Il processo di consolidamento. Il caso Gamma
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Il processo di consolidamento. Il caso Gamma Prof. Massimo Valeri [email protected] Il caso Gamma. I dati Lo stato patrimoniale preconsuntivo ATTIVITA' Cassa e banche Liquidità immediate Crediti commerciali Liquidità differite R.F. materie prime R.F. prodotti finiti Magazzino ATTIVO CORRENTE 108.086 PASSIVITA’ & NETTO Debiti commerciali 108.086 C/C bancario Debiti tributari 1.089.700 PASSIVO CORRENTE 1.089.700 105.000 56.000 873.200 186.606 20.420 Mutui passivi 300.000 F.do TFR 264.286 161.000 PASSIVO CONSOLIDATO 1.358.786 1.080.226 564.286 Immobilizz. materiali 3.433.000 Capitale sociale 1.400.000 - F.di ammortamento -1.015.000 Riserve 500.000 232.274 Immobilizzazioni nette 2.418.000 Utile esercizio 2006 ATTIVO IMMOBILIZZATO 2.418.000 NETTO 2.132.274 CAPITALE INVESTITO 3.776.786 CAPITALE DI FINANZIAMENTO 3.776.786 2 Il caso Gamma. I dati I budget settoriali e intersettoriali (1) Budget commerciale Vendite 2007 Gen. Feb. Mar. I° trimestre II° trimestre III° trimestre IV° trimestre Totale vendite Costi Commerciali 2007 Stipendi Ammor.to Pubblicità 498.000 10.200 6.000 5.000 452.000 10.200 6.000 5.000 530.000 10.200 6.000 5.000 1.480.000 1.682.000 1.012.000 1.485.000 5.659.000 30.600 30.600 30.600 40.800 132.600 18.000 18.000 18.000 18.000 72.000 15.000 5.000 10.000 15.000 45.000 Budget della produzione Gen. Feb. Mar. I° trimestre II° trimestre III° trimestre IV° trimestre Mat. Prime 328.000 332.000 335.000 995.000 1.000.000 665.000 990.000 3.650.000 Rimanenze Prodotti finiti 01.01.07 Rimanenze Prodotti finiti 31.12.07 MOD Ammort. SGT 34.500 34.500 34.500 32.000 32.000 32.000 14.000 14.000 14.000 103.500 103.500 103.500 138.000 448.500 96.000 96.000 96.000 96.000 384.000 42.000 42.000 42.000 42.000 168.000 56.000 84.000 3 Il caso Gamma. I dati I budget settoriali e intersettoriali (2) Budget degli approvvigionamenti Materie Prime Gen. 340.000 Feb. 340.000 Mar. 340.000 I° trimestre II° trimestre III° trimestre IV° trimestre 1.020.000 1.020.000 680.000 1.020.000 3.740.000 Rimanenze MP 01.01.07 Rimanenze MP 31.12.07 105.000 195.000 Budget spese amministrative e generali Stipendi Gen. Feb. Mar. 3.580 3.580 3.580 I° trimestre II° trimestre III° trimestre IV° trimestre 10.740 10.740 10.740 14.320 46.540 Ammort. Postali e telefoniche 3.600 1.000 3.600 1.000 3.600 1.000 10.800 10.800 10.800 10.800 43.200 3.000 3.000 2.000 3.000 11.000 Altre 2.000 2.000 2.000 6.000 6.000 4.000 6.000 22.000 Budget degli investimenti Descrizione progetto Codice Importo Aliq.ammor. Nuovo Impianto macinazione P006 980.000 10% Computer per ufficio A006 4.000 25% - Nessuna dismissione 4 -Le quote di ammortamento dei nuovi investimenti sono già state ricomprese nei budget settoriali Il caso Gamma. La soluzione I step: il budget economico provvisorio Ricavi ∆ scorte p.f. Costi capitalizzati Valore delle produzione € 5.659.000,00 € 28.000,00 € 5.687.000,00 € 3.740.000,00 Acquisti materie € 246.000,00 Servizi -€ 90.000,00 ∆ scorte materie Consumi fatt. produttivi esterni € 3.896.000,00 Valore aggiunto € 1.791.000,00 Costo del personale MOL Ammortamenti MON Proventi atipici Oneri atipici Reddito Operativo Globale Proventi finanziari Oneri finanziari Reddito ante imposte ∆ di natura fiscale Reddito imponibile Imposte sul reddito Reddito di esercizio € 627.640,00 € 1.163.360,00 € 499.200,00 € 664.160,00 € 664.160,00 5 Il caso Gamma. La soluzione II step: il budget F/I provvisorio Informazioni utili I costi non monetari: ammortamenti + accantonamento per TFR (pari a circa il 10% dei costi per il personale); · I crediti commerciali: concessione a tutti i clienti di una dilazione di 3 mesi data fattura; · I debiti commerciali:dilazione di pagamento di 3 mesi data fattura; · Gli investimenti duraturi: Il pagamento del nuovo impianto di macinazione del sughero e del nuovo pc avverrà totalmente nel corso del 2007; · Il mutuo passivo: per il mutuo passivo esistente il piano di ammortamento prevede il rimborso di una quota capitale pari a € 100.000. Gli interessi dovuti per il 2007 - tasso 10% - sono calcolati sul valore residuo; I debiti tributari: la voce comprende le imposte sul reddito che saranno totalmente versate nel corso del 2007; · L’ utile 2006: distribuzione nel corso del 2007 di € 100.000; la restante parte accantonata a riserve. 6 Il caso Gamma. La soluzione II step: il budget F/I provvisorio Reddito operativo € 664.160,00 + ammortamenti + accantonamento TFR Totale costi non monetari € € € 499.200,00 62.764,00 561.964,00 - ricavi non monetari Totale ricavi non monetari CASH FLOW POTENZIALE € 1.226.124,00 +/- variaz. crediti commerciali +/- variaz. magazzino +/- variaz. debiti commerciali +/- variaz. Capitale Circolante Netto CASH FLOW GEST. CORRENTE -€ -€ € -€ € 390.300,00 118.000,00 146.800,00 361.500,00 864.624,00 - invest. in immob. materiali - invest. in immob. immateriali - invest. in immob. finanziarie + disinvestimenti Totale nuovi investimenti netti -€ 984.000,00 -€ 984.000,00 - rimborso quota capitale mutuo - pagamento debiti tributari Totale gestione debiti -€ -€ -€ 100.000,00 20.420,00 120.420,00 - distribuzione dividendi FABBISOGNO FINANZIARIO NETTO -€ -€ 100.000,00 7 339.796,00 Il caso Gamma. La soluzione III step: calcolo degli oneri finanziari provvisori Finanziamento Capitale Tasso Interessi Mutuo in corso € 200.000,00 10% € 20.000,00 Nuovo mutuo € 200.000,00 12% € 24.000,00 Scoperto C/C € 186.606,00 14% € 26.124,84 Totale oneri finanziari provvisori € 70.124,84 IV step: stima provvisoria del FF da coprire con scoperto di C/C bancario FFN da budget F/I provv. FF da oneri finanziari Fabbisogno Finanziario parziale nuovo mutuo aumento capitale sociale FF da coprire con scoperto di C/C -€ 339.796,00 -€ 70.124,84 -€ 409.920,84 € 200.000,00 € 180.000,00 -€ 29.920,84 8 Il caso Gamma. La soluzione V step: calcolo degli oneri finanziari definitivi Aumento Scoperto Nuovi Oneri Finanz. Oneri Fin. già stimati Totale O.F. programmati Scoperto di Nuovi Oneri Nuovo Fabb. C/C Finanziari Finanz. € 29.920,84 € 4.188,92 € 4.188,92 € 4.188,92 € 586,45 € 586,45 € 586,45 € 82,10 € 82,10 € 82,10 € 11,49 € 11,49 € 11,49 € 1,61 € 1,61 € 1,61 € 0,23 € 0,23 € 0,23 € 0,03 € 0,03 € 0,03 € 0,00 € 0,00 € 34.791,67 € 4.870,83 € 70.124,84 € 74.995,67 9 Il caso Gamma. La soluzione VI step: completamento del budget economico Budget economico Ricavi ∆ scorte p.f. Costi capitalizzati Valore delle produzione € 5.659.000,00 € 28.000,00 € 5.687.000,00 Acquisti materie € 3.740.000,00 Servizi € 246.000,00 -€ 90.000,00 ∆ scorte materie Consumi fatt. produttivi esterni € 3.896.000,00 Valore aggiunto € 1.791.000,00 Costo del personale MOL Ammortamenti MON Proventi atipici Oneri atipici Reddito Operativo Globale Proventi finanziari Oneri finanziari Reddito ante imposte ∆ di natura fiscale Reddito imponibile Imposte sul reddito Reddito di esercizio € 627.640,00 € 1.163.360,00 € 499.200,00 € 664.160,00 € 664.160,00 € € 74.995,67 589.164,33 € € € 589.164,33 294.582,16 294.582,16 10 Il caso Gamma. La soluzione VII step: completamento del budget F/I Reddito netto € 294.582,16 + ammortamenti + accantonamento TFR Totale costi non monetari € € € 499.200,00 62.764,00 561.964,00 - ricavi non monetari Totale ricavi non monetari CASH FLOW POTENZIALE € 856.546,16 +/- variaz. crediti commerciali +/- variaz. magazzino +/- variaz. debiti commerciali - incr. Capitale Circolante Netto CASH FLOW GEST. CORRENTE -€ -€ € -€ € 390.300,00 118.000,00 146.800,00 361.500,00 495.046,16 - invest. in immob. materiali - invest. in immob. immateriali - invest. in immob. finanziarie + disinvestimenti Totale nuovi investimenti netti -€ 984.000,00 - rimborso quota Capitale mutuo - pagamento debiti tributari Totale gestione debiti -€ 100.000,00 -€ 20.420,00 -€ 120.420,00 - distribuzione dividendi FABBISOGNO FINANZIARIO NETTO -€ 100.000,00 -€ 709.373,84 + nuovi mutui + aumento capitale sociale + aumento C/C bancario + aumento debiti tributari Totale fonti programmate VARIAZIONE SCORTE LIQUIDE -€ 984.000,00 € € € € € € 200.000,00 180.000,00 34.791,67 294.582,16 709.373,83 0,00 11 Il caso Gamma. La soluzione VIII step: costruzione del budget patrimoniale ATTIVITA' Cassa e banche Liquidità immediate Crediti commerciali Liquidità differite R.F. materie prime R.F. prodotti finiti Magazzino ATTIVO CORRENTE PASSIVITA’ & NETTO 108.086 Debiti commerciali 1.020.000 221.398 108.086 C/C bancario Debiti tributari 294.582 1.480.000 PASSIVO CORRENTE 1.535.980 1.480.000 195.000 84.000 Mutui passivi 400.000 F.do TFR 327.050 279.000 PASSIVO CONSOLIDATO 1.867.086 727.050 Immobilizz. materiali 4.417.000 Capitale sociale 1.580.000 - F.di ammortamento -1.514.200 Riserve 632.274 294.582 Immobilizzazioni nette 2.902.800 Utile esercizio 2007 ATTIVO IMMOBILIZZATO 2.902.800 NETTO 2.506.856 CAPITALE INVESTITO 4.769.886 CAPITALE DI FINANZIAMENTO 4.769.886 12 Il caso Gamma. La soluzione IX step: calcolo degli indici per controllo antecedente ROE ROI MARGINE STRUTTURA CCN OBIETTIVO ATTESO OBIETTIVO DA PROGRAMMA SCOSTAM. 13,00% 12,00% >0 >0 11,75% 13,92% -395.944 52.106 -1,25% 1,92% NO ! OK ! 13