26 novembre 2008 La Fed ed il Tesoro annunciano due nuovi piani

DAILY
26 novembre 2008
La Fed ed il Tesoro annunciano due nuovi piani da 800Mld$
utilizzerà 20Mld$ del piano TARP come copertura di eventuali perdite
derivanti dal TALF a protezione della Fed. Paulson ieri ha dichiarato
che la dimensione del TALF potrebbe aumentare ed includere anche
Punti Principali
•
Contrastati i tassi in Europa, in calo negli Usa.
•
Dollaro in deprezzamento vs Euro.
•
Tornano le vendite sulle materie prime.
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mercato tramite acquisto di obbligazioni, avendo in questo momento
limitati margini di manovra sul fronte tassi a causa dell’ormai basso
livello del tasso di riferimento (1%). Sul fronte macro ieri il Pil del
terzo trimestre è stato rivisto al ribasso al -0,5% annualizzato a causa
di una minore contribuzione dei consumi e delle esportazioni nette. E’
invece risultata migliore delle attese la fiducia dei consumatori di
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obbligazioni garantite da mutui commerciali e non collegati alle
agenzie governative. In sintesi la Fed sta avviandosi verso una
situazione di ‘easing quantitativo’, ossia immissione di liquidità sul
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USA: spesa personale.
Tassi di interesse: in area Euro la sessione di ieri si è chiusa con
tassi di mercato contrastati. Si è infatti assistito ad un rialzo dei tassi
sul tratto a breve termine ed un calo sul tratto a lungo con il
differenziale 2-10 anni che si è ulteriormente ridotto portandosi a 108
pb. Restano alte le tensioni sui paesi periferici con il differenziale sul
decennale Italia-Germania a 108 pb e quello Grecia-Germania a 154
pb. Piuttosto volatile la sessione sui listini azionari di ieri che hanno
novembre. I tassi di mercato sono scesi soprattutto sul tratto lungo
della curva con lo spread 2-10 anni che si è contratto da 212 a
193pb. I listini azionari hanno chiuso contrastati. Oggi sono attesi gli
importanti dati relativi ai consumi di ottobre che dovrebbero
evidenziare una contrazione anche nell’inizio del quarto trimestre. Sul
decennale il supporto principale si colloca intorno al 3%. Ricordiamo
che alcuni mercati Usa oggi saranno soggetti a chiusura anticipata.
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Ordini beni durev oli ex tras porti
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visto alternare fasi di rialzi a cali e che si è conclusa contrastata.
L’Ocse ieri ha rilasciato le stime di crescita ed inflazione che vedono
nel 2009 per l’area Euro un calo della crescita dello 0,6%, mentre
l’inflazione dovrebbe crescere dell’1,4% a fronte di un rialzo del 3,4%
del 2008. Oggi si terrà la riunione settimanale della Commissione
europea che vedrà la presentazione del piano anticrisi. Secondo le
prime indiscrezioni i paesi Ue potranno adottare misure di bilancio
espansivo per il 2009-2010, impegnandosi a ritornare in pareggio
dopo il 2010. In mattinata il ministro delle Finanze francese Lagarde
ha inoltre aggiunto che il piano potrebbe esser superiore ai 130 Mld€
annunciati in precedenza. La sessione di oggi sarà caratterizzata
dall’attesa dell’esito della riunione della Commissione europea e dalle
notizia provenienti d’oltreoceano, oltre che alla pubblicazione sui
prezzi al consumo tedeschi di novembre. Negli Usa la Fed ha
annunciato altre due misure nel tentativo di sbloccare il credito al
consumo ed alle piccole imprese per un totale di 800Mld$. Con un
primo piano fino a 600Mld$ la Fed acquisterà fino a 100Mld$ di bond
emessi direttamente dalle GSE, ossia le istituzioni sponsorizzate dal
governo (Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae e le Federal Home
Loans Banks). Inoltre saranno acquistati fino a 500Mld$ di bond con
mutui come collaterale e garantiti dalle GSE. Il tentativo è quello di
ridurre gli spread sulle obbligazioni delle agenzie sponsorizzate dal
governo che recentemente sono aumentati, oltre che abbassare i
tassi praticati sui mutui. Il secondo piano denominato TALF (Term
Asset-backed securities Loan Facilities) consiste in una linea di
credito fino a 200Mld$ della durata di un anno nei confronti dei
detentori di obbligazioni AAA “nuove o emesse recentemente” aventi
come collaterale prestiti agli studenti, credito al consumo,
finanziamenti per l’auto e prestiti alle piccole imprese. Il Tesoro
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USA: ordini beni durevoli.
Valute: ieri si è assistito ad un marcato deprezzamento del Dollaro
vs Euro in seguito alla notizia dei due nuovi piani presentati dalla Fed
e dal Tesoro. Il cross ha formato una resistenza a 1,3080, al di sopra
della quale avremmo un segnale di inversione di breve periodo con
target intorno a 1,33-1,35. I supporti di breve periodo per oggi si
collocano a 1,2930 e 1,28. Lo Yen verso Euro si è deprezzato
temporaneamente fino a 126,27 (resistenza odierna) per poi tornare
ad apprezzarsi sul debole andamento del listino azionario
giapponese. Per oggi il supporto si colloca a 121,80.
Materie prime: nonostante il deprezzamento del Dollaro non si è
assistito ad un marcato rialzo delle materie prime che, anzi, hanno
chiuso in calo tranne alcune eccezioni. Il greggio Wti è calato
nuovamente intorno ai 50$/barile sulla speculazione che i dati relativi
alle scorte Usa oggi mostreranno un marcato aumento. Contrastati i
metalli industriali. Tra i preziosi l’oro continua a rimanere sopra soglia
800$/oncia. Leggermente negative le materie prime agricole.
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A cura di Market Strategy
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