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LE AREE D’AFFARI DEL CORPORATE &
INVESTMENT BANKING
Giuseppe G. Santorsola
Università Parthenope - Napoli
1
SOMMARIO
¾ La finanza mobiliare
¾ Il corporate finance
¾ Il merchant banking
¾ La finanza strutturata
¾ L’asset management
¾ Il risk management
2
CORPORATE E INVESTMENT BANKING
Finanza
mobiliare
Finanza
strutturata
Corporate
Finance
Merchant
Banking
Asset
Management
Risk
Management
3
Finanza Mobiliare
Mercato primario
Azionario
Mercato secondario
IPOs
Blue Chips
Seasoned Offerings
Small caps
Privatizzazioni
….
Reddito fisso
Azionario
Reddito fisso
Titoli
governativi
Derivati
Titoli
governativi
Derivati
Corporate
Bonds
Futures
Azioni estere
….
Opzioni
Investment Grade
Futures
High Yield
Opzioni
Corporate
Bonds
4
IL RUOLO DELL’ADVISOR IN UN IPO
AZIENDA
ADVISOR
SPONSOR
GLOBAL
COORDINATOR
LEAD MANAGER
MERCATO
Comprende i veri partner
dello sviluppo:
GLI INVESTITORI
5
Corporate Finance
Acquisizioni/Cessioni di
aziende/rami d’azienda
Fusioni
M&A
Scissioni
Finanza straordinaria
Riassetti societari
Scorpori/conferimenti
Equity carve-out
Joint Ventures
....
Asset Restructuring
Ristrutturazioni
Consulenza finanziaria
Debt Restructuring
Valutazioni di aziende e progetti di investimento
Tax Planning
Ottimizzazione della struttura del passivo
…
6
Il ruolo di un advisor in un’operazione di M&A
Fase 11 -
La gestione del contatto
post-acquisizione
Fase 10 - Il closing
Fase 1 - Il contatto
Fase 9 - La D ue D iligence
Fase 2 - L'incarico
Fase 8 - La fase negoziale
Fase 3 - La valutazione
stand alone
Fase 7 - Il selling
m em orandum
Fase 4 - La definizione della
strategia di vendita
Fase 6 - Il confidentiality
agreem ent
Fase 5 - L'analisi di m ercato
7
Prima dell’operazione
Dopo l’operazione
Alfa S.p.A.
Alfa S.p.A.
(holding)
Ramo Ramo Ramo
X
Y
Z
60%
100%
Beta S.p.A.
Finalfa S.p.A.
Beta S.p.A.
(conferitaria)
(subholding)
Ramo X
Ramo X
100%
Azionista Gamma
40%
Azionista Gamma
Esempio di conferimento (spin-off)
100%
100%
Y S.p.A.
Z S.p.A.
(newco)
(newco)
8
Socio A
(70%)
Socio B
(30%)
Delta S.p.A.
(scissa)
Ramo Ramo
X
Y
100% azioni
Beta S.p.A.
100% azioni
Gamma S.p.A.
Beta S.p.A.
Gamma S.p.A.
(beneficiaria)
(beneficiaria)
Ramo X
Esempio di scissione (split-off)
Ramo Y
9
Merchant Banking
Venture Capital
Seed
Start-Up
Private Equity
Expansion
Replacement
Turnaround
10
VENTURE CAPITAL E PRIVATE EQUITY
Le principali categorie di investimento nel capitale di rischio
11
Management Company
Advisor
Company
Funzionamento
e struttura di
un fondo chiuso
Firm “a”
Closed-End
Investment Fund 1
Closed-End
Investment Fund n
Firm “b”
Firm “j”
Banks
Insurance
Companies
Individual
Investors
Industrial
Investors
Pension
Funds
Financial
Companies
…….
Financial resources
Non-Financial resources
12
Fees and commissions
Finanza strutturata
Project Finance
Sindacazioni
Leasing
Securitization
Leveraged Buy-Out
13
Banche e altri
creditori
Advisor
(3)
Pubblica
Amministrazione
(4)
Sponsor
(azionisti)
(2)
(1)
Fornitori di
materie prime
(7)
Special
Purpose
Vehicle
(6)
Clienti
(8)
(5)
(7)
Fornitori di
combustibile
Gestore
dell’impianto
Costruttore
dell’impianto
(1) Origination e progettazione dell’operazione; (2) sottoscrizione di azioni; (3) credit agreement; (4) concessioni e permessi;
(5) contratto di costruzione; (6) contratto di gestione e manutenzione; (7) contratti di fornitura; (8) accordi di vendita.
Struttura tipo di un’operazione di Project Finance
14
Credit
Enhancer
Originator
Prestiti
Securities
SPV
Investment
Bank
Investitori
Pagamenti per interessi e rimborso del capitale sottoscritto
Ricavato dell’emissione
Debitori
Cash flow generati
dai prestiti
$$
Loan
servicer
Esempio di securitization
Agenzia di
rating
15
Soggetto
proponente
Investitori
finanziari
Quota di
minoranza
Quota di
maggioranza
Fase 1:
Capitale di rischio
Fase 2:
Capitale di debito
NewCo
$$
Azionisti
Target
Azioni
Finanziatori
Fase 3:
Acquisto di azioni della Target
Target
Fase 4:
Fusione tra NewCo e Target
16
LBO: tecnica “KKR”
Soggetto
proponente
Investitori
finanziari
Quota di
minoranza
Quota di
maggioranza
Fase 1:
Capitale di rischio
Fase 2:
Capitale di debito
NewCo
$$
Azioni
Finanziatori
Fase 3:
Acquisto di asset della Target
Attività
Target
17
LBO: tecnica “Oppenheimer”
ASSET MANAGEMENT
Institutional
Investors
Asset Management SBU
Retail
Investors
Buy Side
Research
Asset Allocation
Sales and
Marketing
Capital Markets SBU
18
RISK MANAGEMENT
Clientela
corporate
Risk Management SBU
Financial Risk management
Direct
Finance
Banche
e altri
Indirect
Finance
Credit Risk Management
Internal Rating
Credit Risk Models
Credit Derivatives
......
Capital Markets
Products
OTC
Products
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