White Fleet IV - Londinium Funds 03-Feb-17

03-Feb-17
White Fleet IV - Londinium Funds
Global Equities Fund
Share Class A
Share Class B
3.2.17
2weeks % YTD %
NAV price
16.23
15.35
Net Performance
-0.31% 2.01%
-0.32% 1.99%
Source: Bloomberg Finance L.P. , Londinium DAC
Global Bonds Fund
Share Class A
Share Class B
Share Class R CHF
Share Class R USD
3.2.17
2weeks% YTD %
NAV price
24.98
24.50
50.01
31.12
Net Performance
0.00%
-0.12%
-0.04%
-0.16%
-0.04%
-0.20%
0.03%
0.03%
Global Equities Fund
Le ultime due settimane sono trascorse nel cuore della pubblicazione degli utili societari ma la direzione dei mercati azionari sembra rimanere fortemente
influenzata da temi politici e di natura macroeconomica. Negli Stati Uniti l’attenzione è concentrata sull’interpretazione dei decreti esecutivi firmati da Trump
e dai loro possibili risvolti, in un contesto in cui i dati sull’economia si confermano positivi, ma con una debole crescita dei salari, e di prevalente revisione al
rialzo delle stime sugli utili aziendali. I mercati azionari europei hanno invece sotto-performato principalemte a causa delle pressioni geopolitiche, nonostante
dati economici in miglioramento.
Il fondo ha chiuso il periodo leggermente negativo. Segnaliamo nel comparto di Trading le buone performance delle nostre esposizioni alla Cybersecurity ed
alla tecnologia in generale, oltre al buon rendimento dei Gold Miners americani, a fronte della sofferenza sui titoli con esposizione all’Italia.
Nel periodo abbiamo eseguito due movimenti principali: presa di priftto su Applied Materials e NXP Semi, reinvestendo parte dei proventi per iniziare una
esposizione al settore degli Oil Services tramite un basket di 4 titoli americani; uscita in profitto da Intesa Sanpaolo e switch in altri bancari europei per
mantenere costante l’esposizione al settore.
L’investito del fondo è rimasto di poco sotto il 95% ma riteniamo che la pubblicazione dei risultati aziendali potrà creare delle nuove opportunità di ingresso.
Fund - Class A
MSCI World (Eur)
Factors
Equity Europe
Basket other currencies vs EUR
Core Holding
R.squared (significatività dei fattori)
Key fund Positioning
Europe
Basket other currencies vs EUR
Core Holding
Trading
Cash
2weeks%
-0.31%
0.24%
0.33%
0.69%
0.03%
Correlation
0.89
0.47
0.91
0.88
61.37%
19.01%
55.71%
38.27%
6.02%
Positions Increased
Positions decreased
SCHLUMBERGER
HELMERICH & PAYNE
HALLIBURTON
NATIONAL OILWELL VARCO
ING GROEP
UNICREDIT
CREDITO VALTELLINESE
BANCO BPM
YOOX NET-A-PORTER
INTESA SANPAOLO
APPLIED MATERIALS
NXP SEMICONDUCTORS
Source: Bloomberg Finance L.P. , Londinium DAC, MSCI.com
Global Bonds Fund
Nelle ultime due settimane il mercato obbligazionario europeo è rimasto debole. Hanno invece recuperato parte delle recenti perdite sia l’obbligazionario
americano - dopo il meeting del FOMC non particolarmente informativo, i dati sui salari hanno poi deluso le aspettative - sia quello inglese a seguito del
posizionamento neutrale della Bank of England più incline a mantenere una politica monetaria espansiva pur rivedendo al rialzo le aspettative di crescita. Sul
fondo abbiamo aumentato l’allocazione sulla curva GBP a tasso fisso (1.7%) con la copertura della valuta e reinvestito la liquidità in AUD, USD ed EUR. A
seguito del reivestimento, la duration del fondo è rimasta molto contenuta (0.75) e c'è stato un modesto incremento dell'allocazione in obbligazioni corporate
non finanziarie.
Fund - Class A
EMU 1-3 Y
Factors
Itraxx Europe IG 5Y (bps)
Basket other currencies vs EUR
USD quarterly Libor (bps)
R.squared (significatività dei fattori)
Source: Bloomberg Finance L.P. , Londinium DAC
2weeks%
0.00%
-0.04%
2.53
0.69%
-0.94
Correlation
0.42
0.72
-0.05
0.61
Key fund Positioning
Modified Duration (years)
Rating Lower than AExposure to other currencies
Floater
0.75
26.40%
10.42%
54.41%
New Positions
GBP: ICAP 5.5 07/2018 Yield 2.10%
GBP: National Grid 1.875 08/2018 Yield 0.86%
AUD: Telstra 4.5 11/2018 Yield 2.61%
AUD: Lafarge 5.25 04/2019 Yield 3.27%
AUD: Glencore 4.5 09/2019 3.65%
EUR: TMO 1.5% 12/2020 yield 0.42%
USD: IBM frn 01/2020 yield 1.27%
Historical performance indications and financia l market scenarios are no guarantee for current or future performance.
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