Elenco delle funzioni di calcolo utilizzate per il

Oggi la gamma dei prodotti finanziari si è notevolmente allargata e, data la continua ricerca di
nuove soluzioni di ingegneria finanziaria, è suscettibile di continue innovazioni con prodotti
sempre più strutturati e complessi.
Gli strumenti derivati sono stati concepiti, inizialmente, per esigenze di copertura, grazie alla
flessibilità con la quale consentono di ridistribuire i rischi, ma nel tempo si sono sempre più
evoluti diventando strumenti altamente speculativi e costringendo da una parte gli organi di
controllo ad una maggiore regolamentazione, dall’altra le banche ad una maggiore professionalità.
ORIZZONTE è in grado di fornire alle istituzioni finanziarie un supporto specializzato in tema
di strumenti derivati è suddiviso in area Gestionale, Contabile e di Segnalazione e recepisce i
principi contabili Internazionali IAS per la gestione/contabilizzazione dei derivati OTC con
particolare riguardo alle problematiche inerenti l’Hedge Accounting (Fair value Hedge, Cash
Flow Hedge, Hedge Of Net Investment, Fair Value Option) e la valorizzazione Periodica del Full
Fair Value degli strumenti OTC gestiti dalla procedura.
ORIZZONTE colloquia in tempo reale con più diffusi front-office (KONDOR+, MUREX,
DEVON, BRADY) ed è possibile realizzare interfacce ad hoc per l’acquisizione automatica dei
dati da qualsiasi applicativo in uso presso il cliente.
ORIZZONTE gestisce i COLLATERAL (accordi bilaterali di compensazione) per tutti i contratti
che sono oggetto degli accordi di compensazione e che rispondono ai requisiti previsti dalla
Circolare 155 della Banca d’Italia – aggiornamento 11/03/02 – il calcolo dell’equivalente
credititizio (somma di costo di sostituzione e dell’esposizione creditizia futura) e l’alimentazione
delle forme tecniche 1592.01 per Puma, consentendo la riduzione dell’assorbimento del
patrimonio di vigilanza. Inoltre, per i contratti oggetto di compensazione con la medesima
controparte, consente la determinazione del costo netto di sostituzione sommando algebricamente
i valori intrinseci positivi e negativi dei contratti in questione e segnalando nel campo “697”
“valori intrinseci positivi” della forma tecnica 1592.01 il valore così determinato.
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L’area Gestionale dispone delle seguenti funzionalità:
9 Cash Flows, calcolati e regolamentati secondo le ISDA/ISMA convention;
9 Piani d’ammortamento;
9 Microhedge e Macrohedge su singolo deal e strutture complesse;
9 Internal Deals;
9 Premi Upfront, Premi Lumpsum e commissioni;
9 Calcolo automatico di ratei/risconti e competenza;
9 Collegamento con i più diffusi Information Providers presenti sul mkt;
9 Scadenzario per tipologia;
9 Esposizione creditizia futura secondo metodologia Banca d’Italia;
9 Stampe di situazione e di quadratura contabile;
9 Evidenza dei mastri contabili aperti ad una data per ogni operazione
9 Simulazione contabile su singolo deals
L’area Contabile offre:
9 Evidenze contabili in partita doppia giornaliere o periodiche;
9 Produzione di un flusso di export per CO.GE.;
9 Sezionale contabile;
9 Riclassifiche di bilancio
9 Piano dei Conti ed elaborazione Contabile duale: Ias e Civilistica
L’area delle Segnalazioni garantisce:
9 PUMA2 con produzione del flusso delle forme tecniche;
9 UIC giornaliera;
9 Fondo Nazionale di Garanzia;
9 Triennale alla Banca Centrale Europea;
9 Segnalazione Utilizzi
9 Comunicazioni ALM/Risk Management
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Attualmente ORIZZONTE gestisce le seguenti famiglie di prodotti OTC:
SWAP
CREDIT DERIVATIVES
Interest rate swap
Credit Default Swaps
Cross currency & interest rate swap
Credit Default Options
Overnight indexed swap
Credit Linked Notes
Domestic currency swap
Credit Spread Options
Forward rate agreement
Credit Spread Swap
Ratchet swap
Total Rate of Return Swap
Stiky swap
Constant Maturity swap
OPZIONI
Range Accrual swap
Cap & Floor
Barrier swap
Currency option
Equity e Commodity swap
Swaption
Basket Swap
Option OTC su Titoli, Indici, Basket
Quanto Option
MONEY MARKET
Binary Option
Spot
Asian Option
Outright
Barrier Option
Forex Swap
Basket Option
Ratchet Option
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Le tipologie di prodotti sotto elencati hanno tra le caratteristiche funzionali principali:
CREDIT DERIVATIVES (tutti)
SWAP PLAIN VANILLA
BASIS SWAP
ZERO COUPON SWAP
LINKED SWAP
ASSET SWAP
AMORTIZING SWAP
ARREARS SWAP
9 personalizzare la periodicità di ogni singola gamba
9 prevedere un piano di ammortamento del Nozionale
9 pagare o riscuotere Premi Upfront, Premi Lumpsum, Commissioni
9 gestire l’estinzione anticipata (cancellation) totale o parziale
9 impostare anziché un tasso (euribor 6m) una combinazione di tassi in percentuali
diverse (es: 30% euribor 3m+70% euribor 6m) con clausole Barrier e minimo
garantito
9 modificare la finalità: Trading, Hedging totale o parziale, da Trading a Hedging, da
Hedging a Trading
9 effettuare la valutazione mark to market con possibilità di visualizzare e/o stampare il
calcolo matematico
9 calcolare l’esposizione creditizia futura in funzione della vita residua
9 calcolare gli interessi con capitalizzazione semplice o composta
9 CD - Operazioni su Basket di Reference Entity
9 CD - Gestire il First to Default o n° to Default
9 CD - Piano di ammortamento indipendente per ogni reference entity
9 CD - Credit event cash/binary payout/settlement delivery
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OVERNIGHT INTEREST SWAP
DOMESTIC CURRENCY SWAP
FORWARD RATE AGREEMENT
9 calcolare in automatico o impostare manualmente l’importo finale da regolare a
scadenza
9 effettuare la valutazione mark to market con possibilità di visualizzare e/o stampare il
calcolo matematico. Per gli OIS è possibile calcolare anche il tasso di Break-Even.
SPOT
OUTRIGHT
FOREX SWAP
9 calcolare il tasso di cambio a pronti e a termine
9 gestire un tasso di interesse per ogni valuta con i relativi ratei e risconti
9 pagare o riscuotere Premi Upfront, Premi Lumpsum, Commissioni
9 gestire l’estinzione anticipata (cancellation) totale o parziale
9 personalizzare la periodicità di ogni singola gamba
9 prevedere un piano di ammortamento del Nozionale
9 modificare la finalità: Trading, Hedging totale o parziale, da Trading a Hedging, da
Hedging a Trading
9 effettuare la valutazione mark to market con possibilità di visualizzare e/o stampare il
calcolo matematico
9 calcolare l’esposizione creditizia futura in funzione della vita residua
9 calcolare gli interessi con capitalizzazione semplice o composta
OPZIONI SU CAMBI
9 Esercizio di tipo europeo o americano
9 Barrier: KnockIn – KnockOut – Hurdle
9 Premio differito
9 Esercizio con scambio (no netting), con Compensazione (netting) o Misto
9 Smontaggio
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OPZIONI SU TITOLI
OPZIONI SU BASKET
9 Esercizio di tipo europeo o americano
9 Premio differito
9 Esercizio con eventuale importo cash da regolare
OPZIONI SU INDICI
9 Esercizio di tipo europeo o americano
9 Asiatiche
9 Barrier
9 Premio differito
9 Esercizio con eventuale importo cash da regolare
OPZIONI SU TASSI INTERESSE
9 Cap, Floor, Collar, Corridor
9 Premio per cassa, alla scadenza, con ammortamento
9 Piano di ammortamento
9 Asiatiche
9 Barrier
OPZIONI SWAPTION
9 Swaption receiver
9 Swaption payer
9 Esercizio cash o con generazione automatica dello swap sottostante
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REGOLAMENTI
Per tutti i prodotti OTC sono gestiti i riferimenti ai contratti stipulati inizialmente e alle
conferme inviate e ricevute per ogni singola operazione. La gestione dei riferimenti reciproci
garantisce il monitoraggio delle operazioni rendendo agevole rintracciare l’evento che non trova
esatta corrispondenza tra le parti. I Regolamenti dei cash flows generati vengono registrati in un
apposito gestionale “Tesoreria” e successivamente inoltrati verso i differenti sistemi di Settlement
quali SISEB, SWIFT, RNI, con l’alimentazione dei specifici messaggi di regolamento.
ORIZZONTE dispone a tal proposito di un gestionale dedicato nel quale vengono parametrizzate
le regole di comunicazione per tipologia prodotto e per tipo controparte tramite una Tabella
Decisionale alla quale sono agganciati dei Processi con le relative Istruzioni di Regolamento. Per
consentire l’invio di tali messaggi la procedura gestisce:
9 gli indirizzi delle Controparti, delle Clearing e degli Intermediari
9 la produzione del file da inviare in rete
9 la stampa del messaggio da autorizzare
9 Istruzioni di regolamento
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CONTABILITÀ
Gli aspetti contabili attinenti l’operatività in derivati si caratterizzano per la generazione delle
scritture contabili di pertinenza:
9 Movimentazione dei sottoconti di Stato Patrimoniale, di Conto Economico, di Conti
d'ordine e di Conti Impegni e Rischi.
9 Configurazione di un piano dei conti per ogni singolo prodotto.
9 Gestione di un doppio Piano dei Conti civile e Ias
9 Elaborazione contabile monodivisa (divisa scelta dall’utente) o multidivisa (ogni evento
nella divisa originaria).
9 Contabilizzazione separata degli eventi di regolamento dagli eventi di periodo
rateo/risconto e rivalutazione conti d’ordine e premi in divisa OUT elaborazione Ias di
Plus e Minus di Hedging Accounting
che possono essere inviate direttamente alla contabilità generale con relativa primanota analitica e
totali di quadratura oppure possono alimentare un “partitario contabile” nel quale verrano
registrare analiticamente tutte le scritture in partita doppia.
Il “partitario contabile” consente di:
9 collegare ad ogni singola operazione sui derivati OTC le scritture contabili analitiche da
questa generate e in qualsiasi momento ottenerne la consultazione
9 ottenere il bilancio di verifica
9 ottenere l’estratto conto per sottoconto, conto, mastro, gruppo, tipo
9 quadratura tra contabilità e segnalazione di vigilanza
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SEGNALAZIONI
L’area delle segnalazione provvede alla produzione delle seguenti segnalazioni da inviare agli
Organi di controllo competenti:
PUMA: produzione di un tabulato e di un flusso contenente i dati delle forme tecniche richieste
dalla Banca d’Italia.
UIC: segnalazione giornaliera
FONDO NAZIONALE DI GARANZIA: comunicazione degli aggregati che costituiscono la base
contributiva.
TRIENNALE B.C.E.
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FULL FAIR VALUE OTC
ORIZZONTE consente di gestire le valutazioni attinenti al comparto OTC al fine di produrre:
una corretta segnalazione di vigilanza Ias compliant,
il calcolo contabile delle plus/minusvalenze in ottica di Hedge Accounting,
il completo raccordo delle operazioni tra Front Office e Back Office.
L’acquisizione di una valutazione MtM può avvenire in modo automatico:
tramite import di un file dal FrontOffice
mediante quanto calcolato dall’applicativo,
mediante inserimento manuale.
Con il seguente schema si evince che per un’operazione è possibile avere, ad una data, fino a tre
valutazioni contemporanee ed indicare quale tra loro è quella prioritaria:
Priorità
Struttura
1
OPERATORE
valutazione inserita manualmente
2
BACK OFFICE
valutazione calcolata da ORIZZONTE
3
FRONT OFFICE
valutazione comunicata dal F.O. e inserita in modo automatico tramite
import di un file o digitata manualmente.
Con il termine “valutazione prioritaria” si intende la possibilità di inserire, tramite una funzione,
quale è quella che verrà utilizza per la produzione contabile e per la segnalazione di vigilanza.
E’ da rimarcare inoltre la possibilità di ottenere un valutazione MtM “netta” o “lorda”, cioè
comprensiva o meno di eventuali premi (nel caso di opzioni) o ratei (negli altri casi), secondo il
seguente schema:
o valutazione netta = MtM + Premio - Ratei
o valutazione lorda = MtM
(Premi, ratei e MtM sono espressi naturalmente con segno).
Sono specificati inoltre i valori delle “lettere greche” (delta, gamma, vega, volatilità, Mtm
sottostante) secondo il formato richiesto da Banca d’Italia per le segnalazioni di vigilanza.
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CALCOLO BACKOFFICE
Consente di calcolare per massa le valutazioni Full Fair Value (comprensive del rischio di
Credito) ad una data per l’intero comparto OTC o per uno o più suoi sottosistemi (IRS,
Cap&Floor,….etc.).
Questa funzionalità fornisce alla struttura di BackOffice uno strumento per calcolare
autonomamente e nella massima trasparenza il Full Fair Value così come parametrizzato in
ORIZZONTE.
I risultati apprezzabili immediatamente, quindi, sono:
•
coadiuvazione del processo di valutazione svolto dal FrontOffice
•
segnalazione di vigilanza più pronta perché può essere evitata la fase di spunta e raccordo
operazioni con il FrontOffice
•
contabilità automatica delle plus/minusvalenze Ias
ORIZZONTE dispone di una serie di routine di calcolo per la valutazione economica degli
strumenti finanziari da essa gestiti. A tal fine necessita di elementi esogeni quali quotazioni di
azioni, obbligazioni, derivati, tassi, indici, cambi, volatilità. Oltre a permettere l’ alimentazione
manuale dei rispettivi listini la procedura è integrata, in tempo reale, con i più diffusi information
providers (Bloomberg, Reuters, ,…) .
ORIZZONTE permette:
•
la definizione delle Curve dei tassi con possibilità di parametrizzare:
¾
criterio di interpolazione;
¾
calcolo dei tassi zero coupon (capitalizzazione composta /continua con
differenti basi di calcolo Act/act,act/365, …)
¾
convenzioni (Following, modified, …);
•
il calcolo delle curve zero coupon mediante metodo del bootstrapping;
•
uso di differenti metodi di interpolazione: lineare, logaritmica, cubic spline, …;
•
possibilità di diverse parametrizzazioni nel calcolo del mark to market:
•
calcolo dei tassi forward dalla curva dei tassi, con eventuali Convexity e Timing
adjustement;
-9-
•
determinazione dei cash flows futuri con utilizzo dei tassi forward calcolati dalla curva dei
tassi
•
calcolo del valore attuale dei cash flow futuri,indipendentemente dalla loro natura
(interessi, commissioni, premi, estinzioni,…) utilizzando i fattori di sconto calcolati sulla
curva dei tassi, interpolati alle varie scadenze;
•
calcolo del valore delle opzioni e dei relativi greci con vari metodi: Black&Scholes,
Binomiale CRR ,alberi trinomiali.
•
Calcolo della volatilità dalle quotazioni storiche, e utilizzo delle matrici della volatilità nel
pricing di Cap&floor e Swapoption,
•
valutazione di opzioni esotiche con formule analitiche, con alberi o con simulazioni
montecarlo .
•
Scomposizione di operazioni strutturate con valutazione separata delle singole
componenti, ed eventuale riaggregazione finale.
•
Stima del valore corrente di un Credit Default Product partendo dal valore atteso netto dei
suoi flussi ponderati poi per la probabilità di default dell’emittente secondo una
distribuzione esponenziale basata sulla funzione di azzardo (modello di D.Duffie,
D.X.Li).
•
Repricing dei valori Mtm così come prodotti dall’applicativo mediante curve dei tassi
spreddate con gli opportuni Credit Spread, oppure secondo metodologie di Risk Adjusted
puntuali
Infine la “stampa delle valutazioni” consente di avere il quadro complessivo delle valutazioni ad
una data con in più il trattamento contabile delle plus/minusvalenze secondo differenti schemi
valutativi. Permette inoltre (qualora presente) la comparazione per ogni singola operazione o per
il totale di ogni tipologia di inserimento, da Operatore da Back Office e da Front Office.
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Elenco delle funzioni di calcolo utilizzate per il calcolo del Mark to Market
Funzione di calcolo
Strumento
IRS
BASIS SWAP
CCIRS/CCS
AMORTIZING SWAP
ACCRETING SWAP
ROLLER COASTER SWAP
SWAP ZERO COUPON
ASSET SWAP
EQUITY SWAP
EXTENDED SWAP
RATCHET SWAP
RANGE ACCRUAL SWAP
FRA
DCS
OIS
SPOT
OUTRIGHT
FOREX SWAP
CAP/FLOOR/COLLAR
CORRIDOR
SWAPOPTION
SWAPOPTION AMORTIZING
CURRENCY OPTION
EQUITY OPTION
OPZIONI SU FUTURES
INDEX OPTION
BOND OPTION
BASKET OPTION
QUANTO OPTION
ASIAN OPTION
LOOKBACK OPTIONS
RAINBOW OPTIONS
BINARY OPTIONS
BARRIER OPTIONS
CREDIT DEFAULT SWAP
CREDIT DEFAULT OPTION
CREDIT LINKED NOTES
CREDIT SPREAD OPTION
CREDIT SPREAD SWAP
TRORS
Bootstrapping/Curve dei tassi
Bootstrapping/Curve dei tassi
Bootstrapping/Curve dei tassi
Bootstrapping/Curve dei tassi
Bootstrapping/Curve dei tassi
Bootstrapping/Curve dei tassi
Bootstrapping/Curve dei tassi
Bootstrapping/Curve dei tassi
Bootstrapping/Curve dei tassi
Bootstrapping/Curve dei tassi
Modello di Rubinstein
Modello di Fischer Black
Bootstrapping/Curve dei tassi
Calcolo tasso di cambio forward –
Bootstrapping/Curve dei tassi
Calcolo tasso di Break-Even
Attualizzazione cambio forward
Attualizzazione cambio forward
Attualizzazione cambio forward
Modello di Fischer Black
Modello di Fischer Black
Modello di Fischer Black
Modello di Fischer Black
Modello di Black Scholes / Alberi Binomiali
Modello di Black Scholes / Alberi Binomiali
Modello di Black Scholes / Alberi Binomiali
Modello di Black Scholes / Alberi Binomiali
Modello di Fischer Black
Simulazione Montecarlo
Modello di Fischer Black / Misure di Martingala
(Geometric Kemna Vorst) (Arithmetic Turnbull
Wakeman /Montecarlo)
Goldman, Sosin
Simulazione Montecarlo
Modello di Reiner Rubinstein
Modello di Merton Reiner Rubinstein
Bootstrapping/Curve dei tassi D.Duffie, D.X.Li
Modello di Black Scholes D.Duffie, D.X.Li
Modello di Black Scholes D.Duffie, D.X.Li
Modello di Black Scholes D.Duffie, D.X.Li
Bootstrapping/Curve dei tassi D.Duffie, D.X.Li
Bootstrapping/Curve dei tassi D.Duffie, D.X.Li
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