Diapositiva 1 - Market Insight

13 Maggio 2014
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Research e Investor Relations
Weekly Rating Actions
Le principali rating action dell’ultima settimana:
 Settore Finanziario:
− OCWEN: Confermato rating a ‘B’, outlook rivisto a ‘stabile’ da ‘negativo’ (Fitch)
− EQ INSURANCE: Confermato rating a ‘BBB+’, outlook stabile (Fitch)
 Stati sovrani, Regioni e Province:
− ETIOPIA: Assegnato rating ‘B’, outlook stabile (Fitch)
− FILIPPINE: Upgrade rating a ‘BBB’ da ‘BBB-’, outlook stabile (S&P)
− PORTOGALLO: Confermato rating a ‘BB’, outlook rivisto a ‘stabile’ da ‘negativo’ (S&P)
 Settore industriale:
−
−
−
−
BAYER: Confermato rating ad ‘A’, outlook rivisto a ‘negativo’ da ‘stabile’ (Fitch)
HONDA: Confermato rating ad ‘A’, outlook stabile (Fitch)
SAFILO: Upgrade rating a ‘B+' da ‘B’, outlook stabile (S&P)
BERKSHIRE HATHAWAY ENERGY: Rating ‘BBB+’ posto in Rating Watch Negative (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 - 9 MAG 2014
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni Europa e America sotto osservazione
Settimana caratterizzata da variazioni di segno diverso sui prezzi dei Corporate CDS europei e americani sotto osservazione. In America
prevalgono i rialzi su CDS già sotto pressione da molte settimane: si allarga infatti ulteriormente il CDS Toys, che sfiora i 1.900bps
(1.884bps), così come risulta costante l’incremento del CDS The Jones Group, +80 a 723bps. Più contenuto, ma significativo, l’aumento di
20bps sul CDS AT&T Corporation (Settore Telecomunicazioni), che porta il prezzo ai massimi a 51bps. Ugualmente si segnalano i CDS
Tyson (Alimenti/Bevande) che sale a 85bps, ai massimi degli ultimi tre mesi e il nuovo aumento del CDS Avon, già evidenziato sette giorni
fa, che prezza ora 295bps. Molti i ribassi della settimana, su tutti il CDS Energy Future che vede il prezzo scendere da 12.870 a 2.586bps: a
inizio maggio Energy Future ha chiesto l’ammissione alla procedura di Chapter 11, l’amministrazione controllata prevista dal codice
fallimentare americano, per accelerare la ristrutturazione del suo debito (circa 49 miliardi di dollari). Ulteriore recupero per il CDS Radio
Shack, a 4.231bps, mentre nel comparto Società di Prestiti il CDS International Lease scende a 192bps dopo il picco della scorsa
settimana. Stabile l’indice CDX Cross Over a 64bps. In Europa movimenti contenuti su tutti i CDS considerati. Un solo incremento da
segnalare, quello di 12bps del CDS Nokia che prezza 177bps, mentre tra i ribassi della settimana segnaliamo Xstrata e Alcatel in
controtendenza rispetto a sette giorni fa. Ai minimi da inizio marzo l’indice iTraxx Cross Over che prezza 263bps. Stabili i prezzi dei
Corporate CDS italiani sotto osservazione, in evidenza e in ulteriore calo (-12bps) il solo CDS Finmeccanica, prezzo attuale 197bps.
EUROPA
ITraxx Cross Over (Europa)
AMERICA
Società
Settore
02/05/14
09/05/14
Var bps
Nokia
Lanxess
DSG Intern'l
Xstrata
Finmeccanica
Koninklijke Ahold
Metro AG
Alcatel-Lucent
Anglo American
HeidelbergCement
J Sainsbury
TNT
Marks & Spencer
Glencore International AG
Fortum Oyj
Tecnologia
Chimici
Al dettaglio
Metalli e Minerario
Aerospaziale e Difesa
Al dettaglio
Al dettaglio
Tecnologia
Metalli e Minerario
Edilizia/Costruzione
Al dettaglio
Trasporto
Al dettaglio
Metalli e Minerario
Servizi pubblici
164,9
122,3
175,4
104,1
209,9
86,5
133,3
329,6
158,1
164,1
128,6
123,4
133,8
161,4
72,7
176,8
100,0
154,8
88,0
197,1
75,0
123,3
319,9
148,8
156,2
120,8
116,0
126,9
154,9
66,3
12,0
-22,3
-20,6
-16,0
-12,8
-11,6
-10,0
-9,8
-9,3
-7,9
-7,8
-7,4
-6,9
-6,5
-6,4
Società
Toys R US
The Jones Group
AT&T Corp
Dean Foods
Tyson
Avon Products
Energy Future
Radio Shack
Cooper Tire
Staples
Echostar
International Lease
American Axle
Sprint Nextel
Talisman
Settore
Al dettaglio
Al dettaglio
Telecom
Alimenti e Bevande
Alimenti e Bevande
Consumo
Servizi pubblici
Al dettaglio
Auto/Ricambi
Al dettaglio
TV a cavo
Società prestiti
Auto/Ricambi
Telecom
Petr e gas/Prod
02/05/14
09/05/14
Var bps
1.768,5
643,0
31,0
252,1
73,7
287,4
12.870,5
4.319,3
298,2
244,7
171,2
191,8
302,0
251,2
123,3
1.884,1
722,9
51,1
268,8
84,7
295,3
2.586,2
4.231,3
256,3
223,5
151,4
175,4
286,3
236,7
115,0
115,6
79,9
20,0
16,7
11,0
7,8
-10.284,3
-88,1
-42,0
-21,2
-19,8
-16,4
-15,7
-14,5
-8,4
360
355
350
345
340
335
330
325
320
315
310
305
300
295
290
285
280
275
270
265
260
255
250
245
240
f eb-14
CDX Cross Over (America)
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
mar-14
apr-14
mag-14
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 - 9 MAG 2014
pag. 3
Stati Sovrani: CDS Trend
Tutti in discesa i prezzi dei CDS Sovrani europei sotto osservazione, con particolare
evidenza nell’ultima settimana per il CDS Portogallo -18bps a 151bps. S&P ha rivisto
l’outlook sul rating sovrano portoghese, portandolo a ‘stabile’ da ‘negativo’, spiegando che
la modifica riflette le migliorate condizioni e il recupero più rapido del previsto dell’economia
e del mercato del lavoro del Paese. Seguono il CDS Italia in discesa di 9bps a 104bps, e il
CDS Spagna -5 a 84bps. Tra i Governativi Emergenti risultano invece in netto calo i CDS
di Turchia e Slovenia, -17bps per entrambi: 176bps il prezzo del primo, 147bps il
secondo. CDS Russia in ulteriore seppure modesta discesa, prezza 265bps. Nell’area
americana il Governativo Usa tocca nuovi minimi a 16bps. Decisi ribassi si registrano sui
Sovrani latino americani: il CDS Argentina recupera 120bps in sette giorni scendendo a
1.561bps, CDS Venezuela -42 a 947bps. Tra gli altri prezzi considerati, segnaliamo questa
settimana il CDS Perù, tornato sotto i 100punti base dopo quasi un anno, a 97bps.
Sovrani Emergenti
Argentina
400
Russia
380
360
Ungheria
340
320
Turchia
300
280
South Africa
260
240
Kazakhstan
220
200
Slovenia
180
Bulgaria
160
140
Israele
120
100
Polonia
80
60
feb-14
mar-14
apr-14
mag-14
3600
3500
3400
3300
3200
3100
3000
2900
2800
2700
2600
2500
2400
2300
2200
2100
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
1300
f eb-14
Sovrani Sviluppati
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
feb-14
apr-14
Italia
Spagna
Francia
Belgio
U.K.
Austria
Germania
Danimarca
Finlandia
Svezia
Norvegia
mar-14
apr-14
mag-14
Sovrani America Latina
Venezuela
240
1740
1695
1650
1605
1560
1515
1470
1425
1380
1335
1290
1245
1200
1155
1110
1065
1020
975
930
885
840
795
750
mar-14
Portogallo
mag-14
230
220
210
200
Brasile
190
180
170
Perù
160
150
Colombia
140
130
120
Messico
110
100
90
Cile
80
70
60
f eb-14
mar-14
apr-14
mag-14
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 - 9 MAG 2014
pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
In linea con i rispettivi Governativi, sono i CDS delle banche italiane e portoghesi sotto
osservazione a segnare i maggiori ribassi, in una settimana ancora caratterizzata dalla
discesa senza eccezioni di tutti i prezzi considerati. I CDS di Banco Comercial Portugues e
Banco Espirito Santo si restringono entrambi di 25bps, prezzando rispettivamente 170 e
161bps. Recupero medio di 11bps sui CDS delle banche italiane, dove a guidare i ribassi
sono BMPS -14bps a 173bps, e Intesa, -13 a 85bps; diminuzione di 10bps per Banco
Popolare a 159bps, -7bps per Unicredit a 113bps. Tendono ai minimi anche tutti gli altri
CDS bancari europei, che come detto risultano in generale calo seppure con movimenti più
contenuti. Tutti i decrementi dell’ultima settimana non superano i -6bps dei CDS Standard
Chartered e HSBC (a 91 e 50bps), di Commerzbank (86bps), BBVA a 92bps e Credit
Agricole a 69bps. Nessuna variazione significativa da segnalare sui CDS bancari
Banche Italia
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
feb-14
MPS
BAPO
Unicredit
Intesa
mar-14
apr-14
mag-14
americani considerati, tutti stabili sui livelli delle ultime settimane.
Banco Comercial Portugues
Banche Europa
160
155
150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
f eb-14
BBVA
Santander
Commerz
RBS
Soc Gen
Cred
Agricole
DB
Credit
Suisse
BNP
UBS
mar-14
apr-14
mag-14
420
410
400
390
380
370
360
350
340
330
320
310
300
290
280
270
260
250
240
230
220
210
200
190
180
170
160
150
feb-14
mar-14
Banco Espirito Santo
apr-14
mag-14
Banche Usa
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
35
30
f eb-14
Goldman
Morgan
Stanley
Citigroup
Merrill
Lynch
Bank of
America
JPMorgan
Wells
Fargo
American
Express
mar-14
apr-14
mag-14
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 - 9 MAG 2014
pag. 5
Corporate Italia: CDS Trend
Fiat
400
Corporate CDS Italia
360
390
340
380
320
370
300
360
280
350
260
Telecom Italia
240
340
STMicro
220
330
200
320
180
310
160
300
140
290
120
280
100
Enel
Atlantia
ENI
80
270
60
260
250
f eb-14
Finmeccanica
Edison
40
mar-14
apr-14
mag-14
20
f eb-14
mar-14
apr-14
mag-14
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 - 9 MAG 2014
pag. 6
Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
KLP BANKEN
Confermato rating ad ‘A-’, outlook stabile (Fitch)
AKBANK AG
Confermato rating a ‘BBB’, outlook stabile (Fitch)
OCWEN FINANCIAL CORPORATION
Confermato rating a ‘B’, outlook rivisto a ‘stabile’ da ‘negativo’ (Fitch)
EQ INSURANCE
Confermato rating a ‘BBB+’, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 - 9 MAG 2014
pag. 7
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Province
Stati, Regioni e Province
Azione su
Rating
Rating/Outlook
ETIOPIA
Assegnato rating ‘B’, outlook stabile (Fitch)
FILIPPINE
Upgrade rating a ‘BBB’ da ‘BBB-’, outlook stabile (S&P)
SVIZZERA
Confermato rating ad 'AAA', outlook stabile (Fitch)
KAZAKHSTAN
Confermato rating a ‘BBB+’, outlook stabile (Fitch)
GEORGIA
Confermato rating a ‘BB-’, outlook stabile (Fitch)
PORTOGALLO
Confermato rating a ‘BB’, outlook rivisto a ‘stabile’ da ‘negativo’ (S&P)
ONTARIO (PROVINCIA)
Confermato rating ad ‘AA’, outlook negativo (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 - 9 MAG 2014
pag. 8
Main Rating Actions (1/1): Industriali
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
TOTAL
Confermato rating ad ‘AA’, outlook rivisto a ‘negativo’ da ‘stabile’ (Fitch)
STMICROELECTRONICS NV
Confermato rating a ‘BBB-’, outlook rivisto a ‘stabile’ da ‘negativo’ (Fitch)
PEABODY ENERGY CORPORATION
Confermato rating a ‘BB’, outlook negativo (Fitch)
ARCH COAL
Downgrade rating a 'CCC' da 'B-' (Fitch)
BAYER
Confermato rating ad ‘A’, outlook rivisto a ‘negativo’ da ‘stabile’ (Fitch)
SAFILO
Upgrade rating a ‘B+' da ‘B‘, outlook stabile (S&P)
HONDA
Confermato rating ad ‘A’, outlook stabile (Fitch)
EI TOWERS
Confermato rating a ‘BBB’, outlook stabile (Fitch)
BERKSHIRE HATHAWAY ENERGY
Rating ‘BBB+’ posto in Rating Watch Negative (Fitch)
JSC AEROFLOT
Confermato rating a ‘BB-’, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 - 9 MAG 2014
pag. 9
Credit Ratings e Consensus 2014 Indicatori Economici
S&P
Moody's
Fitch
Rating
Outlook
Rating
Outlook
Rating
Outlook
Unione Europea
AA+
Stabile
Aaa
Stabile
AAA
Stabile
Francia
AA
Stabile
Aa1
Negativo
AA+
Stabile
Germania
AAA
Stabile
Aaa
Stabile
AAA
Stabile
Giappone
AA-
Negativo
Aa3
Stabile
A+
Negativo
Grecia
B-
Stabile
Caa3
Stabile
B-
Stabile
Irlanda
BBB+
Stabile
Baa3
Negativo
BBB+
Stabile
Italia
BBB
Negativo
Baa2
Stabile
BBB+
Stabile
Portogallo
BB
Stabile
Ba3
Stabile
BB+
Positivo
Regno Unito
AAA
Negativo
Aa1
Stabile
AA+
Stabile
Russia
BBB-
Negativo
Baa1 (Under Review)
Stabile
BBB
Negativo
Spagna
BBB-
Stabile
Baa2
Positivo
BBB+
Stabile
Stati Uniti
AA+
Stabile
Aaa
Stabile
AAA
Stabile
Consensus 2014*
Area Euro
Cina
Francia
Germania
Giappone
Grecia
Irlanda
Italia
Portogallo
Regno Unito
Spagna
Stati Uniti
Pil reale (% A/A)
1,10
7,30
1,00
1,90
1,30
0,20
2,00
0,50
1,10
2,80
0,90
2,50
CPI (% A/A)
0,90
2,60
1,10
1,30
2,60
-0,55
0,75
0,70
0,25
1,90
0,30
1,70
Disoccupazione (%)
11,90
4,10
10,70
6,70
3,70
26,90
11,80
12,85
15,30
6,90
25,60
6,40
* Fonte: Bloomberg
Nota: in rosso le variazioni rispetto alla pubblicazione precedente
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Contatti
Responsabile Area Research e Investor Relations
Alessandro Santoni, PhD
Email: [email protected]
Tel:+39 0577-296477
Autore Pubblicazione
Paola Fabretti
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