La creazione del leader mondiale nella gestione delle

Leader mondiale nelle infrastrutture
La creazione del leader mondiale
nella gestione delle infrastrutture
24 aprile 2006
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24 aprile 2006
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Leader mondiale nelle infrastrutture
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Aspetti principali dell’operazione
Un’operazione in grado di creare valore per tutti gli stakeholders
1.
Creazione del leader mondiale nella gestione delle infrastrutture
2.
Un portafoglio di infrastrutture best-in-class nel settore
•
•
•
3.
Una piattaforma per cogliere opportunità di crescita
•
•
4.
Vasta esperienza in diversi sistemi regolamentari e tariffari in Europa,
USA e Sud America
Leadership tecnologica
Track record di espansione internazionale
Solidità finanziaria
Molte opportunità di sviluppo nel settore delle infrastrutture
Logica finanziaria
•
•
•
•
Diversificazione geografica e bilanciamento scadenza concessioni
Il cash flow generato è e sarà investito nel core business
Ottimizzazione della struttura del capitale
Miglior accesso ai mercati dei capitali e maggiore visibilità del titolo
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Termini principali dell’operazione
Termini finanziari
Concambio
1 nuova azione ordinaria abertis per 1 azione autostrade1
Dividendo
straordinario
€3.75 per azione agli azionisti autostrade (€2.1mld), messo
in pagamento immediatamente prima della data di efficacia
della fusione
Quotazione
Italia, Spagna
Politica
dividendi
Crescita annuale del 5%
Effetti contabili
1 gennaio 2006
Completamento
atteso
Seconda metà del 2006
1
Il concambio sarà aggiustato in base all’attesa emissione gratuita di azioni abertis contestuale al dividendo ordinario.
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Termini principali dell’operazione
Compagine azionaria stabile di grande qualità
• abertis avrà una capitalizzazione di mercato attesa di €25 mld1 con flottante
pari al 45%.
Former Shareholders
Former Shareholders
Grupo "la Caixa"
11,7%
ACS
12,5%
49,7%
50,3%
Schema 28 *
24,9%
Spanish Saving
Banks
5,6%
Treasury stock
0,7%
Free float
44,6%
Shareholder
Shareholders
1 Calcolato come somma della capitalizzazione di mercato di entrambe le società al 21 aprile 2006
* abertis possiede al momento il 13.3% di Schema28. Ciò implica una partecipazione temporanea del 3.3% nella
combined entity
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Il nuovo gruppo
Business Units (2005)
Nuova Holding
autostrade
per l’Italia
Fatturato: €2,957m
EBITDA: €1,853m
Estensione Rete: Km 3,408
autostrade abertis1
Fatturato: €2,361m
EBITDA: €1701m
Estensione Rete: Km 3,332
parcheggi
Fatturato: €111m
EBITDA: €42m
aeroporti
Fatturato: €282m
EBITDA: €98m
Suddivisione per BU
Fatturato: €6,015m
EBITDA: €3,799m
infrastrutture per
telecomunicazioni
Fatturato: €6.0mld
Aeroporti
5%
Parcheggi
2%
Telecom
5%
Fatturato: €282m
EBITDA:€99m
Autostrade
88%
Servizi logistici/
altro
Fatturato: €23m
EBITDA: €6m
EBITDA: €3.8mld
Telecom
3%
Aeroporti
3%
Parcheggi
1%
Business autostradale integrato:
• Totale Fatturato: €5,318m
• Totale EBITDA: €3,554m
Autostrade
93%
• Totale rete autostradale: km 6,740
97%
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Proforma abertis e Sanef 2005
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Il nuovo gruppo
Strategia di espansione
PIANI DI INVESTIMENTO
PROGRAMMATI A PARTIRE DAL 2006
Un forte impegno per l’Italia
>€10 mld
Investimenti
2002-2006
Un forte impegno per la Spagna,
Francia e altri paesi
€3.7 mld
>€4 mld
Un forte impegno per la crescita
Cash flow e
disponibilità di
leva finanziaria
Investimenti
1997-2005
Un impegno forte per gli
investimeti e la crescita
€4.8 mld
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Il nuovo gruppo
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2005 Key Figures
€M - IFRS
Motorway network under
concession (kms)
3,305
3,408
6,713
Average concession maturity
2026
2037
2031
Traffic (million Km travelled)
30,796
52,629
83,425
ADT (average daily traffic)
25,529
42,385
34,086
Average number of employees
11,068
9,106
20,174
16
2
16
Revenues - Concessions
3,058
2,957
6,015
Ebitda - Concessions
1,946
1,853
3,799
Capitalisation (21/4/2006)
12,125
13,138
25,263
Net debt
12,127
8,794
21,966
Minorities
921
279
1,200
Enterprise Value
25,173
22,211
48,429
Net Debt / Ebitda
6.2x
4.7x
5.8x
A
A
Expected "A" Stable
Number of countries present
Expected Rating
1
2005 Proforma (abertis considers Sanef)
2
Takes into account the extraordinary dividend of autostrade (€3.75/share, representing €2.1 bn), the possible sale of abertis' treasury
2
stock (1,3%), and the possible sale of the indirect abertis' stake in Autostrade (6.7%) (no tax impacts considered).
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Logica dell’integrazione
Leader mondiale nelle infrastrutture
• La rete autostradale gestita sarà notevolmente più estesa di quella del
secondo operatore.
• abertis diventerà il leader mondiale per fatturato ed Ebitda derivanti da
gestione di concessioni.
Rete autostradale in
concessione, 2005 (kms)1
Fatturato da infrastrutture in
concessione (€M)1
8,000
7,000
4,000
7,000
6,713
6,000
Ebitda da infrastrutture in
concessione (€M)1
6,015
3,799
3,500
6,000
3,000
5,000
2,781
4,529
5,000
2,500
4,486
4,000
4,000
2,000
3,408
3,058
3,305
1,946
1,853
2,957
3,000
3,000
1,500
2,260
2,212
2,050
2,000
2,000
1,571
1,000
974
1,198
1,000
1,000
0
696
577
464
500
418
287
363
0
0
1
2005 ProForma per abertis and Vinci (incluso ASF). Fatturato ed Ebitda non includono altre attività. Kilometri di rete
autostradale di società non consolidate non inclusi, con l’eccezione di Cintra.
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Logica dell’integrazione
Leader mondiale nelle infrastrutture per estensione di rete autostradale
• Il primo vero network autostradale europeo, piattaforma per ulteriore crescita
internazionale
US
autostrade
international US
*
Costanera Norte
abertis
* Partecipazione del 10% in Brisa contabilizzata al patrimonio netto
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Logica dell’integrazione
Leader mondiale nelle infrastrutture per capitalizzazione di mercato
• La più grande società di infrastrutture per capitalizzazione di mercato (€25 mld).
• Titolo di riferimento degli indici azionari spagnoli e italiani.
• Titolo blue chip per gli investitori internazionali.
• Candidato per l’inserimento nell’indice Eurostoxx 50 beneficiando di un’ampia base
di investitori “index-trackers”.
• Aumento della liquidità e della visibilità del titolo presso gli investitori.
IBEX 35 – MARKET CAP
1
MIB 30 – MARKET CAP
1
EUROSTOXX 50 – MARKET CAP
1. Bsch
1.Eni
2. Telefonica
2.Unicredito Italiano
3. Bbva
3.Telecom Italia
3. Eni
4. Telf.Moviles
4.Enel
4. Nokia
5. Repsol Ypf
7. Abertis *
9. Arcelor
10. Inditex
11. B.Popular
...
5.Generali
6. Endesa
8. Iberdrola
1. Total
2. Sanofi
7th
40. Muenchener
6.Bca Intesa
41. Bayer
7.San Paolo Imi
8th
8. Abertis *
9.Tenaris
42. Abertis *
43. Renault
10.Capitalia
45. Iberdrola
14. Altadis
11.Ras Holding
12.B. Monte Paschi
S.
13.STMicroelectronics
15. Union Fenosa
14.Mediobanca
49. Lafarge
...
15.Fiat
50.Ahold
12. Acs Const.
13. Gas Natural
42nd
44. Aegon
46. Saint Gobain
47. Air liquid
48. Alcatel
1 Capitalizzazione di mercato al 21 April 2006. Source: Bloomberg
*Capitalizzazione di mercato della nuova entità
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Logica dell’integrazione
Nascita del gestore di infrastrutture con la più solida struttura
patrimoniale finanziaria
• La nuova società presenterà una struttura finanziaria equilibrata.
• Maggiore capacità rispetto ai concorrenti di cogliere nuove opportunità di
investimento su scala globale.
DEBITO NETTO/EBITDA1
16.0x
15.2x
14.0x
11.9x
12.0x
10.0x
8.0x
6.2x
6.0x
5.8x
6.6x
4.9x
4.7x
4.0x
2.0x
0.0x
Riduzione del costo del capitale e mantenimento del rating a lungo
termine (A stable, S&P)
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Ebitda delle concessioni di Eiffage non disponibile (si considera solo l’ Ebitda di APPR)
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Logica dell’integrazione
Diversificazione geografica di fatturato ed Ebitda
• L’operazione contribuirà alla diversificazione di fatturato ed Ebitda per paese.
• La nuova società beneficerà della presenza in diversi regimi regolamentari.
• Presente nei principali mercati europei (Francia, Itaia e Spagna).
% Revenues Contribution
% EBITDA Contribution
1
27%
1
29%
49%
48%
4%
3%
19%
1%
1%
1
19%
Proforma abertis, Sanef and autostrade 2005
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Logica dell’integrazione
Forte complementarietà operativa
¾ Impegno alla qualità del servizio
Qualità rete
Focalizzazione sulla qualità della rete autostradale
Sicurezza
Obiettivo di riduzione in tutti gli indici di incidenti
automobilistici
Tecnologia
Ulteriore sviluppo dei sistemi di pagamento elettronico
Servizio al
traffico
Aumento dell’offerta di servizi di info mobilità
Ambiente
Focalizzazione su riduzione di consumo energetico e
riduzione rumore
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Leader mondiale nelle infrastrutture
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Appendici
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Leader mondiale nelle infrastrutture
Tempistica indicativa
Aprile 2006
Maggio 2006
I Cda di abertis e autostrade approvano e siglano il Term Sheet
I Cda di abertis e autostrade approvano il progetto di fusione
Il Cda di autostrade convoca l’Assemblea straordinaria per approvazione
progetto di fusione
Nomina di esperti da parte delle autorità competenti
Rilascio del paere da parte degli esperti
I Cda di abertis e autostrade esaminano il parere degli esperti
Il Cda di abertis convoca l’Assemblea straordinaria per approvazione progetto
di fusione
Fine Giugno 2006
Luglio 2006
Novembre 2006
Le assemblee degli azionisti approvano il progetto di fusione
Notifica all’antitrust e altre autorità competenti
Pagamento dividendo straordinario di €3.75 per azione agli azionisti di
autostrade
Esecuzione dell’atto di fusione
Quotazione delle nuove azioni
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