DIVIDEND PREMIUM

DIVIDEND PREMIUM
Rendimento e crescita
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IL POSIZIONAMENTO NELL’OFFERTA AZ FUND
2
LA CARTA DI IDENTITA’
IL PASSAPORTO
FONDO: aperto, UCITS 3
PROFILO: azionario GLOBALE
ORIZZONTE: lungo periodo
STILE: gestione ATTIVA
STRUMENTI: azioni, obbligazioni, reits, derivati
STACCO DIVIDENDO: GIUGNO-DICEMBRE
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LA PAROLA DEL GESTORE
“ La percentuale massima dell’investimento
in azioni, reits e convertibili, consentita dal
prospetto, è pari al 70%. La restante parte
viene destinata all’investimento in
obbligazioni corporate e governative e
strumenti del mercato monetario.
Dividend Premium rimborsa ai sottoscrittori
che lo richiedono una parte dei proventi del
comparto sulla base di una percentuale
proposta dal team di gestione”
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IL MERCATO DI RIFERIMENTO
Esempio UK dal 1981…decomposizione ritorno in vari cicli di mercato
I dvd rappresentano almeno il 50% del rendimento azionario annualizzato in UK dal 1981
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IL MERCATO DI RIFERIMENTO
In Europa ci sono molte società che retrocedono un rendimento da dividendo
maggiore rispetto agli interessi (cedole) pagati sui prestiti obbligazionari
(emissioni corporate)
(interesse sul debito)
(rendimento da dividendo)
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IL MERCATO DI RIFERIMENTO
L’obiettivo non è “solo” quello di distribuire il dividendo, ma costruire un
portafoglio di società interessanti in tutti i settori
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PER CHI E’ ADATTO
Per chi vuole iniziare a costruire un’esposizione azionaria e mira nel
corretto orizzonte temporale a:
- partecipare all’eventuale crescita dei mercati
- beneficiare delle politiche di distribuzione degli utili aziendali (dividendi)
Pertanto la caratteristica prevalentemente azionaria del fondo
lo rende adatto ad un orizzonte temporale di lungo periodo
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I VANTAGGI
Una risposta efficiente a chi vuole percepire
periodicamente il rendimento dell’investimento
La possibilità di integrare a scadenze fisse il proprio
reddito o generare un reddito sistematico
Un portafoglio di azioni solide con una storia di
elevati dividendi ad alta cedola
Il fondo non scade e continuerà a retrocedere i
proventi semestralmente (il flusso di cedole e dividendi
viene erogato a giugno e dicembre)
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IL SERVIZIO DISTRIBUZIONE PROVENTI
Che cosa è?
E’ un meccanismo di disinvestimento delle quote che
risponde all’esigenza di mettere a disposizione del
cliente un flusso periodico
1) Opzione delega al gestore circa il quantum (un
mese prima dello stacco, quindi a maggio o a
novembre, con comunicazione in merito) Semestri di
riferimento: 1° dicembre – 31 maggio e 1° giugno – 30 novembre
Le tre opzioni
2) Opzione % fissa sul controvalore in gestione
3) Rimborso programmato in misura fissa
(sempre possibile)
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LA COSTRUZIONE DEL PORTAFOGLIO
Il portafoglio sarà costruito in base alle seguenti linee guida di asset
allocation
Un esempio di criteri di selezione
AZIONI ALTO DIVIDENDO
Generazione di cassa storica e attesa
REITS
0-70%
Pay-out-Ratio compreso tra 10% e
50% degli utili storici e attesi
CONVERTIBILI
Dividend Yield >3% e stimato in
crescita per i successivi 2 anni
GOVERNATIVI
Net Debt/Equity < 0.5
CORPORATE (i.g. & HIGH
YIELD)
LIQUIDITA’
Il PORTAFOGLIO CORE:
TITOLI CHEAP, con crescita UTILI
INTERESSANTE E POCO INDEBITAMENTO
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UNA ANALISI QUANTITATIVA
Il grafico riportato nella slide successiva raffigura l’andamento della correlazione a 5 anni di
una strategia:
55% DJSGlblDv100EurT$ (SDGV Index) indice di selezione titoli alto dividendo
globale in USD
45% IBOXX € OA TR (QW7A Index) Indice Corporate/Governativo globale, è un
indice Total Return, in EUR
verso MSCI AC World local (MSELACWF) e Indice Obbligazionario EMU (JPM):
Obiettivoèèanalizzare
analizzareililcomportamento
comportamentonel
nelpassato
passatodidiuna
unastrategia
strategiasimile
simileaa
Obiettivo
quelladel
delfondo.
fondo.Occorre
Occorretenere
tenerepresente
presenteche
chelelesimulazioni
simulazionisono
sonostatiche
staticheee
quella
chepertanto
pertantonon
nontengono
tengonoconto
contodell’attività
dell’attivitàdidigestione
gestione(delega
(delegaalalgestore)
gestore)
che
ANALISIGRAFICA
GRAFICA––risultati
risultati
ANALISI
Lastrategia
strategia––statica
statica––ha
hamostrato
mostratostoricamente
storicamenteuna
unamedia
mediacorrelazione
correlazionecon
conl’azionario
l’azionarioeuropeo
europeo
La
minorecon
conl’obbligazionario
l’obbligazionariogovernativo.
governativo.
eeminore
Lacorrelazione
correlazioneèèaumentata
aumentataininconcomitanza
concomitanzacon
conlalacrisi
crisifinanziaria
finanziariaanche
ancheininconsiderazione
considerazionedel
del
La
fatto
che
buona
parte
dei
titoli
ad
alto
dividendo
inseriti
nell’indice
Select
Dividend
erano
del
fatto che buona parte dei titoli ad alto dividendo inseriti nell’indice Select Dividend erano del
settorefinanziario.
finanziario.
settore
Vapertanto
pertantoconsiderato
consideratoche
chel’attività
l’attivitàdidistock
stockpicking
pickingininquesto
questocaso
casoavrebbe
avrebbepotuto
potutodiminuire
diminuirelala
Va
correlazionepositiva
positivacon
conl’azionario
l’azionarioiningenerale
generalerispetto
rispettoaaquella
quelladell’indice
dell’indiceSelect
SelectDividend
Dividendinin
correlazione
considerazione
del
fatto
che
si
sarebbe
potuto
sottopesare
il
settore.
considerazione del fatto che si sarebbe potuto sottopesare il settore.
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UNA ANALISI QUANTITATIVA – correlazione 5y
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
-0.20
-0.40
M SE LACWF
I ndex _Perf_Corr5Y
_V S_AZ Dividend Prem iu m 4 P erf
MSELACWF
Index_Perf_Corr5Y_VS_Strategia
JPMGE ML C I ndex _Perf_Corr5Y _V S_AZ Dividend Prem ium 4 P erf
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Volatilità rolling 30gg
E’ un modo di analizzare il rischio, osservando la volatilità a 30 giorni rollandola dal 1999 al
marzo 2010.
Per avere una dimensione è confrontata con quella dell’indice obbligazionario Area Euro e
mercato azionario europeo. (Simulazione strategia linea arancione)
8 0%
Dati al 31/3/2010
6 0%
CRISIFINANZIARIA
FINANZIARIA
CRISI
4 0%
BEARMARKET
MARKET2001-2002
2001-2002
BEAR
2 0%
0%
Vo la R o llin g 3 0 d d _ P e rf_ P TF R ib il a n ci a to
V o l a R o l li n g 2 0d d _ J P M org a n G l G o v Bo n d E uro
V o l a R o l lin g 2 0d d _ M S C I TR Ne t E uro p e L o ca l
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Simulazione Draw Down
Si tratta di una indicazione di rischio ed è fatta su serie ricostruite. Identifica le massime perdite storiche rispetto ai massimi
raggiunti. L’analisi è fatta per il portafoglio, per l’indice obbligazionario Area Euro e azionario europeo con l’obiettivo di avere
un termine di confronto (dimensione di rischio). (Simulazione strategia linea arancione)
0%
-1 0%
Dati al 31/3/2010
-2 0%
-3 0%
-4 0%
BEARMARKET
MARKET2001-2002
2001-2002
BEAR
-5 0%
CRISIFINANZIARIA
FINANZIARIA
CRISI
Ladimensione
dimensionedel
deldrawdown
drawdownva
va
La
considerata
anche
in
virtù
del
considerata anche in virtù del
fatto che
che l’indice
l’indice Select
Select
fatto
Dividend
era
composto
da
molti
Dividend era composto da molti
titoli
del
settore
finanziario.
La
titoli del settore finanziario. La
simulazione
non
tiene
conto
simulazione non tiene conto
dell’attivitàdidigestione
gestione
dell’attività
-6 0%
M ax DD _PT F R ibilanc ia to
Ma x D D_J P M orga n Gl G ov B ond Eu ro
Ma x DD _M SC I TR N et Euro pe L ocal
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Simulazione “gestita” – con ipotesi di stock picking
I dati riportati fanno riferimento a una simulazione di costruzione del portafoglio che si
differenzia rispetto all’indice utilizzato precedentemente nelle analisi delle caratteristiche.
ASSET CLASS
Equity
2008
55%
-10.7%
-13.2%
2.5%
14.9%
11.9%
3.0%
2.2%
-0.3%
2.5%
Equity
-2.3%
-2.4%
0.1%
1.7%
1.4%
0.3%
0.5%
0.2%
0.3%
REITs
Capital Gain
Dividend Yield
REITs
TOTAL RETURN
2009
INVESTITO
5%
Capital Gain
Dividend Yield
YTD
ASSET CLASS
TOTAL RETURN
2009
INVESTITO
2008
60%
-11.7%
-14.4%
2.7%
16.3%
13.0%
3.3%
2.4%
-0.3%
2.7%
10%
-4.5%
-4.8%
0.3%
3.4%
2.8%
0.6%
1.0%
0.4%
0.6%
Capital Gain
Dividend Yield
Capital Gain
Dividend Yield
YTD
Corporate Debt
Capital Gain
Debt Yield
15%
-0.7%
-1.5%
0.8%
2.4%
1.5%
0.9%
0.4%
-0.4%
0.8%
Corporate Debt
Capital Gain
Debt Yield
20%
-0.9%
-2.0%
1.0%
3.3%
2.0%
1.2%
0.6%
-0.5%
1.1%
TOTALE
Capital Gain
TOTAL Yield
75%
-13.7%
-17.0%
3.4%
19.1%
14.8%
4.3%
3.2%
-0.4%
3.6%
TOTALE
Capital Gain
TOTAL Yield
90%
-17.1%
-21.1%
4.0%
22.9%
17.7%
5.2%
4.0%
-0.4%
4.4%
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Scheda tecnica
Denominazione
AZ Fund - Dividend Premium
Struttura
AZ FUND 1 - Fondo comune di
investimento a comparti multipli
Domicilio
Lussemburgo
Team di gestione
Team Flessibile – Altri Flessibili
Data lancio
15/04/2010
Valuta
EUR
Approccio all’investimento
Top Down per la parte di Asset
Allocation; Bottom Up per la parte di
stock picking
Management fee
1,80%
Classi di attività
Equity, Reits, Corporate Bond,
Government Bond, Convertible
Bond
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Appendice Tecnica
Prima di analizzare i dati è importante sapere che:
I dati utilizzati per le analisi sono tratti da simulazioni e hanno l’obiettivo di
analizzare le caratteristiche dello strumento.
Le strategie e gli indici utilizzati sono presi in modo statico senza alcuna
revisione dei pesi.
Pertanto l’andamento effettivo della strategia potrà anche differire in termini
di caratteristiche per effetto dell’attività gestionale.
IN QUANTO SIMULAZIONI I DATI SONO PURAMENTE INDICATIVI
L’obiettivo è dare una dimensione delle caratteristiche finanziarie del portafoglio
IL MATERIALE È AD ESCLUSIVO USO INTERNO
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Avvertenze
Questo documento è stato prodotto a solo scopo informativo. Di conseguenza non è fornita alcuna garanzia circa la completezza,
l’accuratezza, l’affidabilità delle informazioni in esso contenute.
Di conseguenza nessuna garanzia, esplicita o implicita è fornita da parte o per conto della Società o di alcuno dei suoi membri,
dirigenti, funzionari o impiegati o altre persone. Né la Società né alcuno dei suoi membri, dirigenti, funzionari o impiegati o altre
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All’investimento descritto è associato il rischio di andamento dei tassi di interesse nominali e reali, dell’inflazione, dei cambi e dei
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Relativamente all’investimento in AZ Fund e Azimut Fondi si rimanda ai prospetti informativi dei relativi fondi che raccomandiamo
di leggere prima della sottoscrizione.
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elevato e sono regolamentati in modo specifico da Banca d’Italia. Tali strumenti possono avere diversi livelli di volatilità e di norma
prevedono tempi lunghi per la liquidazione (oltre 30 giorni).
Per quanto riguarda l’investimento in strumenti finanziari prima di procedere è necessario prendere visione della scheda finanziaria
e dei rischi associati all’investimento
L’investimento descritto non assicura il mantenimento del capitale né offre garanzie di rendimento.
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