consulenza direzionale

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investimenti globali
per banche locali
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GESTIONI PATRIMONIALI
Per orientarsi nel mondo della finanza un numero sempre maggiore di investitori si affida al
servizio di gestione patrimoniale, una forma di investimento che permette al risparmiatore di
affidare il proprio patrimonio ad un gestore, delegandogli la scelta degli strumenti finanziari su cui
investire e l’esecuzione delle relative operazioni.
Cassa Centrale Banca, grazie alla sua professionalità ed esperienza, mette a disposizione degli
investitori una vasta gamma di soluzioni diversificate per classi di investimento, aree geografiche e
mercati.
Competenza e trasparenza sono caratteristiche distintive delle gestioni patrimoniali di Cassa
Centrale Banca. La competenza è assicurata dall’impegno costante di professionisti dedicati, che
applicano quotidianamente le competenze maturate nella loro lunga esperienza di gestione dei
portafogli di investimento. La trasparenza è un principio perseguito in ogni momento, mediante la
produzione di rendicontazioni periodiche esaustive e comprensibili, mediante il supporto e
l’affiancamento alla rete di consulenti a diretto contatto con gli investitori, ma, soprattutto,
mediante l’adozione di politiche d’investimento certificate che hanno come unico obiettivo la
massima tutela degli interessi dell’investitore.
QUALITÀ CERTIFICATA
La qualità del servizio è garantita dalla prestigiosa attestazione internazionale di conformità agli
standard GIPS, che certifica l’intero processo di investimento, le metodologie e il calcolo delle
performance.
Gli standard GIPS (Global Investment Performance Standard) consistono in un insieme di principi
deontologici volti ad assicurare una chiara e corretta progettazione delle performance degli
investimenti, secondo un approccio standardizzato ed esteso a tutto il settore.
individuano regole omogenee a livello internazionale per la presentazione delle performance dei
prodotti di risparmio gestito.
L’offerta di Gestioni Patrimoniali si articola in tre sistemi d’offerta:

GP Benchmark

GP Quantitative

GP Private
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ASSET MANAGEMENT ISTITUZIONALE
A supporto della gestione del portafoglio di proprietà delle banche clienti, Cassa Centrale Banca
mette a disposizione un’esperienza ultradecennale con professionalità di qualità, strumenti di
analisi e monitoraggio dell’esposizione per supportare una presenza consapevole e ponderata sui
mercati finanziari, unitamente a soluzioni di investimento dedicate finalizzate ad un miglioramento
della diversificazione e ad un efficientamento delle scelte allocative.
Servizio Rischio di mercato
L’attività di valutazione e monitoraggio dell’esposizione al Rischio di Mercato da parte
dell’Intermediario Finanziario, anche su indicazione delle Autorità di Vigilanza, riveste un ruolo
sempre più importante data la dinamica di elevata volatilità dei mercati finanziari.
Cassa Centrale Banca ha scelto quale partner MSCI – Riskmetrics, primaria Società mondiale nel
settore, per la predisposizione degli strumenti a supporto di tale attività.
In dettaglio, in aggiunta alla disponibilità di dati di Value at Risk calcolato con varie metodologie
(Montecarlo, parametrico, simulazione storica), vengono messe a disposizione analisi di stress test,
di backtesting, ulteriori statistiche di sensitività e la possibilità di effettuare simulazioni ante
operatività. Sono inoltre disponibili procedure di monitoraggio automatizzato di limiti operativi
definiti dal cliente con l’inoltro di comunicazioni da parte di Cassa Centrale Banca se superati.
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Soluzioni di investimento
Si tratta di quattro linee di gestione obbligazionarie, con specifiche caratteristiche dedicate ai
portafogli di proprietà quali la ponderazione zero e differenti scadenze, gestite con la
collaborazione di Amundi Sgr, e di una linea azionaria Euro in delega a Symphonia Sgr.
Tali strumenti sono stati concepiti fin dall’origine con lo scopo di essere utilizzabili per una
un’efficiente allocazione della quota di investimento dei portafogli di proprietà. In particolare, la
decisione in merito a tempi di investimento e selezione della linea rimane in capo alla banca,
mentre le attività di bond e stock picking vengono demandate a gestori di elevato standing.
Per ciascuna soluzione di investimento è disponibile la certificazione Standard GIPS, attestazione
internazionale del rispetto dei criteri uniformi a livello globale nelle modalità di calcolo e
presentazione delle performance e certificazione dell’intero processo di investimento.
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CONSULENZA AVANZATA RETAIL
Cassa Centrale Banca ha preso parte all’attività coordinata a livello nazionale da Federcasse e
tesa a definire le linee guida del processo del servizio di consulenza destinata alla clientela retail.
Le consistenti novità normative introdotte con la Mifid alla fine del 2007 hanno evidenziato con
sempre maggior forza come il baricentro dell’azione commerciale degli istituti di credito dovrà
basarsi su una corretta analisi dei fabbisogni dei clienti e della loro tutela.
Si sono così poste le basi per lo sviluppo di un formale servizio di consulenza in materia di
investimenti con la costituzione dell’ufficio Consulenza Avanzata Retail, incaricato di offrire alle
banche un articolato servizio di advisory support.
L’obiettivo di questo ufficio è quello di operare secondo una logica di partnership al fianco delle
Direzioni Finanza delle banche contribuendo, attraverso l’utilizzo di specifiche procedure di
ottimizzazione di portafogli, allo sviluppo di soluzioni taylor made.
L’offerta del servizio di advisory si basa su un’architettura altamente strutturata e flessibile con le
seguenti caratteristiche:

elevati livelli di integrazione con gli applicativi software impiegati dalle banche;

innovazione e qualità nei modelli impiegati;

flessibilità e personalizzazione.
L’attività svolta dall’ufficio si caratterizza quindi per la predisposizione di portafogli modello di
riferimento costituiti da asset class rappresentative dei principali mercati finanziari ed aree
valutarie. Tali portafogli sono elaborati sulla base di parametri personalizzati e condivisi con ogni
singola banca. Ove richiesto dalla banca aderente al servizio, l’ufficio può contribuire alla specifica
attività di individuazione degli strumenti finanziari ed alla predisposizione del relativo catalogo
prodotti.
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COVERED WARRANT EURIBOR CAP
“Programmato” e “prevedibile”: sono due caratteristiche che danno maggior valore ad un
mutuo, tanto per le aziende quanto, soprattutto, per le famiglie, che hanno la necessità di
commisurare la rata del mutuo a dei flussi di reddito tendenzialmente stabili. Come sappiamo,
però, gli eventi del mercato possono trasformare il mutuo a tasso variabile in uno strumento
tutt’altro che “programmato” e “prevedibile”.
Per far fronte a questo problema esiste una moderna e valida soluzione: i Covered Warrant
Euribor Cap.
COSA
SONO?

sono strumenti finanziari, accentrati in Monte Titoli e contrassegnati da codice ISIN;

sono negoziabili sul mercato, in qualsiasi momento;

non possono mai avere un valore negativo.
COME

FUNZIONANO?
il cliente, con l’aiuto della banca, seleziona ed acquista lo strumento finanziario adeguato
a garantire il livello di copertura che vuole ottenere per il rischio tasso connesso al suo
mutuo variabile;

lo strumento finanziario rimane depositato sul dossier titoli del cliente;

ad ogni data di esercizio, l’emittente paga al cliente, tramite la banca, l’eventuale
differenziale positivo tra il livello dell’Euribor ed un livello predeterminato (c.d. strike); i
flussi periodici incassati dal cliente sono “redditi da capitale”, sottoposti all’imposta
sostitutiva del 20%;

non sono previsti flussi di pagamento dal cliente alla banca, qualsiasi sia il livello
dell’Euribor, in quanto l’unico costo a carico del cliente è fissato fin dall’inizio con la
definizione del prezzo di sottoscrizione;

il cliente può vendere in qualsiasi momento lo strumento finanziario e l’emittente
garantisce la formazione di prezzi in acquisto, in qualità di market maker; le negoziazioni
in utile per il cliente sono “redditi diversi” e quindi soggette all’imposta sul capital gain
del 20%.
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QUALI VANTAGGI OFFRONO?
Al cliente:

la possibilità di proteggersi dai rialzi dei tassi oltre una soglia prestabilita;

la possibilità di sfruttare pienamente degli eventuali ribassi dell’Euribor;

la quantificazione esatta ex ante del costo della protezione;

la possibilità, se offerta dalla banca, di rateizzare anche il costo dello strumento finanziario.
Alla banca:

la possibilità di concludere mutui a tasso variabile assicurando comunque alla clientela i
vantaggi, in termini di sicurezza, di un mutuo con tasso massimo (Cap);

l’eliminazione di tutti gli adempimenti amministrativi, di segnalazione e contrattuali
connessi ai contratti derivati conclusi dalla banca come controparte diretta del cliente;

la possibilità di offrire lo strumento per la copertura di rischio tasso anche relativamente
a posizioni debitorie pregresse.
COME
SI POSSONO PROPORRE?
I Covered Warrant Euribor Cap possono essere presentati al cliente come una vera e propria
assicurazione a premio unico iniziale, che copre il mutuatario dal rischio che il parametro
Euribor, a cui è commisurato il suo tasso, superi delle soglie tali da rendere insostenibile la rata.
Analogamente a quanto accade per le polizze, i rischi connessi al prodotto riguardano
essenzialmente la possibilità di fronteggiare una spesa che poi, alla luce dell’andamento dei tassi
si rivelerà inutile (analogamente a quanto accade per una polizza in assenza di sinistri) o
l’insolvenza della controparte (come nel caso di una impresa di assicurazioni insolvente).
Con riguardo a quest’ultimo rischio, ricordiamo che CCB colloca i Covered Warrant Euribor
Cap emessi da Banca Aletti, banca che appartiene al Gruppo Banco Popolare, che rappresenta
uno dei maggiori gruppi bancari italiani per attivo in bilancio e numero di filiali. Banca Aletti si
dedica all’ideazione, sviluppo e marketing di prodotti e servizi finanziari per gli investitori privati,
gli investitori istituzionali e le imprese.
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CERTIFICATES
Cassa Centrale Banca, attenta all’innovazione dei prodotti finanziari sui mercati, fornisce alle
banche l’opportunità di ampliare la propria offerta finanziaria al cliente con prodotti
complementari a quelli tradizionali. Attraverso Cassa Centrale Banca è possibile partecipare ai
collocamenti dei “Certificates” emessi per la clientela retail da primarie Banche d’Affari italiane
ed estere quali DZ Bank, Royal Bank of Scotland, Banca Aletti e Banca Imi. Si tratta di strumenti
che stanno riscontrando crescente interesse da parte degli investitori proprio per la loro forte
componente innovativa.
I Certificates permettono infatti al cliente di diversificare il portafoglio realizzando diverse
strategie di investimento a seconda della tipologia scelta:

guadagnare in caso di rialzo e/o ribasso dei mercati;

proteggere il capitale investito;

beneficiare di un bonus di rendimento;

ampliare la performance del sottostante.
Il cliente inoltre ha la possibilità, attraverso i Certificates, di investire anche in mercati altrimenti
difficilmente raggiungibili. Gli strumenti sottoscritti saranno poi quotati sul mercato di Borsa
Italiana e della Borsa Tedesca e saranno quindi liberamente negoziabili. La partecipazione al
mercato primario è subordinata all’adesione da parte delle banche ad un accordo quadro di
subcollocamento che non prevede obblighi di sottoscrizione, ma dà diritto al riconoscimento di
interessanti margini commissionali in proporzione al collocato.
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NEF
NEF è il fondo di investimento multicomparto e multimanager di diritto lussemburghese creato
per offrire una soluzione di elevata qualità alle esigenze di gestione del risparmio dei clienti delle
banche fortemente radicate sul territorio.
GESTORI ESPERTI
Competenza, impegno e continuità sono gli elementi base di un’attività di successo. Per questo
NEF analizza con rigore procedure e performance delle principali società di gestione
internazionali verificandone i risultati nel tempo nei settori corrispondenti a ciascuna
specializzazione. La gestione è affidata a dieci tra le più importanti società di investimento al
mondo. AI fine di garantire l’alta qualità di gestione, i partner sono selezionati per la loro
capacità di gestire i patrimoni dei diversi comparti e per aver dimostrato di raggiungere, con
continuità, buoni rendimenti contenendo il livello di rischio.
UN INVESTIMENTO DIVERSIFICATO
NEF offre una scelta di investimento ad alto tasso di specializzazione e in grado di consentire la
costruzione di un portafoglio differenziato e coerente con qualsiasi strategia finanziaria.
Comparti azionari
Con NEF è possibile allocare la quota azionaria del proprio portafoglio sulle principali piazze
finanziarie mondiali. L’offerta si estende da un comparto globale a comparti specifici dedicati
all’economia dei paesi europei piuttosto che degli Stati Uniti. A questo si aggiungono tre
comparti specializzati sulle dinamiche economie dei paesi emergenti, coprendo tutte le aree
geografiche dal Brasile alla Cina, dall’Africa alla Russia. Completa l’offerta un comparto dedicato
allo strategico settore del mercato immobiliare globale.
Comparti obbligazionari
NEF propone un’ampia selezione di comparti specializzati nel reddito fisso. Ne fanno parte
comparti che puntano ad una efficiente gestione della liquidità o che investono in obbligazioni
emesse da stati ed enti governativi, sia a livello europeo che a livello globale. In alternativa si
può puntare su interessanti diversificazioni attraverso il comparto dedicato alle obbligazioni
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corporate o investendo nel comparto Obbligazionario Paesi Emergenti, che offre una selezione
di titoli emessi o garantiti da enti e stati non appartenenti al G-8. L’ampia gamma di offerta è
completata dal comparto NEF Cedola che consente all’investitore di ricevere mensilmente una
cedola sul proprio capitale.
Comparti flessibili
Il comparto NEF flessibile adotta una strategia di investimento a rischio controllato, mirata a
proteggere il capitale investito da situazioni negative del mercato. Il comparto attua una
gestione estremamente dinamica e di tipo flessibile che prevede la possibilità di concentrare o
suddividere gli investimenti sulla base delle aspettative del gestore sull’andamento nel
medio/breve termine dei mercati, variando la suddivisione tra aree geografiche/settori di
investimento nonché la ripartizione tra componente azionaria e componente obbligazionaria.
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FINANZA ISTITUZIONALE
Cassa Centrale Banca offre alle banche una serie di servizi che riguardano la finanza nel suo
complesso. In particolare:

servizi di intermediazione sui mercati finanziari;

servizi di negoziazione sul mercato monetario e derivati di copertura;

servizi di gestione patrimoniale per la proprietà e misurazione del rischio di mercato;

servizi di supporto informativo sugli strumenti finanziari.
UNO STRUMENTO DI COMUNICAZIONE INFORMATICO CON
LE BANCHE:
IL PORTALE WWW.CASSACENTRALE.IT
È stato fatto uno sforzo per permettere a tutte le banche clienti di usufruire delle informazioni,
dei reports e del nostro supporto anche attraverso il canale informatico per garantire la
massima celerità, facilità di accesso e sicurezza.
Tutti i servizi di seguito sinteticamente illustrati trovano sul portale una loro rappresentazione
nella sezione Finanza.
SERVIZI DI INTERMEDIAZIONE SUI MERCATI FINANZIARI
L’area Finanza mette a disposizione delle banche strumenti, servizi e canali evoluti per
aumentare il successo nella negoziazione di prodotti finanziari per la clientela retail e
istituzionale. Oltre all’attività di negoziazione l’ufficio fornisce una costante informativa sui
mercati finanziari, relativamente alle operazioni sul capitale sociale, alla trattazione dei titoli in
borsa, alle norme dei mercati regolamentati, alle nuove emissioni di strumenti finanziari
(azionari e obbligazionari). Al riguardo vengono gestite le Offerte Pubbliche di Vendita e
Sottoscrizione, attraverso l’invio della documentazione e la raccolta delle relative prenotazioni
(ad esempio Opv e Aste Titoli di Stato).
In ottemperanza alle disposizioni della normativa MIFID viene assicurata la best execution
dinamica su una molteplicità di mercati di negoziazione in modo completamente automatizzato.
Le attività sui mercati azionari, obbligazionari e derivati quotati sono la negoziazione di azioni
quotate sulle principali piazze finanziarie (Borse Area Euro, Londra, Americane, Tokio, Hong
Kong), la negoziazione di strumenti derivati quotati su Milano (Iso Alfa, Future S&P Mib, Mini
Future S&P Mib, Future su singola azione), la negoziazione Futures Esteri Obbligazionari (Future
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Bund, Future Bobl, Future Schatz) e su Indici Azionari (Dax, CAC40, Aex, DJ Eurosto- xx50 e
DJ Stoxx50), la negoziazione di obbligazioni governative e sovranazionali, la negoziazione di
obbligazioni corporate e dei paesi emergenti, la negoziazione di obbligazioni in valuta, la
gestione aste di titoli di Stato, la gestione di OPV, i collocamenti di Covered Warrant Euribor
Cap e Certificates, la consulenza nelle operazioni sul capitale, la gestione spezzature e la ricerca
su specifici titoli.
SERVIZI DI NEGOZIAZIONE SUL MERCATO MONETARIO E DERIVATI
DI COPERTURA
Cassa Centrale Banca offre alle banche diversi strumenti per la gestione della liquidità
(operazioni di deposito vincolato sulle scadenze standard del mercato interbancario; deposito
vincolato speciale; operazioni di pct), per l’attività sul mercato Forex (operazioni di
compravendita di divisa spot; operazioni di compravendita di divisa a termine; operazioni di
deposito o di finanziamento in divisa; ordini a revoca; strutturazione e negoziazione di opzioni
su cambi), per la copertura del rischio di tasso di interesse, per la negoziazione ed il pricing di
strumenti derivati OTC (negoziazione di strumenti derivati per la copertura del rischio di tasso
di interesse; analisi e consulenza sulla strutturazione di strumenti derivati OTC; servizio di
monitoraggio degli indicatori di crisi sistemica; determinazione del valore di mark-to-market di
derivati negoziati con Cassa Centrale Banca o con controparti terze; fornitura dei dati utili alle
segnalazioni di vigilanza a Banca d’Italia).
Le operazioni di deposito vincolato e l’operatività sul mercato Forex sono automatizzate
tramite l’applicativo FOR.T.E.
SERVIZI DI SUPPORTO INFORMATIVO SUGLI STRUMENTI FINANZIARI
Cassa Centrale Banca fornisce una serie di servizi di base per la finanza - a livello centralizzato per tutte le banche:
Servizio di Morning Briefing
Analisi degli avvenimenti che hanno caratterizzato il mercato nel corso della giornata
precedente relativamente ad indicatori macroeconomici congiunturali dei principali paesi,
mercati monetari e valutari, mercati obbligazionari primari, corporate, emergenti e principali
mercati azionari
Servizio Monitor Mercati
Periodicamente CCB produce un report tematico nel quale vengono analizzati gli aspetti più
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interessanti ed attuali dei mercati finanziari.
Servizio di Anagrafe Centralizzata - TAC
Attraverso tale servizio è possibile effettuare il censimento di nuovi strumenti finanziari, la
richiesta e trasmissione in modo automatico dei dati inerenti uno strumento finanziario,
ottenere un ampio ventaglio di informazioni anagrafiche anche su titoli non quotati nonché
avere un tempestivo aggiornamento degli archivi informatici delle banche clienti.
Servizio Informazioni finanziarie - titoli non quotati
Questo servizio si sostanzia nel calcolo ed invio giornaliero del prezzo di circa 10.000 titoli
obbligazionari non quotati:

prezzi di titoli italiani ed esteri; a tasso fisso, variabile, misto

fair value titoli strutturati purché depositati su CCB e coperti dal servizio pricing
derivati OTC

titoli non convertibili

per le emissioni delle BCC/CR invio del fair value calcolato sia con spread rischio di
credito che con curva risk free

curve tassi e informazioni per il market abuse

NAV etf, fondi e sicav
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Servizio di Distribuzione Rating Moody’s
Attraverso tale servizio avviene la distribuzione e l’aggiornamento dei rating Moody’s degli
emittenti e dei titoli presenti nell’Anagrafe Centralizzata, del rating “Long Term”, Rating “Short
Term”, “Outlook”, nonché l’andamento storico del rating.
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INFORMAZIONE FINANZIARIA
Una convenzione stipulata tra CCB e la società Telekurs Italia consente alle banche socie e
clienti di accedere in modo vantaggioso ai prodotti di informazione finanziaria di Telekurs
Financial, erogati su piattaforma web e senza la necessità di utilizzare tecnologie particolari.
La gamma dei prodotti convenzionati ben si coniuga con le esigenze delle BCC e Casse Rurali e
permette di soddisfare le richieste di clienti, filiali, uffici Finanza e di Direzione.
Chi è Telekurs Financial?
Telekurs Financial è una società di Telekurs Group presente nei rami informazioni finanziarie,
transazioni di pagamento nonché servizi IT.
Quale fornitore leader del settore, Telekurs Financial è specializzata nell’acquisizione,
approfondimento e diffusione di informazioni finanziarie internazionali per la consulenza in
investimenti, la gestione patrimoniale, l’analisi finanziaria e la gestione dei titoli.
CONSULENZA DIREZIONALE
SEDE E DIREZIONE
38122 Trento - Via Segantini, 5
Tel. + 39 0461 31 31 11
Fax. + 39 0461 31 31 19
UFFICIO DI PADOVA
35129 Padova – Via Longhin, 21
Tel. + 39 049 78 11 611
Fax + 39 049 78 11 619
www.cassacentrale.it