000
Imprese a controllo congiunto consolidate con il metodo dell'integrazione proporzionale
Fiat-GM Powertrain Polska Sp. z o.o.
Bielsko-Biala
Polonia
220.100.000 PLN
50,000
Fiat Group Automobiles Financial Services S.p.A.
Torino
Italia
700.000.000 EUR
FAL Fleet Services S.A.S.
Trappes
Francia
3.000.000 EUR
50,00 Fiat Group Automobiles Financial Services S.p.A.
100,000
FC France S.A.
Trappes
Francia
11.360.000 EUR
99,999
Imprese a controllo congiunto valutate con il metodo del patrimonio netto
196
50,000
% di
voto
10-04-2009
9:20
Pagina 197
Quota %
consol. di
% di
partecip. sul
capitale
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
FGABank G.m.b.H.
Vienna
Austria
5.000.000 EUR
FGA Bank Germany GmbH
Heilbronn
Germa nia
39.600.000 EUR
14.154.000 DKK
100,000
1.000.000 EUR
100,000
Fidis S.p.A.
FGA Capital Danmark A/S
Glostrup
Danimarca
FGA CAPITAL RE Limited
Dublino
Irlanda
25,000
100,000
Alcalá De Henares
Spagna
25.145.299 EUR
100,000
FGA Capital Spain E.F.C. S.A.
Alcalá De Henares
Spagna
16.671.569 EUR
100,00 0
FGA Leasing GmbH
Vienna
Austria
40.000 EUR
100,000
Fiat Auto Contracts Ltd
Slough Berkshir e
Regno Unito
16.000.000 GBP
100,000
FGA Capital Services Spain S.A.
Fiat Auto Financial Services (Wholesale) Ltd.
Slough Berkshire
Regno Unito
3.500.000 GBP
100,000
Fiat Auto Financial Services Limited
Slough Berkshire
Regno Unito
10.250.000 GBP
50,00 Fiat Gro up Automobiles Financial Services S.p.A.
100,000
50,00 FGA Bank Germany GmbH
100,000
Fiat Bank Polska S.A.
Varsavia
Polonia
Fiat Credit Belgio S.A.
Evere
Belgio
3.718.500 EUR
99,999
Fiat Credit Hellas Commercial S.A. of Vehicles
Argyroupoli
Grecia
600.000 EUR
50,00 Fiat Group Automobiles Financial Services S.p.A .
100,000
Fiat Distribuidora Portugal S.A.
Alges
Portogallo
125.000.000 PLN
500.300 EUR
100,000
Fiat Finance S.A.
Lussemburgo
Lussemburgo
12 .200.000 EUR
99,997
Fidis Finance (Suisse) S.A.
Schlieren
Svizzera
24.100.000 CHF
50 ,00 Fiat Group Automobiles Financial Services S.p.A.
100,000
Fidis Finance Polska Sp. z o.o.
Varsavia
Polonia
10.000.000 PLN
100,000
Fidis Insurance Consultants SA
Argyroupoli
Grecia
Fidis Leasing Pos
l ka Sp. z o.o.
Varsavia
Polonia
Fidis Nederland B.V.
Utrecht
Pa esi Bassi
Fidis Retail Financial Services (Ireland) PLC
Dublino
Irlanda
Fidis Retail IFIC SA
Alges
Portogallo
FL Auto Snc
Trappes
Francia
60.000 EUR
49,99 Fiat Credit Hellas Commercial S.A. of Vehicles
99,975
100,000
3.085.800 EUR
100,000
100.007 EUR
99,994
10.000.000 EUR
100,000
12.500.000 PLN
8.954.581 EUR
50,00 FC France S.A.
99,998
FL Location SNC
Parigi
Francia
49,99 FC France S.A.
99,980
Leasys S.p.A.
Fiumicino
Italia
77.979.400 EUR
99,384
Savarent Società per Azioni
Torino
Italia
21.000.000 EUR
100,000
FER MAS Oto Ticaret A.S.
Istanbul
Turchia
Fiat India Automobiles Limited (business Fiat Group Automobiles)
Ranjangaon
India
G.E.I.E. Gisevel
Parigi
Francia
G.E.I.E.-Sevelind
Parigi
Koc Fiat Kredi Tuketici Finansmani A.S.
Istanbul
MEKATRO Arastirma-Gelistirme ve Ticaret A.S.
Kocaeli
76.225 EUR
5.500.000 TRY
8.749.279.000 INR
37,64 Tofas-Turk Otomobil Fabrikasi Tofas A.S.
99,418
50,000
15.200 EUR
50,00 Fiat Fr ance
50,000
Francia
15.200 EUR
50,00 Fiat France
Turchia
30.000.000 TRY
Turchi a
150.000 TRY
PLATFORM Arastirma Gelistirme Tasarim ve Ticaret A.S.
Bursa
Turchia
1.000.000 TRY
Powertrain India Pvt. Ltd. in liquidazione
Mumbai
India
Società Europea Veicoli Leggeri-Sevel S.p.A.
Atessa
101.000 INR
% di
voto
50,000
50,000
100,000
97,000
99,000
50,00 Fiat India Automobiles Limited
100,000
50,000
Italia
68.640.000 EUR
Société Européenne de Véhicules Légers du Nord-Sevelnord Société Anonyme Parigi
Francia
80.325.000 EUR
50,00 Fiat France
50,000
Tofas-Turk Otomobil Fabrikasi Tofas A.S.
Levent
Turchia
500.000.000 TRY
37,856
Case Mexico S.A. de C.V.
San Pedro
Messico
Case Special Excavators N.V.
Zedelgem
Belgio
CNH Comercial, SA de C.V.
San Pedro
Messico
CNH de Mexico SA de CV
810.000 MXN
1.100.000 EUR
44,63 CNH de Mexico SA de CV
160.050.000 MXN
San Pedro
Messico
165.276.000 MXN
CNH Industrial S.A. de C.V.
San Pedro
Messico
200.050.000 MXN
CNH Servicios Comerciales, S.A. de C.V.
San Pedro
Messico
50.000.000 MXN
CNH Servicios Corporativos S.A. de C.V.
San Pedro
Messico
375.000 MXN
L&T-Case Equipment Private Limited
Mumbai
India
LBX Company LLC
Wilmington
Stati Uniti
0 USD
Megavolt L.P. L.L.L.P.
Wilmington
Stati Uniti
500.000 USD
New Holland HFT Japan Inc.
Sapporo
Giappone
Turk Traktor Ve Ziraat Makineleri A.S.
Ankara
Turchia
Iveco Fiat - Oto Melara Società consortile r.l.
Roma
Italia
Naveco Ltd.
Nanjing
( p
Popolare)
Shanghai
Cina (Rep.
Popolare)
160.000.000 USD
240.100.000 INR
100,000
50,000
100,000
50,000
100,000
49,000
99,999
50,000
44,63 Case LBX Holdings Inc.
50,000
35,70 CNH America L LC
40,000
240.000.000 JPY
50,000
53.369.000 TRY
37,500
40.000 EUR
50,00 Iveco S.p.A.
50,000
2.527.000.000 CNY
50,00 Iveco S.p.A.
50,000
50,00 Iveco S.p.A.
50,000
Veicoli Industriali
SAIC IVECO Commercial Vehicle Investment Company Limited
197
10-04-2009
9:20
Pagina 198
Ragione sociale
Sede Legale
SAIC Iveco Hongyan Commercial Vehicles Co, Ltd.
Chongqing
Nazione
Cina (Rep.
Popolare)
Transolver Finance Establecimiento Financiero de Credito S.A.
Madrid
Spagna
500.000.000 CNY
9.315.500 EUR
Quota %
consol. di
SAIC IVECO Commercial Vehicle Investment Company
33,50 Limited
50,00 Iveco S.p.A.
% di
partecip. sul
capitale
67,000
50,000
Fiat India Automobiles Limited (business FPT Powertrain Technologies)
FIAT POWERTRAIN TECHNOLOGIES SOLLERS Investment Company B.V.
FIAT POWERTRAIN TECHNOLOGIES SOLLERS Limited Liability Company
Ranjangaon
Amsterdam
Zavolzhje
India
Paesi Bassi
Russia
8.749.279.000 INR
1.000.000 EUR
10.000 RUB
50,00 Fiat Powertrain Technologies
50,00
S.p.A.
FIAT POWERTRAIN TECHNOLOGIES SOLLERS
Investment Company B.V.
50,000
50,000
100,000
Componenti
Gestamp Marelli Autochasis S.L.
Barcellona
Spagna
Magneti Marelli Motherson Auto System Limited
Nuova Delhi
India
Magneti Marelli Motherson India Holding B.V.
Amsterdam
Paesi Bassi
2.000.000 EUR
Magneti Marelli SKH Exhaust Systems Private Limited
Nuova Delhi
India
65.000.000 INR
SKH Magneti Marelli Exhaust Systems Private Limited
Nuova Delhi
India
89.000.000 INR
tema.mobility
Torino
Italia
Zhenjiang-Jangsu
Cina (Rep.
Popolare)
Alfa Romeo Inc.
Winter Garden
Stati Uniti
F.A. Austria Commerz GmbH
Vienna
Austria
Fiat Auto Egypt Industrial Company SAE
Giza
Egitto
50.000.000 EGP
Fiat Auto Egypt S.A.E.
Giza
Egitto
5.000.000 EGP
Italcar SA
Casablanca
Marocco
28.000.000 MAD
Sirio Polska Sp. z o.o.
Bielsko-Biala
Polonia
1.350.000 PLN
Farmers New Holland Inc.
Wilmington
Stati Uniti
800.000 USD
100,000
Jackson New Holland, Inc.
Wilmington
Stati Uniti
371.000 USD
94,340
Mid State New Holland, Inc.
Wilmington
Stati Uniti
400.000 USD
87,500
Northside New Holland Inc.
Wilmington
Stati Uniti
250.000 USD
69,680
Ridgeview New Holland Inc.
Wilmington
Stati Uniti
534.000 USD
Southside New Holland Tractor & Equipment, Inc.
Wilmington
Stati Uniti
325.000 USD
100,000
Sunrise Tractor & Equipment Inc.
Wilmington
Stati Uniti
691.000 USD
100,000
Financière Pegaso France S.A.
Trappes
Francia
260.832 EUR
100,000
Iveco Colombia Ltda.
Santa Fe' de Bogota Colombia
250.000.000 INR
2.000.000 EUR
850.000 EUR
50,00 Sistemi Sospensioni S.p.A.
50,00 Magneti Marelli Motherson India Holding B.V.
50,000
100,000
50,000
50,000
50,000
50,000
42,40 Teksid S.p.A.
50,000
Prodotti Metallurgici
Hua Dong Teksid Automotive Foundry Co. Ltd.
385.363.550 CNY
Imprese controllate valutate con il metodo del patrimonio netto
3.000.000 USD
37.000 EUR
100,000
100,00 Fiat Group Automobiles Switzerland S.A.
100,000
80,400
79,60 Fiat Auto Egypt Industrial Company SAE
99,000
99,94 Fiat Group Automobiles Maroc S.A.
99,986
100,00 Fiat Auto Poland S.A.
100,000
67,790
Veicoli Industriali
7.596.249.000 COP
100,00 Iveco Venezuela C.A.
Iveco S.P.R.L.
Kinshasa
Congo (Rep. Dem.
Congo)
340.235.000 CDF
100,00 Iveco S.p.A.
99,990
0,010
99,992
0,008
European Engine Alliance EEIG in liquidazione
Basildon
Regno Unito
450.000 GBP
96,42 Iveco S.p.A.
CNH U.K. Limited
66,667
33,333
Componenti
Cofap Fabricadora de Pecas Ltda
Santo Andre
Brasile
Comau AGS s.r.l.
Grugliasco
Italia
Comau Sverige AB
Trollhattan
Svezia
Orbassano
Italia
62.838.291 BRL
68,26 Magneti Marelli do Brasil Industria e Comercio SA
68,350
103.100 EUR
100,00 Comau S.p.A.
100,000
5.000.000 SEK
100,00 Comau S.p.A.
100,000
Diverse e Holdings
Centro Studi sui Sistemi di Trasporto-CSST S.p.A.
198
120.000 EUR
49,000
Iveco S.p.A.
30,000
21,000
Fiat (China) Business Co., Ltd.
Pechino
( p
Popolare)
3.000.000 USD
100,000
New Business 7 S.r.l.
Torino
Italia
50.000 EUR
100,000
Torino
Italia
50.000 EUR
100,000
SGR-Sociedad para la Gestion de Riesgos S.A.
Buenos Aires
Argentina
10.000 ARS
Sistemi Ambientali S.p.A. in liquidazione
Rivoli
Italia
9.544.080 EUR
99,96 Rimaco S.A.
99,960
99,785
% di
voto
10-04-2009
9:20
Pagina 199
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Torino
Italia
Quota %
consol. di
% di
partecip. sul
capitale
% di
voto
Imprese controllate valutate al costo
CODEFIS Società consortile per azioni
120.000 EUR
CNH Capital plc
14,000
Fiat Auto Espana Marketing Instituto Agrupacion de Interes Economico
Fiat Auto Marketing Institute (Portugal) ACE
Alcalá De Henares
Spagna
30.051 EUR
95,00 Fiat Group Automobil
51,000
es Spain S.A.
80,00 Fiat Group Automobiles Portugal, S.A.
5,000
95,000
80,000
Alges
Portogallo
15.000 EUR
FIAT AUTOMOBILES SERBIA DOO KRAGUJEVAC
Kragujevac
67,000
Nanjing
Serbia
( p
Popolare)
300.000.000 EUR
Fiat Automobiles Service Co. Ltd.
10.000.000 EUR
100,000
100,000
Fiat Motor Sales Ltd
Slough Berkshire
Regno Unito
1.500.000 GBP
100,00 Fiat Group Automobiles UK Ltd
G. Vico Handling S.r.l.
Pomigliano d'Arco
Italia
20.000 EUR
100,000
Torino
Italia
50.000 EUR
100,000
105.000 EUR
Ferrari
Scuderia Ferrari Club S.c. a r.l.
Maranello
Italia
Case Construction Equipment, Inc.
Wilmington
Stati Uniti
95,619
Case Credit Wholesale Pty. Limited
St. Marys
Australia
Case IH Agricultural Equipment, Inc.
Wilmington
Stati Uniti
1.000 USD
Fermec North America Inc.
Wilmington
Stati Uniti
5 USD
100,000
International Harvester Company
Wilmington
Stati Uniti
1.000 USD
100,000
1.000 USD
0 AUD
100,000
100,000
100,000
J.I. Case Company Limited
Basildon
Regno Unito
Limited Liability Company "CNH Parts and Service Operations"
Mosca
Russia
New Holland Agricultural Equipment S.p.A.
Tori no
Italia
120.000 EUR
100,000
New Holland Construction Equipment S.p.A.
Torino
Italia
120.000 EUR
100,000
RosCaseMash
Saratov
Russia
Altra S.p.A.
Genova
Italia
516.400 EUR
Consorzio per la Formazione Commerciale Iveco-Coforma in liquidazione
Torino
Italia
51.646 EUR
Irisbus North America Limited Liability Company
Las Vegas
Stati Uniti
20.000 USD
M.R. Fire Fighting International S.A.
Brasov
Romania
2 GBP
54.000.000 RUB
0 RUB
89,26 Case United Kingdom Limited
100,000
100,000
38,250
51,000
Veicoli Industriali
35.000.000 RON
100,00 Iveco S.p.A.
59,92 Iveco S.p.A.
indust riale per Azioni
100,00 Iveco France
Nizhniy Novgorod
Russia
Saveco Partecipazioni S.r.l.
Torino
Italia
6.900.000 EUR
Shanghai
( p
Popolare)
2.000.000 USD
Fiat Powertrain Technologies Management (Shanghai) Co. Ltd.
370.500.000 RUB
50,000
10,000
100,000
75,88 Iveco Magirus Brandschutztechnik GmbH
74,000
Brandschutztechnik Gorlitz GmbH
1,000
Iveco Magirus Fire Fighting GmbH
OOO "CABEKO"
100,000
43,83 Saveco Partecipazioni S.r.l.
1,000
50 ,518
Iveco S.p.A.
0,482
85,80 Iveco S.p.A.
85,797
100,000
100,000
Componenti
AutomotiveLighting Electroform Canada Inc.
Vancouver
Canada
Automotive Lighting Japan K.K.
Yokohama
Giappone
Ergomec S.r.l. in liquidazione
Borgaro Torinese
Italia
Fast Buyer Middle East A.S.
Bursa
Turchia
Magneti Marelli Automotive Components (India) Limited in liquidazione
Pune
India
Magneti Marelli Comandos Mecanicos Industria e Comercio Ltda
Sete Lagoas
Brasile
Magneti Marelli Electronic Systems (Asia) Limited
Hong Kong
Cina (Rep.
Popolare)
Magneti Marelli Japan K.K.
Yokohama
Giappone
1 CAD
10.000.000 JPY
12.000 EUR
350.230 TRY
125.000.000 INR
1.000 BRL
100,000
100,000
95,59 Mako Elektrik Sanayi Ve Ticaret A.S.
99,99 Magneti Marelli Components B .V. in liquidazione
Magneti Marelli Sistemas Automotivos Industria e
99,99 Comercio Ltda
Fiat do Brasil S.A.
Parco Scientifico e Tecnologico della Basilicata - S.p.A. in liquidazione
Pisticci
Italia
Bursa
Turchia
Sistemi Comandi Meccanici S.C.M. S.p.A.
Corbetta
Italia
Comau U.K. Limited
Telford
Regno Unito
Consorzio Fermag in liquidazione
Milano
Italia
99,900
0,100
10.000 HKD
60.000.000 JPY
100,000
120.000 EUR
10 0,000
Sistemi Comandi Meccanici Otomotiv Sanayi Ve Ticaret A.S.
98,900
100,000
99,990
0,010
90.000 TRY
99,956
1.800.000 EUR
100,000
2.500 GBP
100,00 Comau S.p.A.
100,000
144.608 EUR
68,00 Comau S.p.A.
68,000
199
10-04-2009
9:20
Pagina 200
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Fiat Common Investment Fund Limited
Londra
Regno Unito
2 GBP
Fiat Gra.De EEIG
Watford
Regno Unito
0 GBP
Quota %
consol. di
% di
partecip. sul
capitale
Diverse e Holdings
100,00 Fiat U.K. Limited
23,000
23,000
Fiat S.p.A.
Egitto
Fides Corretagens de Securos Ltda
Nova Lima
Brasile
Isvor Fiat India Private Ltd. in liquidazione
Nuova Delhi
India
50.000 EGP
365.525 BRL
1.750.000 INR
2,000
2,000
1,000
Comau S.p.A.
1,000
1,000
Teksid S.p.A.
Il Cairo
46,000
CNH Global N.V.
Business Solutions S.p.A.
Fiat Oriente S.A.E. in liquidazione
100,000
100,00 Rimaco S.A.
99,22 industriale per Azioni
1,000
100,000
99,998
100,000
MC2 - Media Communications S.p.A.
Torino
Italia
51,000
Torino
Italia
50.000 EUR
100,000
Torino
Italia
50.000 EUR
100,000
Nuova Immobiliare nove S.r.l.
Torino
Italia
50.000 EUR
100,000
Torino
Italia
50.000 EUR
100,000
Orione-Società Industriale per la Sicurezza e la Vigilanza Consortile per Azioni Torino
Italia
120.000 EUR
77,822
219.756 EUR
Fiat S.p.A.
18,003
Editrice La St ampa S.p.A.
0,439
0,439
CNH Italia S.p.A.
0,220
Comau S.p.A.
0,220
Ferrari S.p.A.
0,220
Fiat Finance S.p.A.
0,220
0,220
0,220
0,220
Iveco S.p.A.
0,220
0,220
0,220
Imprese collegate valutate con il metodo del patrimonio netto
Utymat S.A.
Santa Margarita I
Els Monjos
Spagna
4.644.453 EUR
37,50 I.T.C.A. S.p.A.
37,500
37,49 Ferrari Financial Services AG
49,000
Ferrari
Senator Software Gmbh
Monaco
Germania
Al-Ghazi Tractors Ltd
Karachi
Pakistan
CNH Capital Europe S.a.S.
Puteaux
Francia
25.565 EUR
214.682.226 PKR
43,169
88.482.297 EUR
49,900
50,000
20,000
38,79 CNH Canada, Ltd.
43,460
49,000
Employers Health Initiatives LLC
Wilmington
Stati Uniti
790.000 USD
Kobelco Construction Machinery Co. Ltd.
Tokyo
Giappone
16.000.000.000 JPY
Medicine Hat New Holland Ltd.
Ottawa
Canada
New Holland Finance Ltd
Basingstoke
Regno Unito
GEIE V.IV.RE
Boulogne
Francia
Iveco Finance Holdings Limited
Basingstoke
Regno Unito
Iveco Uralaz Ltd.
Miass
Russia
65.255.056 RUB
Otoyol Sanayi A.S. in liquidazione
SamandiraKartal/Istanbul
Turchia
52.674.386 TRY
27,00 Iveco S.p.A.
27,000
V.IVE.RE Gruppo Europeo di Interesse Economico
Torino
Italia
0 EUR
50,00 Iveco S.p.A.
50,000
Hangzhou IVECO Automobile Transmission Technology Co., Ltd.
Hangzhou
Cina (Rep.
Popolare)
240.000.000 CNY
33,33 Iveco S.p.A.
33,333
Haveco Automotive Transmission Co. Ltd.
Zhajiang
Cina (Rep.
Popolare)
200.010.000 CNY
33,33 Iveco S.p.A.
33,3 30
Iveco-Motor Sich, Inc.
Zaporozhye
Ucraina
26.568.000 UAH
38,62 Iveco S.p.A.
38,618
882.147 CAD
2.900.001 GBP
Veicoli Industriali
0 EUR
1.000 EUR
50,00 Iveco S.p.A.
50,000
49,000
33,33 Iveco S.p.A.
33,330
200
% di
voto
10-04-2009
9:20
Pagina 201
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Powertrain Industrial Services S.C.R.L. in liquidazione
Torino
Italia
100.000 EUR
Quota %
consol. di
% di
partecip. sul
capitale
FMA - Fabbrica Motori Automobilistici S.r.l.
% di
voto
25,000
25,000
Componenti
Endurance Magneti Mareli Shock Absorbers (India) Private Limited
Pune
India
120.000.000 INR
50,000
Società Editrice Mercantile - S.E.M. S.R.L.
Genova
Italia
To-dis S.r.l.
Torino
Italia
3.000.000 EUR
40,00 Editrice La Stampa S.p.A.
40,000
510.000 EUR
45,00 Editrice La Stampa S.p.A.
45,000
Milano
Italia
762.019.050 EUR
10,09 Fiat S.p.A.
10,093
Diverse e Holdings
Rzizoli Corriere della Sera MediaGroup S.p.A.
10,497
Imprese collegate valutate al costo
Consorzio per la Reindustrializzazione Area di Arese S.r.l. in liquidazione
Fidis Rent GmbH
Arese
Francoforte
Italia
Germania
1.020.000 EUR
50.000 EUR
30,00 Fiat Group Automobiles
S.p.A.
49,00 Fiat Teamsys GmbH
30,000
49,000
Mumbai
India
43.300.200 INR
50,00 I.T.C.A. S .p.A.
50,000
Modena
Italia
90.000 EUR
33,333
Ancona
Italia
53.903 EUR
38,728
Sotra S.A.
Abidjan
Costa D'Avorio
39,80 Iveco France
39,800
Trucks & Bus Company
Tajoura
Libia
25,000
Zastava-Kamioni D.O.O.
Kragujevac
Serbia
33,68 Iveco S.p.A.
33,677
Turin Auto Private Ltd. in liquidazione
Ferrari
Iniziativa Fiorano S.r.l.
Nido Industria Vallesina
Veicoli Industriali
3.000.000.000 XOF
96.000.000 LYD
1.673.505.893 RSD
Componenti
Auto Componentistica Mezzogiorno - A.C.M. Melfi Società Consortile a
responsabilità limitata
Torino
Italia
40.000 EUR
Bari Servizi Industriali S.c.r.l.
Modugno
Italia
18.000 EUR
33,333
Flexider S.p.A.
Torino
Italia
4.131.655 EUR
25,000
Sistemi Sospe nsioni S.p.A.
16,500
7,750
20,00 Ergo m Holding S.p.A.
20,000
24,00 Magneti Marelli France S.a.s.
24,000
2.400.000 TRY
28,000
Francia
5.024.274 EUR
48,44 La Stampa Europe SAS
48,443
Francia
7.327.930 EUR
27,28 La Stampa Europe SAS
27,277
Lavorazione Industriale Fili S.r.l. - "LIFI S.r.l."
Strada
Italia
1.530.000 EUR
Mars Seal Private Limited
Mumbai
India
400.000 INR
Matay Otomotiv Yan Sanay Ve Ticaret A.S.
Istanbul
Turchia
Le Monde Europe S.A.S.
Parigi
Le Monde Presse S.A.S.
Parigi
Diverse e Holdings
Ascai Servizi S.r.l. in liquidazione
Roma
Italia
73.337 EUR
Ciosa S.p.A. in liquidazione
Milano
Italia
516 EUR
Consorzio Parco Industriale di Chivasso
Chivasso
Italia
51.650 EUR
Consorzio per lo Sviluppo delle Aziende Fornitrici in liquidazione
Torino
Italia
241.961 EUR
25,77 industriale per Azioni
25,970
25,00 Fiat Partecipazioni S.p. A.
25,000
25,899
11,001
10,672
10,672
Iveco S.p.A.
10,672
Consorzio Prode
Napoli
Italia
51.644 EUR
19,78 Elasis-Società Consort ile per Azioni
20,000
Consorzio Scire
Pomigliano d'Arco
Italia
51.644 EUR
49,45 Elasis-Società Consortile per Azioni
50,000
Consorzio Scuola Superiore per l'Alta Formazione Universitaria Federico II in
liquidazione
Napoli
Italia
127.500 EUR
20,000
FMA-Consultoria e Negocios Ltda
San Paolo
Brasile
50,00 Fiat do Brasil S.A.
50,000
Innovazione Automotive e Metalmeccanica Scrl
Lanciano
Italia
1 BRL
115.000 EUR
MB Venture Capital Fund I Participating Company F N.V.
Amsterdam
Paesi Bassi
Nuova Didactica S.c. a r.l.
Modena
Italia
50.000 EUR
112.200 EUR
17,391
6,957
45,00 Fiat Parteci pazioni S.p.A.
45,000
16,364
C NH Italia S.p.A.
12,273
Tecnologie per il Calcolo Numerico-Centro Superiore di Formazione S.c. a r.l.
Trento
Italia
100.000 EUR
24,82 C.R.F. Società Consor tile per Azioni
25,000
Zetesis S.p.A. in liquidazione
Milano
Ital ia
283.150 EUR
40,000
Pikieliszki
Lituania
9,87 CNH Polska Sp. z o.o.
11,054
Altre Imprese valutate al costo
Polagris S.A.
1.133.400 LTL
201
10-04-2009
9:20
Pagina 202
Ragione sociale
Sede Legale
Nazione
Genova
Italia
90.380 EUR
Roma
Italia
Centro di Eccellenza su Metodi e Sistemi per le Aziende Competitive
Fisciano
Consorzio Calef (Consorzio per la ricerca e lo sviluppo delle applicazioni
industriali laser e del fascio elettronico)
Rotondella
Quota %
consol. di
% di
partecip. sul
capitale
Veicoli Industriali
Consorzio Spike
15,00 Iveco S.p.A.
15,000
441.652 EUR
13,110
Italia
225.000 EUR
16,000
Ital ia
83.445 EUR
5,319
5,213
Componenti
Editori Riuniti S.p.A. in liquidazione
Diverse e Holdings
Consorzio Lingotto
Torino
Italia
9.612 EUR
Consorzio Technapoli
Napoli
Italia
1.626.855 EUR
16,90 Fiat Attività Immobiliari S.p.A.
Fiat S.p.A.
202
11,500
5,400
11,110
Ercole Marelli & C. S.p.A. in liquidazione
Milano
Italia
9.633.000 EUR
13,000
Expo 2000 - S.p.A.
Torino
Italia
2.205.930 EUR
18,949
Fin.Priv. S.r.l.
Milano
Italia
20.000 EUR
14,29 Fiat S.p.A.
14,285
Team Consorzio Italiano per la Trazione Elettrica Alternata Monofase in
liquidazione
Milano
Italia
45.900 EUR
11,111
Torino Zerocinque Trading S.p.A.
Milano
Italia
2.425.000 EUR
15,040
% di
voto
10-04-2009
9:20
Pagina 203
10-04-2009
9:20
Pagina 204
Stampato su carta ecologica Magnomatt
Finito di stampare il 24 aprile 2009
Stampa: Stamperia Artistica Nazionale - Trofarello (To)

Relazione Finanziaria 2008

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