Il prezzo dei combustibili fossili

Il prezzo dei combustibili fossili:
che cos’è e come si forma
Giuseppe Sammarco, Direttore FEEM
5 marzo gennaio 2013
Fondazione Eni Enrico Mattei, Milano
Agenda
1. Il prezzo del petrolio
2. Il prezzo del gas
3. Il prezzo del carbone
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Avvertenza generale
Quando si ragiona su prezzi e mercati delle fonti fossili di energia
(petrolio, gas e carbone) si deve sempre tenere presente che:
•sono risorse esauribili e non riproducibili
•si trovano solo in certe aree e non ovunque
•in molte aree non sono liberamente accessibili
•il costo di produzione può essere estremamente variabile, a
seconda del tipo di giacimento e della qualità della risorsa
•per molti paesi costituiscono la fonte (esauribile) principale di
reddito
•tra il prezzo della materia prima e quello del prodotto finito ci sta
di mezzo non solo il costo del downstream, ma soprattutto la
fiscalità degli Stati !
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Il mercato mondiale del petrolio
Il mercato del petrolio è un mercato mondiale, ovvero il petrolio è
scambiato in tutto il mondo
Questo è reso possibile dal basso costo di trasporto
(relativamente al costo di produzione) e dalla facilità con cui il
greggio è movimentato
Esistono diverse qualità di petrolio e ciascuna di esse ha un
proprio prezzo, a premio o a sconto rispetto ad alcuni greggi di
riferimento scambiati sulle principali piazze mondiali
Proprio perché quello del petrolio è un mercato mondiale, i prezzi
dei diversi greggi sono tutti correlati positivamente tra loro
I principali greggi di riferimento per il mercato mondiale sono il
Brent (Europa), il WTI (Stati Uniti) e l’OPEC Basket
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L’andamento del prezzo dei principali greggi
Periodo di prezzi e instabilità elevati
140
120
Opec Basket
Brent
WTI
US $/bl
100
80
60
40
20
4
Fonte: Energy Intelligence
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Le determinanti del prezzo del petrolio
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Prezzo della benzina in Europa (12/11/12)
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Agenda
1. Il prezzo del petrolio
2. Il prezzo del gas
3. Il prezzo del carbone
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Il mercato regionale del gas (1)
Il trasporto del gas su lunghe distanze implica una catena
logistica complessa, costosa e scarsamente flessibile
Il gas può essere trasportato o allo stato gassoso con i
gasdotti o allo stato liquido (a -130 gradi centigradi) con navi
metaniere
Per questi motivi, il consumo del gas naturale e il relativo
mercato si sono sviluppati a livello regionale in prossimità dei
luoghi di produzione
Il gas è scambiato in mercati regionali nazionali o
sovranazionali, interconnessi tra loro e caratterizzati da
meccanismi di funzionamento, tipologie contrattuali e prezzi
diversi e peculiari
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La catena del Gas Naturale Liquefatto
9
Impianto di rigassificazione con nave metaniera
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Il mercato regionale del gas (2)
I tre principali mercati regionali del gas sono:
Nord America
Europa
Asia-Pacifico (Giappone, Corea)
Negli ultimi due decenni lo sviluppo del trasporto del gas
allo stato liquido (Gas Naturale Liquefatto o GNL, una
tecnica di trasporto più flessibile del gasdotto, ma
ugualmente costosa) ha iniziato a sviluppare il commercio
internazionale di questa fonte di energia
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Il prezzo del gas nei tre mercati regionali
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Gas EU (border price)
Gas USA (Hebry Hub)
Gas Giappone (LNG)
16
14
$/Mbtu
12
10
8
6
4
2
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Rete europea gasdotti e rigassificatori
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Il mercato europeo del gas (1)
Il mercato europeo (continentale) del gas è caratterizzato dai
contratti di importazione di lungo periodo che prevedono obblighi
di ritiro minimo (take or pay) e in cui il prezzo del gas è indicizzato
a quello del petrolio.
Tali contratti sono associati ai grandi gasdotti di importazione e ne
hanno reso possibile la costruzione suddividendo i rischi di un
investimento ingente e non flessibile tra paese produttore e
importatore
L’Europa continentale è fortemente dipendente dalle importazioni
di gas naturale (70% dei consumi, escluso UK) e solo la
costruzione dei grandi gasdotti internazionali di importazione ha
reso possibile lo sviluppo del consumo
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Il mercato europeo del gas (2)
Nel panorama europeo, l’Inghilterra costituisce una eccezione.
Infatti, in questo paese esiste un mercato spot del gas in cui il
prezzo è frutto dell’interazione tra domanda e offerta.
In Inghilterra, il passaggio da contratti di importazione di lungo
periodo oil indexed a un mercato spot è stato reso possibile dalla
scoperta e dallo sviluppo (nel corso degli anni ’70 e successivi)
dell’abbondante produzione locale (Mare del Nord) di gas che ha
abbattuto i costi di trasporto e reso possibile la concorrenza tra i
molteplici produttori locali.
Negli ultimi anni, anche nell’Europa continentale sono nati e si
sono sviluppati mercati spot del gas (hub) anche se ancora di
dimensioni di ridotte rispetto ai consumi totali e rispetto al
mercato inglese
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Il mercato del gas negli Stati Uniti
Come in Inghilterra, anche nel Nord America esiste un grande
mercato spot del gas dove il prezzo è frutto dell’interazione tra
domanda e offerta
Anche in questo caso, la creazione di un mercato spot e
concorrenziale dal lato della produzione è stato reso possibile
dalla scoperta e dallo sviluppo dell’abbondante produzione locale
(Stati Uniti e Canada sono sostanzialmente autonomi per quanto
riguarda i consumi di gas)
Il mercato americano del gas sta vivendo attualmente la fase di
rapido sviluppo dello shale gas che (complici diversi fattori, tra cui
anche i mercati finanziari) hanno causato una notevole riduzione
(temporanea) del prezzo interno del gas
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Il mercato del gas in Giappone
Come in Europa continentale, il mercato dell’Asia Pacifico del gas
(Giappone e Corea) è un mercato di importazione, caratterizzato
da un ampio ricorso al GNL (Gals Liquefatto) e da contratti di
importazione di lungo periodo, con formule take or pay e prezzo
indicizzato al petrolio
Anche in questo caso, l’esistenza di questi contratti è legata alla
forte dipendenza dalle importazioni e dalla necessità di garantire
gli approvvigionamenti
Dopo lo tsunami del 2011 e l’incidente di Fukushima, i prezzi del
gas hanno subito un notevole incremento per garantire arrivo
aggiuntivo di gas richiesto dalla necessità di sostituire la minore
produzione di energia elettrica da nucleare
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Prezzo del gas agli utenti finali (1)
Composizione percentuale del prezzo del gas naturale in Italia per un
consumatore domestico tipo (Fonte: AEEG)
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Prezzo del gas agli utenti finali (2)
Prezzo del gas naturale in Europa di un consumatore domestico di
media taglia (primo semestre 2011, Euro kwh, fonte dati: Eurostat)
Italia tra i più elevati a causa di
una elevata tassazione
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Prezzo del gas agli utenti finali (3)
Prezzo del gas naturale in Europa di un consumatore industriale di
media taglia (primo semestre 2011, Euro/kwh, fonte dati: Eurostat)
Italia
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Agenda
1. Il prezzo del petrolio
2. Il prezzo del gas
3. Il prezzo del carbone
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Il prezzo del carbone (1)
Il mercato del carbone è internazionale, anche se gli scambi tra
paesi (in rapporto alla produzione) sono limitati al 15%
Trasportare carbone è semplice ma costoso (occupa grandi
volumi in rapporto all’energia offerta). Per questo il carbone è
prevalentemente utilizzato in prossimità dei luoghi di produzione
Il basso costo del combustibile ne rende comunque possibile
l’esportazione, anche se in percentuali limitate rispetto a quelle del
gas e del petrolio
Il prezzo del carbone è formalmente svincolato dal prezzo del
petrolio e - in genere – più stabile nel tempo
In questi ultimi anni, anche il prezzo del carbone ha seguito i rapidi
movimenti di prezzo registrati da petrolio e gas e più in generale
da tutte le materie prime e commodities
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us $/TON
Il prezzo del carbone (2)
160
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Europe
US
Japan
60
40
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Confronto tra i prezzi europei dei tre combustibili fossili
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Gas EU (Border Price)
Petrolio
$/Mbtu
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Carbone
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