Global High Yield Fund

MESSAGGIO PUBBLICITARIO A SOLO SCOPO DI MARKETING.
MFS Meridian® Funds
Global High Yield Fund
31 DICEMBRE 2016
Strategia primaria mondiale incentrata su obbligazioni ad alto rendimento
Persegue un rendimento totale concentrandosi su un elevato reddito corrente, ma tenendo conto anche dell’apprezzamento del capitale, investendo in obbligazioni
di bassa qualità di tutto il mondo. La gestione si concentra in obbligazioni emesse a livello mondiale da società che i nostri analisti ritengono dotate di
fondamentali creditizi solidi e/o in miglioramento. La gestione investe in un’ampia gamma di settori ed emittenti ad alto rendimento.
Punti fondamentali:
• Un portafoglio globale ad alto rendimento amministrato per migliorare i rendimenti e gestire il rischio in cicli di mercato completi
• Processo di assunzione del rischio dall’alto verso il basso, che adegua le esposizioni di rischio globali all’andamento del ciclo di credito
• Ricerca fondamentale dal basso verso l’alto che enfatizza la selezione di società che a nostro avviso sono gestite in modo efficace per resistere al ciclo di credito
GESTIONE DEL PORTAFOGLIO
STRUTTURA DEL PORTAFOGLIO
SETTORI A REDDITO FISSO
William J. Adams
22 anni di esperienza
David P. Cole
23 anni di esperienza
Obbligazioni
Liquidità e
Liquidità
equivalenti
Altro
Azioni
Matthew W. Ryan
30 anni di esperienza
I dati relativi alle caratteristiche del
portafoglio si basano sull’esposizione
equivalente del patrimonio netto
non certificato al 31 dicembre 2016.
L’esposizione equivalente esamina il
modo in cui il valore di un portafoglio
potrebbe cambiare in conseguenza
della variazione dei prezzi di
un’attività detenuta direttamente o,
nel caso di un contratto derivativo,
indirettamente. Il valore di mercato
della partecipazione può essere
diverso. Il portafoglio è a gestione
attiva e le partecipazioni attuali
possono variare.
Le prime dieci partecipazioni, le
caratteristiche del portafoglio e le
ponderazioni non riflettono l’effetto
dell’esposizione/delle ponderazioni
derivante dalla copertura di categorie
di azioni coperte. Le partecipazioni
intere e il patrimonio netto riflettono
questa copertura.
La performance del comparto e
tutti i rendimenti indicati sono al
lordo degli oneri fiscali vigenti. La
tassazione è a carico dell’investitore.
Gli MFS Meridian Funds possono essere
registrati a scopo di vendita in altri stati
o comunque essere offerti dovunque la
registrazione non sia obbligatoria.
I fondi MFS Meridian non sono offerti
alla vendita negli Stati Uniti o in Canada
né a soggetti statunitensi.
Salvo indicazioni contrarie, i logotipi e la
denominazione dei prodotti e dei servizi
sono marchi di MFS e delle sue affiliate;
in alcuni paesi questi possono essere
depositati.
95,91%
3,74%
0,23%
0,12%
77,3%
16,0%
3,7%
2,6%
0,2%
0,1%
0,0%
0,0%
Obbligazioni societarie ad alto rendimento
Debito dei mercati emergenti
Liquidità e Liquidità equivalenti
Obbligazioni societarie di tipo Investment Grade
Altro
Azioni USA
Obbligazioni con garanzia collaterale
Titoli commerciali garantiti da ipoteca
La voce “Altro” è composta da: (i) derivati su valute e/o (ii) qualsiasi
compensazione su derivati.
PRIMI 5 PAESI
PRIME 10 PARTECIPAZIONI OBBLIGAZIONARIE
Telecom Italia SpA/Milano 144A 5,303% 30 MAG 24
CNH Industrial Finance Europe SA RegS 2,875% 17 MAG 23
Grupo Cementos de Chihuahua SAB de CV RegS 8,125%
08 FEB 20
MTS International Funding Ltd RegS 5,000 30 MAG 23
Royal Bank of Scotland Group PLC RegS FRB 25 MAR 24
Banco de Bogota SA RegS 6,25% 12 MAG 26
UBS Group AG RegS FRB 29 DIC 49
Altice Financing SA 144A 6,625% 15 FEB 23
Altice Financing SA 144A 7,5% 15 MAG 26
Altice Luxembourg SA 144A 7,75% 15 MAG 22
Stati Uniti d’America 61,2%
Regno Unito
3,9%
Canada
3,4%
Brasile
3,1%
Germania
3,0%
PRIME PONDERAZIONI
VALUTARIE
99,9%
0,1%
0,0%
-0,0%
Dollaro USA
Euro
Dollaro canadese
Sterlina inglese*
IL PORTAFOGLIO IN SINTESI
Patrimonio netto (USD)
Numero di partecipazioni
Scadenza media eff.
Durata media eff.
729,1 milioni
452
7,6
3,9
5,4% del patrimonio netto totale
*Le posizioni corte, a differenza di quelle lunghe, perdono valore
qualora l’attività sottostante aumenti di valore.
CRESCITA DI UN INVESTIMENTO DI $100.000 IN 10 ANNI E 1 ANNO AL NAV AL 31-DIC-2016
Azioni di categoria A2 USD4
BofA Merrill Lynch Global High Yield - Constrained Index (coperto USD)b
$200.000
Valore $156.195
finale E
$150.000
Valore $112.866
finale E
0,54% -26,55% 38,81% 13,06% 2,75% 14,63% 4,86% 1,92% -5,14% 12,87%
E 12/06 12/07
12/08
12/09
12/10
12/11
12/12
12/13
12/14
$100.000
$50.000
2,52% 4,04% 4,58% 1,19%
E $0
12/15 12/16 12/15
3/16
6/16
9/16
12/16
I rendimenti del fondo della classe di azioni rappresentativa illustrata presuppongono il reinvestimento di dividendi e distribuzioni di
plusvalenze, escluse le spese di vendita. Con l’inclusione delle spese di vendita i risultati sarebbero stati inferiori. Questo esempio è citato
solo a fini illustrativi e non intende rappresentare la performance futura di qualsiasi prodotto MFS. I rendimenti passati non sono
indicativi di quelli futuri. Non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti per il futuro.
RENDIMENTI TOTALI RILEVATI IN UN ANNO DI CALENDARIO, ESCLUSE LE SPESE DI VENDITA A2 USD ^,4
MFS Investment Management Company
(Lux) S.à.r.lw
PUÒ PERDERE VALORE
NON GARANTITO
MER-IGF-FS-IT-IT_01-17
13102.71
'07
0,54%
'08
-26,55%
2,09%
-26,63%
'09
'10
'11
'12
'13
'14
38,81% 13,06%
2,75%
14,63%
4,86%
1,92%
RENDIMENTI TOTALI PER ANNO SOLARE, Benchmark (USD)
60,91% 15,26%
3,16%
18,89%
7,10%
2,53%
'15
-5,14%
'16
12,87%
-2,03%
16,21%
Vedere sul retro le informazioni complete sulla performance e altre notizie importanti.
PRIMA DELL’ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO. I RENDIMENTI PASSATI NON SONO INDICATIVI DI QUELLI FUTURI. NON VI E' GARANZIA
DI OTTENERE UGUALI RENDIMENTI PER IL FUTURO.
MFS Meridian® Funds - Global High Yield Fund
31 DICEMBRE 2016
RENDIMENTI SU BASE ANNUA AL NAV (%) ^ Inizio dello storico
della performance Rendimenti
Categoria della categoria Cumulati%^^ 1 anno 3 anni 5 anni 10 anni
A1EUR
22 AGO 2011
17,47
17,47
12,74
10,11
—
DATI RELATIVI ALLE CATEGORIE DI AZIONI
Indice di
distribuzione (%)
Sedol
WKN
—
B4N9N79
A1JHCP
LU0648599867 L6367C468
MFHYA1E LX
MFSGLGA LX
ISIN
CUSIP
Bloomberg
A1USD4
01 LUG 1997
12,75
12,75
2,95
5,56
4,56
—
4546339
974138
LU0035377810 L63654120
A2EUR
22 AGO 2011
17,49
17,49
12,65
10,08
—
4,77
B4TBDF7
A1JCZS
LU0648599941 L6367C476
MFHYA2E LX
A2USD4
01 LUG 1997
12,87
12,87
2,95
5,57
4,56
4,91
4546306
974139
LU0035378891 L63654211
MFSGLGB LX
A3USD1,3,4 22 SET 2015
12,69
12,69
2,93
5,56
4,55
6,61
BYM0GG3
A14Y2T
LU1280188597 L6366W655
MFSGHA3 LX
AH2EUR2
22 SET 2015
12,55
12,55
—
—
—
4,89
BYM0GM9
A14Y2Z
LU1280189132 L6366W713
MFSGAH2 LX
AH3EUR 2,3 22 SET 2015
12,32
12,32
—
—
—
5,07
BYM0GH4
A14Y2U
LU1280188670 L6366W663
MFSGAH3 LX
I1USD4
26 SET 2005
13,44
13,44
3,61
6,24
5,32
—
B08N6Q8
A0ETML
LU0219455101 L6365J606
MUHYIU1 LX
N1USD1,4
19 FEB 2013
12,13
12,13
2,43
4,89
3,71
—
B844LC2
A1KA14
LU0870262309 L6365X373
MFHYN1U LX
N2USD1,4
19 FEB 2013
12,09
12,09
2,41
4,92
3,72
4,42
B8SFQW6
A1KA15
LU0870262648 L6365X381
MFHYN2U LX
N3USD1,3,4 22 SET 2015
12,19
12,19
2,41
4,92
3,72
6,61
BYM0GJ6
A14Y2W
LU1280188837 L6366W689
MFSGYN3 LX
Benchmark: BofA Merrill Lynch Global High Yield - Constrained Index (coperto USD)
EUR
19,68
19,68
15,10
12,84
10,29
USD
16,21
16,21
5,29
8,25
7,86
Sono disponibili altre categorie di azioni la cui performance e le cui spese
potrebbero essere diverse.
La fonte di tutti i dati del fondo è MFS. Fonte: performance del benchmark: SPAR, FactSet
Research Systems Inc.
Data di lancio del fondo: 1° luglio 1997.
^ I risultati rappresentano la variazione percentuale del valore patrimoniale netto (NAV).
^^ I periodi inferiori ad un anno sono effettivi e non annualizzati.
1 I fondi MFS Meridian offrono varie categorie di azioni, ognuna con spese diverse. La
performance rispecchia la performance di una categoria di azioni pertinente più vecchia, con
la stessa valuta di denominazione, fino all’inizio effettivo dello storico della performance della
categoria in oggetto. Se avesse rispecchiato le spese e le commissioni effettive della classe
di azioni, la performance rilevata nei periodi antecedenti all’inizio di tale data sarebbe stata
superiore o inferiore.
2 Le categorie di azioni coperte mirano a ridurre le fluttuazioni dei tassi di cambio e dei rendimenti
tra la categoria applicabile di azioni coperta nella valuta non di base e la categoria del fondo non
coperta nella valuta di base. I guadagni o le perdite connessi con il processo di copertura saranno
imputati per competenza esclusivamente alle relative categorie di azioni coperte.
3 A differenza di altre categorie di azioni, la Categoria di Azioni a Distribuzione Lorda corrisponde
il reddito prima della deduzione delle spese ad essa attribuibili. Ciò determina un incremento del
reddito corrisposto e, pertanto, il tasso di distribuzione sarà superiore a quello della Categoria di
Azioni a Distribuzione. Tuttavia, le spese saranno dedotte dalle plusvalenze e/o dal capitale del
fondo e, di conseguenza, il capitale potrebbe essere inferiore a quello originariamente investito.
Si raccomanda agli investitori di rivolgersi ad un consulente fiscale o finanziario per valutare
l’idoneità di un investimento in questa categoria di azioni.
4 La strategia d’investimento del Fondo è stata modificata il 22 agosto 2011; la performance
indicata prima di tale data riflette la precedente strategia d’investimento del Fondo.
I rendimenti sarebbero stati inferiori se le spese di vendita, fino ad un massimo
del 6% del valore patrimoniale netto (NAV), o le commissioni, le spese o gli oneri
eventualmente addebitati dall’intermediario finanziario, fossero stati inclusi.
Le azioni di categoria I sono disponibili solo per certi investitori istituzionali abilitati.
BofA Merrill Lynch Global High Yield Constrained Index (coperto USD) replica l’andamento del debito
societario, classificato al di sotto dell’investment grade, di emittenti con sede in paesi aventi un rating
investment grade del debito a lungo termine denominato in valuta estera (in base ad una media di
Moody’s e S&P). L’indice è ponderato da emissioni in circolazione ma è contenuto in modo che la
percentuale di un singolo emittente non costituisca più del 2% dell’indice.
Non è possibile investire direttamente in un indice.
QUALITÀ CREDITIZIA (% DEL PATRIMONIO NETTO TOTALE)
ALTRI
GOV AGENZIE CCC E
NON
USA FEDERALI AAA AA
A
BBB BB
B INFERIORE CLASSIFICATI
—
—
—
—
—
3,2
43,5
38,6
10,3
0,4
Qualità creditizia media: B+
La Qualità creditizia media (Average Credit Quality o ACQR) è una media ponderata di
mercato, che utilizza una scala lineare, di titoli inclusi nelle categorie di rating. Per tutti gli
altri titoli diversi da quelli specificamente menzionati di seguito, i rating vengono attribuiti
ai titoli sottostanti adottando le valutazioni stabilite dalle agenzie Moody’s, Fitch e Standard
& Poor’s e applicando la seguente gerarchia: se tutte e tre le agenzie forniscono un rating,
viene attribuito il rating medio (dopo aver eliminato il più alto e il più basso); se due delle tre
agenzie valutano un titolo, viene attribuito il rating più basso dei due. I rating figurano nella
scala S&P e Fitch (per es. AAA). Tutti i rating sono soggetti a variazione. La categoria ‘Governo
USA’ comprende titoli emessi dal Dipartimento del Tesoro statunitense. La categoria ‘Agenzie
federali’ comprende titoli a reddito fisso di Agenzie USA con e senza rating, MBS (titoli
garantiti da ipoteca) di Agenzie USA e CMO (obbligazioni ipotecarie) di MBS garantiti da
Agenzie USA. La categoria ‘Altri non classificati’ comprende titoli a reddito fisso, che non sono
stati valutati da nessuna agenzia di rating. Lo stesso portafoglio non è stato valutato.
CRITERI DI VALUTAZIONE DEL RISCHIO RISPETTO AL BENCHMARK (A2USD)
NEI 3 ANNI PRECEDENTI
Deviazione standard
5,67 risp. a 5,76
La deviazione standard è un indicatore della volatilità del rendimento totale del portafoglio,
basato su un minimo di 36 rendimenti mensili. La volatilità del portafoglio è maggiore quando
la deviazione standard è più elevata.
I risultati della performance riflettono gli oneri correnti e le sovvenzioni ed esoneri delle spese
applicabili durante i periodi indicati. Tutti i risultati si riferiscono a performance passate e
presuppongono il reinvestimento dei dividendi e delle plusvalenze.
I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Non vi è garanzia
di ottenere uguali rendimenti per il futuro. Tutti gli investimenti finanziari
implicano un elemento di rischio. Il valore degli investimenti può aumentare e
diminuire, pertanto si potrebbe riottenere un importo minore di quello investito
originariamente.
La performance indicata è in parte attribuibile a inconsuete condizioni del
mercato, che potrebbero non ripetersi in futuro.
Gli investitori devono tenere conto dei rischi, compresi rendimenti più bassi, relativi a variazioni
del cambio tra la loro valuta di investimento e, se diversa, la valuta di base del fondo.
Per maggiori dettagli si vedano i prospetti di offerta del fondo, comprese
informazioni sui rischi e sulle spese del fondo.
La documentazione d’offerta (prospetto di vendita e documenti contenenti informazioni chiave
per gli investitori (KIID)), il regolamento del fondo e le relazioni annuali e semestrali sono messi
a disposizione degli investitori gratuitamente, in formato cartaceo ed elettronico sul sito internet
meridian.mfs.com, presso il soggetto incaricato dei pagamenti in ciascun Paese e presso gli
intermediari collocatori. I KIID sono disponibili nelle seguenti lingue: danese, francese, inglese,
italiano, norvegese, olandese, portoghese, spagnolo, svedese e tedesco. Il prospetto di vendita e
altri documenti sono disponibili in lingua inglese. Si raccomanda agli investitori di leggere l'ultima
relazione annuale prima di procedere all'investimento. Per ulteriori informazioni telefonate al
n. +1 416.506.8418 a Toronto o al n. +352.464.010.600 a Lussemburgo o al vostro agente
incaricato dei pagamenti/trasferimenti o rappresentante locale. Italia: AllFunds Bank S.A., via
Santa Margherita 7, 20121 Milano. Tel: +39.02.3211.7001; Societe Generale Securities Services,
S.p.A., Via Benigno Crespi, 19/A-MAC 2, 20159, Milano, Italia. Tel: +39.02.9178.4588.
MFS Meridian Funds è una società d’investimento a capitale variabile, istituita conformemente
al diritto lussemburghese. MFS Investment Management Company (Lux) S.à.r.l. è la società di
gestione dei Fondi con sede legale in 35, Boulevard du Prince Henri, L-1724, Lussemburgo,
Granducato del Lussemburgo (numero della società B.76.467). La Società di gestione e i
fondi sono stati debitamente autorizzati dalla CSSF (Commission de Surveillance du Secteur
Financier) in Lussemburgo.
IMPORTANTI CONSIDERAZIONI SUI RISCHI
Il fondo potrebbe non realizzare il proprio obiettivo e/o si potrebbe perdere denaro
sull’investimento nel fondo. Gli investimenti in strumenti di debito possono perdere valore
per effetto dei cali della qualità creditizia dell’emittente, del debitore, della controparte
o altra entità responsabile del pagamento, della garanzia collaterale sottostante o dei
mutamenti nelle condizioni economiche, politiche, specifiche all’emittente o altre. Alcuni tipi
di strumenti di debito possono essere più sensibili ai suddetti fattori e, quindi, più volatili.
Inoltre gli strumenti di debito comportano un rischio di tasso d’interesse (quando i tassi
d’interesse salgono, generalmente i prezzi diminuiscono), di conseguenza in periodi di
rialzo dei tassi il prezzo delle azioni del Fondo può diminuire. I Fondi composti da strumenti
di debito con durate più lunghe sono generalmente più sensibili a un rialzo dei tassi
d’interesse rispetto a quelli con durate più brevi. A volte, e in particolare durante periodi di
turbolenza del mercato, può verificarsi un’assenza di attività di compravendita in tutti o in
gran parte dei segmenti del mercato. Di conseguenza può risultare difficile valutare questi
investimenti ed impossibile vendere un particolare investimento o tipo d’investimento in un
dato momento o ad un prezzo accettabile. Il prezzo di uno strumento negoziato a un tasso
d’interesse negativo risponde alle variazioni dei tassi d’interesse come gli altri strumenti
di debito; uno strumento acquistato a un tasso d’interesse negativo è tuttavia destinato
a generare un rendimento negativo, se detenuto sino alla scadenza. I mercati emergenti
possono essere caratterizzati da una struttura ed uno spessore del mercato, una vigilanza
normativa, di custodia ed operativa minori, ed un’instabilità politica, sociale ed economica
maggiore dei mercati sviluppati. Gli investimenti in prodotti derivati possono essere
effettuati per assumere posizioni lunghe e corte, possono essere molto volatili, comportano
un livello d’indebitamento (che può ampliare le perdite) e rischi oltre a quelli insiti negli
indicatori sottostanti su cui si basano i prodotti derivati, quali il rischio della controparte e
della liquidità. Gli investimenti in strumenti di debito di qualità inferiore a investment grade
possono essere più volatili ed avere un maggior rischio d’insolvenza, o essere già in stato
d’insolvenza, rispetto a strumenti di debito di qualità superiore. Gli investimenti collegati
alle materie prime possono essere più volatili rispetto agli investimenti in titoli azionari o
strumenti di debito e possono essere influenzati dai cambiamenti nell’andamento generale
dei mercati, dalla volatilità degli indici delle materie prime, dalle oscillazioni dei tassi
d’interesse, da fattori che riguardano un singolo settore o una materia prima e dagli squilibri
di domanda/offerta nel mercato delle commodity. Anche gli eventi che influenzano il settore
dei servizi finanziari possono esercitare un forte impatto negativo sul fondo.
Si veda il prospetto informativo per altre informazioni sulle considerazioni in merito a questi e
ad altri rischi.
PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO CATEGORIA A2USD
< Rischio più basso
(Rendimenti tipicamente più bassi)
1
2
3
Rischio più alto >
(Rendimenti tipicamente più alti)
4
5
6
7
Il rating si basa sulla volatilità dei rendimenti registrata in passato e può variare in futuro o
per altre categorie del fondo.