Diapositiva 1

Company Profile
1
MARZO 2015
Disclaimer ed obiettivi del documento
Questo documento (“Company Profile”) è stato redatto a supporto dell’emissione di obbligazioni da parte di Ferrarini Spa (di
seguito “Ferrarini” e/o la “Società”) denominata “Ferrarini S.p.A. 6,375% 2015 – 2020” e riservata ad Investitori Professionali al
fine di fornire una descrizione dell’attività della Società e dei principali dati economico-finanziari storici e prospettici.
Il Piano Industriale 2015-2018 è stato redatto dal Management di Ferrarini, che ha svolto la propria analisi sulla base dei dati e
delle informazioni fornite dalla Società o assunte presso fonti di pubblico dominio.
Ai sensi del Decreto Legge 196/2003 (“Legge sulla Privacy”) si precisa che l’utilizzo delle informazioni contenute nel presente
fascicolo di analisi per fini diversi da quelli sopraindicati e la divulgazione o comunicazione delle stesse a persone estranee
all’operazione indicata è vietata, salvo previa autorizzazione scritta da parte della Società.
In conclusione, il destinatario del presente prospetto, con l’atto stesso della ricezione, si impegna alla riservatezza circa i dati e le
conclusioni in esso contenuti, approvando esplicitamente tale restrizione all’utilizzo.
Qualora il destinatario possa trovarsi in disaccordo con il vincolo di riservatezza sopra descritto è pregato di rimettere il Company
Profile, in originale, a Ferrarini S.p.A. nel più breve tempo possibile.
Contatti
Ferrarini S.p.A.
Via Rivaltella, 3
42123 Reggio Emilia
Tel. 0522-9321
Dott. Roberto Rabitti – Direttore Finanza & Controllo
[email protected]
Cell.:+39 340 6464502
Dott. Stefano Mussini – Direttore Generale
[email protected]
Cell.: +39 335 370398
2
Indice
I.
Overview del Gruppo






II.
Settore di Riferimento


III.
Premesse al Piano Industriale 2015-2018
Evoluzione attesa di Fatturato e Marginalità
Evoluzione attesa della Posizione Finanziaria Netta
Conto Economico e Stato Patrimoniale prospettici
Expo Milano 2015


3
Sintesi dei dati Economici
Sintesi dei dati Patrimoniali
Dettaglio del Patrimonio Immobiliare
Dettaglio delle Rimanenze di Magazzino
Equilibrio Fonti – Impieghi
Dettaglio dei principali Clienti e Fornitori
Esercizio 2014 – Conto Economico pre-consuntivo
Esercizio 2014 – Stato Patrimoniale pre-consuntivo
Piano Industriale




V.
Caratteristiche e Andamento del settore
Posizionamento di Mercato
Dati Economico-Finanziari Storici








IV.
Attività e Prodotti
Storia
Azionariato e Management
Organigramma
Capacità Produttiva
Certificazioni di Qualità
Casa Ferrarini
Presenza Ferrarini all’interno dello spazio espositivo
Overview del Gruppo
4
Overview del Gruppo
Attività e Prodotti
Ripartizione dei Ricavi per Prodotto
 Il Gruppo opera a livello internazionale nella produzione,
lavorazione, stagionatura e commercializzazione di salumi
e formaggi.
€ 18 mln
7%
 La specializzazione del Gruppo parte dal Prosciutto Cotto
senza lattosio e proteine del latte, senza glutine e senza
polifosfati aggiunti, dove si posiziona come leader a livello
nazionale, a cui si affiancano le produzioni di Prosciutto
Crudo di Parma e Culatello con cotenna, stagionati nello
stabilimento di lavorazione di Langhirano.
 La produzione del Parmigiano Reggiano DOP vanta il
presidio da parte di Ferrarini dell’intera filiera – il foraggio, le
bovine da latte, la lavorazione e la stagionatura – oltre che
importanti riconoscimenti (prima azienda certificata del
comprensorio del Parmigiano Reggiano).
€ 35 mln
14%
Ricavi 2013
€ 250 mln
€ 7 mln
3%
€ 190 mln
76%
Prodotti salumeria
Prodotti agroalimentari
Formaggi Dop
Altri prodotti
Ripartizione dei Ricavi per Area Geografica
Marzo 2015
 L’offerta Ferrarini si espande poi alla produzione e
commercializzazione di vino ed aceto balsamico, ottenuti da
vitigni situati in terreni di proprietà, ed altre specialità
alimentari.
25%
75%
ITALIA
5
ESTERO
Overview del Gruppo
Storia
La storia del Gruppo Ferrarini nasce quasi 60 anni fa nella storica villa ai piedi delle
colline a sud di Reggio Emilia, dove ancora oggi il Gruppo lavora parte delle proprie
produzioni:
 1956
La produzione industriale di prosciutto cotto ha inizio nella sede di Rivaltella.
 1979
Nello stabilimento di Lesignano de’ Bagni parte la produzione di Prosciutto di
Parma.
 1989
Con la costruzione dello stabilimento EFFE2 viene incrementata la produzione di
prosciutti stagionati.
 1998
Entra in funzione la piattaforma distributiva del Gruppo.
 2000
Il Gruppo Ferrarini acquisisce dalla Nestlé l’azienda Vismara, fondata nel 1898 a
Casatenovo (Lecco).
 2003
Ampliamento del complesso di Lesignano de’ Bagni con la costruzione dello
stabilimento EFFE3, dedicato alla linea affettati.
 2007
Avviamento della produzione di prodotti di salumeria negli stabilimenti di
Sierakow e Klosowice (Polonia).
6
Overview del Gruppo
Azionariato e Management
 Il 100% del capitale sociale della società è detenuto da Elle Effe SA holding lussemburghese riconducibile alla famiglia Ferrarini: Luca,
Lucio, Licia, Lisa e Lia Ferrarini sono ad oggi le figure di riferimento della Società con diversi ruoli operativi.
 Nonostante la chiara connotazione familiare, il Gruppo si è dotato di una struttura dirigenziale di comprovata esperienza nel settore che
ricopre le principali divisioni strategiche.
Presidente Luca Ferrarini
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
Consiglieri : Lina, Lucio, Licia, Lisa, Lia
Ferrarini
DIREZIONE GENERALE
Stefano Mussini
ACQUISTI
7
FOOD
NON FOOD
DIVISIONE
COTTI
Massimo Guidetti
Pietro Ferrari
Gianni Lanzi
RISORSE UMANE
Antonio Ferrari
FINANZA/
BANCHE
Roberto Rabitti
PATRIMONIO
IMMOBILIARE/
ASSICURAZIONI
Giorgio Panciroli
CONTROLLO DI
GESTIONE
Francesco Picchi
R&D
Monica Ramaschi
AMM.NE
Giorgio Ciroldi
QUALITA’
Stefano Migli
CED
Gianluca Capria
DIVISIONE
CRUDI
Fausto Becchi
DIVISIONE
AGRICOLA
Stefano
Davoli
DIVISIONE
PARMIGIANO
REGGIANO
Stefano Migli
COMMERCIALE ITALIA
LOGISTICA
Gabriele
Incerti
NORMAL TRADE
Antonio Miglioli
Alessandro Caiti
GDO
Roberto Esposito
NEGOZI
Mario Caprari
COMMERCIALE
ESTERO
Andrea
Gelmuzzi
MARKETING
Claudio Rizzi
Overview del Gruppo
Organigramma
La Società oltre ai Soci
impiega 455 risorse di cui 90
impiegati e 365 operai.
ELLE-EFFE S.A.
100%
Il personale impiegatizio
lavora
nelle
funzioni
amministrative e commerciali.
Capogruppo operativa
FERRARINI
S.p.A.
Gli operai sono impiegati nei
diversi
reparti
della
lavorazione/stagionatura,
controllo qualità, reparto
affettato e logistica in entrata
e uscita, oltre che nelle
attività
agricole
(prevalentemente
mungitura).
Alcune attività e lavorazioni
come la sugnatura e il disosso
sono coperti da risorse
esterne (mediamente 20/25
risorse)
ovvero
da
cooperative.
Dipendenti
Impiegati
Operai
Totale
8
n°
90
365
455
Società commerciali estere
FERRARINI FOOD Co Inc
100%
100%
FERRARINI USA Co Inc
FERRARINI ESPANA SI
95%
51%
FERRARINI PACIFIC Ltd
FERRARINI SUISSE SA
100%
FERRARINI SHOP Srl
Le corti di Filippo Re scrl
Boutique Ferrarini
Latterie di Montagna
Matilde di Canossa Srl
53%
80%
70%
45%
50%
EMPORIO GOURMET
Ltd
ASAHI GRANT Co Ltd
LATINUM ZRT
100%
Vendita specializzata Parmigiano Reggiano DOP
FERTRANS Srl
Gestione attività logistica
95%
53%
FERRARINI Sp.zoo
Società produttiva polacca
Overview del Gruppo
Capacità Produttiva
IL PROSCITTO COTTO
 L’attività produttiva viene svolta nello stabilimento di Rivaltella dove avvengono le attività di disosso e rifilatura, siringatura e massaggio,
stampaggio e cottura, confezionamento e imballaggio.
 La capacità di lavorazione ammonta a 30.000 cosce alla settimana divise fra lo stabilimento di Reggio Emilia e quello polacco di Sierakow.
IL PROSCIUTTO CRUDO
 L’attività produttiva viene svolta attraverso lo stabilimento di Lesignano de’ Bagni dove avvengono le attività di disossatura, stagionatura e
affettatura del prodotto.
 Negli ultimi anni la capacità di lavorazione è cresciuta costantemente ed è stata pienamente utilizzata superando nell’ultimo esercizio le
1.200.000 cosce/anno (oltre 12.000 ton/annue di carne) introdotte e lavorate.
IL PARMIGIANO REGGIANO DOP
 Il presidio completo della filiera del Parmigiano Reggiano spiega l’unicità delle produzioni Ferrarini:
• Il foraggio delle Fattorie Ferrarini;
• 8 allevamenti di bovine da latte di razza Jersey e Frisona;
• I caseifici matricola n. 106 e n. 110 di Puianello e Castelnuovo Monti (Reggio Emilia).
 Negli ultimi anni la capacità di lavorazione e maturazione ha superato le 45.000 forme.
L’ACETO BALSAMICO DOP/IGP
 Nelle acetaie Ferrarini avviene la lavorazione del mosto proveniente dai vigneti di proprietà: diraspatura e spremitura, cottura del mosto,
fermentazione, acetificazione e invecchiamento in diversi tipi di legno per 12, 18 e 25 anni, il rincalzo e l’imbottigliamento.
IL VINO
 Oltre 35 ettari immersi nelle colline Emiliane offrono le uve Lambrusco, Malbo Gentile, Spergola, Cabernet Sauvignon, Chardonnay che
garantiscono le produzioni vinicole Ferrarini.
 Il presidio dell’intera filiera ed il sistema di coltivazione e gestione ecocompatibile rivelano il legame con la tradizione e la cultura del luogo.
9
Overview del Gruppo
Certificazioni di Qualità
 Coerentemente con la filosofia Ferrarini di qualità della tradizione produttiva e di innovazione tecnologica, la società ha implementato un
Sistema di Qualità Aziendale che nel corso degli anni ha ottenuto tutte le certificazioni in materia di igiene e sicurezza degli alimenti, in
conformità alla normativa vigente.
10
Settore di Riferimento
11
Settore di Riferimento
Caratteristiche e Andamento del Settore
 Il settore in cui opera il Gruppo è tendenzialmente correlato alla dinamica macroeconomica e alla propensione alla spesa dei consumatori.
 Negli ultimi anni il settore dei salumi e dei formaggi in Italia ha subito una leggera contrazione (2% c.a. annui) tanto a volumi quanto più a
valori, segno che c’è stato uno spostamento della spesa verso prodotti a basso costo ed in promozione; tale trend tuttavia è risultato tanto
maggiore nel sud Italia rispetto alle regioni in cui il Gruppo Ferrarini concentra il proprio fatturato.
 La distribuzione a livello nazionale è caratterizzata da una presenza ancora forte del canale tradizionale (32%), rispetto ad altri mercati
europei in cui la Grande Distribuzione Organizzata concentra la quasi totalità dell’offerta, e parimenti una ponderazione dei prodotti private
label più contenuta (18% vs 37% media Paesi europei), segno di riconoscimento ancora forte dei prodotti a marchio nazionale.
 Un andamento decisamente positivo
invece per le esportazioni che, sulla
spinta del Made in Italy e della
riconosciuta
importanza
delle
certificazioni DOP e DOC, hanno
registrato tassi di crescita molto
positivi nel 2014. Nello specifico la
crescita a valori risulta maggiore
rispetto a quella a volumi per il
prosciutto, sia cotto che crudo, mentre
le esportazioni di parmigiano hanno
segnato un’importante crescita a volumi
ma molto contenuta a valori, segno di
una contrazione del prezzo medio
all’origine.
 Il mercato dell’export vede un outlook
positivo anche per il prossimo
quinquennio.
12
Fonte: ASSICA, International Trade Map
Settore di Riferimento
Posizionamento di Mercato
 Il prosciutto stagionato e il prosciutto cotto, core business dell’attività produttiva Ferrarini, coprono oltre il 50% del mercato dei salumi
in Italia.
Posizionamento di Mercato Prosciutto Cotto
 Il Gruppo vanta una
posizione di leadership
assoluta
sul
mercato
nazionale del prosciutto
cotto, con una quota
superiore al 10%.
per canale distributivo
10,3%
10,3%
Ferrarini
Ferrarini
9,0%
9,0%
11,8%
11,8%
7,9%
7,9%
Rovagnati
Rovagnati
9,1%
9,1%
8,2%
8,2%
5,1%
5,1%
 Nel Canale tradizionale al
dettaglio, dove la qualità
del
prodotto
viene
maggiormente valorizzata,
la quota di mercato sale al
12%,
confermando
il
primato e il valore delle
produzioni.
Grandi
Salumifici
Italiani
Grandi
Salumifici
Italiani
8,0%
8,0%
n.d.
n.d.
4,8%
4,8%
Parmacotto
Parmacotto
6,1%
6,1%
2,5%
2,5%
3,1%
3,1%
3,0%
3,0%
Fiorucci
Fiorucci
5,1%
5,1%
3,0%
3,0%
Negroni
Negroni
Totale
Mercato
Totale
Mercato
2,0%
2,0%
4,0%
4,0%
Canale
al Dettaglio
Canale
al Dettaglio
2,0%
2,0%
Beretta
Beretta
4,0%
4,0%
n.d.
n.d.
Fonte: REPORT ASSICA – OTTOBRE 2014
13
Canale
GDO
Canale
GDO
Dati Economico-Finanziari Storici
14
Dati Economico-Finanziari Storici
Sintesi dei Dati Economici
 Fatturato: Con ricavi pari a 250 mln di euro, il 2013
conferma il trend di crescita positivo del volume d’affari,
che risulta particolarmente significativo in un contesto di
contrazione dei consumi (-3% YoY): Ferrarini infatti è
riuscita ad aumentare il fatturato sia a volumi che a valori.
 Gross Margin: l’incremento significativo dei prezzi di
alcune materie prime - carni e mangimi per i bovini da
latte - ha comportato una lieve contrazione a livello di
Primo Margine.
 Ebitda: l’attenta attività di contenimento e
razionalizzazione dei costi per pubblicità e iniziative
promozionali, ha confermato un Ebitda pressoché sui
livelli dell’esercizio precedente, anche se in leggera
contrazione.
 Ebit: gli ammortamenti annui riflettono gli investimenti
significativi sostenuti nel corso degli anni, principalmente
in stabilimenti produttivi, e confermano un reddito
operativo pari ad € 12 mln c.a..
 Risultato d’esercizio: l’utile consolidato 2013 ammonta
ad € 2,6 mln, in leggera contrazione storica per maggiori
oneri finanziari sostenuti.
15
FERRARINI SPA consolidato
CONTO ECONOMICO
Ricavi Netti
Crescita YoY
GROSS MARGIN
% Ricavi
EBITDA
% Ricavi
EBIT
% Ricavi
Risultato netto
2010
2011
2012
2013
c o ns unt iv o
c o ns unt iv o
c o ns unt iv o
c o ns unt iv o
233.050
241.512
246.610
250.124
#DIV/0!
3,6%
2,1%
1,4%
104.637
104.492
102.706
102.073
44,9%
43,3%
41,6%
40,8%
20.425
21.689
20.266
20.194
8,8%
9,0%
8,2%
8,1%
12.346
13.672
11.914
11.723
5,3%
5,7%
4,8%
4,7%
4.214
3.907
3.105
2.640
Dati Economico-Finanziari Storici
Sintesi dei Dati Patrimoniali
 Attività Immobilizzate: la struttura patrimoniale è
caratterizzata da un considerevole livello di
immobilizzato materiale, costituito per lo più dalla
capacità produttiva: dei 189 mln di euro di immobilizzato
patrimoniale infatti, c.a. € 147 mln sono afferenti a
terreni e fabbricati di lavorazione di cui 85 € dedicati alla
filiera del Parmigiano Reggiano che la società presiede
interamente: i terreni di foraggio, i caseifici e le stalle
valorizzano in bilancio oltre € 85 mln.
 Capitale Circolante Netto: L’adozione dell’art. 62
(pagamento beni deteriorabili) ha comportato una
necessaria politica di monitoraggio e di gestione del
credito, che ha permesso di sostenere positivamente il
cambiamento delle condizioni di incasso e pagamento.
 Il Magazzino vede un impiego consistente nei prodotti in
stagionatura ed invecchiamento: su € 60 mln di
valorizzazione dell’inventario a dicembre 2013 circa il
60% è costituito dai prodotti in corso di lavorazione di cui:
 il 70% è prosciutto in stagionatura
 il 21% è parmigiano in stagionatura
 il 2% è aceto balsamico in invecchiamento
 Le Fonti di Finanziamento mostrano un’esposizione
finanziaria rilevante, spiegata infatti dalla natura
dell’attività di business e dalla peculiarità delle
produzioni Ferrarini (presidio delle intere filiere
produttive) oltre che supportata da un buon livello di
patrimonializzazione.
16
FERRARINI SPA consolidato
STATO PATRIMONIALE
2010
2011
2012
2013
c o ns unt iv o
c o ns unt iv o
c o ns unt iv o
c o ns unt iv o
Attività immobilizzate
173.372
173.782
193.181
189.948
Capitale circolante netto
60.995
66.314
53.315
65.823
TFR e altri fondi rischi
(4.181)
(4.141)
(4.077)
(4.019)
Capitale investito netto
230.186
235.956
242.419
251.752
Patrimonio Netto
108.776
111.687
116.870
125.468
Posizione Finanziaria Netta
121.410
124.268
125.549
126.284
Dati Economico-Finanziari Storici
Dettaglio del Patrimonio Immobiliare
 La forte connotazione produttiva e la peculiarità delle lavorazioni spiegano l’importante patrimonio immobiliare-produttivo del Gruppo,
che si distingue non soltanto per la diversificazione e per il livello di integrazione ma soprattutto per l’unicità, rientrando nei disciplinari
previsti per le produzioni del “Crudo di Parma”, del “Parmigiano Reggiano” e dell’“Aceto Balsamico Tradizionale di Reggio Emilia”.
Breakdown Terreni e Fabbricati
Terreni agricoli
Fabbricati residenziale
Fabbricati Produttivi/Logistici
valore di bilancio
valore economico *
65.475.448
105.363.392
5.602.327
16.707.356
38.880.778
54.788.703
Caseifici
2.722.308
8.672.000
Fabbricati uffici/residenziale
5.580.054
10.052.304
14.507.737
27.080.473
Fabbricati Stagionatura Lesignano de Bagni
6.120.582
38.630.000
Stabilimento Cotti - POLONIA
8.094.588
10.232.200
244.962
244.962
Strutture Zootecniche/Suinicole
Opere Increm. su Beni di Terzi
TOTALE COMPLESSIVO
147.228.784
271.771.390
 Gli stabilimenti agricoli, produttivi e di stagionatura contano:
 Rivaltella: stabilimento produttivo storico di Ferrarini per il Prosciutto Cotto, oltre che sede amministrativa;
 Langhirano (Parma): stabilimento produttivo di lavorazione e balia dei crudi stagionati, e stabilimento disosso;
 Puianello e Castelnuovo Monti (Reggio Emilia): caseificio matricola n. 106 e n. 110;
 Reggio Emilia: 8 allevamenti per la produzione di latte;
 Viano (Reggio Emilia): vigneti e centro pigiatura;
 Rivalta (Reggio Emilia): piattaforma logistica;
 Albinea (Reggio Emilia): acetaia.
17
* valori periziati al 2014
Dati Economico-Finanziari Storici
Dettaglio delle Rimanenze di Magazzino
Breakdown Magazzino
Breakdown Magazzino
 La composizione del magazzino vede quasi il 60% impiegato nella stagionatura/invecchiamento dei diversi prodotti lavorati, con un
impiego di capitale superiore ai 32 mln di euro.
MAT. PRIME
Breakdown
Composizione Magazzino
delle Rimanenze a dicembre 2013
 La particolare natura delle produzioni
infatti prevede diversi tempi di
stagionatura (disciplinati dai diversi
consorzi) per i diversi tipi di prodotto:
 almeno 12 mesi per il
Prosciutto Crudo: Ferrarini
adotta tempi di stagionatura
dai 18 ai 24 mesi
 almeno 24 mesi per
Parmigiano Reggiano
PRODOTTI FINITI
42%
26%
il
 Almeno 12 anni per l’Aceto
Balsamico
42%
26%
15%
26%
59%
18
PROSCIUTTO COTTO IN
PRODUZIONE
42%
59%
15% 59%
15%
13%
13%
 Da considerare inoltre che il valore
commerciale
dei
prodotti
in
stagionatura risulta mediamente 15%
superiore rispetto alla valorizzazione
a magazzino.
MAT. PRIME
PRODOTTI FINITI
PRODOTTI IN LAVORAZIONE
2%
1%
1%
13%
2%
1%
1%
PROSCIUTTO CRUDO IN
STAGIONATURA
2%
1%
1%
PARMIGIANO
REGGIANO IN
STAGIONATURA
ACETO IN
INVECCHIAMENTO
ALTRI
Dati Economico-Finanziari Storici
Equilibrio Fonti-Impieghi
Rapporto
Attività
– Passività
Rapporto
Attività - Passività
2013 2013
 La particolarità dell’attivo patrimoniale, con una
duration condizionata dagli asset produttivi e dalle
rimanenze in stagionatura comporta una struttura
delle fonti di finanziamento coerente con gli
impieghi.
 Dei 190 mln di euro di immobilizzato patrimoniale,
quasi l’80% è afferente a terreni e fabbricati
produttivi, di cui la metà c.a. è dedicata alla filiera del
Parmigiano Reggiano, interamente presieduta dalla
società.
 Analizzando quindi la composizione del magazzino si
riscontrano componenti che, per natura e/o per
tempi di rotazione, possono essere qualificati come
impieghi
di
medio-lungo
termine
(60%
dell’Inventario Totale: mandrie € 6 mln e prodotti in
stagionatura € 33 mln).
Inventario
Totale
€ 61 mln
Altro 3%
Fondi 1%
Cred. Comm.
18%
Deb. Comm.
19%
Rimanenze
rotative
7%
Rimanenze in
stagionatura
10%
Mandrie 2%
Deb. Fin. Netti
BT
31%
Deb. Fin. MLT
9%
Immobilizzato
60%
PN
40%
Attività
€ 315 mln
19
Passività
€ 315 mln
Dati Economico-Finanziari Storici
Dettaglio dei principali Clienti e Fornitori
 Circa il 75% delle vendite viene fatta sul mercato italiano, il restante 25% viene fatto in alcuni paesi europei (in particolare Spagna,
Inghilterra), Svizzera e Giappone.
 I primi 6 clienti del Gruppo nel 2013 hanno realizzato circa il 12% del fatturato complessivo, denotando una composizione
particolarmente frammentata verso un elevato numero di clienti (il pacchetto clienti comprende oltre 18.000 nominativi).
1
3
2
4
5
6
Clienti
Esselunga Soa
Pac 200 (Conad)
Gruppa SMA Rinascente
Gruppo Unes
Dufrital (Aereoporti)
Gruppo Pam Panorama
Fatturato 2013 Consolidato
% cumul.
5%
7%
8%
9%
11%
12%
100%
 Anche la concentrazione dei fornitori è piuttosto bassa in quanto i primi 6 rappresentano solo il 15% del totale, e risultano incentrati
particolarmente verso i lavoratori di carne suina.
1
2
5
4
3
6
Fornitori
Suicom Spa
Comital
Fimar Carni Spa
F.lli Martelli
Simonini Spa
F.lli Sassi
Acquisti e servizi 2013 Consolidato
20
% cumul.
6%
9%
12%
13%
14%
15%
100%
Dati Economico-Finanziari Storici
Esercizio 2014 – Conto Economico pre-consuntivo
 L’esercizio 2014 ha confermato il trend di crescita positivo del volume d’affari grazie all’importante attività di penetrazione nei mercati
esteri, nonché per effetto dell’attento lavoro svolto per difendere le quote di mercato detenute a livello nazionale, sia nel canale della
Grande Distribuzione Organizzata che nel canale al dettaglio tradizionale.
 L’attenta politica di contenimento dei prezzi ha consentito un trend positivo anche da un punto di vista della marginalità generata: il
Gruppo registra a dicembre 2014 un margine operativo lordo pari a € 21 milioni, che sui 256 milioni di euro di fatturato consolidato
restituiscono una marginalità superiore all’8,2%.
Conto Economico
FERRARINI SPA consolidato
€/ '000
Ricavi Totali
Crescita YoY
GROSS MARGIN
% Ricavi
EBITDA
% Ricavi
EBIT
% Ricavi
Risultato netto
2012
2013
2014
246.610
250.124
255.164
2,1%
1,4%
2,0%
102.706
102.073
99.402
41,6%
40,8%
39,0%
20.266
20.194
20.946
8,2%
8,1%
8,2%
11.914
11.723
12.418
4,8%
4,7%
4,9%
3.105
2.640
3.083
 Il bilancio chiude con un utile pre-consuntivo superiore ai 3 milioni di euro, confermando profittabilità e trend positivi.
21
Dati Economico-Finanziari Storici
Esercizio 2014 – Stato Patrimoniale pre-consuntivo
Rapporto Attività – Passività 2014
 Da un punto di vista patrimoniale, la struttura delle fonti
di finanziamento giova delle nuove linee a medio-lungo
termine accordate nel corso dell’esercizio, che hanno
permesso il riequilibrio del rapporto fra l’indebitamento
bancario a breve e a lungo termine e una migliore
copertura degli impieghi oltre l’esercizio (cosce in
stagionatura).
Rapporto Attività - Passività 2014
 Le dinamiche del capitale circolante commerciale si
stabilizzano invece sui livelli 2013, dopo il pieno
recepimento dell’art. 62 del D.L. n.1.
Stati Patrimoniale
Fondi 1%
Cred. Comm.
18%
Deb. Comm.
19%
Rimanenze
rotative
7%
Rimanenze in
stagionatura
13%
Mandrie 2%
2012
2013
193.181
189.948
190.480
53.315
65.823
74.388
21,6%
26,3%
29,2%
TFR e altri fondi rischi
(4.077)
(4.019)
(3.442)
Capitale investito netto
242.419
251.752
261.426
Patrimonio Netto
116.870
125.468
132.550
Posizione Finanziaria Netta
125.549
126.284
128.876
Attività immobilizzate
Capitale circolante netto
% Ricavi
Deb. Fin. Netti
BT
19%
Deb. Fin. MLT
21%
FERRARINI SPA consolidato
€/ '000
22
Inventario
Totale
€ 72 mln
Altro 1%
2014
Immobilizzato
58%
PN
41%
Attività
Passività
€ 326 mln
€ 326 mln
Il Piano Industriale
23
Il Piano Industriale
Premesse al Piano Industriale 2015-2018
 La società intende portare avanti il processo di espansione internazionale, andando a consolidare il proprio posizionamento tanto sul
mercato nazionale che internazionale.
 Nei prossimi anni l’obiettivo sarà quello di ampliare l’attività commerciale su mercati esteri ad alto sviluppo - Giappone e U.S.A. in primis
- dove il marchio Ferrarini e le produzioni alimentari italiane vantano riscontri sempre più importanti.
 I fondi derivanti dall’emissione delle Obbligazioni verranno quindi utilizzati:
 a supporto del piano di espansione commerciale che passerà attraverso possibili acquisizioni in Italia o all’estero;
 per cogliere eventuali opportunità sugli approvvigionamenti, che consentano ulteriori efficientamenti produttivi con benefici da
un punto di vista di marginalità;
 a riequilibrio delle fonti di finanziamento, in linea con la struttura degli impieghi e della peculiarità dell’attività produttiva.
 I management stima conservativamente un crescita del volume d’affari in linea con quanto registrato storicamente, e una marginalità
stabile per il periodo 2015 – 2018.
 La posizione finanziaria netta beneficerà dell’evoluzione positiva del self-financing, e una struttura degli impieghi stabile in
considerazione del recepimento completo della nuova normativa sui termini di pagamento dei beni alimentari e degli investimenti
produttivi sostenuti negli ultimi anni.
24
Il Piano Industriale
Evoluzione attesa di Fatturato e Marginalità
 L’evoluzione
del
fatturato
prevede un tasso di crescita
medio annuo del +2,5%,
esattamente in linea con quanto
registrato storicamente (+2,5%
C.A.G.R. 2010-2014).
Evoluzione Fatturato e Marginalità (€/mln)
281
254
Revenues C.A.G.R. 2015 - 2018
+2,5%
 Sebbene il mercato mostri
ancora deboli segnali di ripresa
dei consumi, la qualità delle
produzioni Ferrarini ha mostrato
un riscontro, sia a livello
nazionale che estero, tanto
maggiore al crescere della fascia
di prezzo del prodotto.
 A
livello
di
marginalità
operativa, il management ha
previsto conservativamente un
andamento stabile, nonostante
i volumi esteri mostrino un
trend decisamente positivo.
EBITDA Margin 2015 - 2018
8,2%
FATTURATO 2014
pre-consuntivo
EBITDA 2014
pre-consuntivo
2014
25
23
21
FATTURATO 2018
FORECAST
2018
EBITDA 2018
FORECAST
Il Piano Industriale
Evoluzione attesa della Posizione Finanziaria Netta
Evoluzione Posizione Finanziaria Netta (€/mln)
 La Posizione Finanziaria Netta,
che al 2014 si attesta ad € 129
milioni, mostra un decalage
negli anni a piano, in
considerazione di un maggiore
efficientamento delle fonti
finanziarie
128,9
26
97,6
CAPEX
PFN 2018
PROSPETTICO
12,3
 Nel corso degli ultimi anni, la
società è riuscita a mantenere
un livello di indebitamento
stabile
nonostante
il
recepimento dell’art. 62 del D.L.
n.1/2012 (con la disciplina dei
termini di pagamento per i beni
deperibili), che ha avuto un
significativo impatto a livello di
capitale circolante netto
 L’autofinanziamento positivo
ed il cash conversion generato,
consentiranno
quindi
una
progressiva
riduzione
dell’esposizione finanziaria
9,9
(55,3)
PFN 2014
pre-consuntivo
2014
AUTOFINANZIAMENTO
Δ CCN
2018
Il Piano Industriale
Conto Econonico e Stato Patrimoniale prospettici
Conto Economico
FERRARINI SPA consolidato
€/ '000
Ricavi Totali
Crescita YoY
GROSS MARGIN
% Ricavi
EBITDA
% Ricavi
EBIT
% Ricavi
Risultato netto
2012
2013
246.610
250.124
2,1%
1,4%
102.706
41,6%
2015
2016
2017
2018
255.164
265.882
274.007
278.169
281.561
2,0%
4,2%
3,1%
1,5%
1,2%
102.073
99.402
103.690
106.294
108.094
109.322
40,8%
39,0%
39,0%
38,8%
38,9%
38,8%
20.266
20.194
20.946
21.773
22.542
22.520
22.775
8,2%
8,1%
8,2%
8,2%
8,2%
8,1%
8,1%
11.914
11.723
12.418
13.200
13.540
13.397
13.943
4,8%
4,7%
4,9%
5,0%
4,9%
4,8%
5,0%
3.105
2.640
3.083
3.328
3.890
4.494
4.925
Stato Patrimoniale
FERRARINI SPA consolidato
€/ '000
2012
2013
2015
2016
2017
2018
193.181
189.948
190.480
184.667
179.429
173.672
165.508
53.315
21,6%
65.823
74.388
76.896
78.270
82.727
86.649
26,3%
29,2%
28,9%
28,6%
29,7%
30,8%
TFR e altri fondi rischi
(4.077)
(4.019)
(3.442)
(4.391)
(5.422)
(5.335)
(5.402)
Capitale investito netto
242.419
251.752
261.426
257.171
252.276
251.064
246.756
Patrimonio Netto
116.870
125.468
132.550
135.879
139.768
144.263
149.188
Posizione Finanziaria Netta
125.549
126.284
128.876
121.292
112.508
106.802
97.568
Attività immobilizzate
Capitale circolante netto
% Ricavi
27
2014
2014
28
EXPO Milano 2015
Casa Ferrarini
 All’interno di EXPO 2015, che si terrà a Milano dal 1 maggio al 31 ottobre, Ferrarini avrà a disposizione un intero spazio espositivo di oltre
500 metri quadrati.
 Ferrarini
infatti
sarà
l’unico
operatore del settore a disporre di
una vetrina alimentare totalmente
dedicata, che sorgerà in una
posizione
molto
attrattiva:
affacciata su Lake Arena (un bacino
d’acqua con al suo interno l’Albero
della Vita) e affianco a Palazzo Italia.
 In collaborazione con MyChef, verrà
allestita una vera e propria
“boutique degustativa” dove i
visitatori potranno conoscere e
degustare il meglio dei sapori
Ferrarini.
 Casa Ferrarini sarà costituita da una
parte espositiva, dove le persone
potranno esplorare il mondo
Ferrarini e una parte ristorazione,
dove verranno servite le migliori
specialità alimentari del Gruppo.
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EXPO Milano 2015
Presenza Ferrarini all’interno del sito espositivo
30
31