La politica monetaria della BCE

La politica monetaria della
BCE
Politica monetaria UEM
• Politica monetaria gestita da BCE e
Sistema europeo di banche centrali
(SEBC)
• SEBC: indipendente verso altre istituzioni
europee e verso i governi nazionali
Autorità monetaria nell’Eurosistema: SEBC
Sistema Europeo delle Banche Centrali: SEBC
BCE + banche centrali nazionali dei paesi membri
Consiglio direttivo
Composizione:
Comitato esecutivo + governatori delle banche
centrali nazionali che hanno adottato l’euro
Funzioni:
• Adottare gli indirizzi e prendere le decisioni per il
SEBC
• Formulare la politica monetaria in Europa
Autorità monetaria nell’Eurosistema: SEBC
Comitato esecutivo
Composizione:
Presidente, vicepresidente e 4 membri nominati dai
governi europei
Funzioni:
• Preparazione delle riunioni del consiglio direttivo
• Attuare la politica monetaria e impartire istruzioni
alle banche centrali nazionali.
Autorità monetaria nell’Eurosistema: SEBC
Consiglio generale
Composizione:
Presidente, vicepresidente BCE + tutti i
governatori delle banche centrali nazionali
(anche quelle che non hanno adottato l’euro)
Funzioni:
• Predisporre i rapporti sulla convergenza
all’euro dei paesi che non l’hanno adottato
• Fissazione irrevocabile dei tassi di cambio per
questi paesi
Politica monetaria BCE
• Decisioni di politica monetaria (PM)
centralizzate presso BCE, autorità unica di
PM, ma compiti di attuazione decentrate
alle BC dei singoli paesi.
• Il Comitato Esecutivo attua la PM secondo
le decisioni e gli indirizzi del Comitato
Direttivo.
Obiettivi della politica monetaria
• Obiettivo prioritario la stabilità dei prezzi
definita come
• “una situazione in cui l’aumento sui 12
mesi dell’indice dei prezzi al consumo
per l’area dell’Euro è <2%” in orizzonte
temporale di medio periodo
Obiettivo PM
• L’obiettivo non va realizzato anno per
anno ma nel medio termine.
• Riferimento all’area euro non singoli paesi,
il fondamento di carattere economico è
che nella misura in cui si forma un unico
mercato unificato il livello dei prezzi
dovrebbe tendere ad unificarsi.
Obiettivo PM
• Un solo obiettivo IRRINUNCIABILE:
STABILITA’ MONETARIA.
• Ogni altro obiettivo in seconda linea.
• Altri obiettivi: sviluppo, occupazione,
protezione sociale, tutela ambiente
SECONDARI.
• La BCE li può perseguire
subordinatamente al raggiungimento
dell’obiettivo principale.
Strategia BCE
Strategia a 2 pilastri:
1. controllo dell’offerta di moneta,
2. mantenimento di un’inflazione stabile nel
medio periodo.
BCE
• Si avvale di un insieme di indicatori che
segnalano l’esigenza di intervenire per
allargare o restringere il volume di
liquidità.
Decisioni di politica monetaria
• BCE non si avvale solo di
– Indicatori sugli aggregati monetari
ma anche
– di un ampio insieme di indicatori sia di
natura monetaria e finanziaria che relative
al mercato del lavoro, produzione,
consumo, sondaggi aspettative, che
forniscono informazioni sull’andamento
atteso dell’inflazione.
Compiti BCE
• Fissare il così detto tasso di riferimento
che forma la base per l’intera struttura dei
tassi di sconto dell’area dell’euro.
• Fissare il volume complessivo di liquidità
da assegnare ai singoli richiedenti.
• Divieto assoluto di finanziare il bilancio
degli enti pubblici di qualsiasi natura.
Per approfondimenti
• A. Graziani, 2004, La politica Monetaria
della Banca Centrale Europea, Rivista
Italiana degli Economisti, a.IX,
Supplemento al n.1.
Gli aggregati monetari dell’Eurosistema
M1 o aggregato monetario ristretto: contante
(banconote e monete) e depositi a vista
M2 o aggregato monetario intermedio:
M1+depositi con scadenza fino a 2 anni e
depositi rimborsabili con preavviso fino a 3 mesi
M3 o aggregato monetario ampio: M2+strumenti
emessi da Istituzioni finanziarie e monetarie (BC,
istituti di credito e altre istituzioni finanziarie)
come fondi investimenti monetari