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Tavola 10 – Operazioni di cartolarizzazione
Informazioni di natura qualitativa
Il Gruppo ha in essere quattro operazioni di cartolarizzazione attraverso i veicoli Quarzo Lease S.r.l.
(crediti di SelmaBipiemme) e Quarzo S.r.l. (crediti di Compass) senza tuttavia dare luogo a
derecognition. Per tutte le operazioni le quote Junior sono state sottoscritte da società del Gruppo,
l’operazione Quarzo S.r.l. è un’autocartolarizzazione (tutta sottoscritta internamente) mentre
quella Quarzo Lease è stata sottoscritta dalla Banca Europea di Investimenti per la quota senior e
dalla stessa Selma per la quota junior.
Di seguito si riportano alcune informazioni utili a fornire una maggiore comprensione della natura
economica di tali operazioni:
Quarzo Lease S.r.l. (operazione originata da crediti di SelmaBipiemme Leasing) - Il veicolo
ha attualmente in essere tre operazioni, tutte con sottostanti crediti di SelmaBipiemme e
sottoscritte, quanto alla parte senior, dalla Banca Europea di Investimenti:


la prima operazione è composta da un’emissione senior di € 350 mln e da una tranche junior
da € 36,9 mln a fronte della cessione di crediti in bonis per complessivi € 386,9 mln;
l’operazione, perfezionatasi il 25 luglio 2007, ha iniziato dal 25 aprile 2013 la fase di
ammortamento (nell’esercizio corrente sono stati ceduti crediti per ulteriori € 39 mln); al 30
giugno 2013 i titoli Senior ammontavano a € 280,4 mln a fronte di contratti ceduti pari a €
316,3 mln;

la seconda operazione è composta da un’emissione senior di € 350 mln ed una junior da € 100
mln a fronte della cessione di crediti in bonis per complessivi € 450 mln; l’operazione,
perfezionatasi il 19 maggio 2009, ha iniziato la fase di ammortamento nel luglio 2012; al 30
giugno 2013 i titoli Senior ammontavano a € 177,2 mln a fronte di contratti ceduti pari a € 276
mln;
la terza operazione è composta da un’emissione senior di € 202 mln ed una junior di € 123,1
mln a fronte della cessione di crediti in bonis per complessivi € 325 mln; l’operazione,
perfezionatasi il 18 luglio 2011, inizierà la fase di ammortamento il prossimo il 25 agosto 2014
(nell’esercizio corrente sono stati ceduti crediti per ulteriori € 93 mln); al 30 giugno 2013
l’outstanding dei contratti ceduti era pari a € 307,1 mln;


Quarzo s.r.l. (operazione originata da crediti di Compass) - Nel mese di maggio 2013 a
seguito dell’inizio del piano di ammortamento sono state chiuse anticipatamente le due
operazioni di cartolarizzazione che Compass aveva in essere; contestualmente è stata
strutturata una nuova operazione di cartolarizzazione di crediti al consumo in bonis. La nuova
operazione è stata perfezionata nel mese di maggio mediante la cessione pro-soluto di un
portafoglio iniziale di crediti in bonis pari a circa € 3.500 mln alla Società Quarzo S.r.l. ed è
composta da un’emissione Senior da € 2.960 mln integralmente sottoscritta dalla Capogruppo e
da titoli Junior per € 540 mln sottoscritto da Compass stessa; l’operazione prevede revolving
mensili che sono iniziati a luglio 2013 e proseguiranno fino a dicembre 2015;

Jump s.r.l. (operazione originata da crediti in bonis di Linea) - Il veicolo ha emesso due serie
di titoli a fronte di altrettante cessioni di crediti in bonis di Linea:

la prima operazione (aprile 2005) è composta da titoli di classe A per € 526,8 mln, titoli di
classe B per € 40,1 mln e titoli junior per € 5,7 mln (sottoscritti da Linea) con scadenza 27
aprile 2026;
50

la seconda operazione (ottobre 2006) è composta da obbligazioni di classe A per € 368,6
mln, di classe B per € 30,6 mln e Junior per € 0,8 mln (sottoscritti da Linea) con scadenza 27
aprile 2026.
In data 29 ottobre 2012 il veicolo, secondo quanto previsto dal Regolamento generale dei
Titoli, ha esercitato la facoltà di rimborso anticipato di tutti i titoli emessi.
Il Gruppo detiene inoltre:

un portafoglio bancario di titoli derivanti da cartolarizzazioni di terzi per € 246,1mln (€
277,8mln al 30 giugno 2012) dopo vendite e rimborsi per complessivi € 58,5 mln (realizzando
utili per € 3,2 mln) ed altre variazioni positive per € 0,8 mln, di cui € 0,02 mln connesse agli
adeguamenti di fair value; le minusvalenze latenti sul portafoglio immobilizzato sono pari a €
27,7mln;

un portafoglio di negoziazione di titoli derivanti da cartolarizzazioni di terzi per € 26,8 mln (€
53,0 mln al 30 giugno 2012) dopo acquisti per € 14,1 mln, vendite e rimborsi per complessivi €
43,5mln (realizzando utili per € 2,0 mln) ed altre variazioni positive per € 1,3mln, di cui € 1,4
mln connesse agli adeguamenti di fair value.
Le valutazioni di bilancio sono state effettuate in base ai prezzi forniti dai principali info-provider
(Reuters, Bloomberg e Mark-it) privilegiando i riferimenti di mercato ai modelli di fair value
(utilizzati limitatamente ad alcune posizioni non quotate) e per gran parte valutati attraverso un
modello di pricing fornito da una delle principali agenzie di rating.
L’esposizioni in titoli rivenienti da cartolarizzazioni sono oggetto di monitoraggio nell’ambito del
calcolo del Value-at-Risk di mercato da parte del Market Risk Management e sono soggetti alla
verifica dei limiti relativi al rischio emittente.
Ai fini del calcolo dell’esposizione per gli investimenti del banking book e del trading book viene
utilizzato l’approccio del rating7 o in alternativa la valutazione interna mediante il metodo “lookthrough”, per le posizioni senza rating che riguardano esclusivamente operazioni in cui Mediobanca
ha svolto un ruolo attivo (sponsor, manager, ecc.) nel processo di cartolarizzazione.
7) L’elenco delle ECAI utilizzate è riportato alla Tavola 6.
51
Informativa quantitativa
Metodologia standardizzata: posizioni inerenti a cartolarizzazioni
1.
Operazioni del Banking Book (portafoglio AFS, HTM e LR)
Consistenze al 30/06/2013
Attività di rischio per cassa
Cartolarizzazioni di terzi (1)
FASCE DI PONDERAZIONE DEL RISCHIO
Tipo cartolarizzazione (2)
Tradizionale
Sintetica
Ponderazione 20%
—
—
Ponderazione 50%
50.666
—
151.647
—
Ponderazione 100%
Ponderazione 350%
—
Ponderazione 1250% - con rating
—
Ponderazione 1250% - privo di rating
2.403
—
Look-through - second loss in ABCP
—
Look-through - altro
41.357
246.073
Totale
—
—
(1) Non sono presenti cartolarizzazioni proprie
(2) Non sono presenti attività di rischio fuori bilancio
2
Operazioni del Trading Book
Consistenze al 30/06/2013
Attività di rischio per cassa
Cartolarizzazioni di terzi
FASCE DI PONDERAZIONE DEL RISCHIO
Tipo cartolarizzazione *
Tradizionale
Sintetica
Ponderazione 20%
16.748
—
Ponderazione 50%
7.721
—
Ponderazione 100%
2.305
—
Ponderazione 350%
—
—
Ponderazione 1250% - con rating
—
—
Ponderazione 1250% - privo di rating
—
—
Look-through - second loss in ABCP
—
—
Look-through - altro
—
—
—
26.774
—
—
Ponderazione 650%
Totale
*
Non sono presenti attività di rischio fuori bilancio
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