Diapositiva 1

13 Agosto 2013
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Pianificazione Strategica e Investor Relations
Weekly Rating Actions
Le principali rating action dell’ultima settimana:
 Settore Finanziario:
− TOWER GROUP INTERNATIONAL: Rating ‘BBB’ posto in Rating Watch Negative (Fitch)
− MORA BANC: Assegnato rating ad ‘A-’, outlook negativo (Fitch)
 Stati sovrani, Regioni e Province:
− LUSSEMBURGO: Confermato rating ad ‘AAA’, outlook stabile (Fitch)
− GERMANIA: Confermato rating ad ‘AAA’, outlook stabile (Fitch)
 Settore industriale:
−
−
−
−
−
MARTIN MARIETTA MATERIALS: Confermato rating a ‘BBB-’, outlook stabile (Fitch)
HASBRO: Confermato rating a ‘BBB+’, outlook stabile (Fitch)
TELECOM ITALIA: Rating ‘Baa3’ sotto osservazione per possibile downgrade (Moody’s)
TELECOM ITALIA: Confermato rating a ‘BBB-’, outlook rivisto a ‘negativo’ da ‘stabile’ (S&P)
SAINT-GOBAIN: Confermato rating a ‘BBB+’, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 13 AGOSTO 2013
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione
Netti incrementi continuano a caratterizzare l’andamento dei prezzi dei Corporate CDS americani sotto osservazione, mentre in
Europa il panorama si presenta ancora stabile, con poche variazioni significative, sia di segno negativo che positivo. A guidare i rialzi
trai CDS europei (+18bps) è Telecom Italia, che rappresenta anche l’unico movimento di rilievo tra i Corporate italiani considerati.
55bps l’incremento nell’ultimo mese, dopo il downgrade di Fitch, Moody’s ha posto sotto osservazione il rating della compagnia, mentre
S&P ha rivisto al ribasso l'outlook, che passa a 'negativo' da 'stabile'.. CDS ThyssenKrupp, segnalato sette giorni fa, recupera invece
14bps e scende a 309bps. Stabile a 401bps l’indice iTraxx Cross Over. Forte la pressione invece sui CDS considerati nel panorama
americano. Continuano a prevalere gli aumenti, su tutti Energy Future a 3.716bps, prezzo quasi raddoppiato nel corso dell’ultimo
mese (prezzava 1.898bps a inizio luglio). In costante allargamento anche il CDS Caesars Entertainment Corp. ora a 4.862bps, così
come, nel comparto Vendite al Dettaglio, i CDS Sears Holdings a 1.027bps e JCPeneny a 1.217bps. Continua invece a calare il
CDS Office Depot, ai minimi di sempre a 276bps. Spicca nel settore Tv via cavo l’incremento del CDS Cox Enterprises, che sale ai
massimi da oltre due anni a 108bps. Costante allargamento anche sul CDS Time Warner, a 210bps. Tra gli Home Builders, nuovi
aumenti interessano i CDS Hovnanian e Beazer Homes (+25bps per entrambi), rispettivamente a 598 e 510bps.
EUROPA
AMERICA
ITraxx Cross Over (Europa)
Società
Settore
02/08/13
Telecom Italia
Xstrata
Kabel Deutschland
Glencore International AG
Peugeot SA
SAS
Norske Skogindustrier
Finmeccanica
UPM-Kymmene
Stora Enso
ThyssenKrupp
Rallye SA
TUI AG
Syngenta
Havas
Telecom
Metalli e Minerario
TV a cavo
Metalli e Minerario
Auto/Ricambi
Linee aeree
Carta e prod forestali
Aerospaziale e Difesa
Carta e prod forestali
Carta e prod forestali
Manufacturing
Al dettaglio
Servizi al consumo
Chimici
Media
363,3
145,8
60,8
280,7
578,2
786,6
2.364,4
354,9
279,6
309,1
322,7
386,3
268,7
54,8
136,2
09/08/13 Var bps
380,9
158,1
72,1
233,6
559,8
769,7
2.349,1
340,5
265,9
295,4
309,1
373,3
257,9
44,0
126,9
17,6
12,4
11,3
-47,1
-18,4
-16,9
-15,3
-14,4
-13,7
-13,7
-13,6
-13,0
-10,8
-10,8
-9,3
Società
Energy Future
Caesars Entertainment Corporation
JCPenney
Sears Holdings
PHH Corp
Radio Shack
AK Steel
Advanced Micro
COX Enterprises Inc
Time Warner Cable
Hovnanian
Beazer Homes
Chesapeake Energy
Office Depot
US Steel
Settore
02/08/13
09/08/13
Var bps
Servizi pubblici
Tempo libero
Al dettaglio
Al dettaglio
Servizi commerciali
Al dettaglio
Metalli e Minerario
Tecnologia
TV a cavo
TV a cavo
Home Builders
Home Builders
Petr e gas/Prod
Al dettaglio
Metalli e Minerario
2.542,4
4.568,6
1.053,1
872,7
296,7
1.626,4
1.229,7
619,9
75,5
181,3
573,8
486,1
383,4
369,9
657,1
3.716,2
4.862,2
1.217,7
1.027,2
379,1
1.687,1
1.288,1
657,9
108,4
210,1
598,4
510,5
273,8
276,3
615,3
1.173,8
293,6
164,5
154,6
82,4
60,7
58,3
38,0
32,9
28,8
24,6
24,4
-109,6
-93,6
-41,7
CDX Cross Over (America)
180
540
530
170
520
160
510
500
150
490
140
480
470
130
460
120
450
440
110
430
100
420
410
90
400
80
390
380
70
370
360
mag-13
60
giu-13
lug-13
ago-13
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 13 AGOSTO 2013
pag. 3
Stati Sovrani: CDS Trend
Rimangono sostanzialmente invariati nel confronto settimanale i prezzi dei CDS Sovrani
Europei sotto osservazione. Poche le eccezioni a tale andamento, tutte di modesta entità.
Sovrani Sviluppati
È di 7bps l’aumento del CDS Portogallo, a 439bps. Stessa variazione ma di segno
340
contrario sui CDS di Spagna e Italia, che scendono rispettivamente a 232 e 238bps: tra i
300
CDS sotto osservazione quello spagnolo segna anche il maggiore decremento su base
320
280
240
Fitch, il CDS tedesco rimane sempre tra i più bassi a 27bps. Come sette giorni fa si
200
100
rimane comunque sui valori segnati nell’ultimo mese a 2.591bps.
Sovrani Emergenti
Argentina
400
Slovenia
380
360
Ungheria
340
3900
320
South Africa
300
280
Turchia
260
240
Kazakhstan
220
3700
3500
3300
3100
2900
200
Russia
180
Israele
160
140
Bulgaria
120
100
2700
2500
2300
2100
1900
Polonia
80
60
mag-13
1260
1230
1200
1170
1140
1110
1080
1050
1020
990
960
930
900
870
840
810
780
750
4100
giu-13
lug-13
ago-13
1700
1500
mag-13
giu-13
lug-13
Austria
Germania
120
Danimarca
80
Finlandia
60
Svezia
40
20
0
mag-13
Norvegia
giu-13
lug-13
ago-13
Sovrani America Latina
Venezuela
4300
U.K.
160
14bps: 230bps il prezzo del primo, 219 il secondo. +8bps per il CDS Ungheria, a 318bps,
solo il decremento del CDS Argentina, in controtendenza rispetto a sette giorni fa: 64bps,
Belgio
180
Nell’ultima settimana i CDS Sud Africa e Turchia in particolare sono aumentati entrambi di
Usa rimane stabile su valori minimi a 24bps. Tra i CDS Sovrani latino americani spicca
Francia
220
140
+7 Israele a 115bps. Unico in calo il CDS Bulgaria, -6 a 111bps. In America il Governativo
Spagna
260
mensile, -41bps. Per la Germania è arrivata la conferma del rating (tripla A) da parte di
osservano invece variazioni al rialzo sulla maggior parte dei Governativi Emergenti.
Italia
ago-13
220
210
200
190
Brasile
180
170
160
Perù
150
140
Colombia
130
120
110
Messico
100
90
Cile
80
70
60
mag-13
giu-13
lug-13
ago-13
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 13 AGOSTO 2013
pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
Nuovi ribassi interessano i CDS bancari europei e americani sotto osservazione, in
linea con quanto riportato nell’ultima rilevazione, ma con un andamento meno marcato
rispetto a sette giorni fa. Il ribasso maggiore, di 15bps, è quello segnato dai CDS di
Commerzbank, che prezza così 150bps, e Banco Comercial Portugues, a 601bps.
Seguono, con un ribasso di 12bps, i CDS di Credit Agricole, a 149bps, Alpha Bank a
960 e le spagnole BBVA e Santander, rispettivamente a 249 e 235bps. Tutti al di sotto
dei 10bps i movimenti dei bancari italiani, con i CDS Banco Popolare a 517bps e
BMPS a 684 entrambi in calo di 8bps. -6bps sui CDS Intesa a 268bps e Unicredit a
289: entrambi hanno recuperato circa 60bps nell’ultimo mese. Modesti incrementi solo
sui CDS UBI (+4bps), ora a 269bps, e HSBC, a 94bps. Rimangono sostanzialmente
invariati invece tutti i CDS bancari americani sotto osservazione, con variazioni medie di
3bps sia di segno positivo che negativo.
Banche europee
Banco Comercial Portugues
360
Banco Espirito Santo
680
340
320
BBVA
300
280
260
160
RBS
600
150
580
140
560
130
540
120
200
Commerz
520
BNP
500
Bank of
America
Citigroup
Merrill
Lynch
JPMorgan
70
UBS
50
80
400
40
60
mag-13
380
mag-13
30
mag-13
ago-13
Banche Usa
80
460
60
lug-13
ago-13
90
480
420
giu-13
lug-13
100
440
100
giu-13
110
DB
120
UBI
Goldman
170
Cred Agricole
140
Intesa
Morgan
Stanley
620
Credit Suisse
Unicredit
180
640
160
BAPO
190
660
220
180
MPS
200
Santander
Soc Gen
240
Italia
740
710
680
650
620
590
560
530
500
470
440
410
380
350
320
290
260
230
200
mag-13
giu-13
lug-13
ago-13
Wells
Fargo
American
Express
giu-13
lug-13
ago-13
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 13 AGOSTO 2013
pag. 5
Corporate Italia: CDS Trend
Corporate CDS Italia
Fiat
580
570
560
550
540
530
520
510
500
490
480
470
460
450
440
430
420
410
400
mag-13
giu-13
lug-13
ago-13
455
440
425
410
395
380
365
350
335
320
305
290
275
260
245
230
215
200
185
170
155
140
125
110
95
80
65
50
mag-13
Telecom Italia
Finmeccanica
Enel
Atlantia
ENI
STMicro
Edison
giu-13
lug-13
ago-13
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 13 AGOSTO 2013
pag. 6
Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
BANK OF FUKUOKA
Confermato rating a ‘Baa1’, outlook stabile (Moody’s)
TOWER GROUP INTERNATIONAL
Rating ‘BBB’ posto in Rating Watch Negative (Fitch)
BUSAN BANK
Confermato rating a ‘BBB+’, outlook stabile (Fitch)
AFRICAN DEVELOPMENT BANK
Confermato rating ad ‘AAA’, outlook stabile (Fitch)
ASIAN DEVELOPMENT BANK
Confermato rating ad ‘AAA’, outlook stabile (Fitch)
MORA BANC
Assegnato rating ad ‘A-’, outlook negativo (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 13 AGOSTO 2013
pag. 7
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Province
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
LUSSEMBURGO
Confermato rating ad ‘AAA’, outlook stabile (Fitch)
GERMANIA
Confermato rating ad ‘AAA’, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 13 AGOSTO 2013
pag. 8
Main Rating Actions (1/1): Industriali
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
MARTIN MARIETTA MATERIALS
Confermato rating a ‘BBB-’, outlook stabile (Fitch)
KIMCO
Confermato rating a ‘BBB+’, outlook stabile (Fitch)
HASBRO
Confermato rating a ‘BBB+’, outlook stabile (Fitch)
TELECOM ITALIA
Confermato rating a ‘BBB-’, outlook rivisto a ‘negativo’ da ‘stabile’ (S&P)
TELECOM ITALIA
Rating ‘Baa3’ sotto osservazione per possibile downgrade (Moody’s)
SK TELECOM
Confermato rating ad ‘A3’, outlook rivisto a ‘stabile’ da ‘negativo’ (Moody’s)
SAINT-GOBAIN
Confermato rating a ‘BBB+’, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 13 AGOSTO 2013
pag. 9
Credit Ratings e Consensus 2013 Indicatori Economici
S&P
Moody's
Fitch
Rating
Outlook
Rating
Outlook
Rating
Outlook
Francia
AA+
Negativo
Aa1
Negativo
AA+
Stabile
Germania
AAA
Stabile
Aaa
Negativo
AAA
Stabile
Giappone
AA-
Negativo
Aa3
Stabile
A+
Negativo
Grecia
B-
Stabile
C
B-
Stabile
Irlanda
BBB+
Stabile
Ba1
Negativo
BBB+
Stabile
Italia
BBB
Negativo
Baa2
Negativo
BBB+
Negativo
Portogallo
BB
Negativo
Ba3
Negativo
BB+
Negativo
Regno Unito
AAA
Negativo
Aa1
Stabile
AA+
Stabile
Spagna
BBB-
Negativo
Baa3
Negativo
BBB
Negativo
Stati Uniti
AA+
Stabile
Aaa
Stabile
AAA
Negativo
Nota: in rosso le variazioni rispetto alla pubblicazione precedente
Consensus 2013*
Area Euro
Francia
Germania
Giappone
Grecia
Irlanda
Italia
Portogallo
Regno Unito
Spagna
Stati Uniti
Pil reale (% A/A)
-0,60
-0,20
0,40
1,90
-4,50
0,80
-1,80
-2,70
1,00
-1,55
1,60
CPI (% A/A)
1,50
1,10
1,60
0,00
-0,50
1,00
1,50
0,60
2,70
1,65
1,60
Disoccupazione (%)
12,20
10,90
6,90
4,10
27,30
13,80
12,10
18,00
7,80
26,90
7,50
* Fonte: Bloomberg
Nota: in rosso i valori che hanno subito variazioni rispetto alla pubblicazione precedente
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 13 AGOSTO 2013
pag. 10
Contatti
Responsabile Area Pianificazione Strategica e Investor Relations
Alessandro Santoni, PhD
Email: [email protected]
Tel:+39 0577-296477
Autore Pubblicazione
Paola Fabretti
Email: [email protected]
Tel:+39 0577-296907
Disclaimer
This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or
any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for
any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or
implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers
or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance
that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional
information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent
of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as
constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their
shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information
pag. 12