8 Ottobre 2012 Outlook della settimana DOPO LA CONFUSIONE

8 Ottobre 2012
Outlook della settimana
DOPO LA CONFUSIONE SUI DATI US, UNA SETTIMANA DI INCONTRI.
Il dato sull’occupazione americana di venerdì scorso, a poco più di un mese dalle elezioni presidenziali, ha
vivacizzato una settimana che si era rivelata abbastanza noiosa. Quando ad una creazione di posti di lavoro
per settembre in linea con le attese (+114.000) si è accompagnato un tasso di disoccupazione praticamente
in crollo (da 8.1% a 7.8%, le attese erano per una leggera salita a 8.2%) complottisti di ogni genere hanno
gridato alla manipolazione pro governativa in vista delle elezioni, visto anche che buona parte del guadagno
occupazionale sembra provenire dalla fascia di giovani lavoratori temporanei assunti al di fuori del settore
privato. Il fatto che i dati non siano stagionalizzati per normalizzare il periodo elettorale ogni quattro anni
sembra in realtà una spiegazione sufficiente senza ricorrere a teorie dietrologiche estreme (della serie
“l’uomo non è mai stato sulla luna”). Se l’household survey (da cui si ricava il tasso di disoccupazione
ufficiale) è quindi, in questo frangente, poco affidabile, il dato dell’establishment survey (quello che genera
il numero vero e proprio di non-farm payrolls, +114.000 questo mese) va comunque considerato discreto
(considerando le revisioni al rialzo dei mesi precedenti e ore lavorate e guadagni orari migliori delle attese).
La confusione post-dato non ha comunque aiutato e i guadagni iniziali sono stati poi persi nel corso della
sessione. Il mercato continua a far fatica ad ampliare i guadagni di agosto e della prima parte di settembre
soprattutto per l’incertezza che continua a incombere sulle prospettiva di crescita globale. Incertezza che
ha sempre le stesse origini, variegate geograficamente: crisi europea, fiscal-cliff americano e hard-landing
cinese. Senza un’accelerazione del pessimismo (già abbastanza forte) su questi fronti, con l’aggressività
della Fed (QE infinity) e la disponibilità all’intervento dell’ECB, riteniamo però che ulteriori rialzi rimangano
la strada più probabile, almeno nel breve periodo.
I dati economici non saranno il piatto forte della settimana corta (oggi festa in onore dell’italiano che, per
sbaglio, scoprì l’America) che ci attende. Tra gli highlights ricordiamo: produzione industriale UK (martedì),
Weekly FX Research
Questa research è stata preparata da JW Partners a vostro uso esclusivo come destinatari. I suoi contenuti, ed ogni opinione espressa, non può essere modificata, venduta o in altro modo inoltrata in
tutto o in parte ad altre persone o entità senza la previa autorizzazione scritta di JW Partners. Non costituisce un invito o sollecitazione all’acquisto di alcun prodotto finanziario, nè un suggerimento
operativo sulla base del quale prendere decisioni di investimento; JW Partners non accetta alcuna responsabilità (inclusi danni diretti o indiretti, conseguenti o incidentali) per eventuali errori,
omissioni ed inaccuratezze di tali informazioni o per improprio utilizzo delle stesse
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beige book US (mercoledì), occupazione in Australia (giovedì), CPI europei (giovedì), bilancia commerciale
US e Canada (giovedì), indice di fiducia dei consumatori (università del Michigan, venerdì).
Più interessante invece l’agenda dei policy-makers, molto piena. Eurogruppo (oggi) e Ecofin (martedì)
prepareranno i lavori del consiglio europeo del 18-19 ottobre con i dossier Grecia e Spagna in primo piano.
Martedì ci si sarà la prima visita di Angela Merkel in Grecia dal 2007: dimostrazioni di protesta e scioperi
non mancheranno. Mercoledì Rajoy incontrerà Hollande. Tokio ospiterà le riunioni annuali di IMF e
Worldbank (tutta la settimana a partire da martedì) e il G7 (a partire da giovedì). Primo incontro, dopo il
faccia a faccia Obama-Romney di settimana scorsa, anche per i vice: giovedì Ryan-Biden.
Parte la stagione delle trimestrali con Alcoa consueto apripista martedì dopo la chiusura. La partenza sarà
lenta con pochi nomi, i più interessanti venerdì, JPM e Wells Fargo. Per la prima volta da quasi quattro anni
gli analisti si attendono un calo degli utili (-2.3% q/q per gli EPS dell’S&P500) rispetto al trimestre
precedente.
Poche le banche centrali in riunione. Un taglio dovrebbe arrivare in Corea del Sud (giovedì, da 3.00% a
2.75%) e, forse , in Brasile (mercoledì, da 7.50% a 7.25%). Nessun ritocco è atteso in Indonesia (giovedì,
5.75%) e Perù (venerdì, 4.25%).
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Eur/Usd
SEMPRE LUNGHI IN UN MERCATO QUASI FERMO.
Il consolidamento sopra l’area 1.29 non impone cambiamenti di scenario. Bisogna però ammettere che in
un mercato statico gli interessi degli operatori non sembrano concentrati al momento su questo cross che è
rimasto, dopo la prepotente salita di agosto/inizio settembre, all’interno del range 1.2800-1.3150 nelle
ultime settimane.
Il supporto individuato nell’area compresa tra 1.2824 (media 200 giorni) e 1.2741 (fibonacci 38.2% della
salita) rimane il punto di riferimento per un eventuale abbandono dell’avventura rialzista.
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GR-EXIT?
Il grafico mostra la probabilità quotata che almeno uno dei 17 stati che utilizzano l’euro, dichiarino di
volerne uscire entro mezzanotte del 31/12/2013
Entrati nell’ultimo trimestre del 2012 siamo passati dal mercato ‘uscita entro 2012’ a quello ‘uscita entro
2013’ che sembra più rappresentativo dei rischi percepiti di medio-lungo periodo.
I rischi di un’uscita della Grecia (o altro paese) entro fine 2013 sono saliti leggermente: da 46.9% di
settimana scorsa a 49.4% oggi.
A cura di JW Partners FX Desk [email protected]
Alessandro Balsotti
Lorenzo Lorenzi
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WEEKLY MARKET POSITIONING
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
EUR
JPY
GBP
Ultima rilevazione
CHF
AUD
CAD
NZD
Rilevazione settimana precedente
MXN
RUB
DXY
Media 100 settimane
Fonte: JW Partners
Il grafico indica la posizione netta degli operatori speculativi contro dollaro. Vengono utilizzati i dati IMM del Commitments of
Traders (COT), report pubblicato dalla Commodity Futures Trading Commission del Chicago Mercantile Exchange. Il posizionamento
del mercato è rilevato isolando i contratti future aperti sulle valute dai soli operatori speculativi (cosiddetti non-commercial traders,
categoria che include investitori privati, fondi hedge e altre istituzioni finanziarie che non operano in ottica di copertura) che
vengono rappresentati in percentuale sul totale dei contratti aperti. Gli aggiornamenti sono settimanali, pubblicati il venerdì e
relativi al martedì precedente. Il grafico riporta le ultime due letture e la media delle ultime 100 settimane.
WEEKLY TREND INDICATOR
Cross
EURUSD
EURGBP
EURJPY
EURCHF
EURAUD
EURCAD
EURNZD
EURSEK
EURNOK
EURSGD
EURTRY
EURPLN
EURHUF
EURZAR
EURBRL
Prezzo
1.2975
0.8094
101.3700
1.2106
1.2706
1.2661
1.5815
8.6004
7.4058
1.5953
2.3503
4.0686
283.6900
11.5257
2.6344
MMS 200gg
1.2824
0.8120
101.77
1.2044
1.2398
1.2844
1.5908
8.7272
7.5100
1.6124
2.3103
4.2012
290.77
10.3301
2.4622
Trend BP
Trend LP
I valori presenti nella tabella riportano una rilevazione intragiornaliera dei prezzi nella giornata di lunedì, la media mobile semplice
a 200 giorni (MMS 200gg) utilizzata per costruire l’indicatore di trend di lungo periodo (Trend LP) e un indicatore proprietario di
trend di breve periodo (Trend BP).
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Tassi Banche Centrali
Cambi Principali
Major
Close 01ott
High
Low
Close 05ott
%range
%move
EURUSD
1.2857
1.3072
1.2804
1.3045
2.08%
1.46%
GBPUSD
1.6169
1.6217
1.6067
1.6136
0.93%
-0.20%
USDJPY
77.94
78.87
77.79
78.67
1.39%
0.94%
USDCHF
0.9396
0.9438
0.9276
0.9293
1.72%
-1.10%
EURGBP
0.7953
0.8081
0.7942
0.8078
1.75%
1.58%
EURJPY
99.97
102.80
99.79
102.57
3.01%
2.60%
EURCHF
1.2088
1.2136
1.2081
1.2115
0.46%
0.23%
Others
Close 01ott
High
Low
Close 05ott
%range
%move
AUDJPY
80.90
81.24
79.74
80.14
1.86%
-0.94%
AUDNZD
1.2505
1.2529
1.2372
1.2454
1.26%
-0.41%
AUDUSD
1.0361
1.0404
1.0152
1.0187
2.43%
-1.68%
CADJPY
79.25
80.97
79.05
80.38
2.42%
1.43%
EURAUD
1.2388
1.2825
1.2366
1.2804
3.70%
3.36%
EURCAD
1.2638
1.2808
1.2603
1.2766
1.62%
1.02%
EURCZK
25.130
25.185
24.829
24.884
1.42%
-0.98%
EURHUF
285.40
286.76
281.57
282.88
1.82%
-0.88%
EURNOK
7.3616
7.4414
7.3544
7.4066
1.18%
0.61%
EURNZD
1.5490
1.5969
1.5468
1.5949
3.23%
2.96%
EURPLN
4.1179
4.1237
4.0611
4.0787
1.52%
-0.95%
EURTRY
2.3088
2.3558
2.3023
2.3543
2.32%
1.97%
NZDUSD
8.4412
8.6374
8.4231
8.6123
2.54%
2.03%
USDCAD
0.9829
0.9884
0.9736
0.9786
1.51%
-0.44%
USDHKD
7.7536
7.7560
7.7520
7.7523
0.05%
-0.02%
USDMXN
12.8645
12.9169
12.6635
12.7948
1.97%
-0.54%
USDSGD
1.2274
1.2336
1.2246
1.2295
0.73%
0.17%
USDZAR
8.3155
8.8465
8.2034
8.7793
7.73%
5.58%
Nazione
AUSTRALIA
Rate
3.25%
Valuta
AUD
BRASILE
7.50%
BRL
CANADA
1.00%
CAD
CILE
5.00%
CLP
CINA
6.00%
CNY
COR. DEL SUD
3.00%
KRW
COLOMBIA
4.75%
COP
EGITTO
9.25%
EGP
FILIPPINE
3.75%
PHP
GIAPPONE
0.10%
JPY
HONG KONG
0.50%
HKD
INDIA
8.00%
INR
ISLANDA
5.75%
ISK
ISRAELE
2.25%
ILS
MALESIA
3.00%
MYR
MESSICO
4.50%
MXN
NORVEGIA
1.50%
NOK
N. ZELANDA
2.50%
NZD
PERU'
4.25%
PEN
POLONIA
4.75%
PLN
REGNO UNITO
0.50%
GBP
REP. CECA
0.25%
CZK
RUSSIA
8.25%
RUB
SINGAPORE
0.02%
SGD
STATI UNITI
0.25%
USD
SUD AFRICA
5.00%
ZAR
SVEZIA
1.25%
SEK
SVIZZERA
0.00%
CHF
TAILANDIA
3.00%
THB
TAIWAN
1.88%
TWD
TURCHIA
5.75%
TRY
UNGHERIA
6.50%
HUF
UE
0.75%
EUR
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