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COMMENTO GIORNALIERO DEI MERCATI ODIERNI
del 2 febbraio 2015 a cura di Bruno Chastonay
CINA timori mercato monetario – GIAPP dati occupazione robusti, ordini costruz elevati, nuovi
ordini crollo. Inflazione inv, prod.ind leggero rialzo, consumi privati crollati – SING aspettative
industriali in calo – ZAR crediti, M3 in calo. Surplus comm robusto – GER vendite dettaglio
rallentate – FF prezzi prod ind calo marcato ulteriore. Spese consumi in recupero – BEL crescita
zero – CH KOF congiuntura top attese, rallentata – ESP crescita rialzo robusto, inflazione ampio
calo. Curr.acc. rialzo marcato – TURK deficit comm in calo nel prev, lira record minimo – ITL
disocc marcato calo, primo da 7anni. Prezzi prod in calo marcato – NOK disocc leggero rialzo,
interventi in rialzo – UK crediti consumo in calo, M4 inv, prestiti mutui e privati in calo, nuovi
mutui in rialzo – EU cpi calo marcato, disocc calo oltre atteso – URSS taglia tassi 200bps a
sorpresa – BRAS debito, deficit in rialzo – GRECIA negoziazione al via – USA deficit fiscale in
rialzo ulteriore. Gdp rallentato oltre attese. Chicago leggero rialzo, oltre previsto – CAD gdp
negativo, budget ampio miglioramento – GRECIA no a cooperazione Troika, nessuna richiesta
estensione.
EURO / DOLL 1.1300
US Doll / CHF 0.9220
Sul fronte dei DATI economici sono stati confermati deboli in GIAPP, in
miglioramento in EU, e sotto le attese per USA, nel contesto globale.
Dal GIAPP abbiamo avuto un calo marcato delle nuove costruzioni, un
leggero calo della disoccupazione, ora al suo minimo da 17anni. E ancora
un calo marcato dei consumi privati, e 5.calo consecutivo dell’inflazione, con
target del Governo 2pc sempre più lontano.
In SING le aspettative industriali in calo marcato, a confermare il
rallentamento congiuntura marcato. Situazione che riguarda pure INDIA,
CINA, THAI.
In EU abbiamo avuto un leggero calo disoccupazione, al minago2012, e
calo ulteriore marcato dell’inflazione e dei prezzi produzione industriale, dati
confermati pure da ESP, ITL. E miglioramenti marcati soprattutto da ESP,
che conferma livelli di crescita oltre attese, calo marcato inflazione, surplus
current account in rialzo. Bene pure la crescita BEL. Restano sotto tono i
consumi privati, le vendite al dettaglio, a confermare la perdita del potere di
acquisto. In recupero KOF aspettative economia in CH, anche se dato è
stato rilevato prima della mossa BSN-1.20euro.
Dalla GRECIA migliorano le prospettive, e cala YIELD, con 10anni di nuovo
sotto 10pc, e recupero borsa, dopo gli ampi sell-off. E nel frattempo sono
iniziate le trattative con EU sul debito e rientri.
Dalla URSS taglio tassi a sorpresa di ben 200bps. Con il miglioramento del
CLIMA generale, si riduce il fattore RIFUGIO, e quindi cede CHF, ORO,
ARG, SPREAD periferici EU, e con la debolezza inflazione, congiuntura,
sempre sotto pressione YIELDS.
In TURK, lira al record minimo su dollaro, nonostante il suo marcato
miglioramento nel deficit commerciale. Per LATAM, deterioramento
prosegue, con BRAS con debiti in rialzo, deficit budget peggiorato, e VEN
sempre a rischio default. Il deficit fiscale in USA è ulteriormente salito, ora a
5.323bln. Crescita nettamente rallentata, con correzione del dato
precedente, costo lavoro stabile, consumi positivi. Bene Chicago PMI, male
Michigan indicatori. In CAD crescita negativa, ma budget in netto
miglioramento.
Dai CHARTS, long SMI–short CHF, come pure long SMI–short EUstoxx
50index, e long YEN–short NIKKEI. Segnali di eccesso debolezza per NOK,
CAD, potenziale correttivo positivo per EURO, GBP, e negativo DOLL.
Soprattutto il CAD, che ha ceduto venerdì 1pc, nonostante i dati deludenti
Usa, rialzo petrolio, e un dollaro cedente, a toccare il minimo da 6anni.
E proseguito nel frattempo il leggero graduale consolidamento – recupero
del PETROLIO in un mercato, particolarmente in Usa, estremamente
pessimista. In chiusura settimana ampia VOLATILITÀ su forex e borse,
penso a causa delle nuove dichiarazioni GRECIA, non disposta a cooperare
con la Troika, e che non chiede una estensione del debito.
La settimana entrante ha una lunga serie di dati economici, e per EU
restano in prevalenza in miglioramento, e USA in rallentamento. Bene ORO,
ARG, RAME, TITOLI energia +3.0pc, e leggero recupero del CHF/cross
dopo il suo ripiegamento fino a 1.0520 euro. Stabile nel suo nervosismo
EURO, contro dollaro entro fascia ristretta. Leggero recupero COMMODITY,
e INDICI tutti andati in negativo, in un clima peggiorato, con timori per UTILI
in rialzo.
Dati economici:
NAT GAS ulteriore -2.5pc – RAME, GRANO cedono – PETROLIO recupero ulteriore – EU UK
si unisce a linea greca. GRECIA e altri contro ulteriori sanzioni Urss, prolungate 6mesi. Cpi genn
-0.6pc, core +0.6anno record min storico. Disocc dic 11.4 da 11.5pc. ECB, riduzione/freno ai
dividendi delle banche – CH KOF indicatori leader 97 da 98.9. BNS riserve valutarie doll 29pc,
euro 45pc o 196bln, a dic 2014. Yield 10anni -0.07pc – GER vendite dett dic -+0.2 e +4.0anno.
yield 10anni 0.3450 – UK BoE crediti consumo dic 578mln da 1.23bln, M4 +0.1pc inv. Nuovi
mutui 60.2 da 58.9k, prestiti ipotecari 1.6bln da 1.9, crediti privati 2.2 da 3.1bln. BT Group utili in
calo, -2.0pc – FF spese consumatori dic +1.5 e +0.5anno. ppi dic -0.9 e -2.9anno – ESP cpi -1.4 da
-1.0pc, inflazione -1.5 da -1.1pc. gdp etrim +0.7 e 2.0anno. curr.acc. surplus 1.73bln. yield 10anni
1.4450. BcoPop utili +25pc – ITL btp/bund 128. Yield 10anni 1.60. disocc dic 12.9 da 13.3pc. ppi
dic -0.7 e -1.8anno. MPS -6.5pc ulteriore. BCucinelli -7,0, Carige -4.5 – DKR Nokia torna in utile
– BEL gdp 4trim +0.1 e 0.9anno – NOK interventi valutari 700mln/acqu giorno. Disocc dic 3.10
da 2.70pc. vendite dett dic +0.2 e +2.6anno – TURK bil comm dic deficit -14.6pc a doll 8,5bln.
Lira record min su doll 2.44 – GRECIA yield in calo, 10anni 9.85pc – CECO min fin, prev gdp
2014 +2.4pc, 2015 +2.7, 2016 +2.5pc, da domanda domestica. Salari e inflazione stabili – URSS
gdp confermato 2014 +0.6pc. tassi -200bps a 15pc. Borsa +1.0pc – CAD gdp nov -0.2pc. budget
nov +620mln da -3.21bln – USA Facebook trimestrale robusta. MasterCard, Visa utili oltre atteso.
EliLilly utili in calo. Mattell utili dimezzati. Chevron utili e fatturato in calo, budget ridotto 13pc.
Google delude. Amazon utili oltre, +11pc. Deficit federeale dic 5.323 da 5.251bln. costo lavoro
4trim 0.6 da 0.7pc. gdp e.trim 2.6pc da 5.0. spese consumatori 4trim 4.3 da 3.2. Chicago PMI
genn 59.4 da 58.8. GDP prezzi 4trim 0.0 da 1.4pc. Michigan aspettative 91.0 da 91.6, sentiment
98.1 da 98.2 – GIAPP Honda riduce previsioni, costi da recalls. Posti vacanti in rialzo, max
20anni. Disocc dic 3.4 da 3.5pc e min 17anni. Cpi dic 2.4 inv, 5.o calo mensile. Ordini costruz dic
7,5 da 16.9, nuove costruz -14.7pc da -14.3, consumi privati -3.4pc, prod ind +1.0pc – SING
aspettative ind 3 trim -3. Da +1.0 – ZAR M3 dic 7.38 da 8.31, crediti privati 8.52 da 9.13. bil
comm +6..85 da -5.7bln – BRAS debito/gdp dic 36.7 da 36.2. budget -12.9 da -8.09bln – INDIA
Vedanta utili ampio calo. Riserve invariate.
Calendario mercati:
Venerdì 30.01
Lunedì 02.02
Martedì 03.02
Mercoledì 04.02
Giovedì 05.02
Venerdì 06.02
Sabato 07.02
Martedì 10.02
Giovedì 11.02
Venerdì 12.02
JPN spese consumatori dic -2.3 da -2.5pc anno, cpi nazionale dic
2.3anno da 2.4pc, core 2.6pc, disocc dic 3.5pc inv, prod.ind.dic
+1.2pc, FF spese consumatori dic +0.8pc, ESP cpi genn -1.3 da
-1.1pc anno, gdp 4trim +0.6pc, ITL disocc dic, UK crediti netti
consumo dic 1.2bln, EU inflazione core genn +0.7pc inv, cpi genn
-0.5pc da -0.2, disocc dic 11.5pc inv, ITL ppi dic, USA costo
occupazione 4.trim +0.6pc, gdp 4.trim 3.0pc, gdp indice prezzi 4trim
0.9pc da 1.4pc, PCE core 4trim, Chicago PMI genn 58.0 da 58.8,
U.Michigan finale genn 98.2 inv, BEL gdp 4.trim, FED Rosengren
commenti Africa.
ITL PMI manifatt genn, FF PMI finale manifatt, GER PMI manifatt, EU
PMI manifatt finale genn, UK PMI man, USA PCE core dic 0.0 e
1.3anno, PCE deflator dic 0.8 da 1.2pc, entrate personali dic +0.2,
spese -0.3pc, ISM manifatt genn 55.0 da 55.5, spese costruz dic
+0.7pc.
EU ppi dic, ITL cpi genn, USA ordini industria dic -2.0pc, vendita
veicoli genn 16.9mln da 16.8mln, USA FED Bullard, Kocherlakota
commenti.
JPN BoJ Iwata commenti, ITL PMI serv genn finale, FF PMI serv,
GER PMI serv, EU PMI composito fihnale genn, servizi, vendite
dettaglio dic, UK PMI serv, USA ADP occupazione genn 220k da
241k, ISM non manifatt genn 56.5 da 56.2, FED Mester commenti su
eco e settore bancario.
GER ordini industriali dic, EU ECB rapporto economico e previsioni,
commenti Praet, UK BoE decisione tassi, USA bil commerciale dic
-38.3bln da -39.0, costo unitario lavoro 4trim +1.0, produttività non ind
4.trim +0.9, disocc settimanale, USA FED Rosengren commenti su
rischi sovrani.
GIAPP indicatori leader dic, GER prod.ind.dic, ESP prod.ind.dic, UK
bil comm non-EU dic, globale, USA disoccupazione genn 5.6pc inv,
occupati non agri 231k da 252k, guadagni medi genn +0.3pc, FED
Kocherlakota commenti su eco.
ITL ECB Visco commenti a Assiomforex Milano.
JPN indice settore terziario dic, FF prod.ind. dic, ITL prod.ind.dic, UK
prod. Manifatt.dic.
JPN ordini macchinari dic, GER cpi finale genn, EU prod.ind. dic,
USA disocc sett, vendite dettaglio genn, ex auto, inventari industria
dic.
FF gdp 4trim, GER gdp 4.trim, FF disocc 4.trim, ESP cpi genn, ITL
gdp 4.trim, EU bil comm dic, gdp 4.trim, prezzi import genn,
U.Michigan fiducia febbr.
ORO doll/oncia 1276
Posizioni long rifatte area 1255/1258 da scaricare su rialzi, area 1275, con rinnovati
short, possibilmente 1275/1282.
NIKKEI 17680
Tetto e top fascia medio termine gradualmente discendente. Indicatori ribasso.
Potenziale favorisce obj 17100 e 16.600 target.
DAX 10700
Come sopra, anche per EUstoxx 50 index
EURO / CHF 1.0500
SNB: Devisenreserven und Frankenwertschriften per Ende Dezember 2014 (Tabelle)
Devisenreserven
Frankenwertschriften
Schweizer Franken
US-Dollar
Euro
Brit. Pfund
Yen
Kanadischer Dollar
Übrige (1)
29% (29%)
46% (45%)
6% (7%)
8% (9%)
4% (4%)
7% (6%)
100% (100%)
Anlagekategorien
Geldmarktanlagen
Staatsanleihen (2)
Andere Anleihen (3)
Aktien
0% (0%)
73% (73%)
12% (11%)
15% (16%)
40% (40%)
60% (60%)
Anleihen mit AAA Rating
Anleihen mit AA Rating
Anleihen mit A Rating
Übrige Anleihen
Duration der Anleihen (Jahre)
63% (63%)
22% (29%)
10% (3%)
5% (5%)
4,0 (4,0)
72% (73%)
27% (26%)
1% (1%)
0% (0%)
7,4 (7,1)
1) Hauptsächlich AUD, DKK, KRW, SEK und SGD, zudem geringe Bestände weiterer
Währungen in den Aktienportfolios
2) Anleihen von Staaten in deren eigener Währung, Anlagen bei Zentralbanken und
BIZ sowie - bei den Frankenanlagen - Anleihen von schweizerischen Kantonen und
Gemeinden
3) Anleihen von Staaten in Fremdwährung, Pfandbriefe, Anleihen von
ausländischen Gebietskörperschaften und von supranationalen Organisationen,
Unternehmensanleihen, etc.
Die Aktien werden ausschliesslich passiv bewirtschaftet, indem breite
Marktindizes in den Währungen Euro, US-Dollar, Yen, Pfund und kanadischer
Dollar nachgebildet werden. Zur Bewirtschaftung von Wechselkurs- und
Zinsrisiken werden derivative Instrumente wie Zinsswaps, Zinsfutures,
Devisentermingeschäfte und Devisenoptionen eingesetzt, zur Steuerung des
Aktienanteils zusätzlich auch Futures auf Aktienindizes.
Disclaimer
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