Commento flash aggiornamento mercati

Com
mmento
o Flash
h
Aggiornamento mercati: mercati USA ancora chiusi
c
per l’urag
gano
30 ottobre 2012
Te
emi della giornaata
- Governativi: il focus resta ili mercato italiano, bene le aste a medio
o lungo mentrre permane
l’iincertezza deriivante dalla scaarsa visibilità su
ulla situazione politica.
- Yen che proseegue il recupeero, complice la mossa meno
o espansiva di quanto atteso
o, da parte
de
ella BoJ.
- Peggiora la fiducia in Europa per con
nsumatori e im
mprese, menttre la disoccupazione in
Germania
G
tornaa a salire per la prima volta negli ultimi 3 an
nni.
Intesa Sanpaolo
Servizio Studi e Ricerche
Ricerca per Investitori
privati e PM
MI
Azionario
I listini azionari europei recupeerano la debolezza di ieri in un contesto di
d volumi conte
enuti per la
ch
hiusura di Wall Street; le con
ntrattazioni dellla piazza statu
unitense rimarranno sospese anche nella
giiornata odiernaa per le conseguenze del passsaggio dell’urag
gano Sandy. Il sostegno
s
arriva da positive
in
ndicazioni sul frronte societario
o, anche se il mercato
m
resta in
ncentrato sull’a
attesa per le ev
voluzioni sul
fronte della crisi europea. La mancanza di partticolari novità m
motiva l’andamento pressoché
é laterale dei
prrincipali indici, cche mostrano in tale contesto la tenuta di im
mportanti aree te
ecniche.
Macroeconomia
M
ndici di fiducia europei conferma le attese d
Il quadro degli in
degli analisti ne
el delineare un progressivo
de
eterioramento del sentiment nel mese di ottobre:
o
non so
olo la lettura finale
f
dell’indice di fiducia
se
egnala un nuovvo calo da -25,6 a -25,7, ma
a anche il dato
o sulla fiducia nella
n
situazione economica
atttuale registra una decisa flesssione dagli 85
5,2 punti di setttembre a 84,5
5 punti in ottobre. Infine i
so
ondaggi condottti presso le imp
prese della zona
a euro segnalan
no un ulteriore rallentamento della fiducia
da
a -1,34 a -1,6
62 in ottobre che si riflette in un deteriorramento delle aspettative sia nei settori
in
ndustriali (indicee crollato da -15,9 a -18) che in quelli dei seervizi (dato in flessione da -11,9 a -12,1).
Nel complesso d
dunque le indaagini anticipatrici, confermano
o i timori di un quarto trime
estre ancora
de
ebole per il ciclo di crescita europeo
e
che do
ovrebbe chiuderre l’anno in reccessione, salvo poi tornare
all’espansione so
olo nel 2013. Indicazioni
I
neg
gative giungono
o anche dalle statistiche
s
sul mercato
m
del
lavoro tedesco che segnalano
o in ottobre un nuovo increemento di 20 mila unità nel totale dei
diisoccupati; il daato risulta così non solo in nettta accelerazion
ne rispetto al precedente di 12
2 mila unità
ma
m anche decisaamente superiore al consenso di 10 mila. L’au
avoro, porta
umento nel tottale dei senza la
an
nche a una reviisione del tasso
o di disoccupazione che non so
olo in ottobre si
s attesa al 6,9%
%, ma viene
rivvisto anche in rrelazione al meese di settembre
e facendo così registrare il prim
mo aumento nella serie da
piiù di tre anni.
In
ndicazioni positiive giungono in
nvece dagli Stati Uniti dove l’in
ndice per i prezzzi delle case Case-Shiller ha
messo
m
a segno l’’aumento più ampio degli ultim
mi due anni in aagosto crescendo del 2,03% a/a,
a facendo
co
osì segnare unaa netta acceleraazione rispetto al +1,2% di lug
glio. In aumentto anche la variazione dello
sttesso indice calccolata su base mensile
m
che passsa dal +0,32 p recedente (rivissto al ribasso da
a +0,44%) a
+0
0,49% e si colloca così solo di
d poco al di so
otto del consen
nso di +0,5%. Gli
G ultimi dati dunque
d
non
fa
anno altri che co
onfermare la faase di progressivva ripresa del m
mercato immobiliare statuniten
nse.
Cambi
ul fronte valutaario, lo yen pro
osegue il recup
pero contro do llaro fino a po
ortarsi sul massimo da una
Su
se
ettimana a queesta parte. Alla base del movvimento, tecnicaamente accenttuato dalla rotttura rialzista
de
ella media-mob
bile da 200 gio
orni, la mossa espansiva di B
Banca del Giap
ppone meno aggressiva di
qu
uanto si aspetttasse il mercato. In rialzo anche il cambio dell'euro contrro dollaro, ritornato sopra
1,,2950 dopo che ad inizio matttinata era sprofondato sotto 1,29, mentre l'attenzione deg
gli investitori
si concentra sullee aste settimanaali in Europa e sulle
s
trimestrali americane.
Team Retail Research
Analisti Finanzziari
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30 ottobre 2012
Risorse di base
Il greggio ma in generale tutte le risorse di base, risulta poco mosso nella mattinata europea, con il
Brent sopra i 109 dollari, mentre gli investitori restano in attesa di conoscere i danni causati dalla
tempesta Sandy che si è abbattuta sulla costa Est degli Stati Uniti imponendo la chiusura delle
raffinerie e riducendo la domanda. Segnaliamo il secondo giorno di chiusura di Wall Street, proprio
per l'emergenza meteo.
Titoli di stato e tassi
Dopo la negativa apertura di settimana la seduta odierna sembra impostata positivamente: i
rendimenti risultano in calo di qualche punto base su tutta la curva delle scadenze e senza distinzioni
particolare tra i paesi. Il focus resta il mercato italiano, con la tornata di aste di fine mese e l’incertezza
derivante dalla scarsa visibilità sulla situazione politica. In mattinata, il Tesoro ha piazzato i due titoli in
offerta, il nuovo benchmark 5 anni e una riapertura del benchmark decennale, incontrando una
domanda robusta e piazzando entrambi i titoli sul massimo della forchetta indicata, per una raccolta
totale di 7 mld di euro. Nel dettaglio rispetto alle aste dell’11 ottobre quelle odierne hanno visto
rendimenti in discesa, a 3,80% da 4,06% per il cinque anni e a 4,92 da 5,24 per il dieci anni e un bid
cover anch’esso in discesa ma sempre robusto. La responsabile per la gestione del debito pubblico
Maria Cannata ha particolarmente apprezzato i risultati sul 5 anni, piazzato “ampiamente sopra
mercato” e ha affermato che a questo punto il Tesoro ha raggiunto il 91/92% delle necessità di
finanziamento per il 2012 e che, dopo il successo del terzo BTP-Italia con cui sono stati raccolti 18 mld
di euro, l'intenzione è ridurre l'importo delle emissioni a breve, mentre resta remota l'ipotesi di
cancellazione di aste; infine, Cannata ha affermato in chiave prospettiva che il prossimo anno le
emissioni di titoli di Stato italiani saranno pari a 410 miliardi o a un livello leggermente inferiore dopo i
470 miliardi del 2012. Lo spread BTP-Bund è tornato nel primo pomeriggio a scambiare sotto i 350pb
con il rendimento del decennale sotto la soglia psicologica del 5%.
Obbligazioni Corporate/Bancarie
Dopo un’apertura debole, il mercato corporate ha recuperato terreno e a metà seduta gli indici
derivati di CDS segnano un buon restringimento del premio al rischio. Il Crossover, in particolare,
sovraperforma il mercato con un tightening di circa 20pb, in area 525pb. In restringimento, anche se
meno pronunciato (in media 10-15pb) gli indici Itraxx Finanziari. Si muovono, in controtendenza
invece i titoli Investment Grade penalizzati dal rialzo dei tassi sui rendimenti core.
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30 ottobre 2012
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30 ottobre 2012
Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse
Ai sensi del Regolamento adottato con delibera Consob n. 11971 del 14.05.1999 e successive modificazioni ed integrazioni, Intesa Sanpaolo ha
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rapporto alle raccomandazioni prodotte. Per maggiori informazioni si rinvia al documento “Policy per studi e ricerche” e all’estratto del “Modello
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(www.intesasanpaolo.com).
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Intesa Sanpaolo Servizio Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice
Responsabile Retail Research
Paolo Guida
Analista Azionario
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Laura Carozza
Piero Toia
Research Assistant
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Intesa Sanpaolo – Servizio Studi e Ricerche
Analista Obbligazionario
Serena Marchesi
Fulvia Risso
Analista Valute e Materie prime
Mario Romani
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