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Conti annuali consolidati
Ealazione dei revisori dei conti
Nota integrativa
Conto economico
Stato patrimoniale
Relazione sulla gestione
Rapporto Annuale 2006
114
Conti annuali consolidati e
Relazione sulla gestione consolidata
al 31 dicembre 2006
STATI PATRIMONIALI CONSOLIDATI AL 31 DICEMBRE
(Migliaia di euro)
ATTIVITÀ
A) ATTIVITÀ NON CORRENTI
I. Immobilizzazioni materiali (Nota 4)
II. Progetti di concessioni (Nota 5)
III. Investimenti immobiliari (Nota 6)
IV. Altre attività intangibili (Nota 7)
V. Avviamento di consolidamento (Nota 8)
VI. Investimenti contabilizzati con il metodo della partecipazione (Nota 9)
VII. Attività finanziarie non correnti (Nota 10)
VIII.Attività per imposte differite (Nota 11)
IX. Altre attività non correnti
2006
20.028.404
993.490
5.298.226
2.630.411
307.651
329.149
9.579.598
506.517
356.707
26.655
8.849.598
839.467
4.194.103
2.008.134
212.115
255.777
141.207
707.006
464.928
26.861
7.098.442
4.418.087
1.831.266
1.429.575
1.045
200.507
200.139
129.004
710.596
9.489
5.457.098
3.447.499
1.591.424
1.136.479
356
247.249
207.340
31.576
375.035
11.564
27.126.846
14.306.696
B) ATTIVITÀ CORRENTI
I. Rimanenze (Nota 12)
II. Debitori commerciali e altri conti da riscuotere (Nota 13)
- Clienti per vendite e prestazione di servizi
- Personale
- Attività per imposte correnti
- Altri conti da riscuotere e accantonamenti
III. Investimenti finanziari correnti
IV. Cash ed equivalenti in cash
V. Altre attività correnti
TOTALE ATTIVITÀ
2005
Le note allegate dal no 1 al no 29 di cui alla nota integrativa nonché l`Àllegato I sono parte integrante di questo Stato patrimoniale consolidato.
STATI PATRIMONIALI CONSOLIDATI AL 31 DICEMBRE
(Migliaia di euro)
PASSIVITÀ
2006
2005
A) PATRIMONIO NETTO (Nota 14)
PATRIMONIO NETTO DELLA CAPOGRUPPO
I. Capitale sottoscritto
II. Premio di emissione
III. Riserve della capogruppo
IV. Riserve in società consolidate
V. Differenze di conversione
VI. Risultato capogruppo
VII. Acconto sul dividendo distribuito nell’esercizio
VIII.Valori propri
PATRIMONIO NETTO DI SOCI MINORITARI
3.008.900
2.194.080
284.636
145.435
722.502
715.314
(127.414)
542.207
(88.600)
0
814.820
1.979.749
1.834.258
274.471
145.435
471.865
626.262
31.357
413.126
(81.298)
(46.960)
145.491
B) PASSIVITÀ NON CORRENTI
I. Proventi differiti (Nota 15)
II. Accantonamenti per rischi e oneri (Nota 16.1)
III. Risorse altrui a lungo termine (Nota 17)
III. Creditori a lungo termine (Nota 18)
IV. Passività per imposte differite (Nota 11)
V. Debiti non correnti con consociate
17.972.773
400.758
60.323
16.372.263
417.843
719.862
1.724
8.010.874
456.274
55.570
6.681.029
610.019
207.101
881
6.145.173
2.824.389
3.155.502
2.777.122
13.485
183.084
181.811
3.102
162.180
4.316.073
1.810.865
2.385.068
1.967.977
6.936
142.610
267.545
1.531
118.609
27.126.846
14.306.696
C) PASSIVITÀ CORRENTI
I. Risorse altrui a breve termine(Nota 17)
II. Creditori a breve termine
- Fornitori
- Personale
- Passività per imposte correnti
- Altri conti da pagare
III. Debiti correnti verso consociate
IV. Accantonamenti per operazioni di traffico (Nota 16.2)
TOTALE PASSIVITÀ
Le note allegate dal no 1 al no 29 di cui alla nota integrativa nonché l`Àllegato I sono parte integrante di questo Stato patrimoniale consolidato.
115
116
CONTI ECONOMICI CONSOLIDATI DEGLI ESERCIZI ANNUALI CONCLUSI
AL 31 DICEMBRE (Migliaia di euro)
Volume d’affari (Nota 20)
Lavori svolti dall’azienda nel settore delle immobilizzazioni
Altri proventi di esercizio
Iscrizione sovvenzioni da capitale
Altri ricavi
TOTALE PROVENTI ESERCIZIO
Variazione rimanenze
Accantonamenti
Spese di personale
Stanziamenti per ammortamenti immobilizzazioni
Degrado dell’avviamento di consolidamento
Variazione degli accantonamenti per traffico
Altre spese di esercizio
Altre perdite
TOTALE SPESE ESERCIZIO
RISULTATO ESERCIZIO
Proventi da partecipazioni a capitale
Proventi da altri valori negoziabili e crediti attivo immobilizzazioni
Altri interessi e proventi simili
Oneri finanziari netti iscritti a investimenti
Differenze cambio
TOTALE PROVENTI FINANZIARI
Oneri finanziari e oneri simili
Variazione del valore strumenti finanziari a valore ragionevole
Variazione accantonamenti investimenti finanziari
Variazione accantonamenti immobilizzazioni immateriali, materiali e portafoglio
TOTALE ONERI FINANZIARI
RISULTATO FINANZIARIO
Risultato consociate (Nota 9)
Risultato vendite attività (Nota 22)
RISULTATO CONSOLIDATO AL LORDO DELLE IMPOSTE
2006
2005
4.684.664
113.846
64.765
20.394
6.706
4.890.375
4.176.957
104.198
93.013
647
20.805
4.395.620
916.798
(3.167.962)
(582.610)
(207.190)
0
3.367
(984.746)
(6.112)
(4.028.455)
342.009
(2.449.823)
(448.776)
(234.710)
(521)
(68.584)
(909.177)
(6.268)
(3.775.850)
861.920
619.770
0
6.674
64.855
14.717
6.761
93.007
10.446
4.490
200.687
26.402
24.490
266.515
(445.099)
15.538
(1.350)
2.516
(428.395)
(365.504)
5.830
(4.609)
9.757
(354.526)
(335.388)
(88.011)
181.563
14.751
(13.424)
95.670
722.846
614.005
(161.184)
(191.660)
RISULTATO CONSOLIDATO ESERCIZIO
561.662
422.345
Attribuibile a:
INTERESSI MINORITARI
CAPOGRUPPO
(19.455)
542.207
(9.219)
413.126
IRPEG
Ricavi di base per azione (Nota 21)
Ricavi diluiti per azione (Nota 21)
Le note allegate dal nº 1 al nº 29 di cui alla Nota integrativa nonché l’Allegato I sono parte integrante di questo conto economico consolidato.
1,93
1,93
1,47
1,47
STATO FLUSSI DI CASH CONSOLIDATO
(Migliaia di euro)
Risultato netto
Minoritari
Ammortamenti/accantonamenti
Risultato società contabilizzate mediante partecipazione (Nota 9)
Risultato finanziario
Importo (Nota 11)
FONDI GENERATI DALLE OPERAZIONI
542.207
19.455
187.120
(181.563)
352.089
161.184
1.080.492
2005
413.126
9.219
298.666
13.424
93.159
191.660
1.019.254
Clienti, OPEPC e altri debitori
Rimanenze
Creditori commerciali
Altre attività e passività correnti
VARIAZIONE DEL CAPITALE CIRCOLANTE NETTO
(236.475)
(970.589)
809.143
(324.581)
(722.502)
(207.323)
(545.830)
237.857
12.319
(502.977)
FLUSSI NETTI DI CASSA PER ATTIVITÀ OPERATIVE
357.990
516.277
Investimento netto nelle immobilizzazioni
Investimenti in immobilizzazioni materiali e immateriali
Investimenti in progetti immobiliari
Investimenti in progetti di concessioni
Investimenti in immobilizzazioni finanziarie
Acquisizioni di filiali al netto del cash rilevato
Disinvestimenti in immobilizzazioni materiali e immateriali
Disinvestimenti in progetti immobiliari
Disinvestimenti in progetti di concessioni
Disinvestimenti in immobilizzazioni finanziarie
(10.894.487)
(332.662)
(738.416)
(522.212)
(9.208.698)
(613.478)
58.685
79.358
77
382.859
(1.140.424)
(309.294)
(143.175)
(584.197)
(517.567)
(129.243)
54.340
156
539
488.017
FLUSSI NETTI DI CASSA PER ATTIVITÀ D’INVESTIMENTO
(10.894.487)
(1.140.424)
15.903.202
1.522.554
(6.720.997)
(445.099)
93.008
10.352.668
3.859.106
1.736.868
(4.669.527)
(365.588)
272.429
833.288
(118.844)
259.345
140.501
(116.900)
(19.341)
(136.241)
378.889
378.889
130.061
130.061
10.872.058
827.108
335.561
202.961
375.035
710.596
172.074
375.035
Indebitamento finanziario a lungo termine
Indebitamento finanziario a breve termine
Diminuzione indebitamento finanziario
Interessi versati
Interessi riscossi
VARIAZIONE INDEBITAMENTO FINANZIARIO
Dividendi pagati
Rilevamenti/vendite azioni proprie
VARIAZIONE FINANZIAMENTO PROPRIO
Altre fonti di finanziamento
ALTE FONTI DI FINANZIAMENTO
FLUSSI NETTI DI CASSA PER ATTIVITÀ DI FINANZIAMENTO
VARIAZIONE CASH E ALTRI MEZZI LIQUIDI EQUIVALENTI
Saldo all’inizio del periodo
Saldo alla fine del periodo
2006
117
118
STATO DEI CAMBIAMENTI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO
DEL GRUPPO SACYR VALLEHERMOSO (Migliaia di euro)
PROVENTI E ONERI
TOTALE
RICONOSCIUTI
PROVENTI
DIRETTAMENTE
E ONERI
NEL PATRIMONIO
RICONOSCIUTI
TOTALE
DIFFERENZE COPERTURA VARIAZIONE DIRETTAMENTE
PROVENTI
ACCONTO AUMENTO
SALDO AL
DI
FLUSSO PATRIM. NETTO
NEL
RISULTATO E ONERI DISTRIBUZIONE SUL
DEL
31-12-2004 CONVERSIONE EFFETTIVO CONSOCIATE PATRIMONIO ESERCIZIO DELL’ANNO RISULTATO DIVIDENDO CAPITALE
Capitale sociale
Premio di emissione
Riserve
capogruppo
Riserve società
consolidate
Differenze di
conversione
Risultato esercizio
Acconto sul dividendo
Dividendi
Valori propri
VARIAZIONE
VALORI PERIMETRO SALDO AL
PROPRI E ALTRO 31-12-2005
266.153
145.435
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
8.318
0
0
0
0
0
274.471
145.435
511.329
0
(141.010)
0
(141.010)
0
(141.010)
83.052
0
(8.318) 26.812
0
471.865
522.603
2.051
15.041
0
17.092
0
17.092
103.889
0
0 (17.322)
626.262
(22.951)
282.230
(59.645)
0
(27.618)
54.308
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
54.308
0
0
0
0
0
413.126
0
0
0
54.308
413.126
0
0
0
0
(282.230)
59.645
35.644
0
0
0
(81.298)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0 (19.342)
1.617.536
56.359
(69.610) 413.126
343.516
0
(81.298)
0
339.490
12.821
12.821
0
PATRIMONIO NETTO 1.957.026
69.180
356.337
0
TOTALE
Patrimonio netto soci
minoritari
(125.969)
0
(125.969)
0
0
0
12.821
(56.789) 413.126
0
(81.298)
0
0
0
0
0
0
0
0
31.357
413.126
(81.298)
0
(46.960)
7.470 (17.322) 1.834.258
0 (206.820)
145.491
7.470 (224.142) 1.979.749
STATO DEI CAMBIAMENTI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO
DEL GRUPPO SACYR VALLEHERMOSO (Migliaia di euro)
PROVENTI E ONERI
TOTALE
RICONOSCIUTI
PROVENTI
DIRETTAMENTE
E ONERI
NEL PATRIMONIO
RICONOSCIUTI
TOTALE
DIFFERENZE COPERTURA VARIAZIONE DIRETTAMENTE
PROVENTI
ACCONTO AUMENTO
SALDO AL
DI
FLUSSO PATRIM. NETTO
NEL
RISULTATO E ONERI DISTRIBUZIONE SUL
DEL
31-12-2005 CONVERSIONE EFFETTIVO CONSOCIATE PATRIMONIO ESERCIZIO DELL’ANNO RISULTATO DIVIDENDO CAPITALE
TOTALE
Patrimonio netto
soci minoritari
274.471
145.435
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
10.165
0
0
0
284.636
145.435
471.865
0
(425)
0
(425)
0
(425)
94.262
0
(10.165) 20.999 145.966
722.502
626.262
0
36.612 (33.798)
2.814
0
2.814
204.631
0
0
(158.771)
0
0
0
0
0
542.207
0
0
0
(158.771)
0
542.207 (413.126)
0
81.298
0
32.935
0
0
0
0
(88.600)
0
0
0
0
0
0
0
385.825
0
(88.600)
0 67.959 27.573 2.194.080
18.590
14.506
0
(160.466) 560.797
400.331
0
31.357 (158.771)
413.126
0
(81.298)
0
0
0
(46.960)
0
1.834.258 (158.771)
145.491
(6.454)
PATRIMONIO NETTO 1.979.749 (165.225)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
36.187 (33.798)
2.370
38.557 (33.798)
(156.382) 542.207
(4.084)
0
(88.600)
0
0
0
0 (118.393)
0
0
0
0
46.960
0
0
0
0
0
0 654.823
715.314
(127.414)
542.207
(88.600)
0
0
814.820
0 67.959 682.396 3.008.900
Capitale sociale
Premio di emissione
Riserve capogruppo
Riserve società
consolidate
Differenze di
conversione
Risultato
esercizio
Acconto sul dividendo
Dividendi
Valori propri
VARIAZIONE
VALORI PERIMETRO SALDO AL
PROPRI E ALTRO 31-12-2006
119
120
Nota integrativa consolidata
esercizio 2006
1. ATTIVITÀ DEL GRUPPO SACYR
VALLEHERMOSO
Il Gruppo Sacyr Vallehermoso è formato dalla
capogruppo Sacyr Vallehermoso, S.A. e dalle società
collegate e consociate, di cui all’Allegato I. La società
Sacyr Vallehermoso, S.A. è nata dalla fusione per
incorporazione del Gruppo Sacyr, S.A. (società
incorporata) da parte della società Vallehermoso, S.A.
(società incorporante) nell’esercizio 2003 come
illustrato nei conti annuali alla chiusura di tale
esercizio.
La sede legale della Capogruppo si trova al nº 83-85
del Paseo de la Castellana; la capogruppo è iscritta nel
Registro delle Imprese di Madrid, volume 1884, foglio
165, pagina M-33841, iscrizione nº 677, partita I.V.A. A28013811.
L’oggetto sociale della Capogruppo è come segue:
a. L’acquisto e la costruzione di immobili urbani per
relativo esercizio sotto forma di locazione e relativa
vendita.
b. La ristrutturazione di palazzi per relativa locazione o
vendita.
c. La compravendita di terreni, diritti di edificazione e
unità a utilizzo urbanistico nonché il loro
ordinamento, trasformazione, urbanizzazione,
lottizzazione, nuova lottizzazione, compensazione,
ecc., e successiva edificazione, se del caso,
mediante partecipazione all’intero processo
urbanistico fino a ultimazione dell’edificazione.
d. L’amministrazione, la conservazione, la
manutenzione e, in genere, quant’altro connesso
agli impianti e ai servizi degli immobili urbani,
nonché i terreni, infrastrutture, lavori, impianti di
urbanizzazione relativi ai medesimi in forza del
progetto urbanistico, sia per proprio conto che per
terzi, e la prestazione di servizi di architettura,
ingegneria e urbanistica connessi a detti immobili
urbani, o alla loro proprietà.
e. La prestazione e la commercializzazione di ogni
genere di servizi e forniture relativi alle
comunicazioni, all’informatica e alle reti di
erogazione energetica nonché la collaborazione alla
commercializzazione e alla mediazione assicurativa,
servizi di sicurezza e di trasporto, per proprio conto
o per conto terzi.
f. La gestione e l’amministrazione di spazi
commerciali, di strutture e centri per la terza età, di
alberghi e strutture turistiche e studentesche.
g. La stipulazione, la gestione e l’esecuzione di ogni
genere di lavori e di costruzioni in genere in senso
lato, sia pubblici che privati, quali strade, lavori
idraulici, ferroviari, opere marittime, edificazione,
lavori ambientali e, in genere, tutti i lavori legati al
ramo edile.
h. L’acquisto, l’amministrazione, la gestione, la
promozione, l’esercizio in locazione e in qualsiasi
altra forma, costruzione, acquisto e vendita di ogni
genere di beni immobili nonché la consulenza
relativamente alle operazioni precedenti.
i. L’elaborazione di ogni genere di progetti di
ingegneria e architettura nonché la direzione, la
sorveglianza e la consulenza nell’esecuzione di ogni
genere di lavori e di costruzioni.
j. L’acquisto, il possesso, il godimento,
l’amministrazione e la vendita di ogni genere di
valori mobiliari per proprio conto, tranne le attività
attribuite esclusivamente, dalla legislazione speciale
e sostanzialmente dalla legge sul mercato dei valori,
ad altre società.
k. La gestione dei servizi pubblici di
approvvigionamento d’acqua, rete fognaria e
depurazione.
m. Lo sfruttamento di miniere e di cave e la
commercializzazione dei loro prodotti.
n. La produzione, l’acquisto, la vendita, l’importazione,
l’esportazione e la distribuzione di attrezzature,
impianti di elementi e materiali edili o destinati
all’edilizia.
o. L’acquisto, l’esercizio in qualsiasi forma, la
commercializzazione, la cessione e la vendita di
ogni genere di proprietà intellettuale e brevetti e
altre modalità di proprietà industriale.
p. La produzione e la commercializzazione di prodotti
prefabbricati e altri connessi all’edilizia.
q. La direzione e la gestione delle filiali e le società
partecipate spagnole ed estere, mediante la loro
partecipazione agli organi amministrativi. La
direzione strategica e amministrativa delle proprie
filiali in Spagna e all’estero nonché la consulenza
legale, economica, contabile, lavorativa, budgetaria,
finanziaria, fiscale, commerciale e informatica di
dette società.
Le attività rientranti nell’oggetto sociale di cui sopra
potranno essere svolte anche indirettamente, mediante
la partecipazione ad altre imprese o a società aventi
oggetti identici o analoghi.
L’elenco delle società collegate, costituenti il Gruppo
Sacyr Vallehermoso nonché le rispettive attività, sedi
legali e percentuali di partecipazione, vengono riportati
nell’Allegato I di questa nota integrativa.
2. PERIMETRO DI CONSOLIDAMENTO
E SOCIETÀ COLLEGATE
Ai fini dell’elaborazione dei conti annuali consolidati in
allegato, le società costituenti il Gruppo vengono così
classificate:
a) Società costituenti il perimetro di
consolidamento
A1) Esercizio 2005
Le società di cui al perimetro di consolidamento dei
conti annuali, vengono inserite nell’Allegato I,
specificando la percentuale di partecipazione detenuta,
il gruppo di classificazione cui appartengono nonché le
attività svolte e la sede legale.
Le società collegate sono state consolidate con il
metodo di integrazione globale consistente
nell’inserimento nel bilancio della società Sacyr
Vallehermoso, S.A. di tutti i beni, diritti e doveri
costituenti il patrimonio delle società collegate nonché il
conto economico di tutti i proventi e oneri che si
utilizzano ai fini dell’elaborazione del risultato.
Attività congiunte: Operadora del Pacífico, S.A.,
Sociedad Concesionaria de Rutas II S.A., Sociedad
Concesionaria Litoral Central S.A., Sociedad
Concesionaria de Vespucio Sur S.A., Sociedad
Concesionaria Rutas del Pacífico S.A., Gestora de
Autopistas, S.A., Sociedad de Operación y Logística
S.L., Sociedad Concesionaria de Autopista del Valle,
S.A.,Autopista Vasco Aragonesa Concesionaria
Española, S.A., Aguas de Toledo AIE, Aparcamiento
Recaredo AIE, Constructora ACS-Sacyr S.A.,
Constructora Necso-Sacyr S.A., Constructora SacyrNecso S.A., Tecnológica Lena S.A., Aplicaçao Urbana
S.L., PK Investimenti, S.L., Provitae, S.L., Bardiomar,
S.L., Boremer S.A., Valdemingómez 2000 S.A., Central
Térmica La Torrecilla S.A., Promociones Eólicas del
Altiplano S.A., Iniciativas Medioambientales del Sur
S.L., Desgasificación de Vertederos S.A., Tecnologías
Avanzadas de la Macaronesia S.A. (TECAMAC),
Metrofangs, S.L. y GICSA-Zona Verde y Paisajismo
AIE sono state consolidate con il metodo di
integrazione proporzionale che prevede l’inserimento
nel bilancio consolidato della società Sacyr
Vallehermoso, S.A. e Società collegate dei beni, diritti
e obblighi dell’attività congiunta e nel conto
economico consolidato dei proventi e oneri costituenti
il risultato, nella proporzione rappresentata dalle
partecipazioni delle società del gruppo al capitale
dell’attività congiunta.
b) Attività congiunte: società in cui la gestione avviene
congiuntamente a una o varie società terzi
partecipanti al loro capitale sociale.
Le società consociate sono state contabilizzate con il
metodo della partecipazione, secondo il quale
l’investimento in una consociata viene iscritto
inizialmente nei costi. Successivamente, il relativo
importo verrà aumentato o diminuito nelle scritture
contabili, onde prendere atto della porzione
spettante all’investitore nel risultato dell’esercizio
ottenuto dalla società partecipata dopo la data di
acquisto.
c) Società consociate: società in cui una o varie
società del Gruppo esercitano una notevole
influenza sulla loro gestione.
I conti annuali delle società più significative sono
sottoposti a revisione a cura delle società esterne di cui
appresso:
a) Società collegate: società giuridicamente indipendenti
costituenti un’unità economica sottoposta a direzione
unica a livello strategico e su cui il dominio effettivo
viene esercitato in modo diretto o indiretto.
l. La gestione di ogni genere di concessioni,
sovvenzioni e autorizzazioni amministrative di lavori,
servizi e misti dello Stato, delle Regioni, della Provincia
e del Comune di cui sia titolare e la partecipazione
al pacchetto azionario nelle società delle medesime.
121
122
• ERNST & YOUNG: Sacyr Vallehermoso, S.A., Sacyr,
S.A.U., Scrinser, S.A., Cavosa Obras y Proyectos,
S.A., Sacyr Italia, S.P.A., Autovía del Noroeste
Concesionaria de la Comunidad Autónoma de la
Región de Murcia, S.A., Avasacyr S.L.U., Itinere
Infraestructuras, S.A.U., Enaitinere, S.A.U., Sociedad
Concesionaria de Palma Manacor, S.A., ENA, S.A.,
Autopistas del Atlántico, S.A. (AUDASA), Autopista
Astur Leonesa (AUCALSA), Autopistas de Navarra
(AUDENASA), Autoestradas de Galicia, Viastur
Concesionaria del Principado de Asturias, S.A.,
Autovía del Turia Concesionaria de la Generalitat
Valenciana S.A., Valoriza Gestión S.A.U, Valoriza
Energía, S.L.U., Valoriza Agua, S.L., Microtec
Ambiente, S.A., Cafestore, S.A.U., Valoriza Facilities,
S.A.U., Iberese, S.A., Compañía Energética de Pata
de Mulo, S.L., Secaderos de Biomasa, S.L., Olextra,
S.A., Extragol, S.L., Compañía Energética de la
Roda, S.L., Compañía Energética de Puente Genil,
S.L., Emalsa, Sufi, S.A., Omicrón, S.A., Sacyr Chile,
S.A., Constructora ACS-Sacyr, S.A., Cavosa Chile,
S.A., Gesvial, S.A., Operadora del Pacífico, S.A.,
Itinere Chile, S.A., Sociedad Concesionaria del Elqui,
S.A., Sociedad Concesionaria de Los Lagos, S.A.,
Sociedad Concesionaria de Rutas del Pacífico, S.A.,
Sociedad Concesionaria de Autopista Nororiente,
S.A., Vallehermoso División de Promoción, S.A.U.,
Tricéfalo, S.A., Testa Residencial, S.L.U., Trade
Center Hotel, S.L.U., Testa Patrimonio en Renta, S.A.,
Somague SGPS, Gruppo Somague Engenharia,
Gruppo Somague Itinere, Gruppo Somague
Ambiente e Gruppo Somague Inmobiliaria.
• PRICE WATERHOUSE COOPERS: Autovía Vasco
Aragonesa S.A. (AVASA), Autopista Madrid Sur, S.A.,
Gestora de Autopistas, S.A., Sociedad Concesionaria
de Litoral Central, S.A., Sociedad Concesionaria de
Vespucio Sur, S.A., Constructora Sacyr-Necso, S.A.,
Constructora Necso-Sacyr, S.A. e Boremer, S.A.
• ECT AUDITORES: Ideyco, S.A.U., Prinur, S.A.U.,
Sadyt, S.A.U., Febide, S.A. e Prosacyr Ocio, S.L.,
• KPMG PEAT MARWICK LTDA.: Autopista Central
Gallega Concesionaria Española S.A. (ACEGA),
Metro de Sevilla, Sociedad Concesionaria de la
Junta de Andalucía, S.A. e Autopista del Henares,
S.A. (HENARSA).
• DELOITTE & TOUCHE: Build2Edifica S.A.,
Metrofangs, S.L., Valdemingómez 2000, S.A.,
Bardiomar, S.L. e Accesos de Madrid,
Concesionaria Española, S.A.
• ACR: Aeropuertos de la Región de Murcia, S.A.
• KAUFMAN ROSSIN & CO.: Brickell Office e Testa
American Corporation.
• ATTEST CONSULTING, S.L.: Nova Cala Villajoyosa,
S.A., Aguas de Toledo, A.I.E. e Tecnológica Lena, S.L.
Le Società consolidate restanti non hanno sottoposto a
revisione esterna i loro conti nel 2005.
Le Sociedad Constructoras Andaluzas con
Centroamérica, S.A., Constructora del Magdalena
Medio, S.A., Sacyr Colombia, S.A., Comercializadora
de oficinas en Pozuelo, S.A., Castellana Norte, S.A.,
Proixample, S.A., Nova Icaria, S.A., Jabalquinto, S.L.,
Dareling, S.A., Echezarreta, AIE e Millinium Energía,
S.A. sono state escluse dal perimetro di
consolidamento dal momento che, nell’insieme, l’effetto
di inserimento nel consolidato era insignificante.
Le partite del bilancio e del conto economico delle
società estere più significative incluse nel
consolidamento vengono convertite in euro mediante
applicazione del metodo di tasso di cambio di chiusura
in base alle tipologie successive:
TASSO DI CAMBIO
Medio
Dollaro / euro
Peso cileno / euro
Real brasiliano / euro
Metical mozambicano / euro
Kwanza angolano / euro
Scudo Capo Verde / euro
Pataca di macao / euro
1,2444
697,04
3,04
28.346,28
108,56
110,80
9,97
Chiusura
1,1849
606,64
2,77
28.169,82
95,71
110,93
9,49
A2) Esercizio 2006
Le società incluse nel perimetro di consolidamento dei
conti annuali in allegato, vengono presentate
nell’Allegato I, specificando la percentuale di
partecipazione detenuta, il gruppo di classificazione cui
appartengono nonché l’attività svolta e la sede legale.
Le società controllate sono state consolidate con il
metodo d’integrazione globale che prevede l’inserimento
nel bilancio della società Sacyr Vallehermoso, S.A. di tutti
i beni, diritti e obblighi costituenti il patrimonio delle
società collegate e, nel conto economico, di tutti i
proventi e oneri costituenti il risultato.
Le attività congiunte: Sociedad de Operación y
Logística, S.L., Operadora del Pacífico, S.A., Sociedad
Concesionaria de Rutas II S.A., Sociedad
Concesionaria Litoral Central S.A., Sociedad
Concesionaria de Vespucio Sur S.A., Sociedad
Concesionaria Rutas del Pacífico S.A., Gestora de
Autopistas, S.A., Autopista del Sol, S.A., Sociedad
Concesionaria de Autopista del Valle, S.A., Autopista
Vasco Aragonesa Concesionaria Española, S.A.,
Aguas de Toledo AIE, Aparcamiento Recaredo AIE,
Constructora ACS-Sacyr S.A., Constructora Necso-
Le società consociate sono state contabilizzate con il
metodo della partecipazione, secondo il quale
l’investimento in una consociata viene iscritto
inizialmente nei costi. Successivamente, il relativo
importo verrà aumentato o diminuito nelle scritture
contabili, onde prendere atto della porzione spettante
all’investitore nel risultato dell’esercizio ottenuto dalla
società partecipata dopo la data di acquisto.
I conti annuali delle società più significative sono
sottoposti a revisione a cura delle società esterne di cui
appresso:
• ERNST & YOUNG: Sacyr Vallehermoso, S.A., Sacyr
Vallehermoso Participaciones, S.L., Sacyr
Vallehermoso Participaciones Mobiliarias, S.L.,
Sacyr, S.A.U, Scrinser, S.A., Cavosa Obras y
Proyectos, S.A., Sacyr Italia, S.P.A., Autovía del
Noroeste Concesionaria de la Comunidad
Autónoma de la Región de Murcia, S.A., Avasacyr
S.L.U., Itinere Infraestructuras, S.A.U., Enaitinere,
S.A.U., Sociedad Concesionaria de Palma Manacor,
S.A., ENA, S.A., Autopistas del Atlántico, S.A.
(AUDASA), Autopista Astur Leonesa (AUCALSA),
Autopistas de Navarra (AUDENASA), Autoestradas
de Galicia, Viastur Concesionaria del Principado de
Asturias, S.A., Autovía del Turia Concesionaria de la
Generalitat Valenciana S.A., Autovía del Eresma
Concesionaria de la Junta de Castilla y León, S.A.,
Autovía de Barbanza Concesionaria de la Xunta de
Galicia, S.A., Intercambiador de Transportes de
Moncloa, S.A., Intercambiador de Transportes de
Plaza Elíptica, S.A., Autopista de Guadalmedina
Concesionaria Española, S.A., Neopistas, S.A.U.,
Empresa Mixta de Aguas de Santa Cruz de
Tenerife, S.A. (EMMASA), Valoriza Gestión S.A.U,
Valoriza Energía, S.L.U., Valoriza Agua, S.L.,
Valoriza Conservación de Infraestructuras, S.A.,
Cafestore, S.A.U., Valoriza Facilities, S.A.U.,
Iberese, S.A., Compañía Energética de Pata de
Mulo, S.L., Secaderos de Biomasa, S.L., Olextra,
S.A., Extragol, S.L., Compañía Energética de la
Roda, S.L., Compañía Energética de Puente Genil,
S.L., Empresa Mixta de Aguas de Las Palmas, S.A.
(EMALSA), Sufi, S.A., Omicrón, S.A., Sacyr Chile,
S.A., Constructora ACS-Sacyr, S.A., Cavosa Chile,
S.A., Gesvial, S.A., Operadora del Pacífico, S.A.,
Itinere Chile, S.A., Sociedad Concesionaria del
Elqui, S.A., Sociedad Concesionaria de Los Lagos,
S.A., Sociedad Concesionaria de Rutas del
Pacífico, S.A., Sociedad Concesionaria de
Autopista Nororiente, S.A., Vallehermoso División
de Promoción, S.A.U., Tricéfalo, S.A., Testa
Residencial, S.L.U., Trade Center Hotel, S.L.U.,
Testa Inmuebles en Renta, S.A., Parking Palau,
S.A., Tesfran, Pazo de Congresos de Vigo, S.A.,
Hospital de Parla, S.A., Hospitalaria del Noreste,
S.A., Somague SGPS, Gruppo Somague
Engenharia, Gruppo Somague Itinere, Gruppo
Somague Ambiente e Gruppo Somague
Inmobiliaria.
• PRICE WATERHOUSE COOPERS: Autovía Vasco
Aragonesa, S.A. (AVASA), Sociedad Concesionaria
de Litoral Central, S.A., Sociedad Concesionaria de
Vespucio Sur, S.A., Constructora Sacyr-Necso, S.A.,
Constructora Necso-Sacyr, S.A., e Europistas
Concesionaria Española, S.A.
• ECT AUDITORES: Ideyco, S.A.U., Prinur, S.A.U.,
Sadyt, S.A.U., Febide, S.A. e Prosacyr Ocio, S.L.
• DELOITTE & TOUCHE: Bardiomar, S.L e Repsol
YPF, S.A.
• KAUFMAN ROSSIN & CO.: Brickell Office e Testa
American Corporation.
• ATTEST CONSULTING, S.L.: Aguas de Toledo,
A.I.E.
• SRL: Nodo di Palermo, S.P.A. e SIS, S.P.A.
• PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDIT Y
SALUSTRO REYDEL (MIEMBRO DE KPMG
INTERNATIONAL): Co-revisione contabile di Eiffage.
Le società: Constructoras Andaluzas con
Centroamérica, S.A., Constructora San José-La
Caldera, S.A., Constructora del Magdalena Medio, S.A.,
Sacyr Colombia, Jabalquinto, S.L., Dareling, S.A.,
Echezarreta, AIE, Millinium Energía, S.A., Sociedad
para la Valoración de la Biomasa de Andalucía, S.A.,
Comercializadora de Oficinas en Pozuelo, S.A.,
Castellana Norte, S.A., Proixample, S.A., Nova Icaria,
S.A., Biothys, S.L., Enerbut, S.A., Agroconcer, S.A.,
Servicio de Estacionamiento Regulado, S.L., Residuos
de Construcción y Demolición Navalcarnero, S.A.,
Sacyr S.A., Constructora Sacyr-Necso S.A.,
Tecnológica Lena S.A., Constructora San José-San
Ramón, S.A., Pazo de Congresos de Vigo, S.A., Cortijo
del Moro, S.A., Claudia Zahara 22, S.L., Aplicaçao
Urbana II, S.L., Sofetral, S.A., Compost del Pirineo,
S.A., Boremer, S.A., Valdemingómez 2000 S.A., Central
Térmica La Torrecilla S.A., Iniciativas
Medioambientales del Sur S.L., Desgasificación de
Vertederos S.A., Tecnologías Avanzadas de la
Macaronesia S.A., Metrofangs, S.L., GICSA-Zona
Verde y Paisajismo AIE, Gallerie de Artxanda, S.A.,
Empresa Mixta de Aguas de Las Palmas, S.A., C.E. de
Linares, S.L., Desarrollos Eólicos Extremeños, S.L., PK
Investimenti, S.L., Provitae, S.L. e Bardiomar, S.L.,
sono state consolidate con il metodo di integrazione
proporzionale che prevede l’inserimento nel bilancio
consolidato della società Sacyr Vallehermoso, S.A. e
delle Società collegate dei beni, diritti e obblighi
dell’attività congiunta e nel conto economico
consolidato dei proventi e oneri costituenti il risultato,
nella proporzione rappresentata dalle partecipazioni
delle società del gruppo al capitale dell’attività
congiunta.
123
124
Biomeruelo de Energía S.A. (20%); Tecnologías
Avanzadas de Macaronesia S.A. (50%); Metrofangs
S.L. (21,60%); Infoser Estacionamiento Regulado
A.I.E. (16,67%); Gicsa – Zona verde y Paisajismo,
A.I.E. (50%).
Tecnologías Medioambientales Asturianas, S.L., Sílices
Turolenses, S.A., Ainco Canarias Internacional, S.L.
sono state escluse dal perimetro di consolidamento dal
momento che, nell’insieme, l’effetto di inserimento nel
consolidato era insignificante.
società estere più significative incluse nel
consolidamento vengono convertite in euro mediante
applicazione del metodo di tasso di cambio di chiusura
in base alle tipologie successive:
-
Valoriza Agua, S.L., creata a seguito della fusione tra
la società Tratamientos y Recuperaciones de
Ecosistemas, S.L. (Tyresa) e Nueva Nuinsa, S.L.
(società acquisita nel 2005) con una percentuale di
partecipazione pari al 100% e un investimento pari a
95.131.603. Tale società detiene il 33% della
Sociedad Empresa Mixta de Aguas de Las Palmas,
S.A. (Emalsa), preposta alla gestione del ciclo
integrale dell’acqua nei Comuni di Las Palmas de
Gran Canaria, Santa Brígida, el Puerto de la Luz e
de las Palmas.
-
Itinere Costa Rica, S.A., società detenente
partecipazioni nelle concessionarie del Costarica il
cui unico azionista è Itinere Infraestructuras (100%
del pacchetto azionario). Tale società detiene il 35%
della Sociedad Autopista del Valle, S.A.
-
Itinere Costa Rica Valle del Sol, S.A., il cui azionista
principale è Itinere Infraestructuras detenente l’intero
pacchetto azionario (100%).
-
Viastur Concesionaria del Principado de Asturias,
S.A., il cui oggetto è l’esercizio dell’autostrada AS18 e il raddoppiamento della via AS-17, i cui
azionisti principali sono Itinere Infraestructuras, S.A.
(47,50%) e Sacyr, S.A.U. (22,50%).
-
Autovía del Turia Concesionaria de la Generalitat
Valenciana, S.A., il cui oggetto è l’esercizio della
superstrada CV-35 assieme alla variante nord della
CV-50, i cui azionisti principali sono Itinere
Infraestructuras, S.A. (60%) e Sacyr, S.A.U. (20%).
-
Inversora de Autopistas del Sur, S.L., il cui oggetto è
l’esercizio dell’autostrada R-4 detenente il 10% delle
azioni.
-
Operación y Logística, S.A., (Operalia), società
concessionaria detenente il 50% delle azioni.
-
Geida Skikda, S.L., società preposta alla
depurazione e ai trattamenti delle acque detenente il
25% delle azioni.
-
Geida Beni Saf, S.L., società preposta alla
depurazione ai trattamenti delle acque detenente il
25% delle acque.
-
Compañía Energética de Las Villas, S.L., il cui
oggetto è la realizzazione di progetti, servizi di
ricerca e di sviluppo ai fini della
commercializzazione di energia elettrica e termica,
detenente il 90% delle azioni.
TASSO DI CAMBIO
Medio
Dollaro / euro
Peso cileno / euro
Real brasiliano / euro
Metical mozambicano / euro
Kwanza angolano / euro
Scudo Capo Verde / euro
Pataca di macao / euro
1,2566
666,8
2,73
32.479,05
101,00
110,38
10,06
Chiusura
1,3199
702,67
2,82
34.552,27
105,97
110,51
10,57
b) Variazioni del perimetro di consolidamento
B1) Esercizio 2005
Nell’esercizio 2005, i cambiamenti salienti del perimetro
di consolidamento sono stati come segue:
Inserimenti nel perimetro di consolidamento:
-
Il Gruppo Sufi si articola in sei grandi linee
commerciali: edilizia, consulenza, ingegneria civile,
ingegneria industriale, trattamenti rifiuti e serviz
urbani. Le società costituenti tale gruppo sono:
Omicron-Amepro S.A. (99,89%); Aplicaciones de la
Biomasa S.A. (100%); Gestión de Partícipes del
Biorreciclaje S.A. (33,34%); Compostela del Pirineo
S.A. (100%); Sufi Cantabria S.L. (100%); Boremer
S.A. (50%); Biomasas del Pirineo S.A. (44%);
Valdemingómez 2000 S.A. (40%); Cultivos
Energéticos de Castilla S.A. (44%); Central Térmica
la Torrecilla S.A. (50%); Gestora Canaria de Lodos
de Depuradora S.A. (85%); Servicios
Medioambientales y Energéticos de Valencia 2007
S.A. (99,83%); Promociones Eólicas del Altiplano
S.A. (50%); Parque Eólico la Sotonera S.L.
(30,16%); Consultora de Ingeniería y Empresa S.L.
(35,67%); Gestión e Infraestructuras de Canarias
S.A. (27%); Partícipes del Biorreciclaje S.A.
(33,34%); Biorreciclaje de Cadice S.A. (49%);
Iniciativas Medioambientales del Sur S.L. (50%);
Inte RCD S.L. (25%); Inte RCD Bahía de Cadice
S.L. (60%); Eurocomercial S.A. (100%);
Desgasificación de Vertederos S.A. (50%);
Compañía Energética Puente del Obispo, S.L., il cui
oggetto è la realizzazione di progetti, servizi di
ricerca e di sviluppo ai fini della
commercializzazione di energia elettrica e termica,
detenente il 90% delle azioni.
50%), è stato venduto interamente con un
plusvalore pari a 91.247 migliaia di euro.
-
Barajas Tercer Milenio, S.A., società di lottizzazione
immobiliare, sottoposta a liquidazione.
Compañía Energética Barragua, S.L., è la
realizzazione di progetti, servizi di ricerca e di
sviluppo ai fini della commercializzazione di energia
elettrica e termica, detenente il 90% delle azioni.
-
La Vivienda Económica, S.A., società immobiliare
appartenente a Spica Siglo 21, S.L. è stata venduta.
-
Tecnológica Lena, S.L., il cui oggetto è la
produzione, la commercializzazione e l’installazione
di pezzi prefabbricati in cemento armato nonché la
costruzione, la gestione e la conservazione di ogni
genere di infrastrutture, detenente il 50% delle
azioni.
-
-
Intercambiador de Transporte de Plaza Elíptica,
S.A., il cui oggetto è la costruzione, la
conservazione e l’esercizio della stazione
multimodale di trasporto di Plaza Elíptica di Madrid,
detenente l’80% delle azioni.
-
Sacyr Italia, S.p.A., società edile di lavori civili in
Italia, detenente l’intero pacchetto azionario (100%).
Enaitinere, S.L. incrementa la propria partecipazione
a ENA Infraestructuras, S.A. del 30%. Il 10% avviene
mediante l’acquisto, da parte di Itinere
Infraestructuras, S.A., di due società –Al Andalus
Concessioni Uno. S.L. y TCN 21, S.L.- detenenti
rispettivamente il 5% di ENA Infraestructuras, S.A.,
con fusione successiva di entrambe le società con
Enaitinere, S.L. Enaitinere, S.L. ha poi aumentato
nuovamente la propria partecipazione a ENA
Infraestructuras, S.A. del 20% e detiene in tal modo
l’intero pacchetto azionario (100%). Tale incremento
avviene mediante l’acquisto e la fusione successiva
della Società Ibergement Assesments, SL., che
deteneva il 20% di ENA Infraestructuras, S.A.
-
Nodo Di Palermo, S.c.p.A., il cui oggetto è
l’installazione e la manutenzione dell’elettrificazione
dei tratti ferroviari di Palermo, detenente il 99,80%
delle azioni.
Sacyr Vallehermoso, S.A. lancia un’offerta pubblica
di acquisto sul Gruppo Somague mediante
l’acquisto di 110.612 azioni e la sua percentuale di
partecipazione passa dal 99,58% al 100%.
-
Puerta Oro Toledo, S.L., società di lottizzazione
immobiliare detenente il 35% delle azioni.
Sacyr Vallehermoso, S.A. incrementa la propria
partecipazione a Itinere Infraestructuras, S.A. e
passa dall’82,68% all’82,75% mediante il rilevamento
di 94.321 azioni del BBVA.
-
Fortuna Golf, S.L., società di lottizzazione immobiliare
detenente l’intero pacchetto azionario (100%).
-
Valoriza Energía, S.L. incrementa la propria
partecipazione a Iberese, S.A. e ne detiene il 100%.
Habitat Network, S.A., società di lottizzazione
immobiliare detenente il 9,09% delle azioni.
B2) Esercizio 2006
-
-
-
-
-
Testa Hospitalaria de Parla, S.A., il cui oggetto è la
costruzione e l’esercizio dei lavori pubblici
dell’ospedale di Parla. Testa, S.A. è l’azionista
principale detenente il 60% delle azioni. Sacyr, S.A.U.
ne detiene il 35% e Valoriza Facilities, S.A. il 5%.
Testa Hospitalaria de Coslada, S.A., il cui oggetto è
la costruzione e l’esercizio dei lavori pubblici
dell’ospedale di Coslada. Testa, S.A. è l’azionista
principale detenente il 60% delle azioni. Sacyr, S.A.U.
ne detiene il 35% e Valoriza Facilities, S.A. il 5%.
M-Capital, S.A., società di lottizzazione immobiliare
detenente il 7,45% delle azioni.
Abbandoni del perimetro di consolidamento:
-
Il Gruppo Finerge, appartenente a Somague
Ambiente (al 50%) e a Valoriza Gestión S.A. (al
Modifiche alle percentuali di azioni:
Nell’esercizio 2006, i cambiamenti salienti del perimetro
di consolidamento sono stati come segue:
b1) Ingressi nel perimetro di consolidamento:
-
Eiffage, gruppo multiservizi francese, di cui Sacyr
Vallehermoso detiene il 32,61%.
-
Europistas Concesionaria Española, S.A., società che
cura la concessione dell’autostrada AP-1 Burgos;
Sacyr Vallehermoso Participaciones, S.L. detiene il
50% delle azioni; possiede un gruppo di società
concessionarie di autostrade. Le società costituenti
questo gruppo sono: Gallerie de Artxanda, S.A.,
società concessionaria delle gallerie di Artxanda
(50%); Autopista de Bizkaia, S.A., società
concessionaria il cui oggetto è la conservazione e
l’esercizio dell’autostrada A-8, tratto storco di Bizkaia;
(50%); Inversora Autopista de Levante, S.L., società
concessionaria dell’autostrada Ocaña – La Roda
-
125
126
(40%); Inversora de Autopistas del Sur, S.L., il cui
oggetto è l’esercizio dell’autostrada R-4 (25%).
materiale elettronico, di cui Sufi, S.A. detiene il 100%
del pacchetto azionario.
-
Repsol YPF, gruppo integrato del comparto del
petrolio e del gas; Sacyr Vallehermoso
Participaciones Mobiliarias, S.L. detiene il 20,01%
delle azioni.
-
Comercializadora de Compost, S.A., società la cui
attività principale è il trattamento dei rifiuti e dei
servizi urbani, di cui Sufi, S.A. detiene il 100% del
pacchetto azionario.
-
Sacyr Vallehermoso Participaciones, S.L., società
detenente la partecipazione di Europistas, il cui
unico azionista è Sacyr Vallehermoso, S.A. al 100%.
-
Santacrucera de Aguas, S.L., società la cui attività
principale è la depurazione e i trattamenti delle
acque, di cui Valoriza Agua, S.L. detiene il 100% del
pacchetto azionario.
-
Sacyr Vallehermoso Participaciones Mobiliarias,
S.L., società detenente la partecipazione in Repsol
YPF, il cui unico azionista è Sacyr Vallehermoso,
S.A. al 100%.
-
Geida Tlemcen, S.L., società di depurazione e di
trattamento delle acque, di cui Sadyt detiene il 33%.
-
Biomasa de las Navas, S.L., il cui oggetto è la
produzione e la commercializzazione della
biomassa e di cui Valoriza Energía, S.L.U. detiene
l’intero pacchetto azionario (100%).
-
Compañía Energética Espiel, S.L., il cui oggetto è la
realizzazione di progetti, di servizi di ricerca e di
sviluppo ai fini della commercializzazione dell’energia
elettrica e termica, di cui Valoriza Energía, S.L.U.
detiene l’intero pacchetto azionario (100%).
-
Geolit Climatización, S.L., il cui oggetto è l’acquisto
e l’utilizzo della biomassa ai fini della produzione e
della vendita di energia, il cui azionista è Valoriza
Energía, S.L.U. detenente il 63,50% delle azioni.
-
Compañía Energética Linares, S.L., società di
ricerca e di generazione di energia, di cui Valoriza
Energía il 45%.
-
Desarrollos Eólicos Extremeños, S.L., società di
ricerca e di generazione di energia, di cui Valoriza
Energía detiene il 50%.
-
Sacyr Costa Rica, S.A., società la cui attività
principale è la stipulazione di contratti, la gestione e
l’esecuzione di ogni genere di lavori e costruzioni
nel Costarica, il cui azionista unico è Sacyr, S.A.U.
detenente il 100% del pacchetto azionario.
-
Eurolink, S.C.P.A., società edile italiana, il cui
oggetto è la costruzione di un tratto del ponte sul
canale di Messina, di cui Sacyr S.A.U. detiene il
18,70% delle azioni.
-
Constructora San José San Ramón, S.A., società
edile del Costrarica il cui oggetto è la costruzione
del corridoio stradale San José – San Ramón
(autostrada del Valle) di cui Sacyr , S.A.U., detiene il
33% delle azioni.
-
Prinur Centroamérica, S.A., società la cui attività
principale sarà la stipulazione di contratti, la
gestione e l’esecuzione di ogni genere di lavori e di
-
-
-
Empresa Mixta de Aguas de Santa Cruz de Tenerife,
S.A. (Emmasa), il cui oggetto è la gestione del ciclo
integrale dell’acqua nel Comune di Santa Cruz de
Tenerife; di cui Sacyr Vallehermoso, S.A. detiene il
94,64%.
Intercambiador de Transportes de Moncloa, S.A., il
cui oggetto è la costruzione, la conservazione e
l’esercizio della concessione di una stazione
intermodale di trasporto di Moncloa, i cui azionisti
principali sono Itinere Infraestructuras, S.A. (60%) e
Sacyr, S.A.U. (20%).
Autovía del Eresma Concesionaria de la Junta de
Castilla y León, S.A., il cui oggetto è la costruzione,
la conservazione e l’esercizio della superstrada di
Valladolid – Segovia, i cui azionisti principali sono
Itinere Infraestructuras, S.A. (53%) e Sacyr, S.A.U.
(20%).
-
Autopista del Sol, S.A., il cui oggetto è l’esercizio
dell’Autostrada San José – La Caldera; di cui Itinere
Costa Rica Valle del Sol, S.A. detiene il 35%.
-
Autovía del Barbanza Concesionaria de la Xunta de
Galicia, S.A., il cui oggetto è la costruzione e
l’esercizio della superstrada del Barbanza, il cui
azionista principale è Itinere Infraestructuras, S.A.
detenente l’80%.
-
Autopista del Guadalmedina Concesionaria
Española, S.A., il cui oggetto è la costruzione e
l’esercizio dell’autostrada di Malaga, i cui azionisti
principali sono Itinere Infraestructuras, S.A. (70%) e
Sacyr, S.A.U. (10%).
-
Tecnologías Avanzadas Asturianas, S.L., società la
cui attività principale è la prestazione e la gestione
di servizi pubblici e il cui azionista unico è Sufi, S.A.
detenente il 100% del pacchetto azionario.
-
Hidroandaluza, S.L., società il cui oggetto è la
compravendita di attrezzature informatiche e di
S.A. il cui intero pacchetto azionario viene ora
detenuto dalla Sufi, S.A.; cede la partecipazione del
25% della società Sílices Turolenses, S.A. di cui Sufi,
S.A. detiene ancora il 50%; cede la partecipazione
del 45% della società Comercializadora de
Compost, S.A. di cui Sufi, S.A. detiene ora il 100%.
costruzioni di cui la società Prinur, S.A.U. detiene il
99,16% delle azioni.
Cortijo del Moro, S.A., società di lottizzazione
immobiliare di cui Claudia Zahara 22, S.L. detiene il
40%.
-
Tesfran, S.A., società francese proprietaria del
fabbricato Tour Adria (nel distretto finanziario de La
Defense), di cui Testa, S.A. detiene l’89,955% delle
azioni.
-
Pazo de Congreso de Vigo, S.A., il cui oggetto è la
costruzione, l’esercizio e la conservazione
dell’Auditorio Pazo de Congresos de Vigo, i cui
azionisti principali sono Testa, S.A. (40%) e Sacyr,
S.A.U. (10%).
-
Hospital de Majadahonda, S.A., il cui oggetto è la
costruzione e l’esercizio dei lavori pubblici
dell’Ospedale Puerta de Hierro di Majadahonda, di
cui Testa, S.A. detiene il 20%.
-
1401 Brickell Office LLC, società statunitense,
proprietaria dell’immobile al nº 1401 de la Avenida
Brickell di Miami (Florida), di cui Testa American
Corporation detiene l’intero pacchetto azionario
(100%).
b2) Abbandoni dal perimetro di consolidamento:
-
Ecorreciclaje de Arcos, S.L., società appartenente
alla Sufi, S.A. a seguito di vendita.
-
Promociones Eólicas del Altiplano, S.A., società
appartenente alla Sufi, S.A. a seguito di vendita.
b3) Modifiche alle percentuali di partecipazione:
-
Sacyr Vallehermoso, S.A. incrementa la propria
percentuale di partecipazione a Itinere
Infraestructuras, S.A. dall’82,75% al 91,38%.
-
Vallehermoso División Promoción, S.A.U.
incrementa la propria percentuale di partecipazione
ad Habitat Baix dal 70% al 100%.
-
Sufi, S.A. cede a Omicron-Amepro, S.A. il 35,67%
delle sue azioni della Consultora de Ingeniería y
Empresa, S.L., e Omicron-Amepro detiene
attualmente il 100% di detta società.
-
Sufi, S.A. cede il 50% delle sue azioni di Compost
del Pirineo, S.A. e ne conserva tuttora il 50%.
-
Omicron-Amepro, S.A. trasferisce a Hidroandaluza,
S.A. le azioni di Sufi da esse detenute pari al 6,53%.
-
Omicron-Amepro, S.A. trasferisce a Sufi, S.A. parte
del suo patrimonio per scissione parziale; trasferisce
il 30% delle azioni da essa detenute di Hidroandaluza,
-
Itinere Infraestructuras, S.A. incrementa la propria
percentuale di partecipazione nella Sociedad Metro
de Sevilla. S.A. dal 27,83% al 31,13%.
-
Itinere Chile, S.A. incrementa la propria percentuale
di partecipazione nella società Concesionaria del
Elqui, S.A. dal 72,67% al 75%.
-
Con l’inserimento nel perimetro della Sociedad
Europistas Concesionaria Española, S.A., (che
detiene, a sua volta, il 25% della Sociedad Inversora
de Autopistas del Sur), il Gruppo Sacyr Vallehermoso
detiene attualmente il 35% di quest’ultima società
giacché ne deteneva già in precedenza il 10%.
3. BASI DI PRESENTAZIONE E
CONSOLIDAMENTO
a) Basi di presentazione
Gli amministratori della società capogruppo hanno
elaborato questi stati finanziari conformemente alle
norme internazionali sulle informazioni finanziarie varate
dall’Unione europea.
Il gruppo Sacyr Vallehermoso ha adottato l’ultima
versione di tutte le norme applicabili, emesse dalla
Commissione per la regolazione dell’Unione europea (in
seguito, NIIF-UE) la cui attuazione è obbligatoria al 31
dicembre 2006. Il Gruppo non ha applicato alcuna norma
o interpretazione eventualmente varata ma non ancora in
vigore. Gli impatti potenziali eventualmente riconducibili
all’applicazione di norme o interpretazioni non
obbligatorie al 31 dicembre 2006, non sono significativi.
I conti annuali singoli del 2006 delle società del Gruppo,
verranno sottoposti all’approvazione delle rispettive
assemblee generale dei soci entro i termini previsti dalla
normativa vigente. Gli amministratori della società
capogruppo ritengono che, a seguito di tale processo,
non si verificheranno cambiamenti in grado di influire in
modo significativo sui conti annuali consolidati del 2006. I
conti annuali consolidati del Gruppo Sacyr Vallehermoso,
relativi all’esercizio 2006, vengono elaborati a cura
del Consiglio di Amministrazione della capogruppo
in data 7 marzo 2007. Si ritiene che i medesimi
verranno approvati dall’assemblea generale dei soci
della capogruppo senza apportarvi modifica alcuna.
I dati di cui ai documenti costituenti questi conti annuali
consolidati, sono espressi in migliaia di euro se non
altrimenti indicato.
-
127
128
b) Raffronto delle informazioni
Il Gruppo Sacyr Vallehermoso presenta, a fini
comparativi, le informazioni di carattere finanziario
consolidate dell’esercizio 2005 seguendo i medesimi
criteri applicati all’elaborazione dei dati dell’esercizio
2006.
Malgrado quanto sopra, nel corso dell’esercizio 2006, il
Gruppo ha deciso di modificare il risultato stimato
contabile su cui poggia l’ammortamento del valore
economico delle proprie attività reversibili in progetti di
concessioni, vale a dire, di quelli che non vengono
ammortizzati tecnicamente nel periodo della
concessione nonché, se del caso, il criterio di iscrizione
ai risultati di quella parte delle sovvenzioni di capitale
vincolati a tali attività reversibili. Di conseguenza, il
Gruppo ha deciso di ammortizzare detto valore
economico delle proprie attività reversibili
conformemente al metodo associato al modello di
consumo economico delle attività delle concessioni.
L’effetto netto di tale cambiamento sull’ammortamento
dei progetti di concessione nonché sull’iscrizione delle
sovvenzioni di capitale associate ad attività reversibili
nel conto economico consolidato dell’esercizio 2006,
presuppone l’iscrizione di una spesa inferiore pari a
46.153 migliaia di euro al netto delle imposte. L’impatto
di tale cambiamento previsto per i prossimi esercizi
muterà di anno in anno, per cui l’effetto accumulato
finale sarà pari a zero a seguito della compensazione,
al termine del periodo della concessione delle varie
società, dell’effetto netto summenzionato per l’esercizio
2006.
“Altre attività e passività correnti” dato che si tratta di
una passività corrente verso l’Amministrazione
pubblica. Ciò ha portato a un impatto di -191.660
migliaia di euro.
• La “Variazione dell’indebitamento finanziario”: il
risultato finanziario è stato inserito nelle voci
“Interessi riscossi” e “Interessi versati”. Ciò ha
portato a un impatto pari a -93.160 migliaia di euro.
c) Politiche contabili
Questi conti annuali, elaborati conformemente a NIIF-UE,
sono formati dallo stato patrimoniale consolidato, dal
conto economico consolidato, dallo stato dei flussi di
cash consolidato, dallo stato dei cambiamenti del
patrimonio netto consolidato e dalle note integrative che
sono parte integrante dei conti annuali consolidati. Tali
conti vengono presentati conformemente al criterio di
costo storico tranne nel caso degli strumenti finanziari
mantenuti per la rispettiva negoziazione e gli attivi
finanziari disponibili ai fini della vendita i quali sono stati
valutati in base al loro valore ragionevole. Le attività non
correnti mantenute per l’effettiva vendita vengono
valutate al valore minore tra il loro importo contabile e il
loro valore ragionevole detratti i costi di vendita.
Le politiche contabili sono state applicate
uniformemente da tutte le società del Gruppo.
I principi contabili principali applicati dal Gruppo Sacyr
Vallehermoso nell’elaborazione dei conti annuali
consolidati conformemente a NIIF-UE sono stati:
c.1) Uso di giudizi e stime
Onde migliorare la comprensione delle informazioni
riportate nello Stato dei flussi di cash, si è provveduto a
modificare il raggruppamento delle partite di tale stato
rispetto a quelle presentate nei conti annuali
dell’esercizio 2005.
Ai fini del calcolo dei fondi generati dall’operazione, si
sono apportate due modifiche:
a) una modifica formale: nell’esercizio 2005, si partiva
dal risultato dell’esercizio mentre nel 2006 si parte
dal risultato netto.
b) una modifica al contenuto: nell’esercizio 2005, sono
stati inclusi l’IRPEG e il risultato finanziario
(quest’ultimo, era formato da due voci: “dividenti
riscossi”, “interessi riscossi” e “interessi versati”).
Nell’esercizio 2006, sono stati inseriti rispettivamente
nella voce “Variazione del capitale circolante netto” e
nella “Variazione dell’indebitamento finanziario”. Ciò
ha portato a un impatto di +284.820 migliaia di euro.
Di conseguenza, ne sono stati colpiti:
• La “Variazione del capitale circolante netto”: la
“Imposta sulle società” è stata inserita nella voce
Delle informazioni riportate in questi conti annuali sono
responsabili gli Amministratori del Gruppo.
L’elaborazione dei conti annuali conformemente alle
norme NIIF-UE prevede che la Direzione esprima giudizi,
stime e ipotesi riguardanti l’applicazione delle politiche
contabili e i saldi delle attività, delle passività, dei proventi
e degli oneri. Le stime e le ipotesi relative poggiano
sull’esperienza storica e su altri fattori ritenuti ragionevoli
a seconda delle circostanze, i cui risultati costituiscono la
base dei giudizi sul valore contabile delle attività e delle
passività non facilmente disponibili mediante altre fonti.
Le stime e le ipotesi rispettive sono oggetto di revisione
continua; le revisioni delle stime contabili vengono
riconosciute nel periodo in cui si procede alla revisione
di tali stime contabili se le medesime interessano
soltanto tale periodo, o nel periodo della revisione e
futuri se la revisione interessa entrambi.
c.2) Basi di consolidamento
I conti annuali consolidati comprendono gli stati finanziari
della società Sacyr Vallehermoso, S.A. e delle società
controllate al 31 dicembre 2006 e al 31 dicembre 2005.
Gli stati finanziari delle società controllate sono stati
predisposti per il medesimo esercizio contabile di quello
della società capogruppo, avvalendosi di politiche
contabili uniformi. Laddove necessario, si effettuano i
conguagli necessari per omogeneizzare eventuali
differenze tra le politiche contabili.
Le informazioni relative alle società controllate, alle
attività congiunte e consociate vengono riportate
nell’Allegato I, che è parte integrante di questa nota.
c.2.1 Principi di consolidamento
Le società incluse nel perimetro di consolidamento
vengono consolidate dalla data di trasferimento del
controllo dell’impresa al Gruppo mentre la revoca del
loro consolidamento si effettua dal momento in cui il
controllo viene trasferito all’esterno del Gruppo.
Laddove si verifichi una perdita di controllo su una
società controllata, i conti annuali consolidati
comprendono i risultati di quella parte dell’esercizio in
cui il Gruppo ha espletato il controllo sulla medesima.
Gli investimenti in imprese consociate, vengono iscritti
nello stato patrimoniale consolidato al costo più i
cambiamenti della partecipazione posteriori all’acquisto
iniziale, in funzione della partecipazione del Gruppo alle
attività nette della consociata, detratto qualsiasi
deprezzamento per deterioramento richiesto. Il conto
economico consolidato riporta la percentuale di
partecipazione ai risultati della consociata. Laddove si
verifica un cambiamento riconosciuto direttamente nel
patrimonio della consociata, il Gruppo contabilizza la
propria partecipazione a tali cambiamenti direttamente
nel patrimonio netto.
c.2.5 Transazioni tra società rientranti nel perimetro del
consolidamento
Le transazioni e i saldi di cui appresso sono stati
rimossi dal processo di consolidamento:
-
I debiti e i crediti reciproci e gli oneri e i proventi per
operazioni interne in seno al Gruppo.
-
I risultati per operazioni di compravendita di
immobilizzazioni materiali e gli utili non realizzati
nelle rimanenze, qualora il loro importo sia
significativo.
-
I dividendi interni e il saldo a debito relativi agli
acconti sui dividendi registrati nella società che ne
ha curato la distribuzione.
c.2.2 Società controllate
c.2.3 Attività congiunte
Il consolidamento è stato effettuato mediante
l’applicazione del metodo dell’integrazione
proporzionale per le attività congiunte rientranti nel
perimetro di consolidamento: presentano due o più
partecipanti vincolati da un accordo contrattuale e
l’accordo contrattuale prevede l’esistenza di un
controllo congiunto.
All’interno di questa voce, nel Gruppo Sacyr
Vallehermoso, rientrano le Associazioni Temporanee di
Imprese (ATI) e i Raggruppamenti di Interesse
Economico (AIE).
c.2.4 Consociate
Le società in cui il Gruppo Sacyr Vallehermoso non
dispone del controllo ma in cui esercita un’influenza
significativa, sono state integrate mediante il metodo
della partecipazione. Ai fini dell’elaborazione di questi
stati finanziari consolidati, per influenza significativa
s’intende l’influenza espletata su quelle società di cui si
detiene oltre il 20% delle azioni, tranne nei casi specifici
in cui, laddove il numero di azioni fosse inferiore, si
possa dimostrare chiaramente l’esistenza di
un’influenza significativa.
c.2.6 Date di chiusura dell’esercizio
La data di chiusura degli stati finanziari di tutte le
società costituenti il Gruppo Sacyr Vallehermoso è il 31
dicembre.
c.2.7 Interessi minoritari
Il valore della partecipazione dei soci minoritari al
patrimonio netto e ai risultati delle società controllate
consolidate viene riportato nel capitolo “Patrimonio
netto dei soci minoritari” dello stato patrimoniale
consolidato e in “Interessi minoritari” del conto
economico consolidato.
c.2.8 Conversione degli stati finanziari delle società
estere
società estere rientranti nel consolidamento, vengono
convertite mediante applicazione del metodo del tasso
di cambio di chiusura il quale comporta:
• Tutti i beni, i diritti e gli obblighi vengono convertiti
utilizzando il tasso di cambio vigente alla data di
chiusura dei conti delle società estere.
• Le partite del conto economico vengono convertite
utilizzando un tasso di cambio medio.
Il consolidamento è stato effettuato mediante il metodo di
integrazione globale per le società rientranti nel perimetro
di consolidamento: (i) le società controllate di cui la
capogruppo detenga, direttamente o indirettamente, un
numero di azioni superiore al 50% dato che essa detiene
la maggioranza dei diritti di voto nei rispettivi organi
amministrativi; (ii) quelle società in cui la partecipazione
è uguale o inferiore al 50% data l’esistenza di accordi
con i soci che consentono al Gruppo Sacyr
Vallehermoso di controllare la gestione della società.
129
130
• La differenza tra l’importo del patrimonio netto delle
società estere, ivi incluso il saldo del conto
economico conformemente alla sezione precedente,
convertiti in base al tasso di cambio storico e la
situazione patrimoniale netta derivante dalla
conversione di beni, dei diritti e degli obblighi
conformemente al primo punto precedente, viene
iscritta, con segno negativo o positivo, nel
patrimonio netto del bilancio consolidato nella
partita “Differenze di conversione”.
c.3) Avviamento
L’avviamento acquisito in una combinazione di attività
viene valutato inizialmente, all’atto del rilevamento, in
base al proprio posto equivalente all’eccedenza del
costo della combinazione delle attività sulla
partecipazione della capogruppo nel valore ragionevole
netto delle attività, delle passività e delle passività
contingenti identificabili, acquisite dalla società
partecipata. Dopo il riconoscimento iniziale,
l’avviamento viene valutato al proprio costo detratte le
perdite accumulate a seguito di deterioramento del
valore. Le prove di deterioramento del valore
dell’avviamento vengono espletate a cadenza annua o
con maggiore frequenza se i fatti o i cambiamenti nelle
circostanze indicano che il valore di cui ai libri contabili
si possa essere deteriorato.
Ai fini del test di deterioramento, l’avviamento
acquisito in una combinazione di attività viene
assegnato, a partire dalla data di rilevamento, a
ciascuna unità generatrice di cash del Gruppo o
gruppi di unità generatrici di cash che si crede si
potranno avvantaggiare delle sinergie della
combinazione, a prescindere da qualsiasi altra attività
o passività del Gruppo assegnata a queste unità o
gruppi di unità.
Il deterioramento dell’avviamento viene determinato
valutando l’importo recuperabile dell’unità generatrice
di cash o gruppi di unità, cui è connesso l’avviamento
stesso. Se l’importo recuperabile dell’unità o dell’unità
generatrice di cash fosse inferiore al proprio valore di
cui ai libri contabili, il Gruppo registrerà una perdita per
deterioramento.
Il Gruppo aderisce all’esenzione che consente di non
attuare la norma NIIF 3 in modo retroattivo in caso di
combinazioni di attività espletate prima della data di
transizione. Pertanto, nello stato patrimoniale
consolidato, vengono inclusi gli avviamenti, al netto
degli ammortamenti accumulati espletati fino al 31
dicembre 2003, verificatisi prima della data di
transizione, in base alla differenza tra gli importi dei
rilevamenti e il valore teorico contabile più le
plusvalenze tacite assegnabili alle attività dei medesimi
alla data del loro rilevamento.
Le perdite relative a deterioramenti dell’avviamento non
possono essere oggetto di reversione nei periodi futuri.
I rilevamenti posteriori di percentuali del capitale delle
società controllate vengono registrati in base alla
differenza tra l’importo versato e il valore registrato
quale avviamento.
c.4) Altre attività intangibili
In questa voce si riportano le concessioni
amministrative, gli applicativi informatici, gli oneri di
sviluppo, i diritti di cessione e le quote di emissione dei
gas a effetto serra. Vengono contabilizzati al loro costo
di acquisizione o produzione detratto l’ammortamento
accumulato e le perdite per deterioramento accumulate
in essere. Un’attività intangibile verrà riconosciuta
soltanto se, prevedibilmente, produrrà benefici futuri nel
Gruppo e qualora se ne possa valutare il costo in modo
affidabile.
Le concessioni amministrative si registrano in base
all’importo corrisposto dal Gruppo a titolo di canone di
esercizio e vengono ammortizzate linearmente durante
gli anni di esercizio.
I costi sostenuti nell’ambito di ogni progetto di sviluppo,
vengono capitalizzati quando il Gruppo è in grado di
dimostrare:
-
l’attuabilità tecnica per poter completare l’attivo
intangibile di modo che sia adeguato per la relativa
vendita o utilizzo;
-
l’intenzione di completare l’attività per poterla
utilizzare o venderla;
-
in che modo l’attività genererà utili economici futuri;
-
la disponibilità delle risorse per completarle e
-
la capacità di rilevare in modo affidabile le spese
durante il proprio sviluppo.
I costi di sviluppo capitalizzati vengono ammortizzati
nel periodo in cui sono previsti proventi o rendimenti
del progetto suddetto.
Il conto “Applicativi informatici”, riporta l’importo dei
programmi informatici acquistati da terzi, soltanto
laddove ne sia previsto l’utilizzo per vari anni. Viene
ammortizzato in misura pari al 25% annuale.
Il conto “Diritti di cessione” riporta gli importi corrisposti
per i diritti di locazione di locali. Viene ammortizzato
linearmente in cinque anni.
Il conto “Quote di emissioni di gas a effetto serra”
riporta le quote ricevute conformemente ai rispettivi
piani nazionali di esenzione.
Sulla base della convenzione quadro delle Nazioni Unite
sul cambiamento climatico e sul protocollo di Kyoto,
viene fissato l’obiettivo di far sì che la Comunità europea
Le quote di emissioni dei gas vengono valutate al prezzo
di acquisto oppure al prezzo di produzione. Al 2 gennaio
2006, la rivista “CO2 Spain” ha pubblicato il prezzo di
ogni quota di emissione della CO2 pari a € 22,35.
Verranno valutate all’inizio dell’anno solare cui si
riferiscono. La contropartita è registrata nel conto
“Sovvenzioni del capitale” e viene trasferita al risultato
dell’esercizio proporzionalmente al loro consumo. Non
sono oggetto di ammortamento ma si effettua uno
stanziamento di spese per emissione di gas di cui alla
voce “Accantonamento per rischi e oneri” durante il
consumo graduale delle quote d’emissione dei gas a
effetto serra. Nel mese di aprile dell’esercizio successivo,
vengono liquidati con l’Amministrazione le quote
consumate e si conguagliano i conti “Quote di emissione
dei gas” delle immobilizzazioni immateriali, il conto
“Accantonamento” nonché il conto “Sovvenzioni ufficiali”.
I ricavi o le perdite derivanti dal depennamento di un
attivo intangibile vengono valutati quale differenza tra le
risorse nette ottenute dalla vendita e il valore di cui alle
scritture contabili dell’attivo, e si registrano nel conto
economico quando l’attivo viene depennato.
c.5) Immobilizzazioni materiali
Le immobilizzazioni materiali vengono contabilizzate al
loro costo di acquisto comprensivo di tutti i costi e gli
oneri connessi direttamente agli elementi delle
immobilizzazioni acquisite fino al momento in cui detti
elementi sono in grado di funzionare, ivi incluse le
rivalutazioni legali di cui si avvale il Gruppo fino alla
data di transizione per poter agganciare il valore delle
immobilizzazioni materiali all’inflazione, detratto
l’ammortamento accumulato e qualsiasi perdita per
deterioramento verificatosi.
I costi connessi all’aumento, all’ammodernamento o
alle migliorie costituenti un aumento dalla produttività,
della capacità e dell’efficienza oppure un allungamento
della vita utile dei beni, vengono capitalizzati quale
maggior costo dei beni relativi.
Le spese di riparazione e di manutenzione sostenute
nel corso dell’esercizio vengono iscritte nel conto
Le attività in locazione in cui, conformemente ai termini
contrattuali, il Gruppo assume sostanzialmente tutti i
rischi e gli utili derivanti dalla sua proprietà, vengono
classificati come leasing. La proprietà acquisita
mediante tali leasing viene contabilizzata in base
all’importo equivalente al minore tra il valore
ragionevole e il valore presente dei pagamenti minimi
fissati all’inizio del contratto di locazione, detratto
l’ammortamento accumulato e qualsiasi perdita
verificatasi per deterioramento.
Le spese di deprezzamento vengono registrate nel conto
economico consolidato in modo lineare sulla vita utile
stimata di ogni elemento delle immobilizzazioni materiali.
Gli elementi vengono ammortizzati a partire dal momento
in cui sono resi disponibili per la loro messa in servizio.
L’ammortamento degli elementi delle immobilizzazioni
materiali avviene sui valori di costo secondo il metodo
lineare nell’arco degli anni successivi di vita utile stimati,
tranne nel caso dei macchinari, il cui ammortamento
viene calcolato in modo digressivo in tutti casi.
Costruzioni per uso proprio
Macchinari
Elementi per impianti di cantiere
Attrezzi, strumenti e mezzi ausiliari
Elementi di trasporto
Arredo e arnesi
Attrezzature informatiche
Impianti complessi speciali
Altre immobilizzazioni
50-68
5-10
2-4
4-8
5-8
9-12
3-4
2-4
5
Alla chiusura di ogni esercizio, il Gruppo esamina e
conguaglia, se del caso, i valori residui, 1a vita utile e il
metodo di ammortamento degli attivi materiali.
I costi finanziari attribuibili direttamente all’acquisto o
allo sviluppo delle immobilizzazioni materiali vengono
capitalizzati conformemente al trattamento contabile
previsto dalla NIC 23 quando gli attivi richiedono un
periodo superiore a un anno per poter essere utilizzati.
c.6) Investimenti immobiliari
Gli investimenti immobiliari vengono valutati al prezzo
di acquisto comprendente i costi direttamente
attribuibili necessarie ai fini della loro messa in servizio
e la stima iniziale dei costi di smantellamento, ivi inclusi
i costi associati alla transazione. Successivamente al
riconoscimento iniziale, il Gruppo contabilizza gli
investimenti immobiliari al loro valore di costo,
mediante applicazione dei medesimi requisiti utilizzati
nel caso delle immobilizzazioni materiali.
I costi finanziari direttamente attribuibili all’acquisto o
allo sviluppo vengono capitalizzati, conformemente al
trattamento contabile di cui alla NIC 23, quando gli
attivi richiedono un periodo superiore ad un anno per
poter essere utilizzati.
I costi di miglioramento che presuppongono un aumento
del rendimento degli immobili in locazione vengono
iscritti, di anno in anno, quale maggior valore dei
medesimi. Dal canto loro, le spese di manutenzione e di
riparazione che non ne migliorano l’utilizzo o che non ne
possa adempiere l’impegno di ridurre le emissioni di
gas a effetto serra. A tal fine, viene stabilito un regime
per lo scambio delle quote di questo tipo di gas.
131
132
prolungano la vita utile, vengono iscritti nel conto
economico consolidato all’atto in cui si verificano.
Gli investimenti immobiliari vengono depennati quando
vengono venduti oppure quando vengono tolti
permanentemente dall’uso e laddove non sono
prevedibili utili economici futuri a seguito della loro
vendita. I ricavi e le perdite a seguito del ritiro o della
vendita degli investimenti vengono riconosciuti nel
conto economico del periodo in cui si verifica detto
ritiro o vendita.
L’ammortamento degli investimenti immobiliari avviene
sui valori di costo secondo il metodo lineare in funzione
della vita utile stimata, revisionata a cadenza annuale,
pari a 50-68 anni.
c.7) Progetti di concessioni
La voce “Progetti di concessioni” sia in esercizio che in
costruzione, comprende gli studi tecnici ed economici, i
progetti, gli espropri, gli indennizzi e il ripristino di servizi
e servitù, la costruzione dei lavori e degli impianti, le
spese di direzione e l’amministratore del cantiere, gli
oneri finanziari maturati nel periodo della costruzione
provenienti da fonti di investimento con cui si stiano
finanziando effettivamente l’investimento nel progetto
della concessione nonché tutti i costi necessari ai fini
della costruzione maturati prima dell’immissione in
esercizio. Determinati elementi acquisiti prima del 31
dicembre 2003 comprendono le rivalutazioni di attivi cui
il Gruppo ha aderito fino alla data di transizione per poter
agganciare il valore all’inflazione.
La differenza positiva di valutazione derivante dal
raffronto tra il valore teorico dei fondi propri alla data
dell’acquisto di determinate società controllate, e il
valore dell’investimento effettuato, è stata iscritta nella
voce “Investimenti in autostrade in esercizio” purché vi
siano plusvalenze tacite all’atto dell’acquisto che
giustifichino detta differenza positiva.
in base al loro valore ragionevole. Qualsiasi perdita o
utile viene riportato nel conto economico consolidato. Il
valore ragionevole è il prezzo di mercato alla data dello
stato patrimoniale.
Altri investimenti finanziari mantenuti dal Gruppo si
classificano quali investimenti disponibili ai fini della
loro vendita e si contabilizzano in base al loro valore
ragionevole; qualsivoglia perdita o utile derivante viene
riconosciuto direttamente nel patrimonio. Quando si
procede alla vendita di tali investimenti, qualsivoglia
perdita o utile accumulato, contabilizzato direttamente
nel patrimonio, si riconosce nel conto economico.
Qualora un investimento pronto per essere venduto,
non disponesse di un prezzo di mercato di riferimento
su un mercato attivo e qualora non esistessero altri
metodi alternativi per poter determinare tale valore
ragionevole, l’investimento verrà valutato al costo
detratta la perdita per il relativo deterioramento.
I prestiti, i conti da riscuotere e gli investimenti finanziari
in cui il Gruppo intenda espressamente e abbia la
possibilità di mantenerli fino alla loro scadenza,
vengono registrati al loro costo ammortizzato detratte le
eventuali perdite per deterioramento.
Nello stato patrimoniale consolidato, i prestiti e i conti
da riscuotere con scadenza inferiore ai 12 mesi
decorrenti dalla data del medesimo, vengono
classificati quali attività correnti mentre quelli aventi
scadenza superiore ai 12 mesi vengono classificati
quali attività non correnti. Il Gruppo contabilizza gli
accantonamenti opportuni per deterioramento dei
prestiti e dei conti da riscuotere qualora esistano
circostanze che consentano di catalogare
ragionevolmente tali attività nell’ambito dei debiti dubbi.
c.9) Deterioramento
c.9.1 Deterioramento delle attività tangibili e intangibili
Alcune società consolidate hanno provveduto ad
effettuare stanziamenti ai fini dell’ammortamento di
determinati elementi delle immobilizzazioni reversibili
con una vita utile stimata inferiore al periodo della
concessione. Tali elementi si ammortizzano nel periodo
della vita utile prevista.
Le perdite per deterioramento vengono riconosciute
per tutte quelle attività o, se del caso, delle unità
generatrici di cash, quando il loro valore contabile
sopravanza il rispettivo importo recuperabile. Le perdite
per deterioramento vengono contabilizzate nell’ambito
del conto economico consolidato.
Relativamente al resto dell’investimento in progetti di
concessioni, vale a dire degli attivi reversibili non
ammortizzati tecnicamente nel periodo della
concessione, nell’esercizio 2006, il Gruppo ha deciso di
applicare un metodo di ammortamento associato al
modello di consumo economico dell’attivo della
concessione.
Il valore contabile delle attività non correnti del Gruppo,
viene revisionato alla data dello stato patrimoniale per
rilevare eventuali indizi di deterioramento. Qualora si
rilevino tali indizi e, comunque, per gli avviamenti si
effettuerà una stima del valore recuperabile di tali attività.
c.8) Attività finanziarie
Gli investimenti finanziari classificati quali investimenti
mantenuti ai fini della negoziazione, vengono registrati
L’importo recuperabile è il valore maggiore del prezzo
netto di vendita o del suo valore in uso. Ai fini della
determinazione del valore in uso, i flussi futuri di cassa
si scontano al loro valore presente utilizzando tassi di
sconto al lordo delle imposte che rispecchino le stime
attuali del mercato della valutazione provvisoria del
Le perdite per deterioramento riconosciute in relazione
alle unità generatrici di cash vengono si assegnano, in
primo luogo, alla riduzione degli avviamenti attribuiti a
tale unità e, in secondo luogo, per ridurre il valore
contabile di altre attività in base all’analisi singola di
quelle attività in cui si rilevino indizi di deterioramento.
Le perdite per deterioramento vengono danno luogo a
reversione, tranne nel caso dell’avviamento, se si sono
verificati cambiamenti nelle stime utilizzate per
determinare l’importo recuperabile. La reversione di
una perdita per deterioramento viene contabilizzata nel
conto economico consolidato.
Una perdita per deterioramento potrà essere oggetto di
reversione soltanto finché il valore contabile delle
attività non supererà l’importo eventualmente
determinato, al netto degli ammortamenti, se non fosse
stata riconosciuta la suddetta perdita per
deterioramento.
c.9.2 Deterioramento delle attività finanziarie
Qualora la diminuzione del valore ragionevole di
un’attività finanziaria disponibile per la vendita sia stata
riconosciuta direttamente mediante iscrizione nel
patrimonio e sussistano prove obiettive del fatto che le
attività sono deteriorate, le perdite accumulate
registrate nel patrimonio verranno riconosciute nel
conto economico dell’esercizio. L’importo delle perdite
accumulate riconosciute nel conto economico equivale
alla differenza tra il costo di acquisto e il valore
ragionevole attuale.
Una perdita per deterioramento di un investimento in
uno strumento di capitale catalogato quale disponibile
per la propria vendita, è oggetto di reversione mediante
iscrizione nel patrimonio e non verrà registrata nel
conto economico.
Le perdite per deterioramento relative a investimenti
finanziari da mantenere fino alla scadenza o di conti da
riscuotere contabilizzati in base al loro valore
ammortizzato, sono oggetto di reversione qualora
l’incremento successivo dell’importo recuperabile
possa essere messo in relazione obiettivamente a un
fatto verificatosi dopo il riconoscimento della perdita
per deterioramento.
c.10) Rimanenze
I terreni, le lottizzazioni in corso e gli immobili finiti,
destinati tutti loro alla vendita, vengono valutati al
prezzo di acquisto o al costo di esecuzione secondo
quanto segue:
Immobili: vengono valutati secondo il sistema di costi
illustrato più avanti per le lottizzazioni in corso oppure al
prezzo di costo nel caso di acquisto di immobili già
costruiti, ivi inclusi i costi direttamente legati all’acquisto.
Lottizzazioni in corso: vi si includono i costi sostenuti
nelle lottizzazioni immobiliari la cui costruzione sia
tuttora in corso. Tali costi comprendono quelli
direttamente applicabili alla costruzione, approvati dai
tecnici responsabili della Direzione lavori, le spese
relative alla lottizzazione e le spese finanziarie
sostenute nel periodo della costruzione. A inizio
avvenuto della costruzione, nel valore degli edifici e
delle altre costruzioni, viene incluso il valore del costo
dei terreni su cui si è costruito.
Terreni e adattamento dei medesimi: vengono valutati al
loro prezzo di acquisto, inserendovi i costi direttamente
legati all’acquisto. Vi si includono, altresì, quale
maggiore valore dei terreni non edificati, i costi legati
all’urbanizzazione, alla progettazione fino al momento
dell’ultimazione dei lavori di sistemazione del terreno.
La voce “Rimanenze” comprende gli oneri finanziari
maturati nel periodo della costruzione.
Gli approvvigionamenti di materie prime e materie
ausiliarie e i materiali da consumo vengono valutati al
loro costo di acquisto.
Se il valore ragionevole di uno strumento finanziario a
reddito fisso, classificato quale disponibile per la
propria vendita, viene aumentato e tali aumenti
possono essere messi obiettivamente in relazione a un
fatto verificatosi dopo il riconoscimento della perdita
per deterioramento del conto economico, tale perdita
sarà oggetto di reversione nel conto economico.
I prodotti e i lavori in corso vengono valutati al loro
costo di produzione comprensivo del corso di materiali
immessi, della manodopera e delle spese dirette di
produzione eventualmente sostenute.
L’importo recuperabile degli investimenti da mantenere
fino alla scadenza e i conti da riscuotere in base al
proprio valore ammortizzato, viene calcolato quale
valore presente dei riflussi futuri di cassa stimati,
scontati mediante il tasso d’interesse effettivo originale.
Gli investimenti a breve termine non sono oggetti di
sconto.
Le spese di inizio dei lavori sono comprensive dei costi
sostenuti fino al momento dell’inizio dell’esecuzione dei
lavori, iscritti al costo in funzione del grado di
avanzamento del lavori durante la loro esecuzione.
Il Gruppo regola il valore delle rimanenze quando il
costo contabilizzato supera il valore di mercato.
Nelle attività immobiliari viene registrato il
deterioramento per quelle lottizzazioni in cui si stimano
perdite e si procede alla loro completa copertura.
denaro e dei rischi specifici associati a tali attività. Per
quelle attività che non generano flussi di cassa
altamente indipendenti, l’importo recuperabile verrà
determinato per le unità generatrici di cash a cui
appartengono le attività valutate.
133
134
c.11) Debitori
Negli stati patrimoniali consolidati allegati, i saldi di
clienti per vendite e prestazione di servizi comprendono
gli effetti scontati aventi scadenza pendente al 31
dicembre. La loro contropartita viene inclusa quale
debito verso istituti di credito.
cui pagamento non è ancora determinabile in quanto al
suo importo esatto oppure è incerto in quanto alla data
in cui si verificherà, in funzione dell’adempimento di
determinate condizioni. Gli stanziamenti si effettuano
conformemente alle migliori stime alla scadenza del
pagamento. Dette stime ammontano allo 0,5% - all’1%
dei lavori eseguiti.
c.12) Cash e altri mezzi liquidi equivalenti
c.16) Passività finanziarie
Il cash e altri mezzi liquidi equivalenti comprendono il
cash di cassa, quello presso banche e i depositi a
breve termine con scadenza originale a tre mesi o
inferiore e non soggetti a variazioni significative.
Le passività finanziarie vengono riconosciute
inizialmente in base al loro valore ragionevole detratti i
costi della transazione attribuibili. Successivamente al
loro riconoscimento iniziale, le passività finanziarie
vengono contabilizzate secondo il loro valore
ammortizzato. La differenza tra il costo e il valore di
riscatto viene registrata nel conto economico
consolidato sulla durata del prestito in funzione del
tasso d’interesse effettivo del passivo.
c.13) Costi relativi all’aumento del capitale
Le spese sostenute in relazione agli aumenti del
capitale vengono contabilizzate quale riduzione dei
fondi ottenuti nel capitolo patrimonio netto, al netto di
qualsiasi impatto impositivo.
c.14) Valori propri
Le azioni della capogruppo detenute dal Gruppo si
contabilizzano quale riduzione del patrimonio netto.
Non viene riconosciuta alcuna perdita o ricavo nel
risultato dell’esercizio derivante dall’acquisto, dalla
vendita o dall’ammortamento delle azioni proprie. Gli
utili o le perdite nella vendita di tali azioni vengono
registrate direttamente nel patrimonio.
c.15) Accantonamenti
Gli accantonamenti vengono riconosciuti nello stato
patrimoniale consolidato quando il Gruppo ha
un’obbligazione presente (legale o implicita) quale
risultato di fatti precedenti e quando probabilmente sia
richiesto l’utilizzo di risorse comprendenti utili
economici futuri per il pagamento delle medesime. Gli
importi riconosciuti quali accantonamenti
rappresentano la migliore stima dei pagamenti richiesti
per compensare il valore presente di tali obbligazioni
alla data dello stato patrimoniale consolidato.
Gli accantonamenti vengono revisionati alla data di
chiusura di ogni stato patrimoniale consolidato e si
conguagliano affinché rispecchino la migliore stima
attuale delle passività relative in ogni momento.
Le passività aventi scadenza inferiore a 12 mesi,
decorrenti dalla data dello stato patrimoniale, vengono
classificate quali passività correnti mentre quelle aventi
scadenza superiore si classificano quali passività non
correnti.
Il Gruppo dispone di due piani pensione che integrano
quanto i lavoratori di certe aziende percepiranno dalla
Previdenza sociale al raggiungimento dell’età
pensionabile. Tali benefici sociali vengono esternalizzati
conformemente alla legislazione vigente in Spagna e
strumentalizzati in un piano di prestazione definita nel
caso della società Empresa Mixta de Aguas de Santa
Cruz de Tenerife, S.A. (EMMASA) e mediante contratti
assicurativi nel caso della società Empresa Mixta de
Aguas de Las Palmas, S.A. (EMALSA).
Entrambi questi piani pensione sono stati valutati da
esperti alla chiusura dell’esercizio conformemente alla
NIC 19.
Le perdite e gli utili attuariali vengono riconosciuti come
oneri o proventi quando l’importo netto accumulato
non riconosciuto dei medesimi, per ciascuno piano
singolo, al termine dell’esercizio precedente superi del
10% l’importo maggiore tra l’obbligazione stipulata e il
valore ragionevole delle attività del piano a tale data.
Tali ricavi o perdite vengono registrati nell’arco della vita
lavorativa media prevista restante dei dipendenti che
aderiscono a detti piani.
La politica seguita in relazione alla contabilizzazione degli
accantonamenti per rischi e oneri consiste nell’iscrivere
l’importo stimato per far fronte a responsabilità
probabile o certe, derivanti da litigi in corso o per
indennizzi o obbligazioni in pendenza, avalli e altre
garanzie simili. Il loro stanziamento viene effettuato alla
nascita della responsabilità o dell’obbligazione che
determina l’indennizzo o il pagamento.
Il costo per servizi precedenti viene riconosciuto quale
onere lineare nel periodo medio restante fino al
consolidamento definitivo del diritto di riscuotere le
prestazioni. Quando le prestazioni fossero irrevocabili in
modo immediato o dopo aver apportato una qualsivoglia
modifica al piano di prestazione definita, il costo per
servizi precedenti verrà riconosciuto immediatamente.
L’accantonamento per l’ultimazione dei lavori, di cui
alla passività del bilancio, equivale all’importo stimato
delle eventuali obbligazioni per ultimazione dei lavori il
Il passivo per prestazioni definite equivale alla somma
del valore attuale delle obbligazioni e dei ricavi o delle
perdite attuariali non riconosciute, detratto il costo dei
L’attivo viene valutato quale somma del costo per servizi
precedenti non ancora riconosciuti più il valore attuale di
qualsiasi beneficio economico disponibile per restituzioni
del piano o riduzioni dei contributi futuri al medesimo.
c.17) Transazioni in valuta estera
Le transazioni in valuta estera sono convertite in euro
secondo il tasso di cambio alla data della transazione.
Le perdite o i ricavi derivanti dalle transazioni in valuta
estera vengono registrati nel conto economico quando
si verificano.
I conti da riscuotere e da pagare in valuta estera sono
convertiti in euro secondo il tasso di cambio alla
chiusura dell’esercizio. Le differenze di cambio non
realizzate derivanti dalle transazioni sono riportate nel
conto economico consolidato.
c.18) Sovvenzioni ufficiali
Le sovvenzioni ufficiali si registrano quando esiste una
sicurezza ragionevole in merito alla percezione della
sovvenzione e al fatto che verranno soddisfatte tutte le
condizioni previste ai fini dell’ottenimento di tale
sovvenzione. Qualora si trattasse di una sovvenzione
legata a una partita spese, il Gruppo la registrerà come
proventi nel conto economico e nel periodo necessario
per uniformare la sovvenzione, secondo una base
sistematica, alle spese che la stessa deve compensare.
Qualora la sovvenzione fosse legata a un attivo, il
Gruppo ne registrerà il valore ragionevole come
provento differito iscrivendolo al risultato di ogni
esercizio proporzionalmente al deprezzamento
verificatosi nel medesimo a seguito delle attività
finanziate con dette sovvenzioni.
c.19) Imposta sui ricavi
Le spese derivanti dall’imposta sui ricavi di ogni esercizio
vengono calcolate quale somma dell’imposta corrente
derivante dall’applicazione della rispettiva aliquota
all’imponibile dell’esercizio, ad applicazione avvenuta
degli abbuoni e delle detrazioni fiscalmente accettabili, e
della variazione delle attività e delle passività per imposte
differite riconosciute nel conto economico.
La spesa per imposta sui ricavi viene riconosciuta nel
conto economico consolidato tranne nei casi in cui tale
imposta sia legata a partite direttamente riportate nel
patrimonio netto, nel cui caso l’imposta verrà riportata
in tale voce.
La società Sacyr Vallehermoso, S.A. e le sue società
partecipate, ottemperanti a quanto previsto dal Regio
Decreto 4/2004 del 5 marzo con cui viene approvato il
testo rifuso della legge sull’IRPEG, hanno deciso,
mediante delibera dei rispettivi organi amministrativi di
ogni società, di avvalersi del regime di consolidamento
fiscale per il periodo 2006 e ne hanno dato
comunicazione all’Agenzia Tributaria la quale ha
comunicato alla capogruppo del gruppo fiscale il
rispettivo codice fiscale 20/02.
Le attività e le passività per imposte correnti
equivalgono agli importi stimati da pagare o da versare
all’Amministrazione pubblica conformemente alle
aliquote fiscali vigenti alla data dello stato patrimoniale,
includendovi qualsiasi altro conguaglio per imposte
relativo a esercizi precedenti.
L’imposta differita sui ricavi si contabilizza secondo il
metodo di registrazione delle passività, per tutte le
differenze temporanee tra la base fiscale delle attività e
delle passività e i rispettivi valori negli stati finanziari.
Il Gruppo riconosce una passività per imposte differite
per tutte le differenze temporanee imponibili trame:
• quando la passività differita per imposte derivi dal
riconoscimento iniziale di un avviamento o di
un’attività o passività in una transazione che non è
una combinazione di attività e che all’atto della
transazione, non abbia inciso né sul risultato
contabile né sul risultato fiscale.
• a riguardo delle differenze temporanee imponibili
associate a investimenti in società controllate,
consociate e partecipazioni in attività congiunte, se il
momento della reversione delle differenze
temporanee può essere controllato dalla
capogruppo e se è probabile che la differenza
temporanea non sia oggetto di reversione in un
futuro prevedibile.
Il Gruppo riconosce le attività per imposte differite per
tutte le differenze temporanee detraibili, crediti fiscali
inutilizzati e imponibili negativi non applicati, nella
misura in cui sia probabile che si verificherà un
vantaggio fiscale contro cui si potrà utilizzare la
differenza temporanea deducibile, il credito fiscale
oppure gli imponibili negativi inutilizzati, tranne:
• quando la passività differita per imposte relativa alla
differenza temporanea deducibile derivi dal
riconoscimento iniziale di un’attività o una passività
in una transazione che non è una combinazione di
attività e che all’atto della transazione, non abbia
inciso né sul risultato contabile né sul risultato
fiscale.
• a riguardo delle differenze temporanee deducibili
associate a investimenti in società controllate,
consociate e partecipazioni in attività congiunte,
l’attivo per imposte differite viene riconosciuto
soltanto nella misura in cui sia probabile che le
differenze temporanee siano oggetto di reversione
in un futuro prevedibile e che vi sarà un beneficio
fiscale sufficiente contro cui applicare le differenze
temporanee.
servizi precedenti non ancora riconosciuti e il valore
ragionevole delle attività del piano con cui vengono
liquidate direttamente le obbligazioni.
135
136
Il Gruppo revisiona il valore, di cui alle scritture
contabili, delle attività per imposte differite alla chiusura
di ogni esercizio; le medesime vengono ridotte nella
misura in cui non sia ormai probabile che si disponga
di benefici fiscali sufficienti onde consentire che parte o
tutto l’attivo differito per imposte possa essere
applicato. Inoltre, al termine di ogni esercizio, il Gruppo
revisiona le attività per imposte differite non
contabilizzate e le riconosce nella misura in cui sia
probabile che il beneficio fiscale futuro consenta di
recuperare l’attivo per imposte differito.
Le imposte differite attive e passive vengono valutate in
base alle aliquote effettivi che si prevede siano
applicabili all’esercizio in cui si realizzano le attività o si
liquidino le passività, in base alle aliquote fiscali (e alla
legislazione fiscale) approvate o che sono praticamente
approvate alla data dello stato patrimoniale.
c.20) Strumenti finanziari derivati e di copertura
Il Gruppo utilizza strumenti finanziari derivati quali
contratti di divise e swaps di tassi d’interesse per la
copertura del rischio del tasso di cambio e del rischio
del tasso d’interesse. Tali strumenti finanziari derivati
vengono registrati inizialmente in base al loro valore
ragionevole alla data in cui si stipula il derivato e
vengono poi rivalutati secondo il loro valore
ragionevole. I derivati si contabilizzano quali attività
quando il valore ragionevole è positivo e quali passività
quando il valore ragionevole è negativo.
Qualsiasi perdita o ricavo derivante da cambiamenti del
valore ragionevole dei derivati che non soddisfino i
requisiti per poter essere contabilizzati quali copertura,
verranno iscritti direttamente ai ricavi o alla perdita netta
dell’esercizio.
Il valore ragionevole per i contratti di divise al termine
viene determinato prendendo come punto di
riferimento i tassi di cambio a termine attuali per
contratti aventi scadenza simile. Il valore ragionevole,
per gli strumenti finanziari, dei tassi d’interesse si
determina prendendo quale punto di riferimento il
valore di mercato di strumenti analoghi.
Per contabilizzare le coperture, le medesime vengono
classificate come segue:
• Coperture del valore ragionevole quando coprono
l’esposizione a cambiamenti del valore ragionevole
di un attivo o di un passivo registrato;
• Copertura di flussi di cash quando coprono
l’esposizione alla variazione dei flussi di cash
attribuibile a un rischio concreto associato a un
attivo o a un passivo oppure a una transazione
prevista.
• Coperture di un investimento netto in un’attività
all’estero.
Una copertura del rischio di tasso di cambio in un
impegno definitivo si contabilizza come copertura di
flussi di cash.
All’inizio del rapporto di copertura, il Gruppo designa e
documenta il rapporto di copertura cui s’intende
applicare la contabilità delle coperture, l’obiettivo della
gestione del rischio e la strategia per attuare la
copertura. La documentazione comprende
l’identificazione dello strumento di copertura, la partita
o la transazione coperte, la natura del rischio che si sta
coprendo e in che modo la società valuterà l’efficacia
dello strumento di copertura per compensare
l’esposizione ai cambiamenti del valore ragionevole
della partita coperta o dei flussi di cash attribuibili al
rischio coperto. Si prevede che dette coperture siano
altamente efficaci ai fini della compensazione dei
cambiamenti del valore ragionevole o dei flussi di cash
e vengono valutate in modo continuo onde determinare
se sono state effettivamente efficaci, nell’arco dei
periodi finanziari, per i quali sono state disegnate.
Le coperture che soddisfano i criteri rigorosi ai fini della
contabilizzazione delle coperture vengono così
contabilizzate:
- Copertura del valore ragionevole
Le coperture del valore ragionevole sono coperture
dell’esposizione del Gruppo ai cambiamenti del valore
ragionevole di un attivo o di un passivo riconosciuto o di
un impegno definitivo non riconosciuto o di una parte
identificata di tale attivo, passivo o impegno definitivo,
attribuibile a un rischio particolare e che può incidere sul
beneficio o sulla perdita. Ai fini delle coperture del valore
ragionevole, il valore nei libri contabili della partita
coperta viene regolato in base ai ricavi e alle perdite
attribuibili al rischio coperto, il derivato verrà rivalutato
secondo il proprio valore ragionevole e i ricavi e le
perdite di entrambi si registrano nei risultati.
Laddove un impegno definitivo non riconosciuto venga
designato quale partita coperta, i cambiamenti
successivi del valore ragionevole dell’obbligazione
definitiva attribuibile al rischio coperto, si riconoscono
come attività o passività con il rispettivo ricavo o perdita
riconosciuta nel conto economico. I cambiamenti del
valore ragionevole degli strumenti di copertura vengono
anch’essi riconosciuti come ricavo o perdita.
Il Gruppo cesserà la contabilizzazione della copertura
secondo il valore ragionevole se lo strumento di
copertura scade oppure se viene venduto, se termina
oppure se viene esercitato e non ottempera più ai
criteri di contabilizzazione della copertura o qualora il
Gruppo ne revochi la designazione.
- Copertura dei flussi di cash
Le coperture dei flussi di cash sono coperture
dell’esposizione alla variazione dei flussi di cash
Gli importi registrati nel patrimonio vengono trasferiti
nel conto economico quando la transazione coperta
incide sui ricavi o sulle perdite come nei casi in cui un
provento o una spesa finanziaria coperta viene
riconosciuto o quando si verifica una vendita o un
acquisto previsto. Quando la partita coperta è il costo
di un attivo o passivo non finanziario, gli importi
registrati nel patrimonio verranno trasferiti al valore
iniziale, nelle scritture contabili, dell’attivo o del passivo
non finanziario.
Se la transazione prevista non dovesse più verificarsi, gli
importi previamente registrati nel patrimonio, verranno
trasferiti al conto economico. Se uno strumento di
copertura viene a scadenza, viene venduto, termina o
viene esercitato senza essere sostituito o rinegoziato
oppure se la sua designazione quale copertura viene
revocata, gli importi previamente riconosciuti nel
patrimonio netto rimangono nel medesimo finché non si
verificherà la transazione prevista. Se non è prevedibile
che la transazione connessa possa avvenire, l’importo
verrà trasferito al conto economico.
- Copertura di un investimento netto
Le coperture di un investimento netto in un’attività
all’estero, ivi inclusa la copertura di una partita
monetaria contabilizzata quale parte dell’investimento
netto, si contabilizzano analogamente alle coperture dei
flussi di cash. I ricavi e le perdite dello strumento di
copertura legati alla parte effettiva della copertura, si
riconoscono direttamente nel patrimonio mentre
qualsiasi ricavo o perdita legata alla parte non effettiva
si riconosce nel conto economico. A depennamento
avvenuto dell’investimento dall’attività all’estero, il
valore accumulato di uno qualsiasi di detti ricavi
riconosciuti direttamente nel patrimonio netto, verrà
trasferito al conto economico.
c.21) Parti connesse
Il Gruppo considera parti connesse i propri soci diretti e
indiretti, le società vincolate e consociate, gli
amministratori e i dirigenti nonché le persone fisiche e
giuridiche cui essi fanno capo.
c.22) Riconoscimento dei risultati
In linea generale, i proventi e gli oneri vengono iscritti in
funzione del principio della competenza, vale a dire,
quando si verifica la corrente reale di beni e servizi che
gli stessi rappresentano, a prescindere dal momento in
cui si verifica la corrente monetaria finanziaria derivanti
dai medesimi.
Ai fini del riconoscimento dei proventi, dovranno essere
soddisfatti i requisiti di cui appresso:
-
Trasferimento dei rischi della proprietà;
-
Trasferimento del controllo dei beni;
-
I proventi e i costi, sia quelli sostenuti che quelli da
sostenere, possono essere valutati in modo
affidabile e
-
è probabile che la società riceva benefici economici
relativi alla transazione.
Nell’ambito del Gruppo Sacyr Vallehermoso, vanno
evidenziati i metodi di riconoscimento dei risultati di
certe aree di attività:
1. Società edili
I proventi dell’appalto comprendono la somma del
prezzo stipulato nel contratto più il valore delle
modifiche al lavoro previsto originalmente nonché le
contestazioni e gli incentivi che probabilmente si
riceveranno e che posso essere quantificati con
affidabilità sufficiente.
I costi dell’appalto comprendono:
• I costi netti, legati direttamente all’appalto quali
manodopera, materiali, ecc.
• I costi attribuibili all’attività oggetto del contratto,
quali assicurazioni, spese finanziarie e costi indiretti
quali assistenza tecnica non direttamente legata
all’appalto specifico, distribuiti in modo uniforme
secondo metodi sistematici e razionali.
• Altri costi fatturabili al cliente conformemente alle
condizioni dell’appalto comprensivi di alcuni costi
generali di amministrazione e di costi di sviluppo,
purché previsti e specificati nel contratto.
• I costi non attribuibili all’attività di contrattazione o
che non possono essere distribuiti nei contratti
specifici, verranno esclusi dai costi dell’appalto di
costruzione.
La contabilizzazione dei proventi e dei costi associati a
un appalto di costruzione è diversa a seconda che se
ne possa valutare in modo affidabile o meno il risultato.
Affinché il risultato dell’appalto possa essere valutato
con affidabilità sufficiente, bisogna soddisfare i requisiti
di cui appresso:
• Probabile ottenimento, da parte della società, dei
benefici economici previsti di cui all’appalto.
attribuibile a un rischio concreto associato a un attivo
oppure a un passivo riconosciuto oppure a una
transazione prevista altamente probabile e che può
incidere sul ricavo o sulla perdita. La parte effettiva del
ricavo o della perdita dello strumento di copertura viene
riconosciuta direttamente nel patrimonio netto mentre
la parte non effettiva verrà riconosciuta nel conto
economico.
137
138
• I costi dell’appalto devono essere chiaramente
individuabili e potersi quantificare in modo affidabile.
• Inoltre, per gli appalti a prezzo fisso, dev’essere
possibile, alla data del bilancio, misurarne in modo
affidabile sia i costi necessari per completare la
costruzione sia il grado di espletamento della
medesima, di modo che i costi reali sostenuti si
possano raffrontare alle stime preliminari.
Se risultato dell’appalto può essere stimato con
sufficiente affidabilità, i relativi proventi e costi verranno
riconosciuti in funzione dello “Stato di realizzazione del
contratto” alla data del bilancio.
Se il risultato dell’appalto non può essere stimato in
modo affidabile, i proventi verranno riconosciuti
soltanto fino all’importo dei costi recuperabili e
verranno registrati quali spese quelli sostenuti in tale
periodo. Se si ritiene che il risultato dell’appalto sia una
perdita, la medesima verrà contabilizzata
immediatamente.
Per determinare lo stato di realizzazione dell’appalto,
atto a determinare l’importo dei proventi o degli utili da
contabilizzare, il Gruppo Sacyr Vallehermoso utilizza il
metodo del grado di avanzamento (proporzione dei
costi sostenuti sul totale dei costi stimati).
La differenza tra l’importo della produzione in origine di
ciascun lavoro e l’importo certificato dei medesimi, fino
alla data dei conti annuali, viene riportata nel conto
“Clienti per lavori eseguiti in attesa di certificazione”
nell’ambito del capitolo “Debitori”.
I lavori ausiliari ai fini dell’esecuzione delle opere che
comprendono impianti generali e specifici di lavori e le
spese relative a studi e progetti, vengono iscritti
proporzionalmente al rapporto tra i costi sostenuti e i
costi totali previsti; la parte non ancora ammortizzata
verrà registrata nel capitolo “Rimanenze” dello stato
patrimoniale consolidato.
I costi stimati ai fini del ritiro del cantiere o dell’appalto,
vengono riportati nel capitolo “Accantonamenti per
operazioni di traffico” dello stato patrimoniale
consolidato e verranno distribuiti lungo il periodo
dell’esecuzione del medesimo nonché iscritti nel costo
proporzionalmente al rapporto tra i costi stimati e la
produzione realizzata. Le spese che si verificheranno
dopo l’ultimazione del cantiere fino alla liquidazione
definitiva del medesimo, verranno addebitate contro
l’accantonamento realizzato.
2. Società immobiliari
Viene applicato il metodo di riconoscimento, in ogni
esercizio, dei risultati e di iscrizione delle vendite quali
volume d’affari quando i rischi e i diritti derivanti dalla
proprietà dei beni siano stati trasferiti o trasmessi
sostanzialmente all’acquirente.
Le somme versate dai clienti prima della consegna
dell’immobile, vengono registrate quali “Anticipi clienti”
nell’ambito del capitolo “Creditori commerciali” del
passivo dello stato patrimoniale.
In quelle lottizzazioni in cui si prevedano perdite, si
effettueranno accantonamenti in modo da coprirle
interamente quando si sarà conoscenza di tale
circostanza.
c.23) Mutui ipotecari surrogabili
I mutui ipotecari surrogabili si riportano alla voce “Debiti
verso istituti di credito” degli stati patrimoniali
consolidati.
c.24) Anticipi ricevuti per commesse
Tale conto rientrante nella voce “Creditori commerciali”
del passivo dello stato patrimoniale consolidato
allegato, riporta le fatturazioni riscosse dai clienti a titolo
di acconti per lavori non ancora eseguiti nonché per gli
immobili ancora da consegnare.
c.25) Indennità di licenziamento
Tranne nel caso di licenziamento per giusta causa, le
società sono tenute a risarcire i propri dipendenti
assunti per i lavori o servizio quando vengano licenziati
nell’ambito dei lavori per cui sono stati assunti.
Dal momento che non è prevedibile alcuna cessazione
anormale del rapporto di lavoro e dal momento che i
dipendenti che hanno raggiunto l’età pensionabile o
che si licenziano di propria spontanea volontà non
hanno diritto ad alcuna indennità, gli eventuali
risarcimenti vengono inscritti alle spese nel momento in
cui si giunga a tale decisione e la stessa venga resa
nota all’interessato. Dato che, nel prossimo futuro, non
sussiste l’intenzione di effettuare alcun licenziamento in
relazione all’organico fisso, non si è proceduto ad
alcun accantonamento a tale titolo negli anni 2005 e
2006.
c.26) Ambiente
I costi sostenuti nell’acquisto di sistemi, attrezzature e
impianti il cui oggetto sia l’eliminazione, la limitazione o
il controllo degli eventuali impatti a seguito dello
svolgimento normale dell’attività della Società
sull’ambiente, si riterranno investimenti nelle
immobilizzazioni.
Il resto delle spese connesse all’ambiente, diverse da
quelle sostenute per l’acquisto degli elementi delle
immobilizzazioni, si ritengono spese di esercizio.
In merito alle eventuali contingenze in materia
ambientale, gli Amministratori ritengono che le
medesime siano sufficientemente coperte dalle polizze
assicurative sulla responsabilità civile stipulate.
4. IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI
I movimenti verificatisi negli esercizi 2005 e 2006 nei
vari conti delle immobilizzazioni materiali e i relativi
ammortamenti accumulati sono stati come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
SALDO AL
31-DIC-04
Terreni e fabbricati
Imp. tecnici e macchinari
Altri imp., attrezzi e arredo
Anticipi e immob. mat. in corso
Altre immobilizzazioni materiali
Accantonamenti
COSTI
AMMORTAMENTO ACCUMULATO
TOTALE
192.522
26.473
188.884
42.518
56.652
9.403
340.961
197.572
48.155
6.836
0
(3.747)
827.174
279.055
(21.109)
(3.576)
(104.557) (27.156)
(37.663)
(7.089)
(743)
0
(33.154) (11.208)
(197.226) (49.029)
629.948 230.026
AGGIUNTE
RITIRI
RICLASSIF.
E CESSIONI
VARIAZIONI EFFETTO
DEL
TASSO DI SALDO AL
PERIMETRO CAMBIO 31-DIC-05
(7.559)
(22.598)
(5.987)
(39.204)
(10.428)
0
(85.776)
2.240
17.001
5.508
2.186
6.985
33.920
(51.856)
(13.382)
54.525
1.307
(156.200)
247
0
(113.503)
31
(536)
331
743
(156)
413
(113.090)
37.714
47.618
3.138
60.191
13.553
0
162.214
(1.664)
(12.075)
(1.445)
0
(4.556)
(19.740)
142.474
1.093
236.861
3.431
314.378
1.128
65.641
1
403.321
999
59.362
0
(3.747)
6.652 1.075.816
(128)
(24.206)
(3.154) (130.477)
(606)
(40.964)
(307)
1.879
(492)
(42.581)
(4.687) (236.349)
1.965
839.467
(Migliaia di euro)
Accantonamenti
COSTI
TOTALE
AGGIUNTE
236.861
5.555
314.378
69.966
65.641
12.755
403.321
183.881
59.362
16.656
(3.747) (10.413)
1.075.816
278.400
(24.206)
(3.898)
(130.477) (43.263)
(40.964)
(8.009)
1.879
0
(42.581)
(7.651)
(236.349) (62.821)
839.467 215.579
RITIRI
RICLASSIF.
E CESSIONI
(8.906)
(23.305)
(3.381)
(24.988)
(5.023)
0
(65.603)
1.088
19.587
3.150
0
6.422
30.247
(35.356)
3.553
5.245
1.190
(66.763)
50
9.492
(47.233)
30
(622)
(365)
(6)
(1.235)
(2.198)
(49.431)
VARIAZIONI EFFETTO
DEL
TASSO DI SALDO AL
PERIMETRO CAMBIO 31-DIC-06
15.733
22.215
4.163
(3.220)
4.563
0
43.454
(2.207)
(4.953)
(8.496)
0
(3.178)
(18.834)
24.620
(1.242)
251.554
(1.780)
386.719
(639)
79.729
0
492.231
(552)
75.056
0
(4.668)
(4.213) 1.280.621
114
(29.079)
1.706
(158.022)
530
(54.154)
0
1.873
474
(47.749)
2.824
(287.131)
(1.389) 993.490
ESERCIZIO 2006
SALDO AL
31-DIC-05
139
140
Negli esercizi 2005 e 2006, nella partita “Anticipi e
immobilizzazioni materiali in corso” spiccano gli
impianti energetici in via di costruzione del Gruppo
Valoriza nonché i lavori svolti dal Gruppo Testa
nell’ambito del progetto della Torre SyV (Madrid) e in
vari immobili in via di costruzione per relativo esercizio
quale locazione.
Nell’esercizio 2006, il Gruppo ha capitalizzato oneri
finanziari nell’ambito dei costi di costruzione degli
immobili per un importo pari a 5.246 migliaia di euro.
L’importo capitalizzato nell’esercizio 2005 ammonta a
3.925 migliaia di euro.
Al 31 dicembre 2006 non si riscontrano impegni
significativi di acquisto di immobilizzazioni materiali.
L’importo delle perdite per deterioramento e
incameramento delle perdite per deterioramento
vengono riportati nel conto dei risultati alla voce
“Variazione degli accantonamenti delle immobilizzazioni
immateriali, materiali e portafoglio”.
Gli importi relativi alle somme capitali dei debiti
finanziari di cui a questa voce ammontano
rispettivamente, al 31 dicembre 2006 e 2005, a 214.672
e 163.473 migliaia di euro.
Non vi sono immobilizzazioni materiali non assegnate
all’esercizio.
5. PROGETTI DI CONCESSIONI
I movimenti verificatisi negli esercizi 2005 e 2006 in
questa voce e i rispettivi ammortamenti accumulati,
sono stati come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
SALDO AL
31-DIC-04
Progetti di concessioni
4.754.871
Progetti di concessioni in via di costruzione
87.142
COSTO
4.842.013
Ammortamento
(1.091.060)
(1.091.060)
TOTALE
3.750.953
AGGIUNTE
RITIRI
320.811
80.300
401.111
(140.508)
(140.508)
260.603
(1.896)
(1.051)
(2.947)
2.408
2.408
(539)
RICLASSIFIC.
E CESSIONI
146.749
(144.013)
2.736
(395)
(395)
2.341
VARIAZ.
PERIMETRO
EFFETT
T. CAMBIO
SALDO AL
31-DIC-05
33.218
0
33.218
(10.138)
(10.138)
23.080
166.296
21.920
188.216
(30.551)
(30.551)
157.665
5.420.049
44.298
5.464.347
(1.270.244)
(1.270.244)
4.194.103
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2006
SALDO AL
31-DIC-05
5.420.049
Progetti di concessioni in via di costruzione
44.298
COSTO
5.464.347
Ammortamento
(1.270.244)
(1.270.244)
TOTALE
4.194.103
AGGIUNTE
14.507
362.250
376.757
(91.784)
(91.784)
284.973
RITIRI
(198)
0
(198)
121
121
(77)
RICLASSIFIC.
E CESSIONI
(1.056)
12.564
11.508
932
932
12.440
VARIAZ.
PERIMETRO
EFFETT
T. CAMBIO
SALDO AL
31-DIC-06
1.126.585
(126.638) 6.433.249
0
(4.729)
414.383
1.126.585
(131.367) 6.847.632
(210.806)
22.375 (1.549.406)
(210.806)
22.375 (1.549.406)
915.779 (108.992) 5.298.226
I progetti di concessioni in via di costruzione e in
esercizio delle società concessionarie del Gruppo alla
chiusura degli esercizi 2005 e 2006 sono come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2006
IN ESERCIZIO IN COSTRUZIONE
Autopistas del Atlántico (AUDASA)
Autopista Astur-Leonesa (AUCALSA)
Autopista Vasco Aragonesa (AVASA)
Autopistas de Navarra (AUDENASA)
Autoestradas de Galicia
Autovía del Noroeste CCARM
Viastur Concesionaria del Principado
Autovía del Turia
Autovía del Eresma
Autopista del Barbanza
Autopista de Guadalmedina
Europistas Concesionaria Española
Túneles de Artxanda
Investimenti in autostrade in Spagna
S.C. Lagos
S.C. Elqui
S.C. Rutas del Pacífico
S.C. Vespucio Sur
S.C. Litoral Central
S.C. Autopista Nororiente
Autopista del Valle
Autopista del Sol
Triangulo do Sol
Investimenti in autostrade all’estero
AUTOSTRADE
Testa hospitalaria de Parla
Testa hospitalaria de Coslada
OSPEDALI
Itemosa (Intercambiador de Moncloa)
Itepesa (Intercambiador Plaza Elíptica)
STAZIONI INTERMODALI
Sacyr S.A.U. (Plaza de la Encarnación)
Sacyr S.A.U. (Comisarías Gisa)
ALTRO
TOTALE
2.298.903
787.922
669.665
433.488
170.888
97.071
0
0
0
0
0
1.074.514
52.071
5.584.522
231.840
221.456
181.253
125.863
35.913
0
0
0
52.402
848.727
6.433.249
0
0
0
0
0
0
0
0
0
6.433.249
0
0
0
548
0
0
72.517
48.770
10.107
5.844
228
0
0
138.014
0
0
0
0
0
64.805
3.353
401
7.306
75.865
213.879
57.736
57.851
115.587
41.993
32.375
74.368
7.980
2.569
10.549
414.383
ESERCIZIO 2005
IN ESERCIZIO IN COSTRUZIONE
2.295.608
786.129
666.210
432.948
170.700
96.954
0
0
0
0
0
0
0
4.448.549
268.540
256.512
209.952
144.013
41.556
0
0
0
50.927
971.500
5.420.049
0
0
0
0
0
0
0
0
0
5.420.049
0
0
0
0
0
0
5.347
5.473
0
0
0
0
0
10.820
0
0
0
0
0
33.103
375
0
0
33.478
44.298
0
0
0
0
0
0
0
0
0
44.298
I progetti di concessioni in fase di costruzione,
comprendono interessi dei debiti che finanziano
effettivamente l’investimento dell’autostrada. Tali spese
finanziarie sono state attivate alla voce de “Investimenti
in autostrade in via di costruzione”. L’investimento in
autostrade in esercizio comprende anche gli interessi
capitalizzati dalle società concessionarie.
141
142
Alla chiusura degli esercizi 2005 e 2006, l’importo delle
spese finanziarie capitalizzate dalla era come segue:
(Migliaia di euro)
Autopistas del Atlántico (AUDASA)
Autopista Astur-Leonesa (AUCALSA)
Autopistas de Navarra (AUDENASA)
Autoestradas de Galicia
Autopista Vasco Aragonesa (AVASA)
Autovía del Noroeste CCARM
S.C. Elqui
S.C. Lagos
S.C. Rutas del Pacífico
S.C. Litoral Central
S.C. Vespucio Sur
SPESE FINAN. CAPITALIZZATE (CONCESSIONI IN ESERCIZIO)
2006
2005
105.825
92.027
17.685
453
17.050
4.303
11.566
17.796
11.890
1.642
32.951
313.188
105.825
92.027
17.685
225
17.050
4.303
13.397
20.613
13.772
1.902
38.166
324.965
(Migliaia di euro)
Autovia del Turia, S.A.
Viastur Concesionaria del Principado
Autovía del Eresma
SC Autopista Nororiente
S.C. Vespucio Sur
Itepesa (stazione intermodale Plaza Eliptica)
Testa hospitalaria de Parla, S.A.
Testa hospitalaria de Coslada,S.A
SPESE FINANZ. CAPITALIZZATI (CONCESSIONI IN COSTRUZIONE)
2006
2005
2.250
2.675
1.176
685
0
737
1.557
2.022
11.102
30
23
0
(4)
26.329
0
0
0
26.378
6. INVESTIMENTI IMMOBILIARI
questa voce e i rispettivi ammortamenti accumulati,
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
Costruzioni per locazione
Accantonamenti
COSTI
AMMORT. ACCUMULATO
TOTALE
SALDO AL
31-DIC-04
AGGIUNTE
2.038.004
(23.345)
2.014.659
(117.918)
(117.918)
1.896.741
18.576
0
18.576
(31.625)
(31.625)
(13.049)
RITIRI
(229)
13.853
13.624
72
72
13.696
RICLASSIFIC.
E CESSIONI
110.764
0
110.764
(18)
(18)
110.746
EFFETTO
T. CAMBIO
0
0
0
0
0
0
SALDO AL
31-DIC-05
2.167.115
(9.492)
2.157.623
(149.489)
(149.489)
2.008.134
(Migliaia di euro)
Accantonamenti
COSTI
AMMORT. ACCUMULATO
TOTALE
SALDO AL
31-DIC-05
AGGIUNTE
RITIRI
654.546
0
654.546
(39.297)
(39.297)
615.249
(4.759)
13.504
8.745
5.735
5.735
14.480
2.167.115
(9.492)
2.157.623
(149.489)
(149.489)
2.008.134
Nell’esercizio 2005, quali movimenti salienti della voce
“Costruzioni per locazione”, vanno segnalati i tre
palazzi di uffici di Calle Princesa, 3-5 e Ventura
Rodríguez, 7 (Madrid), Príncipe de Vergara, 187
(Madrid) e Juan Esplandiú, 11 (Madrid). In tale
esercizio, sono stati messi in esercizio un palazzo di
uffici di Sant Cugat (Barcellona), l’ampliamento del
Centro Commerciale Porto Pi (Palma di Maiorca) e
strutture Sants (Barcellona).
Nell’esercizio 2006, quali movimenti salienti della voce
“Costruzioni per locazione” va segnalato l’acquisto di
due palazzi di edifici del quartiere de La Defense a
Parigi (Francia) e un altro al nº 1401 de la Avenida
Brickell a Miami (Stati Uniti).
La voce “Costruzioni per locazione” è comprensiva di
un’operazione di leasing, (in cui il Gruppo è il
locatario), su 8 immobili in varie provincie spagnole e
dati in locazione a società appartenenti al Gruppo
Endesa. Il costo lordo dei beni alla fonte è pari a
333.000 migliaia di euro di cui il costo netto al 31
dicembre 2006 e 2005 è pari, rispettivamente, a
315.281 e 321.323 migliaia di euro. L’operazione di
RICLASSIFIC.
E CESSIONI
38.793
(9.492)
29.301
(4.645)
(4.645)
24.656
EFFETTO
T. CAMBIO
(33.391)
0
(33.391)
1.283
1.283
(32.108)
SALDO AL
31-DIC-06
2.822.304
(5.480)
2.816.824
(186.413)
(186.413)
2.630.411
leasing verrà a scadenza il 14 febbraio 2018 e il prezzo
dell’opzione di acquisto ammonta a 115.884 migliaia di
euro. Il contratto di leasing è stato sottoscritto
nell’esercizio 2003. La scomposizione analitica dei
pagamenti in pendenza della somma capitale, derivanti
da detto contratto al 31 dicembre 2006 e 2005 è come
segue:
(Migliaia di euro)
Anno 2006
Anno 2007
Anno 2008
Anno 2009
Anno 2010
Anno 2011
Anno 2012
Successivi
TOTALE
2006
2005
0
8.419
8.755
9.106
9.470
9.848
10.242
174.651
230.491
8.777
9.016
9.262
9.515
9.774
10.041
10.315
173.511
240.211
ESERCIZIO 2006
143
144
Tutti i contratti di leasing del Gruppo Testa, tranne quelli
relativi ad altri Paesi, sono stati stipulati conformemente
alla Legge 29/1.994 del 24 novembre sulle locazioni
urbane.
Conformemente alla suddetta legge e alla
composizione del portafoglio di immobili di Testa,
esistono due tipologie di contratto:
Nella tabella sottostante viene riportata la fatturazione
del Gruppo degli esercizi futuri relativa ai contratti di
locazione vigenti al 31 dicembre 2006 tenuto conto
delle revisioni annuali dei medesimi fino alla data di
scadenza del contratto, momento in cui non si avvera
l’ipotesi di rinnovo del medesimo. Ai fini del calcolo
delle revisioni, si è utilizzato quale indice il 2,5% per
tutti gli esercizi.
A uso abitativo
L’art. 9 della legge prevede che la durata del contratto
venga fissata liberamente dalle parti. Di norma, TESTA
fissa una durata di un anno, obbligatoria per entrambe
le parti. Come recita l’art. 9 succitato, alla scadenza di
tale termine, il contratto viene prorogato per periodi
annuali a discrezione del locatario fino a
raggiungimento di una durata minima di 5 anni, nel cui
momento il contratto si estingue. A ogni proroga
annua, alla revisione dell’affitto si applica l’equivalente
dell’Indice Generale Nazionale dell’IPC. Per gli alloggi
liberi, nel contratto si fissa un affitto “tutto incluso” (le
spese) mentre nel caso delle case popolari, l’affitto è
quello vigente nel momento per questo tipo di alloggi e
separatamente, pur nella medesima ricevuta, si
fatturano, a cadenza mensile, i servizi e le forniture.
Oltre alla cauzione legale (una mensilità), chiediamo un
avallo bancario ammontante a una somma pari a 4-6
mesi d affitto in funzione dei casi.
A uso diverso da quello abitativo
La Legge prevede il libero accordo delle parti per
quanto riguarda il termine, l’affitto, ecc.
In genere, prevede un termine convenuto con il
locatario e l’affitto viene aggiornato a cadenza annua
conformemente all’Indice Generale Nazionale dell’IPC.
Per periodi superiori a quattro anni, si conviene, di
norma, una revisione del medesimo in funzione dei
prezzi di mercato all’atto della revisione, in
concomitanza con l’anno 4-5, 8-10, ecc.
In tali contratti, è previsto un affitto più gli oneri. Viene
richiesta una cauzione legale (due mensilità di affitto) e
un avallo bancario pari a sei mensilità (affitto più spese
più I.V.A.).
(Migliaia di euro)
2006
Anno 2006
Anno 2007
Anno 2008
Anno 2009
Anno 2010
Anno 2011
Successivi
TOTALE
0
264.885
264.180
250.894
243.661
211.597
2.689.421
3.924.638
2005
190.688
210.562
209.962
193.079
185.962
182.510
2.454.501
3.627.264
Il valore ragionevole degli investimenti immobiliari in
funzione delle stime effettuate da un esperto
indipendente al 31 dicembre 2006 e 2005 ammonta,
rispettivamente, a 3.821.237 e 2.865.726 migliaia di
euro. Gli importi relativi alla somma capitale di debiti
finanziari di cui a questa voce, ammontano
rispettivamente al 31 dicembre 2006 e 2005 a 845.869
e 1.131.007 migliaia di euro.
Al 31 dicembre 2006 non si riscontrano impegni salienti
di acquisto di investimenti immobiliari.
L’importo delle perdite per deterioramento e
incameramento delle perdite figura nel conto
economico alla voce “Variazione di accantonamenti di
immobilizzazioni immateriali, materiali e portafoglio”.
7. ALTRI ATTIVI INTANGIBILI
questa voce e i rispettivi ammortamenti accumulati
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
SALDO AL
31-DIC-04
AGGIUNTE
RITIRI
Spese di sviluppo
Concessioni amministrative
Diritti di cessione
Applicativi informatici
Anticipi
COSTI
Spese di sviluppo
Diritti di cessione
TOTALE
1.369
170.080
2.794
15.453
0
189.696
(351)
(9.491)
(205)
(9.679)
(19.726)
169.970
0
27.279
60
1.830
55
29.224
0
(9.743)
(178)
(3.627)
(13.548)
15.676
(1.369)
(59)
0
(1.199)
(912)
(3.539)
0
0
0
1.050
1.050
(2.489)
RICLASSIF.
E CESSIONI
VARIAZIONI
DEL
PERIMETRO
0
9
0
0
0
9
351
(361)
0
(532)
(542)
(533)
4
24.123
0
478
1.095
25.700
0
(5.935)
(4)
(201)
(6.140)
19.560
EFFETTO
TASSO DI
CAMBIO
SALDO AL
31-DIC-05
0
4
11.697
233.129
0
2.854
75
16.637
0
238
11.772
252.862
0
0
(1.773) (27.303)
0
(387)
(68) (13.057)
(1.841) (40.747)
9.931 212.115
(Migliaia di euro)
Spese di sviluppo
Diritti di cessione
Anticipi
Diritti di emissione di gas a
effetto serra
COSTI
Diritti di cessione
TOTALE
AGGIUNTE
RITIRI
4
233.129
2.854
16.637
238
0
73.490
0
1.567
0
0
(32.674)
0
(502)
(238)
0
252.862
(27.303)
(387)
(13.057)
(40.747)
212.115
3.316
78.373
(10.432)
(180)
(2.676)
(13.288)
65.085
0
(33.414)
9.591
0
494
10.085
(23.329)
Le concessioni amministrative riportano, al 31 dicembre
2006 e 2005, i diritti di esercizio degli immobili in
locazione di Bentaberri con il Governo della Regione
Paesi Baschi per un periodo di 75 anni e scadenza nel
2074, la concessione conferita dall’IVIMA ai fini
dell’esercizio di alloggi a Usera (Madrid) per un periodo
di 20 anni e scadenza nel 2.019, una concessione
nell’ambito della lottizzazione denominata “Campo de
tiro de Leganés” per un termine di 20 anni e scadenza
nel 2019, una concessione amministrativa con l’autorità
portuale di Barcellona ai fini dell’esercizio di hotel, con
scadenza nel 2022, momento in cui verrà prorogata
VARIAZIONI
DEL
PERIMETRO
EFFETTO
TASSO DI
CAMBIO
SALDO AL
31-DIC-06
(4)
25.956
161
2.194
0
0
53.797
0
1.721
0
0
(5.135)
0
(6)
0
0
348.563
3.015
21.611
0
0
28.307
(3.395)
(30)
0
(3.425)
24.882
0
55.518
(20.616)
0
(1.135)
(21.751)
33.767
0
(5.141)
266
0
6
272
(4.869)
3.316
376.505
(51.889)
(597)
(16.368)
(68.854)
307.651
RICLASSIF.
E CESSIONI
automaticamente fino al 2052, una struttura geriatrica in
calle Rodríguez Marín (Madrid) per un termine di 98
anni e scadenza nel 2.099 e un hotel in calle Passeig
Taulat 278 (Barcellona) per un periodo di 50 anni e
scadenza nel 2.052.
Nell’esercizio 2005, si sono verificate aggiunte nella
voce “Concessioni amministrative” relative,
sostanzialmente, alla liquidazione dell’imposta sulle
trasmissioni patrimoniali relativa ai contratti di
concessione amministrativa conferiti alle società del
Gruppo costituite in tale esercizio (Autovía del Turia e
ESERCIZIO 2006
SALDO AL
31-DIC-05
145
146
Viastur). Le registrazioni restanti riguardano,
sostanzialmente, il riconoscimento della correzione
monetaria derivante dal canone da versare
all’amministrazione concedente a cura della società
portoghese Triangulo do Sol.
della partecipazione, come avvenuto nell’esercizio
2005, bensì con quello dell’integrazione globale nel
2006.
Nell’esercizio 2006, si sono verificate aggiunte nella
voce “Concessioni amministrative”., relative,
sostanzialmente, al canone di 59 milioni di euro versato
dalla Sacyr Vallehermoso, S.A. per l’utilizzo del mercato
dell’acqua di Santa Cruz de Tenerife.
Nella medesima voce si è verificato un incremento a
seguito di variazione del perimetro, a seguito
principalmente del cambiamento relativo al metodo di
consolidamento della società Empresa Mixta de Aguas
de Las Palmas, S.A., non più integrata con il metodo
Gli importi relativi a somme capitali di debiti finanziari di
questa voce, ammontano rispettivamente, al 31
dicembre 2006 e 2005, a 15.120 e 26.593 migliaia di
euro.
8. AVVIAMENTO DI CONSOLIDAMENTO
8.1. Movimento
I movimenti verificatisi negli esercizi 2005 e 2006
nell’ambito della voce “Avviamento di Consolidamento”
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
SALDO AL
31-DIC-04
AGGIUNTE
RITIRI
HOLDING
Somague SGPS
GRUPO VALORIZA
Sufi
Emalsa
Filiali di Somague Ambiente
GRUPO SOMAGUE
Filiales de Somague Engenharia
GRUPO ITINERE
Filiales de Somague Itinere
GRUPO VALLEHERMOSO
Fortuna Golf
Habitat Network
Filiales de Somague Inmobiliaria
TOTALE
81.396
81.396
0
0
0
0
50.048
50.048
0
0
0
0
0
0
131.444
534
534
125.124
101.362
19.290
4.472
4.977
4.977
2.671
2.671
1.737
306
1.431
0
135.043
0
0
(7)
0
0
(7)
(10.182)
(10.182)
0
0
0
0
0
0
(10.189)
RICLASSIF.
E CESSIONI
0
0
2.570
0
0
2.570
(13.699)
(13.699)
10.992
10.992
137
0
0
137
0
SALDO AL
DETERIORAMENTO 31-DIC-05
0
0
(521)
0
(521)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
(521)
81.930
81.930
127.166
101.362
18.769
7.035
31.144
31.144
13.663
13.663
1.874
306
1.431
137
255.777
(Migliaia di euro)
HOLDING
Somague SGPS
Itinere Infraestructuras
GRUPO VALORIZA
Sufi
Emalsa
Filiali de Somague Ambiente
GRUPO SOMAGUE
GRUPO ITINERE
GRUPO VALLEHERMOSO
Fortuna Golf
Habitat Network
TOTALE
SALDO AL
31-DIC-05
AGGIUNTE
81.930
81.930
0
127.166
101.362
18.769
7.035
31.144
31.144
13.663
13.663
1.874
306
1.431
137
255.777
95.314
0
95.314
325
0
0
325
0
0
0
0
0
0
0
0
95.639
Nell’esercizio 2005, tranne l’avviamento generato dal
rilevamento di Emalsa, deterioratosi in 521 migliaia di
euro, il Gruppo Sacyr Vallehermoso, a espletamento
avvenuto del test di deterioramento su tutti gli
avviamenti in essere, non si è registrata la necessità di
registrare perdite di valore dei medesimi nel conto
Il 25 gennaio 2005, allo scopo di integrare le varie
business unit di Somague SGPS nell’ambito delle varie
divisioni del Gruppo Sacyr Vallehermoso, si è effettuata
l’operazione di vendita delle società di Somague SGPS
(Holding) ai vari titoli di attività del Gruppo. Così
facendo, dalla data succitata, Somague SGPS viene
integrata unicamente dall’holding e da Somague
Engenharia. La colonna relativa alle cessioni riporta il
trasferimento di avviamenti dalle divisioni del Gruppo
Somague alle divisioni del Gruppo Sacyr
Vallehermoso.
Nell’esercizio 2006, si è effettuata la riclassificazione
dell’avviamento di consolidamento in essere a cura
della società Empresa Mixta de Aguas de Las Palmas,
S.A., e si è passati dal metodo di partecipazione nel
2005 a quello dell’integrazione proporzionale nel 2006.
Tale avviamento è statu capitalizzato, nel 2006, quale
maggiore valore delle concessioni amministrative di
questa società.
Parimenti, dal 1º gennaio 2006, il Gruppo ha rilevato
l’8,63 % della Società Itinere Infraestructuras, S.A., con
un incremento delle azioni dall’82,75 %, nel 2005, al
91,38 % nel 2006. A seguito dell’acquisto, l’avviamento
è stato pari a 95.314 migliaia di euro.
RITIRI
0
0
0
(3.300)
(3.300)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
(3.300)
RICLASSIF.
E CESSIONI
0
0
0
(18.769)
0
(18.769)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
(18.769)
SALDO AL
DETERIORAMENTO 31-DIC-06
0
0
0
(175)
0
0
(175)
0
0
(23)
(23)
0
0
0
0
(198)
177.244
81.930
95.314
105.247
98.062
0
7.185
31.144
31.144
13.640
13.640
1.874
306
1.431
137
329.149
8.2. Test di perdita per deterioramento
dell’avviamento di consolidamento
Alla chiusura di ogni esercizio, il Gruppo effettua un test
di deterioramento in ciascuna unità generatrice di cash
cui sono stati assegnati gli avviamenti. A tal fine, si
realizza un’analisi volta a individuare il valore
recuperabile. Per valore recuperabile s’intende il valore
maggiore tra quello ragionevole, detratti i costi di
vendita e il valore in uso. Per valore ragionevole,
s’intende il prezzo cui una società potrebbe essere
venduta tra le parti interessate e debitamente informate
in una transazione espletata alle condizioni di
indipendenza mutua.
A determinazione avvenuta del valore recuperabile di
ogni singola unità generatrice di cash, detto valore
viene raffrontato al rispettivo valore contabile inteso
quale somma del suo patrimonio e dell’avviamento
netto. Se detto valore recuperabile è inferiore al quello
contabile, si riconoscerà una perdita irreversibile per
deterioramento nel conto economico.
Se detto valore recuperabile non potesse essere
determinato in modo affidabile (in genere, quando la
società non è quotata su un mercato finanziario
organizzato), si calcola mediante altri metodi di
valutazione. Si evidenziano tre situazioni:
1. Avviamenti capitalizzati quale maggiore valore
dei progetti di concessioni:
-
In tali casi, si effettua una valutazione per sconto dei
dividendi che il socio percepirà fino alla fine della
concessione. Lo sconto si effettua mediante una TIR
rapportata a un titolo a dieci anni del Paese in cui
ESERCIZIO 2006
147
148
opera la concessionaria e una Beta riportante la leva
della Società.
2. Avviamenti capitalizzati quale maggiore valore
degli investimenti immobiliari e delle rimanenze:
-
In tali casi, si effettua una valutazione
conformemente agli standard di valutazione e di
stima pubblicati il 31 luglio 2003 a cura della Royal
Institution of Chartered Surveyors (RICS) inglese
nonché agli standard internazionali di valutazione
(IVS) pubblicati dal Comitato Internazionale degli
Standard di Valutazione (IVSC).
3. Resto avviamenti
-
In tali casi, si effettua una valutazione per sconto dei
flussi di cassa previsti, mediante applicazione di un
tasso di sconto che rispecchia il valore del denaro
nel tempo e in cui si tiene conto dei rischi specifici
associati all’attivo.
8.3. Valutazione rilevamenti
Qui appresso, si riportano, relativamente alle
combinazioni principali delle attività svolte dal Gruppo
Sacyr Vallehermoso negli 2005 e 2006, la
scomposizione analitica degli attivi netti acquisti
nonché l’avviamento in essere, se del caso, nonché
l’apporto delle attività rilevate al volume d’affari e al
risultato del Gruppo nel corso dell’esercizio.
Dal 1º gennaio 2005, il Gruppo rileva l’intero pacchetto
azionario della società Sufi, S.A., compagnia nazionale
non quotata, specializzata nel trattamento dei rifiuti.
Il valore recuperabile delle attività e delle passività
individuabili alla data di acquisto è stato come segue:
(Migliaia di euro)
IMPORTO NEI
REGISTRI CONTABILI CONGUAGLI
Immobilizzazioni
Rimanenze
Conti da riscuotere
Cash ed equivalenti al cash
TOTALE ATTIVITÀ
Passivi non correnti
Passivi correnti
TOTALE PASSIVITÀ
Totale attivi netti
Interessi minoritari
TOTALE VALORE RAGIONEVOLE ATTIVI NETTI ACQUISITI
59.287
3.487
67.721
12.534
143.029
(43.414)
(58.342)
(101.756)
41.273
858
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
VALORE
RAGIONEVOLE
59.287
3.487
67.721
12.534
143.029
(43.414)
(58.342)
(101.756)
41.273
858
40.415
PREZZO DI ACQUISTI
- cash consegnato e costi direttamente associati
141.777
AVVIAMENTO
101.362
Il costo totale della combinazione è stato pari a 141.777
migliaia di euro, comprensivo del cash consegnato
nonché dei costi direttamente assegnabili alla
combinazione.
L’attività rilevata ha apportato un volume d’affari pari a
133.819 migliaia di euro nell’esercizio 2005 e un
risultato dell’esercizio pari a (2.712) migliaia di euro al
netto delle imposte, di cui (22) migliaia di euro
riguardano gli interessi minoritari.
Il flusso di cash generato dall’operazione di acquisto di
Sufi, S.A. nel 2005 è stato pari a:
(Migliaia di euro)
2005
Cash netto acquisito con la filiale
Cash pagato
CASH AF FIORATO
NELL’ACQUISTO
12.534
(141.777)
(129.243)
Il 28 novembre 2006, il Gruppo ha rilevato il 50% delle
azioni di Europistas Concesionaria Española, S.A.
Il valore ragionevole delle attività e delle passività
individuabili alla data dell’acquisto sono:
(Migliaia di euro)
IMPORTO NEI
REGISTRI CONTABILI CONGUAGLI
Invess. contab. con il metodo partecipazione
Altre attività
TOTALE ATTIVI
Risorse altrui a ‘lungo termine
Passività per imposte differite lungo termine
Altre passività non correnti
Passività correnti
TOTALE PASSIVITÀ
Totale attività nette
Interessi minoritari
TOTALE VALORE RAGIONEVOLE ATTIVITÀ NETTE ACQUISITE
PREZZO DI ACQUISTO
- cash consegnato e costi direttamente associati
Le attività rilevate hanno conferito al Gruppo Sacyr
Vallehermoso un volume d’affari pari a 5.513 migliaia
di euro nell’esercizio 2006 e un risultato dell’esercizio
pari a (2.540) migliaia di euro al netto delle imposte, di
cui (660) migliaia di euro riguardano gli interessi
minoritari.
Il flusso di cash generato dall’operazione di acquisto di
Europistas Concesionaria Española, S.A. nel 2006 è
stato pari a:
(Migliaia di euro)
213.260
90.302
51.692
355.254
203.321
5.428
7.197
73.126
289.072
66.182
(33.091)
33.091
689.597
975.187
0
1.664.784
0
499.435
0
0
499.435
1.165.349
(582.143)
583.206
VALORE
RAGIONEVOLE
902.857
1.065.489
51.692
2.020.038
203.321
504.863
7.197
73.126
788.507
1.231.531
(615.234)
616.297
616.297
L’importo recuperabile del Gruppo Europistas si basa
sul valore in uso per il cui calcolo ci si è avvalsi del
metodo dello sconto di dividendi che il socio riscuoterà
fino al termine della concessione. Per tale sconto, si è
utilizzato una TIR rapportata a un titolo nazionale a
dieci anni (il titolo utilizzato è di circa del 4,10%) con
uno spread tra 100 p.b. e 400 p.b. in funzione del
rischio e della durata di ciascuna concessione.
L’incremento dei proventi viene determinato in base
alla crescita dell’intensità media giornaliera (IMG) del
traffico, unitamente all’inflazione. A tal fine, si sono
utilizzati i tassi di inflazione di cui appresso: 3% fino al
2009, 2,5% fino al 2019 e 2% da quest’ultimo anno in
poi.
2006
2.819
(616.297)
(613.478)
Cash netto acquisito con la filiale
Cash versato
CASH AFFIORATO
NELL’ACQUISTO
149
150
9. INVESTIMENTI CONTABILIZZATI CON IL
METODO DELLA PARTECIPAZIONE
I movimenti verificatisi negli esercizi 2005 e 2006
nell’ambito della voce “Investimenti contabilizzati con il
metodo della partecipazione” sono stati come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
SALIDAS A
31/12/2004
Build2Edifica, S.A.
GRUPO SACYR
Alazor Inversiones, S.A.
Tacel Inversiones, S.A.
Aeropuertos Región de Murcia, S.A.
IRASA
S.C. Palma Manacor
Metro de Sevilla, S.A.
A. Madrid Sur
Filiali di Somague Itinere
GRUPO ITINERE
Filiales de Sufi
Filiales de Somague Ambiente
GRUPO VALORIZA
Camarate Golf, S.A.
Promociones Residenciales Sofetral, S.A.
Nova Benicalap, S.A.
Aplicaçao Urbana II, S.A.
Nova Cala Villajoyosa, S.A.
Club de Campo as Mariñas, S.A.
Barajas 3º Milenio, S.A.
Mola 15, S.L.
La Vivienda Económica, S.A.
Claudia Zahara 22, S.L.
Puerta Oro de Toledo, S.L.
Habitat Network
M Capital, S.A.
GRUPO VALLEHERMOSO
Parking Palau, S.A
Centro D’Oci Les Garverres, S.L.
PK Hoteles, S.L.
GRUPO TESTA
GRUPO SOMAGUE
GRUPO SACYR VALLEHERMOSO
325
325
36.396
3.296
139
4.175
7.000
23.931
0
0
74.937
0
0
0
4.644
1.294
383
12.399
1.338
176
6.179
620
16.583
0
0
0
0
0
43.616
1.344
652
5.123
7.119
6.011
25.951
4.094
25
36.081
162.078
CESSIONI
0
0
0
0
0
0
0
0
0
25.951
25.951
0
4.094
4.094
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
25
25
0
0
0
0
0
(25.951)
(4.094)
(25)
(30.070)
0
VARIAZIONI PARTECIPAZIONI
PERIMETRO AL RISULTATO AGGIUNTE
0
0
6.189
568
0
0
0
0
21.206
(16.114)
11.849
1.374
0
1.374
0
(1.294)
0
(12.399)
1
0
(6.179)
0
(16.583)
6.953
2.100
253
386
0
(26.762)
0
0
565
565
0
0
0
0
0
(12.974)
30
30
(8.607)
(1.530)
(29)
(1.862)
0
0
(1.097)
(1.379)
(14.504)
1.032
1.214
2.246
(1)
0
6
0
(153)
0
0
0
0
(151)
0
3
8
(34)
(322)
90
(81)
6
15
(889)
0
0
0
(889)
(13.424)
0
0
3.014
0
0
389
0
0
0
5.625
9.028
6.661
1.349
8.010
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
31
31
0
0
0
0
676
0
0
0
676
17.745
RITIRI
SALDO AL
31/12/05
(15)
340
(15)
340
0
36.992
0
2.334
0
110
0
2.702
0
7.000
0
23.931
0
20.109
(2.545)
11.538
(2.545) 104.716
(50)
9.017
(4.985)
1.672
(5.035)
10.689
0
4.643
0
0
(104)
285
0
0
0
1.186
0
176
0
0
0
620
0
0
0
6.802
0
2.100
0
256
0
394
0
22
(104)
16.484
(345)
1.089
0
571
0
5.694
(345)
7.354
(4.174)
1.624
0
0
0
0
0
0
(4.174)
1.624
(12.218) 141.207
(Migliaia di euro)
SALIDAS A
31/12/2005
VARIAZIONI PARTECIPAZIONI
PERIMETRO AL RISULTATO
340
0
Build2Edifica, S.A.
0
28.050
Eurolink S.C.P.A.
340
28.050
GRUPO SACYR
36.992
0
2.334
0
110
0
Aeropuertos Región de Murcia, S.A.
2.702
0
IRASA
7.000
0
S.C. Palma Manacor
23.931
0
20.109
0
A. Madrid Sur
11.538
0
Filiali di Somague Itinere
104.716
0
GRUPO ITINERE
9.017
(7.133)
Filiales de Valoriza
1.672
0
10.689
(7.133)
GRUPO VALORIZA
4.643
0
Camarate Golf, S.A.
285
0
1.186
0
176
0
Club de Campo as Mariñas, S.A.
620
0
Mola 15, S.L.
6.802
(6.801)
2.100
0
Puerta Oro de Toledo, S.L.
256
0
Habitat Network
394
0
M Capital, S.A.
22
(22)
16.484
(6.823)
GRUPO VALLEHERMOSO
1.089
0
Parking Palau, S.A
571
0
Centro D’Oci Les Garverres, S.L.
0
3.632
Hospital de Majadahonda, S.A.
5.694
0
PK Hoteles, S.L.
7.354
3.632
GRUPO TESTA
1.624
0
1.624
0
GRUPO SOMAGUE
0
2.058
Autopistas de Bizkaia, S.A.
0
539.403
Inversora Autopistas de Levante, S.L.
0
524.030
A. Madrid Sur
0 1.065.491
GRUPO SyV PARTICIPACIONES
0 6.525.550
Repsol YPF, S.A.
0 6.525.550
GRUPO SyV PART. MOBILIARIAS
0 1.868.879
Eiffage, S.A.
0 1.868.879
GRUPO EIFFAGE
GRUPO SACYR VALLEHERMOSO 141.207 9.477.646
L’incremento verificatosi nell’esercizio 2006 in questa
voce è riconducibile, principalmente, al rilevamento del
20,01% della Società Repsol YPF, S.A. e del 32,61%
della Società Eiffage, S.A. Entrambe queste società
sono state inserite nel perimetro di consolidamento con
il metodo della partecipazione. I movimenti
dell’esercizio 2006 per “Variazione del patrimonio
netto” si scompongono in -33.798 migliaia di euro per
riserve in società consolidate e -82.893 migliaia di euro
per differenza di conversione.
DIVIDENDI
VARIAZIONE
PERCEPITI PATRIMONIO NETTO AGGIUNTE
42
0
(2)
0
40
0
(7.649)
0
(1.314)
0
(39)
0
(1.836)
0
0
0
0
0
47
0
2.616
0
(8.175)
0
554
0
205
0
759
0
(10)
0
37
0
(884)
0
(131)
0
0
0
0
0
0
0
26
0
58
0
0
0
(904)
0
131
0
(55)
0
0
0
(252)
0
(176)
0
2.605
0
2.605
0
94
0
(3.999)
0
284
0
(3.621)
0
88.838
(87.946)
88.838
(87.946)
102.197
(21.601)
102.197
(21.601)
181.563 (109.547)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
(105.972)
(105.972)
(10.719)
(10.719)
(116.691)
0
0
0
2.868
0
0
817
0
2.838
0
0
6.523
66
916
982
0
0
0
0
0
0
0
0
29
0
29
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
7.534
RITIRI
SALDO AL
31/12/06
(31)
351
0
28.048
(31)
28.399
0
32.211
0
1.020
0
71
0
1.683
0
7.000
0
26.769
(216)
19.940
(291)
13.863
(507) 102.557
(265)
2.239
0
2.793
(265)
5.032
0
4.633
(1)
321
0
302
(16)
29
0
620
0
1
0
2.100
(23)
259
0
481
0
0
(40)
8.746
0
1.220
0
516
0
3.632
(6)
5.436
(6)
10.804
(1.265)
2.964
(1.265)
2.964
0
2.152
0
535.404
0
524.314
0 1.061.870
0 6.420.470
0 6.420.470
0 1.938.756
0 1.938.756
(2.114) 9.579.598
Al 31 dicembre 2006, la quotazione di Repsol YPF
ammonta a € 26,20 per azione, il che presuppone una
valutazione della partecipazione di Sacyr Vallehermoso
pari a 6.400.523 migliaia di euro. Tale valore è inferiore
al prezzo medio di acquisto, ammontante a 26,71
euro/azione. Malgrado quanto sopra, il valore in uso di
Repsol YPF è superiore al valore contabile della
partecipazione. Dal canto suo, la quotazione della
società francese Eiffage, alla chiusura dell’esercizio
2006 ammonta a 72,05 euro/azione, il che equivale a
ESERCIZIO 2006
151
152
valutare detta partecipazione a 2.189.285 migliaia di
euro. Tale valore supera di 10,54 euro/azione al prezzo
medio di acquisto ammontato a 61,51 euro/azione.
Qui appresso, vengono riportate informazioni finanziarie
sintetiche delle maggiori imprese contabilizzate con il
metodo della partecipazione per gli esercizi 2005 e
2006:
(Migliaia di euro)
TOTALE
ATTIV
Grupo Repsol YPF
45.201.000
Grupo Eiffage
22.213.000
1.135.842
Lusoponte
868.506
Inversora de Autopistas del Sur, S.L.
776.103
Infraestructuras y Radiales, S.A. (IRASA) 635.770
Inversora Autopista de Levante, S.L.
598.319
355.729
Autoestradas do Oeste
214.285
S.C. Palma Manacor, S.A.
161.627
Eurolink, S.c.p.A.
153.567
131.065
ESERCIZIO 2006
VOLUME
AFFAR
RISULTATO
53.092.000
10.745.000
28.681
65.010
20.348
22.807
5.139
9.677
0
2.525
19.634
0
(*) Dati delle società al 100%.
Quali consociate si sono ritenute quelle società in cui il
Gruppo esercita una notevole influenza sulla loro
gestione, a prescindere dal fatto che, in taluni casi, non
si raggiunga il 20% della percentuale di partecipazione.
3.124.000
377.000
(6.097)
10.003
557
(8.074)
54
0
(12.976)
0
0
0
TOTALE
ATTIV
744.174
894.783
646.047
587.467
282.990
209.493
107.505
ESERCIZIO 2005
VOLUME
AFFAR
RISULTATO
Fuori perimetro
Fuori perimetro
25.222
(6.885)
63.774
11.421
358
(41.607)
19.047
(3.545)
Fuori perimetro
2.009
0
0
(14.898)
2.344
0
Fuori perimetro
Fuori perimetro
10. ATTIVITÀ FINANZIARIE NON
CORRENTI
I movimenti verificatisi negli esercizi 2005 e 2006 nei
vari conti di questa voce sono stati come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
SALDO AL
31-DIC-04
Crediti società contabili. met.
partecipazione
68.320
Portafoglio valori a lungo termine
255.748
Altri crediti
418.138
Strumenti finanziari valore ragionevole 138.641
Depositi e cauzioni costituiti a lungo
termine
20.562
COSTI
901.409
Accantonamenti
(6.651)
ACCANTONAMENTI
(6.651)
TOTALE
894.758
AGGIUNTE
RITIRI
RICLASSIF.
E CESSIONI
VARIAZIONE
PERIMETRO
EFFETTO SALDO AL
T. CAMBIO 31-DIC-05
3.016
101.879
110.913
0
(27.654)
(200.075)
(121.357)
(138.641)
0
(23.591)
(18.316)
0
(2.425)
(13.607)
1.405
0
0
1.130
101.211
0
41.257
121.484
491.994
0
44.527
(612)
260.335 (488.339)
(2.593)
321
(2.593)
321
257.742 (488.018)
41
(41.866)
0
0
(41.866)
192
(14.435)
(3.524)
(3.524)
(17.959)
8
102.349
0
0
102.349
64.718
719.453
(12.447)
(12.447)
707.006
(Migliaia di euro)
SALDO AL
31-DIC-05
Crediti società contabili. met.
partecipazione
41.257
Portafoglio valori a lungo termine
121.484
Altri crediti
491.994
Strumenti finanziari valore ragionevole
0
Depositi e cauzioni costituiti a lungo
termine
64.718
COSTI
719.453
Accantonamenti
(12.447)
ACCANTONAMENTI
(12.447)
TOTALE
707.006
AGGIUNTE
11.634
24.311
60.489
18.285
RITIRI
RICLASSIF.
E CESSIONI
(9.509)
(8.859)
(90.579)
0
645
(91.019)
(23.203)
0
2.399
(34.500)
117.118
(143.447)
(12.523)
825
(12.523)
825
104.595 (142.622)
0
(113.577)
0
0
(113.577)
VARIAZIONE
PERIMETRO
EFFETTO SALDO AL
T. CAMBIO 31-DIC-06
0
188
7.710
0
0
(366)
(56.403)
0
44.027
45.739
390.008
18.285
95
7.993
(79)
(79)
7.914
(30)
(56.799)
0
0
(56.799)
32.682
530.741
(24.224)
(24.224)
506.517
La provenienza del portafoglio di valori per divisioni
negli esercizi 2005 e 2006 è come segue:
(Migliaia di euro)
Sacyr Vallehermoso, S.A.
Empresa Mixta de Aguas de
Sta. Cruz de Tenerife (EMMASA)
Grupo Sacyr
Grupo Itinere
Grupo Valoriza
Grupo Vallehermoso
Grupo Testa
Grupo Somague
TOTAL
2006
2005
18.000
89.188
188
3.460
1.636
4.776
6.880
182
10.617
45.739
0
3.453
8.616
6.915
6.885
182
6.245
121.484
ESERCIZIO 2006
153
154
Conformemente ai requisiti di cui all’art. 86 del Testo
rifuso della legge sulle società anonime, le aziende del
Gruppo soddisfano il requisito relativo alla notifica delle
società di cui hanno rilevato una partecipazione
superiore al 10%; qualora detenessero già tale
partecipazione, hanno provveduto a comunicare gli
acquisti aggiuntivi o le vendite superiori al 10%.
Nell’esercizio 2004, il Gruppo ha rilevato lo 0,47% del
Gruppo BBVA. Tale investimento rientra nel piano
deliberato dal Consiglio di Amministrazione del 24
novembre 2004 relativo all’acquisizione di una
partecipazione rilevante di circa il 3,1% del capitale del
Gruppo BBVA.
Nell’esercizio 2005, il Consiglio di Amministrazione, ha
deliberato l’annullamento di tale operazione il che ha
comportato un plusvalore pari a 145.151 migliaia di
euro, riportato nel conto economico del 2005, alla voce
“Altri interessi e proventi simili”.
Erantos, Eurocomercial, Fortuna Golf, Gescentesta,
Gesfontesta, Gestora Canaria de Lodos de
Depuradora, Hidroandaluza, Ideyco, Inchisacyr,
Intercambiador de Plaza Elíptica, Itaceco, Itinere
Infraestructuras, Navinca, Neopistas, , Nisa, Obras y
Servicios de Galicia, Olextra, Omicrón-Amepro, Prinur,
Promociones Renovables del Maestrazgo, Prosacyr
Hoteles, Prosacyr Ocio, Sacyr Vallehermoso
Participaciones Mobiliarias, Sacyr Vallehermoso
Participaciones, Sacyr Vallehermoso, Sacyr, Sadyt,
Santa Crucera de Aguas, Scrinser, Secaderos de
Biomasa, Servicios Medioambientales y Energéticos de
Valencia 2007, Spica Siglo XXI, Sufi Cantabria, Sufi,
Tecnologías Avanzadas Asturianas, Hospital del
Noreste, Hospital de Parla, Testa Inmuebles en Renta,
Testa Residencial, Trade Center Hoteles, Tradirmi,
Valoriza Agua, Valoriza Conservación e Infraestructuras,
Valoriza Energía, Valoriza Facilities, Valoriza Gestión e
Vallehermoso División Promoción.
11.2. Esercizi soggetti a ispezione fiscale
Al 31 dicembre 2005, la Sacyr Vallehermoso, S.A.
deteneva 1.023.571 titoli dell’azienda francese Eiffage,
S.A. rappresentativi del 2,2834% del capitale, di cui alla
voce “Portafoglio valori a lungo termine”. Nell’esercizio
2006, tali titoli sono stati riclassificati in partecipazioni in
consociate.
La voce “Altri crediti”, riporta, negli anni 2006 e 2005,
sostanzialmente il saldo in attesa di riscossione a lungo
termine relativo alle sovvenzioni del capitale e altre
compensazioni ai fini dell’espletamento dei lavori
affidati dal Ministero dei Lavori Pubblici del Cile, di cui
ai contratti delle società Elqui, Lagos, Rutas, Litoral e
Vespucio Sur.
11. SITUAZIONE FISCALE
Rimangono aperti per ispezione fiscale, in genere, gli
ultimi quattro esercizi relativamente a tutte le imposte
applicabili. Gli amministratori della capogruppo
ritengono che le passività fiscali eventualmente
derivanti dall’ispezione a cura delle autorità fiscali, di
detti esercizi, non saranno significative.
11.3. Aliquota d’imposta
Le aliquote d’imposta nominali principali utilizzate nel
calcolo dell’imposta sugli utili delle società del gruppo
sono:
•
•
•
•
Spagna: 35%
Portogallo: 27,5%
Cile: 17%
Brasile: 33%
11.1. Gruppo fiscale consolidato
Come precisato al punto 3.c.19. della Nota integrativa
consolidata dell’esercizio 2006, la Sacyr Vallehermoso,
S.A. e le sue partecipate, ottemperanti a quanto
previsto dal Regio Decreto 4/2004 del 5 marzo con cui
si approva il testo rifuso sulla legge dell’Irpeg, hanno
deciso di aderire, mediante accordo dei rispettivi organi
di amministrazione di ogni società, al regime di
consolidamento fiscale per il periodo 2006 e hanno
provveduto alla tempestiva comunicazione all’Agenzia
delle Entrate la quale ha assegnato alla capogruppo
del gruppo fiscale la Partita I.V.A. nº 20/02.
Le società costituenti il perimetro fiscale sono: Aurentia,
Autoestradas, Aucalsa, Autovía del Noroeste, Audasa,
Avasacyr, Biomasa de Las Navas, Biomasas de Puente
Genil, C.E. Barragua, C.E. Escombreras, C.E. Espiel,
C.E. Las Villas, Cafestore, Capace, Cavosa, C.E.
Puente del Obispo, C.E. La Roda, C.E. Pata de Mulo,
Comercializadora del Compost, Consultora de
Ingeniería y Empresa, ENA Infraestructuras, Enaitinere,
Gli oneri per imposta sugli utili registrati dal Gruppo
Sacyr Vallehermoso negli esercizi 2005 e 2006
ammontano, rispettivamente, a 191.660 e 161.184
migliaia di euro, il che rappresenta un’aliquota
d’imposta effettiva pari al 31,2% e al 22,3% per detti
esercizi.
La variazione dell’aliquota d’imposta effettiva tra gli
esercizi 2005 e 2006 è motivata, principalmente,
dall’importo elevato dei risultati positivi delle società
consolidate con il metodo della partecipazione, passati
da –13.424 migliaia di euro a +181.563 migliaia di
euro. Tali risultati non comportano un effettivo
impositivo.
La conciliazione tra gli oneri per imposte derivanti dalla
moltiplicazione degli utili contabili per l’aliquota
d’imposta applicabile in Spagna e l’imposta sugli utili è
come segue:
(Migliaia di euro)
RISULTATO CONSOLIDATO AL LORDO DELLE IMPOSTE
Imposta calcolata secondo l’aliquota nazionale
Differenze permanenti (1)
Conguagli di consolidamento (2)
Compensazione BINs non attivate
Detrazioni e abbuoni (3)
Plusvalori esenti da imposizione in Portogallo (4)
Conguagli per aliquote d’imposta internazionali
Conguaglio per cambiamento aliquota d’imposta (5)
Conguaglio BI Cile
IMPOSTA SUI RICAVI
ALIQUOTA EFFETTIVA
Attività per imposte differite
Passività per imposte differite
IMPOSTA CORRENTE
2006
2005
722.844
252.995
(116.507)
103.354
(272)
(88.032)
0
(15.487)
20.446
4.687
161.184
22,3%
(108.221)
(512.761)
(459.798)
614.005
214.902
(18.595)
67.656
(52)
(44.482)
(19.237)
(13.218)
0
4.686
191.660
31,2%
11.126
(64.507)
138.279
(1) Le differenze permanenti sono riconducibili a quei fatti comportanti divergenze tra le norme contabili e fiscali nella catalogazione dei proventi e degli oneri nonché del plusvalore e della
minusvalenza.
(2) I conguagli di consolidamento riportano le differenze tra il risultato consolidato al lordo delle imposte e la somma degli imponibili delle società costituenti il perimetro di consolidamento.
Tali differenze riguardano anche l’eliminazione di dividendo e gli accantonamenti del portafoglio intragruppo nonché i risultati degli investimenti contabilizzati con il metodo della partecipazione.
(3) Detrazioni
Nell’esercizio 2005, si evidenziano:
•
Detrazioni per doppia tassazione dei dividendi della Itinere, S.A. (35.481 migliaia di euro), a seguito dei dividendo ricevuti da ENA e AVASA.
•
Detrazioni per doppia tassazione dei dividendo della Vallehermoso División Promoción, S.A.U. (3.478 migliaia di euro), a seguito dei dividendi riscossi dalla sua filiale Iparan, S.L.
•
Detrazioni per investimenti nella tutela dell’ambiente della divisione servizi (Valoriza), per un importo pari a 2.589 migliaia di euro.
•
Detrazioni per doppia tassazione di dividendi dell’holding Sacyr Vallehermoso, S.A. (2.102 migliaia di euro).
Nell’esercizio 2006, si evidenziano:
• Detrazioni per doppia tassazione di dividendi (42.943 migliaia di euro), a seguito dei dividendi ricevuti da:
-
Sacyr Vallehermoso Participaciones Mobiliarias, S.L. di Repsol (87.946 migliaia di euro).
-
AVASACYR di AVASA (27.750 migliaia di euro).
-
ENA di AUDENASA (7.000 migliaia di euro).
•
Detrazione per investimenti all’estero dell’holding Sacyr Vallehermoso (23.500 migliaia di euro).
•
Esenzione fiscale di AUDENASA sulla parte degli utili non eccedenti il 10% del capitale sociale (5.965 migliaia di euro).
•
Detrazioni per investimenti nella tutela dell’ambiente della divisione servizi (Valoriza), per 1.592 migliaia di euro.
(4) I plusvalori esentasse in Portogallo si devono al fatto che la normativa fiscale portoghese applicabile a Somague Ambiente non prevede la tassazione dei redditi derivanti dalla vendita di
azioni acquisite oltre tre anni prima da aziende con cui sono in essere rapporti speciali. È stato il caso della vendita di Finerge, rilevata da Somague Ambiente da Somague Engenharia il 5 maggio 2000 e ceduta nell’esercizio 2005.
(5) La riforma fiscale di cui alla Gazzetta Ufficiale dello Stato Spagnolo del 29 novembre 2006 comprende, tra l’altro, la modifica all’aliquota d’imposta generale dell’Irpeg che passa dal 35% al
32,5% nell’esercizio 2007 e al 30% negli esercizi successivi. A seguito di tale modifica, gli Amministratori della Società hanno conguagliato il saldo delle imposte differite delle attività e delle
passività e l’hanno valutato secondo l’aliquota d’imposta applicabile nel momento previsto del suo incameramento. Sulla base di quanto anzidetto, il saldo delle imposte differite delle attività e
delle passività si è ridotto di 20.446 migliaia di euro e la sua contropartita è rappresentata dal conto dei risultati dell’esercizio 2006, precisamente alla voce "Irpeg”.
155
156
11.4. Movimento di imposte differite
Il movimento delle imposte differite delle attività e delle
passività nell’esercizio 2005 è stato come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
Attivi per imposte diiferite
Passivi per imposte differite
SALDO AL
31-DIC-04
AGGIUNTE
453.802
142.594
0
102.306
RITIRI
EFETTO
INCIDENZA SUL SALDO AL
TASSO CAMBIO
PATRIMONIO 31-DIC-05
(8.011)
(37.472)
3.346
290
15.791
(617)
464.928
207.101
Il movimento delle imposte differite delle attività e delle
passività nell’esercizio 2006 è stato come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2006
Attivi per imposte differite
Passvi per imposte differite
SALDO AL
31-DIC-05
AGGIUNTE
RITIRI
464.928
207.101
157.834
200.564
(233.998)
(173.601)
Negli esercizi 2005 e 2006, le attività e le passività per
imposte differite che si originano contro risultati, sono
riconducibili, principalmente, alla disattivazione del
carico finanziario delle società concessionarie,
l’ammortamento dei progetti di concessioni e il
conguaglio sulle vendite dell’attività di lottizzazione.
La colonna “Incidenza sul patrimonio” riporta
l’ammontare delle attività e delle passività per imposte
differite generate a seguito dell’incidenza sul patrimonio
della valutazione degli strumenti finanziari di copertura
dei flussi di cash.
L’incremento delle passività per imposte differite
dell’esercizio 2006 per variazioni del perimetro di
consolidamento deriva dai conguagli della
combinazione di attività di cui alla nota 8.3.
Sono state registrate imposte differite nelle operazioni
d’investimento nelle società controllate, consociate e
partecipazioni di attività congiunte, nel caso di non
collimazione del valore fiscale e di quello contabile di
tale investimento.
VARIAZIONE
EFETTO
INCIDENZA SUL SALDO AL
PERIMETRO TASSO CAMBIO PATRIMONIO 31-DIC-06
0
499.435
(10.476)
(12.215)
(21.581)
(1.422)
356.707
719.862
11.5. Imponibili negativi
Alcune società del Gruppo presentano imponibili
negativi che potranno compensare singolarmente negli
esercizi successivi a quello in cui sono stati generati.
La scomposizione analitica degli imponibili negativi in
pendenza di applicazione al 31 dicembre 2005 per gli
esercizi futuri è come segue:
GRUPPO FISCALE CONSOLIDATO
(Migliaia di euro)
ANNO DI GENERAZIONE
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
TOTALE
(48)
(92)
(9)
(193)
(612)
(1.344)
(720)
(3.018)
ALTRE SOCIETÀ
ALTRE SOCIETÀ
(Migliaia di euro)
ANNO DI GENERAZIONE
(Migliaia di euro)
ANNO DI GENERAZIONE
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
TOTALE
(7)
(31)
(26)
(35)
(328)
(352)
(704)
(1.483)
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
TOTALE
(7)
(31)
(26)
(35)
(328)
(352)
(470)
(348)
(1.597)
L’analisi stratificata degli imponibili negativi in pendenza
di applicazione al 31 dicembre 2006 per esercizi futuri è
come segue:
GRUPPO FISCALE CONSOLIDATO
(Migliaia di euro)
Nell’esercizio 2006, si è verificato un incremento
significativo degli imponibili negativi in pendenza di
compensazione a seguito, sostanzialmente,
all’inserimento del Gruppo Sufi nel perimetro di
consolidamento fiscale.
ANNO DI GENERAZIONE
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
TOTALE
(73)
(92)
(9)
(169)
(682)
(1.366)
(741)
(7.193)
(2.407)
(10.378)
(23.110)
Il periodo di compensazione degli imponibili negativi è
di 15 anni dalla data di generazione dei medesimi.
Nessun imponibile è stato riportato quale attivo per
imposte differite nel bilancio del Gruppo.
12. RIMANENZE
La composizione delle rimanenze del Gruppo al 31
dicembre 2005 e 2006 era come segue:
Terreni e appezzamenti
Lottizzazioni in corso
Immobili
Lavori ausiliari e spese iniziali
Anticipi
Materiali edeli e altri apporvvigionamenti
Adattamento dei terreni
Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati
Commerciali
Prodotti finiti
Sottoprodotti residui e mat. recuperati
Accantonamenti
TOTALE
2006
2005
2.457.611
1.162.417
240.862
214.875
180.071
70.585
65.394
14.619
9.056
3.385
18
(806)
4.418.087
1.854.764
994.972
172.730
89.547
185.477
46.363
62.613
28.497
9.671
3.028
23
(186)
3.447.499
(Migliaia di euro)
157
158
Il valore delle rimanenze del Gruppo al 31 dicembre
2006, comprende le spese finanziarie e altre spese.
Nell’esercizio 2006, è stato inserito un importo pari a
79.657 migliaia di euro. Nell’esercizio 2005 si
inseriscono spese finanziarie ammontanti a 36.698
migliaia di euro.
Al 31 dicembre 2006, su parte degli immobili e delle
lottizzazioni in corso è stata applicata un’ipoteca a
garanzia della restituzione dei prestiti bancari
surrogabili ottenuti per finanziare l’attività specifica della
lottizzazione. Della voce “Lottizzazioni in corso”,
709.346 migliaia di euro sono a ciclo breve e 453.085
migliaia di euro sono a ciclo lungo al 31 dicembre 2006
(691.725 migliaia di euro a ciclo breve e 303.247
migliaia di euro a ciclo lungo al 31 dicembre 2005).
13. DEBITORI COMMERCIALI E ALTRI
CONTI DA RISCUOTERE
L’analisi stratificata di questa voce delle attività dello
stato patrimoniale consolidato alla chiusura degli
esercizi 2005 e 2006 è come segue:
(Migliaia di euro)
2006
2005
Clienti
1.209.383
1.126.916
Lavori eseguiti con
certificazione in pendenza
220.192
9.563
Imprese contabilizz. con met.
partecipazione debitori
2.634
3.517
Debitori vari
236.085
232.639
Personale
1.045
356
Attivi per imposte
200.507
247.249
Accantonamenti
(38.580)
(28.816)
TOTALE
1.831.266 1.591.424
14. PATRIMONIO NETTO
L’analisi stratificata e il movimento del patrimonio netto
negli esercizi 2005 e 2006 si riporta nello stato dei
cambiamenti del patrimonio netto consolidato facente
parte integrante dei conti annuali consolidati.
a) Distribuzione del risultato della Sacyr
Vallehermoso, S.A. (società madre)
La proposta di distribuzione dei risultati della Società
madre Sacyr Vallehermoso, S.A. relativi agli esercizi
2005 e 2006, elaborata dagli Amministratori e in
pendenza di approvazione a cura dell’assemblea
generale dei soci nel caso dell’esercizio 2006, è come
segue:
(Euros)
2006
2005
RISULTATO AL NETTO
DELLE IMPOSTE
191.023.471,13 203.587.052,13
Alla riserva legale
2.033.115,80
1.663.458,20
Alle riserve volontarie 47.733.152,86
87.689.456,85
Ai dividendi
141.257.202,47 114.234.137,08
Dei € 141.257.202,47 relativi a dividendi, equivalenti a
0,50 €/azione, si è convenuta la distribuzione di cui
appresso:
• 28.833.324,66 il 12 luglio 2006 (0,1050 €/azione),
pagati il 21 luglio 2006.
• 29.879.376,03 il 4 ottobre 2006 (0,1050 €/azione),
pagati il 16 ottobre 2006.
• 29.886.802,37 il 13 dicembre 2006 (0,1050
€/azione), pagati il 16 gennaio 2007.
• 52.657.699,41 il 7 marzo 2007 (0,1850 €/azione),
pagabili il 13 aprile 2007.
Gli importi relativi ai dividendi relativi all’esercizio 2006,
vengono dettagliati al comma e) di questa nota.
L’importo convenuto e pagato negli esercizi 2005 e
2006, è contabilizzato alla voce “Acconto sul dividendo
consegnato nell’esercizio” delle passività del bilancio,
detraendo tale somma dal patrimonio netto. L’importo
convenuto e in pendenza di pagamento alla chiusura
degli esercizi 2005 e 2006, è contabilizzato alla voce
“Altri debiti” delle passività del bilancio.
b) Capitale sociale
Al 31 dicembre 2006, il capitale sociale della Società è
rappresentato da 284.636.213 azioni al portatore aventi
ciascuna valore nominale pari a € 1, interamente
sottoscritte e versate, usufruenti di uguali diritti politici
ed economici.
Nell’Assemblea generale dei soci del 5 maggio 2006, il
capitale sociale è stato aumentato di € 10.165.579
relativi a 10.165.579 azioni aventi ciascuna valore
nominale pari a € 1, in misura di 1 azione nuova ogni
27 azioni già in essere. L’aumento è avvenuto con
iscrizione alle riserve.
Nell’esercizio 2005, il capitale sociale è stato aumentato
di 8.317 migliaia di euro, relativi a 8.317.291 azioni
aventi ciascuna valore nominale pari a € 1, in misura di
1 azione nuova ogni 32 azioni in essere. L’aumento è
avvenuto con iscrizione alla “Riserva di fusione per
rivalutazione Legge 79/1980”.
Al 31 dicembre 2006, tutte le azioni emesse e immesse
in circolazione sono state ammesse per relativa
quotazione sul mercato continuo della Borsa.
La composizione del capitale azionario della Società
alla chiusura degli esercizi 2005 e 2006, come da
registri della Comisión Nacional del Mercado de
Valores (C.N.M.V.)(La CONSOB spagnola), è come
segue:
- Riserva Ordine del Ministero dell’Economia e delle
Finanze del 25 giugno 1958
Tale riserva, costituita ai sensi del suddetto ordine
ministeriale, fino all’entrata in vigore del Regio DecretoLegge 15/1977,è liberamente disponibile.
L’11 maggio 2005, l’Assemblea generale ha deliberato
il trasferimento di questo conto, ammontante a 6.557
migliaia di euro, alle riserve volontarie.
- Fondo di previdenza per investimenti
Torreal, S.A.
10,001%
9,832%
Cymofag, S.L.
8,914%
8,659%
Prilou, S.L.
8,441%
8,441%
Participaciones Agrupadas, S.R.L. 7,999%
7,999%
Rimefor Milenio Nuevo, S.L.
7,686%
7,686%
Actividades Inmobiliarias y
Agrícolas, S.A.
6,061%
6,061%
Finavague, S.L.
5,165%
5,182%
Mutua Madrileña Automovilista
5,006%
0,000%
Prilomi, S.L.
5,000%
5,000%
CXG Corporación Caixagalicia, S.A. 5,000%
0,000%
Altre partecipazioni
inferiori al 5%
30,727%
41,140%
TOTALE
100,000% 100,000%
c) Premio di emissione
Nell’esercizio 2006, il premio di emissione non è stato
oggetto di alcun movimento.
Al premio di emissione si applicano le medesime
restrizioni e può essere destinato alle medesime finalità
delle riserve volontarie, includendo la sua conversione
in capitale sociale.
d) Riserve della Capogruppo
- Riserva legale
Le società sono tenute a destinare almeno il 10% degli
utili di ogni esercizio alla costituzione di un fondo di
riserva finché esso non avrà raggiunto, almeno, il 20%
del capitale sociale. Tale riserva non è distribuibile ai
soci e potrà essere utilizzata soltanto per coprire,
laddove non fossero disponibili altre riserve, il saldo a
debito del conto economico.
Il saldo di questo conto ammonta, rispettivamente, a
53.231 e 54.894 migliaia di euro al 31 dicembre 2005 e
2006.
il trasferimento del saldo di questo conto, ammontante
a 5.311 migliaia di euro, alle riserve volontarie.
- Riserva di fusione per rivalutazione della Legge
76/1980
In occasione della fusione approvata dall’Assemblea
generale straordinaria dei soci della Vallehermoso, S.A.
(attualmente, Sacyr Vallehermoso, S.A.) del 22
dicembre 1988 e ai sensi del regime fiscale di cui alla
Legge 76/1980 del 26 dicembre, sul regime fiscale delle
fusioni aziendali, la Società e le società incorporate
hanno rivalutato determinati elementi patrimoniali per un
importo complessivo pari, rispettivamente, a 12.901 e
8.366 migliaia di euro. Quest’ultimo importo è stato
rimosso nel processo di fusione.
La Legge 78/80 prevede che le attività usufruenti di tali
agevolazioni fiscali non potranno essere cedute in un
periodo minimo di cinque anni dalla data di
rivalutazione. La medesima non prevede alcuna
restrizione alla libera disponibilità della “Riserva per
rivalutazione della Legge 76/80”.
l’aumento del capitale sociale pari a 8.318 migliaia di
euro con iscrizione a questa riserva e la
riclassificazione del resto, per un importo pari a 4.584
migliaia di euro, alle riserve volontarie.
- Riserve volontarie
Le riserve volontarie sono liberamente disponibili al 31
dicembre 2006.
Nell’esercizio 2006, si sono modificate le partite di cui
appresso:
• 87.689 migliaia di euro per la distribuzione del
risultato dell’esercizio 2005.
ESERCIZIO ESERCIZIO
2006
2005
Vallehermoso, S.A. (attualmente, Sacyr Vallehermoso,
S.A.) ha aderito nel 1987 en el 1988 alle agevolazioni
fiscali del fondo di previdenza per investimenti fissati
per le società immobiliari tutelate dal Regio Decreto
2631/1982, del 15 ottobre. Tale fondo si è materializzato
in elementi di attivi fissi legati direttamente all’attività
della società.
159
160
• 10.167 migliaia di euro, per l’aumento del capitale
con iscrizione alle riserve volontarie approvate
dall’Assemblea generale del 5 maggio 2006.
• 6.557 migliaia di euro, per la cessione del saldo
della “Riserva dell’ordine del Ministero
dell’Economia e delle Finanze del 25 giugno 1958”.
• 46.961 migliaia di euro, a seguito della diminuzione
delle azioni proprie.
• 5.311 migliaia di euro, per il trasferimento del saldo
del “Fondo di previdenza per Investimenti”.
Nell’esercizio 2005, si è verificato un aumento delle
seguenti partite delle riserve volontarie:
• 4.584 migliaia di euro, per la riclassificazione della
parte della “Riserva di fusione per rivalutazione
Legge 76/1980” non utilizzata nell’aumento del
capitale.
• 72.258 migliaia di euro, per la distribuzione del
risultato dell’esercizio 2004.
e) Dividendi
Nell’esercizio 2005, il Consiglio di Amministrazione
della Società, ha deliberato il pagamento ai soci, di
quattro acconti sul dividendo del risultato dell’esercizio:
DATA
DELIBERA
DATA
PAGAMENTO
ACCONTO SUL
DIVIDENDO (EURO)
DIVID / AZIONE
(EURO)
13-lug-05
5-ott-05
29-nov-05
8-mar-06
29-lug-05
14-ott-05
13-gen-06
12-apr-06
27.027.440,80
27.074.963,60
27.195.256,60
32.936.476,08
0,10
0,10
0,10
0,12
Il 12 luglio 2006, il Consiglio di Amministrazione della
Società, ha deliberato il pagamento ai soci di un
acconto sul dividendo del risultato dell’esercizio 2006,
equivalente al 10,5 % del valore nominale dell’azione, il
che ha rappresentato una distribuzione complessiva di
28.833 migliaia di euro. Nella tabella successiva si
riporta l’esistenza di liquidità sufficiente ai fini di tale
ripartizione:
SACYR VALLEHERMOSO, S.A.
STATO CONTABILE DELLA LIQUIDITÀ PREVISTO AI FINI DELLA DISTRIBUZIONE DELL’ACCONTO SUL DIVIDENDO DELL’ESERCIZIO 2006,
DELIBERATA DAL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DEL 12 LUGLIO 2006
Cassa investimenti al 31 maggio 2006
Credito disponibile al 31 maggio 2006
Riscossioni e pagamenti previsti fino al giorno dell’accordo
SALDO LIQUIDO DISPONIBILE
91.862,25
27.124.325,35
20.918.259,97
48.134.447,57
GIUSTIFICAZIONE DELL’ESISTENZA DEI RISULTATI PER LA DISTRIBUZIONE DELL’ACCONTO SUL DIVIDENDO DELL’ESERCIZIO 2006,
Utili al netto delle imposte al 31 maggio 2006
Stanziamento per riserva legale
B.D.I. MENO STANZIAMENTO RISERVE
ACCONTO SUL DIVIDENDO GIÀ DISTRIBUITO
AMMONTARE MASSIMO DISPONIBILE
143.622.978,52
2.033.115,80
141.589.862,72
0,00
141.589.862,72
DISTRIBUZIONE DELL’ACCONTO SUL DIVIDENDO DELL’ESERCIZIO 2006
Azioni emesse dalla società SACYR VALLEHERMOSO, S.A.
Azioni proprie
Azioni con diritto al dividendo
Dividendo proposto per azione (in euro)
ACCONTO SUL DIVIDENDO DELIBERATO (*)
284.636.213
10.033.121
274.603.092
0,1050
28.833.324,66
(*) il dividendo sarà esigibile e pagabile il 21 luglio 2006.
161
162
Il 4 ottobre 2006, il Consiglio di Amministrazione della
ripartizione:
DELIBERATA DAL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DEL 4 OTTOBRE 2006
Cassa investimenti al 31 agosto 2006
Credito disponibile al 31 agosto 2006
127.475,87
32.446.222,14
49.183.123,73
81.756.821,74
Utili al netto delle imposte al 31 agosto 2006
154.488.943,08
2.033.115,80
152.455.827,28
28.833.324,66
123.622.502,62
Azioni proprie
(*) il dividendo sarà esigibile e pagabile il 16 ottobre 2006.
284.636.213
70.727
284.565.486
0,1050
29.879.376,03
Il 13 dicembre 2006, il Consiglio di Amministrazione
della Società, ha deliberato il pagamento ai soci di un
ripartizione:
DELIBERATA DAL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DEL 13 DICEMBRE 2006
Cassa investimenti al 31 ottobre 2006
Credito disponibile al 31 ottobre 2006
17.890.726,96
121.160.563,25
113.689.885,44
252.741.175,65
Utili al netto delle imposte al 31 ottobre 2006
211.556.364,24
2.033.115,80
209.523.248,44
58.712.700,69
150.810.547,75
Azioni proprie
284.636.213
0
284.636.213
0,1050
29.886.802,37
(*) il dividendo sarà esigibile e pagabile il 16 gennaio 2007.
163
164
Il 7 marzo 2007, il Consiglio di Amministrazione della
ripartizione:
DELIBERATA DAL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DEL 7 MARZO 2007
7.141.127,69
91.621.258,23
(30.726.003,46)
68.036.382,46
Cassa investimenti al 31 dicembre 2006
Credito disponibile al 31 dicembre 2006
Utili al netto delle imposte al 31 dicembre 2006
191.023.471,13
2.033.115,80
188.990.355,33
88.599.503,06
100.390.852,27
Azioni proprie
284.636.213
0
284.636.213
0,1850
52.657.699,41
(*) il dividendo sarà esigibile e pagabile il 13 aprile 2007.
f) Valori propri
Al 31 dicembre 2006, il Gruppo non detiene azioni della
Capogruppo.
Il movimento delle azioni proprie negli esercizi 2005 e
2006 è come segue:
SALDO 31/12/04
Azioni acquistate
Azioni vendute
Aumenro liberato
SALDO 31/12/05
Azioni acquistate
Azioni vendute
Aumento liberato
SALDO 31/12/06
2.228.583
7.302.150
(7.012.665)
0
2.518.068
14.685.962
(17.345.312)
141.282
0
Nell’Assemblea generale ordinaria dei soci del 5 maggio
2006, ai fini della compensazione della retribuzione del
socio, è stata approvata la perdita del valore di acquisto
a seguito dell’incremento dell’IPC, un aumento del
capitale sociale pari a € 10.165.579, mediante
l’emissione di 10.165.579 azioni nuove aventi ciascuna
valore nominale pari a € 1 con iscrizione alle riserve
volontarie liberamente disponibili e nella proporzione di
un’azione nuova ogni ventisette azioni in circolazione. A
seguito di tale operazione, alla capogruppo spettano
complessivamente 141.282 azioni nuove.
Alla chiusura dell’esercizio 2006, la quotazione di SyV
era pari a 45,00 €/azione, il che presuppone una
rivalutazione pari al 118,45% sulla chiusura
dell’esercizio precedente (20,60 €/azione). Ciò ha reso
il Gruppo il secondo valore più redditizio dell’indice di
Borsa selettivo spagnolo IBEX-35.
g) Patrimonio netto dei soci minoritari
Il saldo di cui a questa voce del Patrimonio netto dello
stato patrimoniale consolidato riporta il valore delle
azioni dei soci minoritari del patrimonio delle società
consolidate controllate. Parimenti, il saldo di cui alla
voce “Interessi minoritari” del conto economico
consolidato rappresenta il valore della partecipazione di
tali soci minoritari ai risultati dell’esercizio.
La riduzione del Patrimonio netto dei soci minoritari
nell’esercizio 2005, è stata motivata sostanzialmente
dal rilevamento del 30% restante del Gruppo ENA (dal
70% al 100%) e dello 0,4238% del Gruppo Somague
(dal 99,5762% al 100%).
Dal canto suo, l’incremento del Patrimonio netto dei
soci minoritari nell’esercizio 2006 è riconducibile,
sostanzialmente, al risultato dell’esercizio attribuibile a
interessi minoritari, all’acquisto del 50% della Società
Europistas Concesionaria Española, S.A. e
all’acquisizione dell’89,95 % della Società francese
Tesfran, S.A.
15. PROVENTI DIFFERITI
I movimenti di questa voce negli esercizi 2005 e 2006
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
SALDO AL
31-DIC-04
Sovvenzioni capitale
Altri proventi
TOTALE
374.226
40.415
414.641
AGGIUNTE
23.096
84.773
107.869
RITIRI
(20.637)
(112.174)
(132.811)
RICLASSIF.
E CESSIONI
0
0
0
VARIAZIONE
PERIMETRO
0
0
0
EFFETTO SALDO AL
T. CAMBIO 31-DIC-05
74.377
(7.802)
66.575
451.062
5.212
456.274
(Migliaia di euro)
SALDO AL
31-DIC-05
Sovvenzioni capitale
Altri proventii
TOTALE
451.062
5.212
456.274
AGGIUNTE
RITIRI
RICLASSIF.
E CESSIONI
16.119
24.042
40.161
(24.480)
(26.832)
(51.312)
1.383
0
1.383
Tale voce riguarda, sostanzialmente, le sovvenzioni del
capitale del Gruppo Itinere.
La Regione Galizia ha concesso alla società
Autoestradas de Galicia, S.A. (AUTOESTRADAS),
come da scrittura della concessione amministrativa
conferita in data 11 settembre 1995, sovvenzioni del
capitale a fondo perduto pari a 72.121 migliaia di
euro. Tale sovvenzione, di cui al disciplinare delle
clausole particolari della concessione, è stata
concessa onde garantire il rendimento della
concessione. È stata riscossa al 100%. A sua volta,
alla società AUTOESTRADAS è stata concessa una
sovvenzione del capitale a fondo perduto, in forza
dell’accordo siglato con la Regione Galizia ai fini della
sovvenzione del tratto tra il km 19+600 e 19+960
dell’autostrada A-57, per un importo pari a 1.052
migliaia di euro. Tale sovvenzione è stata riscossa al
100%. Fino al 31 dicembre 2006 sono stati
riconosciuti, quali proventi in AUTOESTRADAS, un
importo pari a 13.569 migliaia di euro (12.428 migliaia
di euro nel 2005).
VARIAZIONE
PERIMETRO
2
6.417
6.419
EFFETTO SALDO AL
T. CAMBIO 31-DIC-06
(52.024)
(143)
(52.167)
392.062
8.696
400.758
Le società Sociedad Concesionaria de Los Lagos, S.A.,
Sociedad Concesionaria del Elqui, S.A. e Sociedad
Concesionaria Litoral Central, S.A. hanno registrato, al
31 dicembre 2004, sovvenzioni del capitale conferite
dal Ministero dei Lavori Pubblici (MLP) del Cile in forza
delle condizioni di cui contratti di concessione, riscosse
a cadenza annua nel periodo della concessione. Tali
sovvenzioni sono volte a garantire il rendimento delle
concessioni. Costituiscono, altresì, un obbligo di
pagamento in ogni eventualità, dall’importo certo e
determinato, espresse originariamente in unità di
promozione, che deve effettuare il MLP a cadenza
annua. L’obbligo di pagamento del MPL per tale
causale si effettua in virtù delle condizioni di cui al
bando della gara d’appalto del rispettivo contratto di
concessione, secondo cui il pagamento deve avvenire
–purché sia stata concessa l’autorizzazione
dell’avviamento provvisorio dei lavori – a una data
stabilita, al valore dell’UP dell’ultimo giorno del mese
precedente a quello della data di pagamento. Negli
anni successivi, il pagamento avviene alla medesima di
ogni anno. Relativamente all’ultimo anno della
ESERCIZIO 2006
165
166
concessione, qualora fosse inferiore a 12 mesi, il
pagamento avverrà proporzionalmente ai mesi nei quali
ha effettivamente operato.
16. ACCANTONAMENTI E PASSIVITÀ
CONTINGENTI
16.1. Accantonamenti per rischi e oneri
I movimenti di questa voce, alla chiusura degli esercizi
2005 e 2006, sono stati come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
SALDO AL
31-DIC-04
AGGIUNTE
Accant. per imposte
Altri accantonamenti
TOTALE
2.959
42.866
45.825
16.170
21.296
37.466
RITIRI
(8.568)
(19.153)
(27.721)
RICLASSIF.
E CESSIONI
0
0
0
VARIAZIONE
PERIMETRO
EFFETTO SALDO AL
T. CAMBIO 31-DIC-05
0
0
0
0
0
0
10.561
45.009
55.570
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2006
Accant. per pensioni e obbligaz. simili
Accant. per imposte
TOTALE
SALDO AL
31-DIC-05
AGGIUNTE
0
10.561
45.009
55.570
RITIRI
7.217
(2.154)
4.291
(6.087)
27.315 (20.855)
38.823 (29.096)
RICLASSIF.
E CESSIONI
2.262
0
(19.465)
(17.203)
VARIAZIONE
PERIMETRO
1.315
0
10.917
12.232
EFFETTO SALDO AL
T. CAMBIO 31-DIC-06
0
0
(3)
(3)
8.640
8.765
42.918
60.323
L’analisi stratificata degli accantonamenti principali per
rischi e oneri per segmento è come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
Accant. per imposte
TOTALE
EMMASA
0
0
0
VALLEHERMOSO
5.456
8.521
13.977
VALORIZA
SOMAGUE
RESTO
TOTALE
3.015
4.117
7.132
19
28.446
28.465
2.071
3.925
5.996
10.561
45.009
55.570
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2006
EMMANSA
Accant. per pensioni e obbligaz. simili
Accant. per imposte
TOTALE
5.794
0
16.544
22.338
La voce “Altri accantonamenti” riguarda,
sostanzialmente, una serie di liti e contestazioni di terzi
derivanti dall’attività di ogni segmento, registrati
conformemente alle migliori stime in essere alla
chiusura dell’esercizio. Tuttavia, nessuno presuppone
una somma rilevante.
Parimenti, la voce “Altri accantonamenti” riporta, nel
caso del Gruppo portoghese Somague, le garanzie
derivanti dalle responsabilità proprie dell’attività edile,
relative all’esecuzione e all’ultimazione dei contratti di
appalto.
VALLEHERMOSO
0
5.949
9.420
15.369
VALORIZA
2.011
512
9.276
11.799
SOMAGUE
RESTO
TOTALE
156
493
3.613
4.262
679
1.811
4.065
6.555
8.640
8.765
42.918
60.323
piano di pensioni di prestazione definita onde coprire
l’obbligazione d’integrare quanto i suoi dipendenti
ricevono dalla Previdenza sociale fino al
raggiungimento del 100% della retribuzione percepita
da ciascun dipendente all’atto del raggiungimento
dell’età pensionabile, nonché versare tali retribuzioni ai
beneficiari in caso di vedovanza e di assegni per orfani.
La società ha articolato tutti i suoi impegni relativi alla
pensione mediante la costituzione di fondi pensione
esterni valutati, alla data di chiusura dell’esercizio,
conformemente alla NIC 19.
Le ipotesi di valutazione sono come segue:
La società partecipata Empresa Mixta de Aguas de
Santa Cruz de Tenerife, S.A. (EMMASA) è titolare di un
PERCENTUALE
4,20%
3,75%
6,25%
2,25%
1,75%
PERCENTUALE
4,50%
3,75%
6,25%
2,25%
1,75%
PERCENTUALE
37,50%
27,50%
20,00%
15,00%
100,00%
IPOTESI AL 01/01/2006
Tasso di sconto obbligazioni
Tasso di crescita salariale
Tasso previsto rendimento attivi
IPC
Tasso di crescita pensione massima prevenzione sociale
IPOTESI AL 31/12/2006
Tasso di sconto obbligazioni
Tasso di crescita salariale
Tasso previsto rendimento attivi
IPC
Tasso di crescita pensione massima prevenzione sociale
DISTRIBUZIONE STRATEGICA ATTIVI DEL FONDO
Reddito fisso private euro
Reddito variabile europea
Reddito variaile non europeo
Immobili zona Euro
TOTALE
167
168
La politica del riconoscimento dei ricavi o delle perdite
attuariali si basa sull’ammortamento della medesima
nell’arco della vita lavorativa restante dei lavoratori che,
nel caso concreto, è pari a 18 anni tranne che il ricavo
o la perdita non riconosciuta al termine di ogni
OBBLIGAZIONI DEL PIANO
PASSIVITÀ ATTUARIALE AL 01/01/2006
Costi per servizio
Costi per interessi
Passività attuariale dei miglioramenti del piano
(RICAVO) / PERDITA ATTUARIALE
Acquisizion
Riduzion
Liquidazion
Utili versati
PASSIVITÀ ATTUARIALE AL 31/12/2006
ATTIVITÀ DEL PIANO
VALORE RAGIONEVOLE DELLE ATTIVITÀ 01/01/2006
Rendimento atteso
(RICAVO) / PERDITA ATTUARIALE
Contributi
Acquisizion
Liquidazion
Utili versati dal Fondo
VALORE RAGIONEVOLE DELLE ATTIVITÀ 31/12/2006
POSIZIONE FINANZIARIA AL 31/12/2006
(Disavanzo) / Avanzo
Importi non riconosciuti:
(Ricavo) / Perdita attuariale
Miglioramenti del piano
Attività non riconosciute
(ACCANTONAMENTO) / ATTIVITÀ DEL BILANCIO
SPESA ANNUALE PER PENSIONI
Costi per servizio
Costi per interesse
Rendimento atteso
Ammortamento (Ricavo) / Perdita attuariale
Ammortamento miglioramenti del piano
Riduzion
Liquidazion
Utili ulteriori
Costo fiscale delle polizze singole
SPESA ANNUA PER PENSIONI
RICONCILIAZIONE
(Accantonamento) / Attività Bilancio al 01/01/2006
Spese annue per pensioni
Contributi
esercizio, superi il 10% del valore attuale delle attività o
dell’obbligazione per prestazione definita.
La conciliazione dei movimenti durante il periodo
nonché il valore attuale delle attività e delle passività
assegnate al piano sono come segue:
MIGLIAIA DI EURO
14.790
895
621
1.019
0
0
1.651
1.221
14.453
MIGLIAIA DI EURO
9.324
583
(565)
1.077
0
1.651
668
9.230
MIGLIAIA DI EURO
(5.223)
690
0
0
(4.533)
MIGLIAIA DI EURO
895
621
583
0
0
0
(236)
0
412
1.109
MIGLIAIA DI EURO
(5.466)
(1.109)
2.042
(4.533)
IPOTESI RINNOVI POLIZZE FUTURI
Tasso d’interesse tecnico costo premi di risparmio
Tasso d’interesse costo premi rischio
Tavole sopravvivenza
Tavole mortalità
Incremento futuro salario pensionabile
Incremento futuro salario lordo
IPC e incremento basi e pensione massima della Previdenza Sociale
Incremento pensioni
IPOTESI FUTURE PIANO STRATEGICO STANZIAMENTI
Tasso d’interesse tecnico
Tavole sopravvivenza
Incremento futuro salario pensionabile
Incremento futuro salario lordo
IPC e incremento basi e pensione massima della Previdenza Sociale
Incremento pensioni
mediante contratti assicurativi sia per il personale attivo
che passivo.
Alla chiusura dell’esercizio, la società ha proceduto alla
valutazione degli impegni per pensioni, coperti da
contratti assicurativi, conformemente alla NIC 19,
basandosi sulle ipotesi di cui appresso:
PERCENTUALE
3,50%
2,00%
PER2000 NP
GKM/F 95
2,80%
2,60%
2,00%
0,00%
PERCENTUALE
5,00%
PER2000 NP
3,30%
3,10%
2,50%
2,50%
Dal canto suo, la società Empresa Mixta de Aguas de
Las Palmas, S.A. (EMALSA) si è assunta l’impegno di
integrare le prestazioni della Previdenza sociale
percepite dai dipendenti assunti in azienda prima del 1º
gennaio 1994 nei casi di pensionamento, incapacità
permanente, vedovanza e assegni per orfano.
Nell’ambito dell’obbligo di esternalizzare gli impegni
pensionistici, la società ha deciso di provvedervi
169
170
Il valore attuale delle attività e delle passività assegnate
al piano è come segue:
VALORE ATTUALE PASSIVO ATTUARIALE AL 01/01/2006
Personale attivo per prestazioni maturate assicurate
Personale passivo per prestazioni assicurate in corso di pagamento
TOTALE VALORE ATTUALE PASSIVO ATTUARIALE AL 01/01/2006
ATTIVITÀ DEL PIANO
VALORE RAGIONEVOLE ATTIVITÀ 01/01/2006
TOTALE VALORE RAGIONEVOLE ATTIVITÀ 01/01/2006
MIGLIAIA DI EURO
(ACCANTONAMENTO) / ATTIVITÀ DI BILANCIO
VALORE ATTUALE PASSIVO ATTUARIALE AL 31/12/2006
TOTALE VALORE ATTUALE PASSIVO ATTUARIALE AL 31/12/2006
ATTIVITÀ DEL PIANO
VALORE RAGIONEVOLE ATTIVITÀ AL 31/12/2006
TOTALE VALORE RAGIONEVOLE ATTIVITÀ AL 31/12/2006
(1.809)
MIGLIAIA DI EURO
(ACCANTONAMENTO) / ATTIVITÀ DI BILANCIO
RICONCILIAZIONE
Oneri annuali per pensioni
Contributi
(1.958)
MIGLIAIA DI EURO
(1.809)
(568)
419
(1.958)
3.114
4.355
7.469
MIGLIAIA DI EURO
2.095
3.565
5.660
3.372
4.300
7.672
MIGLIAIA DI EURO
2.177
3.537
5.714
16.2. Accantonamenti per operazioni di
traffico
L’analisi stratificata degli accantonamenti per operazioni
di traffico per segmenti è come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
Accantonamenti per operazioni di traffico
TOTALE
VALLEHERMOSO
51.401
51.401
SACYR
51.877
51.877
RESTO
TOTALE
15.331
15.331
118.609
118.609
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2006
VALLEHERMOSO
Accantonamenti per operazioni di traffico
TOTALE
52.718
52.718
I saldi principali degli accantonamenti per operazioni di
traffico riguardano:
• Vallehermoso (Attività di lottizzazione): concerne i
costi e le obbligazioni stimati ai fini dell’ultimazione
della lottizzazione e comprensivi delle eventuali
obbligazioni future dopo la consegna delle unità di
ogni lottizzazione e fino alla scadenza
dell’assicurazione decennale. Non esiste
accantonamento per una lottizzazione che,
considerata singolarmente, richieda un’ulteriore
analisi stratificata.
SACYR
64.024
64.024
RESTO
TOTALE
45.438
45.438
162.180
162.180
• Sacyr (Attività edile): concerne i costi e le
obbligazioni stimati relativi al ritiro del cantiere o
dell’appalto, di cui non si è ancora in grado di
determinarne l’importo esatto del pagamento o la
sua data. Il criterio generale di riconoscimento di tali
accantonamenti è descritto al punto 3 della Nota
integrativa.
16.3. Passivi contingenti
Al 31 dicembre 2005 e 2006 le società del Gruppo
avevano prestato avalli ammontanti, rispettivamente, a
1.909.058 e 2.089.448 migliaia di euro. L’analisi
stratificata degli avalli per segmenti è come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
GARANZIE FINANZIARIE
NAZIONALE
ESTERO
GARANZIE TECNICHE
NAZIONALE
ESTERO
Holding
Sacyr
Itinere
Valoriza
Vallehermoso
Testa
Somague
TOTALE
13.768
0
36.354
88.862
609.401
13.852
0
762.237
101
621.413
90.444
5.421
84.230
12.951
0
814.560
0
0
0
72.605
374
0
122
73.101
0
247.878
9.000
4
2.000
0
278
259.160
TOTALE
13.869
869.291
135.798
166.892
696.005
26.803
400
1.909.058
(Migliaia di euro)
GARANZIE FINANZIARIE
NAZIONALE
ESTERO
Holding
Sacyr
Itinere
Valoriza
Vallehermoso
Testa
Somague
TOTALE
10.152
80.514
62.381
12.487
654.036
5.279
0
824.849
0
22.958
12.161
3.635
0
0
0
38.754
GARANZIE TECNICHE
NAZIONALE
ESTERO
0
674.384
98.962
97.258
161.450
15.349
0
1.047.403
0
145.801
20.110
12.044
347
0
140
178.442
TOTALE
10.152
923.657
193.614
125.424
815.833
20.628
140
2.089.448
ESERCIZIO 2006
171
172
Nelle divisioni edili –Gruppo Sacyr e Gruppo Somaguegli avalli riguardano la responsabilità consueta
dell’attività edile in relazione all’esecuzione e
all’ultimazione dei contratti di appalto.
Nella divisione di lottizzazione immobiliare –Gruppo
Vallehermoso-, si opera un distinguo tra:
• Avalli tecnici, relativi ai contratti di esecuzione e di
vendita delle lottizzazioni, all’appalto di terreni e agli
acconti consegnati dagli acquirenti degli immobili.
Nella divisione delle concessioni di infrastrutture
–Gruppo Itinere- si effettua un distinguo tra garanzie
tecniche (relative a cauzioni di licitazione, edili e di
esercizio delle autostrade a pedaggio) e garanzie
finanziarie (relative a cauzioni bancarie).
• Avalli finanziari relativi, sostanzialmente, a
pagamenti differiti nell’acquisto di terreni.
17. RISORSE ALTRUI
Gli avalli del Gruppo Valoriza riguardano,
sostanzialmente, i contratti di esecuzione degli appalti.
L’analisi stratificata dell’esposizione finanziaria del
Gruppo alla chiusura dell’esercizio 2005, per divisioni e
scadenze, è come segue:
SCADENZA
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
SACYR VALLEHHERMOSO, S.A.
Debiti verso istituti di credito
Obbligazioni e altri valori negoziabili
GRUPPO SACYR
GRUPPO ITINERE
GRUPPO VALORIZA GESTIÓN
GRUPPO VALLEHERMOSO
GRUPPO TESTA
GRUPPO SOMAGUE
TOTALE
2006
505.166
68.470
436.696
37.780
37.780
0
311.394
171.535
139.859
66.314
66.314
0
758.852
758.852
0
56.490
56.490
0
74.869
74.869
0
1.810.865
2007
153.059
153.059
0
32.666
32.666
0
82.308
55.371
26.937
38.029
38.029
0
1.101.681
1.101.681
0
117.749
117.749
0
20.329
20.329
0
1.545.821
2008
2009
114.374
114.374
0
3.322
3.322
0
118.103
55.231
62.872
35.321
35.321
0
197.840
197.840
0
126.987
126.987
0
42.207
42.207
0
638.154
71.593
71.593
0
2.557
2.557
0
39.547
36.599
2.948
10.973
10.973
0
43.319
43.319
0
59.243
59.243
0
53.302
23.302
30.000
280.534
2010
SUCCESSIVO DEBITO TOTALE
23.406
0
867.598
23.406
0
430.902
0
0
436.696
1.884
2.661
80.870
1.884
2.661
80.870
0
0
0
37.921 3.049.666 3.638.939
34.175 1.885.828 2.238.739
3.746 1.163.838 1.400.200
12.740
74.269
237.646
12.740
74.269
237.646
0
0
0
5.562
28.182 2.135.436
5.562
28.182 2.135.436
0
0
0
53.705
902.401 1.316.575
53.705
902.401 1.316.575
0
0
0
8.228
15.895
214.830
8.228
15.895
184.830
0
0
30.000
143.446 4.073.074 8.491.894
L’analisi stratificata dell’esposizione finanziaria del
Gruppo alla chiusura dell’esercizio 2006, per divisioni e
scadenze, è come segue:
(Migliaia di euro)
EJERCICIO 2006
2007
798.881
SACYR VALLEHHERMOSO, S.A.
798.881
0
91.849
GRUPPO SACYR
91.849
0
211.388
GRUPPO ITINERE
177.615
33.773
85.217
GRUPPO VALORIZA GESTIÓN
85.217
0
1.308.917
GRUPPO VALLEHERMOSO
1.308.917
0
168.056
GRUPPO TESTA
168.056
0
106.409
GRUPPO SOMAGUE
106.409
0
GRUPPO SYV PARTICIPACIONES MOBILIARIAS 2.032
2.032
0
49.678
GRUPPO SYV PARTICIPACIONES
49.678
0
EMMASA-EMP. MIXTA DE AGUAS
DE S. CRUZ DE TENERIFE
TOTALE
1.962
1.962
0
2.824.389
2008
2009
1.620.912
1.620.912
0
36.350
36.350
0
152.558
85.348
67.210
44.994
44.994
0
1.394.825
1.394.825
0
269.267
269.267
0
47.446
47.446
0
0
0
0
668.500
668.500
0
377.319
377.319
0
15.536
15.536
0
102.136
99.651
2.485
39.840
39.840
0
234.840
234.840
0
66.677
66.677
0
62.759
32.759
30.000
0
0
0
0
0
0
488
488
0
4.235.340
298
298
0
899.405
2010
2011
623.438 210.000
623.438 210.000
0
0
3.328
1.884
3.328
1.884
0
0
89.522 132.783
85.886
62.349
3.636
70.434
14.210
15.328
14.210
15.328
0
0
2.611
0
2.611
0
0
0
67.028
79.147
67.028
79.147
0
0
8.509
2.361
8.509
2.361
0
0
0 5.175.000
0 5.175.000
0
0
0 118.788
0 118.788
0
0
SUCCESSIVO DEBITO TOTALE
100.000
100.000
0
22.309
22.309
0
3.066.733
1.894.416
1.172.317
109.952
109.952
0
27.477
27.477
0
1.356.438
1.356.438
0
8.083
8.083
0
0
0
0
0
0
0
3.730.550
3.730.550
0
171.256
171.256
0
3.755.120
2.405.265
1.349.855
309.541
309.541
0
2.968.670
2.968.670
0
2.006.613
2.006.613
0
235.567
205.567
30.000
5.177.032
5.177.032
0
836.966
836.966
0
310
322
1.957
5.337
310
322
1.957
5.337
0
0
0
0
808.956 5.735.613 4.692.949 19.196.652
SCADENZA
173
174
Il Gruppo Sacyr Vallehermoso ha contratto debiti in
valuta diversa dall’euro. La loro analisi stratificata a
dicembre 2006 e 2005 è come segue:
(Migliaia di euro)
TIPO
FINANZIAMENTO
SOCIETÀ
Sociedad Concesionaria
del Elqui, S.A.
Sociedad Concesionaria
de Los Lagos, S.A.
Sociedad Concesionaria de
Autopista Nororiente, S.A.
Vespucio Sur, S.A.
Vespucio Sur, S.A.
Sociedad Concesionaria Rutas
del Pacífico, S.A.
Sociedad Concesionaria Litoral
Central, S.A.
Sociedad de Operación
y Logística, S.L.
SOCIETÀ CILENE
CGS
Cesl Asia
Sanear
Águas de Mandaguahy
Triângulo do Sol
Leasing US
Somague Engenharia, S.A.
Sogel
Engibrás
Engibrás
SOCIETÀ DI SOMAGUE
VALUTA
DEBITO
2006 VALUTA 2006 MIGLIAIA 2005 VALUTA 2005 MIGLIAIA
DIVERSA EURO DI EUROS DIVERSA EURO DI EUROS
Finanziamento
progetto
Finanziamento
progetto
Finanziamento
progetto
Emissione
buo ni
Finanziamento
progetto
Emissione
buo ni
Finanziamento
progetto
Leasing
Unità di
promozione
Unità di
promozione
Pesos
cileni
Unità di
promozione
Unità di
promozione
Unità di
promozione
Pesos
cileni
Unità di
promozione
Polizze di
Polizze di
Polizze di
Polizze di
Polizze di
Leasing
Polizze di
Polizze di
Polizze di
Leasing
MOP (Macau)
MOP (Macau)
BRL (Brasile)
BRL (Brasile)
BRL (Brasile)
US
US
US
BRL (Brasile)
BRL (Brasile)
credito
prestito
prestito
prestito
prestito
credito
credito
credito
3.883
4.754
101.332
124.056
4.150
4.931
122.965
146.106
27.540.120
39.194
0
0
2.613
68.181
2.618
77.566
1.820
47.487
1.639
48.575
5.391
140.670
5.531
163.872
25.177.555
35.831
1.442
42.716
110
2.860
116
3.451
28.999
11.000
2.663
732
16.498
2.773
0
787
0
0
559.611
2.749
1.043
947
260
5.867
2.105
0
598
0
0
13.570
31.499
14.302
3.550
1.523
22.871
2.878
1.200
836
0
0
605.251
3.343
1.518
1.294
555
8.335
2.440
1.017
709
0
0
19.211
L’analisi stratificata della scadenza dell’esposizione in
valuta diversa dall’euro negli esercizi 2006 e 2005 per
le società cilene è come segue:
SCADENZA
Società cilene 2006
Società cilene 2005
(Migliaia di euro)
2007
2008
2009
2010
SUCCESSIVO
TOTALE
54.068
18.704
21.648
25.185
440.006
559.611
2006
2007
2008
2009
SUCESSIVO
TOTALE
16.169
19.405
18.877
23.079
527.721
605.251
L’analisi stratificata della scadenza dell’esposizione in
valuta diversa dall’euro negli esercizi 2006 e 2005 per
le società di Somague è come segue:
(Migliaia di euro)
Società di Somague 2006
Società di Somague 2005
2007
2008
2009
2010
7.258
697
3.138
116
2006
2007
2008
8.076
5.853
111
18. CREDITORI A LUNGO TERMINE
L’analisi stratificata del saldo, al 31 dicembre 2005 e
2006, dei creditori a lungo termine è come segue:
(Migliaia di euro)
Altri creditori
Versamenti in pendenza sulle
azioni non richiesti
Strumenti finanziari derivati
TOTALE
2006
2005
362.729
535.457
41.002
14.112
417.843
1.428
73.134
610.019
In merito agli strumenti finanziari, in termini generali,
non rientra nella politica del Gruppo sottoscrivere
strumenti finanziari che espongano al Gruppo a
contingenze avverse dei mercati e che possano ridurne
il patrimonio.
Soltanto se consigliato dal rischio, si procederà alla
sottoscrizione di strumenti finanziari derivati o simili e ci
si adopererà per raggiungere la massima efficacia nel
rapporto di copertura con il titolo di base, evitando
posizioni speculative sul mercato finanziario nazionale
e internazionale.
Il tentativo di adeguamento delle passività finanziarie
alle migliori condizioni del mercato, portano, talvolta, il
Gruppo a rifinanziare determinati debiti. La
rinegoziazione di un debito o titolo di base deve essere
corredata dell’adeguamento dello strumento finanziario
derivato che, se del caso, agisca da copertura del
rischio associato ai suoi flussi.
SUCCESSIVO
TOTALE
2.362
13.570
2009
SUCESSIVO
TOTALE
3.150
2.020
19.211
Il Gruppo, dopo un’analisi esauriente del portafoglio
degli strumenti derivati, ha classificato i medesimi quali
strumenti di copertura di flussi di cash in grado di
coprire i flussi di cassa del debito.
In ottemperanza ai requisiti della NIC 39, il Gruppo ha
svolto test di efficacia futuribili e retrospettivi su tutti gli
strumenti derivati di copertura. A seguito di tale test, il
Gruppo ha classificato i derivati in:
• Copertura efficace, quando il rapporto tra
l’evoluzione dello strumento di copertura e il titolo di
base rientra nella forcella 80%-125%. In tali casi, la
valutazione di questi derivati è stata registrata contro
il patrimonio netto.
• Copertura inefficace e registrazione dell’effetto della
variazione dei derivati catalogati come inefficaci o
speculativi contro risultati dell’esercizio.
Al 31 dicembre 2004, le opzioni sulle azioni del BBVA
detenute dal Gruppo sono state classificate quali
strumenti derivati di copertura dei flussi di cash su una
transazione prevista. Il 15 febbraio 2005, il Consiglio di
Amministrazione, ha deciso di cancellare gli strumenti
di copertura stipulati a suo tempo onde raggiungere
una partecipazione significativa del BBVA, nonché
l’investimento finanziario in azioni del BBVA, il tutto
finalizzato al rilevamento del 3,1% del capitale sociale. I
plusvalori al lordo delle imposte per cancellazione di
questa operazione sono stati pari a 145,1 milioni di
euro.
Qui appresso, si riportano nei dettagli i derivati delle
attività e delle passività netti, stipulate dal Gruppo alla
chiusura degli esercizi 2005 e 2006, la loro valutazione
nonché un’analisi stratificata per scadenza dei valori
nazionali.
SCADENZA
175
176
DERIVATI
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
SUCCESSIVI
117.181
8.359
44.262
1.344.018
24.000
30.000
80.000
300.068
NOZIONALE
2009
2010
SUCCESSIVI
36.915
798.656
1.251.681
8
213.719
80.972
NOZIONALI
2006
(48.134)
1.513.820
(25.000)
434.068
Copertura di tasso d’interesse
Copertura di flussi di cash
Derivati non designati di copertura
Di tasso d’interesse
DERIVATI
NOZIONALE
2007
2008
VALUTAZIONE
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2006
Copertura di tasso d’interesse
Copertura di flussi di cash
Derivati non designati di copertura
Di tasso d’interesse
VALUTAZIONE
NOZIONALI
2007
11.691
1.878.964
(201.786)
(7.518)
416.314
7.657
L’importo nozionale dei contratti dei derivati stipulati
risponde alla base su cui poggia il calcolo della
liquidazione del derivato e non presuppone alcun
rischio per il Gruppo.
L’importo registrato contro il Patrimonio al 31 dicembre
2006 relativo ai derivati di copertura dei flussi di cash
ammonta a 36.612 migliaia di euro negativi al netto
delle imposte. All’inizio dell’esercizio, l’importo in
essere ammontava a 123.478 migliaia di euro negativi
al netto delle imposte, generati principalmente dalle
opzioni sulle azioni del BBVA succitate.
2008
(6.502)
113.958
(Migliaia di euro)
2005
2006
2007
2008
Successivi
TOTALE
L’iscrizione prevista nei risultati, negli esercizi futuri,
dell’importo dei derivati della copertura di flussi di cash
registrati nel patrimonio è come segue:
(9.438)
(7.330)
(7.045)
(24.320)
(48.133)
(Migliaia di euro)
2006
2007
2008
2009
2010
Successivi
TOTALE
472
6.363
3.325
311
1.220
11.691
19. POLITICA DI GESTIONE DEI RISCHI
Il Gruppo Sacyr Vallehermoso è esposto a vari rischi:
• Rischio del tasso d’interesse: il rischio maggioritario
cui il Gruppo è esposto attualmente è quello del
tasso d’interesse derivato dal debito verso istituti
finanziari dettagliati nell’apposita sezione di questa
Nota integrativa.
Onde minimizzare l’esposizione del Gruppo a
questo rischio, si è provveduto alla stipulazione di
contratti di strumenti finanziari di copertura di flussi
di cash quali permute finanziarie di tasso d’interesse
(swaps), contratti a termine (forward rate
agreement), opzioni di tasso d’interesse, collars,
ecc.
La struttura del debito finanziario del Gruppo
classificata per rischio di tasso d’interesse, in cui si
opera una differenziazione tra il debito a tasso
d’interesse fisso e protetto, una volta considerati i
derivati stipulati quale copertura, e il debito
rapportato al tasso d’interesse variabile, è come
segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2006
IMPORTO
%
Il tasso di riferimento del debito stipulata dalle
società del Gruppo Sacyr Vallehermoso è,
sostanzialmente, l’euribor.
• Rischio di tasso di cambio: la politica del Gruppo
sta nella stipulazione dell’indebitamento nella
medesima valuta in cui avvengono i flussi di ogni
singola attività. Ecco perché, attualmente non esiste
alcun rischio di rilievo relativo ai tassi di cambio.
Nell’ambio di questo tipo di rischio, va evidenziata la
fluttuazione del tasso di cambio nella conversione
degli stati finanziari delle società estere la cui valuta
funzionale è diversa dall’euro.
Malgrado ciò, a seguito dell’espansione geografica
di cui il Gruppo è oggetto nell’arco degli ultimi anni,
in futuro si possono verificare situazioni di
esposizione al rischio di tasso di cambio rispetto alle
valute estere, per cui, all’occorrenza, si terrà conto
della migliore soluzione onde minimizzare questo
3.751.315
15.445.337
19.196.652
19,54%
80,46%
100,00%
3.583.749
4.908.145
8.491.894
42,20%
57,80%
100,00%
rischio mediante la stipulazione di strumenti di
copertura, sempre nell’ambito dei criteri corporativi.
• Rischio di credito: il Gruppo non è sottoposto a un
rischio di credito significativo data l’elevata solvibilità
dei clienti e il periodo ridotto di riscossione
negoziato con i medesimi.
• Rischio di liquidità: i livelli di liquidità del Gruppo
sono sufficienti a coprire le obbligazioni previste nel
breve termine mediante la stipulazione delle linee di
credito con istituti finanziari e investimenti finanziari
temporanei. Qualora dovessero verificarsi eccessi di
cassa sporadici, purché segnalato dalla migliore
gestione finanziaria, si effettueranno investimenti
finanziari temporanei in depositi di massima liquidità
e senza rischio. Non rientra nelle possibilità
esaminate dal Gruppo, l’acquisto di opzioni o futuri
su azioni, o qualsiasi altro deposito ad alto rischio
quale metodo per investire le “punte” di cassa.
Debito a tasso d’interesse fisso o protetto
Debito a tasso d’interesse variabile
TOTALE
ESERCIZIO 2005
IMPORTO
%
177
178
20. PROVENTI E ONERI
La distribuzione dell’importo netto del volume d’affari,
relativo alle attività ordinarie del Gruppo negli esercizi
2005 e 2006, per divisioni e per mercati geografici era
come segue:
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2005
Holding
Grupo Sacyr
Grupo Itinere
Grupo Valoriza
Grupo Vallehermoso
Grupo Testa
Grupo Somague
TOTALE
SPAGNA
CILE
333
0
1.150.435 111.489
283.658
44.814
274.583
0
1.215.200
0
191.577
0
0
0
3.115.786 156.302
PORTOGALLO BRASILE FRANCIA
0
0
1.758
64.159
25.879
0
716.283
808.078
0
0
30.592
4.557
0
0
0
35.150
0
0
0
0
0
0
0
0
CINA
ITALIA
0
0
0
22.315
0
0
0
22.315
0
23.239
0
0
0
0
0
23.239
ALTRI
MERCATI
TOTALE
0
333
0 1.285.163
100
360.921
0
343.299
0 1.241.078
14.272
205.849
24.030
740.314
38.402 4.176.957
(Migliaia di euro)
ESERCIZIO 2006
Holding
Grupo Sacyr
Grupo Itinere
Grupo Valoriza
Grupo Vallehermoso
Grupo Testa
Grupo Somague
TOTALE
SPAGNA
CILE
447
0
1.560.104
49.771
314.966
63.142
378.029
0
1.226.983
0
203.186
0
0
0
3.683.715 112.913
PORTOGALLO BRASILE FRANCIA
0
0
1.675
65.475
18.289
0
638.286
723.725
0
0
0
0
32.631
0
4.431
0
0
0
0 23.658
0
0
37.062 23.658
CINA
ITALIA
0
0
0
22.722
0
0
0
22.722
0
24.814
0
0
0
0
0
24.814
ALTRI
MERCATI
TOTALE
0
447
2.321 1.637.010
277
412.692
14.404
485.061
0 1.245.272
19.219
246.063
19.833
658.119
56.054 4.684.664
Negli esercizi 2005 e 2006, non si sono effettuate
transazioni con società del Gruppo o attività congiunte
escluse dal perimetro di consolidamento. Le transazioni
con imprese contabilizzate con il metodo della
partecipazione riguardano i proventi di Vallehermoso
División de Promoción, S.A.U., Itinere Infraestructuras,
S.A., Sufi, S.A., Eurocomercial, S.A.U., Neopistas,
S.A.U., Desgasificación de Vertederos, S.A. e Sacyr,
S.A.U. in operazioni con le società di cui appresso:
(Migliaia di euro)
Eurlink, S.C.P.A.
TRANSAZIONI DI SACYR S.A.U.
Repsol YPF, S.A.
TRANSAZIONI DI NEOPISTAS, S.A.U.
S.C. Palma Manacor, S.A.
TRANSAZIONI DI ITINERE INFRAESTRUCTURAS, S.A.
Inte RCD, S.L.
Inte RCD Bahía de Cadice, S.L.
Biomeruelo de Energía, S.A.
TRANSAZIONI DI SUFI, S.A.
TRANSAZIONI DI EUROCOMERCIAL, S.A.U.
TRANSAZIONI DI DESGASIFICACIÓN DE VERTEDEROS, S.A.
Mola 15, S.L.
TRANSAZIONI DI VALLEHERMOSO DIV. PROMOCIÓN, S.A.U.
21. RICAVI PER AZIONE
I ricavi basilari per azione si calcolano dividendo gli utili
netti dell’anno attribuibili ai soci ordinari della casa
madre tra il numero di azioni ordinarie in circolazione.
2006
2005
1.462
1.462
1.023
1.023
449
169
0
618
0
0
0
0
48
48
124
124
0
0
0
0
0
0
0
205
12
217
8
1
1
10
26
26
0
0
24
24
nell’arco dell’anno più il numero medio di azioni
ordinarie emesse nella conversione di tutte le azioni
ordinarie potenzialmente “delusive” in azioni ordinarie.
Data l’assenza di azioni potenziali in circolazione negli
esercizi 2005 e 2006, gli utili basilari per azione
coincidono con il diluito.
RISULTATO ATTRIBUITO ALLA CAPOGRUPPO (MIGLIAIA DI EURO)
Numero medio ponderato di azioni in circolazione (migliaia di azioni)
Meno: numero medio di azioni proprie (migliaia di azioni)
NUMERO MEDIO DI AZIONI PER DETERMINARE GLI UTILI DI BASE PER AZIONE
UTILI DI BASE E DELUITO PER AZIONE (EURO)
2006
2005
542.207
284.636
(3.735)
280.901
413.126
284.636
(2.975)
281.661
1,93
1,47
I ricavi diluiti per azione si calcolano dividendo gli utili
netti attribuibili ai soci ordinari della casa madre tra il
numero medio di azioni ordinarie in circolazione
179
180
Nel 2006, come indicato al punto 14 b), si è effettuato
un aumento del capitale con iscrizione alle riserve. Di
conseguenza, il numero di azioni ordinarie in
circolazione prima di tale operazione è stato
conguagliato come se la suddetta operazione fosse
stata espletata all’inizio del primo periodo di cui si
presentano informazioni.
22. RISULTATO DELLE VENDITE
ATTIVITÀ
L’analisi stratificata dei risultati delle vendite di attività
del conto economico consolidato è riportato nella
tabella sottostante:
Non si è verificata alcuna transazione su azioni
ordinarie o azioni potenziali ordinarie tra la data di
chiusura degli stati patrimoniali e quella di ultimazione
dell’elaborazione di questi stati finanziari.
(Migliaia di euro)
Holding
Sacyr
Itinere
Valoriza
Vallehermoso
Testa
Somague
TOTALE
2006
2005
(15)
(380)
6.082
1.882
181
7.001
0
14.751
0
1.894
183
94.586
(216)
140
(917)
95.670
Nell’esercizio 2005, i risultati delle vendite delle attività
concernono, sostanzialmente, il Gruppo Valoriza, che
ha ottenuto dei plusvalori, al lordo delle imposte, pari a
91.247 migliaia di euro con la vendita del gruppo
portoghese Finerge.
23. PORTAFOGLIO PER ATTIVITÀ
L’analisi stratificata del portafoglio per attività e natura,
al 31 dicembre 2006, e la rispettiva evoluzione nel 2005
è come segue:
(Migliaia di euro)
2006
Sacyr (Portafoglio lavori)
Somague (Portafoglio lavori)
Vallehermoso (Portafoglio prevendite)
Itinere-Europistas (Portafoglio proventi)
Testa (Locazioni a scadenza)
Valoriza (Portafoglio servizi)
TOTALE
24. RETRIBUZIONE E ALTRE
PRESTAZIONI AL CONSIGLIO DI
AMMINISTRAZIONE
4.924.196
714.228
2.445.687
55.828.320
4.161.709
9.890.417
77.964.557
2005
3.686.430
813.470
2.023.670
50.925.468
3.712.495
6.868.155
68.029.688
VAR. ABS.
VAR. %
1.237.766
(99.242)
422.017
4.902.852
449.215
3.022.261
9.934.869
33,58%
-12,20%
20,85%
9,63%
12,10%
44,00%
14,60%
(rappresentata dal Sig. José Manuel Loureda
Mantiñán) quale membro del Comitato esecutivo di
Sacyr Vallehermoso, S.A., a cura del Consiglio di
Amministrazione dell’11 maggio 2005.
24.1. Esercizio 2005
i. Nell’assemblea dell’11 maggio 2005, si designano,
quali amministratori della Società per il periodo di
cinque anni di cui allo Statuto, le società “PRILOMI,
S.L.” e “ACTIVIDADES INMOBILIARIAS Y
AGRÍCOLAS, S.A.”. Alla medesima data, il Consiglio
di Amministrazione designa il Sig. José Manuel
Loureda López quale rappresentante della società
“PRILOMI, S.L.” e il Sig. Víctor Guillamón Melendreras
quale rappresentante della società “ACTIVIDADES
INMOBILIARIAS Y AGRÍCOLAS, S.A.”.
ii. Nel corso della medesima assemblea dell’11
maggio 2005, vengono ratificate le nomine, per un
periodo di cinque anni di cui allo Statuto, degli
amministratori Sig. Manuel Manrique Cecilia e
“PRILOU, S.L.”, nominati mediante co-optazione, ai
sensi dell’art. 138 della L.S.A., a cura del Consiglio
di Amministrazione, rispettivamente in data 10
novembre 2004 e 15 dicembre 2004.
iii. Il Sig. Manuel Manrique Cecilia viene rieletto alla
carica di 1º Vicepresidente e Amministratore
Delegato di Sacyr Vallehermoso nonché membro
del suo Comitato esecutivo e “PRILOU, S.L.”
iv. L’Assemblea generale dell’11 maggio 2005, delibera
di fissare a sedici il numero di Amministratori della
Società, nel rispetto dei limiti minimo e massimo di
cui allo Statuto.
v. Vengono accettate le dimissioni presentate da
“ALMARFE, S.L.” dalla carica di amministratore della
Società e del Sig. Juan Miguel Sanjuán Jover, dalla
carica di amministratore nonché da tutte le cariche
svolte in seno al Consiglio di Amministrazione, ai
suoi organi e commissioni.
vi. Designazione quale amministratore, per cooptazione,
della società “GRUPO SATOCAN, S.A.”, che
occupava il posto lasciato vacante dal Sig. Juan
Miguel Sanjuán Jover. Inoltre, conformemente alla
delibera del Consiglio di Amministrazione del 13
luglio 2005, viene accetta la designazione quale
rappresentante del “GRUPO SATOCAN, S.A.” del
Sig. Juan Miguel Sanjuán Jover.
vii. L’amministratore “GRUPO SATOCAN, S.A.”,
rappresentato dal Sig. Juan Miguel Sanjuán Jover,
viene nominato consigliere del Comitato di revisione
contabile, mentre l’amministratore “PRILOU, S.L.”,
rappresentata dal Sig. José Manuel Loureda
Mantiñán, viene nominato consigliere della
Commissione nomine e retribuzioni.
Nell’esercizio 2005, nel Consiglio di Amministrazione si
sono verificati i movimenti di cui appresso:
181
182
Non si sono contratte obbligazioni in materia di
pensioni né di pagamento di premi assicurativi sulla
vita in relazione ai membri del Consiglio di
Amministrazione. Non si sono stipulati nemmeno
accordi conferenti ai membri del Consiglio di
Amministrazione della Capogruppo il diritto a percepire,
dalla Società, indennizzi a seguito della loro revoca in
veste di amministratori.
Qui appresso, si riporta l’analisi stratificata dei
compensi, previsti dallo statuto, percepiti dagli
amministratori nel 2005, in carica alla data di chiusura
dell’esercizio:
(Euros)
RETRIBUZIONE AMMINISTRATORI COME DA STATUTO
CONSIGLIO
60.000,00
Luis Fernando del Rivero Asensio
60.000,00
Manuel Manrique Cecilia
60.000,00
Nueva Compañía de Inversiones, S.A.
60.000,00
Diogo Alves Diniz Vaz Guedes
60.000,00
Demetrio Carceller Arce
60.000,00
Prilou, S.L.
60.000,00
Participaciones Agrupadas, S.R.L.
60.000,00
Torreal, S.A.
25.000,00
Grupo Satocan, S.A.
35.000,00
Juan Miguel Sanjuán Jover (Baja 13.07.2005)
60.000,00
Corporación Caixa Galicia, S.A.
60.000,00
Matías Cortés Domínguez
60.000,00
Vicente Benedito Francese
60.000,00
José Seixas de Queiroz Vaz Guedes
35.000,00
Actividades Inmobiliarias y Agricolas, S.A.
35.000,00
Prilomi, S.L.
30.000,00
Almarfe, S.L. (Depennamento 08.06.2005)
880.000,00
TOTALE
COMITATO
ESECUTIVO
40.000,00
40.000,00
40.000,00
40.000,00
40.000,00
40.000,00
40.000,00
COMITATO
REV. CONT.
COM. NOM.
E RETRIB.
20.000,00
8.333,33
20.000,00
20.000,00
8.333,33
11.666,67
20.000,00
20.000,00
280.000,00
60.000,00
68.333,33
TOTALE
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
120.000,00
108.333,33
120.000,00
80.000,00
33.333,33
46.666,67
80.000,00
80.000,00
60.000,00
60.000,00
35.000,00
35.000,00
30.000,00
1.288.333,33
Qui appresso, si riporta l’analisi stratificata singola delle
retribuzioni salariali percepite nel 2005 dagli
amministratori in carica alla data di chiusura
dell’esercizio:
(Euros)
RETRIBUZIONI SALARIALI AMMINISTRATORI
Vicente Benedito Francés
José Seixas de Queiroz Vaz Guedes
TOTALE
FISS
1.250.000,00
520.931,79
248.144,01
362.950,00
257.922,00
2.639.947,80
VARIABILE
TOTALE
0,00
420.555,12
126.178,28
254.065,00
64.480,00
865.278,40
1.250.000,00
941.486,91
374.322,29
617.015,00
322.402,00
3.505.226,20
Il Comitato direttivo di SyV è formato dal Sig. Luis del
Rivero Asensio, Sig. Manuel Manrique Cecilia, Sig.
Vicente Benedito Frances, Sig. Diogo Alves Vaz
Guedes, Sig. José Antonio Guio de Prada, Sig. Javier
Pérez Gracia, Sig.ra Ana de Pro García, Sig.ra Marta
Silva de la Puerta, Si. Fernando Rodríguez-Avial Llorent,
Sig. Gonzalo Ferre Moltó, Sig. Javier Gayo Pozo, Sig.
Luis Janini Tatay e Sig. Rafael del Pozo García.
La retribuzione dei membri del Comitato direttivo non
facenti parte del Consiglio di Amministrazione è
ammontata, nell’esercizio 2005, a € 3.305.024,78.
dalla Società, indennizzi a seguito della loro revoca in
veste di amministratori.
Dal gennaio 2006, i membri del Consiglio di
Amministrazione percepiscono le retribuzioni successive,
deliberate dal Consiglio di Amministrazione della SyV su
proposta della Commissione nomine e retribuzioni:
-
Per l’espletamento della carica di Amministratore: €
72.000 lordi annuali.
-
Per l’espletamento della carica di membro del
Comitato esecutivo: € 48.000 lordi annuali.
-
Per l’espletamento della carica di membro della
Commissione di revisione o nomine e retribuzioni: €
24.000 lordi annuali.
24.2. Esercizio 2006
Nell’esercizio 2006, si sono verificate le seguenti
modifiche al Consiglio di Amministrazione della
Capogruppo:
i. Sig. José Seixas de Queiroz Vaz Guedes, si è
dimesso dal Consiglio in data 11 gennaio 2006.
ii. Sig. Vicente Benedito Francese, si è dimesso dal
Consiglio in data 5 maggio 2006.
iii. Sig. Francisco Javier Pérez Gracia, è stato nominato
Amministratore in data 11 gennaio 2006.
iv. Mutua Madrileña Automovilista (rappresentata dal
Sig. Carlos Cutillas Cordón), è stata nominata
Amministratore in data 4 ottobre 2006.
Non si sono contratte obbligazioni in materia di
pensioni né di pagamento di premi assicurativi sulla
vita in relazione ai membri del Consiglio di
Amministrazione. Non si sono stipulati nemmeno
accordi conferenti ai membri del Consiglio di
Amministrazione della Capogruppo il diritto a percepire,
Dal canto suo, il Consiglio di SyV, su proposta della
Commissione nomine e retribuzioni, e conformemente
all’art. 43.1 dello Statuto sociale, ha deliberato che il
Presidente e il 1º e il 3º Vicepresidente, che ricoprono
attualmente la carica di Amministratori esecutivi e che, di
conseguenza, percepiscono una retribuzione ai sensi
dell’art. 43.2 dello Statuto, percepiscano in veste di
membri del Consiglio quanto percepito dagli altri membri
del Consiglio. Tuttavia, dato che il 2º Vicepresidente non
ricopre la carica di amministratore esecutivo e non
percepisce alcuna retribuzione ai sensi dell’art. 43.2 dello
Statuto sociale, si è deciso di conferirgli un ammontare
fisso in veste di 2ª Vicepresidente del Consiglio per
l’esercizio 2006 e ai sensi dell’art. 43.1 dello Statuto
sociale, pari a € 350.000 lordi annuali.
Qui appresso si riporta l’analisi stratificata delle
retribuzioni, di cui allo Statuto, percepite nel 2006 dagli
amministratori con iscrizione nel corso dell’esercizio:
(Euros)
CONSIGLIO
72.000,00
72.000,00
350.000,00
Nueva Compañía de Inversiones, S.A.
72.000,00
72.000,00
Demetrio Carceller Arce
72.000,00
Prilou, S.L.
18.000,00
Mutua Madrileña Automovilistica
72.000,00
Participaciones Agrupadas, S.R.L.
72.000,00
Torreal, S.A.
72.000,00
Grupo Satocan, S.A.
72.000,00
Corporación Caixa Galicia, S.A.
72.000,00
Matías Cortés Domínguez
30.000,00
Vicente Benedito Francese (Baja 05.05.2006)
José Seixas de Queiroz Vaz Guedes Baja 11.01.2006) 6.000,00
72.000,00
Actividades Inmobiliarias y Agricolas, S.A.
72.000,00
Prilomi, S.L.
66.000,00
Francisco Javier Perez Gracia
1.334.000,00
TOTALE
COMITATO
ESECUTIVO
COMITATO
REV. CONT.
48.000,00
48.000,00
48.000,00
48.000,00
48.000,00
48.000,00
48.000,00
COM. NOM.
E RETRIB.
24.000,00
24.000,00
24.000,00
24.000,00
24.000,00
12.000,00
24.000,00
24.000,00
6.000,00
348.000,00
78.000,00
96.000,00
TOTALE
120.000,00
120.000,00
398.000,00
120.000,00
144.000,00
144.000,00
18.000,00
144.000,00
96.000,00
96.000,00
108.000,00
96.000,00
30.000,00
6.000,00
78.000,00
72.000,00
66.000,00
1.856.000,00
RETRIBUZIONE AMMINISTRATORI COME DA STATUTO
183
184
Qui appresso, si riporta l’analisi stratificata delle
retribuzioni salariali percepite nel 2006 dagli
Amministratori con iscrizione nell’esercizio:
(Euros)
RETRIBUZIONI SALARIALI AMMINISTRATORI
Diogo Vaz Guedes
Francisco Javier Pérez Gracia
TOTALE
Il Comitato direttivo di SyV è formato da: Sig. Luis
Fernando del Rivero Asensio, Sig. Manuel Manrique
Cecilia, Sig.ra Marta Silva de Lapuerta, Sig. Vicente
Benedito Francese, Sig. Fernando Rodríguez Avial, Sig.
Rafael del Pozo Garcia, Sig. Javier Pérez Gracia, Sig.
Javier Gayo Pozo, Sig. José Antonio Guio de Prada,
Sig. Ricardo Martín Lucas, Sig. José Manuel Naharro
Castrillo, Sig. José Carlos Otero Fernández, Sig.ra Ana
de Pro Gonzalo, Sig. Fernando Lozano, Sig. Luis Janini
Tatay e Sig. Salvador Font Estrany.
La retribuzione dei membri del Comitato direttivo non
facenti parte del Consiglio di Amministrazione è
ammontata, nell’esercizio 2006, a 3.901.687,86.
Ai fini di quanto previsto dall’art. 127.ter 4 della Legge
sulle società anonime, si rendono note le attività
seguenti, partecipazioni, cariche o funzioni degli
Amministratori della Sacyr Vallehermoso, S.A., nel corso
dell’esercizio, presso società nel cui oggetto sociale
rientra il medesimo genere di attività o comunque
analogo o complementare a quello della Società o al
Gruppo cui funge da società madre (secondo
l’interpretazione in senso lato effettuata dall’ICAC in
relazione a tale articolo; e tenuto conto del fatto che tali
informazioni si riferiscono a società o attività incluse in
tale Gruppo, se non diversamente indicato):
• Il Sig. Luis Fernando del Rivero Asensio, è membro
dei consigli di Testa Inmuebles en Renta, S.A.,
Sacyr, S.A., Valoriza Gestión, S.A.U., Vallehermoso
División Promoción, S.A.U., Itinere Infraestructuras,
S.A., Europistas, S.A., Autovía del Noroeste
Concesionaria de la Comunidad Autónoma de la
Región de Murcia, S.A., Autopista Vasco Aragonesa
Concesionaria Española, S.A., Autopistas de
Barbanza Concesionaria de la Xunta de Galicia,
S.A., Autopistas del Atlántico Concesionaria
Española, S.A., Somague, S.G.P.S., S.A., Repsol
YPF, S.A. e Tesfran, S.A. (Presidente). È altresì
amministratore in solido di Sacyr Vallehermoso
Participaciones, S.L.U. e di Sacyr Vallehermoso
Participaciones Mobiliarias, S.L.U.
FISS
1.250.000,00
362.950,00
537.726,00
224.378,00
2.375.054,00
VARIABILE
TOTALE
0,00
254.055,00
376.408,46
157.064,00
787.527,46
1.250.000,00
617.005,00
914.134,46
381.442,00
3.162.581,46
• Il Sig. Manuel Manrique Cecilia, è membro dei
consigli di Testa Inmuebles en Renta, S.A., Sacyr,
S.A.U., Valoriza Gestión, S.A.U., Vallehermoso
División Promoción, S.A.U., Itinere Infraestructuras,
S.A., Inchisacyr, S.A., Obras y Servicios de Galicia y
Asturias, S.A., Autopista Vasco Aragonesa
Concesionaria Española, S.A., Itinere Chile, S.A.,
Autopistas de Navarra, S.A., Scrinser, S.A.,
Europistas, S.A. y Somague Engenharia, S.A.
Detiene, inoltre, 13.100 azioni di Tesfrán (società del
Gruppo), mediante Telbasa Construcciones e
Inversiones, S.L. (società estranea al Gruppo) di cui
è titolare del 100% del capitale e proprietaria di
locali gestiti in locazione.
• Il Sig. José Manuel Loureda Mantiñán
(rappresentante nel Consiglio di Prilou, S.L.) è
membro dei consigli di Testa Inmuebles en Renta,
S.A., Sacyr, S.A.U., Valoriza Gestión, S.A.U.
(Presidente), Vallehermoso División Promoción,
S.A.U., Itinere Infraestructuras, S.A., Autopista Vasco
Aragonesa Concesionaria Española, S.A. y
Somague, S.G.P.S., S.A.
• Nueva Compañía de Inversiones, S.A. è, all’esterno
del Gruppo, amministratore della Sociedad General
de Aguas de Barcelona, S.A. di cui detiene lo
0,014% del capitale, nonché Presidente e
Amministratore Delegato di Torreal, S.A. In modo
indiretto, mediante partecipazioni dirette o indirette
di Torreal, S.A., detiene il 6,656% della Sociedad
General de Aguas de Barcelona, S.A.; il 100% della
Miralver Spi, S.L.U. ; il 50% della Promociones
Inmobiliarias Molinar, S.A. e il 27,41% di SAR
Residencial y Asistencial. Inoltre, il Sig. Abelló Gallo
è Presidente e Amministratore Delegato della Nueva
Compañía de Investimenti, S.A., nonché suo
rappresentante presso il Consiglio della Sacyr
Vallehermoso, S.A.
• Torreal, S.A. è amministratore della società Itinere
Infraestructuras, S.A. e Valoriza Gestión, S.A.U.,
rispettivamente, nella persona del Sig. José Díaz
• Il Sig. Diogo Alves Diniz Vaz Guedes, è membro del
consiglio della Valoriza Gestión, S.A. Inoltre,
all’esterno del Gruppo, detiene una partecipazione
del 68,599% nel capitale sociale della Esquilo SGPS,
S.A. di cui è Presidente, e attraverso cui detiene una
posizione maggioritaria presso Aquapura Hotels
Resort e SPA, S.A. pari al 61,75 %, ArtepuraInvestimentos Imobiliarios, S.A. pari al 74,976% % ed
Enerpura- Energía e Ambiente, S.A. pari al 99,60 %.
In tutte loro, riveste la carica di Presidente.
• Participaciones Agrupadas, S.L. è membro del
consiglio della Testa Inmuebles en Renta, S.A.,
Sacyr, S.A.U. e Vallehermoso División Promoción,
S.A.U.
• Grupo Satocán, S.A. è, all’esterno del Gruppo, socio
maggioritario della Satocan, S.A., società edile
operante alle Canarie, partecipata direttamente o
per il tramite di persone aventi legami famigliari, a
sua volta, fino al 100% del suo capitale, dal Sig.
Juan Miguel Sanjuán y Jover, persona fisica
rappresentante del Grupo Satocán, S.A. per
l’espletamento della carica di amministratore della
• CXG Corporación Caixagalicia, S.A. partecipa alle
società seguenti, estranee al Gruppo: Autovía del
Barbanza Concesionaria de la Xunta de Galicia,
S.A., 20%; Astroc Mediterráneo, S.A., 5%, C por G
Desarrollos Inmobiliarios, S.L., 100%, C por G Paim,
S.L., 100%, Fonrestaura II, S.A., 6,67%, Home
Galicia, S.A., 100%, Lazora, S.A., 6,54%, Desarrollos
Territoriales Inmobiliarios, S.A., 25%, Sociedad de
Fomento y Desarrollo Turístico, S.A., 24,999%,
Sociedad Gestora de Promociones Inmobiliarias y
Desarrollo Empresarial, S.L., 50%, Tasagalicia
Consult, S.A., 100%, Tasagalicia, S.A., 90,50%, Bia
Galicia S.A. de Seguros y Reaseguros 50%,
Correduría de Seguros, S.A., 100%, Plásticos Ferro
GPF, S.L., 20,134%, Unión Fenosa, S.A., 9,99%,
Caja de Seguros Reunidos (Caser), S.A., 6,880%,
Gas Galicia, S.A., 10%, Islalink, S.A., 26%,
Reganosa 10%, Investimentos Ibéricos SGPS, S.A.,
50%, Galp Energía SGPS, S.A., 3% e Torre de
Hércules, S.L., 100%.
Partecipa indirettamente, per il tramite di C por G
Desarrollos Inmobiliarios, S.L., alle società seguenti,
estranee al Gruppo: Albazul del Castillo, S.L.U.,
100%; Altabrava del Mar, S.L.U., 100%, Atlántica
Cyo, S.L., 50%, Blancacima del Noroeste, S.L.U.,
100%, Boreal Desarrollo Inmobiliario, S.A., 20%,
Comarexur, S.L., 50%, Cincovillas del Golf, S.L.,
50%, Construziona Galicia, S.L., 17%, Daeca
Comarex, S.L., 75%, Desarrollos Inmobiliarios
Fuenteamarga, S.L., 33%, G.P.S. del Noroeste 3000,
S.L., 50%, Galeras Entreríos, S.L., 50%, Galicat
Invest, S.L., 50% , Hayedo de Montesaltos, S.L.U.,
100%, Ingalix Desarrollos Inmobiliarios, S.L., 50%,
Jocai XXI, S.L., 50%, Landix Operaciones
Urbanísticas, S.L., 50%, Proboin, S.L., 25%,
Promociones Urbanísticas Hayaplus, S.L., 50%,
Saltavalles de Azul, S.L., 50% e Señorio del Retiro,
S.L., 33,33%.
CXG Corporación Caixagalicia, S.A. è membro del
Consiglio di Amministrazione delle società seguenti
il cui genere di attività è uguale, analogo o
complementare a quello della Sacyr Vallehermoso,
S.A.: Desarrollos Territoriales Inmobiliarios, Gas
Galicia, SDG, S.A., Investimentos Ibéricos, SGPS,
S.A., Autovía de Barbanza, Sociedad Concesionaria
de la Xunta de Galicia, S.A., Isalink, S.A.,
Fonrestaura II, S.A. e Astroc Mediterráneo, S.A.
Infine, il Sig. José Luis Méndez López
(rappresentante della CXG Corporación
Caixagalicia, S.A., in seno al consiglio), è membro
del Consiglio di Amministrazione delle società
seguenti: CXG Corporación Caixagalicia, S.A.
(Presidente e Amministratore Delegato), Unión
Fenosa, S.A. (Vicepresidente e membro del
Comitato esecutivo), Caja de Seguros Reunidos,
Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A.
(Vicepresidente) e Promoción Urbanística Integral
2.005, S.L.; inoltre, svolge per conto terzi l’attività di
Direttore generale delle Casse di Risparmio della
Galizia.
• Mutua Madrileña Automovilista, S.S.P.F., all’esterno
del Gruppo, detiene le seguenti partecipazioni
sociali, dirette e indirette: 100% presso Inmomutua
Madrileña, S.A.U., 2,94% di Actividades de
Construcción y Servicios, S.A. e il 99,88% di
Mutuamad Infraestructuras, S.L. È rappresentata nel
consiglio della Sacyr Vallehermoso, S.A. dal Sig.
Carlos Javier Cutillas Cordón, che, all’esterno del
Gruppo, riveste la carica di Presidente e
Amministratore Delegato di Inmobiliaria Chamartín,
S.A., Chamartín Ocio y Deportes, S.L., Chamartín
Monterroso, S.L., Chamartín Sur, S.L. e Chamartín
Renta y Desarrollo, S.L.; nonché la carica di
Amministratore Delegato della Chamartín Área
Centro, S.L.
Rato Revuelta e del Sig. Pedro del Corro GarcíaLomas. All’esterno del Gruppo, Torreal, S.A. detiene
le seguenti partecipazioni dirette o indirette: il
6,656% del capitale della Sociedad General de
Aguas de Barcelona, S.A.; il 100% della Miralver Spi,
S.L.; il 50% della Promociones Inmobiliaria Molinar,
S.A. e il 27,41% della SAR Residencial y Asistencial,
S.A. Infine, il Sig. Pedro del Corro García-Lomas è
amministratore della Testa Inmuebles en Renta, S.A.
e, all’esterno del Gruppo, è Presidente della Miralver
Spi, S.L. e amministratore della Torreal, S.A. e della
Torreal Sociedad de Capital Riesgo de Régimen
Simplificado, S.A.. Inoltre, sempre all’esterno del
Gruppo, detiene le partecipazioni di cui appresso:
l’1,29% del capitale della SAR Residencial y
Asistencial, S.A.
185
186
• Il Sig. Javier Pérez Gracia è membro dei consigli di
Testa Inmuebles en Renta, S.A., Valoriza Gestión,
S.A.U., Vallehermoso División Promoción, S.A.U.,
Itinere Infraestructuras, S.A., Autopistas de Navarra,
S.A., Avasacyr, S.A., Neopistas, S.A., Iberese, S.A.,
Gescentesta, S.A., Ibergement Assesments, S.L.,
Tacel Investimenti, S.A., Autopista Vasco Aragonesa
de Servicios y Concessioni, S.A. e Iberese, S.A.,
Europistas, S.A. (Presidente), Hospital de Parla, S.A.
(Presidente) e Hospital del Noreste, S.A.
(Presidente); e amministratore della Ena
Infraestructuras, S.A. ed Enaitinere, S.L.
• Il Sig. Demetrio Carceller Arce, è membro del
consiglio della Vallehermoso División Promoción,
S.A.U. All’esterno del Gruppo, è amministratore
della Servicios y Obras Canarios, S.A. (Presidente),
Inmuebles del Archipiélago, S.A., e della Canariense
de Urbanización, S.A.
• Il Sig. José Manuel Loureda López (rappresentante
nel Consiglio della Prilomi, S.L.) è membro del
Consiglio della Sacyr, S.A.U. È altresì direttore
supplente della Sociedad Concesionaria Autopistas
Nororiente, S.A. Sociedad Concesionaria Rutas del
Pacífico, S.A., Sociedad Concesionaria Vespucio
Sur, S.A. e Sociedad Operación y Logística
Infraestructuras, S.A.
In ottemperanza all’art. 114.2 della Legge sul mercato
dei valori, nel corso dell’esercizio, tra gli amministratori
e la società si sono svolte le operazioni di cui appresso:
i. esercizio del diritto di opzione di vendita, conferito
nel 2005, dalla Sacyr Vallehermoso, S.A. a favore
della CXG Corporación Caixagalicia, S.A. su tutte le
azioni detenute dalla CXG Corporación Caixagalicia,
S.A. nella Itinere Infraestructuras, S.A.,
rappresentanti l’8,62% del suo capitale sociale e,
ii. firma del contratto di opzione di vendita conferito
dalla Itinere Infraestructuras, S.A. a favore della CXG
Corporación Caixagalicia, S.A. sulle azioni da essa
detenute di Autovía de Barbanza Concesionaria de
la Xunta de Galicia, S.A., rappresentanti il 20% del
suo capitale.
Il Gruppo Sacyr Vallehermoso effettua transazioni con
parti vincolate, nell’ambito delle condizioni generali di
mercato, di cui si riportano appresso quelle salienti
inerenti agli esercizi 2005 e 2006:
VINCOLATO A
IMPRESA SyV
CAIXAGALICIA
CXG CORPORACIÓN
CAIXAGALICIA, S.A.
CAIXANOVA
PARTICIPACIONES
AGRUPADAS, S.R.L.
Finanziamento
Avalli
SACYR, S.A.
Finanziamento
Avalli
VALLEHERMOSO DIVISIÓN
Finanziamento
PROMOCIÓN, S.A.U.
Avalli
TESTA INMUEBLES EN RENTA, S.A. Finanziamento
ITINERE INFRAESTRUCTURAS, S.A. Avalli
ENAITINERE, S.A.
Finanziamento
VIASTUR
Finanziamento
SyV PARTICIPACIONES, S.A.
Finanziamento
SyV PARTICIPACIONES
MOBILIARIAS, S.A.
Finanziamento
AUDENASA
Finanziamento
ENA INFRAESTRUCTURAS, S.A. Avalli
SOMAGUE ENGENHARIA, S.A.
Finanziamento
TOTALE CAIXAGALICIA
IBERESE, S.A.
PROMOCIÓN, S.A.U.
ENA INFRAESTRUCTURAS, S.A.
PALACIO DE CONGRESOS
DE VIGO, S.A.
SOMAGUE INMOBILIARIA, S.A.
SOMAGUE ENGENHARIA, S.A.
ENAITINERE, S.A.
ENA
TOTALE CAIXANOVA
UNICAJA
CAJA ÁVILA
PARTICIPACIONES
AGRUPADAS, S.R.L.
PARTICIPACIONES
AGRUPADAS, S.R.L.
OPERAZIONE
17.400
21.600
3.000
6.000
98.228
47.710
75.000
2.549
18.600
0
0
62.312
21.600
2.755
3.409
6.460
20.239
0
275
22.920
3.402
20.000
16.901
21.600
0
3.307
62.736
23.585
75.000
2.549
18.600
0
0
40.000
0
40.000
0
10.000 10.000
10.000 10.000
0
275
0
275
50.000 20.000
47.889
0
318.785 320.362 261.261 234.553
Finanziamento
Avalli
600
600
600
600
571
600
581
0
Finanziamento
Avalli
31.846
550
33.855
0
27.047
550
19.607
0
Avalli
8.242
0
4.000
Opzione vendita Itinere 4.000
6.000
6.000
Opzione di acquisto
Finanziamento
50.000
0
Finanziamento
7.100 13.600
Finanziamento
800
6.000
Derivati
164.992 165.298
Avalli
0
550
274.730 230.503
Avalli
Finanziamento
Acquisto terreni
Finanziamento
PROMOCIÓN, S.A.U.
Avalli
SACYR, S.A.
Finanziamento
Avalli
ITINERE INFRAESTRUCTURAS, S.A. Finanziamento
SyV PARTICIPACIONES, S.A.
Finanziamento
BIPUGE
Finanziamento
EXTRAGOL, S.A.
Finanziamento
OLEXTRA, S.A.
Finanziamento
COMPAÑÍA ENERGÉTICA
PATA DE MULO, S.A.
Finanziamento
SECADEROS DE BIOMASA, S.A. Finanziamento
Finanziamento
SUFI, S.A.
Avalli
OMICRON
Avalli
ENAITINERE, S.A.
Finanziamento
TOTALE UNICAJA
PROMOCIÓN, S.A.U.
ENAITINERE, S.A.
TOTALE CAJA ÁVILA
62.600
36.100
6.000
7.000
26.640
29.000
0
275
22.920
8.250
20.000
10.000
0
62.000 42.000
37.404
0
126.964 131.648
30.000 30.000
6.000
6.000
0
6.000
20.000 20.000
10.000
0
4.877
0
747
898
610
726
8.242
0
0
0
0
0
50.000
0
4.550
4.840
800
5.660
0
0
0
550
92.360 31.238
7.085
54.664
0
149.606
28.793
1.582
0
20.000
10.000
4.853
747
610
0
40.438
36.000
92.598
20.907
0
4.288
20.000
0
0
898
726
3.863
4.048
3.863
4.048
4.364
5.280
4.364
5.280
1.949
2.081
1.601
1.981
1.500
696
976
696
0
22
0
22
7.138
7.350
7.138
7.350
327.416 256.749 295.882 235.232
Interm. acquisto terreni
0
Finanziamento
12.000
Finanziamento
1.603
13.603
1.956
12.000
1.650
13.650
0
11.918
1.603
13.521
0
195
1.650
1.845
NOME
IMPORTI
IMPORTI
DISPONIBILI
DISPONIBILI
(MIGLIAIA DI EURO) (MIGLIAIA DI EURO)
2006
2005
2006
2005
187
188
(continua)
NOME
VINCOLATO A
IMPRESA SyV
OPERAZIONE
CAJA MURCIA
PARTICIPACIONES
AGRUPADAS, S.R.L.
PROMOCIÓN, S.A.U.
SyV PARTICIPACIONES
MOBILIARIAS, S.A.
AUTOVÍA DEL NOROESTE
C.C.A.R.M., S.A.
TOTALE CAJA MURCIA
Finanziamento
CAMPSA RED, S.A. REPSOL YPF, S.A.
CÍTRICOS DEL
SURESTE
IMPORTI
IMPORTI
DISPONIBILI
DISPONIBILI
2006
2005
2006
2005
115.115 102.485
120.574
70.547
10.000
0
Finanziamento
10.000
0
Finanziamento
3.142
3.497
3.142
3.497
128.257 105.982 133.716 74.044
CAFESTORE
SACYR, S.A.
PRINUR, S.A.
TOTALE CAMPSA RED, S.A.
Commerciale
Commerciale
Commerciale
145
9
9
163
0
0
0
0
LUIS DEL RIVERO/
JOSÉ MANUEL LOUREDA
Commerciale
26
15
0
0
Opzione di acquisto
0
Opzione di vendita Itinere 0
Acquisto azioni
Itinere
119.750
6.000
4.000
0
0
0
0
0
0
0
CXG CORPORACIÓN CXG CORPORACIÓN
CAIXAGALICIA, S.A. CAIXAGALICIA, S.A.
(50)
0
9
(41)
0
0
0
0
EYCOVA, S.L.
MANUEL MANRIQUE
SACYR, S.A.U.
TOTALE EYCOVA, S.L.
Commerciale
Commerciale
1
5
6
0
0
0
0
1
1
0
0
0
GESPEVESA
REPSOL YPF, S.A.
SACYR, S.A.U.
Commerciale
59
0
3
0
FRANCISCO JAVIER FRANCISCO JAVIER
PÉREZ GRACIA
PÉREZ GRACIA
PROMOCIÓN, S.A.U.
Vendita alloggi
25
0
1.105
0
JOSÉ MANUEL
LOUREDA
PROMOCIÓN, S.A.U.
Vendita alloggi
481
34
0
481
VALORIZA CONSERVACIÓN
Comercial
119
0
136
0
Assicurazioni
243
0
9
0
Assicurazioni
PROMOCIÓN, S.A.U.
SCRINSER
Assicurazioni
SACYR, S.A.U.
Assicurazioni
TOTALE MUTUA MADRILEÑA AUTOMOVILISTA
11
6
783
1.043
0
0
0
0
0
1
4
14
0
0
0
0
PRILOU, S.L.
LA RESTINGA, C.B. FRANCISCO JAVIER
PÉREZ GRACIA
MUTUA MADRILEÑA MUTUA MADRILEÑA
AUTOMOVILISTA
AUTOMOVILISTA
PETROCAT
REPSOL YPF, S.A.
SACYR, S.A.U.
Commerciale
1
0
0
0
REPSOL BUTANO, S.A. REPSOL YPF, S.A.
CAFESTORE
Commerciale
141
0
(1)
0
REPSOL COMERCIAL REPSOL YPF, S.A.
CAFESTORE
Commerciale
1.328
0
357
0
REPSOL COMERCIAL REPSOL YPF, S.A.
DE PROD.
PETROLÍFEROS
SUFI, S.A.
Commerciale
CAVOSA
Commerciale
SACYR, S.A.U.
Commerciale
TOTALE REPSOL COMERCIAL DEPROD. PETROLÍFEROS
0
126
753
879
0
0
0
0
(5)
126
65
186
0
0
0
0
REPSOL
PETRÓLEOS, S.A.
S.A. DEPURACIÓN Y
TRATAMIENTOS
54
0
54
0
4
911
915
0
0
0
4
208
212
0
0
0
REPSOL YPF, S.A.
REPSOL YPF
REPSOL YPF, S.A.
LUBRICANTES
Y ESPECIALIDADES
Sistema filtrazione
CAVOSA
Commerciale
SACYR, S.A.U.
Commerciale
TOTALE REPSOL YPF LUBRICANTES Y ESPECIALIDADES
(continua)
VINCOLATO A
IMPRESA SyV
OPERAZIONE
REPSOL YPF, S.A.
ACCIONISTA
SIGNIFICATIVO
TESTA INMUEBLES EN RENTA, S.A.
NEOPISTAS
VALORIZA FACILITIES
TESTA RESIDENCIAL, S.A.
TOTALE REPSOL YPF, S.A.
Locazione uffici
Commerciale
Commerciale
Locazione uffici
SDAD. CATALANA
DE PETROLIS
ACCIONISTA
SIGNIFICATIVO
TESTA INMUEBLES EN RENTA, S.A. Alquiler oficinas
SOLRED, S.A.
REPSOL YPF, S.A.
SACYR, S.A.U.
SCRINSER
CAVOSA
CAFESTORE
VALORIZA CONSERVACIÓN
AUDASA
AUCALSA
AUDENASA
AUTOESTRADAS
OMICRON-AMEPRO, S.A.
SUFI, S.A.
TOTALE SOLRED, S.A.
Commerciale
Commerciale
Commerciale
Commerciale
Commerciale
Commerciale
Commerciale
Commerciale
Commerciale
Commerciale
Commerciale
Commerciale
SOCIEDAD GENERAL CONSEJERO COMÚN
DE AGUAS DE
BARCELONA, S.A.
TESTA INMUEBLES EN RENTA, S.A. Commerciale
UNIÓN FENOSA
COMERCIAL, S.L.
CXG CORPORACIÓN
CAIXAGALICIA
UNIÓN FENOSA
CXG CORPORACIÓN
DISTRIBUCIÓN, S.L. CAIXAGALICIA
UNIÓN FENOSA, S.A. CONSEJERO COMÚN
44
(1.092)
35
93
(920)
127
547
154
8
77
377
21
(10.803)
(4.430)
(3.537)
(1.478)
(9)
(105)
(19.178)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
(119)
0
0
(119)
0
7
2
0
577
0
1
(952)
(207)
(125)
(141)
(10)
(130)
(978)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
31
0
0
0
Commerciale
1
0
1
0
Commerciale
104
0
1
0
VALORIZA FACILITIES
TOTALE UNIÓN FENOSA, S.A.
Commerciale
Commerciale
517
5.215
5.732
0
0
0
2
1.134
1.136
0
0
0
0
46.129
0
0
TORREAL, SCR, S.A. NUEVA COMPAÑÍA DE SACYR VALLEHERMOSO, S.A.
INVERSIONES, S.A.
ITINERE
INFRAESTRUCTURAS, S.A.
TOTALE TORREAL, SCR, S.A.
Acquisto del 31,94% di
SUFI
Acquisto del 100%
TCN21, S.L.
0
0
18.399
64.528
0
0
0
0
TORREAL, S.A.
Acquisto dello 0,57% di SUFI 0
824
0
0
D. LUIS JAVIER
D. MATÍAS CORTÉS
CORTÉS DOMÍNGUEZ DOMÍNGUEZ
Commerciale
420
1.730
0
0
TELBASA
CONSTRUCCIONES
E INVERSIONES
D. MANUEL
MANRIQUE
CECILIA
Vendita alloggi
PROMOCIÓN, S.A.U.
SACYR, S.A.
Locazione uffici
TOTALE TELBASA CONSTRUCCIONES E INVERSIONES
0
664
0
0
6
6
6
670
1
1
0
0
GRUPO
SATOCÁN, S.A.
GRUPO
SATOCÁN, S.A.
PROMOCIÓN, S.A.U.
0
0
0
1.027
D. PEDRO DEL CORRO
GARCÍA LOMAS
Acquisto terreni
NOME
IMPORTI
IMPORTI
DISPONIBILI
DISPONIBILI
2006
2005
2006
2005
189
190
25. FATTI SUCCESSIVI ALLA CHIUSURA
I fatti salienti successivi alla chiusura dell’esercizio 2006
• L’11 gennaio 2007, Sacyr Vallehermoso, mediante la
società partecipata, Sacyr Vallehermoso
Participaciones Mobiliarias, S. L. ha ricevuto da
REPSOL YPF, S.A. un dividendo pari a 0,36 lordi
per azione, per complessivi proventi netti pari a
72,12 milioni di euro.
• Il 16 gennaio 2007, Sacyr Vallehermoso ha
distribuito, tra i propri soci, un dividendo lordo pari a
€ 0,105 per titolo, quale acconto dell’esercizio 2006.
• A gennaio, il Sig. Salvador Font Estrany è entrato a
far parte del Gruppo Sacyr Vallehermoso, quale
nuovo Vicedirettore generale della Presidenza, con
mansioni strategiche sull’area energetica. Il Gruppo
ribadisce il proprio interesse verso tale settore,
convinto del fatto che l’estesa carriera e l’esperienza
maturata dal Sig. Salvador Font contribuiranno in
modo decisivo al consolidamento della presenza
della SyV nel settore. Font vanta una lunga
esperienza nel settore energetico; ha rivestito
cariche direttive in seno alla società petrolifera
Cepsa e alla società elettrica Iberdrola.
• Il 31 gennaio, il Consiglio di Amministrazione di
Repsol YPF, su proposta della Sacyr Vallehermoso,
ha nominato quale amministratore esterno
dominicale il Sig. José Manuel Loureda Mantiñán.
Fondatore della società Sacyr, Loureda ha rivestito
varie cariche direttive in seno al Gruppo sin dai suoi
inizi, di cui si evidenzia la sua mansione di
Amministratore Delegato fino all’2000, esercizio in
cui ha acceduto alla Presidenza. Dopo la fusione
con Vallehermoso, è stato nominato Presidente del
Gruppo; attualmente, è Amministratore della Sacyr
Vallehermoso e Presidente di Valoriza, filiale dei
servizi del Gruppo. Grazie a questa nuova adesione,
Sacyr Vallehermoso vanta tre Amministratori nella
compagnia elettrica.
Nel corso del medesimo consiglio, si sono effettuate
varie nomine nelle varie commissioni della società. Il
Sig. Luis del Rivero, Presidente della Sacyr
Vallehermoso e Amministratore di Repsol dal
novembre 2006, è stato designato alla Commissione
Delegata,; il Sig. Juan Abello, Amministratore della
Sacyr Vallehermoso e della società petrolifera dal
novembre 2006, è stato desginato alla Commissione
Strategia, Investimenti e Concorrenza, carica cui è
stato nominato anche il Sig. José Manuel Loureda.
• Il 7 marzo 2007, il Consiglio di Amministrazione
della Sacyr Vallehermoso, approva un dividendo
lordo, quale acconto dell’esercizio 2006, pari a €
0,1850 per azione, pagabile il prossimo 13 aprile.
In quest’ultima ripartizione, la retribuzione
complessiva, con iscrizione all’esercizio economico
2006, è ammontata a € 0,50 lordi per titolo, il che
presuppone un incremento pari al 19% sul 2005.
Il “Pay-Out” della società, vale a dire, la percentuale
degli utili destinati dalla società al pagamento dei
dividendi, è pari al 26,05%.
Nel comparto Edificazione del Gruppo, dopo la
chiusura del 2006, alla capogruppo Sacyr, S.A.U., sono
stati aggiudicati gli appalti di cui appresso:
• Costruzione, mediante ATI, con la società edile
anch’essa del Gruppo Cavosa, del tratto “ParbayónCacicedo” della superstrada S-30, circonvallazione
della baia di Santander, in Cantabria, per
complessivi 67,4 milioni di euro (I.V.A. esclusa).
• Costruzione, mediante ATI, con la società edile del
Gruppo Prinur, della superstrada A-7. Nuova
circonvallazione ovest di Malaga, tratto:
collegamento, per complessivi 60,35 milioni di euro
(I.V.A. esclusa).
• Edificazione del nuovo ospedale di Manises
(Valencia) con un budget pari a 26,29 milioni di euro
(I.V.A. esclusa); il consorzio aggiudicatario,
mediante ATI, è formato da Sacyr, 60%; da Rover
Alcisa, 20% e da Secop, 20%.
• Edificazione della piattaforma e del binario nel nodo
ferroviario di Castellbisbal per il collegamento della
diramazione del Vallés con il porto di Barcellona e
Can Tunis. Budget pari a 22,05 milioni di euro e
periodo di esecuzione di 12 mesi. Il consorzio
aggiudicatore è formato dalle società del Gruppo
Sacyr, 40%; Scrinser, 30% e dalla società
partecipata portoghese Neopul, 30%.
• Edificazione dell’interconnessione del canale sotto il
fiume Guadalquivir e il bacino artificiale di Torre de
Águila, a Utrera (Siviglia), per 19,38 milioni di euro
(I.V.A. esclusa).
• Edificazione di 117 alloggi “Los Cardos, Fase II”, a
Malaga, per un importo pari a 17,6 milioni di euro.
• Edificazione di 161 alloggi presso il “Campus de la
Salud, fase IV”, Granada, per un importo pari a 15,8
milioni di euro.
• Edificazione dell’ospedale ad alta risoluzione ad
Alcalá la Real (Jaén), per un importo pari a 12,09
milioni di euro e un periodo di esecuzione di 26 mesi.
Il nuovo centro conterà una superficie pari a 25.000
mq e servirà una popolazione di 28.500 abitanti.
• Edificazione di 84 alloggi “Marqués de Monteliú”, a
Barcellona, per un importo pari a 11,08 milioni di
euro.
• Edificazione di 83 alloggi a Sotorrebollo, Saragozza,
per un importo pari a 7,7 milioni di euro.
• Centro residenziale a San Juan de Aznalfarache,
Siviglia, per un importo pari a 5,6 milioni di euro.
• Costruzione, mediante ATI, con la società edile,
anch’essa del Gruppo, Prinur, di una struttura
ricettiva per visitatori nei pressi della Puerta del
Puente Romano, a Cordova, per un importo pari a
4,01 milioni di euro (I.V.A. esclusa).
Nel segmento Servizi, capeggiato da Valoriza Gestión,
S.A., si evidenziano i fatti seguenti, successivi alla
chiusura:
• Il 29 gennaio 2007, Sufi, filiale di servizi ambientali
del Gruppo, si è aggiudicata la stesura del progetto,
la costruzione e l’esercizio di un impianto di
trattamento di rifiuti derivanti dal comparto
Costruzione e Demolizione (RCD) nel Comune di
Arganda del Rey, provincia di Madrid, nonché
l’esercizio del centro di trasferimento di Villarejo de
Salvanés, anch’esso a Madrid, per complessivi 17,2
milioni di euro. L’appalto, aggiudicato dal
Dipartimento Gestione e Sviluppo Ambientale della
Regione Madrid (GEDESMA), avrà una durata di
due anni, prorogabile per altri due e servirà una
popolazione di 350.000 abitanti.
• Nel gennaio 2007, Sufi si è aggiudicata anche
l’appalto relativo alla nettezza e alla raccolta di rifiuti
urbani nel Puerto de la Cruz (Tenerife), per
complessivi 14,75 milioni di euro e una durata di 10
anni.
• Le attività immobiliari del Gruppo Testa sono state
stimate, dalla società di consulenza indipendente
CB Richard Ellis, in 4.592 milioni di euro, il 31,9% in
più rispetto al 2005, con plusvalenze latenti pari a
1.532 milioni di euro, il 31,1% in più sull’esercizio
precedente.
26. AMBIENTE
Il Gruppo, in linea con la politica ambientale, ha
intrapreso varie attività e progetti nel rispetto della
legislazione vigente in tale ambito. In merito alle
eventuali contingenze in materia ambientale, il Gruppo
ritiene che esse siano coperte a sufficienza dalle
polizze assicurative di responsabilità sottoscritte.
Pertanto, non ha costituito alcun accantonamento al
riguardo negli stati patrimoniali al 31 dicembre 2005 e
2006.
27. EMOLUMENTI REVISORI DEI CONTI
Gli emolumenti di tutte le società di revisione contabile
della Capogruppo e società collegate secondo il
perimetro di consolidamento, sono ammontati a €
1.537.692 nell’esercizio 2006 e a € 1.200.863
nell’esercizio 2005.
I revisori dei conti del Gruppo hanno svolto lavori
diversi da quelli propri di revisione per un importo pari
a € 485.283 nell’esercizio 2006 e a 200.214
nell’esercizio 2005.
28. PERSONALE
• La società di consulenza indipendente CB Richard
Ellis, ha stimato il valore delle attività immobiliari
dell’area Lottizzazioni, al 31 dicembre 2006, in 7.800
milioni di euro, rispetto ai 6.130 milioni del 2005, il
che rappresenta un incremento pari al 27,2% e
plusvalenze latenti per 3.309 milioni di euro, rispetto
ai 2.338 milioni dell’esercizio precedente (il 41,5% in
più). Di tale stima, 4.704 milioni riguardano il terreno
e 3.096 milioni lavori in corso e altri ancora.
Nell’area Patrimonio, capeggiata da Testa Inmuebles en
Renta, si evidenziano i fatti di cui appresso dopo la
chiusura del 2006:
• L’11 gennaio 2007, Testa ha siglato un accordo con
il gruppo cosmetico L’Oréal España, per
concedergli, in locazione, un edificio, in via di
rimaneggiamento, di 20.000 mq che verrà
inaugurato, in regime di locazione, nel 2008. In tal
modo, la società potrà unificare le sedi delle sue
quattro divisioni e dell’holding in un solo palazzo.
Il numero medio di dipendenti negli esercizi 2005 e
2006 è come segue:
NUMERO MEDIO DIPENDENTI
Laureati (Laurea specialistica)
Laureati (Laurea 1º livello)
Tecnici non qualificati
Impiegati
Resto del personale
TOTALE NUMERO MEDIO
DIPENDENTI
2006
2005
1.738
1.053
2.372
1.778
8.160
1.615
934
2.040
1.491
5.987
15.101
12.067
Relativamente all’area di lottizzazione immobiliare,
capeggiata da Vallehermoso División Promoción, questi
i fatti salienti dopo la chiusura dell’esercizio:
191
192
29. INFORMAZIONI PER SEGMENTI
-
Repsol YPF: partecipazione al Gruppo Repsol YPF e
sua società titolare.
Il Gruppo Sacyr Vallehermoso raggruppa la propria
attività in due segmenti:
-
Lottizzazione: attività di lottizzazione immobiliare
(Gruppo Vellehermoso).
-
Patrimonio: attività di patrimonio in locazione
(Gruppo Testa)e
-
Eiffage: partecipazione al Gruppo Eiffage.
-
-
Primario: in funzione delle aree commerciali, dal
momento che esso rispecchia in modo più
trasparente le origini e la natura dei rischi e dei
rendimenti del Gruppo.
Secondario: per aree geografiche, in cui l’attività
viene differenziata in base ai vari mercati.
La segmentazione primaria risponde all’organizzazione
e all’assetto direttivo vigente nel Gruppo in base a sette
aree commerciali:
-
Holding: assetto corporativo del Gruppo,
rappresentato dall’holding Sacyr Vallehermoso, S.A.
e Inchisacyr, S.A.
-
Edilizia: attività di costruzione di lavori civili ed
edificazione in Spagna, Portogallo, Cile, Italia,
Costarica e altri mercati (Gruppi Sacyr e Gruppo
Somague)
-
Concessioni: attività legate alle concessioni
autostradali (Gruppo Itinere e Gruppo Europistas)
-
Servizi: attività multiservizi (Gruppo Valoriza ed
Emmasa).
Inoltre, nelle informazioni per segmenti, viene inclusa
una colonna “Conguagli di consolidamento”.
La segmentazione secondaria suddivide ogni
segmento dell’attività primaria in aree geografiche, e
informa:
-
sui proventi esterni, basati sull’ubicazione dei clienti.
-
sulle attività lorde comprensive di: immobilizzazioni
materiali, progetti di concessioni, investimenti
immobiliari e attivi intangibili, basati sull’ubicazione
delle attività.
-
le acquisizioni di immobilizzazioni comprensive di:
immobilizzazioni materiali, progetti di concessioni,
investimenti immobiliari e attività intangibili, basati
sull’ubicazione delle attività.
2006
(Migliaia di euro)
HOLDING
EDILIZIA
5.614.558
6.902
0
0
58.864
0
0
5.543.018
5.774
0
CONGUAGLI
EIFFAGE CONSOLIDAMENTO TOTALE
CONCESSIONI SERVIZI
REPSOL YPF LOTTIZZAZIONE PATRIMONIO
950.825
182.931
83.379
0
29.323
27.467
7.114.008
35.754
5.139.715
0
37.652
13.640
603.517
379.980
5.779
0
69.069
105.248
6.421.087
0
0
0
0
0
307.848
9.880
0
54.950
9
1.875
31.366
575.058
8.130
13.171
1.164.425
395.737
327.085
0
5.032
25.302
12.961
146
6.420.469
0
618
0
8.743
218.123
930
13.338
51.687 2.157.416
1.025 297.681
324.343
3.075
422.921
25.944
159.216
0
4.326.213
4.091.923
127.287
38
0
0
(470.641) 7.098.442
(1.599) 4.418.087
43.391 1.546.143
6.478
37.734
793 260.086
0
15.772
181.924
7.847
128.455
3.042
264.889
3.150
128.887
51
9.935
87.946
61.335
0
201.457
1.029
31.804
0
27.929
84
99.236
0
0
0
0
0
(444.402) 1.831.266
(15.264)
129.004
0
710.596
(9.376)
9.489
ATTIVITÀ
A)ATTIVITÀ NON CORRENTI
I. Immobilizzazioni materiali
II. Progetti di concessioni
III. Investimenti immobiliari
IV. Altre attività intangibili
V. Avviamento di consolidamento
VI. Investimenti contabilizzati con il
metodo della partecipazione
VII. Attività finanziarie non correnti
VIII. Attività per imposte differite
B)ATTIVITÀ CORRENTI
I. Rimanenze
II. Debitori commerciali e altri conti
da riscuotere
IV. Cash ed equivalenti al cash
3.166.202
378.043
69.353
2.466.108
109.985
0
69.882 (4.219.523) 20.028.404
0
0
993.490
0
0 5.298.226
0
109.353 2.630.411
0
2.749
307.651
0
180.919
329.149
10.803 1.938.760
0 9.579.598
130.701 (1.868.878) (4.512.544)
506.517
1.209
0
0
356.707
0
0
0
26.655
5.666.245 3.108.241 7.438.351 1.026.438 6.580.303 4.634.061 3.293.489
69.882 (4.690.164) 27.126.846
A)PATRIMONIO NETTO
PATRIMONIO NETTO CAPOGRUPPO
PATRIMONIO NETTO SOCI
MINORITARI
1.059.759
1.059.759
601.517
593.096
1.038.812
332.708
276.247
266.258
163.015
163.015
464.517
461.714
1.148.827
1.081.255
69.882 (1.813.676) 3.008.900
69.882 (1.833.607) 2.194.080
0
8.421
706.104
9.989
0
2.803
67.572
B)PASSIVITÀ NON CORRENTI
I. Proventi differiti
II. Accantonamenti per rischi e oneri
III. Risorse altrui a lungo termine
IV. Creditori a lungo termine
V. Passività per imposte differite
VI. Debiti non correnti verso imprese
consociate
3.703.323
0
2.963
2.931.669
765.964
2.727
285.218
0
4.334
208.566
65.926
6.392
5.921.258
381.912
18
4.331.020
506.911
701.397
343.315
16.703
34.137
227.698
60.627
2.558
6.349.600
0
0
5.175.000
1.174.600
0
1.891.018
447
15.370
1.659.754
214.958
489
1.887.442
1.696
3.501
1.838.556
37.258
6.299
0
0
0
1.592
0
0
132
0
903.163 2.221.506
798.881 198.258
I. Risorse altrui a breve termine
91.549 1.928.151
III. Debiti correnti verso imprese
0
2.507
consociate
92.590
IV. Accantonamenti per operazioni di traffico 12.733
0
0
V. Altre passività correnti
478.281
261.066
217.215
406.876
87.180
316.109
67.688
2.032
65.656
2.278.526
1.308.917
915.642
257.220
168.055
79.894
0
0
0
0
0
0
595
2.446
546
0
0
0
0
52.718
1.249
0
1.693
7.578
0
0
0
TOTALE ATTIVITÀ
PASSIVITÀ
5.666.245 3.108.241 7.438.351 1.026.438 6.580.303 4.634.061 3.293.489
19.931
814.820
0 (2.408.401) 17.972.773
0
0
400.758
0
0
60.323
0
0 16.372.263
0 (2.408.401)
417.843
0
0
719.862
0
1.724
(468.087) 6.145.173
0 2.824.389
(458.714) 3.155.502
0
0
(9.373)
3.102
162.180
0
69.882 (4.690.164) 27.126.846
TOTALE PASSIVITÀ
0
193
194
2006
(Migliaia di euro)
CONGUAGLI
CONCESSIONI SERVIZI REPSOL YPF LOTTIZZAZIONE PATRIMONIO EIFFAGECONSOLIDAMENTO TOTALE
HOLDING
EDILIZIA
8.717
2.620.818
417.141
512.051
0
1.246.752
251.169
0
(371.984) 4.684.664
0
43.686
0
51
52.454
4.727
42.557
0
105
2.668.207
8.202
5.732
17.131
1.337
449.543
36.940
18.409
3.263
3.119
573.782
0
0
0
0
0
0
1.884
0
1.198
1.249.834
0
694
0
896
252.759
0
0
0
0
0
63.977
113.846
(48.197)
64.765
0
20.394
0
6.706
(356.204) 4.890.375
Accantonamenti
Spese personale
Stanziamenti per ammortamenti
immobilizzazioni
Deterioramento avviamento di
consolidamento
Variazione accantonamenti traffico
Altri oneri di esercizio
Altre perdite
TOTALE ONERI DI ESERCIZIO
(114)
113.807
(3.000) (1.515.589)
(21.662) (320.217)
0
(4.162)
(47.948)
4.324
(280.847)
(161.325)
0
0
0
798.785
(1.647.198)
(24.829)
(4)
(749)
(6.629)
0
0
0
0
916.798
283.583 (3.167.962)
0
(582.610)
(96.750)
(18.972)
0
(2.557)
(41.643)
0
0
0
0
6.669
(21.512)
(33)
(46.572) (754.263) (76.572)
(296)
(1.384)
(518)
(69.610) (2.539.919) (225.983)
0
(2.070)
(80.171)
(2.942)
(542.003)
0
0
(1)
0
(1)
0
20.616
(46.045)
(153)
(901.381)
0
(303)
(53.743)
(819)
(103.890)
0
0
0
0
0
0
0
0
3.367
72.621
(984.746)
0
(6.112)
354.332 (4.028.455)
RISULTATO ESERCIZIO
(17.156)
(1)
348.453
148.869
0
(1.872)
861.920
Proventi da partecipazioni al capitale
Proventi da altri valori negoz. E crediti
attività immob.
Differenze di cambio
Oneri finanziari e simili
Variazione valore strumenti finanziari
al valore ragionevole
Variazione accantonamenti investimenti
finanziari
Variazione accantonamenti immob.
immateriali, materiali e portafoglio
CONTO ECONOMICO
Volume d’affari
Lavori svolti dall’impresa per
le immobilizzazioni
Iscrizione sovvenzioni di capitale
Altri ricavi
TOTALE PROVENTI DI ESERCIZIO
(4.635)
(40.761)
(1.872)
(207.190)
128.288
223.560
31.779
167.499
0
3
0
0
0
0
0
(167.502)
0
2
13.762
0
0
181.263
17.379
36.953
737
670
55.739
4.001
23.130
6.787
8.024
41.945
14
4.442
1.947
(505)
5.898
0
14
0
0
14
1.261
2.692
0
0
3.953
4
5.027
5.246
(1.428)
8.849
0
0
0
0
0
(15.987)
(21.165)
0
0
(204.654)
6.674
64.855
14.717
6.761
93.007
(101.406)
(30.807) (209.493)
(13.454) (28.387)
(19.778)
(78.926)
0
37.152
(445.099)
(142)
0
13.950
0
0
0
1.730
0
0
15.538
688
(1.201)
0
(698)
0
(139)
0
0
0
(1.350)
5
37.157
2.516
(428.395)
0
(100.860)
(447)
0
(32.455) (195.543)
(773)
0
(14.925) (28.387)
0
(19.917)
3.731
(73.465)
0
0
80.403
23.284 (153.598)
(9.027) (28.373)
(15.964)
(64.616)
0
(167.497) (335.388)
0
(13)
2.645
(380)
(11.797)
6.083
759
1.879
88.838
0
(903)
181
(177) 102.198
7.001
0
RISULTATO CONSOLIDATO AL LORO DELLE IMPOSTE 63.234
153.837
64.248
25.390
60.464
331.767
91.077 102.198
60.595
(48.288)
(35.055)
(6.192)
9.931
(117.304)
(24.871)
0
0
(161.184)
123.829
105.549
29.193
19.198
70.395
214.463
66.206
102.198
(169.369)
561.662
Attribuibile a:
SOCIETÀ CAPOGRUPPO
0
123.829
(1.959)
103.590
(13.660)
15.533
(1.244)
0
17.954 70.395
227
214.690
(573)
0
65.633 102.198
(2.246)
(171.615)
(19.455)
542.207
Risultato consociate
Risultato vendite attività
IRPEG
0
0
(169.369)
181.563
14.751
722.846
2005
(Migliaia di euro)
CONGUAGLI
LOTTIZZAZIONE PATRIMONIO CONSOLIDAMENTO
HOLDING
EDILIZIA
CONCESSIONI
SERVIZI
TOTALE
2.042.745
4.696
0
0
1.764
0
762.572
180.152
0
0
32.730
27.467
5.154.438
36.426
4.194.103
0
36.423
13.663
462.002
261.396
0
0
28.450
127.166
288.933
8.963
0
60.947
17
1.874
2.453.734
347.831
0
1.836.077
112.731
0
(2.314.826)
3
0
111.110
0
85.607
8.849.598
839.467
4.194.103
2.008.134
212.115
255.777
0
2.020.667
12.297
3.321
1.967
499.435
2.391
18.430
104.716
505.046
264.061
0
10.688
29.524
4.196
582
16.481
16.853
179.267
4.531
7.355
147.024
2.716
0
0
(2.511.543)
0
(3)
141.207
707.006
464.928
26.861
21.971
890
1.511.254
181.232
199.760
3.191
333.581
18.352
3.544.251
3.245.357
29.208
75
(182.927)
(1.598)
5.457.098
3.447.499
21.063
5
13
0
1.131.382
17.805
170.041
10.794
123.559
853
68.586
3.571
223.559
640
91.030
0
263.047
12.261
23.586
0
7.452
0
21.681
0
(178.638)
12
98
(2.801)
1.591.424
31.576
375.035
11.564
2.064.716
2.273.826
5.354.198
795.583
3.833.184
2.482.942
A)PATRIMONIO NETTO
PATRIMONIO NETTO CAPOGRUPPO
PATRIMONIO NETTO SOCI
MINORITARI
949.063
949.063
558.569
553.750
375.467
297.873
264.450
255.382
321.709
318.704
1.075.238
1.075.238
(1.564.747)
(1.615.752)
1.979.749
1.834.258
0
4.819
77.594
9.068
3.005
0
51.005
145.491
B)PASSIVITÀ NON CORRENTI
I. Proventi differiti
II. Accantonamenti per rischi e oneri
III. Risorse altrui a lungo termine
IV. Creditori a lungo termine
V. Passività per imposte differite
VI. Debiti non correnti verso imprese
consociate
525.946
0
2.474
362.432
161.040
0
254.905
0
28.555
183.050
43.300
0
4.566.024
444.064
0
3.327.545
754.298
40.117
238.720
7.301
7.132
171.332
48.867
3.339
1.869.879
82
13.977
1.376.585
317.213
162.022
1.315.824
4.828
3.432
1.260.085
45.724
1.623
(760.424)
(1)
0
0
(760.423)
0
8.010.874
456.274
55.570
6.681.029
610.019
207.101
0
0
0
749
0
132
0
881
I. Risorse altrui a breve termine
III. Debiti correnti verso imprese
consociate
IV. Accantonamenti per operazioni di traffico
V. Altre passività correnti
589.707
505.165
72.521
1.460.353
112.649
1.295.818
412.707
311.394
99.782
292.413
66.314
223.339
1.641.596
758.852
830.320
91.879
56.490
32.588
(172.582)
1
(169.300)
4.316.073
1.810.865
2.385.068
0
12.021
0
0
51.877
9
1.531
0
0
0
1.205
1.555
0
51.401
1.023
0
2.106
695
0
(1)
(3.282)
1.531
118.609
0
2.064.716
2.273.827
5.354.198
795.583
3.833.184
2.482.941
ATTIVITÀ
A)ATTIVITÀ NON CORRENTI
I. Immobilizzazioni materiali
II. Progetti di concessioni
III. Investimenti immobiliari
IV. Altre attività intangibili
V. Avviamento di consolidamento
VI. Investimenti contabilizzati con il
metodo della partecipazione
VII. Attività finanziarie non correnti
VIII. Attività per imposte differite
B)ATTIVITÀ CORRENTI
I. Rimanenze
II. Debitori commerciali e altri conti
da riscuotere
IV. Cash ed equivalenti al cash
TOTALE ATTIVITÀ
(2.497.753) 14.306.696
PASSIVITÀ
(2.497.753) 14.306.696
TOTALE PASSIVITÀ
195
196
2005
(Migliaia di euro)
CONGUAGLI
LOTTIZZAZIONE PATRIMONIO CONSOLIDAMENTO
HOLDING
EDILIZIA
CONCESSIONI
SERVIZI
TOTALE
2.056
2.278.555
362.955
367.578
1.246.502
209.958
(290.647)
4.176.957
0
45.828
0
238
48.122
12.799
55.686
0
542
2.347.582
12.415
25.443
334
1.383
402.530
27.144
3.613
283
15.438
414.056
40
450
30
2.653
1.249.675
3.925
395
0
551
214.829
47.875
(38.402)
0
0
(281.174)
104.198
93.013
647
20.805
4.395.620
Accantonamenti
Spese personale
Stanziamenti per ammortamenti
immobilizzazioni
Deterioramento avviamento
di consolidamento
Variazione accantonamenti traffico
Altri oneri di esercizio
Altre perdite
TOTALE ONERI DI ESERCIZIO
(54)
0
(16.964)
5.753
(1.202.176)
(267.445)
0
(16.558)
(42.231)
733
(226.517)
(94.697)
335.566
(1.227.727)
(21.176)
11
(720)
(6.295)
0
223.875
32
342.009
(2.449.823)
(448.776)
(3.456)
(29.760)
(145.118)
(20.975)
(1.601)
(32.041)
(1.759)
(234.710)
0
(9.798)
(32.623)
64
(62.831)
0
(28.882)
(725.042)
(2.836)
(2.250.388)
0
(80)
(55.286)
(1.367)
(260.640)
(521)
(3.091)
(52.242)
(1.194)
(398.504)
0
(26.384)
(59.572)
(33)
(1.000.927)
0
(349)
(41.720)
(902)
(82.016)
0
0
57.308
0
279.456
(521)
(68.584)
(909.177)
(6.268)
(3.775.850)
RISULTATO ESERCIZIO
(14.709)
97.194
141.890
15.552
248.748
132.813
(1.718)
619.770
Proventi da partecipazioni al capitale
Proventi da altri valori negoz. E crediti
attività immob.
Differenze di cambio
119.938
0
0
100
15
0
(109.607)
10.446
3.610
145.291
0
(1)
268.838
8.448
33.348
0
(2.450)
39.346
2.785
19.580
26.378
25.055
73.798
618
2.065
24
(120)
2.687
2.227
955
0
0
3.197
0
6.477
0
2.006
8.483
(13.198)
(7.029)
0
0
(129.834)
4.490
200.687
26.402
24.490
266.515
Oneri finanziari e simili
Variazione valore strumenti finanziari
al valore ragionevole
Variazione accantonamenti investimenti
finanziari
Variazione accantonamenti immob. immateriali,
materiali e portafoglio
(30.859)
(25.054)
(248.756)
(8.612)
(16.171)
(56.160)
20.108
(365.504)
2.075
64
2.413
0
0
1.307
(29)
5.830
(777)
(138)
537
(823)
(3.408)
0
0
(4.609)
0
(29.561)
(362)
(25.490)
0
(245.806)
(103)
(9.538)
0
(19.579)
10.140
(44.713)
82
20.161
9.757
(354.526)
239.277
13.856
(172.008)
(6.851)
(16.382)
(36.230)
(109.673)
(88.011)
0
0
(858)
22.549
(14.503)
183
2.246
94.586
(323)
(216)
14
140
0
(21.572)
(13.424)
95.670
224.568
132.741
(44.438)
105.533
231.827
96.737
(132.963)
614.005
(39.018)
(34.217)
10.483
(9.402)
(83.512)
(36.021)
185.550
98.524
(33.955)
96.131
148.315
60.716
(132.936)
422.345
Attribuibile a:
SOCIETÀ CAPOGRUPPO
0
185.550
(1.461)
97.063
(13.998)
(47.953)
(1.802)
94.329
172
148.487
0
60.716
7.870
(125.066)
(9.219)
413.126
CONTO ECONOMICO
Volume d’affari
Lavori svolti dall’impresa per le
immobilizzazioni
Iscrizione sovvenzioni di capitale
Altri ricavi
TOTALE PROVENTI DI ESERCIZIO
Risultato consociate
Risultato vendite attività
RISULTATO CONSOLIDATO AL LORO DELLE IMPOSTE
IRPEG
27
(191.660)
(Migliaia di euro)
2006
ATTIVITÀ
ACQUISTI
LORDE IMMOBILIZZAZIONI
PROVENTI
ESTERNI
2005
ATTIVITÀ
ACQUISTI
LORDE IMMOBILIZZAZIONI
447
447
81.475
81.475
63.964
63.964
333
333
17.537
17.537
3.272
3.272
2.295.129
1.560.104
638.286
49.771
24.814
19.833
2.321
480.988
244.397
174.952
37.440
5.919
12.845
5.435
150.849
132.305
7.558
3.653
3.035
3.459
839
2.025.476
1.150.435
716.283
111.489
23.239
24.030
0
382.663
140.229
168.547
47.851
2.884
23.152
0
68.513
32.761
29.239
608
1.571
4.334
0
CONCESSIONI
Spagna
Cile
Brasile
Portogallo
Costarica
412.691
314.966
63.142
32.631
1.675
277
6.803.672
5.822.162
870.014
106.277
74
5.145
236.584
181.995
39.458
10.367
2
4.762
360.922
283.658
44.814
30.592
1.758
100
5.570.195
4.508.858
962.515
98.274
121
427
431.504
330.060
73.888
27.060
66
430
SERVIZI
Spagna
Portogallo
Cina
Algeria
Brasile
485.061
378.029
65.475
22.722
14.404
4.431
555.836
347.630
204.102
3.766
32
306
133.175
74.649
57.993
476
26
31
343.298
252.268
64.158
21.784
531
4.557
340.278
203.902
132.799
3.290
10
277
116.647
59.535
56.475
549
10
78
1.245.272
1.226.983
18.289
70.068
17.680
52.388
4.998
3.747
1.251
1.241.079
1.215.200
25.879
72.726
5.520
67.206
35.033
169
34.864
246.064
203.186
23.658
19.220
3.339.691
2.590.459
598.491
150.741
798.506
152.794
598.491
47.221
205.849
191.577
0
14.272
2.567.249
2.430.338
0
136.911
72.999
72.328
0
671
4.684.664 11.331.730
1.388.076
4.176.957 8.950.648
727.968
HOLDING
Spagna
EDILIZIA
Spagna
Portogallo
Cile
Italia
Altri
Costarica
LOTTIZZAZIONE
Spagna
Portogallo
PATRIMONIO
Spagna
Francia
U.S.A.
TOTALE
PROVENTI
ESTERNI
197
198
Allegato 1
NOTA: le percentuali indirette si calcolano in funzione del titolare della partecipazione.
PERIMETRO DI CONSOLIDAMENTO DELL’ESERCIZIO 2006
SOCIETÀ
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
PARTECIPAZIONE PARTECIPAZIONE CONSOLIDAMENTO
ATTIVITÀ
SVOLTA
GRUPPO SACYR VALLEHERMOSO
CORPORATIVE HOLDING
Holding del
Gruppo Sacyr Vallehermoso
Madrid.
32,61%
Sacyr Vallehermoso Participaciones, S.L.
Madrid.
100,00%
Integrazione Possesso della partecipazione
globale
di Europistas Conc. Esp. S.A.
Sacyr Vallehermoso Participaciones Mobiliarias, S.L.
Madrid.
100,00%
Integrazione Possesso della partecipazione
globale
in Repsol YPF, S.A.
100,00%
Integrazione
globale
Holding di
costruzione
Inchisacyr, S.A.
Madrid.
90,25%
9,75%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Possesso partecipazioni in
Sacyr Chile
Sacyr Chile, S.A.
Chile.
91,75%
8,25%
Sacyr, S.A.U.
Inchisacyr
Integrazione
globale
soc. edili cilene
100,00%
Integrazione
globale
Holding di Somague
Engenharia
Cavosa, Obras y Proyectos, S.A.
Madrid.
91,00%
9,00%
Prinur, S.A.U.
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Brillamenti, esplosivi e
perforazioni
Scrinser, S.A.
Barcelona.
85,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione di
lavori civili
Prinur, S.A.U.
Sevilla.
100,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione di
lavori civili
Prinur Centroamérica, S.A.
El Salvador.
100,00%
Prinur, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione di
lavori civili
Ideyco, S.A.U.
Toledo.
100,00%
Prinur, S.A.U.
Integrazione
globale
Test tecnici e controllo
della qualità
Cavosa Chile, S.A.
Chile.
100,00%
Cavosa, S.A.
Integrazione
globale
perforazioni
Febide, S.A.U.
Vizcaya.
100,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione di
lavori civili
50,00%
Sacyr Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
Edilizia
in Cile
Eiffage, S.A.
Francia.
Metodo
partecipazione
Gruppo multiservizi
francese
EDILIZIA
CORPORATIVE E HOLDING
Sacyr, S.A.U.
Madrid.
Somague, S.G.P.S.
Portugal.
EDILIZIA
Constructora ACS-Sacyr, S.A.
Chile.
SOCIETÀ
(continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Constructora Sacyr-Necso, S.A.
Chile.
50,00%
Sacyr Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
Edilizia
in Cile
Constructora Necso-Sacyr, S.A.
Chile.
50,00%
Sacyr Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
Edilizia
in Cile
100,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione di
lavori civili
Consorcio Cavosa Agecomet
Chile.
60,00%
Cavosa Chile, S.A.
Integrazione
globale
Edilizia
in Cile
Tecnológica Lena, S.L.
Asturias.
35,00%
15,00%
Sacyr, S.A.U.
Cavosa, S.A.
Integrazione
proporzionale
Costruzione di
lavori civili
Intercambiador de Transporte de Plaza Elíptica, S.A.
Madrid.
80,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione, conservazione
ed esercizio stazione
intermodale di Plaza Elíptica
Constructora San José - San Ramón, S.A.
Costa Rica.
33,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione Costruzione corridoio stradale
proporzionale
San José – San Ramón
100,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Edilizia
in Italia
SIS, S.C.P.A.
Italia.
60,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Edilizia
in Italia
Nodo Di Palermo, S.p.A.
Italia.
99,80%
SIS, S.C.P.A.
Integrazione
globale
Edilizia
in Italia
Portugal.
100,00%
Somague, SGPS
Integrazione
globale
Costruzione lavori civili ed
edificazione
Sacyr Costa Rica, S.A.
Costa Rica.
100,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione
in Costarica
18,70%
Sacyr, S.A.U.
Metodo
partecipazione
Edilizia
in Italia
74,95%
25,05%
Prinur, S.A.U.
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Servizi integrali
Internet
6,16%
Sacyr, S.A.U.
Metodo della
partecipazione
Portale costruzione in
Internet
Itinere Infraestructuras, S.A.
Madrid.
91,38%
Integrazione
globale
Holding di
concessioni
Itinere Chile, S.A.
Chile.
88,26%
7,06%
4,68%
Itinere Infraestructuras, S.A. Integrazione
Inchisacyr
globale
Ena Infraestructuras, S.A.
Esercizio concessioni
in Cile
Somague Itinere - Concessoes de Infraestructuras, S.A.
Portugal.
80,00%
20,00%
Somague Ambiente, S.A.
globale
Esercizio di
concessioni
Europistas Concesionaria Española, S.A.
Madrid.
50,00%
Obras y Servicios de Galicia y Asturias, S.A.U.
Santiago de Compostela.
Sacyr Italia, S.p.A.
Italia.
Eurolink, S.c.p.A.
Italia.
NUOVE TECNOLOGIE
Aurentia, S.A.
Madrid.
Build2Edifica, S.A.
Madrid.
CONCESSIONI
100,00%
Integrazione
globale
globale
Costruzione ed esercizio
autostrada AP-1
Burgos –Armiñón
Partecipazione a ENA
Infraestructuras, S.A.
Enaitinere, S.L.U.
Madrid.
Sacyr Vallehermoso
Participac., S.L.
199
200
SOCIETÀ
(continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
Avasacyr, S.L.U.
Madrid.
100,00%
ENA Infraestructuras, S.A.
Madrid.
100,00%
Itinere Costa Rica, S.A.
Costa Rica.
100,00%
globale
Enaitinere, S.L.U.
Integrazione
globale
globale
ATTIVITÀ
SVOLTA
Partecipazione ad Autopistas
Vasco Aragonesa, S.A.
autostrade
concessionarie del Costa rica
CONCESSIONARIE
100,00%
ENA Infraestructuras S.A.
Integrazione
globale
Concessione autostrada
El ferrol – Tuy
Autopista Concesionaria Astur-Leonesa, S.A. (AUCALSA) 100,00%
Asturias.
Integrazione
globale
Campomames – León
50,00%
Integrazione
globale
Irurzun – Autostr. Ebro
Autoestradas de Galicia, S.A. (AUTOESTRADAS)
La Coruña.
100,00%
Integrazione
globale
A Coruña – Carballo
Neopistas, S.A.U. (NEOPISTAS)
Madrid.
100,00%
globale
aree di servizio
Autopistas del Atlántico, C.E.S.A. (AUDASA)
La Coruña.
Autopista de Navarra, S.A. (AUDENASA)
Navarra.
Autopista Vasco Aragonesa C.E., S.A. (AVASA)
Vizcaya.
50,00%
Infraestructuras y Radiales, S.A. (IRASA)
Madrid.
15,00%
Aeropuertos de la Región de Murcia, S.A.
Murcia.
12,50%
Autovía del Noroeste Concesionaria
de la CARM, S.A. (AUNOR)
Murcia.
100,00%
Avasacyr, S.A.U.
Integrazione
proporzionale
Concessione
autostrada A-68
Autopista Vasco Aragonesa
Metodo
C.E., S.A. (AVASA)
partecipazione
Concessione
autostrada R-2
Metodo
partecipazione
Itinere Infraestructuras, S.A. Integración
globale
aeroporti
Concessione Superstrada del
Nord-ovest
Metro de Sevilla Sociedad Conc.
de la Junta de Andalucía, S.A.
Sevilla.
31,13%
Metodo
partecipazione
Esercizio Linea 1 –
Metropolitana Siviglia
Alazor Inversiones, S.A. (ALAZOR)
Madrid.
13,50%
11,66%
Itinere Infraestructuras, S.A. Metodo
ENA Infraestructuras S.A. partecipazione
Concessione
autostrade R-3 e R-5
9,36%
9,00%
Stgo. Compostela –
Alto Sto. Domingo
Tacel Inversiones, S.A. (TACEL)
Madrid.
Sociedad Concesionaria del Elqui, S.A.
Chile.
75,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
globale
Concessione Ruta 5 Cile
(Los Vilos – La Serena)
Sociedad Concesionaria de Los Lagos, S.A.
Chile.
99,95%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
globale
(Río Bueno-Pto. Montt)
Sociedad Concesionaria Rutas del Pacífico, S.A.
Chile.
50,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
(Santiago – Valparaíso –
Viñas del Mar)
Sociedad Concesionaria Litoral Central, S.A.
Chile.
50,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
Concessione rete stradale
proporzionale litoranea centrale (AlgarroboCasablanca – Cartagena)
Sociedad Concesionaria de Vespucio Sur, S.A.
Chile.
48,00%
2,00%
Itinere Chile, S.A.
Sacyr Chile, S.A.
Integrazione Concessione circonvallazione
proporzionale (Américo Vespucio – Cile)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Sociedad Concesionaria de Rutas II, S.A.
Chile.
50,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
aree di servizio
(Vella Veramonte)
Sociedad Concesionaria de Autopista Nororiente, S.A.
Chile.
99,90%
0,10%
Itinere Chile, S.A.
Sacyr Chile, S.A.
Integrazione
globale
Concessione accesso
Nordoriente – Santiago
Sociedad Concesionaria de Palma-Manacor, S.A.
Islas Baleares.
35,00%
5,00%
Gestora de Autopistas, S.A. (GESA)
Chile.
49,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
Esercizio
concessioni in Cile
Gestión Vial, S.A. (GESVIAL)
Chile.
99,99%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
globale
Esercizio
concessioni in Cile
Operadora del Pacífico, S.A. (OPSA)
Chile.
50,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
Esercizio
concessioni in Cile
Sociedad de Operación y Logística, S.A.
Chile.
50,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
Esercizio
concessioni in Cile
Madrid.
25,00% Europistas Conc. Española, S.A. Metodo
Concessione autostrada R-4
10,00%
Autovía del Turia, Conc. de la
Generalitat Valenciana, S.A.
Valencia.
60,00%
20,00%
Itinere Infraestructuras, S.A. Integrazione Concessione superstrada CV-35
Sacyr, S.A.U.
globale
assieme alla variante
nord della CV-50
Viastur Concesionaria del Principado de Asturias, S.A.
Asturias.
47,50%
22,50%
Itinere Infraestructuras, S.A. Integrazione Concessione autostrada AS-18
Sacyr, S.A.U.
globale
e raddoppiamento via AS-17
Sacyr, S.A.U.
partecipazione
Concessione strada C-715
Palma – Manacor
100,00%
Integrazione
globale
Esercizio di concessioni
Autopista del Valle S.A.
Costa Rica.
35,00%
Integrazione
proporzionale
Concessione corridoio
“San José – San Ramón”
Intercambiador de Transportes de Moncloa, S.A.
Madrid.
60,00%
20,00%
Sacyr, S.A.U.
globale
Autovía del Eresma Conc. de la Junta
de Castilla y León, S.A.
Burgos.
53,00%
20,00%
Sacyr, S.A.U.
globale
superstrada Valladolid-Segovia
Autopista del Sol, S.A.
Costa Rica.
35,00%
Autovía del Barbanza Conc. de la Xunta de Galicia, S.A.
La Coruña.
80,00%
globale
superstrada del Barbanza
Autopista del Guadalmedina Concesionaria Española, S.A.
Málaga.
70,00%
10,00%
Sacyr, S.A.U.
globale
autostrada di Malaga
Túneles de Artxanda, S.A.
Vizcaya.
50,00%
Europistas Conc.
Española, S.A.
Integrazione
proporzionale
Concessionaria gallerie di
Artxanda
Autopistas de Bizkaia, S.A.
Vizcaya.
50,00%
Europistas Conc.
Española, S.A.
Metodo
partecipazione
Conservazione ed esercizio
autostrada A-8
Inversora Autopista de Levante, S.L.
Madrid.
40,00%
Europistas Conc.
Española, S.A.
Metodo
partecipazione
Ocaña – La Roda
100,00%
Integrazione
globale
Holding di
servizi
Itinere CR Valle del Sol, S.A.
Costa Rica.
CR Valle del Sol
Integrazione
proporzionale
intercambiador de Moncloa
Esercizio autostrada
San José – La Caldera
SERVIZI
Valoriza Gestión, S.A.U.
Madrid.
SOCIETÀ
(continua)
201
202
SOCIETÀ
(continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Portugal.
100,00%
Integrazione
globale
Consulenza e gestione
ambientale
Valoriza Energía, S.L.U.
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Progetti di generazione
energetica
Valoriza Agua, S.L.
Badajoz.
100,00%
Integrazione
globale
ambientale
Valoriza Facilities, S.A.U.
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Gestione integrale
patrimoni immobiliari
93,47%
6,53%
Hidroandaluza, S.A.
Integrazione
globale
Gestione ambientale
100,00%
Integrazione
globale
ambientale
20,01%
Sacyr Vallehermoso
Partic Mobil, S.L.
Metodo
partecipazione
Impresa internazionale
integrata petrolio e gas
Iberese, S.A.
Vizcaya.
100,00%
Integrazione
globale
Progetti generazione
energetica
Olextra, S.A.
Sevilla.
72,59%
12,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
energetica
Extragol, S.L.
Sevilla.
43,76%
25,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
energetica
Secaderos de Biomasa, S.A. (SEDEBISA)
Sevilla.
83,28%
15,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
Progetti estrazione
olio di sansa
Biomasas de Puente Genil, S.L.
Sevilla.
83,08%
15,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
energetica
Compañía Energética de Pata de Mulo, S.L.
Sevilla.
83,08%
15,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
energetica
Compañía Energética de La Roda, S.L.
Sevilla.
75,00%
15,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
energetica
Compañía Energética Barragua, S.L.
Sevilla.
90,00%
Integrazione
globale
Progetti di ricerca e
generazione energetica
Compañía Energética Las Villas, S.L.
Sevilla.
90,00%
Integrazione
globale
energetica
Compañía Energética Puente del Obispo, S.L.
Sevilla.
90,00%
Integrazione
globale
energetica
Biomasa de las Navas, S.L.
Sevilla.
100,00%
Integrazione
globale
energetica
Compañía Energética Espiel, S.L.
Sevilla.
100,00%
Integrazione
globale
energetica
Geolit Climatización, S.L.
Jaén.
63,50%
Integrazione
globale
energetica
Desarrollos Eólicos Extremeños, S.L.
Cáceres.
50,00%
Integrazione
proporzionale
energetica
Sufi, S.A
Madrid.
SERVIZI
Ambiente
Valoriza Conservación de Infraestructuras, S.A.
Madrid.
Energia
Repsol YPF, S.A.
Madrid.
SOCIETÀ
(continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
45,00%
Integrazione
proporzionale
energetica
Compañía Energética Escombreras, S.L.
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Servizi
telecomunicazioni
Burosoft, Sistemas de Información, S.L.
Madrid.
70,00%
Integrazione
globale
Sviluppo sistemi
informatici
Empresa Mixta de Aguas de Santa Cruz
de Tenerife, S.A. (EMMASA)
Islas Canarias.
94,64%
Integrazione
globale
Approvvigionamento acqua
Aguas de Toledo, A.I.E.
Toledo.
50,00%
Integrazione
proporzionale
Approvvigionamento
acqua a Toledo
Geida Skikda, S.L.
Madrid.
25,00%
Sociedad Anónima Depuración Metodo
y Tratamientos (SADYT) partecipazione
Esercizio dissalatori
Geida Beni Saf, S.L.
Madrid.
25,00%
Geida Tlemcen, S.L.
Madrid.
33,00%
Compañía Energética Linares, S.L.
Sevilla.
Nuove tecnologie
Acqua
Empresa Mixta de Aguas de Las
Palmas, S.A. (EMALSA)
Islas Canarias.
33,00%
Nueva Nuinsa, S.L.
Integrazione
proporzionale
Approvvigionamento acqua
a Las Palmas
Integrazione
globale
Depurazione e trattamento
acque
100,00%
Valoriza Agua, S.A.
Integrazione
globale
acque
Omicrón Amepro, S.A.
Madrid.
100,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
globale
Studi, lavori, forniture e
servizi di Ingegneria civile e
ambientale
Promociones Renovables del Maestrazgo, S.L.
Sevilla.
100,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
globale
Trattamenti fanghi di
depurazione e biomassa di
origini urbane, residue..
Gestión Partícipes del Biorreciclaje, S.A
Cádiz.
33,34%
Sufi, S.A.
Tecnologías Avanzadas Asturianas, S.L.
Asturias.
100,00%
Sufi, S.A.
Integrazione Manutenzione e conservazione
globale
parchi e giardini, nettezza
stradale urbana e di interni
50,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
Promozione impianti di
proporzionale compostaggio di fanghi EDAR
100,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
globale
Applicazione di sistemi
ambientali digitali al
trattamento RSU
21,60%
Sufi, S.A.
Integrazione
proporcional
Gestione, costruzione per
15 anni del depuratore
di San Adria de Beso
Sociedad Anónima Depuración y Tratamientos (SADYT) 100,00%
Murcia.
Santacrucera de Aguas, S.L.
Islas Canarias.
Gruppo Sufi
Sufi Cantabria, S.L.
Madrid.
Metrofangs, S.L.
Barcelona.
Compost del Pirineo, S.A.
Huesca.
Metodo
Attività legate alla gestione
partecipazione
e trattamento RSU
203
204
SOCIETÀ
(continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Boremer, S.A.
Madrid.
50,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
Stipulazione contratto e
proporzionale gestione servizi rete fognaria
e pulizia cantieri
Biomasas del Pirineo, S.A.
Huesca.
44,00%
Sufi, S.A.
Metodo
partecipazione
Valdemingómez 2000, S.A.
Madrid.
40,00%
Sufi, S.A.
Integrazione Progetto di degassificazione
proporzionale della discarica di Valdemingómez
Cultivos Energéticos de Castilla, S.A.
Burgos.
44,00%
Sufi, S.A.
Metodo Promozione dello sfruttamento
partecipazione
energetico biomasse
Central Térmica la Torrecilla, S.A.
Madrid.
50,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
Promozione impianti
proporzionale generazione energia elettrica
Infoser Estacionamiento Regulado, A.I.E.
Madrid.
16,67%
Sufi, S.A.
Metodo
Servizi ausiliari al controllo
partecipazione e parcheggio regolato nelle
vie pubbliche di Madrid
Gestora Canaria de Lodos de Depuradora, S.A.
Islas Canarias.
85,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
globale
Serv. Med. y Energéticos de Valencia 2007,S.A.
Valencia.
99,83%
Sufi, S.A.
Integrazione
Progettazione, costruzione
globale
ed esecuzione di ogni genere
di lavori, pubblici e privati.
Parque Eólico la Sotonera, S.L.
Zaragoza.
30,16%
Sufi, S.A.
Consultora de Ingeniería y Empresa S.L.
La Coruña.
100,00%
Omicrón Amepro S.A.
Hidroandaluza, S.A.
Sevilla.
100,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
globale
Compravendita attrezzature
informatiche
Comercializadora del Compost, S.A.
Madrid.
100,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
globale
Rete fognaria pubblica,
depurazione acque reflue e
fognature
Gestión de Infraest. Canarias, S.A.
Islas Canarias.
27,00%
70,00%
Sufi, S.A.
Tecnologías Avanzadas
de Macaronesía, S.A.
Integrazione
globale
Conduzione studi, lavori e
progetti
Partícipes del Biorreciclaje, S.A.
Madrid.
33,34%
Sufi, S.A.
Metodo
partecipazione
Gestione rifiuti
Biorreciclaje de Cádiz, S.A.
Cádiz.
49,00%
Partícipes del
Biorreciclaje S.A.
Metodo
partecipazione
Gestione, stoccaggio,
trasporto, trattamento e
smaltimento rifiuti
Iniciativas Medioambientales del Sur, S.L.
Cádiz.
50,00%
Sufi, S.A.
Integrazione Nettezza stradale, raccolta,
proporzionale
trasporto e trattamento
rifiuti, depurazione acque...
Inte RCD, S.L.
Sevilla.
25,00%
Sufi, S.A.
Metodo
partecipazione
Promozione, sviluppo
rifiuti edilizia e
demolizione
Inte RCD Bahía de Cádiz, S.L.
Cádiz.
60,00%
Inte RCD, S.L.
Metodo
partecipazione
rifiuti edilizia e
demolizione
100,00%
Sufi, S.A.
Eurocomercial, S.A.U.
Asturias.
Metodo
partecipazione
Promozione sfruttamento
energetico biomasse
Stipulazione contratti con
produttori per il ritiro
dei fanghi
Produzione energie
rinnovabili
Integrazione Studi, progetto e direzione
globale lavori nell’ambito della consulenza
nel settore dell’Ingegneria
Integrazione Progetti per Ingegneria,
globale consulenza e import-export di
prodotti per relativo deposito
e vendita
SOCIETÀ
(continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Desgasificación de Vertederos, S.A.
Madrid.
50,00%
Integrazione
proporzionale
Sfruttamento biogas
derivante dalla
degassificazione discariche
Cantabria.
20,00%
Metodo
partecipazione
Esercizio di impianti
Tecnologías Avanzadas de la Macaronesía, S.A.
Islas Canarias.
50,00%
Integrazione
proporzionale
servizi di Ingegneria civile
e ambientale
Gicsa Zona Verde y Paisajismo, A.I.E.
Islas Canarias.
50,00%
Gestión e Infraestructuras Integrazione
de Canarias, S.A.
proporzionale
Lavori e manutenzione
spazi verdi
alle Canarie
Altri servizi
100,00%
Integrazione
globale
Servizi alberghieri
e negozi
50,00%
Integrazione
proporzionale
Esercizio del parcheggio
Recaredo a Toledo
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Holding
lottizzazioni
Somague Imobiliaria, S.A.
Portugal.
100,00%
Vall. Div. Promoción, S.A.U. Integrazione
globale
Holding
lottizzazioni Portogallo
Erantos, S.A.U.
Madrid.
100,00%
globale
Promozione
lottizzazioni
Navinca, S.A.
Barcelona.
100,00%
globale
Promozione
lottizzazioni
Iparan Promociones Inmobiliarias, S.L.
Vizcaya.
100,00%
globale
Promozione
lottizzazioni
Prosacyr Ocio, S.L.
Madrid.
100,00%
globale
Promozione
lottizzazioni
Tradirmi, S.L.U
Madrid.
100,00%
globale
Promozione
lottizzazioni
Capace, S.L.U.
Madrid.
100,00%
globale
Promozione
lottizzazioni
Tricéfalo, S.A.
Madrid.
60,00%
globale
Promozione
lottizzazioni
Valencia.
22,50%
Vall. Div. Promoción, S.A.U.
Promozione
lottizzazioni
Spica Siglo 21, S.L.
Madrid.
99,97%
0,03%
Tradirmi, S.L.
globale
Promozione
lottizzazioni
Aplicaçao Urbana, S.A.
Portugal.
25,00%
25,00%
Somague Inmobiliaria, S.A. proporzionale
Promozione
lottizzazioni
Madrid.
25,00%
Promozione
lottizzazioni
Cafestore, S.A.
Madrid.
Vinci Park Sacyr Aparcamientos, A.I.E.
(Ap. Recadero)
Madrid.
LOTTIZZAZIONE IMMOBILIARE
Metodo
partecipazione
Metodo
partecipazione
SOCIETÀ LOTTIZZAZIONI IMMOBILIARI
205
206
SOCIETÀ
(continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Madrid.
30,00%
Vallehermoso División
Promoción, S.A.U.
Integrazione
proporzionale
Promozione
lottizzazioni
Club de Campo As Mariñas, S.A.
La Coruña.
19,99%
Promoción, S.A.U.
Metodo
partecipazione
Promozione
lottizzazioni
Mola 15, S.L.
Madrid.
20,00%
Promoción, S.A.U.
Metodo
partecipazione
Promozione
lottizzazioni
Camarate Golf, S.A.
Madrid.
26,00%
Promoción, S.A.U.
Metodo
partecipazione
Promozione
lottizzazioni
Sevilla.
40,00%
Promoción, S.A.U.
Integrazione
proporzionale
Promozione
lottizzazioni
7,45%
Promoción, S.A.U.
Metodo
partecipazione
Promozione
lottizzazioni
35,00%
Promoción, S.A.U.
Metodo
partecipazione
Promozione
lottizzazioni
Habitat Baix, S.L.
Barcelona.
100,00%
Promoción, S.A.U.
Integrazione
globale
Promozione
lottizzazioni
Fortuna Golf, S.L.
Madrid.
100,00%
Promoción, S.A.U.
Integrazione
globale
Promozione
lottizzazioni
Habitat Network, S.A.
Madrid.
9,09%
Promoción, S.A.U.
Metodo
partecipazione
Promozione
lottizzazioni
Cortijo del Moro, S.A.
Sevilla.
100,00%
Claudia Zahara, S.L.
Integrazione
proporzionale
Promozione
lottizzazioni
99,33%
Integrazione
globale
Holding di
patrimonio
Nisa, V.H., S.A.U.
Barcelona.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Patrimonio in locazione
Trade Center Hotel, S.L.U.
Barcelona.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Testa Residencial, S.L.U.
Madrid.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Testa American Real Estate Corporation
Estados Unidos de América.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Gesfontesta, S.A.
Madrid.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Prosacyr Hoteles, S.A.
Madrid.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Gescentesta, S.A.
Madrid.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Itaceco, S.L.
Madrid.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
50,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
proporzionale
M. Capital, S.A.
Málaga.
Puerta de Oro Toledo, S.L.
Madrid.
PATRIMONIO IN LOCAZIONE
Testa Inmuebles en Renta, S.A.
Madrid.
SOCIETÀ PATRIMONIALI
Bardiomar, S.L.
Barcelona.
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Provitae Centros Asistenciales, S.L.
Madrid.
50,00%
Integrazione
proporzionale
PK Inversiones, S.L.
Madrid.
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
50,00%
Integrazione
proporzionale
PK Hoteles, S.L.
Madrid.
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
32,50%
Metodo
partecipazione
Parking Palau, S.A.
Valencia.
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
33,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Metodo
partecipazione
Hospitalaria de Parla, S.A.
Madrid.
Hospitalaria del Noreste, S.A.
Madrid.
Centre d’Oci Les Gavarres, S.L.
Barcelona.
Tesfrán, S.A.
Francia.
Pazo de Congresos de Vigo, S.A.
Pontevedra.
Madrid.
60,00%
35,00%
5,00%
Testa Inmuebles en Renta, S.A. Integrazione
Sacyr, S.A.U.
globale
60,00%
35,00%
5,00%
Sacyr, S.A.U.
globale
21,50%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Metodo
partecipazione
89,96%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Sacyr, S.A.U.
proporzionale
40,00%
10,00%
20,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Metodo
partecipazione
SOCIETÀ
(continua)
207
208
NOTA: le percentuali indirette si calcolano in funzione del titolare della partecipazione.
SOCIETÀ
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Madrid.
Sacyr, S.A.U.
Madrid.
Holding del Gruppo Sacyr
Vallehermoso
100,00%
Integrazione
globale
Holding di costruzione
Costruzione
82,75%
Integrazione
globale
Holding
concessioni
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Holding
servizi
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Holding
lottizzazioni immobiliari
99,33%
Integrazione
globale
Holding
patrimonio in locazione
100,00%
Integrazione
globale
Holding
Somague Engenharia
Madrid.
Testa Inmuebles en Renta, S.A.
Madrid.
Somague, S.G.P.S.
Portugal.
Inchisacyr, S.A.
Madrid.
88,26%
7,06%
4,68%
Sacyr Chile, S.A.
Chile.
91,75%
8,25%
Itinere Chile, S.A.
Chile.
88,26%
7,06%
Enaitinere, S.A.U.
Madrid.
100,00%
Itinere Infraestructuras, S.A.U Integrazione
globale
Possesso partecipazione
in ENA, S.A.
Avasacyr, S.L.U.
Madrid.
100,00%
Itinere Infraestructuras, S.A.U Integrazione
globale
Possesso partecipazione
in AVASA
ENA Infraestructuras, S.A.U.
Madrid.
100,00%
Costa Rica.
100,00%
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Holding
società energetiche
Cavosa, Obras y Proyectos, S.A.
Madrid.
91,00%
9,00%
Prinur, S.A.U.
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
perforazioni
Scrinser, S.A.
Barcelona.
85,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione di
lavori civili
Prinur, S.A.U.
Sevilla.
100,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione di
lavori civili
Ideyco, S.A.U.
Toledo.
100,00%
Prinur, S.A.U.
Integrazione
globale
Test tecnici e controllo
della qualità
Cavosa Chile, S.A.
Chile.
100,00%
Cavosa, S.A.
Integrazione
globale
perforazioni
Inchisacyr, S.A.
globale
Sacyr, S.A.U.
Inchisacyr, S.A.
Possesso di
partecipazioni in
Sacyr Cile
Integrazione Possesso di partecipazioni in
globale
società edili cilene
Itinere Infraestructuras, S.A.U Integrazione Possesso di partecipazioni in
Inchisacyr, S.A.
globale
concessionarie cilene
Enaitinere, S.A.U.
Integrazione
globale
Holding del
Gruppo ENA
Itinere Infraestructuras, S.A.U Integrazione Possesso partecipazioni in
globale
concessionarie del Costarica
EDILIZIA
SOCIETÀ
(Continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
100,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione di
lavori civili
Constructora ACS-Sacyr, S.A.
Chile.
50,00%
Sacyr Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
Edilizia
in Cile
Constructora Sacyr-Necso, S.A.
Chile.
50,00%
Sacyr Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
Edilizia
in Cile
Constructora Necso-Sacyr, S.A.
Chile.
50,00%
Sacyr Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
Edilizia
in Cile
100,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione di
lavori civili
Consorcio Cavosa Agecomet
Chile.
60,00%
Cavosa Chile, S.A.
Integrazione
globale
Edilizia
in Cile
Tecnológica Lena, S.L.
Asturias.
35,00%
15,00%
Sacyr, S.A.U.
Cavosa, S.A.
Integrazione
proporzionale
Costruzione di
lavori civili
Intercambiador de Transporte de
Plaza Elíptica, S.A.
Madrid.
80,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Costruzione, conservazione
ed esercizio stazione
intermodale di Plaza
100,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Edilizia
in Italia
SIS, S.C.P.A.
Italia.
60,00%
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Edilizia
in Italia
Nodo Di Palermo, S.p.A.
Italia.
99,80%
SIS, S.C.P.A.
Integrazione
globale
Edilizia
in Italia
100,00%
Somague, SGPS
Integrazione
globale
Costruzione
lavori civili ed edificazione
Febide, S.A.U.
Bilbao.
Obras y Servicios de Galicia y Asturias, S.A.U.
Santiago de Compostela.
Sacyr Italia, S.p.A.
Italia.
Portugal.
CONCESSIONI
100,00%
ENA Infraestructuras, S.A.U. Integrazione
globale
El Ferrol – Tuy
100,00%
globale
Campomames – León
50,00%
globale
Irurzun – Autostr. Ebro
Autoestradas de Galicia, S.A.U. (AUTOESTRADAS)
A Coruña.
100,00%
globale
A Coruña – Carballo
Neopistas, S.A.U. (NEOPISTAS)
Madrid.
100,00%
globale
aree di servizio
Autopista Concesionaria
Astur-Leonesa, S.A.U. (AUCALSA)
Oviedo.
Autopista de Navarra, S.A. (AUDENASA)
Pamplona.
Autopista Vasco Aragonesa C.E., S.A. (AVASA)
Vizcaya.
50,00%
Infraestructuras y Radiales, S.A. (Irasa)
Madrid.
15,00%
Aeropuertos de la Región de Murcia, S.A.
Murcia.
12,50%
Autovía del Noroeste Concesionaria
de la CARM, S.A.U. (AUNOR)
Murcia.
100,00%
Avasacyr, S.A.U.
Integrazione
proporzionale
Concessione
autostrada A-68
Autopista Vasco Aragonesa
Metodo
C.E., S.A. (AVASA)
partecipazione
Concessione
autostrada R-2
Metodo
partecipazione
globale
aeroporti
Concessione Superstrada
del Nord-ovest
Autopistas del Atlántico, C.E.S.A.U. (AUDASA)
A Coruña.
209
210
SOCIETÀ
(Continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Metro de Sevilla Sociedad Conc. de
la Junta de Andalucía, S.A.
Sevilla.
27,83%
Metodo
partecipazione
Esercizio Linea 1
Metropolitana Siviglia
Alazor Inversiones, S.A. (ALAZOR)
Madrid.
13,50%
11,66%
Metodo
ENA Infraestructuras, S.A.U. partecipazione
Concessione
autostrade R-3 e R-5
9,36%
9,00%
Metodo
ENA Infraestructuras, S.A.U. partecipazione
Stgo. Compostela – Alto
Sto. Domingo
Tacel Inversiones, S.A. (TACEL)
Madrid.
Sociedad Concesionaria del Elqui, S.A.
Chile.
72,66%
Sociedad Concesionaria de Los Lagos, S.A.
Chile.
99,95%
0,05%
Sociedad Concesionaria Rutas del Pacífico, S.A.
Chile.
50,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
Sociedad Concesionaria Litoral Central, S.A.
Chile.
50,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione Concessione rete stradale
proporzionale litoranea centrale (AlgarroboCasablanca – Cartagena)
Sociedad Concesionaria de Vespucio Sur, S.A.
Chile.
48,00%
2,00%
Itinere Chile, S.A.
Sacyr Chile, S.A.
Integrazione Concessione circonvallazione
proporzionale (Américo Vespucio – Cile)
Sociedad Concesionaria de Rutas II, S.A.
Chile.
50,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
proporcional
aree di servizio
(Vella Veramonte)
Sociedad Concesionaria de Autopista Nororiente, S.A.
Chile.
99,90%
0,10%
Itinere Chile, S.A.
Sacyr Chile, S.A.
Integración
global
Concessione accesso
Nordoriente – Santiago
Sociedad Concesionaria de Palma-Manacor, S.A.
Palma de Mallorca.
35,00%
5,00%
Gestora de Autopistas, S.A. (Gesa)
Chile.
49,00%
Gestión Vial, S.A. (Gesvial)
Chile.
99,99%
0,01%
Operadora del Pacífico, S.A.
Chile.
50,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
in Cile
Sociedad de Operación y Logística, S.A.
Chile.
50,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
in Cile
Madrid.
10,00%
Metodo
partecipazione
Holding concessione
autostrada R-4
Autovía del Turia, Conc. de la
Generalitat Valenciana, S.A.
Valencia.
60,00%
20,00%
Itinere Infraestructuras, S.A. Integrazione Concessione superstrada CV-35
Sacyr, S.A.U.
globale
assieme alla variante
nord della CV-50
Viastur Concesionaria del Principado de Asturias, S.A.
Oviedo.
47,50%
22,50%
Itinere Infraestructuras, S.A. Integrazione Concessione autostrada AS-18
Sacyr, S.A.U.
globale
e raddoppiamento via AS-17
Itinere CR Valle del Sol, S.A.
Costa Rica.
Autopistas del Valle S.A.
Costa Rica.
100,00%
35,00%
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
globale
(Los Vilos – La Serena)
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
globale
(Río Bueno-Pto. Montt)
(Santiago – ValparaísoViñas del Mar)
Metodo
Concessione strada C-715
Sacyr, S.A.U.
partecipazione
Palma – Manacor
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
proporzionale
in Cile
Itinere Chile, S.A.
Integrazione
globale
in Cile
globale
Integrazione
proporzionale
Esercizio di concessioni
Concessione corridoio
“San José – San Ramón”
SOCIETÀ
(Continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
Somague Itinere - Concessoes de Infraestruturas, S.A.
Portugal.
80,00%
20,00%
ATTIVITÀ
SVOLTA
globale
Esercizio di
concessioni
Erantos, S.A.U.
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Lottizzazione
immobiliare
Navinca, S.A.U.
Barcelona.
100,00%
Integrazione
globale
Lottizzazione
immobiliare
Iparan Promociones Inmobiliarias, S.L.U.
Bilbao.
100,00%
Integrazione
globale
Lottizzazione
immobiliare
Prosacyr Ocio, S.L.U.
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Lottizzazione
immobiliare
Tradirmi, S.L.U.
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Lottizzazione
immobiliare
Capace, S.L.U.
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Lottizzazione
immobiliare
Tricéfalo, S.A.
Madrid.
60,00%
Integrazione
globale
Lottizzazione
immobiliare
Valencia.
22,50%
Metodo
partecipazione
Lottizzazione
immobiliare
Spica Siglo 21, S.L.
Madrid.
99,97%
0,03%
Tradirmi, S.L.U.
Integrazione
globale
Lottizzazione
immobiliare
Aplicaçao Urbana, S.A.
Portugal.
25,00%
Metodo
partecipazione
Lottizzazione
immobiliare
Madrid.
25,00%
Metodo
partecipazione
Lottizzazione
immobiliare
Madrid.
30,00%
Metodo
partecipazione
Lottizzazione
immobiliare
Club de Campo As Mariñas, S.A.
A Coruña.
19,99%
Metodo
partecipazione
partecipazione
Lottizzazione
immobiliare
Mola 15, S.L.
Madrid.
20,00%
Metodo
partecipazione
Lottizzazione
immobiliare
Camarate Golf, S.A.
Madrid.
26,00%
Metodo
partecipazione
Lottizzazione
immobiliare
Madrid.
40,00%
Metodo
partecipazione
Lottizzazione
immobiliare
7,45%
Metodo
partecipazione
Lottizzazione
immobiliare
Puerta Oro Toledo, S.L.
Madrid.
35,00%
Metodo
partecipazione
Lottizzazione
immobiliare
Habitat Baix, S.L.
Barcelona.
70,00%
Integrazione
globale
Lottizzazione
immobiliare
100,00%
Integrazione
globale
Promozione
immobiliare
9,09%
Metodo
partecipazione
Promozione
immobiliare
M. Capital, S.A.
Málaga.
Fortuna Golf, S.L.U.
Madrid.
Habitat Network, S.A.
Madrid.
LOTTIZZAZIONE IMMOBILIARE
211
212
SOCIETÀ
(Continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
100,00%
Integrazione
globale
Lottizzazione
immobiliare
Nisa, V.H., S.A.U.
Barcelona.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Trade Center Hotel, S.L.U.
Barcelona.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Testa Residencial, S.L.U.
Madrid.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Testa American Real Estate Corporation
EE.UU.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Gesfontesta, S.A.U.
Madrid.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Prosacyr Hoteles, S.A.U.
Madrid.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Gescentesta, S.A.U.
Madrid.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Itaceco, S.L.U.
Madrid.
100,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
globale
Bardiomar, S.L.
Madrid.
50,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
proporzionale
Provitae Centros Asistenciales, S.L.
Madrid.
50,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
proporzionale
PK Inversiones, S.L.
Madrid.
50,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Integrazione
proporzionale
PK Hoteles, S.L.
Madrid.
32,50%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Metodo
partecipazione
Parking Palau, S.A.
Valencia.
33,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Metodo
partecipazione
Testa Hospitalaria de Parla, S.A.
Madrid.
60,00%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Progetto di esecuzione,
costruzione ed
esercizio dell’ospedale
di Parla
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
Progetto di esecuzione,
costruzione ed
esercizio dell’ospedale
di Coslada
21,50%
Testa Inmuebles
en Renta, S.A.
Metodo
partecipazione
Microtec Ambiente, S.A.U.
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
ambientale
Sociedad Anónima Depuración y Tratamientos (SADYT)
Murcia.
100,00%
Integrazione
globale
delle acque
Somague Inmobiliara, S.A.
Portugal.
PATRIMONIO IN LOCAZIONE
35,00%
5,00%
Testa Hospitalaria de Coslada, S.A.
Madrid.
60,00%
35,00%
5,00%
Centre d’Oci Les Gavarres, S.L.
Barcelona.
SERVIZI
Ambiente
SOCIETÀ
(Continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Energia
Iberese, S.A.
Vizcaya.
100,00%
Integrazione
globale
energetica
Olextra, S.A.
Sevilla.
75,59%
12,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
energetica
Extragol, S.L.
Sevilla.
43,76%
25,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
energetica
Secaderos de Biomasa, S.A. (SEDEBISA)
Sevilla.
83,28%
15,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
Progetti estrazione
olio di sansa
Biomasas de Puente Genil, S.L.
Sevilla.
83,08%
15,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
energetica
Compañía Energética de Pata de Mulo, S.L.
Sevilla.
83,08%
15,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
energetica
Compañía Energética de La Roda, S.L.
Sevilla.
75,00%
15,00%
Iberese, S.A.
Integrazione
globale
energetica
Compañía Energética Barragua, S.L.
C/ Luis Montoto 107-113, Edificio Cristal,
portal B 1º, Módulo Q.
Sevilla.
90,00%
Integrazione
globale
Compañía Energética Las Villas, S.L.
Jaén.
90,00%
Integrazione
globale
Compañía Energética Puente del Obispo, S.L.
Sevilla.
90,00%
Integrazione
globale
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Gestione integrale
patrimoni immobiliari
Cafestore, S.A.
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Servizi alberghieri
e negozi
50,00%
Integrazione
proporcional
Esercizio parcheggio
Recaredo a Toledo
100,00%
Integrazione
globale
ambientale
74,95%
25,05%
Prinur, S.A.U.
Sacyr, S.A.U.
Integrazione
globale
ervizi integrali
Internet
6,16%
Sacyr, S.A.U.
Metodo
partecipazione
Portale Edilizia
su Internet
Servizi
Vinci Park Sacyr Aparcamientos, A.I.E. (Ap. Recadero)
Madrid.
Portugal.
Nuove tecnologie
Aurentia, S.A.
Madrid.
Build2Edifica, S.A.
Madrid.
Compañía Energética Escombreras, S.L.U.
Madrid.
100,00%
Integrazione
globale
Servizi
telecomunicazioni
Burosoft, Sistemas de Información, S.L.
Madrid.
70,00%
Integrazione
globale
Sviluppo sistema
informatici
100,00%
Integrazione
globale
ambientale
Valoriza Agua, S.L.U.
Mérida.
Acqua
213
214
SOCIETÀ
(Continua)
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
Aguas de Toledo, A.I.E.
Toledo.
50,00%
Geida Skikda, S.L.
Madrid.
ATTIVITÀ
SVOLTA
Integrazione
proporzionale
Approvvigionamento
acqua a Toledo
25,00%
Geida Beni Saf, S.L.
Madrid.
25,00%
Empresa Mixta de Aguas de Las Palmas, S.A. (EMALSA)
Las Palmas.
33,00%
Valoriza Agua, S.L.U.
Metodo
partecipazione
Approvvigionamento
acqua a Las Palmas
Sufi, S.A.
Madrid.
93,47%
6,53%
Omicron Amepro, S.A.
Integrazione
globale
Gestione
ambientale
Madrid.
99,89%
Sufi, S.A.
Integrazione Studi, lavori, forniture e
globale
servizi di Ingegneria civile e
ambientale
100,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
globale
33,34%
Sufi, S.A.
Metodo
Attività legate alla gestione
partecipazione
e trattamento RSU
Compost del Pirineo, S.A.U.
Huesca.
100,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
Promozione impianti di
proporzionale compostaggio di fanghi EDAR
Sufi Cantabria, S.L.U.
Madrid.
100,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
globale
Metrofangs, S.L.
Barcelona.
21,60%
Sufi, S.A.
Integrazione Gestione, costruzione per 15
proporzionale anni del depuratore di San
Adria de Beso
Boremer, S.A.
Madrid.
50,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
Stipulazione contratto e
proporzionale gestione servizi rete fognaria
e pulizia cantieri
Biomasas del Pirineo, S.A.
Huesca.
44,00%
Sufi, S.A.
Metodo
partecipazione
Valdemingómez 2000, S.A.
Madrid.
40,00%
Sufi, S.A.
Integrazione Progetto di degassificazione
proporzionale della discarica di Valdemingómez
Cultivos Energéticos de Castilla, S.A.
Burgos.
44,00%
Sufi, S.A.
Metodo Promozione dello sfruttamento
partecipazione
energetico biomasse
Central Térmica la Torrecilla, S.A.
Madrid.
50,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
Promozione impianti
proporzionale generazione energia elettrica
Infoser Estacionamiento Regulado, A.I.E.
Madrid.
16,67%
Sufi, S.A.
Metodo
Servizi ausiliari al controllo
partecipazione e parcheggio regolato nelle
vie pubbliche di Madrid
Gestora Canaria de Lodos de Depuradora, S.A.
Las Palmas.
85,00%
Sufi, S.A.
Integrazione Stipulazione contratti con
globale produttori per il ritiro dei fanghi
Serv. Med. y Energéticos de Valencia 2007,S.A.
Valencia.
99,83%
Sufi, S.A.
Integrazione Progettazione, costruzione
globale
ed esecuzione di ogni genere
di lavori, pubblici e privati.
Gruppo Sufi
Aplicaciones de la Biomasa, S.A.U.
Sevilla.
Gestión Partícipes del Biorreciclaje, S.A
Cádiz.
Trattamenti fanghi di
depurazione e biomassa di
origini urbane, residue...
Applicazione di sistemi
ambientali digitali al
trattamento RSU
Promozione sfruttamento
energetico biomasse
PERCENTUALE
TITOLARE DELLA
METODO DI
ATTIVITÀ
SVOLTA
Promociones Eólicas del Altiplano, S.A.
Murcia.
50,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
proporzionale
Produzione energie
rinnovabili
Parque Eólico la Sotonera, S.L.
Zaragoza.
30,16%
Sufi, S.A.
Metodo
partecipazione
Produzione energie
rinnovabili
Consultora de Ingeniería y Empresa, S.L.
A Coruña.
35,67%
64,33%
Sufi, S.A.
Omicrón Amepro S.A.
Gestión de Infraest Canarias, S.A.
Sta. Cruz de Tenerife.
27,00%
Sufi, S.A.
Integrazione
70,00% Tecn. Avanz. Macaronesía, S.A. globale
Partícipes del Biorreciclaje, S.A.
Madrid.
33,34%
Sufi, S.A.
Metodo
partecipazione
Gestione rifiuti
Biorreciclaje de Cádiz, S.A.
Cádiz.
49,00%
Partícipes del
Biorreciclaje, S.A.
Metodo
partecipazione
Gestione, stoccaggio,
trasporto, trattamento e
smaltimento rifiuti
Iniciativas Medioambientales del Sur, S.L.
Cádiz.
50,00%
Sufi, S.A.
Integrazione Nettezza stradale, raccolta,
proporzionale trasporto e trattamento
rifiuti, depurazione acque.
Inte RCD, S.L.
Sevilla.
25,00%
Sufi, S.A.
Metodo
partecipazione
rifiuti edilizia
e demolizione
Inte RCD Bahía de Cádiz, S.L.
Cádiz.
60,00%
Inte RCD, S.L.
Metodo
partecipazione
rifiuti edilizia
e demolizione
100,00%
Sufi, S.A.
Desgasificación de Vertederos, S.A.
Madrid.
50,00%
Integrazione
proporzionale
Sfruttamento biogas
derivante dalla
degassificazione discariche
Cantabria.
20,00%
Metodo
partecipazione
Esercizio di impianti
Tecnologías Avanzadas de la Macaronesía, S.A.
Las Palmas.
50,00%
Integrazione
proporzionale servizi di Ingegneria civile e
ambientale
Gicsa Zona Verde y Paisajismo, A.I.E.
Tenerife.
50,00%
Gestión e Infraestructuras
de Canarias, S.A.
Integrazione Lavori e manutenzione spazi
proporzionale
verdi alle Canarie
Oviedo.
Integrazione Studi, progetto e direzione
globale lavori nell’ambito della consulenza
nel settore dell’Ingegneria
Conduzione studi, lavori e
progetti
Integrazione
Progetti per Ingegneria,
global
consulenza e import-export di
prodotti per relativo
deposito e vendita
SOCIETÀ
(Continua)
215
216
Relazione sulla gestione consolidata
al 31 dicembre 2006
1. EVOLUZIONE ECONOMICA
GENERALE E DEI SETTORI DELLA
NOSTRA ATTIVITÀ NEL 2006
Per l’esercizio 2007, dovrebbe proseguire la crescita
della prima potenza per attestarsi tra il 2,5% e il 3% del
PIL.
1.1. Contesto economico internazionale
Relativamente ai prezzi, gli Stati Uniti hanno chiuso il
2006 con un’inflazione pari al 2,5%, e pari al 2,6% nel
caso dell’inflazione soggiacente, il miglior risultato degli
ultimi tre anni. Sebbene tale dato sia particolarmente
positivo, supera quello del 2%, auspicato dalle autorità
monetarie americane. Il minor incremento dei prezzi nel
2006, si verifica in concomitanza con un lieve
rallentamento economico del Paese nonché a seguito
del calo del prezzo del crudo negli ultimi mesi dell’anno
che, fatto da non tralasciare, è il più caldo della storia.
Anche nell’esercizio scorso, è proseguita, in modo
soddisfacente, la crescita dell’economia mondiale
con un incremento del PIL pari al 5,1%, il maggior
tasso degli ultimi esercizi. Il motore dell’economia
sono di nuovo i Paesi emergenti, capeggiati
dall’Asia. Dal canto suo, la crescita del commercio
mondiale è stata pari al 9,6%, 2,2 punti in più rispetto
al 2005.
Tutte le maggiori economie hanno chiuso, come
avremo modo di vedere qui di seguito, un esercizio
economico positivo. Dei tre grandi blocchi, l’Unione
europea e il Giappone sono cresciuti più del previsto
mentre la crescita degli Stati Uniti è stata lievemente
inferiore.
Sull’economia mondiale ha inciso ancora
pesantemente il rincaro del petrolio, nel primo semestre
dell’esercizio nonché delle materie prime metalliche
che hanno fatto registrare un aumento del 65% nel
2006 e del 130% negli ultimi tre anni.
Un altro aspetto da evidenziare su scala internazionale
è stato il progressivo incremento di valore dell’euro sul
dollaro, pari all’11,42% sul 2005, che ha impedito una
maggiore ripresa del settore estero europeo ma che ha
consentito comunque di mitigare le spinte
inflazionistiche.
La crescita degli Stati Uniti, nel 2006, è stata pari al
3,3% del suo PIL il che dimostra, una volta ancora, la
fortezza della prima economia mondiale. Pur se stando
alle previsioni, l’aumento doveva essere del 3,5%, il
dato reale è quello più elevato degli ultimi due esercizi.
Tale peggioramento, rispetto a quanto previsto, è
riconducibile al rallentamento del mercato immobiliare
nonché all’andamento negativo dell’industria
automobilistica.
Al pari degli esercizi precedenti, il problema di fondo
dell’economia statunitense, nel 2006, è stato
nuovamente il forte squilibrio della bilancia
commerciale. Il disavanzo si è attestato sui 763.588
milioni di dollari, con un incremento pari al 6,5% sul
2005. Tale sfasamento è riconducibile alle due voci più
deficitarie nei rapporti commerciali degli Stati Uniti. Da
un lato, l’acquisto di petrolio ha superato le vendite di
270.918 milioni di dollari e, dall’altro, le importazioni
provenienti dalla Cina hanno superato le esportazioni di
232.549 milioni di dollari, con un aumento del 15,4%
sul 2005. La cifra complessiva delle importazioni dei
beni e servizi degli Stati Uniti, ha raggiunto quota 2,2
miliardi di dollari mentre le esportazioni si sono
attestate sui 1,4 miliardi di dollari.
Relativamente ai tassi d’interesse, la riserva federale li
ha aumentati per tre volte di seguito nel corso dell’anno
fino a portarli al 5,25%. Tali aumenti hanno avuto luogo
nel primo semestre per far fronte agli effetti del rincaro
dei prodotti energetici sull’inflazione del Paese. Per il
2007, si prevede che i tassi non subiscano modifiche
oppure che vi si possa applicare una riduzione di un
quarto se l’inflazione rimane contenuta.
I dati economici del 2006 hanno superato le aspettative
in seno all’Unione europea. In particolare, secondo
l’indice Eurostat (ufficio statistiche comunitarie), il PIL
della zona euro è cresciuto del 2,7% e ha quasi
Per Paesi e in base ai dati disponibili finora, la crescita
più elevata riguarda la Polonia, con un aumento del
5,8% del PIL, seguita a ruota dalla Spagna, con il 3,9%,
dai Paesi Bassi con il 2,9% e dalla Germania e dal
Regno Unito, entrambi con una crescita pari al 2,7%.
Dal canto loro, nel caso della Francia e dell’Italia, si
riscontra il minor tasso di crescita, pari all’1,9% del PIL.
Nel 2006, l’inflazione annuale della zona euro è stata
pari all’1,9%, tre decimi al disotto di quella del 2005,
nonché pari al 2,1% nell’Europa dei 25. Per Paesi, il
maggior tasso d’inflazione si è registrato in Grecia, ed è
stato pari al 3,2%, seguito dalla Spagna, con il 2,7%;
dal Portogallo, con il 2,5% e dall’Irlanda, con il 2,4%. I
tassi di inflazione più bassi si sono riscontrati, invece, in
Finlandia, con l’1,2%; in Svezia e in Germania, entrambi
all’1,4% e l’Austria, con un tasso dell’1,6%. All’esterno
della zona euro, si evidenzia Malta, con un tasso pari
allo 0,8%; la Lettonia, con un tasso del 6,8%;
l’Ungheria, con un tasso del 6,6% e il Regno Unito con
un tasso del 3%.
Relativamente ai tassi d’interesse nella zona euro, la
Banca Centrale Europea, nel corso dell’esercizio, ha
effettuato cinque aumenti consecutivi, di un quarto
ciascuno, e li ha portati a quota 3,5% al 31 dicembre.
Tali incrementi sono riconducibili, sostanzialmente, alle
riprese inflazionistiche dovute al rincaro dei prodotti
energetici nell’arco del primo semestre. All’esterno
della zona euro, si evidenzia che i tassi d’interesse del
Regno Unito si attestano sul 5%, dopo l’aumento del
Bank of England nel 2006, nel tentativo di controllare
l’inflazione.
Le previsioni per il 2007 sono tutt’altro che rosee dato
che tutti gli analisti ritengono che la Banca Centrale
Europea aumenterà nuovamente i tassi fino al 3,75% o
al 4% entro fine anno.
In merito al Giappone, il 2006 ha fatto registrare ottimi
risultati economici dato che il tasso di crescita ha fatto
segnare il ritmo più elevato degli ultimi tre anni. In
particolare, il PIL è aumentato del 4,8%, superando
tutte le aspettative nonché a seguito della riattivazione
del consumo privato costituente il 55% del PIL.
Sul piano dei tassi d’interesse, le autorità monetarie
giapponesi hanno aumentato il tasso, a luglio, fino allo
0,25%, dopo averlo mantenuto per sei anni allo 0% per
riattivare l’economia interessata da una crescita
contenuta, da un tasso disoccupazione crescente e
deflazione. Tale tasso si è mantenuto nell’arco
dell’intero esercizio e potrà far registrare un aumento
nel 2007 se prosegue il recupero dell’economia
giapponese.
L’economia della Cina è cresciuta del 10,7% nel 2006,
superando di nuovo tutte le aspettative, il che
presuppone una crescita a due cifre per il quarto anno
di seguito. Con un PIL pari a 2,05 miliardi di euro, è già
la quarta economia mondiale. Se la crescita prosegue
a tale ritmo, potrebbe scalzare la Germania dal terzo
posto nel 2008. Le autorità cinesi non celano la propria
preoccupazione dato che desierebbero una crescita
basata maggiormente sul consumo interno e non
particolarmente sulle esportazioni e sugli investimenti.
Nel 2006, la produzione industriale cinese si è attestata
sul 12,5%, si è riusciti a mantenere l’inflazione all’1,5%
mentre le vendite sono aumentate del 13,7%. I proventi
per capite nelle zone urbane sono aumentate del
10,4% dopo l’inflazione, e del 7,4% nell’ambiente rurale.
Malgrado tali incrementi, la Cina è annoverata tuttora al
disotto dei primi cento Paesi del pianeta in termini di
reddito.
L’avanzo della bilancia commerciale cinese è
aumentato vertiginosamente, di nuovo, fino ad
attestarsi su 135.019 milioni di euro, il 75% in più
rispetto al 2005. Le esportazioni sono cresciute del
27,2% rispetto al 2005 e hanno raggiunto quota
737.280 milioni di euro mentre le importazioni sono
incrementate del 20% per attestarsi su 602.260 milioni.
Per il 2007, le previsioni economiche riportano una
crescita del PIL pari all’8%, limitato dal governo cinese
per evitare un surriscaldamento dell’economia.
L’America latina e i Caraibi hanno fatto registrare, nel
2006, una crescita del PIL pari al 5%, il che significa
che per il quarto anno di seguito, l’incremento della
regione ha superato la soglia del 4%. L’andamento
positivo dell’economia latino-americana è riconducibile,
in parte, alla crescita dell’economia mondiale nonché
alla forte domanda, sui mercati internazionali, di materie
prime prodotte dalla regione e il conseguente rincaro.
Nel 2006, si è rilevata anche la crescente fiducia degli
investitori esteri nella regione. È proseguita la creazione
di posti di lavoro, soprattutto in termini di personale
dipendente, il che consentito di ridurre il tasso di
disoccupazione all’8,7% rispetto al 9,1% del 2005.
Inoltre, per la prima volta negli ultimi anni, anche gli
stipendi reali hanno tratto vantaggio dalla maggiore
domanda di lavoro con una crescita, in termini reali,
pari al 3%.
Per il 2007, è prevista una lieve retrocessione della
crescita, con un incremento del PIL, per la zona, pari al
4,2%, a seguito del rallentamento dell’economia
mondiale e, quindi, un probabile calo delle materie
prime. Alcuni Paesi quali Messico, Venezuela, Trinidad
e Tobago, Colombia ed Ecuador continueranno ad
avvantaggiarsi del prezzo del petrolio e della sua
continua domanda.
raddoppiato quello della [testo incompleto] dell’1,4%
raggiunto nel 2005, per confermarsi così il miglior dato
dal 2001. Bisogna risalire all’esercizio del 2000 per
rinvenire un tasso di crescita migliore, che fu del 3,8%.
Anche l’economia dell’Unione europea è cresciuta, nel
complesso, secondo un tasso del 2,9% rispetto all’1,7%
del 2005.
217
218
1.2. Economia nazionale
L’economia spagnola è cresciuta del 3,9% nel 2006,
rispetto al 3,4% raggiunto nel 2005, il tasso più alto
dall’esercizio 2000, quando il PIL spagnolo aveva fatto
registrare un aumento del 5%. Inoltre, si è imposta di
nuovo come l’economia più dinamica della zona euro, il
cui differenziale è pari a 1,0 punti percentuali rispetto alla
crescita dell’Unione europea, nonché superiore di 1,2
punti rispetto ai Paesi della zona euro, il che presuppone
una maggiore convergenza reale tra l’economia
spagnola e le altre economie dell’Unione europea.
Nell’analizzare la crescita economica del consumo, va
detto che per la prima volta si inverte il trend di crescita
degli ultimi tre anni, da parte della domanda nazionale
ed estera. La domanda nazionale ha apportato 4,9
punti percentuali al PIL, rispetto ai 5,2 del 2005, a
seguito della moderazione del consumo finale e della
formazione lorda del capitale fisso. Nel 2006, la
domanda esterna ha ridotto il proprio contributo
negativo al PIL di 7 decimi, ed è passata da -1,7 punti
del 2005 a -1 punto, a seguito dell’aumento dell’attività
di esportazione rispetto a quella di importazione.
Dal punto di vista della domanda esterna, le
esportazioni di beni e servizi sono cresciute del 6,2%
rispetto all’1,5% dell’anno precedente. In particolare, le
esportazioni di beni sono aumentate del 5,6%, dopo il
ristagno del 2005. Dal canto loro, anche le importazioni
di servizi sono aumentate benché a un ritmo inferiore,
725%, rispetto al 4,5% del 2005.
La Spagna, sebbene sia riuscita a migliorare l’apporto
negativo del settore estero al PIL, ha fatto registrare di
nuovo il maggior deficit del conto corrente della zona
euro a seguito dell’andamento negativo della bilancia
dei redditi, dei trasferimenti correnti e di capitale. Il
fabbisogno di finanziamento ha superato i 76.000
milioni di euro (il 7,8% del PIL), rispetto ai 59.000
milioni di euro del 2005 (il 625% del PIL).
Dal punto di vista dell’offerta, vanno segnalati gli
apporti positivi alla crescita del PIL in tutti i grandi rami
di attività dell’economia spagnola. Il settore dell’edilizia,
nel 2006, è stato di nuovo il settore più dinamico con
un aumento del 6%, grazie sia all’edilizia residenziale
che ai lavori infrastrutturali, seguito dal settore dei
servizi, con un aumento del 3,6%, da quello industriale
con un aumento del 3,3%, da quello energetico con
aumento del 2% e infine, da quello delle attività
primarie, con aumento dello 0,3%.
Nel 2006, l’attività manifatturiera ha fatto registrare un
modello di crescita costante, in cui si evidenzia la
fabbricazione di macchinari e di apparecchiature
elettriche nonché elettroniche e ottiche e, in misura
minore, l’industria automobilistica. Si è rilevato anche
un recupero dell’industria tessile, del cuoio e della
confezione. Dal canto loro, i servizi di mercato hanno
fatto registrare una contrazione della crescita nel 2006
che è stata pari al 3,4% rispetto al 4,6% del 2005,
soprattutto nel comparto dell’intermediazione finanziaria
e, in misura minore, il comparto delle tecnologie
d’informazione e delle comunicazioni nonché dei servizi
alle imprese.
Per quanto riguarda il mercato del lavoro nel 2006,
l’indagine di popolazione attiva ha riscontrato dati
alquanto positivi per tale esercizio. Il tasso di
disoccupazione si è attestato sull’8,3% della
popolazione attiva, il tasso più basso degli ultimi 27
anni. Il numero di disoccupati si è ridotto di 30.600
persone nel 2006 ed è ora pari a 1.810.600.
Nell’insieme dell’esercizio, si sono creati 687.600 posti
di lavoro, il 3,56% in più rispetto al periodo precedente.
Il numero totale di persone occupate ha fatto registrare
un nuovo record storico pari a 20.001.800 persone.
La previdenza sociale ha chiuso l’esercizio 2006 corna
601.025 iscritti in più, il che porta alla cifra media di
iscritti a quota 18.915.407. Il tasso di crescita medio
interannuale, a dicembre, si è attestato sul 3,28% rispetto
al 3,08% del 2005 senza tener conto del processo di
regolazione di lavoratori stranieri effettuato in tale
esercizio. Nel 2006, il maggior numero di iscrizioni
riguarda cittadini spagnoli, il 77,95% mentre il 22,05%
riguarda cittadini stranieri. In quanto ai regimi, il regime
generale è cresciuto del 4,52% con 625.881 nuovi iscritti
mentre il regime dei lavoratori autonomi è aumentato del
2,87% il che comporta 85.183 iscritti in più.
Per settori di attività, l’aumento maggiore s’è registrato
nel settore dell’istruzione, con una variazione del
10,38% e 54.453 nuovi iscritti. L’edilizia ha moderato il
proprio tasso di crescita che si è attestato sul 6,96% e
ha fatto registrare 120.763 nuovi iscritti. Un altro gruppo
a forte crescita è stato quello delle attività immobiliari,
di locazione e di servizi alle imprese, con un aumento
pari all’8,71% rispetto al 2005 e 164.346 nuovi iscritti.
Per genere, il 58,44% del totale dei nuovi iscritti è
rappresentato da uomini, pari a 11.053.606, mentre le
donne rappresentano il 41,6% vale a dire 7.861.801
iscritte. In relazione agli stranieri, le loro iscrizioni sono
aumentate dell’8,2% per complessivi 1.823.974 persone
di cui 350.298 sono comunitari e 1.473.686 provenienti
da Paesi non appartenenti all’Unione europea.
Per quanto riguarda l’evoluzione dei prezzi del 2006,
l’inflazione spagnola si è attestata sul 2,7% rispetto al
3,7% del 2005. Si tratta del tasso di inflazione di fine
anno più basso dal 2003, verificatosi a seguito del
contenimento dei prezzi energetici. Si è moderato
sostanzialmente anche il differenziale nel resto del zona
euro per attestarsi su 0,8 punti percentuali il che
migliora la competitività della Spagna rispetto agli altri
Paesi comunitari.
Il buon andamento del prezzo del petrolio, nel secondo
semestre del 2006, riconducibile soprattutto al fatto che
le temperature sono state più alte del normale il che ha
Per quanto riguarda l’inflazione soggiacente, da cui
sono esclusi gli alimenti freschi e i prodotti energetici,
va detto che la medesima ha fatto registrare una certa
moderazione e si è attestata sul 2,5%, 4 decimi in meno
rispetto al 2005.
Per il 2007, si prevede che l’indice dei prezzi si attesti
sul 2,8%. Fino a settembre, si manterrà sulla soglia del
2,5% dato che la ripresa del medesimo avverrà
nell’ultimo trimestre sempre in funzione dell’andamento
dei prezzi del petrolio.
Per quanto riguarda l’attività economica dello Stato
spagnolo, va segnalato che fino a novembre, si è
registrato un avanzo di 21.951 milioni di euro, in termini
di contabilità nazionale il che equivale al 2,26% del PIL,
rispetto ai 14.709 milioni, l’1,62% del PIL, del medesimo
periodo dell’anno precedente. Tale avanzo equivale alla
differenza tra le risorse non finanziarie dello Stato,
ammontanti a 136.734 milioni di euro e di alcuni
impieghi non finanziari che hanno raggiunto quota
114.783 milioni.
L’esazione complessiva per proventi non finanziari,
conferiti sia dallo Stato che dalle amministrazioni
territoriali, è ammontata a 177.769 milioni di euro nei
primi 11 mesi dell’anno, il 10,3% in più rispetto al 2005.
Le imposte dirette sono aumentate fino ad attestarsi su
94.855 milioni di euro, il 15,2% in più, con notevoli
incrementi dell’IRPEF, il 14,4%, dell’Irpeg, il 17%, dato il
buon andamento del secondo pagamento frazionato. I
proventi per imposte indirette hanno raggiunto, nei
primi 11 mesi dell’anno, quota 72.403 milioni di euro, il
7,8% in più rispetto all’anno precedente. L’esazione per
I.V.A. è ammontata a 52.638 milioni di euro, il 9,7% in
più sul 2005. Le imposte speciali hanno raggiunto
quota 17.001 milioni di euro, il 2,6% in più rispetto
all’esercito precedente. Le imposte sugli idrocarburi
sono cresciute dell’1,8% sul 2005 e si sono attestate su
9.499 milioni di euro, mentre le imposte sui tabacchi,
5.486 milioni, sono aumentate dell’1,4%.
In quanto ai pagamenti non finanziari, questi
ammontavano, fino a novembre, complessivamente a
115.292 milioni di euro, il che equivale a un aumento
annuale del 6,2%. I pagamenti per spese di personale
si sono attestati sui 19.293 milioni, il 7,4% in più rispetto
al 2005 a seguito del miglioramento della retribuzione
in determinate aree dell’Amministrazione pubblica.
Le spese finanziarie sono aumentate fino a quota
15.470 milioni di euro, l’11,9% in meno rispetto
all’esercizio precedente. I trasferimenti correnti sono
aumentati del 13,7% fino a novembre a seguito dei
trasferimenti alle Amministrazioni territoriali. Per quanto
riguarda le operazioni di capitale, le medesime sono
aumentate dell’1,6% a seguito dei pagamenti destinati
al finanziamento degli investimenti reali.
Nei primi 11 mesi dell’anno, lo Stato ha avuto una
capacità d’indebitamento pari a 5.145 milioni di euro
rispetto a un fabbisogno d’indebitamento di 575 milioni
di euro nel medesimo periodo dell’esercito precedente.
Per quanto riguarda la Borsa spagnola, il suo principale
indicatore, il selettivo Ibex-35, ha ottenuto un
rendimento, nel 2006, pari al 31,79%, con oltre un
miliardo di euro negoziati, suo massimo storico. Si
tratta del quarto anno consecutivo al rialzo, in cui si è
ottenuta una rivalutazione complessiva del 134,33%.
Inoltre, si sono stabiliti numerosi record in termini di
contrattazione, dividendi, utili aziendali e quotazioni in
borsa, il che ha fatto sì che l’indice Ibex si trovi in testa
al ranking di rendimento dei principali indici mondiali e
abbia chiuso il 2006 quale migliore esercizio borsistico
della storia. L’ultima seduta dell’anno si è chiusa con
14.146,5 punti, ben lungi dai 12.968,5 punti del record
stabilito il 7 marzo 2000.
Per settori, i comparti edile, immobiliare, elettrico e
bancario hanno fatto segnare i migliori andamenti. Le
società leader dell’Ibex sono state: Metrovacesa con
una rivalutazione del 152% a seguito dell’operazione
aziendale che sta portando avanti la società Sacyr
Vallehermoso, con il 140%, se includiamo dividendi e
aumento liberato, seguiti, a una certa distanza, da
Acerinox e FCC, con rivalutazioni rispettivamente del
79% e del 71,4%. La retribuzione ai soci si è attestata
su quasi 23 milioni di euro, il che triplica quella del
2000. Gli investimenti stranieri ha interessato oltre la
metà del volume di contrattazione del mercato, con il
60%, seguito dagli istituti finanziari e dalle imprese
d’investimento collettivo con il 19% ciascuno.
Infine, va segnalata l’evoluzione dell’euro nel 2006
rispetto al dollaro statunitense. La valuta europea ha
chiuso l’anno nella zona dei valori massimi, vale a dire
a 1,3144 $ per euro, il che significa una rivalutazione
dell’11,42% nell’esercizio, la maggiore rivalutazione dal
2003 quando fece registrare un aumento del 20,4%.
L’economia americana sta perdendo gas a seguito del
raffreddamento del settore edile, fatto questo che si
riscontra nella quotazione della sua valuta.
Per il 2007, stando alle previsioni, dovrebbe proseguire
la crescita della nostra valuta rispetto al dollaro, per
ridotto i consumi delle famiglie, ha reso possibile un
buon comportamento dei prezzi. Per settori, quelli che
hanno fatto registrare il maggior rincaro in quest’anno
sono stati il settore della casa, con un aumento del
4,9%, quello dell’istruzione e del comparto alberghiero,
entrambi con aumento del 4,4%. Dal canto loro, i soli
due gruppi in cui si sono verificati delle contrazioni dei
prezzi sono stati quello delle comunicazioni con -1,5%
e quello del tempo libero e della cultura con lo -0,6%.
In quanto alle regioni, il minor tasso d’inflazione si è
registrato alle Canarie con il 2% e in Navarra con il
2,1% mentre l’Andalusia e l’Aragona, con un tasso
d’inflazione pari al 2,9% e la Catalogna e i Paesi Baschi,
con un tasso d’inflazione del 2,8% hanno fatto
registrare gli aumenti più consistenti.
219
220
avvicinarsi di nuovo al record massimo del dicembre
del 2004 che fu pari a 1,36 $. Alcuni analisti hanno
suonato il campanello di allarme dato che questi livelli
potrebbero strangolare le esportazioni europee e
incidere seriamente sul ciclo espansivo in atto
nell’economia europea.
1.3. I settori della nostra attività
1.3.1. Il settore edile
Il settore edile è stato, nuovamente, il motore trainante
dell’economia spagnola, con una crescita pari al 6% sul
2005 e 2,1 punti percentuali in più dell’economia
nazionale il cui PIL, come anzidetto, è aumentato del
3,9%.
Il consumo di cemento, nel 2006, è cresciuto di nuovo
per il decimo anno consecutivo e ha raggiunto la cifra
record di 55,74 milioni di tonnellate, l’8,2% in più
rispetto al 2005. Tale cifra fa della Spagna il primo
consumatore di cemento dell’Unione europea e il
quinto al mondo dopo la Cina, l’India, gli Stati Uniti e il
Giappone. Il settore del cemento ha chiuso l’esercizio
con un incremento del 15% delle importazioni di
cemento e clínker (materiale da cui si ricava), dato
l’arrivo di complessivi 12,3 milioni di tonnellate
provenienti, sostanzialmente, dalla Cina e dall’Egitto. La
Spagna è il maggiore importatore di tale prodotto in
Europa e il secondo al mondo dopo gli Stati Uniti. Dal
canto loro, le esportazioni hanno fatto registrare un
nuovo calo pari al 22,10% sul 2005, con 1,13 milioni di
tonnellate esportate.
Nel 2006, la licitazione pubblica si è chiusa con
47.187,48 milioni di euro stipulati, il che presuppone
una crescita pari al 19,5% sul 2005. Per tipologie di
lavori, al primo posto si piazzano le strade con
11.297,94 milioni di euro, il 24,2% del totale, cui
seguono gli impianti sociali (docente, sanitario, sportivo
e vari) con 9.493,04 milioni di euro, il 20,3% del totale;
l’urbanizzazione, con 7.258,29 milioni di euro, il 15,5%,;
le ferrovie con 6.299,48 milioni di euro, il 13,5% del
totale e i lavori idraulici con 5.932,12 milioni di euro,
equivalenti al 12,7% del totale.
Per organismo, l’Amministrazione locale si è
aggiudicata il 31,7% dei lavori in appalto, con 14.976,35
milioni di euro, seguita dalle Regioni, con 15.944,77
milioni di euro, il 33,8%, dal Ministerio de Fomento, con
11.616,97 milioni di euro, il 24,6%, dal Ministero
dell’Ambiente, con 2.668,54 milioni di euro, il 5,7% e,
infine, dall’Amministrazione generale, con 1.980,85
milioni di euro, il 4,2% del totale.
Nell’ambito dell’Amministrazione generale che, nel
complesso, ha fatto registrare un incremento in termini
di lavori in appalto pari al 35,3%, sul 2005, il Ministero
dell’Ambiente ha incrementato le proprie licitazioni del
124% in cui spiccano le Sociedades Estatales del
Agua, con una crescita del 329,4%, in cui si è passati
da 275,24 milioni di euro a 1.181,97 milioni. Nell’ambito
di tale Ministero, si evidenziano l’aumento della
Direzione Generale delle Coste, pari al 122,6% delle
sue licitazioni, e quello della Direzione Generale
dell’Acqua pari al 117,2%.
Nell’ambito del Ministerio de Fomento, la Direzione
Generale Ferrovie ha incrementato le proprie licitazioni
del 127,9% ed è passata da 589,47 milioni di euro a
1.343,48 milioni. Anche le licitazioni degli enti pubblici
AENA e ADIF, hanno fatto registrare degli aumenti pari
a 1.364,91 milioni di euro e 3.350,64 milioni di euro
licitati, vale a dire un incremento del 47,5% e dell’8,6%.
Si evidenziano i 1.417,87 milioni di euro licitati dal
nuovo organismo pubblico Sociedad Estatal de
Infraestructuras del Transporte Terrestre (SEITT), per
l’esecuzione degli investimenti stradali e ferroviari. Dal
canto loro, le autorità portuali hanno segnato un calo
del 49,5% sull’esercizio precedente, dato che le loro
licitazioni hanno toccato quota 479,15 milioni di euro
rispetto ai 948,65 milioni del 2005.
In merito alle licitazioni delle amministrazioni regionali
e locali, le medesime hanno riportato delle variazioni
del 30,4% e del -1,7%, sul 2005. Per Regioni, si
evidenziano gli aumenti del Governo delle Canarie,
pari al 220,1% per complessivi 934,34 milioni di euro
licitati; quelli della Regione Cantabria, con un aumento
del 206,3% per complessivi 499,96 milioni di euro;
quello della Regione Castiglia-La Mancha, pari al
200,5% per complessivi 1.785,95 milioni di euro; quello
della Città a statuto speciale di Ceuta, pari al 113,7%
per complessivi 30,36 milioni di euro; quello della
Navarra, pari al 96,4% per complessivi 287,4 milioni;
quello dell’Estremadura, pari all’84,4% per complessivi
431,66 milioni di euro; quello della Regione Valencia,
pari al 55,3% di variazione per complessivi 1.585,33
milioni di euro licitati e quello della Regione Andalusia,
pari al 53,4% per complessivi 2.183,44 milioni di euro.
Dal canto loro, le Regioni ove si è registrata la
maggiore flessione in fatto di licitazioni, sono la Città a
statuto speciale di Melilla, con una variazione di -63%
per complessivi 14,47 milioni di euro licitati; la Regione
di Murcia, con -57,2% per complessivi 234,73 milioni; il
Governo delle Isole Baleari, con -48,3% per
complessivi 138,09 milioni; la Regione Castiglia-León,
con -21,7% per complessivi 969,62 milioni e la
Regione Galizia, con -18,3% per complessivi 711,11
milioni di euro.
In quanto all’Amministrazione locale, le Provincie e le
giunte comunali hanno dato in appalto lavori per un
importo pari a 2.897,07 milioni, il 64,7% in più rispetto
al 2005; altre Amministrazioni hanno dato in appalto
lavori per un importo pari a 1.108,68 milioni, il 50,4% in
più mentre i Comuni non capoluoghi di provincia,
hanno dato in appalto lavori per 6.920,32 milioni di
euro, il 23,5% in più. Soltanto nel caso dei Comuni
capoluoghi di provincia, le licitazioni hanno fatto
segnare una flessione e si sono attestate su 4.050,29
milioni di euro, il 43,3% in meno rispetto al 2005.
Le grandi società edili spagnole hanno spiccato di
nuovo, nell’esercizio economico 2006, avendo preso
parte a grandi movimenti corporativi tra cui si
evidenziano l’intensificazione degli investimenti in
imprese quotate in Borsa, particolarmente nel settore
elettrico ed energetico, come nel caso di Sacyr
Vallehermoso che ha rilevato il 20,01% di Repsol YPF.
Tutte loro hanno investito, complessivamente, nel 2006,
oltre 36.000 milioni di euro.
Trasformate in grandi holding multiservizi, hanno
portato avanti i processi avviati anni prima di
diversificazione e d’internazionalizzazione che
consentono di evitare una dipendenza eccessiva
dall’attività edile, quali, soprattutto, le attività servizi e
concessioni di infrastrutture. Si evidenzia come gli
ultimi movimenti strategici abbiano consentito ai grandi
gruppi spagnoli di entrare nel novero dei dieci maggiori
gestori di infrastrutture su scala mondiale. Ne è la
riprova il fatto che gli investitori nazionali e stranieri
hanno confermato al primo posto il nostro settore nella
Borsa spagnola nel 2006. Le capitalizzazioni dei cinque
grandi gruppi spagnoli hanno sopravanzato gli 8.900
milioni di euro. La nostra società è al secondo posto
con 12.808 milioni di euro. Su scala europea, le società
spagnole sono state superate soltanto dai francesi
Bouygues e Vinci.
Le previsioni per il settore nel 2007 sono tuttora
alquanto rosee dal momento che nell’ambito della
Finanziaria dello Stato, la politica relativa alle
infrastrutture continuerà a essere una delle aree di
preferenza.
In particolare, nell’arco dell’esercizio prossimo, lo Stato
destinerà a infrastrutture complessivamente 14.169
milioni di euro, il 9,6% in più rispetto al 2006 cui
bisogna aggiungere la spesa che verrà effettuata dagli
enti pubblici e dalle società commerciali tutelate dal
Ministerio de Fomento e dal Ministero dell’Ambiente,
per cui la spesa complessiva raggiungerà i 21.849
milioni di euro, l’8,6% in più rispetto al 2005. La partita
più importante riguarderà gli investimenti, per
complessivi 17.420 milioni, destinati a tre grandi aree:
trasporti; gestione, infrastrutture e qualità dell’acqua
nonché interventi ambientali.
Le ferrovie fruiranno di gran parte dei fondi con 5.568
milioni di euro, cui fanno seguito le strade, con 4.186
milioni stanziati per l’ampliamento e la conservazione
della rete stradale statale, le opere idrologiche, con
3.520 milioni di euro, gli aeroporti e la sicurezza aerea,
con 2.058 milioni e, infine, gli interventi portuali, con
1.288 milioni di euro.
Tramite questi fondi si continueranno a sviluppare, tra
l’altro, il Piano Strategico Infrastrutture e Trasporto
2005-2020 (PSIT) nonché il programma A.G.U.A., come
si avrà modo di avere nella sezione dedicata a servizi.
Tra i progetti di spicco del prossimo esercizio, si
evidenziano, tra l’altro: l’edificazione dei tratti ferroviari
“San Sebastián-Vitoria” e “Vitoria-Bilbao”, noto con il
nome di “Y vasca”, e che presupporrà oltre 4.178 milioni
di euro di investimento; l’edificazione del secondo ponte
della città di Cadice, con un investimento stimato di oltre
300 milioni di euro (sarà il ponte più alto della Spagna e
il secondo ponte più alto in Europa, con pilastri alti 180
m), e i contratti relativi alla ristrutturazione e alla
conservazione delle superstrade più datate o di prima
generazione (A-1,A-2,A-3 e A-4) con investimenti di oltre
1.3.2. Il settore delle concessioni autostradali
Nell’esercizio 2006, la rete delle autostrade a pedaggio
in esercizio in Spagna ha raggiunto un’estensione pari
a 3.099,57 km, il 9,05% in più rispetto al 2005, mentre
la rete delle costruzioni ammontava a 354 km, ivi inclusi
i tratti liberi a pedaggio. Sono altresì allo studio altri
526,5 km.
Le società concessionarie hanno riscosso
complessivamente, nel 2006, 1.821,95 milioni di euro a
titolo di pedaggio lungo le autostrade spagnole, con
una crescita del volume pari all’8,61% sul 2005.
In merito ai transiti, si sono effettuati complessivamente
642,4 milioni di transazioni, di cui il 22,45% a mezzo
telepedaggio. L’Intensità Media Giornaliera (IMG) si è
attestata su 24.331 vetture giornaliere in media, di cui
21.015 vetture leggere e 3.316 veicoli pesanti.
Nel 2006, si sono aperti al traffico complessivamente
240,7 km di autostrade nuove a pedaggio: l’autostrada
AP-36 “Madrid-Levante”, che si snoda nella località di
Ocaña, provincia di Toledo, e La Roda, ad Albacete;
l’autostrada AP-41 “Madrid-Toledo”, che si snoda tra la
M-40, Madrid, e la circonvallazione di Toledo; e
l’autostrada a pedaggio ombra, cui ha partecipato il
nostro Gruppo, mediante Itinere, MA-15 “PalmaManacor”, sulle Baleari.
Per il 2007, e su scala nazionale, si prevede, di nuovo,
l’aggiudicazione di grandi progetti di concessioni, tra
cui si evidenziano quelli di cui appresso, in cui Itinere
ha presentato le proprie offerte o ne sta esaminando la
partecipazione:
• Aeroporto della Regione Murcia: eretto nel
Comune di Murcia, più precisamente all’interno del
Campo de Cartagena, con una superficie stimata
Per quanto riguarda il volume delle licitazioni per
Regioni, la Catalogna, con 7.469,33 milioni di euro è al
primo posto, seguita dall’Andalusia con 6.653,11
milioni, dalla Regione Madrid, con 5.095,09 milioni,
dalla Regione di Valencia, con 3.842,57 milioni di euro,
dalla Castiglia-La La Mancha, con 3.601,47 milioni, dai
Paesi Baschi con 3.289,28 milioni, dalla Castiglia-León
con 2.571,1 milioni, dalla Galizia con 2.490,29 milioni e
dall’Aragona con 2.433,02 milioni.
221
222
pari a 327 ettari, il progetto consiste nella
costruzione, nell’esercizio e nella manutenzione,
per 40 anni, di tale impianto. Tra i vari interventi,
presuppone l’edificazione di una pista lunga 3.000
m, due vie di uscita veloce, un’uscita
perpendicolare da pista, una via di rullaggio
parallela alla pista, una piattaforma di
stazionamento per aeronavi di 80.000 mq,
l’edificazione del terminale passeggeri, una torre di
controllo, un edificio terminale di carica, un
parcheggio veicoli e gli accessi all’aeroporto.
L’investimento complessivo previsto è pari a 220
milioni di euro mentre l’aggiudicazione è prevista
per inizio 2007. I proventi stimati, per l’intera vita
utile della concessione, ammontano a 3.714 milioni
di euro.
• Autostrada a pedaggio ombra M-404 tra la M-407 e
M-307 a Madrid: tale progetto, dato in appalto
dall’Assessorato ai Trasporti e alle Infrastrutture della
Regione Madrid, comporta il raddoppiamento della
carreggiata M-404 che interessa i Comuni di
Serranillos del Valle, Griñón, Cubas de la Sagra,
Torrejón de la Calzada, Torrejón de Velasco,
Valdemoro e Ciempozuelos, tutti in provincia di
Madrid. L’investimento complessivo previsto è pari a
146,5 milioni di euro mentre il termine della
concessione è di 30 anni. Stando alle stime, 18.000
veicoli circoleranno, giornalmente, lungo
l’autostrada. L’aggiudicazione è prevista per inizio
2007.
• Piano di conservazione e di manutenzione delle
superstrade dette di prima generazione (A-1,
Madrid-Irún; A-2, Madrid-Saragozza; A-3, MadridValencia; e A-4, Madrid-Cordova). Nel 2006, il
Ministerio de Fomento ha dato il proprio nulla osta
a questo progetto ambizioso relativo alla
conservazione e alla manutenzione integrale di
2.096 km di superstrade di prima generazione che
comporterà anche una percentuale di lavori nuovi,
per un investimento complessivo di oltre 6.300
milioni di euro. I contratti di concessione avranno
una durata di 20 anni e verranno finanziati
mediante pedaggio ombra. I consorzi aggiudicatari
percepiranno un cannone per traffico mentre
l’Amministrazione fisserà un sistema di penali per
inadempienza dei criteri della qualità e della
disponibilità dell’infrastruttura. È prevista,
complessivamente, la licitazione di 18 contratti, di
cui 11 sono imminenti, dal momento che non
necessitano di dichiarazione di impatto ambientale.
In particolare, il Consiglio dei Ministri ha
autorizzato, nel 2006, il Ministerio de Fomento, la
licitazione delle concessioni per poter attuare
l’adeguamento, la ristrutturazione e la
conservazione di complessivi otto tratti, per un
totale di 750,6 km lungo le superstrade A-31, A-1,
A-2 e A-4 con un costo complessivo pari a circa
• Varie Regioni hanno predisposto dei piani, per il
2007, relativi alla licitazione di nuove superstrade a
pedaggio ombra; in particolare, la Regione Valencia
ha previsto la licitazione di tre nuovi tratti; la Regione
Catalogna, ne ha previsti quattro nuovi e la Regione
Galizia ne ha previsti due, oltre ad alcune linee
tranviarie e metropolitana leggera come nel caso di
“Móstoles-Navalcarnero”, licitato dalla Regione
Madrid.
Il panorama delle concessioni autostradali, su scala
internazionale, è anch’esso abbastanza roseo. Nei
prossimi esercizi, molti Paesi metteranno in appalto
numerosi progetti, in cui si evidenziano quelli in cui il
Gruppo Sacyr Vallehermoso, mediante Itinere
Infraestructuras, S.A., è già presente oppure sta
esaminando la propria partecipazione futura:
• Irlanda: Itinere ha ottenuto la prequalifica per la
costruzione, il finanziamento e l’esercizio
dell’autostrada di circonvallazione di Dublino: M-50.
Con un investimento complessivo di ca. 350 milioni
di euro e un termine di 35 anni per la concessione, è
previsto che la National Roads Authority aggiudichi il
progetto a inizio 2007. Itinere è stata selezionata
anche per l’esecuzione di un altro progetto,
l’autostrada a pedaggio M7-M8 tra Portlaoise e
Castletown. Con una durata della concessione di 35
anni e un investimento approssimativo di 300 milioni
di euro, la risoluzione è prevista nel corso del primo
trimestre del 2007. Altri progetti che verranno messi
in appalto a breve, in Irlanda, sono la metropolitana
nord di Dublino, con un investimento di oltre 1.500
milioni di euro nonché la concessione relativa a vari
ospedali, prigioni, scuole, ecc.
• Portogallo. il Paese limitrofo vanta quattro grandi
progetti autostradali a pedaggio, di cui “Grande
Lisbona” è già in corso mentre l’autostrada a
pedaggio A4/IP4 “Amarante-Vila Real” è appena
stata messa in appalto. Un’opera essenziale che
verrà licitata, a inizio 2007, è il nuovo aeroporto di
Lisbona che verrà costruito a 50 km a sud della
città, e che conterà un investimento, ivi inclusi tutti
gli impianti portuali, di 3.500 milioni di euro.
Verranno licitate anche 3 concessioni per ospedali.
• Cile. Il Paese andino ha messo in appalto la nuova
concessione della Ruta 5 Norte, tratto “La SerenaCaldera”, strada già in essere di 411 km, con
esecuzione di 98 km di seconde carreggiate, 26 km
di corsia lenta e 40 km di ripristino della strada in
essere e altri miglioramenti, con un investimento
stimato per i lavori in 4,6 milioni di unità di
promozione (ca 105 milioni di euro). Attualmente,
Itinere Infraestructuras, mediante Itinere Chile, è
concessionaria del tratto precedente, “Los Vilos-La
Serena”, di 240 km, già in esercizio. Un altro
progetto anch’esso allo studio, da parte del
Governo cileno, è quello relativo all’autopista
“Concepción-Cabrero”, lunga 73 km e un budget
• Stati Uniti. Vari Stati nordamericani stanno attuando
piani per lo sviluppo di nuove infrastrutture,
principalmente di trasporto, e la privatizzazione delle
autostrade a pedaggio. Attualmente, sono in essere
almeno dieci progetti interessanti i cui investimenti
superano i 15.000 milioni di euro, di cui gli ultimi
messi in appalto sono: la U. S. Route-460 Corridor,
tra Richmond e Norfolk, Virginia, con un
investimento di ca. 1.400 milioni di dollari; la North
Tarrant Express, a Fortworth, Texas, con un
investimento di ca. 650 milioni di dollari e la
privatizzazione della Northwest Parkway, a Denver,
Colorado, con un investimento di ca. 400 milioni di
dollari. Itinere è presente e sarà presente alle offerte
che verranno avanzate per tali concessioni.
• Brasile. Il programma relativo alla concessione di
sette tratti delle Autostrade Federali, la cui licitazione
era imminente, ha subito una battuta d’arresto dal
momento che il 2006 è stato un anno elettorale e a
seguito dell’applicazione di alcuni riallineamenti a
cura del Governo Federale. In apparenza, la
licitazione avrà un luogo nel 2007 e verrà avviata,
inizialmente, negli Stati di Santa Catarina, Paraná,
Sao Paulo, Rio de Janeiro, Espiritu Santo e Minas
Gerais. Tutti questi progetti totalizzano 2.600 km e
prevedono investimenti per oltre 7.350 milioni di
euro. Il periodo delle concessioni sarà di 25 anni,
prorogabili.
• Altri. Nel 2007, verranno appaltate numerose
concessioni relative a infrastrutture in Paesi quali il
Costarica, Canada, Germania, Belgio, Italia, Grecia e
i nuovi Paesi dell’Unione europea.
1.3.3. Il mercato degli alloggi
Anche nell’arco di questo esercizio, il mercato degli
alloggi ha funto da motore trainante dell’economia
spagnola malgrado le previsioni di rallentamento del
medesimo a seguito degli alti prezzi e degli aumenti
successivi dei tassi d’interesse da parte della Banca
Centrale Europea. Il 2006 si è chiuso nuovamente con
un primato in termini di costruzione e di ultimazione di
alloggi nonché di numero di progetti vistati. In
particolare, stando ai dati pubblicati dalla società
specializzata nel settore, “Sociedad de Tasación”, nel
2006 ha avuto inizio la campagna di 798.700 alloggi e
se ne terminarono 584.500 alloggi. Peraltro, si è dato il
nulla osta a 820.100 progetti nuovi il che presuppone
un incremento del 22,86% sull’esercizio precedente.
Nel 2006, è proseguito il rincaro del prezzo degli alloggi
liberi nuovi e usati con un aumento, come da dati forniti
dal Ministero degli Alloggi, del 9,1% sul 2005. Alla
chiusura dell’esercizio, il metro quadro era pari a €
1.990,5.
Gli alloggi nuovi, nell’insieme dei capoluoghi delle
province spagnole, hanno raggiunto quota 2.763 €/mq
edificato, il che significa un incremento del 9,8% su
quello del 2005. Nel resto delle città, il tasso di crescita
è stato pari al 12,3%, equivalente a 2.066 €/mq. Da
dicembre 1985, i prezzi medi degli alloggi in Spagna
sono saliti di un tasso annuo cumulativo pari al 10,7%.
Le città più care per l’acquisto della casa sono state,
nuovamente, Barcellona, ove il prezzo medio al metro
quadro è stato pari a 4.192; Madrid, con un prezzo
medio al metro quadro pari a 3.870 e San Sebastián
ove la media del metro quadro è stata pari a € 3.807.
Dal canto loro, i prezzi più bassi si sono registrati a
Pontevedra, 1.405 €/mq; a Badajoz, €/1.423 mq e a
Lugo, 1.452 €/mq. Relativamente agli incrementi più
incisivi, si segnala Saragozza con un incremento del
17,4% sul 2005; Albacete, con un incremento del 17,1%
e Cuenca, con un aumento del 16,1%. All’estremità
opposta, si trovano città quali Vitoria, ove si sono
registrati i coefficienti di crescita minori del valore degli
alloggi nuovi negli ultimi 12 mesi, pari all’1,7%; Oviedo
con il 3,9% e Zamora con il 4,9%.
Un’analisi degli aumenti per regioni evidenzia che
anche quest’anno a registrare valori di mercato
superiori alla media nazionale sono state Madrid, con
3.870 €/mq; la Catalogna, con 3.837 €/mq e i Paesi
Baschi con 3.248 €/mq. Quest’ultima regione è stata di
nuovo l’unica regione pluriprovinciale in cui in tutti i
suoi capoluoghi, il prezzo medio degli alloggi nuovi ha
superato i 3.000 €/mq. Dal canto loro, le Regioni in cui
i prezzi degli alloggi sono stati inferiori alla media
nazionale sono l’Estremadura, con 1.524 €/mq; Murcia,
con 1.613 €/mq e la Galizia con 1.699 €/mq.
Per quanto riguarda l’aumento dei prezzi medi per
Regione, va segnalato che l’Aragona, con un
incremento del 16,9% sul 2005, è balzata al primo
posto, seguita dalla Castiglia-La Mancha, con un
incremento del 13,2%; dalla Regione di Valencia, con
un tasso di crescita del 13,1% e dalla Catalogna con un
tasso del 13%. I tassi di crescita più moderati sono stati
rilevati nelle Asturie, con il 3,9%; nei Paesi Baschi, con il
5,8% e nella Regione Madrid ove l’incremento è stato
pari al 6,6%.
Un’analisi su scala regionale evidenzia che le province
aventi i prezzi più elevati sono Barcellona, con
2.756 €/mq; Vizcaya, con 2.632 €mq e Madrid con
2.533 €/mq. mentre i prezzi più bassi si riscontrano a
Zamora, 966 €/mq; Guadalajara, 1.001 €mq e Ourense,
con 1.010 €/mq. Vanno segnalate le forti rivalutazioni
verificatesi nell’arco dell’ultimo anno in Guipúzcoa, ove il
rialzo si è attestato sul 27,9%; Teruel, attestatosi sul
23,9% e Lugo ove la variazione annuale è stata pari al
22%. Dal canto loro, León, Valladolid e Zamora hanno
approssimativo di 130 milioni di euro. Sono altresì
allo studio altri progetti di iniziativa privata, di cui
uno è stato proposto dal nostro Gruppo:
Concessione Ruta 5 Sur “Puerto Montt-Pargua”,
lunga 54 km per un investimento stimato in 70
milioni di euro.
223
224
fatto registrare le rivalutazioni più contenute pari,
rispettivamente, al 3,7%, al 4,9% e al 6,7%.
Per quanto concerne gli alloggi “usati”, su scala
nazionale si è registrato un incremento dell’8,6% nel
2006. A Barcellona, i prezzi sono lievitati dell’8,2% e
hanno raggiunto quota 4.865 €/mq il che ne fa il
capoluogo spagnolo più caro. Il distretto de Les Corts
ha fatto segnare la variazione di maggior rilievo pari al
15,8%, seguito da Sants-Montjuïc, con il 14,4% e Sant
Andreu, con il 13,4%. Dal canto loro, a Gràcia,
L’eixample e a Sarriá Sant Gervasi gli aumenti sono
stati più contenuti pari, rispettivamente, al 6,4%, al 6,7%
e al 9%.
A Madrid, il prezzo dell’alloggio di “seconda mano” ha
fatto registrare una variazione del 5,2%, l’incremento più
basso degli ultimi anni, che ha portato il prezzo al mq a
quota € 4.274. Tra i distretti, gli aumenti maggiori si
sono riscontrati a Carabanchel, con il 12,4%, seguito da
Vallecas, con il 9,7% e Moratalaz con il 9,1%. Dal canto
suo, Vicálvaro e San Blas hanno riscontrato gli aumenti
più bassi pari, rispettivamente, allo 0,8% e al 2,7%.
Dal canto suo, le case popolari, il cui prezzo è regolato
dall’amministrazione, hanno fatto segnare una crescita
del 7,5%, in quest’ultimo esercizio e hanno raggiunto i
1.015,7 €/mq.
Per quanto concerne le previsioni del mercato degli
alloggi per il 2007, tutti gli esperti segnalano che il
prezzo della casa nuova aumenterà di ca. l’8%-10%;
l’incremento supererà il 10% in certe zone a seguito
della scarsità del suolo e del suo rincaro nonché in
quelle Regioni vittime del cosiddetto “effetto metropoli”
data la loro vicinanza ai grandi capoluoghi, come nel
caso della Castiglia-La Mancha, con Madrid.
Nel 2007, il mercato degli alloggi continuerà a essere
particolarmente attivo. È previsto che il numero di
alloggi costruiti superi quota 600.000. Le zone
caratterizzate dal maggior potenziale di sviluppo
saranno pur sempre Madrid, ove gran parte degli alloggi
nuovi si concentreranno nella corona metropolitana
(soprattutto a sud e nord-ovest), Barcellona, Valencia e
Valladolid cui vanno aggiunte anche Segovia,
Guadalajara, Cuenca e Toledo, a seguito della loro
vicinanza alla capitale spagnola e dei forti investimenti in
infrastrutture attualmente in corso in tali province.
Proseguirà il dinamismo del litorale spagnolo degli
ultimi anni, con incrementi sia sul piano dell’offerta che
su quello della domanda. Le buone condizioni
climatiche e la prossimità geografica al resto d’Europa,
faranno di nuovo della Spagna una delle mete più
ambite nel comparto del turismo residenziale.
L’acquirente nazionale ed estero, valorizza sempre più i
servizi e gli elementi complementari che aggiungono
valore aggiunto ai grandi progetti. Attività quali il golf, la
natura, il termalismo e le spa, stanno divenendo fattori
sempre più importanti e necessari a scapito di altri quali
trovarsi fronte mare. Inoltre, nell’ambito dei grandi
progetti litoranei si presta sempre più attenzione
all’aspetto ambientale e ai servizi non ludici quali
l’assistenza sanitaria e i trasporti.
La Costa del Sol, in Andalusia e la Costa Blanca, ad
Alicante, continueranno a essere le zone più richieste,
seguite dalla Costa Cálida (Murcia), Baleari, Costa del
Azahar (Castellón) e dalla Costa de la Luz (Huelva). La
produzione annuale di alloggi per le vacanze dovrebbe
attestarsi su quota 120.000 -140.000, il che rappresenta
oltre il 20% della produzione totale di alloggi prevista in
Spagna.
L’immigrazione sarà di nuovo un fattore positivo per il
mercato immobiliare spagnolo. Nel 2006, gli immigranti
hanno acquistato ca. 50.000 alloggi in Spagna, vale a
dire uno su tre degli acquisti di un alloggio, soprattutto
“usati”. Dato il minor potere d’acquisto, comprano
alloggi meno richiesti dai cittadini spagnoli il che
consente a questi ultimi di vendere tali alloggi per poi
acquistare immobili a prezzi più elevati. La Spagna
accoglie ormai oltre quattro milioni di stranieri, per cui
nei prossimi quattro anni si raggiungeranno i 60.000
acquisti annuali, di cui 15.000 saranno alloggi nuovi.
In definitiva, si prevede che nel 2007 la fiducia degli
investitori nel settore immobiliare non venga meno,
data la forza e le opportunità del medesimo.
L’economia spagnola continuerà a crescere, per un
anno ancora, oltre la media dell’Unione europea e della
zona euro, per cui il mercato dovrebbe essere in grado
di assorbire l’offerta di alloggi a un ritmo adeguato.
1.3.4. Il settore patrimonio
A Madrid, l’offerta di immobili nel 2006 si è saldata con
esiti alquanto favorevoli. Il volume di assorbimento lordo
è stato di ca. 800.000 m2, la cifra più alta degli ultimi sei
anni, secondo un rapporto stilato da Jones Lang
LaSalle. Il tasso di disponibilità è a livelli bassissimi.
All’interno della zona ove si snoda l’autostrada M-30, gli
uffici disponibili sono soltanto il 2,9%. Inoltre, nel
Business District la superficie continua a scarseggiare il
che ha fatto sì che il tasso di disponibilità, in Prime, sia
di ca. il 2%. Peraltro, si sono aggiunti ca. 310.000 m2 di
uffici, di cui oltre la metà sono concentrati nella “Città
delle Comunicazioni” della società Telefónica, nella zona
de Las Tablas. Nel 2007, è previsto un minore equilibrio
dal momento che verranno inaugurati gli uffici di alto
standing della “Torre Espacio”, la prima delle quattro
torri in via di costruzione nel complesso “Cuatro Torres
Business Area”.
L’investimento in uffici a Madrid ha raggiunto un
volume complessivo di 2.500 milioni di euro, il 25% in
più sull’anno precedente. A ogni operazione lanciata
sul mercato, vi hanno partecipato, almeno, otto
investitori intenzionati ad acquistare a prezzo.
Nell’esercizio 2006, si sono effettuate oltre 35
operazioni relative a una superficie di 450.000 m2.
Il tasso di mancata occupazione globale è calato nel
2006 e si attesta sul 5,4%, equivalente a una superficie
de un milione di metri quadri.
In merito alla domanda, va segnalato che nel 2006, si è
andati oltre le aspettative più rosee e si è superata la
domanda del 2005. L’assorbimento lordo ha raggiunto
quota 970.000m2. L’assorbimento netto ha guadagnato
220.000 m2, il che consente di affrontare il futuro
immediato con ottimismo. Nel 2006 si sono effettuate
815 transazioni, il numero massimo dal 2000, e con un
aumento del 5,15% su quelle dell’anno scorso.
Relativamente alla distribuzione geografica, la
consegna di superficie nuova è contraddistinta dal
decentramento dato che l’86% della medesima si trova
in periferia ove si hanno avuto luogo le operazioni più
sostanziose (24.000 m2 in quattro edifici a la Foresta,
20.000 m2 a Manoteras e 20.000 m2 in Calle Josefa
Valcárcel). La superficie media stipulata nel 2006 è di
ca. 1.000 m2. Tuttavia, tale cifra rappresentante il trend
centrale di tale indicatore, cela uno scostamento
significativo in termini geografici. A seguito del rincaro
dei prezzi, la superficie media stipulata a Madrid centro
è di poco superiore ai 600 m2 mentre in periferia si
riscontrano superfici medie d 1.230 m2. Il 49% delle
transazioni si sono svolte nel centro urbano e il 51%
restante in zone decentrate.
Se si tiene conto della tipologia di edifici, i prodotti
maggiormente richiesti sono gli immobili adibiti
esclusivamente a uffici. Il 74% dei contratti annuali e il
67% delle operazioni concluse sono avvenute
nell’ambito di questa categoria.
Il prezzo massimo del Business District si è attestato sui
34,50 €/ m2/mese, il 26% in più rispetto all’anno
precedente. Lungo l’asse del Paseo de la Castellana e
delle vie limitrofi, i prezzi sono aumentati del 16% pur
se l’incremento globale all’interno della zona ove si
snoda la circonvallazione M-30 è del 12%.
L’incremento, da inizio anno, in Prime, è stato pari al
30% e ha superato le previsioni più rosee.
Per il 2007, si prevede un aumento del parco attuale di
850.000 m2 di uffici, di cui il 15,5% è già impegnato.
L’offerta futura si svolge nel segno dell’abbondanza dal
momento che si registrerà un aumento considerevole
del tasso di disponibilità, secondo la società Aguirre
Newman. Si evidenzia la consegna della Fase II
dell’Almeda Park (55.000 m2) e dell’Edificio Meridian
(22.000 m2).
A fine 2006, è proseguito il trend discendente della
superficie disponibile complessiva a Barcellona in
termini di uffici, che si attestato sui 220.000 m2,
equivalente a un tasso globale di disponibilità del
4,72%, un punto in meno rispetto all’anno precedente.
Tale tasso è diminuito in tutti i punti del capoluogo
regionale catalano tranne nel comparto delle “Nuove
aree affaristiche” la cui offerta di uffici è aumentata di
31.200 m2 a seguito della consegna del primo edificio
dell’Arlington Business Park, a Viladecans, e della
disponibilità di tre palazzi nuovi a Sant Cugat e di un
altro ancora a Cornellá, nel Parque Arboritum.
Un’analisi dell’offerta per settori geografici, rivela che in
testa alla locazione prime si trova il Business District
con 25,50 €/m2/mese, seguito dal centro con 22,40
€/m2/mese, dal distretto “Nuevas Áreas de Negocios”,
con 22 €/m2/mese e, infine, dalla periferia, con 16
€/m2/mese. In termini generali, il trend è al rialzo e i
rincari maggiori si sono registrati nelle “Nuevas Áreas
de Negocios”.
Nell’arco dei prossimi 24 mesi, verranno consegnati
788.917 m2 di uffici nuovi. Nelle “Nuevas Áreas de
Negocios” l’offerta di uffici sarà di ca. 400.000 m2,
periodo in cui gran parte del prodotto verrà immesso
sul mercato.
Relativamente alla domanda, il mercato degli uffici a
Barcellona e in periferia, nel 2006, è stato pari a
360.000 m2, volume questo inferiore a quello registrato
l’anno precedente, stando ai dati della società CB
Richard Ellis. Il numero di operazioni concluse è stato
di ca. 80. per quanto riguarda le superfici stipulate,
praticamente il 40% è rappresentato da grandi
superfici, di oltre 3.000 m2, cui fanno seguito le superfici
di 500 - 1.000 m2 che rappresentano 2 del totale.
I settori maggiormente gettonati sono stati quello dei
servizi (ca. il 40% del totale), quello tecnologico e dei
beni di consumo. Tuttavia, il settore pubblico occupa il
penultimo posto con l’11%, il che indica la netta
prevalenza del settore privato nel 2006, a differenza
dell’anno precedente in cui il settore pubblico era stato
particolarmente attivo.
Nel comparto dei centri commerciali, le transazioni
hanno raggiunto, in Spagna nel 2006, il valore di 2.900
milioni di euro, vale a dire un aumento del 46%, con
una superficie commerciale di 11.254.710 m2. Questi
dati fanno della Spagna il secondo mercato europeo,
dopo la Germania, in termini di transazioni.
Le transazioni relative ai centri commerciali hanno
predominato il mercato degli investimenti, dato che ne
rappresentano quasi l’80%. In tale settore, si mantiene
D’altro canto, esiste una forte domanda internazionale,
soprattutto da parte di investitori privati svizzeri e
olandesi, intenzionati a entrare nel mercato locale, pur
se con difficoltà data la mancanza di offerta in essere.
Questo medesimo fenomeno si ripercuote sugli
investitori spagnoli che vanno alla ricerca di opportunità
all’estero e provoca, altresì, un incremento dei prezzi e
un calo dei rendimenti, di ca. il 6%. I rendimenti più
elevati si riscontrano in periferia. La zona circostante
l’A-1 ha rappresentato uno dei punti più interessanti
dati gli ottimi collegamenti mentre gli immobili in centro
vengono acquistati per poi adibirli ad altri usi.
225
226
saldo l’interesse degli investitori internazionali nei
confronti del mercato spagnolo come dimostra l’87%
delle operazioni da essi svolte, con una percentuale del
66% sull’anno precedente.
Un altro indicatore positivo è la “Superficie Lorda
Affittabile (SLA)” forte, quest’anno, di 1.025.000 m2, la
cifra di inaugurazioni più elevata dal 2003. Si prevede
che, nel 2007, la SLA raggiungerà quota 11.942.000 m2.
Tale grandezza fa della Spagna il quarto Paese
europeo in termini di superficie da adibire
all’edificazione dei centri commerciali.
Stando ai dati della Asociación Española de Centros
Comerciales, nel 2006 si sono inaugurati 23 centri
nuovi e ne sono stati ampliati altri 4, per un’ulteriore
superficie commerciale nuova pari a 869.475 m2,
equivalente a un incremento dell’8,15% su quella del
2005. Questi nuovi centri commerciali hanno creato
23.800 posti di lavoro.
Per tipologia, la distribuzione dei centri commerciali è
come segue: la maggior parte è catalogata come centri
commerciali piccoli (29,2%) aventi un SLA di 1.583.039
m2. Al secondo posto, si piazzano gli ipermercati
(22,5%) aventi una SLA di 1.221.927 m2. Al terzo posto,
si piazzano i centri commerciali medi (21,6%) aventi
una SLA di 2.864.072 m2.
In termini geografici, il 18,8% della SLA è concentrata
nella Regione Madrid e in Andalusia. La Catalogna è
al 4º posto del ranking con una SLA pari all’8.6%. I
maggiori coefficienti di densità sul piano dei centri
commerciali si riscontrano a Madrid che vanta 416 m2
di SLA/1.000 ab., e le Asturie, con 396 m2 di
SLA/1.000 ab.
Nel 2007, è prevista l’inaugurazione di 30 centri nuovi il
che comporterà una superficie commerciale nuova di
900.000 m2. Stando alle previsioni, dovrebbe
proseguire il trend degli ultimi periodi, in cui la SLA
dovrebbe allinearsi alla media degli ultimi cinque anni.
Secondo i dati della società di consulenza Jones Lang
Lasalle, tale disponibilità di superficie, unita a un gran
numero di progetti in via di sviluppo, farà sì che la
densità futura sia pari a 370 m2/1.000 abitanti in
Spagna.
L’aumento di queste nuove tipologie verificatosi negli
ultimi anni, ha conferito un valore aggiunto ai prodotti,
come dimostrano le percentuali di assorbimento di
SLA: factory outlets (69%), parchi commerciali (59%) e
centri per il tempo libero (28%).
1.3.5 Il Settore dei servizi e dell’ambiente
Nel settore energetico, l’obiettivo della politica europea
è quello di raggiungere un’erogazione sostenibile,
competitiva e sicura. Le energie rinnovabili stanno
svolgendo un ruolo strategico e collaborano
attivamente alla lotta contro il cambiamento climatico e
alla garanzia dell’erogazione. La Direttiva 2001/77/CE
prevede, quale obiettivo, che il 22,1% dell’elettricità
consumata nell’UE nel 2010 si ricavi da energie
rinnovabili. Dagli inizi del 2007, la Commissione
europea ha avviato un piano d’azione volto a
rispondere alle sfide principali con cui il settore sarà
alle prese.
Anche la Spagna ha puntato sulle energie rinnovabili e
ha fissato, quale obiettivo, nell’ambito della Direttiva
suindicata, che il 29,4% dell’elettricità consumata nel
2010 sia rinnovabile.
Sul piano dell’azione politica, un esempio dell’impegno
della Spagna nei confronti di queste energie pulite è
l’avvio del Piano pluriennale di energie rinnovabili (PER)
(2005-2010) secondo cui, alla sua scadenza, il 12,5%
dell’energia consumata in Spagna si ricaverà da fonti
energetiche rinnovabili, il 6,7% in più rispetto al 2005.
L’importo complessivo degli incentivi alla produzione di
elettricità mediante fonti rinnovabili ammonterà a 1.828
milioni di euro nel 2010.
Il ruolo di tali energie è strategico, almeno da tre punti
di vista: sul piano ambientale, contribuiscono
efficientemente a ridurre le emissioni di gas a effetto
serra, in particolare di CO2. Sul piano energetico,
contribuiscono a ridurre la nostra dipendenza dai
prodotti petroliferi e, nel diversificare le nostre fonti di
erogazione, alla promozione delle risorse autoctone.
Sul piano economico, tale settore rappresenta una
riserva di nuovi impieghi. I progetti da attuare entro
l’anno 2010, mobiliteranno un investimento di 23.598
milioni di euro; soltanto il 2,9% dei fondi investiti
saranno pubblici (680,9 milioni di euro).
Tra le fonti rinnovabili emergenti, l’Energía solare
fotovoltaica è una delle energie presentate quale
alternativa ai combustibili fossili, soprattutto grazie alle
sovvenzioni offerte dall’Amministrazione generale
dello Stato e da altre amministrazioni regionali e locali
atte a promuoverne l’implementazione. Gli
investimenti nei parchi fotovoltaici per la vendita di
elettricità costituiscono un’alternativa reale per gli
investitori alla ricerca di nuove opportunità per il
proprio capitale.
Nell’arco degli ultimi 10 anni, il mercato fotovoltaico ha
fatto registrare ritmi annuali superiori al 40%. Nel 2006
si sono installati 6.000 MWp in tutto il mondo, di cui 54
MWp in Spagna, stando ai dati di World Watch. Stando
alle stime, se ne dovranno installare ancora 85.000
MWp affinché tale energia sia competitiva sul mercato.
A tal fine, è previsto un investimento pari a 50.000
milioni di euro. La Spagna detiene un potenziale
ragguardevole dato che l’irraggiamento giornaliero
supera i 4Kwh/m2 in quasi tutto il territorio. A detta degli
esperti, un obiettivo fattibile sarebbe l’installazione di
1.000 MWp entro il 2010. D’altro canto, l’industria
fotovoltaica spagnola è al secondo posto in Europa e al
quarto posto nel mondo.
Secondo le previsioni, la Spagna deterrà la leadership
in questo settore, grazie alla combinazione della
disponibilità delle risorse energetiche –radiazione
ricevuta e numero di ore di irraggiamento all’anno-, del
suolo –ubicazioni adeguate- e della tecnologia
necessaria alla produzione di questo tipo di energia.
Attualmente, la biomassa soddisfa il 14% del consumo
energetico mondiale. Nell’Unione europea, e in
Spagna, tale cifra è sostanzialmente inferiore essendo,
rispettivamente, del 3,7% e del 3%. Ciò malgrado, il
potenziale energetico della biomassa in Spagna
ammonta, stando alle stime della società World Watch,
a 25,7 Mtep, tenuto conto de rifiuti solidi urbani, dei
fanghi dei depuratori, dei rifiuti industriali, forestali,
agricoli e dell’allevamento. Il PER prevede che la
biomassa genererà 2.039 ktep entro il 2010, di cui 583
ktep riguardano la biomassa termica. In quanto alla
produzione di energia elettrica mediante la biomassa,
l’obiettivo perseguito è quello di raggiungere una
crescita, nella vita utile del piano, pari a 1.695 MW. A tal
fine, si conta su un programma di combustione
combinata della biomassa e di carbone nelle centrali
termiche in essere.
Relativamente al mercato dell’acqua, va detto che la
Spagna ne consuma complessivamente 22.771 milioni
di m2/anno, secondo i dati dell’INE riferiti al 2005. Di
tale consumo globale, il 77,7% viene destinato al
settore agrario, il 15,5% all’approvvigionamento urbano
e il 6,8% al consumo industriale.
Dal momento che le risorse idriche sono limitate, le
tecnologie basate sulla dissalazione dell’acqua marina
possono contribuire a soddisfare la domanda crescente
attuale.
Stando ai dati del Ministero dell’Ambiente, attualmente
gli impianti di dissalazione producono 500 hm3/anno.
Nei prossimi anni, si ritiene che tale volume potrà
aumentare fino a raggiungere i1.100 hm2/anno. Di tutta
l’acqua dissalata, circa 3/4 si utilizzano per uso urbano
e industriale e il resto per irrigazione.
La Spagna conta, nell’attualità, oltre 900 dissalatori in
esercizio aventi una capacità installata di oltre 1,45
milioni di m3/giorno. Il giro d’affari generato dalla
costruzione e dall’esercizio di dissalatori è stato pari a
360 milioni di euro, il 9% in più rispetto agli anni
precedenti. La Spagna è al quarto posto mondiale in
termini di capacità di dissalazione, dopo l’Arabia
Saudita, gli Emirati Arabi Uniti e gli Stati Uniti.
L’efficienza energetica della dissalazione è cresciuta
notevolmente negli ultimi anni, facendone una delle
migliori alternative d’intervento. Gli eventuali effetti
negativi delle salamoie residue possono essere
superati grazie alle tecniche disponibili.
Il costo dell’acqua dissalata ha fatto registrare una
notevole contrazione negli ultimi anni a seguito,
sostanzialmente, della riduzione dei costi energetici, dei
miglioramenti tecnologici e dello sviluppo dei mercati.
Ad es., il costo dell’acqua dissalata per uso agricolo è
diminuito, in poco tempo, da 3 €/ m2 a un valore
oscillante tra 0,70 e 0,45 €/m2 in fabbrica.
Nel 2007, il programma A.G.U.A. (Actuaciones para la
Gestión y Utilización del Agua – Interventi per la gestione
e utilizzo dell’acqua) svolgerà un ruolo essenziale. Si
tratta di un progetto ambizioso volto a garantire 1.100
ettometri cubi di acqua all’anno –l’equivalente necessario
ad approvvigionare 10 milioni di persone- mediante la
dissalazione e altri provvedimenti. Dei 31 stabilimenti in
progetto, attualmente soltanto 6 sono operativi per cui i
lavori di costruzione di gran parte di essi prenderanno il
via l’anno prossimo. Si calcola che i 25 stabilimenti
restante saranno tutti operativi entro il 2009. Acuamed, la
società statale che cura la gestione di gran parte delle
infrastrutture previste nel bacino del Mediterráneo, vanta
un budget di 3.000 milioni di euro. Al 31 dicembre, il
28% dei progetti erano in fase di esecuzione e il 34% in
fase di appalto. Il 38% restante verrà appaltato nel 2007.
2. EVOLUZIONE DEL GRUPPO SACYR
VALLEHERMOSO
2.1. La diversificazione e la crescita di un
grande gruppo
Il Gruppo Sacyr Vallehermoso ha chiuso di nuovo un
esercizio economico straordinario e di riferimento, in
tutte le attività svolte nelle varie divisioni: Edilizia (con
Sacyr y Somague in testa); Concessioni infrastrutture
(con Itinere); Lottizzazione immobiliari (con
Vallehermoso); Patrimonio immobiliare (con Testa) e
Servizi (con Valoriza).
Sacyr Vallehermoso ha dimostrato di nuovo di essere
una delle società più performanti e solide del settore,
sia su scala nazionale che europea, come confermato
da gran parte degli investitori che hanno sostenuto la
nostra società e ne hanno fatto, nel 2006, la seconda
società più profittevole del selettivo indice di Borsa
spagnolo Ibex 35. Con una rivalutazione annua pari al
118,45%, e una capitalizzazione in Borsa pari a
12.808,63 milioni di euro, il Gruppo è la seconda
società edile in Spagna e la quarta su scala europea.
Sacyr Vallehermoso ha chiuso 2006 con una
quotazione pari a 45 €/azione che ha fornito un utile
Viene prospettata, altresì, l’implementazione di nuove
centrali di produzione di Energía termosolare nella
metà meridionale della Penisola dove si riscontra il
maggior irraggiamento, e, in via del tutto speciale, nelle
zone aride a sud-est. Le grandi società di settore si
stanno adoperando per rinvenire le zone più adatte alla
costruzione di centrali termosolari. Relativamente a
questo tipo di energia, l’obiettivo del PER è
raggiungere i 500 MW di potenza installata entro il
2010.
227
228
per azione (UPA) pari a 1,95 €/titolo, rispetto ai € 1,52
del 2005, il 28,29% in più.
L’espansione e la fortezza del Gruppo nel 2005 si
riscontrano nei suoi conti consolidati. Sacyr
Vallehermoso ha fatturato complessivamente 4.684,66
milioni di euro, il 12,15% in più rispetto al 2005. Gli utili
attribuiti hanno raggiunto quota 542,21 milioni di euro, il
31,24% in più rispetto al periodo precedente, che fa del
Gruppo uno dei più profittevoli del settore. Il margine
lordo, misurato come rapporto tra gli utili di esercizio e
il volume d’affari, è stato pari al 18,4%, confermando
l’elevata performance raggiunta anche in questo
esercizio.
Il Gruppo ha ottenuto un EBITDA pari a 1.065,74 milioni
di euro, il 15,39% in più rispetto al 2005. Pertanto, il
coefficiente EBITDA del volume d’affari è pari al 22,7%,
rispetto al 22,1% dell’anno precedente. Il flusso di
cassa generato si è attestato su 744,87 milioni di euro,
il 4,65% in più rispetto al 2005.
Il totale del Bilancio 2006 ha raggiunto quota
27.126,84 milioni di euro, l’89,61% in più rispetto al
2005, mentre il patrimonio netto si è attestato su
3.008,90 milioni, il 51,98% in più rispetto all’anno
precedente.
Questi livelli di crescita e di rendimento del 2006
vengono garantiti dal portafoglio Edilizia, Concessioni,
Servizi, Lottizzazioni e Patrimonio del Gruppo, che ha
raggiunto, al 31 dicembre, quota 77.964,56 milioni di
euro, il 14,6% in più rispetto al periodo precedente.
Il valore di tutte le attività immobiliari del Gruppo
(Gruppo Vallehermoso e Gruppo Testa) si è attestato, al
31 dicembre, su 12.392 milioni di euro, il 28,9% in più
rispetto al 2005. I plusvalori latenti ammontano a 4.841
milioni di euro, il 38% in più rispetto all’esercizio
precedente.
Il Gruppo Sacyr Vallehermoso ha effettuato, nel 2006,
investimenti per 11.739 milioni di euro, così suddivisi:
• Acquisto del 20,01% della società energetica Repsol
YPF, S.A. per un importo pari a 6.526 milioni di euro.
• Acquisto del 30,33% di Eiffage, per detenere così il
32,61% del totale della Società, per un importo pari
a 1.780 milioni di euro.
• Nell’area Concessioni si sono investiti 1.456 milioni
di euro, di cui si evidenziano i 615,77 milioni
destinati al rilevamento di Europistas.
• Nell’area Lottizzazioni, si sono investiti 847 milioni di
euro in terreni e lavori in corso per nuove
lottizzazioni di alloggi.
• Nell’area Patrimonio immobiliare, si sono investiti
775 milioni di euro di cui si evidenziano i 600 milioni
destinati all’acquisto della “Torre Adriá” a Parigi,
Francia, e i 51 milioni utilizzati nell’acquisto del
palazzo Brickell 1401 di Miami, Stati Uniti.
• Nell’area Servizi, si sono investiti 231 milioni di euro
nella messa a punto di nuovi progetti di energia,
acqua, ambiente e multiservizi.
Qui appresso, si riportano alcuni dei fatti salienti del
2006. Successivamente, si illustra quanto avvenuto
all’interno di ogni business unit.
Nel 2006, Sacyr Vallehermoso è divenuto il primo socio
del gruppo multiservizi francese Eiffage, di cui detiene il
32,61% del capitale sociale, grazie a un investimento
complessivo di 1.868,88 milioni di euro.
Eiffage è il terzo gruppo edile francese, dopo Vinci e
Bouygues, e il sesto su scala europea per volume di
vendite. Fondato nel 1844, nell’arco della sua lunga
storia, ha curato l’attuazione di progetti di enorme
respiro quali la Torre Eiffel (1889) di Parigi oppure il
Viadotto di Millau (2004) ad Aveyron, i cui 343 m di
altezza ne fanno il ponte più alto al mondo.
Attualmente, Eiffage conta oltre 54.000 lavoratori
integrati in una rete internazionale di 500 filiali,
raggruppate in cinque divisioni diverse:
• Eiffage Construction: vi rientrano tutte le attività
legate all’edificazione e al settore immobiliare quali
la costruzione di alloggi, centri commerciali, edifici
industriali, uffici, ospedali nonché la ristrutturazione
di palazzi storici. Nel 2006, il volume d’affari di
questo comparto di attività ha raggiunto i 3.370
milioni di euro, il 7,7% in più rispetto al 2005, di cui
520 milioni riguardano l’attività immobiliare.
• Eiffage Travaux Publics: tale ramo di attività, la cui
capogruppo è la società Appia, svolge tutte le
attività legate ai lavori civili. Dalla costruzione e dalla
manutenzione di strade, passi e alta velocità
ferrostradale fino alla fabbricazione di conglomerati,
sbancamenti e scavi. Nel 2006, tale divisione ha
conferito il maggior volume d’affari al Gruppo
Eiffage, per complessivi 3.635 milioni di euro,
l’11,6% sul 2005.
• Forclum: divisione in cui rientrano tutte le attività
legate agli impianti elettrici e climatici,
comprendenti la progettazione, il montaggio, l’uso
e la gestione di reti di energia e di comunicazione
(fibra ottica). Nel 2006, il volume d’affari di tale
gruppo ha raggiunto i 2.006 milioni di euro, il
14,4% in più sul 2005.
• Eiffel: ramo di attività legata a qualsivoglia tipologia
di strutture metalliche quali piattaforme petrolifere,
coperture metalliche di edifici, ponti, manufatti, ecc.
Nel 2006, le sue vendite si sono attestate sui 244
milioni di euro, il 31,2% in più sul 2005.
Eiffage è fortemente radicata in Europa. Oltre alla
Francia, opera, mediante le proprie filiali, in vari Paesi
quali il Belgio, la Spagna, la Germania, la Polonia, il
Portogallo, l’Italia e il Lussemburgo.
Nel 2006, Eiffage ha fatturato complessivi 10.745 milioni
di euro, il 27,4% in più rispetto al 2005, a seguito
sostanzialmente dell’inserimento della società APRR, nei
suoi conti consolidati. Di tali vendite, 9.199 milioni
riguardano la Francia (85,61%), 1.421 milioni il resto
d’Europa (13,22%) e 125 milioni il resto del mondo
(1,17%). Gli utili del gruppo hanno raggiunto i 377 milioni
di euro, il 24,8% in più rispetto al periodo precedente.
Nel 2006, Eiffage ha distribuito un dividendo lordo pari
a 1,5 €/azione. A Sacyr Vallehermoso ha incamerato
21,6 milioni di euro in tale ripartizione.
Il portafoglio di Eiffage si è attestato sugli 8.740 milioni
di euro, il 17,3% in più rispetto al 2005.
La società Eiffage, quotata alla Borsa valori di Parigi, ha
chiuso il 2006 con una quotazione pari a 72,05
€/azione, il che significa una rivalutazione annua pari al
57,83% e una capitalizzazione di borsa complessiva
pari a 6.713,07 milioni di euro.
A luglio, Sacyr Vallehermoso ed Eiffage hanno
costituito un Gruppo di coordinamento allo scopo di
esaminare le prospettive, le strategie e gli eventuali
progetti di cooperazione tra entrambe tali società. Il
Gruppo di coordinamento è formato dal Presidente e
dal Direttore finanziario di ogni Società, i quali si
riuniscono in alternanza alle sedute del Consiglio di
Eiffage, cui si rende conto dei confronti svoltisi in seno
a detto Gruppo.
Il 4 agosto 2006, Sacyr Vallehermoso, mediante la
propria filiale, Sacyr Vallehermoso Participaciones
S.L.U., unitamente alla società Telekutxa, S.L., hanno
lanciato un’offerta pubblica di acquisto (OPA) su tutte le
azioni della società Europistas Concesionaria Española,
S.A. Gli effetti di tale offerta erano condizionati
all’acquisto del 27% del capitale della società
(36.340.254 azioni); la controprestazione offerta era pari
a 6,13 €/titolo, pagabili in cash. Telekutxa, S.L. è una
società partecipata dagli istituti finanziari baschi Bilbao
Bizkaia Kutxa, “BBK”, Caja de Ahorros de Vitoria y
Álava, “Caja Vital”, e Caja de Ahorros y Monte de
Piedad de Guipúzcoa y San Sebastián, “La Kutxa”, e a
tale data deteneva il 32,387% del capitale sociale di
Europistas.
Il 16 ottobre 2006, e a seguito della presenza di una
cordata di concorrenti anch’essi interessati alla società
Europistas, Sacyr Vallehermoso Participaciones e
Telekutxa hanno modificato la loro offerta di agosto,
elevando la controprestazione, offerta in denaro, a 9,15
€/azione di Europistas. La Comisión Nacional del
Mercado de Valores (CNMV)(la CONSOB spagnola),
autorizzò la modifica all’OPA in data 2 novembre e se
ne prorogò il termine di accettazione della medesima al
21 del medesimo mese.
Il 23 novembre, la CNMV ha reso pubblico il risultato
dell’OPA. L’offerta congiunta di Sacyr Vallehermoso
Participaciones e Telekutxa è stata accettata per
complessivi 79.163.578 titoli, il che rappresenta
l’86,99% delle azioni cui è stata estesa, in modo
effettivo, l’offerta e il 58,82% del capitale sociale di
Europistas. Pertanto, l’operazione ha avuto esito
positivo, dato che si è superato il limite minimo del 27%
fissato dagli offerenti ai fini della validità della stessa.
Sacyr Vallehermoso Partecipadas e Telekutxa
detengono, nel complesso da allora, il 91,21% di
Europistas (50% Sacyr Vallehermoso e 41,21% le
Casse di Risparmio basche). L’obiettivo dell’operazione
è semplicemente quello di attuare un progetto
industriale a lungo termine, mediante la fusione di
Europistas con Itinere Infraestructuras, S.A.,
capogruppo della divisione Concessioni del Gruppo
Sacyr Vallehermoso. È previsto che tale operazione
corporativa abbia luogo nell’esercizio 2007, ragion per
cui la società che ne deriverà verrà quotata alla Borsa
valori spagnola con un valore di ca. 5.000 milioni di
euro, rafforzando la posizione attuale di Itinere quale
uno dei leader mondiali nel comparto delle concessioni
infrastrutturali.
Successivamente, Sacyr Vallehermoso lancerà, tra due
o quattro anni, in funzione dei casi, un’offerta pubblica
di vendita e/o sottoscrizione di azioni ai fini del
mantenimento del gruppo fuso in Borsa e affinché
possa fare affidamento su un capitale fluttuante, a
valore di borsa, di almeno 1.000 milioni di euro.
L’oggetto sociale principale di Europistas, costituita
come società anonima nel maggio del 1968, è la
costruzione, la conservazione e l’esercizio di
autostrade, gallerie, ponti e strade a pedaggio. Al 31
dicembre 2006, tale società partecipava alle seguenti
società concessionarie:
• Autostrada a pedaggio AP-1 “Burgos Armiñón”:
Europistas detiene il 100% del suo pacchetto
• Eiffage Concessions: in tale divisione rientrano la
costruzione, l’esercizio e la manutenzione delle
concessioni infrastrutturali di trasporto. Si evidenzia
la partecipazione di Eiffage alla società Autoroutes
Parin Rhin Rhone (APRR), società parzialmente
privatizzata nel 2005 dallo Stato francese e che
presuppone la gestione e l’esercizio di 2.205 km
autostradali lungo l’asse Parigi-Dijon-LioneGrenoble-Clermont Ferrand. Ciò ha fatto di Eiffage
uno dei maggiori gruppi europei nel settore delle
concessioni. Un’altra società da evidenziare di
questo comparto, è il Viadotto di Millau. Nel 2006,
dopo l’adesione della società APRR, il volume
d’affari di questa divisione ha raggiunto i 1.490
milioni di euro, rispetto ai 106 milioni del 2005.
229
230
azionario. La durata di questa concessione scadrà
nell’agosto 2018.
• Túneles de Artxanda Concesionaria de la Diputación
Foral de Bizcaia, S.A.: di cui Europistas detiene il
50% del pacchetto azionario, è la società
concessionaria delle gallerie di Artxanda che
collegano Bilbao centro al corridoio del Txorierri che
dà accesso all’aeroporto del capoluogo basco. La
concessione verrà a scadenza nel 2048.
• Autopistas de Bizcaia, S.A.: di cui Europistas
detiene il 50% del pacchetto azionario, è la società
operatrice della concessione del tratto della
Biscaglia dell’autostrada A-8. La concessione verrà
a scadenza nel 2013.
• Autopista Madrid Levante Concesionaria Española,
S.A.: di cui Europistas detiene il 40% del pacchetto
azionario mediante la Sociedad Inversora de
Autopistas de Levante, S.L., è la concessionaria
dell’autostrada Ocaña (Toledo) La Roda (Albacete).
La concessione verrà a scadenza nel 2039; potrà
essere prorogata per altri quattro anni.
• Autopista Madrid Sur Concesionaria Española, S.A.:
di cui Europistas detiene il 25% del pacchetto
azionario mediante la Sociedad Inversora de
Autopistas del Sur, S.L., in cui partecipa anche
Sacyr Vallehermoso, mediante Itinere
Infraestructuras, con il 10%, è la concessionaria
dell’autostrada radiale 4 (R-4) Madrid-Ocaña. La
concessione verrà a scadenza nel 2065.
Europistas ha fatturato complessivamente, nel 2006,
69,90 milioni di euro, e le sono stati attribuiti 26,05 milioni
di euro. Si tratta di una società quotata del Mercato
continuo spagnolo, e ha chiuso il 2006 con una
quotazione pari a 7,90 €/azione e una capitalizzazione di
Borsa complessiva pari a 1.063,29 milioni di euro.
Il 22 dicembre 2006, il Consiglio di Amministrazione di
Europistas ha approvato il suo nuovo assetto, e ha
designato il Sig. Francisco Javier Pérez Gracia alla
carica di Presidente della concessionaria, e la Sig.ra
Alicia Vivanco González alla carica di Vicepresidente, in
rappresentanza di Bilbao Bizkaia Kutxa, “BBK”. Si è
provveduto altresì a designare alla carica di
Amministratori della società il Sig. Luis del Rivero,
Presidente di Sacyr Vallehermoso; il Sig. Manuel
Manrique, 1º Vicepresidente e Amministratore Delegato
di Sacyr Vallehermoso; il Sig. Francisco Javier Pérez
Gracia, Amministratore delegato di Itinere; il Sig. José
María Orihuela, Direttore generale di operazioni di
Itinere e il Sig. Carlos Mijangos Gorozarri, Direttore
Autostrade a pedaggio in Spagna di Itinere.
A dicembre 2006, Sacyr Vallehermoso, mediante la
partecipata Sacyr Vallehermoso Participaciones
Mobiliarias, S.L., è divenuta il primo azionista di
riferimento nella società energetica Repsol YPF, S.A. La
posizione al 31 dicembre nella società petrolifera era
pari al 20,01% a cancellazione anticipata avvenuta di
alcuni strumenti finanziari, stipulati con Banco
Santander e Citigroup, sulle azioni di questa società, e
gli acquisti effettuati direttamente da inizio settembre.
Il rilevamento di tale partecipazione ha comportato un
investimento complessivo pari a 6.525,55 milioni di
euro, di cui 5.175 milioni sono stati finanziati mediante
un credito sindicato a lungo termine, capeggiato dagli
istituti finanziari Santander, Citigroup, Calyon e
Cajamadrid, e in cui partecipano anche altri 25 enti
nazionali e stranieri.
L’investimento in Repsol YPF poggia su una strategia di
diversificazione e crescita del Gruppo Sacyr
Vallehermoso e cerca d’integrare le altre divisioni della
nostra società, mediante la partecipazione a un’attività
a lungo termine con un rendimento sostenuto, il che
consentirà di apportare maggiori margini e risultati al
Gruppo.
Repsol YPF è la società petrolifera leader in Spagna e
una delle dieci maggiori società petrolifere private al
mondo. Si tratta della prima società in termini di
stazioni di servizio in Spagna e in Argentina, con circa
7.000 stazioni di rifornimento in tutto il mondo. È pure
la prima società di commercializzazione in Spagna e in
America Latina in gas liquefatti del petrolio (GLP), e la
terza su scala mondiale, con vendite superiori ai 3,6
milioni di tonnellate a oltre quindici milioni di clienti. In
quanto ai prodotti chimici, è al primo posto in Spagna e
in Portogallo con oltre 2.500 prodotti nonché leader
mondiale nel settore della plastica per uso agricolo.
Repsol YPF detiene il 30,847% della società energetica
Gas Natural SDG, S.A. nonché il 25% della Compañía
Logística de Hidrocarburos CLH, S.A..
Con circa 36.000 dipendenti, opera su scala
internazionale in oltre 30 Paesi in tutti e cinque i
continenti, mediante le sue quattro divisioni principali:
• Esplorazione e produzione di petrolio e gas: forte
posizionamento nelle zone strategiche dell’America
meridionale, del Golfo del Messico, dei Caraibi e del
Nord Africa.
• Raffinazione e Marketing: sostanzialmente in
America meridionale e in Europa.
• Petrochimica: in Paesi quali Argentina, Messico,
Spagna, Portogallo, Italia, Danimarca e Algeria.
• Gas ed elettricità con forte presenza in Spagna,
America meridionale e Italia.
La forza di Repsol YPF, nell’esercizio 2006, trova
riscontro nei suoi conti consolidati. In tale esercizio, ha
fatturato complessivamente 53.092 milioni di euro, il
6,02% in più rispetto al 2005. Il suo EBITDA si è
attestato su 9.053 milioni di euro e gli utili attribuiti
hanno raggiunto i 3.124 milioni di euro. Le previsioni
per i prossimi esercizi sono particolarmente rosee data
la crescente domanda di petrolio e gas sia da parte dei
Paesi industrializzati che di quelli emergenti.
dei Prezzi al Consumo (IPC) nel 2005. Al termine di tale
aumento, il capitale sociale della nostra società conta
284.636.313 azioni aventi ciascuna valore nominale pari
a un euro, cifra rimasta costante fino alla data. La
quotazione delle nuove azioni è iniziata il 10 luglio 2006.
Repsol YPF viene quotata nell’ambito dell’indice
selettivo Ibex 35 della Borsa spagnola e in quella
statunitense. Ha chiuso l’esercizio 2006 con una
quotazione pari a 26,20 €/azione e una capitalizzazione
in Borsa pari a 31.986,62 milioni di euro che la
posiziona al sesto posto dell’indice Ibex e al quinto
posto nel ranking europea nel suo settore.
L’Assemblea generale dei soci ha ratificato anche la
designazione del Gruppo Satocan, S.A., rappresentata
dal Sig. Juan Miguel Sanjuán Jover, e del Sig.
Francisco Javier Pérez Gracia, alla carica di
Amministratori per un periodo di cinque anni. Il numero
di membri del Consiglio è stato fissato a 15, al di sotto
del numero massimo di 18 previsto dallo Statuto.
Il 29 novembre 2006, il Consiglio di Amministrazione di
Repsol YPF, ha designato il Sig. Luis del Rivero,
Presidente di Sacyr Vallehermoso, alla carica di
Amministratore e il Sig. Juan Abelló, a quella di 2ª
Vicepresidente della nostra società.
Il 4 ottobre 2006, il Consiglio di Amministrazione di
Sacyr Vallehermoso, ha designato alla carica di
Amministratore della nostra società il Sig. Carlos
Cutillas Cordón in rappresentanza della società di
assicurazioni Mutua Madrilleña, socio significativo della
nostra società.
Nell’adunanza del Consiglio di Amministrazione del
Gruppo Sacyr Vallehermoso, svoltasi l’11 gennaio
2006, il Sig. José Vaz Guedes ha presentato le
dimissioni da Amministratore. È stato proposto a Vaz
Guedes di rivestire la Vicepresidenza di Itinere onde
rafforzare il profilo internazionale di tale divisione.
Svolge altresì la carica di Vicepresidente di Somague
SGPS, Vicepresidente della concessionaria
autostradale brasiliana Triángulo do Sol, Amministratore
della società Braest, anch’essa brasiliana, e
Amministratore di Sofip SGPS.
Per poter occupare il posto vacante lasciato da Vaz
Guedes, il Consiglio di Amministrazione ha nominato
Amministratore, con il sistema della cooptazione, il Sig.
Francisco Javier Pérez Gracia, Direttore generale
corporativo della società in tale momento, e odierno
Amministratore delegato di Itinere e Presidente di
Europistas.
Il 10 marzo 2006, Sacyr Vallehermoso ha acquistato
12.113.908 azioni di Itinere Infraestructuras, S.A.
(l’8,625% di tale società) da CXG Corporación
Caixagalicia, S.A., per complessivi 119,75 milioni di
euro. Da tale data, detiene il 91,376% della società
filiale capogruppo dell’attività concessioni.
Il 5 maggio 2006, a Madrid si è svolta l’Assemblea
generale dei soci del Gruppo in cui, oltre alla disamina e
all’approvazione dei conti annuali del 2005, sono state
approvate altre misure, un aumento del capitale per €
10.165.579, mediante l’emissione di 10.165.579 azioni
aventi ciascuna valore nominale pari a un euro, con
iscrizione alle riserve volontarie liberamente disponibili,
nella proporzione di un’azione nuova ogni ventisette
azioni già in essere. Tale operazione è stata espletata
per compensare, nella retribuzione al socio, la perdita
del potere di acquisto a seguito dell’aumento dell’Indice
Nel 2006, come avremo modo di vedere appresso, la
crescita del Gruppo Sacyr Vallehermoso è proseguita in
tutti i settori ove opera.
2.1.1. La nostra attività edile (Sacyr – Somague)
La crescita dell’area Edificazione del Gruppo è
proseguita, in modo alquanto significativo, per un altro
anno. Il Gruppo, operante nel ramo edile, si è
aggiudicato contratti di spicco tra quelli licitati dai vari
organismi statali (Ministerio de Fomento, Ministero
dell’Ambiente, ADIF, AENA, ecc.), organismi regionali
(Regioni) e organismi locali (Comuni), nonché
numerosi contratti di lavori civili ed edificazione, messi
in appalto da organismi privati.
Tra le aggiudicazioni del 2006 e in ambito nazionale, si
evidenziano:
• Costruzione dell’autostrada di Malaga AP-46 “Alto de
Las Pedrizas-Málaga” avente un budget pari a
227,68 milioni di euro. Data l’orografia del terreno, si
dovranno scavare tre gallerie doppie e 18 viadotti
doppi. La via avrà una lunghezza complessiva di
24,5 km e partirà da El Alto de Las Pedrizas per
terminare a Puerto de La Torre, dove si allaccerà alla
circonvallazione ovest di Malaga. L’autostrada verrà
sottoposta a esercizio dalla società del Gruppo
Itinere per un periodo di 36 anni, estensibili a 40.
• Edificazione del dissalatore di Águilas-Guadalentín a
Murcia. Avente un budget complessivo pari a 205,80
milioni di euro e un periodo di esecuzione di 22
mesi, i lavori comprendono l’esecuzione di un
nuovo dissalatore avente una capacità di 60
ettometri cubi annuali (180.000 metri cubi al giorno).
L’acqua prodotta verrà utilizzata per approvvigionare
il consorzio intercomunale di Canales del Taibilla
(per l’approvvigionamento urbano di Águilas e
dell’Alto Guadalentín), per le comunità irrigue di
Altri fatti significativi avvenuti nel Gruppo, nel corso
dell’esercizio, in ordine cronologico, sono:
231
232
Águilas, Lorca e Puerto Lumbreras nonché per la
Comunità di Addetti all’Irrigazione di Pulpí. Il
consorzio aggiudicatario è formato dalle imprese del
Gruppo Sacyr, 25%, e Sadyt, 25%, nonché dalle
imprese esterne Ferrovial Agromán, 25%, e
Cadagua, 25%. Tale progetto rientra nell’ambizioso
programma A.G.U.A. del Ministero dell’Ambiente.
• Edificazione della stazione intermodale trasporti di
Moncloa (Madrid), per complessivi 97 milioni di euro
che verrà utilizzato da 140.000 utenti autobus e da
altri 170.000 utenti della metropolitana. Si tratta della
maggiore infrastruttura del suo genere. Articolata in
tre livelli, uno per la metropolitana, un altro per gli
autobus e il terzo per il collegamento tra di due
primi livelli e la zona commerciale, i lavori sono
iniziati a marzo e dovrebbe essere inaugurata a
metà 2007. La concessione verrà curata dal
consorzio vincente, cui partecipa anche la società di
concessioni del Gruppo Itinere al 60%, per 35 anni.
• Costruzione dell’autostrada Valladolid-Segovia,
“Autovía del Eresma”, tratto tra Segovia e Cuellar.
Conta un budget pari a 95 milioni di euro e un
aggiudicatario è formato da Sacyr, 73%, Río Los
Ausines, 20%, e Construcciones Lerma, 7%.
• AVE: adeguamento alla velocità di 220 Km/h del
tratto “Alcazar de San Juan-Manzanares” della linea
ad alta velocità “Madrid-Alcazar de S. Juan”. Avente
un budget pari a 80,9 milioni di euro, il consorzio
aggiudicatario è formato dalle imprese del Gruppo
Sacyr nonché dalla società partecipata portoghese,
specialista nel settore ferroviario, Neopul.
• Edificazione della piattaforma della linea ad alta
velocità (AVE) “Madrid-Saragozza-Confine
francese”: tratto “Cornellá del Terri-Vilademuls”
(Barcellona), con un budget pari a 80,39 milioni di
euro. Il consorzio aggiudicatario è formato dalle
società del Gruppo Sacyr, 35%, Cavosa, 35%, e
Scrinser, 30%.
• Demolizione ed edificazione del nuovo AuditorioPalazzo dei Congressi di Vigo, con un budget
approssimativo di 85,7 milioni di euro.
• Costruzione dell’autostrada a pedaggio ombra, tra
Padrón e Santa Uxía de Ribeira (La Coruña), “Autovía
del Barbanza”. Budget 78,45 milioni di euro.
• Edificazione della nuova strada Vic-Olot. Strada C37, tratto Bocca nord della galleria di Bracons-Sant
Esteve dén Bas (la Vall dén Bas), (Gerona). Budget
di 77,4 milioni di euro.
• Ammodernamento della rete irrigua di Viar (Siviglia).
Il progetto comporta i lavori della rete irrigua,
filtrazione e telecontrollo nei Comuni di Cantillana,
Villaverde del Río, Burguillos, Guillena, Alcalá del
Río e La Algaba. Budget di 52,44 milioni di euro e
aggiudicatario è formato da Sacyr, 80%, e Dominion
Instalaciones y Montajes, 20%.
• Ampliamento dell’impianto di potabilizzazione di
Abrera (Barcellona). Avente un budget di 48,7
milioni di euro e un periodo di esecuzione di 22
mesi, l’impianto diverrà il maggiore al mondo munito
della tecnologia di dissalazione per elettrodialisi,
potendo ricavarne una portata di 200.000 metri cubi
al giorno, sufficienti ad approvvigionare una
popolazione di 800.000 persone. Il consorzio
aggiudicatario è formato, al 50%, dalle imprese del
Gruppo Sacyr e Sadyt.
• Edificazione di 500 alloggi nel Comune de La Línea
de la Concepción (Cadice), per la società Promaga,
S.A.U.. Budget di 44,4 milioni di euro.
• Edificazione del nuovo ospedale di Valdemoro
(Madrid). Avente un budget di 38,89 milioni di euro,
tale centro ospedaliero servirà una popolazione di
oltre 100.000 abitanti e conterà 133 posti letto in
camere singole. La sua inaugurazione è prevista per
il 2007.
• Urbanizzazione dei nuovi settori S4 e S5 della
località di Pinto (Madrid). Budget di 31,95 milioni di
euro.
• Esecuzione del progetto di approvvigionamento
idrico ad Aranjuez (Madrid) e sua zona di influenza
dalla conduttura di Almoguera-Algodor, nei Comuni
di Colmenar de Oreja e di Aranjuez. Budget di 28,93
milioni di euro e periodo di esecuzione di 14 mesi. Il
consorzio aggiudicatario è formato da Sacyr, 80%, e
CIOPSA, 20%.
• Edificazione della caserma per il corpo di Polizia
locale di Saragozza. Budget di 27,27 milioni. Il
consorzio aggiudicatario è formato da Sacyr, 65%, e
Marcor Ebro, 35%.
• Collegamento tra i due impianti di potabilizzazione
“La Pedrera” e “Torrealta” ad Alicante. Budget di
20,99 milioni di euro e periodo di esecuzione di 18
mesi. Consentirà di erogare l’acqua proveniente da
vari dissalatori, in tredici Comuni di Alicante en el
Comune di Murcia, per una popolazione
complessiva di quasi 600.000 abitanti.
• Esecuzione dei lavori relativi al sistema integrale di
approvvigionamento idrico alla città di Lugo:
edificazione di una nuova stazione di trattamento di
acqua potabile (ETAP), una stazione di pompaggio
per convogliare l’acqua trattata verso un nuovo
serbatoio e le nuove condutture costituenti le
infrastrutture idrauliche. Budget complessivo di 20,61
milioni di euro. Il consorzio aggiudicatario è formato
dalle imprese del Gruppo Sacyr, 70%, e Sadyt, 30%.
• Esecuzione dei lavori di ristrutturazione del
Commissariato di Polizia (Mossos D’Esquadra) di
Sant Feliu, El Prat e Sabadell, per un importo pari a
• Edificazione dell’accesso al porto di Malaga, 2ª fase,
tratto MA-21 A. Budget complessivo di 17,73 milioni
di euro.
• Costruzione di 153 alloggi a Cambrils (Tarragona),
per la società di lottizzazioni Luma Nuevo Milenio.
Budget di 15,97 milioni di euro.
• Costruzione del collegamento delle zone industriali
di Cabanillas del Campo (Guadalajara). Budget
complessivo di 14,42 milioni di euro. L’ATI
aggiudicataria è formata al 50% da Sacyr e Rayet
Construcción.
• Edificazione del nuovo Palazzo dei Congressi di
Saragozza. Avente un budget pari a 11,13 milioni di
euro, la nuova infrastruttura, di 22.285 mq e una
capienza per 1.450 spettatori, sorge nella zona
predisposta per l’Esposizione Universale di
Saragozza 2008.
• Edificazione di un nuovo edificio presso l’aeroporto
di San Pablo (Siviglia), per EADS-CASA e budget di
catalogata quale Preferred Bidder nell’ambito
dell’appalto relativo alla progettazione, alla
costruzione, al finanziamento e all’esercizio
dell’autostrada a pedaggio N6 “Galway-Ballinasloe”
in Irlanda, lunga 56 km. Sono previste anche 32 km
di strade di accesso, per un budget di 288 milioni di
euro soltanto per la costruzione. L’esercizio della
concessione, della durata di 36 anni, estensibili a
40, verrà curato da Itinere Infraestructuras.
Il Gruppo Edilizia, guidato da Sacyr, S.A.U. e Somague,
nel 2006, ha fatturato 2.620,82 milioni di euro, il 15,02%
in più rispetto all’esercizio precedente. Gli utili attribuiti
sono stati pari a 103,59 milioni di euro, il 6,72% in più
rispetto al 2005. Il margine lordo, rilevato quale rapporto
tra gli utili di esercizio e il volume d’affari è stato pari al
4,9%, a riprova del buon rendimento raggiunto.
L’EBITDA (calcolato quale risultato di esercizio più gli
ammortamenti e la variazione degli accantonamenti di
traffico) si è attestato sui 190,56 milioni di euro, il
22,28% in più rispetto al 2005. Pertanto, il coefficiente
EBITDA tra il volume d’affari è pari a 7,27%.
Il totale del Bilancio del 2006 ha raggiunto i 3.108,24
milioni di euro.
L’alto livello di crescita e di rendimento ottenuti sono
garantiti dal portafoglio del comparto Edilizia che, al 31
dicembre, si attestava sui 5.638,43 milioni di euro.
All’estero, il Gruppo si è aggiudicato i lavori seguenti:
• A maggio, Sacyr si è aggiudicata, mediante la filiale
italiana SIS, i lavori di ammodernamento e di
adeguamento, ad autopista di primo livello, di un
tratto della vecchia superstrada “Salerno-Reggio
Calabria”, in Italia. La lunghezza della via sarà di 31
km e conterà un budget stimato in 815 milioni di
euro. Il tratto aggiudicati si snoda tra il Viadotto
Calore, al km 108, e lo svincolo Lauria Norte, al km
139. Data la difficoltà orografica della zona,
bisognerà costruire 36 nuovi viadotti aventi una
lunghezza complessiva pari a q2,65 km; 13 gallerie
doppie lunghe 14,12 km e 6 gallerie doppie false
lunghe complessivamente 2 km.
• Il 24 luglio, Sacyr Vallehermoso, tramite il consorzio
formato da Itinere, FCC e PJ Hegarty, è stata
2.1.2. La nostra attività legata alle concessioni
(Itinere)
È proseguita la forte espansione di Itinere
Infraestructuras, S.A., capogruppo delle attività legate
alle concessioni del Gruppo Sacyr Vallehermoso, in
questo esercizio. In particolare, al 31 dicembre 2006,
Itinere deteneva partecipazioni nell’ambito di 20
concessioni di autostrade in esercizio, per oltre 2.435
km. Partecipa anche a 13 concessioni nuove,
attualmente in fase di costruzione, per ulteriori 859 km.
Su scala geografica, oltre che in Spagna, opera in
Portogallo, Cile, Brasile, Costarica e Bulgaria. Grazie a
questi dati, Itinere è il secondo operatore autostradale
in Spagna, con una quota di mercato del 21,7%in
numero di km, e il 17% in termini di proventi. Itinere è
una delle maggiori società di gestione di infrastrutture
su scala mondiale nonché il principale operatore
autostradale in Cile.
Nel 2006, Itinere si è aggiudicata, in ordine cronologico,
le concessioni di cui appresso:
• A gennaio, la Regione Castiglia-León ha aggiudicato
a un consorzio guidato da Itinere la costruzione, la
manutenzione e l’esercizio, mediante “pedaggio
ombra” del tratto autostradale Valladolid-Segovia,
“Autovía del Eresma”, compreso tra le località di
Segovia e Cuellar. Tale tratto consta di complessivi
48,5 km di lunghezza e presuppone un
• A marzo, Sacyr Vallehermoso, mediante il consorzio
formato da Itinere, FCC, dalla società portoghese
Soares da Costa Concessoes e dalla società del
Costarica, Corporación M&S Internacional, si è
aggiudicata la concessione relativa alla costruzione,
al finanziamento, all’esercizio e alla manutenzione
dell’autostrada a pedaggio “Autopista del Sol” tra San
José e Caldera, in Costarica per una lunghezza
complessiva di 77 km e un investimento complessivo
pari a 204 milioni di euro. La società Sacyr Costa
Rica, S.A. curerà la costruzione della via mentre
Itinere Costa Rica curerà la concessione per 25 anni.
233
234
investimento, stimato in 95 milioni di euro, nella
costruzione e ulteriori 196 milioni durante il periodo
della concessione.
Il consorzio aggiudicatario è formato da Itinere
(53%), Sacyr (20%), Río Los Ausines (20%) e da
Construcciones Lerma (7%). La concessione avrà
una durata di 35 anni in cui Itinere prevede di
incamerare complessivamente 461 milioni di euro. Il
termine previsto per l’entrata in servizio è di 32 mesi.
Nell’arco del primo anno di esercizio, è previsto un
traffico giornaliero di 10.000 veicoli.
• Il 26 gennaio, il consorzio formato da Itinere (60%) e
da Sacyr (20%), si è aggiudicato l’appalto relativo
alla costruzione, alla conservazione e all’esercizio in
regime di concessione, per un periodo di 35 anni,
della nuova stazione intermodale di trasporto di
Moncloa (Madrid).
L’appalto per la costruzione di tale infrastruttura,
ammonta a 97 milioni di euro; i lavori sono stati
avviati lo scorso marzo e l’inaugurazione è prevista
a maggio 2007. Di tale stazione, la numero uno nel
suo genere, usufruiranno giornalmente oltre 140.000
utenti del servizio autobus e oltre 170.000 utenti
della rete della metropolitana.
L’infrastruttura si articolerà in tre livelli: il primo
conterà 36 banchine di autobus, il terzo accoglierà i
marciapiedi della metropolitana e il piano intermedio
fungerà da collegamento tra gli altri due servizi. Vi
confluiranno le linee 3 e 6 della rete ferroviaria
suburbana di Madrid, 20 linee di autobus urbani e
55 linee di autobus interurbani.
È altresì in corso di costruzione un parcheggio
sotterraneo per la Giunta comunale di Moncloa
dove verrà ubicato la hall passeggeri.
• Il 10 febbraio, la Regione Galizia ha aggiudicato al
consorzio formato da Itinere (80%) e da CXG
Corporación Caixagalicia, S.A. (20%), la costruzione,
la manutenzione e l’esercizio dell’autostrada a
“pedaggio ombra”, tra Padrón e Santa Uxía de
Ribeira, in provincia de La Coruña, nota con il nome
di “Superstrada del Barbanza”.
Il periodo della concessione è di 30 anni e
l’investimento stimato è pari a 94 milioni di euro.
Lunga 40 km, data la particolare orografia del
terreno, tale via sarà formata da 11 viadotti, 31
cavalcavia, 51 sottopassi e una galleria falsa. Nel
primo anno di esercizio, è prevista la circolazione di
16.000 veicoli al giorno che saranno oltre 40.000 al
termine della concessione.
• A marzo, il consorzio formato da Itinere, FCC, dalla
società portoghese Soares da Costa Concessoes e
dalla società del Costarica, Corporación M&S
Internacional, si è aggiudicato la concessione
relativa alla costruzione, al finanziamento,
all’esercizio e alla manutenzione dell’autostrada a
pedaggio “Autopista del Sol” in Costarica. Lunga 77
km, si articolerà in tre tratti: il primo, tra San José e
Ciudad Colón, misurerà 14.2 km; il secondo, tra
Ciudad Colón Colon e Orotina, completamente
nuovo, misurerà 38,8 km e il terzo, di 23,8 km, tra
Orotina e Caldera. Dato che quest’ultimo conta
soltanto una corsia per ogni senso di marcia,
migliorerà notevolmente. Tale progetto presupporrà
un investimento complessivo di circa 204 milioni di
euro, il lavori di costruzione dureranno due anni
mentre il periodo di concessione darà di 25 anni.
• Il 24 luglio, la National Roads Authority dell’Irlanda ha
selezionato il consorzio formato da Itinere (45%), FCC
(45%), e PJ Hegarty (10%) quale Preferred Bidder
(offerente preferente), nell’ambito dell’appalto indetto
per la progettazione, la costruzione, il finanziamento e
il contratto di gestione dell’autostrada a pedaggio N6
tra Galway e Ballinasloe, in Irlanda. Tale progetto
rientra nel corridoio strategico ovest-est che intende
collegare Dublino a Galway e che renderà possibili,
altresì, notevoli risparmi di tempo oltre a contribuire
allo sviluppo delle regioni centrali e occidentali del
Paese.
Il progetto comporta la costruzione di una via lunga
56 km, due corsie per ogni senso di marcia, uno
svincolo di 7 km al bypass di Loughrea (carreggiata
unica) e 32 km di strade di accesso. Comporterà,
anche, 4 svincoli, a Glennascaul, Athenry,
Carrowkeel e West Ballinasloe, nonché 26
cavalcavia, 6 sottopassi, 3 cavalcavia sulla ferrovia,
1 viadotto e un’area a pedaggio nei pressi di
Cappataggle.
La durata della concessione sarà di 30 o 35 anni, in
funzione delle trattative del consorzio aggiudicatario
con l’amministrazione irlandese, e l’investimento
complessivo si aggirerà sui 350 milioni di euro, 288
dei quali verranno destinati alla costruzione della via.
L’appalto è stato firmato nel primo trimestre 2007 e i
lavori dovrebbero concludersi nell’agosto 2009.
• Il 1º settembre, il Ministerio de Fomento ha
aggiudicato al consorzio guidato da Itinere (70%) e
da Sacyr (10%), l’appalto relativo alla costruzione,
alla conservazione e all’esercizio dell’autostrada AP46 “Alto de Las Pedrizas-Málaga”. Si tratta del
maggior appalto aggiudicato da tale Ministero nel
2006. Con un investimento complessivo previsto di
367 milioni di euro e una durata della concessione
di 36 anni, estensibili a 40, la nuova via sarà lunga
complessivamente 24,5 km. Partirà da El Alto de Las
Pedrizas, a Villanueva de Cauche, e si snoderà nei
Comuni di Antequera, Casabermeja, e Almogía, per
poi terminare nel Puerto de La Torre (nord-ovest di
Malaga), dove si allaccerà alla futura
circonvallazione ovest del capoluogo (Malaga).
L’offerta del consorzio aggiudicatario comprende il
pedaggio gratuito durante tutto l’anno dalle ore 0.00
alle ore 6.00 del mattino, nel caso di veicoli leggeri,
e dalle ore 22.00 fino alle 8.00 del mattino nel caso
di veicoli pesanti, il che presuppone il 42% delle ore
dell’anno. Si praticheranno, altresì, sconti
sostanziosi per uso abituale agli
ultrasessantacinquenni e alle persone a mobilità
ridotta.
Il progetto vanterà anche la tecnologia più avanzata
in fatto di sistemi di gestione del traffico, di cui si
evidenzia il telepedaggio, il rilevamento automatico
di incidenti e la comunicazione diretta con la
Direzione Generale del Traffico. La via verrà aperta
al pubblico nel dicembre 2009 e si prevede che vi
circolino oltre 17.000 veicoli al giorno.
• A novembre 2006, a Itinere, mediante la società
partecipata cilena Gesvial, è stata aggiudicata dalla
Direzione stradale del Ministero dei Lavori Pubblici
cileno, due appalti relativi alla conservazione delle
strade sull’isola di Chiloé (Cile). Il primo di tali
appalti, rientranti nel Piano d’investimento di Chiloé,
è denominato “Conservazione globale nord di
Ancud I Tappa” e contempla lavori lungo 36 strade
del Comune di Ancud. La rete da sottoporre a
manutenzione ammonta complessivamente a 313,5
km e vanta un budget pari a 1,81 milioni di euro. Il
secondo appalto, “Conservazione globale Quellón I
Tappa, Provincia di Chiloé”, prevede l’esecuzione di
lavori lungo 43 strade dei Comuni di Chonchi,
Queilen e Quellón. La rete da sottoporre a
manutenzione ammonta, complessivamente, a
335,56 km e conta un budget di 1,52 milioni di euro.
A dicembre, Itinere ha inaugurato l’ultimo tratto
dell’autostrada a pedaggio ombra MA-15 “Palma
Manacor” (Isole Baleari), al termine di tre anni di lavori
intensi. All’atto hanno partecipato il Presidente del
Consiglio di Maiorca, Sig.ra Maria Antonia Munar, i
vicepresidenti Nadal e Mulet nonché altri amministratori
e sindaci della zona che hanno sottolineato la qualità e
la modernità dei lavori. La via è lunga 41,7 km e ha
richiesto un investimento pari a 117,81 milioni di euro. Il
periodo della concessione sarà di 33 anni.
Nel 2006, a livello societario, il Gruppo Itinere ha svolto
le operazioni seguenti:
• Il 10 gennaio 2006, Itineré ha aumentato la propria
partecipazione nella società Metro de Sevilla
Sociedad Concesionaria de la Junta de Andalucía,
S.A. cosicché da detenere il 31,13% delle azioni.
L’oggetto di tale consociata è la costruzione e
l’esercizio della Linea 1 della rete ferroviaria
suburbana del capoluogo andaluso. Itinere ne
deteneva già il 27,83% delle azioni. Tale
partecipazione è stata rilevata da Rusvel
Concesiones, S.A., a seguito della vendita della sua
partecipazione.
• A giugno, la filiale portoghese Somague Itinere ha
proceduto alla vendita della società brasiliana
Vianorte, partecipata da Somague Itinere Brasil al
12,49%, e ne ha ricavato un plusvalore pari a 3,91
milioni di euro.
• Ad agosto, onde rafforzare l’assetto organizzativo di
Itinere e poter affrontare con le dovute garanzie i
piani di crescita e di diversificazione geografica del
Gruppo, Javier Pérez Gracia, è stato designato
Amministratore Delegato di Itinere. È altresì
Amministratore di Sacyr Vallehermoso e ha rivestito,
tra l’altro, la carica di Direttore generale corporativo
del Gruppo dal giugno 2003.
• Il 30 ottobre è statu formalizzato l’acquisto, da parte
di Itinere Chile S.A., dei 42 titoli della S. C. del Elqui
detenuti da Excavaciones y Proyectos de Chile S.A.
(EPSA).
• A dicembre, allo scopo di ottimizzare la gestione
societaria, si è proceduto alla fusione delle società
concessionarie portoghesi Oesterota e Autoestradas
do Oeste.
• A dicembre, Fernando Ferreyra è stato nominato
Direttore generale di Itinere Nordamerica e ne sarà
il responsabile sui mercati statunitense e
canadese, con sede negli uffici di tale società a
Washington DC. Il Dott. Ferreyra, Laureato in
Rapporti Internazionali nonché MBA in Economia
internazionale, ha partecipato a oltre 45
transazioni di infrastrutture in progetti ubicati negli
USA, Canada, Spagna, Singapore e America
latina. Ha ricoperto varie cariche dirigenziali tra cui
quella di Direttore generale presso la Depfa Bank,
quella di Vicepresidente presso la Dexia Credit
Local a New York e quella di Investment Manager
presso l’Inter-American Development Bank di
Washington.
Dal punto di vista finanziario, il 2006 è stato di nuovo
un esercizio alquanto significativo per Itinere. Si
evidenziano le operazioni di cui appresso:
• Ad aprile, Itinere ha concluso il contratto di
finanziamento relativo alla costruzione
dell’autostrada a pedaggio ombra AS-18 tra Gijón e
Oviedo (Asturie), per un importo pari a 105 milioni di
euro e una scadenza a 25 anni. Tale operazione si è
conclusa con Banesto, la Bank of Scotland e la
Caixa Banco de Investimento, in cui Jones Day ha
funto da consulente legale.
Tale progetto spicca per la difficoltà orografica della
zona che verrà superata con l’edificazione di tre
gallerie doppie, per complessivi 1.863 m sotterranei
e 18 viadotti doppi. Tra questi, si evidenzia il viadotto
12.7 il cui impalcato misurerà oltre 25.000 mq e i cui
pilastri misureranno oltre 60 m di altezza.
235
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• A maggio 2006, si è provveduto al rifinanziamento di
parte dell’esposizione delle società concessionarie
Autopistas del Atlántico (Audasa) e Autopista Astur
Leonesa (Aucalsa), entrambe appartenenti al
sottogruppo Ena. L’emissione di obbligazioni,
usufruenti di abbuoni fiscali, di tali società per
complessivi 117,4 milioni di euro, ha avuto esito
positivo. In particolare, Audasa ha acquisito 68,6
milioni di euro (il 102,69% dell’importo
dell’emissione) e Aucalsa complessivamente 51,26
milioni di euro (il 101,23% dell’importo
dell’emissione) a riprova della buona accoglienza
riservata dagli investitori. Naturalmente si è effettuata
una ripartizione tra i richiedenti.
Le obbligazioni di queste due società verranno a
scadenza tra 10 anni, con un buono pari al 3,7%
d’interesse, pagabile a cadenza annua.
• A dicembre, si è provveduto al finanziamento della
società del Gruppo, specializzata nello sfruttamento
di aree di servizio, Neopistas. In particolare, il
credito è ammontato a 12,7 milioni di euro, è stato
siglato con il Banco Espíritu Santo e ha una
scadenza a 14 anni, con interessi pagabili a
cadenza semestrale.
Il Gruppo Concessioni, guidato da Itinere
Infraestructuras, ha fatturato, nell’esercizio 2006,
complessivamente 411,63 milioni di euro, il 13,4% in
più rispetto al 2005, grazie all’evoluzione positiva del
traffico in tutte le sue società concessionarie e alle
revisioni tariffarie autorizzate. Il margine lordo si è
attestato sul 53,9%, a riprova del buon rendimento
dell’area.
strategia di crescita e di diversificazione di questo ramo
di attività.
Qui appresso, si analizzano brevemente i fatti salienti
verificatisi nel 2006, nelle varie attività raggruppate in
quest’area del Gruppo: ambiente, acqua, energia e
multiservizi.
Ambiente
L’attività Ambiente è curata dalla società Sufi. Tale linea
di attività ha chiuso l’esercizio con una fatturazione di
235,21 milioni di euro, il 22,74% in più sul 2005 e utili
pari a 8,13 milioni di euro. Il coefficiente EBITDA si è
attestato su 22,18 milioni di euro. Il totale del bilancio
ha raggiunto 292 milioni di euro mentre il patrimonio
netto si è attestato su 65,23 milioni di euro.
Nell’arco dell’esercizio, le sono stati aggiudicati i
seguenti contratti significativi:
• Gestione del servizio di parcheggio regolato di
Madrid, Zona 6, comprendente i quartieri di Imperial,
Acacias, Chopera, Legazpi, Delicias, Adelfas, Estrella
e parte di Atocha. Il consorzio aggiudicatario, di cui
Sufi detiene il 60%, regolerà, nel complesso, 29.085
posti macchina mediante 707 parchimetri e 300
controllori. La durata iniziale dell’appalto è di 11 anni,
prorogabili per altri 14 anni. I proventi complessivi
sarà pari a 336,8 milioni di euro.
• Servizio di nettezza della località madrilena di Parla.
Budget di 168,71 milioni di euro e durata di 10 anni.
Gli utili attribuiti si sono attestati su 19,88 milioni di
euro.
• Servizi di nettezza stradale e raccolta di rifiuti solidi
urbani a Cadice. Budget di 128,33 milioni di euro e
durata di 10 anni. Il consorzio aggiudicatario è
formato da Sufi, 70%, e da Cointer, 30%.
Il coefficiente EBITDA è stato pari a 316,21 milioni di
euro, il 10,1% in più rispetto al 2005, il che attesta tale
coefficiente tra volume d’affari sul 76,8%.
• Servizio di nettezza e raccolta di rifiuti solidi urbani a
Toledo. Budget di 57,36 milioni di euro e durata di
10 anni.
Il totale del Bilancio ha raggiunto quota 5.390,16 milioni
di euro; gli investimenti autostradali e in altre vie a
pedaggio sono ammontati a 5.306,66 milioni di euro
mentre 255,87 milioni riguardano strutture in via di
costruzione. Il patrimonio netto, al 31 dicembre,
raggiunge quota 418,66 milioni di euro.
• Ampliamento dello stabilimento di compostaggio di
Granollers (Barcellona). Budget di 19,94 milioni di
euro. Il consorzio aggiudicatario è formato, al 50%,
da Sufi e da Hera-Amasa.
La crescita e l’alto rendimento di questa area sono
garantiti dal nutrito portafoglio delle concessioni,
ammontante, al 31 dicembre, a 55.828,32 milioni di
euro.
2.1.3. La nostra attività di servizi (Valoriza)
L’area servizi del Gruppo Sacyr Vallehermoso, guidata
dalla società Valoriza Gestión, S.A., ha chiuso
l’esercizio economico con esiti positivi. È proseguita la
• Servizio di giardinaggio nel Comune di La Línea de
La Concepción (Cadice). Budget di 16,54 milioni e
durata di 15 anni. Il consorzio aggiudicatario è
formato al 50% da Sufi e da Rayet.
• Edificazione di uno stabilimento di compostaggio
nel Comune di Abajas (Burgos). Budget di 9,41
milioni di euro. Il consorzio è formato da Sufi, 75%,
e Tebycon.
• Manutenzione delle zone verdi del Comune di
Guadarrama, provincia di Madrid. Budget di 7,13
milioni di euro e durata di 10 anni.
Dagli inizi del 2006, tutte le attività vincolate al ciclo
integrale dell’acqua, dall’imbrigliamento al riutilizzo e al
ricircolo nell’ambiente, vengono raggruppate sotto il
marchio Valoriza Agua in Spagna e AGS in Portogallo e
Brasile. Nel 2006, il Gruppo ha rinsaldato l’attività del
ciclo integrale mediante l’aggiudicazione del maggior
appalto di privatizzazione della gestione dell’acqua
degli ultimi anni in Spagna. Valoriza Agua curerà la
gestione, per i prossimi 25 anni, della società Emmasa,
preposta al ciclo integrale dell’acqua a Santa Cruz de
Tenerife, con una popolazione di 220.000 abitanti e un
consumo giornaliero pari a 55.000 metri cubi. Tra gli
impianti gestiti da tale società, si evidenzia un
dissalatore di acqua marina in grado di trattare 21.000
metri cubi di acqua salata al giorno.
Questo nuovo appalto si affianca, a metà del 2005,
all’acquisto del 33% di Emalsa, società di gestione del
ciclo integrale della distribuzione dell’acqua potabile
nelle quattro maggiori città dell’isola di Gran Canaria,
ivi incluso il capoluogo Las Palmas. Emalsa
approvvigiona oltre 400.000 persone e conta, tra i vari
impianti, un dissalatore di acqua marina avente una
capacità di produzione pari a 80.000 metri cubi di
acqua al giorno.
Sacyr Vallehermoso ha maturato una lunga esperienza
nella gestione dell’acqua. Oltre a essere il leader del
mercato delle Canarie, è largamente presente in
Portogallo ove approvvigiona oltre 1,3 milioni di
persone in 15 Comuni quali Setúbal, Cascáis,
Gondomar e Barcelos. È presente anche in Brasile con
due concessioni nello Stato di São Paulo.
È proseguita la forte espansione sia in Spagna che
all’estero di Sadyt, società che fa capo a Valoriza Agua,
leader nell’ambito della dissalazione. Ne 2006, in
Spagna si è aggiudicata i progetti di cui appresso:
• Edificazione del dissalatore “Águilas-Guadalentín” a
Murcia. Con una capacità di 60 ettometri cubi
annuali (180.000 metri cubi al giorno),
approvvigionerà il consorzio intercomunale dei
Canales del Taibilla (approvvigionamento urbano di
Águilas e Alto Guadalentín), e delle comunità
irriganti di Águilas, Lorca e Puerto Lumbreras
nonché la Comunità di addetti all’irrigazione di Pulpí.
Il progetto rientra nell’ambizioso programma
A.G.U.A. del Ministero dell’Ambiente e conta un
budget complessivo di 205,8 milioni di euro. Il
consorzio aggiudicatario è formato, tra l’altro, da
Sadyt, 25% e Sacyr, 25%.
• Esecuzione del sistema integrale di
approvvigionamento di acqua a Lugo: edificazione
di un nuovo stabilimento per il trattamento
dell’acqua potabile (ETAP), di una stazione di
pompaggio per convogliare l’acqua trattata verso un
nuovo serbatoio e delle nuove condutture costituenti
le infrastrutture idrauliche. Budget complessivo di
All’estero, Sadyt si è aggiudicata, a febbraio, l’appalto
relativo alla fornitura di un dissalatore a Djerba (Tunisia)
per conto dell’impresa statale Sonede (Società
nazionale per lo sfruttamento e l’erogazione
dell’acqua). Sadyt fornirà lo stabilimento premontato in
containers, in particolare due linee aventi ciascuna una
capacità pari a 5.000 metri cubi al giorno, che verranno
quindi montate nella sede definitiva. L’appalto
ammonta a 1,8 milioni di euro.
Energia
Relativamente all’attività energetica, raggruppata sotto il
marchio Valoriza Energía, nel 2006, è proseguita
l’attuazione di nuovi progetti di ingegneria del Gruppo
nonché l’esecuzione e gestione di stabilimenti di
biomassa e cogenerazione. Valoriza, e la sua filiale
Iberese, hanno curato, in passato, la realizzazione di
oltre 80 stabilimenti di cogenerazione per clienti privati
(800 MW installati).
Nel 2006, si evidenziano i seguenti fatti salienti attuati
da Valoriza energia:
• A novembre, è stato inaugurato il complesso per il
trattamento integrale di biomassa di Puente Genil
(Cordova). Si tratta di un centro pioniere dedicato
alla gestione integrale dell’industria oleicola in cui,
da un lato, vengono svolte le attività legate
all’ottenimento di olio di sansa di oliva mediante la
società Secaderos de Biomasa, anch’essa
appartenente al Gruppo, e dall’altro, si trattano e si
riducono i “fanghi” oleicoli mediante cogenerazione,
attività svolta dalla nostra società Compañía
Energética Pata de Mulo, e infine, l’esercizio di uno
stabilimento di valorizzazione energetica della
biomassa mediante l’utilizzo della sansa, resti di
potature di ulivi e altre biomasse disponibili. Attività
svolta da Biomasas de Puente Genil, società
anch’essa appartenente al nostro Gruppo. L’energia
generata in quest’ultimo processo viene immessa
direttamente nella rete.
• Sempre a novembre, Valoriza Energía ha siglato un
accordo di collaborazione con la società israeliana
Solel, società leader mondiale nella tecnologia per
lo sfruttamento dell’energia solare e lo sviluppo di
progetti in Spagna e all’estero. Il consorzio creato
promuoverà, inizialmente, i tre stabilimenti solari
aventi una capacità installata pari a 150MW, il che
presupporrà investimenti superiori ai 700 milioni di
euro.
Multiservizi
Relativamente all’attività multiservizi, la nostra società
Valoriza Facilities, specializzata nella pulizia integrale di
edifici e impianti, ha chiuso un esercizio davvero
Acqua
237
238
eccellente, essendosi aggiudicata appalti di grande
respiro, quali, tra l’altro:
• Servizio di pulizia della metropolitana di Madrid, linee
3, 4, 6, 8, 9 e 11. Comprende la pulizia di 91 stazioni
(74 già in essere e 17 che verranno inaugurate
prossimamente) nonché parte del materiale rotabile,
treni e vagoni. La durata dell’appalto è di 4 anni,
prorogabili per un altro ancora, per complessivi 72
milioni di euro. Lo staff stimato ai fini della fornitura di
tale servizio è pari a 600 lavoratori.
• Pulizia dei centri e impianti dell’Università di Malaga,
per un periodo di 2 anni, prorogabili per altri 2.
Conta un budget di 12 milioni di euro per i primi 2
nonché un organico di 250 persone.
• Servizio di pulizia dell’Ospedale Universitario de La
Princesa (Madrid). Per complessivi 9 milioni di euro,
per un periodo di 2 anni, prorogabili per altri 2.
• Pulizia dei treni della rete ferroviaria suburbana di
Madrid delle stazioni di Chamartín, Alcalá de
Henares, Alcobendas-San Sebastián de Los Reyes,
Cercedella, Colmenar Viejo, El Escorial,
Guadalajara, Principe Pío e Villalba. La pulizia sarà
interna ed esterna. Con un budget di 8,2 milioni di
euro, la durata del contratto è di 2 anni, prorogabili
per altri 2.
• Servizio di pulizia integrale delle strutture comunali
del Comune di Leganés (Madrid): polisportivi,
scuole, strutture per la terza età, ecc. L’importo del
contratto ammonta a 4,3 milioni di euro e ha una
durata di 2 anni, prorogabili per altri 2.
• Pulizia dei centri e impianti dell’Università della
Cantabria. Budget complessivo di 2,75 milioni di
euro e periodo di 2 anni prorogabili per altri 2.
Cafestore, società del Gruppo specializzata
nell’esercizio di aree di servizio lungo superstrade e
autostrade, ha aperto, nel 2006, le semiaree appresso:
• Area di “Valtierra”, al km 14 dell’autostrada AP-15,
“Autostrada della Navarra”, nel Comune di Valtierra.
• Area di “Ugaldebieta”, al km 131 dell’autostrada AP8, “Autostrada del Cantabrico”, nel Comune di
Abanto-Izerbana (Vizcaya).
• Area di “Manzanares”, al km 167,1 lungo
l’autostrada A-4, nella località di Manzanares
(Ciudad Real).
Valoriza Infraestructuras è la società del Gruppo
specializzata nella manutenzione e nella conservazione
stradale. Alla chiusura del 2006, cura la manutenzione
e la conservazione di 2.300 km di strade.
La divisione Servizi del Gruppo Sacyr Vallehermoso,
comprensiva anche della gestione di Emmasa,
partecipata direttamente dalla capogruppo del Gruppo,
ha chiuso l’esercizio 2006 con una fatturazione di
512,05 milioni di euro, il 39,3% in più rispetto al 2005 e
il suo risultato attribuito si è attestato su 17,95 milioni di
euro.
L’EBITDA ha raggiunto quota 52,82 milioni di euro, per
cui il coefficiente EBITDA tra il volume d’affari si attesta
sul 10,3%.
Il bilancio ha raggiunto i 987,17 milioni di euro mentre il
patrimonio netto ammonta a 276,43 milioni, il che
comporta una crescita del 4,53% sull’esercizio
precedente.
L’attività di questa area del nostro Gruppo, per i
prossimi esercizi, viene garantita completamente dal
portafoglio che, al 31 dicembre 2006, ha raggiunto i
9.890,42 milioni di euro, il 44% in più sull’esercizio
precedente.
Gli obiettivi per il 2007 e per gli esercizi seguenti,
riguardano lo sviluppo organico delle attività esistenti
alla ricerca della massa critica dell’attività che consenta
di ottimizzare il rendimento di ciascuna linea di attività.
In ogni caso, si presterà attenzione a nuove opportunità
che consentano di migliorare il rendimento o di
consolidare sinergie con altre attività del Gruppo.
2.1.4. La nostra attività di lottizzazione immobiliare
(Vallehermoso)
La divisione della Lottizzazione immobiliare del Gruppo
ha chiuso l’esercizio 2006 con ottimi risultati. Gli alloggi
venduti hanno raggiunto quota 5.131 (il 6,36% in più
rispetto al 2005) per 1.654 milioni di euro in termini di
proventi (l’8,2% in più sull’esercizio precedente). Gli
alloggi consegnati hanno raggiunto quota 3.775.
Relativamente alla distribuzione geografica delle
vendite stipulate nel 2006, l’analisi stratificata è come
segue: Zona nord 24,3%, Zona centro 22,6%,
Catalogna 11,3%, Andalusia 15,6%, Levante 9,1%,
Galizia 5,6%, Altri 11,5%.
• Area di “Quintanilla” al km 15,4 dell’autostrada A-52
“Autostrada delle Rías Bajas”, nel Comune di
Quintanilla de Urz (Zamora).
In quest’ultimo esercizio, Vallehermoso ha effettuato
investimenti nell’acquisto di terreni per complessivi
769,2 milioni di euro, il che ha portato la riserva di
terreni, al 31 dicembre, a 15,96 milioni di metri quadri
equivalenti a 4,2 milioni di metri edificabili, vale a dire,
oltre 32.448 alloggi.
• Area di “Hoznayo”, al km. 195 della superstrada A-8,
nella località di Entrabasaguas (Cantabria).
La società di consulenza indipendente CB Richard Ellis
ha stimato il valore delle attività immobiliari dell’area
La fatturazione complessiva del Gruppo Vallehermoso
ha raggiunto, nel 2006, i 1.246,75 milioni di euro. Gli
utili attribuiti sono pari a 214,69 milioni di euro, il che
rappresenta un aumento del 44,6% sui risultati del
2005, per cui le previsioni effettuate nel corso dell’anno
sono state largamente superate.
Il coefficiente EBITDA di questa divisione si è attestato
sui 330,39 milioni di euro, equivalente a una crescita
del 19,4% rispetto al 2005. Il coefficiente EBITDA del
volume d’affari ha raggiunto quota 26,5%.
Il flusso di cassa generato da questo sottogruppo si è
attestato sui 196,77 milioni di euro, il 9,4% in più
rispetto al 2005.
Il totale del bilancio 2006 ha raggiunto i 4.634,06 milioni
di euro e il patrimonio netto è ammontato a 464,52
milioni, equivalente a un aumento del 44,39% sul 2005.
Le vendite stipulate, da contabilizzare nel conto
economico al 31 dicembre, ammontano a 2.445,69
milioni di euro, il 20,85% in più rispetto alla medesima
data del 2005.
2.1.5. La nostra attività di Lottizzazione immobiliare
(Testa)
Anche il Gruppo Testa, area di attività Patrimonio in
seno al Gruppo Sacyr Vallehermoso, ha chiuso un
ottimo esercizio economico.
A inizio marzo 2006, il Comune di Vigo ha aggiudicato
la costruzione e l’esercizio del nuovo Auditorio-Palazzo
Congressi “Casa Mar”, a un consorzio formato, tra
l’altro, dalle società del Gruppo Testa e Sacyr, detenenti
ciascuna il 40% e il 10% del pacchetto azionario. Con
un budget stimato in 85,7 milioni di euro e un periodo
per la concessione di 35 anni, il nuovo edificio
dovrebbe essere ultimato in tre anni.
Ubicato lungo la Avenida Beiramar di Vigo, conterà
quattro sale, un hotel, una zona peri l tempo libero e
uso commerciale nonché un parcheggio.
Nel 2006, è proseguita l’espansione della società Testa
all’estero. In particolare, a fine marzo, ha effettuato la
sua prima operazione in Francia, con l’acquisto di un
edificio, noto con il nome di “Torre Adriá”, nell’esclusiva
zona commerciale La Defense (Parigi). Avente una
superficie complessiva pari a 54.000 metri quadri,
distribuiti su 40 piani di uffici, l’edificio, la ultimato nel
2002, è stato dato interamente in locazione alla
multinazionale di servizi petroliferi Technip, mediante un
appalto a lungo termine.
L’investimento complessivo è ammontato a 600 milioni
di euro ed è stato effettuato mediante Tesfran, la filiale
creata da Testa per operare in Francia. Le quotazioni
alla Borsa valori di Parigi di tale società sono iniziate il
28 luglio 2006 al prezzo di 20 €/azione equivalente al
valore nominale delle sue azioni. Tesfran ha chiuso il
2006 con una quotazione pari a 19,5 €/azione, il che
equivale a una variazione negativa pari a 2,56%
nell’arco dell’anno.
Il 27 marzo 2006, Testa ha formalizzato l’acquisto di un
palazzo di uffici a Miami (Stati Uniti), in Avenida Brickell
1401, la migliore zona commerciale della città. Avente
una superficie complessiva pari a 17.300 mq, distribuiti
su 14 piani, è appena stato rimaneggiato ed è stato
dato interamente in locazione. L’inquilino principale è il
Gruppo Santander che occupa circa 1/3 della
superficie affittabile. Nel 2005, i redditi netti sono
ammontati a 3,24 milioni di dollari.
Nella medesima transazione, Testa ha acquisito anche
la possibilità di costruire, nel medesimo terreno
dell’edificio, un altro immobile avente una superficie
affittabile pari a 38.100 mq.
Tale operazione rappresenta un investimento per Testa
pari a 51 milioni di euro.
Tali operazioni hanno consentito di consolidare l’attività
in tale città americana dal momento che Testa dispone
di un altro edificio in Avenida Brickell 111, il “Mellon
Financial Center”. Avente una superficie affittabile per
uffici pari a 48.000 mq, articolati in 30 piani e 1.105
posti macchina, l’edificio è occupato quasi al 100%. Tra
i suoi inquilini rientrano istituti finanziari spagnoli quali
Caixanova e CXG Corporación Caixagalicia, S.A.
nonché imprese e studi legali americani, quali Mellon e
Wachovia.
Nel 2006, la Torre Sacyr Vallehermoso, proprietà della
società Testa, ha raggiunto un’altezza di 144 m e 36
piani il che dà un’idea del grado di sviluppo di questo
edificio particolarmente emblematico della nuova zona
affaristica di Madrid. Alto complessivamente 235 m,
distribuiti su 52 piani, ne è prevista l’ultimazione a fine
2008. L’edificio, progettato dagli architetti spagnoli
Enrique Álvarez-Sala e Carlos Rubio Carvajal, sarà
l’unico delle quattro torri attualmente in costruzione
nella zona appartenuta in passato al Real Madrid, in
cui gli uffici verranno affiancati da un hotel a cinque
stelle, dotato di 450 camere e servizi quali spa,
piscina e ristorante, e via dicendo, gestito dal Gruppo
Hotusa.
Piuttosto avanzati sono pure i lavori dei tre centri
ospedalieri cui partecipa Testa, assieme alle società del
Gruppo, Sacyr e Valoriza Facilities. Questi tre ospedali
di Parla, Coslada e Majadahonda, tutti nella Regione
Lottizzazione, alla chiusura dell’esercizio, in 7.800
milioni di euro, rispetto ai 6.130 milioni del 2005, vale a
dire un aumento del 27,2%, con plusvalori latenti pari a
3.309 milioni di euro, rispetto ai 2.338 milioni
dell’esercizio precedente (il 41,5% in più). Di tale
valutazione, 4.704 milioni riguardano i terreni mentre
3.096 milioni riguardano lavori in corso e altri.
239
240
Madrid, saranno operativi nel 2007 e verranno gestiti da
Testa per 30 anni delle concessioni, a fronte di un
canone annuo che verrà versato dall’Amministrazione
madrilena.
Testa detiene un patrimonio in locazione di 1.542.789
mq che le hanno riportato, nel 2006, complessivamente
245,5 milioni di euro di fatturato a titolo di affitto. Il
64,9% di tali affitti complessivi proviene da uffici (159,3
milioni di euro), il 15,4% da centri commerciali (37,9
milioni di euro), l’8% da hotel (19,7 milioni di euro) e
l’11,7% restante (28,6 milioni di euro) da noleggio di
capannoni, alloggi, strutture per la terza età e
parcheggi.
Il tasso medio complessivo di occupazione di tutti gli
immobili si è attestato sul 97,9%, lo 0,62% in più
rispetto al 2005 mentre i proventi unitari
medio/mq/occupato/anno ha raggiunto i € 15,39, il
12,8% in più rispetto al 2005.
In merito al mercato di uffici, Testa dispone di 582.460
mq e 9.534 posti macchina, soprattutto a Madrid
(313.566 m 5.380 posti macchina) e Barcellona
(106.005 m e 1.648 posti macchina).
Nel 2005, Testa ha creato Gescentesta per gestire al
meglio i 7 centri commerciali della società nonché
quelli dei fondi immobiliari anch’essi gestiti da questa
società, sparsi in varie città spagnole. GescenTesta
gestisce complessivamente 140.014 mq e 836 locali, in
cui si realizza una vasta offerta commerciale, per il
tempo libero e di ristoro. Il grado di occupazione è pari
a 92,6%.
In merito alla locazione degli alloggi, Testa gestisce una
borsa di 1.355 immobili e 1.137 posti macchina,
equivalente a complessivamente 104.803 mq,
concentrati sostanzialmente a Madrid e nella sua
periferia.
I 9 hotel, di proprietà della società Testa, totalizzano
85.674 mq, articolati in 1.884 camere. Si tratta di
strutture ricettive a quattro e cinque stelle,
perfettamente attrezzati e dati in locazione, per relativo
esercizio, alle migliori catene alberghiere.
Il Gruppo Testa ha chiuso il 2006 con un fatturato di
251,17 milioni di euro, il 19,6% in più rispetto al 2005;
gli utili attribuiti hanno raggiunto i 65,64 milioni di euro,
l’8,1% in più rispetto all’anno precedente. Il margine
lordo si è attestato sul 59,3%, a riprova dell’elevato
rendimento di tale divisione.
Il coefficiente EBITDA ha raggiunto quota 190,81 milioni
di euro, il 15,5% in più rispetto al 2005; il coefficiente
EBITDA del volume d’affari vanta un ottimo 76%.
Il flusso di cassa generato da questo sottogruppo si è
attestato sui 103,85 milioni di euro, il 25,2% in più
rispetto al 2005.
Il totale del Bilancio 2006, raggiunge i 3.295,54 milioni
di euro mentre il patrimonio netto si attesta sui 1.148,83
milioni, equivalente al 6,84% in più rispetto al 2005.
Le attività immobiliari del Gruppo Testa sono state
stimate, dalla società di consulenza indipendente CB
Richard Ellis, in 4.592 milioni di euro, il 31,9% in più
rispetto al 2005; i plusvalori latenti sono stati pari a
1.532 milioni di euro, il 31,1% in più rispetto all’esercizio
precedente.
2.2. Mercato geografico
Il Gruppo Sacyr Vallehermoso opera, per il tramite delle
sue partecipate, in tutti i continenti. Nell’esercizio 2006,
è proseguito il consolidamento delle proprie attività in
quei Paesi ove opera già quali Cile, Portogallo, Italia,
Stati Uniti, Costarica, Brasile, Algeria, ecc.
Inoltre, è proseguita la forte politica di
internazionalizzazione e di diversificazione del Gruppo
alla ricerca di nuove opportunità geografiche di
business. Si evidenzia, tra l’altro, la presenza su scala
mondiale, mediante la nostra partecipazione in seno
alla società energetica leader Repsol YPF che, come
anzidetto in altri punti del Rapporto sulla gestione, è
fortemente radicata in tutta l’America, in Africa, in
Europa e in Asia.
Va altresì segnalato l’ingresso del Gruppo Sacyr
Vallehermoso in Francia mediante il rilevamento del
32,61% di Eiffage, il terzo gruppo multiservizi francese,
e l’acquisto del palazzo di uffici “Torre Adriá”,
nell’emblematico distretto finanziario de La Défense
(Parigi), mediante la filiale francese Tesfran.
Il Gruppo opererà, d’ora in avanti, anche in Irlanda,
grazie all’aggiudicazione, per il tramite di Itinere
Infraestructuras y de Somague. In particolare, a luglio,
la National Roads Authority ha selezionato il consorzio
formato da Itinere, 45%, da FCC, 45% e da PJ Hegarty
quale Preferred Bidder nell’ambito della gara d’appalto
indetto ai fini della progettazione, della costruzione, del
finanziamento e del contratto di gestione
dell’autostrada a pedaggio N6 “Galway-Ballinasloe”.
Rientrante en el corridoio strategico che collega Galway
a Dublino, il progetto prevede l’edificazione di
un’autostrada a pedaggio lunga 56 km, a due corsie
per ogni senso di marcia, tra gli abitati di Galway e
Ballinasloe, uno svincolo di 7 km al bypass di Loughrea
(carreggiata unica) nonché 32 km di vie di accesso.
L’investimento complessivo sfiorerà i 350 milioni di
euro, di cui 288 milioni saranno destinati alla
costruzione dell’autostrada.
Somague, la principale società edile del Portogallo, ha
guidato, per il secondo anno consecutivo, il ranking
portoghese dei contratti, superando le altre società edili
portoghesi. In particolare, si è aggiudicata 13 grandi
appalti dell’Amministrazione centrale portoghese per un
valore di 99,2 milioni di euro, il che le ha consentito di
• Finiture della Basilica di Fatima. Budget di 28,5
milioni di euro.
• Costruzione del centro commerciale “Dolce Vita
Tejo”, a Lisbona, con un budget di 23,1 milioni di
euro.
• Costruzione del terminal marittimo per navi da
crociera a Ponta Delgada (Azzorre), con un budget
• Progettazione e costruzione del parco combustibili
“Terparque Praia da Victoria” (Azzorre), con un
budget di 15,46 milioni di euro.
• Stazione di trattamento delle acque reflue (ETAR)
del quartiere di Alcántara, a Lisbona. Con un budget
• Costruzione degli edifici quali sede dell’Agenzia
europea per la sicurezza marittima, dell’Osservatorio
europeo delle droghe e delle tossicodipendenze e
recupero dell’Edificio dell’Orologio, a Lisbona.
• Elettromeccanica della nuova chiesa di Fatima.
Fuori dai confini portoghesi, Somague è riuscita ad
aggiudicarsi progetti di grande respiro in Paesi ove già
opera quali Spagna, Angola e Capo Verde. È
proseguita, altresì, la sua espansione geografica grazie
all’aggiudicazione di un appalto importante in Irlanda.
Qui appresso, si evidenziano gli appalti di maggior
rilievo:
• Costruzione dell’Hotel “Riu Boavista” sull’Isola di
Boavista (Capo Verde), con un budget di 24,94
milioni di euro.
• Costruzione di 58 palazzi di alloggi a Condominio
Morro Bento, Luanda (Angola), con un budget di
• Adattamento alla velocità di 220 Km/h del tratto
“Alcazar de San Juan-Manzanares” della linea ad
alta velocità “Madrid-Alcazar de S. Juan”. Con un
budget di 20,22 milioni di euro, il consorzio
aggiudicatario è formato dall’impresa specializzata
in lavori ferroviari, del Gruppo Somague, Neopul.
• Progettazione e costruzione del centro di
manutenzione ferroviaria di Portlaoise, a 100 km a
ovest di Dublino (Irlanda). La società Neopul curerà
l’esecuzione di tale progetto in 18 mesi con un
budget di 18,43 milioni di euro.
• Lavori relativi alla clinica Girasol-Sonangol, a Luanda
(Angola), con un budget di 10,1 milioni di euro.
• Costruzione dell’hotel “Riu Funana” (2ª fase),
sull’isola di Sal (Capo Verde), con un budget di 9,02
milioni di euro.
Somague è la società edile che riesce a tenere testa
alla forte crisi economica in atto in Portogallo con
ricadute su tutti i settori ivi incluso quello edile. Nei
prossimi esercizi, è prevista una ripresa delle licitazioni
di opere essendo allo studio progetti importanti cui
parteciperà anche Somague, quali la costruzione del
nuovo aeroporto internazionale di Lisbona, con un
investimento superiore ai 3.500 milioni di euro, le linee
ad alta velocità ferro-stradale Badajoz-Lisbona e
Lisbona-Oporto, con un investimento stimato in oltre
8.000 milioni, e l’autostrada a pedaggio A4/IP4
“Amarante-Vila Real”.
Somague ha chiuso il 2006 con un fatturato di 662,02
milioni di euro e utili, al netto delle imposte, ammontanti
a 7,53 milioni di euro. Ha ottenuto un coefficiente
EBITDA pari a 34,4 milioni di euro. Pertanto, tale
coefficiente in volume d’affari è pari al 5,2%.
Il totale del Bilancio 2006 ha raggiunto quota 726,54
milioni di euro mentre il patrimonio netto è stato pari a
143,7 milioni.
L’attività di Somague viene garantita, nei prossimi
esercizi, come dimostra il portafoglio edile che, al 31
dicembre 2006, si attestava sui 714,23 milioni di euro.
Nel 2006, è proseguito il consolidamento del Gruppo
Sacyr Vallehermoso in Italia grazie all’aggiudicazione,
per il tramite della sua filiale italiana SIS, di un altro
progetto importante qual è l’ammodernamento e
l’adattamento a uso di autostrada di primo livello, di un
tratto della ormai datata superstrada “Salerno-Reggio
Calabria”. Avente una lunghezza di 31 km e un budget
stimato in 815 milioni di euro, il tratto aggiudicato si
snoda tra il Viadotto Calore (km. 108) e lo svincolo
Lauria Norte (Km. 139). I lavori verranno eseguiti in una
zona montana il che renderà necessaria la costruzione
di 36 viadotti nuovi aventi una lunghezza complessiva
pari a 12,65 km; 13 gallerie doppie con una lunghezza
di 14,12 km e 6 gallerie doppie false lunghe
complessivamente 2 km..
È proseguita altresì l’implementazione del Gruppo
anche in Costarica. In particolare, ai primi di febbraio,
per il tramite della partecipata Itinere Costa Rica, si è
aggiudicato la concessione relativa alla costruzione, al
finanziamento, all’esercizio e alla manutenzione
dell’autostrada a pedaggio tra gli abitati di San José e
Caldera. La via, nota con il nome di “Autostrada del
Sole” sarà lunga 77 km e renderà necessario un
superare i gruppi Mota-Engil, con 62 milioni di euro, la
società Constructora do Támega, con 58,2 milioni e
Teixeira Duarte, con 46,7 milioni. Nel 2006, Somague, si
è aggiudicata anche altri appalti importanti di altri
organismi, sia pubblici che privati. Le aggiudicazioni
principali in Portogallo sono state:
241
242
investimento complessivo di 204 milioni di euro. Il
periodo della concessione sarà di 25 anni mentre per
l’esecuzione sono previsti due anni.
Itinere Chile si è imposta, di nuovo, come società edile
leader del Cile. La nostra società conta un investimento
globale stipulato di oltre 1.600 milioni di euro e oltre
620 km di autostrade in esercizio. Nell’attualità, sono
già operative el vie seguenti: Concessioni dell’Elqui (tra
Los Vilos e La Serena, con 228,65 km); Concessione
de Los Lagos (Río Bueno e Puerto Montt, con 136 km);
Autostrada Ruta 68 (tra Santiago e Valparaíso, con 109
km) e la Rete stradale litoranea centrale (tra Cartagena
e Algarrobo, di 72 km).
I lavori relativi alla costruzione dell’autostrada “Accesso
Nord-Oriente a Santiago” procedono come previsto;
l’ultimazione è prevista entro fine 2008. La nuova via
rappresenterà la quinta autostrada urbana di Santiago
del Cile. Avente una lunghezza di 21,5 km, e un
investimento previsto di oltre 160 milioni di euro,
collegherà celermente le zone a est e a nord della città
e se ne avvantaggerà una popolazione di oltre 500.000
abitanti. Consentirà, altresì, lo sviluppo futuro della Valle
de Chacabuco e promuoverà la costruzione di nuove
aree urbane a Santiago.
Nel 2006, Itinere Chile, mediante la partecipata Gesvial,
si è aggiudicata alcuni appalti relativi alla manutenzione
stradale sull’Isola di Chiloé. Il primo di questi, rientrante
nel Piano investimenti di Chiloé, è il cosiddetto
“Conservazione Globale Nord di Ancud I Tappa” che
prevede l’esecuzione di lavori lungo 36 vie del Comune
di Ancud. La rete da sottoporre a manutenzione
totalizza 313,5 km e conta un budget di 1,81 milioni di
euro. Il secondo appalto riguarda la “Conservazione
Globale Quellón I Tappa, Provincia di Chiloé”, che
prevede l’esecuzione di lavori lungo 43 vie dei Comuni
di Chonchi, Queilen e Quellón. La rete da sottoporre a
manutenzione totalizza 335,56 km e conta un budget di
Itinere Chile ha all’esame progetti relativi alla
costruzione di strade nuove in Cile per un importo di
330 milioni di dollari. Uno di tali progetti riguarda
un’iniziativa avanzata dal nostro Gruppo al Governo
cileno, dichiarata d’interesse pubblico nel Paese. Si
tratta della denominata concessione Ruta 5 Sur “Puerto
Montt-Pargua”, lunga 54 km e con un investimento
stimato in 70 milioni di dollari. È allo studio anche un
altro tratto della Ruta 5, relativo all’accesso Nord a La
Serena-Caldera, per un importo di 130 milioni di dollari
che prevede l’esecuzione, la manutenzione e l’esercizio
di 414,4 km autostradali, lo sdoppiamento in doppia
carreggiata lungo 100 km e lavori di miglioramento
lungo i km restanti. Il periodo della concessione sarà di
22 anni. Un altro progetto allo studio è quello relativo
all’autostrada Concepción-Cabrero, lunga 73 km e
avente un budget di 130 milioni di euro.
Il Gruppo Itinere Chile ha chiuso il 2006 con un
fatturato pari 63,31 milioni di euro mentre gli utili, al
netto delle imposte, sono ammontati a 15,7 milioni di
euro. Il coefficiente EBITDA è stato di 57,94 milioni di
euro mentre in volume d’affari è stato pari al 91,5%.
Il totale del bilancio 2006 ha raggiunto i 1.235,39 milioni
di euro mentre il patrimonio netto è stato pari a 205,1
milioni di euro.
Proseguirà la politica d’internazionalizzazione del
Gruppo Sacyr Vallehermoso negli anni a venire e
opererà, indubbiamente, in tutti quei Paesi ove
verranno attuati progetti infrastrutturali e concessioni
infrastrutturali come nel caso, tra l’altro, degli Stati Uniti,
del Brasile, della Grecia nonché dei nuovi Paesi
dell’Unione europea.
3. VALORI PROPRI
Al 31 dicembre 2006, la capogruppo non detiene azioni
proprie.
Partendo da un saldo iniziale di 2.518.068 azioni,
nell’esercizio 2006, si sono acquistati 14.685.962 titoli di
Sacyr Vallehermoso e si sono vendute 17.345.312
azioni.
L’Assemblea generale ordinaria dei soci del 5 maggio
2006, ha approvato, ai fini del ripianamento, nell’ambito
della retribuzione ai soci, della perdita di poter
d’acquisto a seguito dell’aumento dell’IPC, un aumento
del capitale sociale per un importo pari a 10.165.579
euro, mediante l’emissione di 10.165.579 azioni nuove
aventi cadauna valore nominale pari a un euro con
iscrizione alle riserve volontarie liberamente disponibili,
e nella proporzione di un’azione nuova ogni ventisette
azioni in circolazione. A seguito di tale operazione, alla
capogruppo sono state assegnate, complessivamente,
141.282 azioni nuove.
Ala chiusura dell’esercizio, la quotazione del Gruppo
Sacyr Vallehermoso è ammontata a 45,00 /azione,
equivalente a una rivalutazione dell’118,45% nel corso
dell’anno il che ha consentito al nostro Gruppo di
affermarsi quale secondo valore più redditizio
dell’indice IBEX-35.
Il Gruppo Sacyr Vallehermoso è esposto a una serie di
rischi e di incertezze, tra cui si evidenziano:
• Rischi del tasso d’interesse: si tratta del rischio
principale cui il Gruppo è esposto, a seguito del
debito contratto verso istituti finanziari di cui alla
Nota integrativa.
La Direzione finanziaria della Società, onde
minimizzare l’esposizione a tale rischio, ha stipulato
contratti di strumenti finanziari per la copertura dei
flussi di cash, quali permute finanziarie del tasso
d’interesse (swap), contratti a termine (forward rate
agreement), opzioni del tasso d’interesse, collars,
ecc., che tutelano la Società stante eventuali e
prevedibili aumenti del tassi.
• Rischi del tasso di cambio: la politica del Gruppo sta
nel contrarre l’indebitamento nella medesima valuta
in cui si producono i flussi di ogni attività. Per tale
ragione, attualmente, non sussiste alcun rischio
rilevante relativo ai tassi di cambio. Nell’ambito di
tale rischio, va evidenziata la fluttuazione del tasso
di cambio nella conversione degli stati finanziari
delle società estere la cui valuta funzionale è diversa
dall’euro.
L’investimento maggioritario della Società all’estero
si è materializzato in Cile, Paese che gode in
un’elevata stabilità economica, politica e sociale.
Malgrado ciò, a seguito dell’espansione geografica
in atto nel Gruppo negli ultimi anni, in futuro
potrebbero verificarsi situazioni di esposizione al
rischio di tasso di cambio rispetto alle valute estere
per cui, all’occorrenza, si vaglierà la soluzione
migliore atta a minimizzare tale rischio mediante la
stipulazione di strumenti di copertura, sempre
nell’ambito dei criteri corporativi.
• Rischio di credito: gran parte dei proventi del
Gruppo deriva direttamente dalle Amministrazioni
statali, regionali e locali della Spagna nonché dagli
altri mercati geografici ove opera il Gruppo. Tali
Amministrazioni provvedono puntualmente a
onorare i propri impegni, conformemente alle
condizioni di cui ai rispettivi appalti siglati con le
medesime. In tutte loro, fruisce di ottime qualifiche
creditizie. Per tutto ciò, il Gruppo non è sottoposto al
rischio di credito a seguito dell’elevata solvibilità dei
propri clienti e del ridotto periodo di riscossione
negoziato con i medesimi.
• Rischio di liquidità: il Gruppo mantiene livelli di
liquidità sufficienti atti a coprire le obbligazioni
previste nel breve e nel lungo termine, mediante fidi
accesi con vari istituti finanziari e i propri
investimenti finanziari temporanei. Laddove
dovessero verificarsi eccessi di cassa sporadici e,
purché consigliato dalla migliore gestione
finanziaria, si effettueranno investimenti finanziari
temporanei nei depositi di massima liquidità e senza
rischio. Nelle possibilità esaminate dal Gruppo, non
rientra l’acquisizione di opzioni di o futuri su azioni o
qualsiasi altro deposito ad alto rischio quale metodo
di investimento delle eccedenze finanziarie.
Altri rischi con cui il Gruppo si trova alle prese sono:
• Rischi ambientali.
• Rischi per danni cagionati nei lavori.
• Rischi legati all’antinfortunistica.
• Rischi per perdita dei beni.
Il Gruppo dispone di un numero sufficiente di sistema
di controllo atti a identificare, quantificare, valutare e
correggere tutti questi rischi onde minimizzarli o evitarli.
Relativamente alle incertezze principali cui è soggetto il
Gruppo, si segnalano, principalmente, quelli relativi alla
divisione Concessioni infrastrutturali, guidata da Itinere,
per quanto concerne gli eventuali cambiamenti
nell’implementazione della normativa contabile
internazionale (NIIF-UE), che possono influire
notevolmente sui risultati, presenti e futuri, di detta
divisione, di conseguenza, su quelli del Gruppo Sacyr
Vallehermoso. Attualmente sono al vaglio varie
interpretazioni della normativa, a cura delle autorità
competenti sia a livello nazionale che europeo.
Si attesta che il Consiglio di Amministrazione della
società Sacyr Vallehermoso, S.A., nell’adunanza del 7
marzo 2007, ha elaborato, ai fini di quanto previsto
dall’art. 171 della vigente legge sulle società anonime, i
conti annuali consolidati e la relazione sulla gestione
del Gruppo Sacyr Vallehermoso, relativi all’esercizio
2006, da sottoporre all’esame dell’Assemblea generale
dei soci della società. Tali documenti sono stati trascritti
nei fogli precedente quello presente, numerati dal nº 1
al nº 155, timbrati e firmati dal Segretario del Consiglio.
I sottoscritti, in veste di Amministratori della società,
dichiarano altresì che nella contabilità della società
relativa a questi conti annuali, non esiste alcuna partita
da inserire nel documento separato relativo alle
informazioni ambientali di cui all’ordine del Ministero di
Grazia e Giustizia dell’8 ottobre 2001.
4. PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE
CON CUI IL GRUPPO SACYR
VALLEHERMOSO SI TROVA ALLE
PRESE
243

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