Aberdeen Asset Management

Aberdeen Global – World Government Bond Fund
Come migliorare il profilo rischio/rendimento della vostra esposizione al debito sovrano?
Settembre 2014
József Szabó, Head of Global Macro
Aberdeen Asset Management
For Professional Investors Only – Not For Use By Retail Investors or Advisers
Content
The case for government bonds
Giocano un ruolo importante in un portafoglio
Perché un approccio basato sul PIL Globale?
Caratteristiche principali & benefici
Aberdeen Global – World Government Bond Fund
Caratteristiche del fondo & performance
Appendice
Team, processo, caratteristiche del benchmark e bibliografia
1
2
3
A
Core government bond yields
are historically low, yet many
investors’ risk profiles dictate an
allocation to government debt.
Investors are faced with a
dilemma of where and how to
gain government bond
exposure
József Szabó, Head of Global Macro
1
The case for government bonds
Giocano un ruolo importante in un portafoglio
2
1
Government bonds: bassa volatilità e conservazione del capitale
Volatilità bassa
700
600
500
400
300
200
100
0
-100
• Le obbligazioni governative hanno una bassa
volatilità rispetto ai mercati azionari
Dax Index
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Bund Index
Conservazione del capitale
• Negli ultimi 28 anni, solamente 4 volte i rendimenti
sono stati negativi
Indice US Treasury
20
15
10
5
Fonte: Bloomberg, Barclays
I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri
3
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
-5
1986
0
Le obbligazioni governative giocano un ruolo importante in un portafoglio
Rendimenti government bonds e equity
Total return (%)
Global Governments
Global Equities
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
-50
• Le obbligazioni governative hanno realizzato rendimenti positivi quando il mercato azionario ha performato
negativamente
• Una bassa correlazioni con il mercato azionario, rende le obbligazioni governative un ottimo strumento di
diversificazione
Fonte: Citi World Government Bond Index (USD terms), MSCI World Index (USD terms)
4
Gli investitori hanno un bisogno
«strutturale» di government bonds
Bassa correlazione con gli altri asset class…maggior diversificazione
Correlazioni
Equities
Equities
High Yield
Convertibles
Commodities
Emerging
1
High Yield
0.73
1
Convertibles
0.91
0.80
1
Commodities
0.55
0.47
0.54
1
Emerging
0.75
0.67
0.77
0.53
1
Governments (blended DM/EM)
0.26
0.31
0.39
0.25
0.61
Nota: Correlazioni basate su intervalli mensili dal 2005 al 30 Set 13
Fonte: Corporates: BarCap Global Aggregate Corporate Index, High yield: BarCap Global High Yield Index, Equities: MSCI World,
Emerging: JPM EMBI Global Diversified, Convertibles: UBS Vanilla Convertible Bond Index, Government (DM): Citi World Government
Bond Indices for: US, Japan, UK and Germany (weighted by market cap), Government (blended) 70% Citi World Government Bond
Index (DM)/30% JPM GBI EM (all in USD terms)
5
Le obbligazioni governative sono
un ottimo strumento di
diversificazione
Universo di investimento globale = maggiori opportunità
Rendimenti annuali del mercato dei Government bonds
Rendimento (%)
30
Germany
Irlanda
Svizzera
20
Messico Corea del Sud
10
0
Taiwan
Messico
Messic
o
Giappone
Giappone
Messico
Singapore
UK
UK
Spagna
Giappone
Sud Africa
Irlanda
Giappone
Tailandi
Brasile
-10
Grecia
-20
Portogallo
-30
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2010
2011
2012
2013
25%
17%
Differenza tra il paese migliore vs il paese peggiore
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
10%
8%
9%
6%
8%
17%
18%
Fonte: Barclays Capital Global Aggregate Index EUR hedged annual returns
(top 25 markets by % index weight)
6
26%
33%
Un universo di investimento globale permette
l’indivuazione di maggiori opportunità
Perchè government bonds?
Inserire le obbligazioni governative in un portafoglio significa poter beneficiare:
• Bassa volatilità
• Rivalutazione del capitale
• Conservazione del capitale
• Income
• Diversificazione
• Liquidità
7
Perché un approccio basato sul PIL Globale?
Caratteristiche principali & benefici
8
2
La nostra visione del mondo è più ampia, più diversificata e più remunerativa*
Obiettivo: fornire un migliore rischio/rendimento all’esposizione debito governativo
* Mettendo a confronto il Barclays Capital Universal Treasury GDP Weighted by country index vs Citi WGBI
9
Aberdeen Global – World Government Bond Fund
Tradizionale World Government Bond Fund:
Aberdeen Global – World Government Bond Fund:
Focus sui mercati sviluppati
Approccio ‘go anywhere’
Deterioramento delle dinamiche debitorie
Migliori dinamiche debitorie (GDP weighted)
Rischi concentrati
Maggior diversificazione
Basso rendimento*
Rendimenti attraenti*
Bassa esposizione ai mercati emergenti
Esposizione ai mercati emergenti
* Mettendo a conronto il Barclays Capital Universal Treasury GDP Weighted by country index vs Citi WGBI
Il Fondo è un fondo globale nella misura in cui i suoi investimenti non sono confinati o concentrati in una particolare regione
geografica o mercato.
10
Un migliore rischio/rendimento
all’esposizione debito governativo
Dimensione Economica vs Dimensione del Debito
Rest of world
5%
Rest of world
35%
US
US
Europe
Dimensione
del Debito
US
Dimensione Economica
Europe
Japan
Japan
Japan
11
Europe
Dimensione Economica vs Dimensione del Debito
Dimensione del Debito*
Dimensione Economica**
Resto del Mondo
5%
Resto del Mondo
35%
USA
USA
Europa
Giappone
Giappone
Japan
Fonte: Bloomberg, Barclays
* Basato sull’approssimazione del Citi World Government Bond Index
** Basato sull’approssimazione del Barclays Capital Global Treasury Universal GDP
12
Europa
Evitiamo i mercati altamente sovrappesati, altamente correlati, poco
remunerativi
Correlazione/rendimenti
7
Yield (%)
US
Germany
• Gli indici Market cap tendono ad avere una elevata
esposizione verso i mercati altamente correlati
(USA ed Europa)
Japan
6
5
• Essi tendono anche ad essere sovrappesati al
Giappone, che contribuisce al rendimento
complessivo in maniera minima (bassi rendimenti)
4
3
2
1
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
0
• Gli indici unhedged market cap global soffrono di
un’elevata esposizione allo Yen giappponese
(approx 25%)
I rischi nel sovrappesare uno stato
Japanese Yen vs US$ exchange rate
110
105
100
95
90
85
80
75
• L’indice GDP weighted ha una minor esposizione
allo Yen (approx 10%)
Fonte: Bloomberg, Barclays
13
Jun-14
Dec-13
Jun-13
Dec-12
Jun-12
Dec-11
JPY deprezzamento >30%
Approccio GDP weighted: minore correlazione,
maggiore diversificazione, maggiori Yield
Governativi - Un approccio basato sul PIL Globale
Pesi delle regioni nell’indice
CitiWGBI
35
Meno periferici Meno Giappone
GDP Weighted
Più Emerging Markets
30
25
20
15
10
5
0
Dollar-bloc
Europa
(Core)
Europa
(Non-Euro)
Europa
(Periferica)
* Mettendo a conronto il Barclays Capital Universal Treasury GDP Weighted by country index vs Citi WGBI
Fonte: Citigroup, Barclays Capital al 31 Ago 14
14
Giappone
CEEMA
Asia
America Latina
Maggior diversificazione,
miglior dinamiche debitorie
Governativi - Un approccio basato sul PIL Globale
…. maggiori rendimenti
Rendimento alla scadenza
YTM (%)
CitiWGBI (YTM)
GDP Weighted (YTM)
4.0
3.5
3.0
2.9%
2.5
2.0
1.5
1.2%
08 14
06 14
04 14
02 14
12 13
10 13
08 13
06 13
04 13
02 13
12 12
10 12
08 12
06 12
04 12
02 12
12 11
10 11
08 11
06 11
04 11
02 11
12 10
10 10
08 10
06 10
04 10
02 10
12 09
10 09
08 09
06 09
04 09
02 09
12 08
1.0
• Rendimento dell’approccio basato sul PIL è superiore rispetto a quello dei benchmark standard*
Maggiore diversificazione
Migliori dinamiche debitorie
Maggiori Yield
* Barclays Capital Universal Treasury GDP Weighted by country index vs Citi WGBI al 31 Agosto 14
Fonte: Barclays Capital Global Treasury Universal GDP weighted index e CitiWGBI Index USD terms
15
Governativi - Un approccio basato sul PIL Globale
….un miglior rischio/rendimento
Rischio/Rendimento in un periodo di 10 anni
Return (%)
12
Emerging government (LC)
10
Emerging governments (HC)
8
GDP Weighted1
6
MSCI world equities
Developed governments
4
2
0
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
Annualised standard deviation %
Developed governments = CitiWGBI indice
Emerging governments = JPM GBI-EM indice
Investment grade credit = Barclays Global Aggregate Corporates
Yield e correlazioni sono state calcolate su base mensile per 4 anni fino a Dic 12
I dati antecedenti il 2009 relativi al GDP Weighted sono stati ricostruiti usando una proxy
Fonte: JPM, MSCI, Barclays Capital al 31 Dic 13
16
Maggiore diversificazione
Migliori dinamiche debitorie
Maggiori Yield
Miglior rischio/rendimento
Caratteristiche principali
Aberdeen Global – World Government Bond Fund
Approccio ‘go anywhere’
Migliori dinamiche debitorie (GDP weighted)
Maggior diversificazione
Rendimenti attraenti*
No derivati, solamente ‘Plain vanilla’ (eccetto per i FX forwards)
* Mettendo a conronto il Barclays Capital Universal Treasury GDP Weighted by country index vs Citi WGBI
I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri
Il Fondo è un fondo globale nella misura in cui i suoi investimenti non sono confinati o concentrati in una particolare regione geografica o mercato
Il Fondo può utilizzare i derivati ​per finalità di investimento e / o di copertura, o per gestire il rischio di cambio, alle condizioni e nei limiti stabiliti dalla CSSF
17
Aberdeen Global – World Government Bond Fund
Caratteristiche del fondo & performance
18
3
Caratteristiche del fondo
Aberdeen Global – World Government Bond Fund
AuM: USD c240m
*Rendimento alla scadenza: c2.8%
Allocation breakdown*
FX
Assets
Emerging
20%
Duration: c5.3 anni
Numero totale di posizioni: c50
Rating medio: AA-
Developed
80%
DM
Local
80%
Esposizione geografica*
% weight
25
József Szabó
20
Head of Global Macro
15
“We believe the Aberdeen World Government Bond Fund
will deliver a superior risk/return outcome relative to
traditional government bond funds, while retaining the
diversification properties that are crucial to our clients’
overall portfolio”
I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri
Fonte : BNP 31 Ago 14
19
10
5
0
* Dati basati sugli asset fisici detenuti dal fondo (unaudited)
Fonte: 31 Ago 14
EM (US$)
Hard
10%
EM
Local
10%
Fund performance
Aberdeen Global – World Government Bond Fund (data di lancio: 25 Set 13)
Rendimento cumulativo NAV (Lordo)
7
Aberdeen Fund
6
+6.3%
GDP Index
5
+4.1%
4
3
2
1
0
-1
Dal lancio:
• Il fondo ha sovraperformato il benchmark di +220bps (netti*)
• Relative tracking error = 0.8
• Information ratio = 3.5
I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri
*Bloomberg I2A share class (la netto delle commissioni di gestione), Barclays Capital al 31 Ago 14
20
Aug 14
Jul 14
Jun 14
May 14
Apr 14
Mar 14
Feb 14
Jan 14
Dec 13
Nov 13
Oct 13
Sep 13
-2
Performance: Global bonds
Dati al 31 Ago 14
Aberdeen Global - Select Emerging Markets Bond Fund1
%
15
Fondo
14.1 14.6
Aberdeen Global II - Global Government Bond Fund2
Benchmark
%
13.1
5.4
10.0
9.5
8.0
Benchmark
6.6
11.6
10
Fund
10
5.2
5
2.9
7.0
5.1
2.7
0.3
0
5
-0.1
-5
0
1 anno
3 anni
5 anni
1. Data di lancio: 15 Aog 01 Benchmark: JPM EMBI Global Div. (USD)
Fondo
Benchmark
%
10.8
10
7.0
5
Closed End Fund
Benchmark
12.8
7.0
6.8
6.7
3.9
5
3.5
9.5
8.7
6.9
3.5
Dal lancio
10.9
9.5
9.1
5 anni
*First Trust Aberdeen Global Opportunity Income Fund (FAM)4
15
15
10
3 anni
2. Data di lancio : 4 Set 98 Benchmark: CitiWGBI
Aberdeen Global II – Global Sovereign Opportunities Bond Fund3
%
1 anno
Dal lancio
1.8
0
0
1 anno
3 anni
5 anni
Dal lancio
3. Data di lancio : 28 Feb 94 Benchmark: CitiWGBI (US treasuries)
Non ci sono alcune garanzie per il raggiungimento degli obiettivi interni dei fondi e performance attese.
*FAM performance al 30 Giu 14. I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri.
21
1 anno
3 anni
5 anni
Dal lancio
4. Data di lancio : 23 Nov 04 (levered) Benchmark: 40% World Government Bond Index Unhedged
30% JPM EMBI Global Diversified USD 30% JPM GBI-EM Diversified
La nostra visione del mondo è più ampia, più diversificata e più remunerativa*
Obiettivo: fornire un migliore rischio/rendimento all’esposizione debito governativo
* Mettendo a confronto il Barclays Capital Universal Treasury GDP Weighted by country index vs Citi WGBI
22
Appendice
23
Parametri di Rischio
Aberdeen Global – World Government Bond Fund
Caratteristiche
Universo
Obbligazioni governative e quasi-government
Esposizione al tasso di interesse*
Totale
+/- 2 anni
N° peasi presenti
Totale
Min 12
Esposizione sub investment grade
Totale
Max 20%
Esposizione valutaria*
Investment grade per currency
Sub investment grade per currency
Emittente (escluso titoli obbligazionari
governativi domestici )
AAA
AA/A
BBB
BB o minore
10%
5%
3%
1%
Emittente (singoli titoli obbligazionari
governativi domestici )
A+ e maggiore
A e minore
50%
20%
Rischio totale*
Totale ex-ante tracking error (rel.)
Rendimento target*
Bps lordi
*sulla base di parametri interni, che potrebbero non necessariamente essere inclusi nel prospetto e possono essere soggetti a modifiche
Non ci sono alcune garanzie per il raggiungimento degli obiettivi interni dei fondi e performance attese.
24
100% (incl. cash)
+/-15%
+/-5%
2-4%
+150 bps
Investment team: Global macro
Membri del Team
József Szabó
(17 anni)
Head of Global Macro
Luke Bartholomew
(4 anni)
Investment Manager
James Athey
(13 anni)
Investment Manager
Simon Hancock
(19 anni)
Senior Portfolio Analyst
CJ Cowan
(2 anni)
Portfolio Analyst
Joanne Gilbert
(28 anni)
Investment Specialist
(-) anni d’esperinza nell’industria
Emerging Debt
(7)
North America
(6)
Pan-Europe
(9)
Asia-Pacific
(13)
(-) denotes number of regional macro team members
numero di macro analysts presente nei team regionale
Fonte: Aberdeen Asset Management, 17 Set 14
25
Supportato da una rete
globale di macro analysts
Emerging market debt team
Membri del Team
Brett Diment (23)
Head of Emerging
Markets & Sovereign Debt
Edwin Gutierrez (18)
Senior Investment
Manager
Andrew Stanners (14) Anthony Simond (6)
Senior Fixed Income
Research Analyst
Dealer
– Macro
Kevin Daly (26)
Senior Investment
Manager
Neil Clayton (10)
Portfolio Analyst
Viktor Szabo (14)
Senior Investment
Manager
May Hoang (6)
Portfolio Analyst
Imre Tajti (12)
Investment Manager
Siddharth Dahiya (8)
Head of Emerging
Market Corporate Debt
Flora Sexton (8)
Debora Confortini (6)
Fixed Income Dealer
Research Analyst
– Credit
Kathy Collins (7)
Research Analyst
– Credit
Max Wolman (15)
Senior Investment
Manager
Sam Bevan (3)
Research Analyst
– Credit
• Team esperto e stabile con una vasta gamma di competenze specialistiche
• Revisione del portafoglio settimanale e riunioni strategiche ogni sei settimane
• Attinge alle competenze dei nostri specialisti di sovereign and credit research basati in Asia
• Meeting mensili con i team EM equity, global macro, US and Asian fixed income.
Fonte: Aberdeen Asset Management, 31 Ago 14
(-) anni d’esperinza nell’industria
26
Paul Lukaszewski (13)
Investment Manager
Henrique Morato (1)
Research Analyst
– Credit
Processo d’investimento
Tassi d’interesse e valute(EM e DM)
Competenza
Portfolio
Global Macro
team
Valore relativo
Scenario forecasts
Global Macro
and Emerging Debt
teams
Analisi delle dinamiche di mercato
Analisi dei Fondamentali
Supervisione del rischio
27
Regional macro
teams (EM and DM)
Caratteristiche del benchmark
Dati al 31 Ago 14
Caratteristiche
Analisi valutaria
Benchmark*
Barclays Capital Global Treasury
Universal-GDP Weighted by Country
Valuta
Local currency
Hard currency
N° peasi presenti nel benchmark
50
N° valute presenti nel benchmark
38
Rating medio del benchmark (S&P)
AA/AA-
Analisi regionale
Market Value
(%)
Totale
Australia
Canada
Medio
Oriente
US
Europa
Asia
America
Latina
Africa
100.00
2.32
2.78
1.61
24.79
30.32
30.13
6.66
1.39
ISMA Mod Duration
(anni)
6.20
5.26
6.92
4.06
5.28
6.83
6.79
4.08
4.60
ISMA Yield
(%)
2.90
3.01
1.67
7.04
1.38
2.06
3.42
8.31
10.63
Dollaro Americano
Euro
Yuan Cinese
Yen Giapponese
Sterlina Inglese
Real Brasiliano
Rublo Russo
Rupee Indiana
Dollaro Canadese
Dollaro Australiano
Peso Messicano
Won Coreano
Rupiah Indonesiana
Lira Turca
Franco Svizzero
Corona Svedese
Zloty Polacco
Corona Norvegese
Dollaro di Taiwan
Rand Sud Africano
Baht Tailandese
Peso Colombiano
Corona Danese
Ringgit Malesiano
Dollaro di Singapore
Naira Nigeriana
Shekel Israeliano
Dollaro di Hong Kong
Peso Cileno
Pound Egiziano
Peso Filippino
Corona Ceca
Nuevo Sol Peruviano
Leu Romeno
Dollaro nuovo Zelandese
Fiorino Ungherese
Chinese Offshore
Kuna Croata
-5
* Nellla posizione attuale del fondo possono essere contenuti I quasi government securities
Fonte: Barclays Capital (dati al 31 Ago 14)
28
5
15
25
Aberdeen Global – World Government Bond Fund
Posizionamento al 31 Ago14
Australia
Canada
Messico
Nuova Zelanda
UnS
Dollar Bloc
Croazia
Repubblica Ceca
Danimarca
Euro
Ungheria
Norvegia
Polania
Romania
Russia
Svezia
Svizzera
Turchia
UK
Europa
Giappone
Giappone
Barclays
Capital
Global
Universal
Treasury
Index
(%)
Portfolio
(%)
2.3
2.8
1.8
0.3
24.7
31.9
0.1
0.3
0.5
18.9
0.2
0.8
0.8
0.3
2.9
0.8
1.0
1.2
3.8
31.6
9.1
9.1
5.0
5.4
5.6
12.4
12.2
40.6
1.0
34.6
2.9
1.0
5.1
44.6
-
YTM (%): 2.76 (fondo) vs 2.90 (bmk)
Duration (anni): 5.33 (fondo) vs 6.20 (bmk)
Rating medio: AA- (fondo) vs AA- (bmk)
AuM: US$241m
Performance target: bmk + 150 bps
Hard
currency
(%)
Local
currency
(%)
Sov/
quasisov4
fixed rate
Sov/
quasisov4
fixed rate
0.0
1.0
1.0
2.0
0.0
5.0
5.4
5.6
12.4
12.2
40.6
34.6
2.9
5.1
42.6
-
FX
(%)
0.1
0.8
2.5
0.2
36.6
40.2
17.9
1.8
0.7
0.9
0.8
3.9
26.0
6.9
6.9
Barclays
Capital
Global
Universal
Treasury
Index
(%)
Portfolio
(%)
Cina
Hong Kong
India
Indonesia
Malesia
Filippine
Singapore
Corea del Sud
Taiwan
Tailandia
Asia Escl-Giappone
Egitto
Nigeria
11.8
0.4
2.9
1.3
0.5
0.4
0.4
1.7
0.7
0.6
20.7
0.4
0.4
Sud Africa
Africa
Brasile
Cile
Colombia
Peru
America Latina
Israele
Medio Oriente
UAE
Georgia
Qatar
Altri
Totale
0.6
1.4
3.6
0.4
0.6
0.3
4.9
0.4
0.4
100
Fonte: Aberdeen Asset Management, 31 Ago 14
La composizione geografica del fondo è soggetta a modifiche. La diversificazione non garantisce un profitto o la protezione da un’eventuale perdita.
29
Hard
currency
(%)
Local
currency
(%)
FX
(%)
Sov/
quasisov4
fixed rate
Sov/
quasisov4
fixed rate
1.0
0.4
1.4
1.8
0.5
0.4
2.4
1.8
1.0
1.0
-
1.4
1.4
1.8
11.6
0.4
2.8
1.8
0.5
0.4
1.7
0.7
19.9
0.4
1.8
3.6
4.6
0.3
4.9
1.9
1.0
1.0
3.9
100
1.8
1.8
1.9
1.0
1.0
4.9
8.7
1.8
4.6
0.3
4.9
0.0
91.3
0.6
1.0
4.3
0.9
0.5
0.3
6.0
100
Indici ponderati in base al PIL
Indici ponderati in base al PIL
Principi di costruzione
• Metodo basato su regole che prevede la selezione di
blocchi di Paesi idonei all'inclusione nell'indice in base
alle ponderazioni in base al PIL relative piuttosto che al
valore del debito in circolazione
• Le ponderazioni in base al PIL vengono calcolate ogni
anno in dieci blocchi geografici* (Americhe, EMEA e
Asia) e riequilibrate su base mensile
• Equilibrio tra la necessità di un indice che rappresenti in
modo veritiero il mercato e uno screening delle
dinamiche di crescita dell'emittente
• Gli indici ponderati in base al PIL rappresentano una
soluzione di investimento interessante che consentono
allocazioni maggiori ai Paesi fiscalmente più solidi
(tipicamente nei ME)
• Una volta che le ponderazioni in base al PIL sono state
applicate ai blocchi geografici, viene applicato un
secondo livello di ponderazioni in base al PIL per Paese
• I singoli titoli idonei all'inclusione nell'indice rimangono
ponderati in base al valore di mercato
Regole di costruzione
• I Paesi con una "rappresentazione significativa"
(>0,25%) nell'indice complessivo contribuiranno alla
ponderazione in base al PIL del blocco geografico
• Tutte le obbligazioni dei Paesi idonei sono incluse nel
benchmark indipendentemente dal contributo alla
ponderazione in base al PIL per paese
* Calcoli FMI per: USA, Canada, ME America Latina e resto della regione, area Euro, Regno Unito, Svezia, Svizzera, Norvegia, Danimarca, ME EMEA e resto della regione, Giappone, Australia/Nuova
Zelanda, ME Asia e resto della regione
30
Fund performance
Aberdeen Global – World Government Bond Fund (data di lancio: 25 Set 13)
Rendimento cumulativo NAV (Lordo)
7
6
+6.3%
5
+4.1%
Aberdeen
Fund
GDP Index
+3.6%
CitiWGBI
4
3
2
1
0
-1
Dal lancio:
• Il fondo ha sovraperformato il benchmark di +220bps (netti*)
• Relative tracking error = 0.8
• Information ratio = 3.5
I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri’
*Bloomberg I2A share class (la netto delle commissioni di gestione), Barclays Capital al 31 Ago 14
31
Aug 14
Jul 14
Jun 14
May 14
Apr 14
Mar 14
Feb 14
Jan 14
Dec 13
Nov 13
Oct 13
Sep 13
-2
Team Global Macro
Londra
József Szabó: Head of Global Macro, Londra
József Szabó è Head of Global Macro. Szabó è entrato in Aberdeen nel 2011 lasciando la
Banca Centrale dell'Ungheria, dove ha trascorso gli ultimi sei anni dedicandosi alla
gestione dei portafogli del reddito fisso nell'ambito delle operazioni di gestione delle
riserve valutarie ufficiali. In precedenza, Szabó si era occupato di analisi monetaria
all'interno della Banca Centrale ed era stato segretario del Comitato Monetario. Prima
ancora, aveva lavorato per Hungarian Government Debt Management Agency. Szabó ha
conseguito una laurea magistrale in Scienze economiche presso l'Università di Budapest
ed è in possesso dell'abilitazione CFA (Analista finanziario certificato).
Luke Bartholomew: Investment Manager, Global Macro, Londra
Luke Bartholomew è Investment Manager all'interno del team Global Macro Fixed Income.
È entrato in Aberdeen nel 2009 subito dopo aver conseguito una laurea in Filosofia,
scienze politiche ed economiche presso il Keble College, Oxford.
Simon Hancock: Senior Portfolio Analyst, Global Macro, Londra
Simon Hancock è Senior Portfolio Analyst nel team Global Macro. È entrato in Aberdeen
con l'acquisizione, avvenuta nel 2005, delle società di Deutsche Asset Management
operanti nel reddito fisso a Londra e Filadelfia. Hancock ricopriva un ruolo simile a quello
attuale anche in Deutsche Asset Management, dove aveva iniziato a lavorare nel 1997. In
precedenza, Hancock ha lavorato presso Bank Julius Baer.
CJ Cowan: Portfolio Analyst
CJ Cowan è Portfolio Analyst nel team Global Macro. È entrato in Aberdeen nel 2012
subito dopo la laurea. Cowan ha conseguito una laurea in Economia presso l'Università di
Bristol e una laurea magistrale in Storia economica e sociale presso il Brasenose College,
Oxford.
32
James Athey: Investment Manager, Global Macro, Londra
James Athey è Investment Manager nel team Global Macro. È entrato in Aberdeen nel
2011 nell'ambito del Graduate Recruitment Programme. Athey ha conseguito una laurea
in Scienze commerciali e finanziarie con lode e una laurea magistrale in IT presso
l’Università di Loughborough.
Joanne Gilbert: Fixed Income Investment Specialist, Global Credit, Londra
Joanne Gilbert è Fixed Income Product Specialist con oltre 25 anni di esperienza nel
settore della gestione degli investimenti. È entrata in Aberdeen nel 2009, in seguito
all'acquisizione di alcune attività di Credit Suisse Asset Management nel campo della
gestione patrimoniale. In precedenza, Joanne Gilbert è stata gestore di portafoglio Global
Fixed Income, responsabile di un patrimonio di 4 mld di US$. Ha trascorso 17 anni presso
Credit Suisse ricoprendo numerosi ruoli, da Head of Trading and Execution a Head of
Client Service. Nel corso della sua carriera in Credit Suisse si è occupata, tra l'altro, di
trading, misurazione della performance, gestione del rischio, gestione di portafogli,
assistenza alla clientela e marketing. Prima ancora, Joanne Gilbert aveva trascorso 7 anni
in qualità di assistente gestore di portafoglio presso Chase International Investment
Group, cui è seguito un breve mandato come trader proprietario presso Mitsubishi Trust
International.
Team Emerging Markets Debt
Londra
Brett Diment, Head of Emerging Market and Sovereign Debt
Brett Diment è Head of Emerging Markets and Sovereign Debt. È entrato in Aberdeen con
l'acquisizione, avvenuta nel 2005, delle società di Deutsche Asset Management operanti
nel reddito fisso a Londra e Filadelfia, dove ricopriva lo stesso ruolo dal 1999. Appena
laureato, nel 1991 Diment è stato assunto in Deutsche Asset Management e ha iniziato a
occuparsi di mercati emergenti nel 1995. È in possesso di una laurea conseguita presso la
London School of Economics.
Edwin Gutierrez, Senior Investment Manager
Edwin Gutierrez è Senior Investment Manager nel team EMD. È entrato in Aberdeen con
l'acquisizione, avvenuta nel 2005, delle società di Deutsche Asset Management operanti
nel reddito fisso a Londra e Filadelfia, dove ricopriva lo stesso ruolo dal 2000 da quando
aveva iniziato a lavorare in Deutsche. Gutierrez è entrato in Deutsche Asset Management
dopo aver lasciato Invesco Asset Management dove svolgeva mansioni di gestore di
portafoglio per il debito emergente. Prima ancora, Edwin era stato economista per
l'America Latina presso LGT Asset Management. È in possesso di una laurea magistrale
conseguita all'Università di Georgetown.
Kevin Daly, Senior Investment Manager
Kevin Daly è Senior Investment Manager nel team EMD. È entrato in Aberdeen nell'aprile
2007, dopo dieci anni trascorsi con Standard & Poor's a Londra e a Singapore. In quel
periodo, Daly ha lavorato come Credit Market Analyst con mansioni di copertura del debito
emergente globale e ha ricoperto la funzione di Head of Origination for Global Sovereign
Ratings. Ha preso regolarmente parte ai lavori del Global Sovereign Ratings Committee
ed è stato fra i promotori dell'Emerging Market Council, costituito nel 2006 per fornire
consulenza al senior management sugli sviluppi a livello di imprese e mercati nei paesi
emergenti. È in possesso di una laurea in Letteratura inglese conseguita all'Università
della California, Los Angeles.
Viktor Szabó, Senior Investment Manager
Viktor Szabó è Senior Investment Manager nel team EMD. È entrato in Aberdeen nel
2009, dopo l'acquisizione di alcune attività di Credit Suisse Asset Management nel campo
della gestione patrimoniale. In precedenza, Szabó ha lavorato per Credit Suisse Asset
Management Hungary come Chief Investment Officer in Ungheria e ancora prima per la
Banca Nazionale ungherese in qualità di Head of Market Analysis. È in possesso di una
laurea magistrale in Scienze economiche conseguita presso l'Università Corvinus di
Budapest e dell’abilitazione CFA (Analista finanziario certificato).
33
Siddharth Dahiya, Head of Emerging Market Corporate Debt
Siddharth Dahiya è Head of Emerging Market Corporate Debt. È entrato in Aberdeen nel
giugno 2010, inizialmente come Credit Risk Analyst nel team Counterparty Risk. In
precedenza, ha lavorato per quattro anni in ICICI Bank UK PLC a Londra, nel team
Treasury Investment con mansioni di copertura del mercato obbligazionario indiano.
Dahiya ha iniziato la sua carriera in ICICI all'interno del team Corporate Finance
specializzandosi in fusioni e acquisizioni transfrontaliere. Nel 2006, ha conseguito un
diploma post-laurea in Gestione aziendale presso l'Indian Institute of Management,
Lucknow. Inoltre, ha una laurea in Ingegneria elettronica ed elettrica ottenuta con il
massimo dei voti al Punjab Engineering College, India, ed è in possesso dell’abilitazione
CFA (Analista finanziario certificato).
Max Wolman, Senior Investment Manager
Max Wolman è Senior Investment Manager nel team EMD. È entrato in Aberdeen nel
2001, lasciando Liontrust Asset Management, inizialmente per occuparsi delle
contrattazioni tra valute. Nel 2003 è entrato nel team EMD condividendo la sua
conoscenza nel campo delle valute per facilitare l'analisi dei mercati ME locali. Da allora
si è occupato dei titoli corporate dei ME e ha contribuito a lanciare la strategia relativa ai
titoli corporate ME di Aberdeen, offrendo una panoramica di tipo top-down in fase di
investimento in tale asset class. Wolman ha conseguito una laurea in Gestione aziendale
e ricettivo-alberghiera con lode presso l'Università di Leeds e un diploma di laurea in
Finanza rilasciato dalla University of London.
Inoltre, è in possesso dell’abilitazione CFA (Analista finanziario certificato).
Paul Lukaszewski, Investment Manager
Paul Lukaszewski è Investment Manager nel team EMD. È entrato in Aberdeen con
l'acquisizione, avvenuta nel 2014, di SWIP dove ricopriva la funzione di Credit Analyst nel
team High Yield a New York. In precedenza, Lukaszewski ha lavorato per tre anni presso
Brownstone Asset Management, un hedge fund specializzato nell'alto rendimento
statunitense e nel debito distressed a New York. Prima ancora, Lukaszewski aveva
lavorato per un altro hedge fund, Claren Road, per oltre un anno dopo aver lasciato
Barclays Capital dove faceva parte del relativo gruppo proprietario dedicato al debito
distressed e alle situazioni speciali per i precedenti cinque anni. Lukaszewski ha
conseguito lauree in Contabilità e Commercio internazionale presso la Loyola Marymount
University e un MBA presso l'Università di Yale.
Team Emerging Markets Debt (segue)
Londra
Andrew Stanners, Senior Fixed Income Dealer
Andrew Stanners è Senior Fixed Income Dealer nel team EMD. È entrato in Aberdeen con
l'acquisizione, avvenuta nel 2005, delle società di Deutsche Asset Management operanti
nel reddito fisso a Londra e Filadelfia. Ricopriva un ruolo simile a quello attuale anche in
Deutsche Asset Management, dove è tornato nel 2004 dopo una breve nomina come
Analyst presso Cheyne Capital, dopo essere entrato inizialmente in Deutsche Asset
Management nel 2001. È in possesso di una laurea in Scienze economiche e storia
dell'economia conseguita con lode presso l'Università di York.
Flora Sexton, Fixed Income Dealer
Flora Sexton è Fixed Income Dealer nel team EMD. È responsabile delle contrattazioni in
debito dei mercati emergenti. Flora Sexton è entrata in Aberdeen nel 2011 dopo aver
lasciato Paternoster dove ricopriva la funzione di Investment Analyst nel portafoglio a
reddito fisso. È in possesso di una laurea in Storia conseguita con lode presso il Trinity
College di Dublino.
Neil Clayton, Portfolio Analyst
Neil Clayton è Portfolio Analyst nel team EMD. Neil è entrato in Aberdeen nel 2011,
inizialmente nel team Cash and FX, in cui era responsabile della verifica dei fabbisogni di
cassa e del reperimento della liquidità portando avanti nel contempo la ricerca di un
rendimento aggiuntivo. In precedenza Clayton aveva lavorato per Blackfriars Asset
Management come supervisore del team dedicato al supporto alla negoziazione,
occupandosi di conferme, liquidazioni e riconciliazioni. Prima ancora Clayton aveva
lavorato per Credit Suisse Asset Management per quattro anni nel settore del supporto
alla negoziazione. Clayton ha conseguito una laurea in Amministrazione aziendale con
lode presso l'Università di Sheffield Hallam.
May Hoang, Portfolio Analyst
May Hoang è Portfolio Analyst nel team EMD. È entrata in Aberdeen nel 2010,
inizialmente nel dipartimento Operations. In precedenza, May Hoang ha lavorato per
Bloomberg, dove ha ricoperto la funzione di Fixed Income Specialist con mansioni di
copertura dei mercati dei capitali EMEA. Possiede una laurea in Economia conseguita
presso la City University.
34
Anthony Simond, Research Analyst - Macro
Anthony Simond è Research Analyst nel team EMD, in cui svolge mansioni di copertura di
una serie di mercati di frontiera tra cui Bielorussia, Georgia, Serbia, Vietnam, Mongolia,
Egitto ed Ecuador. È entrato in Aberdeen nel 2008 con un programma per neolaureati,
completando stage in diverse aree aziendali tra cui i team dedicati ai titoli azionari paneuropei e alle azioni globali, prima di entrare nel team EMD nel 2009. Simond ha
conseguito una laurea in Studi classici con lode presso l'Università di Bristol.
Kathy Collins, Research Analyst - Credit
Kathy Collins è Research Analyst nel team EMD, in cui svolge mansioni di copertura di
titoli di credito corporate. È entrata in Aberdeen nel giugno 2009 nel team RFP team, per
poi essere scelta nel programma per neolaureati nell'ottobre 2010. In precedenza, Kathy
Collins aveva frequentato un tirocinio di un anno presso Standard Chartered Private Bank
a New York nell'ambito del Mountbatten Internship Programme. Kathy Collins ha
conseguito una laurea in Economia presso l'Università di St. Andrews.
Samuel Bevan, Research Analyst - Credit
Samuel Bevan è Research Analyst nel team EMD, in cui svolge mansioni di copertura di
titoli di credito corporate. È entrato in Aberdeen nell'ottobre 2011 con il programma per
neolaureati, lavorando in diverse aree aziendali tra cui i team Global Macro e Investment
Grade Credit. Bevan è entrato nel team EMD nell'ottobre 2012. Possiede una laurea in
Economia conseguita con lode presso l'Università di Bath. Nell'ambito dei suoi studi
universitari, ha completato uno stage di 12 mesi presso City Asset Management, dove si è
occupato della ricerca relativa ai fondi azionari dei mercati emergenti.
Henrique Morato, Research Analyst - Credit
Henrique Morato è Research Analyst nel team EMD, in cui svolge mansioni di copertura di
titoli di credito corporate. È entrato in Aberdeen nel luglio 2013, completando un tirocinio di
11 mesi nel team EMD prima di entrare a farne parte nel maggio 2014. Morato ha
conseguito una laurea in Economia presso la Nova School of Business and Economics a
Lisbona e una laurea magistrale in Scienze della gestione presso la London Business
School.
Team Emerging Markets Debt (segue)
Budapest
Imre Tajti, Investment Manager
Imre Tajti è Investment Manager nel team EMD con sede a Budapest. È entrato in
Aberdeen nel 2012 dopo aver lasciato ING Investment Management Hungary dove
lavorava come Senior Fixed Income Investment Manager ed era responsabile di tutti gli
investimenti a reddito fisso. In precedenza, Tajti ha lavorato presso la Banca nazionale
ungherese in qualità di Investment Manager con mansioni di gestione delle riserve
nazionali del Paese in USD and EUR. È in possesso di una laurea magistrale in Scienze
economiche conseguita presso l'Università Corvinus di Budapest e dell’abilitazione CFA
(Analista finanziario certificato).
35
San Paolo
Debora Confortini, Research Analyst - Credit
Debora Confortini è Research Analyst nel team EMD, in cui si occupa di titoli di credito
corporate. Debora Confortini è entrata in Aberdeen nel 2012 dopo aver lasciato Standard
& Poor’s Ratings Service dove ricopriva la funzione di Ratings Specialist. Ha conseguito
una laurea in Scienze finanziarie e contabili presso l'Università di San Paolo.
Ad uso esclusivo di professionisti
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Gli investitori dovrebbero essere consapevoli che le performance passate non costituiscono garanzia di rendimenti
futuri, il valore degli investimenti e del reddito che ne deriva potrebbe diminuire o aumentare e l'investitore potrebbe
non rientrare in possesso dell'intero importo investito
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del portafoglio ovvero raccomandazioni all'acquisto, detenzione o vendita di uno specifico investimento. Le
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