relazione annuale 2014 del fondo comune di

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RELAZIONE ANNUALE 2014
DEL FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO DI
DIRITTO FRANCESE
CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
(Esercizio chiuso al 31 dicembre 2014)
Il Regolamento del fondo, il prospetto per la Svizzera, i Documenti contenenti le Informazioni Chiave per gli
Investitori, le relazioni annuali e semestrali per la Svizzera nonché l'elenco degli acquisti e delle vendite
effettuati per il fondo durante l'esercizio fiscale, sono messi gratuitamente a disposizione del publico presso il
Rappresentante e agente per i pagamenti in Svizzera, Banque Genevoise de Gestion, SA, 15, rue Toepffer,
CH-1206 Geneva. Tel: +41 22 347 90 40, Fax: +41 22 347 93 27, o presso Carmignac Gestion.
24, place Vendôme 75001 Parigi – Tel.: 01 42 86 53 35 – Fax: 01 42 86 52 10
Società per azioni. Società di gestione di portafogli (autorizzazione n. GP 9708 del
13/03/97), con capitale di 15.000.000 euro, RCS Parigi B 349 501 676
www.carmignac.fr
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CABINET VIZZAVONA
64, boulevard Maurice Barrès – 92200 Neuilly-sur Seine
Tel. 01 47 22 01 04
KPMG AUDIT
1, Cours Valmy, 92923 Paris La défense cedex
Tel. 01 55 68 68 68- Fax 01 55 68 73 00
FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO DI
DIRITTO FRANCESE
Relazione della società di revisione sul rendiconto annuale
Relativa all'esercizio chiuso al 31 dicembre 2014
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Gentili Signore e Signori,
In adempimento del mandato conferitoci dall'organo direttivo della società di gestione, vi presentiamo
la nostra relazione sull'esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 avente per oggetto:
-
- la verifica del rendiconto annuale del Fondo comune d'investimento CARMIGNAC
EURO-ENTREPRENEURS, allegato alla presente relazione,
-
gli elementi giustificativi della nostra valutazione,
-
le verifiche specifiche e le informazioni previste dalla legge.
Il rendiconto annuale è stato redatto dalla società di gestione. È nostra responsabilità esprimere un
parere su tale rendiconto sulla base della nostra revisione.
I – VALUTAZIONE DEL RENDICONTO ANNUALE
Abbiamo svolto la nostra revisione in conformità alle norme di esercizio professionale vigenti in
Francia, le quali prescrivono l'adozione di procedure di controllo volte ad accertare in modo ragionevole che il
rendiconto annuale non sia viziato da errori significativi. Il procedimento di revisione comprende l'esame, sulla
base di verifiche a campione o di altri metodi di selezione, degli elementi probativi a supporto dei saldi e delle
informazioni contenuti nel rendiconto annuale, nonché la valutazione dei criteri contabili utilizzati, delle stime
significative effettuate e della presentazione dell'insieme dei prospetti contabili. Riteniamo che gli elementi da
noi raccolti costituiscano una base sufficiente e adeguata per l'espressione del nostro giudizio.
Certifichiamo che il rendiconto annuale, in riferimento alle norme e ai principi contabili francesi, è
veritiero e corretto e fornisce un quadro fedele del risultato di gestione relativo all'esercizio trascorso nonché
della situazione finanziaria e patrimoniale dell'OICR alla fine di tale esercizio.
Senza mettere in discussione il parere espresso sopra, si richiama l'attenzione sul punto esposto nella
nota "Principi e metodi contabili" dell'allegato, in merito all'incidenza della modifica della regolamentazione
contabile sulla presentazione del bilancio annuale.
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II – ELEMENTI GIUSTIFICATIVI DELLA VALUTAZIONE
In applicazione delle disposizioni di cui all'articolo L.823-9 del Code de Commerce relative agli
elementi probativi della valutazione da noi effettuata, precisiamo che:
Nell'ambito del controllo da noi eseguito sui principi contabili utilizzati dall'OICR e descritti nella nota
"Principi e metodi contabili" dell'allegato, abbiamo verificato in particolare la corretta applicazione dei metodi di
valutazione utilizzati per gli strumenti finanziari detenuti in portafoglio.
Essendo tale valutazione parte delle nostre procedure di revisione dei rendiconti annuali nel loro
complesso, essa ha contribuito alla formazione del nostro giudizio, contenuto nella prima parte della presente
relazione.
III – VERIFICHE ED INFORMAZIONI SPECIFICHE
Conformemente alle norme di esercizio professionale vigenti in Francia, abbiamo parimenti effettuato
le verifiche specifiche previste dalla legge.
Non abbiamo alcuna osservazione da esprimere in merito alla veridicità e alla concordanza con il
rendiconto annuale delle informazioni riportate nella relazione annuale nonché nei documenti indirizzati ai
titolari di quote sulla situazione finanziaria e sul rendiconto.
Paris La Défense e Neuilly-sur-Seine, 16 marzo 2015
KPMG Audit
Dipartimento di KPMG S.A.
Cabinet Vizzavona
Isabelle Bousquié
Socio
Patrice Vizzavona
Socio
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RELAZIONE ANNUALE 2014 DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
■ Caratteristiche dell'OICR
Classificazione
Azionari Europa.
Modalità di determinazione e distribuzione degli importi distribuibili
Importi distribuibili
Quote "acc"
Destinazione dei proventi netti
Capitalizzazione (contabilizzazione secondo il
metodo delle cedole maturate)
Destinazione delle plusvalenze o minusvalenze nette
realizzate
Paesi nei quali è autorizzata la commercializzazione
Paesi Bassi, Italia, Germania, Belgio, Spagna, Francia, Lussemburgo e Svizzera.
Obiettivo di gestione
La gestione del Fondo è di tipo discrezionale, con una politica di asset allocation attiva che punta a superare
l'indice di riferimento, lo Stoxx Small 200 NR (EUR).
Indice di riferimento
L'indice di riferimento è lo Stoxx Small 200 NR (EUR).
L'indice Stoxx Small 200 NR (EUR) è calcolato in euro, dividendi netti reinvestiti, da Stoxx (codice Bloomberg
SCXR). Questo indice raggruppa circa 200 titoli rappresentativi di imprese aventi sede nei paesi dell'Unione
europea e a bassa capitalizzazione.
Tale indice non definisce l'universo d'investimento in maniera restrittiva, ma consente all'investitore di
qualificare il profilo di rischio che può attendersi investendo nel Fondo.
Strategia di investimento
Strategie adottate
Il Fondo è gestito discrezionalmente con una politica di asset allocation attiva ed è costantemente esposto per
una quota minima del 60% ad azioni dei paesi dell'Unione europea.
Almeno il 75% del Fondo è investito in titoli idonei al PEA.
L'approccio di gestione si basa essenzialmente sulla selezione di titoli di società a bassa e media
capitalizzazione dei paesi dell'Unione europea, dell'Islanda o della Norvegia che offrono il maggior potenziale
di rialzo, senza vincoli di allocazione predeterminati in termini di aree geografiche, settori di attività o tipologie
di titoli.
Sono inoltre possibili investimenti in mercati esterni all'Unione europea entro il limite del 25% del patrimonio
netto.
Inoltre, il Fondo potrà essere esposto tramite contratti finanziari idonei fino al 20% al settore delle materie
prime.
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Poiché la gestione del Fondo è di tipo attivo e discrezionale, l'asset allocation potrà differire sensibilmente da
quella dell'indice di riferimento, lo Stoxx Small 200 NR (EUR), a seconda delle previsioni del gestore.
Il patrimonio può comprendere inoltre emissioni obbligazionarie, titoli di debito o strumenti del mercato
monetario e obbligazioni a tasso variabile.
In caso di previsioni negative sull'andamento delle azioni è possibile investire fino al 25% del patrimonio in
prodotti a reddito fisso a scopo di diversificazione.
Caratteristiche delle classi di attività
Azioni
Il portafoglio è investito nella misura di almeno il 75% in azioni a capitalizzazione medio-bassa idonee al PEA.
La parte restante può essere investita in azioni o altri titoli di capitale del resto del mondo appartenenti a
società a bassa e media capitalizzazione di qualsiasi settore. La quota eventualmente investita in azioni dei
paesi emergenti non deve superate il 10% del patrimonio del Fondo; tali investimenti hanno come obiettivo la
ricerca di opportunità in aree caratterizzate da una forte crescita economica.
Titoli di debito e strumenti del mercato monetario
Al fine di consentire al gestore una diversificazione del portafoglio, il patrimonio del Fondo potrà includere una
quota compresa tra lo 0 e il 25% di obbligazioni a tasso fisso, di strumenti del mercato monetario, di
obbligazioni a tasso variabile e indicizzate all'inflazione internazionale e/o dell'area dell'euro.
Trattandosi di una gestione di tipo discrezionale, la ripartizione non sarà soggetta a vincoli ex-ante.
I titoli selezionati non saranno soggetti ad alcun vincolo di duration, di duration modificata e di ripartizione fra
emittenti pubblici o privati.
La media ponderata dei rating delle obbligazioni detenute dal Fondo direttamente o attraverso OICR
corrisponde almeno alla classe "investment grade" per almeno una delle principali agenzie di rating. Tuttavia,
il gestore si riserva la possibilità di investire una quota non superiore al 10% del patrimonio netto in
obbligazioni il cui rating sia inferiore a "investment grade".
OICR e fondi d'investimento
Il Fondo potrà investire fino al 10% del patrimonio netto in:
quote o azioni di OICVM di diritto francese o di altri paesi;
quote o azioni di FIA di diritto francese o europeo;
fondi d'investimento di diritto estero;
a condizione che gli OICVM, i FIA o i fondi d'investimento di diritto estero rispettino i criteri dell'articolo R
214-13 del Code Monétaire et Financier.
Tali investimenti potranno essere effettuati anche in OICVM gestiti da Carmignac Gestion.
Il Fondo può ricorrere a strumenti indicizzati quotati, denominati ETF ("exchange traded fund") o "tracker".
Strumenti derivati
Il gestore può investire in strumenti finanziari a termine, fisso o condizionato, swap e CFD (Contract for
Difference) negoziati sui mercati dell'area dell'euro e/o internazionali, regolamentati o "over-the-counter".
In questo contesto, il gestore potrà assumere posizioni allo scopo di coprire il suo portafoglio e/o esporlo a
settori di attività, zone geografiche, tassi, azioni (tutte le capitalizzazioni), cambi o indici (compresi indici di
materie prime entro il limite del 20% del patrimonio netto) al fine di realizzare l'obiettivo di gestione, con una
volatilità massima del 10% del patrimonio netto.
La copertura del portafoglio da parte del gestore potrà essere posta in essere in caso di previsione di un
ribasso dei mercati.
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Il gestore assumerà posizioni finalizzate a coprire le quote denominate in valute diverse dall'euro dal rischio di
cambio, utilizzando contratti a termine su valute e a termine fisso negoziati over-the-counter.
Tali operazioni sui mercati degli strumenti finanziari derivati non devono eccedere il patrimonio detenuto dal
Fondo.
Potranno essere effettuate operazioni in derivati con controparti selezionate dalla società di gestione
conformemente alla sua politica di "Best Execution / Best Selection" e alla procedura di approvazione di nuove
controparti.
Titoli con derivati incorporati
Il gestore potrà investire in obbligazioni convertibili europee e/o internazionali.
Il gestore potrà investire in titoli con derivati incorporati (quali warrant, credit link note, EMTN, buoni di
sottoscrizione) negoziati sui mercati della zona euro e/o internazionali, regolamentati o "over-the-counter".
Depositi e liquidità
Il Fondo può ricorrere a depositi finalizzati ad ottimizzare la gestione della tesoreria e delle differenti date di
valorizzazione di sottoscrizioni/rimborsi degli OICR sottostanti. Sarà consentito l'impiego di depositi presso
uno stesso istituto di credito per un importo che non ecceda il 20% del patrimonio del Fondo. Tale operazione
sarà effettuata in via eccezionale.
A titolo accessorio il Fondo può detenere liquidità, in particolare al fine di garantire il rimborso delle quote
liquidate dagli investitori.
È proibita la concessione di prestiti in denaro.
Assunzione di prestiti in denaro
Il Fondo potrà ricorrere in via occasionale a prestiti in denaro, finalizzati in particolare ad ottimizzare la gestione
della liquidità e delle differenti date valuta di sottoscrizioni/rimborsi degli OICR sottostanti. Tali operazioni
saranno effettuate entro il limite del 10% del patrimonio del Fondo.
Acquisizione e cessione temporanea di titoli
Il Fondo potrà effettuare operazioni di acquisizione/cessione temporanea di titoli, al fine di ottimizzare i suoi
proventi, investire la propria liquidità o adeguare il portafoglio alle variazioni del patrimonio. Il Fondo effettuerà
i seguenti tipi di operazioni:
operazioni di pronti contro termine attive e passive;
operazioni di prestito titoli.
Tutte le eventuali operazioni di acquisizione o cessione temporanea di titoli saranno effettuate a condizioni di
mercato ed entro i limiti regolamentari. Nell'ambito di tali operazioni, il Fondo può ricevere/versare garanzie
finanziarie (collaterali), il cui funzionamento e le cui caratteristiche sono presentati nella sezione "Gestione
delle garanzie finanziarie".
Per ulteriori informazioni si rimanda alla sezione "Spese e commissioni".
Gestione delle garanzie finanziarie
Nell'ambito dell'esecuzione di operazioni in derivati OTC e delle operazioni di acquisizione/cessione
temporanea di titoli, il Fondo può ricevere le attività finanziarie considerate come garanzie e aventi l'obiettivo di
ridurre la sua esposizione al rischio di controparte.
Le garanzie finanziarie ricevute saranno essenzialmente costituite in contanti per le operazioni su derivati OTC
e in contanti e in titoli di Stato idonei per le operazioni di acquisizione/cessione temporanea di titoli.
Il rischio di controparte nelle operazioni in strumenti derivati OTC, unitamente a quello derivante dalle
operazioni di acquisizione/cessione temporanea di titoli, non può superare il 10% del patrimonio netto del
Fondo, se la controparte è uno degli istituti definiti nella regolamentazione in vigore, o il 5% del patrimonio
netto negli altri casi.
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A tale riguardo, tutte le garanzie finanziarie (collaterali) ricevute e finalizzate alla riduzione dell'esposizione al
rischio di controparte rispetteranno i seguenti elementi:
- le garanzie sono conferite in contanti o sotto forma di obbligazioni emesse o garantite dagli Stati membri
dell'OCSE oppure dai relativi enti pubblici territoriali o ancora da istituzioni e organismi sovranazionali a
carattere comunitario, regionale o internazionale;
- sono detenute presso la Banca depositaria dell'OICVM, da uno dei suoi agenti o da terzi da essa controllati
oppure presso qualsiasi altro depositario terzo soggetto a vigilanza prudenziale e privo di qualsivoglia legame
con il fornitore delle garanzie finanziarie;
- esse rispetteranno in qualunque momento, conformemente alla normativa in vigore, i criteri di liquidità,
valutazione, qualità creditizia degli emittenti, correlazione e diversificazione con un'esposizione a un dato
emittente non superiore al 20% del patrimonio netto.
- le garanzie finanziarie in contanti saranno investite prevalentemente in depositi presso enti idonei e/o
utilizzate in operazioni di pronti contro termine attive e, in misura minore, in titoli di Stato di qualità elevata e in
OICR monetari a breve termine.
I titoli di Stato ricevuti a titolo di garanzia finanziaria saranno oggetto di uno sconto compreso tra l'1 e il 10%.
Profilo di rischio
Il Fondo sarà investito in strumenti finanziari e, ove opportuno, in OICR selezionati dalla società di gestione.
Tali strumenti sono soggetti all'andamento e ai rischi del mercato.
I fattori di rischio esposti qui di seguito non sono esaustivi. È dovere di ogni investitore analizzare i rischi
connessi a un tale investimento e farsi una propria opinione in maniera autonoma, se necessario ricorrendo
alla consulenza di specialisti in tali questioni, al fine di accertarsi dell'adeguatezza di questo investimento alla
propria situazione finanziaria.
Rischio connesso alla gestione discrezionale:
La gestione discrezionale si basa sulla previsione dell'evoluzione dei mercati finanziari. La performance del
Fondo dipenderà dalle società selezionate dalla società di gestione. Esiste il rischio che quest'ultima non
selezioni le società con le migliori performance.
Rischio di perdita in conto capitale:
Il portafoglio presenta una gestione di tipo discrezionale e non gode di alcuna garanzia o protezione del
capitale investito. La perdita in conto capitale si produce al momento della vendita di una quota a un prezzo
inferiore rispetto all'importo versato all'acquisto.
Rischio connesso alla capitalizzazione:
Il Fondo è esposto prevalentemente a uno o più mercati azionari di società a media e bassa capitalizzazione.
Essendo il volume di questi titoli quotati in borsa ridotto, le oscillazioni di mercato sono più marcate e rapide
rispetto a quelle delle società ad alta capitalizzazione. Di conseguenza, il valore patrimoniale netto del Fondo
potrà avere lo stesso andamento.
Rischio azionario:
Il Fondo Carmignac Euro-Entrepreneurs è esposto al rischio dei mercati azionari e il suo valore patrimoniale
netto potrà pertanto diminuire in caso di ribasso di questi ultimi.
Rischio di tasso d'interesse:
Il portafoglio può essere esposto al rischio di tasso d'interesse attraverso investimenti in prodotti
obbligazionari. Il rischio di tasso si traduce in una diminuzione del valore patrimoniale netto in caso di rialzo dei
tassi.
Rischio di credito:
il rischio di credito corrisponde al rischio che l'emittente non sia in grado di onorare i propri impegni. In caso di
declassamento della qualità creditizia degli emittenti privati, per esempio della valutazione loro attribuita dalle
agenzie di rating, il valore delle obbligazioni private può diminuire.
Il valore patrimoniale netto del Fondo può subire diminuzioni.
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Rischio connesso agli indici di materie prime:
La variazione dei prezzi delle materie prime e la volatilità di questo settore possono provocare un calo del
valore patrimoniale netto.
Rischio connesso ai mercati emergenti:
Le modalità di funzionamento e controllo di questi mercati possono discostarsi dagli standard prevalenti sulle
grandi piazze internazionali. La quota eventualmente investita nelle azioni dei paesi emergenti non supera il
10% del patrimonio del Fondo.
Rischio di cambio:
In via accessoria, il Fondo è esposto al rischio di cambio in ragione dell'acquisto di titoli denominati in valute
diverse da quelle dell'Unione europea. La fluttuazione delle divise rispetto a quelle dell'Unione europea può
determinare un effetto positivo o negativo sul valore patrimoniale netto del Fondo.
Rischio connesso all'investimento in titoli speculativi:
Un titolo è classificato come "speculativo" se il suo rating è inferiore a "investment grade". In via secondaria, il
gestore si riserva la possibilità di investire in obbligazioni classificate come "speculative", nel limite del 10% del
patrimonio netto. Il valore delle obbligazioni classificate come "speculative" può ridursi in misura maggiore e
più rapidamente rispetto alle altre obbligazioni e pregiudicare il valore patrimoniale netto del Fondo, che può
subire diminuzioni.
Rischio di controparte:
Il rischio di controparte è legato a tutti i contratti finanziari OTC stipulati con la stessa controparte, quali
operazioni di acquisizione/cessione temporanea di titoli e qualsiasi altro contratto derivato concluso
over-the-counter. Il rischio di controparte misura il rischio di perdita per l'OICVM risultante dal fatto che la
controparte in un'operazione possa essere nell'incapacità di adempiere le proprie obbligazioni prima del
regolamento definitivo del flusso di liquidità dell'operazione. Al fine di ridurre l'esposizione del Fondo al rischio
di controparte, la società di gestione può costituire una garanzia a beneficio del Fondo stesso.
Rischio di volatilità:
L'aumento o la diminuzione della volatilità può provocare una flessione del valore patrimoniale netto. Il Fondo
è esposto a tale rischio, in particolare per il tramite dei prodotti derivati che hanno la volatilità come sottostante.
Sottoscrittori interessati
Le quote del presente Fondo non sono state registrate ai sensi del Securities Act statunitense del 1933. Di
conseguenza, non possono essere offerte o vendute, direttamente o indirettamente, per conto o a beneficio di
una "U.S. person", ai sensi della definizione datane dalla "Regulation S" statunitense. Inoltre, le quote di
questo Fondo non possono essere offerte o vendute, direttamente o indirettamente, a "U.S. person" e/o a
qualsiasi organismo detenuto da una o più "U.S. person" come definiti dalla regolamentazione statunitense
"Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA)".
Al di fuori di questa eccezione, il Fondo è aperto a tutti i sottoscrittori.
Il Fondo è rivolto a ogni tipo di investitore, siano essi persone fisiche o giuridiche, desiderosi di diversificare i
propri investimenti su titoli di società a bassa e media capitalizzazione dell'Unione europea. La durata
d'investimento consigliata è superiore a 5 anni.
L'importo che può essere ragionevolmente investito in questo Fondo dipende dalla situazione personale
dell'investitore. Per valutare l'entità di tale importo, l'investitore deve tener conto del proprio patrimonio
personale, del proprio fabbisogno di liquidità attuale e a 5 anni, nonché della sua propensione al rischio. Si
raccomanda agli investitori di avvalersi della consulenza di professionisti del settore per diversificare i propri
investimenti e per determinare la quota di portafoglio o del proprio patrimonio che è opportuno investire nel
Fondo. Si consiglia, inoltre, di diversificare in misura adeguata gli investimenti, al fine di evitare di esporsi
esclusivamente ai rischi propri di questo OICVM.
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Politica d'investimento
Relazione sulla gestione
Nel 2014 Carmignac Euro-Entrepreneurs ha messo a segno una performance del 10,25% (quota A EUR acc –
codice ISIN: FR0010149112), sovraperformando il suo indice di riferimento, che ha guadagnato il 4,93%.
L'anno è stato caratterizzato dall'arrivo di un nuovo team di gestione europeo e dall'adozione di un nuovo
processo d'investimento. Il nuovo team di gestione ha dedicato i primi tre mesi dell'anno all'adeguamento del
portafoglio. In questo periodo è stato modificato circa l'80% delle posizioni del Fondo. Il nuovo stile di gestione
è caratterizzato da un approccio decisamente "bottom-up" incentrato sulle valutazioni. I componenti del nuovo
team di gestione si concentrano sui titoli nei quali credono maggiormente o per i quali hanno una visione non
condivisa e catalyst consolidati. Anche un profilo di rischio/rendimento asimmetrico è essenziale ai fini della
selezione dei titoli.
Agli inizi del 2014, in un contesto di crescita debole in Europa e con valutazioni delle azioni europee a nostro
avviso elevate, abbiamo deciso di adottare un posizionamento prudente. Ciononostante, malgrado le nostre
riserve riguardo al mercato azionario nel suo complesso, ritenevamo che vi fossero ancora opportunità di
creazione di valore. In quest'ottica, ci siamo concentrati sulla selezione di società dotate di un chiaro piano di
sviluppo e sul profilo di rischio/rendimento dei nostri investimenti. Nel quarto trimestre l'accelerazione delle
spinte deflazionistiche e l'aumento della volatilità sui mercati hanno confermato la validità del nostro approccio
prudente e della nostra analisi del mercato. Alla fine dell'esercizio concluso, il Fondo ha sovraperformato
l'indice di riferimento con una volatilità inferiore. Questo risultato è ascrivibile perlopiù al rigore del nostro
processo di selezione e alla nostra capacità di identificare i titoli con un profilo di rischio/rendimento
asimmetrico e i loro catalyst.
Al riguardo, sottolineiamo l'ottimo andamento dei titoli nei quali crediamo maggiormente, in primis IMCD e DO
& CO, le nostre maggiori posizioni per ponderazione, le cui prospettive rimangono estremamente interessanti.
Do&Co, l'"LVHM" della ristorazione aerea è in una fase fondamentale della sua diversificazione, con il
trasferimento del successo riscosso presso le compagnie aeree nei settori degli eventi sportivi (ristorazione
negli stadi) e aziendali. Alla luce della solidità del bilancio dell'impresa, quest'ultima dovrebbe perseguire
acquisizioni esterne, oltre a conquistare quote di mercato. IMCD è una società olandese di distribuzione di
prodotti chimici di specialità. L'impresa presenta numerosi vantaggi: bassa intensità di capitale, vigorosa
generazione di flussi di cassa, opportunità di crescita strutturale, attività di fusione e acquisizione associata a
una crescita organica significativa, team dirigente guidato dal fondatore della società e che vanta
un'esperienza senza pari nel settore. Malgrado i suoi molteplici vantaggi, la valutazione di IMCD era
estremamente conveniente e continua a offrire un potenziale di rialzo significativo per i prossimi anni.
Anche Altice e Numericable hanno registrato ottime performance nel 2014. Abbiamo assunto una posizione
nell'operatore via cavo internazionale Altice in occasione della sua introduzione in borsa agli inizi dell'anno per
partecipare al consolidamento del settore delle telecomunicazioni in Francia. Infatti, ritenevamo che la fusione
SFR/Numericable avrebbe creato sinergie significative e consentito la creazione di un'offerta di servizi
interessante a un prezzo difficile da eguagliare. Infine, oltre ad aver perfezionato l'acquisizione di SFR, Altice
ha annunciato un'ulteriore operazione da diversi miliardi di euro finalizzata all'acquisto delle attività di Portugal
Telecom in Portogallo, permettendo alla società di diventare un operatore essenziale in questo mercato.
Prospettive
Il 2015 è iniziato così come il 2014 si è concluso, in un contesto d'incertezza generalizzata sui mercati. La
volatilità estremamente elevata e i mini-cicli sempre più brevi nel quarto trimestre 2014 dimostrano il
nervosismo degli investitori e la loro mancanza di convinzione. La nostra opinione complessiva a livello globale
non è cambiata. Le azioni continuano a essere favorite dall'assenza di alternative d'investimento e
dall'abbondanza di liquidità. Ciononostante, numerose problematiche che l'Europa deve affrontare non sono
trattate in modo fondamentale, come è accaduto in Germania circa dieci anni fa con l'Agenda 2010. In questa
fase, non individuiamo pertanto cambiamenti strutturali che ci inducono a formulare previsioni più ottimistiche
sulle prospettive di crescita dell'Europa. A eccezione degli Stati Uniti, i driver della crescita mondiale sono
estremamente deboli e la selezione dei titoli sembra più che mai cruciale.
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In questo contesto, rimaniamo prudenti riguardo alla tendenza generale dei mercati azionari e riteniamo che la
volatilità resterà elevata. Siamo tuttavia ottimisti riguardo al potenziale di rialzo dei nostri titoli core del
portafoglio e continuiamo a individuare opportunità d'investimento estremamente interessanti.
I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.
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Tecniche di efficiente gestione del portafoglio e strumenti finanziari derivati
a) Esposizione ottenuta mediante tecniche di efficiente gestione del portafoglio e strumenti
finanziari derivati
• Esposizione ottenuta mediante tecniche di efficiente gestione del portafoglio: 88.455,88
- Prestito titoli: 88.455,88
•
Esposizioni sottostanti ottenute mediante strumenti finanziari derivati: 329.177.971,45
- Opzioni: 19.695.208,65
- Future: 96.800.249,37
- Operazioni a termine su valute: 53.604.843,60
- CFD: 159.077.669,83
b) Identità della/e controparte/i delle tecniche di efficiente gestione del portafoglio e strumenti
finanziari derivati
Tecniche di efficiente gestione del portafoglio
Strumenti finanziari derivati (*)
CACEIS BANK LUXEMBOURG
SOCIETE GENERALE PAR
ROYAL BANK OF SCOTLAND LONDRA
NOMURA INTL LONDRA
NATIXIS
MORGAN STANLEY & CO INTL LONDRA
MERRIL LYNCH INTERNATIONAL LIMITED
MERRILL LYNCH INTERNATIONAL BANK LTD
GOLDMAN SACHS INTL LTD
DEUTSCHE BANK AG LONDRA
COMMONWEALTH BANK OF AUTRALIA
CITIBANK N.A. - LONDRA
CREDIT AGRICOLE CIB
(*) A eccezione dei derivati quotati
c) Garanzie finanziarie ricevute dall'OICVM al fine di ridurre il rischio di controparte
Tipologie di strumenti
Tecniche di efficiente gestione del portafoglio
Strumenti finanziari Contanti
Importo nella valuta del portafoglio
90.443,21
Totale
90.443,21
Strumenti finanziari derivati
Strumenti finanziari Contanti
Totale
d) Proventi e spese operative legate alle tecniche di efficiente gestione del portafoglio
Proventi e spese operative
Importo nella valuta del portafoglio
Proventi (**)
Totale dei proventi
Spese operative dirette
Spese operative indirette
Totale delle spese
202.324,65
202.324,65
(**) Proventi di operazioni di prestito e di pronti contro termine
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Informazioni regolamentari
Politica di selezione degli intermediari
"In qualità di Società di gestione, Carmignac Gestion seleziona prestatori la cui strategia di esecuzione
permetta di assicurare il miglior risultato possibile al momento della trasmissione degli ordini per conto dei suoi
OICVM o dei suoi clienti. Essa seleziona altresì prestatori di servizi che collaborano al processo decisionale
finalizzato all'investimento e all'esecuzione degli ordini. In entrambi i casi Carmignac Gestion ha elaborato una
politica di selezione e valutazione dei propri intermediari basata su determinati parametri, la cui versione
aggiornata è disponibile sul sito internet www.carmignac.com unitamente al resoconto relativo alle
commissioni di intermediazione.
Comunicazione relativa ai criteri ambientali, sociali e di governance (ESG)
Nel quadro del nostro impegno nei confronti dei PRI ("Principles for Responsible Investment"), i portafogli sono
analizzati da MSCI sulla base dei tre principali pilastri dell'investimento socialmente responsabile fondati su
criteri ambientali, sociali e di governance. Carmignac Euro-Entrepreneurs avrà una valutazione ESG
complessiva e una relativa a ciascuna posizione. Al di là dei fondamentali economici delle società, che
costituiscono il criterio cardine dell'analisi finanziaria della nostra gestione, attribuiamo notevole importanza
alla corporate governance e all'approccio ambientale e sociale dei team dirigenti. È inoltre opportuno notare
quindi che non siamo esposti ai settori delle mine antiuomo, delle armi, del gioco d'azzardo o ai produttori di
bevande alcoliche. Nel 2015 proseguiremo con l'integrazione dei criteri extra-finanziari nella nostra strategia
d'investimento. Riteniamo infatti che una governance di qualità, una politica sociale che favorisca lo sviluppo
del capitale umano e il rispetto dell'ambiente rappresentino aspetti cruciali nello sviluppo delle società.
Metodo di calcolo del rischio complessivo
L'OICVM utilizza l'approccio fondato sugli impegni per calcolare l'esposizione complessiva al rischio
dell'OICVM connessa all'utilizzo di contratti finanziari.
Cambiamenti nell'OICR
Febbraio 2014
•
Inserimento di CFD e swap tra gli strumenti ammessi.
•
Delega della gestione finanziaria a CGL (London branch).
•
Precisazione relativa al fatto che tutti i proventi delle tecniche di efficiente gestione del portafoglio, al netto
delle spese operative dirette e indirette, devono essere restituiti all'OICVM.
1° luglio 2014
•
Inserimento della qualifica FATCA.
•
Modifica del calendario di riferimento relativo al calcolo del valore patrimoniale netto giornaliero: adozione
del calendario di Euronext Paris.
•
Inserimento degli strumenti finanziari a termine su indici di volatilità fino a un massimo del 10% del
patrimonio netto e rischio associato a questo sottostante.
•
"Cristallizzazione" della sovraperformance corrispondente alle quote rimborsate: in caso di rimborso, la
quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle quote rimborsate spetta alla
società di gestione.
Traduzione libera
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BILANCIO DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
ATTIVO
31/12/2014
Immobilizzazioni nette
Depositi
Strumenti finanziari
Azioni e titoli assimilati
Negoziati in un mercato regolamentato o equiparato
Non negoziati in un mercato regolamentato o equiparato
Obbligazioni e titoli assimilati
Titoli di debito
Titres de créance négociables
Altri titoli di debito
Organismi di investimento collettivo del risparmio
OICVM e FIA a vocazione generale destinati a non professionisti
e fondi omologhi di altri paesi
Altri fondi destinati a non professionisti e fondi omologhi di altri
Stati membri dell'UE
Fondi professionali a vocazione generale e fondi omologhi di altri
Stati membri dell'UE e organismi di cartolarizzazione quotati
Altri fondi di investimento professionali e fondi omologhi di altri
Stati membri dell'UE e organismi di cartolarizzazione non quotati
Altri organismi non europei
Operazioni temporanee su titoli
Crediti rappresentativi dei titoli oggetto di operazioni di pronti
contro termine attive
Crediti rappresentativi dei titoli prestati
Titoli presi in prestito
Titoli dati in pronti contro termine
Altre operazioni temporanee
Strumenti finanziari a termine
Operazioni in un mercato regolamentato o equiparato
Altre operazioni
Altri strumenti finanziari
Crediti
Operazioni di cambio a termine
Altro
Conti finanziari
Liquidità
Totale dell'attivo
Traduzione libera
335.339.643,47
316.803.345,07
316.803.345,07
31/12/2013
272.988.292,66
272.819.342,66
272.819.342,66
2.514.050,21
2.514.050,21
9.627.626,45
9.627.626,45
9.627.626,45
88.762,39
88.762,39
6.305.859,35
964.306,38
5.341.552,97
168.950,00
168.950,00
62.365.443,01
53.604.843,60
8.760.599,41
28.679.926,30
28.679.926,30
3.269.740,59
426.385.012,78
279.999.719,60
3.269.740,59
3.741.686,35
3.741.686,35
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PASSIVO
31/12/2014
Capitali propri
Capitale
Plusvalenze e minusvalenze nette precedenti non distribuite (a)
Riporto a nuovo (a)
Plusvalenze e minusvalenze nette di esercizio (a, b)
Risultato di esercizio (a, b)
Totale capitale proprio (= Ammontare rappresentativo del
patrimonio netto)
Strumenti finanziari
Operazioni di cessione su strumenti finanziari
Debiti rappresentativi dei titoli dati in pronti contro termine
Debiti rappresentativi dei titoli in prestito
Altre operazioni temporanee
Operazioni in un mercato regolamentato o equiparato
Altre operazioni
Debiti
Operazioni di cambio a termine
Altro
Conti finanziari
Finanziamenti bancari correnti
Prestiti
Totale del passivo
31/12/2013
294.014.773,00
260.897.118,93
66.881.805,17
-7.775.660,85
14.713.381,56
1.550.508,60
353.120.917,32
277.161.009,09
5.822.788,13
168.950,01
90.443,21
90.443,21
5.732.344,92
1.986.696,12
3.745.648,80
168.950,01
168.950,01
62.581.364,54
53.887.438,89
8.693.925,65
4.859.942,79
4.859.942,79
2.669.401,49
426.385.012,78
279.999.719,60
2.669.401,49
359,01
359,01
(a) inclusi ratei e risconti
(b) al netto degli acconti versati per l'esercizio
Traduzione libera
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FUORI BILANCIO DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
31/12/2014
31/12/2013
Operazioni di copertura
Impegni in mercati regolamentati o assimilati
Contratti future
CME MINI NASDA1 0315
ISE 30 FUTURE 0215
OSL OBX IND FUT 0115
S&P500 MINI 0315
Opzioni
ISE/0215/CALL/3225
Impegni sui mercati over-the-counter
Contratti future
BC68 GS GSTHH 0315
Altri impegni
6.995.991,90
1.795.858,67
4.406.652,15
10.431.188,79
19.695.208,65
14.866.648,79
Altre operazioni
Impegni in mercati regolamentati o assimilati
Contratti future
EUR DJE 600 BAS 0314
EUR GR FRESEN 1 0315
EUR GR LANXES 1 0315
EUREX EUROSTX 0315
Impegni sui mercati over-the-counter
Altri impegni
CFD
BSY ML BRITIS 1230
CFD GOL ESN 1230
CFD GOL KUK 1230
CFD GOL MJN 1230
CFD GS ALTICE 1230
CFD GS SMITH 1230
CFD MER ABE 1230
CFD MER BN 1230
CFD MER CMB 1230
CFD MER SYR 1230
CFD ML CRODA 1230
CFD ML EBAY 1230
CFD ML MJN 1230
CFD ML MONEYS 1230
CFD ML PEARSO 1230
Traduzione libera
4.332.750,00
6.626.459,07
6.154.960,00
45.522.490,00
5.100.951,83
5.261.448,67
2.470.849,14
3.775.744,16
12.279.125,82
100.695,39
1.507.173,19
2.822.524,65
304.935,96
3.360.886,54
3.387.485,47
7.455.767,28
1.813.965,77
3.882.890,70
1.674.633,08
Pagina 16 di 46
FUORI BILANCIO DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
31/12/2014
CFD ML SLM 1230
CFD ML SMITHS 1230
DWN ML 1230
ETC ML TELECI 1230
ETS ML TSB 1230
GAMESTOP US 1230
GATE SW GATEG 1230
GCH ML CHRIS 1230
GCR CARD GS 1230
GENEL LN MERI 1231
GEX GS EXACT 1230
GS ENDESA 1230
GS JIMMY CH 1230
GS ONESAVG 1230
HUS GOLD HUSQ 1230
LEL ML ENDESA 1230
LEQ ML EQUINIX 1230
MAC ML ACTAVIS 1230
MCH ML JIMMY 1230
_MD ML DASS 1230
MES ML FILTRO 1230
MICRO MCRO LN 1230
ML MARK TECH 1230
MLB ML BCO ES 1230
MLS STERIS US 1230
MMS ML MSCF 1230
MNO NORMA ML 1230
MSH ML SHIRE 1230
MUS ML SMITH 1230
MVA DAVITA 1230
MWU ML WESTER 1230
MYL MYLAN 1230
OBE GS BCO ES 1230
OHO GOL HOL 1230
TAV GS TAV HA 1230
Traduzione libera
31/12/2013
2.053.365,60
6.297.006,30
4.993.056,64
4.508.983,82
1.463.141,68
730.608,49
1.388.195,12
2.718.374,57
6.713.809,25
2.844.414,66
1.195.540,88
2.082.238,25
417.312,03
3.742.308,43
842.331,66
2.499.612,70
2.707.718,88
6.807.894,08
2.849.822,18
2.425.364,06
8.102,42
1.829.814,06
8.086.218,83
339.394,92
2.895.030,91
861.938,18
2.984.733,44
5.472.368,67
4.321.040,96
7.185.488,63
2.611.155,30
1.708.499,44
106.436,28
5.297.886,60
889.384,26
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CONTO PROFITTI E PERDITE DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
31/12/2014
Proventi da operazioni finanziarie
Proventi da depositi e conti finanziari
Proventi da azioni e titoli assimilati
Proventi da obbligazioni e titoli assimilati
Proventi da titoli di debito
Proventi da acquisizioni e cessioni temporanee di titoli
Proventi da strumenti finanziari a termine
Altri proventi finanziari
Totale (1)
31/12/2013
20.640,35
3.541.817,68
46.949,48
1.522,30
202.324,65
88,09
4.877.390,66
3.813.254,46
4.879.095,61
92.755,66
4.841,22
92.755,66
4.841,22
3.720.498,80
4.874.254,39
11.543.227,58
3.459.895,34
Utile netto dell'esercizio (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3- 4)
Compensazione delle entrate nell'esercizio (5)
Acconti sull'utile versati per l'esercizio (6)
-7.822.728,78
47.067,93
1.414.359,05
136.149,55
Utile (1 - 2 + 3 - 4 + 5 + 6)
-7.775.660,85
1.550.508,60
Oneri su operazioni finanziarie
Oneri su acquisizioni e cessioni temporanee di titoli
Oneri su strumenti finanziari a termine
Oneri su debiti finanziari
Altri oneri finanziari
Totale (2)
Utile da operazioni finanziarie (1 - 2)
Altri proventi (3)
Commissioni di gestione e accantonamenti per
ammortamento (4)
Traduzione libera
1.616,86
Pagina 18 di 46
■ Principi e metodi contabili
I rendiconti annuali sono presentati nella forma prevista dal Regolamento ANC 2014-01 che abroga il
Regolamento CRC 2003-02 modificato. Questo regolamento integra la nuova classificazione AIFM degli
OICR, ma non modifica i principi contabili applicabili né i metodi di valutazione delle attività e delle passività.
Come indicato nella nota introduttiva dell'ANC, la terminologia e la ripartizione della voce OICR nell'attivo del
bilancio sono state modificate come segue e possono essere specificate nel modo seguente:
•
La voce "OICVM e fondi d'investimento a vocazione generale destinati a non professionisti e fondi
omologhi di altri paesi" corrisponde alla precedente voce "OICVM europei armonizzati e OICVM francesi a
vocazione generale".
•
La voce "Altri fondi destinati a non professionisti e fondi omologhi di altri Stati membri dell'Unione
europea" corrisponde alla precedente voce "OICVM riservati a determinate categorie di investitori - FCPR
(Fondi comuni di investimento a rischio) - FCIMT (Fondi comuni di investimento su mercati a termine)".
•
La voce "Fondi professionali a vocazione generale, fondi omologhi di altri Stati membri dell'Unione
europea e organismi di cartolarizzazione quotati" corrisponde alla precedente voce "Fondi d'investimento e
FCC quotati".
•
La voce "Altri fondi di investimento professionali, fondi omologhi di altri Stati membri dell'Unione europea
e organismi di cartolarizzazione non quotati" corrisponde alla precedente voce "Fondi d'investimento e FCC
non quotati".
•
La voce "Altri organismi non europei" è stata introdotta dal Regolamento n° 2014-01.
Valgono i principi generali di contabilità:
- veridicità del quadro, confrontabilità, continuità operativa;
- regolarità, autenticità;
- prudenza;
- coerenza dei metodi da un esercizio all'altro.
Il metodo di contabilizzazione adottato per l'iscrizione dei prodotti basati su titoli a reddito fisso è quello degli
interessi maturati.
Gli acquisti e le cessioni di titoli vengono contabilizzati spese escluse.
La valuta di riferimento del portafoglio ai fini contabili è l'EURO.
La durata dell'esercizio è di 12 mesi.
A - Criteri di valutazione delle attività
Gli strumenti finanziari vengono contabilizzati in base al metodo del costo storico e iscritti a bilancio al loro
valore corrente, corrispondente all'ultimo valore di mercato noto o, in mancanza dello stesso, determinato
tramite strumenti esterni o con il ricorso a modelli finanziari.
La differenza tra il valore corrente utilizzato ai fini del calcolo del valore patrimoniale netto e il costo storico dei
titoli al momento dell'inserimento in portafoglio viene iscritta alla voce "differenze di stima".
I titoli denominati in una valuta diversa da quella del portafoglio vengono valutati in base al principio enunciato
di seguito, e quindi convertiti nella valuta del portafoglio al tasso di cambio in vigore nel giorno della
valutazione.
1. Depositi:
I depositi con vita residua inferiore o uguale a 3 mesi sono valutati in base al metodo di ammortamento a quote
costanti.
Traduzione libera
Pagina 19 di 46
2. Azioni, obbligazioni e altri titoli negoziati su un mercato regolamentato o assimilato:
Ai fini del calcolo del valore patrimoniale netto, le azioni e gli altri titoli negoziati su un mercato regolamentato o
assimilato sono valutati in base all'ultima quotazione di borsa del giorno.
Le obbligazioni e i titoli analoghi sono valutati alla quotazione di chiusura comunicata da diversi fornitori di
servizi finanziari. Gli interessi maturati su titoli obbligazionari e assimilabili sono calcolati fino alla data del
valore patrimoniale netto.
3. Azioni, obbligazioni e altri titoli non negoziati su un mercato regolamentato o assimilato:
I titoli non negoziati su un mercato regolamentato sono valutati sotto la responsabilità della società di gestione,
utilizzando metodi basati sul valore patrimoniale e il rendimento, prendendo in considerazione i prezzi ai quali
sono state effettuate delle transazioni significative recenti.
4. Titres de créance négociables:
I titres de créance négociables e assimilabili che non siano oggetto di transazioni significative vengono valutati
con metodo attuariale in base a un tasso di riferimento definito di seguito, eventualmente maggiorato di un
differenziale rappresentativo delle caratteristiche intrinseche dell'emittente:
TCN con scadenza pari o inferiore a 1 anno: Tasso interbancario bid in euro (Euribor).
TCN con scadenza superiore a 1 anno: tasso dei Bons du Trésor à intérêts Annuels Normalisés (BTAN) o
tasso delle Obligations Assimilables du Trésor (OAT) con scadenza analoga per i titoli a più lungo termine.
I titres de créance négociables con vita residua inferiore o uguale a 3 mesi potranno essere valutati in base al
metodo di ammortamento a quote costanti.
I Buoni del Tesoro sono valutati al tasso di mercato comunicato giornalmente dalla Banque de France.
5. OICR detenuti:
Le quote o azioni di OICR saranno valutate all'ultimo valore patrimoniale netto noto.
6. Operazioni temporanee su titoli:
I titoli oggetto di operazioni di pronti contro termine attive sono iscritti nell'attivo alla voce "crediti
rappresentativi titoli oggetto di operazioni di pronti contro termine attive" per l'importo previsto nel contratto,
maggiorato degli interessi maturati a credito.
I titoli oggetto di operazioni di pronti contro termine passive sono iscritti nel portafoglio titoli acquistati al loro
valore corrente. Il debito rappresentativo dei titoli concessi in pronti contro termine viene iscritto nel portafoglio
titoli venduti al valore fissato nel contratto, maggiorato degli interessi maturati a debito.
I titoli dati in prestito sono valutati al valore corrente e iscritti nell'attivo, alla voce "crediti corrispondenti a titoli
dati in prestito", per un importo pari al valore corrente maggiorato degli interessi maturati a credito.
I titoli presi in prestito sono iscritti nell'attivo alla voce "titoli presi in prestito" per l'importo previsto nel contratto,
e nel passivo alla voce "debiti corrispondenti a titoli presi in prestito" per l'importo previsto nel contratto
maggiorato degli interessi maturati a debito.
7. Strumenti finanziari a termine:
7.1 Strumenti finanziari a termine negoziati su un mercato regolamentato o assimilato:
Gli strumenti finanziari a termine negoziati su un mercato regolamentato o assimilato sono valutati al prezzo di
liquidazione del giorno.
Traduzione libera
Pagina 20 di 46
7.2 Strumenti finanziari a termine non negoziati su un mercato regolamentato o assimilato:
7.2.1 Swap:
I contratti di swap su tassi d'interesse e/o su valute sono valutati al rispettivo valore di mercato in funzione del
prezzo calcolato tramite l'attualizzazione dei flussi d'interesse futuri ai tassi d'interesse e/o di cambio di
mercato. Tale prezzo viene corretto per il rischio emittente.
Gli swap su indici sono valutati con metodo attuariale sulla base di un tasso di riferimento fornito dalla
controparte.
Gli altri swap vengono valutati al rispettivo valore di mercato o a un valore stimato secondo le modalità stabilite
dalla società di gestione.
7.2.2 Esposizioni fuori bilancio:
I contratti a termine fisso sono iscritti al rispettivo valore di mercato come esposizioni fuori bilancio, ai prezzi
utilizzati nel portafoglio.
Per le operazioni a termine condizionato si considera il corrispettivo del controvalore sottostante.
Le esposizioni relative a swap sono iscritte per il rispettivo valore nominale oppure, in mancanza di tale valore,
per un importo equivalente.
Strumenti finanziari:
DENOMINAZIONE
BC68 GS GSTHH
S&P500 MINI 0315
EUREX EUROSTX 0315
ISE 30 FUTURE 0215
ISE/0215/CALL/3225
OHO GOL HOL 1230
GATE SW GATEG 1230
GOL KUK 1230
DWN ML 1230
ML SLM 1230
MNO NORMA ML 1230
GCH ML CHRIS 1230
CFD MER ABE 1230
MD ML DASS 1230
BSY ML BRITIS 1230
MER SYR 1230
ML PEARSO 1230
MUS ML SMITH 1230
GOL ESN 1230
CFD GOL SMI 1230
Traduzione libera
DESCRIZIONE
Operazioni in forward su panieri azionari
Future su azioni
Future su azioni
Future Nasdaq 100
FUTURE OBX
Future S&P 500
Future euro stoxx 50
Future sul BIST 30
OPZIONE EUROSTOXX 50
Contract For Difference su azioni
Pagina 21 di 46
ML FILTRO 1230
ML MONEYS 1230
ML CRODA 1230
ETC ML TELECI 1230
GENEL LN MERI 1230
LEL ML ENDESA 1230
MER CMB 1230
GS ENDESA 1230
GCR CARD GS 1230
ML SMITHS 1230
GS SMITHS 1230
GS ONESAVG 1230
ETS ML TSB 1230
GS JIMMY CH 1230
MCH ML JIMMY 1230
MICRO MCRO LN 1230
ML MARK TECH 1230
MAC ML ACTAVIS 1230
MSH ML SHIRE 1230
GS ALTICE 1230
MLB ML BCO ES 1230
OBE GS BCO ES 1230
HUS GOLD HUSQ 1230
TAV GS TAV HA 1230
MVA DAVITA 1230
ML EBAY 1230
LEQ ML EQUINIX 1230
GEX GS EXACT 1230
GAMESTOP US 1230
GOL MJN 1230
ML MJN 1230
MMS ML MSCF 1230
MYL MYLAN 1230
MLS STERIS US 1230
MWU ML WESTER 1230
B - Commissioni di gestione
Le commissioni di gestione vengono calcolate a ogni valorizzazione sulla base del patrimonio netto.
Tali spese sono imputate al conto economico dell'OICR.
Le commissioni di gestione sono versate interamente alla società di gestione che assume l'onere di tutti i costi
operativi degli OICR.
Le commissioni di gestione non comprendono le commissioni di transazione.
L'aliquota applicata sulla base del patrimonio netto è pari all'1,50% tasse incluse.
Traduzione libera
Pagina 22 di 46
Le commissioni di gestione variabili vengono calcolate secondo il metodo seguente.
Qualora dall'inizio dell'esercizio la performance sia positiva e superiore a quella dell'indice di riferimento "DOW
JONES STOXX 200 SMALL", verrà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% di tale
sovraperfomance.
In caso di una performance inferiore a quella dell'indice, si effettua uno storno giornaliero della provvigione pari
al 20% della sottoperformance, sino all'azzeramento degli accantonamenti effettuati dall'inizio dall'anno. Tale
provvigione viene accantonata annualmente dalla società di gestione in base all'ultimo valore patrimoniale
netto del mese di dicembre. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di
performance di pertinenza delle quote rimborsate spetta alla società di gestione, secondo il principio di
"cristallizzazione". La commissione di performance spetta interamente alla società di gestione alla data di
chiusura dell'esercizio.
C - Destinazione dei proventi
Destinazione degli importi distribuibili
Definizione degli importi distribuibili:
Gli importi distribuibili sono costituiti da:
L'utile:
L'utile netto d'esercizio è pari alla somma di interessi, arretrati, premi, dividendi e gettoni di presenza, oltre a
tutti gli altri proventi relativi ai titoli che compongono il portafoglio, maggiorato degli importi momentaneamente
disponibili e decurtato dell'ammontare di spese di gestione e oneri dei prestiti.
È incrementato dei riporti a nuovo e maggiorato o decurtato del saldo dei ratei e risconti dei proventi.
Plusvalenze e minusvalenze:
Le plusvalenze realizzate, al netto delle commissioni, decurtate delle minusvalenze realizzate, al netto delle
commissioni, rilevate nel corso dell'esercizio, maggiorate delle plusvalenze nette della stessa natura rilevate
nel corso degli esercizi precedenti che non siano state oggetto di distribuzione o di capitalizzazione, decurtate
o maggiorate dei ratei e risconti delle plusvalenze.
Modalità di destinazione degli importi distribuibili:
Importi distribuibili
Quote A EUR ACC
Destinazione dei proventi netti
Destinazione delle plusvalenze o minusvalenze nette
realizzate
Traduzione libera
Pagina 23 di 46
VARIAZIONE DEL PATRIMONIO NETTO DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
31/12/2014
Patrimonio netto a inizio esercizio
Sottoscrizioni (comprese le commissioni di sottoscrizione versate
all'OICR)
Rimborsi (dedotte le commissioni di rimborso versate all'OICR)
Plusvalenze realizzate su depositi e strumenti finanziari
Minusvalenze realizzate su depositi e strumenti finanziari
Plusvalenze realizzate su strumenti finanziari a termine
Minusvalenze realizzate su strumenti finanziari a termine
Commissioni di negoziazioni
Differenze di cambio
Variazione della differenza di stima di depositi e strumenti finanziari
Differenze di stima per l'esercizio N
Differenze di stima esercizio N-1
Variazione della differenza di stima degli strumenti finanziari a
termine
Differenze di stima per l'esercizio N
Differenze di stima esercizio N-1
Distribuzione di plusvalenze e minusvalenze nell'esercizio
precedente
Distribuzione dell'utile nell'esercizio precedente
Utile netto dell'esercizio prima del conto di compensazione
Acconto/i versato/i durante l'esercizio su plusvalenze e
minusvalenze nette
Acconto/i versato/i durante l'esercizio sull'utile
Altre voci *
Patrimonio netto a fine esercizio
Traduzione libera
31/12/2013
277.161.009,09
205.876.445,48
265.895.349,40
153.146.588,56
-217.746.371,12
110.652.012,80
-30.049.011,72
43.449.872,99
-60.357.939,79
-2.542.362,59
4.354.315,12
-30.280.331,86
17.633.663,42
-47.913.995,28
-123.276.241,61
30.217.842,32
-10.450.655,95
6.337.428,11
-10.247.879,55
-2.343.874,10
-1.425.502,11
27.727.456,39
47.913.995,28
-20.186.538,89
407.103,78
576.053,78
-168.950,00
185.042,50
168.950,00
16.092,50
-7.822.728,78
1.414.359,05
353.120.917,32
277.161.009,09
Pagina 24 di 46
RIPARTIZIONE PER NATURA GIURIDICA O PER SETTORE ECONOMICO DEGLI STRUMENTI
FINANZIARI DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
Importo
%
ATTIVO
Obbligazioni a tasso fisso negoziate su un mercato regolamentato o
assimilato
Obbligazioni convertibili negoziate su un mercato regolamentato o
assimilato
TOTALE Obbligazioni e titoli assimilati
Titoli di debito
Buoni del Tesoro
TOTALE Titoli di debito
90.443,21
0,03
2.423.607,00
2.514.050,21
0,69
0,71
9.627.626,45
9.627.626,45
2,73
2,73
58.191.548,95
58.191.548,95
16,48
16,48
58.303.909,07
159.077.669,83
217.381.578,90
16,51
45,05
61,56
PASSIVO
Operazioni di cessione su strumenti finanziari
TOTALE Operazioni di cessione di strumenti finanziari
FUORI BILANCIO
Azioni
TOTALE Operazioni di copertura
Altre operazioni
Azioni
Altro
TOTALE Altre operazioni
Traduzione libera
Pagina 25 di 46
RIPARTIZIONE PER NATURA DEI TASSI DELLE VOCI DI ATTIVO, DI PASSIVO E FUORI
Tasso fisso
Attivo
Depositi
Obbligazioni e titoli
assimilati
Titoli di debito
Operazioni
temporanee su titoli
2.514.050,21
9.627.626,45
%
90.443,21
%
Tasso
rivedibile
%
Altro
%
0,71
2,73
Conti finanziari
Passivo
Operazioni
temporanee su titoli
Conti finanziari
Tasso
variabile
28.679.926,3
0
8,12
4.859.942,79
1,38
0,03
Fuori bilancio
Altre operazioni
Traduzione libera
Pagina 26 di 46
RIPARTIZIONE PER VITA RESIDUA DELLE VOCI DI ATTIVO, DI PASSIVO E FUORI BILANCIO
DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
< 3 mesi
%
Attivo
Depositi
Titoli di debito
Conti finanziari
9.627.626,45
2,73
28.679.926,30
8,12
Passivo
Conti finanziari
4.859.942,79
1,38
]3 mesi - 1 anno]
%
> 5 anni
%
]1 - 3 anni]
%
Fuori bilancio
Altre operazioni
]3 - 5 anni]
Attivo
Depositi
Titoli di debito
Conti finanziari
Passivo
Conti finanziari
2.423.607,00
%
0,69
90.443,21
0,03
90.443,21
0,03
Fuori bilancio
Altre operazioni
Le posizioni a termine su tassi sono presentate in funzione della scadenza del sottostante.
Traduzione libera
Pagina 27 di 46
RIPARTIZIONE PER VALUTA DI QUOTAZIONE O DI VALUTAZIONE DELLE VOCI DI ATTIVO,
DI PASSIVO E FUORI BILANCIO DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
GBP
Importo
Attivo
Depositi
Obbligazioni e titoli
assimilati
Titoli di debito
OICR
Operazioni temporanee
su titoli
Crediti
Conti finanziari
Passivo
Operazioni di cessione
su strumenti finanziari
Operazioni temporanee
su titoli
Debiti
Conti finanziari
Fuori bilancio
Altre operazioni
Traduzione libera
CHF
%
Importo
USD
%
35.568.878,52 10,07
115.957,15
817.910,91
0,23
71.628.270,93 20,28
6.686.081,72
%
4,48
9.627.626,45
2,73
1.204.047,76
116.541,16
26.055.863,30
2.722.141,00
%
7,24
0,34
0,03
88.762,39
1.335.606,60
9.276,17
0,03
0,38
7,38
0,77
27.162.672,64
994.573,22
7,69
0,28
32.293.829,48 9,15
1,89 39.749.352,00 11,26
6.202.510,82
4.450.090,49
1,76
1,26
0,03
15.837.189,89
Importo
25.562.934,93
0,03
108.980,15
Importo
Altre valute
Pagina 28 di 46
CREDITI E DEBITI: RIPARTIZIONE DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS PER NATURA
GIURIDICA
Natura di debito/credito
Crediti
Acquisto di valute a termine
Crediti da vendita di valute a termine
Vendite con regolamento differito
Sottoscrizioni attive
Depositi di garanzia in contanti
Cedole e dividendi in contanti
52.801.073,06
803.770,54
534.595,72
1.915.623,20
6.191.798,65
118.581,84
62.365.443,01
Vendita di valute a termine
Debiti da acquisto di valute a termine
Acquisti con regolamento differito
Rimborsi passivi
Commissioni di gestione
Commissioni di gestione variabili
- 803.555,95
- 53.083.882,94
- 532.562,51
- 1.684.486,68
- 101.453,68
- 6.375.422,78
- 62.581.364,54
Totale crediti
Debiti
Totale debiti
Traduzione libera
31/12/2014
Pagina 29 di 46
NUMERO DI TITOLI EMESSI O RIMBORSATI DA CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
In quote
Quote sottoscritte durante l'esercizio
Quote rimborsate durante l'esercizio
Saldo netto delle sottoscrizioni/dei rimborsi
Traduzione libera
1.044.328,588
-863.520,162
180.808,426
In contanti
265.895.349,40
-217.746.371,12
48.148.978,28
Pagina 30 di 46
COMMISSIONI DI SOTTOSCRIZIONE E/O DI RIMBORSO DI CARMIGNAC
EURO-ENTREPRENEURS
In contanti
Totale delle commissioni ricevute
Commissioni di sottoscrizione ricevute
Commissioni di rimborso ricevute
Traduzione libera
Pagina 31 di 46
COMMISSIONI DI GESTIONE DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
31/12/2014
Commissioni di garanzia
Commissioni di gestione fisse
Percentuale di commissioni di gestione fisse
Commissioni di gestione variabili
Retrocessione delle spese di gestione
Traduzione libera
5.167.804,80
1,50
6.375.422,78
Pagina 32 di 46
IMPEGNI RICEVUTI E CONTRATTI DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS
Garanzie ricevute dall'OICR
Assente.
Altri impegni ricevuti e/o contratti
Assente.
Traduzione libera
Pagina 33 di 46
VALORE DI BORSA DEI TITOLI OGGETTO DI ACQUISIZIONE TEMPORANEA DA PARTE DI
31/12/2014
Titoli venduti con operazioni di pronti contro termine
Titoli presi in prestito
Traduzione libera
Pagina 34 di 46
VALORE DI BORSA DEI TITOLI CHE COSTITUISCONO DEPOSITI DI GARANZIA DI
31/12/2014
Strumenti finanziari ceduti in garanzia e mantenuti nella loro posta originaria
Strumenti finanziari ricevuti in garanzia e non iscritti in bilancio
Traduzione libera
Pagina 35 di 46
STRUMENTI FINANZIARI DEL GRUPPO DETENUTI NEL PORTAFOGLIO DI CARMIGNAC
EURO-ENTREPRENEURS
Codice ISIN
Denominazioni
31/12/2014
Azioni
Obbligazioni
TCN
OICR
Traduzione libera
Pagina 36 di 46
31/12/2014
31/12/2013
Importi ancora da destinare
Riporto a nuovo
Utile
Totale
-7.775.660,85
-7.775.660,85
1.550.508,60
1.550.508,60
Destinazione
Distribuzione
Riporto a nuovo dell'esercizio
Accumulazione dei proventi
Totale
-7.775.660,85
-7.775.660,85
1.550.508,60
1.550.508,60
Traduzione libera
Pagina 37 di 46
TABELLA RIEPILOGATIVA DELLA PERCENTUALE DEGLI IMPORTI DISTRIBUIBILI
ASCRIVIBILE ALLE PLUS E MINUSVALENZE NETTE DI CARMIGNAC
EURO-ENTREPRENEURS
31/12/2014
Importi ancora da destinare
Plusvalenze e minusvalenze nette precedenti non distribuite
Plusvalenze e minusvalenze nette dell'esercizio
Acconti versati su plusvalenze e minusvalenze nette dell'esercizio
Totale
Quota A EUR acc
Destinazione
Distribuzione
Plusvalenze e minusvalenze nette non distribuite
Accumulazione dei proventi
Totale
Traduzione libera
31/12/2013
66.881.805,17
14.713.381,56
66.881.805,17
14.713.381,56
66.881.805,17
66.881.805,17
14.713.381,56
14.713.381,56
Pagina 38 di 46
31/12/2010
30/12/2011
31/12/2012
31/12/2013
31/12/2014
Patrimonio netto in EUR
311.415.755,90 169.623.357,65 205.876.445,48 277.161.009,09 353.120.917,32
Numero di titoli
1.662.456,195 1.040.500,758 1.030.110,084 1.161.420,211 1.342.228,637
Valore unitario della quota in EUR
187,32
163,02
199,85
238,63
263,08
Capitalizzazione unitaria su
12,66
49,82
plusvalenze e minusvalenze
nette in EUR
Capitalizzazione unitaria in EUR
-0,47
0,55
0,20
1,33
-5,79
sull'utile
Traduzione libera
Pagina 39 di 46
INVENTARIO DI CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS AL 31 DICEMBRE 2014
Denominazione dei titoli
Azioni e titoli assimilati negoziati su un
mercato regolamentato o assimilato
GERMANIA
COMPUGROUP MEDICAL AG
LANXESS AG
PFEIFFER VACUUM TECHNOLOGY AG
PUMA AG
SARTORIUS PRIV.
VOSSLOH AG
TOTALE GERMANIA
Valuta
Qtà o nominale
Valore attuale
%
Patrimonio netto
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
136.636
235.064
160.451
32.792
23.920
372.540
2.719.056,40
9.039.386,12
11.006.938,60
5.658.259,60
2.421.900,00
19.930.890,00
50.776.430,72
0,77
2,56
3,12
1,60
0,69
5,63
14,37
AUSTRIA
ANDRITZ AG
DO CO RESTAURANTS
PIAG IMMOBILIEN AG
PORR AG
TOTALE AUSTRIA
EUR
EUR
EUR
EUR
155.127
544.273
36.330
36.330
7.087.752,63
33.951.749,74
245.227,50
1.619.228,10
42.903.957,97
2,01
9,61
0,07
0,46
12,15
BELGIO
EURONAV
FAGRON
MDXHEALTH
TESSENDERLO
TOTALE BELGIO
EUR
EUR
EUR
EUR
353.594
908.203
289.267
462.539
3.666.769,78
31.532.808,16
1.276.535,27
9.683.253,97
46.159.367,18
1,04
8,93
0,36
2,74
13,07
CANADA
ORYX PETROLEUM CORP LTD
TOTALE CANADA
CAD
99.777
419.311,85
419.311,85
0,12
0,12
SPAGNA
APPLUS SERVICES SA
TOTALE SPAGNA
EUR
1.714.727
15.689.752,05
15.689.752,05
4,44
4,44
STATI UNITI D'AMERICA
MYLAN
SAPIENT CORP
TOTALE STATI UNITI D'AMERICA
USD
USD
44.684
412.398
2.081.597,52
8.479.370,47
10.560.967,99
0,59
2,40
2,99
FINLANDIA
SANITEC CORP-W/I
TOTALE FINLANDIA
SEK
1.261.500
12.884.611,32
12.884.611,32
3,65
3,65
EUR
EUR
66.043
950.597
812.328,90
6.423.183,93
0,23
1,82
FRANCIA
ELIOR
HAVAS EX HAVAS ADVERTISING
Traduzione libera
Pagina 40 di 46
MONTUPET SA
NUMERICABLE SAS
REXEL SA
VIVENDI
TOTALE FRANCIA
Valuta
Qtà o nominale
Valore attuale
%
Patrimonio netto
EUR
EUR
EUR
EUR
74.915
77.340
307.975
84.465
4.978.101,75
3.166.299,60
4.573.428,75
1.747.580,85
21.700.923,78
1,41
0,90
1,30
0,49
6,15
ISRAELE
SODASTREAM INTL
TOTALE ISRAELE
USD
207.552
3.451.052,63
3.451.052,63
0,98
0,98
JERSEY
GENEL ENERGY
TOTALE JERSEY
GBP
94.811
855.198,76
855.198,76
0,24
0,24
LUSSEMBURGO
ALTICE SA
GRAND CITY PROPERTIES
TOTALE LUSSEMBURGO
EUR
EUR
16.289
803.723
1.063.020,14
9.781.308,91
10.844.329,05
0,30
2,77
3,07
NORVEGIA
DET NORSKE OLJESELSKAP
DNO INTERNAT A SHS A
TOTALE NORVEGIA
NOK
NOK
295.194
1.108.406
1.297.273,57
1.952.331,01
3.249.604,58
0,37
0,55
0,92
PAESI BASSI
DELTA LLOYD
EURONEXT NV - W/I
IMCD BV
TOTALE PAESI BASSI
EUR
EUR
EUR
232.873
137.683
1.255.342
4.234.795,51
3.689.215,99
35.400.644,40
43.324.655,90
1,20
1,04
10,03
12,27
PORTOGALLO
JERONIMO MARTINS
NOS
TOTALE PORTOGALLO
EUR
EUR
226.321
1.250.676
1.886.385,54
6.548.539,54
8.434.925,08
0,53
1,86
2,39
REGNO UNITO
AMEC PLC
CAMBIAN GROUP PLC-WI
COUNTRYWIDE PLC-WI
CRODA INTERNATIONAL
FILTRONA PLC
MICRO FOCUS INTERNATIONAL PLC
PARTNERSHIP ASSURANCE GROUP
PETROFAC LIMITED
SMITHS GROUP PLC
ZOOPLA PROPERTY GROUP PLC
TOTALE REGNO UNITO
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
590.221
3.062.977
683.626
95.940
494.493
133.589
1.484.722
85.646
178.253
239.622
6.487.449,43
7.992.434,03
3.846.029,41
3.290.925,58
4.664.246,84
1.859.108,56
2.668.883,69
775.840,96
2.522.025,57
606.735,69
34.713.679,76
1,84
2,26
1,09
0,93
1,32
0,53
0,76
0,22
0,71
0,17
9,83
Traduzione libera
Pagina 41 di 46
TURCHIA
ASYA KATILIM BANKA TRY1
BIZIM TOP SAT
KOZA ALTIN IZLETMELERI
TURKIYE HALK BANKASI AS
TOTALE TURCHIA
ISOLE VERGINI BRITANNICHE
LENTA LTD-REG S-WI
TOTALE ISOLE VERGINI BRITANNICHE
TOTALE Azioni e titoli assim. negoz. su
mercati regol. o assim.
TOTALE Azioni e titoli assimilati
Obbligazioni e titoli assimilati negoziati su un
LUSSEMBURGO
GYCGR 1 1/2 02/24/19
TOTALE LUSSEMBURGO
TOTALE Obbligazioni e titoli assim.
negoz. su mercati regol. o assim.
TOTALE Obbligazioni e titoli assimilati
Titoli di debito
Titoli di debito negoziati su un mercato
regolamentato o assimilato
STATI UNITI D'AMERICA
UNIT STAT DEPA OF ZCP 15-01-15
TOTALE STATI UNITI D'AMERICA
TOTALE Titoli di debito negoz. su
mercati regol. o assim.
TOTALE Titoli di debito
Titoli ricevuti in garanzia
Obbligazioni e titoli assimilati negoziati su un
FRTR 2 1/4 05/25/24
TOTALE Obbligazioni e titoli assim.
negoz. su mercati regol. o assim.
TOTALE Titoli ricevuti in garanzia
Crediti rappresentativi dei titoli prestati
TURCHIA
KOZA ALTIN IZLETMELERI
TOTALE TURCHIA
TOTALE Crediti rappresentativi dei titoli
prestati
Garanzie sui titoli prestati
Debiti rappresentativi dei titoli ricevuti in
garanzia
Traduzione libera
Valuta
Qtà o nominale
Valore attuale
%
Patrimonio netto
TRY
TRY
TRY
TRY
6.445.282
605.851
202.353
472.512
1.480.993,11
4.090.693,62
1.115.917,28
2.321.803,17
9.009.407,18
0,42
1,15
0,32
0,66
2,55
USD
326.708
1.825.169,27
1.825.169,27
0,52
0,52
316.803.345,07
316.803.345,07
89,71
89,71
2.423.607,00
2.423.607,00
0,69
0,69
2.423.607,00
0,69
2.423.607,00
0,69
9.627.626,45
9.627.626,45
2,73
2,73
9.627.626,45
2,73
9.627.626,45
2,73
90.443,21
90.443,21
0,03
0,03
90.443,21
0,03
88.455,88
88.455,88
0,03
0,03
88.455,88
306,51
0,03
-90.443,21
-0,03
EUR
USD
EUR
TRY
1.800.000
11.650.000
78.580
16.040
Pagina 42 di 46
Impegni a termine fisso
Impegni a termine fisso su un mercato
EUREX EUROSTX 0315
ISE 30 FUTURE 0215
S&P500 MINI 0315
TOTALE Impegni a termine fisso su un
mercato regolamentato
Impegni a termine fisso over the counter
BC68 GS GSTHH 0315
TOTALE Impegni a termine fisso over the
counter
TOTALE Impegni a termine fisso
Impegni a termine condizionato
Impegni a termine condizionato su un mercato
ISE/0215/CALL/3225
TOTALE Impegni a termine condizionato
su un mercato regolam.
TOTALE Impegni a termine condizionato
Altri strumenti finanziari a termine CFD
BSY ML BRITIS 1230
CFD GOL ESN 1230
CFD GOL KUK 1230
CFD GOL MJN 1230
CFD GS ALTICE 1230
CFD GS SMITH 1230
CFD MER ABE 1230
CFD MER BN 1230
CFD MER CMB 1230
CFD MER SYR 1230
CFD ML CRODA 1230
CFD ML EBAY 1230
CFD ML MJN 1230
CFD ML MONEYS 1230
CFD ML PEARSO 1230
CFD ML SLM 1230
CFD ML SMITHS 1230
DWN ML 1230
Traduzione libera
Valuta
USD
EUR
EUR
EUR
TRY
NOK
USD
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EUR
Qtà o nominale
-100
1.071
-1.600
1.453
-475
-763
-123
-98.551
-1.649
-440.333
557.807
-41.893
45.443
188.157
7.117
-91.733
-51.837
116.862
125.395
98.755
160.760
21.832
-1.288.293
-109.210
-106.392
445.063
-255.008
Valore attuale
%
Patrimonio netto
-119.415,73
293.100,57
-133.520,00
43.590,00
-26.967,27
-257.097,46
-224.135,37
-0,03
0,08
-0,04
0,01
-0,01
-0,07
-0,06
-424.445,26
-0,12
-87.515,99
-0,02
-87.515,99
-0,02
-511.961,25
-0,14
-1.022.380,00
-0,29
-1.022.380,00
-0,29
-1.022.380,00
-0,29
187.242,95
-165.318,74
89.105,77
-123.930,33
2.099.832,12
-5.410,77
71.551,74
119.225,10
-11.769,63
96.948,65
264.687,07
164.738,98
-59.539,36
-116.204,51
57.697,44
-31.917,60
-297.850,33
-70.127,20
0,05
-0,05
0,03
-0,04
0,59
0,02
0,03
0,03
0,07
0,05
-0,02
-0,03
0,02
-0,01
-0,08
-0,02
Pagina 43 di 46
Valuta
ETC ML TELECI 1230
ETS ML TSB 1230
GAMESTOP US 1230
GATE SW GATEG 1230
GCH ML CHRIS 1230
GCR CARD GS 1230
GENEL LN MERI 1231
GEX GS EXACT 1230
GS ENDESA 1230
GS JIMMY CH 1230
GS ONESAVG 1230
HUS GOLD HUSQ 1230
LEL ML ENDESA 1230
LEQ ML EQUINIX 1230
MAC ML ACTAVIS 1230
MCH ML JIMMY 1230
MD ML DASS 1230
MES ML FILTRO 1230
MICRO MCRO LN 1230
ML MARK TECH 1230
MLB ML BCO ES 1230
MLS STERIS US 1230
MMS ML MSCF 1230
MNO NORMA ML 1230
MSH ML SHIRE 1230
MUS ML SMITH 1230
MVA DAVITA 1230
MWU ML WESTER 1230
MYL MYLAN 1230
OBE GS BCO ES 1230
OHO GOL HOL 1230
TAV GS TAV HA 1230
TOTALE CFD
TOTALE Altri strumenti finanziari a
termine
TOTALE Strumenti finanziari a termine
GBP
GBP
USD
CHF
DKK
GBP
GBP
USD
EUR
GBP
GBP
SEK
EUR
USD
USD
GBP
EUR
GBP
GBP
GBP
EUR
USD
USD
EUR
GBP
GBP
USD
USD
USD
EUR
CHF
TRY
Richieste di margine
Richieste di margine C.A. Indo in sterline
britanniche
Richieste di margine C.A. Indo in dollari
statunitensi
Richieste di margine C.A. Indo in euro
Richieste di margine C.A. Indo in NOK
Traduzione libera
Qtà o nominale
434.953
-407.856
-26.156
-58.771
-73.795
-1.840.428
315.344
-52.721
-125.815
-185.060
-1.353.948
-138.165
-151.034
14.451
32.003
-1.263.774
-47.989
859
131.484
2.752.329
-2.828.291
-54.019
-22.454
-75.296
93.687
282.268
-114.798
-176.417
36.675
-886.969
89.277
-131.722
Valore attuale
%
Patrimonio netto
-39.232,92
-70.424,20
86.678,70
-197.964,44
-208.114,71
-902.453,26
215.987,27
-114.151,50
-126.444,08
-3.576,96
-239.130,40
-41.569,61
-151.789,17
-5.254,69
-349.109,21
-24.427,05
97.417,67
-254,58
-103.350,61
993.044,42
-0,01
-0,02
0,02
-0,06
-0,06
-0,26
0,06
-0,03
-0,04
-49.106,15
25.236,51
-48.189,44
-28.973,49
283.704,71
74.947,66
97.681,41
-67.891,41
-0,01
0,01
-0,01
-0,01
0,08
0,02
0,03
-0,02
315.824,80
-4.656,46
1.683.420,16
0,09
1.683.420,16
149.078,91
0,47
0,04
-0,07
-0,01
-0,04
-0,10
-0,01
0,03
-0,03
0,28
0,47
GBP
-7,55
-9,72
USD
415.714
343.551,09
0,10
EUR
NOK
-203.170,57
2.332.491
-203.170,57
257.097,46
-0,06
0,07
Pagina 44 di 46
Valuta
Qtà o nominale
Valore attuale
Richieste di margine C.A. Indo in TRY
TOTALE Richieste di margine
Crediti
Debiti
Conti finanziari
Patrimonio netto
TRY
76.285
26.967,26
424.435,52
62.365.443,01
-62.581.364,54
23.819.983,51
353.120.917,32
EUR
1.342.228,637
263,08
Traduzione libera
%
Patrimonio netto
0,01
0,12
17,66
-17,73
6,75
100,00
Pagina 45 di 46
TER e PTR al 31 dicembre 2014
ISIN
FR0010149112
Fondo
PTR
2014, %
3.35
407.74%
Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR acc
ISIN
FR0010149112
TER 2014 compresa la
retribuzione in funzione del
rendimento, espressa in
percentuale del patrimonio
netto medio.
Fondo
La retribuzione in funzione del
rendimento, espressa in percentuale
del patrimonio netto medio.
Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR acc
1.85
Performance
ISIN
FR0010149112
Fondo
Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR Acc
Ricavi 2012
Ricavi 2013
Ricavi
2014
22.59
19.40
10.25
Il rendimento storico non rappresenta un indicatore di rendimento attuale o futuro e i dati di rendimento non
tengono conto delle commissioni e dei costi sostenuti per l’emissione e il rimborso delle quote.
Traduzione libera
Pagina 46 di 46

relazione annuale 2014 del fondo comune di

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