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C.M.D. COSTRUZIONI MOTORI DIESEL
Società per Azioni
Data emissione rating: 3 marzo 2015
Analista responsabile: Elena SAPORITI
Presidente del Comitato di Rating: Cristina ZUDDAS
Report Analitico Rating
RATING ....................................................................................................................................................................... 3
RATING E PROBABILITÀ DI INSOLVENZA..................................................................................................................................... 3
GIUDIZIO COMPLESSIVO ........................................................................................................................................................ 4
PUNTI DI FORZA .................................................................................................................................................................. 5
PUNTI DI DEBOLEZZA E FATTORI DI RISCHIO ............................................................................................................................... 6
ANDAMENTO TENDENZIALE ................................................................................................................................................... 7
SCENARI ............................................................................................................................................................................ 8
FATTORI DI RATING .................................................................................................................................................... 9
TREND .............................................................................................................................................................................. 9
DATI ANDAMENTALI NEGATIVI .............................................................................................................................................. 12
SETTORE DI APPARTENENZA E POSIZIONAMENTO COMPETITIVO................................................................................................... 14
GRADO DI CONCENTRAZIONE DELLA CLIENTELA ........................................................................................................................ 17
VALUTAZIONE ECONOMICA-FINANZIARIA ................................................................................................................................ 18
SITUAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA ............................................................................................................................. 19
RELAZIONI CREDITIZIE A BREVE TERMINE ................................................................................................................................. 22
QUALITÀ DEL MANAGEMENT ............................................................................................................................................... 23
INFORMAZIONI ..........................................................................................................................................................24
PROFILO SOCIETARIO .......................................................................................................................................................... 24
PROFILO ECONOMICO-FINANZIARIO ...................................................................................................................................... 32
Cerved Rating Agency S.p.A.
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Rating
Rating
Rating e probabilità di insolvenza
Il rating è un'opinione relativa alla capacità di un soggetto di onorare i propri debiti che scaturisce da elementi oggettivi combinati con
valutazioni soggettive espresse da un analista di rating. Cerved Rating Agency emette rating a lungo termine che esprimono giudizi di
affidabilità sul debitore indipendenti dalla struttura tecnica dell'indebitamento.
Rating e probabilità di insolvenza
E' la valutazione delle capacità di un soggetto economico di onorare puntualmente gli impegni finanziari assunti.
Rating:
Merito creditizio contenuto (B2.2)
Probabilità di insolvenza:
(a 12 mesi)
Elevata (8,11%)
I fondamentali dell’azienda presentano elementi di fragilità, che la rendono vulnerabile a
cambiamenti del contesto economico-finanziario e del mercato di riferimento. Il rischio di credito,
seppur generalmente ancora prossimo alla media, non è trascurabile.
Azienda
C2.1
C1.2
C1.1
Merito creditizio basso
B2.2
B2.1
B1.2
B1.1
A3.1
A2.2
A2.1
A1.3
A1.2
A1.1
Merito creditizio buono
3
Rating
Giudizio complessivo
Attività consolidata negli anni, gestita dalla famiglia NEGRI, pioniera nell’aviazione civile negli Anni
Venti e giunta alla terza generazione. CMD di fatto trae origine da precedente iniziativa del 1971
denominata FRATELLI NEGRI MACCHINE DIESEL SUD (FNM), nata per trattare la revisione
totale delle macchine per movimento terra, per poi espandersi a metà degli anni Settanta
nell’installazione di motori diesel su vetture usate.
Oggi COSTRUZIONI MOTORI DIESEL SPA è una realtà di primaria importanza nel settore delle
lavorazioni meccaniche complesse di elevata precisione a controllo numerico per il comparto
automotive e quello industriale, nonché nel campo dei motori marini con il marchio FNM,
conosciuto a livello mondiale. In tempi abbastanza recenti, ha anche sviluppato la linea di business
AVIO mediante la realizzazione di due progetti relativi a propulsori a pistoni denominati CMD22 e
GF56, nonché la divisione ENERGIA grazie ad una partnership industriale con RIELLO che ha
portato alla progettazione e realizzazione di un motore da 1,5 kW per un sistema microgenerativo
domestico. Ad inizio 2015 ha inoltre concluso i primi contratti di fornitura di pirogassificatori, ovvero
il cogeneratore CMD 20kW.
Ha una struttura in grado di produrre motori sia in piccole quantità che volumi importanti. Dispone
di centri di lavoro stand alone e di piattaforme di lavorazione massive di ultima generazione che
consentono all’impresa di adattarsi alle esigenze della clientela con flessibilità e rapidità,
garantendo elevati standard qualitativi rispondenti alle norme di certificazione imposte dai clienti
primari.
CMD è focalizzata sull’innovazione, investendo in R&S circa il 3% del proprio fatturato, con
l’obiettivo di conseguire un vantaggio competitivo non replicabile dagli altri competitor mondiali. E’
fondamentale per l’azienda gestire la proprietà intellettuale dei motori realizzati, poiché le consente
di effettuare evoluzioni e modifiche del prodotto per soddisfare pienamente i requisiti/caratteristiche
tecniche e gli adempimenti normativi richiesti dal cliente.
Nell’ultimo biennio, la società ha evidenziato una sensibile evoluzione del giro d’affari, per effetto
dell’acquisizione di una commessa da oltre 100 milioni di Euro per la produzione di 128 mila
testate all’anno per i nuovi motori diesel destinati perlopiù a MASERATI GHIBLI e
QUATTROPORTE ed al modello JEEP GRAND CHEROKEE. Il trend favorevole dovrebbe
proseguire anche nei prossimi esercizi, con margini reddituali previsti in continuo miglioramento.
Gli utili conseguiti verranno reinvestiti in azienda al fine di consolidare la dotazione patrimoniale.
L’attuale livello di capitalizzazione non garantisce un’adeguata copertura delle attività
immobilizzate, esponendo la società ad un non trascurabile ricorso a fonti di finanziamento
esterne. La gestione evidenzia, tuttavia, un tendenziale miglioramento dell’incidenza del capitale di
terzi sulle passività totali, scesa al 72% nel 2014, ma non ancora a livelli sufficienti a garantire una
situazione di equilibrio strutturale e finanziario. La moderata capacità di sostenere l’indebitamento
peraltro ha comportato la necessità di riscadenziare e rimodulare alcuni finanziamenti in essere.
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L’ottenimento della Certificazione ELITE di Borsa Italiana nel novembre 2014 ha l’obiettivo di
delineare ed implementare le procedure per una migliore e più dettagliata informativa economica e
finanziaria verso le banche e gli investitori istituzionali, favorendo l’accesso al credito di CMD a
supporto del piano industriale 2015-2020 ed avvicinandola al mondo del private equity e del M&A,
ma anche ai mercati finanziari internazionali.
Non è dunque esclusa la conclusione di accordi con partner finanziari/industriali per sfruttare al
meglio le potenzialità di sviluppo del business dell’impresa. Al momento, la proprietà prevede di
scindere tutte le attività collaterali e connesse che non riguardano il core business aziendale,
focalizzando CMD sulla produzione di motori per settori diversificati.
La società permane meritevole di fiducia creditizia, da seguire attentamente nel suo evolversi alla
luce dell’importante percorso di crescita intrapreso.
Rating
Punti di forza

Realtà in grado di seguire l’intero processo di sviluppo e produzione di un nuovo prodotto,
nonché parte dell’intelligence tecnologica del produttore, per la sua significativa capacità di
co-engineering, divenendo un partner strategico ed infungibile per il cliente.

Offre un’ampia gamma di servizi ingegneristici, fornendo un supporto globale all’industria
dei trasporti (aerei, marini e dell’automotive) attraverso il design, la prototipazione e lo
sviluppo di motori tecnologicamente avanzati.

Flessibilità della struttura ingegneristica, nonché di quella produttiva.

Azienda capace di progettare il motore e di industrializzarlo.

CMD è riconosciuta nel settore motoristico in generale, in quanto costruttrice di motori
affidabili per qualità, prestazioni e prezzo competitivo.

Focalizzata sul “fare” motori per settori diversificati, che richiedono competenze
meccaniche, ma anche trasversali (conoscenze multidisciplinari), dunque anche
elettroniche per realizzare un prodotto competitivo e moderno.

Diversificazione del business FCA tra comparto Automotive e quello Industrial.
□
Trend affaristico in evoluzione ed accompagnato da margini operativi in territorio positivo.
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Punti di debolezza e fattori di rischio

Struttura operativa che deve essere necessariamente ampliata per sfruttare al meglio le
opportunità offerte dal mercato.

Portafoglio clienti particolarmente concentrato.

Alta incidenza degli oneri finanziari, previsti in crescita nei prossimi esercizi per
l’accensione di ulteriori finanziamenti a sostegno del processo di sviluppo in atto, ma anche
a causa del riscadenziamento dei mutui ipotecari sottoscritti per l’acquisto delle strutture di
San Nicola La Strada, Atella e Morra de Sanctis.

Rilevante utilizzo della Centrale Rischi, con taluni sconfinamenti, seppure fortemente
ridimensionati rispetto all’esercizio 2013.

Continuo peggioramento del saldo della gestione straordinaria, strettamente connesso al
concordato piano di rientro dei debiti previdenziali e tributari ed alla contabilizzazione di
costi non di competenza (sopravvenienze passive).
In merito a potenziali fattori di rischio, impatti significativi sull’operatività di CMD potrebbero
derivare dal mancato accrescimento professionale del management con riflessi diretti
sull’organizzazione aziendale, nonché da ritardi/difficoltà nell’ampliamento della struttura produttiva
necessario per proseguire il percorso di crescita intrapreso.
In riferimento al rischio di tasso, la società ha sottoscritto un IRS con scadenza 2021 con BANCA
POPOLARE DI ANCONA a copertura del rischio di oscillazione dei tassi di interesse sul mutuo
ipotecario di originari 8 milioni di Euro sottoscritto nel 2006 con il pool composto da GE CAPITAL
INTERBANCA, BANCA DI CREDITO POPOLARE e la stessa POPOLARE DI ANCONA.
Il rischio di credito, rappresentato dall’esposizione della società a potenziali perdite derivanti
dall’inadempimento da parte dei propri clienti, non risulta particolarmente significativo, in relazione
all’elevato standing creditizio del suo portafoglio clienti. Nel preconsuntivo 2014 tuttavia le
svalutazioni dei crediti sono salite a 1,1 milioni di Euro (in fase di consuntivazione dovrebbero
ridursi a circa 900 mila Euro) dai 321 mila dell’esercizio 2013, contabilizzate per sanare situazioni
incagliate pregresse.
Per quanto riguarda il rischio di liquidità, CMD è stata sin qui in grado di far fonte agli impegni
assunti nei confronti dei terzi, seppure adottando tempistiche di pagamento piuttosto comode,
rinegoziando parte dell’esposizione vantata nei confronti del sistema creditizio e rateizzando
l’indebitamento previdenziale/tributario al fine di rendere la gestione corrente più distesa e
sostenibile.
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Si delinea, infine, un potenziale rischio strutturale, derivante da un preventivato aumento del
volume d’affari, non seguito da una proporzionale crescita patrimoniale e finanziaria.
Rating
Andamento tendenziale
COSTRUZIONI MOTORI DIESEL SPA evidenzia importanti prospettive di sviluppo, al momento
supportate prevalentemente dalla commessa da oltre 100 milioni di Euro siglata con FCA e dal
graduale incremento delle vendite a FPT INDUSTRIAL, nonché di motori marini e servizi connessi.
Nel 2015 inoltre è previsto un contributo di 4,2 milioni di Euro dal settore AVIO in relazione alla
lettera di intenti sottoscritta con AVIC (società governativa cinese attiva nel settore della Difesa e
dell’Aerospazio), a cui dovrebbe vendere sia il know-how ingegneristico per la localizzazione in
Cina della produzione di motori attualmente prodotti in Italia da CMD sia “a regime” 20 mila motori
l’anno (per un fatturato di 16 milioni di Euro/anno).
La Business Unit Energia invece dovrebbe generare ricavi per 4,5 milioni di Euro attraverso la
vendita di 50 pirogassificatori; i primi contratti sono stati conclusi nei primi due mesi dell’anno. Nel
2019/2020, i ricavi generati da tale BU dovrebbero raggiungere i 30 milioni di Euro, con
un’incidenza di oltre il 20% sul totale fatturato. Tale risultato potrà essere raggiunto anche in
ragione della produzione a regime di 5.000 motori l’anno a partire dal 2017 per un sistema
microgenerativo domestico RIELLO.
Nel medio/lungo termine dunque intende diversificare in misura significativa le linee di business al
fine di ridurre l’incidenza in termini percentuali della BU Lavorazioni Meccaniche di Precisione per
Automotive e Motori Nautici, ma anche delle vendite a FIAT GROUP. E’ pertanto necessario
concretizzare le commesse nei settori Avio ed Energia per raggiungere e/o superare gli obiettivi di
budget.
Nel prossimo quinquennio, il giro d’affari dovrebbe crescere dai 54,6 milioni di Euro del 2015 ai
114 milioni del 31/12/2019, con un significativo incremento della redditività operativa e della resa
finale. In particolare, l’EBITDA dovrebbe raggiungere i 26,2 milioni di Euro nel 2019 grazie alla
diversificazione produttiva ed al conseguimento di economie di scala determinato
dall’implementazione di linee produttive altamente automatizzate connessa al forte incremento dei
volumi strettamente correlato all’ultima commessa FIAT acquisita. L’EBIT dovrebbe salire dai 6,1
milioni di Euro del 2015 ai 21,4 del 2019, mentre l’utile è previsto in crescita di quasi 10 milioni di
Euro nel periodo considerato.
Particolare importanza per il raggiungimento degli obiettivi prefissati è l’ampliamento della struttura
operativa, nonché l’implementazione di una struttura organizzativa adeguata e funzionale alle
strategie di crescita prospettate nel Business Plan. In tal senso, la realizzazione del Piano di
Reindustrializzazione del sito produttivo “ex CUTOLO MICHELE E FIGLI SRL” per un investimento
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complessivo di 16 milioni di Euro finalizzato ad ampliare l’attività di lavorazioni meccaniche, che
prevede l’entrata a regime di un nuovo impianto produttivo nel 2016 finanziato per 5 milioni di Euro
da un Contributo a fondo perduto della Regione Basilicata, da mezzi propri ed autofinanziamento
(a giugno 2014 è stato versato 1,1 milioni di Euro da parte degli azionisti) e da altre forme di
finanziamento a M/L per complessivi 8 milioni di Euro.
Nell’ottica del raggiungimento di una migliore organizzazione aziendale, nell’aprile 2014 è entrato a
far parte del management l’Ing. Bertolone, nominativo dalla comprovata esperienza
nell’Aeronautica e Difesa; è inoltre previsto l’ingresso di ulteriori figure chiave con le competenze
necessarie a favorire il processo di sviluppo in atto.
Per un percorso di crescita sostenibile e che dovrebbe garantire vantaggi di lungo periodo, è
comunque indispensabile per CMD SPA conseguire il giusto equilibrio tra fonti di finanziamento
interne ed esterne, nonché un livello di indebitamento finanziario adeguato alla struttura.
Rating
Scenari
Indicazioni del rating in caso di scenario più sfavorevole
Lo scenario più sfavorevole, eccetto eventi catastrofici, riguardante l’azienda ed il suo settore di
appartenenza, potrebbe portare l’opinione sul merito creditizio a subire un downgrading. In
particolare si stima che il valore minimo di rating potrebbe assumere un valore pari a C1.1, il quale
configurerebbe una situazione di rischio per l’azienda in esame (con una “Probabilità d’Insolvenza”
compresa tra 11,31% e 20,47%).
Indicazioni del rating in caso di scenario più favorevole
Lo scenario più favorevole riguardante l’azienda ed il settore di appartenenza, potrebbe
comportare un upgrading, portando il merito creditizio in una classe superiore, ovvero B2.1,
corrispondente sempre ad una situazione di vulnerabilità, con un conseguente rischio di credito più
contenuto rispetto all’attuale ed inferiore alla media (con una “Probabilità di Insolvenza” compresa
tra 3,51% e 6,70%).
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Fattori di Rating
Fattori di Rating
Trend
CMD è una società di primaria importanza nel settore dei motori marini e delle lavorazioni
meccaniche complesse di elevata precisione a controllo numerico per il settore automotive ed
industriale, con una recente e significativa attività di R&S nel comparto della propulsione
aeronautica, dove figura tra le prime dieci aziende internazionali nella sperimentazione e
prototipazione di motori a pistoni diesel e benzina per velivoli ultraleggeri.
COSTRUZIONI MOTORI DIESEL SPA effettua:
1. lavorazioni meccaniche di elevata precisione per il settore motoristico automotive e
agricolo/industriale. E’ specializzata nella realizzazione di una serie molto ampia di parti
meccaniche, quali basamenti, testate, collettori di scarico, volani, alberi a camme ed alberi
motore, coppe olio, pompe di iniezione per Common Rail, cambi, utilizzando centri
automatizzati e tecnologicamente avanzati. Sviluppa prodotti innovativi a partire da un
semplice disegno, supporta il cliente in tutte le fasi di sviluppo di un prodotto ed è flessibile
nel fornire una rapida soluzione: dalla progettazione al testing, per finire tutto quanto è
legato alla produzione di serie, ovvero logistica, imballaggi, protezione.
2. progettazione, costruzione e commercializzazione di motori marini. Produce motori
marini diesel a marchio FNM, in particolare propulsori diesel e turbodiesel ad alta
tecnologia su base FPT, per applicazioni Entro ed Entrofuoribordo. Diversi gli ambiti di
applicazione: motori ausiliari per barche a vela, barche da pesca sportiva e professionale,
barche da diporto di ogni tipo (dal gommone al fisherman al motoscafo veloce), barche per
trasporto passeggeri.
3. progettazione, modellazione e prototipazione di motori a c.i. per il settore
aeronautico e quello energetico. Nel comparto Avio ha sviluppato due progetti relativi a
propulsori a pistoni denominati GF56 – motore diesel common rail, due tempi con una
cilindrata di 5600 cc destinato all’aviazione generale - e CMD22, un motore a benzina
destinato al segmento dell’aviazione leggera per velivoli di peso fino ai 1.200 kg (ELA 1)
che comprende le classi VLA, LSA, CS-22. Nel campo energetico, ha realizzato un motore
da 1,5 kW per un sistema microgenerativo domestico (caldo, freddo, acqua sanitaria)
grazie alla partnership con RIELLO; nonché un cogeneratore CMD 20 kWp, macchina per
la produzione combinata di energia elettrica e termica attraverso un processo di
decomposizione termochimica o dissociazione molecolare di materiali organici (biomasse),
ottenuto ad alte temperature in debito d’ossigeno (pirogassificazione).
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Nel 2013, CMD SPA ha registrato ricavi per 24,3 milioni di Euro, in crescita di quasi il 50% rispetto
all’esercizio precedente. In dettaglio, le lavorazioni per conto terzi hanno inciso per 18,2 milioni di
Euro, ossia il 74,6% del fatturato, i “Ricavi diversi” per 3,3 milioni di Euro (13,4%) e riguardano
attività di progettazione effettuata per conto del cliente VM MOTORI. Circa il 10% delle vendite è
stato realizzato sui mercati esteri.
Il trend favorevole è proseguito anche nel 2014, con un giro d’affari di 38,1 milioni di Euro, in
aumento del 56,6% sul 2013. La rilevante crescita del fatturato nell’ultimo biennio è imputabile
esclusivamente all’avvio della produzione delle testate dei motori turbodiesel V6 3.0 L relativa ad
una commessa da oltre 100 milioni di Euro in 5 anni affidata a CMD da parte di FCA.
Nelle ipotesi alla base del budget 2015-2020, viene indicato un incremento significativo dei ricavi
netti di vendita, con indicazioni per il 2015 di 54,6 milioni di Euro sino ad arrivare ai 114 del
31/12/2019. Tale aumento sarà in primis connesso alla commessa FGA/VM MOTORI, che
dovrebbe generare nel 2015 quasi 21,4 milioni di Euro e raggiungere nel 2020 i 52,5 milioni; ma
anche alla stipula di contratti nelle Business Unit Avio ed Energia.
Nell’esercizio 2013, CMD ha evidenziato un miglioramento della redditività della gestione
caratteristica, malgrado l’incremento del 58% dei costi operativi, in particolare degli acquisti
(+129,5%). In dettaglio, l’EBITDA è stato pari a 4,8 milioni di Euro, in crescita del 22% rispetto al
dato del 31/12/2012; la marginalità lorda si è attestata al 18,5%, percentuale superiore alla media
settoriale dell’8%. L’EBIT invece è raddoppiato salendo a quota 1,4 milioni di Euro. Gli indici ROS
(pari al 6%) e ROI (4,9%), caratterizzati da valori sostanzialmente in linea con le medie di settore,
evidenziano una discreta capacità dell’azienda di generare reddito con la propria attività tipica.
Nel 2013 ha registrato una gestione finanziaria maggiormente penalizzante rispetto all’esercizio
precedente, in seguito all’aumento del 40,8% degli oneri finanziari, con un’incidenza dell’8,3% sui
ricavi, ben superiore alla media di settore dell’1,3%. Ha peraltro eroso integralmente il Risultato
Operativo.
Il saldo della gestione straordinaria risulta negativo per 762 mila Euro, in peggioramento rispetto ai
-360 mila del 2012, a causa della contabilizzazione di sopravvenienze passive per 245 mila Euro
relative a costi non di competenza dell’esercizio, di sanzioni su imposte e contributi per 132 mila
Euro e di imposte di esercizi precedenti.
Nonostante il peggioramento della gestione extra-caratteristica, emerge un utile netto di 375 mila
Euro rispetto ai 154 mila Euro del 2012, che ha beneficiato della rivalutazione di partecipazioni per
quasi 1,5 milioni di Euro. L’indice ROE è stato pari all’1,8% rispetto alla media settoriale del 5,45%,
evidenziando una limitata capacità dell’impresa di generare reddito per i propri azionisti.
Al 31/12/2014, la resa finale si è attestata a 1,2 milioni di Euro, in deciso miglioramento rispetto al
dato di fine 2013, in seguito all’incremento della redditività operativa – il MOL è salito a 5,1 milioni
di Euro (+13,2%), l’EBIT a 1,5 milioni (+9,3%, scontando oltre 1,1 milioni di svalutazione crediti) –
ed al contributo positivo di 215 mila Euro della gestione finanziaria. In dettaglio, ha registrato
proventi finanziari da imprese collegate per circa 1,9 milioni di Euro connessi alla vendita del diritto
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d’opzione a MARVAL SRL relativo all’acquisto del 16,15% detenuto da SIMEST nella collegata
cinese; oltre alla flessione del 19% degli oneri finanziari a 1,7 milioni di Euro.
Nel 2013, emerge un cash flow operativo netto (ovvero generato dalla gestione operativa al netto
delle variazioni intervenute in merito al CCN operativo ed in merito ai fondi e ad altre passività a
M/L di natura non finanziaria) positivo per 7,6 milioni di Euro, che ha beneficiato di 5,2 milioni del
flusso generato dalla gestione operativa (al lordo delle rettifiche di valore di attività finanziarie) e di
8,5 milioni di Euro derivanti dal rilevante incremento dei fondi ed altre passività a M/L; negativo per
6,1 milioni di Euro invece l’apporto del circolante. La società ha autofinanziato interamente gli
investimenti effettuati nel corso dell’esercizio, evidenziando un free cash flow di quasi due milioni
di Euro.
Conto Economico riclassificato
Ricavi
31/12/2013
31/12/2014
24.348
38.125
-168
-609
1.125
1.125
374
0
VALORE DELLA PRODUZIONE
25.679
38.641
Acquisti
13.894
-19.958
Variazione rimanenze materie prime
2.997
-1.134
Costi per servizi e godimento beni terzi
6.325
6.117
VALORE AGGIUNTO
8.457
11.432
Costi del personale
3.698
6.314
EBITDA
4.759
5.118
Ammortamenti e svalutazioni
4.850
5.034
Saldo proventi/oneri diversi
1.460
1.413
EBIT
1.369
1.497
-1.910
215
100
1.903
2.010
1.698
-541
1.712
Rettifiche attività finanziarie
1.521
811
Saldo gestione straordinaria
-762
-1.080
218
1.443
-157
256
375
1.188
Rimanenze prodotti finiti e semilavorati
Incrementi immobilizzazioni lavori interni
Contributi in conto esercizio
Saldo gestione finanziaria
Proventi finanziari
Oneri finanziari
UTILE CORRENTE
UTILE ANTE IMPOSTE
Imposte
RISULTATO D'ESERCIZIO
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Fattori di Rating
Dati andamentali negativi
Eventi negativi
Non sono stati rilevati protesti sull'azienda, né sui soggetti relazionati alla stessa. I controlli
effettuati sugli incroci "dubbi" hanno comportato verifiche puntuali per escludere eventuali
omonimie.
Fallimenti e procedure concorsuali
Non sono stati rilevati Fallimenti e/o Procedure Concorsuali gravi sull'azienda, né sui soggetti
relazionati alla stessa.
Pregiudizievoli di conservatoria
Rileviamo Pregiudizievoli di Conservatoria sull'azienda e su soggetti relazionati alla stessa.
In data 17/04/2013 si rileva presso la Conservatoria di POTENZA:
IPO.GIUD.- DECRETO INGIUNTIVO **CANC** numero registrazione 7090/386
per un importo totale di euro 20.000
di cui 14.215 euro di capitale a carico di
-
C.M.D. COSTRUZIONI MOTORI DIESEL SRL (Codice Fiscale: 05913290630)
Beneficiari
-
ANTONELLI
MAURIZIO
Nascita:
GEMMANO
01/02/1957
(Codice
Fiscale:
NTNMRZ57B01D961Y) - COSTA SIMONA Nascita: PIACENZA 10/02/1965 (Codice Fiscale:
CSTSMN65B50G535R)
Informazioni aggiuntive CANCELLAZIONE TOTALE del 02/09/2013 N. Gen 13631 N. Part 2068
NEGRI MARIANO (AMMINISTRATORE DELEGATO, SOCIO )
In data 07/12/2012 si rileva presso la Conservatoria di CASERTA:
RISCATTO IMMOBILI numero registrazione 44682/33872
a carico di
- NEGRI CORRADO Nascita: CASTELLAMMARE DI STABIA 20/08/1954 (Codice Fiscale:
NGRCRD54M20C129G)
- NEGRI MARIANO Nascita: CASTELLAMMARE DI STABIA 17/10/1964 (Codice Fiscale:
NGRMRN64R17C129H)
- CO. VI. M. S. R. L. (Codice Fiscale: 01795170610)
- GESTITUR S. R. L. UNIPERSONALE (Codice Fiscale: 00703310631)
Beneficiario
- NAUTILUS S. R. L. (Codice Fiscale: 02920850613)
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Ritagli di stampa di tenore negativo
Dalla nostra rassegna stampa, che comprende l'analisi giornaliera di 100 quotidiani ad ambito
nazionale, regionale e soprattutto provinciale, non emergono significative notizie di tenore negativo
sull'impresa in esame.
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Fattori di Rating
Settore di appartenenza e posizionamento competitivo
Alcuni dei maggiori produttori mondiali di autoveicoli hanno risentito in misura evidente della
continua contrazione dei consumi in Europa e della conseguente necessità di ricercare nuovi
mercati di sbocco con buon potenziale di crescita.
Nel 2013 inoltre si è accentuato il fenomeno di polarizzazione del mercato verso prodotti di alta
gamma o di fascia più economica; di conseguenza, i brand premium tedeschi (AUDI, BMW,
MERCEDES e PORSCHE), hanno mantenuto se non addirittura incrementato i volumi di vendita,
così come RENAULT col marchio DACIA nel segmento più basso del mercato.
Il 2014 ha evidenziato qualche spiraglio di ripresa, seppure contrastante nei diversi paesi; nei primi
quattro mesi dell’anno, nell’Unione Europea le vendite sono aumentate di circa il 7%, FIAT e VW
hanno mantenuto la leadership, anche se continuano a crescere le quote dei costruttori asiatici. Il
Brasile, dopo dieci anni di crescita, invece, ha evidenziato un andamento negativo per effetto della
cessazione degli incentivi agli acquisti di autoveicoli, della svalutazione del real e della crisi
dell’Argentina, principale mercato di sbocco. L’area NAFTA ha proseguito il processo di crescita
post crisi 2008, anche se non ha ancora raggiunto i 19 milioni di autoveicoli del 2007. La Cina è
divenuta il principale mercato mondiale, ma la crescita sta rallentando.
Per quanto riguarda la produzione di componentistica per autoveicoli, è un mercato in fase di
sviluppo in ragione delle mutevoli esigenze tecnologiche richieste sia dall’utente finale che dalle
normative antinquinamento.
CMD opera in un comparto caratterizzato da elevate barriere all'entrata legate al know-how
produttivo, ai forti investimenti in immobilizzazioni materiali (capannoni, macchinari, attrezzature), a
relazioni consolidate con le grandi aziende clienti, alla propensione alla R&S per
soddisfare/anticipare le esigenze della clientela, nonché ad elevati standard qualitativi.
Le aziende del settore di riferimento hanno generalmente un rapporto diretto con la clientela
gestito dalla direzione commerciale interna in considerazione della rilevante dimensione delle
imprese clienti.
In tale contesto, CMD è in grado di offrire soluzioni complete alle varie problematiche dell’industria
motoristica, dal disegno alla lavorazione, dal prototipo alla produzione massiva. Dispone di centri
di lavoro stand alone e di piattaforme di lavorazione massive di ultima generazione che
consentono all’azienda di adattarsi alle esigenze della clientela con estrema flessibilità e rapidità,
garantendo gli elevati standard di qualità richiesti dalle norme di certificazione imposte da clienti di
primaria importanza.
E’ attiva in un settore in cui diverse realtà hanno delocalizzato per seguire le scelte dei principali
clienti che hanno creato/trasferito strutture produttive in paesi in via di sviluppo e/o a basso impatto
dei costi di gestione. La stessa CMD, nel 2008, ha costituito la cinese CHANGSA XIMAI
MECHANICAL CONSTRUCTION LTD, unitamente a MARVAL SRL e con il contributo di SIMEST
SPA.
14
Per quanto riguarda il mercato della nautica, negli ultimi anni è stato caratterizzato da una
profonda crisi in ambito nazionale, contrapposta ad un consolidamento del mercato estero,
attualmente in lieve crescita. E’ prevista una generale ripresa del settore, seppure di modesta
entità, a partire dal secondo semestre 2015; al momento c’è ancora un’eccessiva offerta di “usato”.
CMD, come altre realtà del comparto che sono riuscite a resistere alla crisi, ha reinventato il
reparto dei motori marini, beneficiando peraltro dell’elevata riconoscibilità del marchio FNM a livello
mondiale, sinonimo di motori affidabili per qualità, prestazioni e prezzo competitivo. Oggi l’80% dei
motori marini dell’azienda viene venduta all’estero, con potenzialità di crescita sul mercato
americano, in quanto produce motori tecnologicamente avanzati ed omologati secondo le
caratteristiche richieste. Per il futuro, intende ricercare economie di scala attraverso collaborazioni
industriali, non escludendo eventuali operazioni di acquisizione, nonché puntare sull’innovazione di
prodotto finalizzata a maggiore efficienza e minori emissioni con la realizzazione di motori ibridi
(benzina/elettrico) particolarmente richiesti dai produttori cinesi di imbarcazioni.
Il mercato aeronautico è estremamente conservativo, con barriere all’entrata ed all’uscita molto
alte ed importanti tassi di crescita. In tale campo, il requisito fondamentale è garantire sicurezza.
CMD ha recentemente realizzato due progetti relativi a propulsori a pistoni denominati CMD22
(destinato al segmento dell’aviazione leggera) e GF56 (rivolto al comparto dell’aviazione generale).
La società rappresenta uno dei pochi motoristi di riferimento nel comparto Avio con un’importante
base tecnologica, che non esclude di concludere joint venture per la commercializzazione dei
propri propulsori, rivolgendosi in primis al mondo UAV.
In relazione ai settori di operatività di CMD, è importante per le aziende che vi operano, tenere in
opportuna considerazione le seguenti variabili critiche:
o
o
o
o
o
raggiungimento di una dimensione aziendale efficiente
efficienza e flessibilità produttiva
ricerca e sviluppo mirata all’innovazione di prodotto e processo
diversificazione dei mercati serviti e monitoraggio delle aree ad elevato potenziale di
crescita
differenziazione di prodotto in termini di innovazione tecnologica, prestazioni e
personalizzazione.
Diverse inoltre le opportunità:
o
o
o
o
la crescita dell’interesse sul rispetto ambientale favorirà l’impiego di motori diesel di alta
gamma “fuel efficient”
crescita attraverso acquisizioni per entrare in nuovi mercati (Stati Uniti, Bielorussia e
Brasile in primis), con prospettive di crescita interessanti
outlook positivo nel settore automotive a livello globale
definizione di alleanze strategiche in settori diversificati per conseguire vantaggi competitivi
rilevanti e condividere il know-how con i partner industriali/commerciali
15
Per quanto concerne le possibili minacce, occorre considerare:
o
o
o
o
l’aumento dei prezzi delle materie prime, con evidente impatto sui costi di produzione
complessivi
i lunghi tempi di sviluppo ed i conseguenti costi che un’impresa deve sostenere per
predisporre nuovi prodotti ed implementare adeguate strutture produttive
l’innovazione spinta da normative che cambiano frequentemente potrebbe indirizzare le
attività di R&S in direzioni sbagliate/inconsistenti o che minacciano la competitività
crisi economica e cambiamenti esterni
16
Fattori di Rating
Grado di concentrazione della clientela
CMD presenta un grado di concentrazione della clientela estremamente elevato, influenzato
peraltro dalle tempistiche medie del tipico processo di sviluppo e fornitura di un prodotto che parte
dalla definizione dei requisiti richiesti dal cliente, successiva allocazione delle attività tra ingegneria
elettronica e meccanica, realizzazione del concept, prototipazione, fase di test e controllo,
eventuali modifiche di progetto, sino ad arrivare alla fase di pre-industrializzazione e a quella di
produzione.
Fondamentale per la società è il fatto di essere un partner strategico e infungibile per i suoi clienti
grazie alla sua capacità di co-engineering che le ha consentito di divenire una parte
dell’intelligence tecnologica del produttore e di sviluppare relazioni di lungo periodo con il
medesimo.
Nel 2014, la società ha realizzato oltre il 95% del fatturato con i primi 5 nominativi, ovvero il 91,8%
con FIAT GROUP, ripartito da FPT INDUSTRIAL e FIAT GROUP AUTOMOBILES. Nel piano
prospettico 2015-2020 il peso di FIAT è destinato a diminuire al di sotto del 65% del complessivo
volume d’affari in ragione della diversificazione delle linee di business con particolare riferimento al
settore Avio e a quello dell’Energia.
Nel 2013, circa il 90% dei ricavi è stato realizzato in Italia, il 2,2% in Europa e la parte rimanente
nel resto del mondo.
CMD vanta clienti con standing internazionale nell’ambito dei costruttori di motori per autoveicoli
(VM MOTORI/FGA), per mezzi d’opera come trattori agricoli e pale meccaniche (FPT
INDUSTRIAL), per motoveicoli (MV AGUSTA) ed altre applicazioni motoristiche (MAGNETTI
MARELLI, ALGAT, MERCEDES).
Nel campo dei motori marini invece la clientela è piuttosto frazionata, composta perlopiù da
rivenditori, concessionari, a volte direttamente dai cantieri nautici. Particolare importanza riveste il
rapporto con la società commerciale VETUS BV per la quale produce motori EB/EFB a marchio
proprietario.
17
Fattori di Rating
Valutazione economica-finanziaria
Rappresenta la distribuzione delle imprese del settore per categorie di rischio economico finanziario e confronta per l'ultimo triennio la
rischiosità di impresa con il settore.
24,54%
17,85%
12,14% 12,05%
10,34%
11,21%
7,84%
3,00%
0,67%
2,02%
S1
S2
S3
S4
V1
V2
R1
R2
R3
R4
PD 1 anno
31/12/2013
0,97%
31/12/2012
0,85%
31/12/2011
5,11%
Nell'ultimo anno considerato, l'azienda valutata si colloca nella classe V2 della scala della valutazione
economico-finanziaria, evidenziando un livello di rischiosità superiore a quello mediano del settore di
appartenenza.
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Fattori di Rating
Situazione patrimoniale e finanziaria
CMD SPA dispone di un livello di capitalizzazione migliorabile in ottica futura; il Patrimonio Netto a
fine 2013 ammontava a 20,7 milioni di Euro, in leggera flessione rispetto all’esercizio precedente e
pari al 25,1% delle fonti complessive. Il lieve calo è imputabile al decremento del 13,9% dei
versamenti in conto capitale.
La dotazione patrimoniale dunque non garantisce la totale copertura delle immobilizzazioni nette; il
margine primario di struttura è peggiorato nel 2013 per effetto dell’incremento di oltre il 10% delle
immobilizzazioni materiali. Il deficit strutturale viene però completamente appianato dall’apporto
delle passività consolidate.
STRUTTURA PATRIMONIALE DI SINTESI (€/000)
31/12/2012
31/12/2013
PATRIMONIO NETTO TANGIBILE
11.518
11.550
(-) Immobilizzazioni materiali e finanziarie
33.264
34.759
-21.746
-23.209
27.215
32.450
5.469
9.241
(-) Capitale circolante operativo
12.833
18.634
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA A BREVE (-)
-7.364
-9.393
MARGINE DI STRUTTURA COMPLESSIVO
(+) Fondi e debiti consolidati
CAPITALE CIRCOLANTE
Nel 2014 invece il PN avrebbe superato i 23 milioni di Euro, grazie al contributo di 1,2 milioni di
utile e di circa 1,5 milioni di versamenti aggiuntivi in conto capitale, con un’incidenza di quasi il
28% sul totale passività.
La società presenta un’importante struttura operativa, ampliata nel corso del 2013, esercizio in cui
sono stati effettuati investimenti per complessivi 8,7 di Euro tra immobilizzazioni materiali ed
immateriali. In dettaglio, CMD ha completato la linea robotizzata dedicata alla produzione della
testata del motore turbodiesel V6 della VM MOTORI SPA che motorizza a livello globale i veicoli
con marchio JEEP, MASERATI, LANCIA e DODGE; oltre ad effettuare adeguamenti strutturali ai
siti produttivi di Atella. Ha inoltre investito nell’acquisto di attrezzature per i centri di lavoro a
controllo numerico e nel potenziamento delle strumentazioni e degli impianti dedicati al controllo
qualità della produzione al fine di ridurre gli scarti ed aumentare ulteriormente il livello di qualità dei
prodotti. In merito agli asset immateriali, particolare rilevanza assume la voce “immobilizzazioni in
corso ed acconti” per 2,2 milioni di Euro che comprende costi di ricerca e sviluppo per progetti in
corso come CMD22, MALET, TIMA, nonché derivanti dall’acquisto di know-how dalla controllata
QUAFF RESEARCH SRL. Al 31/12/2013 ha contabilizzato immobilizzazioni materiali pari a quasi
29 milioni di Euro ed immateriali per 9,2 milioni; i valori riferiti al 2014 invece si sono attestati
rispettivamente a 28,8 milioni di Euro e 7,9 milioni.
19
L’esposizione verso terzi, complessivamente pari a fine esercizio 2013 ad oltre 60 milioni di Euro
(2,5 volte i ricavi), risultava significativa sotto il profilo monetario ed ha comportato la necessità di
modificare ulteriormente il contratto di mutuo acceso il 18/10/2006 con il pool di banche composto
da GE CAPITAL INTERBANCA SPA, BANCA DI CREDITO POPOLARE e BANCA POPOLARE DI
ANCONA (già riscadenziato il 24/06/2009 ed il 19/01/2012, modificato il 31/07/2013); nonché il
mutuo ipotecario con BANCA POPOLARE DELL’EMILIA ROMAGNA (ex MELIORBANCA) di 18
mesi dopo aver usufruito di moratoria ABI per 12 mesi.
Attualmente ha in essere quattro mutui chirografari con MPS, due con garanzia SACE (oggetto di
moratoria di 12 mesi tra il 2012 ed il 2013) che scadranno tra il 2015 ed il 2016; uno con garanzia
FDG MCC ed un altro senza garanzia, entrambi sottoscritti nel 2014.
Da metà 2013 ad oggi inoltre rileviamo la sottoscrizione di finanziamenti a breve con CARIPARMA
(200 mila Euro a 36 mesi) e BANCA POPOLARE DI ANCONA con garanzia FDG - GA.FI SUD
(300 mila Euro a 40 mesi), l’apertura di una linea di credito a revoca con piano di ammortamento
con CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA.
Nel 2015 è possibile l’accensione di un mutuo chirografario per complessivi 3 milioni di Euro a 5
anni (con garanzia all’80% di SVILUPPO BASILICATA SPA) con BANCAPULIA, nonché
l’emissione di un mini-bond di 5 milioni di Euro a 5 anni, importanti per la realizzazione del Piano di
reindustrializzazione del sito produttivo “ex CUTOLO MICHELE E FIGLI SRL” finalizzato
all’ampliamento dell’attività di lavorazioni meccaniche di precisione.
Al 31/12/2013, gli impegni assunti nei confronti dei terzi incidevano per quasi il 75% sul totale della
passività. Rilevante l’entità dei “fondi e altri debiti mlt”, che è aumentata del 43,9% sul 2012
raggiungendo i 25,6 milioni di Euro per effetto del sensibile incremento dei debiti verso fornitori
(connessi alla realizzazione della nuova linea produttiva robotizzata per i quali l’azienda ha
ottenuto dilazioni di pagamento medie di 24/36 mesi), di quelli verso imprese collegate/controllate,
dei debiti rappresentati da titoli di credito e della rateizzazione dei debiti fiscali e previdenziali.
Nel 2014, l’indebitamento totale è sceso a 59,3 milioni di Euro, ovvero pari a circa il 72% delle
passività.
Un’analisi maggiormente dettagliata permette di osservare come nel corso del 2013 CMD sia stata
caratterizzata da una limitata flessione del capitale investito a 43,7 milioni di Euro rispetto ai 45,3%
di fine 2012 conseguente alla crescita di quasi l’87% dei fondi ed altre passività non finanziarie a
M/L, solo in parte compensato dall’incremento del CCN operativo (+45,2%, leggermente inferiore
all’aumento dei volumi affaristici).
Ciò di fatto si è tradotto in un miglioramento di quasi il 5% della PFN, la quale a fine esercizio ha
assunto un valore negativo per 22,9 milioni di Euro, al netto dei debiti che l’azienda vanta per i 20
contratti di leasing in essere (inerenti la locazione di 23 centri di lavoro ed attrezzature specifiche),
i quali vengono contabilizzati col “metodo patrimoniale”. L’analisi dei rapporti PFN/EBITDA (4,82) e
PFN/PN (1,1), seppure entrambi in miglioramento rispetto all’esercizio precedente, evidenziano
una contenuta capacità della società di sostenere l’indebitamento finanziario, ovvero un equilibrio
non propriamente sufficiente.
20
Sulla base dei dati preconsuntivi al 31/12/2014, la posizione finanziaria netta risulta pari a 22,6
milioni di Euro, sostanzialmente in linea col dato del 2013, per effetto dell’incremento dei debiti a
breve verso banche ed altri finanziatori per complessivi 2,1 milioni di Euro a fronte di una riduzione
della PFN a M/L di 2,4 milioni.
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
(€/000)
Liquidità
31/12/2014
(preconsuntivo)
31/12/2013
2014/2013
641
86
-86,5%
3.396
3.347
-1,4%
Debiti bancari a bt
-5.567
-6.168
10,8%
Altri debiti finanziari a bt
-7.862
-8.790
11,8%
Posizione finanziaria netta a bt (A)
-9.392
-11.525
22,7%
311
222
-28,6%
Mutui in scadenza oltre l’esercizio successivo
-6.896
-5.373
-22,1%
Altri debiti finanziari oltre l’esercizio successivo
-6.945
-5.937
-14,5%
Posizione finanziaria netta a M/L (B)
-13.530
-11.088
18,0%
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA = (A) + (B)
-22.922
-22.613
1,3%
PFN / EBITDA
4,82
4,42
-8,3%
PFN / PATRIMONIO NETTO
1,10
0,98
-10,9%
Contributi ed altri rapporti finanziari correnti
Crediti finanziari a M/L
Nel 2015 è previsto un ridimensionamento della PFN, perlopiù legato all’autofinanziamento
generato dalla gestione caratteristica. In effetti, se CMD rispetterà le prospettive di crescita sia a
livello affaristico che reddituale, i conseguenti flussi di cassa positivi generati dalla gestione
dovrebbero permettere alla struttura un progressivo riassorbimento dell’indebitamento, oltreché un
costante rafforzamento della dotazione patrimoniale.
In considerazione dell’elevato standing creditizio dei propri clienti, l’azienda ricorre in misura non
trascurabile al factoring, sia pro soluto che pro solvendo (quest’ultimo relativo alle partite FPT
INDUSTRIAL cedute ad IFITALIA SPA), al fine di migliorare la propria posizione nei confronti dei
finanziatori.
Il livello medio di liquidità si attesta su valori superiori alla media di settore, beneficiando peraltro di
un ciclo monetario particolarmente favorevole; nel 2013 inoltre ha registrato un margine di
tesoreria positivo per 1,2 milioni di Euro rispetto ai 291 mila del 2012.
In merito ai conti d’ordine, fanno riferimento perlopiù ai canoni a scadere dei contratti di leasing in
essere, compreso il valore di riscatto, nonché a fidejussioni. Al 31/12/2013 ammontavano a 15,4
milioni di Euro, in crescita del 22,3% sull’esercizio precedente.
21
Fattori di Rating
Relazioni creditizie a breve termine
In merito alle relazioni creditizie a breve termine, non emergono elementi di palese pregiudizio nei
confronti del soggetto esaminato, seppure CMD si disimpegni in tempi comodi (mediamente a
150/180 giorni), non senza alcune richieste di rinvio dei termini, come confermato dalle fonti
commerciali interpellate.
Nel 2013, i debiti verso fornitori sono più che raddoppiati rispetto all’esercizio precedente, poiché la
società ha completato gli investimenti legati alla commessa VM rappresentati dalla linea
robotizzata dedicata alla produzione della testata del motore turbodiesel V6 3.0 L (che motorizza i
veicoli con marchio Jeep, Maserati e Dodge), per i quali CMD ha ottenuto dilazioni di pagamento
mediamente a 24/36 mesi.
La società è tutt’oggi sostenuta dal sistema creditizio, con cui nell’ultimo triennio ha rinegoziato le
esposizioni debitorie in seguito a sconfinamenti importanti della Centrale Rischi ed al mancato
rispetto di covenant. Al 30/11/2014 l’utilizzo della CR era pari al 98,6%, con sconfini non
particolarmente rilevanti ed in significativa diminuzione rispetto alla situazione a fine 2013. Le linee
autoliquidanti ammontavano a circa un terzo del totale accordato e riguardavano prevalentemente
anticipi fatture (oltre la metà con titoli a garanzia e/o garanzie del FDG MCC, SACE SPA, GA.FI
SUD SOCIETA’ COOPERATIVA P.A.).
Nel 2015 è previsto un sensibile incremento dei debiti bancari nel breve termine, in seguito alla
sottoscrizione di un finanziamento a 36 mesi di 200 mila Euro con CARIPARMA (a metà 2013) e
quello a 40 mesi di 300 mila Euro con BANCA POPOLARE DI ANCONA (nel secondo semestre
2014, con garanzia FDG – GA.FI SUD); nonché per effetto della possibile accensione di un mutuo
chirografario per complessivi 3 milioni di Euro a 5 anni (con garanzia all’80% di SVILUPPO
BASILICATA SPA) con BANCAPULIA a supporto dell’ampliamento dell’attività di lavorazioni
meccaniche di precisione.
22
Fattori di Rating
Qualità del management
La società è riconducibile alla famiglia NEGRI, presente da oltre quarant’anni nel settore
motoristico, quindi fortemente radicata nel territorio di riferimento e giunta alla terza generazione.
E’ gestita da un management che si sta arricchendo di nuovi componenti indispensabili per
migliorare l’organizzazione e renderla capace di fronteggiare nel prossimo futuro le eventuali
richieste che verranno dalla clientela italiana ed internazionale, non solo nell’ambito automotive.
Negli ultimi esercizi CMD ha effettuato importanti investimenti in immobilizzazioni materiali ed
immateriali, fondamentali per soddisfare con elevata flessibilità e rapidità le esigenze della clientela
e garantire gli elevati standard di qualità richiesti dalle norme di certificazione imposte da clienti
primari come FIAT GROUP; nonché con l’obiettivo di diversificare le linee di business al fine di
ridurre l’incidenza in termini percentuali delle Lavorazioni Meccaniche di Precisione.
L’attenta gestione di un processo di sviluppo sostenibile rappresenta una chiave fondamentale per
il successo di CMD.
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Informazioni
Informazioni
Profilo societario
Anagrafica
Denominazione
C.M.D. COSTRUZIONI MOTORI DIESEL
Indirizzo
NUCLEO INDUSTRIALE VALLE DI VITALBA SNC - 85020 Atella (PZ)
Telefono
+39 0972 715757
Fax
+39 0972 715696
Indirizzo Internet
www.cmdengine.com
E-mail certificata
[email protected]
E-mail
[email protected]; [email protected]
Forma giuridica
SOCIETA' PER AZIONI
Situazione impresa
ATTIVA
Data costituzione
28/07/1989
Data inizio attività
28/07/1989
Capitale sociale
9.217.655,00 Euro
Numero Rea / registrata il
PZ 78972, iscritta il 06/12/1991
Numero Rea di provenienza NA 589353
Codice fiscale
05913290630
Partita IVA
03326801218
Codice Istat
2811111
Numero sedi operative
6
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Notizie Storiche
Il Gruppo CMD/FNM viene fondato nel 1971, con la denominazione FRATELLI NEGRI MACCHINE
DIESEL SUD (FNM), su iniziativa dei fratelli Negri, seconda generazione di una famiglia di
industriali pioniera nell’aviazione civile degli anni Venti.
Inizialmente l’attività è focalizzata sulla revisione totale di macchine per movimento terra
espandendosi poi a metà degli anni ’70, nell’istallazione di motori diesel su vetture usate. Verso la
fine degli anni Settanta inizia la collaborazione con il Gruppo FIAT, che ancora oggi rappresenta il
principale cliente.
Nel 1984 FNM presenta alla Fiera di Genova la versione marina del suo motore Turbo Diesel
Intercooling FNM 1.3. A.T.I., entrando di fatto nel mercato dei motori marini.
Il 28 luglio 1989 viene costituita la C.M.D. COSTRUZIONI MOTORI DIESEL SUD SRL, che ha
acquisito tutto il ramo aziendale della FNM ed il relativo know-how.
Nel settembre 1990, CMD apre lo stabilimento di Atella 1 (PZ) Nucleo Industriale Valle di Vitalba
riuscendo così ad ampliare la propria attività al settore della produzione e commercializzazione dei
motori marini diesel entrobordo ed offrendo lavorazioni meccaniche di precisione sempre più
evolute alla propria clientela. A tale indirizzo dispone di 10.000 mq di terreno, di cui 5.000 coperti
da capannone con uffici amministrativi, linea di lavorazione robotizzata per la commessa FIAT,
centri di lavoro ed una parte adibita alla realizzazione dei motori marini.
Nel luglio 2004 viene inaugurato lo stabilimento di Atella 2 (PZ) in Località Cartofiche, ove dispone
di 7.000 mq di terreno, 3.000 coperti da capannone destinato alla produzione di motori per mezzi
d’opera come trattori agricoli e pale meccaniche, per motoveicoli ed altre applicazioni (commessa
MAGNETI MARELLI per il cambio automatico SUZUKI). All’indirizzo ha un’unità produttiva,
logistica e di spedizione, che comprende anche una tool room con utensili speciali, una sala
metrologica che effettua controlli dimensionali ad inizio/metà/fine turno, una sala per controlli di
processo. Nel 2014 ha ottimizzato la gestione del magazzino con la creazione, in collaborazione
con il suo maggiore fornitore, di una struttura virtuale/elettronica ad assorbimento prefissato per
incrementare l’efficienza di stoccaggio e la conseguente riduzione dei fermi macchina e degli
scarti.
Ha inoltre uno stabilimento in Morra De Sanctis (AV) Zona Industriale ASI Lotto 3, oggi utilizzato
prevalentemente dall’EUROPEA MICROFUSIONI AEROSPAZIALI SPA.u.s. - impresa di
riferimento del contratto di rete RITAM.
Nel febbraio 2011 ha inaugurato la struttura di San Nicola La Strada (CE) Area Industriale ASI Via
Pacinotti 2, che si estende su un’area di circa 8.000 mq, di cui 5.400 coperti da palazzina di due
piani, ciascuno di 1.200 mq con sottostante parcheggio di 3.000 mq. Rileviamo Direzione
Generale, Finanziaria e Commerciale, nonché Centro di Ricerca e Sviluppo avanzato con
laboratori di progettazione, prototipazione, lavorazioni e montaggi sperimentali.
In sede camerale, l’azienda dichiara anche uffici amministrativi in San Nicola La Strada S.S. 87 KM
23.600 3 ed in Roma Via Barberini 95, nonché officina in Castellammare di Stabia Via Traversa
Tavernola 18.
25
Sorta con iscrizione alla REA di Napoli, ha avuto sede in Castellammare di Stabia Via Europa 127,
poi trasferita a San Nicola La Strada S.S. 87 KM. 23.3000 (Palazzo Concilio) ed, infine, nel
dicembre 2007 spostata all’indirizzo di Atella (PZ) Nucleo Industriale Valle di Vitalba. In pari data è
stata trasformata in SPA.
CMD inoltre è presente in Cina dal 2008 attraverso la costituzione della CHANGSHA XIMAI
MECHANICAL CONSTRUCTION LTD, partecipata anche da SIMEST SPA in ragione della legge
100/90.
Il capitale sociale, già di 6.066.655,00 Euro, nell’agosto 2012 è stato elevato a 6.217.655,00 Euro,
per poi essere portato a 9.217.655,00 Euro a fine 2013 con un aumento a titolo gratuito, ovvero
tramite lo spostamento di 3 milioni di Euro dalla Riserva di Rivalutazione. E’ detenuto per il 74,89%
da Negri Mariano ed il restante 25,11% da Negri Giorgio; il 6,72% delle azioni risulta in pegno a
SVILUPPO BASILICATA SPA (ex azionista), ufficialmente dal giugno 2013.
La società è gestita da un Consiglio d’Amministrazione con Presidente Salvatore Antonio DE
BIASIO (già Amministratore del CENTRO RICERCHE AEROSPAZIALI ITALIANO, controllato
dall’ente pubblico AGENZIA SPAZIALE ITALIANA, e membro del CdA di diverse aziende operanti
nel settore dell'Industria della Difesa, della Sicurezza nazionale e dell'Aerospazio), Amministratore
Delegato Mariano NEGRI, Consiglieri Giovanni BERTOLONE (entrato nell’aprile 2014 e già
Presidente della Commissione R&T dell’Associazione Europea delle Aziende del Settore Difesa e
Aerospazio) e Giorgio NEGRI. Il Dott. Mariano NEGRI è Direttore Generale e Responsabile delle
strategie aziendali e delle relazioni industriali.
CMD produce motori che ottemperano alle severe norme anti-inquinamento europee. E’ in
possesso della Certificazione ISO 9001:2008 dal 20/05/2005 (ultimo rinnovo del 25/03/2014) per
l’attività di progettazione e costruzione di motori diesel, produzione mediante attività di taglio e
lavorazioni con asportazione di truciolo di parti motoristiche, componentistica e relativi montaggi,
progettazione e lavorazione di componenti per il settore aeronautico e della difesa.
Il 28/03/2002 ha ottenuto la Certificazione ISO 14001:2004 (scade il 21/05/2015) per l’attività di
progettazione e costruzione di parti motoristiche e componentistica mediante lavorazioni
meccaniche per asportazione di truciolo, saldatura, verniciatura e relativi pre-montaggi. E’ inoltre
certificata ISO/TS 16949:2009 dal 20/05/2005 (ultimo rinnovo del 25/03/2014) per la produzione
mediante attività di taglio e lavorazioni con asportazione di truciolo di parti motoristiche,
componentistica e relativi montaggi per il settore automobilistico. Infine, è in possesso di
Certificazione EN 9100:2009 per la progettazione e lavorazione di componenti meccanici per il
settore aeronautico e della difesa, rilasciata il 07/05/2012, rinnovata nel giugno 2013 e con
scadenza nel maggio 2015.
I motori FNM sono altresì certificati secondo la normativa sulle emissioni RCD 2003/447C, EPA
TIER 3 e LAGO DI COSTANZA (Bodensee).
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Gruppo e Partecipazioni
CMD opera da oltre venticinque anni nei settori dell’automotive, dei motori marini, delle propulsioni
aeronautiche e della costruzione di sistemi complessi per la produzione di energia da fonti
rinnovabili.
C.M.D.
100%
99%
QUAFF
RESEARCH
MEKIND
La struttura operativa della società è caratterizzata da interscambi di servizi e mezzi finanziari fra
le varie imprese controllate e collegate che sono, pertanto, operativamente e finanziariamente
interdipendenti. Tali interscambi costituiscono una componente rilevante nella gestione economica
e finanziaria di CMD e sono posti in essere garantendo sia le normali condizioni di mercato che
l’individualità delle singole transazioni.
Al 31/12/2013, la società deteneva partecipazioni in imprese controllate per 1.073 mila Euro ed in
aziende collegate per 4.352 mila Euro.
Denominazione
% Quota
Valore quota
Capitale
Patrimonio
Posseduta
da bilancio
sociale
Netto
Utile/perdita
Imprese controllate
Quaff Reasearch Srl
100,00%
762.318
385.000
505.362
-783
Mekind Srl
99,00%
310.296
10.400
158.495
-154.905
Imprese collegate
Consorzio Nuove
Tecnologie
Aeronautiche SCARL
50,00%
5.000
10.000
9.157
(2011)
-700
(2011)
Changsa Ximai
Mechanical
Construction CO,LTD
33,85%
4.341.398
6.500.000
11.083.625
3.052.710
Flycon Società
Consortile a
Responsabilità Limitata
50,00%
6.000
12.000
8.722
(2011)
634
(2011)
27

QUAFF REASEARCH SRL con Unico Socio (iscritta secondo il criterio del costo storico)
SEDE: CASTELLAMARE DI STABIA Piazza Principe Umberto 16
ATTIVITA’: ricerca scientifica e tecnologica, in particolare con riferimento al campo della
motoristica, sia a combustione interna che esterna
PERCENTUALE DI CONTROLLO: 100%
VALORE IN BILANCIO (2013): 762 mila Euro
Società costituita nell’ottobre 2000 per svolgere attività di R&S nel settore dell’elettronica. Il knowhow acquisito nel corso degli anni è stato ceduto a metà 2013 alla controllante, che è stato
contabilizzato nelle immobilizzazioni immateriali per 1.160 mila Euro.
L’azienda attualmente in effetti è inattiva ed è rimasta in essere per chiudere le partite
creditorie/debitorie con il Socio Unico; il personale a fine 2013 è stato interamente trasferito in
CMD. Al 31 dicembre 2013, la controllante ha contabilizzato crediti commerciali per 389 mila Euro,
debiti commerciali per 2.550 mila Euro e crediti di natura finanziaria per 979 mila Euro nei confronti
della QUAFF REASEARCH.
Dati di bilancio rilevanti (espressi in migliaia di Euro):
2011
2012
2013
Valore della produzione
705
1.189
119
Risultato operativo
-434
28
35
Risultato d’esercizio
-509
-8
-1
Patrimonio Netto
515
506
504
E’ iscritta alla REA di Napoli n. 643622.

MEKIND SRL (iscritta secondo il criterio del costo storico)
SEDE: SAN NICOLA LA STRADA Via Antonio Pacinotti 2
ATTIVITA’: immobiliare
PERCENTUALE CONTROLLO: 99%
VALORE IN BILANCIO (2013): 310 mila Euro
28
Società costituita il 29/03/2000, ufficialmente attiva nel settore dei servizi reali alle imprese,
prevalentemente nel campo della consulenza aziendale; in particolare, nell’ambito della
pianificazione economico-finanziaria, in riferimento anche alla cosidetta finanza agevolata.
Di fatto, MEKIND opera come immobiliare, gestendo un capannone (acquistato in leasing) per il
quale percepisce fitti attivi con cui paga le rate del leasing.
Al 31/12/2013, CMD ha contabilizzato debiti commerciali per 14 mila Euro nei confronti di
MEKIND, debiti finanziari per oltre 2 mila Euro e crediti di natura finanziaria per 838 mila.
Dati di bilancio rilevanti (espressi in migliaia di Euro):
2011
2012
2013
42
167
0
Risultato operativo
-138
-44
-162
Risultato d’esercizio
-167
-92
-155
Patrimonio Netto
406
313
158
Valore della produzione
E’ iscritta alla REA di Caserta n. 198722.

CHANGSA XIMAI MECHANICAL CONSTRUCTION CO.LTD (iscritta secondo il metodo del
patrimonio netto)
SEDE: 410100 ZONE CHANGSA HUNAN – Cina
ATTIVITA’: lavorazioni meccaniche
PERCENTUALE DI PARTECIPAZIONE: 33,85%
VALORE IN BILANCIO (2013): 4.341 mila Euro
Nel corso del 2007, CMD si è resa promotrice, unitamente a MARVAL SRL, di un investimento
all'estero costituendo una Wholly Foreign Company in Cina con capitale interamente italiano per la
gestione di una commessa di lavorazioni inerenti particolari meccanici di motori medi pesanti
destinati al mercato internazionale. Il progetto nasce a seguito della stretta collaborazione con il
Gruppo FIAT, con il quale ci sono rapporti commerciali ed industriali consolidati, e si inserisce
nell'ambito del piano di sviluppo industriale promosso dalla FPT in Cina basato sull'accordo
stipulato con la SAIC MOTOR CORPORATION e la CHOGQING HEAVY VEHICLE GROUP CO.
LTD. e inerente la produzione di tre nuove famiglie di motori medi e pesanti (F5, NEF e Cursor 9)
da distribuire inizialmente in Cina, successivamente in Europa ed in seguito in tutto il mondo.
29
Attualmente, CHANGSA XIMAI risulta detenuta al 50% da MARVAL SRL, al 33,85% da CMD e il
restante 16,15% da SIMEST SPA.
Al 31/12/2013, CMD vantava 4.185 mila Euro di crediti commerciali, 4.380 mila Euro di debiti
commerciali e 1.968 mila di crediti finanziari nei confronti della collegata cinese.
I crediti derivano da cessioni a favore della partecipata, nonché della lavorazione delle “testate”
effettuate per suo conto. I rapporti finanziari sono riconducibili ad erogazioni a titolo di
finanziamento soci infruttifero di interessi. I debiti invece riguardano gli acquisti di materie prime
effettuati in Cina da CMD.
CHANGSA XIMAI realizza un fatturato di oltre 30 milioni di Euro ed occupa circa 300 dipendenti.

Altre Partecipazioni e Contratti di Rete
Al 31 dicembre 2013, CMD deteneva il 50% del CONSORZIO NUOVE TECNOLOGIE
AERONAUTICHE SCARL (costituita il 18/01/2010), con sede legale in Brindisi Via Maestri del
Lavoro D’Italia 18, ed il 50% di FLYCON SCARL di San Nicola La Strada Viale Carlo III Snc
(costituita il 13/06/2008), entrambe cameralmente inattive e riferite in Liquidazione.
A fine 2013, COSTRUZIONI MOTORI DIESEL vantava debiti finanziari per 3.452 Euro e crediti di
natura finanziaria per 400 Euro nei confronti di FLYCON; debiti finanziari per 2.250 Euro verso il
CONSORZIO NUOVE TECNOLOGIE AERONAUTICHE.
Aderisce al Contratto di Rete MRO NET.IT, con impresa di riferimento l’AERO SEKUR SPA.u.s.
(CF 01343690598), con sede legale in Aprilia Via delle Valli 46, specializzata nel tessile per
l'aerospazio e la sicurezza.
CMD ha dato vita, unitamente a MOSAICO MONITORAGGIO INTEGRATO, PROMETE SRL,
EUROPEA MICROFUSIONI AEROSPAZIALI SPA.u.s. e TECNOLOGICA SRL, al contratto di rete
RITAM - RETE DI IMPRESE E PARTNER SCIENTIFICI PER LA RICERCA E APPLICAZIONE DI
TECNOLOGIE AVANZATE PER MATERIALI, con la collaborazione di Organismi di Ricerca
(C.I.R.A. CENTRO ITALIANO RICERCHE AEROSPAZIALI S.c.p.a, CRDC NUOVE TECNOLOGIE
PER LE ATTIVITÀ PRODUTTIVE - S.C.A.R.L.) ed università campane (FEDERICO II di NAPOLI,
UNIVERSITÀ DEGLI STUDI di SALERNO) e Università del Sannio.
Impresa di riferimento di RITAM (REA AV n. 182638 – CF 02775470640) è l’EUROPEA
MICROFUSIONI AEROSPAZIALI SPA.u.s (CF06043150637), con sede legale in Area Industriale.
Con Decreto Direttoriale MIUR n.782 del 06/03/2014 è stato ammesso alle agevolazioni il
programma di ricerca e sviluppo dal titolo “TIMA -Tecnologie Innovative per Motori Aeronautici a
30
combustione interna a basso impatto ambientale ed elevata autonomia" (per il motore GF 56)
presentato, nell’ambito dell’aggregazione pubblico privata RITAM, ai sensi del D.M. 598 del 8
agosto 2000 e del D.D. prot. 713/Ric. del 29/10/2010 PON Ricerca & Competitività 2007-2013
"Creazione di nuovi distretti e/o nuove aggregazioni pubblico private".
Nel bilancio d’esercizio chiuso al 31/12/2013, CMD ha contabilizzato 288 mila Euro di
immobilizzazioni in corso ed acconti relativi al progetto TIMA.
31
Informazioni
Profilo economico-finanziario
Bilancio riclassificato
INFORMAZIONI ECONOMICO FINANZIARIE
Nota: vengono visualizzati solamente i bilanci il cui schema di riclassificazione è comparabile
IMPORTI ESPRESSI IN MIGLIAIA DI EURO
2013 su valore della
produzione
Conto Economico riclassificato
Ricavi
31/12/2011
31/12/2012
31/12/2013
azienda (%)
settore (%)
2013/2012
(%)
17.332
16.257
24.348
94,82%
99,92%
49,77%
-376
-14
-168
-0,65%
-0,19%
n.c.
2.306
2.985
1.125
4,38%
0,19%
-62,31%
918
0
374
1,46%
0,08%
n.c.
20.180
19.228
25.679
100,00%
100,00%
33,55%
8.579
6.053
13.894
54,11%
49,90%
129,54%
558
-199
2.997
11,67%
-0,30%
n.c.
- Spese per servizi e god. beni di
terzi
= Valore Aggiunto
5.200
5.787
6.325
24,63%
24,50%
9,30%
6.959
7.189
8.457
32,93%
25,30%
17,64%
- Costo del personale
3.114
3.288
3.698
14,40%
17,32%
12,47%
= Margine operativo lordo
(EBITDA)
3.845
3.901
4.759
18,53%
7,98%
21,99%
- Amm. immobilizzazioni materiali
1.035
1.123
1.241
4,83%
1,90%
10,51%
0
0
448
1,74%
1,08%
n.c.
- Amm. immobilizzazioni immateriali
3.985
3.717
3.161
12,31%
0,94%
-14,96%
+ Saldo ricavi/oneri diversi
1.904
1.625
1.460
5,69%
0,39%
-10,15%
729
686
1.369
5,33%
4,46%
99,56%
-649
-1.289
-1.910
-7,44%
0,14%
n.c.
606
139
100
0,39%
1,19%
-28,06%
1.255
1.428
2.010
7,83%
1,33%
40,76%
80
-603
-541
-2,11%
4,32%
n.c.
872
1.278
1.521
5,92%
-0,54%
19,01%
+ Risultato gestione straordinaria
-147
-360
-762
-2,97%
0,20%
n.c.
= Risultato prima delle imposte
805
315
218
0,85%
3,98%
-30,79%
- Imposte sul reddito d'esercizio
144
161
-157
-0,61%
2,03%
n.c.
= Risultato d'esercizio
661
154
375
1,46%
1,95%
143,51%
0
0
0
0,00%
0,01%
n.c.
661
154
375
1,46%
1,96%
143,51%
4.803
3.766
3.307
12,88%
24,79%
-12,19%
+ Var. rim. di prodotti in corso di
lavorazione, semilavorati e finiti
+ Incrementi imm. per lavori interni
+ Contributi in conto esercizio
= Valore della produzione
- Acquisti
+ Variazione materie prime
- Accantonamenti operativi
= Risultato operativo (EBIT)
Saldo proventi/oneri finanziari
Proventi finanziari netti
Oneri finanziari
= Utile corrente
- Rettifiche attività finanziarie
+ Altre componenti
= Utile / perdita d’esercizio
Cash flow
32
Nota: vengono visualizzati solamente i bilanci il cui schema di riclassificazione è comparabile
IMPORTI ESPRESSI IN MIGLIAIA DI EURO
2013 su totale attivo
ATTIVO
31/12/2011
31/12/2012
31/12/2013
azienda (%)
settore (%)
2013/2012
(%)
Attivo
68.257
67.108
82.777
100,00%
100,00%
23,35%
Attivo immobilizzato
41.938
42.881
43.958
53,10%
40,43%
2,51%
Immobilizzazioni immateriali
10.319
9.617
9.199
11,11%
7,06%
-4,35%
Immobilizzazioni materiali
23.687
26.268
28.965
34,99%
14,30%
10,27%
7.932
6.996
5.794
7,00%
19,08%
-17,18%
26.589
24.227
38.819
46,90%
59,57%
60,23%
Rimanenze
5.392
5.178
8.008
9,67%
13,92%
54,65%
Crediti clienti
7.190
3.974
12.535
15,14%
27,45%
215,43%
12.386
13.773
17.248
20,84%
11,74%
25,23%
1.621
1.302
1.028
1,24%
6,46%
-21,04%
Immobilizzazioni finanziarie
Attivo a breve termine
Altre attività a breve
Liquidità
2013 su totale passivo
PASSIVO
31/12/2011
31/12/2012
31/12/2013
azienda (%)
settore (%)
2013/2012
(%)
Passivo
68.527
67.108
82.777
100,00%
100,00%
23,35%
Patrimonio Netto
18.988
21.135
20.749
25,07%
30,88%
-1,83%
6.067
6.218
9.218
11,14%
7,28%
48,25%
12.260
14.763
11.156
13,48%
23,12%
-24,43%
661
154
375
0,45%
0,48%
143,51%
Fondi e debiti consolidati
24.166
27.215
32.450
39,20%
16,38%
19,24%
Debiti verso banche mlt
10.311
9.459
6.896
8,33%
5,26%
-27,10%
Fondi e alti debiti mlt
13.855
17.756
25.554
30,87%
11,12%
43,92%
Passivo a breve termine
25.373
18.758
29.578
35,73%
52,74%
57,68%
Debiti verso banche bt
8.089
5.731
5.567
6,73%
9,58%
-2,86%
Debiti verso fornitori
2.249
3.371
11.906
14,38%
29,68%
253,19%
15.035
9.656
12.105
14,62%
13,48%
25,36%
Capitale Sociale
Altre riserve
Utile / perdita es. a riserva
Altre passività
33
INDICATORI FINANZIARI
31/12/2011
31/12/2012
31/12/2013
Settore 2013
Indicatori di sviluppo
Variazione % ricavi
17,50
-6,20
49,80
0,44
Variazione % valore della produzione
21,90
-4,70
33,60
-0,58
Variazione % valore aggiunto
-4,90
3,30
17,60
-2,74
Variazione % attivo
4,40
-2,10
23,40
3,71
Variazione % patrimonio netto
8,90
11,30
-1,80
3,53
R.O.S. (%)
7,70
5,07
6,03
5,65
R.O.I. (%)
3,90
3,10
4,90
5,05
R.O.E. (%)
3,60
0,80
1,80
5,45
Cash flow / attivo (%)
7,20
5,60
4,40
5,92
0,24
0,32
0,90
7,24
8,78
8,26
1,33
194,7
186,9
253,6
305,74
Valore aggiunto pro capite (€/000)
78,2
82,6
88,1
77,41
Costo del lavoro pro capite (€/000)
35
37,8
38,5
52,98
104,8
129,2
131,2
112,94
83,7
101,6
104,2
94,18
Giorni medi di scorta
110,1
117
97,5
56,39
Giorni di credito clienti
162,2
154,1
134,1
112,33
Giorni di credito fornitori
150,9
201,5
267
138,48
Capitale circolante netto (€/000)
1216
5469
9241
Margine di tesoreria (€/000)
-4134
291
1245
Margine di struttura (€/000)
-22950
-21746
-23209
2,58
2,15
2,95
2,04
58,10
73,30
76,10
113,77
1,26
0,98
1,15
0,60
Indicatori di redditività
Turnover (ricavi / attivo)
Oneri finanziari / ricavi (%)
Indicatori di produttività
Ricavi pro capite (€/000)
Gestione del circolante
Current ratio (%)
Acid test (%)
Struttura finanziaria
Indice di indebitamento
Patrimonio netto tangibile / debiti
finanziari totali (%)
Debiti a breve su valore della
produzione
34
FONTI ED IMPIEGHI (€/000)
Immobilizzazioni immateriali
31/12/2012
31/12/2013
2013/2012 %
9.617
9.198
-4,36%
26.269
28.966
10,27%
6.493
5.476
-15,66%
42.379
43.640
2,98%
Rimanenze
5.178
8.008
54,65%
Crediti commerciali
3.974
12.537
215,48%
Altre attività
10.852
14.238
31,20%
Attività a breve termine (B)
20.004
34.783
73,88%
Debiti commerciali
-3.371
-11.906
253,19%
Altre passività
-3.801
-4.243
11,63%
Passività a breve termine (C)
-7.172
-16.149
125,17%
Capitale Circolante Netto operativo (D) = (B) - (C)
12.832
18.634
45,22%
Fondi ed altre passività a M/L (E)
-9.960
-18.603
86,78%
CAPITALE INVESTITO = (A) + (D) - (E)
45.251
43.671
-3,49%
-21.135
-20.749
-1,83%
-7.364
-9.392
27,54%
Posizione Finanziaria Netta a M/L
-16.753
-13.530
-19,24%
Posizione Finanziaria Netta
-24.117
-22.922
-4,96%
TOTALE FONTI (Patrimonio Netto + Posizione
Finanziaria Netta)
-45.252
-43.671
-3,49%
Immobilizzazioni materiali
Partecipazioni e titoli immobilizzati
Capitale Immobilizzato (A)
Patrimonio Netto
Posizione Finanziaria Netta a bt
35
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
(€/000)
Liquidità
31/12/2012
31/12/2013
2013/2012
23
641
2.686,96%
4.200
3.396
-19,14%
Debiti bancari a bt
-5.731
-5.567
-2,86%
Altri debiti finanziari a bt
-5.856
-7.862
34,26%
Posizione finanziaria netta a bt (A)
-7.364
-9.392
27,54%
496
311
-37,30%
Mutui in scadenza oltre l’esercizio successivo
-9.459
-6.896
-27,10%
Altri debiti finanziari oltre l’esercizio successivo
-7.790
-6.945
-10,85%
Posizione finanziaria netta a M/L (B)
-16.753
-13.530
-19,25%
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA = (A) + (B)
-24.117
-22.922
-4,96%
PFN / EBITDA
6,18
4,82
-22,01%
PFN / PATRIMONIO NETTO
1,14
1,10
-3,50%
Contributi ed altri rapporti finanziari correnti
Crediti finanziari a M/L
36
Il rating Cerved Rating Agency è un’opinione sul merito di credito che esprime in sintesi la capacità di rimborso o la
probabilità di insolvenza del soggetto valutato.
Cerved Rating Agency emette rating solicited, vale a dire valutazioni dell’affidabilità creditizia che sono state richieste
direttamente dal soggetto oggetto d’analisi. Il rating rilasciato è soggetto a monitoraggio continuo fino al 02/03/2016.
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