Diapositiva 1

15 Ottobre 2012
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Pianificazione Strategica, Research & IR
Weekly Rating Actions
Le principali rating action dell’ultima settimana:
 Settore Finanziario:
− Prospettive stabili sul rating di 12 tra le principali banche globali (Fitch)
 Stati sovrani, Regioni e Provincie:
− SOUTH AFRICA: Downgrade rating a ‘BBB’ da ‘BBB+’, outlook negativo (S&P)
− SPAGNA: Downgrade rating a ‘BBB-’ da ‘BBB+’, outlook negativo (S&P)
 Settore industriale:
− PSA PEUGEOT: Downgrade rating a ‘Ba3’ da ‘Ba2 ‘, outlook negativo (Moody’s)
− FIAT: Downgrade rating a ‘Ba3’ da ‘Ba2 ‘, outlook negativo (Moody’s)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 15 OTTOBRE 2012
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione
Rispetto a sette giorni fa, prevalgono i rialzi sui prezzi dei Corporate CDS europei e americani sotto osservazione, con poche
eccezioni di segno contrario. Tale andamento risulta nell’ultima settimana più marcato in America, con allargamenti in alcuni casi
superiori ai 200bps. Molti degli incrementi segnalati si concentrano nei settori Tecnologia e Vendite al Dettaglio (cfr. tabella),
anche se a guidare i rialzi sono i CDS SUPERVALUE (+225bps) e Harrah’s (+215). In Europa invece risulta ancora sotto
pressione il settore Auto/Ricambi, con tutti i CDS sotto osservazione in aumento. Sia FIAT (CDS a 723bps, +49bps in sette
giorni) che PSA Peugeot (CDS a 793bps) hanno subito un downgrade (outlook negativo) da parte di Moody’s. L’aumento
maggiore è stato però quello del CDS Alcatel Lucent (+181bps). Nello stesso comparto (Tecnologia) risale anche il CDS
STMicro, a 196bps. Molti aumenti da segnalare anche nel comparto dei Servizi Pubblici. CDS Metro sale a 231bps: S&P ha
tagliato il rating di Metro a BBB-, dopo che la compagnia ha ridotto le proprie previsioni di profitto per il 2012. Sui Corporate CDS
italiani, oltre a Fiat e STMicro, segnaliamo i rialzi dei CDS ENEL, +22 a 259bps, e TELECOM, +14 a 332bps. In calo di 35bps il
solo CDS Finmeccanica, sceso a 373bps.
EUROPA
Società
Settore
Alcatel-Lucent
Fiat SpA
Peugeot SA
Renault SA
Norske Skogindustrier
STMicro
Metro AG
Enel SpA
Veolia
Rallye SA
Gas Natural SDG SA
GKN Holdings
Iberdrola SA
Telecom Italia
Repsol
Tecnologia
Auto/Ricambi
Auto/Ricambi
Auto/Ricambi
Carta e prod forestali
Tecnologia
Al dettaglio
Servizi pubblici
Servizi pubblici
Al dettaglio
Petrolio e gas
Auto/Ricambi
Servizi pubblici
Telecom
Petrolio e gas
AMERICA
05/10/12 12/10/12 Var bps Società
1.483,0
673,6
758,2
372,0
1.374,2
169,3
205,9
237,5
178,7
482,8
290,3
184,7
269,8
317,8
266,0
1.664,1
723,0
793,3
404,6
1.403,2
195,8
230,9
258,7
197,5
501,2
306,0
199,7
284,4
332,2
279,7
181,1
49,4
35,1
32,6
28,9
26,5
25,0
21,3
18,8
18,4
15,7
15,0
14,6
14,4
13,7
Settore
SUPERVALU
Supermercati
Harrahs Entertainment Inc Tempo libero
Advanced Micro
Tecnologia
ArvinMeritor
Auto/Ricambi
Avnet
Tecnologia
Office Depot
Al dettaglio
Pitney Bowes
Tecnologia
Arrow Elec
Tecnologia
Lexmark International Inc Tecnologia
Liz Claiborne
Al dettaglio
Avon Products
Consumo
AK Steel
Metalli e Minerario
Nextel Communications IncTelecom
Sprint Nextel
Telecom
Energy Future
Servizi pubblici
05/10/12 12/10/12 Var bps
1.315,2
3.332,9
675,7
919,5
196,4
685,7
475,5
156,8
595,9
382,8
508,8
1.181,2
371,2
475,6
1.925,3
1.540,4
3.547,9
791,0
966,3
239,4
721,3
508,5
189,5
628,3
412,8
477,6
1.116,4
298,8
395,0
1.844,6
225,2
215,0
115,3
46,8
43,0
35,5
33,0
32,7
32,4
29,9
-31,2
-64,8
-72,4
-80,6
-80,7
ITraxx Cross Over (Europa)
CDX Cross Over (America)
720
250
700
240
680
230
660
220
640
210
200
620
190
600
180
580
170
560
160
540
150
520
140
500
130
480
120
460
110
440
100
420
90
lug-12
ago-12
set-12
ott-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 15 OTTOBRE 2012
pag. 3
Stati Sovrani: CDS Trend
In linea con l’ultima rilevazione, continuano a scendere i prezzi dei CDS Sovrani
europei, seppure tali ribassi risultino più contenuti rispetto a sette giorni fa. Ad
eccezione del CDS Irlanda, in calo di 35bps a 254bps, i decrementi non superano
infatti i 10bps del CDS Italia, sceso a 301bps. Modesto incremento (+7bps) sul solo
CDS Portogallo, che sale a 463bps. CDS Spagna a 351bps: downgrade a ‘BBB-’ e
outlook negativo da parte di S&P sul rating spagnolo. Ribassi più consistenti sui
Sovrani Emergenti, dove spiccano i CDS di Slovenia (-51bps) e Ungheria (-47bps),
scesi rispettivamente a 316 e 299bps. CDS Bulgaria e Croazia in calo di 29bps:
133bps il prezzo del primo, 286 il secondo. Risalgono invece i CDS Libano, +19 a
501bps e Turchia +7 a 157bps. In America sostanzialmente invariati i prezzi dei
Sovrani latino americano con la sola eccezione del CDS Argentina, che accumula
78bps e si riavvicina a quota 1000bps (992). Governativo Usa a 38bps, in calo
Sovrani Europei
670
640
610
580
550
520
490
460
430
400
370
340
310
280
250
220
190
160
130
100
70
40
10
lug-12
Spagna
Italia
Belgio
Francia
Austria
Danimarca
Germania
U.K.
Finlandia
Svezia
Norvegia
ago-12
set-12
ott-12
rispetto a sette giorni fa.
Sovrani Emergenti
Sovrani America Latina
580
Libano
550
520
Slovenia
490
460
Ungheria
430
400
Croatia
370
340
Turchia
310
280
Israele
250
220
Russia
190
160
Bulgaria
130
100
lug-12
ago-12
set-12
ott-12
1300
1270
1240
1210
1180
1150
1120
1090
1060
1030
1000
970
940
910
880
850
820
790
760
730
700
lug-12
Argentina
Venezuela
ago-12
set-12
ott-12
170
165
160
155
150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
70
lug-12
Sovrani America Latina
Brasile
Perù
Colombia
Messico
Cile
ago-12
set-12
ott-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 15 OTTOBRE 2012
pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
Italia
Nell’ultima settimana sono diminuiti in modo uniforme tutti i prezzi dei CDS bancari
910
880
850
820
790
760
730
700
670
640
610
580
550
520
490
460
430
400
370
340
310
280
lug-12
europei sotto osservazione, con le sole eccezioni del CDS della olandese SNS Bank,
+14 a 397bps, e il rialzo contenuto di BBVA (+10bps) e Santander (+5bps), che
prezzano rispettivamente 339 e 312bps. Tra i CDS che segnano invece i decrementi
maggiori, segnaliamo Banco Espirito Santo (-69bps), sceso a 509bps, Dexia e
Fortis, -17bps per entrambi, rispettivamente a 731 e 144bps, Danske Bank -15 a
182bps e Raiffeisen -13 a 176. I CDS bancari italiani rimangono sostanzialmente
invariati. Unicredit e UBI prezzano entrambi 344bps. 561bps il prezzo del CDS
BMPS, 315bps CDS Intesa. In calo (-23bps) solo il CDS Banco Popolare ora a
485bps. Modesti incrementi invece sui CDS bancari americani sotto osservazione. Gli
MPS
BAPO
Unicredit
Intesa
UBI
ago-12
set-12
ott-12
aumenti rimangono compresi fra +8bps del CDS Bank of America (ora a 165bps) e +3
del CDS American Express (a 81bps).
520
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
lug-12
Europa
Banco Comercial Portugues
BBVA
Santander
Cred
Agricole
Soc Gen
Commerz
RBS
BNP
DB
UBS
Credit
Suisse
ago-12
set-12
ott-12
1040
1010
980
950
920
890
860
830
800
770
740
710
680
650
620
590
560
530
500
lug-12
Banche Usa
420
Banco Espirito Santo
400
Morgan
Stanley
380
360
Goldman
340
320
Bank of
America
300
280
Citigroup
260
240
220
200
Merrill
Lynch
180
JPMorgan
160
140
Wells
Fargo
120
100
American
Express
80
ago-12
set-12
ott-12
60
lug-12
ago-12
set-12
ott-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 15 OTTOBRE 2012
pag. 5
Corporate Italia: CDS Trend
Fiat
1000
980
960
940
920
900
880
860
840
820
800
780
760
740
720
700
680
660
640
620
600
lug-12
ago-12
Corporate CDS Italia
set-12
ott-12
650
620
590
560
530
500
470
440
410
380
350
320
290
260
230
200
170
140
110
80
lug-12
Finmeccanica
Telecom Italia
Atlantia
Enel
STMicro
ENI
Edison
ago-12
set-12
ott-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 15 OTTOBRE 2012
pag. 6
Main Rating Actions (1/2): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
UBS
Confermato rating ad ‘A’, outlook stabile (Fitch)
ROYAL BANK OF SCOTLAND
Confermato rating ad ‘A’, outlook stabile (Fitch)
DEUTSCHE BANK
Confermato rating ad ‘A+’, outlook stabile (Fitch)
CREDIT SUISSE
Confermato rating ad ‘A’, outlook stabile (Fitch)
BNP PARIBAS
Confermato rating ad ‘A+’, outlook stabile (Fitch)
BARCLAYS BANK
Confermato rating ad ‘A’, outlook stabile (Fitch)
MORGAN STANLEY
Confermato rating ad ‘A’, outlook stabile (Fitch)
GOLDMAN SACHS
Confermato rating ad ‘A’, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 15 OTTOBRE 2012
pag. 7
Main Rating Actions (2/2): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
SOCIETE GENERALE
Confermato rating ad ‘A+’, outlook negativo (Fitch)
JP MORGAN
Confermato rating ad ‘A+’, outlook rivisto a stabile da Rating Watch Negative (Fitch)
BANK OF AMERICA
Confermato rating ad ‘A’, outlook stabile (Fitch)
CITIGROUP
Confermato rating ad ‘A’, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 15 OTTOBRE 2012
pag. 8
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Provincie
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
SOUTH AFRICA
Downgrade rating a ‘BBB’ da ‘BBB+’, outlook negativo (S&P)
SPAGNA
Downgrade rating a ‘BBB-’ da ‘BBB+’, outlook negativo (S&P)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 15 OTTOBRE 2012
pag. 9
Main Rating Actions (1/1): Industriali
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
SEAT PAGINE GIALLE
Upgrade rating a ‘B-’ da ‘CCC’, outlook negativo (S&P)
PSA PEUGEOT
Downgrade rating a ‘Ba3’ da ‘Ba2 ‘, outlook negativo (Moody’s)
FIAT
Downgrade rating a ‘Ba3’ da ‘Ba2 ‘, outlook negativo (Moody’s)
METRO
Downgrade rating a 'BBB-‘ da 'BBB‘, outlook stabile (S&P)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 15 OTTOBRE 2012
pag. 10
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Alessandro Santoni, PhD
Email: [email protected]
Tel:+39 0577-296477
Autore Pubblicazione
Paola Fabretti
Email: [email protected]
Tel:+39 0577-296907
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