Diapositiva 1 - Monte dei Paschi di Siena

29 Luglio 2011
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Pianificazione Strategica, Research & IR
Weekly Rating Actions
Le principali rating action dell’ultima settimana:
 Settore Finanziario:
−
−
−
−
BANCA CARIGE: Downgrade rating a “A-” da “A”; outlook stabile (Fitch)
BANCA MONTE PARMA: Upgrade rating a “A2” da “Baa3”; outlook stabile (Moody’s)
BANCO DE VALENCIA: Downgrade rating a “BB-” da “BBB-”; outlook stabile (Fitch)
BANCO COOPERATIVO ESPANOL: Confermato rating a “A”; outlook stabile (Fitch)
 Stati sovrani, Regioni e Provincie:
−
−
−
−
GRECIA: Downgrade rating a “CC” da “CCC”; outlook negativo (S&P)
SPAGNA: In creditwatch per possibile downgrade (Moody’s)
SARDEGNA: Confermato rating a “AA-”; outlook stabile (Fitch)
SAN MARINO: Confermato rating a “A”; outlook negativo (Fitch)
 Settore industriale:
−
−
−
−
NOKIA: Downgrade rating a “Baa2” da “A3”; outlook negativo (Moody’s)
NISSAN: Upgrade rating a “Baa1” da “Baa2”; outlook positivo (Moody’s)
ORIGIN ENERGY: Confermato rating a “BBB+”; outlook stabile (Fitch)
COMISION FEDERAL DE ELECTRICIDAD: Confermato rating a “BBB”; outlook stabile (S&P)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 29 LUGLIO 2011
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione
Settimana negativa per i prezzi dei Corporate CDS europei e americani. In Europa
il CDS Finmeccanica segna il maggiore incremento settimanale e prezza ora
286bps. In tensione i CDS nei settori Auto/Ricambi, Edilizia/Costruzione e Metalli
e Minerario. Vicino ai 500bps (494) il CDS Air France: la compagnia ha chiuso il
primo trimestre in perdita, a causa dell'aumento dei costi del carburante e
dell'impatto delle rivolte in Africa settentrionale e Medio Oriente, e del terremoto in
Giappone. Segnaliamo anche il CDS Nokia, che sale a 262bps, dopo il downgrade
di Moody’s (outlook negativo). In America continuano ad allargarsi i prezzi dei CDS
delle Ass. Finanziarie, ma nell’ultima settimana gli incrementi maggiori hanno
interessato gli emittenti dei settori Servizi Pubblici, Tecnologia e Home Builders,
con Hovnanian a 2.500bps, che riporta l’allargamento maggiore tra i prezzi sotto
osservazione. Ai massimi CDS AK Steels, a 500bps, nonostante i buoni risultati
trimestrali (utile netto in crescita a $33,1mln, contro i 26,7 realizzati un anno fa).
ITraxx Cross Over (Europa)
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
apr-11
EUROPA
Società
Settore
TUI AG
Alcatel-Lucent
Norske Skogindustrier
Carta e prod forestali
CDX Cross Over (America)
mag-11
giu-11
lug-11
AMERICA
22/07/11
29/07/11
Var bps
Società
Settore
Servizi al consumo
606,2
680,1
Tecnologia
444,5
501,4
22/07/11
29/07/11
Var bps
74,0
Hovnanian
56,8
Energy Future
Home Builders
1.905,5
2.498,5
593,0
Servizi pubblici
2.816,0
3.352,2
536,2
1.121,3
1.165,2
43,9
PMI Group Inc
Assic finanziaria
2.265,0
2.494,4
229,3
Wind Acquisition Finance Telecom
532,2
575,6
43,4
Eastman Kodak
Tecnologia
2.296,7
2.479,9
183,2
Societe Air France
Linee aeree
457,3
493,4
36,1
Dynegy Holdings
Servizi pubblici
1.481,8
1.607,1
125,3
Grohe Holding
Edilizia/Costruzione
567,5
603,3
35,8
Beazer Homes
Home Builders
831,1
930,7
99,6
DSG Intern'l
Al dettaglio
903,6
934,5
30,9
AMR Corp
Linee aeree
1.330,5
1.416,8
86,3
Gas Natural SDG SA
Petrolio e gas
181,5
209,3
27,8
MGIC Investment Corp
Assic finanziaria
825,4
904,9
79,5
Smurfit Kappa
Carta e prod forestali
268,3
294,3
26,0
KB Homes
Home Builders
625,6
701,8
76,1
Peugeot SA
Auto/Ricambi
221,2
246,9
25,8
Radian Group Inc
Assic finanziaria
1.103,3
1.173,7
70,4
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 29 LUGLIO 2011
pag. 3
Stati sovrani: CDS Trend
La difficile situazione del debito in America trascina al rialzo il prezzo del
Sovrani Europei
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Governativo statunitense, ai massimi a 65bps. In Europa settimana
fortemente negativa, dopo la temporanea ripresa di sette giorni fa. S&P’s ha
nuovamente tagliato il rating della Grecia, portandolo a CC, con outlook
negativo. Torna ad aumentare il prezzo del CDS ellenico (ora a 1.710bps), così
come quelli di Italia, a 298bps, e Spagna, a 349, che segnano, dopo quello
della Grecia, l’incremento maggiore (+42bps per entrambi). Moody’s minaccia di
declassare il rating sulla Spagna, attualmente a Aa2, a causa dei problemi
generati dalle "pressioni" sulla capacità di finanziamento del debito. Nuovi
incrementi anche sui CDS di Francia, ora a120bps, e
Belgio a 196bps.
Sempre ai massimi il CDS della Danimarca, a 73bps. In calo invece CDS
apr-11
420
Sovrani Emergenti
Libano
380
Croatia
360
340
Ungheria
320
300
Bulgaria
280
Portogallo
Turchia
Israele
220
200
Polonia
180
160
Russia
140
giu-11
lug-11
U.K.
Germania
giu-11
lug-11
Sovrani America Latina
1250
1200
1150
1100
Venezuela
1050
1000
900
Argentina
850
800
750
700
650
550
100
apr-11
mag-11
600
120
mag-11
Francia
950
260
240
Irlanda
Belgio
1300
400
Grecia
Italia
apr-11
Irlanda, a 773bps, -95bps in sette giorni.
2600
2500
2400
2300
2200
2100
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
1300
1200
1100
1000
900
800
700
600
500
400
Spagna
mag-11
giu-11
lug-11
500
apr-11
mag-11
giu-11
lug-11
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 29 LUGLIO 2011
pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
Dopo i ribassi di sette giorni fa, tornano a salire i prezzi dei CDS bancari europei, a
causa delle tensioni finanziarie dovute alla situazione greca e allo stallo dell’accordo
sul debito statunitense. Sui bancari italiani, aumento medio di 19bps, con CDS
Intesa (+34 a 238bps) e Unicredit (+21 a 283bps) a guidare i rialzi. Nel panorama
europeo il CDS Bank of Ireland accumula oltre 370bps in sette giorni, portandosi a
1.565bps, e i CDS di Banco Espirito Santo e Banco Comercial Portugues
ricominciano a salire dopo il buon andamento osservato nell’ultima rilevazione.
Stessa tendenza per i CDS di BBVA e Santander, rispettivamente a 267 e 255bps.
Dopo l’annuncio di un possibile downgrade del rating sovrano del Paese, Moody's
potrebbe declassare anche il rating di tre banche spagnole (Bbva, CaixaBank e La
Caixa) e della confederazione delle Casse di Risparmio.
In costante aumento i CDS di tutte le banche americane sotto osservazione, senza
eccezioni. CDS JPMorgan sfiora i 100bps (97), ai massimi da quasi un anno.
+10bps per Citigroup a 149bps, +8 per Goldman (a 150bps) e Merrill Lynch (a
189bps). CDS Morgan Stanley e Bank of America entrambi a 174bps.
Banco
Popolare
MPS
UBI
Unicredito
Intesa
apr-11
mag-11
giu-11
lug-11
200
1700
1650
1600
1550
1500
1450
1400
1350
1300
1250
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
850
800
750
700
650
600
550
500
450
400
350
300
250
200
150
apr-11
600
580
560
540
520
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
250
Alpha
Bank AE
230
RBS
220
Banco
Comercial
Portugues
210
Bank of
Ireland
180
Commerz
200
190
120
90
apr-11
Goldman
130
Bank of
America
mag-11
giu-11
lug-11
110
BNP
100
DB
90
UBS
70
lug-11
140
Credit Suisse
80
giu-11
150
Erste Group
140
100
mag-11
160
120
110
Santander
Morgan
Stanley
170
Barclays
Soc Gen
150
130
BBVASM
180
Cred Agricole
170
160
Banco
Espirito
Santo
Merrill
Lynch
190
240
Citigroup
Wells
Fargo
80
70
JPMorgan
Chase
60
apr-11
mag-11
giu-11
lug-11
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 29 LUGLIO 2011
pag. 5
Corporate Italia: CDS Trend
In forte aumento tutti i prezzi dei Corporate CDS Italia. Ai massimi Finmeccanica e STMicro, che tocca i 100bps. A
guidare i rialzi sono però nell’ultima settimana CIR e ENEL, +29bps per entrambi, rispettivamente a 498 e 199bps. CDS
FIAT prezza 468bps, TELECOM 310bps. Per ENI il rialzo più contenuto: +9 a 134bps.
540
530
520
510
500
490
480
470
460
450
440
430
420
410
400
390
380
370
360
350
340
330
320
apr-11
Fiat SpA
CIRCompagnie
Industriali
Riunite SpA
mag-11
giu-11
lug-11
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
apr-11
Telecom Italia
Finmeccanica
Enel SpA
Atlantia SpA
Edison SpA
ENI SpA
STMicro
mag-11
giu-11
lug-11
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 29 LUGLIO 2011
pag. 6
Main Rating Actions (1/3): Settore Finanziario
Società
Azione su Rating
BANCA CARIGE
BANCA MONTE PARMA
KENEDIX REIT
SOMPO JAPAN INSURANCE DE MEXICO
BANCO DE VALENCIA
BANK SOHAR
BANCO COOPERATIVO ESPANOL
Rating/Outlook
Downgrade rating a “A-” da “A”; outlook stabile (Fitch)
Upgrade rating a “A2” da “Baa3”; outlook stabile (Moody’s)
Upgrade rating a “Baa3”; outlook stabile (Moody’s)
Downgrade rating a “A-” da “A”; outlook stabile (S&P)
Downgrade rating a “BB-” da “BBB-”; outlook stabile (Fitch)
Confermato rating a “BBB+”; outlook stabile (Fitch)
Confermato rating a “A”; outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 29 LUGLIO 2011
pag. 7
Main Rating Actions (2/3): Stati, Regioni e Provincie
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
GRECIA
Downgrade rating a “CC” da “CCC”; outlook negativo (S&P)
SPAGNA
In creditwatch per possibile downgrade (Moody’s)
AUSTRIA
Confermato rating a “AAA”; outlook stabile (Fitch)
TUNISIA
Confermato rating a “BBB-”; outlook a negativo da stabile (S&P)
BOSNIA ED ERZEGOVINA
Confermato rating a “B+”; outlook a negativo da stabile (S&P)
SARDEGNA
Confermato rating a “AA-”; outlook stabile (Fitch)
SAN MARINO
Confermato rating a “A”; outlook negativo (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 29 LUGLIO 2011
pag. 8
Main Rating Actions (3/3): Industries
Società
Azione su Rating
Rating/Outlook
NOKIA
Downgrade rating a “Baa2” da “A3”; outlook negativo (Moody’s)
NISSAN
Upgrade rating a “Baa1” da “Baa2”; outlook positivo (Moody’s)
ORIGIN ENERGY
COMISION FEDERAL DE
ELECTRICIDAD
AMERICAN REPROGRAPHICS
MSC SOFTWARE CORPORATION
Confermato rating a “BBB+”; outlook stabile (Fitch)
Confermato rating a “BBB”; outlook stabile (S&P)
Downgrade rating a “B+” da “BB-”; outlook stabile (S&P)
Assegnato rating a “B+”; outlook negativo (S&P)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 29 LUGLIO 2011
pag. 9
Contatti
Area Pianificazione Strategica, Research & IR
Alessandro Santoni
Research
Stefano Cianferotti
Investor Relations
Elisabetta Pozzi
Pianificazione Strategica e Business Development
Marco Torre
Macroeconomia e Congiuntura
Rating e Debito
Lucia Lorenzoni – Nicola Zambli
Simone Maggi – Federica Bramerini
Pianificazione Strategica
Antonio Cillis – Laura Governi – Catia Polli
Anna Di Giuliano
Mercati Creditizi
Distretti e Territori
Business Development
Marcello Lucci – Antonella Rigacci
Raffaella Stirpe – Claudia Ticci
- Paola Fabretti
Pietro Ripa – Giuseppe Alfano
Giovanni Papiro – Guido Poli
Cesare Limone – Lorenzo Burelli
Autori Pubblicazione
Paola Fabretti
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Simone Maggi
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