Il Mondo che verrà.

Il Mondo che verrà.
I macro trend che nei prossimi anni guideranno
l’economia globale e i mercati finanziari
Charles Price
Responsabile Prodotti Azionari Globali e Internazionali
1- Evoluzione demografica …“spiega il 70% di tutto”
D
(David Foot, Professor of Economics at Toronto University, Canada)
USA: Crescita uniforme del PIL in dollari e della forza lavoro
(Variazione annua rispetto allo stesso trimestre di 10 anni prima)
12
3,0
10
2,5
8
2,0
6
1,5
4
1,0
2
0,5
0
0,0
― La popolazione mondiale cresce da 6 a 9
miliardi entro il 2050, l’86% vivrà nei paesi
emergenti
― Il 98% della crescita della popolazione
deriva dalle economie emergenti
― Invecchiamento: entro il 2050 il 16% della
popolazione mondiale avrà più di 60 anni
― Sindrome “Florida”
46 50 54 58 62 66 70 74 78 82 86 90 94 98 02 06 10 14 18 22
PIL
Forza lavoro
Previsioni (scala dx)
La popolazione mondiale passa da 6 a 9 miliardi entro il 2050
Fonte: BEA; Federal Reserve; Hokenson & Company
1
1- Evoluzione demografica
Invecchiamento della popolazione
Un fenomeno globale – più acuto nei paesi sviluppati
Fonte: Governo Stati Uniti
2
D
D
1- Evoluzione demografica
Più persone e meno forza lavoro
Crescita:
― Nonostante la riduzione della forza
lavoro, la popolazione in età
lavorativa crescerà maggiormente
in Asia ex Giappone
― L’Africa vedrà una maggior
crescita della popolazione in età
lavorativa (+800m)
Cambiamenti:
― Nel 2050 le economie sviluppate
rappresenteranno solo il 12% della
forza lavoro globale (vs 20% attuale
e 27% dei primi anni ‘80)
Tasso di crescita media annuale della popolazione in età lavorativa
(20-64 anni)
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
Mondo
Anni '50
USA
Anni '60
India
Anni '70
Cina
Giappone
Anni '80
Germania
Anni '90
Le economie sviluppate rappresenteranno il 12% della forza lavoro globale
Fonte: Nazioni Unite 2006 Database revisione popolazione
Fonte: Schroders, CLSA, SG, JPMorgan
3
UK
2000-30
D
1- Evoluzione demografica
La riduzione della forza lavoro avrà un impatto sulla
crescita del PIL globale:
―
―
―
―
Produttività / innovazione
Aumento partecipazione donne e anziani alla forza lavoro
Incremento ore lavorative
Emigrazione
Struttura dei flussi di risparmio mondiale cumulato
2000-2050
Ipotesi di rendimento del 2% corretto per l’inflazione, dollari costanti (%)
Ridistribuzione della quota di crescita globale
del PIL:
Europa 14%
― Asia vs Giappone ed Europa
America Latina 10%
America del Nord 7%
Popolazione cittadina:
― +50% rispetto ai livelli attuali nei prossimi 25 anni (60%
della popolazione che vive nelle città)
Oceania 0%
Flussi di risparmio:
Asia ex. Giappone 60%
― Paesi con piani pensionistici generosi
― Nei prossimi 30 anni, ¾ dei flussi mondiali di risparmio
potrebbero arrivare dalle economie emergenti
Impatto sociale ed economico
Fonte: UN, world Bank, SG Economic Research estimates
4
Africa 7%
Giappone 2%
1- Evoluzione demografica
D
Implicazioni per gli investimenti
Invecchiamento della popolazione + cambiamento delle fonti di crescita globale + evoluzione dei
consumi…
― Vita urbana: spese per infrastrutture legate all’urbanizzazione, infrastrutture sociali, acqua, trasporti,
gestione dei rifiuti, commodities
― Sanità e servizi collegati
― Cambiamento della forza lavoro: servizi (emigrazione, viaggi, servizi per l’infanzia, istruzione,
catering, tempo libero, logistica)
― Invecchiamento / cambio nei flussi di risparmio mondiale: gestione della ricchezza, servizi
finanziari
― Crescita della produttività: trovare società innovative!
― Cambiamento nel trend dei consumi: più di 5 mld di viaggiatori aerei entro il 2030 e 3.5 mld di
automobilisti entro il 2050
― Questioni geopolitiche: “Youth Bulge Bodes Instability” (CIA report)
Impatto sugli investitori
Fonte: Schroders, UN, world Bank, SG Economic, CLSA
5
2-Cambiamento climatico
Cosa significa?
Fonte: Una scomoda verità, Al Gore, 2006
6
CC
CC
2-Cambiamento climatico
Cosa significa?
– “I gas serra potrebbero triplicare entro la fine del secolo”
– “C’è un rischio del 50% che la temperatura superi di 5°C la variazione media a livello globale nei prossimi
decenni”
– “Questi cambiamenti trasformerebbero fisicamente la geografia del pianeta”
“Entro il 2050 le emissioni per unità di PIL dovrebbero essere il 25% rispetto ai livelli correnti”
700
50
45
40
35
30
25
600
500
Livello attuale di CO2
Livello
preindustriale di
CO2 18 secolo
Temperatura attuale
dell’antartico
20
15
10
5
0
-5
-10
400
300
200
100
400.000
350.000
300.000
250.000
Variazione in gradi
Fonte: Rapporto Stern – ottobre 2006
2Fonte: J.R. Petit et al., op elt, 1999
* Variazione tra oggi (=0) e gli anni prima (“BP”)
7
Proiezioni livello di CO2 2100
200.000
150.000
100.000
Diossido di carbonio
50.000
0
CC
2-Cambiamento climatico
Emissioni da risorse naturali e non nel 2000, per fonte
― Emissioni da risorse naturali
3%
― Energia, trasporti, edilizia, industria
14%
― Emissioni non da risorse naturali
Energia
24%
― Utilizzo del territorio, agricultura,rifiuti
Trasporti
Industria
Edilizia
18%
Altre fonti di energia
14%
Utilizzo del territorio
Agricoltura
5%
Rifiuti
8%
14%
Emissioni: da dove provengono?
Fonte: The Stern Report, 2006 drawn from World Resources Institute
8
2-Cambiamento climatico
CC
Implicazioni per gli investimenti…
― Controllo delle emissioni: fonti alternative di energia, tecnologie di controllo dell’inquinamento (aria,
acqua), hard assets (selvicoltura)
― Efficienza energetica: maggiori benefici grazie ad un utilizzo più efficiente dell’energia
― Utilizzo del terreno / Agricoltura: protezione dei raccolti, acqua, trasporto dei cibi, soft commodities
― Mercati emergenti: il trattato di Kyoto deve includere le economie emergenti e risolvere il dilemma
economico sulla produzione/consumi/costi
― Atteggiamento dei consumatori: produzione procapite di diossido di carbonio
…Cambiamento nel comportamento economico e aziendale = Impatto sugli investitori
Fonte: Schroders, CLSA, SG, JPMorgan
9
3-Crescita dei mercati emergenti
“Cindia” come miglior esempio
Il Mondo con
Cindia
Cindia nel
Mondo
10
CI
CI
3-Cindia
I fatti…
Manifattura e servizi:
― La Cina produce il 50% dei PC e
l’85% dei DVD a livello mondiale;
l’India produce il 10% dei software
― 300 delle 500 aziende di Fortune
hanno i centri di R&D ed IT in India
― Il 36% della crescita della domanda di
petrolio a livello mondiale dell’ultimo
decennio deriva dalla Cindia
Entro il 2020 si prevede che il PIL
cinese raggiunga oltre i 12.000 mld
US$ e quello indiano i 3.400 mld US$
14
70
12
60
10
50
8
― Entro il 2020 si stima che Cindia
contribuisca alla crescita globale del
PIL per oltre il 17%
Fonte: Schroders, CLSA, Bloomberg, SG, JPMorgan
11
5.000
40
3.000
6
30
4
20
2
10
0
0
2.000
1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
India
Crescita:
6.000
4.000
Indicatori finanziari
― Oltre il 20% delle riserve valutarie
globali
― Capitalizzazione di mercato del
settore TLC mobile in Cina > Microsoft
― Cindia ha 400.000 milionari (4,6%
della quota di mercato mondiale)
― 763mila Carte di debito nel 2004
(Cina)
Capitalizzazione di mercato
Cina
Cindia come % degli USA (scala dx)
1.000
0
gen
06
apr
06
lug
06
Giappone
ott
06
gen
07
apr
07
India + Cina
lug
07
CI
3-Cindia
― Entro il 2010 il 50% della
popolazione della Cindia avrà
un’età tra i 15-49 anni (1,4mld di
persone!..= 4volte la popolazione
USA attuale = 8volte la
popolazione attuale del
Giappone)
L’urbanizzazione della Cindia cresce a
ritmo veloce
%
(m)
70
800
60
700
600
50
Entro i prossimi 2 decenni:
― Il 40% della popolazione della
Cina e il 50% della popolazione
dell’India avrà meno di 25 anni
― 256mila persone si
aggiungeranno alla forza lavoro
500
40
400
30
300
20
200
10
100
0
0
1950
1970
Cina
1990
2010
2030
India
Popolazione e consumismo
Fonte: Schroders, CLSA, SG, JPMorgan
12
Aumento della popolazione
urbana
Cina
India Giappone UK
1990
2005
2020
USA
2-Cambiamento climatico
CI
Implicazioni per gli investimenti…
― “Super Ciclo”: Infrastrutture, risorse etc. Si prevede che nel 2020 Cindia consumerà il 66% della
produzione globale di ferro e sarà responsabile del 51% del consumo mondiale di acciaio
― Spesa per consumo: Cellulari, cibo, beni di prima necessità, sanità, istruzione
Entro il 2020:
―1/3 degli utilizzatori dei cellulari sarà in Cindia, 915m saranno gli utilizzatori di Internet (4,5 volte
quelli attuali degli USA)
―US$ 480mld mercato del cibo confezionato (1,5 volte quello attuale degli USA), US$ 63mld
mercato dei prodotti di bellezza (8.5 volte quello attuale degli USA)
― Cibo e acqua
― Mercati finanziari e dei capitali: è previsto un aumento di US$ 9.000mld in prestiti bancari nei prossimi
15 anni (2 volte il PIL attuale del Giappone), gestione della ricchezza
― Cambiamento degli equilibri geopolitici
Impatto sugli investitori
Fonte: Schroders, CLSA, SG, JPMorgan
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Conclusioni: D+CC+CI
Evoluzione
demografica
Consumatori / Servizi / Sanità
Gestione della ricchezza
Spesa per infrastrutture
Risorse / Energia
(tradizionali / rinnovabili)
Innovazione (design, produttività)
Soft Commodities
Cindia
14
Cambiamento
climatico
Informazioni importanti
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