Commento periodico FX

Commento periodico del 17 novembre 2016
EUR/USD
Più che l’esito delle elezioni americane, che era incerto anche alla vigilia, ha stupito la reazione dei mercati alla
vittoria di Trump: mentre nelle settimane precedenti al voto sondaggi a favore del tycoon mettevano sotto
pressione il dollaro dopo le elezioni è successo l’esatto contrario, con EUR/USD che è sceso di oltre 5 figure. I
toni concilianti del primo discorso di Trump da presidente eletto hanno rassicurato i mercati: i timori per le
potenziali politiche poco ortodosse sono stati surclassati dalla speranza di nuovi stimoli fiscali, che generando
inflazione potrebbero spingere la FED ad un rialzo dei tassi più aggressivo rispetto a quello che ci si aspettava
(al momento il mercato sconta il 94% di possibilità di rialzo dei tassi FED a dicembre). L’entusiasmo iniziale per
il nuovo presidente sembra essersi affievolito nelle ultime sessioni con EUR/USD che pare aver trovato
supporto in area 1.0700. Lo stallo nella nomina dei membri del nuovo gabinetto è un primo segnale di come
sarà difficile per Trump realizzare integralmente il proprio programma; questo scenario, se da un lato prospetta
una presidenza meno estrema di quanto temuto alla vigilia dall’altro potrebbe giocare a sfavore del USD che
contro EUR, piuttosto che avviarsi verso la parità, potrebbe tornare a scambiare ai livelli visti negli ultimi mesi.
Grafico Giornaliero EUR/USD
Livelli tecnici:
Banca Popolare di Sondrio
Supporti
1.0682
1.0602
1.0520
Resistenze
1.0851
1.0920
1.1040
1|Page
EUR/GBP
Dopo l’elezione del presidente americano la sterlina ha subito un forte rialzo soprattutto nei confronti dell’euro
con il cross che da area 0.9000 ha rotto al ribasso in pochi giorni il livello di 86 pence. Contro dollaro, visto il
forte rialzo del biglietto verde iniziato subito dopo il discorso di accettazione dell’incarico presidenziale, il
cambio si è mantenuto in un range più stretto con un picco fino a quasi 1.2700 nei giorni immediatamente
successivi all’elezione per poi cedere terreno fino ad oscillare a cavallo di 1.2500 nelle ultime sessioni. I dati
relativi ai prezzi al consumo e alle vendite al dettaglio degli ultimi giorni confermano il trend in salita per cui la
banca centrale esclude tagli ai tassi d’interesse contrariamente a quanto si pensava fosse necessario appena
dopo l’esito referendario.
Grafico Giornaliero EUR/GBP
Livelli tecnici:
Banca Popolare di Sondrio
Supporti
0.8500
0.8422
0.8338
Resistenze
0.8746
0.8861
0.9047
2|Page
EUR/CHF
Il rapporto di cambio EUR/CHF dopo il selloff innescato dalla notizia dell’elezione di Donald Trump come
Presidente degli Stati Uniti si è stabilizzato in area 1.0700/1.0750.
La Banca Centrale Svizzera è sempre pronta ad intervenire sul mercato del Forex qualora una nuova ondata di
avversione al rischio dovesse causare un rafforzamento eccessivo del Franco, tradizionale bene rifugio.
Il cross EUR/CHF quota 1.0740 USD/CHF 1.0005.
Grafico Giornaliero EUR/CHF
Supporti
1.0688
1.0623
1.0562
Banca Popolare di Sondrio
Resistenze
1.0789
1.0865
1.0940
3|Page
EUR/JPY
L’effetto Trump, un PIL superiore alle attese (2.2%) ed un indebolimento dello JPY stanno spingendo la Borsa
giapponese ai massimi da febbraio.
In particolar modo la divisa nipponica si è indebolita contro il dollaro americano (cross ormai prossimo alla
rottura di 110, dopo aver oscillato in area 100 durante le ultime fasi della campagna elettorale) spinto dalle
attese di politiche espansive da parte del nuovo Presidente americano, soprattutto nel settore infrastrutturale e
da un rialzo, ormai certo, a dicembre dei tassi di interesse da parte della FED.
Purtroppo finchè non ci sarà un rafforzamento delle aspettative inflazionistiche difficilmente si potrà veder un
rafforzamento della divisa locale se non per cause esterne di natura prettamente geopolitica.
Contestualmente il rapporto EUR/JPY ha abbandonato l’area 112 per portarsi in area 117, la cui rottura
permetterebbe il raggiungimento del massimo relativo post-Brexit (118.50).
Grafico Giornaliero EUR/JPY
Livelli tecnici:
Banca Popolare di Sondrio
Supporti
116.00
115.00
114.00
Resistenze
118.50
120.75
121.60
4|Page
USD/MXN
Come prevedibile sul mercato valutario la vittima principale della vittoria di Trump è stato il peso messicano,
che contro USD è arrivato fino a quasi 21.40 nei giorni successivi alle elezioni. Oltre all’esito elettorale
l’aumento delle aspettative di rialzo dei tassi USA ha pesato ulteriormente sulla divisa, mettendo in difficoltà la
banca centrale Messicana, che nella riunione di stasera potrebbe decidere di alzare i tassi per frenare il crollo
del peso. Al di la delle iniziative di politica monetaria, allo scenario attuale sembra che il peso non possa che
continuare a soffrire nelle prossime settimane.
Grafico Giornaliero USD/MXN
Livelli tecnici:
Banca Popolare di Sondrio
Supporti
20.15
19.77
19.64
Resistenze
20.54
20.63
21.39
5|Page
EUR/AUD
Come largamente atteso la Banca centrale australiana, dopo il taglio operato nell’agosto scorso, ha lasciato
invariati i tassi d’interesse al 1.50% confermando una politica monetaria espansiva con tassi ai minimi.
Il comitato di politica monetaria della RBA ha ritenuto che l’inflazione sia ancora stagnante (1.3% rispetto ad un
target del 2-3%) e che il mercato del lavoro migliori ma non in modo omogeneo nei vari settori, mentre il
mercato immobiliare resta esposto a potenziali bolle speculative.
Grafico Giornaliero EUR/AUD
Livelli tecnici:
Banca Popolare di Sondrio
Supporti
1.4200
1.4130
1.4070
Resistenze
1.4450
1.4600
1.4880
6|Page
Tassi di cambio: proiezioni
EURUSD
EURGBP
EURCHF
EURJPY
EURCNY
EURBRL
EURRUB
EURAED
USDCNY
USDBRL
USDRUB
Spot
1,07
0,86
1,07
117,00
7,33
3,65
69,05
3,92
6,87
3,42
64,69
Q4 16
1,09
0,88
1,09
114,00
7,41
3,59
70,63
4,00
6,80
3,30
64,29
Q1 17
1,09
0,89
1,09
115,00
7,42
3,62
70,20
4,00
6,84
3,34
63,17
Q2 17
1,08
0,90
1,10
116,00
7,43
3,67
69,44
3,97
6,88
3,40
63,47
Q3 17
1,10
0,88
1,10
116,00
7,59
3,74
69,03
4,04
6,90
3,40
63,66
2017
1,10
0,87
1,11
118,00
7,65
3,74
68,34
4,04
6,96
3,40
63,00
2018
1,15
0,85
1,12
122,00
8,03
3,97
69,00
4,22
6,98
3,45
61,40
Tassi di cambio: punti forward
Valute
EURUSD
EURGBP
EURCHF
EURJPY
EURCNY
EURBRL
EURRUB
EURAED
USDCNY
USDBRL
USDRUB
NDF
NDF
NDF
NDF
Spot
1,0735
0,8596
1,0733
116,98
7,3708
3,6442
69,1714
3,9430
6,8661
3,3947
64,4383
1M
12
5
-4
2
364
390
5.736
46
264
327
4.640
2M
33
13
-9
-0
749
821
11.705
131
484
658
9.025
3M
47
19
-13
1
1.044
1.182
18.317
193
666
947
14.105
6M
94
39
-27
1
1.904
2.206
34.912
390
1.164
1.743
26.735
1Y
194
84
-53
-1
3.525
4.210
69.654
844
2.007
3.250
52.275
2Y
421
182
-107
-16
6.992
8.127
135.205
1.779
3.679
6.005
96.940
6M
1,0828
0,8635
1,0706
116,99
7,5612
3,8651
72,6597
3,9820
6,9825
3,5694
67,1110
1Y
1,0929
0,8680
1,0680
116,97
7,7233
4,0655
76,1339
4,0274
7,0668
3,7201
69,6650
2Y
1,1155
0,8778
1,0626
116,82
8,0700
4,4572
82,6889
4,1209
7,2340
3,9956
74,1315
Tassi di cambio forward
Valute
EURUSD
EURGBP
EURCHF
EURJPY
EURCNY
EURBRL
EURRUB
EURAED
USDCNY
USDBRL
USDRUB
NDF
NDF
NDF
NDF
Spot
1,0735
0,8596
1,0733
116,98
7,3708
3,6445
69,1685
3,9430
6,8661
3,3951
64,4375
1M
1,0746
0,8601
1,0729
117,00
7,4072
3,6835
69,7420
3,9476
6,8925
3,4278
64,9015
2M
1,0768
0,8608
1,0724
116,98
7,4457
3,7266
70,3389
3,9561
6,9145
3,4609
65,3400
3M
1,0782
0,8614
1,0720
116,99
7,4752
3,7627
71,0001
3,9623
6,9327
3,4898
65,8480
Le operazioni in BRL e CNY vengono contabilizzate come NDF (Non Deliverable Forward)
Fonte Bloomberg – Elaborazioni BPS
Banca Popolare di Sondrio
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Appendice
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