Condizioni definitive

CONDIZIONI DEFINITIVE D'OFFERTA
BANCA ALETTI & C. S.p.A.
in qualità di emittente e responsabile del collocamento del Programma di offerta al pubblico
e/o di quotazione dei Certificati
"AUTOCALLABLE STEP PLUS"
su Azioni Italiane, Azioni Estere e Indici
e
"AUTOCALLABLE STEP PLUS DI TIPO QUANTO"
su Azioni Estere e Indici
CONDIZIONI DEFINITIVE D'OFFERTA
Mediolanum MedPlus Certificate Express 9
(“Autocallable Step Plus su indici azionari: Autocallable Step Plus Euro
Stoxx 50 Protezione 50% 23.07.2013”)
(i “Certificati”)
Le presenti Condizioni Definitive d'Offerta sono state redatte in conformità alla Direttiva
2003/71/CE (la "Direttiva sul Prospetto Informativo") e al Regolamento 2004/809/CE, e si
riferiscono al Prospetto di Base relativo agli "Autocallable Step Plus" (i "Certificati" o gli
"Autocallable Step Plus") e agli "Autocallable Step Plus di Tipo Quanto" (i “Certificati
Quanto” o gli "Autocallable Step Plus di Tipo Quanto"), depositato presso la CONSOB in
data 4 marzo 2010 a seguito dell’approvazione comunicata con nota n. 10017478 del 3 marzo
2010, e presso Borsa Italiana S.p.A., a seguito de giudizio di ammissibilità rilasciato con
provvedimento n. 6602 del 1 marzo 2010.
Le presenti Condizioni Definitive d'Offerta sono state trasmesse alla CONSOB in data 4 giugno
2010.
L’adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive d'Offerta non
comporta alcun giudizio della CONSOB sull’opportunità dell’investimento proposto né sul
merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi.
Le presenti Condizioni Definitive d'Offerta, unitamente al Documento di Registrazione,
alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi sono a disposizione del pubblico presso la sede
dell’Emittente in Milano, Via Roncaglia, 12, presso Borsa Italiana S.p.A., e sono
consultabili sul sito web dell’emittente www.aletticertificate.it.
Le presenti Condizioni Definitive d'Offerta devono essere lette unitamente al Prospetto di Base
e al Documento di Registrazione sull'emittente Aletti & C. Banca di Investimento Mobiliare
S.p.A., in forma breve Banca Aletti & C. S.p.A. ("Banca Aletti" o l' "Emittente"), depositato
presso la CONSOB in data 19 maggio 2010, a seguito dell’approvazione comunicata con nota n.
10043096 del 12 maggio 2010, al fine di ottenere informazioni complete sull'Emittente e sui
Certificati di cui alle presenti Condizioni Definitive.
Le presenti Condizioni Definitive, unitamente al Documento di Registrazione sull'Emittente,
alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi, costituiscono il Prospetto relativo ai certificati "
Autocallable Step Plus ed Autocallable Step Plus di tipo Quanto" ai sensi della Direttiva sul
Prospetto Informativo.
Salvo ove diversamente specificato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola
nelle presenti Condizioni Definitive hanno lo stesso significato loro attribuito nella Prospetto di
Base.
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FATTORI DI RISCHIO
FATTORI DI RISCHIO
Si invitano gli investitori a leggere attentamente il Prospetto di Base al fine di comprendere i
fattori di rischio generali e specifici collegati all'acquisto dei Certificati emessi dall'Emittente
nell'ambito del Programma denominato "Autocallable Step Plus" e "Autocallable Step Plus di
tipo Quanto".
I termini in maiuscolo non definiti nella presente sezione hanno il significato ad essi attribuito
in altre sezioni del Prospetto di Base.
I fattori di rischio di seguito descritti devono essere letti congiuntamente alle informazioni
contenute nel Documento di Registrazione (incluso mediante riferimento) e nella Nota
Informativa. Si invitano quindi gli investitori a valutare il potenziale acquisto dei Certificati
alla luce di tutte le informazioni contenute nella Nota Informativa, nella Nota di Sintesi, nel
Documento di Registrazione nonché nelle presenti Condizioni Definitive.
Avvertenza
Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui
apprezzamento da parte dell'investitore è ostacolato dalla loro complessità.
E' quindi necessario che l'investitore concluda un'operazione avente ad oggetto tali strumenti
soltanto dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta.
L'investitore deve considerare che la complessità di tali strumenti può favorire l'esecuzione di
operazioni non adeguate.
Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati presenta
caratteristiche che per molti investitori non sono appropriate.
Una volta valutato il rischio dell'operazione, l'investitore e l'intermediario devono verificare se
l'investimento è adeguato per l'investitore, con particolare riferimento alla situazione
patrimoniale, agli obiettivi di investimento e alla esperienza nel campo degli investimenti in
strumenti finanziari derivati di quest'ultimo. Prima di effettuare qualsiasi operazione è
opportuno che l'investitore consulti i propri consulenti circa la natura e il livello di esposizione
al rischio che tale operazione comporta.
Descrizione sintetica delle caratteristiche essenziali dei Certificati
I Certificati
I Certificati ["Autocallable Step Plus"]["Autocallable Step Plus di Tipo Quanto"] sono prodotti
derivati che fanno parte della categoria investment certificates e sono adatti ad investitori che
prevedono un rialzo, moderato nel breve-medio periodo, dell'attività sottostante (titolo azionario
o indice azionario) di cui intendono avvantaggiarsi in breve tempo, e che intendono proteggersi
da eventuali ribassi dello stesso alla scadenza.
La dicitura Plus associata ai Certificati indica la possibilità per l’investitore di ottenere un
rendimento potenziale aggiuntivo.
3
FATTORI DI RISCHIO
L'attività sottostante dei Certificati "Autocallable Step Plus" è rappresentata da
[azioni quotate presso la Borsa Italiana S.p.A.]
[azioni quotate presso la borsa valori [del Regno Unito] [della Svezia] [della Danimarca] [della
Svizzera] [degli Stati Uniti d'America] [del Giappone]]
[indici azionari] [indici obbligazionari] [indici di commodities] [indici di futures di
commodities] [indici di valute], come descritto nel prosieguo delle presenti Condizioni
Definitive.
Il Sottostante dei Certificati "Autocallable Step Plus di tipo Quanto" è rappresentato da
[azioni quotate, in una divisa diversa dall'Euro, presso la borsa valori [del Regno Unito] [della
Svezia] [della Danimarca] [della Svizzera] [degli Stati Uniti d'America] [del Giappone]]
[[indici azionari] [indici obbligazionari] [indici di commodities] [indici di futures di
commodities] [indici di valute] espressi in una divisa diversa dall'Euro], come descritto nel
prosieguo delle presenti Condizioni Definitive.
L'investitore che ha acquistato i Certificati ha il diritto di ricevere alla scadenza un importo in
Euro pari all'Importo di Liquidazione. In nessun caso l'esercizio dei Certificati comporta la
consegna fisica del Sottostante all'investitore.
L'Importo di Liquidazione
L'Importo di Liquidazione viene calcolato come segue:
Ipotesi in cui si verifichi un Evento di Rimborso Anticipato
1. Se in una Data di Valutazione si verifica un Evento di Rimborso Anticipato, il
Certificato scade anticipatamente a quella Data di Valutazione e l'Importo di
Liquidazione è un importo in Euro pari al Valore Nominale [moltiplicato per il Tasso di
Cambio Iniziale], maggiorato della Cedola prevista (nel prosieguo delle presenti
Condizioni Definitive) alla corrispondente Data di Valutazione in cui si verifica
l'Evento di Rimborso Anticipato. Tale importo dovrà poi essere moltiplicato per il Lotto
Minimo [e diviso per il Tasso di Cambio Finale].
Pertanto, L'importo di Liquidazione in tale scenario viene calcolato come segue:
(Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * (1 + Cedola) * Lotto Minimo / Tasso
di Cambio Finale
Ipotesi in cui NON si verifichi un Evento di Rimborso Anticipato
2. Se in nessuna Data di Valutazione si è verificato un Evento di Rimborso Anticipato e
alla Data di Valutazione Finale il Sottostante finale è superiore al Valore Iniziale, il
Portatore ha diritto a ricevere, per ogni Lotto Minimo detenuto, un importo in Euro pari
al Valore Nominale [ moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale], maggiorato della
Cedola prevista (nel prosieguo delle presenti Condizioni Definitive) alla Data di
4
FATTORI DI RISCHIO
Valutazione Finale. Tale importo dovrà poi essere moltiplicato per il Lotto Minimo [e
diviso per il Tasso di Cambio Finale].
Pertanto, L'importo di Liquidazione in tale scenario viene calcolato come segue:
(Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * (1 + Cedola Finale) * Lotto Minimo / Tasso
di Cambio Finale
3. Se in nessuna Data di Valutazione si è verificato un Evento di Rimborso Anticipato e
alla Data di Valutazione finale il Sottostante finale è inferiore o uguale al Valore
Iniziale e superiore al Livello di Protezione, il Portatore ha diritto a ricevere, per ogni
Lotto Minimo detenuto, un importo in Euro pari al Valore Nominale [moltiplicato per il
Tasso di Cambio Iniziale][, maggiorato della Cedola Finale Plus prevista (come indicato
nel prosieguo delle presenti Condizioni Definitive) alla Data di Valutazione Finale].
Tale importo dovrà poi essere moltiplicato per il Lotto Minimo [e diviso per il Tasso di
Cambio Finale].
L'importo di Liquidazione in tale scenario viene calcolato come segue:
(Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * (1+ Cedola Finale Plus) * Lotto Minimo /
Tasso di Cambio Finale
4. Se in nessuna Data di Valutazione si è verificato un Evento di Rimborso Anticipato e
alla Data di Valutazione finale il Sottostante finale è inferiore o uguale al Livello di
Protezione, il Portatore ha diritto a ricevere, per ogni Lotto Minimo detenuto, un
importo in Euro pari al Valore Nominale [moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale],
diminuito della variazione percentuale tra il Sottostante finale e il Valore Iniziale. Tale
importo dovrà poi essere moltiplicato per il Lotto Minimo [e diviso per il Tasso di
Cambio Finale].
Pertanto, L'importo di Liquidazione in tale scenario viene calcolato come segue:
(Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * {1+[(Sottostante finale - Valore Iniziale) /
Valore Iniziale]}* Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale
[Per tutti e quattro gli scenari, [poiché la Divisa di Riferimento del sottostante è sempre
convenzionalmente espressa in Euro]/[in quanto Certificati su [Azioni dell’Unione Monetaria
Europea]/[indici [•]] la cui valuta di denominazione è l’Euro], il Tasso di Cambio Iniziale e
Finale non si applicano.]
I Certificati possono essere esercitati solo alla Data di Scadenza. Alla scadenza l’esercizio è
peraltro automatico; è, tuttavia, possibile rinunciare a tale esercizio secondo quanto indicato nel
Regolamento dei Certificati.
Gli operatori in Certificati utilizzano generalmente dei modelli teorici di calcolo che,
principalmente sulla base del livello del sottostante, dei tassi di interesse e della protezione
producono un valore teorico dei Certificati. La variazione di uno solo dei fattori determina un
valore teorico del Certificato diverso.
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FATTORI DI RISCHIO
Si fa presente che, nel caso di Eventi Rilevanti che incidano sull'Azione Sottostante, l'Emittente
ha la facoltà di rettificare i termini e le condizioni dei Certificati al fine di fare in modo che il
valore economico dei Certificati resti quanto più possibile equivalente a quello che i Certificati
avevano prima dell'evento. Qualora non sia possibile compensare gli effetti dell'evento con tali
rettifiche, l'Emittente risolverà i contratti liquidando ai Portatori un Importo di Liquidazione
determinato sulla base dell'Equo Valore di Mercato dei Certificati.
E’ previsto, inoltre, che l’Emittente sposti in avanti il Giorno di Valutazione in caso di esercizio
dei Certificati, qualora in tale data fossero in atto Sconvolgimenti di Mercato. Qualora gli
Sconvolgimenti di Mercato si protraggano per tutta la durata del Periodo di Valutazione,
l’Importo di Liquidazione verrà calcolato utilizzando l'Equo Valore di Mercato dei Certificati.
Si precisa infine che, qualora a una delle Date di Valutazione il valore finale del Sottostante sia
considerevolmente superiore rispetto al valore iniziale, l'investitore potrebbe ottenere, a parità di
condizioni, un rendimento inferiore rispetto a quello che avrebbe realizzato investendo
direttamente sul Sottostante.
Commissioni ed altri oneri
Il prezzo dei Certificati all'emissione è pari al valore della componente derivativa a cui viene
aggiunta, ove prevista ed in caso di Offerta al Pubblico, una componente relativa alle
commissioni applicate dal Soggetto collocatore in rapporto ai costi da sostenere per il suo
collocamento.
Nelle Condizioni Definitive si illustrerà quali saranno in concreto tali commissioni ed oneri e
quale consistenza avranno rispetto al valore dei Certificati.
Esemplificazioni e scomposizione del prezzo dei Certificati
Le presenti Condizioni Definitive illustrano la strategia di investimento in opzioni, la
scomposizione del prezzo dei Certificati, le esemplificazioni dei rendimenti e il punto di
pareggio, unitamente ai relativi grafici illustrativi.
Fattori di rischio relativi all’Emittente
Rischio emittente
Sottoscrivendo o acquistando i Certificati, l'investitore diviene titolare di un credito nei
confronti dell'Emittente per il pagamento dell'Importo di Liquidazione. L'investitore è dunque
esposto al rischio che l'Emittente divenga insolvente o comunque non sia in grado di adempiere
a tale obbligo di pagamento.
L'Emittente non ritiene che vi sia alcun fattore di rischio rilevante per la sua solvibilità. La
posizione finanziaria dell'Emittente è tale da garantire l'adempimento nei confronti degli
investitori degli obblighi derivanti dall'emissione degli Strumenti Finanziari.
Per maggiori dettagli sui rischi associati all'Emittente si rinvia al paragrafo 3 del Documento di
Registrazione.
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FATTORI DI RISCHIO
Fattori di rischio connessi ad un investimento nei Certificati
Rischio di perdita dell’investimento
Nell'ipotesi di forte perdita di valore del Sottostante, il cui livello venga registrato alla data di
valutazione finale al di sotto del Livello di Protezione, i Certificati possono comportare una
perdita per l'investitore. Tale perdita sarà tanto maggiore quanto maggiore sarà il ribasso
dell'Attività Sottostante, fino a comportare la perdita totale del capitale investito.
Inoltre, nel caso dei Certificati non Quanto, l'investitore deve tenere presente che potrebbe
subire una perdita anche ove alla data di Valutazione Finale il Sottostante sia pari o superiore al
Livello di Protezione: ciò può accadere in presenza di un andamento particolarmente
sfavorevole del tasso di cambio, tale da vanificare l'incremento nominale del valore dei
Certificati dato dalla Cedola Finale Plus o dalla Cedola Finale.
Rischio relativo alla dipendenza dal valore del Sottostante
Qualsiasi investimento nei Certificati comporta rischi connessi al valore dei Sottostanti. Si
tratta, pertanto, di un investimento opportuno per investitori che abbiano esperienza in
operazioni su strumenti finanziari il cui valore è legato a quello dei Sottostanti.
Il rendimento dei Certificati dipende infatti principalmente dal valore assunto dai Sottostanti che
può variare, in aumento od in diminuzione, in relazione ad una varietà di fattori tra i quali: il
divario fra domanda ed offerta, fattori macroeconomici, l’andamento dei tassi di interesse,
movimenti speculativi, operazioni societarie.
I dati storici relativi all’andamento dei Sottostanti non sono indicativi delle loro performance
future.
Rischio relativo al verificarsi dell’Evento di Rimborso Anticipato
I Certificati saranno considerati come automaticamente esercitati alla Data di Scadenza.
Nell'ipotesi in cui si verifichi un Evento di Rimborso Anticipato (ossia quando alla Data di
Valutazione n-esima, il livello del Sottostante è superiore al Valore Iniziale) i Certificati
scadranno anticipatamente e il Portatore avrà diritto a ricevere l'Importo di Liquidazione
previsto per tale scenario. Qualora si verifichi tale condizione, l’investitore vedrebbe ridotto
l'orizzonte temporale di investimento. Il Portatore ha la facoltà di rinunciare all'esercizio dei
Certificati ai sensi e con le modalità previste dall’art. 3 dei Regolamenti. Non vi è alcuna
assicurazione che, in ipotesi di rimborso anticipato, la situazione del mercato finanziario sia tale
da consentire all’investitore di reinvestire le somme percepite ad esito del rimborso anticipato
ad un rendimento almeno pari a quello Certificati anticipatamente rimborsati.
Rischio relativo al limite di redditività
L'investitore deve tenere presente che i Certificati presentano un limite alla propria redditività,
in quanto il rendimento lordo a scadenza nel caso in cui il Sottostante si sia rivalutato rispetto al
valore iniziale corrisponde ad una cedola fissa e non varia in funzione dell’ampiezza di tale
apprezzamento. In particolare, anche qualora il Sottostante si apprezzasse in maniera
significativa, l’importo della Cedola Finale sarebbe limitato alla percentuale stabilita.
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FATTORI DI RISCHIO
Rischio relativo al fatto che la Cedola Finale Plus è pari a zero
Come indicato nel prosieguo delle presenti Condizioni Definitive, l’importo della Cedola Finale
Plus è pari a zero. Quindi, anche qualora il Sottostante finale sia inferiore o uguale al Valore
Iniziale e superiore al Livello di Protezione, il Certificato non corrisponderà alcuna
maggiorazione sul Valore Nominale ed l’Importo di Liquidazione sarà pari al Valore Nominale
del Certificato moltiplicato [per il rapporto fra il Tasso di Cambio Iniziale ed il Tasso di Cambio
Finale, il tutto moltiplicato] per il Lotto Minimo.]
Rischio di cambio
Per i Certificati il cui sottostante sia espresso in valuta diversa dall’Euro, è necessario tenere
presente che l’eventuale importo di liquidazione spettante a scadenza dovrà essere convertito in
Euro. Il Tasso di Cambio di riferimento per la conversione, è il fixing della Banca Centrale
Europea pubblicato il Giorno di Valutazione. Di conseguenza, i guadagni e le perdite relativi a
contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento per l’investitore (tipicamente
l’Euro) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio.
In particolare, il deprezzamento della valuta di denominazione dell'attività sottostante durante la
vita del Certificato può comportare una riduzione del guadagno o un aumento della perdita
riconosciuta dal Certificato all'investitore alla Data di Scadenza. Viceversa, l'apprezzamento
della valuta di denominazione dell'attività sottostante può comportare un aumento del guadagno
o una riduzione della perdita riconosciuta dal Certificato all'investitore alla Data di Scadenza.
Per i Certificati Quanto, invece, la Divisa di Riferimento del Sottostante è sempre
convenzionalmente l'Euro. In altre parole, i livelli dei Sottostanti espressi in divisa non Euro
vengono convertiti in Euro sulla base di un Tasso di Cambio convenzionale pari a 1 punto
indice = 1 Euro, o 1 unità di divisa non Euro = 1 Euro. Pertanto, i Certificati Quanto non sono
soggetti al rischio di cambio.]
Rischi relativi alla struttura dei Certificati
L’acquisto dei Certificati comporta dei rischi legati alla loro struttura specifica.
Fondamentalmente, oltre all’andamento del prezzo del sottostante, i fattori decisivi per
l’evoluzione nel tempo del valore delle opzioni incorporate nel Certificato comprendono, (i) la
volatilità, ovvero le oscillazioni attese del corso dei Sottostanti, (ii) il periodo di vita residua
delle opzioni incorporate nei Certificati, (iii) i tassi di interesse sul mercato monetario, nonché,
salvo eccezioni, (iv) i pagamenti dei dividendi attesi con riferimento all'attività sottostante.
Persino quando, nel corso della durata del Certificato, il corso del Sottostante presenta un
andamento favorevole, si può quindi verificare una diminuzione del valore del Certificato a
seguito di tali fattori che incidono sul valore delle opzioni che lo compongono.
Per maggiori dettagli si rinvia al paragrafo "Esemplificazioni" in cui si illustra sinteticamente
l'effetto che i fattori sopra richiamati producono di norma sul valore del Certificato.
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FATTORI DI RISCHIO
Rischio relativo alle opzioni che compongono il Certificato
L'investitore deve tenere presente che il Certificato è composto da più opzioni (come meglio
descritto nel paragrafo relativo alle esemplificazioni). Di conseguenza, l'investitore deve
considerare che l’eventuale prezzo rimborsato all’investitore per effetto della vendita del
Certificato sul mercato SeDeX di Borsa Italiana S.p.A. dipende dal valore di ciascuna opzione.
Difatti, prima della scadenza, una diminuzione del valore delle singole opzioni che compongono
il Certificato può comportare una riduzione del prezzo del Certificato.
Rischio relativo al Livello di Protezione
L'investitore deve tenere presente che l'Importo di Liquidazione e la potenziale perdita del
capitale investito dipende dal Livello di Protezione.
Quanto più elevata sarà la percentuale definita Protezione e dunque quanto più il Livello di
Protezione sarà vicino al Valore Iniziale, tanto maggiore potrà essere la probabilità che
l'investitore sia esposto alla diminuzione del valore del Sottostante. Viceversa, quanto più bassa
sarà la percentuale definita Protezione e dunque quanto più il Livello di Protezione sarà distante
dal Valore Iniziale, tanto minore potrà essere la probabilità che l'investitore sia esposto alla
diminuzione del valore del Sottostante.
Rischio relativo agli indici di future di commodity
Con riferimento ai Sottostanti costituiti da indici di future di commodity, l'investitore deve
tenere presente che lo sponsor di tali indici deve considerare nel calcolo degli stessi la
sostituzione periodica dei future sottostanti (c.d. roll-over) e la conseguente rettifica del loro
valore oltre ai costi conseguenti a tale attività di sostituzione (c.d. commissioni di roll-over). Di
conseguenza, il valore dell'indice riflette le rettifiche di valore dovute alla sostituzione dei future
e i costi commissionali accumulatisi nel tempo.]
Rischio relativo alle commissioni
L'investitore deve tenere presente che il prezzo di emissione del Certificato incorpora una
commissione implicita di collocamento tale per cui il valore del titolo acquistato sarebbe
inferiore al prezzo di emissione. Il valore della predetta commissione è indicato nel prosieguo
delle presenti condizioni Definitive.
L’Emittente non applica [altresì] alcuna commissione di esercizio relativamente ai Certificati.
Tuttavia, i potenziali investitori nei Certificati dovrebbero tener presente che l’intermediario
scelto per la negoziazione/esercizio potrebbe applicare commissioni di esercizio e/o di
negoziazione.
Conseguentemente, in tutti i casi in cui l’Importo di Liquidazione risulti inferiore alle
commissioni di negoziazione e/o di esercizio applicate dall’intermediario, l’esercizio dei
Certificati risulterà antieconomico per l’investitore. Casi di questo genere, in cui l’investitore
non ha alcun interesse pratico all’esercizio dei Certificati, attengono a rapporti giuridici tra
soggetti estranei all’Emittente, rispetto ai quali lo stesso è terzo e sui quale non può in alcun
modo influire. Nel caso in cui le commissioni di esercizio assorbano il guadagno
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FATTORI DI RISCHIO
dell'investitore, l'investitore può rinunciare all’esercizio dei Certificati, secondo le modalità
indicate all'Articolo 3 dei Regolamenti dei Certificati.
Rischio connesso alla coincidenza dei Giorni di Valutazione con le date di stacco di dividendi
azionari
Nel caso in cui l'attività sottostante sia rappresentata da un titolo azionario, ovvero da un indice
azionario, vi è un rischio legato alla circostanza che i Giorni di Valutazione possono essere
fissate in corrispondenza delle date di pagamento dei dividendi relativi al titolo azionario
sottostante ovvero ad uno o più dei titoli che compongono l'indice azionario sottostante.
In tale situazione, poiché in corrispondenza del pagamento di dividendi generalmente si assiste a parità delle altre condizioni - ad una diminuzione del valore di mercato dei titoli azionari, il
valore osservato dell'attività sottostante (e dunque la risultante performance) potrà risultare
negativamente influenzato, dando luogo a minori rendimenti.
Nei limiti di quanto ragionevolmente prevedibile in fase di strutturazione dei Certificati, i Giorni
di Valutazione saranno fissati in modo da evitare che gli stessi corrispondano a date di
pagamento dei dividendi relativi al titolo azionario sottostante ovvero ad uno o più dei titoli che
compongono l'indice azionario sottostante.
Rischio relativo all’assenza di garanzie relative ai Certificati
Il pagamento dell'Importo di Liquidazione è garantito unicamente dal patrimonio dell'Emittente.
I Certificati non beneficiano di alcuna garanzia reale o di garanzie personali da parte di soggetti
terzi e non sono assistiti dalla garanzia del fondo interbancario di tutela dei depositi e dal fondo
nazionale di garanzia.
Banco Popolare Società Cooperativa SCRL, società capogruppo dell'Emittente, non garantisce i
pagamenti dovuti dall'Emittente in relazione ai Certificati.
Rischio relativo alla quotazione
L'Emittente potrà (a) richiedere l'ammissione a quotazione di alcune Serie presso il SeDeX,
segmento di investment certificates, di Borsa Italiana S.p.A., senza tuttavia garantire che esse
verranno ammesse a quotazione in tale mercato, o (b) in alcuni casi, procedere all'Offerta al
pubblico di una serie e, successivamente, richiedere o meno l'ammissione a quotazione della
stessa presso il SeDeX, come di volta in volta riportato, per ciascuna Serie, nelle Condizioni
Definitive.
Si segnala inoltre che, a seguito della quotazione il prezzo dei Certificati potrà essere inferiore
rispetto a quello sottoscritto in fase di offerta al pubblico, sia per effetto del movimento avverso
delle variabili di mercato sia per via della decurtazione dell’eventuale commissione di
collocamento implicita.
Rischio relativo all'assenza di interessi/dividendi
I Certificati non conferiscono al Portatore alcun diritto alla consegna di titoli o di altri valori
sottostanti, ma esclusivamente il diritto a ricevere il pagamento dell’Importo di Liquidazione.
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FATTORI DI RISCHIO
Parimenti, i Certificati non danno diritto a percepire interessi o dividendi e quindi non danno
alcun rendimento corrente. Conseguentemente, eventuali perdite di valore dei Certificati non
possono essere compensate con altri profitti derivanti da tali strumenti finanziari, ovvero dai
Sottostanti. Il rischio di parziale o totale perdita del prezzo pagato per l’acquisto del Certificato
– comprese le eventuali spese sostenute – sussiste quindi anche indipendentemente dalla solidità
finanziaria dell’Emittente.
Rischio di liquidità
I Certificati, benché potranno essere quotati sul Mercato SeDeX organizzato e gestito da Borsa
Italiana S.p.A., potranno presentare per l’investitore rischi rappresentati dalla difficoltà o
impossibilità di rivenderli prontamente prima della scadenza ad un prezzo che consenta di
ottenere un rendimento positivo, con la conseguenza che l’investitore potrebbe trovarsi costretto
ad accettare un prezzo inferiore a quello di sottoscrizione. Peraltro, come stabilito degli articoli
2.3.18 e 4.2.10 del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana s.p.a. (il
"Regolamento di Borsa"), l'Emittente, in qualità di market-maker, assume l'impegno di esporre
quotazioni in acquisto e in vendita a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al
differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al regolamento dei mercati organizzati e gestiti
da Borsa Italiana s.p.a. (le "Istruzioni al Regolamento di Borsa"), per un quantitativo almeno
pari all’Exchange Market Size (EMS) come verrà, di volta in volta, stabilito da Borsa Italiana
S.p.A. e indicato nell’avviso di inizio negoziazione.
Nel caso in cui i Certificati non siano quotati sul Mercato SeDeX, l'Emittente assume l'impegno
di effettuare il riacquisto degli stessi: in proposito, si precisa che i Certificati potranno essere
negoziati rivolgendosi all’intermediario che ha effettuato il collocamento, il quale applicherà la
propria “execution policy” per la negoziazione degli strumenti derivati cartolarizzati di
emittente terzo, non quotati su un mercato regolamentato, applicando i prezzi forniti
dall’Emittente al medesimo intermediario.
Rischio dei conflitti di interesse
-
[Rischio conseguente alla coincidenza dell'Emittente con l'Agente per il Calcolo
L’Emittente è Agente di Calcolo per l’Importo di Liquidazione per i Certificati. Ciò
determina una situazione di conflitto di interessi in capo all’Emittente. In particolare,
relativamente alle valutazioni effettuate e alle determinazioni assunte in qualità di
Agente di Calcolo, l’Emittente deve rispettare criteri di neutralità rispetto agli interessi
propri e a quelli degli investitori.]
-
[Rischio conseguente alla coincidenza dell'Emittente con il market-maker
L’Emittente è market-maker per i Certificati. Ciò determina una situazione di conflitto di
interessi in capo all’Emittente, in quanto l’Emittente, da un lato, decide il prezzo di
emissione dei Certificati e, dall’altro, espone in via continuativa i prezzi di vendita e di
acquisto dei medesimi Certificati per la loro negoziazione sul mercato secondario.]
-
Rischio di operatività sui Sottostanti
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FATTORI DI RISCHIO
Si segnala che l'Emittente, ovvero altre società del gruppo bancario a cui appartiene
l'Emittente potrebbero, nel corso della vita dei Certificati, effettuare operazioni di entità
anche significativa sulle attività finanziarie costituenti il Sottostante. Tali operazioni,
potendo incidere sul valore di mercato del Sottostante stesso, potrebbero
conseguentemente avere impatti sul valore di negoziazione e sui rendimenti dei
Certificati, configurando un potenziale conflitto di interessi.
-
Rischio relativo agli affari con gli emittenti dei Sottostanti
L’Emittente e/o tali soggetti possono assumere incarichi con funzioni di consulenti
finanziari, sponsor o banca commerciale dell’emittente del Sottostante, ovvero con gli
emittenti dei sottostanti che compongono gli indici. Ciò potrà avere un effetto positivo o
negativo sul valore del Sottostante e, quindi, sul Certificato.
-
Rischio conseguente alla coincidenza dell’Emittente con il responsabile del
collocamento e il Soggetto Collocatore e/o di coincidenza di società del Gruppo con i
Soggetti Collocatori
La circostanza in cui l’Emittente, responsabile del collocamento, sia anche Soggetto
Collocatore, potrebbe determinare una situazione di conflitto di interessi nei confronti
degli investitori. Qualora l'Emittente si avvalga di Soggetti Collocatori appartenenti al
medesimo gruppo dell'Emittente, la comune appartenenza dell'Emittente e del Soggetto
Collocatore al medesimo gruppo potrebbe determinare una situazione di conflitto di
interessi nei confronti degli investitori.
-
Rischio inerente i Collocatori
L’attività dei Soggetti Collocatori, in quanto soggetti che agiscono istituzionalmente su
incarico dell’Emittente e percepiscono commissioni in relazione al servizio di
collocamento svolto, implica in generale l’esistenza di un potenziale conflitto di
interesse.
-
Rischio relativo all'introduzione di prodotti concorrenti
L’Emittente e/o tali soggetti possono emettere strumenti finanziari derivati, diversi dai
Certificati, relativi al Sottostante, che concorrono con i Certificati e, per tale ragione, ne
influenzano il valore.
Rischi di rettifica per effetto di Eventi Rilevanti
Nel caso di modifiche sostanziali al metodo di calcolo del Sottostante o di sua sostituzione con
altro indice l'Emittente avrà la facoltà di apportare rettifiche al Sottostante medesimo.
In particolare, le rettifiche avranno luogo nei casi previsti dall'Articolo 4 del Regolamento e
comunque al fine di fare in modo che il valore economico dei Certificati resti quanto più
possibile equivalente a quello che i Certificati avevano prima dell’evento.
Qualora non sia possibile compensare gli effetti dell’evento con tali rettifiche, nonché nel caso
di cessazione del calcolo e pubblicazione del Sottostante, l’Emittente risolverà i contratti
12
FATTORI DI RISCHIO
liquidando ai Portatori un Importo di Liquidazione determinato sulla base dell’Equo Valore di
Mercato dei Certificati.
Rischi conseguenti agli Sconvolgimenti di Mercato
E’ previsto che l’Emittente sposti in avanti il Giorno di Valutazione in caso di esercizio dei
Certificati, qualora in tale data fossero in atto Sconvolgimenti di Mercato, secondo quanto
stabilito nell'Articolo 3 del Regolamento.
Qualora gli Sconvolgimenti di Mercato si protraggano per tutta la durata del Periodo di
Valutazione, l’Agente per il Calcolo provvederà a calcolare l’Importo di Liquidazione
utilizzando l'Equo Valore di Mercato dei Certificati.
Rischio relativo a modifiche al Regolamento
L'Emittente potrà apportare al Regolamento le modifiche che ritenga necessarie od opportune al
fine di eliminare ambiguità o imprecisioni nel testo. In particolari circostanze le condizioni
contrattuali potrebbero essere modificate con decisione dell'organo di vigilanza del mercato o
della clearing house. Nel caso in cui le modifiche abbiano effetto sulle modalità di esercizio dei
diritti dei Portatori, delle stesse sarà data notizia mediante pubblicazione su un quotidiano a
diffusione nazionale. Negli altri casi l'Emittente provvederà a informare i Portatori dei
Certificati con le modalità di cui all'Articolo 7.
Rischio connesso alla variazione di rating per quanto riguarda l’emittente e rischio assenza
rating per quanto riguarda i Certificati
Non è previsto che i Certificati emessi a valere sul Programma di cui al Prospetto di Base siano
oggetto di un rating separato, ossia non vi è disponibilità di un indicatore sintetico
rappresentativo della rischiosità dei Certificati.
Quanto al rating attribuito all'Emittente, in data 26 marzo 2009 Standard & Poor’s ha assegnato
a Banca Aletti il rating "A-"1 / "A-2"2, da “A” / ”A-1”, e le ha attribuito outlook “negativo”. Si
segnala che in data 17 dicembre 2009 Standard & Poor’s ha messo sotto osservazione il rating a
lungo termine dell’Emittente. Si precisa, inoltre, che ogni peggioramento effettivo o atteso del
giudizio di rating, ovvero dell’outlook, attribuito all’Emittente non ha effetto sul prezzo dei
Certificati.
1
Nella scala adottata dall'agenzia di rating Standard & Poor's, la categoria "A-" per i debiti a medio-lungo termine
indica una forte capacità di pagamento degli interessi e del capitale, pur in presenza di una maggiore sensibilità agli
effetti sfavorevoli del cambiamento delle circostanze e delle condizioni economiche rispetto agli emittenti
appartenenti alle classi di rating superiori.
2
Nella scala adottata dall'agenzia di rating Standard & Poor's, la categoria "A-2" per i debiti a breve termine indica la
sufficiente capacità di pagamento degli interessi e di rimborso del capitale da parte dell’emittente pur in presenza di
una maggiore sensibilità agli effetti sfavorevoli del cambiamento delle circostanze e delle condizioni economiche
rispetto agli emittenti appartenenti alla classe di rating più alta.
13
FATTORI DI RISCHIO
Rischio di imposizione fiscale
L'Importo di Liquidazione di volta in volta dovuto all'investitore potrà essere gravato da oneri
fiscali nella misura applicabile al relativo portatore come meglio descritto al paragrafo 4.1.14
della Nota Informativa. L'imposizione fiscale sui cerficates può variare nel corso della durata
degli stessi. Tale circostanza potrebbe comportare una perdita di valore dell'investimento.
L'Emittente non corrisponderà alcun elemento aggiuntivo per qualunque tassa o imposta che
debba essere corrisposta agli investitori.
14
ESEMPLIFICAZIONI
Per le esemplificazioni di seguito riportate si consideri alla data del 25 maggio 2010 il
Certificato su Euro Stoxx 50, le cui caratteristiche sono elencate nella seguente tabella:
Data di emissione
Data di scadenza
Valore del sottostante
Protezione (*)
Livello di protezione
Tasso risk free
Volatilità
Dividendi attesi
30.07.2010
23.07.2013
2.555,12
50%
1.227,56
1,60%
31,81%
4,09%
(*) Si evidenzia che la Protezione non indica la percentuale di capitale protetto bensì indica la
percentuale che, moltiplicata per il Valore Iniziale, individua il Livello di Protezione. Se a
scadenza il valore del Sottostante è inferiore al Livello di Protezione, si partecipa alla perdita di
valore del Sottostante.
Scomposizione del Prezzo di Emissione del Certificato
Il Prezzo di Emissione del Certificato di cui al presente esempio, è scomponibile, sotto il profilo
finanziario, nelle componenti di seguito riportate. Si precisa che il modello di riferimento di
valutazione è di tipo binomiale, opportunamente adattato, e riprende il modello descritto nella
pubblicazione: Cox J.C., Ross S.A. e Rubinstein M., “Option Pricing: a simplified approach”,
Journal of Financial Economics, 07/10/1979, 229-64
- valore componente derivativa:
955 Euro;
- opzione esotica digitale acquistata
1.062,30 Euro;
- opzione put multibarrier Up&Out venduta
34,10 Euro;
- opzione digitale put multibarrier Up&Out venduta
73,20 Euro;
- commissione implicita di collocamento:
- Prezzo di Emissione:
45 Euro;
1.000 Euro
15
Strategia di investimento in opzioni
Il profilo dell’investimento nei Certificati è complessivamente equivalente alla seguente
strategia in opzioni.

Acquisto di un’opzione digitale esotica sul Sottostante costituita da:
1) Opzione digitale “auto callable” sul Sottostante con le seguenti caratteristiche:
o
data di scadenza coincidente con la data di scadenza del Certificato,
o
n date di esercizio anticipato coincidenti con le Date di Valutazione,
o
cedola digitale tale per cui ad ogni data di esercizio la cedola è pari a n volte la
cedola digitale,
o
data di esercizio finale coincidente con la Data di Valutazione Finale,
o
Strike pari al Valore Iniziale;
2) Bermudan swaption sui tassi di interesse, ad esercizio automatico, con le seguenti
caratteristiche:
o
n date di esercizio anticipato coincidenti con le Date di Valutazione,
o
data di esercizio finale coincidente con la Data di Valutazione Finale,
o
data di scadenza coincidente con la data di scadenza del Certificato
Se in una delle n date di esercizio anticipato o alla Data di Valutazione Finale il
valore del Sottostante è superiore al suo Valore Iniziale:
- l’opzione “digitale auto callable” scade e contemporaneamente dà al Portatore il
diritto di incasso della cedola digitale prestabilita, o della Cedola Finale;
- la “bermudan swaption” dà al Portatore il diritto di rimborso del Valore Nominale.
Nel caso in cui tale condizione non si verifichi in nessuna delle n date di esercizio
anticipato né alla data di Valutazione Finale:
- l’opzione “digitale auto callable” scade alla data di scadenza senza dare diritto
all’incasso di alcuna cedola;
- la “bermudan swaption” scade alla data di scadenza dando al Portatore il diritto di
incasso del Valore Nominale.
La swaption incorporata nel certificato prevede che il valore nominale dello swap
coincida con il valore nominale del certificato e che la data futura sia ciascuna delle
n date di esercizio anticipato, oltre alla data di scadenza. Pertanto, l'acquirente del
certificato acquisisce implicitamente il diritto di entrare in uno swap in cui paga il
titolo fisso (valore attuale alla data n-esima del valore nominale del certificato a
scadenza) e riceve il valore nominale del certificato.
16
3) Opzione “Call Digitale Multibarrier Up&Out” sul Sottostante caratterizzata da:
o
data di scadenza coincidente con la data di scadenza del Certificato
o
strike pari al Livello di Protezione
o
cedola pari alla Cedola Finale Plus
o
barriera pari al Valore Iniziale
o
n date di osservazione della barriera coincidenti con le Date di Valutazione e la
Data di Valutazione Finale.
L’opzione “Call Digitale Multibarrier Up&Out” è un’opzione Call il cui diritto ad essere
esercitata a scadenza viene meno qualora in una delle n date di osservazione della barriera il
Sottostante venga rilevato essere superiore al Valore Iniziale.

Vendita di un’opzione “Put Multibarrier Up&Out” sul Sottostante caratterizzata da:
o
data di scadenza coincidente con la data di scadenza del Certificato,
o
strike pari al Livello di Protezione,
o
barriera pari al Valore Iniziale, e
o
n date di osservazione della barriera coincidenti con le Date di Valutazione e la
Data di Valutazione Finale.
L’opzione “Put Multibarrier Up&Out” è un’opzione Put il cui diritto ad essere esercitata a
scadenza viene meno qualora in una delle n date di osservazione della barriera il Sottostante
venga rilevato essere superiore al Valore Iniziale.

Vendita di un’opzione “Put Digitale Multibarrier Up&Out” sul Sottostante
caratterizzata da:
o
data di scadenza coincidente con la data di scadenza del Certificato,
o
strike pari al Livello di Protezione,
o
cedola pari a: Valore Iniziale Percentuale – Protezione.
o
barriera pari al Valore Iniziale,
o
n date di osservazione della barriera coincidenti con le Date di Valutazione e la
Data di Valutazione Finale.
L’opzione “Put Digitale Multibarrier Up&Out” è un’opzione Put il cui diritto ad essere
esercitata a scadenza viene meno qualora in una delle n date di osservazione della barriera il
Sottostante venga rilevato essere superiore al Valore Iniziale.
Inoltre, nell'ipotesi di Certificati Quanto, il Portatore acquista implicitamente anche un contratto
forward sulla Divisa di Riferimento del Sottostante avente scadenza pari al certificato ed
esercitabile anticipatamente in caso di esercizio dell'opzione esotica.
17
Metodo di determinazione del pricing
Nel caso dei Certificati Autocallable Step Plus il modello di riferimento di valutazione è di tipo
binomiale, opportunamente adattato, e riprende il modello descritto nella pubblicazione: Cox
J.C., Ross S.A. e Rubinstein M., “Option Pricing: a simplified approach”, Journal of Financial
Economics, 07/10/1979, 229-64.
*** ***** ***
Con riferimento alla variabili adottate nelle esemplificazioni che seguono, si precisa quanto
segue:
(i) il tasso risk free utilizzato viene estrapolato dalla curva zero coupon, ossia ricavata
applicando il modello di calcolo statistico presente nei sistemi informatici proprietari,
considerando la scadenza pari alla scadenza del Certificato. Nel caso dei Certificati Quanto si
adotta quale tasso risk free quello relativo all’area Euro, mentre nel caso dei Certificati non
Quanto quello relativo all’area della valuta di denominazione del sottostante.
(ii) il multiplo indica la quantità di attività sottostante controllata da ciascun Certificato. Nel
caso di un Certificato oggetto di offerta pubblica, il multiplo è calcolato come rapporto tra il
prezzo di emissione del certificato e il valore iniziale del sottostante (quest'ultimo convertito in
Euro ove denominato in valuta diversa dall'Euro); in formula: multiplo = prezzo di emissione /
(valore iniziale/tasso di cambio finale).
*** ***** ***
Commissioni ed altri oneri
Il prezzo dei Certificati all'emissione è pari al valore della componente derivativa a cui viene
aggiunta, ove prevista ed in caso di Offerta al Pubblico, una componente relativa alle
commissioni applicate dal Soggetto collocatore in rapporto ai costi da sostenere per il suo
collocamento.
Nelle Condizioni Definitive si illustrerà quali saranno in concreto tali commissioni ed oneri e
quale consistenza avranno rispetto al valore dei Certificati.
18
Esemplificazioni sul valore teorico dei Certificati
Gli operatori che determinano il prezzo dei Certificati utilizzano generalmente dei modelli
teorici di calcolo che, principalmente sulla base del livello del sottostante, della sua volatilità,
dei tassi di interesse e della vita residua a scadenza producono un valore teorico dei Certificati.
La variazione di uno solo dei fattori determina un valore teorico del Certificato diverso.
Sulla base di tali modelli è possibile simulare l’impatto sul valore teorico del Certificato dovuto
ad una variazione dei fattori di mercato, a parità di tutte le altre condizioni.
Lo schema che segue illustra sinteticamente l'effetto che i fattori sopra richiamati producono di
norma sul valore del Certificato, che risulta essere una sintesi del valore delle sue componenti
opzionali.
Effetto di un aumento () nel livello delle variabili di
mercato sul valore teorico del Certificato
Valore del Certificato
Prezzo del sottostante

Volatilità

Tasso di interesse

Vita residua

Tasso di Cambio EUR/Divisa Estera

Dividendi Attesi

Di seguito viene descritto l’impatto di variazioni del livello del sottostante e della sua volatilità,
e della vita residua a scadenza, in data 25 maggio 2010, sul valore teorico di un Certificato con
sottostante l’indice Euro Stoxx 50, avente scadenza 23 luglio 2013, Valore del sottostante
all’emissione 2.555,12, Valore Iniziale percentuale del 100% pari a un Valore Iniziale di
2.555,12, Protezione del 50% pari a un Livello di Protezione di 1.277,56 e con un tasso di
interesse risk free pari a 1,60%. I valori iniziali sono indicati in grassetto nella tabella seguente.
Esempio A: descrive l’impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nel prezzo del
Sottostante, assumendo che la volatilità, il tempo a scadenza, i dividendi attesi, il tasso di
cambio ed il tasso di interesse rimangono invariati.
Valore del Sottostante
Variazione % del
Sottostante
Prezzo del
Certificato
2.682,86
2.555,12
2.427,35
+5%
0
-5%
1.016,80
1.000
981,79
Variazione % del
prezzo del
Certificato
1,68%
0
-1,82%
Esempio B: descrive l’impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nella volatilità,
assumendo che il valore del Sottostante, il tempo a scadenza, i dividendi attesi, il tasso di
cambio e il tasso di interesse rimangono invariati.
19
Volatilità
33,40%
31,81%
30,21%
Variazione % della
Volatilità
+5%
965,32
Variazione % del
prezzo Certificato
-3,47%
0
1.000
0
-5%
1032,44
3,24%
Prezzo del Certificato
Esempio C: descrive l’impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nel tempo alla
scadenza, assumendo che il valore del Sottostante,la volatilità, i dividendi attesi, il tasso di
cambio e il tasso di interesse rimangono invariati.
Vita residua
Prezzo Certificato
1.080 gg
720 gg
1.000
1.067,56
Variazione % prezzo
Certificato
0
6,76%
360gg
1.147,53
14,75%
Esempio D: descrive l'impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nei dividendi
attesi, assumendo che il valore del Sottostante, il tasso di cambio, la volatilità, il tempo a
scadenza e il tasso di interesse rimangono invariati.
Dividendi attesi
4,29%
4,09 %
3,88%
Variazione
% Dividendi attesi
+5%
0
-5%
Prezzo Certificato
998,3
1.000
1.001,7
Variazione % Prezzo
Certificato
-0,17%
0
0,17%
Esempio E: descrive l’impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nel tasso di
interesse, assumendo che il valore del Sottostante, il tasso di cambio, la volatilità, il tempo a
scadenza ed i dividendi attesi rimangano invariati.
Tasso di interesse
2,60%
1,60%
0,60%
Variazione % tasso di
interesse
+1%
0
-1%
Prezzo Certificato
1.004
1.000
996
Variazione % prezzo
Certificato
-0,40%
0
0,40%
Formule ed esemplificazioni dei rendimenti
Di seguito verranno illustrati, al paragrafo A.1, quattro possibili scenari di rendimento.
20
A.1
Si riportano di seguito quattro possibili scenari di rendimento alla data di scadenza, utilizzando
quale esempio il Certificato su Euro Stoxx 50.
A titolo meramente esemplificativo, si assume che il Lotto Minimo sia di un Certificato e che il
Certificato abbia le seguenti caratteristiche:
Sottostante
Euro Stoxx 50
Tasso risk free
Valore del Sottostante all’Emissione
Protezione e Livello di Protezione
Valore Iniziale Percentuale e Valore Iniziale
Valore Nominale
Data di Scadenza
Lotto Minimo
1,60%
100%
50% - 1.277,56
100% - 2.555,12
1.000
23.07.2013
1
Si assumono inoltre le seguenti Date di Valutazione, con riferimento alle quali è riportata nella
tabella seguente la Cedola corrisposta nel caso in cui si verifichi un Evento di Rimborso
Anticipato.
Prima Data di
Valutazione
25.07.2011
Prima
Cedola
6,50%
Rendimento
annuo netto
(*)
5,69%
Seconda Data
di Valutazione
23.07.2012
Seconda
Cedola
13%
Rendimento
annuo netto
(*)
5,69%
(*) Ipotizzando un'aliquota del 12,50%
Si assume inoltre la seguente Data di Valutazione Finale, con riferimento alla quale è riportata
la Cedola Finale corrisposta nel caso in cui a scadenza il Sottostante Finale sia maggiore del
Valore Iniziale e la Cedola Finale Plus corrisposta nel caso in cui a scadenza il Sottostante
Finale sia inferiore o uguale al Valore Iniziale e superiore al Livello di Protezione.
Data
di
Valutazione
Finale
23.07.2013
Cedola
Finale
Data
di
Valutazione
Finale
23.07.2013
Cedola
Finale Plus
19,50%
Rendimento
annuo netto
(*)
5,69%
0%
Rendimento
annuo netto
(*)
-
(*) Ipotizzando un'aliquota del 12,50%
Sulla base dei valori indicati, possono verificarsi i seguenti scenari:
Scenario I
In data 25 luglio 2011, Prima Data di Valutazione il Sottostante ha un valore di 2.810,63,
maggiore del Valore Iniziale pari a 2.555,12, e pertanto si verifica un Evento di Rimborso
21
Anticipato. In tale ipotesi, il Certificato scade anticipatamente e il Portatore ha diritto di ricevere
un Importo di Liquidazione in Euro pari al Valore Nominale, maggiorato della Prima Cedola, il
tutto moltiplicato per il Lotto Minimo.
Il Portatore, pertanto, riceverà un importo calcolato secondo la seguente formula:
(Valore Nominale) * (1 + Cedola) * Lotto Minimo
e quindi:
(1.000) * (1+6,50%) * 1 = 1.065 Euro.
A fronte di una performance positiva del 10% dell’indice Euro Stoxx 50, il Portatore registrerà
una performance positiva a scadenza del 6,5%.
Scenario II
In nessuna delle due Date di Valutazione si verifica l’Evento di Rimborso Anticipato. In data 23
Luglio 2013, Data di Valutazione Finale, il Sottostante ha un valore di 2.938,39, maggiore del
Valore Iniziale pari a 2.555,12. In tale ipotesi, il Portatore ha diritto a ricevere un Importo di
Liquidazione in Euro pari Valore Nominale, maggiorato della Cedola Finale, il tutto
moltiplicato per il Lotto Minimo.
Il Portatore, pertanto, riceverà un importo calcolato secondo la seguente formula:
(Valore Nominale) * (1 + Cedola finale) * Lotto Minimo
e quindi:
(1.000) * (1+19,50%) * 1 = 1.195 Euro.
A fronte di una performance positiva del 15% dell’indice Euro Stoxx 50, il Portatore registrerà
una performance positiva a scadenza del 19,50%.
Scenario III
In nessuna delle due Date di Valutazione si verifica l’Evento di Rimborso Anticipato. In data 23
Luglio 2013, Data di Valutazione Finale, il sottostante è compreso tra il Livello di Protezione e
il Valore Iniziale ed è pari a 1.916,34. In tale ipotesi, il Portatore ha diritto a ricevere un Importo
di Liquidazione in Euro pari al Valore Nominale, maggiorato della Cedola Finale Plus, il tutto
moltiplicato per il Lotto Minimo.
(Valore Nominale ) * (1 + Cedola Finale Plus) * Lotto Minimo
e quindi:
(1.000) * (1+0%) = 1.000 Euro.
A fronte di una performance negativa pari al 25% dell’indice Euro Stoxx 50, il Portatore otterrà
la restituzione a scadenza dell’intero Valore Nominale del Certificato.
Scenario IV
22
In nessuna delle due Date di Valutazione si verifica l’Evento di Rimborso Anticipato. In data 23
Luglio 2013, Data di Valutazione Finale, il Sottostante è pari a 1.149,80, inferiore al Livello di
Protezione. In tale ipotesi, il Portatore ha diritto a ricevere un Importo di Liquidazione in Euro
pari al Valore Nominale, diminuito della variazione percentuale tra il Sottostante Finale e il
Valore Iniziale, il tutto moltiplicato per il Lotto Minimo.
Il Portatore, pertanto, riceverà un importo calcolato secondo la seguente formula:
(Valore Nominale ) * {1+[(Sottostante Finale - Valore Iniziale) / Valore Iniziale] }* Lotto
Minimo
e quindi:
(1.000) * {1+[(1.149,80 – 2.555,12 )/2.555,12] *1 = 450 Euro
A fronte di una performance negativa pari al 55% dell’indice Euro Stoxx 50, il Portatore
registrerà una performance negativa a scadenza pari al 55%.
Nello schema che segue si riassumono gli scenari sopra esposti:
Scenario 1
Ipotesi Evento si
verifica alla prima
data di valutazione
Scenario 2
Ipotesi Evento si
verifica alla data di
valutazione finale
Scenario 3
Ipotesi Evento non
si verifica
Scenario 4
Ipotesi Evento non
si verifica
Variazione %
tra valore
finale e valore
iniziale del
Sottostante
Importo di
Liquidazione
Variazione
% tra
l'Importo di
Liquidazione
e il Prezzo
del
Certificato
Valore
Nominale
Valore
iniziale del
Sottostante
Valore finale
del Sottostante
1.000
2.555,12
2.810,63
+10%
1.065
+6,50%
1.000
2.555,12
2.938,39
+15%
1.195
+19,50%
1.000
2.555,12
1.916,34
-25%
1.000
0%
1.000
2.555,12
1.149,80
-55%
450
-55%
Punto di Pareggio
I Certificati danno luogo al pagamento di un rendimento certo e determinato solo se sono di tipo
Quanto (poiché non sono soggetti al rischio di cambio) e (i) nel caso in cui si verifichi un
23
Evento di Rimborso Anticipato ovvero (ii) nel caso in cui alla Data di Valutazione finale il
Sottostante finale sia maggiore del Livello di Protezione.
In tutti gli altri casi, i Certificati non danno luogo al pagamento di un rendimento certo e
determinato o determinabile sin dall’origine. A priori è possibile stabilire solo il punto di
pareggio alla scadenza, ovvero, dato il prezzo iniziale, è possibile determinare in corrispondenza
di quale livello del sottostante, a scadenza, il valore di rimborso potrà risultare uguale al capitale
inizialmente investito, a meno delle variazioni del tasso di cambio nel caso dei Certificati che
espongono al rischio di cambio.
Nel caso dei Certificati acquistati in sede di emissione, il punto di pareggio alla scadenza si avrà
in corrispondenza di un qualunque livello del Sottostante superiore al Livello di Protezione e
inferiore o uguale al Valore Iniziale, per i Certificati di tipo Quanto. Riprendendo l’esempio di
Certificato di cui sopra, il punto di pareggio si avrà in corrispondenza di qualunque livello del
Sottostante superiore a 1.277,56 e inferiore o uguale a 2.555,12.
Grafici relativi alla performance del Certificato in rapporto all'andamento del sottostante

Variazione % tra prezzo di emissione ed
importo di liquidazione
Performance alle date di valutazione intermedie e finale di un Certificato su Euro
Stoxx 50 avente protezione 50%, prima cedola 6,50%, seconda cedola 13%, cedola
finale 19,50%, cedola finale plus 0%, con un valore iniziale pari a 2.555,12, quando
in corrispondenza di tali date il valore del sottostante è maggiore del valore
iniziale.
Autocallable
Step Plus
+10%
Indice
Eurostoxx50
+ 6,5%
0
2.810,63
2.555,12
Valore
iniziale
Valore dell’indice Eurostoxx50 alla
prima data di valutazione
-
Prima data di valutazione intermedia
- Seconda data di valutazione intermedia
24
Variazione % tra prezzo di emissione ed
importo di liquidazione
Autocallable
Step Plus
+13%
+8%
Indice
Eurostoxx50
0
2.759,53
2.555,12
Valore
iniziale
Valore dell’indice Eurostoxx50 alla
seconda data di valutazione
Si precisa che il grafico immediatamente precedente si riferisce ad un'ipotesi non contemplata
nell'ambito degli scenari di rendimento sopra descritti. Il rendimento pari al 13% corrisponde
infatti alla variazione percentuale tra il prezzo di emissione e l’importo di liquidazione nel caso
in cui l’evento di rimborso anticipato si verifichi non alla prima data di valutazione, come
esemplificato nello scenario 1, ma alla seconda data di valutazione. In questo caso, l’importo di
rimborso risulta dall’applicazione della medesima formula valida per lo scenario 1, tuttavia
considerando come Cedola la Seconda Cedola invece della Prima Cedola.
Valore Nominale * (1 + Cedola) * Lotto Minimo
e quindi:
1.000 * (1+13%) = 1.130 Euro.
Confronto tra l’indice Euro Stoxx 50 ed un Certificato avente protezione 50%,
prima cedola 6,50%, seconda cedola 13%, cedola finale 19,50%, cedola finale plus
0%, e in corrispondenza di un valore iniziale pari a 2.555,12
Variazione % tra prezzo di emissione
ed importo di liquidazione

+19,50%
Autocallable Step
Plus
+15%
1.149,80
Indice
Eurostoxx50
1.916,34
0%
1.277,56
Livello di
protezione
2.555,12 2.938,39
Valore
iniziale
-55%
Valore dell’indice Eurostoxx50 alla
scadenza
Andamento storico del Sottostante
I grafici sottostanti riportano l’andamento dell’indice Euro Stoxx 50 e della sua volatilità nel
periodo compreso tra maggio 2007 e maggio 2010.
25
Daily Q.STOXX50E
23/05/2007 - 24/05/2010 (PAR)
SMA; Q.STOXX50E; Last Trade(Last); 20;
24/05/2010; 2.704,63
Price
EUR
3.500
3.000
2.500
.12
VltyCC; Q.STOXX50E; Last Trade(Last); 10; 365,0;
24/05/2010; 48,57
Value
EUR
40
20
.12
g
l
a s o
Q3 07
n d g
Q4 07
f m a m g
Q1 08
Q2 08
l
a s
Q3 08
o n d g f
m a m g
Q4 08 Q1 09
Q2 09
l
a s
Q3 09
o n d g f m a m
Q4 09
Q1 10
(Fonte: Reuters)
AVVERTENZA: l'andamento storico del Sottostante, come sopra rappresentato, non è
necessariamente indicativo del futuro andamento dello stesso, per cui i suddetti scenari
hanno un valore puramente esemplificativo e non costituiscono garanzia di ottenimento
degli stessi livelli di rendimento.
26
2. Condizioni dell'offerta
Periodo d'Offerta
I Mediolanum MedPlus Certificate Express 9 (“Autocallable Step
Plus su indici azionari: Autocallable Step Plus Euro Stoxx 50
Protezione 50% 23.07.2013”) (i “Certificati”)
saranno offerti dal 07.06.2010 al 20.07.2010.
Soggetti Collocatori
I Certificati potranno essere sottoscritti mediante consegna
dell'apposita scheda, disponibile presso:
Banca Mediolanum S.p.A.
Quantità Offerta
Per ciascuna serie saranno emessi Certificati per un quantitativo
indicato nella colonna “Quantità Offerta” della Tabella 1 allegata.
Importo Totale
L'Importo Totale dei Certificati oggetto dell'offerta è pari ad
massimo di Euro 30.000.000
Lotto Minimo
Per ciascuna serie il lotto minimo di adesione è indicato nella
colonna “Lotto Minimo” della Tabella 1 allegata.
Commissioni
4,50% del Prezzo di Emissione in relazione ai primi 5.000
Certificati, per i successivi, fino ad un massimo di 30.000
Certificati, la misura delle commissioni applicabili sarà determinata
in dipendenza dell’andamento pro tempore dei mercati finanziari. Le
commissioni di collocamento da corrispondersi dall’Emittente ai
Soggetti Collocatori potrebbero, in base alle prevalenti condizioni di
mercato, incrementarsi sino ad un massimo del 5,10% o
decrementarsi fino ad un minimo dello 0% del Prezzo di Emissione.
Prezzo di Emissione
Euro 1.000 per Certificato
Accordi di
Sottoscrizione
Non vi sono accordi di sottoscrizione relativamente ai Certificati
3.
Autorizzazioni relative all’emissione
L’emissione dei Certificati oggetto delle presenti Condizioni Definitive è stata approvata con
delibera del presidente del Consiglio di Amministrazione (o altro organo competente) in data
24 maggio 2010.
4.
Caratteristiche dei Certificati
Le presenti Condizioni Definitive sono relative all’offerta di 1 serie di certificati denominati
Mediolanum MedPlus Certificate Express 9 (“Autocallable Step Plus su indici azionari:
27
Autocallable Step Plus Euro Stoxx 50 Protezione 50% 23.07.2013”) (i “Certificati” e,
singolarmente, una “Serie di Certificati”).
Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola
hanno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento di cui alla Nota Informativa relativa
agli Autocallable Step Plus e agli Autocallable Step Plus di tipo Quanto.
I Certificati hanno le caratteristiche indicate nella Tabella 1 allegata alle presenti Condizioni
Definitive d'Offerta.
5.
Prezzi Indicativi dei Certificati
Il prezzo dei Certificati (o “premio”) rappresenta l'importo in Euro necessario per l'acquisto di un
singolo Certificato.
Il prezzo dei Certificati varierà di volta in volta, in funzione dei valori correnti di mercato
dell'attività sottostante e di altri fattori, principalmente l’andamento dei tassi di interesse.
Un’informativa continua sull’andamento dei prezzi dei Certificati sarà diffusa tramite Reuters
(pagina IT/WTS1 e ALETTICERT). Tali informazioni saranno inoltre reperibili sul sito
www.aletticertificate.it.
A titolo puramente esemplificativo, la Tabella 1 contiene i prezzi indicativi dei Certificati,
determinati alla data del 25 maggio 2010 assumendo che il prezzo e la volatilità del Sottostante
e i tassi di interesse abbiano i valori indicati in tabella.
6.
Reperibilità delle informazioni e andamento dell’Indice Sottostante
Un’informativa continua sull’andamento del valore degli Indici Sottostanti i Certificati, come
registrato sul rispettivo mercato di quotazione, sarà reperibile sui maggiori quotidiani economici
nazionali ed internazionali.
7.
Descrizione degli Indici Sottostanti
Di seguito si fornisce la descrizione degli Indici Sottostanti a ciascuna Serie di Certificati:
Nome dell'Indice
Euro Stoxx 50
Sponsor
Stoxx Ltd.
Descrizione dell'Indice
La composizione dell’indice EURO STOXX 50, appartenente alla
categoria degli indici STOXX Blue-Chip è disponibile al seguente
indirizzo Internet:
http://www.stoxx.com/indices/types/bluechip.html
Disponibilità di
informazioni
I valori correnti dell’indice EURO STOXX 50 vengono
continuamente calcolati da STOXX Ltd. e possono essere
giornalmente reperiti attraverso agenzie informative quali Reuters
(pagina .STOXX50E), Bloomberg (pagina SX5E) nonché sui
quotidiani finanziari MF e Il Sole 24 Ore.
28
Prezzo di Riferimento
8.
Valore d’asta di chiusura
Date di Valutazione e relative Cedole
Prima
Data
di
Valutazione
Seconda
Data
di
Valutazione
Data di Valutazione
Finale
Data di Valutazione
Finale
25.07.2011
Prima Cedola
6,50%
23.07.2012
Seconda Cedola
13%
23.07.2013
Cedola Finale
19,50%
23.07.2013
Cedola Finale Plus
0%
_____________________
Maurizio Zancanaro
Direttore Generale
Banca Aletti & C. S.p.A.
29
Tabella 1.D "Mediolanum MedPlus Certificate Express 9 (“Autocallable Step Plus su indici azionari: Autocallable Step Plus Euro Stoxx 50 Protezione 50%
23.07.2013”)"
N.
serie
Emittente
Cod. ISIN
Sottostante
Codice ISIN
Sottostante
Data di
Emissione
Data
Scadenza
Quantità
Offerta
Cash/Physical
Europ/Americ
Lotto
Minimo
Esercizio
Protezione
Livello di
Protezione
Indicativo
Valore
Iniziale
Percentuale
Valore del
Sottostante
all'Emissione
Indicativo
Valore
iniziale
indicativo
1
Banca
Aletti
IT0004613268
Euro Stoxx
50
EU0009658145
30/07/2010
23/07/2013
Fino a
30.000
certificati
Cash
Europ
3 con
successivi
multipli
di 1
50%
1.277,56
100%
2.555,12
2.555,12
Prima data di
valutazione
Prima cedola
Seconda data di
valutazione
Seconda cedola
Data di Valutazione
Finale
Cedola
Finale
25.07.2011
6,50%
23.07.2012
13%
23.07.2013
19,50%
- 31 -
Cedola
Finale
Plus
0%
Volatilità
31,81%
Tasso
Risk
Free
1,60%
Divisa di
riferimento
Istituto di
Riferimento
Valore
Nominale
Prezzo di
Emissione
Eur
Stoxx Ltd
1.000
1.000 Eur