Rendiconto al 31 dicembre 2012 - Fondo Italiano d`Investimento

FONDO ITALIANO D’INVESTIMENTO SGR S.p.A.
RENDICONTO
del FONDO ITALIANO DI INVESTIMENTO
al 31 DICEMBRE 2012
SEDE LEGALE IN MILANO
VIA TURATI 16/18
CAPITALE SOCIALE EURO 4.000.000 i.v.
Iscritta al Registro delle Imprese di Milano, CF e P.IVA n. 06968440963
INDICE
pag.
Composizione degli Organi Sociali. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Relazione degli Amministratori. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Rendiconto
Situazione Patrimoniale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 2
Sezione Reddituale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 3
Nota Integrativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 6
Relazione della Società di Revisione.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
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COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIALI
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
Prof. Marco Claudio Vitale *
Presidente
Dott. Gabriele Cappellini
Amministratore Delegato
Prof. Guido Giuseppe Maria Corbetta *
Consigliere
Dott. Andrea Montanino
Consigliere
Dott. Cesare Buzzi Ferraris
Consigliere
Dott. Fabio Cosmo Domenico Canè
Consigliere
Dott. Giovanni Sabatini
Consigliere
Dott. Daniele Discepolo ** Consigliere
Prof.ssa Anna Gervasoni *
Consigliere
Dott.ssa Anna Molinotti
Consigliere
Dott. Domenico Santececca
Consigliere
* Consiglieri indipendenti
COLLEGIO SINDACALE
Dott.ssa Alessandra Sartore ***
Presidente
Dott.ssa Stefania Chiaruttini
Sindaco Effettivo
Dott. Marco Tani
Sindaco Effettivo
Dott.ssa Silvana Micci *** Sindaco Supplente
Dott.ssa Cristina Angela Rivolta
Sindaco Supplente
SOCIETà DI REVISIONE
Reconta Ernst & Young S.p.A.
* Consiglieri indipendenti
** A seguito della verifica sull’incompatibilità ex art. 36 del decreto legge 6 dicembre 2011 n.201, il dott. Lorenzo Gorgoni ha rassegnato
le proprie dimissioni dalla carica di Consigliere in data 25 aprile 2012, per incompatibilità. In sua sostituzione, in data 18 dicembre 2012
l’Assemblea dei Soci della SGR ha nominato il dott. Daniele Discepolo. Il consigliere Ing. Gianfranco Carbonato ha rassegnato le proprie
dimissioni in data 20 dicembre 2012.
*** A seguito della verifica sull’incompatibilità ex art. 36 del decreto legge 6 dicembre 2011 n.201, il Prof. Angelo Provasoli, Presidente
del Collegio Sindacale, ha rassegnato le proprie dimissioni in data 26 aprile 2012 per incompatibilità, pertanto è subentrata nella carica di
Presidente la dott.ssa Alessandra Sartore già Sindaco supplente. In data 18 dicembre 2012 l’Assemblea dei Soci della SGR ha nominato quale
Presidente del Collegio Sindacale la dott.ssa Alessandra Sartore e quale sindaco supplente la dott.ssa Silvana Micci.
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FONDO ITALIANO DI INVESTIMENTO
RENDICONTO AL 31 dicembre 2012
Fondo comune di investimento mobiliare di tipo chiuso riservato ad investitori qualificati
Società di gestione: Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A.
Relazione degli Amministratori
L’attività sociale è esclusivamente rivolta alla gestione del Fondo Italiano di Investimento (di seguito
il Fondo), fondo mobiliare chiuso riservato a investitori qualificati, autorizzato da Banca d’Italia il
24 agosto 2010.
Il valore patrimoniale netto alla data del 31 dicembre 2012, terzo anno di attività del Fondo, è pari a
Euro 289.411.243 (al 31 dicembre 2011 Euro 131.753.548), per un valore unitario delle n. 4.800
quote in circolazione di Euro 60.294,009 (al 31 dicembre 2011 Euro 27.448,656).
Il Fondo ha completato il 9 novembre 2010 la chiusura parziale delle sottoscrizioni per Euro
1.200.000.000, corrispondente a n. 4.800 quote del valore unitario di Euro 250.000 ed è operativo dal 10 novembre 2010. In data 24 agosto 2012 si è concluso il termine per le sottoscrizioni,
conseguentemente l’ammontare definitivo del Fondo è pari a Euro 1.200.000.000, non essendoci
state nuove sottoscrizioni rispetto a quelle già intervenute entro il 9 novembre 2010.
Al 31 dicembre 2012 il controvalore degli importi da richiamare è pari a Euro 863.149.320 essendo
stati richiamati complessivamente Euro 336.850.680 (pari al 28,07% delle sottoscrizioni raccolte).
Come menzionato nello scorso Rendiconto, a decorrere dal 23 dicembre 2011 sono entrate in vigore le modifiche del Regolamento del Fondo. In particolare, le modifiche principali hanno riguardato
la possibilità di prorogare la durata del Fondo con decisione motivata del Consiglio di Amministrazione comunicata alle Autorità di Vigilanza, l’innalzamento della soglia massima del fatturato degli
investimenti diretti a Euro 250 milioni, la possibilità di effettuare investimenti in fondi di venture
capital, il superamento del limite del 30% per l’effettuazione di prestiti a società partecipate e l’ampliamento del periodo di sottoscrizione delle quote da 18 a 24 mesi.
La prima Assemblea dei Partecipanti al Fondo si è tenuta in data 19 dicembre 2011 ed ha provveduto
all’elezione del Presidente, dott. Antonio Marino, e all’approvazione del Regolamento per il funzionamento dell’Assemblea dei Partecipanti al Fondo.
La Banca Depositaria è Société Générale Securities Services S.p.A..
Il Fondo, nato su progetto del Ministero dell’Economia e delle Finanze, ha avuto l’adesione delle più
importanti istituzioni finanziarie e imprenditoriali del Paese e si propone di supportare le imprese di
piccole e medie dimensioni nel loro processo di sviluppo, operando attraverso interventi di capitalizzazione in funzione della loro crescita nazionale ed internazionale. Il Fondo opera sia attraverso
l’assunzione di partecipazioni dirette, prevalentemente di minoranza, nel capitale di imprese italiane, anche in co-investimento con altri fondi specializzati, sia come “fondo di fondi”, investendo in
altri fondi la cui operatività è in linea con quella del Fondo Italiano. L’attività di investimento diretto
si rivolge alle imprese italiane in fase di sviluppo che hanno ambizioni di crescita, vocazione all’internazionalizzazione e fatturato indicativamente compreso tra 10-250 milioni di Euro. L’obiettivo del
Fondo è quello di creare una fascia più ampia di aziende come “medi campioni nazionali” che, pur
mantenendo la flessibilità e l’innovazione tipica delle PMI italiane, possano disporre di una struttura
patrimoniale e manageriale adeguata ed una governance funzionale per competere sui mercati
internazionali. Il Fondo si propone, pertanto, come partner in grado di supportare le aziende
nell’affrontare processi di sviluppo, aggregazione, internazionalizzazione, ricambio generazionale
e riorganizzazione societaria.
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Il contesto in cui ha operato il Fondo nel corso del 2012 è quello di un mercato italiano ancora caratterizzato da una condizione di difficoltà, con riferimento sia all’attività di investimento che a quella di
raccolta di nuovi fondi.
Pur in assenza di dati ufficiali relativi all’attività posta in essere nell’intero 2012, le prime stime
disponibili indicano un valore complessivo dell’attività di investimento che si attesta intorno ai 2,5
miliardi di Euro, in sensibile riduzione rispetto ai 3,6 miliardi di Euro registrati nel 2011 e in linea
con quanto investito nel 2010.
Al fine di fornire un quadro quanto più completo possibile, si ricorda che l’AIFI, Associazione Italiana del
Private Equity e Venture Capital, per il primo semestre 2012 (si tratta degli ultimi dati ufficiali disponibili
ad oggi), aveva registrato un volume complessivo di investimenti pari a 870 milioni di Euro, corrispondenti ad un valore quasi dimezzato rispetto a 1,5 miliardi di Euro investiti nel primo semestre 2011.
Tale andamento, anche alla luce di una riduzione molto più contenuta del numero complessivo di
operazioni (passate dalle 159 dei primi sei mesi del 2011 alle 147 dello stesso periodo 2012), è per
lo più riconducibile a una riduzione del taglio medio degli investimenti, accompagnata dalla totale
assenza, nel periodo di riferimento, di operazioni di buy out di dimensioni medio-grandi.
Facendo poi riferimento alla seconda metà dell’anno e, quindi, ad una prima stima dell’attività
complessivamente svolta nei 12 mesi, i dati dell’Osservatorio Private Equity Monitor – PEM®
dell’Università di Castellanza segnalano, per l’intero 2012, un totale di 80 operazioni (esclusi gli
start up, gli investimenti delle finanziarie pubbliche e le operazioni di follow on), in contrazione del
6% rispetto alle 85 dell’anno precedente.
Il numero totale di operatori coinvolto è risultato pari a 54.
Rispetto al totale delle operazioni censite, in 38 casi (48%) si è trattato di investimenti di expansion, in
37 (45%) di buy out, in 3 (4%) di interventi di turnaround e in 2 (3%) di replacement.
La dimensione media delle aziende oggetto di investimento risulta pari a 38 milioni di Euro, se si
considera la grandezza del fatturato, e 130 dipendenti, se si analizza la forza lavoro. All’interno
delle operazioni di expansion, 25 hanno riguardato aziende con fatturato compreso tra i 10 e i
250 milioni di Euro.
In tale ambito si inserisce il terzo anno di attività del Fondo Italiano, al quale, considerando le 14
operazioni di investimento diretto oggetto di signing nel corso del 2012, è riconducibile una quota di
mercato del 18% rispetto all’intero settore italiano del private equity. Se invece si prende come riferimento il solo comparto degli expansion, oppure quello delle aziende, oggetto di investimenti per lo
sviluppo, con fatturato compreso tra i 10 e i 250 milioni di Euro, la quota di mercato del Fondo sale
rispettivamente al 38% e al 56%.
Sul fronte dell’attività di investimento indiretto, non essendo disponibili dati sulla raccolta per l’intero
2012, non risulta possibile dare un peso ai 51 milioni di Euro di commitment deliberati dal Consiglio
di Amministrazione del Fondo Italiano (elevabili sino ad Euro 55 milioni), rispetto al totale dei capitali
affluiti negli ultimi dodici mesi ai diversi veicoli di private equity operanti in Italia.
A tal proposito si segnala comunque come, per il solo primo semestre 2012, le risorse complessivamente raccolte dai fondi italiani indipendenti sono risultate pari a circa 270 milioni di Euro ed è
lecito attendersi un valore circa uguale anche per la seconda metà dell’anno (se si esclude quanto
raccolto dal Fondo F2i).
Sulla base di tali dati, il contributo del Fondo alla raccolta complessiva degli operatori italiani
realizzata nel corso del 2012 può essere stimato pari ad un valore compreso tra il 10% e il 15%.
***
All’interno del contesto sopra descritto, nel corso del 2012 il Fondo Italiano di Investimento ha svolto
un’intensa attività di analisi e selezione delle numerose segnalazioni di investimento ricevute, che ha
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portato alla firma (c.d. signing) di 14 contratti di investimento diretto e di 4 investimenti indiretti in fondi
o società di partecipazione. A questi devono aggiungersi ulteriori 3 investimenti diretti e 5 investimenti
indiretti già deliberati dal Consiglio di Amministrazione, attualmente in fase di sottoscrizione.
Nel complesso, considerando anche l’attività svolta nel 2010 e 2011, il totale degli investimenti diretti
sino ad oggi deliberati è pari a 35, per un ammontare complessivo di risorse pari a 315,7 milioni di
Euro, mentre il totale degli investimenti indiretti (quote di OICR e Società di Partecipazioni) ammonta
a 350,5 milioni di Euro, distribuiti su 18 veicoli di investimento.
La somma dei suddetti valori porta ad un ammontare di impegni complessivamente deliberati pari
a circa 660 milioni di Euro, corrispondente a circa il 61% del capitale gestito dal Fondo Italiano,
disponibile per investimenti.
In totale, le imprese coinvolte nell’attività del Fondo alla data del 31 dicembre 2012, considerando
sia quelle oggetto di investimento diretto che quelle presenti nei portafogli dei fondi in cui il Fondo
ha investito, sono 55, per un fatturato complessivo pari a circa 3 miliardi di Euro e oltre 20.000
dipendenti.
Parallelamente, durante il 2012 è stata ulteriormente sviluppata l’attività di comunicazione circa le
caratteristiche operative del Fondo, già avviata l’anno precedente, così come sono state poste in
essere alcune importanti collaborazioni istituzionali, per lo più volte a facilitare l’accesso al capitale
di rischio per le imprese italiane di medie e piccole dimensioni e la creazione di valore nelle imprese
del portafoglio del Fondo.
Infine, sotto il profilo organizzativo, nel corso del periodo di riferimento è proseguito lo sviluppo
graduale dell’organico, che nel mese di dicembre 2012 risulta pari a 44 unità, ed è stato altresì
implementato il nuovo team dedicato ai Progetti Speciali e al Monitoraggio delle partecipazioni.
Gli investimenti diretti
Le 32 aziende oggetto di investimento diretto il cui signing è già avvenuto alla data del 31 dicembre
2012 comprendono circa 10.600 dipendenti e rappresentano un fatturato complessivo pari a oltre
1,9 miliardi di Euro.
La percentuale media di export rispetto al fatturato risulta pari al 45%, valore che supera ampiamente
il 50% qualora si escludessero dal calcolo le imprese la cui attività è tipicamente orientata al solo
mercato domestico (ad esempio i servizi e trasporti locali).
A livello di settore, 8 (25%) aziende operano nel comparto delle macchine utensili e degli impianti; 6
(19%) nella componentistica industriale; 5 (16%) nei beni di consumo; 5 (16%) in quello dei servizi
(sia indirizzati alla persona che per l’industria); 2 (6%) nell’ICT; 2 (6%) nell’ambito dello shipping e
della cantieristica; 2 (6%) nel biomedicale e pharma; 1 (3%) nell’automotive e 1 (3%) in altre attività.
Con riferimento alla localizzazione geografica, 18 (56%) imprese sono riconducibili al Nord Italia;
12 (37%) al Centro Italia e 2 (6%) al Sud.
La dimensione media degli investimenti è pari a circa 9,5 milioni di Euro, mentre la quota media acquisita è pari a circa il 28%.
A livello di trend, considerando le sole aziende oggetto di investimento nel 2011 (e per le quali è quindi possibile effettuare una prima valutazione sugli effetti della partecipazione del Fondo), il numero
complessivo di dipendenti risulta in crescita di circa il 15%, mentre il volume d’affari totale riferito alle
stesse aziende è aumentato di circa il 20%.
Nel complesso, sono 11 le aziende presenti nel portafoglio del Fondo che hanno effettuato almeno
una acquisizione, di azienda o di ramo di azienda, dalla data dell’investimento ad oggi.
Considerando, invece, l’insieme del lavoro svolto in termini di analisi e selezione delle opportunità
di investimento, alla data del 31 dicembre 2012 sono state in tutto 1.250 le segnalazioni per investimenti diretti pervenute al Fondo. In 931 casi non si è ritenuto opportuno procedere nell’analisi, in
quanto le proposte non sono risultate in linea con gli obiettivi e la strategia del Fondo; per altre 168
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iniziative si attendono integrazioni di informazioni da parte delle aziende o dei loro advisor, mentre
per 119 segnalazioni si sta procedendo con l’analisi, che, in alcuni casi, ha già raggiunto uno stadio
avanzato. In totale, quindi, tra le proposte attive e quelle per le quali il Fondo è in attesa di definizione
del piano sono 287 i file aperti.
Per 9 aziende, a seguito di una prima delibera positiva del Consiglio di Amministrazione o del
Comitato Tecnico, è stato avviato un processo strutturato di due diligence.
Gli investimenti indiretti
Alla data del 31 dicembre 2012 sono 18 i fondi e le holding di partecipazione per i quali è stato
deliberato, da parte del Consiglio di Amministrazione, l’intervento, per un ammontare complessivo
pari a 350,5 milioni di Euro.
La dimensione media di detti investimenti risulta pari a circa 19,5 milioni di Euro.
Ai soli fondi per i quali è stato già effettuato un commitment (13) sono ad oggi riconducibili ulteriori
24 imprese oggetto di investimento, per un fatturato complessivo di oltre 1 miliardo di Euro e 10.200
dipendenti.
Tra i 18 fondi per i quali è stato deliberato l’investimento da parte del Consiglio di Amministrazione,
14 (78%) hanno come focus geografico l’intero territorio nazionale, mentre i rimanenti 4 sono a vocazione territoriale. Uno di questi è localizzato nel Sud e si propone di investire esclusivamente in PMI
dell’area centro meridionale del Paese. Un secondo, nato su iniziativa di alcune Camere di Commercio Lombarde, si rivolge alle imprese di piccole e medie dimensioni con sede in Lombardia, mentre
altri due sono prevalentemente concentrati sul Nord Est.
A livello di focus “settoriale”, sono 4 i veicoli specializzati in attività di venture capital, e quindi finalizzati a sostenere la nascita e lo sviluppo di imprese italiane innovative, mentre i rimanenti 14 si
indirizzano ad imprese già esistenti, per lo più a proprietà familiare.
A partire dal primo semestre 2012 è stato, infatti, dato avvio, nell’ambito degli investimenti indiretti,
al filone di attività dedicato al venture capital, per il quale il Consiglio di Amministrazione ha previsto
un impiego di risorse indicativo pari a circa 50 milioni di Euro. Alla data del 31 dicembre 2012 sono
4 i fondi per i quali il Consiglio di Amministrazione ha deliberato un commitment per un ammontare
complessivo pari a Euro 47,5 milioni elevabile fino a Euro 50 milioni.
Al fine di realizzare tali investimenti è stata dapprima realizzata una dettagliata analisi del segmento
di riferimento, con l’obiettivo di approfondire le caratteristiche dei team e verificare le opportunità di
investimento presenti sul mercato.
Parallelamente, sono stati presi contatti con alcuni tra i principali Centri di ricerca, Università, incubatori e aziende di rilevanza nazionale operanti nei settori ad alto contenuto tecnologico, con l’obiettivo
di individuare le principali eccellenze tecnologiche presenti in Italia e le loro possibilità di sviluppo.
Su questo specifico fronte, il Fondo si è anche posto come parte attiva per la creazione della prima
iniziativa di investimento in grado di agire come network tra alcuni incubatori italiani di eccellenza,
finalizzata al sostegno dello sviluppo delle aziende più meritevoli in essi presenti. In pratica, si tratta
di una innovativa forma di acceleratore di imprese, ad oggi unica nel nostro panorama economicofinanziario, che prevede il coinvolgimento di tutti gli incubatori aderenti sia in termini finanziari, che
per quanto riguarda la segnalazione di iniziative di investimento, nonché a livello di advisory board.
Con riferimento all’intera attività di investimento indiretto, si sottolinea come il ruolo del Fondo Italiano,
spesso a fianco del FEI, sia, nella maggior parte dei casi, risultato di fondamentale importanza per
la definizione del commitment, alla luce del perdurare delle difficoltà riscontrabili sul fronte del fund
raising, anche a seguito della scarsità di investitori internazionali disponibili ad impiegare risorse sul
mercato italiano.
In termini quantitativi, l’intervento del Fondo Italiano di Investimento ha permesso infatti l’attivazione
di risorse complessive ulteriori per oltre 1 miliardo di Euro, oggi disponibili per lo sviluppo del sistema
delle imprese italiane di medie e piccole dimensioni, in aggiunta rispetto a quanto investito dal Fondo.
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Di assoluta rilevanza il fatto che parte di tali capitali risultano provenienti dal mercato internazionale
e riconducibili a primari investitori istituzionali esteri (FEI, Caisse des Dépôts francese, Rothschild, …)
che, grazie all’azione del Fondo, hanno rivolto il loro interesse verso il sistema produttivo italiano.
Nel complesso, il Fondo ha ricevuto fino ad oggi oltre 100 proposte di investimento in fondi, con focus
sia nazionale che territoriale e, a livello operativo, per quei fondi in fase di start up con cui si è entrati
in contatto, è stato assunto un approccio proattivo di indirizzo per la definizione non solo delle linee
guida, ma anche di elementi relativi alla struttura organizzativa.
Il team sta inoltre continuando a lavorare con operatori di comprovata esperienza sul mercato italiano,
al fine di indirizzare parte della loro strategia di investimento su iniziative di expansion capital, così
come sono stati avviati contatti con alcuni gestori al fine di dar luogo a nuove iniziative di investimento
di venture capital su base settoriale.
L’attività di monitoraggio
Come anticipato, nel mese di aprile 2012, è stato formalmente costituito il team Progetti Speciali e
Monitoraggio.
Con specifico riferimento all’attività di monitoraggio, al team è stato affidato, tra le altre cose, il
compito di:
a) coordinare l’attività di monitoraggio realizzata dai team di investimento diretto ed indiretto, al
fine di assicurare uniformità e coerenza delle informazioni presentate e delle modalità di presentazione, anche attraverso la standardizzazione degli strumenti e la gestione di applicativi
informatici di supporto;
b) controllare lo svolgimento dell’attività di monitoraggio secondo le modalità e i tempi previsti dalla
normativa aziendale, con particolare riferimento all’analisi andamentale delle società partecipate;
c) controllare l’attività di valorizzazione degli investimenti diretti ed indiretti effettuata dai team in
conformità con quanto previsto dalla normativa applicabile.
Sotto il primo profilo, nel corso dell’anno è stato posto in essere un nuovo sistema informativo interno,
strumentale tanto alla raccolta delle informazioni necessarie per svolgere l’attività di monitoraggio,
quanto alla predisposizione della relativa documentazione da sottoporre all’attenzione del Consiglio
di Amministrazione. Il sistema risulta operativo a partire dal mese di giugno.
Con riferimento alla seconda attività, invece, nel corso del secondo semestre sono state portate all’attenzione del Consiglio di Amministrazione le schede contenenti le performance storiche e andamentali
di tutte le aziende presenti nel portafoglio del Fondo, in ottemperanza a quanto previsto dalla normativa aziendale e dando così avvio formale all’attività di monitoraggio.
L’attività di promozione
Sul fronte dell’attività promozionale, è continuata, nel corso di tutto il 2012, una capillare attività di
comunicazione verso il mondo delle imprese e delle istituzioni finanziarie, con l’obiettivo di illustrare
le caratteristiche operative del Fondo.
Tale attività si è svolta sia attraverso iniziative convegnistiche, a cui i rappresentanti del Fondo sono
stati chiamati ad intervenire, sia per il tramite di incontri più ristretti con rappresentanti del sistema
imprenditoriale.
Sempre in tema di comunicazione e promozione dell’attività del Fondo, è continuata nel corso dell’anno la stretta collaborazione con i rappresentanti delle banche socie della SGR, che si sono posti come
importante punto di riferimento per la presentazione e gestione istruttoria delle operazioni, nonché per
realizzare specifiche azioni di sensibilizzazione verso la propria clientela.
Al fine di sviluppare tale attività, nel corso del primo semestre, è stato avviato, in collaborazione
con l’Istituto Centrale delle Banche Popolari, un percorso di formazione seminariale che ha coinvolto
circa 30 rappresentanti di banche popolari, per incrementarne la conoscenza circa le caratteristiche
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operative del Fondo e facilitare l’attività di origination di opportunità di investimento.
Un’importante azione di comunicazione è stata svolta anche nei confronti del mondo delle professioni,
attraverso l’organizzazione di seminari di approfondimento e incontri “one to one”.
Infine, durante l’anno è proseguita la collaborazione con i responsabili dei 45 sportelli informativi
Confindustria presenti sul territorio e attivati a seguito del processo di formazione rivolto ai funzionari
delle associazioni territoriali e/o settoriali svoltosi nel 2011.
Le collaborazioni istituzionali
Nel corso del 2012 è stata data piena attuazione alla collaborazione con Borsa Italiana, con particolare riferimento all’accordo finalizzato alla promozione e allo sviluppo del Servizio Elite, anche
attraverso il coinvolgimento delle aziende oggetto di investimento da parte del Fondo.
In sintesi, il Servizio Elite rappresenta una nuova piattaforma creata da Borsa Italiana, con l’obiettivo
di promuovere la trasparenza, la formazione e la visibilità all’interno delle PMI italiane di eccellenza.
Durante l’anno sono state 16 le società partecipate dal Fondo che hanno aderito al Progetto, a cui
devono aggiungersene ulteriori 3, partecipate da fondi oggetto di investimento indiretto. Le 16 società
nel portafoglio del Fondo sono: Amut S.p.A., Angelantoni Test Technologies S.r.l., Arioli S.p.A.,
Comecer S.p.A., DBA Group S.r.l., Eco Eridania S.p.A., Elco Electronic Components Italiana S.p.A.,
E.M.A.R.C. S.p.A., General Medical Merate S.p.A., Antares Vision S.r.l., IMT S.p.A., Mape S.p.A.,
Rigoni di Asiago S.r.l., Sanlorenzo S.p.A., Truestar Group S.p.A., Zeis Excelsa S.p.A..
Sempre in tema di facilitazione all’accesso delle PMI ai mercati mobiliari, nel corso del 2012, alcuni
rappresentanti del Fondo hanno partecipato ad un gruppo di lavoro promosso dalla CONSOB e
finalizzato ad individuare “Interventi di incentivazione per l’ammissione alla quotazione delle Piccole
e Medie Imprese”. Sulla base delle analisi svolte dal gruppo di lavoro è stato definito un progetto che
delinea interventi volti a favorire l’accesso delle imprese al mercato del capitale di rischio, tramite
l’ammissione delle relative azioni alle negoziazioni nel mercato e/o l’intervento di fondi dedicati.
Al gruppo di lavoro, oltre a Fondo Italiano di Investimento, hanno partecipato: CONSOB, Borsa
Italiana, ABI, AIFI, ASSIREVI, ASSOGESTIONI, ASSOSIM, Confindustria, Fondo Strategico Italiano,
Fondazione ResPublica e Università Bocconi.
Durante il 2012 è stata avviata una attività di stretto coordinamento con il Fondo Strategico Italiano,
al fine di individuare possibili forme di collaborazione.
Nell’anno è poi proseguita la collaborazione con ISMEA (Ente pubblico economico che offre servizi
per il mercato agricolo e alimentare), alla luce dell’accordo firmato nel 2011 e finalizzato all’individuazione congiunta, alla valutazione ed al co-investimento in aziende operanti nei settori dell’Agricoltura, della Pesca e dell’Acquacultura. In tale ambito, durante gli ultimi mesi dell’anno, ISMEA ha
deliberato positivamente circa il co-investimento in due iniziative proposte dal Fondo.
Infine, nel corso degli ultimi mesi dell’anno è stata avviata una collaborazione con RetImpresa,
associazione Confindustriale che si pone quale sede di coordinamento e sviluppo al servizio degli
associati con riferimento alle reti di impresa. Obiettivo di tale collaborazione è quello di approfondire le possibilità di intervento del Fondo in entità giuridiche riconducibili alle reti di impresa,
in modo da favorire il processo di aggregazione tra imprese minori pur mantenendo l’autonomia
patrimoniale delle stesse.
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Investimenti diretti in portafoglio
1) In data 21 dicembre 2010 il Fondo ha eseguito un versamento in conto futuro aumento di capitale
di Euro 3.000.000 in Arioli S.p.A., società con sede a Gerenzano (VA) che opera nella produzione e commercializzazione di macchine tessili ed in virtù della conversione in capitale sociale
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deliberato in data 3 maggio 2011 e ulteriore aumento di capitale sottoscritto e versato in pari
data dal Fondo di Euro 1.467.459, la partecipazione del Fondo risultava pari al 29,70% del capitale sociale di Arioli. L’operazione è stata realizzata in co-investimento con Varese Investimenti
S.p.A.. Nel corso del 2012 è stato realizzato un follow on pari a Euro 1.259.700 (cfr. punto 17)
che ha elevato la suddetta percentuale del Fondo ora pari al 32,73% del capitale sociale.
2) In data 29 aprile 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale sociale in GEICO Servizi
Integrati di Manutenzione S.r.l., società con sede in Montesilvano (PE) che opera nel settore
del “facility management”, per un importo pari a Euro 3.000.000 pari al 12,10% del capitale
sociale. L’operazione è stata realizzata in co-investimento con il Fondo Atlante Private Equity gestito da IMI Fondi Chiusi SGR S.p.A. La società abruzzese Geico ha acquisito contestualmente
il pieno controllo della Lender, società operante nello stesso settore assumendo la denominazione di Geico Lender S.p.A.. A seguito della perdita registrata nell’esercizio 2011 e dei ritardi
nell’implementazione degli interventi previsti dal piano industriale, primo fra tutti la fusione tra
la Geico Lender S.p.A. e la controllata Lender S.p.A., il Fondo ha svalutato prudenzialmente il
valore di carico della partecipata che, al 31 dicembre 2012, risulta quindi iscritta al valore di
Euro 2.250.000.
3) In data 9 maggio 2011, il Fondo ha acquisito una quota pari al 21,60% del capitale in
BAT S.p.A., società con sede a Noventa di Piave (VE) operante nella produzione e distribuzione
di tende da sole per esterni. L’investimento è stato effettuato attraverso un aumento di capitale pari a Euro 5.053.960, l’acquisto di azioni per Euro 650.000 e la sottoscrizione di due
finanziamenti soci convertendo per complessivi Euro 946.040 (Euro 500.000 già convertiti a
patrimonio netto). Successivamente il Gruppo ha acquisito una società francese (Goeland) e
un ramo d’azienda della società svizzera Storatex, entrambi operanti nel medesimo settore.
4) In data 23 maggio 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Comecer S.p.A.,
azienda con sede a Castel Bolognese (RA) attiva nel settore della medicina nucleare e dell’isotecnia, per un importo pari a Euro 7.500.000 equivalenti ad una quota del 32,90% del capitale
sociale. Comecer realizza sistemi di schermature e attrezzature per applicazioni speciali e nel
settore dell’isotecnia realizza progetti personalizzati per la produzione di isolatori per il trattamento di sostanze tossiche e pericolose. Nel corso del 2012 la società ha acquisito due aziende:
Veenstra Instrumenten BV - Olanda - e Vitrae Czech s.r.o. - Repubblica Ceca.
5) In data 13 giugno 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Cartour S.r.l., azienda
con sede a Messina e attiva nel settore del traghettamento di mezzi commerciali tra la Sicilia ed
il continente, per Euro 17.500.000 corrispondente al 25,36% del capitale sociale.
6) In data 28 settembre 2011, il Fondo ha acquisito una partecipazione di minoranza del 38,77%
nel capitale sociale di Eco Eridania S.p.A., con sede ad Arenzano (GE), mediante un aumento di
capitale sociale di Euro 10.000.000. Eco Eridania S.p.A. è la holding operativa dell’omonimo
gruppo attivo nel settore della gestione dei rifiuti e specializzato nella raccolta, trasporto, stoccaggio e smaltimento di rifiuti speciali, sanitari (prevalentemente di natura ospedaliera) e industriali,
pericolosi e non. Il gruppo detiene una posizione di leadership nel Nord-Ovest Italia. Nel corso
del 2012 è stato realizzato un follow on attraverso la sottoscrizione di un prestito obbligazionario
convertibile non fruttifero pari a Euro 1.440.000.
7) In data 3 ottobre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Sanlorenzo S.p.A.,
società con sede ad Ameglia (SP), per Euro 14.464.080 ed acquistato azioni proprie per Euro
535.920, venendo quindi complessivamente a detenere il 19,00% del capitale sociale. Il Gruppo
Sanlorenzo, fondato a Viareggio nel 1958 è attivo nella produzione di yacht e megayacht in vetroresina e in metallo. Nel corso del 2012, la quota di spettanza del Fondo, per effetto di alcune
clausole contrattuali relative all’aggiustamento prezzo, è passata al 22,40% del capitale sociale.
8) In data 7 ottobre 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Truestar Group S.p.A.,
società con sede a Milano, per Euro 8.500.000 e acquistato azioni per Euro 1.700.000,
acquisendo complessivamente una quota del 24,90% del capitale sociale della società. TrueStar
Group S.p.A. è leader in Italia e nel mondo nel settore dell’avvolgimento bagagli all’interno degli
aeroporti e relativa assistenza al passeggero in caso di smarrimento, furto e perdita del bagaglio.
11
9) In data 14 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale per Euro 500.000
corrispondente ad una quota del capitale sociale del 4,04% in DBA Group S.r.l., società con sede
a Villorba (TV) che opera nell’engineering, project management e IC&T e ha erogato un finanziamento in conto futuro aumento di capitale, per un importo di Euro 3.500.000. In data 30 luglio
2012, il suddetto finanziamento è stato convertito in aumento di capitale e la quota azionaria del
Fondo adesso è pari al 22,80% del capitale sociale.
10) In data 22 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Amut S.p.A., società
con sede a Novara, pari a Euro 7.000.000 ed acquistato azioni da soci per Euro 3.000.000,
corrispondente a una quota complessiva del 27,80% del capitale sociale. La società, fondata
nel 1958, è attiva nella produzione di impianti per estrusione, riciclaggio e termoformatura di
materiali termoplastici. Nel corso del 2012, per effetto di alcune clausole contrattuali relative
all’aggiustamento prezzo, la partecipazione del Fondo è passata al 39,80% del capitale sociale.
11) In data 30 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto in IMT S.p.A., società con sede a Casalecchio
di Reno (BO) operante nella produzione e commercializzazione di macchine utensili, un aumento
di capitale per un controvalore di Euro 4.999.994, corrispondente a una quota del 27,80% del
capitale sociale, e un prestito obbligazionario convertibile per un importo di Euro 5.000.000.
IMT S.p.A. è un gruppo, nato nel corso degli ultimi anni dall’aggregazione di quattro realtà
operanti nel settore delle macchine rettificatrici diventando il primo polo italiano e tra i primi in
Europa e nel mondo nel settore di riferimento. Nel corso del 2012, per effetto di alcune clausole
contrattuali relative all’aggiustamento prezzo, la partecipazione del Fondo è passata al 30,30%
del capitale sociale. Il prestito obbligazionario ammonta a Euro 5.280.767.
Con riferimento alle attività di investimento diretto perfezionate nel corso del 2012, sono stati effettuati
14 investimenti diretti e 2 add on, nelle seguenti società:
12) In data 27 gennaio 2012 il Fondo ha sottoscritto in ELCO Electronic Components Italiana S.p.A.,
società con sede a Carsoli (AQ) operante nel settore della progettazione e produzione di circuiti stampati per sistemi elettronici, un aumento di capitale per un controvalore di Euro 4.250.000
ed ha acquistato azioni per un totale di Euro 750.000, pari ad una quota del 29,76% del
capitale sociale.
13) In data 30 gennaio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Sira Industrie S.p.A., una società con sede
a Pianoro (BO) operante nella produzione di terminali per il riscaldamento e pressofusione
conto terzi in alluminio, un aumento di capitale di Euro 12.000.000 che, dopo l’aggiustamento
prezzo, ha portato ad acquisire una quota del capitale sociale del 40,35%. Nel corso dell’esercizio Sira ha rilevato la Almec (pressofusioni), il marchio Pasotti (radiatori) e il ramo d’azienda
radiatori della Faral.
14) In data 9 febbraio 2012, il Fondo ha sottoscritto in TBS Group S.p.A., società quotata con sede
nell’Area Science Park di Trieste operante nel settore dei servizi integrati di ingegneria clinica ad
ampio spettro, un aumento di capitale sociale per un controvalore di Euro 10.000.001 pari ad
una quota del 13,17% del capitale sociale e un prestito obbligazionario convertibile fruttifero per
complessivi Euro 10.000.002.
15) In data 15 febbraio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Rigoni di Asiago S.r.l., società con sede ad
Asiago (VI) operante nel settore della produzione e distribuzione di prodotti alimentari biologici,
un aumento di capitale sociale di Euro 500.000, pari ad una quota del 2,81% del capitale sociale, ed un finanziamento in conto futuro aumento di capitale per Euro 9.500.000. In data 25
luglio 2012 il suddetto finanziamento è stato imputato ad aumento del capitale sociale, pertanto
la quota di capitale di spettanza del Fondo è complessivamente pari ad Euro 10.000.000, corrispondente al 35,56% del capitale sociale.
16) In data 20 aprile 2012 il Fondo ha sottoscritto in La Patria S.r.l. (già Sentinel S.r.l.), società con
sede a Bologna operante nel settore dei servizi di vigilanza, un aumento di capitale di Euro
9.260.049. In data 1° marzo il Fondo aveva già versato Euro 60.000 a titolo di capitale sociale,
quindi il capitale complessivamente sottoscritto ammonta pertanto ad Euro 9.320.049, pari ad
una quota del 32,37% del capitale sociale. L’operazione è stata realizzata in co-investimento con
PM & Partners S.p.A..
12
17) In data 15 marzo 2012 il Fondo ha sottoscritto in Arioli S.p.A. (già oggetto di investimento nel
corso del 2010) un ulteriore aumento di capitale sociale di Euro 1.259.700, necessario per l’acquisizione della Brazzoli S.p.A. e dell’aggregazione di due importanti eccellenze italiane operanti nell’ambito della filiera meccanotessile. La quota di capitale sociale sottoscritta dal Fondo
ammonta complessivamente ad Euro 5.727.159, pari al 32,73% del capitale sociale.
18)In data 16 maggio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Angelantoni Test Technologies S.r.l., società
con sede a Massa Martana (PG) attiva nella progettazione e produzione di apparecchiature
per il collaudo di materiali e sistemi meccanici, elettrici ed elettronici, utilizzate in diversi ambiti
industriali ed in particolare nei comparti aereonautico, spaziale ed automobilistico, un aumento
di capitale sociale di Euro 8.000.000, pari ad una quota del 35,00% del capitale sociale.
19)In data 23 maggio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Farmol S.p.A., società con sede a Comun
Nuovo (BG) operante nella preparazione di prodotti di largo consumo in bomboletta aerosol o
in flacone, un aumento di capitale sociale di Euro 5.250.000 ed ha acquistato azioni per Euro
1.000.000, per una quota di capitale sociale complessivamente detenuta pari al 32,90%.
20) In data 29 maggio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Zeis Excelsa S.p.A., società con sede a Montegranaro (FM) operante nel settore della produzione e distribuzione di calzature ed abbigliamento
di marca con marchi propri (Bikkembers, Docksteps, etc.) e su licenza (Merrell, Samsonite, Sebago, etc), un aumento di capitale per complessivi Euro 12.000.000 pari ad una quota del 19,99%
del capitale sociale e un prestito obbligazionario convertibile pari a Euro 8.000.000.
21)In data 25 giugno 2012 il Fondo ha sottoscritto in General Medical Merate S.p.A., società con
sede a Seriate (BG) operante nel settore della produzione e commercializzazione di apparecchiature radiologiche, un aumento di capitale di Euro 10.225.000 ed acquistato azioni per Euro
2.775.000, per una quota di capitale sociale complessivamente detenuta pari al 28,85%.
22) In data 27 giugno 2012 il Fondo ha sottoscritto in Labomar S.r.l., società con sede a Istrana (TV)
specializzata nella ricerca e sviluppo e nella produzione di integratori alimentari, prodotti salutistici e dietetici, un aumento di capitale pari a Euro 3.000.000, corrispondente ad una quota del
29,33% del capitale sociale.
23) In data 19 luglio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Antares Vision S.r.l. (prima Imago Technologies
S.r.l.), società con sede a Castel Mella (BS) attiva nel settore delle tecnologie di visione artificiale
per il controllo di qualità in ambito industriale, un aumento di capitale sociale pari a Euro
4.000.000 e ha acquistato quote per Euro 1.000.000, acquisendo una quota del 21,11% del
capitale sociale.
24) In data 30 luglio 2012 il Fondo ha sottoscritto in E.M.A.R.C. S.p.A., società con sede a Vinovo
(TO), da anni al vertice sia nelle produzioni di componenti strutturali di autoveicoli, sia nella progettazione e realizzazione dei mezzi di produzione, un aumento di capitale sociale pari a Euro
10.000.000, corrispondenti ad una quota del 31,00% del capitale sociale.
25) In data 26 settembre 2012 il Fondo ha sottoscritto in Megadyne S.p.A., azienda con sede a Mathi
(TO), attiva nella produzione e commercializzazione di cinghie in poliuretano e in gomma, di
pulegge e di altri prodotti complementari, un aumento di capitale per Euro 20.000.000, pari ad
una quota del 13,60% del capitale sociale.
26) In data 18 ottobre 2012 il Fondo ha sottoscritto in Mape S.p.A., società bolognese leader internazionale nella manifattura di componentistica meccanica per applicazioni motoristiche dedicate ai settori motociclistico, recreational, marino, automobilistico e dei veicoli industriali, un
aumento di capitale pari a Euro 4.000.000, acquisendo una quota del 30,07% del capitale
sociale ed un prestito obbligazionario convertibile di Euro 6.000.000.
27) Eco Eridania S.p.A. (Team Ambiente), – già partecipata dal Fondo - ha acquisito a fine anno
Team Ambiente S.p.A., impresa con sede a Prato, attiva nel medesimo settore. L’operazione
è stata resa possibile grazie a un nuovo investimento del Fondo e del Fondo Xenon Private
Equity V. I due partner finanziari sono intervenuti per un importo complessivo pari a circa
14,3 milioni di Euro, di cui Euro 1.440.000, versati dal Fondo Italiano in data 19 dicembre
2012 mediante la sottoscrizione di un prestito obbligazionario convertibile non fruttifero.
13
Alla data di approvazione del presente Rendiconto sono state inoltre perfezionati ulteriori investimenti diretti, come specificato in Nota Integrativa.
Investimenti indiretti
Nel corso dell’esercizio 2012 sono state sottoscritte quote di 3 OICR, tutti Fondi mobiliari di tipo
chiuso riservati a investitori qualificati, e azioni di 1 Società di partecipazioni. Complessivamente
il Fondo detiene a fine anno quote di 10 OICR e azioni di 3 Società di partecipazioni.
1) In data 10 maggio 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 35.000.000 in
Wisequity III, fondo di private equity gestito da Wise SGR S.p.A.. Il commitment complessivo
di Wisequity III è di Euro 181,5 milioni.
2) In data 10 giugno 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 25.000.000 in Progressio
Investimenti II, il secondo fondo di private equity lanciato da Progressio SGR S.p.A., società
indipendente nata nel 2004 su iniziativa del Gruppo Mittel, di Fondazione Cassa di Risparmio
di Trento e Rovereto e dell’Istituto Atesino di Sviluppo S.p.A. e oggi controllata dal management
team. Il commitment complessivo di Progressio Investimenti II è di Euro 205,7 milioni.
3) In data 4 luglio 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.000.000 in Finanza
e Sviluppo Impresa, gestito da Futurimpresa SGR S.p.A. operatore di private equity nato su
iniziativa delle Camere di Commercio di Milano, Brescia, Bergamo e Como. Il commitment
complessivo di Finanza e Sviluppo Impresa è di Euro 70,2 milioni.
4) In data 4 luglio 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.000.000 in Gradiente I,
gestito da Gradiente SGR S.p.A., con una dotazione complessiva di Euro 76,0 milioni. Gradiente
SGR è nata su iniziativa di Fondazione Cassa di Risparmio di Padova e Rovigo e di Sinloc S.p.A..
5) In data 20 ottobre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15.000.000 in Vertis
Capital Parallel, fondo di co-investimento parallelo al fondo Vertis Capital, entrambi gestiti da
Vertis SGR S.p.A.. Il commitment complessivo di Vertis Capital Parallel è di Euro 15,25 milioni.
6) In data 24 ottobre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.500.000 in Alto Capital
III, gestito da Alto Partners SGR S.p.A., società fondata nel 2004 dal management team. Il commitment complessivo del Fondo Alto Capital III è di Euro 94 milioni con un obiettivo di raccolta di Euro
200 milioni. Nel corso del 2012, il Fondo ha sottoscritto ulteriori Euro 4.500.000 di commitment
avendo Alto Capital raggiunto l’ammontare minimo di Euro 80 milioni.
7) In data 29 novembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.000.000 in Arca
Impresa Tre Parallel, fondo di co-investimento parallelo al Fondo Arca Impresa Tre gestito da
Arca Impresa Gestioni SGR S.p.A. Il commitment complessivo del Fondo è di Euro 20,25 milioni.
Il primo closing, coincidente con l’avvio dell’operatività del Fondo e l’emissione delle quote, è
avvenuto in data 2 gennaio 2012.
8) In data 21 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.000.000 in NEIP
III S.p.A., società di investimento avente come advisor esclusivo Finint & Partners Srl. NEIP
III S.p.A. è il terzo veicolo di investimento promosso dal Gruppo Finanziaria Internazionale
(“Finint”) ed ha una dotazione complessiva al primo closing di Euro 75,2 milioni.
9) In data 22 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 25.000.000 in Winch
Italia S.p.A., una società di investimento avente come advisor esclusivo Mast Capital Partners
S.r.l.. La costituzione di Winch Italia S.p.A. implementa l’accordo di co-investimento tra il Fondo
e Edmond de Rothschild Investment Partners, primaria società di private equity francese focalizzata in prevalenza su investimenti di minoranza/development capital.
10)In data 27 luglio 2012 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 11.000.000 in Hat
Holding All Together S.p.A. si tratta di una società di investimento, avente come advisor esclusivo Hat Private Equity S.r.l., focalizzato su investimenti di development capital di minoranza.
Il suddetto commitment potrà essere incrementato fino ad Euro 15.000.000 nel caso in cui la
raccolta finale dovesse aumentare dagli attuali Euro 33 milioni sino a Euro 45 milioni.
14
11)In data 1° agosto 2012 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 10.000.000 in
360 Capital 2011 FCPR, fondo focalizzato in investimenti di early stage, principalmente ICT,
Internet, Cleantech, gestito da 360 Capital Partners S.A.S., società fondata nel 2005, il cui team
è attivo da oltre 10 anni nel settore del venture capital. Il commitment complessivo del Fondo è
pari a Euro 60,9 milioni.
12)In data 2 agosto 2012 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15.000.000 in Star III Private Equity Fund gestito da Star Capital SGR S.p.A., società fondata nel 2001 su iniziativa
di Efibanca e Palladio Finanziaria. Il commitment complessivo del Fondo è pari ad Euro 72,4
milioni. Star Capital III è focalizzato sulla crescita di valore delle PMI italiane supportandole nello
sviluppo dei processi gestionali.
13)In data 25 settembre 2012, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15.000.000 in
Sofinnova Capital VII gestito da Sofinnova Partners S.A.S., società attiva sin dagli anni ’70 nel
mercato europeo del venture capital. Il commitment complessivo del Fondo è pari a Euro 240
milioni. Sofinnova investirà in imprese early stage operanti nei segmenti del biofarmaceutico,
biotecnologie, attrezzature medicale, etc.
In data 17 gennaio 2013 è stato sottoscritto il contratto di investimento di United Ventures S.p.A.,
società di investimento che opera nel comparto del venture capital, per un commitment pari a
Euro 9.999.951.
***
15
Nella tabella sottostante è riportato un dettaglio delle partecipazioni al 31 dicembre 2012 che include
anche le 3 società di partecipazione che fanno parte degli investimenti indiretti (Neip III S.p.A., Winch
Italia S.p.A. e HAT Holding All Together S.p.A.):
Denominazione Sociale
Valore
alla data del
31.12.2011
Incrementi
nell’esercizio
Decrementi/
svalutazioni
nell’esercizio
Valore
alla data del
31.12.2012
Quota
di possesso
(%)
–750.000
Geico Lender S.p.A
3.000.000
2.250.000
12,10%
Arioli S.p.A.
4.467.459
1.259.700
5.727.159
32,73%
BAT S.p.A.
5.703.960
500.000
6.203.960
21,60%
Comecer S.p.A.
7.500.000
7.500.000
32,90%
Cartour S.r.l.
17.500.000
17.500.000
25,36%
Eco Eridania S.p.A.
10.000.000
10.000.000
38,77%
Sanlorenzo S.p.A.
15.000.000
15.000.000
22,40%
Truestar Group S.p.A.
10.200.000
10.200.000
24,90%
4.000.000
22,80%
10.000.000
39,80%
6
5.000.000
30,30%
5.000.000
5.000.000
29,76%
Sira Industrie S.p.A.
12.000.000
12.000.000
40,35%
TBS Group S.p.A.
10.000.001
10.000.001
13,17%
Rigoni di Asiago S.r.l.
10.000.000
10.000.000
35,56%
La Patria S.r.l.
9.320.049
9.320.049
32,37%
Angelantoni Test Technologies S.r.l.
8.000.000
8.000.000
35,00%
Farmol S.p.A.
6.250.000
6.250.000
32,90%
Zeis Excelsa S.p.A.
12.000.000
12.000.000
19,99%
General Medical Merate S.p.A.
13.000.000
13.000.000
28,85%
Labomar S.r.l.
3.000.000
3.000.000
29,33%
Antares Vision S.r.l.
5.000.000
5.000.000
21,11%
E.M.A.R.C. S.p.A.
10.000.000
10.000.000
31,00%
Megadyne S.p.A.
20.000.000
20.000.000
13,60%
4.000.000
4.000.000
30,07%
DBA Group S.r.l.
500.000
Amut S.p.A.
10.000.000
IMT S.p.A.
4.999.994
Elco Electronic Component Italiana S.p.A.
Mape S.p.A.
3.500.000
Finanziamento
soci al
31.12.2012
Prestiti
Obbligazionari
Convertibili al
31.12.2012
446.040
1.440.000
5.280.767
10.000.002
8.000.000
6.000.000
Società di partecipazione
Winch Italia S.p.A.
NEIP III S.p.A.
14.975
481.906
HAT Holding All Together S.p.A.
Totale
–215.919
4.311.538
89.368.294
137.141.294
16
–965.919
14.975
49,92%
265.987
26,53%
4.311.538
33,33%
225.543.668
446.040
30.720.769
Nella tabella sottostante è riportato un dettaglio delle quote di OICR al 31 dicembre 2012:
Denominazione
Valore alla data
del 31.12.2011
Incrementi
nell’esercizio
Plusvalenze/
minusvalenze
Valore alla data
del 31.12.2012
Quota
di partecipazione
(%)
Wisequity III
2.649.895
7.584.490
101.412
10.335.797
19,3%
Progressio Investimenti II
2.202.643
4.009.480
–2.347.888
3.864.236
12,2%
Finanza e Sviluppo Impresa
3.257.284
2.563.404
–582.659
5.238.029
28,5%
Gradiente I
1.800.355
–16.165
1.784.190
26,3%
Alto Capital III
2.812.500
–135.340
2.677.161
31,3%
629.835
154.300
784.135
98,4%
Arca Impresa Tre Parallel
0
27.053
360 Capital 2011 FCPR
342.800
Vertis Capital Parallel
Star III Private Equity Fund
Sofinnova Capital VII
Totale
8.109.822
27.053
98,8%
342.800
16,4%
0
0
20,7%
579.021
579.021
6,3%
20.321.884
–2.799.286
25.632.421
Al 31 dicembre 2012, Star III - Private Equity Fund ha richiamato commissioni di gestione, spese di
costituzione e altre spese.
***
Profili normativi e di compliance
La Società ha adottato ai sensi dell’art. 37-39 del Regolamento Congiunto Banca d’Italia – Consob
del 29/10/2007 una policy in materia di conflitto di interessi in modo da evitare che il patrimonio
del Fondo sia gravato da oneri altrimenti evitabili o escluso dalla percezione di utilità a esso spettante o che, in ogni caso, tali conflitti rechino pregiudizio al Fondo gestito ed ai suoi partecipanti.
La policy è stata aggiornata dal Consiglio di Amministrazione in data 18 dicembre 2012. Al fine
di assicurare che l’attività gestoria sia esercitata in modo indipendente e nell’esclusivo interesse dei
sottoscrittori, la SGR si è dotata di meccanismi di composizione degli eventuali conflitti di interesse,
anche potenziali, ed ha istituito il “Comitato Conflitti di Interessi”. Nel corso dell’esercizio 2012 il
Comitato Conflitti di Interesse si è riunito 9 volte.
In data 24 gennaio 2012 la Società ha approvato una policy per la selezione e monitoraggio dei consulenti incaricati delle attività connesse agli investimenti e una policy per la classificazione della clientela.
Nel corso del 2012, la Società ha anche adottato una policy per la gestione del rischio e una policy
per la gestione delle operazioni con controparti attive nel settore degli armamenti.
In data 15 maggio 2012 la Società ha infine aggiornato la procedura relativa alle operazioni personali da parte dei soggetti rilevanti ai sensi dell’art. 18 del citato Regolamento Congiunto, adottata in
data 26 gennaio 2011.
***
17
Per le società partecipate dal Fondo, la Società ha esercitato i diritti di voto come segue:
INVESTIMENTI DIRETTI
Società
Assemblea
Comportamento tenuto in assemblea
DBA Group S.r.l.
14/03/12
Voto favorevole alla delibera relativa alla determinazione dei compensi spettanti ai
membri del Consiglio di Amministrazione.
Arioli S.p.A.
15/03/12
Voto favorevole per l’approvazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2011,
aumento capitale sociale, modifica dell’art.11 dello Statuto sociale, dimissioni
amministratori e sindaci e nomina dell’organo amministrativo e del collegio
sindacale per gli esercizi 2012-2014, determinazione dell’importo complessivo dei
compensi del trattamento di fine mandato spettanti ai componenti del Consiglio di
Amministrazione, determinazione del compenso dei Sindaci.
La Patria S.r.l.
(già Sentinel S.r.l.)
05/04/12
Voto favorevole per l’acquisizione da parte di Sentinel S.r.l. del 100% di Futura
Holding S.p.A. , negoziazione e assunzione di un finanziamento a medio termine,
nomina dell’Amministratore unico.
La Patria S.r.l.
(già Sentinel S.r.l.)
13/04/12
Voto favorevole alla delibera di Aumento di Capitale Sociale, perfezionamento
dell’acquisizione di Futura Holding S.p.A., modifica dell’art.5 dello Statuto sociale,
nomina del nuovo Consiglio di Amministrazione, della società di Revisione e del
Collegio Sindacale.
La Patria S.r.l.
(già Sentinel S.r.l.)
20/04/12
Voto favorevole per la determinazione degli emolumenti del Consiglio di
Amministrazione e del Collegio Sindacale.
La Patria S.r.l.
(già Sentinel S.r.l.)
26/06/12
Voto favorevole per la determinazione degli emolumenti ai membri del Consiglio
di Amministrazione e ai membri del Collegio Sindacale (relativi alla nuova società
post-fusione per incorporazione).
La Patria S.r.l.
(già Sentinel S.r.l.)
27/06/12
Voto favorevole alla delibera relativa alla modifica degli artt. 1 e 3 dello Statuto
sociale (sede sociale e denominazione), funsione per incorporazione diretta di 4
società (Futura Holding S.p.A., Finanziaria Futura S.p.A. e Vigilanza La Patria S.p.A.)
in Sentinel S.r.l.
Cartour S.r.l.
27/04/12
Voto favorevole alla delibera di approvazione del bilancio d’esercizio
al 31 dicembre 2011.
Comecer S.p.A.
04/05/12
Voto favorevole alla delibera di approvazione del bilancio d’esercizio
al 31 dicembre 2011.
TBS Group S.pA.
04/05/12
Voto favorevole per l’approvazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2011,
determinazione emolumenti Amministratori e nomina degli stessi, nomina del
Collegio Sindacale e modifica dell’art. 8 dello Statuto.
Arioli S.p.A.
11/05/12
Voto favorevole per approvazione proposta di fusione di Brazzoli S.p.A. in Arioli S.p.A..
Eco Eridania S.p.A.
31/05/12
Voto favorevole per approvazione bilancio d’esercizio e bilancio consolidato al
31 dicembre 2011, ratifica dei compensi 2011 spettanti ai membri del Consiglio di
Amministrazione, assegnazione bonus all’Amministratore Delegato, determinazione
degli emolumenti per l’esercizio 2012 ai membri del Consiglio di Amministrazione.
DBA Group S.r.l.
11/06/12
Voto favorevole al progetto di scissione parziale e proporzionale della società
“DBA PROGETTI S.P.A.” a favore del suo unico socio, società beneficiaria
preesistente “DBA GROUP S.r.l.”; delibere inerenti e conseguenti e delega di poteri.
Rigoni di Asiago S.r.l.
27/06/12
Voto favorevole per approvazione del bilancio d’esercizo al 31 dicembre 2011,
corredato della Relazione degli Amministratori sulla Gestione, relazione del
Collegio Sindacale e della Società di Revisione.
Truestar Group S.p.A.
27/06/12
Voto favorevole al bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2011 e bilancio consolidato
al 31 dicembre 2011, conferimento dell’incarico di revisione legale dei conti ai sensi
del D. Lgs 39/2010 del bilancio d’esercizio della Società e consolidato.
DBA Group S.r.l.
28/06/12
Voto favorevole per l’approvazione bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2011,
corredato della Relazione degli Amministratori sulla Gestione, relazione del Collegio
Sindacale e della Società di Revisione.
IMT S.p.A.
28/06/12
Astensione dalla delibera di approvazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2011.
Bat S.p.A.
09/07/12
Voto favorevole per l’approvazione bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2011;
approvazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2011; voto favorevole per la
conversione a patrimonio del finanziamento convertendo pari a Euro 500.000.
San Lorenzo S.p.A.
06/07/12
Voto favorevole per l’approvazione bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2011
corredato dal bilancio consolidato al 31 dicembre 2011; conferma della nomina
dei consiglieri di amministrazione cooptati.
Amut S.p.A.
12/07/12
Astensione dalla delibera di approvazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2011.
Elco Electronic
Components S.p.A.
16/07/12
Astenuti approvazione Bilancio al 31/12/2011, Relazione del Consiglio di
amministrazione, Colleggio Sindacale e Società di Revisione, destinazione dell’utile
dell’Esercizio, nomina della società di Revisione e relativo compenso.
Geico Lender S.p.A.
25/07/12
Voto favorevole per approvazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2011.
18
Società
Assemblea
Comportamento tenuto in assemblea
Angelantoni Test
Technologies S.r.l.
04/09/12
Voto favorevole per la designazione alla carica di Presidente del Collegio Sindacale
in sostituzione del precedente nominato.
Sira Industrie S.p.A.
05/10/12
Voto favorevole per la nomina della società di revisione legale dei conti.
Amut S.p.A.
21/11/12
Voto favorevole per la delibera di aumento del capitale da Euro 10.951.620 ad
Euro 13.128.572 mediante utilizzo di riserve disponibili, con conseguente modifica
dell’art. 6 dello Statuto sociale e adozione del nuovo Statuto aggiornato.
Eco Eridania S.p.A.
11/12/12
Voto favorevole alla proposta di emissione nr. 3 POC infruttiferi per complessivi Euro
12.300.000, di cui nr. 1 POC di Euro 1.440.000 riservato al Fondo e nr. 2 POC
di complessivi Euro 10.860.000 riservati al Fondo Xenon V; delibera di AUCAP al
servizio dell’emessione di nr.3 POC per complessivi Euro 12.300.000 compreso
sovrapprezzo, adozione del nuovo statuto sociale in sede di conversione.
Antares Vision S.r.l.
17/12/12
Voto favorevole per conferimento incarico revisione legale per triennio 2012-2014
ad una società di revisione ai sensi art.13 del D.lgs nr.39/2010 e determinazione
del relativo compenso; deliberazione inerente e conseguenti.
Amut S.p.A.
18/12/12
Voto favorevole alla delibera relativa alla determinazione dei compensi spettanti
ai membri del Consiglio di Amministrazione ai sensi dell’art. 2389, co. 3 del cod.
civ. e art. 27 co. 2 dello Statuto.
IMT S.p.A.
28/12/12
Voto favorevole alla proposta di modifica del Regolamento obbligazionario convertibile
emesso in data 30 dicembre 2011, a seguito dell’avvenuta definizione del rapporto di
cambio, con conseguente proposta di modifica dell’art.6 dello Statuto sociale.
Quote di OICR
data
Comportamento procedura di consultazione prevista dal Regolamento del Fondo
Finanza
e Sviluppo Impresa
08/03/12
Voto favorevole per l’elezione del Presidente dell’Assemblea dei partecipanti.
INVESTIMENTI INDIRETTI
Gradiente III
24/07/12
Preso atto dell’aggiornamento sull’attività di Gradiente SGR.
Finanza
e Sviluppo Impresa
02/10/12
Preso atto dell’aggiornamento sul portafoglio del Fondo.
Progressio
Investimenti II
30/11/12
Preso atto dell’andamento del Fondo.
Wisequity III
12/06/12
Approvazione delle modifiche regolamentari del Fondo.
Holding
di Partecipazione
Assemblea
Comportamento tenuto in assemblea
NEIP III S.p.A.
27/04/12
Voto favorevole per l’approvazione del bilancio d’esercizo al 31 dicembre 2011.
Winch Italia S.p.A.
20/06/12
Voto favorevole per attribuzione dell’incarico di revisione legale dei conti.
Hat - Holding All
Together S.p.A.
13/12/12
Voto favorevole aumento di capitale sociale a pagamento da attuarsi mediante
emissione di azioni di classe A; delibere inerenti e conseguenti: modifica
dei paragrafi 14.2(iii) e 14.2(v) dello Statuto.
***
Il presente Rendiconto è redatto in osservanza del Regolamento di Banca d’Italia dell’8 maggio 2012,
secondo principi di chiarezza e precisione e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione
patrimoniale e finanziaria e l’andamento del Fondo al 31 dicembre 2012.
Il Rendiconto si compone dei seguenti documenti:
1) Situazione Patrimoniale;
2) Sezione Reddituale;
3) Nota Integrativa.
Il Rendiconto è corredato dalla presente Relazione degli Amministratori di Fondo Italiano
d’Investimento SGR S.p.A. quale società responsabile dell’attività di gestione del Fondo Italiano
di Investimento. La Nota Integrativa fornisce informazioni più dettagliate sui dati contabili della
situazione patrimoniale e della sezione reddituale.
Il Rendiconto è redatto in unità di Euro.
Il Rendiconto al 31 dicembre 2012 è assoggettato a revisione contabile da parte della Reconta Ernst
19
& Young S.p.A. incaricata anche del controllo contabile e della revisione del Bilancio della SGR per
gli esercizi 2010 – 2018.
***
Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati n. 14 richiami per complessivi Euro 182.011.200 (Euro
148.839.480 nel 2011 ed Euro 6.000.000 nel 2010), per un totale complessivamente richiamato
pari a Euro 336.850.680.
Nel corso dei primi mesi del 2013 e fino alla data di approvazione del presente Rendiconto sono
stati effettuati due richiami, rispettivamente con valuta 25 gennaio 2013 e 22 febbraio 2013, per
complessivi Euro 29.275.200.
***
La perdita al 31 dicembre 2012 è pari ad Euro 24.353.506 (Euro 20.512.909 al 31 dicembre
2011) ed è composta come segue:
– Euro (13.920.000) relativi alle commissioni di gestione di competenza dell’esercizio, pari all’1,16%
del totale sottoscritto e determinate ai sensi dell’art. B.4., co.a1 del Regolamento del Fondo;
– Euro (8.336.291) relativi ad altri oneri di gestione di cui Euro (3.275.303) per costi di transazione
connessi agli investimenti dell’esercizio, Euro (4.976.185) relativi alle commissioni di gestione e
altre spese relative alle quote di OICR in portafoglio, Euro (74.622) relativi alle spese della società
di revisione, Euro (4.400) relativi al contributo CONSOB ed Euro (5.781) relativi a commissioni e
imposte di bollo maturate sui conti correnti;
– Euro (3.765.205) relativi alle minusvalenze nette al 31 dicembre 2012 di cui Euro (965.919)
relativi a minusvalenze delle società partecipate, comprese le holding di partecipazioni, ed Euro
(2.799.286) relativi a minusvalenze rilevate sulle quote di OICR;
– Euro (25.192) relativi alle commissioni della banca depositaria;
– Euro (17.245) relativi ad altri oneri di cui Euro (11.464) per interessi di equalizzazione per
l’ingresso negli OICR in portafoglio ed Euro (5.781) per sopravvenienze passive;
– Euro (569) relativi interessi passivi maturati sul conto finanziamento;
– Euro 1.383.034 relativi ad interessi attivi maturati sui prestiti obbligazionari convertibili;
– Euro 178.863 relativi ad altri ricavi di cui Euro 159.311 connessi ad alcune società partecipate
ed Euro 19.552 relativi a sopravvenienze attive ed interessi di equalizzazione;
– Euro 133.333 relativi a dividendi incassati nell’esercizio distribuiti da una società partecipata;
– Euro 15.766 relativi agli interessi attivi di competenza dell’esercizio sulla liquidità di conto corrente.
per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
Prof. Marco Vitale
Milano, 28 febbraio 2013
20
PROSPETTI DI RENDICONTO
1. SITUAZIONE PATRIMONALE
ATTIVITà
A.
Situazione al 31/12/2012
Situazione a fine esercizio
precedente
Valore
complessivo
In percentuale
dell’attivo
Valore
complessivo
In percentuale
dell’attivo
281.896.858
97,02
102.478.116
76,95
225.543.668
77,63
89.368.294
67,11
A4. Titoli di debito
30.720.769
10,57
5.000.000
3,75
A5. Parti di OICR
25.632.421
8,82
8.109.822
6,09
STRUMENTI FINANZIARI
Strumenti finanziari non quotati
A2. Partecipazioni non di controllo
C.CREDITI
C2. Altri
F.
POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITà
F1. Liquidità disponibile
446.040
0,15
4.622.362
3,47
446.040
0,15
4.622.362
3,47
6.520.552
2,25
24.773.331
18,60
6.520.552
2,25
24.494.072
18,39
-
279.259
0,21
F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare
G.
1.692.939
0,58
1.303.854
0,98
G2. Ratei e risconti attivi
ALTRE ATTIVITà
386.322
0,13
6.548
0,01
G3. Risparmio d’imposta
1.297.306
0,45
1.297.306
0,97
9.311
-
290.556.389
100,00
G4. Altre
TOTALE ATTIVITà
PASSIVITÀ E NETTO
M.
ALTRE PASSIVITÀ
M1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati
M4. Altre
Situazione al 31/12/2012
TOTALE PASSIVITÀ
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO
Numero delle quote in circolazione
Valore unitario delle quote
133.177.663
100,00
Situazione a fine esercizio
precedente
1.145.146
1.424.115
25.192
4.062
1.119.932
1.420.053
1.145.146
1.424.115
289.411.243
131.753.548
4.800
4.800
60.294,009
27.448,656
Controvalore complessivo degli importi da richiamare
863.149.320
1.045.160.520
Valore unitario delle quote da richiamare
179.822,775
217.741,775
22
2. SEZIONE REDDITUALE
Rendiconto al 31/12/2012
A.
Rendiconto esercizio precedente
STRUMENTI FINANZIARI
Strumenti finanziari non quotati
A1.PARTECIPAZIONI
A1.1 dividendi e altri proventi
A1.3 plus/minusvalenze
A2. ALTRI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI
A2.1 interessi, dividendi e altri proventi
A2.3 plus/minusvalenze
–832.586
133.333
–965.919
–1.416.252
64.890
1.383.034
959
–2.799.286
Risultato gestione strumenti finanziari
63.931
–2.248.838
C.CREDITI
C1. interessi attivi e proventi assimilati
C2. incrementi/decrementi di valore
64.890
5.589
5.589
Risultato gestione crediti
–
5.589
Risultato gestione investimenti
–2.248.838
70.479
Risultato lordo della gestione caratteristica
–2.248.838
70.479
–2.249.407
70.479
H.
ONERI FINANZIARI
–569
H1.2 su altri finanziamenti (linea di credito)
–569
Risultato netto della gestione caratteristica
I.
ONERI DI GESTIONE
I1. Provvigione di gestione SGR
–22.281.483
–21.354.199
–13.920.000
–13.920.000
I2. Commissioni banca depositaria
I5. Altri oneri di gestione
L.
ALTRI RICAVI ED ONERI
L1. Interessi attivi su disponibilità liquide
L2. Altri ricavi
178.863
1.416
L3. Altri oneri
–17.245
–173.829
–25.192
–4.285
–8.336.291
–7.429.914
177.384
–158.912
15.766
13.501
Risultato della gestione prima delle imposte
–24.353.506
–21.442.632
M.IMPOSTE
M2. Risparmio di imposta
–
Utile/Perdita dell’esercizio
–24.353.506
23
929.723
929.723
–20.512.909
NOTA INTEGRATIVA
Parte A – ANDAMENTO DEL VALORE DELLA QUOTA
Parte B – LE ATTIVITÀ, LE PASSIVITÀ E IL VALORE COMPLESSIVO NETTO
Sezione I – Criteri di valutazione
Sezione II – Le attività
Sezione III – Le passività
Sezione IV – Il valore complessivo
Sezione V – Altri dati patrimoniali
Parte C – IL RISULTATO ECONOMICO DELL’ESERCIZIO
Sezione I – Risultato delle operazioni su partecipazioni e altri strumenti finanziari
Sezione VII – Oneri di gestione
Sezione VIII – Altri ricavi e oneri
Parte D – ALTRE INFORMAZIONI
Schede informative sulle società partecipate non quotate e sulle quote di OICR.
PARTE A – ANDAMENTO DEL VALORE DELLA QUOTA
Nella tabella si espone l’andamento del valore della quota fino al 31 dicembre 2012:
Valore del Fondo
N. quote
Valore Unitario
Valore Nominale
3.426.978
4.800
713,954
250.000
(*)
43.880.841
4.800
9.141,842
250.000
al 31 dicembre 2011
131.753.548
4.800
27.448,656
250.000
al 31 dicembre 2012
289.411.243
4.800
60.294,009
250.000
al 31 dicembre 2010
al 30 giugno 2011
(*) Rendiconto infrannuale.
Le quote del Fondo sono state emesse alla chiusura parziale delle sottoscrizioni, avvenuta in data 9
novembre 2010. In data 24 agosto 2012, vi è stata la chiusura del periodo di sottoscrizione che non
ha visto nuove sottoscrizioni rispetto a quelle già intervenute entro il 9 novembre 2010.
Nel corso dell’esercizio non sono state scambiate quote, non sono stati effettuati rimborsi né sono stati
distribuiti proventi.
Il valore netto patrimoniale del Fondo al 31 dicembre 2012 è pari a Euro 289.411.243 che corrisponde ad un valore netto unitario delle quote pari a Euro 60.294,009. La perdita dell’esercizio ammonta a Euro 24.353.506. Per la relativa composizione si faccia riferimento a quanto indicato nella
Relazione degli Amministratori.
Con riferimento alle informazioni di natura qualitativa in ordine ai rischi assunti e alle metodologie
usate per il relativo monitoraggio si rinvia a quanto indicato nella parte D – Altre informazioni.
26
PARTE B – LE ATTIVITà, LE PASSIVITà E IL VALORE COMPLESSIVO NETTO
Sezione I - Criteri di valutazione
I criteri di valutazione applicati ai fini della determinazione del valore delle attività del Fono sono
quelli stabiliti dal Regolamento di Banca d’Italia dell’8 maggio 2012, emanato ai sensi dell’art. 6 co.
1° lett. c) num. 5 del D. Lgs. N. 58/98.
La valutazione dei beni del Fondo è finalizzata ad esprimere correttamente la situazione patrimoniale del Fondo stesso. A tal fine, la Società si è dotata degli strumenti necessari per assicurare una
rappresentazione fedele e corretta del patrimonio del Fondo il cui valore complessivo netto è pari al
valore corrente alla data di riferimento della valutazione delle attività che lo compongono, al netto
delle eventuali passività. Il valore complessivo netto a fine esercizio tiene conto delle componenti di
reddito maturate di diretta pertinenza del Fondo e degli effetti rivenienti dalle operazioni stipulate e
non ancora regolate.
Le rilevazione dei proventi e degli oneri avviene nel rispetto del principio di competenza, indipendentemente dalla data dell’incasso e del pagamento.
Pertanto, nella valutazione del patrimonio netto del Fondo va tenuto conto, tra l’altro, della quota parte
di competenza delle componenti di reddito positive e negative di pertinenza.
I criteri di valutazione sono di seguito indicati:
Strumenti finanziari non quotati
Le partecipazioni in società non quotate (voce A2) sono iscritte al costo di acquisto, rettificato in caso
di riduzione del patrimonio netto delle partecipate e svalutate in caso di deterioramento della situazione economica, patrimoniale o finanziaria dell’impresa oppure di eventi che possano stabilmente
influire sulle prospettive dell’impresa medesima e sul presumibile valore di realizzo dei relativi titoli.
L’eventuale svalutazione di norma è pari alla medesima percentuale di riduzione del patrimonio netto
della società partecipata rilevata nell’ultima situazione contabile ufficiale (bilancio d’esercizio e/o
relazione semestrale).
Le partecipazioni in società non quotate possono essere rivalutate, trascorso un periodo di norma non
inferiore a un anno dalla data dell’investimento, sulla base di criteri oggettivi risultanti da transazioni
recenti o derivanti dall’applicazione di metodi di valutazione basati su indicatori di tipo economicopatrimoniale, ovvero in presenza di imprese che producono rilevanti flussi di reddito, sulla base di
metodologie del tipo “price/earnings”.
I costi relativi alle attività di due diligence, di assistenza legale, fiscale, contabile e notarile sostenuti in
occasione di tutte le fasi di gestione delle società target (dall’acquisizione sino alla dismissione) sono
spesati nel periodo di riferimento secondo il principio della competenza economica e non concorrono
ad incrementare il valore di carico/iscrizione della Società partecipata.
Parti di OICR
Le parti di OICR detenute dal Fondo sono valutate sulla base dell’ultimo valore reso noto al pubblico,
eventualmente rettificato e rivalutato per tener conto:
i. dei prezzi di mercato, nel caso in cui le parti di OICR siano negoziate su un mercato regolamentato;
ii.di eventuali elementi oggettivi di valutazione relativi a fatti verificatesi dopo la determinazione
dell’ultimo valore reso noto al pubblico. Per valore reso noto al pubblico si intende il NAV (valore
complessivo netto del fondo) regolarmente approvato dal Consiglio di Amministrazione del Fondo e
reso noto secondo le modalità indicate nel Regolamento di gestione del Fondo oggetto di valutazione.
27
Si riportano gli “elementi oggettivi di valutazione” che modificano, ove ricorrano, l’ultimo valore reso
noto al pubblico, così come sopra definito:
– rimborsi di quote avvenute nel periodo di riferimento;
– richiami nel periodo di riferimento;
– vendita di partecipazioni con rilevazione di plusvalenza o minusvalenza;
– situazioni riferite alla valutazione delle partecipazioni detenute dall’OICR (ad esempio comunicazione ufficiale relativa al fallimento di una società partecipata);
– distribuzione di proventi.
I costi relativi alle attività di due diligence, di assistenza legale, fiscale, contabile e notarile sostenuti
in occasione di tutte le fasi di gestione del fondo target (dall’acquisizione sino alla dismissione) sono
spesati nel periodo di riferimento secondo il principio della competenza economica e non concorrono
ad incrementare il valore di carico/iscrizione del Fondo target.
Le commissioni, spese e oneri accessori richieste nei casi in cui il Fondo sottoscriva quote di OICR
successivamente al periodo di first closing del Fondo target sono spesate nel periodo di riferimento.
Le quote di OICR sottoscritte nel corso dell’esercizio per le quali non vi è ancora un NAV approvato
dopo l’ingresso del Fondo sono iscritte in base al valore di carico corrispondente al capitale investito
dell’OICR, specificato nella relativa lettera di draw down.
Strumenti finanziari quotati
Il valore degli strumenti finanziari quotati è determinato in base all’ultimo prezzo disponibile rilevato sul
mercato di negoziazione, al 31 dicembre ovvero al 30 giugno di ogni esercizio (o alla diversa data di
riferimento in caso di calcolo infrannuale della quota del Fondo). Per gli strumenti trattati su più mercati, si
deve far riferimento al mercato dove si formano i prezzi più significativi, avendo presenti le quantità trattate presso lo stesso e l’operatività svolta dal Fondo. Affinché possa essere attribuito lo status di “quotato”
ad uno strumento finanziario, questo deve risultare attivamente negoziato su un mercato regolamentato.
Crediti
I crediti acquistati sono valutati secondo il valore di presumibile realizzo.
Quest’ultimo è calcolato, tenendo anche conto:
– delle quotazioni di mercato, ove esistenti;
– delle caratteristiche dei crediti.
Nel calcolo del presumibile valore di realizzo può inoltre tenersi conto di andamenti economici negativi relativi a particolari settori di operatività nonché a determinate aree geografiche. Le relative
svalutazioni possono essere determinate anche in modo forfetario.
Nella presente voce sono indicati i crediti connessi alle partecipazioni. In particolare qualora i crediti
nascano da prestiti concessi dal Fondo per strumenti finanziari detenuti in portafoglio, la valutazione
dei citati crediti deve avvenire in linea con il processo valutativo (rivalutazione/svalutazione) della società partecipata, tenuto conto altresì delle eventuali garanzie ricevute nonché delle clausole ricevute
a tutela dell’investimento fatto (come ad esempio l’esistenza di clausole di exit, escrow ed altro).
Operazioni in pronti contro termine
Per le operazioni di pronti contro termine attivi ed assimilabili, il portafoglio degli investimenti del fondo non subisce modificazioni, mentre a fronte del prezzo pagato (incassato) a pronti viene registrato
nella situazione patrimoniale una posizione creditoria (debitoria) di pari importo. La differenza tra il
prezzo a pronti e quello a termine viene distribuita, proporzionalmente al tempo trascorso, lungo tutta
la durata del contratto, come una normale componente reddituale. Qualora si sia in presenza di un
mercato regolamentato di operazioni della specie, i pronti contro termine e le operazioni assimilabili
possono essere valutati in base ai prezzi rilevati sul mercato.
28
Altre componenti patrimoniali
Le disponibilità liquide e i depositi bancari a vista sono valutati in base al valore nominale.
Per i finanziamenti con rimborso rateizzato, si fa riferimento al debito residuo in linea capitale.
Altre informazioni
Le poste denominate in valute diverse da quella di denominazione del Fondo sono convertite in Euro
sulla base dei tassi di cambio correnti alla data di riferimento della valutazione, utilizzando i cambi di
riferimento prodotti dalla Banca Centrale Europea (BCE).
Le operazioni a termine in valuta sono convertite al tasso di cambio a termine corrente per scadenze
corrispondenti a quelle delle operazioni oggetto di valutazione.
I beni ricevuti in garanzia sono iscritti nei conti d’ordine al loro valore corrente.
Proventi ed oneri:
Gli interessi e gli altri proventi ed oneri sono rilevati nel rispetto del principio della competenza,
indipendentemente dalla data dell’incasso e del pagamento mediante le opportune rilevazioni di
ratei attivi e passivi.
Imposta sostitutiva: tassazione
Con riferimento alla tassazione dei Fondi comuni di investimento di diritto italiano, la L. 26 febbraio
2011, n. 10, ha introdotto rilevanti modifiche al regime tributario dei Fondi Comuni. In particolare,
per i Fondi Comuni di Investimento Italiani ed Esteri, è stato abrogato a decorrere dal 1° luglio 2011
il regime di tassazione sul risultato maturato della gestione del fondo, dove la SGR prelevava direttamente l’imposta del 12,50% sull’incremento del valore generato nell’anno. Da detta data, la tassazione è operata sul risultato effettivamente realizzato al momento del disinvestimento. Il 1° luglio 2011
ha rappresentato pertanto un punto di partenza per la determinazione del valore su cui calcolare
l’imposta prendendo a riferimento il valore della quota determinato dalla SGR al 30 giugno 2011,
che costituisce la nuova base di calcolo della tassazione. A decorrere dal 1 gennaio 2012 la nuova
aliquota di tassazione per calcolare l’imposta è pari al 20%.
29
Sezione II – Le Attività
Le attività del patrimonio del Fondo al 31 dicembre 2012 risultano così ripartite:
– 97,02 % strumenti finanziari;
– 2,25 % Liquidità;
– 0,58 % Altre attività;
– 0,15 % Crediti.
Gli Strumenti finanziari non quotati sono rappresentati dalle seguenti attività:
1) Partecipazioni non di controllo pari a Euro 225.543.668 (77,63%) rappresentate da 25 società
italiane non quotate (investimenti diretti) quali Geico Lender S.p.A, Arioli S.p.A., BAT S.p.A.,
Comecer S.p.A., Cartour S.r.l., Eco Eridania S.p.A., Sanlorenzo S.p.A., Truestar Group S.p.A., DBA
Group S.r.l., Amut S.p.A., IMT S.p.A., Elco Electronic Components Italiana S.p.A., Sira Industrie
S.p.A., TBS Group S.p.A., Rigoni di Asiago S.r.l., La Patria S.r.l., Angelantoni Test Technologies
S.r.l., Farmol S.p.A., Zeis Excelsa S.p.A., General Medical Merate S.p.A., Labomar S.r.l., Antares
Vision S.r.l., E.M.A.R.C. S.p.A., Megadyne S.p.A. e Mape S.p.A. e da 3 società di partecipazione
(investimenti indiretti), Winch Italia S.p.A., Neip III S.p.A. e HAT Holding All Together S.p.A..
Si precisa che a fine anno vi è stata la sottoscrizione di ulteriori 5 contratti di investimento riferiti
ad altrettante società (Surgital S.p.A., Mesgo S.p.A., Turbocoating S.p.A., Marsilli & Co. S.p.A.,
Costruzioni Aeronautiche Tecnam S.p.A.). Due di queste operazioni sono state perfezionate entro
la data di approvazione del presente Rendiconto:
a)Turbocoating S.p.A., società operativa e holding del Gruppo Unitedcoatings, con sede a
Rubbiano di Solignano (Parma), attiva nell’applicazione di tecnologie di deposizione a spruzzo
termico di rivestimenti (c.d. coating) per i settori dell’energia e del biomedicale; in data 29
gennaio 2013 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale di Euro 7.500.000 pari ad una
quota del 15,25% del capitale sociale, ed Euro 2.500.000 a titolo di prestito obbligazionario
convertibile. L’operazione è stata effettuata in co-investimento con il fondo Winch Italia che ha
sottoscritto lo stesso ammontare a parità di condizioni.
b) Surgital S.p.A., azienda con sede a Lavezzola (Ravenna), attiva nella produzione e commercializzazione di pasta surgelata e piatti pronti surgelati per il canale Ho.Re.Ca. (hotel, ristoranti
e catering); in data 31 gennaio 2013 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale per Euro
10.600.000 pari ad una quota del 15,00 % del capitale sociale.
2) Parti di OICR pari a Euro 25.632.421 (8,82%) rappresentati dai seguenti investimenti indiretti:
Wisequity III, Finanza e Sviluppo Impresa, Progressio Investimenti II, Gradiente I, Vertis Capital
Parallel, Alto Capital III, Arca Impresa III Parallel, 360 Capital 2011 FCPR e Sofinnova Capital VII.
Risulta inoltre sottoscritto un impegno di commitment relativo ad un ulteriore OICR (Star III – Private
Equity Fund), non valorizzato al 31 dicembre 2012 in quanto il richiamo effettuato nel corso
dell’esercizio ha riguardato esclusivamente costi commissionali, spese di istituzione di pertinenza
dell’esercizio e altre spese. In data 17 gennaio 2013 è stato inoltre sottoscritto un contratto di
investimento con United Ventures S.p.A. per un commitment complessivo di Euro 9.999.951.
3)Titoli di debito pari a Euro 30.720.769 (10,57%) rappresentati da 5 prestiti obbligazionari
convertibili (POC) emessi da 5 società partecipate:
a. Euro 5.280.767 emesso da IMT S.p.A. in data 30.12.2011, scadenza 7 anni;
b. Euro 10.000.002 emesso da TBS Group S.p.A. in data 9.02.2012, scadenza 4 anni;
c. Euro 8.000.000 emesso da Zeis Excelsa S.p.A. in data 28.05.2012, scadenza 6 anni;
d. Euro 6.000.000 emesso da Mape S.p.A. in data 18.10.2012, scadenza 8 anni;
e. Euro 1.440.000 emesso da Eco Eridania S.p.A. in data 11.12.2012, scadenza 1 anno.
30
La posizione netta di liquidità pari a Euro 6.520.552 è rappresentata dalla giacenza sul conto corrente di gestione che deriva principalmente dal richiamo richiesto ai sottoscrittori nel mese di dicembre,
relativo sia alle commissioni di gestione pari ad Euro 3.480.000 di pertinenza del primo trimestre
2013 (pagate alla SGR in data 2 gennaio 2013), sia agli impegni richiesti da tre OICR pari complessivamente ad Euro 2.281.796, pagati dal Fondo durante i primi giorni di gennaio 2013 ed infine
dall’incasso di interessi attivi, maturati sul POC emesso da TBS, per Euro 716.712.
I crediti, pari a Euro 446.040, sono relativi ad un finanziamento concesso alla partecipata BAT S.p.A.
La restante parte delle attività (voce G. della situazione patrimoniale), pari a Euro 1.692.939, è relativa al risparmio d’imposta di Euro 1.297.306, determinato sul risultato negativo del primo esercizio di
operatività del Fondo e su quello del primo semestre 2011, pari al 12,5% della perdita; a ratei attivi,
pari a Euro 386.322, per gli interessi in corso di maturazione sui prestiti obbligazionari convertibili
e ad un indennizzo a favore del Fondo, per Euro 9.311, che sarà incassato nel corso dell’esercizio.
Sezione II.1 – Strumenti finanziari non quotati
Sezione II.1 – a): Ripartizione degli strumenti finanziari non quotati per aree
geografiche.
AREE
GEOGRAFICHE
ITALIA
Titoli
Obbligazionari
Titoli
Altri valori
Azionari mobiliari e titoli
di credito
30.720.769
–
–
Parti di OICR
Partecipazioni
Immobili
24.710.600
225.543.668
–
225.543.668
–
PAESI EURO
Totale
921.821
30.720.769
–
–
25.632.421
Tutti gli investimenti diretti sono stati effettuati sul territorio nazionale. Due investimenti indiretti sono
stati effettuati nell’area euro, con focus nel territorio nazionale. Per maggiori dettagli relativi si veda
quanto riportato nella Relazione degli Amministratori.
Sezione II.1 – b): Ripartizione degli strumenti finanziari non quotati per settore
economico.
TIPOLOGIA
DI TITOLO
MECCANICO
Titoli
Obbligazionari
Titoli
Azionari
Altri valori
mobiliari
e titoli di
credito
Parti
di OICR
11.280.767
Partecipazioni
Immobili
73.431.119
TRASPORTI
17.500.000
DIVERSI (FACILITY MANAGEMENT)
2.250.000
FINANZIARIO
25.632.421
ELETTRONICO
4.592.499
4.000.000
DIVERSI
19.440.002
TOTALE
30.720.769
123.770.050
–
–
25.632.421
225.543.668
–
Arioli S.p.A., Bat S.p.A., Comecer S.p.A., Amut S.p.A, IMT S.p.A., Sira Industrie S.p.A., Angelantoni
Test Techologies S.r.l., Antares Vision S.r.l., E.M.A.R.C. S.p.A. e Mape S.p.A. operano nel settore
meccanico, tutte le altre società in settori diversi: Cartour S.r.l. nei trasporti, Geico Lender S.p.A. nel
facility management, DBA Group S.p.A. nell’engineering e ICT, Eco Eridania S.p.A. (smaltimento rifiuti),
Sanlorenzo S.p.A. (costruzioni di navi e imbarcazioni), Truestar Group S.p.A (avvolgimento bagagli
negli aeroporti), Elco S.p.A. (produzione schede per circuiti stampati), TBS Group S.p.A. (servizi integrati
di manutenzione apparecchiature medicali), Rigoni di Asiago S.r.l. (alimentare), La Patria S.r.l. (servizi di
vigilanza), Farmol S.p.A. (produzione di aerosol, liquidi per la cosmetica), Zeis Excelsa S.p.A. (calzature e
abbigliamento), General Medical Merate S.p.A. (apparecchiature per radiologia diagnostica), Labomar
31
S.r.l. (prodotti nutraceutici), Megadyne S.p.A. (cinghie in poliuretano e in gomma) come specificato nelle
schede informative relative a ciascuna società partecipata.
Gli OICR e le tre società di partecipazioni in cui ha investito il Fondo operano nel settore finanziario.
Sezione II.1 – c) Ripartizione degli strumenti finanziari non quotati per paese
di residenza dell’emittente.
Strumenti finanziari
paese di residenza dell’emittente
Italia
Paesi dell’UE
Altri paesi
dell’OCSE
Altri paesi
Titoli di capitale:
(diversi dalle partecipazioni)
Titoli di debito:
– di Stato
– di altri enti pubblici
– di banche
– di altri
30.720.769
Parti di OICR:
– aperti non armonizzati
– chiusi riservati a investitori qualificati
24.710.600
921.821
55.431.369
921.821
19,07%
0,32%
Totali:
– in valore assoluto
– in percentuale del totale delle attività
Sezione II.1 – d) Movimenti dell’esercizio su strumenti finanziari non quotati.
Controvalore Acquisti
Partecipazioni non di controllo
Controvalore vendite/rimborsi
137.141.294
Titoli di debito
25.720.769
Parti di O.I.C.R.
20.321.884
TOTALE
183.183.947
–
La tabella relativa ai movimenti dell’esercizio su strumenti finanziari non quotati riporta il controvalore
investito nel corso dell’esercizio ed è relativa agli investimenti diretti ed indiretti, al lordo delle relative
minusvalenze nette (Euro 3.765.205); nell’esercizio vi è stata inoltre la sottoscrizione di quattro POC
(TBS Group, Zeis Excelsa, Mape ed Eco Eridania) sopra menzionati, oltre alla capitalizzazione degli
interessi, al netto della ritenuta, maturati sul POC emesso da IMT S.p.A., che ha alimentato la movimentazione della voce Titoli di debito.
32
Nella tabella seguente si riportano i dettagli degli acquisti avvenuti nel corso dell’esercizio, che
comprende anche gli aggiustamenti prezzo perfezionati con la corresponsione simbolica di Euro 1
per Sira Industrie S.p.A. e di Euro 6 per IMT S.p.A.:
Strumenti finanziari
non quotati
Aumento di
% sul
Acquisto
% sul
capitale capitale
di azioni - capitale
investito Replacement investito
Acquisto
% sul
di titoli di capitale
debito investito
Capitale
% sul
investito capitale
in quote di investito
OICR (*)
Totale
Investimenti diretti
ARIOLI S.p.A.
BAT S.p.A.
DBA GROUP S.r.l.
1.259.700
1.259.700
500.000 (**)
500.000
3.500.000
3.500.000
IMT S.p.A.
6
6
ELCO
Electronic Components
Italiana S.p.A.
SIRA Industrie S.p.A.
4.250.000
750.000
5.000.000
11.999.999
1
12.000.000
RIGONI DI ASIAGO S.r.l. 10.000.000
10.000.000
ANGELANTONI
Test Techologies S.r.l.
FARMOL S.p.A.
ZEIS EXCELSA S.p.A.
8.000.000
5.250.000
8.000.000
1.000.000
6.250.000
12.000.000
12.000.000
GENERAL
Medical Merate S.p.A.
10.225.000
LABOMAR S.r.l.
3.000.000
ANTARES VISION S.r.l.
4.000.000
E.M.A.R.C. S.p.A.
LA PATRIA S.r.l.
MEGADYNE S.p.A.
MAPE S.p.A.
TBS Group S.p.A.
2.775.000
13.000.000
3.000.000
1.000.000
5.000.000
10.000.000
10.000.000
9.320.049
9.320.049
20.000.000
20.000.000
4.000.000
4.000.000
10.000.001
10.000.001
POC IMT S.p.A.
280.767
280.767
POC TBS Group S.p.A.
10.000.002
10.000.002
POC ZEIS EXCELSA S.p.A.
8.000.000
8.000.000
POC MAPE S.p.A.
6.000.000
6.000.000
1.440.000
1.440.000
POC ECO
ERIDANIA S.p.A.
Investimenti indiretti
HAT Holding
All Together S.p.A. (*)
4.311.538 (***)
4.311.538
WISEQUITY III
7.584.490
7.584.490
4.009.480
4.009.480
IMPRESA
2.563.404
2.563.404
GRADIENTE I
1.800.355
1.800.355
ALTO CAPITAL III
2.812.500
2.812.500
PARALLEL
629.835
629.835
360 CAPITAL 2011 FCPR
342.800
342.800
SOFINNOVA CAPITAL VII
579.021
579.021
PROGRESSIO
INVESTIMENTI II
FINANZA e SVILUPPO
VERTIS CAPITAL
Totale investito al
31.12.2012
131.616.287
71,82% 5.525.007
3,05% 25.720.769 14,04% 20.321.884 11,09% 183.183.947
(*): al netto di commissioni di gestione e altre spese
(**): impurtazione a riserva
(***): di cui Euro 3.015.044 quali versamento soci in conto capitale
33
Sezione II.5 - Crediti
Durata residua
Fino a 12 mesi
12-24 mesi
Altri crediti: Finanziamenti infruttiferi
a Società Partecipate
24-36 mesi
Oltre 36 mesi o
indeterminata
446.040
II finanziamenti a Società Partecipate pari a Euro 446.040 sono relativi ad un finanziamento convertibile in conto futuro aumento di capitale a favore di BAT S.p.A..
I dettagli sono descritti nella relativa scheda presente nella parte D.
Sezione II.8 - Posizione netta di liquidità
Descrizione
Saldo al 31/12/2012
Liquidità disponibile
6.520.552
F. Posizione netta di liquidità
6.520.552
La voce liquidità disponibile pari a Euro 6.520.552 è rappresentata dalla giacenza sul conto corrente
di gestione che deriva principalmente da un richiamo richiesto ai sottoscrittori nel corso del mese di
dicembre, relativo sia alle commissioni di gestione di pertinenza del primo trimestre 2013 (pari ad
Euro 3.480.000 e pagate alla SGR in data 2 gennaio 2013), sia agli impegni richiesti da tre OICR
(pari complessivamente ad Euro 2.281.796 e pagati dal Fondo durante i primi giorni di gennaio
2013) sia dall’incasso di interessi attivi, maturati sul POC emesso da TBS S.p.A., per Euro 716.712.
Sezione II.9 - Altre Attività
Descrizione
Saldo al 31/12/2012
G.2 Ratei e risconti attivi
386.322
Ratei interessi su POC
386.322
G.3 Risparmio d'imposta
1.297.306
Risparmio d'imposta del primo semestre 2011
929.723
Risparmio d'imposta dell'esercizio 2010
367.583
G.4 Altre
9.311
Crediti diversi
9.311
Totale altre attività
1.692.939
I ratei attivi per interessi su POC pari a Euro 386.322 sono relativi agli interessi (rilevati al netto della
ritenuta fiscale del 20%) in corso di maturazione sui prestiti obbligazionari convertibili, ed in particolare:
1) Euro 266.346 interessi relativi al POC emesso da Zeis Excelsa in data 29/05/2012, durata 6 anni;
2) Euro 118.356 emesso da Mape in data 18/10/2012, durata 8 anni;
3) Euro 1.620 emesso da IMT in data 30/12/2012, durata 7 anni. Secondo specifiche previsioni
contrattuali, in data 30/12/2012 sono stati capitalizzati interessi pari a Euro 280.767.
Il risparmio d’imposta maturato complessivamente al 30 giugno 2011 ammonta ad Euro 1.297.306
ed è pari al 12,5% della perdita al 31 dicembre 2010 e al 30 giugno 2011. Come precedentemente
indicato, il 30 giugno 2011 ha rappresentato l’ultima data in base alla quale il suddetto risparmio è
stato determinato sul risultato maturato.
La sottovoce “Crediti diversi” pari a Euro 9.311 è relativa ad un credito connesso ad un’operazione
di investimento diretto (Sanlorenzo S.p.A.) a fronte di un indennizzo riconosciuto contrattualmente al
Fondo, che sarà incassato nel corso del 2013.
34
Sezione III – Le Passività
Sezione III. 5 - Altre Passività
Descrizione
Saldo al 31/12/2012
M.1 Provvigioni oneri maturati non liquidati
25.192
Banca Depositaria
25.192
M.4 Altre
1.119.932
Debiti per Investimenti
1.085.338
Società di Revisione
34.594
Imposta di bollo su deposito titoli maturata e non liquidata
22
Totale altre passività
1.145.146
Le altre Passività si compongono come segue:
– Euro 25.192 relativi a commissioni per Banca Depositaria determinate ai sensi dell’art. B4.a4. del
Regolamento del Fondo;
– Euro 1.085.338 relativi a debiti connessi a fatture pervenute entro fine dicembre e all’accantonamento per fatture da ricevere per costi di transazione connessi ai closing e ai signing delle società
partecipate e alla sottoscrizione delle quote di OICR, rilevati secondo il criterio della competenza
economica. Le fatture sono state pagate nel corso dei primi mesi del 2013;
– Euro 34.594 relativi allo stanziamento dei costi di competenza dell’esercizio per la revisione del
presente Rendiconto;
– Euro 22 per imposta di bollo su conto deposito titoli.
Sezione IV – Il valore complessivo netto
Descrizione
Totale Quote Emesse
Numero Quote al 31/12/2012
%
4.800
100%
4.800
100%
di cui:
Quote detenute da soggetti residenti
Il Fondo ha effettuato una chiusura parziale delle sottoscrizioni in data 9 novembre 2010,
prorogate fino al 24 agosto 2012, per un numero totale di 4.800 quote per un totale complessivo
di Euro 1.200.000.000.
35
Prospetto delle variazioni del valore del fondo dall’avvio dell’operatività
10/11/2010 fino al 31/12/2012
Importo
IMPORTO INIZIALE DEL FONDO (quote emesse x prezzo di emissione)
TOTALE DEI VERSAMENTI EFFETTUATI
A1. Risultato complessivo della gestione delle partecipazioni
A2. Risultato complessivo della gestione degli altri strumenti
finanziari
1.200.000.000
336.850.680
100,00%
–832.586
–0,25%
–1.351.362
–0,40%
B. Risultato complessivo della gestione dei beni immobili
C. Risultato complessivo della gestione dei crediti
In percentuale dei
versamenti effettuati
0,00%
5.589
0,00%
D. Interessi attivi e proventi assimilati complessivi su depositi
bancari
0,00%
E. Risultato complessivo della gestione degli altri beni
0,00%
F. Risultato complessivo della gestione cambi
0,00%
G. Risultato complessivo delle altre operazioni di gestione
0,00%
H. Oneri finanziari complessivi
–569
0,00%
I. Oneri di gestione complessivi
–46.576.347
–13,83%
18.532
0,01%
1.297.306
0,39%
L. Altri ricavi e oneri complessivi
M. Imposte complessive
RIMBORSI DI QUOTE EFFETTUATI
0,00%
PROVENTI COMPLESSIVI DISTRIBUITI
0,00%
VALORE TOTALE PRODOTTO DALLA GESTIONE AL LORDO DELLE IMPOSTE
–48.736.743
–14,47%
VALORE COMPLESSIVO NETTO AL 31/12/2012
289.411.243
85,92%
TOTALE IMPORTI DA RICHIAMARE
863.149.320
TASSO INTERNO DI RENDIMENTO ALLA DATA DEL RENDICONTO (*)
–
(*) Il Fondo ha avviato la sua operatività in data 10 novembre 2010, conseguentemente, considerata la fase di start-up, la determinazione del tasso interno di
rendimento del Fondo risulta scarsamente significativa in quanto il risultato è rappresentato principalmente da oneri di gestione connessi agli investimenti diretti e
management fee pagate alla SGR e relative agli investimenti indiretti.
36
PARTE C – IL RISULTATO ECONOMICO DELL’ESERCIZIO
Sezione I – Risultato delle operazioni su partecipazioni e altri strumenti
finanziari
Risultatato complessivo
delle operazioni su:
Utile/perdita da
realizzi
di cui: per variazioni
dei tassi di cambio
Plus/(minus)
di cui: per variazioni
dei tassi di cambio
A. Partecipazioni in società non quotate
1. Di controllo
2. Di non controllo
–965.919
B. Strumenti finanziari non quotati
1. Altri titoli di capitale
2. Titoli di debito
3. Parti di OICR
–2.799.286
C. Strumenti finanziari quotati
1. Titoli di debito
2. Titoli di capitale
3. Parti di OICR
Il totale delle voce A2.3 della sezione reddituale relativo alle plus/minusvalenze ammonta a Euro
(3.765.205), composto come sopra specificato nella tabella. In particolare, le minusvalenze relative
alle partecipazioni in società non quotate pari a Euro (965.919) si compongono come segue:
1)Euro (750.000) relativi alla svalutazione di Geico Lender, iscritta al 31.12.2012 per Euro
2.250.000 (al 31.12.2011 Euro 3.000.000). A seguito della perdita registrata nell’esercizio e
dei ritardi nell’implementazione degli interventi previsti dal piano industriale, primo fra tutti la fusione tra la Geico Lender S.p.A. e la controllata Lender S.p.A., il Fondo ha ritenuto prudente rettificare
il valore di carico della partecipata;
2) Euro (215.919) relativi alla svalutazione di NEIP III S.p.A., determinata sulla base della quota parte di patrimonio netto ultimo disponibile di pertinenza del Fondo che ha rilevato un minor valore
della società, per effetto dei costi di gestione (management fee e altri costi d’esercizio).
Le minusvalenze nette relative alle parti di OICR pari a Euro (2.799.286) si compongono come segue:
1) Euro (3.082.051) relativi a minusvalenze sul valore delle quote dei seguenti quattro OICR:
a.Euro (2.347.888) svalutazione di Progressio Investimenti II sulla base dell’ultimo NAV reso
pubblico, al netto di rettifiche. L’importo consegue sostanzialmente dalla svalutazione di una
partecipata nel portafoglio del Fondo Progressio Investimenti II;
b. Euro (582.659) svalutazione di Finanza e Sviluppo Impresa, anch’essa sulla base dell’ultimo NAV
reso pubblico, al netto di rettifiche; anche in questo caso, la perdita consegue sostanzialmente
dalla svalutazione di una partecipata in portafoglio del Fondo Finanza e Sviluppo Impresa;
c. Euro (135.339) svalutazione di Alto Capital III, conseguente a spese di gestione di competenza
dell’esercizio;
d. Euro (16.165) svalutazione di Gradiente I, conseguente a spese di gestione di competenza
dell’esercizio.
2)Euro 282.765 relativi a plusvalenze sul valore delle quote di tre OICR, derivanti dall’utilizzo
dell’ultimo NAV ufficiale rispetto al valore di iscrizione.
37
Sezione VII – Oneri di gestione
Sezione VII.1 - Costi sostenuti nel periodo
Importi complessivamente corrisposti
Importi corrisposti a soggetti del gruppo di appartenenza
della SGR
ONERI DI GESTIONE
Importo
(migliaia in euro)
% sul valore % sul totale % sul valore del
complessivo
attività
13.920,000
4,81%
4,79%
2) TER degli OICR in cui il il fondo investe (*)
3) Compenso della banca depositaria
25,192
0,01%
0,01%
4) Spese di revisione del fondo
74,622
0,03%
0,03%
4,400
0,00%
8.251,488
2,85%
5,781
0,00%
22.281,483
7,70%
5) Oneri per la valutazione delle
partecipazione, dei beni immobili
e dei diritti reali immobiliari facenti
parte del fondo
6) Compenso spettante agli esperti
indipendenti
7) Oneri di gestione degli immobili
8) Spese legali e giudiziarie
9) Spese di pubblicazione del valore della
quota ed eventuale pubblicazione del
prospetto informativo
10) Altri oneri gravanti sul fondo:
Contributo di Vigilanza CONSOB
Spese per Investimenti
Spese bancarie
TOTAL EXPENSE RATIO (TER)
11) Oneri di negoziazione di strumenti
finanziari
di cui: – su titoli azionari
– su titoli di debito
– su derivati
– altri (da specificare)
12) Oneri finanziari per i debiti assunti
dal fondo
0,569
13) Oneri fiscali di pertinenza del fondo
TOTALE SPESE
22.282,052
Importo % sul valore % sul totale % su valore del
complessivo
netto (*)
netto
1) Provvigioni di gestione
finanziamento
7,70%
(*) il totale investito dal Fondo negli OICR è inferiore al 10% del totale delle Attività.
38
attività
finanziamento
Gli oneri di gestione sostenuti nel periodo di riferimento si compongono come segue:
– Provvigioni di gestione pari a Euro (13.920.000), determinate con le modalità previste nel
Regolamento di gestione ai sensi dell’art. B4.a4;
– Spese per investimenti pari a Euro (8.251.488), di cui:
– Euro (3.275.303) relativi a costi di transazione (spese sostenute per due diligence, consulenze
legali, oneri notarili, etc) connessi agli investimenti diretti ed indiretti;
– Euro (4.976.185) relativi a commissioni di gestione, oneri e spese di istituzione di competenza
dell’esercizio, rilevate sulle quote di OICR sottoscritte dal Fondo; l’iscrizione è avvenuta in accordo ai criteri di valutazione adottati dalla SGR in data 28 giugno 2011;
– Euro (74.622) relativi alle spese della società di revisione;
- Euro (25.192) relativi alle commissioni della banca depositaria;
- Euro (5.781) relativi a spese bancarie dei tre conti correnti (conto gestione, conto afflussi e conto
finanziamento) accesi presso la banca depositaria;
- Euro (4.400) relativi al contributo di vigilanza corrisposto a CONSOB.
Sezione VIII – Altri ricavi ed oneri
Descrizione
L.1 Interessi attivi su disponibilità liquide
15.766
Interessi di conto corrente
15.766
L.2 Altri ricavi
178.863
Interessi attivi da OICR
183
Sopravvenienze attive
19.369
Ricavi da Investimenti
159.311
L.3 Altri oneri
–17.245
Interessi passivi da OICR
–11.465
Sopravvenienze passive
–5.780
TOTALE
177.384
La voce L1. pari a Euro 15.766 si riferisce agli interessi attivi maturati sul conto corrente di gestione
a fine anno.
La voce L2. pari a Euro 178.863 si compone come segue:
- Euro 159.311 relativi a recupero costi per consulenze e indennizzi su partecipate (La Patria e
Sanlorenzo);
- Euro 19.369 relativi a maggiori stanziamenti per fatture da ricevere dell’esercizio scorso;
- Euro 183 relativi alla restituzione di interessi di equalizzazioni di quote di due OICR.
La voce L3. pari a Euro (17.245) è rappresentata per Euro (11.464) dagli interessi di equalizzazione
che il Fondo ha versato all’atto del primo richiamo (effettuato dal fondo Sofinnova Capital VII) ed Euro
(5.781) dalle sopravvenienze passive dovute sostanzialmente a interessi attivi accantonati nel 2011
su un finanziamento convertito nel corso del 2012.
39
PARTE D – ALTRE INFORMAZIONI
Il controllo dei rischi da parte della Società di Gestione sulle attività del Fondo è effettuato a vari livelli.
Alle verifiche condotte dai Team di Investimento si aggiungono controlli di tipo quali-quantitativo svolti
dalla Funzione di Risk Management, sui principali rischi dell’operatività gestoria e dalla Funzione di
Compliance, con particolare riguardo alla gestione degli eventuali conflitti d’interesse e al rispetto delle disposizioni da seguire nell’attività d’investimento. La Funzione di Revisione Interna svolge controlli
di terzo livello sul processo decisionale d’investimento.
La Società presta particolare attenzione anche ai rischi operativi, che possono derivare da errori nelle
procedure interne, inefficienze nei sistemi, errori materiali o eventi esterni.
La Società non pone in essere direttamente per conto del Fondo operazioni di copertura dei rischi
di portafoglio.
Nel corso del 2012, la Società ha formalizzato una policy per la gestione dei rischi in attuazione
della quale è stato adottato ed implementato un modello quali-quantitativo di identificazione, gestione
e misurazione dei rischi operativi e finanziari, che risulta proporzionato alla realtà aziendale.
Con riferimento alle quote di OICR sono state predisposte delle apposite schede informative che riepilogano i dati essenziali e la tipologia delle operazioni delle quote sottoscritte.
Tutte le azioni delle società partecipate in portafoglio sono depositate presso la Banca Depositaria;
per le quote delle società a responsabilità limitata si è provveduto alla firma di un accordo trilaterale
tra il Fondo, la società partecipata e la Banca Depositaria.
40
SCHEDE INFORMATIVE
concernenti investimenti in azioni non quotate, quote, obbligazioni convertibili, o cum warrant, in
azioni dello stesso emittente, non quotate
Legenda relativa ai dati di bilancio
– per “capitale fisso netto” si intendono le immobilizzazioni materiali e immateriali funzionali all’attività dell’impresa;
– nelle voci relative all’indebitamento vanno indicati i debiti esigibili entro l’esercizio successivo
come “indebitamento a breve termine” e i rimanenti come “indebitamento a medio/lungo termine”;
– per “posizione finanziaria netta” si intende la differenza tra tutte le posizioni creditorie e debitorie
a breve termine (vita residua entro 12 mesi);
– il patrimonio netto comprende: capitale, sovrapprezzo di emissione, riserve, fondo per rischi finanziari generali, riserve di rivalutazione, fondi rischi su crediti, utili (perdite) portati a nuovo, utile o
perdita di esercizio;
– per “margine operativo lordo” si intende la differenza tra il “fatturato” e il costo del venduto (senza
i costi del personale e degli altri costi di gestione);
– il “risultato operativo” è pari al “margine operativo lordo” al netto dei costi del personale e degli
altri costi di gestione.
– per “capitale circolante lordo” si intende l’attivo circolante comprensivo dei ratei e risconti attivi ed
al netto delle disponibilità liquide e delle attività finanziarie non immobilizzate.
– per “capitale circolante netto” si intende la differenza tra il “capitale circolante lordo” ed i debiti
non finanziari (tra cui fornitori, tributari, istituti di previdenza e ratei e risconti passivi).
Laddove da parte dell’emittente venga redatto un bilancio consolidato, vengono esposti anche tali dati
se ritenuti significativi.
Con riferimento alle Società di Partecipazione è stato utilizzato uno schema di riclassifica di tipo finanziario non essendo applicabile lo schema generale.
Le schede informative sono disposte in ordine di data del closing dell’operazione.
***
41
Descrizione e sede dell’emittente: Geico Lender S.p.A. – Montesilvano (PE)
Attività esercitata: Facility Management - Installazione di impianti idraulici, di riscaldamento e di
condizionamento dell’aria (inclusa manutenzione e riparazione)
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo
di acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
23.077
12,10%
3.000.000
2.250.000
3.000.000
1) titoli di capitale con diritto di voto
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
La società Geico Lender S.p.A. è stata costituita in data 29 aprile 2011 e, pertanto, il 2011 è il
primo esercizio sociale.
Dati Patrimoniali
31/12/2011
1) Totale attività
26.889.599
2) Partecipazioni
12.785.501
3) Immobili
7.856
4) Indebitamento a breve
9.295.685
5) Indebitamento a medio/lungo termine
4.154.185
6) Patrimonio netto
13.439.729
7) Capitale circolante lordo
12.382.863
8) Capitale circolante netto
4.233.605
9) Capitale fisso netto
840.770
10) Posizione finanziaria netta
3.333.830
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
31/12/2011
1) Fatturato
13.100.112
2) Margine operativo lordo
6.600.341
3) Risultato operativo
964.851
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–156.870
5) Saldo proventi/oneri straordinari
–453.067
6) Risultato prima delle imposte
354.914
7) Utile (perdita) netto
–147.425
8) Ammortamenti dell'esercizio
326.817
(Dati in Euro)
42
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo d’acquisto, rettificato in caso di riduzione del patrimonio netto della partecipata.
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 29 aprile 2011, il Fondo ha sottoscritto, in coinvestimento con IMI Fondi Chiusi, un aumento
di capitale sociale in Geico Servizi Integrati di Manutenzione S.p.A. per un importo complessivo di
Euro 3.000.000. Contestualmente, Geico Servizi Integrati di Manutenzione S.p.A. ha acquisito il
100% del capitale sociale di Lender S.r.l., società nata dal conferimento del relativo ramo d’azienda di Lender S.p.A. e della collegata ARM Engeneering S.p.A., ed ha assunto la denominazione
di Geico Lender S.p.A..
F) Altre informazioni
Geico Lender S.p.A. opera nel settore del “facility management” e fornisce servizi di installazione,
gestione, manutenzione specializzata e conduzione integrata di impianti tecnologici in complessi
immobiliari civili e industriali.
L’obiettivo dell’operazione è quello di rafforzare l’attività delle società Geico Lender e Lender nelle
rispettive aree di riferimento, ampliando l’operatività anche in aree territoriali “periferiche”, e di
accedere a bandi di gara e appalti di dimensioni più rilevanti, grazie alla maggiore dimensione e
solidità nei confronti della clientela potenziale.
Nel corso del 2012, Geico Lender S.p.A. ha avviato una serie di attività propedeutiche all’incorporazione della società Lender S.p.A.. L’incorporazione avverrà presumibilmente nel corso del 2013,
dando così luogo ad una realtà aziendale che svilupperà complessivamente un fatturato di circa
Euro 39 milioni.
Nel 2011, la società Lender S.p.A. ha registrato un fatturato pari a Euro 17,1 milioni, un risultato
operativo pari a Euro 0,5 milioni, un utile netto di Euro 6 migliaia, un patrimonio netto di Euro 1,1
milioni e totale attività pari a Euro 11,2 milioni.
A seguito della perdita registrata nell’esercizio 2011 e dei ritardi nell’implementazione degli interventi previsti dal piano industriale, primo fra tutti la fusione tra la Geico Lender S.p.A. e la controllata Lender S.p.A., il Fondo ha svalutato prudenzialmente il valore di carico della partecipata che,
al 31 dicembre 2012, risulta quindi iscritta al valore di Euro 2.250.000.
43
Descrizione e sede dell’emittente: ARIOLI S.p.A. – Gerenzano (VA)
Attività esercitata: Produzione di macchine per il finissaggio tessile
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo
di acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
1) titoli di capitale con diritto di voto
286.128
32,73
5.727.159
5.727.159
4.467.459
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
12.627.714
12.212.881
8.600.471
132.025
75.000
0
0
0
4) Indebitamento a breve
4.393.564
8.362.371
4.866.310
5) Indebitamento a medio/lungo termine
2.152.658
1.989.799
2.083.958
6) Patrimonio netto
6.081.492
1.860.711
1.650.203
7) Capitale circolante lordo
3.516.207
3.792.929
3.319.216
8) Capitale circolante netto
–833.798
–1.527.211
–145.926
2) Partecipazioni
3) Immobili
9) Capitale fisso netto
4.703.191
4.482.874
4.822.275
–1.432.248
–5.546.715
–2.320.575
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
10.836.799
12.239.024
8.175.576
2.303.773
2.478.185
2.483.560
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
–133.662
433.759
–153.493
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–13.128
–36.313
–60.295
5) Saldo proventi/oneri straordinari
242.757
5.741
255.529
95.967
403.187
41.741
7) Utile (perdita) netto
–18.066
210.506
14.730
8) Ammortamenti dell'esercizio
448.889
390.044
386.348
6) Risultato prima delle imposte
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
44
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 15 marzo 2012 il Fondo ha sottoscritto un secondo aumento di capitale in Arioli (atto a
finanziare l’acquisizione della società italiana Brazzoli S.p.A. e della società cinese Sozhou Bratex
Co. Limited), per Euro 1.259.700 che ha permesso al Fondo di detenere complessivamente una
quota del 32,73% del capitale sociale.
F) Altre informazioni
Arioli S.p.A., fondata nel 1954, produce e commercializza macchinari di alta gamma per il finissaggio tessile; Arioli rappresenta l’eccellenza italiana in una nicchia specifica del finissaggio
tessile ed esporta in tutto il mondo più del 80% della propria produzione.
In data 15 marzo 2012, contestualmente alla sottoscrizione del secondo aumento di capitale sociale da parte del Fondo, ha perfezionato il contratto di compravendita del 100% del capitale della
Brazzoli S.p.A. e della Sozhou Bratex Co. Limited, società operanti nel settore meccano tessile, in
particolare nella produzione e commercializzazione delle macchine per la tintura dei tessuti.
Il preconsuntivo consolidato 2012 riporta un fatturato di circa Euro 44 milioni con un EBITDA stimato di Euro 1,8 milioni. Questi dati includono nel perimetro le citate acquisizioni di Brazzoli S.p.A.
e di Sozhou Bratex Co. Limited.
45
Descrizione e sede dell’emittente: BAT S.p.A. - Noventa di Piave (VE)
Attività esercitata: Produzione di tende da sole per esterni e relativi componenti
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
10.910
21,60
6.203.960
6.203.960
5.703.960
946.040
446.040
946.040
1) titoli di capitale con diritto di voto
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
34.714.694
28.692.892
24.711.188
2) Partecipazioni
7.131.077
5.471.186
3.988.521
3) Immobili
5.661.933
5.990.954
6.315.563
13.234.153
12.175.299
8.675.819
3.705.393
4.266.850
4.733.662
6) Patrimonio netto
17.775.148
12.250.743
11.301.707
7) Capitale circolante lordo
16.145.458
14.185.086
12.244.912
8) Capitale circolante netto
12.103.954
9.366.286
8.415.711
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
9) Capitale fisso netto
7.473.652
7.983.449
8.279.238
–4.920.015
–4.874.061
–3.502.758
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
19.802.305
20.701.774
17.569.934
5.531.970
6.428.011
5.825.202
715.223
1.660.527
774.765
64.442
–149.590
–451.479
14.858
114.921
432.195
794.523
1.625.858
755.481
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
470.445
949.035
288.822
1.040.336
1.014.123
1.017.780
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
46
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società detiene il 100% della BAT Real Estate Corp., società immobiliare costituita nel giugno
2011 che ha acquisito un capannone strumentale all’attività del Gruppo negli USA.
E) Descrizione delle operazioni
In data 9 maggio 2011, il Fondo ha acquisito una partecipazione di minoranza del 21,6% nel
capitale sociale di BAT S.p.A. a fronte di un investimento complessivo di Euro 6.650.000, così
ripartito: (i) aumento di capitale a pagamento riservato per Euro 5.053.960, (ii) acquisto di azioni
da socio per Euro 650.000, (iii) sottoscrizione e versamento di un finanziamento soci convertendo
non fruttifero per Euro 446.040 e (iv) sottoscrizione e versamento di un ulteriore finanziamento soci
convertendo fruttifero di Euro 500.000, a tasso EURIBOR a 6 mesi.
Come previsto dal contratto di investimento, nel corso del 2012 si è provveduto alla conversione
a patrimonio netto del finanziamento soci di Euro 500.000, senza peraltro modificare la percentuale di partecipazione del Fondo nel capitale di BAT S.p.A., in quanto già inizialmente inclusiva
di tale importo.
F) Altre informazioni
BAT S.p.A. è la holding operativa dell’omonimo Gruppo BAT attivo – sia in Italia che all’estero
– nella progettazione, produzione e commercializzazione di tende da sole per esterno, relativi
accessori e componenti e sistemi speciali per la protezione solare.
L’origine del Gruppo BAT risale al 1983 quando i fratelli Barbieri costituiscono la Fonderie BAT
S.r.l., specializzata nella produzione di tende da sole per esterni. Nel 1994, il Gruppo inizia a
sviluppare la produzione industriale, crescendo sia a livello nazionale che internazionale.
Al fine di proseguire la strategia di aggregazione industriale e di crescita sui mercati esteri
(circa il 70% del fatturato 2011 del Gruppo è stato realizzato all’estero), nel corso del secondo
semestre 2011 la Società ha acquisito la società francese Goeland S.a.r.l. e la società svizzera
Ke Storatex A.G..
Il 2011 è il primo esercizio in cui la capogruppo BAT S.p.A. redige il bilancio consolidato di
seguito riportato:
Dati Patrimoniali
31/12/2011
1) Totale attività
51.476.300
2) Partecipazioni
853.837
3) Immobili
13.244.372
4) Indebitamento a breve
24.798.987
5) Indebitamento a medio/lungo termine
9.457.006
6) Patrimonio netto
17.220.307
7) Capitale circolante lordo
30.382.284
8) Capitale circolante netto
20.680.632
9) Capitale fisso netto
18.946.101
10) Posizione finanziaria netta
–9.703.628
(Dati in Euro)
47
Dati Reddituali
31/12/2011
1) Fatturato
44.012.937
2) Margine operativo lordo
14.049.924
3) Risultato operativo
606.059
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–244.257
5) Saldo proventi/oneri straordinari
21.863
6) Risultato prima delle imposte
383.665
7) Utile (perdita) netto
–231.499
8) Ammortamenti dell'esercizio
2.045.919
(Dati in Euro)
I ricavi consolidati 2011 sono stati pari a circa Euro 44,0 milioni, comprensivi delle acquisizioni
intervenute nel corso del 2011 solo pro-rata temporis.
La perdita di esercizio registrata a livello consolidato, non generata dalla capogruppo BAT S.p.A.,
è risultata di valore non significativo rispetto ai ricavi consolidati conseguiti dal Gruppo BAT.
Per il 2012, la società prevede di conseguire ricavi consolidati pari a circa Euro 60 milioni.
48
Descrizione e sede dell’emittente: Comecer S.p.A.- Castel Bolognese (RA)
Attività esercitata: Produzione di macchine per la medicina nucleare
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
1) titoli di capitale con diritto di voto
329.000
32,90
7.500.000
7.500.000
7.500.000
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Comecer S.p.A. è stata costituita in data 18 aprile 2011 e solo successivamente, in data 22
aprile 2011, è stata oggetto di conferimento del ramo operativo da parte della controllante
Recomec S.p.A.; pertanto il bilancio dell’esercizio 2011 fa riferimento a soli 8 mesi e risulta
essere il primo bilancio di Comecer S.p.A..
Dati Patrimoniali
31/12/2011
1) Totale attività
48.157.440
2) Partecipazioni
256.613
3) Immobili
3.143
4) Indebitamento a breve
35.795.322
5) Indebitamento a medio/lungo termine
3.236.264
6) Patrimonio netto
9.125.854
7) Capitale circolante lordo
32.964.437
8) Capitale circolante netto
9.342.935
9) Capitale fisso netto
7.495.988
10) Posizione finanziaria netta
–10.719.766
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
31/12/2011
1) Fatturato
27.749.655
2) Margine operativo lordo
5.484.987
3) Risultato operativo
–1.222.958
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–80.465
5) Saldo proventi/oneri straordinari
–114.336
6) Risultato prima delle imposte
–1.417.759
7) Utile (perdita) netto
–1.288.920
8) Ammortamenti dell'esercizio
734.781
(Dati in Euro)
49
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 23 maggio 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Comecer S.p.A. per
Euro 7.500.000 corrispondente al 32,90% del capitale sociale.
F) Altre informazioni
Comecer S.p.A. (Costruzioni Meccaniche Certificate), fondata negli anni ‘70, produce, commercializza e installa macchinari per la medicina nucleare e per la manipolazione di farmaci in
ambienti isolati; in particolare, la Società realizza sistemi di schermature e attrezzature per applicazioni speciali, destinati a grandi gruppi industriali ed enti di ricerca. Lavora per ospedali, università e industrie farmaceutiche curando progetti personalizzati per la produzione di isolatori per il
trattamento di sostanze tossiche e pericolose. Infine, per la gestione di impianti nucleari, produce
attrezzature per la lavorazione, la disattivazione e lo smaltimento di sostanze radioattive.
In data 22 aprile 2011 Comecer S.p.A. è stata oggetto di un conferimento da parte di Recomec S.p.A.
del ramo operativo relativo alla produzione di apparecchiature per la medicina.
La società, che rappresenta un eccellenza a livello mondiale, commercializza la maggior parte
della propria produzione all’estero ed ha installato le proprie apparecchiature in più di 100 paesi
in tutto il mondo.
La società opera su due distinte linee di business: medicina nucleare (che rappresenta circa l’80%
del volume di attività) e isotecnia (che rappresenta la restante parte del 20% del volume dell’attività).
Tuttavia, quest’ultima rappresenta la divisione dalla quale la società si aspetta i maggiori tassi di
crescita nei prossimi esercizi.
Successivamente all’ingresso del Fondo, la società ha intrapreso un processo di organizzazione
interno e di crescita per linee esterne che ha portato all’acquisizione di Veenstra Instrumenten BV
in Olanda e di Vitrae Czech s.r.o. in Repubblica Ceca.
Le stime di consuntivo 2012 riportano un fatturato consolidato in crescita di circa Euro 46 milioni
con margini in ripresa per effetto di un parziale completamento del processo di adeguamento della
struttura organizzativa iniziato nell’esercizio precedente e per effetto del processo di integrazione
delle due società acquisite nel 2012, tutt’ora in corso.
50
Descrizione e sede dell’emittente: Cartour S.r.l. - Messina (ME)
Attività esercitata: Trasporto marittimo e costiero di merci e passeggeri
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
1
25,36
17.500.000
17.500.000
17.500.000
1) titoli di capitale con diritto di voto
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
1) Totale attività
82.150.802
69.540.042
0
0
2) Partecipazioni
1.639
2.567
4) Indebitamento a breve
3) Immobili
12.663.338
11.372.072
5) Indebitamento a medio/lungo termine
38.661.228
40.141.624
6) Patrimonio netto
30.826.236
18.026.346
7) Capitale circolante lordo
19.358.246
18.359.097
8) Capitale circolante netto
12.687.808
11.961.881
9) Capitale fisso netto
42.776.148
44.852.750
10) Posizione finanziaria netta
14.261.943
7.031.477
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
1) Fatturato
57.578.860
40.976.952
4.383.675
11.300.052
(Dati in Euro)
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
–1.301.942
6.983.775
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–1.614.437
–1.251.032
5) Saldo proventi/oneri straordinari
–66.317
–124.872
6) Risultato prima delle imposte
–2.982.696
5.607.871
7) Utile (perdita) netto
–3.000.109
5.326.346
2.578.624
2.394.914
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
51
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 13 giugno 2011 il Fondo ha sottoscritto una quota di minoranza pari al 25,36% in
Cartour S.r.l. per Euro 17.500.000. Sempre in pari data i preesistenti soci hanno versato ulteriori
Euro 2.500.000 per un totale aumento di capitale pari a Euro 20.000.000.
F) Altre informazioni
Cartour Srl, nata nel 2001 da una iniziativa comune della Caronte S.p.A. e della Tourist Ferry
Boat S.p.A., svolge un servizio di cabotaggio commerciale tra Messina e Salerno, nell’ambito del
progetto “Autostrade del Mare”, con l’obiettivo di creare un’alternativa all’autostrada SalernoReggio Calabria.
Cartour è direttamente controllata da Caronte & Tourist S.p.A., la holding operativa che esercita
anche la gestione del trasporto marittimo sullo stretto di Messina. La società ha avviato una nuova
linea che collega al continente anche la Sicilia Occidentale (rotta Termini Imerese-Salerno) e
l’investimento del Fondo era finalizzato a supportare il progetto di crescita, tuttavia, la penetrazione
del nuovo servizio è stata più lenta del previsto, anche a causa della generale crisi dei consumi
ed ha avuto un significativo impatto sulla redditività dell’azienda. Pertanto, la società ha avviato
una revisione della strategia, modificando la nuova rotta ed allungandola da Salerno fino a
Civitavecchia (dicembre 2012).
Per il 2012 sono attesi ricavi e margini sostanzialmente in linea con il 2011. La società sta
monitorando in maniera approfondita l’andamento della nuova rotta, con l’obiettivo di effettuare
ulteriori aggiustamenti durante il 2013, qualora si rendesse necessario.
52
Descrizione e sede dell’emittente: Eco Eridania S.p.A.- Arenzano (GE)
Attività esercitata: Raccolta, trasporto, stoccaggio e smaltimento di rifiuti sanitari (prevalentemente di
natura ospedaliera) e industriali, pericolosi e non
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
3.923.734
38,77
10.000.000
10.000.000
10.000.000
1.440.000
100
1.440.000
1.440.000
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
34.421.427
9.474.424
9.614.459
2.607.088
27.088
25.500
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
500
500
0
16.684.078
7.359.392
8.630.217
4.651.337
1.318.598
461.384
6) Patrimonio netto
13.086.012
796.434
522.858
7) Capitale circolante lordo
14.284.226
7.945.134
8.448.568
8) Capitale circolante netto
706.327
3.294.256
4.196.877
10.551.659
771.235
748.974
4.313.484
1.246.673
158.858
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
15.140.848
9.860.803
8.650.462
4.701.574
2.980.273
2.657.264
784.130
687.346
506.226
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–276.569
–161.671
–133.357
5) Saldo proventi/oneri straordinari
–13.937
–4.587
–64.693
6) Risultato prima delle imposte
493.624
521.088
308.176
7) Utile (perdita) netto
149.505
273.577
154.229
8) Ammortamenti dell'esercizio
777.803
201.126
138.885
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
53
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 28 settembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale pari a Euro 10.000.000
corrispondente a una partecipazione pari al 38,77% del capitale sociale.
In data 19 dicembre 2012, il Fondo ha sottoscritto un prestito obbligazionario convertibile
pari a Euro 1.440.000 e, contestualmente, il fondo Xenon Private Equity V ha sottoscritto due
prestiti obbligazionari convertibili per ulteriori Euro 10.860.000, apportando così complessivamente in azienda Euro 12.300.00, funzionali, tra l’altro, all’acquisizione della società Team
Ambiente S.p.A..
F) Altre informazioni
Eco Eridania S.p.A. è la holding operativa dell’omonimo Gruppo Eco Eridania, attivo nel settore
della gestione dei rifiuti e specializzato nella raccolta, trasporto, stoccaggio e smaltimento di rifiuti
speciali, sanitari (prevalentemente di natura ospedaliera) e industriali, pericolosi e non.
L’investimento del Fondo è finalizzato alla realizzazione dell’integrazione a valle nella catena
produttiva (fino ad arrivare alla produzione di energia dai rifiuti), al fine di rafforzare ulteriormente
la posizione del Gruppo sul mercato di riferimento (prevalentemente Nord-Ovest Italia), dove è
attualmente leader.
Il 2011 è stato il primo esercizio in cui la capogruppo Eco Eridania S.p.A. ha redatto il bilancio
consolidato (non avendo precedentemente superato i limiti di legge) e di seguito riportato:
Dati Patrimoniali
31/12/2011
1) Totale attività
39.555.000
2) Partecipazioni
4.000
3) Immobili
755.000
4) Indebitamento a breve
20.383.000
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6.196.000
6) Patrimonio netto
12.976.000
7) Capitale circolante lordo
16.734.000
8) Capitale circolante netto
1.103.000
9) Capitale fisso netto
15.316.000
10) Posizione finanziaria netta
3.238.000
(Dati in Euro)
54
Dati Reddituali
31/12/2011
1) Fatturato
20.519.000
2) Margine operativo lordo
7.927.000
3) Risultato operativo
1.405.000
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–490.000
5) Saldo proventi/oneri straordinari
–122.000
6) Risultato prima delle imposte
793.000
7) Utile (perdita) netto
145.000
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.809.000
(Dati in Euro)
In attuazione dei programmi nel mese di dicembre 2012 è stata effettuata l’acquisizione della società
Team Ambiente S.p.A., la cui attività è relativa alla raccolta dei rifiuti ospedalieri, e l’affitto del ramo
d’azienda inerente la gestione di rifiuti sanitari di proprietà della società H3 S.r.l..
Nel frattempo, sono proseguiti i lavori per la realizzazione e messa in opera dell’impianto di sterilizzazione dei rifiuti ad Arenzano (GE). Infine, la società sta valutando ulteriori possibili acquisizioni nel
settore di riferimento.
Nel 2012, la società prevede di conseguire ricavi consolidati pari a circa Euro 25 milioni, senza
considerare gli effetti dell’acquisizione di Team Ambiente e dell’affitto del ramo d’azienda, in quanto
entrambi avvenuti a fine dicembre 2012.
55
Descrizione e sede dell’emittente: Sanlorenzo S.p.A. - Ameglia (SP)
Attività esercitata: Costruzione di navi e imbarcazioni
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2.474.838
22,40
15.000.000
15.000.000
15.000.000
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
286.505.982
237.506.646
258.159.802
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6) Patrimonio netto
4.509.083
4.784.083
5.610.097
16.193.235
16.765.107
17.351.858
206.528.914
185.566.275
205.706.758
19.285.161
26.767.114
28.259.387
60.691.907
25.173.257
24.193.657
7) Capitale circolante lordo
214.322.622
172.298.088
188.693.985
8) Capitale circolante netto
79.911.935
35.421.566
42.544.101
9) Capitale fisso netto
49.082.734
48.596.742
48.420.287
–114.276.511
–117.895.760
–149.252.153
31/12/2010
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
176.526.154
200.319.224
138.075.265
2) Margine operativo lordo
31.358.205
24.833.323
24.442.621
3) Risultato operativo
17.112.722
8.243.050
8.731.934
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–3.205.071
–4.667.980
–1.200.679
–671.746
0
0
11.459.321
3.575.070
7.531.255
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
6.590.491
979.600
4.205.364
8) Ammortamenti dell'esercizio
5.678.478
5.271.482
5.045.375
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
56
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società detiene il 100% di due società immobiliari: Marina Travelift S.r.l. e D2 Immobiliare S.r.l..
E) Descrizione delle operazioni
In data 3 ottobre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale sociale e ha acquistato
azioni proprie in Sanlorenzo S.p.A. per un controvalore di Euro 15.000.000, corrispondente al
19,00% del capitale sociale. L’operazione ha visto altresì pari ammontare di Euro 15.000.000
sottoscritto dal socio di maggioranza.
In data 6 dicembre 2012, come da accordi contrattuali, il Fondo ha provveduto ad aggiustare
la propria partecipazione in Sanlorenzo S.p.A. sulla base dei risultati 2011. In particolare il
Fondo ha acquisito, a titolo gratuito, una quota pari al 3,40% della società, venendo così a
detenere complessivamente un numero di 2.474.838 azioni, pari al 22,4% del capitale sociale di
Sanlorenzo S.p.A.
F) Altre informazioni
La società opera nel settore della produzione di yacht e megayacht in vetroresina e metallo e di
imbarcazioni maggiori di 24 metri.
Il Gruppo Sanlorenzo, fondato a Viareggio nel 1958 ha venduto oltre 600 unità in più di 50
anni di storia. La società si contraddistingue rispetto ai competitor per il design innovativo e la
forte personalizzazione delle barche, caratteristica che le ha consentito, nonostante la crisi, di
mantenere (tra i pochi operatori del settore) il livello di produzione sostanzialmente in linea con
gli esercizi precedenti.
Al fine di fornire una migliore rappresentazione del Gruppo Sanlorenzo, si riportano di seguito
i dati di bilancio consolidato redatto dalla capogruppo:
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
304.633.624
261.325.155
291.011.177
125.513
115.513
153.469
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6) Patrimonio netto
26.927.668
28.320.702
29.421.473
201.798.090
185.326.943
218.539.418
45.432.182
56.301.677
53.502.349
57.403.352
19.696.535
18.969.410
7) Capitale circolante lordo
205.260.968
167.328.050
190.280.395
8) Capitale circolante netto
80.098.104
33.674.126
36.893.335
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
57
79.716.266
80.631.495
83.459.973
–124.197.964
–138.150.060
–185.267.534
Dati Reddituali
1) Fatturato
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
192.683.468
229.816.881
149.642.804
2) Margine operativo lordo
38.105.154
26.258.127
27.429.921
3) Risultato operativo
20.333.096
8.609.794
7.415.739
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–4.405.975
–4.858.429
–2.276.175
–671.746
0
0
14.982.175
3.511.365
5.139.564
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
9.093.358
729.089
1.694.813
8) Ammortamenti dell'esercizio
8.545.823
8.200.389
8.035.767
(Dati in Euro)
L’intervento del Fondo è finalizzato a supportare la società in un percorso di crescita sia interna,
attraverso l’ampliamento e la razionalizzazione delle attuali strutture produttive, sia esterna, attraverso l’acquisizione di cantieri/brand già esistenti ed affermati, al fine di consolidare la presenza
nel mercato di riferimento ed acquisire, nel medio-termine, nuove quote di mercato.
Il 2012 è stato un anno particolarmente difficile per il settore della nautica a causa della crisi
economica globale, con segni di ripresa sostanzialmente limitati a mercati in crescita come Russia,
Cina e Brasile, verso i quali si stanno progressivamente dirigendo le vendite di imbarcazioni. Il fatturato ed i margini del Gruppo sono quindi attesi in contrazione rispetto all’esercizio precedente.
In questo contesto macro-economico, Sanlorenzo si conferma, comunque, come uno dei leader
del proprio settore, posizionandosi anche per il 2012 al terzo posto nella classifica mondiale del
costruttori di mega-yacht.
Le aspettative per il 2013, in questo momento, sono moderatamente ottimiste, alla luce di un
portafoglio ordini in crescita in attesa dei riscontri dei saloni nautici in programma nel primo
semestre 2013.
58
Descrizione e sede dell’emittente: TrueStar Group S.p.A.- Milano
Attività esercitata: Attività di avvolgimento bagagli all’interno degli aeroporti e relativa assistenza in
caso di smarrimento o perdita del bagaglio
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
5.185
24,90
10.200.000
10.200.000
10.200.000
1) titoli di capitale con diritto di voto
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
25.591.966
21.025.196
20.520.917
2) Partecipazioni
15.269.399
12.202.970
12.153.115
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
0
0
1.590.000
7.615.697
10.970.959
9.541.255
5.815.226
6.285.552
7.954.368
12.161.043
3.768.685
3.025.294
7) Capitale circolante lordo
5.390.642
5.683.730
3.764.065
8) Capitale circolante netto
823.972
–457.762
–1.028.475
6) Patrimonio netto
9) Capitale fisso netto
803.966
872.297
2.614.615
1.384.263
–3.237.399
–3.906.357
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
10.890.571
11.396.084
10.182.266
1.200.404
–559.241
597.508
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
552.537
1.382.701
224.540
–298.029
–281.850
–111.921
5) Saldo proventi/oneri straordinari
–82.636
–857.132
1.981
6) Risultato prima delle imposte
171.872
243.719
114.600
4) Saldo proventi/oneri finanziari
7) Utile (perdita) netto
–62.742
21.684
22.763
8) Ammortamenti dell'esercizio
201.593
192.809
175.481
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
59
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 7 ottobre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in TrueStar Group S.p.A.
pari a Euro 8.500.000 e ha acquistato azioni ordinarie dai soci per un controvalore di Euro
1.700.000, cosi da raggiungere una quota complessiva pari al 24,90% del capitale sociale.
F) Altre informazioni
TrueStar Group S.p.A. è leader in Italia e nel mondo nel settore della sicurezza e avvolgimento
bagagli all’interno degli aeroporti e relativa assistenza al passeggero in caso di smarrimento, furto
e perdita del bagaglio.
L’intervento del Fondo è finalizzato a supportare un progetto di crescita volto all’aggiudicazione di
nuove gare e al rinnovo di quelle in essere a scadenza, attraverso un programma di investimenti
e il rilascio di adeguate garanzie; all’acquisizione di piccole realtà locali, in particolare in aeree
considerate ad alto tasso di crescita nei prossimi anni al fine di sviluppare e consolidare la propria
presenza internazionale; allo sviluppo di servizi ancillari al core business (messaggi pubblicitari,
e-commerce, sviluppo del prodotto assicurativo).
Il Gruppo, con sede a Milano, opera a livello internazionale nel settore dei servizi aeroportuali tramite società controllate presenti in tutto il mondo. Ad oggi il Gruppo opera in regime concessorio in 33
aeroporti presenti in 13 nazioni su 4 continenti e in particolare è attivo con oltre 60 punti di vendita
nei principali aeroporti di Italia, Turchia, Brasile, Cile, Paraguay, Colombia, Perù, USA e Asia.
TrueStar Group S.p.A. beneficia di un posizionamento competitivo forte sia in Italia, dove è leader
di mercato con una quota di circa l’80% del traffico nazionale, sia all’estero con una quota di
mercato stimata superiore al 30%.
L’attività di TrueStar Group S.p.A. è strettamente correlata e dipendente dal rilascio e rinnovo delle
concessioni da parte degli enti aeroportuali competenti che negli anni hanno visto peraltro una
costante crescita.
TrueStar Group S.p.A. realizza oltre il 70% del fatturato all’estero. Nel 2011 il Gruppo ha realizzato un fatturato di circa Euro 37 milioni, mentre nel 2012 si prevede il raggiungimento di circa
Euro 39 milioni di fatturato.
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
1) Totale attività
24.568.354
24.419.011
2.500
2.498
0
0
4) Indebitamento a breve
7.088.468
12.958.334
5) Indebitamento a medio/lungo termine
3.020.744
5.610.983
14.459.142
5.849.694
3.935.527
5.805.408
2) Partecipazioni
3) Immobili
6) Patrimonio netto
7) Capitale circolante lordo
8) Capitale circolante netto
–1.555.302
–3.366.819
9) Capitale fisso netto
13.482.037
12.435.881
1.964.716
–6.772.356
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
60
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
1) Fatturato
37.006.555
30.971.618
2) Margine operativo lordo
8.994.266
11.141.733
3) Risultato operativo
2.065.743
4.690.283
–889.104
–1.032.033
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
61
–17.023
–194.837
1.159.616
3.463.413
58.534
1.855.092
1.403.089
1.269.037
Descrizione e sede dell’emittente: DBA Group S.r.l. - Villorba (TV)
Attività esercitata: Engineering e IC&T
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
1
22,80
4.000.000
4.000.000
500.000
1) titoli di capitale con diritto di voto
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
3.500.000
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
1) Totale attività
7.753.841
2) Partecipazioni
3.595.725
3) Immobili
0
4) Indebitamento a breve
131.399
5) Indebitamento a medio/lungo termine
163.697
6) Patrimonio netto
7.458.745
7) Capitale circolante lordo
28.730
8) Capitale circolante netto
–79.169
9) Capitale fisso netto
64.483
10) Posizione finanziaria netta
3.878.470
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
31/12/2011
1) Fatturato
0
2) Margine operativo lordo
–7.890
3) Risultato operativo
–45.046
4) Saldo proventi/oneri finanziari
6.501
5) Saldo proventi/oneri straordinari
1
6) Risultato prima delle imposte
–38.544
7) Utile (perdita) netto
–28.185
8) Ammortamenti dell'esercizio
9.622
(Dati in Euro)
DBA Group S.r.l. è stata costituita in data 5 dicembre 2011 tramite il conferimento del ramo operativo e delle relative controllate da parte della controllante DBA Group S.p.A. (che ha poi assunto
la denominazione di DBH S.r.l. ).
62
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate.
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 14 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in DBA Group S.r.l. per
Euro 500.000 corrispondente ad una quota del capitale sociale del 4,04% e un versamento in
conto futuro aumento di capitale pari a Euro 3.500.000.
Successivamente, in data 30 luglio 2012, in conformità a quanto stabilito nell’accordo di investimento il versamento in conto futuro aumento di capitale pari a Euro 3.500.000 è stato imputato ad
aumento di capitale sociale; conseguentemente la quota complessiva detenuta dal Fondo è pari al
22,80% del capitale sociale.
F) Altre informazioni
Il Gruppo è attivo in due principali aree di business tra loro strettamente interconnesse: i) Engineering ovvero ingegneria di processo/project management e ii) ICT ovvero sviluppo di piattaforme
software Web Based.
L’intervento del Fondo è finalizzato a sostenere la crescita all’estero e a finanziare lo sviluppo di
due progetti innovativi che permettono la gestione telematica dei principali processi portuali e la
gestione dell’esazione dei pedaggi su infrastrutture a pagamento.
Nell’area Engineering la società realizza oltre 1.500 progetti di ingegneria all’anno. L’area ICT
nasce nel 2005 come attività a supporto dell’area Engineering e costituisce prospetticamente
un’importante area di sviluppo.
La società ha redatto nel 2011 un bilancio consolidato proforma che riporta un valore della produzione complessivo di Euro 19,5 milioni e un margine operativo lordo di Euro 3,1 milioni. L’area
Engineering rappresenta il 68% del fatturato ed il 44% dell’EBITDA complessivo mentre l’area ICT
rappresenta il restante 32% del fatturato e il 56% dell’EBITDA del 2011.
Le stime di chiusura del 2012 evidenziano un fatturato in aumento pari a circa Euro 21,5 milioni
che non si è tradotto in una maggiore marginalità, principalmente dovuto alle commesse acquisite
sul mercato italiano.
63
Descrizione e sede dell’emittente: Amut S.p.A. - Novara (NO)
Attività esercitata: Produzione di impianti di estrusione di materie plastiche
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
5.225.172
39,80
10.000.000
10.000.000
10.000.000
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
54.617.683
41.630.331
33.418.313
2) Partecipazioni
32.462
1.258
1.258
5.626.435
4.763.594
4.915.874
23.962.335
23.007.487
16.878.985
4.592.610
4.415.364
2.803.783
6) Patrimonio netto
26.062.738
14.207.480
13.735.545
7) Capitale circolante lordo
36.196.780
27.951.407
20.173.110
8) Capitale circolante netto
14.883.088
8.629.905
4.973.024
9) Capitale fisso netto
8.757.531
6.847.701
6.198.442
10) Posizione finanziaria netta
6.248.358
–196.778
–1.384.227
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
42.031.035
39.926.280
32.883.769
2) Margine operativo lordo
10.060.468
9.380.121
5.953.364
2.713.600
2.892.198
779.411
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–164.963
–273.291
–6.234
5) Saldo proventi/oneri straordinari
–559.917
–12.912
–102.571
6) Risultato prima delle imposte
1.988.720
2.605.995
670.606
7) Utile (perdita) netto
1.053.815
1.446.335
301.894
608.146
512.557
527.903
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
(Dati in Euro)
3) Risultato operativo
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
64
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 22 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Amut S.p.A. e ha
acquistato azioni per un controvalore complessivo di Euro 10.000.000, corrispondente a una
quota del 27,80% della società.
In data 21 novembre 2012, come da accordi contrattuali, si è perfezionato il price adjustment,
sulla base dei risultati 2011. In particolare il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale a titolo
gratuito, acquistando ulteriori n. 2.176.952 azioni, elevando così la percentuale del capitale
sociale al 39,80%.
F) Altre informazioni
Amut S.p.A., fondata nel 1958 dai fratelli Milani, è attiva nella produzione di impianti per estrusione, riciclaggio e termoformatura di materiali termoplastici, fornendo agli utilizzatori finali la
possibilità di acquisire macchinari e tecnologie innovative.
L’attività di Amut si concentra su tre aspetti del campo della trasformazione dei materiali termoplastici. La società è, infatti, attiva nell’ambito dell’estrusione di profili, tubi, foglie e lastre che trovano
applicazioni nei più svariati settori industriali, così come nella produzione di impianti di termoformatura in-line e off-line per la realizzazione di prodotti per imballaggio, vassoi, vaschette e prodotti
monouso quali piatti e bicchieri. Inoltre, a partire dagli anni ’80, l’azienda produce con successo
anche impianti per il riciclaggio delle materie plastiche di provenienza industriale o post consumo.
L’intervento del Fondo è finalizzato a supportare Amut in un ulteriore percorso di crescita nelle sue
tre aree di business.
Prima dell’ingresso di Fondo nel capitale sociale di Amut, in data 12 dicembre 2011, Amut ha
perfezionato un’operazione di fusione per incorporazione della società AMU S.p.A., società detenuta in parte dagli stessi soci di AMUT ed attiva nella produzione di linee di estrusione per materie
plastiche. Per una migliore rappresentazione del Gruppo si riportano i dati di bilancio consolidato
al 31 dicembre 2011 (primo anno di redazione) che include solo sei mesi di attività di AMU S.p.A.
gli effetti contabili della fusione sono retrodati al 1 luglio 2011 in quanto la chiusura del bilancio
era prevista al 30 giugno 2011:
Dati Patrimoniali
31/12/2011
1) Totale attività
60.207.588
2) Partecipazioni
1.259
3) Immobili
5.626.435
4) Indebitamento a breve
28.789.032
5) Indebitamento a medio/lungo termine
4.894.929
6) Patrimonio netto
26.523.627
7) Capitale circolante lordo
41.592.911
8) Capitale circolante netto
15.280.144
9) Capitale fisso netto
8.826.466
10) Posizione finanziaria netta
4.683.751
(Dati in Euro)
65
Dati Reddituali
31/12/2011
1) Fatturato
47.080.766
2) Margine operativo lordo
11.214.501
3) Risultato operativo
3.441.819
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–162.989
5) Saldo proventi/oneri straordinari
–557.380
6) Risultato prima delle imposte
2.700.247
7) Utile (perdita) netto
1.514.704
8) Ammortamenti dell'esercizio
611.528
(Dati in Euro)
I dati preconsuntivi 2012 evidenziano una contrazione del fatturato a causa del clima di grande
incertezza a livello globale che ha portato una riduzione in tutti paesi degli investimenti in impianti
e altri in beni durevoli che sono il principale mercato di sbocco di Amut.
Il 2013, al momento, sulla base del portafoglio ordini in essere, è atteso in miglioramento sia come
fatturato sia come marginalità.
66
IMT S.p.A. - Casalecchio di Reno (BO)
Attività esercitata: Produzione e Commercializzazione di Macchine Utensili
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2.136.570
30,30
5.000.000
5.000.000
4.999.994
5.000.000
100
5.000.000
5.280.767
5.000.000
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
111.203.851
54.899.580
33.286.680
773.329
546.106
402.114
0
0
0
80.645.610
43.784.499
27.774.503
2.041.129
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
8.620.451
7.109.926
6) Patrimonio netto
21.937.790
4.005.155
3.471.048
7) Capitale circolante lordo
82.439.792
46.950.926
28.092.522
8) Capitale circolante netto
29.571.371
23.914.830
14.429.702
9) Capitale fisso netto
10.740.214
5.771.711
4.452.850
–39.509.286
–26.674.880
–18.253.845
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
66.851.633
32.232.534
23.158.249
2) Margine operativo lordo
25.704.473
13.090.148
5.525.937
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
3.383.801
–936.871
–497.134
–1.979.246
–844.532
–914.043
–227.977
0
0
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
1.176.578
–1.781.403
–1.411.177
24.731
–1.865.893
–1.311.311
2.379.282
1.843.592
1.486.548
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
67
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 30 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in IMT S.p.A. per un
controvalore di Euro 4.999.994, corrispondente a una quota del 27,80% del capitale sociale e
un prestito obbligazionario convertibile pari a Euro 5.000.000. In pari data l’azionista di maggioranza ha sottoscritto un aumento di capitale pari a Euro 11.000.000 di cui Euro 5.000.000
rappresentato da conversione di un finanziamento soci.
In data 28 dicembre 2012, come da accordi contrattuali, il Fondo ha provveduto ad aggiustare
la propria partecipazione in IMT S.p.A. sulla base dei risultati 2011. In particolare, il Fondo ha
acquisito, per un controvalore simbolico di Euro 6, una quota pari al 2,50% della società, venendo
così a detenere una partecipazione azionaria complessiva pari al 30,3% di IMT S.p.A.
Al 31 dicembre 2012, il valore del prestito obbligazionario convertibile del Fondo è pari ad
Euro 5.280.767 (comprensivo della quota di interessi capitalizzati).
F) Altre informazioni
IMT S.p.A. è un Gruppo con sede a Casalecchio di Reno (Bologna) operante nel settore della produzione e commercializzazione di macchine utensili e in particolare macchine rettificatrici.
Il Gruppo è nato nel corso degli ultimi anni dall’aggregazione di quattro realtà operanti nel settore
delle macchine rettificatrici – Morara e De.Ci.Ma. (diventate un’unica azienda nel 2006), Tacchella Macchine, Meccanodora Favretto –, diventando il primo polo italiano e tra i primi in Europa; le
operazioni di fusione per incorporazione sono terminate nell’ottobre del 2011.
L’intervento del Fondo mira a supportare IMT nel processo di consolidamento dell’aggregazione,
consentendo inoltre l’ulteriore sviluppo della gamma dei prodotti offerti.
Il 2012 è stato in primo luogo caratterizzato da un processo di riorganizzazione interna che ha
consolidato il modello organizzativo della società. Grazie al significativo carico di ordini proveniente dal 2011, le previsioni di ricavi e i margini per il 2012 risultano in sensibile aumento rispetto
al 2011 nonostante il rallentamento dei nuovi ordini registrati nel secondo semestre 2012.
68
Elco S.p.A. - Carsoli (AQ)
Attività esercitata: Produzione schede per circuiti stampati
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1) titoli di capitale con diritto di voto
418.375
29,76
5.000.000
5.000.000
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
24.152.563
25.854.387
25.426.188
2) Partecipazioni
5.710.871
4.963.696
4.670.648
3) Immobili
4.355.813
4.489.113
4.656.420
4) Indebitamento a breve
7.714.903
8.570.263
10.824.259
5) Indebitamento a medio/lungo termine
7.185.657
9.197.243
7.100.323
6) Patrimonio netto
9.252.003
8.086.881
7.501.606
7) Capitale circolante lordo
12.733.090
14.090.137
11.851.024
8) Capitale circolante netto
8.035.320
8.608.733
5.967.418
9) Capitale fisso netto
5.655.256
6.737.977
7.873.045
10) Posizione finanziaria netta
2.948.719
3.911.008
–312.052
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
(Dati in Euro)
16.579.825
17.841.288
13.159.324
2) Margine operativo lordo
5.770.462
6.190.789
5.584.827
3) Risultato operativo
1.198.549
1.374.211
912.548
–401.317
–80.764
–399.914
47.699
–240.209
–101.780
6) Risultato prima delle imposte
1.592.106
1.336.286
410.854
7) Utile (perdita) netto
1.165.123
885.275
332.922
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.025.867
1.351.192
1.581.813
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
69
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 27 gennaio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale sociale in Elco S.p.A.
e ha acquisito azioni rispettivamente per Euro 4.250.000 ed Euro 750.000 per un totale di Euro
5.000.000, corrispondente complessivamente ad una quota pari al 29,76% del capitale sociale.
F) Altre informazioni
Elco S.p.A. opera nel settore della produzione di schede per circuiti stampati destinata a vari
settori, tra i quali quello aeronautico, aerospaziale e automotive. La società realizza la prototipia
di nuovi prodotti e le piccole serie in Italia, mentre la produzione in seria viene realizzata nello
stabilimento cinese.
Elco è uno dei principali sviluppatori e produttori di circuiti stampati per sistemi elettronici, secondo
operatore in Italia e quindicesimo in Europa in termini di valore della produzione.
Qui di seguito i dati consolidati di Elco S.p.A. che ha redatto il proprio bilancio consolidato solo
a partire dal 2010:
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
1) Totale attività
31.477.000
33.149.000
821.000
820.000
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
5.457.000
4.578.000
12.366.000
12.984.000
8.637.000
10.507.000
6) Patrimonio netto
10.474.000
9.658.000
7) Capitale circolante lordo
19.630.000
21.280.000
8) Capitale circolante netto
12.340.000
13.602.000
9) Capitale fisso netto
10.428.000
10.144.000
2.655.000
4.239.000
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
1) Fatturato
24.307.000
25.805.000
2) Margine operativo lordo
10.703.000
9.362.000
1.667.000
–831.000
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
–585.000
147.000
7.000
–1.213.000
1.089.000
–1.897.000
688.000
–2.360.000
1.727.000
2.122.000
(Dati in Euro)
Le performance attesa per il 2012 (preconsuntivo) riporta un fatturato di circa Euro 21 milioni
(–14% rispetto all’anno precedente), con una conseguente diminuzione del margine operativo. Tale
riduzione è principalmente riconducibile alla contrazione delle commesse nel settore aeronautico
ed aerospaziale legate al cliente Finmeccanica. Gli ordini di tali segmenti appaiono tuttavia in
ripresa tra fine 2012 e gli inizi del 2013.
70
Sira Industrie S.p.A. - Pianoro (BO)
Attività esercitata: Produzione e commercializzazione radiatori e attività di pressofusione conto terzi
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1) titoli di capitale con diritto di voto
306.769
40,35
12.000.000
12.000.000
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
1) Totale attività
26.773
2) Partecipazioni
10.000
3) Immobili
0
4) Indebitamento a breve
18.820
5) Indebitamento a medio/lungo termine
0
6) Patrimonio netto
7.953
7) Capitale circolante lordo
328
8) Capitale circolante netto
–8.492
9) Capitale fisso netto
9.987
10) Posizione finanziaria netta
–12.034
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
31/12/2011
1) Fatturato
0
2) Margine operativo lordo
–793
3) Risultato operativo
–1.414
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–632
5) Saldo proventi/oneri straordinari
0
6) Risultato prima delle imposte
–2.046
7) Utile (perdita) netto
–2.046
8) Ammortamenti dell'esercizio
0
(Dati in Euro)
I suddetti dati di bilancio si riferiscono alla newco costituita in data 1° dicembre 2010, dove, con
effetto 1° gennaio 2012, sono stati conferite tutte le attività industriali relative alla produzioni di
corpi radianti. Conseguentemente la società conferente ha mantenuto le attività immobiliari.
71
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 31 gennaio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Sira Industrie S.p.A.
per un controvalore di Euro 11.999.999, corrispondente a una quota del 34,23% del capitale
sociale. In data 19 dicembre 2012, come da accordi contrattuali, è stato perfezionato l’aggiustamento prezzo a favore del Fondo, sulla base dei dati ufficiali del 2011. In particolare, la Società
ha assegnato, per il controvalore simbolico di 1 Euro, n. 46.499 azioni pari ad una quota del
6,12% della società, venendo così il Fondo a detenere una partecipazione azionaria complessiva
pari al 40,35% del capitale sociale di Sira Industrie S.p.A.. Il valore di carico della partecipata è
dunque pari a Euro 12.000.000.
F) Altre informazioni
Sira Industrie S.p.A. è un Gruppo con sede a Pianoro (Bologna, fondato nel 1959, attivo nella
produzione di terminali per il riscaldamento in alluminio, comunemente detti “termosifoni” o
“radiatori”) e nella fornitura di pressofusi a ciclo completo.
Sira Industrie S.p.A. è stata costituita come veicolo societario in data 1 dicembre 2010 in previsione dell’operazione straordinaria di spin-off immobiliare. In data 28 dicembre 2011, con decorrenza dal 1 gennaio 2012, Sira Group ha conferito il ramo d’azienda relativo alla produzione
di corpi radianti e termosifoni in Sira Industrie, mantenendo la proprietà degli immobili aziendali.
L’investimento del Fondo ha l’obiettivo di supportare Sira Industrie nella realizzazione di un percorso di (i) crescita interna attraverso investimenti in grado di potenziare ulteriormente la capacità produttiva degli impianti attuali e (ii) nella realizzazione di un percorso di crescita esterna,
attraverso il perfezionamento di operazioni straordinarie con società attive rispettivamente nella
pressofusione conto terzi in alluminio e nella produzione di radiatori in alluminio.
Nel 2011, il Gruppo Sira Industrie ha realizzato a livello consolidato un fatturato pari ad Euro
36,7 milioni.
Nel corso dell’esercizio 2012 Sira ha rilevato la Almec (pressofusioni), il marchio Pasotti (radiatori)
e il ramo d’azienda radiatori della Faral.
I risultati 2012 pre-consuntivi riflettono un forte incremento di fatturato (circa Euro 70 milioni)
derivante dalle suddette operazioni straordinarie; tuttavia presentano margini penalizzati dalle
necessità di ristrutturazione delle società acquisite.
72
TBS Group S.p.A. - Trieste
Attività esercitata: Servizi integrati di manutenzione apparecchiature medicali
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
5.555.556
13,17
10.000.001
10.000.001
4.347.827
100
10.000.002
10.000.002
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
98.098.805
99.374.506
90.698.749
2) Partecipazioni
68.274.386
61.631.406
55.869.539
1.138.624
1.176.786
0
4) Indebitamento a breve
26.814.326
22.931.058
13.360.237
5) Indebitamento a medio/lungo termine
12.309.377
23.024.549
17.984.407
6) Patrimonio netto
58.975.102
53.418.899
59.354.105
7) Capitale circolante lordo
13.752.255
16.309.907
29.147.321
8) Capitale circolante netto
7.922.454
9.156.902
21.311.400
9) Capitale fisso netto
4.563.980
4.500.840
4.328.510
–13.241.613
–6.935.358
17.072.312
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
9.556.482
9.305.370
24.521.926
2) Margine operativo lordo
2.809.285
3.119.440
8.455.281
3) Risultato operativo
–3.217.824
–2.234.801
–2.948.730
4) Saldo proventi/oneri finanziari
13.349.212
3.815.636
–708.847
0
0
21.051.715
6) Risultato prima delle imposte
5.036.976
–3.599.076
19.914.697
7) Utile (perdita) netto
6.078.755
–3.323.875
20.455.741
916.808
893.442
1.535.772
3) Immobili
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
5) Saldo proventi/oneri straordinari
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
73
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 9 febbraio 2012 il Fondo ha versato un importo complessivo di Euro 20.000.003 così suddiviso: sottoscrizione dell’aumento di capitale di Euro 10.000.001 corrispondente a una quota del
13,17% del capitale sociale e di un prestito obbligazionario convertibile pari a Euro 10.000.002.
F) Altre informazioni
TBS è una società quotata all’AIM Italia ed è leader europeo nel settore dei servizi di ingegneria
clinica ad ampio spettro. Il valore della partecipazione TBS è mantenuto al costo in quanto, ancorché quotato sull’AIM (mercato non regolamentato): la partecipazione è assimilabile a strumento finanziario non quotato in quanto il titolo, nell’arco dell’esercizio, non ha avuto significativi
volumi di scambio.
TBS Group, con sede nell’AREA Science Park di Trieste con un fatturato previsto nel 2012 intorno
a 200 milioni di Euro, nasce nel febbraio 1987 da un progetto di ricerca del CNR con lo scopo
di verificare l’efficienza e l’economicità dei servizi multivendor di ingegneria clinica in outsourcing
a strutture socio-sanitarie, sia pubbliche che private. L’attività operativa della società è partita concretamente nel 1991 ed è passata da un giro d’affari di circa 2,5 milioni di Euro (1997) fino ai
circa 200 milioni di Euro del bilancio consolidato 2012. Nel corso dell’esercizio 2012 TBS Group
ha distribuito al Fondo un dividendo per un ammontare di Euro 133 mila e ha pagato interessi sul
POC per Euro 717 mila.
Coerentemente con la sua capacità di gestire, non solo le apparecchiature biomediche, ma anche
tutte le tecnologie presenti nelle strutture ospedaliere, TBS Group, a far data dal 2001, ha esteso in
maniera crescente la sua operatività anche al settore dell’e-Health e dell’e-Government estendendo,
sia con risorse interne che tramite diverse acquisizioni mirate, le sue competenze e le sue quote di
mercato in questi settori.
Il Gruppo è oggi presente in 13 Paesi – Arabia Saudita, Austria, Belgio, Cina, Francia, Germania,
India, Regno Unito, Italia, Olanda, Portogallo, Serbia e Spagna – e si avvale di oltre 2.000
addetti, di 26 centri di competenza specialistici e di oltre 300 laboratori on site collegati a più
di 1.000 ospedali.
Nella compagine societaria di TBS Group sono ad oggi presenti, oltre ai manager, anche importanti soci istituzionali e l’ingresso del Fondo Italiano di Investimento è finalizzato al sostegno di
ulteriori progetti di espansione ed internazionalizzazione del Gruppo.
Per una migliore rappresentazione della società, si riportano di dati di bilancio consolidato:
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
246.461.000
225.400.000
200.541.000
813.000
586.000
463.000
5.575.000
5.162.000
4.640.000
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
152.116.000
124.542.000
103.768.000
5) Indebitamento a medio/lungo termine
37.644.000
43.510.000
44.081.000
6) Patrimonio netto
56.701.000
57.348.000
52.692.000
7) Capitale circolante lordo
146.539.000
138.930.000
122.456.000
8) Capitale circolante netto
65.872.000
68.934.000
53.804.000
9) Capitale fisso netto
77.165.000
75.206.000
67.416.000
10) Posizione finanziaria netta
–5.000.000
6.151.000
15.963.000
(Dati in Euro)
74
Dati Reddituali
1) Fatturato
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
195.304.000
189.085.000
157.228.000
2) Margine operativo lordo
94.860.000
89.845.000
75.474.000
3) Risultato operativo
10.110.000
11.275.000
11.387.000
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–4.252.000
–2.131.000
–1.488.000
0
0
0
5.864.000
9.127.000
9.932.000
722.000
5.950.000
4.228.000
9.420.000
9.441.000
7.276.000
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
75
Rigoni di Asiago S.r.l. - Asiago (VI)
Attività esercitata: Alimentare – produzione e commercializzazione di prodotti spalmabili (confetture
di frutta, miele e creme)
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1
35,56
10.000.000
10.000.000
1) titoli di capitale con diritto di voto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
1) Totale attività
62.005.791
2) Partecipazioni
1.703.559
3) Immobili
4.204.255
4) Indebitamento a breve
40.594.619
5) Indebitamento a medio/lungo termine
11.437.221
6) Patrimonio netto
9.973.951
7) Capitale circolante lordo
47.928.980
8) Capitale circolante netto
26.238.508
9) Capitale fisso netto
9.125.051
10) Posizione finanziaria netta
–17.644.043
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
31/12/2011
1) Fatturato
9.520.954
2) Margine operativo lordo
1.474.403
3) Risultato operativo
577.186
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–163.223
5) Saldo proventi/oneri straordinari
–3.266
6) Risultato prima delle imposte
343.899
7) Utile (perdita) netto
183.160
8) Ammortamenti dell'esercizio
414.415
(Dati in Euro)
Rigoni di Asiago S.r.l. è stata costituita in data 25 ottobre 2011.
76
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 15 febbraio 2012 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Rigoni di Asiago S.r.l
per Euro 500.000 corrispondente ad una quota del capitale sociale del 2,81% e un finanziamento
in conto futuro aumento di capitale pari a Euro 9.500.000.
Successivamente, in data 25 luglio 2012, in conformità all’accordo di investimento sottoscritto, è
stato eseguito l’aumento di capitale, imputando al suddetto aumento di capitale il versamento in
conto futuro aumento di capitale per Euro 9.500.000; la quota complessiva detenuta dal Fondo si
è pertanto elevata al 35,56% del capitale sociale.
L’accordo di investimento prevede, inoltre, l’erogazione (entro il 30 giugno 2013) di un finanziamento soci convertibile da parte del Fondo per un importo massimo di Euro 4.000.000, che alla
data del presente rendiconto non è ancora stato erogato.
F) Altre informazioni
Il Gruppo è attivo nella produzione e commercializzazione di confetture, miele, prodotti dell’alveare, creme spalmabili e dolcificanti di provenienza biologica.
L’intervento del Fondo è finalizzato a supportare il Gruppo nell’ampliamento della capacità
produttiva, nel consolidamento della posizione di leadership acquisita sul mercato domestico e
nell’ulteriore percorso di crescita sui mercati internazionali, anche attraverso il lancio di prodotti
e confezioni innovative.
Il Gruppo Rigoni di Asiago, a cui oggi sono riconducibili circa 100 dipendenti, ha avviato la sua
attività nel corso degli anni ’20, concentrandosi inizialmente nella produzione e vendita di miele.
Successivamente, l’azienda ha affiancato all’attività tradizionale quella relativa alla realizzazione e commercializzazione di confetture e di altri prodotti biologici spalmabili, diventandone
oggi leader, a livello nazionale, in termini di valore.
Attualmente, la società, forte di un marchio riconosciuto sia a livello nazionale che internazionale, può contare su una gamma diversificata di prodotti Biologici che vanno dal Miele alle
marmellate Fiordifrutta, alla frutta pronta all’uso Fruttosa, alla crema Nocciolata ed altro, tra cui
il dolcificante Dolcedì.
La Società ha redatto un bilancio consolidato pro-forma annuo che evidenzia per il 2011 un
valore della produzione di Euro 61,8 milioni e un EBITDA di Euro 6,7 milioni.
I dati di pre-consuntivo 2012 evidenziano un significativo aumento di ricavi (+7,6%) seppur in
presenza di un calo di redditività principalmente a causa di fenomeni straordinari (investimenti
produttivi e commerciali in fase di implementazione e non ancora a regime).
77
La Patria S.r.l. - Bologna
Attività esercitata: Servizi di vigilanza
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1
32,37
9.320.049
9.320.049
1) titoli di capitale con diritto di voto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
La Patria S.r.l. (in precedenza Sentinel S.r.l.) è stata costituita in data 2 marzo 2012 e, pertanto,
alla data del 31 dicembre 2011 non è presente il relativo bilancio.
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 20 aprile 2012, il Fondo ha acquisito una partecipazione di minoranza del 32,37% nel
capitale sociale di La Patria S.r.l. (in precedenza Sentinel S.r.l. che ha incorporato tramite fusione
Futura Holding S.p.A. e Finanziaria Futura S.p.A., la quale controllava il 100% del capitale sociale
di Vigilanza La Patria S.p.A.) a fronte di un investimento complessivo di Euro 9.320.049 utilizzati
per l’acquisto (congiuntamente a PM & Partners, ai soci industriali e al ricorso a debito bancario)
del 100% del Gruppo La Patria.
F) Altre informazioni
Il Gruppo La Patria è attivo nei servizi di vigilanza nelle province di Modena e Bologna, dove
detiene una posizione di leadership.
L’investimento ha come obiettivo quello di supportare La Patria nella realizzazione di un processo
di aggregazione volto a creare un leader italiano nel frammentato settore dei servizi di sicurezza,
privilegiando un modello di business concentrato sui servizi ad alto valore aggiunto (i.e. vigilanza
di zona). La società è stata fondata nel 1950 dalla famiglia Colli, che mantiene ancora oggi una
quota nella compagine azionaria.
Nel 2011, i ricavi del Gruppo La Patria sono stati pari a circa Euro 24 milioni e, per il 2012, a fronte
di un perimetro pressoché immutato, sono previsti sostanzialmente in linea con l’esercizio precedente.
78
Angelantoni Test Technologies S.r.l. - Massa Martana (PG)
Attività esercitata: Produzione di apparecchiature per il testing di materiali e veicoli
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1
35,00
8.000.000
8.000.000
1) titoli di capitale con diritto di voto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Angelantoni Test Technologies S.r.l. è il veicolo societario al quale è stato conferito con efficacia
dal 1° gennaio 2012, il ramo d’azienda del gruppo Angelanoni Industrie, costituito dai
processi industriali e dalle partecipazioni societarie attinenti la produzione di apparecchiature
per il testing. I dati economici finanziari consolidati al 31 dicembre 2011, sono pertanto
da intendersi come una mera rappresentazione pro-forma del ramo d’azienda “testing” del
gruppo Angelantoni Industrie. Il primo bilancio consolidato di Angelantoni Test Technologies
S.r.l. sarà quello al 31 dicembre 2012.
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
Angelantoni Test Technologies S.r.l. non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 16 maggio 2012, il Fondo ha acquisito, a fronte di un investimento in aumento di
capitale di Euro 8.000.000, una partecipazione del 35,0% del capitale sociale di Angelantoni
Test Technologies S.r.l.. La partecipazione è ancora soggetta ad una procedura di aggiustamento
prezzo, basata sulla performance economico-finanziaria del 2011, tuttora in corso.
Angelantoni Test Technologies S.r.l. possiede partecipazioni di controllo in Bia Holding S.a.s.
(Francia, 100%), Tira GmbH (Germania, 96,4%), Angelantoni Mechanical Equipment Company
Ltd (Cina, 100,0%) e Angelantoni Kasco Industries Pvt Ltd (India, 50%).
79
F) Altre informazioni
Angelantoni è uno dei principali produttori mondiali di apparecchiature di media e alta gamma
per il test di materiali e sistemi meccanici e, in particolare, nella progettazione, produzione e commercializzazione di i) camere per prove ambientali simulate (marchio “ACS”); ii) vibratori elettrodinamici o shakers (marchio “TIRA”); iii) banchi di prova per i settori automobilistico (crash test) ed
aeronautico (marchio “BIA”). La società, già ramo di azienda “Testing” del gruppo Angelantoni,
anche per mezzo delle proprie controllate, opera soprattutto all’estero dove, nel corso del 2011,
ha concentrato la maggior parte del fatturato.
Dal maggio del 2012 a dicembre 2012, la Società ha avviato un processo di riassetto societario,
riguardante anche alcune sue società controllate estere.
Il ramo “Testing” ha chiuso l’esercizio 2011 con risultati migliori di quelli attesi.
Dalla situazione contabile consolidata del ramo d’azienda “Testing” al 31 dicembre 2011, confermato dalla società di revisione, si rileva un valore della produzione pari ad Euro 61 milioni, un
EBIDA di Euro 5 milioni, un totale delle immobilizzazioni pari ad Euro 10,8 milioni, un patrimonio
netto pari ad Euro 8,2 milioni ed una posizione finanziaria netta pari ad Euro 14,5 milioni. Anche
il pre-consuntivo 2012 prevede risultati sensibilmente migliori di quelli attesi ed in significativa crescita rispetto all’esercizio precedente (valore della produzione Euro 68,5 milioni).
Il budget 2013 prevede un’ulteriore fase di crescita organica, anche linee esterne per completare
il portafoglio prodotti ed entrare in nuovi mercati.
80
Farmol S.p.A. - Comun Nuovo (BG)
Attività esercitata: Attività di produzione per conto terzi di aerosol e liquidi per la cosmetica, l’igiene
personale e la detergenza
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1) titoli di capitale con diritto di voto
519.971
32,90
6.250.000
6.250.000
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
13.986.762
15.936.272
17.187.577
50.454
9.454
642
5.827
7.017
8.207
4) Indebitamento a breve
7.305.198
8.258.413
11.545.574
5) Indebitamento a medio/lungo termine
2.724.317
4.792.114
3.312.107
6) Patrimonio netto
3.957.247
2.885.745
2.329.896
7) Capitale circolante lordo
5.675.575
7.652.563
11.607.433
8) Capitale circolante netto
–849.683
440.947
5.494.014
3.347.867
4.054.710
5.203.750
–2.770.940
–1.457.509
–2.657.567
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
39.328.627
36.274.177
42.287.370
2) Margine operativo lordo
7.726.267
7.245.811
6.949.789
3) Risultato operativo
1.962.107
1.181.045
792.628
–192.950
–245.478
–248.392
0
–5
–1
6) Risultato prima delle imposte
1.769.157
935.562
544.235
7) Utile (perdita) netto
1.071.502
555.849
263.738
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.431.162
1.424.209
1.497.837
2) Partecipazioni
3) Immobili
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
81
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 23 maggio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale sociale di Farmol S.p.A.
e ha acquistato azioni per un totale di Euro 6.250.000, pari al 32,90% del capitale sociale.
F) Altre informazioni
Farmol opera nel settore della produzione per conto terzi di aerosol e liquidi per la cosmetica,
l’igiene personale e la detergenza.
Il mutato quadro macroeconomico in cui opera Farmol S.p.A. ed il venire meno di talune opportunità di crescita attraverso operazioni straordinarie, hanno portato il Fondo e gli altri soci di Farmol
a ritenere le risorse finanziarie derivanti dall’aumento di capitale sottoscritto dal Fondo nell’ambito
dell’operazione eccedenti le reali necessità di Farmol S.p.A..
I soci di Farmol S.p.A. e Farmol S.p.A. hanno quindi proposto al Fondo una diversa forma di
investimento nel capitale di Farmol S.p.A. che consiste nel riacquisto, allo stesso prezzo di ingresso, di tutte le azioni di Farmol S.p.A. di proprietà del Fondo e la contestuale sottoscrizione e
versamento da parte del Fondo di un prestito obbligazionario convertibile per un importo massimo di Euro 3.500.000.
L’operazione precedentemente descritta si concluderà entro il 30 novembre 2013.
82
Zeis Excelsa S.p.A. - Montegranaro (FM)
Attività esercitata: Produzione calzature, abbigliamento ed accessori a marchi propri o in licenza
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1) titoli di capitale con diritto di voto
249.900
19,99
12.000.000
12.000.000
8.000.000
100
8.000.000
8.000.000
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
145.403.470
101.582.758
94.032.313
9.867.157
10.682.779
8.821.298
3) Immobili
2) Partecipazioni
14.275.660
14.565.355
14.817.835
4) Indebitamento a breve
80.568.088
49.312.067
42.488.153
5) Indebitamento a medio/lungo termine
26.094.457
15.447.393
16.583.637
6) Patrimonio netto
38.740.925
36.823.298
34.960.523
7) Capitale circolante lordo
87.649.173
62.935.118
57.617.408
8) Capitale circolante netto
41.095.785
31.802.216
28.382.430
9) Capitale fisso netto
26.907.603
23.878.631
23.447.607
–30.511.085
–16.656.554
–10.149.539
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
137.574.297
115.545.953
111.505.566
26.164.963
22.375.564
21.755.933
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
6.995.156
3.729.631
4.329.423
–1.505.422
603.538
–136.934
–242.533
–61.529
50.573
6) Risultato prima delle imposte
5.094.025
4.158.277
4.076.876
7) Utile (perdita) netto
2.567.624
2.612.777
2.336.914
8) Ammortamenti dell'esercizio
3.763.476
3.276.638
3.356.157
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
83
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 29 maggio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale sociale in Zeis Excelsa
S.p.A. per un importo complessivo di Euro 12.000.000, pari ad una partecipazione del 19,99%
del capitale sociale; in pari data il Fondo ha sottoscritto un prestito obbligazionario convertibile
di Euro 8.000.000.
F) Altre informazioni
Zeis Excelsa S.p.A. è società capogruppo dell’omonimo gruppo che rappresenta uno dei principali
operatori italiani nel settore della produzione e della distribuzione di calzature di media ed alta
gamma, sia con brand di proprietà, con i marchi Bikkembergs (“BKK”), Docksteps, Cult e Virtus
Palestre, sia con marchi commercializzati su licenza, tra cui Merrell, Samsonite Footwear, Harley
Davidson, Sebago ed altri marchi minori.
Qui di seguito si evidenziano i dati consolidati del Gruppo Zeis:
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
169.649.127
106.668.116
95.950.281
2) Partecipazioni
1.455.428
1.417.455
3.343.765
3) Immobili
15.299.191
18.316.668
19.380.778
4) Indebitamento a breve
87.155.770
52.256.151
42.891.572
5) Indebitamento a medio/lungo termine
42.571.813
19.093.290
19.452.718
6) Patrimonio netto
39.921.544
35.318.675
33.605.991
7) Capitale circolante lordo
93.086.420
66.241.582
59.277.979
8) Capitale circolante netto
27.626.492
34.390.192
30.921.921
9) Capitale fisso netto
69.631.101
34.596.557
29.740.278
–40.781.604
–18.599.111
–9.704.735
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
137.932.797
111.060.518
105.109.900
2) Margine operativo lordo
1) Fatturato
41.675.299
25.770.889
24.815.006
3) Risultato operativo
12.124.890
4.330.857
5.118.296
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–2.202.355
–139.738
–917.520
–397.625
6.592
122.826
6) Risultato prima delle imposte
9.362.098
3.974.974
3.477.542
7) Utile (perdita) netto
5.248.011
2.471.042
1.561.295
8) Ammortamenti dell'esercizio
7.520.100
4.091.169
3.844.945
5) Saldo proventi/oneri straordinari
(Dati in Euro)
Nel maggio 2011 Zeis ha rilevato la proprietà del marchio “Bikkembergs”, con il quale già operava su licenza nel settore delle calzature, determinando un notevole aumento del fatturato soprattutto
all’estero grazie all’ampliata gamma di prodotti del settore abbigliamento.
Il pre-consuntivo 2012 evidenzia un fatturato di circa Euro 128 milioni.
84
General Medical Merate - GMM S.p.A. - Seriate (BG)
Attività esercitata: Apparecchiature per Radiologia Diagnostica
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1.399.656
28,85
13.000.000
13.000.000
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
50.714.614
48.907.683
49.175.348
2) Partecipazioni
10.824.331
9.364.293
7.464.293
48.317
61.466
74.616
4) Indebitamento a breve
26.303.377
25.832.611
24.693.224
5) Indebitamento a medio/lungo termine
10.278.349
10.260.503
12.912.816
6) Patrimonio netto
14.132.888
12.814.569
11.569.308
7) Capitale circolante lordo
33.633.084
34.676.941
36.284.204
8) Capitale circolante netto
14.922.913
18.368.392
21.271.791
1.812.687
2.005.209
2.304.278
–2.168.010
–2.601.652
–1.385.128
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
47.575.070
46.093.362
35.208.481
2) Margine operativo lordo
11.234.479
10.094.142
7.765.182
1.802.991
1.030.697
–165.046
235.438
638.327
–663.932
24.262
23.085
87.672
6) Risultato prima delle imposte
2.062.691
1.692.109
–741.306
7) Utile (perdita) netto
1.318.321
1.245.259
–741.357
611.349
605.706
634.558
3) Immobili
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
85
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 25 giugno 2012 il Fondo ha sottoscritto e versato un aumento di capitale per un importo
complessivo di Euro 13.000.000 corrispondente a una quota del 28,85% del capitale sociale.
F) Altre informazioni
General Medical Merate (GMM), nata nel 1952, produce e commercializza apparecchiature
radiologiche all’avanguardia, come tavoli telecomandati ad elevato contenuto tecnologico, sofisticate macchine pensili, sale radiologiche complete e monoblocchi, commercializzando i propri
prodotti sia a marchio proprio che come fornitore delle più importanti multinazionali. Gli ambiti
di applicazione riguardano sia la radiologia convenzionale “statica” (immagine singole), che la
radiologica “dinamica” (immagini in movimento).
GMM è oggi controllata dalla famiglia Sordi, azionista di maggioranza per mezzo della holding
di partecipazioni GMM Italia S.p.A., ed impiega circa 250 dipendenti, per un fatturato pro-forma
2011 pari a Euro 68 milioni (di cui circa il 70% realizzato all’estero).
Dal 2008 ad oggi, la società ha perseguito una strategia di crescita completando due acquisizioni
in Italia, la MT Medical Technology S.r.l. e la Mecall S.r.l. ed una in Cina, la IMD China Ltd. Oggi
il gruppo conta quattro stabilimenti in Italia e uno in Cina.
La società, grazie a un processo di crescita progressiva, si posiziona oggi all’interno di un nucleo
storico di aziende italiane che negli anni hanno raggiunto l’eccellenza a livello globale nel settore
della macchine per radiologia diagnostica, ponendosi come punto di riferimento per l’intero comparto a livello nazionale ed internazionale.
I dati di pre-chiusura del 2012 evidenziano fatturato e marginalità in crescita, al di sopra delle
aspettative di budget; positivo altresì l’andamento della posizione finanziaria netta, soprattutto
grazie alle commesse estere.
86
Labomar S.r.l. - Istrana (TV)
Attività esercitata: Produzione e distribuzione per conto terzi di prodotti nutraceutici
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1
29,33
3.000.000
3.000.000
1) titoli di capitale con diritto di voto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
12.123.013
9.681.960
8.016.070
64.855
11.263
1.263
0
0
0
4) Indebitamento a breve
7.382.530
6.460.006
6.049.695
5) Indebitamento a medio/lungo termine
2.962.058
1.521.935
792.812
6) Patrimonio netto
1.778.425
1.700.019
1.173.563
7) Capitale circolante lordo
9.090.528
7.400.534
6.321.680
8) Capitale circolante netto
4.342.437
3.170.738
2.733.315
9) Capitale fisso netto
2.774.577
2.187.141
1.393.881
–563.771
–478.844
–1.121.739
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
16.657.823
15.168.509
10.497.610
5.749.987
5.055.241
3.240.408
2) Partecipazioni
3) Immobili
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
862.479
1.217.586
782.054
–103.494
–50.312
–70.942
0
–2
3.800
6) Risultato prima delle imposte
758.985
1.167.272
714.912
7) Utile (perdita) netto
378.405
743.959
505.148
8) Ammortamenti dell'esercizio
664.168
540.955
368.969
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
87
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 27 giugno 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale complessivo fino a un
massimo di Euro 5.500.000 da effettuarsi in più tranche; a fronte della prima tranche di Euro
3.000.000, già versata, il Fondo detiene una quota del 29,33% del capitale sociale.
F) Altre informazioni
Labomar s.r.l., con sede a Istrana, provincia di Treviso, è società specializzata nella ricerca e sviluppo e nella produzione di integratori alimentari, prodotti salutistici e dietetici.
Fondata nel 1999 da Walter Bertin – farmacista di tradizione e attuale socio di maggioranza – e
partecipata, a partire dal 2004, da Carmen Frare – attuale direttore tecnico –, Labomar si sta affermando come partner produttivo di diverse ed importanti aziende farmaceutiche e di distribuzione. Le
aree commerciali di interesse sono quella dell’informazione medico scientifica e la vendita diretta in
farmacia e canali assimilabili, quali le erboristerie e la GDO. Punto di forza dell’azienda è la continua ricerca di nuovi sistemi di “delivery”, finalizzati a migliorare l’efficacia dei prodotti realizzati.
L’intervento del Fondo è finalizzato all’integrazione di filiera ed a sostenere un importante piano
di investimenti finalizzato all’aumento della capacità produttiva, all’espansione dell’attività a livello
internazionale, nonché all’ulteriore incremento dell’attività di ricerca e sviluppo con il coinvolgimento
di strutture universitarie di primaria importanza.
Nel 2011 Labomar s.r.l. ha realizzato un fatturato pari a circa 17 milioni di Euro, per un totale di
110 dipendenti, con un’incidenza della spesa in attività di Ricerca e Sviluppo pari a circa il 7%
del valore delle vendite.
I dati di pre-chiusura evidenziano numeri di fatturato in crescita pari a Euro 20 milioni circa e margini reddituali in linea con tale sviluppo del fatturato.
88
Antares Vision S.r.l. (precedentemente Imago Technologies S.r.l.)
– Castel Mella (BG)
Attività esercitata: Meccanico ICT
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1
21,11
5.000.000
5.000.000
1) titoli di capitale con diritto di voto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
2.200.831
928.698
1.078.350
0
0
0
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
0
0
0
1.504.873
470.677
868.393
43.151
22.978
7.525
202.432
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6) Patrimonio netto
652.807
435.043
7) Capitale circolante lordo
1.047.851
712.842
721.363
8) Capitale circolante netto
–457.022
242.165
–147.030
9) Capitale fisso netto
40.387
68.526
100.698
–393.190
249.239
–22.933
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
2.284.287
2.097.818
1.180.488
2) Margine operativo lordo
765.294
748.836
481.649
3) Risultato operativo
326.732
346.113
288.845
–461
–447
91
0
0
–1
6) Risultato prima delle imposte
326.271
345.666
288.935
7) Utile (perdita) netto
217.767
232.609
192.432
40.636
38.107
37.514
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
89
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 19 luglio 2012 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale di Euro 4.000.000 e ha
acquistato azioni per importo di Euro 1.000.000 corrispondenti ad una quota del 21,11% del
capitale sociale di Imago Techologies.
A seguito dell’entrata del Fondo, Imago Technologies si è fusa con la sua controllata Antares Vision S.r.l.
e ne ha assunto la denominazione.
F) Altre informazioni
Imago Technologies, nata nel 1998, svolge un’attività di progettazione, realizzazione e distribuzione di soluzioni di visione artificiale, con particolare riferimento al settore farmaceutico, attraverso il
marchio Antares Vision, impiegando oltre 90 fra dipendenti e collaboratori, con un fatturato 2011
di Euro 15,3 milioni.
L’azienda, nata da uno spin-off dell’Università di Brescia, si è sviluppata con focus sulla progettazione e realizzazione di prodotti e sistemi atti a garantire la sicurezza del farmaco.
Oggi, la società si appresta ad avviare un nuovo processo di crescita, con il supporto del Fondo,
che prevede l’ampliamento della capacità produttiva e della struttura R&D attraverso la costruzione
di un nuovo stabilimento in Italia nonché l’avvio di un’unità all’estero, con il relativo consolidamento
della rete commerciale internazionale.
Si sottolinea che i dati sopra riportati si riferiscono solo alla holding company Antares Vision S.r.l.;
la Società ha predisposto un bilancio consolidato pro-forma annuo per il 2011 che evidenzia un
valore della produzione di Euro 16,4 milioni e un EBITDA di Euro 2,9 milioni.
I dati provvisori del 2012 evidenziano un calo sia a livello di fatturato che di marginalità, causati
soprattutto dallo slittamento al 2013 di alcune importanti commesse. Immutate peraltro le prospettive
di crescita confermate dal considerevole numero di contratti internazionali in fase di sottoscrizione.
90
E.M.A.R.C. S.p.A. - Vinovo (TO)
Attività esercitata: Fabbricazione di parti ed accessori per autoveicoli
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
5.166.682
31,00
10.000.000
10.000.000
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
76.910.414
89.384.735
98.147.906
2) Partecipazioni
13.480.782
13.480.782
13.792.881
3) Immobili
15.286.247
15.560.449
16.025.135
4) Indebitamento a breve
36.479.274
45.687.423
55.250.315
5) Indebitamento a medio/lungo termine
15.192.021
18.582.312
18.213.214
6) Patrimonio netto
25.239.119
25.115.000
24.684.377
7) Capitale circolante lordo
26.378.874
41.033.170
46.670.310
8) Capitale circolante netto
–2.971.691
6.225.368
–3.537.169
9) Capitale fisso netto
21.769.463
23.289.324
26.658.529
–17.270.331
–8.399.392
–27.566.864
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
68.227.760
88.810.183
70.419.005
2) Margine operativo lordo
16.039.758
15.251.584
12.384.426
1.921.703
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
3) Risultato operativo
382.268
2.872.187
–175.790
–147.068
–840.654
–510
–15.926
–451.160
6) Risultato prima delle imposte
205.968
2.198.248
629.889
7) Utile (perdita) netto
124.120
430.621
25.659
2.543.333
3.205.747
3.898.974
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
91
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società detiene il 100% di due società immobiliari: Carol S.r.l. e Ameg S.r.l.
E) Descrizione delle operazioni
In data 30 luglio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in EMARC S.p.A. per un
controvalore di Euro 10.000.000, corrispondente a una quota del 31,00% del capitale sociale.
F) Altre informazioni
E.M.A.R.C. S.p.A. è un Gruppo con sede a Vinovo (Torino) operante nella progettazione e produzione di impianti (macchine piegatrici) e nella produzione e commercializzazione di componenti,
per il settore dell’automotive.
E.M.A.R.C. S.p.A. è attiva in otto paesi nel mondo e produce componenti per il settore dell’automotive.
La società inoltre produce attrezzature necessarie (macchine piegatrici) per la realizzazione delle
componenti stesse.
La società offre ai propri clienti un ampio portafoglio prodotti sia in acciaio che in alluminio,
fornendo porte, portelloni, sistemi di sliding door, moduli per structural assemblies, car body e
strutture di spazio sia per auto che per mezzi commerciali. Il Gruppo, pur con ridotte dimensioni
rispetto ai competitor, svolge un ruolo di Tier-1 nella filiera automotive. Per svolgere tale ruolo il
Tier-1, è necessario che le sue attività ricoprano tutte le fasi della catena del valore, dalla ricerca e
sviluppo alla produzione e consegna fisica. Per una migliore rappresentazione si riportano i dati
del bilancio consolidato:
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
116.596.247
134.839.370
147.991.649
2.376.968
1.915.124
2.006.655
3) Immobili
17.265.537
17.616.995
16.819.698
4) Indebitamento a breve
52.167.987
65.893.562
82.101.524
5) Indebitamento a medio/lungo termine
27.912.335
34.729.227
35.566.746
6) Patrimonio netto
36.515.925
34.216.581
30.323.379
7) Capitale circolante lordo
47.374.580
59.171.919
67.461.875
8) Capitale circolante netto
6.082.322
14.200.453
–114.613
55.024.231
62.519.452
69.414.798
–16.542.044
–16.913.536
–46.275.197
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
139.048.315
159.498.682
109.303.882
42.854.156
39.545.649
25.455.609
7.029.758
7.980.921
6.013.507
–2.140.786
–1.608.019
–2.669.981
2) Partecipazioni
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
415.870
94.206
–335.961
6) Risultato prima delle imposte
5.325.301
6.156.732
2.812.879
7) Utile (perdita) netto
3.937.866
3.786.798
2.577.255
8) Ammortamenti dell'esercizio
8.873.625
9.783.332
8.349.884
(Dati in Euro)
92
L’intervento del Fondo mira a supportare E.M.A.R.C. S.p.A. nel suo piano industriale di crescita
che passa attraverso (i) lo sviluppo di joint venture produttive in paesi extra UE, (ii) il potenziamento
dei siti produttivi attuali e lo sviluppo di nuovi, (iii) l’ampliamento della gamma prodotti offerti, (iv)
il consolidamento della rete commerciale, nonché (v) l’eventuale acquisto, con logiche opportunistiche, di aziende sinergiche per know how e tecnologie produttive.
I dati preconsuntivi 2012 evidenziano una contrazione dei risultati a causa delle forti difficoltà
riscontrate dai principali clienti (FIAT e Renault) in Europa nel secondo semestre 2012; gli sforzi
sono rivolti ad acquisire maggiore clientela estera soprattutto nel sud est asiatico.
93
Megadyne S.p.A. - Mathi (TO)
Attività esercitata: Produzione di cinghie in poliuretano e in gomma
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1.417.174
13,60
20.000.000
20.000.000
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
100.429.154
82.093.384
78.406.919
35.480.295
38.533.442
37.227.880
5.349.593
3.848.768
4.371.060
4) Indebitamento a breve
38.524.157
24.978.091
21.460.170
5) Indebitamento a medio/lungo termine
11.465.081
12.332.601
19.621.212
6) Patrimonio netto
50.439.916
44.782.692
37.325.537
7) Capitale circolante lordo
31.221.367
16.890.213
15.429.157
8) Capitale circolante netto
16.733.171
8.446.695
8.637.386
9) Capitale fisso netto
10.057.932
6.015.101
6.898.527
–14.756.343
–11.405.573
–9.842.037
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
58.426.464
37.073.051
26.757.809
2) Margine operativo lordo
19.602.284
13.953.660
9.061.061
3) Risultato operativo
7.060.437
7.073.921
2.807.668
4) Saldo proventi/oneri finanziari
2.596.305
3.379.668
1.176.855
–40.497
52.177
–23.274
2) Partecipazioni
3) Immobili
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
9.616.245
10.440.935
3.961.249
7) Utile (perdita) netto
6.744.790
7.445.833
2.837.974
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.203.644
816.962
854.664
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
94
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 26 settembre 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Megadyne S.p.A.
pari a Euro 20.000.000 corrispondente ad una quota del 13,6% del capitale sociale.
F) Altre informazioni
Il Gruppo opera nel settore della produzione di cinghie in poliuretano, (dov’è leader di mercato,)
e in gomma per applicazioni in diversi ambiti industriali, con impianti produttivi e filiali distributive
in Europa, Americhe e Asia.
L’investimento del Fondo è finalizzato ad (i) incrementare la presenza commerciale diretta all’estero,
soprattutto nel Far East, tramite filiali proprie, (ii) migliorare la struttura produttiva dei prodotti
in gomma tramite un nuovo stabilimento nel Est Europa, nonché (iii) a supportare l’eventuale
acquisizione di realtà già esistenti.
Nel 2011, Megadyne ha realizzato a livello consolidato un fatturato pari ad Euro 182,9 milioni.
Per una migliore rappresentazione della società, si riportano i dati di bilancio consolidato relativo al Gruppo:
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
158.532.913
139.015.146
123.526.032
10.266
10.270
891.138
2) Partecipazioni
3) Immobili
12.247.483
8.664.372
9.087.828
4) Indebitamento a breve
64.003.765
52.673.478
44.559.668
5) Indebitamento a medio/lungo termine
26.091.968
31.523.530
37.977.393
6) Patrimonio netto
68.437.180
54.818.138
40.988.971
7) Capitale circolante lordo
94.401.111
81.084.225
68.401.184
8) Capitale circolante netto
62.464.003
52.178.928
44.233.595
9) Capitale fisso netto
49.427.637
45.718.250
46.655.982
10) Posizione finanziaria netta
–7.881.543
–2.577.683
–4.612.708
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
182.853.056
165.410.180
125.113.477
2) Margine operativo lordo
1) Fatturato
75.657.941
68.158.180
48.149.479
3) Risultato operativo
23.682.314
19.263.975
4.812.044
4) Saldo proventi/oneri finanziari
–1.807.031
–199.505
–3.054.427
93.957
115.212
850.501
6) Risultato prima delle imposte
21.969.240
19.114.851
2.579.262
7) Utile (perdita) netto
12.856.906
12.106.921
–390.171
5.904.752
5.663.991
5.459.288
5) Saldo proventi/oneri straordinari
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
Nel 2012, i dati di pre-chiusura indicano una leggera crescita dei ricavi del gruppo rispetto al
2011, con margini in linea con l’anno scorso e con una buona generazione di cassa derivante
dalle attività operative.
95
Mape S.p.A. - Bazzano (BO)
Attività esercitata: Produzione bielle ed alberi motori per settore automotive, ricreativo ed industriale
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
1) titoli di capitale con diritto di voto
229.357
30,07
4.000.000
4.000.000
6.000.000
100
6.000.000
6.000.000
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
17.328.391
38.726.219
35.344.186
2) Partecipazioni
17.134.165
7.279.381
4.243.342
0
8.439.425
8.826.013
1.809.677
14.923.887
17.191.922
11.160.110
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
3.502.430
14.667.416
12.016.284
9.134.916
6.992.154
7) Capitale circolante lordo
178.558
17.192.274
16.771.045
8) Capitale circolante netto
–1.631.119
8.243.775
8.384.963
10.707
11.878.965
13.310.721
–1.637.192
–4.000.924
–5.129.858
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
6) Patrimonio netto
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
25.864.273
27.839.370
20.473.526
2) Margine operativo lordo
9.210.745
10.982.029
6.891.023
3) Risultato operativo
1.825.250
1.520.707
70.936
–955.546
–812.504
–1.009.375
5) Saldo proventi/oneri straordinari
3.375.385
1.362.192
–377
6) Risultato prima delle imposte
3.543.383
2.599.166
–1.148.816
7) Utile (perdita) netto
2.881.369
2.105.906
–1.217.808
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.854.679
2.300.996
2.733.140
4) Saldo proventi/oneri finanziari
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Costo di acquisto.
96
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 18 ottobre 2012 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale sociale in Mape S.p.A.
per un importo complessivo di Euro 4.000.000, pari al 30,07% del capiale sociale; in pari data il
Fondo ha sottoscritto un prestito obbligazionario convertibile per Euro 6.000.000.
F) Altre informazioni
Mape è uno dei leader internazionali nella produzione di sistemi motore speciali (bielle, alberi a
camme ed altri componenti) per i settori recreational, motociclistico, automobilistico, industriale
ed agricolo.
Qui di seguito si riportano i dati consolidati di Mape S.p.a.:
Dati Patrimoniali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Totale attività
69.762.252
65.610.017
53.567.164
2) Partecipazioni
1.596.262
1.427.673
1.231.347
3) Immobili
8.117.375
8.497.284
8.844.677
4) Indebitamento a breve
45.006.114
39.374.734
32.038.241
5) Indebitamento a medio/lungo termine
18.162.649
18.883.672
15.034.549
6.593.489
7.351.611
6.494.374
7) Capitale circolante lordo
35.148.074
33.531.552
25.589.898
8) Capitale circolante netto
10.483.643
12.750.192
11.213.334
9) Capitale fisso netto
31.630.971
28.330.659
24.436.596
–24.982.112
–21.750.949
–19.595.588
Dati Reddituali
31/12/2011
Esercizio
precedente
2° Esercizio
precedente
1) Fatturato
70.777.794
65.487.204
35.415.726
2) Margine operativo lordo
24.150.640
22.974.887
12.546.632
1.052.630
390.089
–1.054.339
–1.693.321
–840.722
–1.401.079
6) Patrimonio netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in Euro)
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
–265.339
–4.266
–1.534
6) Risultato prima delle imposte
–736.941
615.783
–2.274.158
–1.317.996
46.526
–2.172.233
6.052.475
5.885.480
4.558.114
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
(Dati in Euro)
I dati previsionali per il 2012 mostrano un fatturato di circa Euro 61 milioni, in riduzione rispetto
al 2011.
Tale contrazione è legata allo slittamento di alcune commesse nell’anno 2013. Anche la
marginalità è attesa in leggera contrazione rispetto al 2011.
97
WINCH ITALIA S.p.A. - Milano
Attività esercitata: Assunzione di partecipazioni
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
59.900
49,92%
1.198.419
14.975
14.975
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
La società è stata costituita in data 23 dicembre 2011 e pertanto non si riportano i dati dell’esercizio sociale al 31 dicembre 2011 in quanto non significativi.
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Il costo di acquisto corrisponde all’ammontare complessivo dei richiami effettuati dalla società al
31 dicembre 2012.
D.Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E. Descrizione delle operazioni
In data 22 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto l’accordo di investimento relativo alla holding
Winch Italia S.p.A., impegnandosi a sottoscrivere un commitment di Euro 25 milioni di cui Euro
59.900 in forma di capitale sociale e il rimanente pari a Euro 24.940.100 in forma di versamenti in
conto capitale. In data 23 dicembre 2011, è stata costituita Winch Italia S.p.A. con un capitale sociale
di Euro 120.000. Il Fondo ha sottoscritto n. 59.900 azioni A corrispondenti ad una partecipazione
pari al 49,90 % del capitale sociale della Società per un controvalore di Euro 59.900 e ha finanziato
versamenti in conto capitale per Euro 1.138.519 per commissioni di gestione e spese di istituzione.
F. Altre informazioni
Winch Italia S.pA. è un veicolo di private equity avente come advisor in esclusiva Mast Capital
Partners S.r.l. L’investimento da parte del Fondo in Winch Italia S.pA. implementa l’accordo di
co-investimento con il fondo Winch Capital 2 gestito da Edmond de Rothschild Investment Partners
(EdRIP), primaria società di private equity francese focalizzata in prevalenza su investimenti di
development capital in minoranza. In particolare, l’accordo prevede che la holding e il fondo
Winch Capital 2 coinvestano in PMI italiane al fine intraprendere concreti percorsi di crescita
a livello internazionale anche grazie al reciproco trasferimento di competenze imprenditoriali e
settoriali tra operatori italiani e operatori francesi.
98
NEIP III S.p.A. - Conegliano (Treviso)
Attività esercitata: Assunzione di partecipazioni
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
1) titoli di capitale con diritto di voto
594.000
26,53%
594.000
265.986
481.905
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Dati Patrimoniali
1) cassa, disponibilità liquide e crediti a vista
2) partecipazioni in imprese esterne al gruppo
3) immobilizzazioni materiali e immateriali
31/12/2011
Esercizio precedente
2.068.377
580.538
0
0
389.537
42.954
4) altre attività
3.335
3.610
6) totale attivo
2.461.249
627.102
7) debiti a vista
8) altre passività
9) patrimonio netto
119.570
2.405
88.094
7.801
2.253.585
616.896
31/12/2011
Esercizio precedente
456
248
(Dati in Euro)
Dati Reddituali
1) commissioni passive
2) margine di intermediazione
24.887
18.775
3) risultato della gestione operativa
–3.228
7.616
4) utile (perdita) dell’attività corrente al lordo delle imposte
–3.228
7.616
5) utile (perdita) dell’attività corrente al netto delle imposte
–2.344
5.455
6) utile (perdita) di esercizio
–2.427
5.809
(Dati in Euro)
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Il costo di acquisto corrisponde all’ammontare complessivo dei richiami effettuati dalla società al
31 dicembre 2012.
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
99
E) Descrizione delle operazioni
In data 21 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto l’accordo di investimento con la holding di
partecipazioni NEIP III S.p.A., impegnandosi a sottoscrivere un commitment di Euro 20 milioni.
In data 28 dicembre 2011, è avvenuto il primo closing, con un aumento di capitale sociale da
Euro 600.000 a Euro 2.239.116. Il Fondo ha sottoscritto n. 594.000 azioni di categoria A dal
valore nominale di Euro 1 ciascuna, per un controvalore di Euro 594.000, corrispondente al
26,53% del capitale.
F) Altre informazioni
NEIP III è il terzo veicolo di private equity promosso dal Gruppo Finanziaria Internazionale,
fondato nel 1980 e avente come advisor esclusivo la società Finint & Partners S.r.l.. La società è
orientata a supportare le PMI operanti in settori industriali e di servizi che intendono realizzare
processi di managerializzazione/piani di sviluppo anche tramite acquisizioni incrementali. La
strategia di NEIP III, che alla data del rendiconto ha una dimensione di Euro 75,2 milioni, è focalizzata su investimenti in imprese attive sul territorio nazionale, con una particolare attenzione
al nord-est italiano (Veneto, Emilia Romagna, Trentino Alto Adige e Friuli Venezia Giulia).
100
HAT – Holding All Together S.p.A. - Milano
Attività esercitata: Assunzione di partecipazioni
A)Titoli nel portafoglio del Fondo
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla
data del
rendiconto
Valore alla
data del
rendiconto
precedente
1.100.000
33%
4.805.660
4.311.538
-
2) titoli di capitale senza diritto di voto
3) obbligazioni convertibili in azioni
dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su azioni
dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
(Dati in Euro)
B)Dati di bilancio dell’emittente
Non si riportano i dati di bilancio dell’esercizio scorso e dei due esercizi precedenti in quanto le
caratteristiche dell’intervento del Fondo hanno modificato la struttura della società.
C)Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
Il costo di acquisto corrisponde all’ammontare complessivo dei richiami effettuati dalla società al
31 dicembre 2012. La differenza rispetto al valore alla data del rendiconto corrisponde ai costi
per commissioni di gestione e altre spese di istituzione.
D)Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) Descrizione delle operazioni
In data 18 aprile 2012, il Fondo ha sottoscritto l’accordo di investimento relativo alla holding HAT
– Holding All Together S.p.A., impegnandosi a sottoscrivere un commitment pari ad Euro 11 milioni
elevabile sino ad Euro 15 milioni in funzione della dimensione raggiunta dal veicolo. In data 27
luglio 2012, il Fondo ha sottoscritto n. 1.100.000 azioni A corrispondenti ad una partecipazione
pari al 33% del capitale sociale della società, per un controvalore di Euro 1.100.000.
F) Altre informazioni
HAT – Holding All Together S.p.A è un veicolo di private equity in forma di S.p.A. avente
come advisor in esclusiva HAT Private Equity S.r.l.. L’attività di investimento di HAT – Holding
All Together S.p.A sarà focalizzata in prevalenza su investimenti di development capital in
minoranza. Le operazioni di investimento di HAT – Holding All Together S.p.A saranno realizzate
attraverso investimenti in capitale e in altri strumenti finanziari (obbligazioni convertibili o non,
finanziamenti soci, warrants) di società basate in Italia e con un fatturato indicativamente
compreso tra Euro 5 milioni ed Euro 75 milioni. Alla data del rendiconto la holding ha una
dimensione di Euro 33 milioni.
101
SCHEDE INFORMATIVE delle quote di OICR
Descrizione dell’OICR: Wisequity III
Società di Gestione e Sede: Wise SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
1) Data di inizio operatività
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data del rendiconto
2010
181.500.000
(Dati in Euro)
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Valore alla data del rendiconto
700
A
19,3%
35.000.000
23.100.000
11.900.000
10.335.797
N. Quote sottoscritte dal Fondo
Categoria quote sottoscritte dal Fondo
% del Fondo nell'OICR
Ammontare sottoscritto dal Fondo
Da Richiamare
Richiamato
Valore di iscrizione
(Dati in Euro)
C)DESCRIZIONE
Wisequity III è il terzo fondo mobiliare chiuso riservato a investitori qualificati gestito da Wise SGR
S.p.A., società di gestione indipendente attiva sin dal 2000. Il fondo Wisequity III, con una dimensione di Euro 181,5 milioni, è focalizzato su investimenti in PMI italiane operanti in settori diversificati.
Con un approccio fortemente attivo nella gestione degli investimenti e con particolare focus sulle problematiche del ricambio generazionale e sugli obiettivi di crescita delle aziende partecipate, il team di
gestione di Wisequity III contribuirà alla creazione di valore attraverso la realizzazione di acquisizioni
incrementali, la definizione di strategie per la crescita (piani per l’espansione in nuovi mercati o per il
lancio di nuovi prodotti), il miglioramento dei processi operativi e del cash management.
102
Descrizione dell’OICR: Progressio Investimenti II
Società di Gestione e Sede: Progressio SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
1) Data di inizio operatività
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data del rendiconto
2010
205.700.000
(Dati in Euro)
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Valore alla data del rendiconto
500
A
12,2%
25.000.000
17.214.507
7.785.493
3.864.236
N. Quote sottoscritte dal Fondo
Categoria quote sottoscritte dal Fondo
% del Fondo nell'OICR
Ammontare sottoscritto dal Fondo
Da Richiamare
Richiamato
Valore di iscrizione
(Dati in Euro)
C)DESCRIZIONE
Progressio Investimenti II è un fondo mobiliare di tipo chiuso riservato ad investitori qualificati. In data
10 giugno 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 25 milioni in Progressio Investimenti II,
il secondo fondo di private equity lanciato da Progressio SGR S.p.A., società di gestione indipendente
nata nel 2004 su iniziativa del Gruppo Mittel, Fondazione Cassa di Risparmio di Trento e Rovereto e
Istituto Atesino di Sviluppo, e controllata oggi dal management team. Gli investimenti di Progressio si
caratterizzano per l’approccio industriale mirato alla crescita delle aziende e al supporto dei passaggi
generazionali. Il commitment complessivo di Progressio Investimenti II è di Euro 205,7 milioni.
Al 31 dicembre 2012 è stata registrata una svalutazione di Euro 2.347.888, conseguente ad una
perdita di valore di una società partecipata del Fondo Progressio Investimenti II.
103
Denominazione dell’OICR: Finanza e Sviluppo Impresa
Società di Gestione e Sede: Futurimpresa SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
1) Data di inizio operatività
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data del rendiconto:
2010
70.200.000
(Dati in Euro)
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Valore alla data del rendiconto
200
N/A
28,5%
20.000.000
13.154.054
6.845.946
5.238.029
N. Quote sottoscritte dal Fondo
Categoria quote sottoscritte dal Fondo
% del Fondo nell'OICR
Ammontare sottoscritto dal Fondo
Da Richiamare
Richiamato
Valore di iscrizione
(Dati in Euro)
C)DESCRIZIONE
Finanza e Sviluppo Impresa è un fondo mobiliare di tipo chiuso riservato ad investitori qualificati.
Si tratta di un veicolo di investimento territoriale che si pone l’obiettivo di investire nelle PMI con
fatturato compreso tra 10-50 milioni di Euro con sede in Lombardia. In data 4 luglio 2011 il Fondo ha
sottoscritto un commitment di Euro 20 milioni in Finanza e Sviluppo Impresa, gestito da Futurimpresa
SGR S.p.A., con una dotazione complessiva di Euro 70,2 milioni. Futurimpresa SGR è un operatore
di private equity nato su iniziativa delle Camere di Commercio di Milano, Brescia, Bergamo e Como,
con una specifica vocazione d’investimento sul territorio lombardo per sostenere i piani di sviluppo
delle PMI locali attraverso investimenti nel capitale di rischio.
Al 31 dicembre 2012 è stata registrata una svalutazione di Euro 582.659, conseguente ad una
perdita di valore di una società partecipata del Fondo Finanza e Sviluppo Impresa.
104
Denominazione dell’OICR: Gradiente I
Società di Gestione e Sede: Gradiente SGR S.p.A., Padova
A)DATI DELL’OICR
1) Data di inizio operatività
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data del rendiconto
2010
76.000.000
(Dati in Euro)
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Valore alla data del rendiconto
400
A
26,3%
20.000.000
17.164.967
2.835.033
1.784.190
N. Quote sottoscritte dal Fondo
Categoria quote sottoscritte dal Fondo
% del Fondo nell'OICR
Ammontare sottoscritto dal Fondo
Da Richiamare
Richiamato
Valore di iscrizione
(Dati in Euro)
C)DESCRIZIONE
Gradiente I è un fondo mobiliare di tipo chiuso riservato ad investitori qualificati avente un obiettivo
di investimento territoriale rivolto prevalentemente alle PMI del nord-est italiano e gestito da Gradiente
SGR S.p.A.. In data 4 luglio 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20 milioni in
Gradiente I, con una dotazione complessiva di Euro 76 milioni. Gradiente SGR è nata su iniziativa
di Fondazione Cassa di Risparmio di Padova e Rovigo e di Sinloc S.p.A. con l’intento di mettere a
disposizione del territorio (Nord-est in prevalenza) parte del patrimonio finanziario delle fondazioni
e, di conseguenza, alimentare lo sviluppo delle imprese locali attraverso processi di aggregazione
industriale in Italia e all’estero.
105
Denominazione dell’OICR: Vertis Capital Parallel
Società di Gestione e Sede: Vertis SGR S.p.A., Napoli
A)DATI DELL’OICR
1) Data di inizio operatività
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data del rendiconto:
2011
15.250.000
(Dati in Euro)
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Valore alla data del rendiconto
300
A
98,4%
15.000.000
13.879.230
1.120.770
784.135
N. Quote sottoscritte dal Fondo
Categoria quote sottoscritte dal Fondo
% del Fondo nell'OICR
Ammontare sottoscritto dal Fondo
Da Richiamare
Richiamato
Valore di iscrizione
(Dati in Euro)
C)DESCRIZIONE
Vertis Capital Parallel è un fondo mobiliare di tipo chiuso riservato a investitori qualificati. In data 20
ottobre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15 milioni in Vertis Capital Parallel, fondo
di co-investimento parallelo al fondo Vertis Capital, entrambi gestiti da Vertis SGR S.p.A.. Il commitment
complessivo di Vertis Capital Parallel è di Euro 15,25 milioni. Vertis SGR è una delle prime società
di gestione del risparmio indipendenti basata nel Mezzogiorno (Napoli), nata nel 2001. Grazie alla
propria localizzazione geografica, Vertis è particolarmente vicina alla realtà imprenditoriale del Sud
Italia e si pone come obiettivo quello di fornire capitale per lo sviluppo alle PMI basate nel Centro/
Sud Italia che presentano buone prospettive di crescita.
106
Denominazione dell’OICR: Alto Capital III
Società di Gestione e Sede: Alto Partners SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
1) Data di inizio operatività
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data del rendiconto:
2011
94.000.000
(Dati in Euro)
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Valore alla data del rendiconto
500
A
31,3%
25.000.000
21.494.670
3.505.330
2.677.161
N. Quote sottoscritte dal Fondo
Categoria quote sottoscritte dal Fondo
% del Fondo nell'OICR
Ammontare sottoscritto dal Fondo
Da Richiamare
Richiamato
Valore di iscrizione
(Dati in Euro)
C)DESCRIZIONE
Alto Capital III è un fondo mobiliare di tipo chiuso riservato ad investitori qualificati. Il Fondo ha
sottoscritto un commitment di Euro 25 milioni in Alto Capital III (Euro 20,5 milioni nel 2011 e ulteriori
Euro 4,5 milioni nel corso del 2012), gestito da Alto Partners SGR S.p.A., società fondata nel 2004
dal management team. Il commitment complessivo del fondo è attualmente pari a Euro 94 milioni,
con un obiettivo di raccolta di Euro 200 milioni. Alto Capital III ha una strategia di investimento
rivolta a sostenere i piani di crescita delle PMI italiane e i processi di riorganizzazione e passaggio
generazionale delle imprese di tipo familiare.
107
Denominazione dell’OICR: Arca Impresa Tre Parallel
Società di Gestione e Sede: Arca Impresa Gestioni SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
1) Data di inizio operatività
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data del rendiconto:
2011
20.250.000
(Dati in Euro)
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Valore alla data del rendiconto
400
A
98,8%
20.000.000
19.278.025
721.975
27.053
N. Quote sottoscritte dal Fondo
Categoria quote sottoscritte dal Fondo
% del Fondo nell'OICR
Ammontare sottoscritto dal Fondo
Da Richiamare
Richiamato
Valore di iscrizione
(Dati in Euro)
C)DESCRIZIONE
Arca Impresa Tre Parallel è un fondo mobiliare di tipo chiuso riservato a investitori qualificati. In
data 29 novembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20 milioni in Arca Impresa
Tre Parallel, fondo di co-investimento parallelo al fondo Arca Impresa Tre, gestito da Arca Impresa
Gestioni SGR S.p.A.. Il commitment complessivo del fondo è di Euro 20,25 milioni; la sua strategia
di investimento è volta alla creazione di valore per le PMI italiane nel medio periodo grazie alla
crescita organica e al miglioramento dei processi gestionali, in partnership con il management e gli
imprenditori. Il primo closing, coincidente con l’avvio dell’operatività del fondo e l’emissione delle
quote, è avvenuto in data 2 gennaio 2012.
In data 13 dicembre 2012, Arca Impresa Gestioni SGR ha comunicato che Banca Popolare dell’Emilia
Romagna ha sottoscritto un accordo di cessione della totalità delle quote detenute della SGR ad Igi
SGR. Il passaggio di proprietà è soggetto all’autorizzazione di Banca d’Italia atteso entro marzo
2013. In quella data Fondo Italiano potrà decidere entro 60 giorni se approvare la continuazione
delle attività o la liquidazione del fondo.
108
Denominazione dell’OICR: 360 Capital 2011 FCPR
Società di Gestione e Sede: 360 Capital Partners SAS, Saint Germain en Laye
A)DATI DELL’OICR
1) Data di inizio operatività
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data del rendiconto:
2012
60.900.000
(Dati in Euro)
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Valore alla data del rendiconto
10.000
A
16,4%
10.000.000
9.500.000
500.000
342.800
N. Quote sottoscritte dal Fondo
Categoria quote sottoscritte dal Fondo
% del Fondo nell'OICR
Ammontare sottoscritto dal Fondo
Da Richiamare
Richiamato
Valore di iscrizione
(Dati in Euro)
C)DESCRIZIONE
360 Capital 2011 è il secondo fondo mobiliare chiuso di diritto francese gestito da 360 Capital
Partners S.A.S., società di gestione fondata nel 2005, il cui team è attivo da oltre 10 anni nel settore
degli investimenti di venture capital. In data 1 agosto 2012 il Fondo ha sottoscritto un commitment di
Euro 10 milioni in 360 Capital 2011. Il fondo sarà focalizzato principalmente su investimenti early
stage in società caratterizzate da una forte componente di innovazione tecnologica operanti in settori
diversificati (ad esclusione delle biotecnologie) e prevalentemente basate in Italia e Francia. In particolare saranno considerate dal fondo opportunità di investimento nei settori ICT e internet, cleantech e
attrezzature medicali. Il primo closing, coincidente con l’avvio dell’operatività del fondo e l’emissione
delle quote, è avvenuto in data 29 agosto 2012 ad un ammontare di Euro 60,9 milioni.
109
Denominazione dell’OICR: Star III - Private Equity Fund
Società di Gestione e Sede: Star Capital SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
1) Data di inizio operatività
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data del rendiconto:
2012
72.400.000
(Dati in Euro)
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Valore alla data del rendiconto
300
A
20,7%
15.000.000
14.839.450
160.550
0
N. Quote sottoscritte dal Fondo
Categoria quote sottoscritte dal Fondo
% del Fondo nell'OICR
Ammontare sottoscritto dal Fondo
Da Richiamare
Richiamato
Valore di iscrizione
(Dati in Euro)
C)DESCRIZIONE
Star III – Private Equity III è il terzo fondo mobiliare di tipo chiuso riservato a investitori qualificati gestito da Star Capital SGR S.p.A., società di gestione fondata nel 2001 su iniziativa di Efibanca e Palladio Finanziaria e diventata indipendente nel 2010. In data 2 agosto 2012 il Fondo ha sottoscritto un
commitment di Euro 15 milioni in Star III – Private Equity Fund, il cui commitment complessivo al primo
closing è di Euro 72,4 milioni. La strategia di investimento del fondo è volta alla creazione di valore
per le PMI italiane operanti in settori diversificati grazie alla crescita organica e al miglioramento dei
processi gestionali, investendo con l’obiettivo di supportare l’imprenditore ed il management nello
sviluppo dell’impresa. Il primo closing, coincidente con l’avvio dell’operatività del fondo e l’emissione
delle quote, è avvenuto in data 3 agosto 2012.
110
Denominazione dell’OICR: Sofinnova Capital VII
Società di Gestione e Sede: Sofinnova Partners SAS, Parigi
A)DATI DELL’OICR
1) Data di inizio operatività
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data del rendiconto:
2012
240.000.000
(Dati in Euro)
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
N. Quote sottoscritte dal Fondo
Categoria quote sottoscritte dal Fondo
% del Fondo nell'OICR
Ammontare sottoscritto dal Fondo
Da Richiamare
Richiamato
Valore di iscrizione
Valore alla data del rendiconto
1.500
A
6,3%
15.000.000
14.250.000
750.000
579.021
(Dati in Euro)
C)DESCRIZIONE
Sofinnova Capital VII è il settimo fondo mobiliare chiuso di diritto francese gestito da Sofinnova
Partners S.A.S, società di gestione attiva sin dagli anni ’70 nel mercato europeo del venture capital.
In data 25 settembre 2012 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15 milioni in Sofinnova
Capital VII. Il fondo ha finalizzato il closing finale nel dicembre 2012 con un commitment complessivo
di Euro 240 milioni. Il fondo è dedicato a investimenti prevalentemente early stage in società attive nel
settore life science, in particolare nei segmenti: biofarmaceutico, biotecnologie, attrezzature medicali
e biotecnologie industriali. Il fondo, con focus geografico europeo, a seguito dell’investimento del
Fondo Italiano dedicherà parte delle proprie risorse ad investimenti in Italia.
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RELAZIONE DELLA SOCIETà DI REVISIONE
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Prestampa e stampa: Agema Corporation - Italia
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