I VIAGGI DEL VENTAGLIO SpA

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OFFERENTE
I VIAGGI DEL VENTAGLIO S.p.A.
RELATIVO ALL’OFFERTA PUBBLICA DI SOTTOSCRIZIONE E ALL’AMMISSIONE
A QUOTAZIONE DELLE AZIONI ORDINARIE
COORDINATORE DELL’OFFERTA GLOBALE,
RESPONSABILE DEL COLLOCAMENTO E SPONSOR
L’OFFERTA PUBBLICA (DI UN MINIMO DI N. 2.287.500 AZIONI, DI CUI FINO AD UN MASSIMO DI
N. 228.500 AZIONI RISERVATE AI CLIENTI IMIWEB) È PARTE DI UN’OFFERTA GLOBALE DI
N. 9.150.000 AZIONI, CHE PREVEDE ANCHE UN COLLOCAMENTO ISTITUZIONALE DESTINATO
AGLI INVESTITORI PROFESSIONALI ITALIANI ED AGLI INVESTITORI ISTITUZIONALI ESTERI ED
UN COLLOCAMENTO PRIVATO RIVOLTO AD UN NUMERO DI SOGGETTI INFERIORE A 200
INDICATI A DISCREZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
PROSPETTO INFORMATIVO DEPOSITATO PRESSO LA CONSOB IN DATA 11 MAGGIO 2001 IN
CONFORMITÀ ALLA NOTA DI COMUNICAZIONE DELL’AVVENUTO RILASCIO DEL NULLA OSTA
DELLA CONSOB N. 1035357 DEL 10 MAGGIO 2001
L’ADEMPIMENTO DI PUBBLICAZIONE DEL PROSPETTO INFORMATIVO NON COMPORTA ALCUN
GIUDIZIO DI CONSOB SULL’OPPORTUNITÀ DELL’INVESTIMENTO PROPOSTO E SUL MERITO DEI
DATI E DELLE NOTIZIE ALLO STESSO RELATIVI
Brought to you by Global Reports
INDICE
AVVERTENZE PER L’INVESTITORE . . .
Rischi dell’operazione . . . . . . . . . . .
Fattori di rischio relativi all’Emittente
Fattori di rischio relativi all’attività . .
Fattori di rischio relativi all’offerta . .
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INFORMAZIONI DI SINTESI SUL PROFILO DELL’OPERAZIONE E DELL’EMITTENTE . .
Sintesi dei dati rilevanti relativi alla sollecitazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dati finanziari selezionati relativi al Gruppo IVV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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SEZIONE PRIMA - INFORMAZIONI RELATIVE ALL’EMITTENTE
I.
INFORMAZIONI CONCERNENTI L’ATTIVITÀ DEL GRUPPO . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.1
Storia ed evoluzione dell’attività . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Introduzione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Storia ed evoluzione dell’attività . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2
Descrizione dell’attività del Gruppo IVV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Introduzione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.1.1 Settore Villaggi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.1.2 L’attività di Tour Operating Generalista . . . . . . . . . . .
1.2.2
Ripartizione dell’importo netto del volume di affari negli ultimi
tre esercizi secondo i principali settori di attività e mercati geografici . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.3
Portafoglio ordini . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.4
Distribuzione e marketing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.5
Dipendenza da clienti, fornitori, finanziatori . . . . . . . . . . . . . .
1.2.6
Minacce e oppor tunità derivanti dall’evoluzione dei Prodotti e
servizi venduti e dalle tecnologie utilizzate dall’azienda . . . . .
1.2.7
Caratteristiche del settore di appartenenza . . . . . . . . . . . . . .
1.2.8
Principali fattori macro e microeconomici che possono condizionare l’attività dell’Emittente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.9
Fenomeni di stagionalità che caratterizzano i principali settori di
attività del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.10 Rischi di cambio ed altri rischi di mercato . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.11 Fonti e disponibilità di materie prime . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.12 Andamento medio e volatilità dei prezzi dei servizi venduti . . .
1.2.13 Posizionamento competitivo del Gruppo IVV . . . . . . . . . . . . .
1.2.14 Programmi futuri e strategie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.15 Dipendenza da diritti di proprietà industriale e contratti commerciali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.16 Beni gratuitamente devolvibili . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.17 Operazioni con parti correlate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.18 Contratti con compagnie assicurative . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.19 Quadro normativo italiano di riferimento . . . . . . . . . . . . . . . .
1.3
Patrimonio immobiliare, impianti e attrezzature . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.3.1
Beni di proprietà . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.3.2
Beni in uso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.4
Eventi eccezionali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.5
Struttura organizzativa del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.6
Altre informazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.6.1
Responsabili chiave e personale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.6.2
Investimenti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.6.3
Ricerca e sviluppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.6.4
Procedimenti giudiziali ed arbitrali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.6.5
Posizione fiscale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.7
Informazioni sul Gruppo IVV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– 1
II.
INFORMAZIONI CONCERNENTI GLI ORGANI SOCIALI . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.1
Consiglio di Amministrazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.2
Collegio sindacale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.3
Direttore generale e principali dirigenti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.4
Principali attività svolte dai componenti del Consiglio di Amministrazione
e dai membri del Collegio Sindacale al di fuori del Gruppo ed aventi rilevanza per lo stesso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.5
Compensi destinati, a qualsiasi titolo e sotto qualsiasi forma ai componenti il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale da parte di
IVV e delle società da essa direttamente o indirettamente controllate . .
2.6
Azioni della società detenute direttamente o indirettamente dai componenti del Consiglio di Amministrazione e dai membri del Collegio Sindacale
2.7
Interessi dei componenti del Consiglio di Amministrazione e dei membri
del Collegio Sindacale in operazioni straordinarie effettuate dalla Società
2.8
Interessi dei dirigenti di IVV nella Società e nel Gruppo . . . . . . . . . . . .
2.9
Prestiti e garanzie concessi dall’Emittente, dalla società controllante o
dalle società controllate ai componenti del Consiglio di Amministrazione
od ai membri del Collegio sindacale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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III. INFORMAZIONI RELATIVE AGLI ASSETTI PROPRIETARI . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1
Azionisti che detengono partecipazioni superiori al 2% del capitale sociale
3.2
Descrizione dell’azionariato come risultante a seguito dell’Offerta Globale
3.3
Indicazione del soggetto controllante ai sensi dell’articolo 93 del D.Lgs.
24 febbraio 1998 n. 58 (“Testo Unico”) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.4
Indicazione dell’esistenza o della mancata conoscenza di patti od accordi
tra i soci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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IV. INFORMAZIONI RIGUARDANTI IL PATRIMONIO, LA SITUAZIONE FINANZIARIA ED I
RISULTATI ECONOMICI DELL’EMITTENTE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Premessa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.1
Stato patrimoniale e conto economico consolidati pro-forma del Gruppo
riclassificati relativi agli esercizi chiusi al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000
4.2
Rendiconti finanziari consolidati pro-forma del Gruppo relativi agli esercizi
1999 e 2000 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.3
Prospetto delle variazioni pro-forma delle voci di patrimonio netto consolidato del Gruppo intervenute nel triennio 1998-2000 . . . . . . . . . . . . .
4.4
Commento dell’andamento gestionale del Gruppo nel triennio 1998-2000
4.5
Principi contabili adottati per la predisposizione dei bilanci consolidati
pro-forma relativi agli anni 1998, 1999 e 2000 . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.6
Analisi della composizione delle principali voci contenute nello stato patrimoniale e nel conto economico del Gruppo relativi al triennio 1998-2000
4.7
Prospetto di raccordo tra Patrimonio Netto e Risultato d’esercizio della
controllante e Patrimonio Netto e Risultato d’esercizio consolidato . . .
4.8
Imprese che hanno un’incidenza notevole sulla valutazione del patrimonio,
della situazione finanziaria e dei risultati economici del Gruppo . . . . . .
4.9
Informazioni riguardanti i risultati economici e la posizione finanziaria dell’Emittente per i trimestri chiusi al 31 gennaio 2000 ed al 31 gennaio 2001
V.
INFORMAZIONI RELATIVE ALL’ANDAMENTO RECENTE ED ALLE PROSPETTIVE
GRUPPO IVV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.1
Fatti di rilievo successivi al 31 gennaio 2001 . . . . . . . . . . . . . . .
5.2
Prospettive del Gruppo IVV per l’esercizio in corso . . . . . . . . . . . .
2 –
DEL
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VI. INFORMAZIONI DI CARATTERE GENERALE SULL’EMITTENTE E SUL CAPITALE
SOCIALE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.1
Denominazione e forma giuridica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.2
Sede legale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.3
Estremi dell’atto costitutivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.4
Durata della Società . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.5
Legislazione e foro competente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.6
Estremi di iscrizione nel registro delle imprese e negli altri registri aventi
rilevanza di legge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.7
Oggetto sociale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.8
Conformità dello statuto sociale alle disposizioni del Testo Unico . . . . .
6.9
Conformità dello statuto sociale alle disposizioni del Codice di Autodisciplina delle società quotate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.10 Capitale sociale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.11 Evoluzione del capitale sociale negli ultimi tre anni . . . . . . . . . . . . . . .
6.12 Discipline par ticolari di legge o di statuto concernenti l’acquisto e/o il
trasferimento delle azioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.13 Indicazione dell’eventuale esistenza di capitale deliberato ma non sottoscritto, di impegni per l’aumento del capitale o di delega agli amministratori attributiva del potere di deliberare aumenti di capitale . . . . . . . . .
6.14 Prestiti obbligazionari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.15 Partecipazione dei dipendenti al capitale od agli utili . . . . . . . . . . . . .
6.16 Azioni proprie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.17 Autorizzazioni dell’Assemblea all’acquisto di azioni proprie . . . . . . . . .
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VII. INFORMAZIONI RELATIVE ALLE AZIONI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.1
Descrizione delle azioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.2
Diritti connessi alle azioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.3
Decorrenza del godimento delle azioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.4
Regime fiscale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.4.1
Dividendi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.4.2
Imposta sostitutiva sulle plusvalenze . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.4.3
Tassa sui contratti di borsa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.4.4
Imposta sulle successioni e donazioni . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.5
Regime di circolazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.6
Limitazioni alla libera disponibilità delle azioni . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.7
Effetti di diluizione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.8
Effetti di diluizione in caso di mancata sottoscrizione dei diritti di opzione
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VIII. INFORMAZIONI RELATIVE A RECENTI OPERAZIONI AVENTI AD OGGETTO LE AZIONI
8.1
Informazioni sull’emissione e/o il collocamento di azioni ordinarie dell’Emittente nei dodici mesi precedenti l’Offer ta Globale . . . . . . . . . .
8.2
Offerte pubbliche . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
8.3
Altre operazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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SEZIONE SECONDA - INFORMAZIONI RELATIVE AGLI STRUMENTI FINANZIARI
OGGETTO DELL’OFFERTA PUBBLICA
SEZIONE TERZA - INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA SOLLECITAZIONE
IX. INFORMAZIONI RIGUARDANTI L’EMITTENTE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
9.1
Informazioni su IVV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
9.2
Luoghi di consultazione dei documenti a disposizione del pubblico . . . .
– 3
X.
INFORMAZIONI RIGUARDANTI I COLLOCATORI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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XI. INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA SOLLECITAZIONE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Premessa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.1 Ammontare complessivo dell’Offerta Pubblica . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.2 Titolarità e disponibilità dei titoli oggetto di vendita . . . . . . . . . . . . . .
11.3 Delibere, autorizzazioni e omologazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.4 Destinatari dell’Offerta Pubblica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.5 Limitazione o esclusione del diritto di opzione . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.6 Mercati dell’Offerta Globale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.7 Periodo dell’Offerta Pubblica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.8 Prezzo di Offerta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.9 Modalità di adesione e quantitativi prenotabili nell’ambito dell’Offerta
Pubblica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.10 Criteri di riparto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.11 Modalità e termini di comunicazione dei risultati e verifiche relative all’Offerta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.12 Modalità e termini di comunicazione delle assegnazioni . . . . . . . . . .
11.13 Modalità e termini di pagamento del prezzo e di consegna delle Azioni
11.14 Collocamento e garanzia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.15 Accordi di riacquisto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.16 Commissioni e spese relative all’operazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.17 Stabilizzazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.18 Altri accordi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11.19 Destinazione del ricavato dell’Offerta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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XII. INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA QUOTAZIONE . . . . .
12.1 Mercati presso i quali è chiesta la quotazione
12.2 Provvedimento di quotazione . . . . . . . . . . . .
12.3 Inizio delle negoziazioni . . . . . . . . . . . . . . . .
12.4 Impegni dello sponsor . . . . . . . . . . . . . . . .
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XIV. INFORMAZIONI RELATIVE AI RESPONSABILI DEL PROSPETTO INFORMATIVO ALLA
REVISIONE DEI CONTI ED AI CONSULENTI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
14.1 Società di revisione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
14.2 Eventuale organo esterno di controllo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
14.3 Altri dati ed informazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
14.4 Giudizi con rilievi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
14.5 Dichiarazione dei responsabili . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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XIII. APPENDICI E DOCUMENTAZIONE A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO . . . . .
APPENDICI
13.1 Schemi dello stato patrimoniale e del conto economico di bilancio
13.2 Relazioni della società di revisione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
13.3 Relazioni del collegio sindacale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
13.4 Elenco nominativo dei destinatari del collocamento privato . . . . .
DOCUMENTAZIONE A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO
13.5 Bilanci
13.6 Statuto sociale
4 –
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AVVERTENZE PER L’INVESTITORE
Si invitano gli investitori a tenere in considerazione le seguenti informazioni al fine di un adeguato
apprezzamento dell’investimento.
RISCHI DELL’OPERAZIONE
L’adesione alla presente offerta comporta gli elementi di rischio tipici di un investimento in titoli azionari.
FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL’EMITTENTE
1.
Operazioni con parti correlate e raffronto fra l’intervallo meramente indicativo del valore per
azione della Società e talune recenti operazioni aventi ad oggetto azioni della Società
Nel secondo semestre dell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 il Gruppo IVV (come di seguito
definito) è stato oggetto di una serie di operazioni, che hanno comportato il trasferimento di partecipazioni infra-gruppo e hanno coinvolto anche parti correlate (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.17 e 1.5). Il Gruppo IVV ha ricevuto anche finanziamenti passivi da parti correlate per un
ammontare complessivo di Lire 29 miliardi (si veda Sezione Prima, Capitolo IV, Paragrafi 4.6.1 e 4.9.3).
Inoltre, di recente sono intervenute significative operazioni aventi ad oggetto azioni della Società (come
di seguito definita) in relazione alle quali si segnala che, in data 26 luglio 2000, il socio Tres Ltda ha
ceduto a Global Project Development Holding S.A. una partecipazione pari al 14,79% del capitale dell’Emittente (come di seguito definita) sulla base di una valorizzazione della Società pari a circa Euro
76,8 milioni (circa Lire 148,8 miliardi) corrispondente, tenuto conto dell’aumento di capitale gratuito
deliberato in data 23 ottobre 2000 e della conversione in Euro dello stesso, a circa Euro 3,3 (circa Lire
6.372) per azione. In data 7 febbraio 2001, inoltre, il socio Tech 2000 Establishment A.G. ha ceduto
a GES Holding S.A. una partecipazione pari al 4,55% del capitale dell’Emittente sulla base di una valorizzazione della Società pari a circa Euro 128,4 milioni (circa Lire 248,7 miliardi) corrispondente a
circa Euro 5,5 (circa Lire 10.649) per azione. Per ulteriori informazioni relative a tali trasferimenti, ivi
inclusi i prezzi corrisposti per le azioni, si veda Sezione Seconda, Capitolo VIII, Paragrafo 8.3.
Si segnala che in applicazione del meccanismo dell’open price, è stata determinata una valorizzazione indicativa del capitale economico della Società che si riflette in un intervallo compreso tra un
minimo di circa Euro 98,07 milioni ed un massimo di circa Euro 116,75 milioni (pari rispettivamente
a circa Lire 189,89 miliardi e Lire 226,06 miliardi) corrispondenti ad un minimo di Euro 4,2 ed un massimo di Euro 5,0 (pari rispettivamente a circa Lire 8.132 e Lire 9.681) per Azione (come di seguito
definita). Si veda Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.8.
2.
Rischi legati alla dipendenza da personale chiave
Il successo di I Viaggi del Ventaglio S.p.A. (IVV, Società, Emittente o Capogruppo e, congiuntamente alle altre società del gruppo ad essa facente capo, Gruppo IVV o Gruppo) dipende in misura
rilevante dalle capacità professionali del management. Il contemporaneo venir meno del rapporto professionale con più persone aventi un ruolo di primaria importanza all’interno della struttura societaria
e la loro mancata sostituzione in tempi rapidi potrebbero comportare un effetto negativo sul processo
di crescita, sui risultati economici e sulla situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo IVV (si veda
Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.6.1).
3.
Rischi legati all’utilizzo di strutture non di proprietà
L’attività di gestione e commercializzazione dei villaggi turistici da parte del Gruppo IVV avviene secondo differenti modalità operative tra le quali l’acquisizione delle strutture turistiche in affitto o
in commercializzazione esclusiva. I contratti di affitto e di commercializzazione in esclusiva sono sti-
– 5
pulati, risolti o rinegoziati di continuo nel corso dell’ordinaria amministrazione del Gruppo IVV. Non esiste alcuna certezza in merito al fatto che il Gruppo IVV possa continuare a commercializzare le strutture attualmente offerte né che, ove i contratti dovessero essere risolti o non rinnovati, lo stesso riesca a sostituirle in maniera adeguata; inoltre non può essere data nessuna garanzia in merito al fatto
che la conclusione di nuovi contratti o la rinegoziazione di contratti in essere possa avvenire ai medesimi termini economici ed alle medesime condizioni dei contratti attualmente in essere (si veda, in particolare, Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.1.1).
4.
Assicurazioni
Con riferimento ai villaggi in proprietà e in affitto/management, il Gruppo ha stipulato polizze
assicurative all risk a copertura dei danni alle strutture, della responsabilità civile nei confronti di
clienti e dipendenti presenti all'interno delle strutture e della perdita di profitti conseguente ad eventi
vari (esclusi eventi socio-politici). Per quanto riguarda i villaggi in commercializzazione esclusiva, la
copertura assicurativa del Gruppo è limitata alla responsabilità civile nei confronti di clienti e dipendenti all’interno delle strutture ed alla perdita di profitti conseguente ad eventi vari (esclusi eventi
socio-politici). Non vi è certezza che tali polizze possano risultare idonee o adeguate alla copertura dei
rischi nei quali il Gruppo IVV potrebbe incorrere nel corso dello svolgimento delle proprie attività (si
veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.18).
5.
Rischi di cambio
Il Gruppo IVV consegue ricavi prevalentemente in lire/euro e sostiene parte dei costi in valuta
estera, principalmente dollari statunitensi. Alla data del presente Prospetto Informativo, l’indebitamento finanziario a medio-lungo termine denominato in dollari statunitensi è pari ad un controvalore di
circa Lire 6.300 milioni. In relazione ai costi operativi totali sostenuti dal Gruppo al 31 ottobre 2000,
i costi operativi denominati in valuta estera rappresentano circa il 23%. Sebbene il Gruppo IVV ricorra
anche a strumenti derivati di copertura dei rischi di cambio, fluttuazioni significative del rapporto di
cambio euro/dollaro statunitense potrebbero avere effetti negativi sulle attività e sui risultati del Gruppo (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.10).
6.
Rischi legati alla dipendenza da altri operatori e fornitori
Il Gruppo IVV si avvale e, in una certa misura, dipende dalla fornitura di servizi, attrezzature e
materiali provenienti da soggetti terzi. In particolare il Gruppo IVV si rivolge a terzi per quanto riguarda
la fornitura di servizi di trasporto aereo, necessari e fondamentali nel contesto dell’offerta di pacchetti
vacanza; inoltre il successo dell’attività svolta dal Gruppo IVV dipende anche dal livello di cooperazione, qualità ed efficienza dei fornitori degli ulteriori beni e servizi offerti nel contesto dei pacchetti
vacanza proposti alla clientela. Non è possibile garantire che la fornitura di prodotti e/o servizi da
parte dei fornitori, di cui il Gruppo IVV usufruisce, non possa essere in futuro interrotta o che, in caso
di interruzione, tale fornitura possa essere ripresa o sostituita in tempo utile; inoltre il venir meno di
uno o più rapporti con i vettori aerei potrebbe avere effetti negativi sull’attività e sui risultati del Gruppo IVV (si veda, in particolare, Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafi 1.2.1.1, 1.2.1.2, 1.2.5 e 1.2.15).
7.
Rischi legati alla dipendenza dal mercato italiano
Il Gruppo IVV opera quasi esclusivamente nei confronti di clientela italiana; tale aspetto riveste
un ruolo importante nella determinazione dello stile e dell'ubicazione dei villaggi ed alberghi commercializzati dal Gruppo, la cui attività risulta, fra l’altro, conseguentemente limitata ai periodi dell’anno in
cui la clientela italiana beneficia abitualmente dei servizi vacanza. Non può essere offerta alcuna
garanzia in merito al fatto che il mercato italiano possa essere in grado di mantenere un livello di
domanda dei servizi offerti dal Gruppo IVV pari a quello sino ad ora configuratosi. Inoltre, anche nel
caso in cui il Gruppo IVV dovesse decidere di estendere a mercati stranieri l’offerta dei propri servizi,
6 –
non può essere data alcuna garanzia né in merito al successo che tale offerta potrebbe conseguire né
in merito al fatto che il Gruppo IVV possa competere con successo nei confronti di società estere
attualmente affermate a livello internazionale (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.8).
8.
Rischi legati all’utilizzo di personale a tempo determinato
Il Gruppo IVV, seguendo la prassi corrente nel settore del turismo e dei viaggi organizzati in Italia, si rivolge a cooperative di lavoro ai fini del reperimento del personale da destinare ai servizi ricreativi presso le proprie strutture in Italia ed all’estero (animazione, spettacoli ed attività sportive). Il
management ritiene che il rapporto instaurato con il personale reperito dalle cooperative di lavoro non
possa essere qualificato quale rapporto di lavoro subordinato (con le relative conseguenze di legge) né
dagli enti previdenziali italiani competenti né dal personale in questione; non si può tuttavia escludere che, ove tale qualificazione dovesse essere configurata dalle autorità competenti, il Gruppo potrebbe incorrere in sanzioni e spese, che potrebbero avere effetti negativi sui suoi risultati (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.6.2).
FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL’ATTIVITÀ
9.
Ciclicità del mercato
Il Gruppo IVV opera in un settore, quello del turismo e dei viaggi organizzati, caratterizzato da
una elevata ciclicità e da una particolare sensibilità alla variazione delle condizioni macro-economiche
del mercato domestico ed internazionale; inoltre l’attività di IVV, al pari di quella dei propri concorrenti, è influenzata dalla variazione delle condizioni locali di mercato e dal modificarsi dei gusti della propria clientela. Non può essere escluso che eventuali congiunture economiche negative od il cambiamento delle condizioni locali di mercato e/o dei gusti della clientela possano avere un impatto
negativo sui risultati e sull’attività di IVV (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.8).
10.
Stagionalità dei ricavi
L’industria del turismo è tradizionalmente caratterizzata dalla stagionalità dei ricavi. Il Gruppo
IVV – che opera quasi esclusivamente nei confronti della clientela italiana abitualmente orientata a
concentrare le proprie vacanze in periodi dell’anno ben definiti – negli ultimi tre esercizi ha realizzato
in media il 40% circa del fatturato nei mesi di luglio ed agosto. Non può essere offerta alcuna garanzia circa il fatto che le condizioni climatiche in Europa e negli altri continenti in cui opera il Gruppo IVV,
nonché le abitudini dei clienti italiani, consentiranno di mantenere o incrementare gli attuali livelli di
presenze nelle strutture turistiche gestite e commercializzate dal Gruppo IVV (si veda Sezione Prima,
Capitolo I, Paragrafo 1.2.9).
11.
Impegni connessi con l’acquisto di servizi di trasporto aereo e con i contratti di commercializzazione in esclusiva
Il Gruppo IVV conclude accordi con vettori aerei e gestori di strutture alberghiere per l’acquisizione rispettivamente di posti aerei e quantitativi predeterminati di prestazioni alberghiere (posti letto
e soggiorni) con la formula del cosiddetto “vuoto per pieno” e “minimo garantito”, assicurandosi, dati
i volumi della propria domanda, le prestazioni di tali operatori a prezzi sostanzialmente ridotti rispetto
alle tariffe ordinarie generalmente applicate dagli stessi. Con i suddetti contratti il Gruppo assume un
impegno economico, talvolta pluriennale, che prevede la corresponsione del relativo prezzo a prescindere dalla effettiva vendita successiva al cliente finale. Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, il
Gruppo ha assunto impegni per l’acquisto di posti aerei e di prestazioni alberghiere per circa Lire 400
miliardi. A fronte dell’immediato e certo impegno economico del Gruppo nei confronti dei propri fornitori, non può essere data alcuna garanzia circa il fatto che il Gruppo stesso sarà in grado di reperire
una domanda di posti aerei e prestazioni alberghiere sufficiente per compensare l’impegno economico assunto (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.1.1).
– 7
12.
Concorrenza
Il Gruppo IVV opera in un settore caratterizzato da una elevata concorrenza e contraddistinto
dalla presenza di un elevato numero di operatori. Alcuni concorrenti del Gruppo IVV, con particolare
riferimento al mercato europeo, sono caratterizzati da maggiori dimensioni e, come tali, possono essere dotati di risorse finanziarie superiori ed essere titolari o licenziatari di marchi e prodotti che detengono, in taluni mercati, grande rinomanza. Inoltre, con particolare riferimento all’offerta di viaggi organizzati, lo sviluppo e la diffusione delle attività di promozione e vendita da parte di concorrenti di
pacchetti turistici a mezzo Internet (e-commerce) potrebbero agevolare l’ingresso sul mercato di nuovi
operatori e consentire l’offerta, a condizioni maggiormente competitive, di prodotti analoghi a quelli
offerti dal Gruppo IVV. Non può essere escluso che l’attività del Gruppo IVV possa essere condizionata dall’intensificarsi del livello di concorrenza nel settore, dall’utilizzo di nuove tecniche di distribuzione o dall’ingresso sul mercato di nuovi operatori, italiani o esteri (si veda Sezione Prima, Capitolo I,
Paragrafo 1.2.8).
13.
Previsioni normative estere
Il Gruppo IVV svolge la propria attività in varie parti del mondo, ivi inclusi taluni paesi in via di
sviluppo, ed è pertanto soggetto a diverse normative locali; in particolare, il Gruppo IVV è tenuto al
rispetto delle diverse disposizioni estere in materia alberghiera e turistica, urbanistica ed ambientale,
nonché in materia fiscale e di diritto del lavoro. In taluni casi la normativa locale nei paesi esteri,
soprattutto nei paesi in via di sviluppo, può risultare non chiara oppure di interpretazione ambigua,
essere soggetta a modifiche o ad interpretazioni più restrittive di quelle attualmente in essere oppure
non essere applicata in modo sistematico. Sebbene il Gruppo IVV ritenga di svolgere la propria attività
nel pieno rispetto della normativa applicabile nei paesi in cui opera, la condotta del Gruppo medesimo
nei paesi esteri potrebbe comunque risultare in certi casi non perfettamente aderente a tale normativa o non adeguarsi tempestivamente alle modifiche eventualmente intervenute a livello normativo. Il
Gruppo non è mai stato soggetto passivo di alcun procedimento che abbia avuto un effetto negativo
sostanziale sull’attività o i risultati del Gruppo e, per quanto di conoscenza del management, non è
attualmente soggetto passivo di alcun procedimento che possa avere tale effetto. In ogni caso non
può essere data alcuna garanzia che il Gruppo non sarà occasionalmente soggetto a tali procedimenti
(si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.19).
14.
Rischi dipendenti dall’ubicazione delle strutture ricettive
Il Gruppo IVV opera in nazioni ancora in fase di sviluppo o caratterizzate da situazioni di instabilità sociale e politica quali, ad esempio, Kenya, Zanzibar, Egitto e Cuba. Alcuni governi, soprattutto
nelle aree caratterizzate da particolari tensioni sociali e politiche o comunque meno sviluppate economicamente, esercitano un’influenza significativa sulla propria economia. Inoltre, in taluni dei suddetti paesi a causa di particolari condizioni climatiche ed ambientali, nonché delle precarie condizioni
sanitarie, potrebbero insorgere epidemie e verificarsi patologie diffuse. Tali situazioni, anche nel caso
in cui non coinvolgano direttamente i villaggi del Gruppo che garantiscono condizioni adeguate, potrebbero provocare contrazioni dei flussi turistici. Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, una percentuale pari a circa il 30% del fatturato complessivo del Gruppo nel settore villaggi è stata realizzata a
fronte di vendite di pacchetti vacanza con destinazioni nei paesi di cui sopra. L’insorgere o l’aggravarsi di situazioni di instabilità politica e sociale o il verificarsi di epidemie o patologie nei diversi paesi nei
quali opera il Gruppo IVV potrebbero comportare un impatto negativo sui suoi risultati e sulla sua attività (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.8).
FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL’OFFERTA
15.
Non contendibilità della Società
A seguito dell’Offerta Globale, la maggioranza assoluta del capitale sociale continuerà ad essere posseduta, per via diretta e indiretta, da Bruno Virginio Colombo il quale manterrà quindi il controllo della Società ai sensi dell’art. 93 del D.Lgs. n. 58 del 24 febbraio 1998 (si veda, in particolare,
Sezione Prima, Capitolo III, Paragrafo 3.3). La Società non sarà pertanto contendibile.
8 –
16.
Moltiplicatori di prezzo e stima dei proventi
I moltiplicatori di prezzo, la capitalizzazione della Società, la stima dei proventi dell'aumento di
capitale a servizio dell'Offerta Globale ed il controvalore massimo del Lotto Minimo di Adesione, calcolati sulla base del Prezzo Massimo, che sarà determinato secondo i criteri di cui alla Sezione Terza,
Capitolo XI, Paragrafo 11.8, saranno comunicati al pubblico contestualmente alla comunicazione del
Prezzo Massimo, tramite avviso integrativo pubblicato sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” entro il giorno
antecedente l'inizio della Offerta Pubblica (si veda Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.8).
17.
Raffronto fra l’intervallo meramente indicativo del valore per azione della Società ed una
recente operazione di aumento di capitale della Società
Come già ricordato, la valorizzazione indicativa del capitale economico della Società si riflette in
un intervallo compreso tra un minimo di circa Euro 98,07 milioni ed un massimo di circa Euro 116,75
milioni (pari rispettivamente a circa Lire 189,89 miliardi e Lire 226,06 miliardi) corrispondenti ad un
minimo di Euro 4,2 ed un massimo di Euro 5,0 (pari rispettivamente a circa Lire 8.132 e Lire 9.681)
per Azione. Si veda Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.8.
In data 27 giugno 2000, l’assemblea straordinaria della Società ha deliberato un aumento di
capitale della Società fino ad un valore nominale massimo di Lire 2.335 milioni. Tale aumento di capitale è stato sottoscritto, per un valore nominale complessivo di Lire 1.245 milioni, sulla base di una
valorizzazione (post-aumento di capitale) della Società compresa tra un minimo di circa Euro 76,8
milioni (pari a circa Lire 148,8 miliardi) ed un massimo di Euro 101,6 milioni (pari a circa Lire 196,7
miliardi) ed ai prezzi indicati per i singoli sottoscrittori nella Sezione Prima, Capitolo VI, Paragrafo 6.11
e Sezione Seconda, Capitolo VIII, Paragrafo 8.1. Tale valorizzazione della Società, tenuto conto degli
effetti dell’aumento di capitale gratuito deliberato il 23 ottobre 2000 ed a seguito della conversione in
Euro dello stesso, corrisponde ad un valore per azione compreso tra un minimo di circa Euro 3,3 (circa
Lire 6.372) ed un massimo di circa Euro 4,4 (circa Lire 8.425).
– 9
INFORMAZIONI DI SINTESI SUL PROFILO DELL’OPERAZIONE E DELL’EMITTENTE
SINTESI DEI DATI RILEVANTI RELATIVI ALLA SOLLECITAZIONE
Le informazioni di seguito riportate rappresentano una sintesi dell’operazione e devono essere
lette congiuntamente ai dati ed alle informazioni contenuti nel Prospetto Informativo.
La Borsa Italiana S.p.A. (Borsa Italiana), con provvedimento n. 1656 in data 4 maggio 2001, ha
disposto l’ammissione alla quotazione sul Mercato Telematico Azionario (MTA) delle azioni ordinarie
della Società.
L’inizio delle negoziazioni sarà disposto dalla Borsa Italiana ai sensi dell’art. 2.4.3, comma 6,
del Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti dalla Borsa Italiana (Regolamento della Borsa
Italiana), previa verifica della sufficiente diffusione delle azioni ordinarie della Società realizzata a
seguito dell’Offerta Globale (come di seguito definita).
La Società ha assunto nei confronti della Borsa Italiana i seguenti impegni:
–
comunicare il consuntivo dei risultati dell’Offerta Globale (come di seguito definita), entro il giorno
di borsa aperta successivo a quello di chiusura dell’Offerta Globale medesima;
–
assegnare le Azioni (come di seguito definite) agli aventi diritto, mediante accentramento presso
Monte Titoli S.p.A., entro la data fissata per il relativo pagamento che avrà luogo non oltre il
quinto giorno di borsa aperta successivo a quello di chiusura dell’Offerta Globale (come di seguito definita).
La Società ha conferito l’incarico di Sponsor a Banca di Intermediazione Mobiliare IMI S.p.A.
(Banca IMI) ai sensi dell’art 2.3.1 del Regolamento della Borsa Italiana. In qualità di Sponsor, Banca
IMI ha assunto gli impegni di cui alla Sezione Terza, Capitolo XII, Paragrafo 12.4.
L’operazione consiste in un’offerta di sottoscrizione (Offerta Globale) di massime n. 9.150.000
azioni ordinarie di IVV (pari a circa il 28,15% del capitale sociale come risultante a seguito dell’aumento di capitale al servizio dell’Offerta Globale) del valore nominale di Euro 1 ciascuna, aventi godimento 1 novembre 2000 (Azioni).
Le Azioni sono integralmente rivenienti da un apposito aumento di capitale sociale deliberato,
con esclusione del diritto di opzione ai sensi dell’art. 2441, comma 5, Codice Civile, dall’assemblea
straordinaria di IVV in data 12 dicembre 2000 (si veda Sezione Prima, Capitolo VI, Paragrafo 6.13).
L’Offerta Globale è coordinata e diretta da Banca IMI (di seguito, anche Coordinatore dell’Offerta Globale) ed è così suddivisa:
a) un’offerta pubblica di sottoscrizione (Offerta Pubblica o OPS) di un minimo di n. 2.287.500 Azioni, corrispondenti al 25% delle azioni oggetto dell’Offerta Globale, diretta al pubblico indistinto in
Italia, di cui una tranche di massime n. 228.500 Azioni (pari al 2,50% dell’Offerta Globale) riservata ai Clienti IMIWeb (come definiti nella Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.4). Non possono aderire all’Offerta Pubblica gli operatori qualificati, come definiti all’art. 31, comma 2 del regolamento approvato con delibera CONSOB n. 11522 dell’1 luglio 1998 e successive modifiche,
fatta eccezione per le persone fisiche di cui al medesimo art. 31, comma 2, per le società di
gestione del risparmio autorizzate alla prestazione del servizio di gestione su base individuale di
portafogli di investimento per conto terzi e per le società fiduciarie che prestano servizi di gestione di portafogli di investimento, anche mediante intestazione fiduciaria, di cui all’art. 60, comma
4 del D.Lgs. 23 luglio 1996, n. 415, i quali potranno aderire al Collocamento Istituzionale di cui al
successivo punto b) (di seguito Investitori Professionali);
b) un contestuale collocamento privato destinato agli Investitori Professionali italiani ed agli investitori
istituzionali esteri (congiuntamente, Investitori Istituzionali), con esclusione di quelli degli Stati
Uniti, del Giappone e del Canada (Collocamento Istituzionale);
10 –
c) un ulteriore collocamento privato di un massimo di n. 915.000 Azioni rivolto ad un numero di
soggetti inferiore a 200 indicati a discrezione del Consiglio di Amministrazione della Società
(Collocamento Privato). L’elenco nominativo dei destinatari del Collocamento Privato è riportato
in appendice al presente Prospetto Informativo (si veda la Sezione Terza, Capitolo XIII, Paragrafo
13.4).
È inoltre prevista la concessione da parte di alcuni azionisti a Banca IMI, anche in nome e per
conto dei membri del consorzio per il Collocamento Istituzionale, di un’opzione per acquistare al Prezzo di Offerta fino a un massimo di ulteriori n. 1.310.057 azioni ordinarie IVV (Greenshoe), pari a circa
il 14,32% del numero massimo di Azioni oggetto dell’Offerta Globale, da allocare presso i destinatari
del Collocamento Istituzionale. Tale opzione potrà essere esercitata nei 30 giorni successivi alla data
di inizio delle negoziazioni delle Azioni sul MTA (si veda la Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.18).
Il prezzo massimo di collocamento delle Azioni oggetto dell’Offerta Pubblica (Prezzo Massimo)
ed il prezzo di offerta (Prezzo di Offerta) saranno stabiliti con le modalità descritte nella Sezione
Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.8 del presente Prospetto Informativo e saranno resi noti, rispettivamente, entro il giorno antecedente l’inizio dell’Offerta Pubblica ed entro i due giorni di borsa aperta
successivi alla chiusura della stessa, mediante avviso pubblicato sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” e contestualmente comunicati alla CONSOB.
Il Prezzo di Offerta è unico per l’Offerta Pubblica e per il Collocamento Istituzionale, mentre il
prezzo per le Azioni oggetto del Collocamento Privato sarà pari al Prezzo di Offerta scontato del 5%
(Prezzo Scontato).
Le Azioni oggetto dell’Offerta Pubblica saranno collocate per il tramite di un consorzio di collocamento e garanzia coordinato da Banca IMI (Responsabile del Collocamento), cui aderiscono ulteriori
banche e società di intermediazione mobiliare (Collocatori). Le Azioni oggetto della quota dell’Offerta
Pubblica riservate ai Clienti IMIWeb (come definiti alla Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.4)
saranno collocate esclusivamente tramite IMIWeb Bank S.p.A. L’elenco dei Collocatori sarà reso noto
mediante deposito presso la CONSOB e presso la sede sociale della Società e contestuale pubblicazione sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” di un avviso integrativo, entro il quinto giorno antecedente l’inizio del Periodo di Offerta (si veda la Sezione Terza, Capitolo X).
Il pagamento integrale delle Azioni assegnate dovrà essere effettuato il 30 maggio 2001 presso il Collocatore che avrà ricevuto la relativa domanda di adesione, senza aggravio di commissioni o
spese a carico del richiedente.
La tabella che segue riporta i dati essenziali dell’Offerta Globale.
Numero totale azioni IVV antecedentemente all’Offerta Globale
Numero massimo di Azioni oggetto dell’Offerta Globale
Percentuale capitale sociale rappresentata dalle Azioni post Offerta Globale
Numero totale azioni IVV successivamente all’Offerta Globale (ante Greenshoe)
Numero massimo di Azioni oggetto di Greenshoe
Numero totale Azioni IVV successivamente all’Offerta Globale (post Greenshoe)
Ammontare capitale sociale successivamente all’Offerta Globale (post Greenshoe) - Euro
Percentuale capitale sociale rappresentata dalle Azioni oggetto della Greenshoe post Offerta Globale
Percentuale capitale sociale rappresentata dalle Azioni successivamente all'Offerta Globale ed in caso
di esercizio integrale della Greenshoe
23.350.000
9.150.000
28,15
32.500.000
1.310.057
32.500.000
32.500.000
4,03
32,18
In caso di integrale collocamento delle Azioni (assumendo l’integrale esercizio della Greenshoe),
alla data di conclusione dell’Offerta Globale, Bruno Virginio Colombo deterrà direttamente e indirettamente (tramite IVV Holding S.p.A. ed IVV Trade S.r.l.) una quota pari al 52% del capitale sociale di IVV
e, pertanto, continuerà a mantenere il controllo ai sensi dell’art 93 del D.Lgs. n. 58 del 24 febbraio
1998 (si veda anche di seguito la Sezione Prima, Capitolo III, Paragrafo 3.3).
– 11
La tabella che segue riporta il calendario delle principali attività previste ai fini dell’Offerta
Pubblica.
Attività
Data prevista
Pubblicazione dell’avviso contenente l’elenco dei Collocatori
Pubblicazione dell’avviso integrativo con l’indicazione del Prezzo Massimo
Inizio del periodo di adesione all’OPS
Chiusura del periodo di adesione all’OPS
Comunicazione del Prezzo di Offerta
Comunicazione delle assegnazioni
Data di Pagamento
Inizio atteso delle negoziazioni
Entro il 16
Entro il 20
21
23
Entro il 25
Entro il 25
30
30
maggio
maggio
maggio
maggio
maggio
maggio
maggio
maggio
2001
2001
2001
2001
2001
2001
2001
2001
Il ricavato stimato dell’aumento di capitale al servizio dell’Offerta Globale (al netto delle commissioni e degli altri oneri di cui alla Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.16) calcolato sulla base
del Prezzo Massimo e la stima del controvalore massimo del Lotto Minimo di Adesione (come definito
alla Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.9) saranno comunicati al pubblico con l’avviso con cui
verrà reso noto il Prezzo Massimo.
IVV destinerà il ricavato dell’aumento di capitale al servizio dell’Offerta Globale, al netto delle
commissioni e degli altri oneri inerenti l’Offerta Globale, al rafforzamento della struttura patrimoniale
ed al perseguimento delle strategie di cui alla Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.14 e Sezione
Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.19.
DATI FINANZIARI SELEZIONATI RELATIVI AL GRUPPO IVV
I dati finanziari di seguito riportati derivano dai bilanci consolidati pro-forma di IVV, redatti in
relazione all’acquisizione Columbus, per gli esercizi chiusi al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000. Si precisa che nel presente paragrafo sono omessi i dati civilistici dell’Emittente in quanto non apportano
informazioni aggiuntive rilevanti.
Dati finanziari selezionati (in milioni di Lire)
Ricavi netti
Margine operativo lordo
Risultato operativo
Risultato ordinario
Risultato netto
Cash flow (*)
Capitale sociale
Patrimonio netto
Capitale d’esercizio netto
Capitale immobilizzato
Totale attivo
Investimenti in immobilizzazioni materiali, immateriali e finanziarie
Posizione (esposizione) finanziaria netta
Numero di azioni
Dividendi distribuiti
31 ottobre 2000
914.446
46.414
26.307
17.178
5.174
24.453
45.212
61.910
(14.202)
273.264
473.700
89.763
(190.860)
23.350.000
0
31 ottobre 1999
735.610
33.814
20.166
5.977
1.878
13.538
4.165
28.937
(16.523)
179.083
345.615
30.579
(128.605)
416.500
0
31 ottobre 1998
570.667
15.747
5.422
(2.430)
(169)
9.648
4.165
10.408
(14.182)
158.718
281.409
40.949
(130.295)
416.500
0
(*) Definito come utile netto + ammortamenti.
La tabella che segue riporta i dati per azione calcolati sulla base del numero di azioni IVV ante
Offerta Globale (n. 23.350.000):
Dati per azione (in Lire)
Dividendi
Risultato operativo
Risultato ordinario
Risultato netto
Cash flow (*)
Patrimonio netto per azione
(*) Definito come utile netto + ammortamenti.
12 –
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
0
1.127
736
222
1.047
2.651
0
864
256
80
580
1.239
31 ottobre 1998
0
232
(104)
(7)
413
446
La tabella seguente riporta i principali dati economici relativi ai trimestri chiusi al 31 gennaio
2000 e 31 gennaio 2001:
(in milioni di Lire)
31 gennaio 2001
Ricavi netti
Valore aggiunto
Risultato operativo
Risultato ordinario
31 gennaio 2000
119.747
1.507
(12.108)
(17.900)
(23.108)
101.797
(6.598)
(17.207)
(21.925)
(24.957)
Si riportano qui di seguito alcuni moltiplicatori relativi al Gruppo IVV, calcolati in base ai valori
minimo e massimo dell’intervallo indicativo di valorizzazione del capitale economico della Società
come descritto alla Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.8. In ogni caso, tale valorizzazione del
capitale economico della Società non sarà in alcun modo vincolante ai fini della definizione del Prezzo
Massimo e del Prezzo di Offerta che pertanto potranno essere definiti anche al di fuori del predetto
intervallo.
Prezzo per azione (in Euro)
Capitalizzazione (in milioni di Euro)
Controvalore complessivo dell’Offerta Globale (in milioni di Euro) (*)
EV/EBITDA (**)
EV/EBIT (***)
Price/cash flow (****)
Price/earnings (*****)
(*)
(**)
(***)
(****)
(*****)
Minimo
Massimo
4,20
98,07
38,43
8,2
14,5
7,8
35,0
5,00
116,75
45,75
9,0
15,8
9,2
41,7
esclusa la Greenshoe.
(capitalizzazione + indebitamento finanziario netto)/margine operativo lordo.
(capitalizzazione + indebitamento finanziario netto)/risultato operativo.
prezzo per azione/(utile netto + ammortamenti per azione).
prezzo per azione / utile netto per azione.
La tabella seguente mostra la posizione finanziaria del Gruppo nei periodi considerati:
(in milioni di Lire)
31 gennaio 2001
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
Disponibilità liquide
Attività finanziarie che non costituiscono imm.
Debiti finanziari a breve termine
Indebitamento finanziario a medio/lungo termine
49.687
0
(141.003)
(172.487)
16.427
23
(70.237)
(137.073)
20.211
673
(94.272)
(55.217)
7.738
0
(84.948)
(53.085)
Totale indebitamento finanziario netto
(263.803)
(190.860)
(128.605)
(130.295)
L’indebitamento finanziario netto del Gruppo al 31 marzo 2001 era pari a Lire 268.849 milioni.
La tabella che segue indica il numero dei dipendenti a tempo indeterminato del Gruppo al 31
ottobre 1998, 1999 e 2000 (dati pro-forma) ed al 31 gennaio 2001.
31 gennaio 2001
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
Italia
Estero
676
1.696
609
1.511
503
1.552
357
1.141
Totale
2.372
2.120
2.055
1.498
– 13
Pagina volutamente lasciata in bianco
14 –
SEZIONE PRIMA
INFORMAZIONI RELATIVE ALL’EMITTENTE
– 15
16 –
I.
INFORMAZIONI CONCERNENTI L’ATTIVITÀ DEL GRUPPO
1.1
STORIA ED EVOLUZIONE DELL’ATTIVITÀ
Introduzione
L’Emittente è a capo di un gruppo di società attivo nel settore del turismo e dei viaggi organizzati (Tour Operating). In particolare, il Gruppo IVV gestisce e commercializza villaggi turistici e svolge
attività di Tour Operating cosiddetto “generalista” (Tour Operating Generalista) (si veda il successivo
Paragrafo 1.2 di questo Capitolo).
L’attività di Tour Operating si concretizza essenzialmente nella creazione e commercializzazione
dei cosiddetti “pacchetti turistici" aventi ad oggetto viaggi, vacanze e circuiti “tutto compreso” di durata superiore alle 24 ore (ovvero per un periodo di tempo comprendente almeno una notte) ed un prezzo determinato a forfait.
I pacchetti turistici sono definiti come la combinazione di almeno due elementi fra (i) il trasporto, (ii) l’alloggio e (iii) altri servizi turistici non accessori al trasporto e all’alloggio, che costituiscano
una parte significativa dei pacchetti turistici stessi (Pacchetti Turistici).
Il Gruppo IVV, con un fatturato pro-forma consolidato al 31 ottobre 2000 pari a Lire 914,4
miliardi, è tra i leader del mercato del Tour Operating in Italia con una quota del 9,8% (1); in particolare, il Gruppo è il secondo operatore di tale mercato e leader nel settore della gestione e commercializzazione di villaggi turistici (2).
Alla data del 31 ottobre 2000, il Gruppo commercializzava e gestiva 33 villaggi turistici e 3
motonavi da crociera contraddistinti dal marchio VentaClub per un totale di circa 14.500 posti letto con
un fatturato consolidato pro-forma pari, alla medesima data, a Lire 589,5 miliardi ed una quota di mercato in Italia pari al 27,7% (3). Negli esercizi chiusi al 31 ottobre 1998 e 1999, il fatturato consolidato
pro-forma del Gruppo derivante dalla gestione e commercializzazione di villaggi turistici era stato pari,
rispettivamente, a Lire 402,4 miliardi e Lire 487,5 miliardi.
Con riferimento all’attività di Tour Operating Generalista, il fatturato consolidato pro-forma del
Gruppo al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000 risultava pari, rispettivamente, a Lire 160,8 miliardi, Lire
238,1 miliardi e Lire 309,8 miliardi. Negli ultimi anni il Gruppo ha perseguito una politica di espansione, acquisendo, in particolare, nel 1996 Caleidoscopio Tour Operator S.p.A. (Caleidoscopio), una
società attiva sin dal 1974 nel settore dei viaggi intercontinentali prevalentemente con destinazione
Stati Uniti, Australia, Messico e Canada e, nel corso del 2000, Organizzazione Viaggi Columbus S.r.l.
(Columbus), una società attiva nel Tour Operating Generalista sin dal 1955 e specializzata, in particolare, nella commercializzazione di Pacchetti Turistici con destinazione Grecia, Sardegna, Mar Rosso,
Corsica, Croazia e Costa Azzurra. In aggiunta ai marchi Columbus e Caleidoscopio, il Gruppo utilizza
per l’attività di Tour Operating Generalista il marchio “Viaggi del Ventaglio” (si vedano i successivi
Paragrafi 1.2.1.2 e 1.2.15 di questo Capitolo).
La vendita dei Pacchetti Turistici alla clientela, che risulta essere composta quasi esclusivamente da persone residenti in Italia, viene effettuata da una rete capillare composta, al 31 ottobre
2000, da oltre 7.000 agenzie di viaggio terze, diffuse su tutto il territorio nazionale (si veda il successivo Paragrafo 1.2.4 di questo Capitolo).
Al 31 ottobre 2000 il Gruppo impiegava n. 2.120 dipendenti. Inoltre, in virtù della caratteristica stagionalità del settore di attività in cui opera il Gruppo, quest’ultimo ha impiegato nel medesimo
esercizio fino ad un massimo di n. 1.394 dipendenti a tempo determinato.
(1) Dato elaborato dalla Società su Rapporto Databank “I Tour Operators”, Agosto 2000.
(2) Fonte: Rapporto Databank “I Tour Operators”, Agosto 2000.
(3) Dato elaborato dalla Società su Rapporto Databank “I Tour Operators”, Agosto 2000.
– 17
Storia ed evoluzione dell’attività
IVV viene costituita in data 1 marzo 1976 nella forma di società per azioni e con la denominazione di Centro Viaggi Ventaglio S.p.A. dal suo attuale presidente Bruno Virginio Colombo e da Andrea
Facchetti.
IVV nasce come operatore di viaggi dal taglio culturale e naturalistico verso destinazioni come
Irlanda, Sudamerica ed Africa. Nel periodo dal 1981 al 1986, IVV opera, tra l'altro, come Agente Generale per l’Italia di African Safari Club, tour operator svizzero con sede a Basilea, per conto del quale la
Società vende Pacchetti Turistici con destinazione Kenya e Seychelles.
L’esperienza maturata sulla destinazione Kenya, dove il tour operator African Safari Club gestiva direttamente il servizio alberghiero, fa intuire ad IVV l’opportunità di offrire anche all’estero un prodotto connotato da elementi tipicamente italiani. La ricerca di una destinazione adatta a tali fini si focalizza sulla Repubblica Dominicana, dove il 9 aprile del 1987 la Società inaugura il Club Dominicus, che
segna l’ingresso di IVV nel settore dei villaggi vacanze.
In seguito al successo riportato da questo nuovo prodotto, la Società sviluppa negli anni successivi la propria strategia, concentrando le risorse essenzialmente nel settore dei villaggi vacanze.
Fra il 1990 ed il 1991 il Gruppo IVV acquisisce la proprietà del villaggio Bagamoyo in Calabria,
iniziando così la commercializzazione di villaggi turistici in Italia, e la gestione dei villaggi Temple Point
in Kenya ed Eleuthera alle Bahamas. Fra il 1992 ed il 1993, il Gruppo assume la gestione dei villaggi
Telis in Sardegna, Iliade in Tunisia, Tropico a Cuba e Fortuna alle Bahamas ed inizia la commercializzazione in esclusiva del villaggio Sharm in Egitto, portando la propria offerta nel settore villaggi a
circa n. 3.900 posti letto.
Nel 1994 il Gruppo acquisisce la proprietà e la gestione di due villaggi (Mawimbini e Karibu) a
Zanzibar e rafforza la propria presenza a Cuba e sul Mar Rosso, ottenendo la disponibilità rispettivamente in gestione ed in commercializzazione esclusiva del villaggio Cayo Guillermo e del villaggio
Faraana. Con un’offerta di oltre 4.500 posti letto, il Gruppo IVV diviene così il terzo (4) operatore del
mercato italiano del turismo e dei viaggi organizzati.
Nel 1995 e 1996 il Gruppo IVV amplia ulteriormente la propria offerta di villaggi turistici, assumendo la gestione dei villaggi Fontane Bianche in Sicilia, Capo Boi in Sardegna e Helios in Tunisia, e
la commercializzazione in esclusiva dei villaggi Akumal in Messico e Rannalhi alle Maldive. In questo
stesso periodo, il Gruppo assume la gestione del Grand Hotel Sestriere in Piemonte.
Nell’ottobre del 1996 il Gruppo IVV acquisisce il 100% del capitale di Caleidoscopio Tour Operator S.p.A. al fine di ampliare, avvalendosi di un marchio già noto sul mercato, sia l’offerta di Pacchetti Turistici personalizzati sia il bacino di clientela potenziale.
Negli anni 1997 e 1998, l’offerta di villaggi turistici del Gruppo è ulteriormente potenziata con
nuove destinazioni: i villaggi Apollo Beach e Akti Myrina in Grecia, Pratagy in Brasile, i residence Liscia
Eldi, Cala del Faro e Capo d’Orso in Sardegna, e, al fine di offrire un prodotto adatto a soddisfare la
crescente domanda di vacanze anche di natura culturale, Kasr El Nil, la prima motonave sul Nilo commercializzata dal Gruppo. Nel 1999 il Gruppo inizia la commercializzazione in esclusiva del Reef Oasis,
un villaggio situato sul Mar Rosso e capace di ospitare oltre mille persone, che porta tale destinazione ad essere la prima del Gruppo per numero di clienti.
Nel mese di settembre del 2000, il Gruppo IVV acquisisce Columbus dalla famiglia Cosulich e
da Paolo Vespa (si vedano i successivi Paragrafi 1.2.17 e 1.5 di questo Capitolo) nell’ottica di potenziare la propria offerta di Pacchetti Turistici nel settore del Tour Operating Generalista. Tale potenziamento è stato intrapreso a partire dalla primavera del 1999 quando il Gruppo ha ripreso la pubblicazione di due cataloghi dedicati all’area del Mediterraneo (Spagna, Grecia e Tunisia).
(4) Fonte: Databank, Maggio 1996, “Competitors (Tour operators)”.
18 –
Negli ultimi tre anni, il Gruppo IVV si impegna nella realizzazione di due nuovi grandi complessi
alberghieri, il Gran Dominicus nella Repubblica Dominicana (inaugurato nel dicembre 1998 con una
capacità di 858 posti letto) ed il Playa Maroma in Messico (inaugurato nel novembre 2000 con una
capacità di 752 posti letto); nello stesso periodo il Gruppo acquisisce il diritto alla commercializzazione in esclusiva dei villaggi Lindian Village a Rodi, Ibiza in Spagna e Dhiffushi alle Maldive. Al 31 gennaio 2001 l'offerta totale di posti letto nei villaggi VentaClub è pari a circa 14.500 (5).
Nel corso del 2000 il Gruppo IVV è stato oggetto di una serie di operazioni descritte in dettaglio
nel successivo Paragrafo 1.5, volte a semplificare la struttura del Gruppo e a razionalizzare i rapporti
fra le società controllate dall’Emittente (si veda anche Sezione Prima, Capitolo VI, Paragrafo 6.11).
1.2
DESCRIZIONE DELL’ATTIVITÀ DEL GRUPPO IVV
Introduzione
Il turismo come industria, vale a dire come filiera di produzione “industrialmente strutturata” di
un servizio a consumo di massa, nasce e si sviluppa nel Regno Unito, Germania e Scandinavia a
seguito della forte crescita economica avvenuta subito dopo la fine della seconda guerra mondiale,
mentre in Italia tale sviluppo avviene solamente negli anni ’60 quando il livello socio-economico del
paese tende ad uniformarsi con le medie europee.
Nel corso degli anni ’70 due eventi fondamentali hanno contribuito allo sviluppo dell’attività di
Tour Operating vera e propria. Il primo si riferisce alla formula “inclusive tour”, in virtù della quale i vettori aerei iniziarono a riservare tariffe aeree scontate agli operatori che, aggregando altri servizi quali,
ad esempio, l'alloggio, l'auto a noleggio e le escursioni, si impegnavano a pubblicare ed a distribuire
un catalogo, nel quale il corrispettivo del pacchetto includeva almeno due dei suddetti servizi. Con questa formula molti vettori di paesi con grandi flussi turistici quali, ad esempio, Inghilterra e Germania,
in collaborazione con alcuni tour operator crearono i presupposti per un crescente sviluppo di viaggi
vacanze organizzati ed a prezzi convenienti. Successivamente, la difficoltà di procurarsi con sufficiente anticipo spazi aerei sempre più consistenti e di negoziare i prezzi con i vettori creò i presupposti per
il verificarsi di un secondo evento di portata fondamentale per lo sviluppo dell’industria turistica, ossia
la scelta da parte dei tour operator di assicurarsi posti aerei con sufficiente anticipo ed a prezzi potenzialmente più convenienti, noleggiando direttamente gli aerei con rotazioni charter di voli stagionali. Si
entra in questo modo nella prima vera fase imprenditoriale, dove il rischio è elevato ed il costo unitario del posto aereo è determinato dal coefficiente di occupazione.
Le prime destinazioni di corto raggio (6) interessate dal turismo incoming di massa sono state la
Spagna, le Canarie e la Grecia, particolarmente convenienti in termini economici e vicine alla maggior
parte degli altri paesi europei. Nel corso degli anni’80/’90 si afferma un nuovo prodotto, la vacanza
in villaggio, che, grazie alla formula innovativa, conquista rapidamente quote di mercato. Il successo e
la crescente diffusione del prodotto “villaggio vacanza” vede, a partire dalla metà degli anni ’80, la
progressiva affermazione del Gruppo IVV, che, in base ad una precisa scelta strategica, si specializza
nella gestione e commercializzazione di villaggi turistici, divenendo uno dei principali operatori italiani
del settore.
Filosofia del prodotto IVV
Il Gruppo si contraddistingue all’interno del settore del Tour Operating per una politica costantemente orientata a combinare da un lato un’ampia offerta di servizi di elevata qualità in località turistiche selezionate e dall’altro un’attenta gestione dei principali marchi storici, VentaClub e Viaggi del
Ventaglio. Fu dall’identificazione delle esigenze dei turisti italiani che il management del Gruppo si convinse ad entrare nel settore dei villaggi turistici al fine di offrire un prodotto del quale poteva avere il
completo controllo.
(5) Questo dato comprende i posti letto disponibili sulle motonavi da crociera.
(6) Per destinazione di corto raggio generalmente si intende una destinazione raggiungibile con un volo di massimo 2 ore.
– 19
Le strutture ricettive particolari (bungalow, cottage, ecc.), che si integrano appieno con l’elemento naturalistico e che si discostano dal concetto di vacanza tradizionale in casa o in albergo, i servizi complementari (sport, animazione, ecc.), che uniscono al relax della vacanza momenti di divertimento e la possibilità di trovare anche nei paesi più lontani la cucina tradizionale italiana, sono gli
elementi che lanciarono il prodotto IVV in Italia.
Il concetto guida di questa filosofia fu l’abbinare voli charter appositamente noleggiati, strutture ricettive selezionate sia per l’ubicazione privilegiata sia per le caratteristiche architettoniche della
struttura stessa, cucina ed animazione italiana in un unico Pacchetto Turistico nella creazione del
quale il Gruppo era presente in ogni singola fase; solo, infatti, con questa modalità il Gruppo IVV
aveva la “sicurezza” di poter offrire un prodotto che rispecchiasse tutte le caratteristiche qualitative
necessarie ad una rapida affermazione della vacanza VentaClub.
Il mantenimento di un livello qualitativo elevato è un elemento che il management ritiene di
importanza fondamentale per la caratterizzazione del prodotto IVV. La supervisione di ciascun villaggio
è garantita da figure qualificate presenti nella sede centrale del Gruppo, dalle quali dipendono funzionalmente i responsabili dei seguenti reparti delle singole strutture ricettive: ristorazione, ricevimento/housekeeping, manutenzione, attività ricreative, attività commerciali, acquisti, amministrazione.
Tale struttura organizzativa permette di procedere tempestivamente all'impostazione ed al controllo di
efficienza e di qualità dei servizi alberghieri in generale e degli standard VentaClub in particolare.
1.2.1.1 Settore Villaggi
La formula “all-inclusive”
Il Gruppo commercializza i villaggi VentaClub in Pacchetti Turistici contraddistinti dalla formula
“all-inclusive”, che comprende generalmente i seguenti servizi:
• Trasporto nelle località turistiche
La necessità per il Gruppo IVV di poter disporre di rilevanti quantitativi di posti aerei con voli
diretti ed in tutti i periodi dell’anno ha orientato il medesimo a privilegiare la scelta del volo noleggiato (charter) rispetto al più tradizionale volo di linea. In virtù di specifici accordi stagionali, il Gruppo si
garantisce la totale capacità di taluni aeromobili ad un prezzo commercialmente più conveniente e può
quindi costruire il Pacchetto Turistico prevedendo partenze settimanali per tutto l’arco o parte dell’anno secondo le diverse destinazioni. Attualmente il Gruppo acquista voli diretti dai principali vettori
aerei charter quali, ad esempio, Air Europe, LaudaAir ed Eurofly. Per le destinazioni italiane il Gruppo
acquista sia posti aerei su voli charter e voli di linea commercializzati rispettivamente da Eurofly e da
Meridiana, Alitalia e Volare, sia posti su traghetti commercializzati da Mobylines e Tirrenia (si veda il
successivo Paragrafo 1.2.15 di questo Capitolo).
• Trasferimenti
I villaggi del Gruppo IVV sono ubicati in località facilmente raggiungibili dagli aeroporti; i Pacchetti Turistici offerti dal Gruppo includono il trasferimento dall’aeroporto al villaggio turistico e viceversa. Tale servizio è fornito e/o coordinato da agenzie locali, che in talune località (Messico, Repubblica Dominicana e Cuba) sono di proprietà del Gruppo IVV.
• Alloggio
La scelta dell’ubicazione delle strutture turistico-alberghiere privilegia luoghi che risultano adatti per lo sviluppo dell’attività turistica in forma di villaggio, ossia, in particolare, che si trovano nelle
immediate vicinanze del mare, dove è possibile realizzare strutture ricettive, che, fra l’altro, si integrino al meglio con l’ambiente circostante. La struttura degli edifici e gli arredi interni tendono a riflettere le caratteristiche ambientali della località di riferimento; in particolare, ogni villaggio è dotato di tutte
le strutture ricettive, di intrattenimento e sportive in modo da risultare totalmente autonomo rispetto
all’ambiente esterno.
20 –
• Vitto
Il vitto prevede cucina italiana affiancata da piatti locali ed internazionali e generalmente comprende, oltre alla tradizionale pensione completa, la consumazione illimitata di bevande alcoliche ed
analcoliche unitamente a snack offerti in vari momenti della giornata.
• Attività ricreative
I villaggi VentaClub offrono attività di animazione, spettacolo e sportive; tali tipologie di attività,
grazie al supporto di personale specializzato, sono a disposizione anche della “clientela” compresa fra
i tre ed i sedici anni. In particolare, le attività sportive includono l’organizzazione sia di tornei sportivi
fra gli ospiti del villaggio sia di corsi collettivi prevalentemente gratuiti. In virtù del fatto che alla data
del Prospetto Informativo i villaggi VentaClub sono offerti ad una clientela essenzialmente italiana, le
attività previste sono contraddistinte dall’uso in via prevalente della lingua italiana.
Nei villaggi del Gruppo è inoltre possibile accedere ad una serie di servizi accessori a pagamento, quali, ad esempio, escursioni guidate, attività sportive (ad esempio immersioni e sci nautico),
boutique e centri benessere. Con particolare riferimento all’attività di diving, il Gruppo offre ai clienti
in alcuni villaggi (7) la possibilità di praticare immersioni subacquee nei “centri Ventadiving”. La presenza nei centri Ventadiving di istruttori qualificati all’insegnamento consente di offrire ai clienti la possibilità di seguire corsi di subacquea di qualsiasi livello, sino a permettere agli ospiti interessati il conseguimento di brevetti avanzati riconosciuti a livello internazionale. Salvo nel caso del Messico, tale
attività resta separata dalla gestione dei villaggi turistici in quanto il Gruppo, con particolare riferimento
alle attività di diving, ha costituito nel 1994 Ventadiving Italia S.r.l. e Ventadiving International Servicos
e Gestao Lda, dedicate alla gestione di tali attività rispettivamente nei villaggi localizzati in Italia e nei
villaggi localizzati all’estero.
I villaggi VentaClub
Il Gruppo IVV commercializza e gestisce i villaggi turistici attraverso distinte modalità operative,
ciascuna delle quali ha proprie caratteristiche specifiche. Si distinguono nell’ordine (i) villaggi di proprietà, (ii) villaggi in affitto/management e (iii) villaggi in commercializzazione esclusiva.
La scelta tra le diverse modalità operative è il risultato di un processo decisionale interno basato essenzialmente sull’area geografica di destinazione, sull’ubicazione della struttura di cui si intende
acquisire la disponibilità, sulla redditività attuale e prospettica di tale struttura e sulla valutazione
delle condizioni politiche ed ambientali locali.
Una volta acquisita da parte del Gruppo la piena disponibilità di un villaggio turistico, Ventaclub
S.r.l. (Ventaclub), una società del Gruppo, gestisce e/o personalizza il villaggio turistico con il proprio
marchio, occupandosi di ogni attività operativa rientrante nella gestione quotidiana nonché dell’adeguamento delle strutture agli standard qualitativi del Gruppo.
Sebbene il cliente di riferimento del Gruppo IVV sia prevalentemente italiano, negli ultimi anni il
Gruppo ha commercializzato direttamente nei confronti di tour operator stranieri soggiorni in alcuni villaggi e residence VentaClub. Tale attività si concretizza nella stipula di contratti di allotment con tali
operatori, in virtù dei quali il Gruppo mette a disposizione un determinato quantitativo di camere da utilizzare in specifici periodi dell’anno.
I principali tour operator stranieri, con cui il Gruppo IVV mantiene rapporti commerciali da più di
tre anni, sono: Neckermann, Christophorus, Interchalet e Canada 3000. Questi ultimi offrono Pacchetti
Turistici comprendenti, oltre al soggiorno presso i villaggi VentaClub (con lo stesso trattamento previsto per i clienti italiani), il volo di andata e ritorno dal paese di origine ed i trasferimenti da aeroporto
(7) Alla data del presente Prospetto Informativo, i centri Ventadiving sono localizzati presso i seguenti villaggi VentaClub: Gran Dominicus (Repubblica Dominicana); Playa Maroma (Messico); Rannalhi (Maldive); Reef Oasis, Faraana e Sharm (Mar Rosso); Ortano Mare (Isola d’Elba).
– 21
a villaggio e viceversa. I pacchetti così composti vengono commercializzati dai singoli tour operator
attraverso i propri cataloghi distribuiti nelle agenzie viaggi del paese di appartenenza. I corrispettivi
generati da tali vendite vengono corrisposti direttamente al villaggio in valuta locale o in dollari statunitensi.
La tabella che segue riporta la disponibilità di posti letto nei villaggi del Gruppo IVV alla data del
31 gennaio 2001:
Modalità operativa
N. villaggi
N. posti letto
Villaggi di proprietà
Villaggi in affitto/management
Villaggi in commercializzazione esclusiva
8
12
13
3.728
5.513
5.075
Totale
33
14.316
La tabella che segue riporta il numero di presenze (inteso come numero di clienti per notti di
permanenza) ed il coefficiente di riempimento medio registrati nei villaggi VentaClub nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000:
Modalità operativa
Villaggi in affitto/management
Villaggi in commercializzazione esclusiva
Totale
Presenze
Coefficiente di
riempimento medio
446.248
606.732
821.584
77,0%
78,5%
78,1%
1.874.564
Alla data del 31 gennaio 2001, il Gruppo disponeva altresì di tre motonavi per la navigazione
sul Nilo, che contavano complessivamente circa 300 posti letto. Con riferimento a tali motonavi, il
Gruppo IVV ha registrato nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 n. 65.530 presenze.
• Villaggi di proprietà
Nel corso degli ultimi dieci anni, il Gruppo, coerentemente con la propria strategia di espansione, ha acquisito diverse proprietà, in Italia ed all’estero, ampliando la disponibilità di villaggi turistici
ubicati in aree esclusive e caratterizzati da elementi omogenei quali, ad esempio, disponibilità di area
spettacolo, discoteca, negozi e strutture sportive.
La tabella che segue contiene le principali informazioni relative ai villaggi turistici di proprietà del
Gruppo alla data del 31 gennaio 2001, la cui ricettività complessiva è pari a n. 3.728 posti letto (si
veda anche il successivo Paragrafo 1.3.1):
Villaggio
Località
Mese e anno
di inaugurazione
Posti
letto
Periodo di apertura
nell’ultimo esercizio (*)
Gran Dominicus
Eleuthera (**)
Temple Point
Bayahibe
(Repubblica Dominicana)
Eleuthera (Bahamas)
Watamu (Kenya)
Dicembre 1998
Maggio 1992
Dicembre 1990
858
294
238
225.293
34.125
Karibu
Zanzibar (Tanzania)
Dicembre 1994
258
Mawimbini
Zanzibar (Tanzania)
Dicembre 1993
150
Novembre 1999 - Ottobre 2000
Aprile 2000 - Ottobre 2000
Dicembre 1999 - Aprile 2000
Luglio 2000 - Ottobre 2000
Novembre 1999 - Aprile 2000
Novembre 1999 - Marzo 2000
Agosto 2000 - Ottobre 2000
Playa Maroma
Corredor Turistico Cancun Tulum (Messico)
Novembre 2000
Sibari (CS)
Aprile 1991
San Teodoro (NU)
Maggio 1997
N.A.
Maggio 2000 - Settembre 2000
Maggio 2000 - Ottobre 2000
N.A.
51.178
53.270
Bagamoyo
Liscia Eldi
(*)
(**)
752
500
678 (***)
Presenze
nell’ultimo esercizio
18.194
45.383
18.805
Dati soggetti a variazione di anno in anno.
Alla data del Prospetto Informativo la Società è in attesa del rinnovo annuale di una delle licenze necessarie per svolgere l’attività in questo villaggio per il 2001. Il management ritiene che tale rinnovo sia imminente.
(***) Si veda di seguito in questo Paragrafo “MultiVacanza VitaClub”.
22 –
I terreni, sui quali sono stati realizzati i villaggi Temple Point, Karibu e Mawimbini, sono stati
acquisiti dal Gruppo IVV nella forma di “leasehold”; il “leasehold” conferisce al beneficiario un diritto
di godimento, che può essere considerato simile alla proprietà dal punto di vista delle facoltà riconosciute al beneficiario medesimo in relazione all’immobile oggetto del “leasehold”, ma è limitato dall’obbligo di restituire tale immobile al termine di un certo periodo. Nel caso dei suddetti tre villaggi,
tale termine scadrà rispettivamente nel 2056, 2025 e 2053.
• Villaggi in affitto/management
La tabella che segue contiene le principali informazioni relative ai villaggi turistici, che, alla data
del 31 gennaio 2001, sono gestiti dal Gruppo IVV in virtù di contratti di affitto o, nel solo caso del villaggio Tropico, di management, la cui ricettività complessiva è pari a n. 5.513 posti letto:
Villaggio
Località
Posti
letto
Periodo di apertura
Presenze
Pratagy (**)
Maceiò (Brasile)
264
Tropico
Apollo Beach
Akti Myrina (***)
Iliade
Jibacoa (Cuba)
Peloponneso (Grecia)
Lemnos (Grecia)
Djerba (Tunisia)
327
383
295
722
Helios
Ortano Mare (Hotel e Residence)
Fontane Bianche
I Fenicotteri
Cala del Faro
Capo Boi (Hotel e Ville) (****)
Grand Hotel Sestriere
Djerba (Tunisia)
Ortano (LI), Isola d’Elba
Cassibile (Siracusa)
Arzachena (SS)
Arzachena (SS)
Villasimius (CA)
Sestriere (TO)
712
845
626
180
488
460
211
Novembre 1999 - Maggio 2000
Dicembre 1999 - Ottobre 2000
Novembre 1999 - Dicembre 1999
Marzo 2000 - Settembre 2000
Aprile 2000 - Ottobre 2000
Marzo 2000 - Ottobre 2000
Dicembre 1999 - Marzo 2000
55.822
39.573
35.382
30.716
100.501
101.865
83.561
69.660
13.638
19.510
45.400
11.104
(*)
(**)
La società proprietaria del villaggio non ha ancora ottenuto tutte le licenze necessarie per l’utilizzo del villaggio. In ogni caso, il contratto
di affitto sottoscritto dal Gruppo prevede che il proprietario è obbligato a risarcire Ventaglio do Brasil Hotéis e Turismo Ltda, per un
ammontare predeterminato su base settimanale, nel caso in cui il mancato ottenimento di una qualsiasi licenza da parte del proprietario
medesimo provochi la temporanea o definitiva chiusura del villaggio.
(***) L’EOT (Organizzazione Nazionale per il Turismo in Grecia) ha revocato nel 2000 la licenza per l’esercizio dell’attività turistica nel villaggio
concessa a Ventaglio Hellas SA, sulla base della quale quest’ultima aveva acquisito in affitto dalla società Akti Myrina Hotel and Tourism
Enterprises S.A. il villaggio medesimo. Tale revoca era dovuta al fatto che il proprietario del villaggio ha realizzato alcune costruzioni su un’area adiacente il villaggio. La Società ha intentato un’azione per contestare la revoca della licenza e ha successivamente concordato con
l’EOT la sospensione della revoca per l’esercizio 2000 (condizionata alla sospensione dell’azione giudiziaria intentata). Attualmente sono
in corso trattative fra Ventaglio Hellas S.A. e Akti Myrina Hotel and Tourism Enterprises S.A. per la stipula di un contratto di management
relativo all’intera area, che secondo il management del Gruppo dovrebbe sanare qualsiasi controversia in merito alla persistente validità
della licenza. In data 10 aprile 2001 l’EOT ha approvato il listino prezzi proposto per il villaggio Akti Myrina per il 2001.
(****) IVV ha una partecipazione del 30% nel capitale di Alisa S.r.l., società proprietaria del hotel (si veda il successivo Paragrafo 1.3.1 di questo Capitolo).
I contratti di affitto, aventi, alla data del 31 gennaio 2001, una durata media residua compresa fra 3 e 5 anni e generalmente rinnovabili in mancanza di disdetta di una delle parti entro un determinato termine, di norma prevedono la consegna da parte della società concedente, a fronte del
pagamento di un canone, di una struttura ricettiva immediatamente utilizzabile per lo svolgimento dell’attività turistica. La gestione dell’attività alberghiera e delle altre attività interne ed i relativi costi
sono a carico del Gruppo. Prima della stipula del singolo contratto, il Gruppo richiede solitamente alla
società concedente di effettuare, ove necessario, interventi sia di modifica di opere murarie sia di adeguamento degli arredi interni al fine di rendere il complesso turistico oggetto del contratto immediatamente utilizzabile e conforme agli standard VentaClub. Il Gruppo provvede in seguito alla integrazione
delle dotazioni alberghiere al fine di effettuare la personalizzazione del villaggio. I contratti di affitto di
villaggi situati all’estero di norma prevedono l’obbligo per il Gruppo di rilasciare una garanzia di importo pari al canone annuo del contratto di affitto.
Il villaggio Tropico (la cui disponibilità era stata acquisita dal Gruppo sin dal 1992) è gestito e
commercializzato dal Gruppo IVV in virtù di un contratto di management stipulato nel febbraio del
1999 con il Gruppo Alberghiero Gran Caribe. Con il contratto di management il Gruppo assume la
gestione ordinaria del villaggio, utilizzando proprio personale impiegato in posizioni chiave all’interno
della struttura (ad esempio, direttore, capo-animatore, chef); il titolare del villaggio, a cui spetta l'ap-
– 23
provazione del budget, mantiene il controllo amministrativo e finanziario. Inoltre, il titolare del villaggio
riceve la totalità dei ricavi realizzati dal villaggio e riconosce al Gruppo una management fee connessa
con il volume d’affari e la redditività raggiunti.
• Villaggi in commercializzazione esclusiva e motonavi da crociera
La tabella che segue contiene le principali informazioni relative ai villaggi turistici, che, alla data
del 31 gennaio 2001, sono commercializzati dal Gruppo in virtù di contratti di commercializzazione
esclusiva, la cui ricettività complessiva è pari a n. 5.075 posti letto:
Villaggio
Località
Posti
letto
Rannalhi
Dhiffushi
Sharm
Faraana
Reef Oasis
Lindian Village
Ibiza
Coral Strand Hotel
Cayo Guillermo
Capo Calavà
Capo Caccia
Capo d’Orso Marina
Napoleone Park Hotel
Atollo di Male Sud (Maldive)
228
Atollo di Ari (Maldive)
178
Sharm el Sheikh (Egitto)
222
486
1.084
Rodi (Grecia)
313
Ibiza (Spagna)
583
Mahe (Seychelles)
282
Isola di Cayo Guillermo (Cuba) 339
Gioiosa Marea (ME)
511
Capo Caccia (SS)
298
Palau (SS)
423 (****)
Isola d'Elba
128
Periodo di apertura
N.A. (**)
Aprile 2000 - Settembre 2000
N.A. (***)
Giugno 2000 - Settembre 2000
N.A. (***)
Presenze
51.702
N.A. (**)
57.565
132.824
311.642
32.549
65.029
N.A. (***)
85.967
32.171
20.632
31.503
N.A. (***)
(*)
(**) Offerto a partire dal dicembre 2000.
(***) Offerto a partire dall’aprile 2001.
(****) Si veda di seguito in questo Paragrafo “MultiVacanza VitaClub”.
Il Gruppo IVV stipula con il proprietario e/o gestore del villaggio medesimo un contratto di
“esclusiva di commercializzazione con personalizzazione”, in virtù del quale acquisisce la totale disponibilità dei posti letto all’interno della struttura e riconosce al proprietario e/o gestore un corrispettivo
fisso giornaliero per persona, salva la garanzia di un'occupazione minima variabile tra il 70% e l’85%
dei posti letto disponibili. L’acquisizione in blocco di tale quota di posti letto consente al Gruppo di
garantirsi la disponibilità di questi ultimi con un rilevante sconto rispetto alle tariffe applicate ordinariamente. Il mancato riempimento dei posti letto acquistati comporta di norma il pagamento per ciascun posto non occupato di un importo variabile a seconda del villaggio di riferimento (che è pari ad
una quota del corrispettivo pattuito inizialmente), mentre il riempimento di un numero di posti letto
superiore al minimo garantito conferisce al Gruppo il diritto ad uno sconto sul corrispettivo da pagarsi
in relazione alla quota che supera tale minimo.
La gestione operativa del villaggio rimane in capo al proprietario e/o gestore del villaggio che,
tuttavia, si impegna a fornire ai clienti servizi turistici di qualità predeterminata in linea con gli standard VentaClub. I contratti di commercializzazione in esclusiva obbligano il proprietario e/o gestore del
villaggio ad utilizzare all'interno della struttura il marchio VentaClub e riservano al Gruppo il diritto di
inviare presso ciascun villaggio proprio personale per ricoprire ruoli chiave nel contesto della gestione
di tale villaggio (chef, vice-direttore e capoanimatore) al fine, fra l’altro, di verificare l’osservanza
costante degli standard prefissati.
Il Gruppo IVV ha altresì ottenuto il diritto alla commercializzazione in esclusiva di tre motonavi,
che consentono al medesimo di offrire Pacchetti Turistici comprendenti crociere sul Nilo. Questa offerta è stata introdotta nel 1997 al fine di soddisfare le esigenze di coloro che intendono recarsi in Egitto anche nell’ottica di una visita culturale. La crociera consiste essenzialmente nella navigazione di un
tratto del Nilo con escursioni diurne o notturne, di norma comprese nel prezzo del Pacchetto Turistico,
nelle località di maggior interesse; a bordo delle motonavi vengono offerti alloggio, vitto caratterizzato
da cucina italiana ed internazionale, e vari servizi quali, ad esempio, un intrattenimento organizzato da
animatori del Gruppo.
24 –
Le tre motonavi utilizzate dal Gruppo hanno una capacità media di circa 100 posti letto ciascuna e sono concesse in commercializzazione esclusiva da agenzie locali in virtù di contratti generalmente della durata di tre anni e rinnovabili per lo stesso periodo in mancanza di disdetta di una delle
parti entro un determinato termine (generalmente 12 mesi prima della data di scadenza del contratto).
Tali contratti prevedono l’obbligo per il Gruppo di garantire una determinata percentuale di riempimento delle motonavi, corrispondendo alle agenzie locali un prezzo, fisso per tutto l’anno, per ciascun passeggero. Il Gruppo, inoltre, si obbliga a pagare un importo prefissato (pari ad una quota del corrispettivo pattuito inizialmente) nel caso in cui la percentuale di riempimento effettivamente realizzata sia
inferiore a quella garantita contrattualmente, mentre ha diritto a sconti sulla quota di percentuale di
riempimento in eccesso rispetto a quanto precedentemente pattuito.
Altre formule di commercializzazione dei villaggi VentaClub
A partire dal 1990 il Gruppo IVV ha sviluppato diverse iniziative volte a commercializzare i villaggi VentaClub secondo modalità innovative; in particolare, il Gruppo ha inteso riconoscere e valorizzare la figura del cliente abituale dei villaggi VentaClub attraverso formule di fidelizzazione, che consentono al cliente di assicurarsi sconti ed agevolazioni nel tempo a fronte del pagamento immediato
di determinati importi. Tali iniziative sono descritte nel seguito del presente Paragrafo.
• Time-sharing
Nel periodo compreso fra il 1990 ed il 1994, il Gruppo IVV ha commercializzato il Club Dominicus e, successivamente, anche il Temple Point ed il Mawimbini con la formula “time-sharing”. Questa
formula prevedeva che, a fronte del pagamento di un corrispettivo, la clientela del Gruppo si assicurasse per venti anni il diritto ad uno sconto del 20% rispetto al prezzo di catalogo su un Pacchetto Turistico della durata di una settimana o suoi multipli, acquistato in ciascun anno. Nel suddetto periodo il
Gruppo ha concluso circa 3.150 contratti con la formula in oggetto.
• MultiVacanza VitaClub
Nel gennaio del 1995 e nell’aprile del 1996 il Gruppo ha iniziato la commercializzazione rispettivamente dei villaggi Capo d’Orso di proprietà di terzi e Liscia Eldi di proprietà del Gruppo con la formula “MultiVacanza VitaClub”; tale formula si concretizza in una forma di “multiproprietà”, in virtù della
quale il cliente finale acquista il diritto perpetuo di utilizzare ogni anno, per un periodo di una settimana o suoi multipli, un appartamento nei suddetti villaggi. Questa tipologia di contratto prevede l’obbligo per il sottoscrittore di sostenere talune spese (condominiali e di gestione). In particolare, il cliente
che aderisca a quest’offerta può scegliere ogni anno di utilizzare la specifica unità abitativa identificata
al momento della conclusione del contratto oppure, in virtù dell’eventuale adesione ad un circuito
internazionale di scambi denominato “R.C.I.” (Resort Condominium International) gestito dalla società
inglese RCI Europe, scambiarla con altra unità abitativa; l’unità abitativa scelta per lo scambio, che
deve essere disponibile nel medesimo periodo di godimento dell’unità abitativa offerta per lo scambio,
può non appartenere alla gamma di quelle offerte dal Gruppo IVV e deve avere caratteristiche simili a
quella acquistata in origine. A coloro che aderiscono alla suddetta formula sono altresì riservati taluni
vantaggi economici quali, ad esempio, l’iscrizione inizialmente gratuita al circuito di scambi R.C.I. Alla
data del 31 gennaio 2001, n. 64 appartamenti del villaggio Capo d’Orso Marina e n. 41 appartamenti del villaggio Liscia Eldi sono commercializzati con tali modalità. Con riferimento agli appartamenti del
villaggio Liscia Eldi, si segnala che, alla data del presente Prospetto Informativo, il Gruppo ha stipulato oltre 500 contratti di vendita.
• MultiVacanza VentaVip
A partire dal maggio del 1998, il villaggio Liscia Eldi è commercializzato anche con la formula
“MultiVacanza VentaVip”, in virtù della quale il Gruppo offre ai propri clienti la possibilità di utilizzare
ogni anno, per un periodo di una settimana o suoi multipli, un alloggio riservato in tale villaggio per
venti anni a partire dalla sottoscrizione del contratto. Come per la formula “MultiVacanza VitaClub” ed
– 25
alle medesime condizioni, il cliente ha l’opportunità ogni anno, tramite R.C.I., di scambiare l’appartamento o camera indicati al momento della sottoscrizione con altro alloggio offerto dal Gruppo o da
altro operatore. La formula “MultiVacanza VentaVip” è altresì disponibile a partire dal marzo del 1999
e dal dicembre del 2000 con riferimento rispettivamente ai villaggi Gran Dominicus e Playa Maroma: il
cliente corrisponde al Gruppo una somma di ammontare variabile al momento della sottoscrizione del
contratto, acquisendo la disponibilità di un alloggio per un periodo di una settimana o suoi multipli,
ogni anno per venti anni, e ha la facoltà di acquistare ogni anno un pacchetto di servizi (volo aereo, trasferimenti, servizi vari) con uno sconto sul prezzo indicato nel catalogo di riferimento. Il cliente, che
abbia aderito a questa formula, ha altresì la facoltà di scambiare ogni anno l’appartamento o camera
indicati al momento della sottoscrizione con altro alloggio offerto dal Gruppo o, in virtù dell’iscrizione
al circuito internazionale di scambi “Interval International” gestito dalla società inglese Interval Travel
Limited, da altro operatore. Aderendo alla formula “MultiVacanza Ventavip”, il cliente non diventa comproprietario dell’unità abitativa scelta nei villaggi Liscia Eldi, Gran Dominicus o Playa Maroma e non è
pertanto tenuto a sostenere le relative spese condominiali.
• TenClub
Nel periodo compreso fra il 1995 ed il 1997, il Gruppo IVV ha proposto la formula “TenClub”,
che riconosce al cliente il diritto di utilizzare una stanza localizzata nel villaggi Karibu o Temple Point
per una settimana ogni anno per un periodo massimo di nove anni. Al momento della conclusione del
contratto, il cliente corrisponde una certa somma variabile in base alla tipologia di stanza, al complesso turistico di riferimento ed alla stagione e riceve un carnet di dieci buoni sconto denominati “Ventacheque”, che gli assicurano il diritto ad usufruire di uno sconto sul prezzo indicato nel catalogo per
l’acquisto secondo disponibilità di un Pacchetto Turistico collegato alla stanza scelta. In particolare,
ogni Ventacheque riporta l’indicazione dell’ammontare dello sconto che sarà riconosciuto ogni anno al
momento dell’acquisto del Pacchetto Turistico; una volta utilizzati i primi nove buoni sconto, il cliente
ha diritto ad avvalersi del decimo buono concesso a titolo gratuito. Nell’ambito di questa offerta il
cliente ha altresì la possibilità di acquistare un “Ventapass”, che gli conferisce l’ulteriore diritto di
scambiare la camera identificata al momento della stipula del contratto con altra stanza avente caratteristiche similari e sempre inserita in un complesso alberghiero gestito dal Gruppo.
1.2.1.2 L’attività di Tour Operating Generalista
L’attività di Tour Operating Generalista consiste essenzialmente nella realizzazione e commercializzazione di Pacchetti Turistici, che combinano diversi servizi forniti da terzi, quali, ad esempio, traspor ti, ser vizi alberghieri ed attività complementari. Tali Pacchetti Turistici comprendono l’intera
gamma di servizi disponibili e l’organizzazione della vacanza dalla partenza al rientro del cliente oppure si limitano ad alcuni di essi. Inoltre, taluni Pacchetti Turistici, segnatamente quelli che prevedono il
trasporto con volo charter, sono “standardizzati” nel senso che non consentono o consentono soltanto
poche variazioni rispetto al programma stabilito, mentre altri Pacchetti Turistici, soprattutto quelli che
prevedono voli di linea, permettono di raggiungere un certo livello di personalizzazione e di soddisfare
le esigenze specifiche del singolo cliente, combinando in vario modo i diversi servizi offerti o aggiungendovi servizi supplementari.
IVV ha iniziato nel marzo 1976 la sua attività di Tour Operator Generalista. L’ambito culturale e
naturalistico, in cui IVV decide di operare, porta il medesimo a scegliere destinazioni quali Perù, Irlanda e Kenya; con riferimento alle prime due, IVV è diventato in pochi anni uno dei leader del mercato.
Negli anni successivi IVV potenzia l’attività, aumentando il numero delle destinazioni e diversificando
le tipologie di vacanza da offrire alla clientela. L’ambito culturale e naturalistico degli inizi si arricchisce di nuove destinazioni (ad esempio, Cina ed Israele) e viene integrato da nuove destinazioni balneari (ad esempio, Sardegna, Calabria e Croazia) e balneari-itineranti (ad esempio, Turchia e Marocco).
Negli anni più recenti, con le acquisizioni di Caleidoscopio prima e di Columbus poi, IVV amplia sensibilmente l’offerta di Pacchetti Turistici dedicati ai vari segmenti del mercato.
La scelta delle destinazioni da proporre risponde, da un lato, alla domanda espressa dal mercato, dall’altro discende da considerazioni strategiche di medio-lungo termine. La commercializzazione
26 –
di tali destinazioni permette, infatti, di verificare il gradimento della clientela sia per la destinazione sia
per le specifiche strutture proposte, rappresentando, in caso positivo, il primo passo verso investimenti più consistenti fino all’apertura di un villaggio VentaClub.
Il Gruppo IVV commercializza Pacchetti Turistici utilizzando i marchi Viaggi del Ventaglio, Columbus e Caleidoscopio; con riferimento a tali marchi, nell’ultimo esercizio il Gruppo ha registrato rispettivamente circa n. 59.065, 182.386 e 9.742 clienti.
Le caratteristiche specifiche dei Pacchetti Turistici commercializzati dal Gruppo con i suddetti
marchi sono brevemente descritte qui di seguito.
Viaggi del Ventaglio: il marchio Viaggi del Ventaglio è il marchio storico del Gruppo e si riferisce
sostanzialmente alla categoria turismo balneare-itinerante, ossia sia al segmento mare, sia al segmento mare con tour culturale. Per la stagione estiva 2001 il Gruppo commercializzerà con questo
marchio Pacchetti Turistici con le seguenti destinazioni: Italia, Mar Rosso, Maldive, Sri Lanka, Seychelles, Mauritius, Messico, Repubblica Dominicana, Cuba, Brasile, Kenya, Zanzibar, Baleari, Canarie,
Grecia e Giordania.
Caleidoscopio: il marchio Caleidoscopio è stato acquisito dal Gruppo nel 1996 ed è utilizzato
nel settore di nicchia dei viaggi a lungo raggio itineranti. Il cliente Caleidoscopio è interessato ad un
viaggio con elevati standard qualitativi a livello sia di strutture alberghiere sia di comfort negli spostamenti all’interno del paese scelto come destinazione. Con Caleidoscopio il Gruppo commercializzerà
per la stagione estiva 2001 Pacchetti Turistici principalmente con le seguenti destinazioni: Stati Uniti,
Australia, Isole del Pacifico, Cina, Sudafrica, Canada ed Oriente.
Columbus: il marchio Columbus è stato rilevato dal Gruppo IVV nel settembre 2000 in virtù dell’acquisizione di Columbus (si veda il successivo Paragrafo 1.5 di questo Capitolo). L’offerta di Pacchetti Turistici di Columbus è riferita essenzialmente all’area del Mediterraneo ed è costituita da un
ampio catalogo di destinazioni di diversi livelli qualitativi. Il Gruppo offre altresì alcune strutture, che
presentano una elevata personalizzazione. Con il marchio Columbus il Gruppo IVV commercializzerà per
la stagione estiva 2001 Pacchetti Turistici con le seguenti destinazioni: Sardegna, Croazia, Grecia, Mar
Rosso e Costa Azzurra.
Ricerca di nuove strutture ricettive
Ogni anno i cataloghi del Gruppo IVV sono soggetti a revisione, anche in virtù dell’inserimento
di nuove strutture ricettive. Per quanto riguarda la ricerca di tali strutture, una volta selezionata la località di interesse, il Gruppo di norma identifica un corrispondente locale per l’individuazione di una
struttura, che abbia le caratteristiche richieste ai fini della sua commercializzazione nel contesto dei
Pacchetti Turistici. Il Gruppo procede ad una verifica delle strutture individuate dal corrispondente
locale e, identificata la struttura adatta, negozia con il proprietario/gestore della struttura l’assegnazione di un certo numero di posti letto e le relative condizioni economiche. Successivamente il Gruppo assicura la presenza costante di un proprio rappresentante in loco, che assiste la clientela e supervisiona il funzionamento della struttura, affiancato occasionalmente da un’altra persona, che segue
diverse strutture in una specifica area. A seguito dell’individuazione della struttura e dell’acquisizione
dei posti letto all’interno della medesima, il corrispondente locale percepisce una commissione e
mantiene rapporti commerciali con il Gruppo, offrendo vari servizi alla clientela, quali, ad esempio, i
trasferimenti e l’organizzazione di escursioni.
I servizi compresi nei Pacchetti Turistici offerti dal Gruppo nella sua attività di Tour Operator
Generalista sono forniti essenzialmente dai vettori (aerei, marittimi, ferroviari o di terra), dagli alberghi
e dalle agenzie di servizio locali.
Vettori
Come Tour Operator Generalista il Gruppo IVV utilizza voli di linea offerti da varie compagnie
aeree; in particolare, il Gruppo ha concluso convenzioni quadro per voli sia nazionali sia internazionali con le seguenti compagnie: Alitalia, American Airlines, Lufthansa, AirOne e Meridiana. Per quanto
– 27
riguarda i voli char ter, in aggiunta alle compagnie char ter menzionate nel precedente Paragrafo
1.2.1.1, il Gruppo intrattiene rapporti commerciali con altre compagnie, quali, ad esempio, Volare ed
Azzurra. Con riferimento ai trasporti con destinazione Sardegna e Corsica, il Gruppo utilizza principalmente i traghetti gestiti da Tirrenia e Mobylines (si veda il Paragrafo 1.2.15 di questo Capitolo).
Servizi alberghieri
Il Gruppo stipula contratti con alberghi siti nelle diverse destinazioni presentate nei cataloghi
per l’acquisizione di posti letto all’interno dei medesimi. Gli alberghi commercializzati dal Gruppo si collocano generalmente in una fascia di categoria compresa fra le tre e le quattro stelle (si veda il Paragrafo 1.2.15 di questo Capitolo).
Altri servizi
In aggiunta ai servizi principali di cui sopra, si deve menzionare una gamma di altri servizi che
caratterizzano i Pacchetti Turistici offerti dal Gruppo IVV quali, in particolare, i trasferimenti dagli aeroporti agli alberghi e viceversa, le escursioni facoltative con accompagnatori e guide offerte negli alberghi, i tour di uno o più giorni indicati nei cataloghi ed abbinabili al soggiorno mare. Questi servizi sono
di norma forniti da una o più agenzie di servizi site in loco.
1.2.2 Ripartizione dell’importo netto del volume di affari negli ultimi tre esercizi secondo i principali
settori di attività e mercati geografici
La tabella che segue indica l’importo netto del volume d’affari pro-forma del Gruppo IVV negli
ultimi tre esercizi ripartito secondo i principali settori di attività (per la descrizione dei criteri di consolidamento pro-forma, si veda Sezione Prima, Capitolo IV, Paragrafo 4.1.1).
Esercizi chiusi al 31 ottobre
Incid. %
1999
Pro-forma
Incid. %
1998
Pro-forma
Incid. %
(Dati in milioni di Lire)
2000
Pro-forma
Altri Villaggi Ventaclub
131.887
457.578
14,07%
48,80%
99.748
387.794
13,33%
51,83%
53.005
349.367
9,09%
59,88%
Totale villaggi
589.465
62,87%
487.542
65,16%
402.372
68,97%
Generalista
Commissioni attive
309.821
15.160
33,04%
1,62%
238.102
9.966
31,82%
1,33%
160.807
7.488
27,56%
1,28%
Totale Ricavi
914.446
97,52%
735.610
98,31%
570.667
97,81%
Essendo la clientela del Gruppo quasi esclusivamente italiana, i dati relativi alla ripartizione del
volume d’affari secondo i mercati geografici non risultano significativi.
Per l’analisi dei margini operativi di prodotto e per la composizione e l’andamento dei ricavi, si
rinvia alla Sezione Prima, Capitolo IV, Paragrafi 4.4.1 e 4.6.2.
1.2.3 Portafoglio ordini
In virtù della tipologia di attività svolta dal Gruppo IVV, non è applicabile il concetto di portafoglio ordini nel senso tradizionale.
1.2.4 Distribuzione e marketing
Strategia commerciale e di marketing
Il Gruppo intende continuare a promuovere la diffusione del proprio marchio attraverso una
strategia di comunicazione basata, da un lato, sulla fidelizzazione delle agenzie e dei clienti e, dall’altro,
28 –
su campagne pubblicitarie ed attività di promozione congiunta con primarie aziende produttrici di beni
di largo consumo (“co-marketing”). Il management ritiene che l’affermazione di un marchio forte sia
essenziale per il successo della propria strategia di vendita di Pacchetti Turistici e rappresenterà sempre più un elemento di differenziazione dell’offerta nel settore del Tour Operating e di conseguente
vantaggio competitivo per il Gruppo. Allo scopo di raggiungere tale obiettivo il Gruppo, in particolare,
intende:
• potenziare il ricorso da parte delle agenzie alla prenotazione per via informatica (si veda di seguito
in questo Paragrafo), incentivando l’uso di tale strumento anche tramite l’organizzazione di appositi corsi di formazione;
• incentivare il consumatore a prenotare in anticipo, tramite non solo la concessione di sconti sui Pacchetti Turistici acquistati, ma anche l’offerta di servizi accessori volti, fra l’altro, a fidelizzare la clientela (quali, ad esempio, la tessera vip pass, che dà diritto ad agevolazioni in termini di trasferimenti e check-in, set da viaggio personalizzato, sconti su prodotti in vendita nelle boutique dei villaggi);
• rafforzare i rapporti con le agenzie di viaggi, potenziando l’assistenza telefonica e la gamma di prodotti in vendita, ed offrendo corsi di formazione di carattere commerciale;
• sviluppare il rapporto con l’utente finale del prodotto tramite una più ampia e sistematica raccolta
delle informazioni relative al medesimo, utili al fine di identificarne le esigenze e definire di conseguenza le caratteristiche del prodotto.
Struttura commerciale
Il coordinamento di tutte le attività commerciali del Gruppo è affidato alla Direzione Commerciale e Marketing. Il Direttore Commerciale e Marketing è affiancato da un responsabile trade, che
coordina i promotori responsabili per i rapporti con le agenzie di viaggio, curandone la formazione e
l’attività promozionale. In particolare, il Direttore Commerciale e Marketing elabora, congiuntamente al
responsabile trade, il piano delle commissioni da proporre alla rete di distribuzione. Il responsabile
trade dirige altresì il Ventabusiness, ossia la struttura che gestisce i rapporti con le aziende private,
che acquistano buoni sconto da distribuire a fini promozionali ed utilizzabili per l'acquisto dei Pacchetti
Turistici offerti dal Gruppo. La Direzione Commerciale e Marketing è altresì assistita da una Direzione
Vendite, che supervisiona quotidianamente il livello di riempimento dei voli e dei posti letto e propone
eventualmente correttivi alla politica commerciale o di marketing al fine di ottimizzare tale riempimento.
Distribuzione
Il settore della distribuzione di Pacchetti Turistici in Italia si sta orientando verso un sistema
multicanale. Così accanto alla distribuzione tradizionale, ossia le piccole e medie agenzie di viaggio
indipendenti, alcune agenzie si sono aggregate in gruppi di acquisto e consorzi (ad esempio Buon Viaggio Network); la nascita di agenzie monoproprietarie (ad esempio, Cit Italia e Sestante Travel Network)
e di catene in franchising (ad esempio, Giramondo) ha altresì favorito il consolidamento del sistema
distributivo. Negli ultimi anni, inoltre, sono nate nuove metodologie di vendita e nuovi canali distributivi; la vendita in medie e grandi superfici e centri commerciali (ad esempio, Coop), la vendita a distanza ed il nascente commercio elettronico se, da un lato, hanno contribuito allo sviluppo del settore, dall’altro hanno creato la necessità di un canale distributivo, che presidi il mercato in modo capillare, e
di un brand, che sia riconosciuto e ricercato in tutto il territorio nazionale. In questa logica il Gruppo
IVV distribuisce i propri prodotti sull’intero territorio nazionale e tramite tutti i vari canali della catena
distributiva intesa in senso moderno.
La commercializzazione dei Pacchetti Turistici offerti dal Gruppo IVV, tanto nel settore villaggi
quanto nel settore del Tour Operating Generalista, avviene attraverso l’intermediazione di oltre 7.000
agenzie di viaggio distribuite sull’intero territorio nazionale. Ciascuna agenzia riceve dal Gruppo commissioni sulle vendite di Pacchetti Turistici realizzate, che variano in base all’ammontare annuale delle
vendite medesime. Le agenzie di viaggio concludono i contratti per conto del Gruppo e corrispondono
al medesimo quanto incassato dai clienti finali al netto delle commissioni applicabili.
Dal punto di vista operativo, l’attività delle agenzie è supportata per via informatica e telefonica. Con riferimento al primo aspetto, nel raccogliere le prenotazioni e trasmettere le medesime al
– 29
Gruppo, le agenzie possono avvalersi del sito internet del Gruppo oppure di circuiti informatici dedicati denominati Sigma, Sabre ed Amadeus (attivi 24 ore su 24, 365 giorni all’anno), che consentono la
registrazione automatica delle prenotazioni. Il sito internet del Gruppo permette al cliente di effettuare la propria prenotazione prima ancora di recarsi in agenzia, anche se il cliente è poi comunque tenuto a rivolgersi ad un’agenzia di viaggio nelle successive 48 ore al fine di confermare la prenotazione.
Con riguardo al secondo aspetto, il Gruppo offre ad ogni agenzia un servizio di supporto telefonico
continuo al fine di fornire alla medesima qualsiasi necessaria informazione o chiarimento. Nella raccolta delle prenotazioni dalle agenzie, il Gruppo si avvale di un call center che in alta stagione può
impiegare fino a 40 dipendenti a tempo determinato. Il Gruppo possiede altresì due agenzie, di cui una
presso la sede di Milano, utilizzata quasi esclusivamente dai dipendenti e collaboratori del Gruppo e
l’altra a Roma, svolgente attività di booking decentrato a supporto delle vendite effettuate nei confronti
delle agenzie operanti nel Centro-Sud.
Il Gruppo dedica specifica attenzione alla formazione del personale di vendita delle agenzie di
viaggio sia dal punto di vista del prodotto, organizzando una serie di incontri nelle città principali al fine
di illustrare le caratteristiche dei Pacchetti Turistici commercializzati dal Gruppo, sia dal punto di vista
informatico (Ventaline), tenendo corsi sull’utilizzo dei sistemi informatici per la prenotazione dei Pacchetti Turistici. Il Gruppo offre alle agenzie anche corsi di formazione di natura più generale aventi ad
oggetto, ad esempio, la gestione del rapporto con il cliente finale. Per quanto riguarda la formazione
sul prodotto, il Gruppo consente, fra l’altro, ai rappresentanti di ciascuna agenzia di viaggio di visitare
gratuitamente i villaggi al fine di migliorare la conoscenza dei medesimi ed agevolarne ed incentivarne
la vendita.
L’offerta dei servizi avviene a mezzo di cataloghi distribuiti dalle agenzie, che contengono al loro
interno la descrizione delle caratteristiche dei prodotti ed i relativi prezzi che l’utente finale dovrà corrispondere all’agenzia di viaggio. Tali cataloghi vengono distribuiti a tutte le agenzie di viaggio e nelle fiere
di settore, in particolare in occasione della BIT (“Borsa Internazionale del Turismo”), che si tiene ogni
anno a Milano nel mese di febbraio. I cataloghi relativi alla stagione estiva sono di norma disponibili a
partire da febbraio, mentre quelli relativi alla stagione invernale a partire da settembre; nell’esercizio
chiuso al 31 ottobre 2000, il Gruppo ha distribuito circa 8 milioni di cataloghi. Il Gruppo IVV distribuirà
a breve, unitamente al catalogo dei villaggi VentaClub, un cd-rom, che permetterà al potenziale cliente
di prendere visione in modo dettagliato delle caratteristiche di ogni villaggio VentaClub.
Politica di marketing
Nella definizione e realizzazione della propria campagna pubblicitaria il Gruppo IVV si avvale di
un’agenzia media, che all’inizio di ogni stagione elabora, sulla base di orientamenti forniti dal Gruppo,
una strategia di pianificazione e la sottopone all’esame della Direzione Marketing e Commerciale. Il
Gruppo si avvale inoltre della collaborazione di un’agenzia di pubblicità, che cura i contenuti e la creatività del piano medesimo. Tale campagna è essenzialmente basata sull’utilizzo di media quali la stampa su periodici e quotidiani, rivolti sia agli operatori del settore sia ai consumatori finali, e la radio, che
il management ritiene adatta ad una comunicazione di prodotto mirata e con un impatto misurabile nel
breve periodo. La Direzione Marketing e Commerciale supporta le agenzie di viaggio nella realizzazione di specifiche campagne pubblicitarie su media locali.
Il Gruppo IVV sviluppa altresì in modo crescente iniziative di co-marketing, che gli consentono di
qualificare il proprio prodotto con operazioni di forte impatto sui consumatori e di rafforzare l’immagine
e la notorietà del marchio attraverso sinergie commerciali con aziende leader nel proprio settore merceologico (Ferrero, Nestlé, Unilever, Agfa, Fuji, MediaWorld). Le iniziative di co-marketing permettono al
Gruppo di disporre di un ulteriore canale distributivo, ossia quello della grande distribuzione, promovendo il proprio marchio nel contesto delle campagne pubblicitarie realizzate dalle suddette aziende. In
particolare, il Gruppo IVV mette a disposizione di concorsi organizzati dalle aziende partner viaggi premio a fronte dell’impegno delle medesime a riprodurre i marchi del Gruppo nel materiale pubblicitario.
Il Gruppo IVV, tramite la sua controllata Ventaclub Events S.r.l., organizza inoltre in varie località
italiane manifestazioni itineranti legate al mondo dello sport, dello spettacolo e della moda per promuovere l’immagine dei villaggi Ventaclub. Tali manifestazioni vedono un forte coinvolgimento del pubblico attraverso animazione ed intrattenimento e la presenza dei media.
30 –
Fra le varie iniziative di marketing, si segnala un contratto stipulato dal Gruppo con la società
Gestioni Teatrali S.r.l. in data 29 settembre 2000 per la gestione dell’immagine del Teatro Nazionale
sito a Milano, in Piazza Piemonte. Ai sensi di tale contratto il Gruppo ha acquisito, fra l’altro, in via
esclusiva la gestione di spazi presso il Teatro Nazionale e la piena disponibilità di tutti gli spazi pubblicitari, esterni ed interni relativi all’intero complesso teatrale, nonché il diritto di modificare il nome
del teatro secondo le indicazioni del Gruppo pur mantenendo il nome “Nazionale”.
Customer care e fidelizzazione
A supporto della propria attività il Gruppo ha sempre effettuato l’attività di customer care e rilevazione della customer satisfaction mediante programmi mirati, che prevedono il coinvolgimento dei villaggi turistici e della Direzione Marketing e Commerciale. In particolare, ad ogni cliente è richiesto, alla
fine del periodo di soggiorno, di compilare un questionario teso a verificare il livello di soddisfazione
del cliente medesimo per i servizi ricevuti. Sulla base dei questionari raccolti nei villaggi, vengono
redatti resoconti settimanali per i singoli villaggi finalizzati ad identificare le aree di potenziale miglioramento dei servizi offerti e di adeguamento dei medesimi alle richieste della clientela.
L’ufficio “Guest Relation”, presente nella maggior parte dei villaggi VentaClub, nella sua attività
di assistenza alla clientela rappresenta un ulteriore strumento di verifica della soddisfazione della
stessa (si veda il Paragrafo 1.2.1.1 di questo Capitolo).
Coerentemente con la propria strategia volta alla fidelizzazione della clientela, negli ultimi mesi
del 1999 il Gruppo IVV, in collaborazione con Finemiro Banca e Mastercard, ha realizzato “VentaCard”,
una carta di credito che consente di fare acquisti in tutti gli esercizi convenzionati e di avere accesso
ad alcuni servizi e sconti. In particolare, VentaCard permette al titolare di pagare ratealmente i Pacchetti Turistici offerti dal Gruppo (con applicazione di tasso zero o agevolato) e di ottenere sconti ed
agevolazioni su alcuni acquisti effettuati presso i villaggi VentaClub (ad esempio, acquisti nelle boutique, escursioni, attività di diving). Alla data del 31 gennaio 2001 il Gruppo ha raccolto oltre 2.000 sottoscrizioni per la VentaCard. Ai fini della fidelizzazione della propria clientela, il Gruppo IVV ha inoltre
introdotto la formula di pagamento “pay after”, che consente al cliente di pagare a rate una quota pari
al 70% del prezzo del Pacchetto Turistico a condizione, fra l’altro, che la prenotazione sia effettuata
con un certo anticipo.
1.2.5 Dipendenza da clienti, fornitori, finanziatori
Dipendenza da villaggi
Alla data del presente prospetto informativo 25 dei 33 villaggi turistici commercializzati dal
Gruppo sono gestiti in regime di affitto o management e/o commercializzati in esclusiva. Tali contratti hanno una durata residua media di 3-5 anni. Qualora alcuni di questi contratti venissero risolti, il
Gruppo IVV potrebbe incontrare difficoltà nel reperire siti ugualmente interessanti per lo svolgimento
della propria attività alle medesime condizioni economiche (si veda il precedente Paragrafo 1.2.1.1 di
questo Capitolo).
Dipendenza da compagnie aeree
Ai fini dello svolgimento dell’attività del Gruppo IVV, risulta essenziale la capacità dello stesso
di assicurarsi costantemente un numero di posti su voli charter proporzionale alla capacità ricettiva
delle strutture commercializzate e/o gestite dal Gruppo (si veda il Paragrafo 1.2.15 di questo Capitolo). L’incremento di disponibilità di vettori aerei, così come quello del numero di compagnie aeree specializzate nella commercializzazione dei voli charter, è stato superiore all’incremento di capacità ricettiva intervenuta negli ultimi anni nel settore. Tuttavia, a causa della rigidità della programmazione dei
voli effettuata dalle compagnie, la sostituzione di una di queste potrebbe non essere realizzata tempestivamente né a condizioni economiche vantaggiose.
– 31
Il management ritiene che non sussistano situazioni di dipendenza da clienti o finanziatori.
Alla data del presente Prospetto Informativo, l’Emittente, in qualità di Capogruppo, oltre a svolgere la propria attività, coordina e controlla le attività delle altre società del Gruppo. Tali attività sono
svolte in piena autonomia gestionale.
1.2.6 Minacce e opportunità derivanti dall’evoluzione dei Prodotti e servizi venduti e dalle tecnologie utilizzate dall’azienda
Non esistono opportunità o minacce ulteriori rispetto a quelle indicate nelle “Avvertenze per l’Investitore” o nei Paragrafi 1.2.8 e 1.2.13 di questo Capitolo.
1.2.7 Caratteristiche del settore di appartenenza (8)
Le attività turistiche sono difficilmente definibili in modo univoco e riclassificabili in un unico settore di attività in quanto riguardano l’integrazione e la combinazione di diversi elementi. Per questo
motivo le attività turistiche risultano difficilmente stimabili e riportano dati e statistiche che tra loro
possono sembrare contrastanti. In un settore dalle caratteristiche così particolari risultano di fondamentale importanza le analisi tradizionali (arrivi, partenze, fatturato, ecc.), ma risultano rilevanti anche
dati quali l’incidenza del comparto turismo sul prodotto interno lordo (PIL) del singolo paese. Tale elemento consente di valutare il peso del settore sull’economia; considerando l’incidenza del valore
aggiunto del turismo sul PIL, è chiaro come alcuni paesi siano strettamente dipendenti dal turismo (ad
esempio, le Maldive dove l’incidenza è pari all’84% oppure la Giamaica dove è pari al 34%), mentre in
alcuni paesi industrializzati il turismo rappresenti un elemento fondamentale della propria economia
(Spagna circa l’11%, Svizzera 8% e Canada 4%). Anche in Italia il settore turismo, che ha un’incidenza
sul PIL pari a circa il 6%, ha una posizione di assoluta preminenza nell’economia nazionale. Premessa la difficoltà di identificare dati, che siano rappresentativi del fenomeno turismo complessivamente
considerato, si riportano di seguito alcune informazioni relative al numero di arrivi (incoming) nelle principali aree geografiche ed alla spesa complessiva sostenuta nei principali paesi. Tali dati risultano utili
ad identificare i paesi protagonisti nel settore turismo a livello mondiale.
Nel 1999 il settore del turismo ha registrato un numero di arrivi nei diversi paesi del mondo pari
a 657 milioni di unità con un incremento rispetto al 1998 del 3,2%. Nel 1998 l’incremento rispetto
all’anno precedente era stato del 2,7%, nel 1997 del 3,5% mentre nel 1996 del 5,6%. Considerando
le entrate valutarie in dollari statunitensi, nel 1999 si sono raggiunti i 455 miliardi di dollari con un
incremento sempre del 3,2% rispetto all’anno precedente; nel 1998 l’incremento in termini valutari era
stato pari allo 0,3%. L’OMT (Organizzazione Mondiale del Turismo) prevede una crescita relativa all’anno 2000 maggiore di quella del 1999 ed il superamento dei 680 milioni di arrivi.
La tabella che segue indica gli arrivi (in migliaia di passeggeri) di turisti internazionali nelle
macro aree negli anni dal 1995 al 1999:
Area geografica
1995
1996
1997
1998
1999
Arrivi
Quota di
mercato
Arrivi
Quota di
mercato
Arrivi
Quota di
mercato
Arrivi
Quota di
mercato
Arrivi
Quota
mercato
Europa
338.454
Americhe
110.689
Est Asia Pacifico 81.355
Africa
20.327
Altro
16.556
59,65%
19,51%
14,34%
3,58%
2,92%
353.700
116.700
89.037
21..930
17.668
59,04%
19.48%
14.86%
3.66%
2,95%
370.616
118.334
88.254
23.419
19.095
59,80%
19.09%
14.24%
3.78%
3,08%
381.939
122.027
87.163
25.023
20.524
59,99%
19.17%
13.69%
3.93%
3,22%
385.910
126.709
93.679
27.263
23.372
58,74%
19.29%
14.26%
4.15%
3,56%
100%
599.035
100%
619.718
100%
636.676
100%
656.933
100%
Totale
567.381
Fonte: “ENIT-ISTAT Nono rapporto sul turismo italiano 2000 su dati OMT”.
(8) Salvo ove diversamente indicato, le informazioni riportate in questo Paragrafo sono tratte da Enit-Istat, “Nono rapporto sul turismo italiano
2000”.
32 –
Entrando maggiormente nel dettaglio dei numeri sopra esposti, nel 1999 si è assistito ad una
crescita significativa degli arrivi in Centro America (+23% circa), nel Medio Est Asiatico (+17,5%), in
Sud America (+10%) ed in Africa (+9%). Altro fenomeno importante nel settore è stato il ritorno in positivo dell’andamento degli arrivi in Asia e nel Pacifico (+7,5%) dopo due anni di andamento negativo.
Anche alcuni paesi del Mediterraneo occidentale quali il Marocco (+22%) e la Spagna (+9%) hanno
registrato un deciso incremento. Gli arrivi in Italia sono aumentati nel 1999 del 2,9% rispetto ad una
crescita del 2,2% nel 1998.
Dopo aver verificato l’andamento dei paesi di destinazione, risulta necessario analizzare quali
siano i paesi di origine dei flussi turistici a livello mondiale (outgoing). È importante verificare come, in
base alla spesa per viaggi all’estero in milioni di dollari statunitensi, più del 60% della spesa mondiale sia rappresentato solo da 10 paesi. Nella tabella che segue è riportata la spesa complessiva (in
milioni di dollari statunitensi) sostenuta da residenti nei paesi indicati in relazione ai viaggi all’estero
nei periodi di riferimento.
Paese
Stati Uniti
Germania
Gran Bretagna
Giappone
Francia
Italia
Paesi Bassi
Canada
Austria
Belgio
Altro
Totale
1980
1995
1996
Spesa Quota di
mercato
1997
Spesa Quota di
mercato
1998
Spesa
Quota di
mercato
Spesa Quota di
mercato
Spesa
Quota
mercato
10.385
20.599
6.893
4.593
6.027
1.907
4.664
3.122
2.847
3.272
38.277
10,12%
20,08%
6,72%
4,48%
5,88%
1,86%
4,55%
3,04%
2,78%
3,9%
37,31%
44.916
52.093
24.268
36.792
16.328
14.829
11.661
10.267
10.864
9.003
118.611
12,85%
14,90%
6,94%
10,52%
4,67%
4,24%
3,34%
2,94%
3,11%
2,57%
33,92%
48.048
51.017
25.309
37.040
17.746
15.805
11.528
11.253
11.020
9.330
141.033
12,67%
13,46%
6,68%
9,77%
4,68%
4,17%
3,04%
2,97%
2,91%
2,46%
37,2%
51.220
46.317
27.710
33.041
16.795
16.631
10.319
11.464
10.102
6.288
147.889
13,56%
12,26%
7,34%
8,75%
4,45%
4,40%
2,73%
3,03%
2,67%
1,66%
39,15%
53.728
46.939
32.267
28.815
17.791
17.579
10.975
10.755
9.511
8.842
152.798
13,78%
12,04%
8,27%
7,39%
4,56%
4,51%
2,81%
2,76%
2,44%
2,27%
39,18%
102.586
100%
349.632
100%
379.129
100%
377.776
100%
390.000
100%
Fonte: ENIT-ISTAT, “Nono rapporto sul turismo italiano 2000 su dati OMT”.
Come evidenzia chiaramente la tabella sopra riportata, l’Italia è stato uno dei paesi che hanno
registrato nell’ultimo ventennio la maggiore crescita della spesa per turismo a livello mondiale. Dal
1980 ad oggi, infatti, si è passati da meno di 2 miliardi di dollari a quasi 18 miliardi.
Nell’ambito di questa crescita, in Italia, grande effetto hanno avuto i tour operator; la sempre
maggiore propensione del turista italiano a viaggiare in paesi stranieri ha infatti accresciuto in maniera significativa la richiesta di Pacchetti Turistici.
Negli ultimi cinque anni il settore del Tour Operating in Italia è cresciuto in maniera significativa
considerando sia il giro d’affari sia i passeggeri. Nella tabella che segue sono indicati il giro d’affari ed
il numero di persone movimentate dai tour operator italiani dal 1995 al 1999.
Giro d’affari (in miliardi di Lire)
Passeggeri (in migliaia)
1995
1996
1997
1998
1999
Tasso di crescita
media annua
4.900
4.100
5.300
4.300
6.700
5.300
7.200
5.500
7.500
5.700
11,2%
8,6%
Fonte: Rapporto Databank “Tour Operators” Agosto 2000.
Come risulta dalla tabella che precede, nel 1999 il giro d’affari ed il numero di persone movimentate sono cresciuti rispettivamente del 4,2% e del 3,6% rispetto al 1998. In particolare, nel medesimo periodo il tasso di crescita media annua del giro d’affari e del numero di passeggeri è stato
rispettivamente dell’11,2% e dell’8,6%. La crescita del settore negli ultimi anni è dovuta a fattori molteplici legati sia all’offerta sia alla domanda.
Dal punto di vista dell’offerta è cresciuta l’affidabilità degli operatori e la gamma dei prodotti
offerti; i maggiori operatori di settore hanno, negli ultimi anni, ampliato il proprio catalogo di offerte
tramite la realizzazione di Pacchetti Turistici (culturali, avventura, fly and drive, ecc.) in grado di soddi-
– 33
sfare specifiche esigenze della clientela. Ciò ha permesso da un lato di evidenziare nuovi “bisogni di
vacanza” da parte dei clienti e dall’altro di rafforzare l’immagine dei tour operator nel settore vacanze.
Il miglioramento dei collegamenti aerei nazionali ed internazionali, avvenuto negli ultimi anni,
grazie all’ampliamento degli scali di partenza e dei collegamenti diretti con i principali paesi di destinazione turistica, ha permesso ai tour operator di rendere maggiormente flessibile la propria offerta di
Pacchetti Turistici.
Negli ultimi anni si sono sviluppati inoltre nuove forme di vendita on-line e nuovi strumenti a
supporto della vendita, quali forme di finanziamento sviluppate ad hoc per facilitare la commercializzazione del Pacchetto Turistico.
Dal punto di vista della domanda, negli ultimi anni, si è assistito alla crescita della propensione dei consumatori italiani ad effettuare periodi di vacanza all’estero e, conseguentemente, fasce
sempre più ampie della popolazione acquistano viaggi organizzati offerti dai tour operator. Tuttavia,
vale la pena sottolineare che ad oggi la domanda di viaggi organizzati da parte dei consumatori italiani è ancora lontana dai livelli espressi dai consumatori di altri paesi europei, anche in conseguenza
della facilità per i primi di raggiungere le località turistiche situate in Italia.
Proprio le recenti evoluzioni nel settore del Tour Operating sia dal punto di vista della domanda
sia dal punto di vista dell’offerta hanno determinato un riposizionamento dei fattori critici di successo
nelle diverse aree funzionali. Così dal punto di vista del prodotto, stante la sempre maggior standardizzazione, diventa di importanza fondamentale riuscire a realizzare pacchetti di buon livello qualitativo che soddisfino le esigenze del cliente finale e l’introduzione di nuove destinazioni che permettano
di ampliare la base clienti e di diversificare il rischio.
Le politiche di marketing sono studiate per raggiungere fasce di clienti al di fuori di quelle tradizionali ossia aziende, enti, gruppi, giovani, terza età, etc. con l’utilizzo di politiche tariffarie diversificate e mirate. Per raggiungere capillarmente il cliente è inoltre necessaria la fidelizzazione della rete
distributiva; in questa ottica i tour operator utilizzano la over-commission (commissione più alta al raggiungimento di determinati volumi di fatturato) e/o danno assistenza diretta ai punti vendita grazie alla
fornitura di servizi che permettano di semplificare le procedure di gestione delle prenotazioni.
1.2.8 Principali fattori macro e microeconomici che possono condizionare l’attività dell’Emittente
Scenario macroeconomico
L’andamento del mercato del Tour Operating e la propensione alla spesa in biglietti aerei da
parte dei clienti sono influenzati da numerosi fattori tra i quali le attuali condizioni economiche generali di un paese, il previdibile scenario macroeconomico, la crescita o la flessione del prodotto interno
lordo e l’andamento demografico della popolazione residente. Il settore d’attività del Gruppo, vale a dire
il segmento dei viaggi per le vacanze, risulta altamente ciclico e direttamente correlato a tali fattori.
Margini ridotti e concorrenza
L’industria del turismo è caratterizzata da un livello dei prezzi soggetto a forte volatilità che si
concretizza nell’ottenimento di margini reddituali ridotti. Nel mercato di riferimento la concorrenza si
basa principalmente sulla capacità di offrire destinazioni corrispondenti a località di interesse elevato
a prezzi, per Pacchetto Turistico, maggiormente convenienti rispetto ad un prodotto analogo presente
sul mercato. Tale fenomeno è tuttavia contrastato, nel breve e medio periodo, dalla capacità di offrire
una vasta gamma di destinazioni e dalla qualità del servizio offerto all’utente finale.
Impegni connessi con l’acquisto di servizi di trasporto aereo e con i contratti di commercializzazione
in esclusiva
Nel contesto della sua attività, il Gruppo IVV sottoscrive accordi per l’acquisizione di posti su
aerei charter e quantitativi predeterminati di prestazioni alberghiere (posti letto e soggiorni) con la formula del cosiddetto “vuoto per pieno” o “minimo garantito”. Di norma si tratta di contratti stipulati
rispettivamente con alcuni fra i principali vettori aerei e con gestori di strutture alberghiere, in virtù dei
quali il Gruppo si assicura le prestazioni di tali operatori a prezzi sostanzialmente ridotti rispetto alle
34 –
tariffe ordinarie generalmente applicate dagli stessi. I suddetti contratti comportano l’assunzione di un
impegno economico definitivo ed anticipato, talvolta pluriennale, da parte del Gruppo, che risulta così
obbligato anticipatamente alla corresponsione del relativo prezzo a prescindere dalla effettiva vendita
successiva al cliente finale (si vedano i Paragrafi 1.2.1.1, 1.2.1.2 e 1.2.15 di questo Capitolo).
Attività svolta in paesi in via di sviluppo
I principali tour operator europei ed italiani, tra i quali il Gruppo IVV, operano anche in paesi in
via di sviluppo, quali, ad esempio, Kenya, Egitto, Zanzibar e Cuba. Tali paesi sono soggetti a rischi di
carattere sociale e politico. Inoltre, in alcuni di questi paesi, a causa di particolari condizioni climatiche
ed ambientali, nonché delle precarie condizioni sanitarie, possono insorgere epidemie e verificarsi
patologie diffuse. I ricavi ed i risultati economici di tali operatori possono pertanto subire variazioni
negative qualora in tali paesi il flusso turistico venga interrotto o ridotto a causa di eventi che determinano condizioni di insicurezza per la clientela.
Investimenti necessari allo sviluppo dell’attività
Il Gruppo IVV, coerentemente con quanto esposto nel Paragrafo 1.2.14 di questo Capitolo,
intende proseguire l’attività di sviluppo dell’area villaggi. Nel caso in cui tale sviluppo sia perseguito
anche tramite l’acquisto della proprietà di nuovi villaggi, i relativi investimenti comporteranno l’impiego di notevoli risorse finanziarie. I proventi netti derivanti dall’Offerta, insieme ai flussi di cassa generati dal Gruppo, potrebbero non essere sufficienti a coprire interamente gli investimenti futuri. Non si
può pertanto escludere che la Società possa aver bisogno di reperire ulteriori risorse da fonti esterne.
E-commerce
La crescente penetrazione dei personal computer e l’elevata diffusione dei servizi di accesso ad
Internet hanno portato, con particolare riferimento al settore del turismo, alla ridefinizione di modelli
di consumo e politiche distributive consolidati; il corretto utilizzo e sfruttamento del commercio elettronico sta assumendo, anche alla luce dei continui sviluppi tecnologici, una natura fortemente strategica. Questa linea evolutiva incontra tuttavia alcune resistenze nel mercato italiano caratterizzato,
rispetto ad altre realtà europee, da una minore diffusione di supporti hardware e da un tasso inferiore di utilizzo di Internet. Inoltre la costante attenzione verso la tutela dei consumatori con particolare
riferimento alla raccolta ed al trattamento dei dati personali ha portato all’emanazione di normative a
livello comunitario e nazionale, che fissano ed impogono precisi limiti sia per quanto riguarda le modalità di raccolta dei dati sia per il loro utilizzo. D’altra parte non è da escludere che in Italia un futuro
superamento delle suddette resistenze possa sviluppare il commercio elettronico ed avere un effetto
positivo sui risultati del Gruppo.
Last minute tours
Negli ultimi anni si è assistito alla comparsa sul mercato del turismo di una nuova tipologia di
prodotto concorrente: i c.d. last minute tours offerti da società, che attraverso una piattaforma tecnologica offrono in vendita via web Pacchetti Turistici, a prezzi ridotti rispetto ai normali prezzi da catalogo, per un periodo di tempo limitato, concentrato di norma nei 10/15 giorni antecedenti la data effettiva di partenza. L’ingresso di questa nuova tipologia di operatori ha portato ad un inasprimento della
concorrenza con conseguente diminuzione dei margini reddituali. Nonostante il management non ritenga l’ingresso sul mercato di tali concorrenti una minaccia né con riferimento al posizionamento competitivo del Gruppo né con riferimento alla capacità dello stesso di vendere efficacemente i propri Pacchetti Turistici, non si può escludere che il continuo diffondersi dei last minute tours possa portare ad
una ridefinizione dello scenario competitivo e ad ulteriori contrazioni dei margini reddituali del settore.
1.2.9 Fenomeni di stagionalità che caratterizzano i principali settori di attività del Gruppo
L’attività tipica del settore è caratterizzata da un’elevata stagionalità dei ricavi. La propensione
comune dei clienti, soprattutto quelli italiani, che costituiscono pressoché la totalità dei clienti del
Gruppo, è di effettuare viaggi e vacanze in occasione delle principali festività e nel periodo estivo. Nel
– 35
corso degli ultimi anni si è osservato anche in Italia un incremento dei viaggi e vacanze in paesi a
clima temperato anche in periodi diversi da quello estivo.
L’attività del Gruppo IVV è comunque ancora caratterizzata da un’elevata stagionalità: nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, il 42% dei ricavi del Gruppo è stato conseguito nel periodo estivo
(luglio-agosto) quando tutti i villaggi erano operativi. Per quanto riguarda le destinazioni servite dal
Gruppo e i periodi di apertura dei singoli villaggi, si veda il Paragrafo 1.2.1.1 di questo Capitolo.
Di conseguenza, il fatturato e i margini reddituali del Gruppo IVV registrano un andamento stagionale nell’arco dei dodici mesi a fronte di costi fissi di struttura distribuiti in modo omogeneo durante tutto l’anno.
1.2.10 Rischi di cambio ed altri rischi di mercato
La crescente domanda da parte dei clienti di soggiorni in località situate fuori dal territorio
nazionale ha comportato per le aziende del settore la conseguente necessità di sostenere costi in
valuta estera. Il Gruppo realizza la quasi totalità del proprio fatturato in lire italiane, mentre sostiene
una parte dei propri costi in valuta estera (principalmente dollari statunitensi). I conseguenti rischi di
cambio sono limitati in quanto le condizioni generali applicate nella vendita di Pacchetti Turistici prevedono, nel caso di oscillazioni del cambio fissato in sede di predisposizione dei listini di vendita e
pubblicato sui cataloghi, la possibilità di adeguare i prezzi pubblicati (purché almeno venti giorni prima
della data di partenza del viaggio). A tale riguardo comunque la Società pone in essere operazioni in
strumenti derivati basati sul cambio euro/dollaro statunitense perseguendo una politica di copertura
del rischio. Si tratta essenzialmente di contratti di currency option a costo zero, conclusi con primarie
istituzioni bancarie italiane che fissano un intervallo di cambio, all’interno del quale nessuna delle due
parti ha obblighi alla data di scadenza. Nel caso in cui alla scadenza del contratto il cambio di mercato si posizioni al di sopra dell’intervallo pre-determinato la Società ha il diritto di acquistare un certo
ammontare di dollari statunitensi prefissato ad un cambio all’incirca corrispondente al limite superiore del suddetto intervallo; nel caso in cui invece alla scadenza il cambio di mercato si posizioni al di
sotto del limite inferiore dell’intervallo la Società ha l’obbligo di acquistare un certo ammontare di dollari statunitensi ad un cambio all’incirca corrispondente al limite inferiore dell’intervallo stesso.
Il management ritiene che l’attività del Gruppo alla data del presente Prospetto Informativo non
sia esposta ad ulteriori rischi di mercato significativi.
1.2.11 Fonti e disponibilità di materie prime
Alla luce della specifica attività svolta, l’uso di materie prime non è rilevante per il Gruppo.
1.2.12 Andamento medio e volatilità dei prezzi dei servizi venduti
Sebbene il Gruppo utilizzi cataloghi riportanti i prezzi applicati ai Pacchetti Turistici offerti alla
clientela, non è possibile evidenziare l’andamento dei prezzi medi dell’ultimo triennio a causa della elevata diversificazione della gamma dei prodotti offerti, dell’elevato numero di destinazioni, delle diverse
durate dei viaggi e dei soggiorni e delle consistenti differenze nel prezzo del medesimo prodotto a seconda della stagione di riferimento. Inoltre i listini prezzi applicati dal Gruppo, così come quelli degli altri operatori del settore, sono soggetti a consistenti riduzioni e sconti in occasione di iniziative promozionali il
cui impatto è particolarmente significativo nei periodi di media e di bassa stagione. Si segnala che l’incremento dei prezzi da catalogo ha assorbito in generale il fenomeno inflattivo registrato a livello nazionale. Con riferimento alla volatilità dei prezzi, si veda il precedente Paragrafo 1.2.8 di questo Capitolo.
1.2.13 Posizionamento competitivo del Gruppo IVV (9)
Negli ultimi anni lo scenario competitivo nel settore del Tour Operating in Italia è cambiato in
maniera radicale. Alla luce, infatti, delle operazioni di acquisizione e degli accordi che hanno caratte-
(9) Salvo ove diversamente indicato, le informazioni riportate in questo Paragrafo sono tratte da “Rapporto Databank (I Tour Operators) Agosto 2000”.
36 –
rizzato alcune tra le principali imprese del settore, si è assistito durante il biennio 1998-1999 alla
costituzione di nuovi gruppi, alla modifica di assetti azionari e, cosa più importante, alla concentrazione dei marchi. Anche il Gruppo IVV nel corso degli ultimi quattro anni ha ampliato il proprio volume di
attività prima nel 1996 con l’acquisizione di Caleidoscopio (si veda il precedente Paragrafo 1.2.1 di
questo Capitolo) e successivamente nel 2000 con l’acquisizione di Columbus (si veda il successivo
Paragrafo 1.5 di questo Capitolo). Nonostante questo processo di razionalizzazione e concentrazione
del settore sia in atto già da un biennio, il settore del Tour Operating è ancora caratterizzato dalla presenza di numerosi operatori di dimensioni medio-piccole. Nel 1999, infatti, in Italia si contavano nel
settore 140 imprese che impiegavano circa 2.600 addetti con un giro d’affari di circa 7.500 miliardi
di lire. In particolare il 67% delle imprese del settore è localizzato nell’Italia settentrionale, il 32% nel
centro-Italia e solo l’1% nell’Italia meridionale e nelle isole. Passando ad una stratificazione dei dati di
settore, si evidenzia che nel 1999 la quota del giro d’affari delle prime quattro imprese del settore era
pari a circa il 34% mentre la quota delle prime otto era pari a circa il 49%.
Il processo di concentrazione in atto sta portando ad una progressiva razionalizzazione del settore, che da un lato vedrà l’acquisizione degli operatori più piccoli e dall’altro l’inasprimento della concorrenza. In questa ottica diventano di fondamentale importanza sia i rapporti con i clienti sia i rapporti con i fornitori. Per quanto riguarda la catena distributiva, il canale principale rimane quello delle
agenzie di viaggio. Il Gruppo IVV, grazie al proprio rapporto consolidato con oltre 7.000 agenzie, con i
principali gruppi di acquisto e con le principali catene di agenzie, è uno degli operatori di riferimento nel
settore del Tour Operating in Italia. Per quanto riguarda la disponibilità di posti letto nelle strutture ricettive, la crescita della concorrenza a livello nazionale ed internazionale sta provocando, e potrebbe provocare in futuro in misura maggiore, una riduzione di tale disponibilità ed un aumento del costo dei posti
letto. Il Gruppo IVV, disponendo di numerose strutture, si pone in una posizione privilegiata a livello di
integrazione verticale, che sarà di fondamentale importanza per competere in futuro sul mercato.
Nel mercato italiano i principali concorrenti italiani ed esteri del Gruppo IVV sono Alpitour, Club
Méditérranée Italia, H.I.T. (Holding Italiana Turismo), Hotelplan-Turisanda, i Grandi Viaggi, Kuoni-Gastaldi Tours, Teorema e Valtur.
Concorrenti italiani
• Alpitour
Alpitour si è rafforzato negli ultimi anni grazie ad una politica aggressiva di crescita per linee
esterne, che lo ha portato a commercializzare Pacchetti Turistici caratterizzati da tre marchi riferiti a
differenti prodotti e target di clientela (Alpitour, Francorosso e Viaggidea). Alpitour ha un catalogo
molto differenziato che contiene un numero elevato di destinazioni sia sul medio sia sul lungo raggio.
Al suo interno vi sono alcuni marchi commerciali riferiti ad attività specifiche quali, ad esempio, Bravo
Club (che identifica i villaggi vacanza), Volando (che identifica viaggi a basso costo riferiti ad una clientela giovane) e Sportime (che identifica viaggi nei quali lo sport ha un’importanza rilevante). Nel 1999
Alpitour ha acquisito Francorosso, tour operator che gestisce e commercializza villaggi vacanza all’estero, utilizzando il marchio Sea Club, e svolge attività di Tour Operating Generalista. Inoltre tra l’esercizio 1999 e l’esercizio 2000, Alpitour, nell’ottica del proprio rafforzamento nel segmento lungo raggio,
ha acquistato il 49% di Viaggidea, società specializzata nelle destinazioni Caraibi e Centroamerica, ed
una partecipazione pari al 35% nel capitale di I Viaggi dell’Elefante, operatore specializzato nel lungo
raggio e nei viaggi culturali.
• H.I.T.
H.I.T. è attiva nel settore del Tour Operating Generalista e nella gestione e commercializzazione
di alberghi e villaggi. Per quanto riguarda l’attività di Tour Operating Generalista, H.I.T. commercializza
i propri Pacchetti Turistici con i marchi Comitours, Going (società acquisita nel 1998) e Chiariva (frutto dell’acquisizione della società Chiari-Sommariva S.p.A. a fine 1998). L’area villaggi è invece contraddistinta dal marchio Club Vacanze, con il quale H.I.T. gestisce villaggi in Italia e all’estero. H.I.T. è
proprietaria e gestisce agenzie di viaggio con il marchio Sestante Travel Network.
– 37
• I Grandi Viaggi
I Grandi Viaggi è l’unica società italiana del settore quotata sulla Borsa di Milano; il catalogo
della società presenta: (i) pacchetti all inclusive sia sul corto raggio (Europa) sia sul medio-lungo raggio (Egitto, Stati Uniti, Canada, Sud America, Oriente, Medio Oriente, Australia, Africa del Sud), (ii) villaggi gestiti e commercializzati con il marchio iGV Club e situati sia in Italia sia all’estero e (iii) strutture commercializzate con il marchio iGV Resorts.
• Teorema
Teorema si caratterizza quale tour operator, il cui core business si identifica con l’offerta di Pacchetti Turistici con destinazione Spagna, Tunisia e Grecia. Utilizzando il marchio Blu Club, Teorema ha
inoltre cominciato a gestire direttamente alcune strutture in Spagna, nelle Isole Canarie, nel Mar
Rosso, nell’isola di Djerba, in Kenya ed in Sicilia, oltre ad una nave per le crociere sul Nilo.
• Valtur
Valtur è il secondo operatore italiano (dopo il Gruppo IVV) nel settore villaggi vacanza; nato
come catena di villaggi (soprattutto italiani) ha registrato negli ultimi anni varie modifiche dell’assetto
proprietario fino alla definizione di quello attuale. Con l’ultima gestione, Valtur si è proposta anche
all’estero con la formula dei villaggi Open Club e ha iniziato ad operare nel settore crociere con la nave
Valtur Prima.
Concorrenti esteri operanti in Italia
• Club Méditérranée
Un altro operatore di grande importanza sul mercato italiano è Club Méditérranée, operante in
Italia tramite la propria controllata Club Méditérranée Italia, che rappresenta uno dei principali tour
operator europei presente con i propri villaggi in 40 paesi in tutto il mondo. Club Méditérranée è il precursore della formula all inclusive e gestisce e commercializza numerose strutture; nel 2000 Club
Méditérranée ha registrato circa 2 milioni di clienti.
• Hotelplan-Turisanda
Hotelplan Italia S.p.A. è la filiale italiana del gruppo svizzero Hotelplan International Reiseorganisation AG di Zurigo e nel 1999 ha acquisito il tour operator Turisanda. Anche Hotelplan – Turisanda
è specializzata nel lungo raggio con particolare riguardo per le destinazioni Maldive e Stati Uniti.
• Kuoni Gastaldi Tours
Kuoni Gastaldi Tours è la società nata dall’acquisizione del 55% della Gastaldi Tours S.p.A. da
parte di Kuoni Reisen Ltd., il principale tour operator svizzero ed uno dei principali tour operator europei. L’attività della joint-venture italo-svizzera è sostanzialmente basata sul lungo raggio, con predominanza della destinazione Stati Uniti. Nell’ultimo anno la società ha sviluppato la propria offerta nel settore villaggi con la commercializzazione di villaggi alle Maldive e nello Sri Lanka, utilizzando il marchio
Kuoni Gastaldi Village.
Altri tour operator europei (10)
Tra i principali operatori europei del settore vi sono Airtours, Condor Neckermann, First Choice
e Tui (Gruppo Preussag).
(10) Le informazioni riportate in questo paragrafo sono tratte da “Europaische Veranstalter in Zahlen” e da considerazioni del management della
Società.
38 –
• Airtours
Airtours è tra i primi operatori britannici nel settore del Tour Operating; in particolare, (i) in Gran
Bretagna è il secondo operatore per quota di mercato, (ii) nei paesi scandinavi è il primo operatore in
assoluto, ed (iii) è presente sia in Germania sia negli Stati Uniti. Airtours è un gruppo caratterizzato da
una notevole integrazione verticale.
• Condor Neckermann
Condor Neckermann è il gruppo tedesco risultante dalla fusione avvenuta nel 1998 fra la compagnia aerea Condor e l’operatore turistico Neckermann Reisen. Condor è una compagnia aerea, che
vanta una vasta offerta di servizi ed una moderna flotta di aeromobili, mentre Neckermann Reisen è
uno dei principali operatori turistici in Germania, proponendo Pacchetti Turistici in oltre 40 paesi.
• First Choice
First Choice è un altro operatore britannico, che dispone, oltrechè di strutture ricettive, di una
compagnia aerea interna (Air 2000) e di una catena di agenzie. First Choice opera essenzialmente in
Gran Bretagna, in Nord America e nell’Europa Continentale. Nel 2000 First Choice ha acquisito Ten
Tour, operatore presente in Francia, Germania, Belgio, Austria e Spagna, e Barcelo Travel, uno dei principali tour operator spagnoli. Nel corso del 2000 First Choice ha inoltre stipulato un accordo con Royal
Caribbean Cruises, il secondo operatore al mondo nel settore crociere.
• Tui (Gruppo Preussag)
Tui è il principale operatore europeo nel settore del Tour Operating; Tui è parte del Gruppo
Preussag, che svolge attività in diversi settori, quali, fra l’altro, turismo, logistica, esplorazione e produzione di idrocarburi, commercializzazione di metalli ed engineering. Nell’esercizio 2000 il turismo ha
avuto un’incidenza superiore al 50% sul totale dei ricavi del gruppo, che, fra l’altro, ha acquisito uno
dei principali tour operator britannici, ossia Thomson Travel. Tui è il primo tour operator in Germania e
nel Regno Unito.
1.2.14 Programmi futuri e strategie
I principali obiettivi strategici del Gruppo IVV possono riassumersi come segue: (i) consolidamento della leadership sul mercato del prodotto villaggio turistico; (ii) espansione dell’attività di Tour
Operating Generalista; (iii) ampliamento della gamma di prodotti offerti; (iv) miglioramento del coefficiente di riempimento delle strutture; e (v) aumento del grado di integrazione con la catena distributiva.
Consolidamento della leadership sul mercato del prodotto “villaggio vacanza”
Il Gruppo si propone di aumentare significativamente la disponibilità di posti letto – sia in strutture di proprietà sia in strutture in affitto o commercializzazione esclusiva – con particolare riferimento all’area del Mediterraneo. Per quanto riguarda l’incremento della disponibilità di posti letto in Italia,
la strategia del Gruppo è orientata ad acquisire la disponibilità di villaggi localizzati in zone ad elevato
interesse turistico quali Sardegna, Sicilia e Puglia; con riguardo alle altre destinazioni geografiche, la
strategia di espansione del Gruppo è focalizzata principalmente verso un deciso aumento della disponibilità di posti letto nell’area del Mediterraneo Orientale e, in particolare, in Turchia, Grecia e Africa
Settentrionale. In tale prospettiva il management esaminerà singolarmente ogni struttura target verificandone l’adeguatezza in termini di requisiti qualitativi rispetto agli standard adottati dal Gruppo e, ove
economicamente conveniente, valuterà se acquisire la proprietà della struttura considerata ovvero utilizzare formule di affitto o di commercializzazione esclusiva a lungo termine. Infine, per quanto riguarda l’offerta di prodotti a lungo raggio, il Gruppo intende incrementare la propria offerta con particolare riferimento alle aree dell’Estremo Oriente e dell’Africa Sud Orientale. Il management ritiene che tale
strategia di crescita dovrebbe consentire al Gruppo di arrivare a disporre, nel prossimo triennio, di
oltre 20.000 posti letto contro gli attuali 14.500 circa.
– 39
Espansione dell’attività di Tour Operating Generalista
Il Gruppo intende ampliare e potenziare l’attività di Tour Operating Generalista al fine di offrire
una più ampia gamma di destinazioni alla propria clientela ed incrementare ulteriormente l’integrazione orizzontale del Gruppo. Nel mese di settembre del 2000, il Gruppo IVV ha acquisito Columbus,
società attiva principalmente nell’offerta di Pacchetti Turistici soggiorno/mare nell’area del Mediterraneo (Sardegna, Grecia, Croazia, Corsica, Costa Azzurra); il Gruppo intende così perseguire l’obiettivo
strategico di sviluppare in maniera consistente l’attività di Tour Operating Generalista nell’area del
Mediterraneo sia grazie all’acquisizione di un numero crescente di posti letto in strutture di terzi sia
grazie alla possibilità di ottenere migliori condizioni economiche per l’acquisto di allotment su aerei e
navi diretti verso tale destinazione. Il Gruppo intende inoltre incrementare la propria presenza nel segmento dei viaggi itineranti a lungo raggio ampliando, con il marchio Caleidoscopio, la gamma di Pacchetti Turistici con destinazione America, Sud Africa, Oriente ed Australia (si vedano i Paragrafi 1.2.1.2
e 1.2.15 di questo Capitolo).
Ampliamento della gamma di prodotti offerti
Il Gruppo intende aumentare la propria penetrazione del mercato aggiungendo alla tipologia di
clientela tradizionale nuove fasce di clienti che – disposti ad affrontare una spesa superiore – sono
maggiormente orientati ad un genere di vacanza caratterizzata da standard e servizi particolarmente
qualificati. Coerentemente con tale scelta strategica, il Gruppo avvierà la commercializzazione, a partire dall’esercizio 2001, di strutture contraddistinte dalla denominazione Superior; tale commercializzazione interesserà inizialmente le strutture “I Fenicotteri” e “Cala del Faro”, entrambe in Sardegna e
già commercializzate dal Gruppo, e la struttura “Napoleone Park Hotel”, ubicata all’Isola d’Elba, in relazione alla quale il Gruppo ha recentemente concluso un contratto di commercializzazione esclusiva. In
linea con tale strategia il Gruppo intende ampliare il numero delle strutture ricettive adatte a tale
genere di prodotto privilegiando, in particolare, quelle posizionate in prossimità dei villaggi VentaClub
così da permettere alla clientela indirizzata alle strutture Superior di poter utilizzare, ove lo desideri,
anche i servizi sportivi e di intrattenimento caratteristici dei villaggi VentaClub.
Miglioramento del coefficiente di riempimento delle strutture
Il Gruppo intende continuare a migliorare i livelli di riempimento delle proprie strutture, con il
conseguente incremento dei margini operativi a sostanziale parità di costi fissi, tramite:
– la commercializzazione del prodotto sui mercati europei e, in particolare, in Spagna, mercato che
presenta modelli di consumo molto simili a quelli italiani. A tale fine il management non esclude di
addivenire anche nel breve-medio periodo alla stipula di joint venture od altri accordi commerciali
con operatori locali;
– l’ampliamento della base di potenziali clienti attraverso lo sfruttamento delle sinergie operative e
distributive venutesi a determinare all’interno del Gruppo a seguito della acquisizione di Columbus
ed il potenziamento della struttura commerciale facente capo all’ufficio di Roma (la cui attività si
focalizzerà prevalentemente sull’acquisizione di quote di mercato nell’Italia centrale e meridionale);
– l’estensione del periodo di apertura delle strutture ubicate nell’area del Mediterraneo così da consentire la commercializzazione di Pacchetti Turistici nei confronti di clientela residente in paesi
europei nei quali la stagione turistica non si concentra tradizionalmente nei mesi di luglio ed agosto quali, ad esempio, Germania, Austria e Svizzera;
– sviluppo della formula “Multivacanza VentaVip” mirata a migliorare la redditività del Gruppo e ad
ottimizzare i livelli di riempimento delle proprie strutture nei periodi di media e bassa stagione in cui
i flussi turistici tendono a ridursi con conseguente mancato sfruttamento dell’eccedenza di posti
aerei e posti letto disponibili; tale formula, attualmente offerta solo con riferimento alle strutture
“Liscia Eldi”, “Gran Dominicus” e “Playa Maroma”, potrà essere estesa ad altre strutture di proprietà del Gruppo.
40 –
Aumento del grado di integrazione con la catena distributiva
Ove se ne presenti l’occasione, il Gruppo valuterà ipotesi di integrazione verticale con la catena distributiva (reti di agenzie) da conseguirsi mediante accordi di franchising, acquisizioni o accordi di
joint venture; il conseguimento di tale strategia, strettamente connesso all’ampliamento della gamma
dei servizi e dei prodotti offerti dal Gruppo, consentirebbe di rafforzare sia la diffusione a livello nazionale dei prodotti proposti alla clientela sia il grado di controllo sulla distribuzione dei prodotti stessi.
1.2.15 Dipendenza da diritti di proprietà industriale e contratti commerciali
Diritti di proprietà industriale
Il Gruppo, la cui attività non dipende da marchi e/o brevetti di terzi, è titolare di 16 marchi in
Italia ed all’estero, aventi ad oggetto segni denominativi e figurativi. La tabella che segue riporta i dati
principali relativi ai marchi del Gruppo.
Nome
Titolare
Paesi
Classi (*)
I Viaggi del Ventaglio
IVV
39,42
Ventaclub
IVV
Italia, Brasile, Messico,
R. Dominicana, Maldive
Comunitario,
Internazionale e Messico,
R. Dominicana, Brasile,
Tunisia, Maldive
Italia, Internazionale, T
unisia, Zanzibar,
Bahamas, Maldive
Italia
Italia
Italia
Italia
Italia
Italia
Italia
39,42,16 (38l),
25 (39l)
16,25,41
3,28,42
16,35,39
16,36
16,35,39,42
16,35,39,42
35,39
Internazionale
Internazionale
Italia
Italia
Italia
Italia, Internazionale
Ventadiving
Ventaclub Beach Soccer
Ventaclub Benessere
2000 e una notte
Business Travel Cheque
I Viaggi del Guinzaglio
Ecomody
Smeraldissima
Sempre Mare Sempre
Neve Columbus
Sempremaresmeraldo
Sunnyclub
La Compagnia delle Isole
Columbus
Vacanze nel Mondo
by I Viaggi del Ventaglio
IVV (in comodato
a Ventadiving S.r.l.)
IVV
IVV
IVV
IVV
IVV
IVV
Columbus
Columbus
Columbus
Columbus
Columbus
Columbus
Vacanze nel
Mondo S.p.A.
39,41,42
Deposito (**)
2.3.1981
Scadenza (**)
2.3.2001 (***)
15.5.2019
10.11.1997
27.11.2008
15.5.2019
4.3.1993
18.9.1998
5.5.2000
12.2.1999
22.7.1999
21.10.1999
29.10.1999
14.12.1983
4.3.2003
27.9.2010
18.9.2008
5.5.2010
12.2.2009
22.7.2009
21.10.2009
29.10.2009
14.12.2003
35,39
35,39
39,42
35,39,42
35,39
1.12.1982
13.2.1984
24.12.1990
28.10.1988
1.12.1982
1.12.2002
13.2.2004
24.12.2000 (****)
28.10.2008
1.12.2002
3,18,25,36,
39,42
25.10.1999
25.10.2009
7.3.2010
(*)
(**)
Si segnala che le classi riportate non sono sempre applicabili a tutti i paesi indicati.
Per quanto concerne le date di deposito e di scadenza dei marchi registrati in più di un paese, si segnala che sono state indicate solo le
date meno recenti per quanto riguarda il deposito del marchio (o la registrazione, se la registrazione è già stata ottenuta) e le più prossime e le meno prossime per quanto riguarda la scadenza.
(***) In data 21 febbraio 2001 è stata depositata domanda di rinnovo del marchio.
(****) In data 24 ottobre 2000 è stata depositata domanda di rinnovo del marchio.
Contratti commerciali
• Contratti con compagnie aeree per voli charter
Il Gruppo si avvale della collaborazione dei principali vettori charter italiani, quali, ad esempio,
AirEurope, LaudaAir, Eurofly, Volare ed Azzurra Air al fine di trasportare i propri clienti nelle località turistiche in cui sono ubicati i villaggi. I contratti con tali compagnie aeree vengono sottoscritti su base
stagionale o annuale e prevedono l’acquisto da parte del Gruppo di un certo numero di posti disponibili sui vari aeromobili in conformità alla formula vuoto per pieno (come descritta di seguito in questo
– 41
Paragrafo - “Contratti con gestori di alberghi”). A garanzia degli impegni assunti contrattualmente, il
Gruppo è di norma obbligato a fornire alla compagnia aerea fideiussioni bancarie per un ammontare
corrispondente al 10% del valore del contratto stipulato. Tutti i contratti prevedono limiti alle responsabilità delle varie compagnie aeree tra cui comprovati eventi di forza maggiore, la carenza di assistenza al traffico aereo, avverse condizioni atmosferiche, mancate o ridotte forniture di carburante
sugli scali interessati. Tali contratti predeterminano, fra l’altro, il trattamento che la compagnia aerea
si impegna a riservare ai passeggeri durante il trasporto e le misure e penali applicabili nel caso di
indisponibilità dell’aeromobile oppure di variazioni della tratta originariamente concordata. In particolare, nel primo caso la compagnia aerea si impegna a sostituire l’aeromobile non disponibile con altro
aeromobile proprio o di altra compagnia aerea, mentre nel secondo caso il Gruppo è obbligato a pagare penali variabili per una percentuale tra il 20% ed il 100% del costo del volo a seconda del momento in cui venga richiesta la modifica o la cancellazione della tratta precedentemente concordata. Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, il costo totale dei voli charter per il Gruppo è stato pari a circa
Lire 246 miliardi.
• Contratti con compagnie aeree per voli di linea
Nel contesto dell’attività di Tour Operating Generalista, il Gruppo ha stipulato contratti quadro
con le compagnie aeree di linea Alitalia, American Airlines, Lufthansa, AirOne e Meridiana. Tali contratti
hanno generalmente durata stagionale e prevedono la concessione di sconti a favore del Gruppo nel
caso del raggiungimento di un determinato numero di posti acquistati. Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, il costo totale dei voli di linea per il Gruppo è stato pari a circa Lire 28 miliardi.
• Contratti con gestori di alberghi
Il Gruppo IVV stipula contratti con alberghi ubicati nelle località presenti nei cataloghi relativi alle
diverse destinazioni. I contratti con questi alberghi, prevalentemente stagionali, si basano sull’acquisizione di un certo numero di camere ad un prezzo stabilito per camera, e, spesso, prevedono impegni di
riempimento minimo. Nel caso in cui i livelli minimi non vengano rispettati il Gruppo si impegna a corrispondere una penale equivalente ai costi per persona che l’albergatore sostiene indipendentemente dall’effettivo riempimento della stanza. Nell’eventualità in cui il Gruppo riempia un numero di camere superiore rispetto al minimo garantito, esso avrà diritto ad una riduzione sul prezzo da corrispondere per
ciascuna presenza addizionale. Ulteriore tipologia contrattuale secondo cui vengono stipulati i contratti
con i vari alberghi è quella del cosiddetto “vuoto per pieno”, attraverso cui il Gruppo acquisisce ad un
prezzo forfetario un certo numero di camere. L’eventuale mancato riempimento di tali camere non dà
luogo all’applicazione di alcuna penale a carico del Gruppo salvo l’obbligo del pagamento integrale del
corrispettivo forfetario convenuto. Ove possibile, il Gruppo nella conclusione di tali contratti tende ad
ottenere l’esclusiva per il mercato italiano. Gli alberghi commercializzati dal Gruppo nella sua attività di
Tour Operator Generalista non sono contraddistinti dal marchio VentaClub. Nell’esercizio chiuso al 31
ottobre 2000, il costo totale degli alberghi per il Gruppo è stato pari a circa Lire 303 miliardi.
1.2.16 Beni gratuitamente devolvibili
La Società non dispone di beni gratuitamente devolvibili.
1.2.17 Operazioni con parti correlate
Rapporti commerciali infra-gruppo
Al 31 gennaio 2001 il Gruppo IVV è composto di 36 società, che svolgono nel loro complesso
due tipologie di attività principali: (i) attività di gestione dei villaggi turistici (svolta da Ventaclub in Italia e da altre società controllate all’estero), e (ii) attività di Tour Operating Generalista (svolta da Columbus e dall’Emittente). In aggiunta alle società impegnate nell’attività di Tour Operating, il Gruppo comprende talune società italiane ed estere, che sono proprietarie delle strutture alberghiere utilizzate dal
Gruppo. La necessità di coordinamento delle suddette attività ha sviluppato nel tempo una complessa
42 –
rete di relazioni fra le diverse società del Gruppo. A titolo esemplificativo, l’Emittente ha stipulato con
le società controllate titolari di strutture alberghiere italiane ed estere contratti, che prevedono, fra l’altro, la concessione all’Emittente del diritto di commercializzazione dei villaggi a fronte dell’impegno di
garantire un’occupazione minima non inferiore al 75% dell’intera capacità recettiva della singola struttura. Il management ritiene che le suddette operazioni commerciali siano state effettuate a condizioni
di mercato.
Per quanto riguarda i finanziamenti finalizzati alla costruzione o all’acquisto dei vari villaggi
attualmente di proprietà del Gruppo, parte di tali finanziamenti è stata concessa di volta in volta da IVV
Resorts S.r.l., holding immobiliare del Gruppo. IVV Resorts S.r.l. è a sua volta stata finanziata dall’Emittente, che vanta un credito nei confronti di IVV Resorts S.r.l. pari, al 31 ottobre 2000, a circa Lire
95 miliardi. A partire dall’inizio del 2000, i finanziamenti relativi ad investimenti immobiliari sono soggetti al tasso medio di indebitamento del Gruppo, mentre gli altri restano infruttiferi. In data 6 dicembre 2000, IVV ha sottoscritto un aumento di capitale di IVV Resorts S.r.l. pari a Euro 20.000.000, che
ha ridotto conseguentemente l'ammontare del finanziamento esistente a circa Lire 57 miliardi.
IVV ha inoltre concesso finanziamenti fruttiferi di interessi a Harbour Management Ltd., Tonle
S.A. e IVV de Mexico SA de C.V. In particolare, IVV ha erogato (i) a Harbour Management Ltd., in data
8 novembre 2000, un finanziamento di Lit. 7.435.222.000, finalizzato all’estinzione di un precedente
finanziamento di USD 3.300.000 alla medesima concesso da Barclays Bank PLC, (ii) a Tonle SA, in
data 11 dicembre 2000, un finanziamento di Lire 23.135.932.000, finalizzato all’estinzione di un precedente finanziamento di USD 10.088.727 alla medesima concesso da un pool di banche, avente
come capofila Banco Intercontinental SA di Santo Domingo, e (iii) a IVV de Mexico SA de C.V., in data
27 marzo 2001, un finanziamento di Lire 31.570.570.000, finalizzato al rimborso parziale (per un
importo pari a USD 13.700.000) di un finanziamento di USD 15.203.000 alla medesima concesso dal
Banco Nacional de Comercio Exterior SNC. Alla data del presente Prospetto Informativo le tre controllate hanno rimborsato alle banche estere i finanziamenti nelle modalità sopra descritte.
Per quanto riguarda garanzie fideiussorie in essere, IVV ha prestato fideiussioni a favore di istituti di credito a fronte della concessione di mutui ed affidamenti bancari a breve termine a (i) società
controllate e consociate estere e (ii) controllate italiane per un ammontare pari rispettivamente a
Lire 70.482.000.000 e Lire 65.510.000.000.
Per quanto riguarda la sede sociale di IVV, il relativo immobile è attualmente detenuto in locazione da IVV, che ha sublocato alcuni spazi ed imputato i costi corrispondenti (tra cui una quota del
canone di locazione nonché dei costi per l’energia elettrica, bolletta telefonica, servizi generali, servizi informatici e servizi dell’ufficio risorse umane) ad altre società del Gruppo. Nell’esercizio chiuso al
31 ottobre 2000, tali costi sono stati pari a circa Lire 1.500.000.000.
Finanziamento concesso da Global Project Development Holding S.A.
In data 21 agosto 2000, Global Project Development S.A. ha concesso a Ventaglio International
S.A. un finanziamento di Lire 20.000.000.000 ad un tasso di interesse dell’8%, avente data di scadenza 31 agosto 2004. Tale finanziamento è stato utilizzato, tra l’altro, per il completamento del villaggio Playa Maroma (si veda Sezione Prima, Capitolo IV, Paragrafo 4.6.1).
Garanzie fideiussorie prestate da IVV Holding
IVV Holding S.p.A. ha prestato garanzie fideiussorie per un ammontare pari a Lire
72.839.000.000 a favore di istituti di credito e società di leasing a fronte della concessione di linee
di credito alle società del Gruppo e per un ammontare pari a Lire 29.000.000.000 a favore di Tech
2000 Establishment A.G. e Global Project Development Holding S.A. a fronte della concessione di un
finanziamento di pari importo da parte di queste società a Ventaglio International S.A.
Trasferimenti di partecipazioni di società del Gruppo
Le operazioni con parti correlate occasionate dai trasferimenti di partecipazioni di società del
Gruppo sono descritte al successivo Paragrafo 1.5.
– 43
Cessione di Barbary Beach Development Company Limited
In data 30 giugno 1998, Ventaglio International S.A. ha ceduto a Tres Internacionais Servicos e
Investimentos Lda (azionista di IVV sino al 26 luglio 2000) il 15% del capitale sociale della Barbary
Beach Development Company Limited, partecipazione ritenuta non strategica per il Gruppo, per il corrispettivo di USD 2.000.000 (pari a Lire 3.494.000.000).
Acquisizione di ramo d’azienda Caleidoscopio
In data 1 aprile 1999, la Capogruppo, al fine di ottimizzare i costi di struttura, ha acquisito dalla
controllata Caleidoscopio il ramo di azienda relativo all’attività svolta con l’omonimo marchio. Il corrispettivo pagato per tale cessione, determinato utilizzando, in base ad una perizia, la media tra una
valutazione con metodo reddituale ed una valutazione con metodo patrimoniale (con stima dell’avviamento), è stato pari a Lire 751.866.832. Successivamente, in data 26 ottobre 2000, la Società ha
ceduto la propria partecipazione totalitaria nella società Caleidoscopio (società non operativa) ad IVV
Trade S.r.l. per l’ammontare complessivo di Lire 200.000.000, calcolato sulla base del patrimonio
netto, determinando una minusvalenza nel bilancio civilistico dell’Emittente pari a Lire 2.020 milioni.
Acquisizione di Columbus
In data 25 settembre 2000 l’Emittente ha acquisito dalla famiglia Cosulich e da Paolo Vespa
una partecipazione pari al 95,678% del capitale di Columbus (si veda il successivo Paragrafo 1.5). In
data 22 luglio 2000, era stato stipulato un contratto preliminare avente ad oggetto le quote di Columbus e sottoscritto dalla società IVV Trade S.r.l. (IVV Trade, attualmente azionista dell’Emittente con
una partecipazione pari al 2,77%), la quale aveva svolto tutta l’attività di preparazione e negoziazione
di questa acquisizione fino al relativo perfezionamento. Il contratto preliminare prevedeva, fra l’altro,
la facoltà per IVV Trade di nominare un altro soggetto per la stipula del contratto definitivo. In data 18
settembre 2000 IVV Trade e l’Emittente hanno concluso un contratto, che, in virtù della suddetta
facoltà prevista nel contratto preliminare, ha trasferito in capo all’Emittente tutte le obbligazioni derivanti dal contratto preliminare. Quale corrispettivo per i servizi svolti e le spese sostenute da IVV
Trade in relazione all’acquisizione di Columbus, l’Emittente si è impegnata a corrispondere a quest’ultima società una somma di Lire 1.000.000.000 (inclusi costi e rimborsi di spese vive per
Lire 420.000.000).
Cessione di partecipazioni in Ventaclub
In data 16 ottobre 2000, Antonio Riccò (azionista della Società) e Massimo Passalacqua (azionista ed amministratore delegato della Società) hanno ceduto a Ventaglio International S.A. le rispettive partecipazioni del valore nominale di Lire 19.900.000 ciascuna nel capitale sociale di Ventaclub
(rappresentanti complessivamente il 20% del capitale di quest’ultima). Il prezzo complessivo della cessione è stato convenuto in Lire 2.400.000.000.
Prestito obbligazionario
In data 16 giugno 2001, il consigliere Franco Radice, azionista di IVV Holding S.p.A., ha sottoscritto Lire 6.000.000.000 di obbligazioni emesse da IVV Holding S.p.A. in pari data. Il prestito obbligazionario emesso da IVV Holding S.p.A. è a tasso fisso (pari al 7,50% annuo) ed è costituito da 6.000
obbligazioni del valore nominale di 1.000.000 cadauna, rappresentate da 5 certificati in tagli da 1.200
obbligazioni. Il prestito obbligazionario emesso avrà durata sino al 30 giugno 2010. La prima cedola è
pagabile al 30 giugno 2001 e l’ultima al 31 dicembre 2010. Il rimborso avrà luogo alla pari, contro
44 –
consegna dei titoli. La società ha facoltà di provvedere, a partire dal 30 giugno 2002, al rimborso anticipato del prestito sia totalmente che parzialmente previa delibera del Consiglio di Amministrazione,
con un preavviso di almeno un mese agli obbligazionisti.
1.2.18 Contratti con compagnie assicurative
Con riferimento ai villaggi in proprietà e in affitto/management, il Gruppo ha stipulato polizze
assicurative all risk a copertura dei danni alle strutture, della responsabilità civile nei confronti di
clienti e dipendenti presenti all'interno delle strutture e della perdita di profitti conseguente ad eventi
vari (esclusi eventi socio-politici). Per quanto riguarda i villaggi in commercializzazione esclusiva, la
copertura assicurativa del Gruppo è limitata alla responsabilità civile nei confronti di clienti e dipendenti all’interno delle strutture ed alla perdita di profitti conseguente ad eventi vari (esclusi eventi
socio-politici). Il management ritiene che tali coperture siano adeguate sia in relazione al mercato di
riferimento, sia in relazione all’attività svolta.
Con riferimento alle suddette polizze assicurative, negli ultimi tre esercizi sociali e nel periodo
precedente la data del presente Prospetto Informativo, il Gruppo non ha avanzato richieste di risarcimento di valore significativo, fatta eccezione per i danni occorsi ai villaggi Eleuthera, Capo Boi ed Akti
Myrina in conseguenza di eventi coperti dalle proprie polizze assicurative.
1.2.19 Quadro normativo italiano di riferimento
Sia il Gruppo, in qualità di proprietario e/o gestore di villaggi turistici, sia i proprietari degli alberghi e villaggi in affitto o gestione o commercializzati in esclusiva sono soggetti a regolamentazione di
varia natura in Italia e/o all’estero; si fa riferimento, in particolare, alla normativa riguardante la produzione e la vendita di alimenti e bevande, il settore urbanistico, l’attività alberghiera e turistica. La
Società, in particolare, e gli amministratori di questa sono anche soggetti alla normativa italiana e,
eventualmente, estera in materia lavoristica. Le informazioni che seguono si riferiscono esclusivamente alle leggi e direttive relative all’attività di tour operating e ricettiva turistica in vigore nell’Unione
Europea ed in Italia (anche se il Gruppo è tenuto all’osservanza delle leggi applicabili in ciascun paese
in cui il medesimo svolge la propria attività).
Il quadro normativo del turismo in Italia è definito innanzitutto dalla Legge n. 217 del 17 maggio 1983: “Legge quadro per il turismo e interventi per il potenziamento e la qualificazione dell’offerta turistica”, che, nell’ottica dello sviluppo del settore turistico finalizzato anche al riequilibrio economico del territorio nazionale, ridefinisce gli effettivi poteri regionali e centrali alla luce dei Decreti
Legislativi n. 6 del 14 gennaio 1972 e n. 616 del 24 luglio 1977, con i quali si sono trasferite alle
Regioni a statuto ordinario le funzioni amministrative relative al turismo ed alle industrie alberghiere.
Tale assetto normativo è stato sostanzialmente modificato in seguito all’entrata in vigore della
Legge n. 203 del 30 maggio 1995 “Riordino delle funzioni in materia di turismo, spettacolo e sport”
che ha convertito in legge il Decreto Legge n. 97 del 29 marzo 1995 ed ha trasferito la quasi totalità
delle competenze e funzioni amministrative in materia di turismo dal Ministero del Turismo e dello
Spettacolo (soppresso con referendum popolare) alle Regioni a Statuto ordinario. Un tale trasferimento è stato completato dall’entrata in vigore del Decreto Legislativo n. 112 del 31 marzo 1998, che,
dando attuazione alla Legge n. 59 del 15 marzo 1997, dispone in via definitiva agli Articoli 43 e 45
che le tutte funzioni amministrative relative alla materia “turismo ed industria alberghiera” siano conferite alle Regioni (tali funzioni concernono ogni attività pubblica o privata attinente al turismo, ivi incluse le agevolazioni, le sovvenzioni, i contributi, gli incentivi, comunque denominati, anche se per specifiche finalità, a favore delle imprese turistiche).
L’attività del Gruppo è pertanto regolata, in grandissima parte, dalla Legge Regionale della
Regione Lombardia n. 27 del 16 settembre 1996: “Disciplina dell’attività e dei servizi concernenti viaggi e soggiorni. Ordinamento amministrativo delle agenzie di viaggio e turismo e delega alle province”.
– 45
Il Gruppo è autorizzato allo svolgimento dell’attività di tour operator ai sensi della normativa
vigente in virtù dei seguenti provvedimenti autorizzatori: le autorizzazioni regionali rilasciate ad IVV con
decreti n. 61813 e n. 66105 rispettivamente in data 19 giugno 1995 e 16 ottobre 1995 e l’autorizzazione rilasciata a Columbus con delibera della Giunta Provinciale n. 3240/8533 del 7 ottobre 1987.
L’attività di Tour Operating
La regolamentazione dell’attività di tour operating è anch’essa definita dalla Legge n. 217 del
17 maggio 1983, come modificata dal Decreto Legislativo n. 392 del 23 novembre 1991, che ridefinisce le agenzie di viaggio e turismo nell’ambito del diritto di stabilimento dei cittadini europei, e dal
Decreto Legislativo n. 111 del 17 marzo 1995 che, attuando la legge comunitaria di recepimento
della Direttiva CEE 314 del 1990 concernente “i viaggi, vacanze, circuiti tutto compreso”, detta le
nuove norme di diritto privato in ordine alla produzione, organizzazione e vendita dei pacchetti turistici
risultanti, secondo la definizione riportata in tali norme, dalla prefissata combinazione di almeno due
dei seguenti elementi: (i) trasporto; (ii) alloggio e (iii) servizi turistici non accessori al trasporto o all’alloggio, venduti od offerti in vendita ad un prezzo forfettario e di durata superiore alle ventiquattro ore
ovvero estendentisi per un periodo di tempo comprendente almeno una notte.
Tale disciplina, integrata dalle disposizioni della Legge Regionale della Regione Lombardia n. 27
del 16 settembre 1996, impone la forma scritta per i contratti di vendita di pacchetti turistici, che
devono essere redatti in termini chiari e precisi e di cui deve essere rilasciata copia al consumatore ed
individua altresì i contenuti essenziali sia dei contratti medesimi sia, ove posti a disposizione del consumatore, degli opuscoli informativi. La revisione dei prezzi forfettari di vendita dei pacchetti turistici,
ammessa solo quando sia stata espressamente prevista nel contratto insieme con la definizione delle
modalità di calcolo, non può, in caso di revisione al rialzo, essere superiore al 10% del prezzo originario, né il prezzo può essere aumentato nei venti giorni che precedono la partenza. Tali disposizioni
disciplinano inoltre i diritti del consumatore in caso di recesso o annullamento del servizio, fissano i
limiti di risarcibilità in caso di danni sia alla persona sia diversi da quelli alla persona ed impongono,
tanto all’organizzatore quanto al venditore di pacchetti turistici, di stipulare un’adeguata copertura
assicurativa per la responsabilità civile verso il consumatore per il risarcimento dei suddetti danni.
Secondo l’articolo 9 della Legge quadro per il turismo, come ripreso dall’articolo 3 della Legge
Regionale sovracitata, si definiscono agenzie di viaggio e turismo le imprese che esercitano attività di
produzione, organizzazione, prenotazione e vendita biglietti di viaggi e soggiorni, ovvero intermediazione nei predetti servizi o anche entrambe le attività. Tali attività possono essere effettuate da: a) agenzie che organizzano viaggi e soggiorni senza vendita diretta al pubblico, comunque inteso, ma che vendono alle agenzie di cui alla successiva lett. b); b) agenzie con vendita diretta al pubblico.
L’esercizio dell’attività delle agenzie di viaggio e turismo e delle loro filiali è soggetto a preventiva autorizzazione rilasciata dalla Provincia nel cui ambito territoriale ha sede l’agenzia (ex articolo 4
Legge Regionale della regione Lombardia n. 27 del 16 settembre 1996). Tale autorizzazione può essere sospesa dalla Regione per un periodo da uno a sei mesi nei seguenti casi: a) omessa comunicazione della chiusura temporanea ovvero della riapertura, trascorsi i termini consentiti per la stessa; b)
mancato rispetto del contenuto dei programmi nell’esecuzione dei contratti di viaggio ovvero gravi inadempimenti verso i clienti.
L’attività ricettiva turistica
La Legge n. 217 del 17 maggio 1983 con la generale dizione di imprese turistiche comprende,
specificatamente, (articolo 5) “quelle che svolgono attività di gestione di strutture ricettive ed annessi servizi turistici” e, quindi, le imprese che hanno come oggetto la gestione delle molteplici forme
ricettive che vanno dall’albergo di tipo tradizionale, alle altre forme ad esso assimilabili, fino a quelle
che sono denominate extralberghi, ivi inclusi i villaggi turistici.
L’ottenimento della licenza per l’esercizio dell’attività di imprenditore turistico della ricezione, è
subordinata all’iscrizione da parte del soggetto esercente alla sezione speciale del registro esercenti
il commercio (REC) istituito ai sensi della Legge n. 426 del 11 giugno 1971 e riordinato con il D.M. 4
46 –
agosto 1988 n. 375 che, esplicitamente prevede tale iscrizione “… per i soggetti che intendono svolgere professionalmente, in qualità di titolari o di gestori dell’impresa, l’attività di gestione di strutture
ricettive e di annessi servizi turistici”. Avvenuta l’iscrizione al REC, la licenza è richiesta dall’imprenditore al Comune nel quale ha sede la struttura ricettiva, il quale accerta l’esistenza dei presupposti e
requisiti necessari per la suddetta iscrizione, valuta l’opportunità di concedere la licenza tenuto conto
dei piani urbanistici per gli insediamenti turistici e dei vincoli territoriali.
Un certo numero di Regioni ha definito e disciplinato la figura del direttore d’albergo. Direttore
di albergo risulta essere chi, professionalmente, continuativamente e, di norma, con carattere di esclusività, presta la propria attività presso una struttura ricettivo-alberghiera con compiti di direzione tecnico-amministrativa e con assunzione delle relative responsabilità gestionali ed operative. L’attività di
direzione può essere svolta, personalmente, dal titolare dell’impresa ricettiva o da altro soggetto a ciò
preposto e, per quanto attiene alle strutture ricettivo-alberghiere classificate a cinque, quattro, tre
stelle oltre un certo numero di posti letto, tale attività, ancorché sia esercitata dal titolare dell’impresa, deve obbligatoriamente essere svolta previa abilitazione all’esercizio della professione ed iscrizione nel corrispondente albo regionale. Le leggi regionali prevedono il divieto per l’imprenditore di avvalersi, nella direzione di tali strutture ricettivo-alberghiere, di un soggetto non iscritto nell’albo
professionale regionale, così come prevedono che la violazione dell’obbligo di preporre alla direzione
un soggetto abilitato, oltre alle sanzioni pecuniarie, determini la sospensione d’autorità dell’attività
ricettiva. L’abilitazione si consegue attraverso apposito esame regionale.
Per ciò che attiene ai prezzi degli esercizi ricettivi alberghieri e delle altre strutture ricettive previste dall’articolo 6 della Legge n. 217 del 1983, lo Stato, con Legge 25 agosto 1991 n. 284, ha abrogato il precedente regime dei prezzi c.d. concordati, previsto dalla citata legge quadro e dalle leggi
regionali di attuazione, ed ha decretato la completa liberalizzazione dei prezzi relativi ai servizi ricettivi.
1.3
PATRIMONIO IMMOBILIARE, IMPIANTI E ATTREZZATURE
1.3.1 Beni di proprietà
Il Gruppo IVV, tramite le controllate Tonle S.A., Harbour Management Limited, Salama Beach
Hotel Limited, A.G. Company Limited, Mawimbini Hotel Village Limited, IVV de Mexico S.A. de C.V.,
Bagamoyo S.r.l. e Kenzia S.r.l. e la partecipata Alisa S.r.l., è proprietario dei seguenti complessi turistici:
Immobile
Località
Società titolare
Gran Dominicus
Bayahibe
(Repubblica Dominicana)
Eleuthera (Bahamas)
Watamu (Kenya)
Zanzibar (Tanzania)
Zanzibar (Tanzania)
Playa Maroma (Messico)
Sibari (CS)
Villasimius (CA)
San Teodoro (SS)
Tonle SA
Harbour Management Limited
Salama Beach Hotel Limited
A.G. Company Limited
Mawimbini Hotel Village Limited
IVV de México S.A. de C.V.
Bagamoyo S.r.l.
Alisa S.r.l.
Kenzia S.r.l.
Eleuthera
Temple Point (*)
Karibu (*)
Mawimbini (*)
Playa Maroma
Bagamoyo
Capo Boi (Hotel)
Liscia Eldi
Percentuale di
controllo
Dimensione unità
immobiliare (mq)
Dimensione area
sottostante (mq)
34.254
9.530
8.710
11.462
6.582
24.361
11.069
3.380
8.200
88.000
101.212
44.900
72.000
90.000
269.134
93.800
53.000
53.683
100%
100%
100%
100%
93%
94%
65%
30%
90%
(*) beni detenuti dal Gruppo in virtù di contratti di leasehold (si veda il Paragrafo 1.2.1.1 di questo Capitolo).
Il Gruppo IVV è altresì titolare, tramite la controllata Tonle II S.A., di un terreno contiguo al villaggio Gran Dominicus, avente superficie edificabile di 50.000 mq, destinato all'ampliamento del villaggio medesimo.
Per una descrizione delle garanzie gravanti sui beni immobili di proprietà del Gruppo, si veda
Sezione Prima, Capitolo IV, “Conti d’Ordine”.
– 47
1.3.2 Beni in uso
La seguente tabella riporta l’ubicazione, la società concedente e le dimensioni dei principali
beni immobili ad uso ufficio utilizzati dal Gruppo alla data del 31 gennaio 2001.
Immobile
Località
Soggetto concedente
Complesso immobiliare di Milano
Ufficio di Roma
Ufficio di Genova
Via dei Gracchi 35
Via Attlio Regolo 12/d
Via Fieschi 11
Ufficio di Lugano
Ufficio di Miami
Ufficio di Santo Domingo
Via Canonica 14
2380 S. Dixie Hwy
Calle R. Pastorizza 204
SDGA S.r.l.
Corallo Rosso S.r.l.
Banca Popolare di Bergamo
Credito Varesino
Sig.ri Mari, Fornoni, Bortolotti
Polvani Tours Inc.
Sig. Blanco Canto
Dimensione unità
immobiliare (mq)
Dimensione area
sottostante (mq)
6.359
173
7.719
N.A.
545
100
141
295
N.A.
N.A.
N.A.
449
La seguente tabella riporta l’ubicazione, la società concedente e le dimensioni dei complessi
immobiliari turistici utilizzati dal Gruppo nell’esercizio della propria attività alla data del 31 gennaio
2001.
Immobile
Località
Società concedente
Dimensione unità
immobiliare (mq)
Pratagy
Maceiò (Brasile)
Apollo beach
Akti Myrina
Peloponneso (Grecia)
Lemnos (Grecia)
Iliade
Djerba (Tunisia)
Helios
Djerba (Tunisia)
Ortano
Fontane bianche
I Fenicotteri
Cala del Faro
Capo Boi (Ville)
Grand Hotel Sestrière
Hotel du Col (*)
Ortano-Isola d’Elba (LI)
Siracusa
Arzachena (SS)
Arzachena (SS)
Villasimius (CA)
Sestrière (TO)
Sestrière (TO)
Empresa de Oteéis do
Nordeste Ltda
Unitur S.A.
Akti Myrina Hotel and
Tourism Enterprises S.A.
Société Hoteliere et
Touristique du Sud S.A.
Jerba Tourisme et
loisirs Societè Anonyme
Ortano Mare S.p.A.
Eduginavadi S.r.l.
Momis S.r.l.
Mediolanum Vita S.p.A.
Rete Turismo e Spettacolo S.p.A.
PR.IM.A S.p.A.
Società Sestrières S.p.A.
Dimensione area
sottostante (mq)
8.597
6.430
28.775
135.000
6.000
60.000
18.500
88.000
13.000
34.200
10.600
6.000
5.002
4.504
2.750
1.485
85.000
412.500
23.000
10.000
20.000
17.175
1.330
3.282
(*) in affitto al Gruppo, che lo ha concesso in commercializzazione esclusiva a terzi dal 30 settembre 2000 al 30 aprile 2001.
1.4
EVENTI ECCEZIONALI
Alla fine di gennaio 2001, nell'isola di Zanzibar sono avvenute alcune manifestazioni organizzate dal partito di opposizione e non autorizzate dal governo locale. Tali manifestazioni hanno causato l'intervento della polizia con conseguenti disordini sociali. La situazione che si è creata a seguito dei
disordini ha originato un clima di instabilità sociale che ha costretto i tour operator a interrompere
qualsiasi attività turistica nell’isola, sospendendo a tempo indeterminato le partenze dall’Italia e rimpatriando anticipatamente i turisti presenti sull'isola.
Ad eccezione di quanto descritto sopra, non si sono verificati eventi eccezionali che hanno
influito sulle informazioni fornite ai Paragrafi da 1.2 a 1.3.
1.5
STRUTTURA ORGANIZZATIVA DEL GRUPPO
Nell’ultimo semestre il Gruppo IVV è stato oggetto di una serie di operazioni, che hanno visto il
trasferimento di partecipazioni all’interno del perimetro del Gruppo, volte, fra l’altro, a (i) consentire a
taluni azionisti delle controllate di acquisire una partecipazione diretta nel capitale dell’Emittente,
assumendo così una parte attiva nella direzione del Gruppo e (ii) razionalizzare i flussi economici
all’interno del Gruppo. Tali operazioni, unitamente all’acquisizione di Columbus, hanno modificato ed
ampliato la struttura del Gruppo come descritto di seguito.
48 –
In data anteriore alla realizzazione delle suddette operazioni, la composizione del Gruppo IVV
era la seguente:
I VIAGGI DEL VENTAGLIO SPA
100%
80%
100%
I VIAGGI DEL
IVV
RESORTS SRL
VENTAGLIO
Italia
RESORTS SRL Italia
VENTACLUB SRL
Italia
OMNITOURS SA
Rep. Dominicana
100%
OMNI TOURS INC
Stati Uniti
98% OMNITOURCANCUN
OMNICANCUN SA DE CV
SA DE CV
Messico
Messico
2%
100%
VENTADIVING ITALIA SRL
Italia
100%
VENTASARDA SRL
Italia
100%
100% KARIBU
LIMITED
KARIBU LTD
Zanzibar
Zanzibar
65%
100% VENTUR
VENTUR TUNISIE
SA
CLUB TUNISIE
SA
Tunisia
Tunisia
90%
VENTAGLIO
INTERNATIONAL SA
Lussemburgo
BAGAMOYO SRL
Calabria
KENZIA SRL
Sardegna
100% VENTAMANAGEMENT
VENTAMANAGEMENT LTD
LIMITED
Kenia
Kenia
99%
100%
100%
55%
100%
VENTAGLIO HELLAS SA
Grecia
VENTACLUB EVENTS SRL
Italia
OPERADORA VENTAGLIO
DE MEXICO SA DE CV
Messico
ZANOTEL LDA
Portogallo
55%
VENTADIVING
DEL CARIBE SA
Rep. Dominicana
VACANZE NEL MONDO SPA
Italia
A.G.CO.
COMPANY
LIMITED
A.G.
LTD
Zanzibar
2% Zanzibar
TONLE SA
Rep. Dominicana
100%
TONLE
SASA
TONLE2 II
Rep.Dominicana
Dominicana
Rep.
100%
IVV DE MEXICO SA DE CV
Messico
51%
68%
90%
CALEIDOSCOPIO T.O. SPA
Italia
100%
100%
90%
CALEIDOSCOPIO SRL
Italia
100%
VENTHOTEL SPA
Italia
SALAMA
BEACH
SALAMA BEACH
LTDHOTEL
LIMITED
Kenia
Kenia
VENTAGLIO SERVICE
SA SA
VENTAGLIO
SERVICE
Svizzera
MAWIMBINI
HOTEL VILLAGE
MAWIMBINI VILLAGE
LTD
LIMITED
Zanzibar
Zanzibar
CARENA LDA
Portogallo
100%
93%
100%
– 49
80%
IVV DEUTSCHLAND GMBH
Germania
99%
SALAMA
LDA
SALAMA LDA
Kenya
83%
20%
INDIAN OCEAN SRL
Italia
10%
LIBRELO LDA
Portogallo
1%
50%
54%
GUARABU LDA
Portogallo
VENTADIVING
VENTADIVING
INTERNATIONAL
INTERNATIONAL
SER VICOS GESTAO LDA
SERVICOS
Portogallo E GESTAO LDA (P)
100%
HARBOUR
MANAGEMENT
HARBOUR MANAGEMENT
LTD
LIMITED
Bahamas
Bahamas
98%
1%
VENTAGLIO DO BRASIL LTDA
Brasile
VENTAGLIO OPERADORA SA
Rep. Dominicana
51%
Trasferimenti di partecipazioni di società del Gruppo
Di seguito si evidenziano i trasferimenti di partecipazioni effettuati nell’arco del secondo semestre dell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 con riferimento alle controllate estere, che rivestono particolare significatività in virtù dei valori considerati o dei soggetti coinvolti:
• in data 18 luglio, 31 luglio e 16 agosto 2000, il Gruppo IVV, tramite la propria controllata Ventaglio
International S.A., ha acquisito rispettivamente da Parsifal Ltd., Oropa International Limited e Tech
2000 Establishment A.G. il 21%, 5% e 23% del capitale sociale di Guarabu Marketing e Investimentos Internacionais Lda (di seguito Guarabu). Per tali acquisti, Ventaglio International S.A. ha
concordato un corrispettivo a favore di Parsifal Ltd., Oropa International Limited e Tech 2000 Establishment A.G. pari, rispettivamente, a USD 4.193.000 (pari a circa Lire 9.644.000.000),
Lire 2.400.000.000 e Lire 10.390.000.000; l’operazione ha consentito al Gruppo di acquisire il
controllo totalitario di Guarabu, la quale, tramite Tonle S.A., possiede il villaggio Gran Dominicus
(Repubblica Dominicana);
• in data 31 luglio 2000 il Gruppo IVV ha acquistato, tramite la propria controllata Ventaglio International S.A., il 46% del capitale sociale di Harbour Management Ltd da Alahambra Ltd. Il corrispettivo di tale cessione è stato fissato in Lire 6.210.000.000. Alla data del presente Prospetto Informativo, Ventaglio International S.A. ha integralmente corrisposto l’ammontare contrattualmente
pattuito; l’operazione ha consentito al Gruppo IVV di acquisire il controllo totalitario di Harbour
Management Limited, società proprietaria del villaggio Eleuthera (Bahamas);
• in data 16 agosto e 12 settembre 2000, il Gruppo IVV ha acquistato, tramite la propria controllata
Ventaglio International S.A., rispettivamente da Tech 2000 Establishment AG e Oropa International
Limited il 22% (per circa Lire 5.473.000.000) ed il 10% (per Lire 2.400.000.000) del capitale
sociale di Librelo Investimentos e Marketing Lda (di seguito Librelo). L’operazione ha consentito al
Gruppo IVV di acquisire il controllo totalitario di Librelo che detiene il 53% del capitale sociale di I
Viaggi del Ventaglio de Mexico SA de CV, società proprietaria del Villaggio Playa Maroma (Messico).
In relazione alle operazioni sopra descritte si precisa che nella determinazione del valore delle
partecipazioni acquisite, il management ha tenuto conto principalmente del valore degli immobili al
momento dell’operazione al netto delle posizioni debitorie in essere.
Con riferimento ai corrispettivi dovuti da Ventaglio International S.A. ad Oropa International Limited e Tech 2000 Establishment A.G., IVV ha concesso alle due società di sottoscrivere parzialmente
l’aumento di capitale deliberato dall’assemblea straordinaria di IVV in data 27 giugno 2000. Oropa
International Limited ha pertanto sottoscritto n. 6.600 azioni ordinarie dell’Emittente (pari all’1,22%
del capitale sociale della medesima), aventi valore nominale complessivo di Lire 66.000.000 per un
corrispettivo di Lire 2.400.000.000, e Tech 2000 Establishment A.G. ha sottoscritto n. 24.600 azioni
ordinarie dell’Emittente (pari al 4,55% del capitale sociale della medesima), aventi valore nominale
complessivo di Lire 246.000.000, versando una somma pari a Lire 8.487.000.000.
Con riguardo alle società controllate italiane, si segnala che in data 27 luglio 2000, IVV e la sua
controllata Vacanze nel Mondo S.p.A. hanno ceduto a IVV Holding S.p.A. (azionista di maggioranza dell’Emittente) la propria partecipazione rispettivamente di Lire 22.242.000 e 5.560.000 nel capitale di
IVV Trade, già Indian Ocean S.r.l. (pari rispettivamente all’80’% e 20% del capitale di quest’ultima). Il
corrispettivo della cessione è stato concordato in Lire 1.000.000.000, di cui Lire 800.000.000 da
pagarsi ad IVV e Lire 200.000.000 a Vacanze nel Mondo S.p.A.; tale operazione, volta alla dismissione di una partecipazione non operativa, ha comportato l’iscrizione di una plusvalenza di circa Lire
407.000.000 milioni sul bilancio civilistico dell’Emittente;
Acquisizione di Columbus
Il Gruppo in data 25 settembre 2000 ha acquisito il 95,678% del capitale sociale della società
a responsabilità limitata Organizzazione Viaggi Columbus, attiva sin dal 1955 nel settore del Tour Operating Generalista. Il Gruppo nel contesto dell’operazione ha acquistato, tra l’altro, la titolarità del
marchio Columbus. In occasione dell’acquisizione di cui sopra, il Gruppo ha corrisposto Lire
1.000.000.000 a IVV Trade a titolo di corrispettivo per i servizi svolti e le spese sostenute in relazione alla cessione di Columbus (si veda il precedente Paragrafo 1.2.17 di questo Capitolo).
50 –
Struttura attuale del Gruppo
Alla data del presente Prospetto Informativo il Gruppo IVV risulta così composto:
I VIAGGI DEL VENTAGLIO SPA
100%
I VIAGGI DEL
IVV RESORTS SRL
VENTAGLIO
Italia
RESORTS
SRL Italia
99.99%
VENTAGLIO INTERNATIONAL
SA Lussemburgo
80%
99,98%
OMNITOURS SA
Rep. Dominicana
VENTACLUB SRL
Italia
65%
100%
100%
OMNITOURS INC
Stati Uniti
98%
20%
VENTASARDA SRL
Italia
VENTAGLIO
S.A.
VENTAGLIO SERVICE
SERVICE SA
Svizzera
2%
99%
KARIBU
LIMITED
KARIBU LTD
Zanzibar
Zanzibar
99.94%
VENTURTUNISIE
CLUB TUNISIE
SA
VENTUR
SA
Tunisia
Tunisia
KENZIA SRL
Sardegna
GUARABU MARKETING E
INVESTIMENTOS
GUARABU LDA
INTERNACIONAIS
Portogallo
Portogallo
VENTAGLIO CUBA SRL
Italia
100%
99.8%
95.68%
93%
51%
ORGANIZZAZIONE
VIAGGI COLUMBUS SRL
Italia
100%
VACANZE NEL MONDO SPA
Italia
99.99%
VENTADIVING ITALIA SRL
Italia
VENTAMANAGEMENT
VENTAMANAGEMENT
LTD
LIMITED
Kenia
Kenia
VENTAGLIO HELLAS SA
Grecia
VENTAGLIO DO BRASIL LTDA
Brasile
99.96%
VENTAGLIO OPERADORA SA
Rep. Dominicana
55%
VENTACLUB EVENTS SRL
Italia
VENTADIVING INTERNATIONAL
SERVICOS E GESTAO LDA
Portogallo
99.75%
98%
VENTADIVING DEL CARIBE SA
Rep. Dominicana
GESTIONE ALBERGHIERA
HOLDING
ALTRE ATTIVITA’
99.99%
TONLE
TONLE2IISASA
Rep.Dominicana
Dominicana
Rep.
99.99%
SALAMA
BEACHLTD
HOTEL
SALAMA BEACH
LIMITED
Kenia
Kenia
90%
100%
100%
LIBRELO INVESTIMENTOS 100%
LIBRELO LDA
E MARKETING LDA
Portogallo
Portogallo
OPERADORA
VENTAGLIO DE MEXICO SA DE CV
Messico
41.14%
IIVV
VIAGGI
DEL VENTAGLIO
DE MEXICO
SA DE CV DE
MEXICO SA DE CV
Messico
Messico
52.76%
32%
32%
SERVICIOS
VENTAGLIO DE MEXICO SA DE CV
Messico
VENTADIVING SA DE CV
Messico
TOUR OPERATOR
TONLE SA
Rep. Dominicana
HARBOURMANAGEMENT
MANAGEMENT
HARBOUR
LTD
LIMITED
Bahamas
Bahams
95%
94%
99.6%
Svizzera
90%
OMNICANCUN
SA DE CV
OMNI
TOUR CANCUN
SA
DE CV Messico
Messico
BAGAMOYO SRL
Calabria
IMMOBILIARE
36%
MAWIMBINI
HOTEL LTD
MAWIMBINI VILLAGE
VILLAGE LIMITED
Zanzibar
Zanzibar
93%
A.G.
CO.LTD
COMPANY LIMITED
A.G. CO.
Zanzibar
Zanzibar
99%
Si segnala che in data 26 aprile 2001 I Viaggi del Ventaglio Resorts S.r.l. ha acquisito il 90%
del capitale di Società Meridionale Alberghi Gargano S.p.A. (si veda Sezione Prima, Capitolo V, Paragrafo 5.1).
Per le operazioni aventi ad oggetto azioni dell’Emittente, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo VI,
Paragrafo 6.11 e Sezione Seconda, Capitolo VIII, Paragrafo 8.3.
La Società non fa parte di alcun gruppo di imprese e non vi sono altre società controllate dai
soci di IVV che abbiano un’operatività di rilievo rispetto all’attività svolta dall’Emittente.
– 51
1.6
ALTRE INFORMAZIONI
1.6.1 Responsabili chiave e personale
Il grafico che segue illustra l’organigramma gestionale della Società, evidenziando i responsabili
chiave, il relativo ruolo ed il numero di persone per ogni funzione.
6HJUHWHULDGL3UHVLGHQ]D
4 persone
6HUYL]LJHQHUDOLH('3
15 persone
3UHVLGHQWH
%UXQR9LUJLQLR&RORPER
5LVRUVH8PDQH
11 persone
*HVWLRQH$OEHUJKLHUD
Alessandro Colombo
SHUVRQH
$PPLQLVWUD]LRQHH)LQDQ]D
Marco Maria Colombo
SHUVRQH
&RPPHUFLDOHH0DUNHWLQJ
Stefano Colombo
3URGRWWR
Massimo Passalacqua
SHUVRQH
SHUVRQH
6HJUHWHULDJHQHUDOH
3 persone
6HJUHWHULDJHQHUDOH
1 persona
6HJUHWHULDJHQHUDOH
1 persona
6HJUHWHULDJHQHUDOH
1 persona
6HUYL]LJHQHUDOL
10 persone
$IIDULJHQHUDOLHVRFLHWDUL
2 persone
Responsabile 5HQDWR&LUFRVWD
5HOD]LRQLHVWHUQH
4 persone
6HUYL]LJHQHUDOL
3 persone
$QLPD]LRQH
10 persone
$PPLQLVWUD]LRQHH)LQDQ]D
38 persone
Responsabile $QWRQLR0DFDXGD
Vice responsabile 0DUFR7HGHVFKL
3XEEOLFLWjHPDUNHWLQJ
3 persone
$VVLVWHQ]DH9ROL
25 persone
0HUFKDQGLVLQJ
6 persone
%XGJHWHFRQVROLGDWR
2 persone
Responsabile 6WHIDQR%DWWDJOLD
9HQGLWH
21 persone
*UXSSL
11 persone
3XEEOLFD]LRQLHJUDILFD
7 persone
%RRNLQJH$JHQ]LD0,
38 persone
$JHQ]LDGL5RPD
8 persone
3URJUDPPD]LRQH
46 persone
$FTXLVWL
7 persone
8IILFLR7HFQLFR
7 persone
6YLOXSSRHGLQYHVWLPHQWL
2 persone
I cinque responsabili chiave del Gruppo sono Bruno Virginio Colombo, Alessandro Colombo,
Stefano Colombo, Massimo Passalacqua e Marco Maria Colombo, tutti membri del Consiglio di Amministrazione dell’Emittente.
Al 31 ottobre 2000, il personale complessivo del Gruppo è di n. 2.120 unità.
52 –
L’evoluzione della composizione del personale del Gruppo a tempo indeterminato secondo le
principali categorie negli ultimi tre esercizi e nel periodo chiuso al 31 gennaio 2001 è rappresentata
nella seguente tabella:
Categoria
31.01.2001
31.10.2000
Numero medio
31.10.1999
Numero medio
31.10.1998
Numero medio
Dirigenti
Quadri
Impiegati
Operai
10
104
725
1.533
9
108
677
1.326
10
106
819
1.386
9
88
592
1.366
10
96
858
1.054
11
79
421
987
11
81
444
1.153
Totale
2.372
2.120
2.321
2.055
2.018
1.498
1.689
Sono applicabili al Gruppo i contratti collettivi nazionali dei dipendenti da aziende dell’industria
turistica, dipendenti da aziende facenti parte dell’Associazione Italiana Catene Alberghiere e dipendenti
da aziende del terziario, della distribuzione e dei servizi.
La seguente tabella illustra l’evoluzione del numero medio di persone per tipologia di rapporto
impiegate dal Gruppo nei periodi indicati.
Tipologia di impiego
Periodo chiuso Esercizio chiuso Esercizio chiuso Esercizio chiuso
al 31/01/2001 al 31/10/2000 al 31/10/1999 al 31/10/1998
Tempo determinato
Collaboratori (*) stagionali
296
120
570
259
453
199
375
206
(*) impiegati tramite la Cooperativa Animatori Società Cooperativa a.r.l. di cui sotto.
La Società non ha mai fatto ricorso alla Cassa Integrazione Guadagni.
Il Gruppo IVV si avvale della Cooperativa Animatori Società Cooperativa a.r.l., con sede legale a
Milano in Via de Amicis 53 (la Cooperativa) al fine di reperire personale stagionale da impiegare nei villaggi per la realizzazione di programmi di animazione, sport e spettacolo. Il Gruppo stipula con la Cooperativa due contratti stagionali (novembre-aprile/maggio-ottobre) relativi ai villaggi esteri ed un contratto per ciascun villaggio situato in Italia con durata equivalente al periodo di apertura. Nel corso
dell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 sono stati stipulati otto contratti, per un corrispettivo complessivo di Lire 1.484.000.000, per la messa a disposizione di n. 168 operatori per i villaggi situati in
Italia, e due contratti, per un corrispettivo complessivo di Lire 2.301.000.000, per la messa a disposizione di n. 281 operatori per i villaggi esteri. In virtù del contratto concluso in data 23 ottobre 2000,
la Cooperativa si è impegnata a mettere a disposizione del Gruppo, per il periodo novembre 2000-aprile 2001, n. 113 operatori da impiegare in 15 villaggi esteri commercializzati dal Gruppo. Ai sensi del
suddetto contratto, il Gruppo si è impegnato a corrispondere alla Cooperativa una somma pari a
Lire 958.000.000 quale corrispettivo per i servizi forniti dalla medesima nel periodo di riferimento.
1.6.2 Investimenti
La tabella che segue riporta gli investimenti realizzati negli esercizi chiusi al 31 ottobre 1998,
1999 e 2000 al netto delle differenze cambio risultanti dalla conversione dei bilanci delle controllate
estere che detengono gli immobili:
Esercizi chiusi al 31 Ottobre
Investimenti in:
Immobilizzazioni immateriali
Immobilizzazioni materiali
2000
Pro-forma
1999
Pro-forma
1998
Pro-forma
6.854
83.052
5.558
35.013
7.772
35.562
Investimenti in immobilizzazioni immateriali
Gli investimenti in immobilizzazioni immateriali riguardano principalmente i costi di impianto e
ampliamento, sostenuti dal Gruppo in fase di realizzazione di nuove strutture, i costi di ricerca, sviluppo e
pubblicità e gli avviamenti da consolidamento emersi dalla differenza tra i valori di carico ed il corrispondente patrimonio netto di società consolidate per la parte non attribuibile a specifiche immobilizzazioni.
– 53
Investimenti in immobilizzazioni materiali
Gli investimenti del Gruppo sono costituiti dalla realizzazione di nuove strutture alberghiere edificate su aree acquisite e dall’acquisto degli impianti e delle attrezzature di cui il Gruppo necessita per
poter svolgere la propria attività.
In particolare gli investimenti in immobilizzazioni materiali si riferiscono principalmente:
(i)
per l’anno 1998, alla costruzione del villaggio Gran Dominicus (circa Lire 21.340 milioni),
(ii) per l’anno 1999, al completamento del villaggio Gran Dominicus (circa Lire 34.900 milioni),
(iii) per l’anno 2000, alla costruzione del villaggio Playa Maroma (circa Lire 66.846 milioni).
Per gli investimenti di cui sopra, il Gruppo IVV ha fatto ricorso a finanziamenti a medio-lungo termine, concessi da Baninter (villaggio Gran Dominicus) e da BancoMext (villaggio Playa Maroma) (si
veda Sezione Prima, Capitolo IV, Paragrafi 4.6.1 e 4.9.3).
Investimenti programmati
Con riferimento agli investimenti già deliberati dall’Emittente, si segnalano l’acquisizione dell’Hotel Royal e Golf di Courmayeur (per circa Lire 10 miliardi), del Centro Alberghiero e Congressuale
Pizzomunno situato a Vieste del Gargano (per circa Lire 25,2 miliardi) e di una struttura turistica da
realizzarsi in località Piscinni nel sud della Sardegna (per circa Lire 76 miliardi). Per ulteriori dettagli si
veda Sezione Prima, Capitolo V, Paragrafo 5.1.
1.6.3 Ricerca e sviluppo
Il Gruppo, in virtù del settore in cui opera, non effettua attività di ricerca e sviluppo così come
intesa in senso tradizionale.
I costi di ricerca e sviluppo riportati nel bilancio pro-forma riguardano principalmente costi sostenuti per l’avvio delle attività presso alcuni villaggi sia in gestione sia in proprietà e per l’avvio dell’attività di commercializzazione di Pacchetti Turistici nell’ambito del Tour Operating Generalista (si veda
Sezione Prima, Capitolo IV, Paragrafi 4.5.3 e 4.6.1).
1.6.4 Procedimenti giudiziali ed arbitrali
Alla data del presente Prospetto Informativo non sono in atto procedimenti giudiziari o arbitrali
che possano avere, o abbiano avuto di recente, effetti importanti sull’attività dell’Emittente. Con riferimento al procedimento relativo alla licenza per l’attività nel villaggio di Akti Myrina, si veda il precedente Paragrafo 1.2.1.1 di questo Capitolo.
In data 19 ottobre 2000, la Guardia di Finanza ha avviato una serie di controlli presso Alisa
S.r.l., società partecipata dal Gruppo nella misura del 30% del capitale, che si sono conclusi con la
redazione, in data 22 dicembre 2000, di un processo verbale di constatazione. Tale verbale evidenzia
che, a seguito dei controlli, sono state riscontrate a carico di Alisa S.r.l. alcune violazioni di carattere
formale e sostanziale: nell’ipotesi in cui ogni violazione riscontrata fosse punita con la sanzione massima prevista, il management ritiene che la sanzione complessiva non avrà comunque un impatto
significativo sui risultati del Gruppo.
1.6.5 Posizione fiscale
Per quanto riguarda l’Emittente, con riferimento alle imposte dirette, risultano definiti, per decorrenza dei termini ai sensi dell’articolo 43 del D.P.R. 29 settembre 1973, n. 600, i periodi d’imposta
chiusi al 31 ottobre 1994. Sono pertanto ancora “aperti” (ossia accertabili da parte dell’Amministrazione finanziaria) i periodi d’imposta successivi.
54 –
Ai fini dell’imposta sul valore aggiunto risulta definito, per decorrenza dei termini ai sensi dell’articolo 57 del D.P.R. 26 ottobre 1972, n. 633, l’anno 1995. Sono pertanto ancora “aperti” (ossia
accertabili da parte dell’Amministrazione Finanziaria) gli anni successivi.
L’Emittente ha subito nel corso del 1997 una verifica fiscale a carattere generale che ha interessato il periodo decorrente dal 1° novembre 1994 al 4 settembre 1997 ai fini delle imposte dirette
e il periodo decorrente dal 1° gennaio 1995 al 4 settembre 1997 ai fini IVA. Dalla verifica è scaturito
il processo verbale di constatazione, notificato alla Società il 28 marzo 1998, che ha evidenziato i
seguenti rilievi.
Ai fini delle imposte dirette, sono stati contestati costi non deducibili per Lire 533 milioni (esercizio 1994/1995) e Lire 3 milioni (esercizio 1995/1996). Ai fini dell’imposta sul valore aggiunto, sono
state contestate l’indebita detrazione d’imposta per Lire 160 milioni (anno 1995) e Lire 176 milioni
(anno 1996) e la violazione dell’obbligo di autofatturazione di cui all’articolo 41, sesto comma, D.P.R.
n. 663/72 per Lire 506 milioni (1995) e Lire 6 milioni (1996).
In data 15 dicembre 2000 sono stati notificati alla Società due avvisi di rettifica parziale ai fini
dell’imposta sul valore aggiunto relativi alle contestazioni di cui al citato processo verbale di constatazione, irrogando sanzioni per Lire 832 milioni (anno 1995) e Lire 6 milioni (anno 1996). In data 31
gennaio 2001, l’Emittente ha presentato istanza di autotutela per ottenere lo sgravio degli avvisi di cui
sopra, per la parte riferentesi alla violazione dell’obbligo di autofatturazione di cui all’art. 41, sesto
comma, del D.P.R. n. 633/72. In data 7 febbraio 2001, l’Emittente ha, altresì, presentato istanza di
accertamento con adesione per la quasi totalità delle contestazioni di cui agli avvisi in argomento.
In sede di redazione del bilancio di esercizio al 31 ottobre 2000, gli amministratori, in considerazione dei possibili rischi connessi a conseguenti richieste da parte dell’Erario e dell’eventuale contenzioso fiscale, hanno comunque ritenuto, in via prudenziale, di accantonare un fondo che faccia
fronte ai rischi derivanti dalla descritta situazione. La quantificazione complessiva del fondo costituisce
una stima delle possibili conseguenze patrimoniali che potrebbero verificarsi in capo alla società, allo
stato attuale di conoscenza.
Nel corso dell’anno 2000, la società controllata Ventur Club Tunisie S.A. ha subito una verifica
fiscale generale che ha interessato il periodo fino al 31 luglio 1999 (ad eccezione dell’attività in qualità di sostituto d’imposta che è stata accertata a tutto il 1998). Dalla verifica fiscale è emersa una
tassazione “d’ufficio” di 625.184 dinari tunisini per imposte e di 303.104 dinari tunisini per sanzioni,
corrispondenti rispettivamente a Lire 962 milioni e Lire 466 milioni al cambio medio del 2000 così
come rilevato dal Ministero delle Finanze (si veda Sezione Prima, Capitolo IV, Paragrafi 4.5.3 (B)). Al
momento, la questione è all’esame della commissione tributaria locale.
In sede di redazione del bilancio consolidato al 31 ottobre 2000, il Gruppo, in considerazione
dei possibili rischi connessi al contenzioso fiscale, ha ritenuto, in via prudenziale, di accantonare un
fondo che faccia fronte ai rischi derivanti dalla descritta situazione. La quantificazione complessiva del
fondo costituisce una stima delle possibili conseguenze patrimoniali che potrebbero verificarsi in capo
alla società, allo stato attuale di conoscenza.
Nel corso dell’anno 2000, la società controllata Karibu Limited ha subito una verifica fiscale
generale, dalla quale sono emerse contestazioni per complessivi 223.578.888 Scellini tanzaniani,
corrispondenti a Lire 577.000.000 al cambio medio 2000, così come rilevato dal Ministero delle
Finanze (si veda Sezione Prima, Capitolo IV, Paragrafo 4.5.3).
In sede di redazione del bilancio consolidato al 31 ottobre 2000, il Gruppo, in considerazione
dei possibili rischi connessi alla verifica di cui sopra, ha ritenuto, in via prudenziale, di accantonare un
fondo che faccia fronte ai rischi derivanti dalla descritta situazione. La quantificazione complessiva del
fondo costituisce una stima delle possibili conseguenze patrimoniali che potrebbero verificarsi in capo
alla società, allo stato attuale di conoscenza.
Con riferimento al periodo d’imposta sino al 31 ottobre 2000 incluso, l’Emittente non ha perdite
fiscali riportabili a nuovo ai fini fiscali.
Ai fini delle imposte dirette, l’Emittente non fruisce né ha fruito di esenzioni o agevolazioni
fiscali.
– 55
1.7
INFORMAZIONI SUL GRUPPO IVV
Alla data del presente Prospetto Informativo, IVV controlla direttamente le seguenti società (fra
parentesi è indicata l’entità della singola partecipazione ed in nota è riportata la partecipazione eventualmente posseduta da società del Gruppo o da parti correlate):
– Ventaclub S.r.l., società di diritto italiano, avente sede in Milano e capitale sociale pari a
Lire 199.000.000 (80%) (11), operante nel settore della gestione alberghiera.
– I Viaggi del Ventaglio Resorts S.r.l., società di diritto italiano, avente sede in Milano e capitale
sociale pari ad Euro 20.000.000 (100%), operante nel settore immobiliare.
– Organizzazione Viaggi Columbus S.r.l., società di diritto italiano, avente sede in Genova e capitale
sociale pari a Lire 1.000.000.000 (95,68%), attiva nel settore del Tour Operating Generalista.
– Vacanze nel Mondo S.p.A., società di diritto italiano, avente sede in Milano e capitale sociale pari
a Lire 200.000.000 (93%) (12), attiva nel settore commerciale e della distribuzione.
– Ventaglio Cuba S.r.l., società di diritto italiano, avente sede in Milano e capitale sociale pari ad
Euro 10.000 (100%); questa società ha per oggetto lo svolgimento di attività immobiliari, ma attualmente non è titolare di alcun immobile.
– Omni Tours, S.A., società di diritto della Repubblica Dominicana, avente sede a Santo Domingo
(Repubblica Dominicana) e capitale sociale pari a 4.990.500 di Peso Dominicani (99,976%), attiva
nel settore del Tour Operating Generalista.
– Ventadiving Italia S.r.l., società di diritto italiano, avente sede in Milano e capitale sociale pari a
Lire 20.000.000 (51%), attiva nel settore delle attività subacquee.
Alla medesima data, la Società controllava indirettamente le seguenti società:
– Ventasarda S.r.l., società di diritto italiano, avente sede in Cagliari e capitale sociale pari a
Lire 99.000.000, detenuta al 100% da Ventaclub S.r.l.; questa società ha per oggetto lo svolgimento di attività di gestione alberghiera, ma attualmente non gestisce alcuna struttura.
– Ventaclub Events S.r.l., società di diritto italiano, avente sede in Milano e capitale sociale pari a
Euro 26.000, detenuta al 55% da Ventaclub S.r.l., attiva nell’organizzazione di eventi.
– Karibu Limited, società di diritto della Tanzania, avente sede a Zanzibar (Tanzania) e capitale sociale pari a 1.000.000 di Scellini Tanzaniani, detenuta al 99% (13) da Ventaclub S.r.l., operante nel settore della gestione alberghiera.
– Ventur Club Tunisie S.A., società di diritto tunisino, avente sede a Tunisi (Tunisia) e capitale sociale pari a 100.000 Dinari Tunisini, detenuta al 99,94% (14) da Ventaclub S.r.l., operante nel settore
della gestione alberghiera.
– Venta Management Limited, società di diritto keniano, avente sede a Watamu (Kenya) e capitale
sociale pari a 100.000 Scellini Kenioti, detenuta al 99,8% da Ventaclub S.r.l., operante nel settore
della gestione alberghiera.
– Ventaglio Hellas S.A., società di diritto greco, avente sede a Porto Heli/Kranidi, (Grecia) e capitale sociale pari a 10.000.000 Dracme Greche, detenuta al 100% da Ventaclub S.r.l., operante nel
settore della gestione alberghiera.
– Ventaglio do Brasil Hotéis e Turismo Ltda, società di diritto brasiliano, avente sede a Praia do Pratagy Riacho Doce/Maceiò (Brasile) e capitale sociale pari a 357.993 Real Brasiliani, detenuta al
99,9997% da Ventaclub S.r.l., operante nel settore della gestione alberghiera.
(11)
(12)
(13)
(14)
Il rimanente 20% è detenuto da Ventaglio International S.A.
Un ulteriore 3% è detenuto da Antonio Riccò, azionista di IVV.
Il residuo 1% è detenuto da Renato Circosta, dirigente di IVV.
Bruno Colombo (azionista e presidente di IVV), Alessandro Colombo (azionista e amministratore di IVV) e Franco Radice (amministratore di
IVV) detengono ulteriori quote pari allo 0,01% ciascuno.
56 –
– Ventaglio Operadora S.A., società di diritto della Repubblica Dominicana, avente sede a Santo
Domingo (Repubblica Dominicana) e capitale sociale pari a 1.400.000 Peso Dominicani, detenuta
al 99,9571% (15) da Ventaclub S.r.l., operante nel settore della gestione alberghiera.
– Operadora Ventaglio de México, S.A. de C.V., società di diritto messicano, avente sede a Cancun
(Messico) e capitale sociale pari a 400.000 Peso Messicani, detenuta al 99,75% da Ventaclub S.r.l.,
avente per oggetto lo svolgimento di attività di gestione alberghiera, ma attualmente non operativa.
– Bagamoyo S.r.l., società di diritto italiano, avente sede in Cassano allo Jonio (Cosenza) e capitale
sociale pari a Lire 1.100.000.000, detenuta al 65% da I Viaggi del Ventaglio Resorts S.r.l., operante nel settore immobiliare e della gestione alberghiera.
– Kenzia S.r.l., società di diritto italiano, avente sede in Olbia (SS) e capitale sociale pari a Lire
190.000.000, detenuta al 90% da I Viaggi del Ventaglio Resorts S.r.l., operante nel settore immobiliare.
– Ventaglio International S.A., società di diritto lussemburghese, avente sede a Lussemburgo (Lussemburgo) e capitale sociale pari a 20.000.000 di Dollari Statunitensi, detenuta al 99,995% da I
Viaggi del Ventaglio Resorts S.r.l., svolgente attività di holding di partecipazioni.
– Ventaglio Service S.A., società di diritto svizzero, avente sede a Lugano (Svizzera) e capitale sociale
pari a 250.000 Franchi Svizzeri, detenuta al 99,6% da Ventaglio International S.A., società di servizi.
– Guarabu Marketing e Investimentos Internacionais Lda, società di diritto portoghese, avente sede
in Funchal (Madeira) e capitale sociale pari a 400.000 Escudo Portoghesi, detenuta al 100% da
Ventaglio International S.A., svolgente attività di holding immobiliare.
– Librelo Investimentos e Marketing Lda, società di diritto portoghese, avente sede in Funchal
(Madeira) e capitale sociale pari a 400.000 Escudo Portoghesi, detenuta al 100% da Ventaglio
International S.A., svolgente attività di holding immobiliare.
– Salama Beach Hotel Limited, società di diritto keniano, avente sede in Mombasa (Kenya) e capitale sociale pari a 1.800.000 Scellini Kenioti, detenuta al 90% da Ventaglio International S.A. (16),
operante nel settore immobiliare.
– Harbour Management Limited, società di diritto bahamense, avente sede a Freeport (Bahamas) e
capitale sociale pari a 3.260.000 Dollari Statunitensi, detenuta al 100% da Ventaglio International
S.A., operante nel settore immobiliare e della gestione alberghiera.
– Mawimbini Hotel Village Limited, società di diritto della Tanzania, avente sede a Zanzibar (Tanzania) e capitale sociale pari a 2.087.500 Dollari Statunitensi, detenuta al 93% da Ventaglio International S.A., operante nel settore immobiliare.
– A.G. Company Limited, società di diritto della Tanzania, avente sede a Zanzibar (Tanzania) e capitale sociale pari a 1.600.000.000 Scellini Tanzaniani, detenuta al 99% (17) da Ventaglio International S.A., operante nel settore immobiliare.
– Tonle, S.A., società di diritto della Repubblica Dominicana, avente sede a Santo Domingo (Repubblica Dominicana) e capitale sociale pari a 64.360.000 Peso Dominicani, detenuta al 99,9991% (18)
da Guarabu Marketing e Investimentos Internacionais Lda, operante nel settore immobiliare.
– Tonle II S.A., società di diritto della Repubblica Dominicana, avente sede a Santo Domingo (Repubblica Dominicana) e capitale sociale pari a 42.924.600 Peso Dominicani, detenuta al 99,9986% (19)
da Guarabu Marketing e Investimentos Internacionais Lda (20), operante nel settore immobiliare.
(15) Tonle S.A., Alessandro Colombo (azionista ed amministratore di IVV) e Massimo Passalacqua (azionista ed amministratore di IVV) detengono ulteriori quote pari allo 0,0071% ciascuna.
(16) Il residuo 10% è detenuto da Abacus Services Limited a titolo di trust per conto di Ventaglio International S.A.
(17) Il residuo 1% è detenuto da Renato Circosta, dirigente di IVV.
(18) Omni Tours S.A. detiene un’ulteriore quota pari allo 0,0002%.
(19) Omni Tours S.A. detiene un’ulteriore quota pari allo 0,0002%.
(20) Le azioni detenute da Guarabu L.d.a. sono soggette ad un pegno a favore di South East Coast Telecommunications and Resort Development
Co. S.A., società controllante il venditore Dominicus Americanus Five Star S.A. a garanzia del pagamento differito delle azioni da saldare
entro il 30 aprile 2005.
– 57
– I Viaggi del Ventaglio de Mexico S.A. de C.V., società di diritto messicano, avente sede a Cancun
(Messico) e capitale sociale pari a 142.245.000 Peso Messicani, detenuta al 52,76% da Librelo
Investimentos e Marketing Lda e al 41,14% da IVV Resorts S.r.l.(21), operante nel settore immobiliare della gestione alberghiera.
– Servicios Ventaglio de Mexico S.A. de C.V., società di diritto messicano, avente sede in Cancun
(Messico) e capitale sociale pari a 50.000 Peso Messicani, detenuta al 36% da I Viaggi del Ventaglio de Mexico S.A. de C.V., ed al 32% da Operadora Ventaglio de Mexico S.A. de C.V. ed al 32% da
Omni Tour Cancun S.A.de C.V., società di servizi.
– Omni Tours, Inc., società di diritto americano, avente sede in Miami (Stati Uniti) e capitale sociale
pari a 40.300 Dollari Statunitensi, detenuta al 100% da Omni Tours S.A., operante nel settore del
Tour Operating Generalista.
– Omni Tour Cancun S.A. de C.V., società di diritto messicano, avente sede a Cancun (Messico) e
capitale sociale pari a 50.000 Peso Messicani, detenuta al 98% da Omnitours S.A. e al 2% da Operadora Ventaglio de México S.A. de C.V., operante nel settore del Tour Operating Generalista..
– Ventadiving International Servicos e Gestao LDA, società di diritto portoghese, avente sede a
Funchal (Madeira) e capitale sociale pari ad Euro 5.000, detenuta al 95% da Ventadiving Italia
S.r.l. (22), svolgente attività di holding di partecipazioni.
– Ventadiving del Caribe S.A., società di diritto della Repubblica Dominicana, avente sede a Santo
Domingo (Repubblica Dominicana) e capitale sociale pari a 10.000 Peso Dominicani, detenuta al
94% da Ventadiving International Servicos e Gestao Lda., attiva nel settore delle attività subacquee.
– Ventadiving S.A. de C.V., società di diritto messicano, avente sede a Playa del Carmen, State di
Quintana Roo (Messico) e capitale sociale pari a 50.000 Peso Messicani, detenuta al 98% da Ventadiving International Servicos e Gestao Lda., avente per oggetto lo svolgimento di attività subacquee, ma attualmente non operativa.
Si segnala che in data 26 aprile 2001 I Viaggi del Ventaglio Resorts S.r.l. ha acquisito il 90%
del capitale di Società Meridionale Alberghi Gargano S.p.A. (si veda Sezione Prima, Capitolo V, Paragrafo 5.1).
(21) I Viaggi del Ventaglio Resorts S.r.l. si è impegnata ad acquistare entro il 30 giugno 2007 il residuo 6,1% da Simest Sp.A.
(22) Il residuo 5% è detenuto da Madeira Management Company Limited a titolo di trust per conto di Ventadiving Italia S.r.l.
58 –
II.
INFORMAZIONI CONCERNENTI GLI ORGANI SOCIALI
2.1
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
Ai sensi dell’articolo 13 dello Statuto, la Società è amministrata da un consiglio di amministrazione composto da un numero variabile da un minimo di 5 (cinque) ad un massimo di 13 (tredici)
membri.
Il consiglio di amministrazione della Società, in carica alla data del Prospetto Informativo, è
costituito dai 9 membri di seguito indicati:
Nome
Carica
Luogo e data di nascita
Bruno Virginio Colombo
Presidente e Consigliere Delegato
Milano
Franco Radice
Consigliere
Milano
3 ottobre 1940
Marco Maria Colombo
Consigliere delegato
Monza (MI)
7 marzo 1962
Alessandro Colombo
Milano
10 agosto 1965
Stefano Colombo
Milano
1 settembre 1967
Massimo Passalacqua
Genova
8 febbraio 1961
Gianfranco Mattavelli
Consigliere (*)
Carate Brianza (MI)
1 aprile 1947
Luigi Amato Molinari
Consigliere (*)
Mercato San Severino (SA) 27 febbraio 1939
Alberto Pugno Vanoni
Consigliere (*)
Milano
24 febbraio 1939
30 dicembre 1958
(*) Consigliere indipendente ai sensi del Codice di Autodisciplina.
I consiglieri Bruno Virginio Colombo, Franco Radice, Alessandro Colombo, Stefano Colombo e
Massimo Passalacqua sono stati nominati dall’Assemblea dei Soci tenutasi in data 11 marzo 1999,
il consigliere Marco Maria Colombo è stato nominato in data 15 maggio 2000 mentre i consiglieri Gianfranco Mattavelli, Luigi Amato Molinari e Alberto Pugno Vanoni sono stati nominati in data 23 ottobre
2000. L’attuale Consiglio di Amministrazione rimarrà in carica sino all’approvazione del bilancio di
esercizio al 31 ottobre 2002.
I componenti del consiglio di amministrazione sono tutti domiciliati per la carica presso la sede
legale della Società.
La rappresentanza della Società, di fronte ai terzi ed in giudizio, spetta al Presidente della
Società.
Ai sensi dell’articolo 17 dello Statuto Sociale il consiglio di amministrazione ha la facoltà di
delegare, in tutto od in parte, le proprie funzioni ad uno o più consiglieri delegati o ad un Comitato Esecutivo, così come previsto dall’articolo 2381 Codice Civile.
Al Presidente e Consigliere Delegato Bruno Virginio Colombo sono stati conferiti tutti i poteri di
ordinaria e straordinaria amministrazione, salvo le limitazioni che risultano dalla legge.
Ai Consiglieri delegati Alessandro Colombo, Stefano Colombo, Massimo Passalacqua e Marco
Maria Colombo sono state conferite rispettivamente le funzioni di: consigliere delegato alla selezione
e supervisione di strutture alberghiere; consigliere delegato alla direzione commerciale e al marketing;
consigliere delegato alla direzione di prodotto; consigliere delegato alla supervisione dell’area amministrativa e finanziaria.
Per quanto attiene ai Comitati costituiti dal consiglio di amministrazione in forza ed ai sensi del
Codice di Autodisciplina adottato nel corso del 1999 dal Comitato per la Corporate Governance delle
Società Quotate, vedasi Sezione Prima, Capitolo VI, Paragrafo 6.9.
– 59
2.2
COLLEGIO SINDACALE
Il collegio sindacale della Società in carica alla data del Prospetto Informativo è così composto:
Nome
Carica
Luogo e data di nascita
Giuseppe Pirola
Ezio Maria Luca Bianchi
Giuseppe Manchisi
Vito Di Girolamo
Luca Occhetta
Presidente
Sindaco effettivo
Sindaco effettivo
Sindaco supplente
Sindaco supplente
Cernusco sul Naviglio (MI)
Finale Ligure (SV)
Sannicandro di Bari (BA)
Marsala (TP)
Pisa
13 Agosto 1947
2 Luglio 1960
8 maggio 1957
31 gennaio 1958
19 novembre 1970
L’attuale collegio sindacale, nominato dall’assemblea dei soci tenutasi in data 14 marzo 1999
(salvo Giuseppe Pirola e Luca Occhetta che sono stati nominati rispettivamente in data 23 ottobre
2000 e 26 febbraio 2001), rimarrà in carica sino all’approvazione del bilancio di esercizio al 31 ottobre 2001.
In conformità a quanto dispone l’articolo 19 dello Statuto Sociale, il collegio sindacale è composto da 5 (cinque) membri eletti mediante voto di lista.
2.3
DIRETTORE GENERALE E PRINCIPALI DIRIGENTI
La Società non ha attualmente un direttore generale.
Ai sensi dell’articolo 17 dello Statuto Sociale, il consiglio di amministrazione ha facoltà di nominare procuratori “ad negotia” per determinati atti e categorie di atti nell’ambito naturale dei propri poteri.
La tabella che segue riporta i dirigenti di IVV:
Nome
Data di nascita
Carica
Anzianità di servizio
Marco Maria Colombo
Renato Circosta
Antonio Macauda
Stefano Battaglia
Monza (MI), 07-03-1962
Mortara (PV), 29-01-1956
Milano, 09-11-1955
Novara, 15-09-1967
Consigliere Delegato Amministrazione e Finanza
Responsabile Affari Generali e Societari
Responsabile Amministrazione e Finanza di Gruppo
Responsabile Budget di Gruppo e Consolidato
10 aprile 2000
1 giugno 1992
1 settembre 1993
21 febbraio 1998
2.4
PRINCIPALI ATTIVITÀ SVOLTE DAI COMPONENTI DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE E
DAI MEMBRI DEL COLLEGIO SINDACALE AL DI FUORI DEL GRUPPO ED AVENTI RILEVANZA
PER LO STESSO
Consiglio di amministrazione
La tabella che segue riporta le principali attività svolte dai membri del consiglio di amministrazione aventi rilevanza nei confronti del Gruppo:
Nome
Carica
Società
Stefano Colombo
Alessandro Colombo
Franco Radice
Marco Maria Colombo
Luigi Amato Molinari
Presidente
Consigliere
Consigliere
Consigliere
Consigliere
Consigliere
Membro comitato esecutivo
Consigliere
Consigliere
Vice-Presidente
Consigliere
IVV Holding S.p.A.
IVV Holding S.p.A., BBB S.r.l. (*)
IVV Holding S.p.A., BBB S.r.l. (*)
IVV Holding S.p.A.
IVV Trade S.r.l.
Alleanza Assicurazioni S.p.A.
Banca Popolare di Lodi S.c.a.r.l.
Banca Popolare di Mantova S.c.a.r.l.
Compagnia di S.Paolo Torino
I.C.C.R.I. - Banca Federale Europea
IVV Holding S.p.A.
(*) Società che svolge commercializzazione di prodotti cosmetici.
Gli amministratori Massimo Passalacqua, Gianfranco Mattavelli ed Alberto Pugno Vanoni non
svolgono alcun’altra attività al di fuori del Gruppo, che sia rilevante per il Gruppo stesso.
60 –
Collegio sindacale
La tabella che segue riporta le principali attività svolte dai membri del collegio sindacale aventi rilevanza nei confronti della Società:
Nome
Carica
Società
Giuseppe Pirola
Sindaco effettivo
Socio
Sindaco supplente
Presidente collegio sindacale
Sindaco supplente
Sindaco supplente
Costa Crociere S.p.A.
Studio Pirola Pennuto Zei
IVV Holding S.p.A.
IVV Holding S.p.A.
IVV Holding S.p.A.
TUI Italia S.r.l.
Giuseppe Manchisi
Vito Di Girolamo
Luca Occhetta
2.5
COMPENSI DESTINATI, A QUALSIASI TITOLO E SOTTO QUALSIASI FORMA AI COMPONENTI IL
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE ED IL COLLEGIO SINDACALE DA PARTE DI IVV E DELLE
SOCIETÀ DA ESSA DIRETTAMENTE O INDIRETTAMENTE CONTROLLATE
I compensi per l’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 destinati, a qualsiasi titolo, da IVV nonché
dalle altre società del Gruppo ai componenti il consiglio di amministrazione e il collegio sindacale
della Società sono i seguenti:
Consiglio di amministrazione
Nome
Carica
Franco Radice
Alessandro Colombo
Stefano Colombo
Massimo Passalacqua
Marco Maria Colombo
Presidente e Consigliere Delegato
Consigliere
Compenso (in Lire)
496.666.665
60.416.665
147.499.998
158.333.331
135.671.302
6.666.667
(*)
(**)
(***)
(****)
(*)
Di cui Lire 83.333.331 erogati dall’Emittente, Lire 24.166.667 erogati da Ventaclub S.r.l., Lire 10.000.000 erogati da Ventasarda S.r.l.,
Lire 20.000.000 erogati da Ventadiving S.r.l., Lire 10.000.000 erogati da Bagamoyo S.r.l.
(**) Di cui Lire 138.333.331 erogati dall’Emittente, Lire 15.000.000 erogati da Ventadiving S.r.l, Lire 5.000.000 erogati da Vacanze nel Mondo
S.p.A.
(***) Di cui Lire 130.671.302 erogati dall’Emittente e Lire 5.000.000 erogati da Vacanze nel Mondo S.p.A.
(****) Marco Maria Colombo è stato altresì assunto in qualità di dirigente da IVV in data 10 aprile 2000 e percepisce in tale qualità una retribuzione annua composta da una parte fissa (Lire 300.000.000) ed una parte variabile (di massimo Lire 100.000.000), che per l'esercizio
chiuso al 31 ottobre 2000 è stata corrisposta interamente. Con riferimento alla partecipazione da questi detenuta in IVV, si veda il successivo Paragrafo 2.6 e Sezione Seconda, Capitolo VIII, Paragrafo 8.3.
Con riferimento all’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, i consiglieri Gianfranco Mattavelli, Luigi
Amato Molinari e Alberto Pugno Vanoni non hanno percepito alcun compenso.
In data 23 marzo 2001, il consiglio di amministrazione della Società ha deliberato di attribuire
ai consiglieri delegati Marco Maria Colombo, Alessandro Colombo, Stefano Colombo e Massimo Passalacqua un compenso di Lire 150 milioni ciascuno, aggiuntivo rispetto a quello che gli stessi già percepiscono nelle diverse forme indicate e subordinato al raggiungimento di determinati obiettivi reddituali del Gruppo IVV.
Collegio sindacale
Nome
Carica
Giuseppe Pirola
Giuseppe Manchisi
Sebastiano Romeo
Presidente (*)
Sindaco effettivo
Sindaco effettivo
Sindaco effettivo (**)
Compenso (in Lire)
30.600.000
28.560.000
32.640.000
8.533.600
(*) Nominato in data 23 ottobre 2000.
(**) Cessato in data 23 ottobre 2000.
– 61
2.6
AZIONI DELLA SOCIETÀ DETENUTE DIRETTAMENTE O INDIRETTAMENTE DAI COMPONENTI
DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE E DAI MEMBRI DEL COLLEGIO SINDACALE
La tabella che segue indica il numero di azioni ordinarie della Società detenute direttamente e
indirettamente dai componenti del consiglio di amministrazione alla data del presente Prospetto Informativo.
Nome
N. azioni
IVV
detenute
al 31
ottobre
1999
Aumento
di
capitale
del 27
giugno
2000
Acquisti
Vendite
Assegnazioni
gratuite
N. azioni
IVV
detenute
al 31
ottobre
2000
Acquisti
Vendite
N. azioni
IVV
detenute
alla data
del
Prospetto
Informativo
%
capitale
sociale
ante
Offerta
Globale
63.505
–
–
– 2.677.423 2.740.928
–
– 2.740.928 (*)
Alessandro Colombo
4.165
–
–
–
175.600
179.765
–
–
179.765
0,77
Stefano Colombo
4.165
–
–
–
175.600
179.765
–
–
179.765
0,77
Massimo Passalacqua
4.165
–
–
–
175.600
179.765
–
–
179.765
0,77
Marco Maria Colombo (***)
–
–
7.500
–
316.206
323.706
–
–
323.706
1,39
Gianfranco Mattavelli (****)
–
–
–
–
–
– 1.061.756
4,55
– 1.061.756
11,74 (**)
(*)
A tale numero di azioni devono essere aggiunte n. 13.587.801 detenute indirettamente tramite IVV Holding S.p.A., che Bruno Virginio
Colombo controlla con una partecipazione pari all’87,42% del capitale sociale della medesima e n. 647.412 detenute indirettamente tramite IVV Trade S.r.l. interamente controllata da IVV Holding S.p.A.
(**) In virtù delle partecipazioni detenute indirettamente tramite IVV Holding S.p.A. e IVV Trade S.r.l., la percentuale complessiva di controllo è
pari al 72,70% del capitale dell’Emittente.
(***) Azioni detenute tramite la Compagnia Fiduciaria Nazionale S.p.A.
(****) Azioni detenute tramite GES Holding S.A., interamente controllata da GES S.r.l., di cui Gianfranco Mattavelli e sua moglie, Carla Galbiati,
detengono quote paritetiche.
Per quanto riguarda le partecipazioni detenute dai membri del consiglio di amministrazione nelle
società estere controllate dall’Emittente, si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.7.
Alla data del presente prospetto, nessun membro del collegio sindacale detiene alcuna partecipazione nel capitale di IVV.
2.7
INTERESSI DEI COMPONENTI DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE E DEI MEMBRI DEL
COLLEGIO SINDACALE IN OPERAZIONI STRAORDINARIE EFFETTUATE DALLA SOCIETÀ
Ad eccezione di quanto indicato in altre parti del Prospetto Informativo (si veda Sezione Prima,
Capitolo I, Paragrafi 1.2.17), nessuno dei membri del consiglio di amministrazione di IVV ha avuto o ha
interessi in operazioni straordinarie, per il loro carattere o per le loro condizioni, effettuate da IVV o da
società da essa controllate durante l’ultimo esercizio e durante quello in corso ovvero in operazioni di
ugual genere effettuate nel corso di precedenti esercizi, ma non ancora concluse.
2.8
INTERESSI DEI DIRIGENTI DI IVV NELLA SOCIETÀ E NEL GRUPPO
Per le partecipazioni dei dirigenti della Società in IVV o in società del Gruppo IVV, si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.7 ed il precedente Paragrafo 2.6 di questo Capitolo.
2.9
PRESTITI E GARANZIE CONCESSI DALL’EMITTENTE, DALLA SOCIETÀ CONTROLLANTE O
DALLE SOCIETÀ CONTROLLATE AI COMPONENTI DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE OD
AI MEMBRI DEL COLLEGIO SINDACALE
Alla data del presente Prospetto Informativo, non sussistono prestiti in corso concessi dall’Emittente, dalla società controllante o dalle società controllate ai membri del consiglio di amministrazione o
del collegio sindacale, nonché garanzie costituite dalle predette società a favore di tali soggetti.
62 –
III.
INFORMAZIONI RELATIVE AGLI ASSETTI PROPRIETARI
3.1
AZIONISTI CHE DETENGONO PARTECIPAZIONI SUPERIORI AL 2% DEL CAPITALE SOCIALE
Alla data del presente Prospetto Informativo, i seguenti soggetti detengono direttamente partecipazioni in misura superiore al 2% del capitale della Società:
Azionista
Numero Azioni
% Capitale sociale
IVV Holding S.p.A. (*)
Global Project Development Holding S.A.
GES Holding S.A.
IVV Trade S.r.l. (*)
Altri azionisti (**)
13.587.801
3.452.865
2.740.928
1.061.756
647.412
1.859.238
58,19
14,79
11,74
4,55
2,77
7,96
Totale
23.350.000
100,00
(*) Bruno Virginio Colombo detiene l’87,42% del capitale di IVV Holding S.p.A., che controlla interamente IVV Trade S.r.l.
(**) Azionisti detenenti partecipazioni inferiori al 2%.
In particolare, alla data del presente Prospetto Informativo:
– IVV Holding S.p.A., con sede legale a Milano, Via dei Gracchi 35, capitale sociale sottoscritto e versato
pari a Lire 6.000.000.000, è controllata da Bruno Virginio Colombo con una partecipazione pari
all’87,42% del capitale sociale; il residuo è detenuto da Franco Radice e Tres Internacionais Servicos
e Investimentos Lda con partecipazioni pari, rispettivamente, all’11,70% e allo 0,88%. Tale assetto
azionario si è realizzato a seguito degli acquisti da parte di Bruno Virginio Colombo di n. 639.000 azioni da Franco Radice (pari al 10,65% del capitale di IVV Holding S.p.A.) e n. 850.000 azioni da Tres
Internacionais Servicos e Investimentos Lda (pari al 14,17% del capitale di IVV Holding S.p.A.).
– Global Project Development Holding S.A., società di diritto lussemburghese, con sede legale a Lussemburgo, Rue d’Arlon 241, capitale sociale sottoscritto e versato pari ad Euro 2.750.000, è controllata da Romano Artioli, il quale, in virtù di accordi con gli altri azionisti, dispone del 72,75% dei
diritti di voto;
– GES Holding S.A., società di diritto belga, con sede legale a Bruxelles, Avenue Franklin Roosvelt 83,
capitale sociale sottoscritto e versato pari ad Euro 62.000, è interamente controllata da GES S.r.l.,
con sede legale a Milano, Via Camperio 14, società a sua volta partecipata in misura paritetica da
Gianfranco Mattavelli e sua moglie, Carla Galbiati.
– IVV Trade S.r.l., con sede legale a Milano, Via Monte Cervino n. 5/a, capitale sociale sottoscritto e
versato pari ad Euro 14.358,53, è interamente controllata da IVV Holding S.p.A.
3.2
DESCRIZIONE DELL’AZIONARIATO COME RISULTANTE A SEGUITO DELL’OFFERTA GLOBALE
In caso di totale collocamento delle Azioni oggetto dell’Offerta Globale, la compagine sociale di
IVV varierà come segue:
Numero
Azioni
prima
dell’Offerta
Globale
% del
Capitale
Sociale
IVV Holding S.p.A.
Global Project
Development Holding S.A.
Bruno Colombo
GES Holding S.A.
IVV Trade S.r.l.
Altri azionisti
Mercato
13.587.801
58,19
3.452.865
2.740.928
1.061.756
647.412
1.859.238
–
14,79
11,74
4,55
2,77
7,96
–
Totale
23.350.000
100
N. azioni
offerte
in aumento
di capitale
N. azioni
dopo
l’Offerta
Globale
% del
Capitale
Sociale
– 13.587.801
41,81
27.801 13.560.000
41,72
3.452.865
2.740.928
1.061.756
647.412
1.859.238
9.150.000
10,62
8,43
3,27
1,99
5,72
28,15
152.865 3.300.000
20.928 2.720.000
961.756
100.000
27.412
620.000
119.295 1.739.943
– 10.460.057
10,15
8,37
0,31
1,91
5,35
32,18
9.150.000 32.500.000
100
1.310.057 32.500.000
100,00
–
–
–
–
–
9.150.000
N. massimo
Azioni
oggetto di
Greenshoe
N. Azioni
post
esercizio
della
Greenshoe (*)
% del
Capitale
Sociale
(*) Assumendo l’esercizio integrale della Greenshoe.
– 63
3.3
INDICAZIONE DEL SOGGETTO CONTROLLANTE AI SENSI DELL’ARTICOLO 93 DEL D.LGS. 24
FEBBRAIO 1998 N. 58 (“TESTO UNICO”).
La situazione relativa al controllo della Società non ha subito variazioni negli ultimi tre anni.
Alla data del presente Prospetto Informativo, il controllo di diritto ai sensi dell’art. 93 del Testo
Unico è esercitato da Bruno Virginio Colombo, il quale detiene direttamente ed indirettamente tramite
IVV Holding S.p.A. ed IVV Trade S.r.l. il 72,70% del capitale sociale della Società.
In caso di integrale collocamento delle Azioni (assumendo l’integrale esercizio della Greenshoe),
alla data di conclusione dell’Offerta Globale, Bruno Virginio Colombo deterrà direttamente e indirettamente (tramite IVV Holding S.p.A. e IVV Trade S.r.l.) una quota pari al 52% del capitale sociale di IVV
e, pertanto, continuerà a mantenere il controllo ai sensi dell’art 93 del D.Lgs. n. 58 del 24 febbraio 1998.
3.4
INDICAZIONE DELL’ESISTENZA O DELLA MANCATA CONOSCENZA DI PATTI OD ACCORDI TRA
I SOCI
Alla data del presente Prospetto Informativo non risulta in vigore alcun patto parasociale.
64 –
IV.
INFORMAZIONI RIGUARDANTI IL PATRIMONIO, LA SITUAZIONE FINANZIARIA
ED I RISULTATI ECONOMICI DELL’EMITTENTE
Premessa
In questo Capitolo sono presentati lo stato patrimoniale ed il conto economico pro-forma consolidati per gli esercizi chiusi al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000 ed il rendiconto finanziario consolidato pro-forma relativo agli anni 1999 e 2000.
Essi sono corredati dai prospetti delle variazioni nei conti di patrimonio netto, nonché dai prospetti di raccordo tra l’utile ed il patrimonio netto della Capogruppo e l’utile ed il patrimonio netto consolidati redatti sulla base dei bilanci consolidati pro-forma per gli esercizi chiusi al 31 ottobre 1998,
1999 e 2000.
L’obiettivo della redazione dei bilanci pro-forma è quello di rendere confrontabili a perimetro di
consolidamento omogeneo le situazioni economico-patrimoniali e finanziarie degli esercizi relativi al
triennio 1998-2000.
Pertanto, lo scopo dei “bilanci pro-forma” e delle altre informazioni relative riportate nel presente Prospetto Informativo è quello di mostrare, ai fini comparativi, quali sarebbero stati gli effetti
economici, finanziari e patrimoniali più significativi dell’operazione di acquisizione di Columbus assumendo l’ipotesi che essa fosse stata realizzata in data 1° novembre 1997, e cioè all’inizio del periodo oggetto di esame.
A tal fine sono stati predisposti per gli anni 1998, 1999 e 2000 i bilanci consolidati “proforma” ipotizzando che IVV avesse operato sin dal 1° novembre 1997 secondo la struttura del Gruppo esistente al 31 ottobre 2000 (si veda il successivo Paragrafo 4.1.2 di questo Capitolo).
È opportuno infine rilevare che i bilanci consolidati pro-forma potrebbero essere non rappresentativi della situazione che si sarebbe manifestata qualora le operazioni di cui al successivo Paragrafo 4.1.1 di questo Capitolo fossero accadute al 1 novembre 1997.
Il bilancio consolidato ufficiale al 31 ottobre 2000, e lo stato patrimoniale consolidato al 31
ottobre 1999 del Gruppo sono stati assoggettati a revisione contabile da parte della società di revisione Deloitte & Touche S.p.A. che ha emesso le relative relazioni, rispettivamente, in data 26 gennaio
2001 e 15 maggio 2000. Il bilancio d’esercizio di Columbus al 31 ottobre 2000 è stato assoggettato
a revisione contabile da parte di Deloitte & Touche S.p.A. che ha emesso la relativa relazione in data
5 febbraio 2001. Inoltre la stessa società di revisione ha emesso relazioni sui bilanci consolidati proforma del Gruppo in data 19 febbraio 2001 per gli esercizi chiusi al 31 ottobre 2000, 1999 e 1998.
Nel presente Capitolo si omettono i dati civilistici dell’Emittente in quanto non apportano alcuna significativa informazione aggiuntiva rispetto a quelli consolidati di Gruppo.
4.1
STATO PATRIMONIALE E CONTO ECONOMICO CONSOLIDATI PRO-FORMA DEL GRUPPO
RICLASSIFICATI RELATIVI AGLI ESERCIZI CHIUSI AL 31 OTTOBRE 1998, 1999 E 2000
Sono di seguito esposti i prospetti di stato patrimoniale e conto economico consolidati proforma del Gruppo per gli esercizi chiusi al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000.
La redazione dei bilanci consolidati pro-forma 1998, 1999 e 2000, come detto, si è resa necessaria per consentire di rappresentare ai soli fini comparativi gli effetti che si sarebbero determinati
qualora il Gruppo avesse assunto l’attuale struttura fin dal primo esercizio del triennio preso in considerazione.
– 65
4.1.1 Assunzioni utilizzate per la redazione dei bilanci consolidati pro-forma al 31 ottobre 1998,
1999 e 2000
La redazione dei bilanci consolidati pro-forma è motivata dalla acquisizione del 95,68% del capitale di Columbus, avvenuta in data 25 settembre 2000 per il corrispettivo di Lire 10 miliardi. Per la
redazione dei bilanci pro-forma è stato ipotizzato che l’operazione di acquisizione fosse stata realizzata all’inizio del periodo di riferimento.
Tale operazione ha comportato:
a) il consolidamento integrale di Columbus per il triennio in esame;
b) l’iscrizione nel bilancio consolidato pro-forma di debiti finanziari per Lire 5.000 milioni, e di ‘altri
debiti’ esigibili nel corso dell’esercizio successivo per Lire 5.000 milioni;
c) un aumento della voce ‘partecipazioni in società controllate’, pari a Lire 10.000 milioni nell’esercizio 1998 e nell’esercizio 1999, e l’utilizzo, per l’operazione di eliminazione della partecipazione,
del patrimonio netto contabile della Columbus alla data di acquisizione. La differenza rispetto a tale
valore evidenziata per gli esercizi precedenti e positiva per Lire 231 milioni nel 1998, Lire 169
milioni nel 1999 e Lire 84 milioni nel 2000, è stata allocata alla voce riserva da pro-forma, conformemente alla prassi utilizzata normalmente per la redazione dei bilanci pro-forma;
d) l’iscrizione nell’attivo immobilizzato di una differenza di consolidamento pari a Lire 8.208 milioni. La
relativa quota annua di ammortamento, pari a Lire 821 milioni, ha comportato una rettifica in diminuzione dei risultati economici di ciascuno dei tre esercizi. La contropartita patrimoniale della rettifica di cui sopra è stata la voce di patrimonio netto ‘riserva da pro-forma’;
e) il ricalcolo degli interessi passivi originati dal debito sorto per l’acquisizione Columbus per gli esercizi 1998, 1999 e 2000, al tasso medio annuo di finanziamento del Gruppo IVV, pari rispettivamente a 6,65%, 5,87% e 6,75%. Gli oneri finanziari imputati al conto economico hanno avuto come
contropartita la riserva da pro-forma, ed ammontano a Lire 228, 220 e 253 milioni rispettivamente per gli esercizi chiusi al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000;
f) una riduzione dell’IRPEG, relativa agli oneri finanziari stanziati, pari a Lire 84 milioni nel 1998,
Lire 81 milioni nel 1999, Lire 94 milioni nel 2000;
g) l’attribuzione ai soci di minoranza delle quote di patrimonio netto e di risultato economico del triennio della Columbus.
La tabella che segue sintetizza gli effetti di conto economico e situazione patrimoniale sopra
descritti:
(Dati in migliaia di Euro)
2000
1999
1998
Ammortamento della differenza di consolidamento
Oneri finanziari pro-forma
Minor imposizione fiscale per gli oneri finanziari pro-forma
(821)
(253)
94
(821)
(220)
81
(821)
(228)
84
Totale effetti di Conto Economico
(980)
(960)
(965)
Effetti di Conto Economico
Effetti di Stato Patrimoniale
Differenza di consolidamento pro-forma - Imm. Immateriali
Effetto netto legato alla costruzione dei pro-forma (quadratura degli stati patrimoniali)
8.208
1.708
8.208
1.623
8.208
1.561
Totale effetti sullo Stato Patrimoniale Attivo
9.916
9.831
9.769
Finanziamento per l’acquisizione - Debiti verso banche
Finanziamento per l’acquisizione - Debiti verso altri
Minor imposizione fiscale - Debiti Tributari
Riserva legata alla costruzione dei bilanci pro forma - Utili a nuovo
5.000
5.000
(94)
990
5.000
5.000
(81)
872
5.000
5.000
(84)
818
Totale effetti di Conto Economico
Totale effetti sullo Stato Patrimoniale Passivo
66 –
(980)
9.916
(960)
9.831
(965)
9.769
4.1.2 Bilanci utilizzati e data di riferimento
I bilanci consolidati pro-forma, per il Gruppo IVV, al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000 sono stati
predisposti sulla base dei bilanci approvati dalle assemblee degli azionisti.
Per il Gruppo IVV (inteso senza Columbus), sono stati utilizzati i bilanci consolidati ufficiali alla
data del 31 ottobre 1998, 1999 e 2000.
Per la Columbus sono stati utilizzati i bilanci redatti alla data del 31 dicembre per il biennio
1998-1999 e del 31 ottobre per l’esercizio 2000. Il conto economico di quest’ultimo esercizio è stato
ricondotto ad un periodo di 12 mesi sommando al conto economico dei primi 10 mesi dell’esercizio
2000 il conto economico del bimestre novembre e dicembre 1999.
I bilanci pro-forma al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000, presentati in questo capitolo, sono stati
redatti in forma riclassificata sulla base di schemi normalmente utilizzati nella prassi finanziaria. Per
una migliore rappresentazione e comparabilità dei dati, i bilanci 1998 e 1999, ove necessario, sono
stati riclassificati con criteri omogenei a quelli dell’esercizio 2000.
4.1.3 Bilanci consolidati pro-forma riclassificati espressi in milioni di Lire
STATO PATRIMONIALE
2000
Pro-forma
1999
Pro-forma
1998
Pro-forma
Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti
Partecipazioni e altre immobilizzazioni finanziarie
247.918
23.195
2.151
153.908
22.881
2.294
64
122.957
23.475
12.286
273.264
179.083
158.718
12.567
81.054
60.260
30.105
11.210
57.613
46.074
30.719
10.772
40.966
38.539
24.612
183.986
145.616
114.889
Rimanenze di magazzino
Crediti verso clienti
Altri crediti
Ratei e risconti attivi
Attività d'esercizio a breve termine
Debiti verso fornitori
Acconti
Debiti tributari e previdenziali
Altri debiti
Ratei e risconti passivi
(83.915)
(29.064)
(8.391)
(26.995)
(49.823)
(51.459)
(35.737)
(5.636)
(21.501)
(47.806)
(49.446)
(30.899)
(5.512)
(14.817)
(28.397)
(198.188)
(162.139)
(129.071)
(14.202)
(16.523)
(14.182)
(4.668)
(1.624)
(3.831)
(1.187)
(3.128)
(769)
Capitale investito netto
252.770
157.542
140.703
Patrimonio netto di Gruppo
Patrimonio netto di terzi
Indebitamento finanziario a medio-lungo termine
Indebitamento finanziario netto a breve termine
58.687
3.223
137.073
53.787
4.967
23.970
55.217
73.388
4.730
5.678
53.085
77.210
Mezzi propri e indebitamento finanziario netto
252.770
157.542
140.703
Conti d'ordine
Garanzie da Istituti di Credito a favore di terzi
Garanzie emesse da Compagnie assicurative a favore di terzi
Ipoteche iscritte sugli immobili di proprietà
Garanzie prestate nell’interesse del Gruppo
Leasing per rate a scadere
Garanzie emesse a favore delle partecipate
32.648
18.469
232.196
103.240
2.205
136.013
14.634
7.022
118.281
44.107
1.606
80.445
11.337
–
42.648
46.986
–
37.816
Totale Conti d'ordine
524.771
266.095
138.787
Passività d'esercizio a breve termine
Capitale d'esercizio netto
Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato
Altre passività a medio-lungo termine
– 67
CONTO ECONOMICO
%
1999
Pro-forma
%
1998
Pro-forma
%
2000
Pro-forma
Ricavi delle vendite e delle prestazioni
Incrementi di immobilizz. per lavori interni
Altri ricavi e proventi
914.446
1.626
21.588
97,52%
0,17%
2,30%
735.610
0
12.661
98,31%
0,00%
1,69%
570.667
0
12.752
97,81%
0,00%
2,19%
Valore della produzione
937.660
100,00%
748.271
100,00%
583.419
100,00%
Commissioni passive
Consumi di materie prime
Godimento beni di terzi
Prestazioni di servizi
Oneri di gestione
(78.784)
(35.036)
(32.651)
(679.904)
(4.647)
Valore aggiunto
106.638
Costo del lavoro
(60.224)
Ammortamenti e svalutazioni
Altri accantonamenti
46.414
26.307
Oneri finanziari netti
Rettifiche di valore delle attività finanziarie
(9.114)
(15)
Risultato ordinario
17.178
Componenti straordinarie nette
(6.178)
Risultato prima delle imposte
11.000
Imposte sul reddito
(5.826)
Risultato al lordo quota di terzi
5.174
UTILE DELL'ESERCIZIO
68 –
11,37%
4,95%
11,62%
33.814
2,81%
20.166
4,52%
5.977
2,70%
5.665
0,80%
1.878
0,76%
67
5.422
0,93%
(2.430)
0,42%
3.186
0,55%
(3.355)
0,25%
(1.811)
0,58%
2,70%
5.616
(3.787)
0,55%
15.747
(7.267)
(585)
(312)
1,17%
10,60%
(10.325)
0
(14.189)
0
1,83%
61.864
(46.117)
(13.471)
(177)
243
5.417
86.957
(56.194)
(27.633)
(25.325)
(406.580)
(5.823)
(53.143)
(19.036)
(1.071)
Risultato operativo
Quota di pertinenza di terzi
(64.562)
(31.735)
(30.181)
(529.085)
(5.751)
(169)
0,03%
(508)
0,01%
(677)
0,12%
4.1.4 Bilanci consolidati pro-forma riclassificati espressi in migliaia di Euro
STATO PATRIMONIALE
2000
Pro-forma
1999
Pro-forma
1998
Pro-forma
Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti
Partecipazioni e altre immobilizzazioni finanziarie
128.039
11.979
1.111
79.487
11.817
1.185
33
63.502
12.124
6.312
141.129
92.489
81.971
6.490
41.861
31.122
15.548
5.789
29.755
23.795
15.865
5.563
21.157
19.904
12.711
Altri crediti
95.021
75.204
59.335
Acconti
Altri debiti
(43.338)
(15.010)
(4.334)
(13.942)
(25.731)
(26.576)
(18.457)
(2.911)
(11.104)
(24.690)
(25.537)
(15.958)
(2.847)
(7.652)
(14.666)
(102.356)
(83.738)
(66.660)
(7.335)
(8.533)
(7.324)
Altre passività a medio-lungo termine
(2.411)
(839)
(1.979)
(613)
(1.615)
(397)
130.545
81.364
72.667
30.309
1.665
70.792
27.779
2.565
12.379
28.517
37.902
2.443
2.932
27.416
39.876
Mezzi propri e indebitamento finanziario netto
130.545
81.364
72.667
Conti d'ordine
Garanzie da Istituti di Credito a favore di terzi
Garanzie prestate nel nostro interesse
16.861
9.538
119.919
53.319
1.139
70.245
7.558
3.627
61.087
22.779
829
41.546
5.855
0
22.026
24.266
0
19.530
Totale Conti d'ordine
271.022
137.427
71.678
Capitale investito netto
Patrimonio netto di Gruppo
Patrimonio netto di terzi
Indebitamento finanziario a medio-lungo termine
Indebitamento finanziario netto a breve termine
– 69
CONTO ECONOMICO
%
1999
Pro-forma
%
1998
Pro-forma
%
2000
Pro-forma
472.272
840
11.149
97,52%
0,17%
2,30%
379.911
0
6.539
98,31%
0,00%
1,69%
294.725
0
6.586
97,81%
0,00%
2,19%
484.261
100,00%
386.450
100,00%
301.311
100,00%
Commissioni passive
Consumi di materie prime
Oneri di gestione
(40.689)
(27.633)
(16.863)
(351.141)
(2.400)
Valore aggiunto
55.074
Costo del lavoro
(31.103)
23.971
(9.831)
(553)
Risultato operativo
13.586
(4.707)
(8)
Risultato ordinario
8.872
5.681
Imposte sul reddito
(3.009)
Risultato al lordo quota di terzi
2.672
UTILE DELL'ESERCIZIO
70 –
11,37%
4,95%
11,62%
17.463
2,81%
10.415
4,52%
3.087
2,70%
2.926
0,80%
970
0,76%
35
2.800
0,93%
(1.255)
0,42%
1.645
0,55%
(1.733)
0,25%
(935)
0,58%
2,70%
2.900
(1.956)
0,55%
8.133
(3.753)
(302)
(161)
1,17%
10,60%
(5.332)
0
(7.328)
0
1,83%
31.950
(23.817)
(6.957)
(91)
125
2.798
44.910
(29.022)
(14.271)
(13.079)
(209.981)
(3.007)
(27.446)
(3.191)
Quota di pertinenza di terzi
(33.343)
(16.390)
(15.587)
(273.250)
(2.970)
(87)
0,03%
(262)
0,01%
(350)
0,12%
4.2
RENDICONTI FINANZIARI CONSOLIDATI PRO-FORMA DEL GRUPPO RELATIVI AGLI ESERCIZI
1999 E 2000
Il rendiconto finanziario consolidato pro-forma è presentato sulla base dei bilanci consolidati
pro-forma relativi al triennio oggetto di esame. Si presentano qui di seguito i rendiconti finanziari unicamente per gli esercizi 1999 e 2000 in quanto, non essendo stato predisposto il bilancio consolidato pro-forma per l’esercizio chiuso al 31 ottobre 1997, non è stato possibile redigere il rendiconto
finanziario consolidato pro-forma dell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1998.
4.2.1 Rendiconti finanziari consolidati pro-forma espressi in milioni di Lire
31.10.2000
Pro-forma
A.
31.10.1999
Pro-forma
Disponibilità monetarie nette iniziali
(73.388)
(77.210)
Risultato netto di Gruppo
Risultato di pertinenza azionisti terzi
Ammortamenti
Accantonamento al fondo T.F.R.
5.417
(243)
18.245
1.680
1.862
67
1.811
13.070
1.521
578
Flusso monetario della gestione corrente
26.961
17.047
(Aumento) / diminuzione dei crediti
(Aumento) / diminuzione delle rimanenze
(Aumento) / diminuzione dei ratei e risconti attivi
Aumento / (diminuzione) dei debiti v/fornitori
Aumento / (diminuzione) dei debiti tributari
Aumento / (diminuzione) dei debiti diversi
(Aumento) / diminuzione dei ratei e risconti passivi
Pagamento T.F.R. ed anticipo imposte sul T.F.R.
(38.418)
(1.357)
614
32.456
2.755
(1.813)
2.017
(843)
(24.583)
(438)
(6.107)
2.013
124
11.763
19.409
(818)
Flusso monetario da attività d'esercizio
22.372
18.410
Investimenti in immobilizzazioni:
– immateriali
– materiali
– finanziarie
(6.854)
(83.052)
143
(5.558)
(35.013)
9.992
Flusso monetario per attività di investimento
(89.763)
(30.579)
Flusso monetario da attività tipica (B + C)
(67.391)
(12.169)
Variazione netta dei finanziamenti
Altre variazioni nei conti di patrimonio netto
(Aumento) / diminuzione dei crediti verso soci
81.856
27.799
0
2.132
16.651
64
Flusso monetario da attività di finanziamento
109.655
18.847
E.
Effetto delle differenze cambio sulle immobilizzazioni
(22.663)
(2.856)
F.
Flusso monetario del periodo (B + C + D+ E)
19.601
3.822
G.
Disponibilità monetarie nette finali (A + F)
B.
C.
D.
(53.787)
(73.388)
– 71
4.2.2 Rendiconti finanziari consolidati pro-forma espressi in migliaia di Euro
31.10.2000
Pro-forma
A.
B.
C.
Disponibilità monetarie nette iniziali
(37.902)
Risultato netto di Gruppo
Risultato di pertinenza azionisti terzi
Ammortamenti
Accantonamento al fondo T.F.R.
2.798
(125)
9.423
868
962
31.10.1999
Pro-forma
(39.876)
35
935
6.750
786
299
Flusso monetario della gestione corrente
13.924
8.804
(Aumento) / diminuzione dei crediti
(Aumento) / diminuzione delle rimanenze
(Aumento) / diminuzione dei ratei e risconti attivi
Aumento / (diminuzione) dei debiti v/fornitori
Aumento / (diminuzione) dei debiti tributari
Aumento / (diminuzione) dei debiti diversi
(Aumento) / diminuzione dei ratei e risconti passivi
Pagamento T.F.R. ed anticipo imposte sul T.F.R.
(19.841)
(701)
317
16.762
1.423
(936)
1.042
(435)
(12.696)
(226)
(3.154)
1.040
64
6.075
10.024
(422)
Flusso monetario da attività d'esercizio
11.554
9.508
Investimenti in immobilizzazioni:
– immateriali
– materiali
– finanziarie
(3.540)
(42.893)
74
(2.870)
(18.083)
5.160
(46.359)
(15.793)
Flusso monetario da attività tipica (B + C)
(34.805)
(6.285)
42.275
14.357
0
1.101
8.600
33
Variazione netta dei finanziamenti
Altre variazioni nei conti di patrimonio netto
(Aumento) / diminuzione dei crediti verso soci
D.
56.632
9.734
E.
Effetto differenze cambio sulle immobilizzazioni
(11.704)
(1.475)
F.
Flusso monetario del periodo (B + C + D +E)
G.
Disponibilità monetarie nette finali (A + F)
72 –
10.123
(27.779)
1.974
(37.902)
4.3
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI PRO-FORMA DELLE VOCI DI PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO DEL GRUPPO INTERVENUTE NEL TRIENNIO 1998-2000
Capitale
Sociale
Riserva
Legale
4.165
215
3.135
–
–
–
–
–
–
–
28
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
4.165
243
–
–
–
–
–
–
–
–
100
–
–
–
–
–
Patrimonio netto pro-forma del Gruppo
al 31 ottobre 1997
Aumento gratuito del capitale sociale
Riparto del risultato
Differenze di conversione
Altri movimenti
Movimenti redazione di pro-forma
Utile dell'esercizio
al 31 ottobre 1998
Aumento gratuito del capitale sociale
Riparto utile consolidato
Riserva di consolidamento
Altri movimenti
al 31 ottobre 1999
Riserva Riserve e
sovr. utili portati
azioni
a nuovo
Totale
113
(5.025)
–
(5.053)
(160)
–
818
–
–
–
302
–
–
–
–
–
(28)
322
–
–
–
5.025
–
–
–
(677)
3.135
(3.520)
977
407
(677)
4.730
–
–
–
–
–
–
–
–
(777)
–
–
(1.336)
894
–
–
–
1.692
–
(1.128)
–
–
–
–
–
48
–
–
–
–
677
–
–
–
–
67
0
0
1.692
48
(2.464)
894
67
(4.739)
1.541
455
67
–
–
–
9.517
–
–
–
–
–
–
–
–
11.058
455
4.165
343
3.135
–
–
2
–
–
–
36.672
(39.802)
–
–
–
–
al 31 ottobre 2000
45.212
345
5
4.4
Riserva
Utile/
di
(Perdita)
Consolid. d'esercizio
675
1.245
39.802
–
–
–
–
Aumento capitale sociale con sovr.
Convers. ris. sovr. a cap. soc.
Riparto utili
875
Riserva
di
Convers.
–
–
65
–
869
–
(3.805)
4.153
0
0
114
322
818
(677)
4.967
–
–
(67)
–
–
5.417
37.917
0
0
9.517
869
5.417
5.417
58.687
COMMENTO DELL’ANDAMENTO GESTIONALE DEL GRUPPO NEL TRIENNIO 1998-2000
Qui di seguito sono esposti alcuni commenti relativi all’andamento gestionale del Gruppo nel
triennio 31 ottobre 1998 - 31 ottobre 2000 sotto il profilo economico, patrimoniale e finanziario tenendo conto, ove necessario, dei principali settori di attività del Gruppo. I commenti riportati sono riferiti
ai bilanci consolidati pro-forma per gli esercizi chiusi al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000, come definiti
in precedenza.
4.4.1 Analisi dell’andamento economico
Nella seguente tabella riportiamo le principali grandezze economiche, presenti nei conti economici riclassificati.
%
1999
Pro-forma
%
1998
Pro-forma
%
2000
Pro-forma
914.446
1.626
21.588
97,52%
0,17%
2,30%
735.610
0
12.661
98,31%
0,00%
1,69%
570.667
0
12.752
97,81%
0,00%
2,19%
Valore aggiunto
937.660
106.638
46.414
100,00%
11,37%
4,95%
748.271
86.957
33.814
100,00%
11,62%
4,52%
583.419
61.864
15.747
100,00%
10,60%
2,70%
– 73
L’andamento economico mostra una progressiva crescita del valore aggiunto in valore assoluto,
mentre in relazione al valore della produzione il margine aumenta di un punto percentuale tra il 1998
e il 1999, restando pressochè invariato nel 2000.
Il margine operativo lordo ha subito un incremento nel corso dell’esercizio 1999 di Lire 18.067
milioni (+114,7% rispetto al 1998) e nell’esercizio 2000 di Lire 12.600 milioni (+37,3% rispetto al
1999). L’incidenza percentuale del margine operativo lordo sul valore della produzione ha subito un
costante aumento nel corso del triennio in esame passando dal 2,70% dell’esercizio 1998 al 4,95%
del 2000. Il miglioramento del margine è dovuto sia all’aumento del volume di affari del Gruppo sia al
contenimento dei costi di struttura, che sono variati in misura meno che proporzionale rispetto all’aumento del fatturato. Il Gruppo nel corso del triennio ha cominciato il processo di razionalizzazione ed
ottimizzazione delle risorse che si è riflesso nel miglioramento del margine.
La tabella seguente mostra l’analisi del margine operativo di prodotto per settore di attività per
il periodo considerato:
Esercizio 2000
Totale
Lire
Villaggi
di proprietà
%
Lire
Altri Villaggi
Ventaclub
%
Lire
Generalista
%
Lire
Altro
%
937.660 100,00% 131.887 100,00% 457.578 100,00% 309.821 100,00%
Commissioni
Voli
Servizi alberghieri
Costo del lavoro delle gestioni
78.784
274.471
385.690
37.916
32.651
18.245
8,40%
29,27%
41,13%
4,04%
3,48%
1,95%
10.616
46.196
26.130
12.196
110
8.956
8,05% 38.735
35,03% 142.832
19,81% 190.570
9,25% 25.720
0,08% 27.938
6,79%
1.401
Margine operativo di prodotto
27.683
20,99%
109.902
11,72%
Spese generali
Costo del lavoro di sede
1.862
59.425
22.308
0,20%
6,34%
2,38%
Risultato operativo
26.307
2,81%
Esercizio 1999
Totale
Lire
Villaggi
di proprietà
%
Lire
30.385
8,47% 29.433
31,21% 85.444
41,65% 163.925
5,62%
0
6,11%
0
0,31%
0
6,64%
Altri Villaggi
Ventaclub
%
Lire
31.018
Lire
%
38.374 100,00%
9,50%
27,58%
52,91%
0,00%
0,00%
0,00%
–
–
5.066
–
4.602
7.888
0,00%
0,00%
13,20%
0,00%
11,99%
20,56%
10,01%
20.817
54,25%
Generalista
%
Lire
Altro
%
Lire
%
748.271 100,00%
99.748 100,00% 387.794 100,00% 238.102 100,00%
Commissioni
Voli
Servizi alberghieri
64.562
223.740
289.036
32.992
30.181
13.070
8,63%
29,90%
38,63%
4,41%
4,03%
1,75%
9.277
35.937
22.983
11.480
220
5.253
9,30% 33.413
36,03% 117.424
23,04% 143.477
11,51% 21.512
0,22% 26.852
5,27%
856
8,62% 21.872
30,28% 70.379
37,00% 119.536
5,55%
0
6,92%
0
0,22%
0
9,19%
29,56%
50,20%
0,00%
0,00%
0,00%
–
–
3.040
–
3.109
6.961
0,00%
0,00%
13,44%
0,00%
13,74%
30,76%
94.690
12,65%
14.597
14,63%
11,41%
11,05%
9.517
42,06%
Spese generali
177
54.196
20.151
0,00%
7,27%
2,69%
Risultato operativo
20.166
2,70%
74 –
44.261
26.315
22.627 100,00%
Esercizio 1998
Totale
Lire
Villaggi
di proprietà
%
Lire
Altri Villaggi
Ventaclub
%
Lire
Generalista
%
Lire
Altro
%
583.419 100,00%
53.005 100,00% 349.367 100,00% 160.807 100,00%
Commissioni
Voli
Servizi alberghieri
Ammortamenti
56.194
168.809
224.152
28.933
25.325
10.201
9,63%
28,93%
38,42%
4,96%
4,34%
1,75%
5.747
17.746
14.203
7.718
215
3.378
69.805
11,96%
3.998
Spese generali
0
47.199
17.184
0,00%
8,09%
2,95%
5.422
0,93%
Risultato operativo
10,84% 34.786
33,48% 111.624
26,80% 123.118
14,56% 19.164
0,41% 21.628
6,37%
431
7,54%
38.616
Lire
%
20.240 100,00%
9,96%
31,95%
35,24%
5,49%
6,19%
0,12%
15.661
39.439
86.216
–
–
–
9,74%
24,53%
53,61%
0,00%
0,00%
0,00%
–
–
615
2.051
3.482
6.392
0,00%
0,00%
3,04%
10,13%
17,20%
31,58%
11,05%
19.491
12,12%
7.700
38,04%
Il margine operativo per prodotto è calcolato secondo logiche gestionali, poiché ritenuto più
significativo per l’analisi in oggetto, evidenziando separatamente le spese generali di struttura ed il
costo del lavoro di sede.
Il margine è comunque ricondotto al risultato operativo dei bilanci consolidati pro-forma.
Il margine operativo lordo dei bilanci consolidati pro-forma è evidenziabile sommando al risultato operativo gli ammortamenti e gli altri accantonamenti.
Ai fini del calcolo il margine per prodotto è ottenuto evidenziando i costi di produzione diretti
delle singole risorse: commissioni alle agenzie, voli, servizi alberghieri, costo del lavoro diretto delle
strutture gestite direttamente, ammortamenti delle strutture e delle attrezzature di proprietà, canoni di
locazione delle strutture affittate.
Sono espresse al di sotto di questo margine le spese generali (pubblicità, cataloghi e spese
promozionali, utenze, consulenze ed oneri diversi di gestione di sede) ed il personale commerciale,
amministrativo e gestionale di struttura.
2000 vs 1999
Nell’esercizio 2000, a fronte di un risultato operativo aumentato dello 0,11%, il margine operativo totale di prodotto ha registrato un incremento in valore assoluto da Lire 94.690 milioni (12,65%
del valore della produzione) a Lire 109.902 milioni (11,72%), grazie ad un aumento del valore della
produzione del 25,3% da Lire 748.271 a Lire 937.660 milioni.
I fattori determinanti dell’evoluzione del margine sono di seguito analizzati per singole aree di
attività.
1999 vs 1998
Nell’esercizio 1999, mentre il risultato operativo ha avuto un incremento dallo 0,93% dell’esercizio 1998 al 2,70%, il margine operativo di prodotto è aumentato da Lire 69.805 milioni a
Lire 94.690 milioni, grazie ad una generalizzata migliore redditività registrata nelle tre aree di affari evidenziate.
L’incidenza del margine operativo totale di prodotto rispetto al valore della produzione è variata
positivamente dall’11,96% al 12,65%.
– 75
2000 vs 1999
L’incremento del margine dell’esercizio 2000 dell’area “Villaggi di proprietà” dal 14,63% dell’esercizio 1999 al 20,99% dell’esercizio 2000 deriva principalmente dall’entrata a regime del villaggio
Gran Dominicus (Repubblica Dominicana), aperto alla fine dell’anno 1998, da una più efficiente acquisizione dei voli e da una maggiore redditività del prodotto Multivacanza VentaVip, in presenza di una
sostanziale tenuta del rendimento degli altri villaggi.
1999 vs 1998
Il margine operativo di prodotto varia dal 7,54% al 14,63%, esclusivamente in virtù dell’inaugurazione del villaggio Gran Dominicus (Repubblica Dominicana) avvenuta a fine dicembre 1998.
Altri villaggi VentaClub
2000 vs 1999
Il margine operativo di prodotto degli Altri Villaggi VentaClub nell’esercizio 2000 è diminuito del
4,77%, dopo due esercizi durante i quali si era attestato rispettivamente all’11,41% (esercizio 1999)
ed all’11,05% (esercizio 1998).
Questo decremento si è verificato principalmente a causa della concomitanza di tre effetti:
• una forte concorrenza sulla destinazione Mar Rosso, che è diventato meta di molti operatori italiani grazie all’elevato gradimento della clientela, accompagnato però da una diminuzione dei prezzi;
• una diminuzione della redditività del villaggio Akumal (Messico) dovuta all’incremento del costo di
acquisto dei servizi causato dalla prevista interruzione della commercializzazione in conseguenza
dell’apertura del villaggio di proprietà Playa Maroma;
• una riduzione dei margini relativi al prodotto Italia dovuta alla normale fase di avviamento delle
nuove strutture commercializzate (Capo Calavà, San Marco, Capo Caccia).
1999 vs 1998
Il margine operativo di prodotto nel 1999 ha registrato un aumento dall’11,05% del 1998
all’11,41%, a fronte di una generalizzata tenuta dei margini su tutti i villaggi commercializzati.
Generalista
2000 vs 1999
L’incremento in valore assoluto del margine operativo di prodotto da Lire 26.315 milioni a
Lire 31.019 milioni è motivato dalla crescita del volume di vendita. La sostanziale tenuta del margine
operativo di prodotto di IVV sul valore della produzione (da 11,05% a 10,01%) è dovuta ad un incremento dei margini operativi di prodotto del generalista IVV, accompagnata da una diminuzione di
Columbus, a fronte di una forte espansione del fatturato, e da una dimuinuzione dei margini operativi
di Caleidoscopio, dovuta ad una riduzione dei volumi di vendita del prodotto Stati Uniti conseguente
all’apprezzamento del dollaro statunitense rispetto all’euro.
1999 vs 1998
Il margine operativo di prodotto ha registrato un aumento da Lire 19.491 milioni (12,12% del
valore della produzione) a Lire 26.315 milioni (11,05%), dovuto essenzialmente all’incremento dei
volumi di vendita dei prodotti Columbus con un più che proporzionale aumento del margine relativo. La
diminuzione del margine operativo di prodotto in termini percentuali sul valore della produzione è dovuta al lancio del prodotto generalista Mediterraneo sotto il marchio IVV.
76 –
Altro
2000 vs 1999
L’incremento del margine dell’esercizio 2000 è giustificato dall’aumento delle commissioni attive incassate sulle vendite del prodotto denominato Multivacanza VentaVip che ha generato ricavi di
competenza della controllata Vacanze nel Mondo S.p.A. per complessive Lire 11.658 milioni.
1999 vs 1998
L’incremento registrato tra l’esercizio 1999 e l’esercizio 1998 è essenzialmente dovuto all’inizio della commercializzazione del prodotto Multivacanza VentaVip che ha generato commissioni attive
nell’esercizio 1999 per complessive Lire 6.750 milioni.
VALORE
DELLA
PRODUZIONE
La tabella che segue evidenzia l’andamento del valore della produzione per il triennio in esame
evidenziando per i ricavi delle vendite e delle prestazioni la scomposizione per settore di attività e per
periodo.
Incid. %
1999
Pro-forma
Incid. %
1998
Pro-forma
Incid. %
2000
Pro-forma
Altri Villaggi VentaClub
131.887
457.578
14,07%
48,80%
99.748
387.794
13,33%
51,83%
53.005
349.367
9,09%
59,88%
Totale villaggi
589.465
62,87%
487.542
65,16%
402.372
68,97%
Generalista
Commissioni attive
309.821
15.160
33,04%
1,62%
238.102
9.966
31,82%
1,33%
160.807
7.488
27,56%
1,28%
Totale Ricavi
914.446
97,52%
735.610
98,31%
570.667
97,81%
1.626
21.588
0,17%
2,30%
0
12.661
0,00%
1,69%
0
12.752
0,00%
2,19%
937.660
100,00%
748.271
100,00%
583.419
100,00%
Valore della Produzione
Nel triennio in esame il valore della produzione cresce in maniera costante; in particolare nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 il valore della produzione ammonta a Lire 937.660 milioni in
aumento del 25,31% rispetto al precedente esercizio mentre nell’esercizio al 31 ottobre 1999 ammonta a Lire 748.271 milioni in aumento del 28,25% rispetto all’esercizio precedente. La crescita di
ambedue gli anni è giustificata sia dall’aumento delle vendite di Pacchetti Turistici relativi ai villaggi sia
al buon andamento dell’attività riferita al Tour Operating Generalista.
a)
Ricavi delle vendite e delle prestazioni del Gruppo per settori di attività
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
2000
Pro-forma
1998
Pro-forma
131.887
32,22%
99.748
88,19%
53.005
2000 vs 1999
Nel corso dell’esercizio 2000 il fatturato dell’area d’attività “Villaggi di proprietà” è aumentato di
Lire 32.139 milioni, il 32,22% in più rispetto all’esercizio precedente. La variazione più significativa è
rappresentata dall’aumento delle vendite dei Pacchetti Turistici e del prodotto Multivacanza VentaVip per
– 77
la destinazione Gran Dominicus (Repubblica Dominicana), villaggio turistico la cui attività ha avuto inizio
nel dicembre del 1998 e ha raggiunto il completo sviluppo nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000.
1999 vs 1998
Nel corso dell’esercizio 1999 il fatturato dell’area d’attività “Villaggi di proprietà” è aumentato
di Lire 46.743 milioni, il 88,19% in più rispetto all’esercizio precedente. L’incremento registrato è legato sia all’inizio della commercializzazione del villaggio Gran Dominicus (Repubblica Dominicana) che ad
una generalizzata crescita di tutti i villaggi del Gruppo. Il 1999 è stato, infatti, il primo anno nel quale
la società ha cominciato a capitalizzare in maniera consistente la propria ormai più che decennale
esperienza nel settore dei villaggi.
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
2000
Pro-forma
1998
Pro-forma
457.578
18,04%
387.794
10,97%
349.367
2000 vs 1999
L’incremento del fatturato dell’area d’attività “Altri villaggi VentaClub” è stato pari a Lire 69.784
milioni, pari ad un aumento del 18,04% rispetto all’anno precedente. Le variazioni principali sono
dovute all’introduzione di nuovi prodotti quali il villaggio Capo Calavà in Sicilia, il villaggio VentaClub
Ibiza in Spagna, il villaggio Lindian Village a Rodi e l’ampliamento della struttura ricettiva del villaggio
Akumal in Messico.
1999 vs 1998
L’incremento del fatturato dell’area d’attività “Altri villaggi VentaClub” è stato pari a Lire 38.427
milioni, pari ad un aumento del 10,97% rispetto all’esercizio precedente. L’ incremento registrato è
legato al buon andamento delle vendite relative alle destinazioni Egitto (villaggi Faraana, Reef Oasis e
Sharm) e Messico (villaggio Akumal).
Generalista
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
2000
Pro-forma
1998
Pro-forma
Generalista
309.821
30,12%
238.102
48,07%
160.807
2000 vs 1999
L’attività generalista ha subito nell’esercizio 2000 un incremento di Lire 71.719 milioni, in
aumento del 30,12% rispetto all’esercizio precedente. Tale variazione è dovuta, per Lire 62.887 milioni, all’attività svolta da Columbus che ha registrato una crescita significativa coincidente con il successo delle destinazioni balneari dell’area Mediterraneo sulla scia dei risultati positivi ottenuti già nell’esercizio precedente.
1999 vs 1998
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1999 il fatturato dell’attività generalista subisce un incremento di Lire 77.295 milioni rispetto all’esercizio precedente. La crescita è sostanzialmente avvenuta
sia grazie al buon andamento di Columbus (per Lire 36.666 milioni) che all’aumento delle vendite del
prodotto generalista tramite il marchio IVV (per Lire 22.597 milioni). Nel 1999 per la prima volta il
78 –
Gruppo ha pubblicato due cataloghi per la vendita del prodotto generalista sotto il marchio IVV e dedicati all’area Mediterraneo (Spagna, Grecia e Tunisia) affiancandoli alle destinazioni classiche del Gruppo (Sud America, Stati Uniti, Canada, Australia e Oriente).
b)
Commissioni Attive
2000
Pro-forma
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
Commissioni attive
15.160
52,11%
9.966
33,09%
7.488
2000 vs 1999
Le commissioni attive nell’esercizio 2000 sono aumentate di Lire 5.194 milioni, con un incremento del 52,11% rispetto al precedente esercizio. La voce si riferisce alle commissioni assicurative
di IVV, per Lire 2.244 milioni, ed alle commissioni sulle vendite dei prodotti Multivacanza VentaVip e
VitaClub (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.1.1), per Lire 12.915 milioni.
1999 vs 1998
Le commissioni attive nell’esercizio 1999 sono incrementate di Lire 2.478 milioni, pari ad una
aumento percentuale del 33,09%, rispetto all’esercizio precedente. La variazione registrata nella voce
nel corso dell’esercizio è principalmente imputabile all’aumento delle commissioni incassate per le
vendite dei prodotti Multivacanza VentaVip e VitaClub.
c)
Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni
2000
Pro-forma
1999
Pro-forma
1998
Pro-forma
1.626
0
0
2000 vs 1999
La voce, ammontante a Lire 1.626 milioni, si riferisce ai costi sostenuti per la realizzazione del
villaggio di Playa Maroma in Messico, la cui inaugurazione è avvenuta nel mese di Novembre 2000.
d)
31.10.2000
Pro-forma
Var. %
31.10.1999
Pro-forma
Var. %
31.10.1998
Pro-forma
Altri ricavi
Variazione delle rimanenze
21.574
14
70,40%
12.661
0
0,71%
12.572
0
Totale
21.588
70,51%
12.661
0,71%
12.572
2000 vs 1999
La voce ammonta a Lire 21.588 milioni ed ha subito un incremento di Lire 8.927 milioni rispetto al precedente esercizio. L’incremento registrato nella voce è imputabile alle variazioni intervenute
negli importi dei bonus assicurativi, delle transazioni attive e dei rimborsi assicurativi pari rispettivamente a Lire 2.900 milioni, Lire 1.320 milioni e Lire 1.084 milioni. Il dettaglio delle voci oggetto di
variazione è esposto al successivo Paragrafo 4.4 (C) di questo Capitolo.
1999 vs 1998
La voce ammonta a Lire 12.661 milioni ed è sostanzialmente in linea con l’esercizio precedente.
– 79
COSTI
DELLA
PRODUZIONE
I costi operativi per il triennio 1998-2000 risultano di seguito dettagliati:
2000
Incid. %
1999
Incid. %
1998
Incid. %
Commissioni passive
Consumi di materie prime e materiali
di consumo
Oneri di gestione
Costo del lavoro
(78.784)
8,64%
(64.562)
8,87%
(56.194)
9,72%
(35.036)
(32.651)
(679.904)
(4.647)
(60.224)
(19.036)
(1.071)
3,84%
3,58%
74,60%
0,51%
6,61%
2,09%
0,12%
(31.735)
(30.181)
(529.085)
(5.751)
(53.143)
(13.471)
(177)
4,36%
4,15%
72,67%
0,79%
7,30%
1,85%
0,02%
(27.633)
(25.325)
(406.580)
(5.823)
(46.117)
(10.325)
0
4,79%
4,38%
70,34%
1,00%
7,98%
1,79%
0,00%
Totale costi operativi
(911.353)
100%
(728.105)
100%
(577.997)
100%
Incidenza sul valore della produzione
97,19%
97,30%
99,07%
Dall’analisi risulta evidente come le categorie di costo principali siano quelle relative alle prestazioni di servizi, alle commissioni passive ed al costo del lavoro.
a)
Commissioni passive
Commissioni passive
2000
(78.784)
Var. %
22,03%
8,40%
1999
(64.562)
Var. %
14,89%
8,63%
1998
(56.194)
9,63%
Le commissioni passive presentano una incidenza rispetto al valore della produzione decrescente nel corso del periodo esaminato, 9,63% nel 1998, 8,63% nel 1999, 8,40% nel 2000.
La crescita delle commissioni passive in valore assoluto avvenuta nel triennio in esame è direttamente correlabile all’aumento del volume di affari del Gruppo, mentre la minore incidenza delle
commissioni passive sul valore della produzione è dovuta ad un aumento del potere negoziale del
Gruppo nei confronti del canale distributivo.
b)
Consumi di materie prime e materiali di consumo
2000
Pro-forma
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
Acquisto Materie prime
Variazione rimanenze materie prime,
sussidiarie e di consumo
(35.903)
11,43%
(32.221)
14,93%
(28.036)
867
78,40%
486
20,60%
403
Totale materie prime
(35.036)
3,74%
10,40%
(31.735)
4,24%
14,84%
(27.633)
4,74%
I consumi di materie prime e materiali di consumo (al netto delle variazioni delle giacenze di fine
esercizio), nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 ammontano a Lire 35.036 milioni con una variazione di Lire 3.301 milioni, pari al 10,40%, rispetto all’esercizio precedente. L’aumento registrato nell’importo degli acquisti di materie prime, nel corso dell’esercizio 2000, è stato meno che proporzionale
rispetto all’incremento del fatturato aziendale. L’incidenza del costo degli acquisti di materie prime e
materiali di consumo sul valore della produzione migliora rispetto all’esercizio precedente. Tale miglioramento è dovuto principalmente all’incremento del fatturato del prodotto “generalista” che, come è
noto, non comporta l’acquisizione di materie prime.
80 –
esercizio), nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1999 ammontano a Lire 31.735 milioni con una variazione di Lire 4.102 milioni, pari al 14,84%, rispetto all’esercizio precedente; tale variazione è da imputarsi all’avvenuto aumento del volume di affari del Gruppo. L’incidenza di tale voce di costo rispetto al
valore della produzione è migliorata di mezzo punto percentuale; tale miglioramento è legato ad una
differente composizione del mix delle vendite che vede privilegiare il prodotto “generalista”.
c)
2000
(32.651)
Var. %
8,18%
3,48%
1999
(30.181)
Var. %
19,17%
4,03%
1998
(25.325)
4,34%
I costi per godimento beni di terzi, costituiti principalmente dagli affitti corrisposti a terzi proprietari di strutture alberghiere presso le quali opera il Gruppo, ammontano, nell’esercizio chiuso al 31
ottobre 2000, a Lire 32.651 milioni. La variazione rispetto all’esercizio precedente è di Lire 2.470
milioni; tale aumento è dovuto soprattutto alla crescita dei costi per noleggi di attrezzature utilizzate
dalla società Ventaclub Events S.r.l. nell’esercizio delle proprie attività ed ammontanti a Lire 1.227
milioni.
Nell’esercizio 1999 i costi per godimento beni di terzi hanno subito un incremento di Lire 4.856
milioni rispetto al precedente esercizio; tale incremento è dovuto principalmente alla stipula del nuovo
contratto di affitto per il villaggio Ortano Mare (Isola d’Elba), pari a Lire 2.100 milioni, all’adeguamento ISTAT ed alla rinegoziazione di contratti di affitto preesistenti.
d)
Prestazione di servizi
2000
Pro-forma
(679.904)
72,51%
Var. %
28,51%
1999
Pro-forma
(529.085)
70,71%
Var. %
30,13%
1998
Pro-forma
(406.580)
69,68%
La voce prestazioni di servizi include principalmente le seguenti tipologie di costi: trasporto
(voli, transfer dagli aeroporti ai villaggi e viceversa), utenze (acqua, gas, elettricità), pubblicità e consulenze.
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 si rileva un incremento di Lire 150.819 milioni, pari al
28,51%, rispetto all’esercizio precedente. L’incidenza di tale categoria di costi aumenta dal 70,71% al
72,51%, rispetto all’esercizio precedente. L’incremento è imputabile ad una crescita generalizzata di
tutti i costi compresi nei servizi. La crescita di maggior rilievo risulta essere nei trasporti (da Lire
231.928 milioni nel 1999 a Lire 284.024 milioni nel 2000) in seguito all’espansione delle vendite dei
Pacchetti Turistici e nella pubblicità (da Lire 6.954 milioni nel 1999 a Lire 12.602 milioni nel 2000).
Relativamente a questa ultima tipologia di costi, l’incremento è dovuto alla strategia di rafforzamento
del proprio marchio condotta dal Gruppo nel corso dell’esercizio.
Nel corso dell’esercizio 1999, si rileva un incremento della voce prestazioni di ser vizi di
Lire 122.505 milioni, pari al 30,13%, rispetto all’esercizio precedente. Il peso percentuale di tale voce
di costo sul valore della produzione si mantiene sostanzialmente in linea con l’esercizio precedente. Le
principali variazioni, legate sostanzialmente alla crescita del volume d’affari, hanno interessato i costi
per servizi turistici legati ai costi dei vettori (passati da Lire 175.364 milioni nel 1998 a Lire 231.928
milioni nel 1999) e dei servizi a terra (passati da Lire 162.329 milioni nel 1998 a Lire 215.655 milioni nel 1999).
– 81
e)
Oneri di Gestione
2000
Pro-forma
Oneri di gestione
(4.647)
0,50%
Var. %
(19,20%)
1999
Pro-forma
(5.751)
Var. %
(1,23%)
0,77%
1998
Pro-forma
(5.823)
0,99%
Nel triennio oggetto di analisi l’incidenza della voce “oneri di gestione” sul valore della produzione ha mostrato un andamento decrescente, dovuto ad una minore incidenza delle spese generali,
che nel periodo considerato passano da Lire 1.507 (al 31 ottobre 1998) milioni a Lire 620 milioni (al
31 ottobre 2000).
f)
Costo del lavoro
2000
Pro-forma
Costo del lavoro
(60.224)
Var. %
13,32%
(6,32%)
1999
Pro-forma
(53.143)
Var. %
15,24%
(7,10%)
1998
Pro-forma
(46.117)
(7,90%)
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, si rileva un incremento del costo del lavoro di
Lire 7.081 milioni rispetto al precedente esercizio. L’aumento di tali costi è da imputare all’aumento del
numero dei villaggi gestiti direttamente dal Gruppo. L’incidenza di tale voce di costo sul totale del valore della produzione diminuisce di circa un punto percentuale; tale miglioramento è imputabile al maggior
contributo al valore della produzione del fatturato generato dai villaggi commercializzati in esclusiva
che, come descritto nel Capitolo I del presente prospetto, non comportano spese per personale dipendente da parte del Gruppo, essendo la gestione del villaggio di pertinenza del proprietario dello stesso.
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1999, il costo del lavoro ha subito un aumento di Lire 7.026
milioni, pari al 15,24%, rispetto al precedente esercizio. L’incremento è giustificato dalle nuove assunzioni di personale per i villaggi Gran Dominicus (Repubblica Dominicana) ed Ortano Mare (Isola d’Elba).
La diminuzione dell’incidenza del costo del lavoro sul valore della produzione è dovuta al maggior
peso del prodotto generalista sul totale del valore della produzione.
g)
2000
Pro-forma
(19.036)
Var. %
41,31%
1999
Pro-forma
(13.471)
Var. %
30,47%
1998
Pro-forma
(10.325)
L’aumento degli ammortamenti sulle immobilizzazioni nel corso dell’esercizio 2000 è dovuto
oltre che all’incremento delle immobilizzazioni al fatto che nell’esercizio 1999, per il villaggio Gran
Dominicus, sono stati calcolati ammortamenti inferiori rispetto all’esercizio 2000 in seguito all’entrata in funzione della struttura alberghiera nel corso dell’esercizio.
h)
82 –
2000
Pro-forma
(1.071)
Var. %
505,08%
1999
Pro-forma
(177)
Var. %
1998
Pro-forma
100%
0
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, l’accantonamento è giustificato principalmente dal
rischio stimato di Lire 800 milioni a fronte di un contenzioso fiscale in corso riguardante la controllata
Ventur Club Tunisie S.A. e dall’incremento del fondo per Lire 230 milioni a fronte di un contenzioso
fiscale riguardante la IVV (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.6.5).
Nell’esercizio 1999 l’accantonamento al fondo ammonta a Lire 177 milioni ed è relativo ai possibili rischi derivanti da contenziosi tributari di IVV (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.6.5).
PROVENTI ED ONERI FINANZIARI
2000
Pro-forma
Proventi finanziari
Oneri finanziari
12.653
(21.767)
(15)
336,61%
27,39%
2.898
(17.087)
0
(37,88%)
43,20%
4.665
(11.932)
(585)
(9.129)
55,43%
(14.189)
80,70%
(7.852)
Totale gestione finanziaria netta
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
I proventi dell’anno 2000, pari a Lire 12.653 milioni, sono aumentati di Lire 9.755 milioni
rispetto al precedente esercizio, mentre gli oneri finanziari sono aumentati di Lire 4.680 milioni. La
variazione dei proventi e oneri finanziari è da correlarsi principalmente alle differenze cambio determinatesi in ossequio al Principio Contabile n. 26 sulle operazioni e partite in moneta estera.
I proventi finanziari nell’esercizio 1999, pari a Lire 2.898 milioni, hanno subito un decremento
di Lire 1.767 milioni rispetto all’esercizio precedente, dovuto principalmente alla variazione delle differenze cambio attive per Lire 2.128 milioni. Gli oneri finanziari hanno subito un incremento di Lire
5.155 milioni dovuto principalmente alla variazione delle differenze cambio passive per Lire 2.728
milioni.
Nelle rettifiche di valore delle attività finanziarie la svalutazione inserita al 31 dicembre 1998 si
riferisce prevalentemente all’adeguamento del valore della partecipazione in IVV Deutschland per
Lire 564 milioni.
COMPONENTI STRAORDINARIE
2000
Pro-forma
Proventi straordinari
Oneri straordinari
3.251
(9.429)
(6.178)
Var. %
9,76%
188,00%
1999
Pro-forma
2.962
(3.274)
(312)
Var. %
(62,64%)
41,60%
1998
Pro-forma
7.928
(2.312)
5.616
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 i proventi straordinari erano composti sostanzialmente da differenze cambio derivanti dalla ridenominazione contrattuale in Lire, ad un tasso di cambio più
favorevole di quello corrente, di debiti in valuta per Lire 1.654 milioni, da transazioni attive, relative
all’annullamento di contratti commerciali rescissi per volontà delle controparti, per il quale il Gruppo ha
richiesto un congruo indennizzo, per Lire 594 milioni, e da sopravvenienze attive per Lire 527 milioni.
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1999 i proventi straordinari sono composti principalmente da
plusvalenze da alienazioni per Lire 1.011 milioni, relativi alla cessione a terzi del 45% della Zanotel
Lda e dalle altre sopravvenienze attive per Lire 669 milioni.
– 83
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1998 i proventi straordinari sono composti principalmente da
plusvalenze da alienazioni per Lire 4.149 milioni, ed altre sopravvenienze attive per Lire 3.723 milioni. Le plusvalenze sono relative alla cessione a terzi del 15% della società Barbary Beach Ltd ed alla
cessione del 20% della società Ventaclub S.r.l. mentre le sopravvenienze attive sono originate dalla
liberazione a conto economico del risconto passivo relativo all’iniziativa commerciale Ten Club attuata
sul villaggio Karibu (Zanzibar). È infatti venuta a mancare la correlazione del costo con il ricavo relativo alla società Zanotel Lda, per effetto di modifiche contrattuali inerenti il canone di locazione della
struttura alberghiera Club Karibu di proprietà della Zanotel medesima.
Oneri straordinari
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 gli oneri straordinari sono composti principalmente da
minusvalenze realizzate sulla cessione di partecipazioni per Lire 4.101 milioni, dagli oneri straordinari per scadenza contratto di locazione villaggio per Lire 1.320 milioni e dalle altre sopravvenienze passive per Lire 2.667 milioni Le minusvalenze da alienazione di partecipazioni sono relative principalmente alla cessione delle quote detenute nelle società Caleidoscopio Tour Operator S.p.A., per Lire
2.711 milioni ed Indian Ocean S.r.l. (ora IVV Trade S.r.l.), per Lire 1.215 milioni (si veda Sezione
Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.17). Gli oneri straordinari per la scadenza del contratto di locazione del
villaggio Liscia Eldi si riferiscono al sostenimento di spese per l’esecuzione dei lavori di manutenzione
richiesti dal proprietario dell’immobile al fine di ottenere la struttura alberghiera nelle stesse condizioni
d’efficienza e funzionalità in cui era stata consegnata.
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1999 la voce oneri straordinari è composta quasi esclusivamente dalle sopravvenienze passive ammontanti a Lire 3.242 milioni, che includono insussistenze
emerse in occasione della cessione del ramo di azienda di proprietà di Caleidoscopio Tour Operator
S.p.A. alla Capogruppo, pari a Lire 974 milioni ed a transazioni passive per Lire 790 milioni.
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1998 gli oneri straordinari sono composti sostanzialmente
dall’importo delle altre sopravvenienze passive pari a Lire 2.105 milioni, di cui Lire 318 milioni relative allo storno di provvigioni fatturate nell’esercizio precedente su contratti successivamente annullati,
e Lire 199 milioni per costi di servizi di competenza dell’esercizio precedente.
IMPOSTE SUL REDDITO
2000
Pro-forma
Imposte dell’esercizio
(5.826)
11.000
Incidenza sul risultato prima delle imposte
52,97%
1999
Pro-forma
(3.787)
5.665
66,86%
1998
Pro-forma
(3.355)
3.186
105,34%
Le imposte presenti nei bilanci consolidati pro-forma sono relative alle imposte correnti e differite calcolate in base alle diverse aliquote vigenti nei paesi in cui sono localizzate le società del Gruppo. Nel corso del 2000 sono state girate a conto economico imposte differite per Lire 795 milioni a
fronte del risparmio fiscale connesso all’utilizzo delle perdite pregresse da parte di Ventaclub.
L’elevata incidenza delle imposte è dovuta all’effetto dell’IRAP la cui incidenza decresce all’aumentare del reddito ante imposte.
84 –
4.4.2 Analisi dell’andamento patrimoniale e finanziario
POSIZIONE
FINANZIARIA NETTA
La tabella seguente evidenzia l’andamento della posizione finanziaria netta di Gruppo relativa al
triennio, in esame, ed altre informazioni di natura finanziaria.
2000
Pro-forma
1999
Pro-forma
1998
Pro-forma
Attività finanziarie a breve termine
16.427
23
(70.237)
20.211
673
(94.272)
7.738
0
(84.948)
Posizione finanziaria netta a breve termine
(53.787)
(73.388)
(77.210)
Debiti verso banche a lungo
Obbligazioni
Debiti verso altri finanziatori
(106.187)
(1.380)
(29.506)
(51.352)
(1.111)
(2.754)
(37.144)
(1.731)
(14.210)
(137.073)
(55.217)
(53.085)
Posizione finanziaria netta
(190.860)
(128.605)
(130.295)
Il miglioramento della posizione finanziaria netta a breve avvenuto nel corso dell’esercizio 2000
è strettamente connesso con una ottimizzazione nella gestione commerciale da parte del Gruppo.
L’aumento dell’indebitamento finanziario a medio-lungo termine nel corso dell’esercizio 2000 è da
correlarsi in gran parte agli investimenti realizzati per la costruzione del nuovo villaggio Playa Maroma
in Messico. L’investimento complessivo è stato pari a Lire 78.318 milioni, di cui Lire 66.846 milioni
effettuati nel corso dell’esercizio 1999-2000. L’operazione è stata completata con ricorso a finanziamenti a medio-lungo termine per complessive Lire 35.247 milioni.
Il villaggio di Playa Maroma è stato inaugurato nel mese di Novembre del 2000 e comincerà
quindi a produrre ricavi solo dall’esercizio 2000-2001.
In data 26 ottobre 2000 è stato sottoscritto un contratto di finanziamento in pool con alcuni primari Istituti di credito coordinati dal San Paolo IMI S.p.A. per l’importo complessivo di Lire 93 miliardi, di cui Lire 10 miliardi accordati da San Paolo IMI S.p.A. La durata del finanziamento è di cinque
anni con diciotto mesi di preammortamento. Le nuove risorse finanziarie saranno destinate ad una
ristrutturazione del debito del Gruppo soprattutto con riferimento ai prestiti denominati in valuta estera. Alla data del 31 ottobre 2000 il finanziamento era stato utilizzato per Lire 23.000 milioni.
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1999, la posizione finanziaria netta a breve migliora di
Lire 3.822 milioni rispetto al precedente esercizio. Tale miglioramento è imputabile all’aumento delle
disponibilità liquide che passano da Lire 7.738 milioni a Lire 20.211 milioni ed all’aumento dei debiti
finanziari a breve termine per Lire 9.324 milioni. L’aumento di questi ultimi è dovuto per Lire 9.044
milioni all’aumento dei debiti verso altri finanziatori che sono relativi alle anticipazioni ottenute dalle
società di factoring per l’incasso delle quote inerenti i viaggi di competenza dell’esercizio successivo.
Al 31 ottobre 1999 tali anticipazioni erano pari a Lire 16.000 milioni, mentre al 31 ottobre 1998 erano
pari a Lire 7.941 milioni.
La posizione finanziaria netta a medio-lungo termine diminuisce di Lire 2.132 milioni. La diminuzione è prevalentemente dovuta all’effetto netto dell’aumento dei debiti verso le banche e della diminuzione dei debiti verso altri finanziatori. In particolare i debiti verso banche a medio-lungo aumentano per Lire 14.208 milioni, di cui Lire 12.531 milioni si riferiscono ad un finanziamento contratto dalla
società Bagamoyo S.r.l.
I debiti verso altri finanziatori oltre 12 mesi subiscono un decremento di Lire 11.456 milioni.
Tale diminuzione è dovuta alla classificazione nel patrimonio netto di terzi dei finanziamenti erogati dai
soci terzi delle società Guarabu Marketing e Investimentos Internacionais Lda e Librelo Investimentos
e Marketing Lda.
– 85
CAPITALE D’ESERCIZIO
NETTO
Altri crediti
Acconti
Altri debiti
2000
Pro-forma
12.567
81.054
60.260
30.105
183.986
(83.915)
(29.064)
(8.391)
(26.995)
(49.823)
(198.188)
(14.202)
Var. %
12,11%
40,69%
30,79%
(2,00%)
26,35%
63,07%
(18,67%)
48,88%
25,55%
4,22%
22,23%
(14,05%)
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
11.210
57.613
46.074
30.719
4,07%
40,64%
19,55%
24,81%
10.772
40.966
38.539
24.612
145.616
26,74%
114.889
(51.459)
(35.737)
(5.636)
(21.501)
(47.806)
4,07%
15,66%
2,25%
45,11%
68,35%
(49.446)
(30.899)
(5.512)
(14.817)
(28.397)
(162.139)
25,62%
(129.071)
(16.523)
16,51%
(14.182)
Il capitale di esercizio netto per l’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 subisce una variazione
positiva di Lire 2.321 milioni, pari al 14,05% rispetto all’esercizio precedente.
Il capitale di esercizio netto per l’esercizio chiuso al 31 ottobre 1999 diminuisce di Lire 2.341
milioni con una variazione del 16,51% rispetto all’esercizio precedente.
Le variazioni nelle voci componenti il capitale circolante netto sono di seguito esposte:
a)
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 le rimanenze hanno subito un incremento di Lire 1.357
milioni rispetto all’esercizio precedente dovuto principalmente all’incremento delle giacenze di prodotti
presso le boutique dei villaggi in relazione all’aumento del numero dei negozi in gestione. La voce
include Lire 7.592 milioni relativi ai 41 appartamenti nel villaggio di Liscia Eldi (Sardegna) di proprietà
della società Kenzia S.r.l. e commercializzati con la formula Multivacanza VitaClub in attesa di rogito
alla data di chiusura dell’esercizio. Quest’ultimo ammontare è rimasto sostanzialmente invariato rispetto all’esercizio precedente.
Nel corso dell’esercizio 1999 le giacenze di magazzino hanno subito un incremento di Lire 438
milioni. L’aumento è da imputare sostanzialmente all’incremento delle giacenze di prodotti presso le
boutique dei villaggi.
b)
Nel corso dell’esercizio 2000 i crediti verso clienti hanno subito una variazione positiva di
Lire 23.441 milioni, pari ad un aumento del 40,60% rispetto all’esercizio precedente; tale variazione
è stata causata sia dall’aumento delle vendite di Pacchetti Turistici sia dalle vendite delle formule
“Multivacanza VentaVip” nelle strutture Liscia Eldi (Sardegna) e Gran Dominicus (Repubblica Dominicana).
I crediti verso clienti nell’esercizio 1999 presentano un incremento di Lire 16.647 milioni, pari
ad un aumento del 40,63%, rispetto al 1998; tale incremento è originato sia dall’aumento del volume
di affari della Capogruppo sia dai crediti originatisi in relazione alle iniziative denominate “Multivacanza VentaVip” nella struttura di Liscia Eldi.
I tempi medi di incasso per l’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 sono pari a circa 30 giorni.
86 –
c)
Altri crediti
La voce “altri crediti” nel corso dell’esercizio 2000 subisce un incremento di Lire 14.186 milioni rispetto al precedente esercizio. Tale incremento è imputabile alle variazioni dei crediti verso società
di factor, passati da Lire 4.791 milioni nel 1999 a Lire 15.437 milioni del 2000, dei crediti verso la
controllante IVV Holding S.p.A. (originatisi in seguito all’operazione Columbus), passati da Lire 310
milioni a Lire 1.019 milioni, all’aumento dei crediti IVA, passati da Lire 18.968 milioni a Lire 22.164
milioni ed agli anticipi a fornitori, passati da Lire 9.832 milioni a Lire 15.900 milioni. Nel corso dell’esercizio sono stati incassati i crediti relativi a cessioni di partecipazioni, per Lire 4.818 milioni e quelli realtivi ai rimborsi assicurativi per Lire 2.420 milioni.
Nell’esercizio 1999 la voce “altri crediti” subisce un incremento di Lire 7.535 milioni, rispetto
al precedente esercizio; tale incremento è da correlare principalmente all’aumento dei crediti IVA, passati da Lire 13.553 milioni a Lire 18.968 milioni, ed al sorgere di crediti verso terzi derivanti dalla cessione di partecipazioni, per Lire 4.818 milioni, riferite principalmente alla società Ventaclub S.r.l.
d)
Ratei e Risconti attivi
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 i ratei ed i risconti attivi ammontano a Lire 30.105
milioni, in diminuzione del 2% rispetto al precedente esercizio. Le variazioni più significative rispetto
all’esercizio precedente sono date dalla diminuzione di Lire 983 milioni dei risconti sulle commissioni
passive relative agli oneri maturati sulla vendita di appartamenti commercializzati in multiproprietà e
situati nel villaggio Liscia Eldi in Sardegna, dall’azzeramento delle voci “rimborsi assicurativi” di
Lire 2.118 milioni e dall’incremento della voce “altri” per Lire 3.191 milioni.
Nell’esercizio 1999 la variazione registrata nei ratei e risconti attivi è positiva per Lire 6.107
milioni; alla base dell’incremento vi sono i risconti degli oneri per le vendite di camere per periodi pluriennali relativi alla formula Multivacanza VentaVip sui villaggi Gran Dominicus e Liscia Eldi, passati da
Lire 2.563 milioni a Lire 8.014 milioni.
e)
I debiti verso fornitori nell’esercizio 2000 sono aumentati di Lire 32.456 milioni rispetto all’esercizio precedente. La variazione è da correlarsi all’incremento del volume di affari.
Nell’esercizio 1999 i debiti verso fornitori non subiscono sostanziali variazioni rispetto all’esercizio precedente. L’incremento di Lire 2.013 milioni è sostanzialmente imputabile all’aumento del volume di affari del Gruppo.
f)
Acconti
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 gli acconti diminuiscono di Lire 6.673 milioni rispetto
al precedente esercizio. La variazione è imputabile principalmente al decremento degli “acconti versati
da clienti per servizi turistici”, passati da Lire 17.757 milioni a Lire 10.687 milioni, relativi agli anticipi
ricevuti da agenzie di viaggio per servizi turistici da rendere durante l'esercizio successivo.
Nell’esercizio 1999 la voce in oggetto ha subito una variazione di Lire 4.838 milioni ed ha
riguardato, al pari di quanto detto per l’esercizio 2000, gli “acconti versati da clienti per servizi turistici” passati da Lire 12.999 milioni a Lire 17.757 milioni.
g)
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 i debiti tributari aumentano del 48,9% rispetto all’esercizio precedente, passando da Lire 5.636 milioni a Lire 8.391 milioni, in seguito all’aumento della
tassazione.
Nel corso dell’esercizio 1999 i debiti tributari subiscono un incremento del 2,2% rispetto all’esercizio precedente, passando da Lire 5.512 milioni a Lire 5.636 milioni.
– 87
h)
Altri debiti
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 si rileva un incremento della voce “altri debiti” di
Lire 5.494 milioni rispetto all’esercizio precedente. La variazione è imputabile all’aumento di Lire
3.686 milioni dei debiti verso terzi per acquisto di partecipazioni, relativi all’acquisto delle partecipazioni nelle società Guarabu Marketing e Investimentos Internacionais Lda e Librelo Investimentos e
Marketing Lda, acquisite nel corso dell’esercizio.
Nell’esercizio 1999 la voce “altri debiti” registra una variazione positiva di Lire 6.684 milioni
rispetto all’esercizio precedente, in seguito al pagamento dei debiti derivanti dall’acquisto di partecipazioni.
i)
Nell’esercizio 2000 i ratei ed i risconti passivi subiscono un incremento di Lire 2.017 milioni
rispetto all’esercizio precedente, dovuto principalmente ai risconti passivi effettuati su ricavi costituiti
da servizi turistici, di competenza economica relativa all'esercizio successivo.
Nell’esercizio 1999 i ratei ed i risconti passivi si incrementano di Lire 19.409 milioni rispetto
all’esercizio precedente. La variazione è relativa ai risconti passivi effettuati su ricavi costituiti da servizi turistici, di competenza economica relativa all'esercizio successivo e sulle vendite relative alla formula Multivacanza VentaVip Liscia Eldi.
ANALISI
DEI FLUSSI DI CASSA
La seguente tabella mostra un sommario (estratto dal Rendiconto finanziario) dei flussi monetari consolidati pro-forma per il 2000 e il 1999:
2000
Pro-forma
1999
Pro-forma
A.
B.
C.
D.
E.
F.
(73.388)
22.372
(89.763)
109.655
(22.663)
19.601
(77.210)
18.410
(30.579)
18.847
(2.856)
3.822
(53.787)
(73.388)
Disponibilità monetaria netta all'inizio dell'esercizio
Flusso monetario da attività d’esercizio
Flusso monetario per attività d’investimento
Effetto differenze di cambio sulle immobilizzazioni
Flusso monetario del periodo (B + C + D + E )
G. Disponibilità monetarie nette finali (A + F)
Flusso monetario da attività di esercizio
Il flusso da attività di esercizio cresce in maniera significativa nell’esercizio 2000 passando da
Lire 18.410 milioni a Lire 22.372 milioni. La crescita, come evidenziato dai rendiconti finanziari della
società, è dovuta principalmente all’aumento del flusso monetario della gestione corrente che è passato da Lire 17.047 milioni a Lire 26.961 milioni beneficiando del miglioramento del risultato netto di
Gruppo che è passato da Lire 67 milioni a Lire 5.417 milioni.
Il flusso monetario per attività di investimento è cresciuto in maniera significativa passando da
Lire 30.579 milioni a Lire 89.763 milioni. La crescita è dovuta sostanzialmente agli investimenti in
immobilizzazioni materiali avvenuti durante l’esercizio 2000 per la realizzazione del nuovo villaggio
Playa Maroma (Lire 66.846 milioni l’investimento avvenuto nell’esercizio 2000).
88 –
Il flusso monetario da attività di finanziamento è cresciuto anch’esso in maniera significativa
passando da Lire 18.847 milioni a Lire 109.655 milioni. La crescita è imputabile sia alla variazione
netta dei finanziamenti pari a Lire 79.724 dovuta sia ai nuovi finanziamenti accesi per gli investimenti sopra descritti sia alle variazioni dei conti di patrimonio netto che passano da Lire 16.651 milioni a
Lire 27.799 milioni.
4.5
PRINCIPI CONTABILI ADOTTATI PER LA PREDISPOSIZIONE DEI BILANCI CONSOLIDATI PROFORMA RELATIVI AGLI ANNI 1998, 1999 E 2000
4.5.1 Bilanci utilizzati e criteri di consolidamento
I bilanci consolidati pro-forma del triennio 1998-2000 includono i bilanci alla stessa data della
società IVV, Capo-Gruppo, e di tutte le società italiane ed estere sulle quali essa esercita il controllo
diretto ed indiretto disponendo della maggioranza assoluta dei diritti di voto.
I bilanci delle società la cui data di chiusura dell’esercizio sociale coincide con quella della
Capo-Gruppo utilizzati per il consolidamento sono quelli approvati o predisposti per l'approvazione da
parte delle Assemblee degli Azionisti delle singole società, opportunamente riclassificati ove necessario per renderne la forma di presentazione aderente a quanto previsto dagli articoli 2424, 2424 bis,
2425 e 2425 bis C.c. introdotti dal Decreto Legislativo n. 127/1991 in attuazione della IV e VII Direttiva CEE e conformemente ai principi contabili raccomandati dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti integrati dagli I.A.S. (International Accounting Standards).
Per le società la cui data di chiusura non coincide con il 31 ottobre sono state redatte, a cura
degli organi amministrativi delle stesse, apposite situazioni patrimoniali ed economiche di 12 mesi.
– 89
4.5.2 Area di consolidamento
L’elenco delle Società comprese nell’area di consolidamento pro-forma nel triennio oggetto di
analisi, unitamente all’indicazione dell’interessenza del Gruppo, è il seguente:
Denominazione Sociale
Sede
Interessenza del Gruppo (*)
31.10.2000
%
31.10.1999
%
31.10.1998
%
Italia
Italia
Italia
Italia
Italia
Italia
Italia
Italia
Italia
Italia
Italia
95,68
65,00
100,00
51,00
100,00
93,00
90,00
–
100,00
–
55,00
95,68
65,00
80,00
51,00
80,00
83,00
90,00
100,00
100,00
96,60
–
95,68
65,00
80,00
51,00
80,00
83,00
75,00
100,00
100,00
96,60
–
Portogallo
Zanzibar
Zanzibar
Repubblica Dominicana
Lussemburgo
Bahamas
Portogallo
Zanzibar
Kenya
Svizzera
Grecia
Messico
Tunisia
51,00
100,00
93,00
100,00
100,00
100,00
–
100,00
100,00
100,00
100,00
94,00
100,00
51,00
80,00
93,00
86,00
100,00
54,00
55,00
55,90
80,00
100,00
78,98
68,00
79,95
51,00
80,00
93,00
86,00
100,00
54,00
55,00
55,90
80,00
100,00
78,98
50,70
79,95
Portogallo
Portogallo
Kenya
Portogallo
U.S.A.
Brasile
Messico
Rep. Dominicana
Rep. Dominicana
Messico
100,00
100,00
–
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
51,00
51,00
90,00
90,00
68,00
86,00
80,00
85,00
51,00
80,00
80,00
51,00
51,00
90,00
90,00
78,00
86,00
80,00
–
–
–
–
Capogruppo
I Viaggi del Ventaglio S.p.A.
Italia
Controllate italiane
Organizzazione Viaggi Columbus S.r.l.
Bagamoyo S.r.l.
Ventaclub S.r.l.
Ventadiving Italia S.r.l.
Ventasarda S.r.l.
Vacanze nel Mondo S.p.A.
Kenzia S.r.l.
Caleidoscopio Tour Operator S.p.A.
I Viaggi del Ventaglio Resorts S.r.l.
Indian Ocean S.r.l.
Ventaclub Events S.r.l.
Controllate estere
Ventadiving International Lda
Karibu Limited
Omnitours S.A.
Ventaglio International S.A.
Harbour Management Ltd
Zanotel Lda
A.G. Company Limited
Ventamanagement Ltd
Ventaglio Service S.A.
Ventaglio Hellas S.A.
IVV Mexico S.A.
Ventur Club Tunisie S.A.
Guarabu Marketing e Investimentos
Internacionais Lda
Tonle S.A.
Salama Lda
Salama Beach Ltd
Librelo Investimentos e Marketing Lda
Omni Tours Inc
Ventaglio do Brasil Ltda
Omni Tour Cancun S.A. de C.V.
Tonle II S.A.
Ventaglio Operadora S.A.
Operadora Mexico S.A. de C.V.
(*) Per le informazioni relative alle partecipazioni detenute direttamente ed indirettamente da IVV, si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.7,
in quanto la composizione del Gruppo non è cambiata dal 31 ottobre 2000 alla data del presente Prospetto Informativo (salvo quanto indicato nella Sezione Prima, Capitolo V, Paragrafo 5.1 con riferimento all’acquisizione del 90% della Società Meridionale Alberghi Gargano S.p.A.).
90 –
4.5.3 Principi di consolidamento e criteri di valutazione adottati per la predisposizione dei bilanci
consolidati pro-forma al 31 ottobre 1998, 1999, 2000
A)
PRINCIPI
DI CONSOLIDAMENTO
Il metodo di consolidamento utilizzato è quello dell’integrazione globale.
I principali criteri di consolidamento adottati per la redazione del bilancio consolidato sono i
seguenti:
– Il valore di carico delle partecipazioni nelle società consolidate viene eliminato contro la relativa frazione del patrimonio netto a fronte dell’assunzione degli elementi dell’attivo e del passivo, nonché
dei costi e dei ricavi e dei proventi e degli oneri, secondo il metodo dell’integrazione globale.
– Nell'esercizio di primo consolidamento di una partecipazione, la differenza tra il costo di acquisizione ed il patrimonio netto risultante dal bilancio della partecipata al momento dell’acquisto, al
netto di eventuali rettifiche negative, è imputata agli elementi dell’attivo dell’impresa consolidata,
purché il valore rivalutato degli stessi non ecceda il valore reale; in caso contrario è iscritta come
“differenza di consolidamento” tra le immobilizzazioni immateriali.
– Il maggior valore allocato sulle attività è ammortizzato sulla base della stimata vita utile del bene
di destinazione. La differenza di consolidamento è ammortizzata a quote costanti in cinque esercizi, ad eccezione delle differenze di consolidamento riferite alla società Ventaclub S.r.l. ed alla
società Columbus, ammortizzata in dieci esercizi. Nell'ipotesi in cui emerga una differenza negativa questa è iscritta nella posta del passivo "fondo di consolidamento per rischi ed oneri futuri" se
originata da previsioni di perdite d'esercizio future; in caso contrario è classificata nel patrimonio
netto alla voce "riserva di consolidamento".
– Le partite reciproche di debito e di credito, dei costi e dei ricavi e di tutte le operazioni intercorse
tra le società incluse nell’area di consolidamento sono eliminate, inclusi i dividendi distribuiti nell'ambito del Gruppo; in particolare sono eliminati gli utili non ancora realizzati e le plusvalenze e
minusvalenze derivanti da operazioni intercorse fra società del Gruppo, inclusi alla data di bilancio
nella valutazione di rimanenze ed immobilizzazioni.
– Le quote del patrimonio netto e del risultato dell'esercizio delle società partecipate di competenza
di azionisti terzi sono imputate rispettivamente in una apposita voce del patrimonio netto denominata "capitale e riserve di terzi" e in un’apposita voce di conto economico denominata "utile (perdita) dell'esercizio di pertinenza di terzi".
B)
CONVERSIONE
DEI BILANCI IN VALUTA
La conversione in Lire italiane dei bilanci delle controllate estere, comprese le società operanti
in paesi ad alta inflazione, è stata effettuata come segue:
Attività e Passività:
Patrimonio Netto:
Conto Economico:
cambio in vigore alla data di bilancio
cambio storico
cambio medio dell’esercizio.
I cambi utilizzati per i bilanci analizzati sono stati i seguenti:
2000
1999
1998
Valuta
Cambio al
31.10.2000
Cambio medio
2000
Cambio al
31.10.1999
Cambio medio
1999
Cambio al
31.10.1998
Cambio medio
1998
Franco Svizzera
Dracma Grecia
Peso Messico
Real Brasile
Dollaro USA
Dinaro Tunisia
Peso Rep. Dominicana
Scellino Kenya
Scellino Tanzania
1.273,024
5,782
240,390
1.205,970
2.300,427
1.556,988
147,475
29,018
2,897
1.232,287
5,700
217,159
1.128,466
2.049,025
1.538,433
129,368
27,176
2,580
1.207,90
5,87
191,00
942,22
1.852,36
1.541,62
116,68
24,48
2,30
1.210,16
5,95
184,79
1.069,25
1.778,28
1.531,46
111,47
26,26
2,49
1.213,750
5,819
161,366
1.369,916
1.634,310
1.507,527
104,629
27,375
2,419
1.198,567
5,941
198,336
1.525,949
1.746,972
1.531,455
116,779
28,654
2,664
– 91
Le differenze cambio derivanti dalla conversione del patrimonio netto iniziale ai cambi correnti
alla data del bilancio rispetto a quelli in vigore alla fine dell'esercizio precedente, sono contabilizzate
direttamente come variazione del patrimonio netto nella posta "Riserve di conversione" (voce “Altre
riserve”) unitamente alla differenza fra il risultato economico espresso a cambi medi ed il risultato
economico espresso in Lire ai cambi in vigore alla fine dell'esercizio.
C)
DEROGHE
Nel corso degli esercizi 1998, 1999 e 2000 non sono state operate deroghe ai criteri di valutazione previsti dalla legislazione sul bilancio consolidato.
D)
PRINCIPI
CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE
I principali criteri di valutazione adottati per la redazione del bilancio consolidato pro-forma sono
mantenuti coerenti durante il triennio 1998-2000, con la precisazione che a partire dal 1999 è stato
adottato il nuovo principio contabile n. 25 relativo alla contabilizzazione delle imposte differite ed a partire dall’esercizio 2000 il principio contabile n. 26 relativo alle operazioni e partite in moneta estera
come di seguito meglio precisato.
E)
STATO
PATRIMONIALE
Le immobilizzazioni immateriali sono iscritte al prezzo d’acquisto comprensivo degli oneri accessori ed ammortizzate sistematicamente a quote costanti per il periodo della loro prevista utilità futura.
Qualora, indipendentemente dall'ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita durevole di valore, l’immobilizzazione viene corrispondentemente svalutata; se in esercizi successivi vengono meno i
presupposti della svalutazione viene ripristinato il valore originario.
I costi d'impianto ed ampliamento, comprendono le spese societarie relative agli aumenti di
capitale sociale nonché tutti i costi e gli oneri sostenuti in modo non ricorrente nel periodo pre-operativo o di aumento della capacità dei villaggi di proprietà. Le aliquote di ammortamento applicate sono
pari al 20% annuo.
I costi di ricerca e sviluppo riguardano, principalmente, costi sostenuti per l’avvio delle attività
presso alcuni villaggi sia in gestione, sia di proprietà. Sono stati, inoltre, capitalizzati, nell’esercizio
precedente, i costi connessi all’inizio dell’attività di vendita del prodotto “generalista”. Le aliquote di
ammortamento applicate sono pari al 20% annuo.
I costi di pubblicità riguardano costi sostenuti per il rafforzamento dei marchi del Gruppo e per
lo sviluppo di alcuni prodotti. Tali immobilizzazioni sono iscritte con il consenso del Collegio Sindacale. Le aliquote di ammortamento applicate sono pari al 20% annuo.
I costi relativi a concessioni, licenze, marchi e diritti simili riguardano, principalmente, le spese
sostenute per i marchi commerciali della società. Le aliquote di ammortamento applicate sono pari al
20% annuo.
Le differenze di consolidamento sono ammortizzate a quote costanti in cinque esercizi, ad
eccezione delle differenze di consolidamento riferite alle società Ventaclub S.r.l., relativa all’acquisizione della restante quota di partecipazione del 20%, e Columbus, ammortizzata in dieci esercizi.
Le altre immobilizzazioni immateriali riguardano, principalmente, le spese per migliorie su beni
di terzi e i costi sostenuti per le personalizzazioni del software relativo al sistema informatico. Le aliquote di ammortamento applicate sono pari al 20% annuo.
92 –
Le immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo d'acquisto o di costruzione; nel costo sono
compresi gli oneri accessori e i costi diretti e indiretti per la quota ragionevolmente imputabile al bene.
Le immobilizzazioni includono i plusvalori corrisposti in sede di acquisizione di talune partecipazioni immobiliari.
In considerazione del fatto che esistono perizie asseverate a supporto, tali plusvalori sono allocati a maggior valore di terreni e fabbricati.
Nel paragrafo di commento alle immobilizzazioni materiali, sono riepilogati i valori attribuiti.
L’ammortamento delle immobilizzazioni viene calcolato a quote costanti sulla base della stimata vita utile residua delle stesse. Qualora, indipendentemente dall'ammortamento già contabilizzato,
risulti una perdita durevole di valore, l'immobilizzazione viene corrispondentemente svalutata; se in
esercizi successivi vengono meno i presupposti della svalutazione viene ripristinato il valore originario
rettificato dei soli ammortamenti.
Le principali aliquote applicate sono le seguenti:
Fabbricati
Impianti e macchinari
Attrezzature industriali e commerciali
Altri beni:
– Mobili, arredi e macchine elettroniche
– Automezzi
3% - 5%
12,5% - 15%
12,5% - 25%
10% - 20%
20% - 25%
I costi di manutenzione, di natura ordinaria, sono addebitati integralmente a conto economico
nell’esercizio in cui sono stati sostenuti, mentre quelli di natura incrementativa, ossia tesi a prolungare
la vita utile delle immobilizzazioni sono imputati in aumento del valore dei cespiti.
Ai sensi dell’articolo 2427 del c.c. si precisa che per i beni di proprietà della società non sono
state operate rivalutazioni.
Immobilizzazioni finanziarie
Le partecipazioni in società non consolidate integralmente sono valutate secondo il metodo del
costo, eventualmente ridotto per perdite durevoli di valore nel caso in cui le partecipate abbiano subito
perdite e non siano prevedibili nell’immediato futuro utili di entità tale da assorbire le perdite sostenute.
Il valore originario viene ripristinato negli esercizi successivi se vengono meno i presupposti
della svalutazione effettuata.
Rimanenze
Le giacenze di magazzino sono valutate al minore tra il costo di acquisto ed il valore di presumibile realizzo secondo l’andamento del mercato.
L’eventuale svalutazione è eliminata negli esercizi successivi se vengono meno i motivi della
stessa.
Per le materie prime, sussidiarie e di consumo la configurazione adottata è quella dell’ultimo
costo di acquisto.
Crediti e debiti
I crediti sono iscritti in bilancio al presumibile valore di realizzo. I debiti sono riflessi in bilancio
al valore nominale.
– 93
Criteri di conversione delle poste in valuta
I crediti e i debiti, contabilizzati antecedentemente al 31 dicembre 1998 ed espressi originariamente in una valuta di uno Stato partecipante all’Unione Monetaria Europea, sono stati adeguati al
relativo valore espresso in euro in base ai tassi fissi di conversione.
A partire dall’esercizio 2000, i crediti ed i debiti espressi in valute estere differenti da quelle
degli Stati sopra indicati, sono convertiti ai cambi in vigore alla fine dell’esercizio.
In applicazione del principio contabile n. 26, le differenze di cambio derivanti dai precitati processi di conversione sono state interamente imputate al conto economico dell’esercizio ad eccezione
delle differenze cambio positive originatesi dalla conversione dei crediti e dei debiti a medio-lungo termine che vengono differite tramite l’iscrizione di uno specifico fondo utili differiti su cambi.
Si precisa che fino all’esercizio 1999 i crediti e debiti in valuta estera non venivano esposti in
bilancio ai cambi in vigore alla fine dell’esercizio ma si provvedeva a rilevare a conto economico, con
contropartita in un apposito fondo oscillazione cambi, le eventuali perdite nette emergenti da un calcolo di adeguamento degli stessi crediti e debiti al cambio medio mensile riferito alla data di bilancio.
Ratei e Risconti
I ratei e risconti sono determinati in maniera tale da imputare all’esercizio la quota di competenza dei costi e dei ricavi comuni a due o più esercizi.
Fondi per rischi ed oneri
I fondi per rischi ed oneri sono stanziati per coprire perdite o passività, di esistenza certa o probabile, dei quali tuttavia alla chiusura dell'esercizio non siano determinabili l'ammontare o la data di
sopravvenienza.
Gli stanziamenti riflettono la migliore stima possibile sulla base degli elementi a disposizione.
Il fondo comprende il debito maturato nei confronti dei dipendenti delle società italiane del
Gruppo, in conformità alla legislazione ed ai contratti di lavoro vigenti. Tale passività è soggetta a rivalutazione per mezzo di indici.
F)
CONTO
ECONOMICO
I ricavi per viaggi e soggiorni sono rilevati nell’esercizio in cui la prestazione ha termine ovvero
l’ultimo giorno del soggiorno e/o il giorno di rientro del cliente.
Gli altri ricavi, i costi, i proventi, gli oneri e le rettifiche sono rilevati ed esposti in conto economico secondo il principio della competenza, con opportuna rilevazione dei relativi ratei e risconti.
I ricavi a titolo definitivo che non comportano oneri netti futuri e sono pagati una tantum dalla
clientela per beneficiare a condizioni predeterminate di più periodi di vacanze, vengono imputati a
conto economico nell’esercizio.
Imposte
Imposte correnti
Le imposte sul reddito sono iscritte in base ad una ragionevole previsione del reddito imponibile per ciascuna società consolidata, in conformità alle disposizioni in vigore, tenendo conto delle esenzioni applicabili e dei crediti d’imposta spettanti.
94 –
Imposte differite
A partire dall’esercizio 1999, in applicazione del principio contabile n. 25, le imposte differite
sono calcolate sulle differenze temporanee tra il valore attribuito ad una attività o ad una passività
secondo i criteri civilistici ed il valore attribuito a quella attività o a quella passività ai fini fiscali, applicando l’aliquota in vigore al momento in cui le differenze temporanee si riverseranno.
Le attività per imposte anticipate sono rilevate nel rispetto del principio della prudenza e solo se
vi è la ragionevole certezza dell’esistenza, negli esercizi in cui si riverseranno le differenze temporanee
deducibili che hanno portato all’iscrizione delle imposte anticipate, di un reddito imponibile non inferiore all’ammontare delle differenze che si andranno ad annullare. Analogo trattamento viene applicato ai benefici fiscali connessi a perdite riportabili.
Le imposte differite sono indicate nel conto economico in una apposita sottovoce della voce
Imposte sul reddito. Le imposte anticipate sono iscritte nella stessa voce con segno negativo.
Conti d’ordine
Espongono l’ammontare delle garanzie e degli impegni, per il loro valore nominale o per il valore delle obbligazioni in essere alla fine dell’esercizio, diversi da quelli attinenti la normale operatività
aziendale.
4.6
ANALISI DELLA COMPOSIZIONE DELLE PRINCIPALI VOCI CONTENUTE NELLO STATO PATRIMONIALE E NEL CONTO ECONOMICO DEL GRUPPO RELATIVI AL TRIENNIO 1998-2000
Premessa
I valori riportati nelle tabelle riepilogative, presenti nel presente paragrafo, fanno riferimento ai
bilanci consolidati pro-forma per gli esercizi chiusi al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000.
I valori sono espressi in milioni di Lire.
4.6.1 Informazioni sullo stato patrimoniale
CAPITALE
IMMOBILIZZATO
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-Forma
31.10.1998
Pro-Forma
Terreni e fabbricati
Altri beni
Immobilizzazioni in corso ed acconti
231.516
18.704
13.003
23.197
16
137.373
15.731
9.476
17.341
764
92.870
7.220
7.202
12.096
23.445
Totale immobilizzazioni lorde
286.436
180.685
142.833
Altri beni
16.792
5.599
6.624
9.503
11.214
3.450
4.910
7.200
8.143
2.963
3.137
5.633
Totale fondi di ammortamento
38.518
26.777
19.876
Altri beni
Immobilizzazioni in corso ed acconti
214.724
13.105
6.379
13.694
16
126.159
12.281
4.563
10.141
764
84.727
4.257
4.065
6.463
23.445
Totale immobilizzazioni nette
247.918
153.908
122.957
– 95
Le principali variazioni dell’esercizio 2000 rispetto all’esercizio 1999 sono di seguito riportate:
– La voce terreni e fabbricati ha subito un incremento netto di Lire 88.567 milioni rispetto al precedente esercizio. Tale variazione positiva è comprensiva delle allocazioni derivanti dalle operazioni di
elisione delle partecipazioni nelle società immobiliari effettuate durante l’elaborazione del bilancio
consolidato. Tali operazioni hanno evidenziato delle differenze di consolidamento pari a Lire 11.741
milioni che sono state imputate sui terreni e fabbricati di proprietà del Gruppo. All’interno della
voce gli incrementi più significativi sono relativi al completamento della costruzione del complesso
alberghiero Playa Maroma in Messico (operativo a partire dal mese di novembre 2000, e quindi non
ammortizzato nell’esercizio 2000), pari a Lire 66.846 milioni (di cui Lire 3.820 milioni rappresentati da oneri finanziari capitalizzati in corso d’opera), per Lire 22.663 milioni all’effetto delle differenze cambio risultanti dalla conversione dei bilanci delle controllate estere che detengono gli
immobili.
– La voce impianti e macchinari nel corso dell’esercizio 2000 si è incrementata per Lire 814 milioni,
con una percentuale di variazione pari al 8%, rispetto all’esercizio precedente. L’incremento è relativo alla fase di completamento della costruzione del villaggio Playa Maroma in Messico.
– La voce attrezzature industriali e commerciali si è incrementata per Lire 1.809 milioni, con una
variazione percentuale pari al 39,63%, rispetto all’esercizio precedente. L’incremento è dovuto principalmente all’acquisto di nuove attrezzature presso i villaggi del Gruppo.
– La voce altri beni si è incrementata per Lire 3.568 milioni con una variazione percentuale del
35,18%, rispetto all’esercizio precedente. L’incremento è prevalentemente dovuto all’acquisto di
arredi effettuati per la realizzazione del villaggio Playa Maroma di cui sopra.
– La voce immobilizzazioni in corso ed acconti si sono decrementate per Lire 748 milioni. La diminuzione è dovuta al completamento dei lavori del villaggio Playa Maroma.
Le principali variazioni dell’esercizio 1999 rispetto all’esercizio 1998 sono di seguito riportate:
– La voce terreni e fabbricati ha subito un incremento netto di Lire 41.433 milioni rispetto al precedente esercizio con una percentuale di variazione pari al 48,90%. Tale incremento è sostanzialmente imputabile al completamento della struttura Gran Dominicus ed all’inclusione nell’area di
consolidamento della società Tonle II S.A., proprietaria del terreno contiguo al villaggio Gran Dominicus nella Repubblica Dominicana.
– La voce impianti e macchinari si è incrementata per Lire 8.021 milioni, con una percentuale di
variazione pari al 188,37% rispetto al precedente esercizio. L’incremento è relativo alla costruzione del villaggio Gran Dominicus nella Repubblica Dominicana
– La voce attrezzature industriali e commerciali si è incrementata per Lire 500 milioni, con una variazione percentuale pari al 12,30%, rispetto al precedente esercizio. L’incremento è dovuto principalmente all’acquisto di nuove attrezzature finalizzate all’attività di diving nel villaggio Gran Dominicus (Repubblica Dominicana).
– La voce altri beni si è incrementata per Lire 3.769 milioni con una variazione percentuale del
56,92%, rispetto al precedente esercizio. L’incremento è prevalentemente dovuto all’ampliamento
del villaggio Gran Dominicus (Repubblica Dominicana), all’ammodernamento del villaggio Karibu
(Zanzibar) e Bagamoyo (Italia) ed all’ammodernamento dei sistemi informativi e degli arredamenti
presso le sedi delle società IVV, Ventaclub S.r.l., Vacanze nel Mondo S.p.A.
– Le immobilizzazioni in corso si sono decrementate per Lire 22.682 milioni, pari al 96,75% rispetto
all’esercizio precedente. La diminuzione è interamente dovuta all’ultimazione dei lavori presso il villaggio Gran Dominicus (Repubblica Dominicana).
96 –
(Dati in milioni di lire)
31.10.2000
31.10.1999
31.10.1998
Costi di impianto e di ampliamento
Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili
Avviamento
Differenza da consolidamento
Altre immobilizzazioni immateriali
5.487
2.526
1
586
10.574
4.021
7.971
2.953
0
724
9.525
1.708
5.757
3.581
10
1.438
11.068
1.621
Totale
23.195
22.881
23.475
Le variazioni più significative intervenute nelle immobilizzazioni immateriali nel corso dell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, sono relative alle seguenti voci:
– Costi di impianto ed ampliamento: la voce subisce un decremento di Lire 2.484 milioni dovuto
sostanzialmente all’ammortamento.
– Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità: il decremento subito dalla voce nel corso dell’esercizio
è imputabile al calcolo delle quote di ammortamento.
– Differenza di consolidamento: l’incremento è relativo alle differenze tra il valore di acquisizione e la
relativa quota di patrimonio netto registrate nell’acquisizione delle società Ventaclub S.r.l. (20% di
quota, Lire 2.218 milioni), Vacanze nel Mondo S.p.A. (10% di quota, Lire 109 milioni), Omnitours S.A.
(14% di quota, Lire 19 milioni). Nel corso dell’esercizio, a seguito dell’alienazione di Caleidoscopio,
è stata annullata la quota residua (Lire 816 milioni) della differenza di consolidamento relativa. La
differenza di consolidamento relativa all’acquisizione di Columbus, pari a Lire 8.208 milioni, è mantenuta costante come definito nelle assunzioni del pro forma. La differenza di consolidamento è
ammortizzata a quote costanti in cinque esercizi, ad eccezione delle differenze di consolidamento
riferite a Columbus e a Ventaclub S.r.l. che vengono ammortizzate in dieci esercizi.
– Altre immobilizzazioni: l’incremento, pari a Lire 2.313 milioni, è relativo, per Lire 1.418 milioni, alle
commissioni riconosciute alle banche a fronte dell’erogazione del finanziamento in pool ammontante a Lire 93.000 milioni, e per la restante parte ai costi sostenuti per le iniziative di marketing
alternativo (spettacoli teatrali) ed alle spese per migliorie su beni di terzi.
Le variazioni più significative intervenute nelle immobilizzazioni immateriali nel corso dell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1999, sono relative alle seguenti voci:
a) Costi di impianto ed ampliamento: l’incremento, pari a 2.214 milioni, è dovuto principalmente ai
costi sostenuti nelle fasi preliminari alla costruzione dei complessi alberghieri Gran Dominicus
(Repubblica Dominicana), inaugurato nel dicembre 1998, e Playa Maroma (Messico) la cui apertura è avvenuta nel mese di novembre 2000.
b) Costi di ricerca, sviluppo e pubblicità: si riferisce interamente a costi di “start-up” sostenuti dalla
Capogruppo in relazione all’avvio del nuovo prodotto “generalista” denominato Mediterraneo.
c) Differenza di consolidamento: la variazione è dovuta all’ammortamento delle voci in essere. La voce
comprende, al netto degli ammortamenti, le differenze tra i valori di carico ed il corrispondente
patrimonio netto di società consolidate per la parte non attribuibile a specifiche immobilizzazioni.
Partecipazioni ed altre immobilizzazioni finanziarie
Partecipazioni in imprese controllate
Partecipazioni in imprese collegate
Partecipazioni in altre imprese
Crediti verso imprese controllate
Crediti verso altri:
- esigibili entro l’esercizio successivo
- esigibili oltre l’esercizio successivo
Totale
31.10.2000
31.10.1999
31.10.1998
30
561
132
0
14
571
20
32
4.777
571
20
58
481
947
999
658
5.256
1.604
2.151
2.294
12.286
– 97
Le immobilizzazioni finanziarie nell’anno 2000 ammontano a Lire 2.151 milioni, con una diminuzione di Lire 143 milioni rispetto all’esercizio precedente. Il decremento è sostanzialmente imputabile alla voce crediti verso altri che presentano una diminuzione netta di Lire 229 milioni; tale variazione è dovuta all’ottenimento dei rimborsi degli anticipi erogati ai fornitori del Gruppo.
Le immobilizzazioni finanziarie per l’anno 1999 sono pari a Lire 2.294 milioni e presentano un
decremento di Lire 9.992 milioni, corrispondente ad una diminuzione del 81,32%, rispetto allo stesso
periodo dell’esercizio precedente (Lire 12.286 milioni).
La diminuzione in questione è imputabile al decremento della voce “partecipazioni in imprese
controllate” di Lire 4.763 milioni, dovuto al consolidamento integrale per le partecipazioni Tonle II S.A.
e Ventaglio Operadora de Mexico S.A. a partire dall’esercizio 1999, ed al decremento di Lire 5.203
milioni tra i crediti finanziari verso altri, dovuto al rimborso di finanziamenti concessi a fornitori terzi di
servizi per i villaggi.
La voce partecipazioni in imprese controllate non consolidate si compone come di seguito:
Partecipazioni in imprese controllate
-
Tonle II S.A.
Ventaglio Operadora de Mexico S.A.
IVV Deutschland Gmbh
Carena LdA
Ventadiving del Caribe S.A.
Ventaglio Cuba S.r.l.
Servicios Ventaglio de Mexico S.A.
Ventadiving S.A. de C.V.
Totale controllate
31.10.2000
31.10.1999
31.10.1998
–
–
–
–
1
19
10
0
–
–
10
3
1
–
–
–
4.679
84
10
4
–
–
–
–
30
14
4.777
Nel corso dell’esercizio 2000 è stata costituita la società Ventaglio Cuba S.r.l., con capitale
sociale di Euro 10.000, il cui oggetto è lo sviluppo di nuove iniziative in territorio cubano.
In data 25 agosto 2000 Omnitours Cancun S.A., Operadora Ventaglio de Mexico S.A. e IVV de
Mexico S.A. hanno costituito la società Servicios Ventaglio de Mexico S.A. La società, che ha iniziato
la sua attività nel corso del mese di novembre 2000, si occupa della gestione del personale del Gruppo presente nell’area messicana.
La società IVV Deutschland Gmbh in liquidazione ed iscritta nel precedente esercizio per Lire 10
milioni, è stata completamente svalutata. Inoltre, nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000 sono state
recepite perdite per Lire 114 milioni.
Le principali variazioni intervenute nell’esercizio 1999 nelle partecipazioni in imprese controllate sono imputabili all’avvenuto consolidamento integrale delle partecipazioni Tonle II S.A. e Ventaglio
Operadora de Mexico S.A.. La società Tonle II S.A. è proprietaria del terreno contiguo al villaggio Gran
Dominicus. Si precisa che la società è detenuta al 100% da Guarabu Marketing e Investimentos Internacionais Lda, a sua volta controllata al 100% da Ventaglio International S.A.
Partecipazioni in imprese collegate
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
- Alisa Srl
- Griffin Marine Travel Italy Srl
561
–
561
10
561
10
Totale collegate
561
571
571
Nel corso del periodo oggetto di analisi non vi sono state variazioni significative nell’importo
delle partecipazioni in imprese collegate.
98 –
La società Alisa Srl, detenuta al 30% tramite I Viaggi del Ventaglio Resorts S.r.l., è proprietaria
dell’Hotel Capo Boi, presso Villasimius in Sardegna.
La società Griffin Marine Travel Italy Srl era detenuta al 51% da Columbus ed è stata alienata
precedentemente all’acquisizione di Columbus da parte del Gruppo.
Crediti verso altri
La voce crediti verso altri è così composta:
-
Finanziamenti onerosi a fornitori di servizi
Crediti per anticipi su canoni di locazione
Crediti verso soci terzi
Altri crediti
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
–
473
–
8
322
636
–
41
4.269
375
588
24
Totale esigibile entro l’esercizio successivo
481
999
5.256
Totale esigibile oltre l’esercizio successivo
947
658
1.604
1.428
1.657
6.860
Totale
I finanziamenti onerosi a fornitori di servizi sono costituiti dai finanziamenti erogati dalla Capogruppo alle seguenti società:
– Gran Caribe (Cuba): il finanziamento, pari a Lire 595 milioni nel 1998 e Lire 200 milioni nel 1999,
è stato erogato per la ristrutturazione ed ampliamento dei villaggi Tropico e Cayo Guillermo, entrambi ubicati a Cuba.
– Palmyra Ltd: il finanziamento, pari a Lire 1.029 milioni, è stato erogato nell’esercizio 1998 ed ha
avuto ad oggetto i lavori di ampliamento del villaggio Akumal ubicato in Messico.
– Continental for Hotel and Tourism Investment: il finanziamento, pari a Lire 2.645 milioni nel 1998
e Lire 122 milioni nel 1999, è stato finalizzato all’ampliamento del villaggio Reef Oasis ubicato a
Sharm el Sheik, Egitto.
I crediti per anticipi su canoni di locazione sono relativi agli affitti delle strutture alberghiere di
cui il Gruppo detiene la gestione ma non la proprietà.
I crediti verso soci terzi sono relativi ai crediti vantati dal Gruppo nei confronti dei soci delle
società immobiliari.
I crediti verso altri esigibili oltre l’esercizio successivo sono composti principalmente dai crediti verso banche a garanzia di anticipazioni, crediti per anticipi su canoni di locazione e depositi cauzionali, questi ultimi relativi alle utenze ed agli affitti degli uffici.
ATTIVITÀ D’ESERCIZIO
A BREVE TERMINE
Il valore delle rimanenze di magazzino per il triennio considerato è determinato come esposto
nella seguente tabella:
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Materie prime, sussid. e di consumo
Prodotti in corso di lavorazione e semil.
Prodotti finiti e merci
2.000
–
10.567
2.126
–
9.084
1.756
7.589
1.427
Totale
12.567
11.210
10.772
– 99
La voce materie prime, sussidiarie e di consumo riguarda derrate alimentari e prodotti di consumo presso i magazzini delle strutture alberghiere di proprietà ed in gestione.
I prodotti in corso di lavorazione si riferiscono a n° 41 appartamenti nel villaggio di Liscia Eldi
(Sardegna) della società Kenzia S.r.l. e commercializzati con la formula multiproprietà che si trovavano in attesa di rogito alla data di chiusura dell’esercizio.
Nel corso dell’esercizio 1999 è stata completata la costruzione di tali appartamenti e questo ha
comportato la riclassifica dell’importo nella voce “prodotti finiti e merci”. Il relativo importo al 31 ottobre 2000 ammonta a Lire 7.592 milioni.
Crediti
Clienti
Fondo svalutazione crediti
Netto
Altri crediti
Totale
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
82.364
(1.310)
81.054
60.260
58.295
(682)
57.613
46.074
41.304
(338)
40.966
38.539
141.314
103.687
79.505
Il fondo svalutazione crediti ammonta al 31 ottobre 2000 a Lire 1.310 milioni e l’accantonamento stanziato nell’esercizio è stato di Lire 791 milioni.
Il fondo svalutazione crediti ammonta al 31 ottobre 1999 a Lire 682 milioni e l’accantonamento stanziato nell’esercizio è stato di Lire 401 milioni.
Il fondo svalutazione crediti ammonta al 31 ottobre 1998 a Lire 338 milioni e l’accantonamento stanziato nell’esercizio è stato di Lire 124 milioni.
Gli altri crediti sono composti come di seguito riportato:
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Società controllate
Società collegate
Società controllanti
Società consociate
Crediti diversi
404
–
1.089
163
58.604
544
–
310
114
45.106
1.453
724
298
180
35.884
Totale
60.260
46.074
38.539
I crediti verso società controllanti al 31 ottobre 2000 si riferiscono principalmente, per circa
Lire 800 milioni, a partite creditorie nei confronti di IVV Trade S.r.l. e della sua controllata Caleidoscopio. Di tale importo, Lire 200 milioni rivengono dalla cessione della partecipazione in Caleidoscopio alla stessa IVV Trade S.r.l. ed il residuo è relativo a rapporti di credito nei confronti di Caleidoscopio sorti precedentemente alla sua cessione. Tale posta include inoltre circa Lire 300 milioni vantati
nei confronti di IVV Holding S.p.A. per acquisto di servizi.
100 –
La voce crediti diversi è composta come da tabella:
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Crediti verso Erario per IVA
Anticipi a fornitori
Crediti vs factor
Crediti per rimborsi assicurativi
Crediti per cessione partecipazioni
Imposte anticipate
Altri
22.164
15.900
15.437
–
–
571
2.828
15.508
9.832
4.791
2.420
3.898
1.366
2.727
9.977
5.955
9.172
505
–
–
4.801
Totale
56.900
40.542
30.410
Crediti verso Erario per IVA
Crediti verso Erario tunisino
Crediti per cessione di partecipazioni
Depositi cauzionali
Altri
–
–
–
16
1.688
3.460
–
920
14
170
3.576
1.757
–
14
127
Totale
1.704
4.564
5.474
58.604
45.106
35.884
- Esigibili entro esercizio successivo:
- Esigibili oltre esercizio successivo:
Totale generale
Nell’esercizio 2000 gli incrementi più significativi registrati nella voce crediti diversi hanno
riguardato i crediti per IVA, gli anticipi a fornitori per servizi da erogare nell’esercizio successivo ed i
crediti verso società di factoring. I principali fornitori di servizi a cui è stato corrisposto l’anticipo sono
Continental, per Lire 3.375 milioni, Cataract International per Lire 2.932 e Sviriadis per Lire 1.345
milioni. I crediti verso factor si riferiscono agli impor ti dei crediti ceduti nell’ambito del circuito
Travelfactoring che non sono stati ancora accreditati sui conti correnti del Gruppo.
I crediti diversi, nel loro complesso, per l’anno 1999 sono pari a Lire 45.106 milioni e presentano un incremento di Lire 9.222 milioni, corrispondente ad un aumento del 25,70%, rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente. All’interno della categoria “crediti diversi” le variazioni più significative hanno interessato le seguenti voci:
– crediti per imposte anticipate: si riferiscono principalmente al beneficio fiscale relativo alle perdite
pregresse riportabili a nuovo delle società Ventur Club Tunisie SA e Ventaclub S.r.l., calcolato sulla
base delle aliquote fiscali correnti e presumibilmente vigenti nel momento in cui le differenze si
riverseranno;
– crediti per cessione partecipazioni: si riferiscono principalmente al corrispettivo che la Società
vanta verso terzi a fronte della cessione di alcune partecipazioni minori che non rientravano nell’area
di consolidamento.
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Trasporti e altri servizi turistici
Fitti passivi
Oneri per vendita camere per periodi pluriennali
Rimborsi assicurativi
Contributi
Multiproprietà
Altri ratei e risconti attivi
5.431
631
9.468
–
–
10.351
4.224
5.087
1.391
10.451
2.118
528
10.111
1.033
3.811
1.182
5.390
1.864
796
9.921
1.648
Totale
30.105
30.719
24.612
– 101
I componenti principali dei ratei e risconti attivi sono rappresentati dalle seguenti voci:
– Trasporti e servizi turistici: la voce è relativa ai risconti attivi effettuati su pagamenti anticipati e
prestazioni non ancora terminate per servizi turistici di competenza economica relativa all'esercizio
successivo.
– Oneri per vendite di camere per periodi pluriennali: la voce si riferisce ai costi relativi alle vendite
Tenclub e Multivacanza VentaVip effettuate sui villaggi Karibu (Zanzibar), Temple Point (Kenya) e Liscia
Eldi (Sardegna).
– Multiproprietà: la voce si riferisce alle commissioni passive sulle vendite della formula Multivacanza
Vitaclub, presso il Villaggio Liscia Eldi (Sardegna), effettuate dalla società Kenzia Srl. Tali commissioni
sono state integralmente riscontate, così da produrre effetto economico contestualmente alla registrazione dei rogiti da parte dei clienti previsti per l’esercizio 2001.
– Altri ratei e risconti: la voce si riferisce principalmente ai costi sostenuti per i voli relativi a viaggi di
competenza dell’esercizio successivo.
PASSIVITÀ D’ESERCIZIO
A BREVE TERMINE
Debiti
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
29.064
83.915
6.537
1.854
26.995
35.737
51.459
4.226
1.410
21.501
30.899
49.446
3.742
1.770
14.817
148.365
114.333
100.674
Acconti
Fornitori
Debiti tributari
Istituti di previdenza e di sicurezza sociale
Altri debiti
Totale
La voce Acconti si compone come da tabella:
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
2000
Incid. %
1999
Incid. %
1998
Incid. %
Acconti versati da Clienti per servizi turistici
Acconti versati da Clienti per acquisto di
unità immobiliari Liscia Eldi
10.687
36,77%
17.757
49,69%
12.999
42,07%
18.377
63,23%
17.980
50,31%
17.900
57,93%
Totale
29.064
35.737
30.899
Nell’esercizio 2000 si rileva una decremento degli acconti per Lire 6.673 milioni, sostanzialmente imputabile alla diminuzione degli anticipi ricevuti da agenzie di viaggio per servizi turisitici, di
competenza dell’esercizio successivo.
Nell’esercizio 1999 si rileva un incremento degli acconti di Lire 4.838 milioni; tale variazione è
sostanzialmente imputabile agli anticipi ricevuti da agenzie di viaggio per servizi turistici, utilizzabili
entro l'esercizio successivo. Gli acconti versati da clienti per acquisto di unità immobiliari Liscia Eldi
sono relativi al fatturato di Kenzia S.r.l. per la vendita degli appartamenti in multiproprietà i cui rogiti
verranno effettuati nell’esercizio, che si chiuderà al 31 ottobre 2001.
I debiti verso fornitori al 31 ottobre 2000 ammontano a Lire 83.915 milioni, aumentano di
Lire 32.456 milioni rispetto all’esercizio precedente e derivano principalmente dall’incremento dei
debiti verso fornitori della società Columbus.
102 –
I debiti verso fornitori al 31 ottobre 1999 ammontano a Lire 51.459 milioni e sono sostanzialmente in linea con l’esercizio precedente.
I debiti tributari, nel periodo oggetto di analisi, presentano la seguente composizione:
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Per imposte dell'esercizio di soc. italiane
Altri debiti tributari italiani
Per imposte dell’esercizio di società estere
Altri debiti tributari esteri
4.114
831
98
1.494
1.530
808
–
1.888
813
–
–
2.929
Totale
6.537
4.226
3.742
I debiti verso istituti di previdenza si riferiscono a debiti nei confronti degli istituti di previdenza
per le quote a carico delle società del Gruppo ed a carico dei dipendenti, in ossequio alla vigente normativa in materia di previdenza sociale.
La voce Altri debiti mostra, nel corso del periodo oggetto di analisi, il seguente andamento:
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Titoli di credito
Controllate
Consociate
Controllanti
Terzi per acquisto partecipazioni
Dipendenti per retribuzioni maturate
Dipendenti per ferie non godute
Commissioni su finanziamento in pool
Altri
–
2
696
–
12.348
3.454
1.542
1.046
2.069
–
–
522
32
7.185
2.998
782
0
2.667
500
544
648
–
5.024
2.431
228
0
181
Totale entro 12 mesi
21.157
14.186
9.556
Terzi per acquisto partecipazioni
5.838
7.315
5.261
Totale oltre 12 mesi
5.838
7.315
5.261
26.995
21.501
14.817
- Esigibili entro 12 mesi
- Esigibili oltre 12 mesi
Totale
La composizione della voce Altri debiti è la seguente:
Terzi per acquisto di partecipazioni: la voce riguarda per Lire 5.000 milioni la parte del prezzo
con pagamento dilazionato dell’acquisto della partecipazione nel capitale della Columbus. In particolare, nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, il residuo importo di Lire 13.186 milioni si riferisce al
debito derivante dall’acquisto, nel corso dell’esercizio, delle quote delle società immobiliari detenute
da azionisti terzi. L’impor to in questione è esigibile per la maggior par te entro i dodici mesi
(Lire 12.348 milioni contro Lire 5.838 milioni esigibili oltre i 12 mesi).
Commissioni sul finanziamento in pool: la voce si riferisce alla commissione di organizzazione
riconosciuta agli istituti di credito in merito al finanziamento in pool di Lire 93.000 milioni, di cui alla
data del 31 ottobre 2000 risultano erogati Lire 23.000 milioni.
Dipendenti per retribuzioni maturate: l’importo riguarda le retribuzioni maturate dai dipendenti
del Gruppo ma non ancora riconosciute al momento della chiusura del bilancio.
I debiti verso consociate includono prevalentemente i debiti commerciali di Ventaclub S.r.l. nei
confronti di Alisa S.r.l., proprietaria dell’hotel di Capo Boi (Sardegna).
– 103
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
- Ricavi per viaggi non di competenza dell’esercizio
- Vendite di camere per periodi pluriennali
- Altri ratei e risconti
25.849
22.024
1.950
24.688
22.209
909
14.410
12.099
1.888
Totale
49.823
47.806
28.397
Ratei e risconti passivi per:
I ratei ed i risconti sono composti principalmente da:
– risconti passivi per viaggi non di competenza dell’esercizio: tali risconti sono calcolati sui ricavi dei
servizi turistici di competenza economica dell'esercizio successivo; questi ultimi differiscono dagli
acconti in quanto relativi a viaggi la cui partenza è antecedente la data di chiusura del bilancio ed
il cui rientro è successivo a tale data. Gli acconti, invece, riguardano viaggi la cui partenza è successiva alla data di chiusura di bilancio.
– vendite di camere per periodi pluriennali: la voce è originata dalla sospensione dei ricavi delle vendite della formula Multivacanza VentaVip Liscia Eldi.
Trattamento di fine rapporto
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
4.668
3.831
3.128
Totale
4.668
3.831
3.128
La voce si riferisce all’ammontare dei diritti maturati dal personale dipendente per trattamento
di fine rapporto di lavoro subordinato ed è esposta al netto degli anticipi erogati.
ALTRE
PASSIVITÀ A MEDIO LUNGO TERMINE
Fondi per rischi e oneri
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Fondi per imposte
Altri fondi
1.429
195
895
292
520
249
Totale
1.624
1.187
769
L’incremento dei fondi per rischi ed oneri al 31 ottobre 2000 è principalmente dovuto all’accantonamento di Lire 800 milioni a fronte di un contenzioso fiscale in corso riguardante la controllata
Ventur Club Tunisie S.A. ed all’accantonamento di Lire 230 milioni a fronte di un contenzioso fiscale
riguardante IVV (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.6.5).
L’importo dei fondi, al 31 ottobre 1999, include prevalentemente per Lire 775 milioni imposte
differite, per Lire 120 milioni il fondo per contenzioso tributario e per Lire 94 milioni il fondo accantonamento delle società partecipate.
L’importo dei fondi, al 31 ottobre 1998, è composto principalmente dagli ammontari per imposte differite pari a Lire 520 milioni e dal fondo per contenziosi tributari pari a Lire 94 milioni.
104 –
MEZZI
PROPRI ED INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Capitale sociale
Riserva da sovrapprezzo delle azioni
Riserve di rivalutazione
Riserva legale
Riserva per azioni proprie in portafoglio
Riserva straordinaria
Altre riserve
- Riserva per differenza di conversione
- Riserva di consolidamento
Utili (Perdite) portate a nuovo
Utile ( perdita) dell'esercizio
45.212
5
345
–
–
4.165
3.135
–
343
–
2.617
4.165
3.135
–
243
–
2.617
11.058
455
(3.805)
5.417
1.541
455
(7.356)
67
977
407
(6.137)
(677)
Totale patrimonio netto di pertinenza
58.687
4.967
4.730
Capitale di terzi
Utile (perdite) di terzi
3.466
(243)
22.159
1.811
5.170
508
Totale patrimonio netto di terzi
3.223
23.970
5.678
61.910
28.937
10.408
Totale patrimonio netto
Qui di seguito riportiamo una descrizione degli elementi costituenti il Patrimonio Netto:
Capitale sociale
Il capitale sociale ammonta a Lire 45.212 milioni (euro 23.350.000) interamente sottoscritti e
versati ed è rappresentato da numero 23.350.000 azioni ordinarie del valore nominale di euro 1
cadauna.
L’assemblea straordinaria degli Azionisti del 27 giugno 2000, omologata in data 27 luglio 2000,
ha deliberato di aumentare il capitale sociale da Lire 4.165.000.000 a Lire 6.500.000.000, mediante emissione di n. 233.500 nuove azioni del valore nominale di Lire 10.000 ciascuna, stabilendo che
i sottoscrittori dovevano versare un sovrapprezzo per ogni azione di nuova emissione non inferiore a
Lire 210.000, dando mandato all’organo amministrativo per portare ad esecuzione detto aumento,
mediante offerta in sottoscrizione anche a terzi nel termine di cinque anni a decorrere dalla data dell’assemblea stessa, nonché di determinare di volta in volta, nel rispetto del limite minimo di cui sopra,
l’ammontare del sovrapprezzo che doveva essere versato dai sottoscrittori stessi. Di stabilire, inoltre,
ai sensi del secondo comma dell’art. 2439 c.c., che, qualora l’aumento di capitale sociale non risultasse integralmente sottoscritto nel termine di cui sopra, il capitale venisse aumentato di un importo
pari alle sottoscrizioni raccolte.
Dalla data del 27 giugno 2000 alla data del 23 ottobre 2000 le sottoscrizioni e i versamenti
relativi al predetto deliberato aumento sono stati complessivamente Lire 1.245.000.000 quanto a
capitale sociale e Lire 36.672.000.000 quanto a riserva da sovrapprezzo delle azioni.
L’assemblea straordinaria degli Azionisti del 23 ottobre 2000, omologata in data 30 novembre
2000, ha deliberato, tra l’altro, di revocare il termine di cinque anni dalla data del 27 giugno 2000 concesso nella delibera dell’assemblea straordinaria degli Azionisti del 27 giugno 2000 e di prendere atto
che il capitale della società era deliberato, sottoscritto e versato per Lire 5.410.000.000. Ha, inoltre,
deliberato di aumentare il capitale sociale da Lire 5.410.000.000 a Lire 45.211.905.468 mediante
parziale utilizzo della riserva da sovrapprezzo delle azioni e di convertire lo stesso in euro 23.350.000,
suddiviso in numero 23.350.000 azioni di nominali euro 1 cadauna.
Riserva sovrapprezzo azioni
La riser va sovrapprezzo azioni ammonta a Lire 5 milioni ed ha subito un decremento di
Lire 3.130 milioni rispetto al precedente esercizio, in relazione a quanto spiegato al punto precedente.
– 105
Riserva legale
La riserva legale ammonta a Lire 345 milioni ed ha subito un incremento di Lire 2 milioni rispetto al precedente esercizio per effetto della destinazione dell’utile dell’esercizio chiuso il 31 ottobre
1999.
Riserva straordinaria
La riserva straordinaria presente nel bilancio consolidato chiuso al 31 ottobre 1999 per un
ammontare di Lire 2.617 milioni è stata riclassificata alla voce Utili (Perdite) portati a nuovo.
Altre riserve
La voce Altre Riserve ammonta a Lire 11.513 milioni con un incremento di Lire 9.517 milioni
rispetto al precedente esercizio, ed è così composta:
– Lire 11.058 milioni relative a riserve di conversione, il cui incremento di Lire 9.517 milioni rispetto al precedente esercizio è principalmente dovuto all’effetto dell’eliminazione dei patrimoni netti
convertiti al cambio storico delle partecipate estere controllate da società estere a fronte del valore convertito al cambio di fine anno delle partecipazioni iscritte a bilancio;
– Lire 455 milioni relativi alla riserva di consolidamento, non movimentatasi rispetto al precedente
esercizio.
Utili (Perdite) portati a nuovo
Le perdite portate a nuovo ammontano a Lire 3.805 milioni ed hanno subito un decremento di
Lire 3.551 milioni rispetto al precedente esercizio.
Tale decremento trova giustificazione per Lire 2.617 milioni nella riclassifica al suo interno della
riserva straordinaria di IVV S.p.A. e per Lire 856 milioni nell’allocazione dell’utile di Gruppo dell’esercizio precedente, esclusa la quota di Lire 2 milioni allocata dalla Capogruppo a riserva legale.
Negli Utili (Perdite) portati a nuovo è compresa la riserva da pro-forma.
Patrimonio Netto di terzi
Il capitale di terzi ammonta a Lire 3.466 milioni ed ha subito un decremento di Lire 18.693
milioni rispetto al precedente esercizio. Tale decremento è dovuto alle operazioni di acquisto da parte
del Gruppo delle partecipazioni nelle società immobiliari proprietarie dei villaggi Gran Dominicus nella
Repubblica Dominicana, Eleuthera nell’arcipelago delle isole Bahamas e Playa Maroma in Messico e
ad altre operazioni di minore rilevanza.
Il risultato attribuito ai terzi è pari ad una perdita di Lire 243 milioni.
106 –
POSIZIONE
FINANZIARIA NETTA
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Depositi bancari
Denaro e altri valori in cassa
15.928
499
19.802
409
7.271
467
16.427
20.211
7.738
23
673
0
Debiti verso altri finanziatori a breve
Conti correnti
Anticipazioni per pagamenti esteri
Quota a breve di prestito obbligazionario
Quota a breve di finanziamenti
(10.693)
(1.017)
(46.375)
0
(12.152)
(17.220)
(23.910)
(42.802)
(750)
(9.590)
(8.176)
(37.083)
(37.071)
(70.237)
(94.272)
(84.948)
(53.787)
(73.388)
(77.210)
(106.187)
(29.506)
(1.380)
(51.352)
(2.754)
(1.111)
(37.144)
(14.210)
(1.731)
(137.073)
(55.217)
(53.085)
(190.860)
(128.605)
(130.295)
(2.618)
– I debiti verso altri finanziatori a breve si riferiscono alle linee di fido riconosciute dalle società di factor alla Capogruppo in relazione alla cessione di crediti nell’ambito del circuito Travelfactoring.
– Le anticipazioni per pagamenti esteri si riferiscono agli scoperti concessi dalle banche per il pagamento dei debiti contratti con fornitori stranieri.
Indebitamento finanziario a medio lungo termine
Riportiamo qui di seguito il dettaglio dell’indebitamento finanziario a lungo termine con separata indicazione delle quote a breve dei finanziamenti.
– 107
Debiti verso le banche
31.10.2000
31.10.1999
31.10.1998
914
11.629
469
12.531
2.185
324
–
676
–
264
664
2.666
5.006
2.020
5.346
1.454
6.230
Baninter
– Tonle S.A.
– quota a breve
– quota a m/l
6.011
20.696
5.683
20.634
16.977
Banco di Sardegna
– Kenzia S.r.l.
– quota a breve
– quota a m/l
881
11.965
742
12.841
900
11.088
Finanziamento in pool
– IVV
– quota a breve
– quota a m/l
–
23.000
–
–
–
–
BancoMext
– IVV de Mexico
– quota a breve
– quota a m/l
1.356
33.890
–
–
–
–
12.152
106.186
9.590
51.352
2.618
37.144
Banca Antoniana Popolare Veneta
– Bagamoyo S.r.l.
– quota a breve
– quota a m/l
Deg & Sifida
– Mawimbini Hotel Village Limited
– quota a breve
– quota a m/l
Barclays Bank
– Harbour Management Ltd
– quota a breve
– quota a m/l
Totale – a breve
Totale – a medio/lungo
In relazione alla tabella sopra esposta si riportano le principali caratteristiche dei contratti di
finanziamento in essere con le banche.
Istituto di credito
Finanziamenti in Lire
Finanziamenti in pool (24)
Banco di Sardegna (*)
Banco di Sardegna (*)
Banco di Sardegna
Finanziamenti in USD
Bancomext
Baninter
Barclays Bank
Baninter
Baninter
Baninter
Val.
Importo originario
del finanziamento
Lire
Lire
Lire
Lire
Lire
93.000.000.000
13.000.000.000
9.500.000.000
2.900.000.000
2.500.000.000
USD
USD
USD
USD
USD
USD
15.203.000
7.000.000
5.795.000
4.889.000
1.600.000
1.225.000
Durata
Scadenza
Tasso d'interesse
5 anni
10 anni
10 anni
10 anni
15 anni
ottobre-05
aprile-10
dicembre-08
dicembre-09
giugno-14
Euribor +1,60%
Prime Rate +0,25%
Var. rendistato Ribor
Var. rendistato Ribor
Euribor +2,00%
8
8
6
7
9
8
dicembre-07
marzo-05
ottobre-03
agosto-04
giugno-06
marzo-05
(**)
13,25%
Libor +2,25%
Libor 6 mesi +7,00%
13,36%
Libor 6 mesi +7,00%
anni
anni
anni
anni
anni
anni
(*) Agevolazione Legge 40/1993.
(**) Il finanziamento è stato erogato in diverse tranche, con applicazione di tassi di interesse fissi, negoziati per ogni tranche e compresi fra il
10,1% e l’11,70%.
(24) Le banche partecipanti al finanziamento in pool, organizzato dal San Paolo IMI S.p.A. in qualità di banca capofila, sono le seguenti: Mediocredito S.p.A., Cariplo S.p.A., B.N.L. S.p.A., Banca Popolare di Lodi Scarl, Banca Antoniana Popolare Scarl, Banca di Roma S.p.A., Banca Agricola Mantovana S.p.A., Banca Popolare di Bergamo - Credito Varesino Scrl, Banca Popolare di Intra Scarl, Banca Popolare di Cremona Scarl,
Credito Artigiano S.p.A. La quota accordata da San Paolo IMI S.p.A. è pari a Lire 10 miliardi.
108 –
Debiti verso altri finanziatori a medio-lungo termine
La quota di debiti verso altri finanziatori oltre 12 mesi è così composta:
Finanz.
Finanz.
Finanz.
Finanz.
Altri
Finanz.
soci
soci
soci
soci
Bagamoyo S.r.l.
Guarabu Marketing e Investimentos Internacionais Lda
Librelo Investimentos e Marketing Lda
concessi a Ventaglio International S.A.
Totale
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
506
–
–
–
–
29.000
525
–
1.968
–
261
–
2.960
8.157
1.737
1.356
–
–
29.506
2.754
14.210
I finanziamenti concessi da Tech 2000 Establishment A.G. e dal socio di minoranza Global
Project Development Holding S.A. sono stati erogati alla controllata Ventaglio International S.A. L’importo di tali finanziamenti è stato rispettivamente di Lire 9.000 milioni e Lire 20.000 milioni. Entrambi i finanziamenti hanno medesima data di scadenza, 30 giugno 2004, e tasso di interesse, 8%.
Prestiti obbligazionari
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Obbligazioni
– Esigibili entro 12 mesi
– Esigibili oltre 12 mesi
–
1.380
750
1.111
–
1.731
Totale
1.380
1.861
1.731
I prestiti obbligazionari al 31 ottobre 2000 ammontano a Lire 1.380 milioni con un decremento di Lire 481 milioni rispetto al precedente esercizio.
Il valore esposto riguarda il prestito obbligazionario, originariamente convertibile, emesso nell’anno 1995 dalla società Ventaglio International S.A. per un valore pari a dollari USA 600.000 da rimborsare in soluzione unica il 31 dicembre 2005. Tale prestito, che non è più convertibile dal 30 giugno
1997, ha un tasso pari al 14,00% ed è interamente sottoscritto dalla società Paradise Ltd.
In data 27 giugno 2000, l’assemblea straordinaria della Capogruppo ha attribuito al consiglio di
amministrazione ai sensi dell’articolo 2420 del Codice Civile, per un periodo massimo di cinque anni
dalla data dell’assemblea stessa, la facoltà di emettere, in una o più volte, obbligazioni non convertibili fino ad un ammontare massimo di Lire 50 miliardi, purchè nel rispetto dei limiti previsti dall’articolo
2410 del Codice Civile, di redigere il relativo regolamento, stabilire termini e modalità dell’operazione
e quindi tra l’altro, la durata del prestito, il godimento ed il tasso di interesse. Alla data attuale la delega non è stata esercitata e quindi non sono state emesse obbligazioni.
L’ammontare del prestito obbligazionario per l’esercizio conclusosi al 31 ottobre 1999 è composto dalle emissioni delle controllate Ventaglio International S.A., per USD 600.000 (Lire 1.111 milioni a bilancio), già descritto nel paragrafo precedente e di Caleidoscopio Tour Operator S.p.A. , per Lire
750 milioni, al tasso di interesse annuo pari al prime rate ABI diminuito di un punto percentuale ed il
cui rimborso è avvenuto in data 1 luglio 2000.
– 109
CONTI D’ORDINE
Valori espressi in milioni di Lire
31.10.2000
31.10.1999
31.10.1998
32.648
14.634
11.337
3.213
15.256
232.196
2.553
4.469
118.281
42.648
Garanzie emesse da istituti di credito a favore di terzi
Garanzie emesse da compagnie assicurative a favore di terzi
– a favore dell'amministrazione finanziaria
– diversi
Garanzie prestate nell’interesse del Gruppo
– da terzi
– da controllante
– a favore di terzi nell'interesse delle controllate e consociate
– a favore di terzi nel nostro interesse
1.401
101.839
2.205
390
43.717
1.606
135.992
21
80.372
73
37.816
Totale
524.771
266.095
138.787
46.986
Garanzie emesse da istituti di credito a favore di terzi
Si tratta di garanzie concesse a fronte di contratti di locazione alberghiera per Lire 10.741
milioni, per forniture di servizi per Lire 13.291 milioni, per l’acquisto di partecipazioni societarie per
Lire 6.000 milioni e per altri impegni diversi per Lire 2.616 milioni.
Garanzie emesse da compagnie assicurative a favore di terzi
Si tratta di garanzie concesse a fronte di contratti di locazione alberghiera per Lire 5.390 milioni, per forniture di servizi per Lire 8.112 milioni, a favore di Enti pubblici per Lire 1.754 milioni ed a
favore dell'Ufficio IVA a fronte di richieste di rimborsi IVA per Lire 3.213 milioni.
Si tratta di ipoteche iscritte a favore degli Istituti di credito che hanno erogato i mutui sui villaggi
di proprietà.
Gli immobili su cui, alla data del 31 ottobre 2000, è stata iscritta ipoteca sono di seguito esposti:
Società
Banca
Immobile
Importo
Bagamoyo S.r.l.
Kenzia S.r.l.
Tonle S.A.
IVV de Mexico S.A.
Banco di Sardegna
Barclays Bank Plc
Deg + Sifida
Baninter
BancoMext
Bagamoyo
Liscia Eldi
Eleuthera
Mawimbini
Gran Dominicus
Playa Maroma
26.549
34.750
18.565
5.330
76.340
70.662
Totale garanzie reali
232.196
Si tratta di impegni a fronte di rate a scadere per contratti di leasing in essere al 31 ottobre 2000.
Si tratta di garanzie prestate a favore di Istituti di credito a garanzia delle linee di credito a breve
termine e di mutui concessi a società controllate e consociate estere per Lire 70.482 milioni e italiane per Lire 65.510 milioni.
110 –
4.6.2 Informazioni sul conto economico
VALORE DELLA PRODUZIONE
La tabella seguente indica la suddivisione dei ricavi delle vendite e delle prestazioni consolidati del Gruppo nel triennio che va dal 1998 al 2000:
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Ricavi per vendita di prodotti turistici e servizi accessori
Variazione lavori in corso
Altri ricavi
914.446
1.626
21.588
735.610
–
12.661
570.667
–
12.752
Totale valore della produzione
937.660
748.271
583.419
A)
RICAVI
PER VENDITA DI PRODOTTI TURISTICI E SERVIZI ACCESSORI
I volumi complessivi dei ricavi dell’anno 2000 sono stati pari a Lire 914.446 milioni, con un
incremento rispetto all’esercizio precedente di Lire 178.836 milioni, pari a circa il 24,31%.
Di seguito si espone il dettaglio dei ricavi conseguiti dalla vendita di prodotti turistici e servizi
accessori anche locali, riguardanti le seguenti destinazioni:
Incid. %
1999
Pro-forma
Incid. %
1998
Pro-forma
Incid. %
2000
Pro-forma
Villaggi VentaClub
Egitto
Italia
Messico
Cuba
Tunisia
Maldive
Zanzibar
Grecia
Brasile
Spagna
Bahamas
Kenya
138.199
104.601
100.026
63.803
38.414
37.707
23.754
20.934
20.622
17.062
11.006
7.055
6.282
15,11%
11,44%
10,94%
6,98%
4,20%
4,12%
2,60%
2,29%
2,26%
1,87%
1,20%
0,77%
0,69%
102.982
92.323
84.635
46.385
37.237
37.926
23.398
20.667
12.605
15.985
0
11.760
1.639
14,00%
12,55%
11,51%
6,31%
5,06%
5,16%
3,18%
2,81%
1,71%
2,17%
0,00%
1,60%
0,22%
49.059
75.993
74.346
33.320
45.201
33.183
25.509
21.008
13.592
11.312
0
18.292
1.557
8,60%
13,32%
13,03%
5,84%
7,92%
5,81%
4,47%
3,68%
2,38%
1,98%
0,00%
3,21%
0,27%
Totale Villaggi VentaClub
589.465
64,46%
487.542
66,28%
402.372
70,51%
Generalista
Generalista IVV
Generalista Caleidoscopio
Generalista Columbus
59.368
43.999
206.454
6,49%
4,81%
22,58%
42.577
51.958
143.567
5,79%
7,06%
19,52%
19.980
33.926
106.901
3,50%
5,94%
18,73%
Totale Generalista
309.821
33,88%
238.102
32,37%
160.807
28,18%
Commissioni attive
15.160
1,66%
9.966
1,35%
7.488
1,31%
914.446
100,00%
735.610
100,00%
570.667
100,00%
Totale ricavi
Le variazioni principali intervenute nell’esercizio 2000 sono relative alle seguenti destinazioni:
– Egitto: l’incremento si è verificato a seguito dell’aumento dei coefficienti di riempimento delle strutture gestite;
– Repubblica Dominicana: l’incremento si è verificato essenzialmente a seguito dell’apertura del villaggio Gran Dominicus. Nel fatturato sono inclusi, tra l’altro, ricavi per Lire 29.621 milioni, relativi
alle vendite dell’esercizio di Multivacanza VentaVip. Tali ricavi che non comportano oneri netti futu-
– 111
–
–
–
–
–
ri e sono pagati una tantum dalla clientela per beneficiare a condizioni predeterminate di più periodi di vacanze, vengono imputati a conto economico nell’esercizio.
Il forte incremento è dovuto al fatto che l’attività di vendita di questo nuovo prodotto è iniziata solo
alla fine dell’esercizio 1998-1999;
Italia: l’incremento si è verificato a seguito dell’introduzione di nuovi prodotti quali Capo Calavà in
Sicilia e Capo Caccia in Sardegna;
Messico: l’incremento si è verificato a seguito dell’ampliamento del villaggio Akumal;
Bahamas: le vendite sono diminuite del 40% in quanto penalizzate, tra l’altro, dalla chiusura per
cinque mesi per ristrutturazione della struttura alberghiera a seguito dei danni provocati da un uragano alla fine del precedente esercizio;
Kenya: l’aumento del fatturato della destinazione Kenia rappresenta un’inversione di tendenza dopo
anni di decrementi e di notevoli tensioni;
“generalista”: l’incremento è dovuto alla crescita del fatturato di Columbus che passa da
Lire 143.567 milioni a Lire 206.454 milioni.
Le variazioni principali intervenute nell’esercizio 1999 sono relative alle seguenti destinazioni:
– Egitto: l’incremento si è verificato in seguito all’aumento della ricettività nelle tre strutture gestite
Sharm, Faraana e Reef Oasis, ubicate a Sharm el Sheik; in particolare, la commercializzazione del
villaggio Reef Oasis è iniziata nel corso della stagione estiva 1998.
– Repubblica Dominicana: nel fatturato sono inclusi ricavi pari a Lire 9.052 milioni relativi alla formula
Multivacanza VentaVip Gran Dominicus;
– Messico: l’incremento è giustificato dal buon andamento delle presenze nel villaggio di Akumal;
– “generalista”: l’incremento è giustificato dal buon andamento dell’attività svolta sotto i marchi
Columbus e I Viaggi del Ventaglio.
Le commissioni attive si riferiscono a commissioni che vengono riconosciute dalle compagnie
assicurative in percentuale sui premi pagati dai clienti e commissioni sui prodotti MultiVacanza Ventavip e Vitaclub.
B)
INCREMENTI
DI IMMOBILIZZAZIONI PER LAVORI INTERNI
La voce al 31 ottobre 2000 ammonta a Lire 1.626 milioni. Si tratta di costi per la realizzazione
del villaggio Playa Maroma sostenuti direttamente dalla società del Gruppo proprietaria del Villaggio.
C)
ALTRI
RICAVI E PROVENTI, CON SEPARATA INDICAZIONE DEI CONTRIBUTI IN CONTO ESERCIZIO
La voce al 31 ottobre 2000 ammonta a Lire 21.588 milioni ed ha subito un incremento di
Lire 8.927 milioni rispetto al precedente esercizio.
La composizione della voce nel triennio considerato è la seguente:
Penalità attive
Bonus assicurativi
Contributi Marketing
Transazioni attive
Addebiti personale operante all'estero
Affitti attivi
Contributi in conto esercizio
Altri proventi
Totale
112 –
2000
Pro-forma
Incid. %
1999
Pro-forma
Incid. %
1998
Pro-forma
Incid. %
6.575
2.900
1.378
1.320
1.084
962
0
817
6.552
30,46%
13,43%
6,38%
6,11%
5,02%
4,46%
0,00%
3,78%
30,35%
6.603
0
387
0
0
851
509
0
4.311
52,15%
0,00%
3,06%
0,00%
0,00%
6,72%
4,02%
0,00%
34,05%
3.990
–
1.406
–
574
–
332
37
6.412
31,29%
0,00%
11,03%
0,00%
4,50%
0,00%
2,61%
0,29%
50,28%
21.588
100%
12.661
100%
12.752
100%
Le penalità attive si riferiscono agli addebiti a Clienti a seguito di cancellazioni di prenotazioni
avvenute dopo il termine ultimo contrattualmente stabilito.
Le commissioni attive da assicurazioni sono relative ad una commissione d’ingresso concessa
una tantum dalla società assicuratrice che gestisce le polizze obbligatorie a carico dei Clienti (inserite
nei Pacchetti Turistici a loro tutela) e ad una commissione superiore riconosciuta, in base ad accordi
contrattuali, sui volumi realizzati.
I contributi marketing sono commissioni ricevute da terze società per la pubblicità che il Gruppo fornisce loro esponendone il marchio nelle proprie iniziative pubblicitarie.
Le transazioni attive si riferiscono alle sopravvenienze derivanti dall’annullamento di contratti
per volontà di terze parti.
I rimborsi assicurativi sono riferiti principalmente all’interruzione dell’operatività della struttura
alberghiera situata alle Bahamas durante i primi cinque mesi dell’esercizio, a causa di un uragano.
Gli altri proventi nel 1998 sono riferiti principalmente alla liberazione a conto economico dei
risconti passivi derivanti dalle iniziative TenClub (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.1.1).
COSTI DELLA PRODUZIONE
I costi operativi per il triennio 1998-2000 risultano di seguito dettagliati:
2000
Pro-forma
Incid. %
1999
Pro-forma
Incid. %
1998
Pro-forma
Incid. %
Commissioni passive
Consumi di materie prime e sussidiarie
Oneri di gestione
Costo del lavoro
(78.784)
(35.036)
(32.651)
(679.904)
(4.647)
(60.224)
(19.036)
(1.071)
8,64%
3,84%
3,58%
74,60%
0,51%
6,61%
2,09%
0,12%
(64.562)
(31.735)
(30.181)
(529.085)
(5.751)
(53.143)
(13.471)
(177)
8,87%
4,36%
4,15%
72,67%
0,79%
7,30%
1,85%
0,02%
(56.194)
(27.633)
(25.325)
(406.580)
(5.823)
(46.117)
(10.324)
0
9,72%
4,78%
4,38%
70,34%
7,98%
1,79%
1,01%
0,00%
(911.353)
100,00%
(728.105)
100,00%
(577.997)
100,00%
A)
COMMISSIONI
(97,19%)
(97,30%)
(99,07%)
PASSIVE
Le commissioni passive si riferiscono alle provvigioni pagate alle agenzie di viaggio per il collocamento dei Pacchetti Turistici presso la clientela.
Commissioni ad agenzie di viaggio
B)
CONSUMI
2000
Pro-forma
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
78.784
22,03%
64.562
14,89%
56.194
DI MATERIE PRIME E SUSSIDIARIE
In questa voce sono rilevati gli acquisti di materie prime, sussidiarie e di consumo, di prodotti
finiti e di piccole attrezzature.
2000
Pro-forma
Acquisto materie prime
Variazione rim. materie prime, suss. e di consumo
(35.903)
867
Totale Materie Prime
(35.036)
Var. %
11,43%
78,40%
1999
Pro-forma
(32.221)
486
(31.735)
Var. %
14,93%
20,60%
1998
Pro-forma
(28.036)
403
(27.633)
– 113
La composizione della voce è la seguente:
2000
Pro-forma
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
Acquisti derrate alimentari e bevande
Materiali di pulizia e di consumo
Materiali manutenzione
Materiali animazione e sport
Carburanti
Acquisti di generi vari per boutique
Materiale promozionale
Cancelleria e stampati
Spese doganali e accessorie
Altri
19.873
2.638
1.573
1.813
1.130
4.625
2.417
934
294
606
17,27%
(3,90%)
16,52%
(33,95%)
12,21%
21,04%
54,34%
70,13%
(4,55%)
(48,82%)
16.946
2.745
1.350
2.745
1.007
3.821
1.566
549
308
1.184
31,01%
19,69%
(3,97%)
82,03%
6,82%
(11,14%)
12,61%
(16,82%)
182,48%
(52,47%)
12.935
2.293
1.406
1.508
943
4.300
1.391
660
109
2.491
Totale
Variazione materie prime
35.903
(867)
11,43%
32.221
(486)
14,93%
28.036
(403)
TOTALE
35.036
31.735
27.633
L’incremento del valore degli acquisti alberghieri nel triennio trova giustificazione nel continuo
aumento dei villaggi gestiti direttamente. L’incremento della voce “materiale promozionale” nell’ultimo
esercizio è da correlarsi principalmente a gadgets (es: macchine fotografiche) offerti sui Pacchetti
Turistici di Capodanno 2000.
C)
GODIMENTO
BENI DI TERZI
2000
Pro-forma
Affitti strutture alberghiere
Affitti sede Milano
Affitti locali uso uffici
Altri affitti
25.997
1.726
421
1.397
Totale Affitti
Var. %
1999
Pro-forma
2,89%
0,23%
468,92%
(22,43%)
25.268
1.722
74
1.801
29.541
2,34%
691
257
186
749
29,89%
100,00%
43,08%
14,53%
Totale Leasing
1.883
43,09%
Altri noleggi
1.227
Leasing sistema informatico
Leasing dotazioni alberghiere
Leasing autovetture
Altri leasing
Totale
D)
32.651
PRESTAZIONI
Var. %
21,07%
(7,37%)
(75,58%)
62,10%
20.871
1.859
303
1.111
28.865
19,55%
24.144
532
0
130
654
38,87%
(100,00%)
(12,27%)
50,36%
383
215
148
435
1.316
11,39%
1.181
0
8,18%
1998
Pro-forma
30.181
0
19,17%
25.325
DI SERVIZI
La tabella seguente indica la suddivisione della voce prestazioni di ser vizi nel triennio
1998-2000:
Prestazione di servizi
114 –
2000
Pro-forma
(679.904)
Var. %
28,51%
1999
Pro-forma
(529.085)
Var. %
30,13%
1998
Pro-forma
(406.580)
La voce Servizi comprende in misura prevalente Costi per servizi turistici e costi per Servizi
Generici.
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
2000
Pro-forma
1998
Pro-forma
Costi per servizi turistici
Utenze
Servizi vari
Spese pubblicitarie
Cataloghi
Altri costi
596.889
8.684
4.232
12.602
12.768
44.729
29,02%
15,33%
7,74%
81,22%
41,58%
14,61%
462.627
7.530
3.928
6.954
9.018
39.028
31,68%
2,25%
38,52%
33,47%
26,27%
19,39%
351.340
7.364
2.836
5.210
7.142
32.689
Totale prestazione di servizi
679.904
28,51%
529.085
30,13%
406.580
I costi per servizi turistici possono essere analizzati inoltre per categoria:
Classificazione per categoria:
2000
Pro-forma
Voli
Servizi a terra
Transfer
Altri servizi turistici
274.472
302.575
9.552
10.290
Totale
596.889
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
22,67%
40,31%
16,66%
(31,60%)
223.740
215.655
8.188
15.044
32,54%
32,85%
24,91%
10,23%
168.809
162.329
6.555
13.648
29,02%
462.627
31,67%
351.340
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, la voce prestazioni di servizi ammonta a Lire 679.904
milioni ed ha subito un incremento di Lire 150.819 milioni rispetto al precedente esercizio.
I principali scostamenti sono i seguenti:
a) i costi per servizi turistici ammontano nel 2000 a Lire 596.889 milioni e hanno subito un incremento di Lire 134.262 milioni rispetto al precedente esercizio, incremento direttamente correlato
all’incremento dei ricavi delle vendite e delle prestazioni.
Dall’analisi della ripartizione dei costi per categoria si evidenzia il decremento dei costi per i trasferimenti aerei, la cui incidenza percentuale sul totale dei costi per servizi turistici ha registrato
una diminuzione del 2,38% nonostante le perdite imputabili al Capodanno 2000. L’aumento dei
costi per i servizi a terra è dovuta all’ampliamento dell’offerta alla clientela;
b) le utenze comprendono i costi sostenuti dal Gruppo per acqua, gas, elettricità e telecomunicazioni;
nell’esercizio 2000 tali costi ammontano a Lire 8.684 milioni, registrando un aumento rispetto al
precedente esercizio di Lire 1.154 milioni. Tale incremento è dovuto principalmente all’aumento
delle spese per energia elettrica e gas, imputabili principalmente agli impianti attivati presso le
nuove strutture alberghiere e ai costi sostenuti sui villaggi in gestione dall’esercizio 2000;
c) i costi per servizi vari riguardano principalmente i servizi di pulizia locali, tintoria, giardinaggio e
vigilanza.
d) l’incremento delle spese pubblicitarie di Lire 5.648 milioni è dovuto ad una strategia di rafforzamento dei marchi aziendali e di diversificazione dei canali pubblicitari, che ha portato il Gruppo ad
operare con la controllata Ventaclub Events S.r.l. in forme di marketing alternativo quali l’organizzazione di produzioni teatrali ed eventi sportivi;
e) l’incremento dei costi per cataloghi è dovuto all’aumento dei clienti degli ultimi anni ed alla forte
politica di sviluppo del marchio;
– 115
f) gli altri costi comprendono sostanzialmente prestazioni professionali, consulenze, gestioni alberghiere, provvigioni riconosciute agli agenti, viaggi e trasferte, manutenzioni, assicurazioni e spedizioni. L’aggregato è passato da Lire 39.028 milioni nel 1999 a Lire 44.729 milioni nel 2000; il
motivo di questa variazione è dato principalmente dai maggiori costi sostenuti per:
– assicurazioni (da Lire 2.495 milioni nel 1999 a Lire 3.842 milioni nel 2000), il cui ammontare è
direttamente correlato al fatturato aziendale;
– provvigioni ad agenti (da Lire 3.242 milioni nel 1999 a Lire 4.324 milioni nel 2000), il cui aumento è dovuto al miglior andamento del fatturato ottenuto dalla commercializzazione delle formule
Multivacanza VitaClub e VentaVip;
– viaggi e trasferte (da Lire 2.135 milioni nel 1999 a Lire 2.666 milioni nel 2000), il cui ammontare varia in funzione della quantità di personale impiegato presso i villaggi.
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 1999, la voce prestazioni di servizi ammonta a Lire 529.085
milioni ed ha subito un incremento di Lire 122.505 milioni rispetto al precedente esercizio. Tale incremento è dovuto all’aumento dei costi per servizi turistici, costituiti in prevalenza dai costi per i voli e
servizi a terra, in seguito all’espansione del volume di affari del Gruppo. Per quanto riguarda il settore di attività gli aumenti sono stati registrati soprattutto negli “altri villaggi” (in gestione e commercializzazione) dove l’incremento è stato pari a Lire 41.992 milioni.
E)
ONERI
DI GESTIONE
Oneri di gestione
2000
Pro-forma
(4.647)
Var. %
(19,20%)
1999
Pro-forma
(5.751)
Var. %
(1,24%)
1998
Pro-forma
(5.823)
La composizione della voce al 31 ottobre 2000 è la seguente:
2000
Pro-forma
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
Imposte e tasse diverse
Penalità addebitate da fornitori
Spese di rappresentanza
Diritti S.I.A.E. e canoni TV
Quote associative
Omaggi e donazioni
Altre spese generali
2.314
968
352
219
108
66
620
13,54%
(19,93%)
44,26%
36,02%
(77,22%)
73,68%
(60,93%)
2.038
1.209
244
161
474
38
1.587
(19,57%)
0,75%
960,87%
(68,62%)
1875,00%
72,73%
5,31%
2.534
1.200
23
513
24
22
1.507
Totale
4.647
(19,20%)
5.751
(1,24%)
5.823
Le penalità addebitate dai fornitori di servizi: si riferiscono ad importi contrattualmente dovuti ai
fornitori di voli o di servizi a terra, a seguito dell’annullamento da parte del Gruppo di uno o più soggiorni o voli; è prassi del settore garantire in questa maniera al fornitore la copertura dei propri costi
fissi. La penalità può essere soggetta a negoziazione ed il suo valore dipende dalla distanza temporale tra l’annullamento del servizio e la data prevista di erogazione dello stesso.
F)
COSTO
DEL LAVORO
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
2000
Pro-forma
1998
Pro-forma
Personale sede
Personale gestioni
22.308
37.916
24,55%
7,23%
20.151
32.992
12,36%
16,86%
17.184
29.933
Costo del lavoro
60.224
13,32%
53.143
15,24%
46.117
116 –
La voce è così composta:
31.10.2000
Pro-Forma
31.10.1999
Pro-forma
31.10.1998
Pro-forma
Salari e stipendi
Oneri sociali
Trattamento fine rapporto
Trattamento di quiescienza e simili
Altri oneri relativi al personale
46.545
11.384
1.680
0
615
40.820
9.858
1.521
–
944
35.240
8.762
1.129
2
984
Totale
60.224
53.143
46.117
G)
AMMORTAMENTI
E SVALUTAZIONI
Tale voce comprende gli ammortamenti stanziati sulle immobilizzazioni materiali e immateriali.
Nel dettaglio essi si compongono come segue:
Ammortamento delle immobilizzazioni immateriali
Ammortamento delle immobilizzazioni materiali
Svalutazioni dei crediti compresi nell'attivo circolante
2000
Pro-forma
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
6.540
11.705
791
6,31%
69,20%
97,26%
6.152
6.918
401
13,80%
44,28%
223,39%
5.406
4.795
124
(19.036)
41,31%
(13.471)
30,47%
(10.325)
La composizione e le relative modalità di formazione delle voci di ammortamento sono descritte nei prospetti delle movimentazioni delle Immobilizzazioni materiali e immateriali negli appositi paragrafi del presente capitolo.
H)
ALTRI
ACCANTONAMENTI
Accantonamenti
2000
Pro-forma
Var. %
(1.071)
1999
Pro-forma
Var. %
(177)
1998
Pro-forma
0
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, l’accantonamento è giustificato dal rischio stimato di
Lire 800 milioni a fronte di un contenzioso fiscale in corso riguardante la controllata Ventur Club Tunisie S.A. e dall’iscrizione di Lire 230 milioni per i contenziosi fiscali della Capogruppo (si veda Sezione
Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.6.5).
Nell’esercizio 1999 l’accantonamento al fondo ammonta a Lire 177 milioni ed è relativo ai possibili rischi derivanti da contenziosi tributari della capogruppo.
2000
Pro-forma
Proventi finanziari
Oneri finanziari
12.653
(21.767)
Totale
Rettifiche di valore attività finanziarie
(9.114)
(15)
(9.129)
Var. %
336,61%
27,39%
(35,77%)
100%
(35,66%)
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
2.898
(17.087)
(37,88%)
43,21%
4.665
(11.932)
(14.189)
95,25%
(7.267)
0
(14.189)
(100%)
80,70%
(585)
(7.852)
– 117
La composizione della voce Proventi Finanziari è la seguente:
2000
Pro-forma
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
Differenze cambio attive
Interessi su crediti d'imposta
Interessi attivi bancari
Interessi attivi diversi
11.807
518
190
138
533,42%
64,97%
1800,00%
(81,59%)
1.864
314
10
710
(53,31%)
26,10%
(92,50%)
144,83%
3.992
249
133
290
Totale
12.653
336,61%
2.898
(37,88%)
4.665
La composizione della voce Oneri Finanziari è la seguente:
2000
Pro-forma
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
Differenze cambio passive
6.652
53,48%
4.334
169,79%
1.606
Interessi
Interessi
Interessi
Interessi
2.960
6.275
2.260
1.231
(23,49%)
18,66%
328,03%
18,48%
3.869
5.288
528
1.039
(24,08%)
193,94%
100,00%
(44,67%)
5.096
1.799
–
1.878
12.726
18,67%
10.724
22,24%
8.773
288
55
584
1.462
57,38%
77,42%
13,62%
12,38%
183
31
514
1.301
36,63%
(38,52%)
47,69%
27,55%
134
50
348
1.020
Spese
Spese
Spese
Spese
e
e
e
e
passivi
passivi
passivi
passivi
bancari su debiti a breve
bancari su debiti a lungo
società di factoring
diversi
commissioni fideiussioni
commissioni carte di credito
comm. società di factoring
commissioni bancarie
Totale
2.389
17,74%
2.029
30,70%
1.552
21.767
27,39%
17.087
43,21%
11.932
Le differenze di cambio derivano da operazioni di natura commerciale, dall’adeguamento al
principio contabile n. 26 e principalmente dall’estinzione di rapporti di debito e credito di natura finanziaria denominati in dollari statunitensi. Le differenze di cambio attive di natura finanziaria sono per la
maggior parte relative al rimborso di debiti in valuta di società controllate estere il cui corrispondente
credito era iscritto nel bilancio della controllante italiana a tassi di cambio inferiori a quelli vigenti al
momento del pagamento (si veda il Paragrafo 4.5.3).
PROVENTI ED ONERI STRAORDINARI
2000
Pro-forma
Oneri straordinari
3.251
(9.429)
(6.178)
Var. %
9,76%
188,00%
1999
Pro-forma
2.962
(3.274)
(312)
Var. %
(62,64%)
42,22%
1998
Pro-forma
7.918
(2.302)
5.616
Per un commento relativo alle voci in oggetto si rimanda a quanto descritto nel precedente
Paragrafo 4.4.1 di questo Capitolo.
118 –
La composizione della voce Proventi straordinari è la seguente:
2000
Pro-forma
Differenze cambio esercizi precedenti
Transazioni attive
Plusvalenze
Contributi
Utilizzo fondo svalutazione partecipazioni
Altre sopravvenienze attive
1.654
594
215
100
87
74
527
Totale
3.251
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
(17,74%)
0
0
1.011
0
0
0
1.951
(54,75%)
0
0
4.169
0
0
0
3.749
9,76%
2.962
(62,64%)
7.918
(78,73%)
(38,46%)
La composizione degli oneri straordinari al 31 ottobre 2000 è la seguente:
2000
Pro-forma
Minusvalenza su alienazione partecipazione
4.101
Oneri straordinari per scadenza contratto di locazione villaggio 1.320
Oneri assicurativi straordinari
999
Oneri straordinari relativi a consulenze
261
Furti
81
Altre sopravvenienze passive
2.667
Totale
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
(38,46%)
(17,74%)
32
0
0
0
0
3.242
54,75%
52
0
0
0
155
2.095
9.429
188,02%
3.274
42,22%
2.302
2000
Pro-forma
Var. %
IMPOSTE SUL REDDITO
Imposte dell’esercizio
Incidenza sul risultato prima delle imposte
(5.827)
53,87%
52,97%
1999
Pro-forma
(3.787)
Var. %
12,88%
66,86%
1998
Pro-forma
(3.355)
105,34%
I.R.A.P.
I.R.P.E.G.
Imposte sul reddito di controllate estere
Totale
Imposte differite
Totale
2000
Pro-forma
Var. %
1999
Pro-forma
Var. %
1998
Pro-forma
2.724
2.704
28,79%
90,29%
2.115
1.421
62,19%
20,53%
1.304
1.179
149
(55,12%)
332
49,55%
222
5.577
44,18%
3.868
42,99%
2.705
249
(407,41%)
(81)
(112,46%)
650
5.826
53,84%
3.787
12,88%
3.355
Le imposte presenti nei bilanci consolidati pro-forma sono relative alle imposte differite e correnti, calcolate in base alle diverse aliquote vigenti nei paesi in cui sono localizzate le società del Gruppo.
Le imposte differite si riferiscono all’imputazione a costo delle imposte precedentemente accantonate relative al beneficio fiscale futuro dovuto a perdite pregresse, all’effetto fiscale di plusvalenze
di esercizi precedenti ed accantonamenti al fondo svalutazione crediti tassati ed all’effetto fiscale di
ammortamenti eccedenti quelli fiscalmente deducibili su controllate estere.
– 119
L’effetto sulle imposte dei maggiori oneri finanziari presunti (iscritti nei bilanci in base alla
assunzioni di pro-forma) ha comportato un minor onere quantificabile in Lire 84 milioni nel 1998, di
Lire 81 milioni nel 1999 e di Lire 94 milioni nel 2000. L’effetto è stato determinato secondo la legislazione vigente al momento in cui si sono svolte le singole operazioni.
4.7
PROSPETTO DI RACCORDO TRA PATRIMONIO NETTO E RISULTATO D’ESERCIZIO DELLA CONTROLLANTE E PATRIMONIO NETTO E RISULTATO D’ESERCIZIO CONSOLIDATO
4.7.1 Esercizio chiuso al 31 ottobre 1998
Effetto su
Patrimonio netto e risultato d’esercizio come riportati nel bilancio d’esercizio
della società controllante
Effetto della eliminazione del valore di carico delle partecipazioni consolidate
a fronte del corrispondente valore pro-quota del patrimonio netto e dei risultati conseguiti
Eliminazione svalutazione partecipazioni e coperture perdite
Ammortamenti dei plusvalori allocati a differenza di consolidamento
ed a immobilizzazioni materiali
Eliminazione plusvalenze intersocietarie su cessioni di partecipazioni e ramo d’azienda
Patrimonio netto e risultato d’esercizio come da bilancio consolidato del Gruppo
al 31 ottobre 1998
Utile
Patrimonio Netto
1.996
12.815
(2.445)
2.002
(6.041)
3.018
(1.390)
(2.989)
(2.050)
163
4.753
Effetto patrimoniale da redazione pro-forma
Risultato d'esercizio della controllata Columbus
Effetto economico da redazione pro-forma
130
(970)
1.631
130
(1.784)
Patrimonio netto e risultato d’esercizio di spettanza del Gruppo
(677)
4.730
508
5.678
(169)
10.408
Patrimonio netto e risultato d’esercizio di spettanza dei terzi
Patrimonio netto e risultato d’esercizio come da bilancio consolidato pro-forma del Gruppo
al 31 ottobre 1998
Effetto su
Utile
Patrimonio Netto
42
12.857
3.757
1.567
(2.675)
3.797
(1.358)
(3.150)
(3.892)
(5.200)
858
4.887
176
(967)
1.696
176
(1.792)
67
4.967
1.811
23.970
al 31 ottobre 1999
1.878
28.937
al 31 ottobre 1999
120 –
Effetto su
al 31 ottobre 2000
al 31 ottobre 2000
4.8
Utile
Patrimonio Netto
1.090
51.864
6.093
495
11.895
4.327
(1.859)
350
(4.746)
(4.850)
6.169
58.490
239
(991)
1.743
239
(1.785)
5.417
58.687
(243)
3.223
5.174
61.910
IMPRESE CHE HANNO UN’INCIDENZA NOTEVOLE SULLA VALUTAZIONE DEL PATRIMONIO,
DELLA SITUAZIONE FINANZIARIA E DEI RISULTATI ECONOMICI DEL GRUPPO
Denominazione
Ventaclub S.r.l
IVV Resorts S.r.l.
Organizzazione Viaggi
Columbus S.r.l.
Ventaglio International
S.A.
Sede Sociale
via dei Gracchi, 35
Milano (Italia)
Lire 199 milioni
100%
Lire 2.308 milioni
Lire 66.212 milioni
via dei Gracchi, 35
Milano (Italia)
Lire 180 milioni
100%
Lire 23 milioni
Lire 1.320 milioni
via Fieschi, 95R
Genova (Italia)
Lire 1.000 milioni
95,57%
Lire 785 milioni
Lire 204.869 milioni
Val Fleuri, 50
Lussemburgo
Lire 32.375 milioni
100%
Lire 13.864 milioni
0
Lire 3.469 milioni
Lire 816 milioni
Lire 1.941 milioni
Lire –1.170 milioni
Lire 841 milioni
Lire 2.603 milioni
Lire 105 milioni
Lire 190 milioni
Lire 197 milioni
Lire 10.000 milioni
Lire 4.333 milioni
Lire 32.797 milioni
Lire 1.694 milioni
Lire 95.602 milioni
Lire 901 milioni
0
0
0
Lire 1.000 milioni
0
Capitale Sociale (*)
Quota detenuta
Riserve
Volume d’Affari
Differenza tra Valore e
Costi della Produzione
Risultato economico
netto del 2000
Valore della Partecipazione
Crediti dell’emittente
verso la partecipata
Debiti dell’emittente
(*) Interamente sottoscritto e versato.
– 121
Denominazione
Kenzia S.r.l.
Bagamoyo S.r.l.
Guarabu Marketing e
Investimentos
Internacionais Lda
Librelo Investimentos
e Marketing Lda
Sede Sociale
Piazza Matteotti 1
Olbia (Italia)
Contrada Bruscate
Rua dos Murcas, 88
Cassano allo Ionio - CS Funchal - Madeira
(Italia)
(Portogallo)
Rua dos Murcas, 88
Funchal - Madeira
(Portogallo)
Lire 190 milioni
Lire 1.100 milioni
Lire 4 milioni
Lire 4 milioni
Quota detenuta
90%
65%
100%
100%
Riserve
Lire 318 milioni
Lire –12 miloni
Lire 44.283 milioni
Lire 20.709 milioni
Volume d’Affari
Lire 2.642 milioni
Lire 6.355 milioni
Lire 26.898 milioni
0
Lire 1.090 milioni
Lire –33 milioni
Lire 841 milioni
Lire 8.978 milioni
Risultato economico nel 2000 Lire 74 milioni
Lire –121 milioni
Lire 8.050 milioni
Lire –26 milioni
Lire 10.948 milioni
Lire 3.520 milioni
Lire 48.105 milioni
Lire 22.981 milioni
0
Lire 2 milioni
Lire 10.146 milioni
0
0
Lire 271 milioni
0
0
Denominazione
Tonle S.A.
IVV de Mexico S.A.
Sede Sociale
Roberto Pastoriza, 204
Ens. Naco, S.Domingo
(Rep. Dominicana)
Avenida Na Der Ed. Popol - Na 28
Supermanzana, 2
Quintana Roo, Cancun
(Messico)
PO Box EL 26093
RockSound
Eleuthera de Bahamas
Lire 7.077 milioni
Lire 30.905 milioni
Lire 4.939 milioni
Quota detenuta
100%
94%
100%
Riserve
Lire 3.215 milioni
Lire 2.324 milioni
Volume d’Affari
Lire 7.844 milioni
Lire 53 milioni
Lire 6.300 milioni
Lire 2.421 milioni
Lire 53 milioni
Risultato economico nel 2000 Lire –770 milioni
Lire 53 milioni
Lire 11.622 milioni
Lire 33.522 milioni
Lire 8.855 milioni
0
Lire 202 milioni
Lire 3.620 milioni
0
0
Lire 682 milioni
(*) Interamente sottoscritto e versato.
4.9
INFORMAZIONI RIGUARDANTI I RISULTATI ECONOMICI E LA POSIZIONE FINANZIARIA
DELL’EMITTENTE PER I TRIMESTRI CHIUSI AL 31 GENNAIO 2001 ED AL 31 GENNAIO 2000
In questo Paragrafo sono riportati i risultati economici e la posizione finanziaria netta relativi ai
trimestri chiusi al 31 gennaio 2001 ed al 31 gennaio 2000.
Le assunzioni utilizzate per la rappresentazione dei risultati economici e della posizione finanziaria
netta al 31 gennaio 2000 sono le medesime utilizzate per la redazione dei bilanci consolidati pro-forma del
triennio 1998-2000, riportati nei precedenti Paragrafi.
I principi contabili ed i criteri di consolidamento adottati sono i medesimi utilizzati per la redazione
dei bilanci consolidati pro-forma del triennio 1998-2000.
Le società incluse nell’area di consolidamento per il trimestre chiuso al 31 gennaio 2001 sono le
medesime dell’area di consolidamento dell’esercizio 2000 pro-forma. La situazione trimestrale non è in questo caso pro-forma, essendo il periodo in oggetto successivo all’acquisizione di Columbus.
Le società incluse nell’area di consolidamento per il trimestre chiuso al 31 gennaio 2000 sono
le medesime dell’area di consolidamento dell’esercizio 1999 pro-forma ed includono Columbus (la
situazione trimestrale al 31 gennaio 2000 è quindi redatta pro-forma).
122 –
4.9.1 Dati economici espressi in milioni di Lire
Di seguito sono riportati i dati economici relativi ai trimestri chiusi al 31 gennaio del 2000 ed
al 31 gennaio del 2001.
Trimestri chiusi al 31 gennaio
2001
%
2000
Pro-forma
%
Incrementi di imm.per lavori interni
119.747
–
1.358
98,88%
98,31%
1,12%
101.797
–
1.750
121.105
100,00%
103.547
100,00%
Commissioni passive
Oneri di gestione
(9.807)
(6.474)
(6.967)
(94.790)
(1.560)
Valore aggiunto
1.507
Costo del lavoro
(13.615)
(12.108)
Risultato operativo
Risultato ordinario
(8.601)
(5.528)
(7.616)
(87.095)
(1.305)
1,25%
(6,37%)
(10.608)
(17.207)
(14,78%)
(21.925)
(19,08%)
(24.957)
(16,62%)
(4.718)
(5.208)
(23.108)
(6.598)
(10,00%)
(5.792)
(17.900)
1,69%
(21,17%)
(3.032)
(24,10%)
4.9.2 Analisi dell’andamento economico del Gruppo per i trimestri chiusi al 31 gennaio 2000 e
2001
Di seguito sono esposti i commenti relativi all’andamento gestionale del Gruppo nel trimestre
chiuso al 31 gennaio 2001 sotto il profilo economico.
2001
Incid. %
2000
Pro-forma
Incid. %
119.747
1.358
98,88%
1,12%
101.797
1.750
98,31%
1,69%
Valore aggiunto
Risultato operativo
Risultato ordinario
121.105
1.507
(12.108)
(17.900)
(23.108)
100,00%
1,25%
(10,00%)
(14,78%)
(19,08%)
103.547
(6.598)
(17.207)
(21.925)
(24.957)
100,00%
(6,37%)
(16,62%)
(21,17%)
(24,10%)
I risultati sopra evidenziati vanno interpretati tenendo conto della stagionalità dell’attività del
Gruppo, dovuta alla propensione della clientela, specialmente quella italiana, ad effettuare viaggi e
vacanze soprattutto nel periodo estivo.
Si evidenzia che i costi di struttura relativi ai villaggi di proprietà ed ai villaggi in gestione non
operativi nel periodo di riferimento (quali ammortamenti, canoni di locazione e costo del personale
fisso) sono stati allocati tra i costi, nel trimestre di riferimento, per un valore di circa Lire 6.400 milioni.
Il valore della produzione attestatosi a Lire 121.105 milioni è cresciuto del 16,96% ed in valore assoluto di Lire 17.558 milioni rispetto al corrispondente trimestre dell’esercizio 2000, anche grazie all’avvio dell’operatività del nuovo villaggio Playa Maroma inaugurato in Messico durante il mese di
novembre,che ha sostituito il villaggio Akumal commercializzato in esclusiva nel corso dell’esercizio
precedente.
– 123
Il valore aggiunto conseguito al 31 gennaio 2001 è positivo per Lire 1.507 milioni grazie ad una
migliorata marginalità sulle vendite effettuate.
Il margine operativo lordo si è incrementato nel corso del primo trimestre 2001 di Lire 5.101
milioni, con una incidenza negativa sul valore della produzione del 10% (rispetto al 16,62% del 31 gennaio 2000). Il miglioramento del margine operativo lordo è dovuto sia all’aumento del volume di affari del Gruppo sia al contenimento dell’incidenza dei costi operativi, in aumento del 10,32% rispetto ad
una variazione del 16,96% del valore della produzione.
Similare è l’andamento del risultato operativo, la cui incidenza negativa sul valore della produzione rispetto all’esercizio precedente migliora del 6,39% e, in valore assoluto, di Lire 4.025 milioni.
VALORE
DELLA PRODUZIONE
2001
Var. %
2000
Pro-forma
119.747
1.358
17,63%
(22,38%)
101.797
1.750
121.105
16,96%
103.547
a)
Ricavi delle vendite e prestazioni
L’incremento dei ricavi da villaggi è dovuto principalmente alle vendite relative alla destinazione
Messico, incrementatesi nel primo trimestre del 2001 da Lire 11.735 milioni a Lire 21.954 milioni ed
alle destinazioni Maldive (da Lire 6.197 a Lire 8.885 milioni), Kenya (da Lire 1.075 a Lire 2.383 milioni) e Cuba (da Lire 7.097 a Lire 9.010 milioni).
2001
Incid. %
2000
Pro-forma
Incid. %
48.460
58.451
40,02%
48,27%
27.746
61.057
26,80%
58,97%
106.911
88,28%
88.803
85,76%
12.646
10,44%
12.711
12,28%
Totale villaggi
Generalista
Commissioni attive
Totale Ricavi
Variazione rimanenze
Valore della Produzione
189
0,16%
283
0,27%
119.747
98,88%
101.797
98,31%
0
1.358
0,00%
1,12%
121.105
100,00%
(98)
1.848
103.547
(0,10%)
1,78%
100,00%
L’incremento dell’area villaggi di proprietà al 40% del valore della produzione, rispetto al 26,8%
del corrispondente trimestre 2000, è dovuto all’apertura del villaggio Playa Maroma in Messico, destinazione che ha fatturato come detto Lire 21.954 milioni, con 9.893 passeggeri.
L’area Altri villaggi VentaClub registra una flessione di fatturato per circa Lire 2.600 milioni
dovuta alla sostituzione in Messico del villaggio Akumal con il villaggio di proprietà Playa Maroma parzialmente compensata da un miglior andamento della destinazione Cuba, dallo sviluppo della destinazione Maldive e dalla sostanziale tenuta delle altre destinazioni.
b)
Gli altri ricavi e proventi nel primo trimestre del 2001 diminuiscono di Lire 490 milioni rispetto
al corrispondente periodo dell’esercizio precedente, a causa della diminuzione delle penalità attive da
Lire 1.146 a Lire 729 milioni.
124 –
COSTI
DELLA PRODUZIONE
I costi operativi per i trimestri chiusi al 31 gennaio 2001 ed al 31 gennaio 2000 risultano di
seguito dettagliati:
2001
Incid. %
2000
Pro-forma
Incid. %
(9.807)
(6.474)
(6.967)
(94.790)
(1.560)
(13.615)
(5.792)
7,06%
4,66%
5,01%
68,19%
1,12%
9,79%
4,17%
(8.601)
(5.528)
(7.616)
(87.095)
(1.305)
(10.608)
(4.718)
6,85%
4,41%
6,07%
69,41%
1,04%
8,45%
3,76%
(139.005)
100,00%
(125.471)
100,00%
114,78%
Commissioni passive
Oneri di gestione
Costo del lavoro
121,17%
Dall’analisi risulta evidente come le categorie di costo principali siano quelle relative alle prestazioni di servizi, alle commissioni passive ed al costo del lavoro.
a)
Commissioni passive
2001
Var. %
Commissioni passive
(9.807)
8,10%
2000
Pro-forma
14,02%
(8.601)
8,31%
Le commissioni passive presentano una incidenza sul valore della produzione dell’8,10% nel
2001 rispetto all’8,31% del corrispondente periodo dell’esercizio precedente, confermando l’andamento decrescente registrato negli ultimi tre esercizi.
b)
Consumi di materie prime e materiali di consumo
2001
Var. %
2000
Pro-forma
Variazione rimanenze materie prime, sussidiarie e di consumo
(6.794)
320
19,76%
121,03%
(5.673)
145
Totale Materie Prime
(6.474)
17,09%
(5.528)
5,35%
5,34%
periodo), nel primo trimestre 2001 ammontano a Lire 6.474 milioni con una variazione di Lire 946
milioni, pari al 17,09%. L’incidenza del costo degli acquisti di materie prime e materiali di consumo sul
valore della produzione è in linea con quello del primo trimestre 2000, nonostante l’ingresso del nuovo
villaggio di proprietà Playa Maroma in Messico.
c)
2001
Var. %
(6.967)
5,75%
(8,52%)
2000
Pro-forma
(7.616)
7,36%
– 125
I costi per godimento beni di terzi, si riferiscono principalmente agli affitti corrisposti a terzi proprietari di strutture alberghiere presso le quali opera il Gruppo ed ammontano, nel primo trimestre
2001, a Lire 6.967 milioni. La diminuzione rispetto all’esercizio precedente è di Lire 649 milioni; tale
variazione è dovuta soprattutto alla chiusura del contratto di locazione del Club Telis in Sardegna.
d)
2001
Var. %
2000
Pro-forma
8,83%
(87,095)
Prestazione dei servizi
(94,790)
78,27%
84,11%
Nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2001 si rileva un incremento di Lire 7.695 milioni, pari
all’8,83%, rispetto all’esercizio precedente. L’incidenza di tale categoria di costi rispetto al valore della
produzione diminuisce dall’84,11% al 78,27% rispetto al corrispondente trimestre dell’esercizio 2000.
La voce prestazioni di servizi include principalmente le seguenti tipologie di costi: servizi turistici
(voli, transfer dagli aeroporti ai villaggi e viceversa, fatturazione di soggiorni), utenze (acqua, gas, elettricità), pubblicità e cataloghi.
2001
Var. %
2000
Pro-forma
Costi per servizi turistici
Utenze
Servizi vari
Spese pubblicitarie
Cataloghi
Altri costi
(79.016)
(2.618)
(567)
(4.162)
(1.540)
(6.887)
5,05%
46,85%
16,69%
85,92%
(17,45%)
25,09%
(75.217)
(1.783)
(486)
(2.238)
(1.865)
(5.506)
Totale prestazioni di servizi
(94.790)
8,83%
(87.095)
In particolare i costi per servizi turistici risultano così composti:
2001
Var. %
2000
Pro-forma
Voli
Servizi a terra
Transfer
Altri servizi turistici
(49.291)
(26.380)
(1.530)
(1.815)
18,81%
(13,80%)
13,05%
2,35%
(41.488)
(30.602)
(1.354)
(1.773)
Totale costi per servizi turistici
(79.016)
5,05%
(75.217)
La diminuzione dell’incidenza è imputabile sia ad un miglioramento complessivo della marginalità (dovuto ad un maggiore coefficiente di occupazione dei voli e ad un incremento del prezzo medio
di vendita), sia alla variazione della composizione della struttura di costo conseguente all’apertura del
nuovo villaggio di Playa Maroma in Messico (che ha determinato un decremento dei costi per servizi a
terra avendo sostituito il Club Akumal ed un aumento dei costi diretti per utenze, lavoro ed ammortamenti).
L’incremento del costo dei vettori aerei da Lire 41.488 milioni a Lire 49.291 milioni è imputabile all’incremento dei volumi di vendita sulle destinazioni a medio lungo raggio (in par ticolare
Messico, Maldive e Cuba), mentre gli altri servizi turistici si mantengono pressoché costanti in valore
assoluto.
126 –
e)
Oneri di Gestione
2001
Var. %
Oneri di gestione
(1.560)
1,29%
2000
Pro-forma
19,57%
(1.305)
1,26%
2001
Var. %
Imposte e tasse diverse
Penalità addebitate da fornitori
Spese di rappresentanza
Diritti S.I.A.E. e canoni TV
Quote associative
Omaggi e donazioni
Altre spese generali
Totale oneri di gestione
(568)
(146)
(138)
(17)
(17)
(48)
(627)
(1.560)
2000
Pro-forma
25,13%
18,34%
(6,36%)
88,28%
(36,10%)
16,36%
24,39%
(454)
(123)
(147)
(9)
(26)
(41)
(504)
19,57%
(1.305)
Complessivamente l’incidenza degli oneri di gestione sul valore della produzione è sostanzialmente invariata.
f)
Costo del lavoro
2001
Var. %
Personale sede
Personale gestioni
Totale costo del lavoro
2000
Pro-forma
(6.118)
(7.498)
14,71%
42,13%
(5.333)
(5.275)
(13.615)
28,35%
(10.608)
Nel trimestre chiuso al 31 gennaio 2001, si rileva un incremento del costo del lavoro di
Lire 3.007 milioni rispetto al corrispondente trimestre del 2000. L’incidenza di tale voce di costo sul
valore della produzione aumenta di circa un punto percentuale; tale variazione è imputabile alla sostituzione del villaggio Akumal commercializzato in esclusiva che non comportava spese per personale
dipendente da parte del Gruppo, con il villaggio di proprietà di Playa Maroma, ed all’apertura del villaggio Eleuthera che nel precedente esercizio era chiuso per ristrutturazioni.
La composizione del costo del lavoro è la seguente:
2001
Var. %
2000
Pro-forma
Salari e stipendi
Oneri sociali
Trattamento fine rapporto
Altri oneri relativi al personale
(10.299)
(2.380)
(406)
(531)
28,52%
21,46%
26,50%
68,84%
(8.014)
(1.959)
(321)
(314)
Totale costo del lavoro
(13.615)
28,35%
(10.608)
– 127
g)
2001
Var. %
(5.792)
4,78%
2000
Pro-forma
22,77%
(4.718)
4,56%
2001
Var. %
2000
Pro-forma
Ammortamento delle immobilizzazioni immateriali
Ammortamento delle immobilizzazioni materiali
Svalutazioni dei crediti compresi nell'attivo circolante
(1.947)
(3.634)
(211)
14,54%
30,56%
(9,95%)
(1.700)
(2.783)
(235)
Totale ammortamenti e svalutazioni
(5.792)
22,77%
(4.718)
L’incremento degli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali è principalmente dovuto alla
quota di competenza dell’ammortamento dei fabbricati e delle attrezzature del villaggio di proprietà
Playa Maroma inaugurato durante il mese di Novembre 2000.
2001
Var. %
2000
Pro-forma
Proventi finanziari
Oneri finanziari
2.840
(8.048)
472,03%
128,05%
496
(3.529)
(5.208)
71,75%
(3.032)
Il dettaglio dei proventi finanziari è il seguente:
2001
%
2000
Pro-forma
%
Differenze cambio attive
Interessi su crediti d'imposta
Interessi attivi bancari
Interessi attivi diversi
2.590
0
250
0
91,23%
0,00%
8,77%
0,00%
428
0
68
0
86,29%
0,00%
13,71%
0,00%
Proventi finanziari
2.840
100,00%
496
100,00%
128 –
La seguente tabella riporta la composizione degli oneri finanziari:
2001
%
2000
Pro-forma
%
Differenze cambio passive
(1.846)
22,94%
(605)
17,14%
Interessi
Interessi
Interessi
Interessi
(1.967)
(3.081)
0
(639)
24,44%
38,28%
0,00%
7,94%
(1.233)
(979)
(19)
0
34,93%
27,73%
0,54%
0,00%
(5.687)
70,66%
(2.231)
63,20%
(120)
0
(106)
(289)
1,49%
0,00%
1,32%
3,59%
(179)
(2)
(89)
(424)
5,07%
0,06%
2,52%
12,01%
passivi
passivi
passivi
passivi
bancari su debiti a breve
bancari su debiti a lungo
soc. di factoring
diversi
Totale interessi passivi
Spese
Spese
Spese
Spese
e
e
e
e
commissioni
commissioni
commissioni
commissioni
fidejussioni
carte di credito
società di factoring
bancarie
Totale spese e commissioni
Oneri finanziari
(515)
6,40%
(694)
19,66%
(8.048)
100,00%
(3.530)
100,00%
La gestione finanziaria rileva nel complesso, per il trimestre chiuso al 31 gennaio 2001, maggiori oneri per Lire 2.175 milioni rispetto al corrispondente trimestre dell’esercizio precedente.
In particolare, il saldo delle differenze di cambio è positivo per Lire 744 milioni, a fronte di una
differenza negativa, pari a Lire 177 milioni, rilevata al 31 gennaio 2000.
L’aumento degli interessi passivi deriva principalmente dal maggior ricorso a finanziamenti a
medio-lungo termine connessi con la costruzione del villaggio Playa Maroma in Messico. Nel corso dell’ultimo trimestre, inoltre, IVV ha perfezionato un finanziamento in pool a medio-lungo termine, per un
importo pari a Lire 93 miliardi, volto alla ristrutturazione di linee bancarie precedentemente in essere.
Infine, gli interessi passivi diversi si riferiscono ai finanziamenti concessi da Tech 2000 Establishment
A.G. e dal socio di minoranza Global Project Development Holding S.A. erogati alla controllata Ventaglio
International S.A. (si veda il successivo Paragrafo 4.9.3 di questo Capitolo).
4.9.3 Analisi della posizione finanziaria netta del Gruppo al 31 gennaio 2001 ed al 31 gennaio 2000
La tabella seguente evidenzia la composizione della posizione finanziaria netta di Gruppo relativamente ai due trimestri oggetto di analisi.
2000
Pro-forma
2000
Pro-forma
49.687
14.412
16.427
–
(40.075)
(94.477)
(6.451)
–
(24.858)
(70.780)
(14.327)
23
(10.693)
(47.392)
(12.152)
(141.003)
(109.965)
(70.237)
Debiti verso altri finanziatori a breve
Conti correnti e anticipazioni su pagamenti esteri
Quota a breve di finanziamenti
31 ottobre
2001
(91.316)
(95.553)
(53.787)
(141.366)
(29.827)
(1.294)
(78.425)
(2.702)
(1.231)
(106.187)
(29.506)
(1.380)
(172.487)
(82.359)
(137.073)
(263.803)
(177.911)
(190.860)
La posizione finanziaria netta, al 31 gennaio 2001, é pari a circa Lire 264 miliardi rispetto a Lire
178 miliardi al 31 gennaio 2000.
– 129
Con riferimento alla posizione finanziaria netta a breve termine, si rileva un incremento dei
conti correnti e delle anticipazioni su pagamenti esteri, per Lire 23.697 milioni, e dei debiti verso altri
finanziatori (principalmente relativi ad anticipazioni da società di factoring su crediti commerciali verso
la clientela finale per il pagamento dei viaggi prenotati), per Lire 15.217 milioni, dovuto all’aumento del
volume d’affari conseguente allo sviluppo dell’attività caratteristica. Al 31 gennaio 2001, la percentuale di utilizzo delle linee di credito a breve termine sul totale accordato (pari a Lire 145.290 milioni)
è pari al 91%. Al 31 marzo 2001, la percentuale di utilizzo delle linee di credito a breve termine sul
totale accordato (pari a Lire 170.150 milioni) è pari all’83%.
L’incremento delle disponibilità, per Lire 35.275, riflette l’erogazione a saldo del finanziamento
in pool ed è, pertanto, da considerarsi transitorio (vedi di seguito in questo Paragrafo).
Il maggior ricorso a debiti verso banche a medio-lungo termine, per Lire 62.941 milioni rispetto
al corrispondente trimestre del precedente esercizio, è principalmente dovuto alla costruzione del villaggio di Playa Maroma in Messico. Peraltro, nel corso dell’ultimo trimestre, IVV ha perfezionato un
finanziamento in pool, della durata di cinque anni (con diciotto mesi di preammortamento) e per un
importo di Lire 93 miliardi, volto alla ristrutturazione di precedenti linee bancarie. In particolare, tale
ultimo finanziamento ha permesso di rimborsare, come evidenziato nella tabella seguente, le facilitazioni concesse da Barclays Bank e Baninter (per quest’ultima al netto di Lire 2.619 milioni) e, per la
quota residua già erogata, ha consentito l’anticipata estinzione del debito verso BancoMext (avvenuta
in data 27 marzo 2001 al netto di circa USD 1,5 milioni).
Infine, i debiti verso altri finanziatori oltre 12 mesi subiscono un incremento di Lire 27.125
milioni. Tale incremento è dovuto principalmente ai finanziamenti erogati da Tech 2000 Establishment
A.G. e dal socio di minoranza Global Project Development Holding S.A. alla controllata Ventaglio International S.A. L’importo di tali finanziamenti è stato rispettivamente di Lire 9.000 milioni e Lire 20.000
milioni. Entrambi i finanziamenti hanno medesima data di scadenza, 30 giugno 2004, e tasso di interesse 8%.
130 –
È esposta di seguito la composizione dei debiti verso banche a lungo e della relativa quota a
breve termine.
2001
2000
Pro-forma
914
11.630
605
12.531
12.544
13.136
–
–
732
–
–
732
–
–
2.106
5.767
–
7.873
475
2.144
6.158
21.377
2.619
27.535
451
11.966
409
12.845
12.417
13.254
–
93.000
–
–
93.000
0
4.611
22.626
4.317
25.905
27.237
30.222
6.451
141.366
14.327
78.425
– Bagamoyo
– quota a breve
– quota a medio-lungo
DEG & SIFIDA
– Mawimbini Hotel Village Limited
– quota a breve
Barclays Bank
– Harbour Management Ltd
– quota a breve
Baninter
– Tonle S.A.
– quota a breve
Banco di Sardegna
– Kenzia S.r.l.
– quota a breve
Finanziamento in pool
– IVV
– quota a breve
BancoMext
– IVV Mex
– quota a breve
Totali – a breve
Totali – medio lungo
– 131
V.
INFORMAZIONI RELATIVE ALL’ANDAMENTO RECENTE ED ALLE PROSPETTIVE
DEL GRUPPO IVV
5.1
FATTI DI RILIEVO SUCCESSIVI AL 31 GENNAIO 2001
Si segnalano i seguenti fatti di rilievo per l’Emittente intervenuti successivamente al termine del
trimestre al 31 gennaio 2001:
– alla data del 28 febbraio 2001 il villaggio Playa Maroma, inaugurato in Messico nel novembre
2000 (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafi 1.2.1.1 e 1.6.2), ha registrato, dopo 106 giorni
di operatività, n. 66.348 presenze (con un coefficiente medio di riempimento di oltre l’85%) e ricavi per circa Lire 29 miliardi. Complessivamente, i volumi di vendita relativi al nuovo villaggio, per
periodi di vacanza compresi entro la data di chiusura dell’esercizio in corso e sulla base delle prenotazioni registrate al 28 febbraio 2001, sono previsti in circa Lire 55 miliardi. Il management ritiene che detti risultati, nonché l’andamento dei relativi margini reddituali, siano attualmente superiori
alle aspettative.
– In data 7 marzo 2001, IVV ha sottoscritto un contratto preliminare di trasferimento di quote in virtù
del quale si è impegnata ad acquistare l’intero capitale della società Monte Bianco S.r.l., che è
proprietaria e gestore dell’Hotel Royal e Golf di Courmayeur (Valle d’Aosta). La struttura alberghiera ha una capacità di circa n. 170 posti letto ed è dotata di ristorante, bar, sale meeting e congressi, fitness centre e piscina. Il contratto prevede che, qualora le azioni di IVV siano ammesse
alle negoziazioni in Borsa entro il 30 giugno 2001, l’esecuzione del contratto medesimo dovrà
avere luogo entro il 15 luglio 2001, mentre nel caso contrario IVV avrà diritto di richiedere ai venditori il differimento di 12 mesi dell’esecuzione del contratto o di recedere dal medesimo. Il corrispettivo da pagarsi da parte di IVV per l’acquisto delle quote sarà definito, fra l’altro, sulla base
della situazione patrimoniale della società acquisita al 30 aprile 2001, salvo il caso di differimento dell’esecuzione del contratto di cui sopra. A tale riguardo, il management stima che il corrispettivo risulterà pari a circa Lire 10 miliardi. Il management prevede inoltre che la struttura acquisita
dovrebbe rientrare nella linea Superior (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.2.14).
– In data 7 marzo 2001, IVV ha sottoscritto un contratto per l’acquisto di una struttura turistica da
realizzarsi nel sud della Sardegna, in località Piscinni, Comune di Domus De Maria (Cagliari). Secondo gli accordi contrattuali, la struttura in oggetto sarà rappresentata da un complesso alberghiero
di categoria quattro stelle lusso, per complessivi circa n. 1.150 posti letto, oltre alle relative strutture annesse, bar, ristoranti, negozi, anfiteatro, strutture sportive e centro congressi (salvi eventuali
limiti imposti dal piano urbanistico comunale). Il corrispettivo pattuito per l’acquisto della struttura
è pari a Lire 76 miliardi (di cui Lire 1 miliardo è già stato corrisposto da IVV a titolo di caparra),
salve riduzioni dovute ad eventuali limiti imposti dal piano urbanistico comunale. Il contratto prevede pagamenti da parte di IVV in funzione dello stato di avanzamento dei lavori; a tale riguardo, sulla
base della tempistica del progetto, non sono previsti pagamenti per l’esercizio in corso, fatte salve
Lire 10.200.000.000 nel caso in cui la relativa concessione edilizia fosse rilasciata prima del termine dell’esercizio. La parte venditrice si è impegnata a consegnare al Gruppo IVV la struttura turistica in oggetto pronta per l’uso entro il 31 marzo 2003 o 31 marzo 2004 secondo quanto comunicato dalla parte venditrice medesima prima dell’inizio dei lavori. IVV ha facoltà di risolvere il
contratto qualora in sede di approvazione del piano urbanistico comunale (i) venga concessa autorizzazione per una volumetria che non permetta la realizzazione di un minimo di n. 300 camere,
(ii) venga richiesta l’esecuzione di opere di urbanizzazione per una spesa complessiva superiore a
Lire 650 milioni oppure (iii) non sia ottenuta la licenza in esclusiva per la spiaggia antistante la
struttura turistica da realizzare.
– In data 26 aprile I Viaggi del Ventaglio Resorts S.r.l. ha acquisito il 90% del capitale di Società Meridionale Alberghi Gargano S.p.A., che nel progetto di bilancio per l’esercizio chiuso al 31 dicembre
2000 presentava un patrimonio netto pari a Lire 4.177 milioni, totale attivo pari a Lire 7.249 milioni, indebitamento finanziario netto pari a Lire 1.229 milioni e valore della produzione pari a
Lire 7.410 milioni. Tale società è proprietaria e gestore del Centro Alberghiero e Congressuale Pizzomunno, situato a Vieste del Gargano. Il complesso è costituito dai due alberghi “Pizzomunno Vieste Palace Hotel”, di categoria cinque stelle, e “Pizzomunno Pineta Hotel”, di categoria quattro stel-
132 –
le, per un totale di circa n. 420 posti letto. Il corrispettivo pattuito per l’acquisizione di cui sopra è
pari a Lire 25.200 milioni, salvi gli esiti di un previsto esame contabile della società acquisita che
potrebbe portare ad una revisione del corrispettivo medesimo. Il management ritiene che la struttura acquisita dovrebbe rientrare nella linea Superior (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo
1.2.14). Si segnala che il residuo 10% del capitale della suddetta società è stato acquisito da
BancApulia S.p.A.
– Si segnala, inoltre, che il Gruppo ha in corso trattative per la gestione in affitto di un villaggio in
Madagascar per complessivi circa n. 700 posti letto ed attualmente in fase di costruzione. L'attuale
proprietà prevede l’apertura di tale villaggio per il mese di dicembre 2001.
– Si segnala, infine, che l’Emittente è stato coinvolto da SABAG S.r.l., società che controlla il gruppo
Country Holding (meglio noto come il gruppo che gestisce alcune strutture alberghiere con il marchio Bagaglino) in un piano di salvataggio dalla stessa proposto alle banche creditrici; tale piano
presuppone che il Gruppo IVV svolga un ruolo fondamentale nella gestione e nella commercializzazione delle strutture suindicate. Allo stato non è possibile prevedere se ed in che tempi tale piano
di salvataggio possa essere realizzato.
5.2
PROSPETTIVE DEL GRUPPO IVV PER L’ESERCIZIO IN CORSO
Nell’esercizio in corso il Gruppo IVV intende proseguire nel processo di crescita attraverso, in
particolare, l’aumento della disponibilità di posti letto nei villaggi, sia in strutture di proprietà sia in
strutture in affitto o commercializzazione esclusiva, ed il potenziamento dell’attività di Tour Operating
Generalista.
Sulla base dei piani previsionali del Gruppo, nell’esercizio in corso i ricavi della gestione caratteristica dovrebbero rilevare una crescita in percentuale compresa fra circa il 10 ed il 15% rispetto
all’esercizio precedente. Il management ritiene che a tale crescita possano contribuire sia l’attività di
gestione e commercializzazione dei “villaggi vacanza” sia l’attività di Tour Operating Generalista. Tali
previsioni sono confortate, a giudizio del management, dall’andamento positivo delle vendite dei primi
tre mesi del corrente esercizio, che complessivamente rilevano un aumento di oltre il 17% rispetto al
corrispondente periodo dell’esercizio precedente (si veda Sezione Prima, Capitolo 4, Paragrafo 4.9.2).
Il margine operativo lordo ed il risultato operativo dell’esercizio in corso sono previsti superiori, in
valore assoluto ed in termini percentuali sui ricavi, a quelli conseguiti nell’esercizio chiuso al 31 ottobre
2000 a seguito sia della attesa migliore marginalità delle vendite, sia del controllo dei costi generali e
di sede a fronte dell’incremento del fatturato complessivo. Anche il risultato d’esercizio, pur non tenendo conto del beneficio finanziario derivante dall’aumento di capitale a servizio dell’Offerta Globale ed al
lordo dei costi relativi alla stessa, è previsto in crescita rispetto all’esercizio precedente.
Infine, sulla base dell’andamento gestionale descritto e degli investimenti programmati, il
management prevede che l’indebitamento finanziario netto al 31 ottobre 2001 risulterà tendenzialmente in linea con quello rilevato al 31 ottobre 2000, senza tener conto dei proventi rivenienti dall’Offerta Globale.
Non è possibile fornire alcuna assicurazione che il management possa rispettare gli obiettivi e
le stime sopra indicati e/o che questi siano effettivamente raggiunti e confermati nel tempo.
– 133
VI.
INFORMAZIONI DI CARATTERE GENERALE SULL’EMITTENTE E SUL CAPITALE
SOCIALE
6.1
DENOMINAZIONE E FORMA GIURIDICA
La Società è denominata “I Viaggi del Ventaglio S.p.A.” ed è costituita in forma di società
per azioni.
6.2
SEDE LEGALE
La Società ha sede legale in Milano, Via dei Gracchi 35.
6.3
ESTREMI DELL’ATTO COSTITUTIVO
La Società è stata costituita in forma di società per azioni con denominazione Centro Viaggi
Ventaglio S.p.A., con atto a rogito del notaio Gianfranco Palavera di Milano, in data 1 marzo 1976,
repertorio n. 18459 depositato presso la Cancelleria del Tribunale di Milano.
Dal 5 maggio 1981, la Società ha modificato la propria denominazione sociale in “I Viaggi del
Ventaglio S.p.A.”.
6.4
DURATA DELLA SOCIETÀ
Ai sensi dell’articolo 5 dello Statuto Sociale, la durata della Società è fissata al 31 dicembre
2050 e potrà essere prorogata a norma di legge.
6.5
LEGISLAZIONE E FORO COMPETENTE
La Società è costituita e disciplinata in base alla legge italiana. In caso di controversie fra gli
azionisti, la società e gli organi sociali, il foro competente è quello di Milano.
6.6
ESTREMI DI ISCRIZIONE NEL REGISTRO DELLE IMPRESE E NEGLI ALTRI REGISTRI AVENTI
RILEVANZA DI LEGGE
La Società è iscritta nel Registro delle Imprese di Milano al n. 169880 e nel Repertorio Economico Amministrativo (R.E.A.) al n. 940957.
6.7
OGGETTO SOCIALE
L’oggetto sociale è definito dall’articolo 2 dello Statuto Sociale che così dispone:
La società ha per oggetto:
a) l’esercizio di agenzie di viaggi con particolare attinenza all’organizzazione, promozione, realizzazione e vendita di viaggi turistici, aerei, marittimi, terrestri, sia per l’Italia sia per l’estero;
b) l’organizzazione di ogni attività inerente la gestione di alberghi, ristoranti, villaggi ed altri complessi turistici nonché la promozione, la vendita e la diffusione di soggiorni presso gli enti gestiti;
c) la compravendita, la locazione di immobili, aziende o complessi aziendali destinati all’esercizio dell’attività turistica anche alberghiera;
d) la gestione e la locazione in conto proprio di aziende commerciali e negozi di natura comunque connessa all’attività turistico/alberghiera ivi comprese le rivendite di generi di monopolio e di articoli
di privative in genere;
134 –
e) la locazione ed il noleggio in proprio e per conto terzi di ogni tipo di mezzo di trasporto terrestre,
aereo, e marittimo, di roulottes, campers e campeggi in relazione all’attività turistico/alberghiera;
f) ogni operazione di pubblicità e di marketing connessa all’attività di gestione anche per conto di
società collegate e di terzi;
g) attività editoriale connessa all’oggetto sociale con esclusione della pubblicazione di quotidiani;
h) la ricerca, la selezione e l’addestramento del personale alberghiero nonché di collaboratori e/o professionisti cui affidare le attività ricreative dello sport e del tempo libero;
i) l’assistenza anche per conto di società collegate e di terzi, relative a tutte le attività alberghiero/
turistiche, la gestione e la pianificazione degli acquisti, scorte, beni, attrezzature ed impianti, la pianificazione finanziaria, la gestione del budget e del forecast nonché la elaborazione di dati;
l) acquisti “in nome e per conto” di complessi alberghiero/turistici situati in territori extracomunitari
anticipando, su espressa richiesta, le spese di acquisto, di esportazione ed altre connesse;
m) concessione in uso, in locazione e multilocazione di unità immobiliari in strutture a carattere turistico sia in Italia che all’estero.
La società sia in Italia che all’estero, in via non prevalente ed esclusivamente complementare
all’attività di cui sopra, quando l’Organo Amministrativo lo riterrà necessario od utile per il conseguimento dell’oggetto sociale potrà:
– compiere tutte le operazioni commerciali, mobiliari ed immobiliari e finanziarie;
– assumere sia direttamente che indirettamente, interessenze e partecipazioni in altre società costituite o costituende, aventi oggetto analogo o complementare al proprio;
– acquisire beni mediante la stipulazione di contratti di leasing (locazione finanziaria) e la stipulazione di contratti di cessione di crediti;
– dare garanzie anche reali anche per obbligazioni contratte da terzi – ivi comprese società controllate e collegate.
6.8
CONFORMITÀ DELLO STATUTO SOCIALE ALLE DISPOSIZIONI DEL TESTO UNICO
Lo Statuto Sociale di IVV come modificato dall’assemblea straordinaria in data 12 dicembre
2000 è conforme alle disposizioni della normativa vigente per le società con azioni quotate di cui al
Testo Unico.
6.9
CONFORMITÀ DELLO STATUTO SOCIALE ALLE DISPOSIZIONI DEL CODICE DI AUTODISCIPLINA
DELLE SOCIETÀ QUOTATE
La Società ha deliberato l’adozione del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate (di seguito il Codice) predisposto dal Comitato per la corporate governance delle società quotate. In particolare, si segnala che in data 12 dicembre 2000 l’assemblea ordinaria dei soci di IVV ha conferito al
consiglio di amministrazione della Società ogni più ampio potere per recepire le previsioni contenute
nel Codice.
Pertanto, in data 12 dicembre 2000 l’assemblea ordinaria ha deliberato di costituire i seguenti comitati:
(a) “Comitato per la remunerazione”, avente compiti di informazione e trasparenza in relazione alle
modalità ed alla determinazione dei compensi dei membri del consiglio di amministrazione, di cui
fanno parte i consiglieri Luigi Amato Molinari, Alberto Pugno Vanoni e Gianfranco Mattavelli;
(b) “Comitato di Controllo interno”, avente il compito di assicurare la funzionalità e l’adeguatezza del
sistema di controllo interno, di cui fanno parte i consiglieri Luigi Amato Molinari, Alberto Pugno
Vanoni e Gianfranco Mattavelli.
– 135
Inoltre, l’assemblea straordinaria del 26 aprile 2001 ha adottato un proprio regolamento
assembleare in conformità alle prescrizioni del Codice.
È stato nominato, ai sensi dell’art. 9 del Codice, il controllore interno, nella persona di Marco
Scalvini, con mansioni di verifica dell’effettivo rispetto delle procedure interne, sia operative, sia amministrative, adottate al fine di garantire una sana ed efficiente gestione della Società, e con il compito
altresì di identificare, prevenire e gestire rischi di natura finanziaria ed operativa e frodi ai danni della
Società. Marco Scalvini, che è un dipendente della Società, è altresì responsabile del controllo di
gestione della Società, funzione da cui dipendono altre cinque persone. Inoltre, a Renato Circosta è
stato conferito l’incarico di curare le relazioni con gli investitori.
Infine, in aderenza alle prescrizioni degli articoli 2 e 3 del Codice, si segnala che il consiglio di
amministrazione della Società è composto da 4 consiglieri non esecutivi (Franco Radice, Luigi Amato
Molinari, Alberto Pugno Vanoni e Gianfranco Mattavelli). Luigi Amato Molinari, Alberto Pugno Vanoni e
Gianfranco Mattavelli sono altresì amministratori indipendenti, nell’accezione indicata dall’art. 3 del
Codice.
6.10 CAPITALE SOCIALE
Alla data del Prospetto Informativo il capitale sociale sottoscritto ed interamente versato della
Società è di Euro 23.350.000, suddiviso in n. 23.350.000 azioni ordinarie del valore nominale di Euro
1 cadauna.
Le azioni ordinarie sono nominative ed indivisibili, ciascuna di esse attribuisce il diritto ad un
voto in tutte le assemblee ordinarie e straordinarie nonché gli altri diritti patrimoniali ed amministrativi, secondo le disposizioni di legge e di Statuto. Non esistono altre categorie di azioni o altri strumenti finanziari emessi dalla Società.
6.11 EVOLUZIONE DEL CAPITALE SOCIALE NEGLI ULTIMI TRE ANNI
Prima dell’aumento di capitale al servizio dell’Offerta Globale indicato al successivo Paragrafo
6.12 di questo Capitolo, IVV, negli ultimi tre anni, ha effettuato i seguenti aumenti di capitale:
In data 27 giugno 2000, l’Assemblea straordinaria della Società ha deliberato, con atto a rogito notaio Carlo Cafiero, Repertorio n. 72943, omologato in data 27 luglio 2000, con decreto del Presidente del Tribunale di Milano n. 13457, cronologico depositato nel Registro delle Imprese presso la
C.C.I.A.A. di Milano il 31 luglio 2000, un aumento di capitale a pagamento per l’impor to di
Lire 2.335.000.000 mediante emissione di n. 233.500 azioni ordinarie di nominali Lire 10.000 con un
sovrapprezzo minimo di Lire 210.000. La delibera di aumento di capitale prevedeva la rinuncia del diritto di opzione da parte dei soci esistenti e l’attribuzione di delega all’organo amministrativo ai fini
della raccolta delle sottoscrizioni, anche presso i terzi, nel termine di 5 anni. Si precisa che tra le finalità dell’aumento in questione vi era quella di consentire l’ingresso nella compagine azionaria dell’Emittente di nuovi soci tra i quali gli azionisti delle società passate sotto il controllo totalitario della
Capogruppo.
Si precisa che tale aumento di capitale è stato sottoscritto nella misura nominale complessiva
di Lire 1.245.000.000 da (i) IVV Holding S.p.A. nella misura nominale di Lire 618.180.000 ad un prezzo di Lire 275.000 per azione, (ii) Tech 2000 Establishment A.G. nella misura nominale di Lire
246.000.000 ad un prezzo di Lire 345.000 per azione, (iii) IVV Trade S.r.l. (già Indian Ocean Co. S.r.l.)
nella misura nominale di Lire 150.000.000 ad un prezzo di Lire 275.000 per azione, (iv) Gesfid S.A.
nella misura nominale di Lire 92.470.000 ad un prezzo di 360.000 per azione, (v) Oropa International
Limited nella misura nominale di Lit. 66.000.000 ad un prezzo di Lire 363.636 per azione, (vi) Haltin
Ltd nella misura nominale di Lire 61.000.000 ad un prezzo di Lire 360.000 per azione, (vii) Antonio
Riccò nella misura nominale di Lit. 6.350.000 ad un prezzo di lire 315.000 per azione e (viii) Giampiero Carlini nella misura nominale di Lire 5.000.000 ad un prezzo di 360.000 per azione mentre la
136 –
restante parte di aumento non sottoscritto è stata revocata in data 23 ottobre 2000 dall’assemblea
straordinaria della Società. Contestualmente alla revoca di cui sopra, la medesima assemblea ha deliberato, con atto a rogito notaio Carlo Cafiero, Repertorio n. 73492, omologato in data 30 novembre
2000, con decreto del Presidente del Tribunale di Milano n. 20886, cronologico depositato nel Registro delle Imprese presso la C.C.I.A.A. di Milano il 5 dicembre 2000, (i) un aumento di capitale a titolo gratuito per l’importo di Lire 39.801.905.468 mediante parziale utilizzo della riserva da sovrapprezzo, assegnato a tutti i soci proporzionalmente alle par tecipazioni già possedute e (ii) la
conversione in euro del capitale sociale di IVV. Si segnala che il rapporto di assegnazione adottato è
stato di circa n. 103 azioni gratuite di nuova emissione per ogni n. 14 azioni possedute.
6.12 DISCIPLINE PARTICOLARI DI LEGGE O DI STATUTO CONCERNENTI L’ACQUISTO E/O IL TRASFERIMENTO DELLE AZIONI
Le Azioni sono soggette al regime di circolazione stabilito dalla legge per le azioni ordinarie
emesse da società per azioni di diritto italiano. Non ci sono limiti statutari alla libera trasferibilità
delle Azioni.
Per quanto attiene l’esistenza di accordi che pongono limiti temporanei al trasferimento delle
azioni ordinarie IVV, vedasi Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.18.
6.13 INDICAZIONE DELL’EVENTUALE ESISTENZA DI CAPITALE DELIBERATO MA NON SOTTOSCRITTO, DI IMPEGNI PER L’AUMENTO DEL CAPITALE O DI DELEGA AGLI AMMINISTRATORI
ATTRIBUTIVA DEL POTERE DI DELIBERARE AUMENTI DI CAPITALE
L’assemblea straordinaria del 12 dicembre 2000 ha deliberato un aumento a pagamento scindibile del capitale sociale, con esclusione del diritto di opzione ai sensi dell’art. 2441, c.5, c.c., per un
importo massimo di nominali Euro 9.150.000, mediante emissione di un massimo di n. 9.150.000
azioni da nominali Euro 1 cadauna, con un sovrapprezzo minimo di Euro 0,16388 per ogni nuova azione, corrispondente al patrimonio netto per azione in pari data, dando mandato all’organo amministrativo con le modalità previste dalla stessa deliberazione di portare ad esecuzione detto aumento nel termine del 30 giugno 2002, nell’ambito dell’operazione di ammissione alla quotazione delle azioni della
Società presso il MTA.
Successivamente, in data 2 maggio 2001, il consiglio di amministrazione ha deliberato, avvalendosi della facoltà conferitagli dall’Assemblea del 12 dicembre 2000, di approvare la struttura dell’offerta così come descritta nel presente Prospetto Informativo (si veda, in particolare, “Informazioni
di sintesi sul profilo dell’operazione e dell’Emittente”).
6.14 PRESTITI OBBLIGAZIONARI
In data 27 giugno 2000, l’assemblea straordinaria della Società ha deliberato di attribuire al
consiglio di amministrazione, ai sensi dell’art. 2420 ter c.c., per un periodo massimo di cinque anni
dalla data dell’assemblea, la facoltà di emettere, in una o più volte, obbligazioni non convertibili fino
all’ammontare massimo di Lire 50 miliardi. Alla data del Prospetto Informativo, nessuna obbligazione
è ancora stata emessa.
6.15 PARTECIPAZIONE DEI DIPENDENTI AL CAPITALE OD AGLI UTILI
Nessun dipendente della Società risulta attualmente titolare di partecipazioni nella medesima,
ad eccezione di quanto indicato alla Sezione Prima, Capitolo II, Paragrafo 2.6.
– 137
6.16 AZIONI PROPRIE
Alla data del presente Prospetto Informativo, IVV non è titolare di azioni proprie, né possiede
indirettamente o attraverso società fiduciarie o per interposta persona azioni proprie.
6.17 AUTORIZZAZIONI DELL’ASSEMBLEA ALL’ACQUISTO DI AZIONI PROPRIE
L’Assemblea dei soci di IVV non ha deliberato autorizzazioni all’acquisto di azioni proprie.
138 –
SEZIONE SECONDA
INFORMAZIONI RELATIVE AGLI STRUMENTI FINANZIARI
OGGETTO DELL’OFFERTA PUBBLICA
– 139
140 –
VII. INFORMAZIONI RELATIVE ALLE AZIONI
7.1
DESCRIZIONE DELLE AZIONI
Sono oggetto dell’Offerta Globale n. 9.150.000 azioni ordinarie IVV del valore nominale di 1
Euro ciascuna, aventi godimento 1 novembre 2000, pari al 28,15% del capitale sociale dell’Emittente
(interamente rappresentato da azioni ordinarie) come risultante in caso di integrale sottoscrizione dell’aumento di capitale al servizio dell’Offerta Globale.
Le Azioni, ai sensi dell’art. 28 del D.Lgs. n. 213/98, non saranno rappresentate da certificati
e saranno soggette al regime dei titoli dematerializzati.
7.2
DIRITTI CONNESSI ALLE AZIONI
Le Azioni sono nominative ed indivisibili e ciascuna Azione attribuisce il diritto ad un voto nelle
assemblee ordinarie e straordinarie della Società secondo le norme di legge.
Gli utili netti risultanti dal bilancio, prelevata una somma non inferiore al cinque per cento per
la riserva legale fino al limite di legge, vengono destinati secondo le deliberazioni assunte dall’assemblea degli azionisti. Il consiglio di amministrazione può deliberare la distribuzione di acconti sui
dividendi alle condizioni previste dall’art. 2433 bis del Codice Civile e dall’articolo 158 del Testo
Unico.
Ai sensi dell’articolo 22 dello Statuto, i dividendi non riscossi entro il quinquennio dal giorno in
cui sono divenuti esigibili sono prescritti a favore della Società. In caso di liquidazione, le Azioni hanno
diritto di partecipare alla distribuzione del residuo attivo ai sensi di legge.
7.3
DECORRENZA DEL GODIMENTO DELLE AZIONI
Le Azioni hanno godimento 1 novembre 2000.
7.4
REGIME FISCALE
Le informazioni qui di seguito riportate, senza voler essere un’analisi esauriente di tutte le conseguenze fiscali, riassumono il regime fiscale proprio dell’acquisto, della detenzione e della cessione
di azioni, ai sensi della legislazione tributaria italiana. Esse sono basate sulla legislazione fiscale
vigente alla data del presente Prospetto Informativo, fermo restando che la stessa rimane soggetta a
possibili cambiamenti che potrebbero avere effetti retroattivi.
7.4.1 Dividendi
Sui dividendi corrisposti a persone fisiche residenti in relazione ad azioni, non relative ad attività
d’impresa svolta dal soggetto percettore, non costituenti partecipazioni qualificate, nonché sui dividendi in qualunque forma corrisposti a fondi pensione di cui al D.Lgs. n. 124/1993, come modificato
dal D.Lgs. 47/2000 e a fondi di investimento immobiliare di cui alla Legge n. 86/1994, si applica la
ritenuta del 12,50% a titolo di imposta, con obbligo di rivalsa.
La ritenuta non è operata nei confronti delle persone fisiche residenti che, in possesso di azioni nominative, all’atto della riscossione degli utili optino per l’applicazione del regime di imposizione
ordinaria con diritto al credito d’imposta pari al 58,73% del dividendo lordo, nella misura in cui detto
credito trova copertura nell’ammontare delle imposte di cui all’art. 105, comma 1, lett. a) e b) del
D.P.R. 22.12.1986 n. 917 (Testo Unico delle imposte sui redditi - TUIR) pagate dal soggetto che distribuisce i dividendi.
– 141
Il regime di imposizione ordinaria dei dividendi trova inoltre applicazione nei confronti delle persone fisiche residenti che non attestino di possedere i requisiti per l’applicazione della ritenuta d’imposta del 12,5%.
La ritenuta non deve inoltre essere applicata qualora la persona fisica abbia conferito ad un
soggetto abilitato la gestione di somme o beni non relativi all’impresa, optando per l’applicazione dell’imposta sostitutiva sul risultato maturato delle gestioni individuali di portafoglio, ai sensi dell’articolo 7 del D.Lgs. n. 461 del 21 novembre 1997.
I dividendi percepiti da soggetti residenti diversi da quelli in precedenza descritti, compresi i
soggetti IRPEG e i soggetti esteri aventi stabili organizzazioni in Italia, non sono soggetti ad alcuna ritenuta alla fonte. In questo caso i dividendi percepiti da soggetti IRPEF o IRPEG concorrono a formare il
reddito imponibile complessivo del soggetto percipiente e sono soggetti al regime ordinario di tassazione dei redditi con diritto al credito di imposta pari al 58,73% del dividendo lordo, nella misura in cui
questo credito trova copertura nell’ammontare delle imposte di cui all’art. 105, comma 1, lett. a) e b)
del TUIR pagate dal soggetto che distribuisce i dividendi.
I dividendi percepiti da soggetti residenti esenti dall’imposta sul reddito delle persone giuridiche
sono soggetti ad una ritenuta alla fonte del 27% a titolo d’imposta.
I dividendi percepiti da soggetti non residenti in relazione a partecipazioni non relative a stabili
organizzazioni in Italia sono soggetti ad una ritenuta alla fonte del 27% a titolo di imposta. L’aliquota
della ritenuta è ridotta al 12,5% per gli utili pagati ad azionisti di risparmio. Gli azionisti non residenti
hanno diritto al rimborso, fino a concorrenza dei 4/9 della ritenuta subita, dell’imposta che dimostrino di aver pagato all’estero in via definitiva sugli stessi utili, previa esibizione alle competenti autorità
fiscali italiane della certificazione dell’ufficio fiscale dello Stato estero. Resta comunque ferma, in
alternativa, l’applicazione delle eventuali minori ritenute previste dalle convenzioni internazionali contro
la doppia imposizione.
Sui dividendi derivanti da azioni immesse nel sistema di deposito accentrato gestito da Monte
Titoli S.p.A., in luogo della suddetta ritenuta, a titolo di imposta, del 12,5% o del 27%, è applicata
un’imposta sostitutiva delle imposte sui redditi con le stesse aliquote ed alle stesse condizioni. Questa imposta sostitutiva è applicata dai soggetti presso i quali i titoli sono depositati, aderenti al sistema di deposito accentrato gestito da Monte Titoli S.p.A. nonché, tramite un rappresentante fiscale
nominato in Italia, dai soggetti non residenti che aderiscono a sistemi esteri di deposito accentrato
aderenti al sistema Monte Titoli. Ai soggetti residenti in Stati con i quali è in vigore una convenzione
per evitare la doppia imposizione, l’imposta sostitutiva è applicata nella misura prevista dalle convenzioni, a condizione che il soggetto non residente effettivo beneficiario degli utili produca una dichiarazione attestante i suoi dati identificativi e la sussistenza delle condizioni alle quali è subordinata l’applicazione del regime convenzionale nonché un’attestazione dell’autorità fiscale competente dello
Stato di residenza dell’effettivo beneficiario degli utili, dalla quale risulti la residenza nello Stato medesimo ai fini della convenzione.
7.4.2 Imposta sostitutiva sulle plusvalenze
L’attuale regime prevede l’applicazione di un’imposta sostitutiva delle imposte sui redditi sulle
plusvalenze diverse da quelle conseguite nell’esercizio di attività di impresa, realizzate mediante la
cessione a titolo oneroso di partecipazioni in società quotate. Tale imposta si applica nella misura del
12,5%, ovvero del 27%, in relazione, rispettivamente, alla cessione di partecipazioni non qualificate e
qualificate.
Le partecipazioni in società i cui titoli sono negoziati in mercati regolamentati si considerano
qualificate qualora rappresentino una percentuale di diritti di voto esercitabili in assemblea ordinaria
superiore al 2%, ovvero una percentuale del capitale sociale superiore al 5%. Le predette percentuali
sono determinate tenendo conto di tutte le cessioni effettuate nel corso dei 12 mesi che precedono
la cessione di una partecipazione, ancorché nei confronti di soggetti diversi. Il termine dei 12 mesi
decorre dal momento in cui le partecipazioni, i titoli o i diritti posseduti rappresentano una percentuale superiore ai predetti limiti.
142 –
Partecipazioni qualificate
Le plusvalenze derivanti da cessioni di partecipazioni qualificate conseguite, non nell’esercizio
di attività d’impresa, da soggetti residenti, sono assoggettate ad imposta sostitutiva nella misura del
27%. Per tali cessioni si rende applicabile unicamente il regime di assolvimento dell’imposta della
dichiarazione, restando preclusa la possibilità di ricorrere ai regimi del risparmio amministrato ovvero
del risparmio gestito previsti per le cessioni di partecipazioni non qualificate.
Partecipazioni non qualificate
Le plusvalenze derivanti dalla cessione a titolo oneroso di partecipazioni non qualificate sono
soggette ad imposta sostitutiva nella misura del 12,5%. Il cedente, ai fini dell’applicazione dell’imposta, può optare per uno dei seguenti regimi di applicazione dell’imposta:
a)
Regime della dichiarazione
Il regime della dichiarazione rappresenta il regime ordinario di applicazione dell’imposta ed è
obbligatorio nell’ipotesi in cui il soggetto non opti per l’applicazione di uno dei due regimi di cui alle
successive lettere b) e c). Nella propria dichiarazione dei redditi il soggetto percettore dovrà indicare
le plusvalenze realizzate nell’anno, al netto di eventuali minusvalenze. Le eventuali minusvalenze eccedenti le plusvalenze realizzate nell’anno sono portate in deduzione, fino a concorrenza delle plusvalenze realizzate, nei quattro periodi di imposta successivi. L’imposta dovuta deve essere versata con
le modalità e nei termini previsti per il pagamento delle imposte sui redditi dovute a saldo in base alla
dichiarazione.
b)
Regime del risparmio amministrato
Il regime del risparmio amministrato è applicabile su opzione del contribuente, a condizione che
i titoli siano in custodia o in amministrazione presso intermediari finanziari abilitati. L’opzione è esercitata con comunicazione sottoscritta contestualmente al conferimento dell’incarico o, per i rapporti in
essere, anteriormente all’inizio del periodo d’imposta, ha effetto per tutto il periodo di imposta e può
essere revocata entro la scadenza di ciascun anno solare, con effetto per il periodo di imposta successivo. Tale regime comporta il versamento, da parte dell’intermediario presso il quale le azioni sono
depositate in custodia o in amministrazione, dell’imposta dovuta all’atto di ogni singola cessione.
L’imposta sarà determinata su ciascuna plusvalenza al netto di eventuali minusvalenze precedentemente realizzate. Le minusvalenze che al termine del periodo d’imposta non risultassero compensate
con successive plusvalenze realizzate nello stesso periodo d’imposta, sono portate in deduzione dalle
plusvalenze realizzate nei quattro periodi d’imposta successivi. Questo regime, a differenza del regime
della dichiarazione, assicura al contribuente l’anonimato.
c)
Regime del risparmio gestito
Il regime del risparmio gestito può essere scelto esclusivamente dai soggetti che hanno conferito un incarico di gestione patrimoniale a un intermediario autorizzato. L’opzione si esercita mediante
comunicazione sottoscritta rilasciata al soggetto gestore all’atto della stipula del contratto o, per i rapporti in essere, anteriormente all’inizio del periodo d’imposta. Essa può essere revocata solo entro la
fine di ciascun periodo di imposta, con effetto per il periodo di imposta successivo. Il regime in questione comporta l’applicazione dell’imposta da parte dell’intermediario, al termine del periodo d’imposta, sull’incremento del patrimonio gestito maturato, anche se non percepito, al netto dei redditi
assoggettati a ritenuta, dei redditi esenti, o comunque non soggetti ad imposta, maturati nel periodo,
dei redditi che concorrono a formare il reddito complessivo del contribuente maturati nel periodo nonché dei proventi derivanti da quote di investimento collettivo mobiliare e da fondi comuni di investimento immobiliare di cui alla Legge n. 86/1994 e degli oneri e delle commissioni relative al patrimonio gestito. Il risultato negativo, in un anno, della gestione, è computato in diminuzione del risultato
della gestione nei quattro periodi d’imposta successivi fino a concorrenza dell’importo che trova
capienza in ciascuno di essi. Anche questo regime assicura al contribuente l’anonimato.
– 143
Regime per i non residenti
Non si considerano prodotte nel territorio dello Stato le plusvalenze derivanti dalla cessione di
partecipazioni non qualificate in società residenti e negoziate nei mercati regolamentati, anche se
detenute nel territorio dello Stato; non sono pertanto assoggettate a tassazione in Italia. Anche per i
soggetti non residenti le plusvalenze derivanti dalla cessione di partecipazioni qualificate sono soggette ad imposta sostitutiva nella misura del 27%. Possono comunque essere applicate, se più favorevoli, le diverse disposizioni previste dalle convenzioni per evitare le doppie imposizioni. In linea di
massima le convenzioni eventualmente applicabili escludono, a determinate condizioni, l’applicabilità
dell’imposta sostitutiva.
7.4.3 Tassa sui contratti di borsa
La tassa sui contratti di borsa si applica, ai sensi dell’art. 1 del R.D. n. 3278/1923, così come
modificato dal D.Lgs. 435/97, nelle misure qui di seguito indicate:
(i) Lire 140 per ogni Lire 100.000 del prezzo (o frazione del prezzo) delle azioni nel caso di contratti
conclusi direttamente tra i contraenti o con l’intervento di soggetti diversi da banche o soggetti abilitati all’esercizio professionale nei confronti del pubblico dei servizi di investimento di cui al D.Lgs.
n. 58 del 24.12.1998, o agenti di cambio;
(ii) Lire 50 per ogni Lire 100.000 del prezzo (o frazione del prezzo) delle azioni nel caso di contratti
conclusi tra privati ed i soggetti indicati al seguente punto a) ovvero tra privati con l’intervento dei
predetti soggetti;
(iii) Lire 12 per ogni Lire 100.000 del prezzo (o frazione del prezzo) delle azioni nel caso di contratti
conclusi tra i soggetti indicati al seguente punto a).
Sono esenti dalla tassa sui contratti di borsa i contratti relativi alle azioni di società conclusi nei
mercati regolamentati, inclusi i rapporti tra (i) banche o soggetti abilitati all’esercizio professionale nei
confronti del pubblico dei servizi di investimento di cui al D.Lgs. n. 58 del 24.12.1998, o agenti di
cambio e (ii) i soggetti per conto dei quali il contratto è concluso. L’esenzione si applica, inoltre, ai contratti relativi alle operazioni di offerta pubblica di vendita finalizzate all’ammissione a quotazione in
mercati regolamentati. Sono altresì esenti dalla tassa sui contratti di borsa i contratti aventi ad oggetto partecipazioni in società quotate, conclusi al di fuori dei mercati regolamentati, a condizione che
essi siano stipulati tra:
a) banche o soggetti abilitati all’esercizio professionale nei confronti del pubblico dei servizi di investimento di cui al D.Lgs. n. 58 del 24.12.1998, o agenti di cambio;
b) intermediari di cui alla precedente lettera a), da un lato e soggetti non residenti, dall’altro;
c) tra i soggetti, anche non residenti, di cui alla precedente lettera a), da un lato e organismi di investimento collettivo del risparmio, dall’altro.
7.4.4 Imposta sulle successioni e donazioni
Alle successioni per le quali il termine di presentazione delle dichiarazioni scade successivamente al 31 Dicembre 2000 ed alle donazioni fatte a decorrere dal 1° Gennaio 2001, si applica il
seguente regime fiscale.
Imposte sulle successioni
La tassazione avviene sul valore della singola quota di eredità o di legato, con le seguenti aliquote:
(i) 4% per il coniuge ed i parenti in linea retta;
(ii) 6% per gli altri parenti fino al quarto grado e per gli affini in linea retta, nonché per gli affini in linea
collaterale fino al terzo grado;
(iii)8% negli altri casi.
144 –
È prevista una franchigia, pari a Lire 350 milioni (ovvero, in determinate circostanze, pari a
Lire un miliardo). L’imposta si applica esclusivamente sulla parte del valore della quota, o del legato,
che supera tale franchigia.
Imposta sulle donazioni
La tassazione avviene sul valore della singola quota donata, con le seguenti aliquote:
(i) 3% per il coniuge ed i parenti in linea retta;
(ii) 5% per gli altri parenti fino al quarto grado e per gli affini in linea retta, nonché per gli affini in linea
collaterale fino al terzo grado;
(iii) 7% negli altri casi.
È prevista una franchigia, pari a Lire 350 milioni (ovvero, in determinate circostanze, pari a Lire
un milardo). L’imposta si applica esclusivamente sulla parte del valore della donazione che supera tale
franchigia.
Gli atti di donazione formati all’estero con beneficiari italiani sono soggetti all’obbligo di registrazione in termine fisso. Dall’imposta italiana è possibile detrarre l’imposta eventualmente pagata
all’estero e sono comunque fatte salve le disposizioni convenzionali in tema di doppie imposizioni.
7.5
REGIME DI CIRCOLAZIONE
Le Azioni sono nominative, liberamente trasferibili ed assoggettate al regime di circolazione
previsto per azioni della medesima categoria emesse da società per azioni quotate di diritto italiano.
7.6
LIMITAZIONI ALLA LIBERA DISPONIBILITÀ DELLE AZIONI
Non esistono limitazioni statutarie, né condizioni alla libera disponibilità delle Azioni.
7.7
EFFETTI DI DILUIZIONE
Non potendo essere il Prezzo di Offerta delle Azioni – così come deliberato dall’assemblea
straordinaria della Società in data 12 dicembre 2000 – inferiore al valore del patrimonio netto per azione di IVV quale risultante dal bilancio dell’ultimo esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, in virtù dell’aumento di capitale a servizio dell’Offerta Globale non si può realizzare alcun effetto diluitivo.
7.8
EFFETTI DI DILUIZIONE IN CASO DI MANCATA SOTTOSCRIZIONE DEI DIRITTI DI OPZIONE
Le Azioni oggetto dell’Offerta Globale vengono emesse con esclusione del diritto di opzione ai
sensi dell’art. 2441, comma 5, Codice Civile e, di conseguenza, l’ipotesi di cui al presente paragrafo
non trova applicazione.
– 145
VIII. INFORMAZIONI RELATIVE A RECENTI OPERAZIONI AVENTI AD OGGETTO LE
AZIONI
8.1
INFORMAZIONI SULL’EMISSIONE E/O IL COLLOCAMENTO DI AZIONI ORDINARIE DELL’EMITTENTE NEI DODICI MESI PRECEDENTI L’OFFERTA GLOBALE
Nei dodici mesi precedenti la data di pubblicazione del presente Prospetto Informativo, IVV non
ha deliberato aumenti di capitale, salvo quelli già menzionati nella Sezione Prima, Capitolo VI, Paragrafi
6.11 e 6.13. In particolare, l’Assemblea straordinaria del 27 giugno 2000, giusto verbale ricevuto dal
notaio Carlo Cafiero di Milano, ha deliberato, tra l’altro, un aumento del capitale sociale di
Lire 2.335.000.000. Tale aumento di capitale è stato effettuato mediante emissione di 233.500 azioni del valore di nominali Lire 10.000 ciascuna con un sovrapprezzo minimo di Lire 210.000 per ogni
nuova azione. Contestualmente è stato conferito mandato al consiglio di amministrazione per determinare di volta in volta l’ammontare del sovrapprezzo da versarsi da parte dei sottoscrittori, nel rispetto del limite minimo di cui sopra. Al 23 ottobre 2000 le sottoscrizioni sono state pari al valore nominale complessivo di Lire 1.245.000.000. In particolare, l’aumento è stato sottoscritto rispettivamente
dai soci seguenti: (i) IVV Holding S.p.A. che ha sottoscritto azioni per un valore nominale di
Lire 618.180.000 pari all’11,43% del capitale sociale ad un prezzo di Lire 275.000 per azione, corrispondendo l’importo complessivo di Lire 16.999.950.000; (ii) Tech 2000 Establishment A.G., che ha
sottoscritto azioni per un valore nominale di Lire 246.000.000, pari al 4,55% del capitale sociale ad
un prezzo pari a Lire 345.000 per azione per un importo complessivo di Lire 8.487.000.000 (si veda
Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.5); (iii) IVV Trade S.r.l. (già Indian Ocean Co. s.r.l.) che ha sottoscritto azioni per un valore nominale di Lire 150.000.000, pari al 2,77% del capitale sociale ad un
prezzo di Lire 275.000 per azione per un importo complessivo di Lire 4.125.000.000; (iv) Gesfid S.A.
che ha sottoscritto azioni per un valore nominale di Lire 92.470.000, pari all’1,71% del capitale sociale ad un prezzo pari a Lire 360.000 per azione per un importo complessivo di Lire 3.328.920.000; (v)
Oropa International Limited, che ha sottoscritto azioni per un valore nominale di Lire 66.000.000 pari
all’1,22% del capitale sociale ad un prezzo pari a Lire 363.636 per azione per un importo complessivo di Lire 2.400.000.000 (si veda Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo 1.5); (vi) Haltin Ltd che ha sottoscritto azioni per un valore nominale di Lire 61.000.000 pari all’1,13% del capitale sociale ad un
prezzo pari a Lire 360.000 per azione per un importo complessivo di Lire 2.196.000.000; (vii) Antonio
Riccò che ha sottoscritto azioni per un valore nominale di Lire 6.350.000, pari allo 0,12% del capitale sociale ad un prezzo pari a Lire 315.000 per azione per un impor to complessivo di
Lire 200.025.000; (viii) Giampiero Carlini che ha sottoscritto azioni per un valore nominale di
Lire 5.000.000 pari allo 0,09% del capitale sociale ad un prezzo di Lire 360.000 per azione per un
importo complessivo di Lire 180.000.000. La restante parte di aumento non sottoscritto è stata revocata in data 23 ottobre 2000 dall’assemblea straordinaria della Società.
8.2
OFFERTE PUBBLICHE
Nell’ultimo esercizio e nell’esercizio in corso nessuna offerta pubblica di acquisto o scambio è
stata effettuata da terzi su azioni di IVV, né IVV ha effettuato alcuna offerta pubblica di scambio su
azioni o quote rappresentative del capitale di un’altra società o ente.
8.3
ALTRE OPERAZIONI
In data 26 luglio 2000, il socio Tres Ltda ha ceduto a Global Project Development Holding S.A.,
società di diritto lussemburghese, una par tecipazione del valore nominale di Lire 800.000.000,
rappresentata da n. 80.000 azioni, pari al 14,79% del capitale sociale di IVV al prezzo di
Lire 22.000.000.000 (pari a Lire 275.000 per azione). Tenuto conto degli effetti dell’aumento di capitale gratuito deliberato il 23 ottobre 2000 e della conversione in Euro dello stesso, il prezzo per azione di tale transazione corrisponde a circa Euro 3,3 (circa Lire 6.372) per azione.
146 –
In data 16 ottobre 2000, IVV Holding S.p.A. ha ceduto a Marco Maria Colombo, con intestazione fiduciaria a Compagnia Fiduciaria Nazionale S.p.A., una partecipazione del valore nominale di
Lire 75.000.000, rappresentata da n. 7.500 azioni, pari all’1,39% del capitale sociale di IVV al prezzo di Lire 51.248.499 (pari a Lire 6.833 per azione). Tenuto conto degli effetti dell’aumento di capitale
gratuito deliberato il 23 ottobre 2000 e della conversione in Euro dello stesso, il prezzo per azione di
tale transazione corrisponde a circa Euro 0,082 (circa Lire 158) per azione. Si precisa che tale operazione è stata concordata tra le parti ai fini della assunzione di Marco Maria Colombo in qualità di dirigente dell’Emittente.
In data 7 febbraio 2001, il socio Tech 2000 Establishment A.G. ha venduto a GES Holding
S.A., società di diritto belga, una partecipazione del valore nominale di Lire 246.000.000, rappresentata da n. 1.061.756 azioni, pari al 4,55% del capitale sociale di IVV per il corrispettivo di Euro
5.839.658, corrispondente ad un prezzo di Euro 5,5 per azione (pari a circa Lire 10.500).
Si segnala infine che l’Offerta Globale comprende un collocamento privato di un massimo di
n. 915.000 Azioni rivolto ad un numero di soggetti inferiore a 200 indicati a discrezione del consiglio
di amministrazione della Società (si veda “Informazioni di Sintesi” e Sezione Terza, Capitolo XI,
Premessa).
– 147
148 –
SEZIONE TERZA
INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA SOLLECITAZIONE
– 149
150 –
IX.
INFORMAZIONI RIGUARDANTI L’EMITTENTE
9.1
INFORMAZIONI SU IVV
Per le informazioni riguardanti IVV si rimanda alla Sezione Prima, Capitolo VI del presente Prospetto Informativo.
9.2
LUOGHI DI CONSULTAZIONE DEI DOCUMENTI A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO
I documenti relativi all’Emittente possono essere consultati presso la sede sociale di IVV (Milano, Via dei Gracchi 35) e della Borsa Italiana (Milano, Piazza Affari n. 6).
– 151
X.
INFORMAZIONI RIGUARDANTI I COLLOCATORI
L’Offerta Globale e l’Offerta Pubblica sono coordinate e dirette da Banca IMI, che svolge anche
il ruolo di Sponsor ai sensi del Titolo 2.3 del Regolamento di Borsa Italiana.
Le Azioni oggetto dell’Offerta Pubblica saranno collocate per il tramite di un consorzio di collocamento e garanzia, diretto e coordinato da Banca IMI, cui partecipano alcune banche e società di
intermediazione mobiliare (Collocatori) il cui elenco sarà reso noto mediante deposito presso la CONSOB e presso la sede sociale della Società e contestuale pubblicazione, entro il quinto giorno antecedente l’inizio dell’Offerta Pubblica, sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” di un avviso integrativo. Nell’ambito del medesimo avviso saranno specificati i Collocatori che offriranno modalità di sottoscrizione
on-line per il pubblico indistinto.
Le Azioni oggetto della quota dell’Offerta Pubblica riservate ai Clienti IMIWeb (come definiti
nella Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.4) saranno collocate esclusivamente per il tramite di
IMIWeb Bank S.p.A.
I Collocatori che intendano offrire le Azioni fuori sede, ai sensi dell’art. 30 del Testo Unico, provvederanno alla raccolta delle domande di adesione all’Offerta Pubblica, avvalendosi di promotori finanziari di cui all’art. 31 del Testo Unico. Ai sensi dell’art. 30, comma 8 del Testo Unico, alle offerte pubbliche di vendita e di sottoscrizione di azioni con diritto di voto negoziate in mercati regolamentati,
nonché, secondo l’orientamento CONSOB, di azioni ammesse a quotazione, ancorché non ancora
negoziate, non si applica il disposto del comma 6 del medesimo articolo, in virtù del quale l’efficacia
dei contratti conclusi fuori sede per tramite di promotori finanziari è sospesa per la durata di sette giorni decorrenti dalla data di sottoscrizione degli stessi da parte dell’investitore.
Le domande di adesione sono irrevocabili. I Collocatori hanno l’obbligo di consegnare gratuitamente, prima della sottoscrizione del modulo di adesione, copia del Prospetto Informativo a chiunque
ne faccia richiesta. I Prospetti Informativi saranno a disposizione del pubblico presso i Collocatori, la
sede della Società e, per i Clienti IMIWeb (come definiti nella Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo
11.4), sul sito web di IMIweb Bank S.p.A., a far tempo dal quinto giorno antecedente la data di inizio
dell’Offerta Pubblica.
152 –
XI.
INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA SOLLECITAZIONE
Premessa
L’Offerta Pubblica è parte di un’Offerta Globale nell’ambito della quale è previsto, oltre all’Offerta Pubblica, un Collocamento Istituzionale destinato agli Investitori Istituzionali, con esclusione di
quelli degli Stati Uniti d’America, del Canada e del Giappone. Nel contesto dell’Offerta Globale verrà
effettuato un ulteriore Collocamento Privato di un massimo di n. 915.000 Azioni riservato, al Prezzo
Scontato, ad un numero di soggetti inferiore a 200, nominativamente indicati in appendice al presente Prospetto Informativo, scelti a discrezione del consiglio di amministrazione della Società.
Il Collocamento Istituzionale sarà effettuato sulla base di un documento informativo in lingua
inglese contenente dati ed informazioni sostanzialmente equivalenti a quelli forniti nel presente Prospetto Informativo.
È, inoltre, prevista la concessione da parte di IVV Holding S.p.A., Global Project Development
Holding S.A., Bruno Virginio Colombo, GES Holding S.A., IVV Trade S.r.l., Alessandro Colombo, Stefano Colombo e Massimo Passalacqua (Azionisti Venditori) a Banca IMI, anche in nome e per conto dei
membri del consorzio per il Collocamento Istituzionale, di un’opzione per acquistare al Prezzo di Offerta fino ad un massimo di n. 1.310.057 di azioni ordinarie, pari a circa il 14,32% dell’ammontare complessivo dell’Offerta Globale, da allocare presso i destinatari del Collocamento Istituzionale (si veda il
successivo Paragrafo 11.19 di questo Capitolo).
L’Offerta Globale ha ad oggetto un massimo di n. 9.150.000 Azioni.
11.1 AMMONTARE COMPLESSIVO DELL’OFFERTA PUBBLICA
Formano oggetto dell’Offerta Pubblica un minimo di n. 2.287.500 Azioni, pari al 25% dell’Offerta Globale, di cui fino ad un massimo di n. 228.500 Azioni, pari al 2,50% dell’Offerta Globale, sono
riservate ai Clienti IMIWeb (come definiti al successivo Paragrafo 11.4 di questo Capitolo).
11.2 TITOLARITÀ E DISPONIBILITÀ DEI TITOLI OGGETTO DI VENDITA
Nell’ambito dell’Offerta Pubblica, le Azioni sono offerte esclusivamente in sottoscrizione.
11.3 DELIBERE, AUTORIZZAZIONI E OMOLOGAZIONI
La domanda di ammissione delle Azioni alla quotazione ufficiale di Borsa è stata deliberata
dalla assemblea ordinaria della Società in data 12 dicembre 2000.
L’aumento di capitale della Società posto a servizio dell’Offerta Globale è stato deliberato dalla
assemblea straordinaria della Società tenutasi in data 12 dicembre 2000, con esclusione del diritto di
opzione ai sensi dell’art. 2441, comma 5, codice civile (si veda, in particolare, Sezione Prima, Capitolo VI,
Paragrafo 6.13).
La delibera di aumento di capitale è stata iscritta in data 29 dicembre 2000 nel Registro delle
Imprese presso la C.C.I.A.A. di Milano.
11.4 DESTINATARI DELL’OFFERTA PUBBLICA
L’Offerta Pubblica è indirizzata esclusivamente al pubblico indistinto e prevede una quota riservata agli utenti, residenti in Italia, che hanno aderito e sono stati abilitati al servizio di trading on line
di IMIWEB Bank S.p.A. entro il giorno precedente la data di pubblicazione del Prospetto Informativo
(Clienti IMIWeb).
– 153
Non possono aderire all’Offerta Pubblica gli operatori qualificati come definiti all’art. 31, comma
2 del regolamento adottato con deliberazione CONSOB n. 11522 del 1° luglio 1998 e successive
modifiche (fatta eccezione per le persone fisiche di cui al medesimo art. 31, comma 2, per le società
di gestione autorizzate alla prestazione del servizio di gestione su base individuale di portafogli di investimento per conto terzi e per le società fiduciarie che prestano servizi di gestione di portafogli di investimento, anche mediante intestazione fiduciaria, di cui all’art. 60, comma 4 del D.Lgs. 23 luglio
1996, n. 415) (di seguito gli Investitori Professionali), e gli investitori istituzionali esteri (di seguito,
congiuntamente agli Investitori Professionali, gli Investitori Istituzionali) che possono invece aderire al
Collocamento Istituzionale.
11.5 LIMITAZIONE O ESCLUSIONE DEL DIRITTO DI OPZIONE
L’aumento di capitale posto a servizio dell’Offerta Globale è stato deliberato dall’assemblea
straordinaria della Società in data 12 dicembre 2000, con esclusione del diritto di opzione ai sensi dell’art. 2441, comma 5, codice civile.
L’esclusione del diritto di opzione è stata motivata dall’interesse della Società all’ammissione
delle Azioni alla quotazione ufficiale di Borsa, al fine di ampliare la propria compagine azionaria e di
accedere ad un canale di finanziamento per lo sviluppo delle proprie attività.
11.6 MERCATI DELL’OFFERTA GLOBALE
L’Offerta Pubblica avrà luogo esclusivamente in Italia.
Il contestuale Collocamento Istituzionale sarà rivolto agli Investitori Istituzionali, ad eccezione di
quelli degli Stati Uniti d’America, del Canada e del Giappone (ai sensi della Regulation S dell’United
States Securities Act del 1933 come successivamente modificato), e sarà effettuato sulla base di un
documento informativo in lingua inglese, contenente dati e informazioni sostanzialmente equivalenti a
quelli forniti nel presente Prospetto Informativo.
11.7 PERIODO DELL’OFFERTA PUBBLICA
L’Offerta Pubblica avrà inizio alle ore 9.00 del 21 maggio 2001 e terminerà alle ore 13:30 del
23 maggio 2001 (di seguito il Periodo di Offerta). La Società si riserva la facoltà di prorogare, d’intesa con Banca IMI, il Periodo di Offerta, dandone comunicazione mediante avviso integrativo pubblicato su “Il Sole 24 Ore” entro l’ultimo giorno del Periodo di Offerta.
Qualora tra la data di pubblicazione del presente Prospetto Informativo e il giorno antecedente
l’inizio dell’Offerta Pubblica dovessero verificarsi circostanze straordinarie, così come previste nella
prassi internazionale, quali, inter alia, mutamenti nella situazione politica, finanziaria, economica e
valutaria, normativa o di mercato, a livello nazionale od internazionale, ovvero eventi riguardanti la
situazione finanziaria, patrimoniale e reddituale della Società o del Gruppo, tali da rendere, a giudizio
di Banca IMI, pregiudizievole o sconsigliabile l’effettuazione dell’Offerta Globale, ovvero qualora non si
addivenisse alla sottoscrizione dell’accordo di collocamento e garanzia per l’Offerta Pubblica, Banca
IMI, sentita la Società, potrà non dare inizio all’Offerta Globale. Tale decisione sarà comunicata alla
CONSOB entro la data di inizio dell’Offerta Pubblica e tempestivamente al pubblico, mediante avviso
da pubblicarsi sul quotidiano “Il Sole 24 Ore”. L’Offerta Globale dovrà, pertanto, ritenersi annullata.
La Società, d’intesa con Banca IMI, si riserva inoltre la facoltà di ritirare l’Offerta Pubblica previa comunicazione alla CONSOB e successivamente al pubblico con avviso da pubblicarsi sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” (a) nei cinque giorni decorrenti dal termine del Periodo di Offerta, qualora le accettazioni pervenute nell’ambito dell’Offerta Pubblica risultassero inferiori al quantitativo minimo offerto
nell’ambito della stessa, ovvero (b) entro la Data di Pagamento (come di seguito definita), e comunque
entro l’inizio delle negoziazioni, in caso di cessazione dell’impegno di garanzia previsto nei contratti di
collocamento e garanzia di cui al successivo Paragrafo 11.14 di questo Capitolo. La Società, d’intesa
con Banca IMI, si impegna altresì a ritirare l’Offerta Pubblica entro la Data di Pagamento, previa comunicazione a CONSOB e successivamente al pubblico con avviso sul quotidiano “Il Sole 24 Ore”, qualora entro detta data Borsa Italiana non deliberi l’inizio delle negoziazioni delle Azioni sul MTA.
154 –
La Società, d’intesa con Banca IMI, si impegna inoltre a ritirare l’Offerta Pubblica previa comunicazione alla CONSOB e successivamente al pubblico con avviso da pubblicarsi sul quotidiano “Il Sole
24 Ore” nei cinque giorni decorrenti dal termine del Periodo di Offerta, qualora il Collocamento Istituzionale venga meno per mancata stipula del relativo contratto di collocamento e garanzia di cui al successivo Paragrafo 11.14 di questo Capitolo.
11.8 PREZZO DI OFFERTA
L’assemblea straordinaria di IVV, in data 12 dicembre 2000, ha deliberato che le Azioni rivenienti dall’aumento di capitale destinato all’Offerta Globale siano emesse con un sovrapprezzo non
inferiore ad Euro 0,16388 per Azione e, dunque, ad un prezzo minimo pari ad Euro 1,16388 per Azione e ha delegato al consiglio di amministrazione, e per esso al suo Presidente ed Amministratrore
Delegato Bruno Virginio Colombo ed all’Amministratore Delegato Marco Maria Colombo disgiuntamente, il potere di determinare, congiuntamente a Banca IMI, il Prezzo Massimo delle Azioni oggetto dell’Offerta Pubblica, nonché il Prezzo di Offerta.
In applicazione del meccanismo del c.d. open price, ai fini dell’attività di bookbuilding la Società,
anche sulla base delle analisi e delle valutazioni effettuate da Banca IMI, ha individuato una valorizzazione indicativa del capitale economico della Società che si riflette in un intervallo compreso tra un
minimo di Euro 98,07 milioni (corrispondenti a circa Lire 189,89 miliardi) e un massimo di Euro
116,75 milioni (corrispondenti a circa Lire 226,06 miliardi), pari ad un minimo di Euro 4,2 (corrispondenti a circa Lire 8.132) ed un massimo di Euro 5 (corrispondenti a circa Lire 9.681) per Azione. In
ogni caso, tale valorizzazione non sarà in alcun modo vincolante ai fini della definizione del Prezzo di
Offerta e, pertanto, il Prezzo Massimo e il Prezzo di Offerta potranno essere definiti anche al di fuori
del predetto intervallo.
Alla determinazione del suddetto intervallo di prezzo indicativo si è pervenuti considerando i
risultati conseguiti dal Gruppo IVV nell’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000, le prospettive di sviluppo
per l’esercizio in corso e per quelli successivi, tenuto conto delle condizioni di mercato ed applicando
le metodologie di valutazione riconosciute dalla dottrina e dalla pratica professionale in Italia ed a livello internazionale. In particolare, sono state adottate due metodologie di valutazione, quali il metodo
basato sull'attualizzazione dei flussi di cassa attesi negli anni futuri (Discounted Cash Flow) ed il
metodo dei multipli di mercato di società comparabili. I multipli a cui si è fatto riferimento sono l’Enterprise Value/EBITDA (rapporto tra la somma della capitalizzazione di mercato e dell’indebitamento
finanziario netto ed il margine operativo lordo) e l’Enterprise Value/EBIT (rapporto tra la somma della
capitalizzazione di mercato e dell’indebitamento finanziario netto ed il risultato operativo). L’elenco
delle società campione include (in ordine alfabetico): Accor S.A. (Francia), Airtours Plc (UK), Club
Meditérranée S.A. (Francia), De Vere Group Plc (UK), First Choice Holidays Plc (UK), Kuoni Reisebuerg
A.G. (Svizzera) e Sol Melia S.A. (Spagna).
Il Prezzo Massimo delle Azioni sarà determinato dalla Società, d’intesa con Banca IMI, antecedentemente all’inizio dell’Offerta Pubblica, tenuto conto anche dell’andamento dei mercati finanziari e
delle manifestazioni di interesse fornite dagli Investitori Istituzionali nell’ambito dell’attività di marketing per il Collocamento Istituzionale, e sarà comunicato al pubblico mediante avviso integrativo sul
quotidiano “Il Sole 24 Ore” entro il giorno antecedente l’inizio del Periodo di Offerta e contestualmente
trasmesso alla CONSOB.
Il Prezzo di Offerta sarà determinato dalla Società, congiuntamente a Banca IMI, al termine del
Periodo di Offerta, tenendo conto delle caratteristiche della domanda espressa nel contesto del Collocamento Istituzionale e della quantità della domanda espressa nel contesto dell’Offerta Pubblica,
nonché delle condizioni del mercato italiano ed internazionale. Il Prezzo di Offerta sarà il medesimo sia
per l’Offerta Pubblica sia per il Collocamento Istituzionale, mentre il Prezzo Scontato sarà pari al Prezzo di Offerta scontato del 5%.
Il Prezzo di Offerta ed il Prezzo Scontato saranno resi noti mediante pubblicazione sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” di un apposito avviso integrativo entro due giorni dal termine del Periodo di Offerta e trasmesso contestualmente alla CONSOB.
Nessun onere o spesa aggiuntivo è previsto a carico del sottoscrittore.
– 155
11.9 MODALITÀ DI ADESIONE E QUANTITATIVI PRENOTABILI NELL’AMBITO DELL’OFFERTA PUBBLICA
Le domande di adesione all’Offerta Pubblica dovranno essere presentate per quantitativi minimi di n. 500 Azioni (di seguito il Lotto Minimo di Adesione), o suoi multipli, fatti salvi i criteri di riparto di cui al successivo Paragrafo 11.10. Si segnala che, con provvedimento n. 1656 del 4 maggio
2001, la Borsa Italiana ha fissato il lotto minimo di negoziazione sull’MTA in n. 250 Azioni.
Le schede di adesione sono disponibili presso tutti i Collocatori.
È vietata la presentazione di più domande presso lo stesso Collocatore da parte di un medesimo intestatario. Nel caso di presentazione di più domande di adesione presso lo stesso Collocatore da
parte di un medesimo intestatario, quest’ultimo parteciperà all’assegnazione delle Azioni soltanto con
la prima adesione presentata in ordine di tempo.
Qualora l’aderente non intrattenga alcun rapporto di clientela con il Collocatore presso il quale
viene presentata la domanda di adesione, potrà essergli richiesta l’apertura di un conto corrente ovvero il versamento in un deposito infruttifero di un importo pari al controvalore delle Azioni richieste, calcolato sulla base del Prezzo Massimo. Tale deposito sarà immediatamente restituito senza alcun onere
per il richiedente se non dovesse risultare assegnatario.
Il Responsabile del Collocamento non assume alcuna responsabilità nell'ipotesi di mancato
inoltro da parte dei Collocatori - nei tempi e con le modalità previste - dei dati relativi all'adesione.
Banca IMI provvederà a verificare la regolarità delle domande di adesione all’Offerta Pubblica e
dell’eventuale riparto, avuto riguardo alle modalità e alle condizioni stabilite per la stessa e si impegna
a comunicare alla CONSOB l’esito di tale verifica e i risultati riepilogativi dell’Offerta Globale, ai sensi
delle disposizioni vigenti.
I Collocatori che intendano offrire le Azioni fuori sede, ai sensi dell’articolo 30 del Testo Unico
della Finanza, provvederanno alla raccolta delle domande di adesione all’Offerta Pubblica avvalendosi
di promotori finanziari di cui all’art. 31 del Testo Unico della Finanza. Ai sensi dell’art. 30, comma 8
del Testo Unico della Finanza, alle offerte pubbliche di vendita e di sottoscrizione di azioni con diritto
di voto negoziate in mercati regolamentati, nonché, secondo l’orientamento CONSOB, di azioni ammesse a quotazione, ancorché non ancora negoziate, non si applica il disposto del comma 6 del medesimo articolo, in virtù del quale l’efficacia dei contratti conclusi fuori sede per tramite di promotori finanziari è sospesa per la durata di sette giorni decorrenti dalla data di sottoscrizione degli stessi da
parte dell’investitore.
Le domande di adesione sono irrevocabili.
Non saranno ricevibili, né valide, le domande di adesione all’Offerta Pubblica che perverranno
ai Collocatori prima delle ore 9.00 del 21 maggio 2001.
(a)
Adesioni da parte del pubblico indistinto
Le domande di adesione all’Offerta Pubblica da parte del pubblico indistinto devono essere
effettuate mediante sottoscrizione della scheda A, debitamente compilata e sottoscritta dal richiedente o da un suo mandatario speciale, e presentate presso i Collocatori indicati nell’avviso di cui alla
Sezione Terza, Capitolo X.
La scheda A è disponibile presso i Collocatori, che la metteranno gratuitamente a disposizione
di chi ne faccia richiesta.
Peraltro, i clienti dei Collocatori che offrono servizi di investimento per via telematica (specificamente individuati nell’avviso integrativo recante l’elenco di Collocatori), potranno aderire all’Offerta
Pubblica mediante utilizzo di strumenti elettronici via Internet, in sostituzione del tradizionale metodo
cartaceo, ma con modalità equivalenti al medesimo, ai sensi dell’art. 13 della deliberazione CONSOB
n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche.
Tale adesione potrà avvenire mediante accesso, attraverso l’utilizzo di una password individuale, ad un’apposita area, situata all’interno dell’area riservata ai clienti, ove, sempre con modalità telematiche e previo utilizzo della password individuale, potranno fornire tutti i dati personali e finanziari
156 –
richiesti per l’adesione in forma cartacea senza alcuna differenziazione. Una volta confermato l’inserimento di tali dati, il riepilogo degli stessi sarà visualizzato sullo schermo del cliente, il quale sarà
tenuto a confermare nuovamente la loro correttezza.
Solo al momento di questa seconda conferma tali dati assumeranno valore di domanda di adesione. Si precisa, peraltro, che tale modalità di adesione non modifica né altera in alcun modo il rapporto tra i collocatori per via telematica e Banca IMI quale Responsabile del Collocamento dell’Offerta Pubblica, rispetto ai rapporti fra Banca IMI stessa e gli altri Collocatori.
I Collocatori si impegneranno ad effettuare le comunicazioni previste dalle disposizioni applicabili alle banche che operano on line.
Il pubblico indistinto potrà far pervenire ai Collocatori le domande di adesione all’Offerta Pubblica
anche tramite soggetti autorizzati all’attività di gestione individuale di patrimoni mobiliari ai sensi della
normativa vigente, purché gli stessi sottoscrivano l’apposito modulo in nome e per conto del cliente.
Le società fiduciarie che prestano servizi di gestione di portafogli di investimento mediante
intestazione fiduciaria, di cui all’art. 60, comma 4, del D.Lgs. 23 luglio 1996, n. 415, che potranno
aderire esclusivamente all’Offerta Pubblica, dovranno compilare, per ciascun cliente, la relativa scheda di adesione indicando nell’apposito spazio il solo codice fiscale del cliente e lasciando in bianco il
nome e cognome (denominazione o ragione sociale) dello stesso ed inserendo, nello spazio riservato
all’intestazione delle azioni, la denominazione ed il codice fiscale della società fiduciaria.
(b)
Adesioni da parte dei Clienti IMIWeb
Le domande di adesione all’Offerta Pubblica da parte dei Clienti IMIWeb, a valere sulla quota
della stessa ad essi riservata, devono essere presentate mediante utilizzo della scheda B resa disponibile da IMIWEB Bank S.p.A.. Tale scheda B, debitamente compilata e sottoscritta dal richiedente,
dovrà essere fatta pervenire a IMIWEB Bank S.p.A. entro lo scadere del Periodo di Offerta.
Peraltro, i Clienti IMIWeb potranno aderire all’Offerta Pubblica anche mediante utilizzo di strumenti elettronici via Internet, in sostituzione del tradizionale metodo cartaceo, ma con modalità equivalenti al medesimo, ai sensi dell’art. 13 del regolamento adottato con deliberazione CONSOB n.
11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche. Tale adesione potrà avvenire mediante accesso,
attraverso l’utilizzo di una password individuale, ad un’area riservata ai collocamenti, situata all’interno dell’area riservata ai Clienti IMIWeb, ove, sempre con modalità telematiche e previo utilizzo della
password individuale, potranno fornire tutti i dati personali e finanziari richiesti per l’adesione in forma
cartacea senza alcuna differenziazione. Una volta confermato l’inserimento di tali dati, il riepilogo
degli stessi verrà visualizzato sullo schermo del cliente, il quale sarà tenuto a confermare nuovamente la loro correttezza.
Solo al momento di questa seconda conferma, tali dati assumeranno valore di domanda di
adesione. Si precisa, peraltro, che tale modalità di adesione non modifica né altera in alcun modo il
rapporto tra IMIWEB Bank S.p.A. e Banca IMI quale Responsabile del Collocamento dell’Offerta Pubblica rispetto ai rapporti tra Banca IMI e gli altri Collocatori.
I Clienti IMIWeb potranno inoltre aderire alla quota dell’Offerta Pubblica destinata al pubblico
indistinto alle stesse condizioni e secondo le stesse modalità indicate al precedente punto (a) per il
pubblico indistinto.
11.10 CRITERI DI RIPARTO
Una quota minima di Azioni, pari a n. 2.287.500 Azioni, corrispondente al 25% dell’ammontare
complessivo delle Azioni oggetto dell’Offerta Globale, sarà riservata alle accettazioni dell’Offerta Pubblica. La rimanente parte delle Azioni oggetto dell’Offerta Globale sarà ripartita, a discrezione del
Coordinatore dell’Offerta Globale, tra il consorzio di collocamento e garanzia per l’Offerta Pubblica e
quello per il Collocamento Istituzionale.
– 157
Inoltre, nel caso in cui le accettazioni pervenute dal pubblico indistinto fossero inferiori al numero minimo di Azioni destinate all’Offerta Pubblica, le rimanenti Azioni potranno confluire nella quota
destinata al Collocamento Istituzionale.
Nell’ambito della quota complessivamente assegnata al consorzio di collocamento e garanzia
per l’Offerta Pubblica, si procederà ad assegnare le Azioni al pubblico indistinto ed ai Clienti IMIWeb
secondo i criteri di riparto di seguito indicati, con l’avvertenza che, qualora le adesioni complessivamente pervenute dai Clienti IMIWeb fossero inferiori al numero di Azioni ad essi destinate, le Azioni
residue potranno confluire nella quota destinata al pubblico indistinto e viceversa.
(a)
Adesioni da parte del pubblico indistinto
Qualora le adesioni pervenute ai Collocatori da parte del pubblico indistinto durante il Periodo
di Offerta risultino superiori alla quota ad esso destinata nell’ambito dell’Offerta Pubblica, a ciascun
richiedente sarà assegnato un quantitativo di Azioni pari al Lotto Minimo di Adesione. Nel caso in cui
dall’assegnazione del Lotto Minimo di Adesione residuino Azioni, queste saranno assegnate secondo
i seguenti criteri:
1. Banca IMI procederà all’assegnazione delle Azioni ai richiedenti in misura proporzionale al numero
delle Azioni richieste da ognuno di essi, purché per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione o
a suoi multipli, dedotti i Lotti Minimi di Adesione già assegnati;
2. ove, per effetto degli arrotondamenti effettuati a seguito del riparto di cui al punto (1) che precede, residuino ulteriori Lotti Minimi di Adesione, questi saranno singolarmente assegnati da Banca
IMI ai richiedenti che abbiano partecipato al riparto proporzionale di cui al precedente punto (1)
mediante estrazione a sorte, che verrà effettuata sulla base di una metodologia di estrazione tale
da consentire la verificabilità delle procedure utilizzate e la loro rispondenza a criteri di correttezza
e di parità di trattamento. Al fine di garantire la rispondenza ai principi di cui sopra, le relative procedure saranno effettuate alla presenza di un soggetto terzo indipendente (quale, a titolo esemplificativo, un notaio, un membro del collegio sindacale della Società o un revisore) che dovrà attestare l’esatta applicazione della metodologia di cui sopra.
Ove il quantitativo offerto risulti insufficiente all’assegnazione di un Lotto Minimo di Adesione a
ciascun richiedente i Lotti Minimi di Adesione saranno singolarmente attribuiti da Banca IMI ai richiedenti
mediante estrazione a sorte. L’estrazione a sorte verrà effettuata con le stesse modalità di cui sopra.
(b)
Adesioni da parte dei Clienti IMIWeb
Qualora le accettazioni pervenute da parte dei Clienti IMIWeb risultino superiori alla quota ad
essi destinata nell’ambito dell’Offerta Pubblica, a ciascun richiedente sarà assegnato un quantitativo
di Azioni pari al Lotto Minimo di Adesione.
Nel caso in cui dopo l’assegnazione del Lotto Minimo di Adesione residuino Azioni, queste
saranno assegnate secondo i seguenti criteri:
1. Banca IMI procederà all’assegnazione delle Azioni ai richiedenti in misura proporzionale al numero
delle Azioni richieste da ognuno di essi, purché per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione o
a suoi multipli, dedotti i Lotti Minimi già assegnati;
2. ove, per effetto degli arrotondamenti effettuati a seguito del riparto di cui al punto (1) che precede, residuino ulteriori Lotti Minimi, questi saranno singolarmente assegnati da Banca IMI ai richiedenti che abbiano partecipato al riparto proporzionale di cui al precedente punto (1) mediante
estrazione a sorte, che verrà effettuata sulla base di una metodologia di estrazione tale da consentire la verificabilità delle procedure utilizzate e la loro rispondenza a criteri di correttezza e di
parità di trattamento. Al fine di garantire la rispondenza ai principi di cui sopra, le relative procedure saranno effettuate alla presenza di un soggetto terzo indipendente (quale, a titolo esemplificativo, un notaio, un membro del collegio sindacale della Società o un revisore) che dovrà attestare l’esatta applicazione della metodologia di cui sopra.
Ove il quantitativo offerto risulti insufficiente all’assegnazione di un Lotto Minimo di Adesione a
ciascun richiedente i Lotti Minimi saranno singolarmente attribuiti ai richiedenti mediante estrazione a
sorte. L’estrazione a sorte verrà effettuata con le stesse modalità di cui sopra.
158 –
11.11 MODALITÀ E TERMINI DI COMUNICAZIONE DEI RISULTATI E VERIFICHE RELATIVE ALL’OFFERTA
I risultati dell’Offerta Pubblica saranno resi noti da Banca IMI, mediante avviso sul quotidiano
“Il Sole 24 Ore”, non appena disponibili e comunque entro cinque giorni dalla conclusione del Periodo
di Offerta. Copia di tale avviso sarà trasmessa contestualmente alla CONSOB e a Borsa Italiana.
Entro due mesi dalla pubblicazione del suddetto avviso, Banca IMI comunicherà alla CONSOB gli
esiti delle verifiche sulla regolarità delle operazioni di collocamento e dell’eventuale riparto, nonché i
risultati riepilogativi dell’Offerta Globale, ai sensi dei regolamenti vigenti.
11.12 MODALITÀ E TERMINI DI COMUNICAZIONE DELLE ASSEGNAZIONI
Ciascun Collocatore provvederà a dare comunicazione ai richiedenti dei quantitativi loro assegnati immediatamente dopo l’avvenuta comunicazione del riparto da parte di Banca IMI.
Entro la Data di Pagamento (come di seguito definita) i richiedenti potranno rivolgersi ai Collocatori al fine di verificare l’eventuale assegnazione.
11.13 MODALITÀ E TERMINI DI PAGAMENTO DEL PREZZO E DI CONSEGNA DELLE AZIONI
Il pagamento integrale del Prezzo di Offerta delle Azioni assegnate avrà luogo il 30 maggio
2001 (di seguito la Data di Pagamento), presso il Collocatore che ha ricevuto l’adesione, senza aggravio di commissioni o spese a carico del richiedente. Contestualmente, le Azioni saranno trasferite
contabilmente a Monte Titoli S.p.A. sui conti di deposito intrattenuti presso la stessa dai Collocatori.
11.14 COLLOCAMENTO E GARANZIA
Offerta Pubblica
I Collocatori garantiranno l’integrale collocamento del quantitativo minimo delle Azioni offerte
nell’ambito dell’Offerta Pubblica. Il contratto di collocamento e garanzia per l’Offerta Pubblica, che
sarà stipulato prima dell’inizio dell’Offerta Pubblica tra la Società e i Collocatori, prevederà, tra l’altro,
l’ipotesi che i Collocatori non siano tenuti all’adempimento degli obblighi di garanzia e collocamento,
ovvero che detti obblighi possano essere revocati: (i) al verificarsi di circostanze straordinarie, così
come previste nella prassi internazionale quali, inter alia, mutamenti nella situazione politica, finanziaria, economica e valutaria, normativa e di mercato, ovvero di eventi riguardanti la situazione finanziaria, patrimoniale e reddituale della Società o del Gruppo tali da rendere, a giudizio di Banca IMI, pregiudizievole o sconsigliabile l’effettuazione dell’Offerta Globale, ovvero (ii) nel caso di mancata stipula,
risoluzione o cessazione di efficacia del contratto per il Collocamento Istituzionale, ovvero (iii) nel caso
in cui le dichiarazioni e garanzie prestate dalla Società, da IVV Holding S.p.A., da Bruno Virginio Colombo e da IVV Trade nel contratto di collocamento e garanzia per l’Offerta Pubblica non siano o non risultino veritiere o complete ovvero non siano stati rispettati gli impegni ivi assunti, ovvero (iv) venga revocato il provvedimento di ammissione a quotazione delle Azioni della Società sul MTA.
Collocamento Istituzionale
La quota dell’Offerta Globale non garantita dal contratto di collocamento e garanzia per l’Offerta Pubblica sarà garantita dal consorzio di collocamento e garanzia per il Collocamento Istituzionale
sulla base del relativo contratto di collocamento e garanzia, che sarà stipulato tra la Società e Banca
IMI, anche in nome e per conto degli altri membri del consorzio per il Collocamento Istituzionale, al termine del Periodo di Offerta. Il contratto di collocamento e garanzia per il Collocamento Istituzionale
prevederà, tra l’altro, che il relativo impegno di garanzia possa venir meno o essere revocato, entro la
Data di Pagamento: (i) al verificarsi di circostanze straordinarie, così come individuate al punto (i) del
precedente capoverso, tali da rendere, a giudizio di Banca IMI, sentita la Società, pregiudizievole o
sconsigliabile l’effettuazione dell’Offerta Globale, ovvero (ii) nel caso di cessazione di efficacia dell’impegno di garanzia per l’Offerta Pubblica, ovvero (iii) al mancato avveramento delle condizioni tipicamente previste dalla prassi internazionale, quali, tra l’altro, la risoluzione dell’accordo di colloca-
– 159
mento e garanzia relativo all’Offer ta Pubblica, il mancato per fezionamento del provvedimento di
ammissione a quotazione delle Azioni da parte di Borsa Italiana, ovvero qualora le dichiarazioni e
garanzie prestate dalla Società o dagli azionisti nell’ambito del contratto di collocamento e garanzia
per il Collocamento Istituzionale non siano o non risultino veritiere o complete o non siano stati rispettati gli impegni ivi assunti.
La Società e Banca IMI, anche per conto dei membri del consorzio per il Collocamento Istituzionale, potrebbero, inoltre, non addivenire alla stipula dell’accordo di collocamento e garanzia per il
Collocamento Istituzionale nel caso in cui non si raggiunga un livello adeguato in merito alla quantità
della domanda istituzionale, da valutarsi anche sulla base della tipologia degli investitori, ovvero non
si raggiunga l’accordo sul Prezzo di Offerta.
11.15 ACCORDI DI RIACQUISTO
Non esistono accordi in merito all’eventuale riacquisto delle Azioni.
11.16 COMMISSIONI E SPESE RELATIVE ALL’OPERAZIONE
La Società corrisponderà a Banca IMI, anche per conto dei Collocatori, una commissione complessiva pari al 4,5% del controvalore delle Azioni collocate nell’ambito dell’Offerta Globale; la medesima commissione verrà riconosciuta a Banca IMI dagli Azionisti Venditori sul controvalore delle Azioni eventualmente acquistate in caso di esercizio della Greenshoe. Tale commissione sarà così
ripartita: 1,5% come commissione di direzione, 0,75% come commissione di garanzia e 2,25% come
commissione di collocamento.
In caso di esito positivo dell’Offerta Globale è inoltre prevista la possibilità che la Società corrisponda a Banca IMI una “success fee” pari all’1,5% del controvalore dell’Offerta Globale.
Oltre alle commissioni sopra indicate, la Società stima che le spese e gli oneri legati all’Offerta Globale saranno pari ad un ammontare di circa Lire 1.250 milioni quali, ad esempio, spese per consulenti legali, società di revisione, spese di stampa ed attività di comunicazione e marketing. Tali
spese ed oneri saranno integralmente sostenuti dalla Società.
11.17 STABILIZZAZIONE
Banca IMI si riser va di ef fettuare attività di stabilizzazione in relazione alle Azioni collocate, anche in nome e per conto dei Collocatori e dei membri del consorzio per il Collocamento
Istituzionale, nel rispetto della normativa vigente e degli obblighi di pubblicità ivi previsti, per un
periodo di trenta giorni a decorrere dalla data di inizio delle negoziazioni delle Azioni (Periodo di
Stabilizzazione).
11.18 ALTRI ACCORDI
Greenshoe
Gli Azionisti Venditori hanno concesso a Banca IMI, anche in nome e per conto dei membri del
consorzio per il Collocamento Istituzionale, un’opzione per acquistare, al Prezzo di Offerta, un massimo di n. 1.310.057 azioni ordinarie della Società, pari a circa il 14,32% dell’ammontare complessivo
dell’Offerta Globale, da allocare presso i destinatari del Collocamento Istituzionale in caso di sovrallocazione e, comunque, da utilizzarsi in relazione all’attività di stabilizzazione sopra descritta. Tale
opzione potrà essere esercitata da Banca IMI entro i 30 giorni successivi alla data di inizio delle negoziazioni in Borsa delle Azioni.
160 –
Impegni temporanei alla inalienabilità delle Azioni
Prima dell’avvio delle negoziazioni delle Azioni sul MTA, la Società ed i suoi azionisti assumeranno l’impegno nei confronti di Banca IMI a non intraprendere iniziative aventi ad oggetto aumenti di
capitale o emissioni di obbligazioni convertibili in (o buoni di acquisto e/o di sottoscrizione di) azioni,
né mediante alcuna altra modalità, senza il preventivo consenso scritto di Banca IMI, per un periodo
di 270 giorni successivi alla data di inizio delle negoziazioni delle Azioni sul MTA.
Gli azionisti della Società assumeranno l’impegno, nei confronti di Banca IMI, relativamente alle
azioni ordinarie della Società dagli stessi detenute, fatte salve quelle eventualmente cedute nell’ambito della Greenshoe, a non vendere e comunque disporre, senza il preventivo consenso scritto di
Banca IMI, per un periodo di 270 giorni successivi alla data di inizio delle negoziazioni sul MTA, azioni
o obbligazioni convertibili in (o buoni di acquisto e/o di sottoscrizione di) azioni della Società.
Gli aderenti al Collocamento Privato assumeranno l’impegno, nei confronti della Società e di
Banca IMI, relativamente alle azioni ordinarie della Società dagli stessi sottoscritte, a non vendere e
comunque disporre, senza il preventivo consenso scritto della Società e di Banca IMI, per un periodo
di 270 giorni successivi alla data di inizio delle negoziazioni sul MTA, azioni o obbligazioni convertibili
in (o buoni di acquisto e/o di sottoscrizione di) azioni della Società.
11.19 DESTINAZIONE DEL RICAVATO DELL’OFFERTA
Il ricavato stimato derivante dall’aumento di capitale al servizio dell’Offerta Globale, calcolato
sulla base della valorizzazione indicativa del capitale economico della Società (si veda il precedente
Paragrafo 11.8 di questo Capitolo), al netto delle commissioni riconosciute al consorzio di collocamento e garanzia per l’Offerta Pubblica ed al consorzio per il Collocamento Istituzionale e delle spese
e degli oneri legati all’Offerta Globale, sarà compreso tra circa Euro 36,06 milioni ed Euro 43,05
milioni (pari rispettivamente a circa Lire 69,81 miliardi e Lire 83,35 miliardi).
Il ricavato dell’Offerta Globale (al netto delle commissioni e degli altri oneri di cui al Paragrafo
11.16 di questo Capitolo), la capitalizzazione della Società, i moltiplicatori di prezzo e la stima del controvalore massimo del Lotto Minimo di Adesione, calcolati sulla base del Prezzo Massimo, saranno
comunicati al pubblico con l’avviso con cui verrà reso noto il Prezzo Massimo.
Il ricavato dell’aumento di capitale al servizio dell’Offerta Globale, al netto delle commissioni e
degli altri oneri inerenti l’Offerta Globale (si veda il precedente Paragrafo 11.16 di questo Capitolo),
verrà destinato dalla Società al perseguimento delle strategie di sviluppo del Gruppo, che possono
essere riassunte come segue:
– consolidamento della leadership sul mercato del prodotto "villaggio vacanza" attraverso l'aumento
della disponibilità di posti letto, sia in strutture di proprietà sia in strutture in affitto o commercializzazione esclusiva;
– espansione dell'attività di Tour Operating Generalista, al fine di offrire una più ampia gamma di
destinazioni alla propria clientela;
– ampliamento della gamma di prodotti offerti, in funzione della individuazione di determinati segmenti di clientela;
– miglioramento del coefficiente di riempimento delle strutture, attraverso, tra l'altro, la commercializzazione dei prodotti in determinati paesi europei; e
– aumento del grado di integrazione con la catena distributiva, al fine di rafforzare sia la diffusione
dei prodotti proposti alla clientela sia il grado di controllo sulla distribuzione dei prodotti stessi.
– 161
XII. INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA QUOTAZIONE
12.1 MERCATI PRESSO I QUALI È CHIESTA LA QUOTAZIONE
IVV ha chiesto l’ammissione alla quotazione delle proprie azioni presso il Mercato Telematico
Azionario.
12.2 PROVVEDIMENTO DI QUOTAZIONE
La Borsa Italiana, con provvedimento n. 1656 del 4 maggio 2001, ha disposto l’ammissione
alle negoziazioni sul Mercato Telematico Azionario delle azioni ai sensi dell’articolo 2.4.3 del Regolamento.
12.3 INIZIO DELLE NEGOZIAZIONI
La data di inizio delle negoziazioni che indicativamente coincide con la Data di Pagamento, sarà
stabilita dalla Borsa Italiana, ai sensi dell’articolo 2.4.3 comma 6 del Regolamento, previa verifica
della sufficiente diffusione delle Azioni, e sarà comunicata al pubblico mediante apposito avviso della
Borsa Italiana ai sensi dello stesso articolo.
12.4 IMPEGNI DELLO SPONSOR
Ai sensi dell’art. 2.3.1 del Regolamento, la Società ha conferito l’incarico di Sponsor a Banca IMI.
In qualità di Sponsor, ai sensi dell’art. 2.3.4 del medesimo Regolamento, Banca IMI ha assunto le seguenti responsabilità, rilasciando per ciascuna di esse apposita dichiarazione scritta alla Borsa
Italiana:
(a) attesta di aver comunicato alla Borsa Italiana tutti i dati ed i fatti di cui è venuta a conoscenza nel
corso della propria attività e che dovrebbero essere presi in considerazione dalla Borsa Italiana ai
fini dell’ammissione delle Azioni alle negoziazioni, oltre a quelli già resi noti dall’Emittente ai sensi
dell’art. 2.4.1, comma 2 del Regolamento;
(b) assicura che coloro i quali hanno la rappresentanza della Società sono stati adeguatamente informati in merito alle responsabilità ed agli obblighi derivanti dalle leggi e dai regolamenti in vigore e
conseguenti all’ammissione delle Azioni alle negoziazioni;
(c) attesta, sulla base di un’apposita verifica condotta da una società di revisione, che la Società ha
istituito al proprio interno procedure tali da consentire ai responsabili della stessa di disporre periodicamente e con tempestività di un quadro sufficientemente esaustivo della situazione economica
e finanziaria della Società e, ove applicabile, del gruppo ad essa facente capo;
(d) dichiara, avvalendosi di apposita verifica condotta da una società di revisione, di essersi formata il
convincimento che i dati previsionali esibiti dalla Società, relativi al primo periodo annuale successivo alla data di presentazione della domanda di ammissione alle negoziazioni, sono stati redatti
dopo attento ed approfondito esame documentale delle prospettive economiche e finanziarie della
Società e del gruppo ad essa facente capo;
(e) attesta che il collocamento delle Azioni nell’Offerta Globale verrà effettuato secondo le regole della
migliore prassi nazionale ed internazionale.
162 –
Banca IMI si è altresì impegnata, per tutta la durata del proprio incarico e a partire dalla data
di inizio delle negoziazioni:
a) a pubblicare o a far pubblicare a proprio nome almeno due analisi finanziarie all’anno (da diffondere
immediatamente al pubblico) concernenti l’Emittente, di cui una completa e l’altra di aggiornamento, da redigersi tempestivamente e secondo i migliori standard in occasione della pubblicazione dei
risultati di esercizio e dei dati semestrali, e contenenti, oltre alla presentazione e al commento dei
più recenti dati disponibili, una previsione circa l’andamento dell’Emittente e un confronto rispetto
alle stime precedenti;
b) a pubblicare o a far pubblicare a proprio nome brevi analisi in occasione dei principali eventi societari relativi all’Emittente;
c) a organizzare almeno due volte all’anno un incontro tra il management della società e la comunità
finanziaria nazionale, presenziando agli incontri medesimi.
– 163
XIII. APPENDICI E DOCUMENTAZIONE A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO
APPENDICI
13.1 SCHEMI DELLO STATO PATRIMONIALE E DEL CONTO ECONOMICO DI BILANCIO
Schemi dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico dei bilanci consolidati e civilistici al 31
ottobre 1998, 1999 e 2000 in forma di tabella comparativa.
13.2 RELAZIONI DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE
– Relazione della Società di Revisione ai sensi dell’art. 156 del Testo Unico relative al bilancio consolidato di esercizio del Gruppo al 31 ottobre 2000.
– Relazione della Società di Revisione relativa al bilancio civilistico della Società per l’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000.
– Relazione della Società di Revisione relativa al bilancio consolidato pro-forma del Gruppo per l’esercizio chiuso al 31 ottobre 2000.
13.3 RELAZIONI DEL COLLEGIO SINDACALE
Relazioni del collegio sindacale ai bilanci consolidati e civilistici al 31 ottobre 1998, 1999 e
2000.
13.4 ELENCO NOMINATIVO DEI DESTINATARI DEL COLLOCAMENTO PRIVATO
Elenco dei soggetti nominativamente individuati dal consiglio di amministrazione come destinatari del collocamento privato.
DOCUMENTAZIONE A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO PRESSO LA SEDE LEGALE DI IVV E DELLA
BORSA ITALIANA
13.5 BILANCI
Bilanci consolidati e civilistici d’esercizio al 31 ottobre 1998, 1999 e 2000, corredati delle relazioni del consiglio di amministrazione sulla gestione e dei relativi verbali di approvazione dell’Assemblea nonché la situazione patrimoniale ed economica al 31 gennaio 2001.
13.6 STATUTO SOCIALE
Statuto della Società attualmente in vigore.
164 –
13.1 SCHEMI DELLO STATO PATRIMONIALE E DEL CONTO ECONOMICO DEI BILANCI CONSOLIDATI E CIVILISTICI AL 31 OTTOBRE 1998, 1999 E 2000 IN FORMA DI TABELLA COMPARATIVA
– 165
Schemi dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico dei bilanci consolidati al 31 ottobre 1998,
1999 e 2000 in forma di tabella comparativa (in milioni di lire)
ATTIVO
(Valori espressi in milioni di Lire)
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
5.487
2.195
1
586
2.366
4.021
7.422
2.953
724
1.317
1.708
5.261
3.581
10
1.438
2.860
1.621
14.656
14.124
14.771
II. Immobilizzazioni materiali:
1) terreni e fabbricati
2) Impianti e macchinario
3) Attrezzature industriali e commerciali
4) Altri beni
5) immobolizzazioni in corso e acconti
214.724
13.105
6.379
12.804
16
126.159
12.281
4.563
9.349
764
84.727
4.257
4.065
5.685
23.445
Totale immobilizzazioni materiali
A) CREDITI VERSO SOCI PER VERSAMENTI ANCORA DOVUTI
B) IMMOBILIZZAZIONI
I. Immobilizzazioni immateriali
1) Costi di impianto e ampliamento
2) Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità
4) Concessioni, licenze, marchi e diritti simili
5) Avviamento
7) Differenza da consolidamento
8) Altre
Totale immobilizzazioni immateriali
247.028
153.116
122.179
III. Immobilizzazioni finanziarie
1) Partecipazioni in:
a) Imprese controllate
b) Imprese collegate
c) Altre imprese
10.030
561
132
14
561
20
4.777
561
20
Totale partecipazioni
10.723
595
5.358
32
58
481
947
999
658
5.256
1.604
1.428
1.689
6.918
2) Crediti:
a) Verso imprese controllate
– importi scadenti entro 12 mesi
– importi scadenti oltre 12 mesi
d) Verso altri
Totale crediti
3) Altri titoli
Totale immobilizzazioni finanziarie
Totale immobilizzazioni
166 –
12.151
2.284
12.276
273.835
169.524
149.226
C) ATTIVO CIRCOLANTE
I. Rimanenze:
1) Materie prime, sussidiarie e di consumo
3) Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati
4) Prodotti finiti e merci
Totale rimanenze
II. Crediti:
1) Verso Clienti
– Importi scadenti entro 12 mesi
2) Verso imprese controllate
3) Verso imprese collegate
4) Verso imprese controllanti
5) Verso imprese consociate
6) Verso altri:
Totale crediti
III. Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni:
5) Altri titoli
Totale attività finanziarie non immobilizzate
IV. Disponibilità liquide:
1) Depositi bancari e postali
2) Assegni
3) Denaro e valori in cassa
Totale disponibilità liquide
Totale attivo circolante
D) RATEI E RISCONTI
TOTALE ATTIVO
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
2.000
2.126
10.490
9.084
1.756
7.589
1.427
12.490
11.210
10.772
53.975
3.791
45.176
15
31.364
15
1.305
544
1.453
724
1.019
310
298
163
114
180
54.124
1.687
37.116
4.550
27.323
5.460
116.064
87.825
66.817
23
23
673
673
13.203
7.251
423
19.774
43
349
13.626
20.166
7.704
142.203
119.874
85.293
28.362
28.601
22.748
444.400
317.999
257.331
453
– 167
PASSIVO
A) PATRIMONIO NETTO
I. Capitale.
II. Riserva da sovrapprezzo delle azioni
III. Riserva di rivalutazione
IV. Riserva legale
V. Riserva per azioni proprie
VI. Riserve straordinaria
VII. Altre riserve
Riserva per differenza di conversione
VIII. Utili (perdite) portati a nuovo
IX. Utile (perdita) dell’esercizio
Capitale di terzi
Utili (perdite) di terzi
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
45.212
5
4.165
3.135
4.165
3.135
345
343
243
2.617
2.617
11.058
455
(4.754)
6.169
1.541
455
(8.227)
858
977
407
(6.954)
163
58.490
4.887
4.753
22.086
1.803
5.100
502
3.389
(253)
3.136
23.889
5.602
61.626
28.776
10.355
B) FONDI PER RISCHI ED ONERI
2) per imposte
3) altri
1.429
195
895
292
520
249
Totale fondi per rischi e oneri
1.624
1.187
769
C) TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO LAV. SUBORDINATO
3.896
3.195
2.642
1.380
750
1.111
1.731
59.059
106.186
62.231
51.352
64.311
37.144
10.693
29.506
17.220
2.754
235
14.210
29.064
17.980
17.900
57.975
45.058
44.267
D) DEBITI
1) Obbligazioni
3) Debiti verso banche
4) Debiti verso altri finanziatori
5) Acconti
6) Debiti verso fornitori
7) Debiti rappresentati da titoli di credito
– esigibili entro esercizio successivo
8) Debiti verso imprese controllate
9) Debiti verso imprese consociate
10) Debiti verso imprese controllanti
11) Debiti tributari
12) Debiti verso istituti previdenziali
13) Altri debiti
Totale debiti
E) RATEI E RISCONTI
TOTALE PASSIVO
168 –
500
1.002
696
544
522
648
32
5.972
3.710
3.169
1.747
1.293
1.650
19.490
5.839
39.441
7.315
31.506
5.261
328.609
250.769
223.076
48.645
34.072
20.489
444.400
317.999
257.331
CONTI D’ORDINE
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
32.648
14.634
11.337
3.213
15.256
232.196
2.553
4.469
118.281
42.648
Garanzie emesse da Istituti di credito a favore di terzi
– a favore dell'Amministrazione Finanziaria
– per forniture di servizi
– da terzi
– da controllante
1.401
101.839
2.205
1.389
0
1.606
135.992
21
23.066
73
37.816
Totale
524.771
166.071
91.801
– 169
CONTO ECONOMICO
A) VALORE DELLA PRODUZIONE
1) Ricavi per prestazioni
2) Variazioni delle rimanenze di prodotti in corso
di lavorazione, semilavorati e finiti
4) Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni
5) Altri ricavi e proventi:
– vari
– contributi in conto esercizio
B) COSTI DELLA PRODUZIONE
6) Per materiale promozionale e di consumo
7) Per servizi
8) Per godimento beni di terzi
9) Per il personale:
a) salari e stipendi
b) oneri sociali
c) trattamento di fine rapporto
e) altri costi
10) Ammortamenti e svalutazioni:
a) ammortamento immobilizzazioni immateriali
b) ammortamento immobilizzazioni materiali
d) svalutazione crediti
11) Variazione rimanenze materiale promozionale e merci
12) Accantonamenti per rischi
13) Altri accantonamenti
14) Oneri diversi di gestione
Totale costi della produzione
Differenza tra valore e costi della produzione (A–B)
170 –
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
707.992
592.043
463.766
19.734
816
12.598
12.747
730.183
604.641
476.513
35.903
559.265
32.233
32.221
455.709
29.849
28.036
358.919
25.124
43.106
10.322
1.480
434
38.334
9.012
1.349
944
33.284
8.066
1.003
986
5.501
11.471
675
(867)
1.038
33
4.585
5.086
6.698
345
(486)
159
18
8.099
4.345
4.663
76
(403)
705.179
587.337
472.966
25.004
17.304
3.547
14
1.627
8.867
C) PROVENTI E ONERI FINANZIARI
15) Proventi da partecipazioni
16) Altri proventi finanziari
a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni:
– altri
a) da titoli iscritti nell’attivo circolante:
– altri
d) proventi diversi dai precedenti:
– altri
17) Interessi e altri oneri finanziari:
– verso terzi
Totale proventi e oneri finanziari
D) RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITÀ FINANZIARIE
19) Svalutazioni:
a) di partecipazioni
Totale delle rettifiche
E) PROVENTI E ONERI STRAORDINARI
20) Proventi:
– plusvalenze da alienazioni di partecipazioni
– altri
21) Oneri:
– minusvalenze da alienazioni
– altri
31 ottobre 2000
21
12.522
828
(20.127)
(14.750)
(10.308)
(7.584)
(11.924)
(3.311)
(15)
(585)
(15)
(585)
16
3.087
1.011
1.869
1.695
3.723
(4.051)
(5.216)
(120)
(2.104)
(139)
(1.175)
11.241
Utile (Perdita) di esercizio
3.663
2.757
Risultato prima delle imposte (A-B+/-C+/-D+/-E)
(Utile) Perdita di pertinenza di terzi
69
32
(6.164)
Risultato dell'esercizio
31 ottobre 1998
2.474
Totale proventi e oneri straordinari
22) Imposte sul reddito
Imposte correnti
Imposte differite
31 ottobre 1999
(5.076)
(249)
5.916
253
6.169
656
4.104
6.036
3.755
(3.456)
81
(2.441)
(650)
2.661
664
(1.803)
(501)
858
163
– 171
1999 e 2000 in forma di tabella comparativa (in migliaia di Euro)
ATTIVO
(Valori espressi in migliaia di Euro)
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
2.834
1.134
1
303
1.222
2.077
3.833
1.525
374
680
882
2.717
1.849
5
743
1.479
837
7.571
7.294
7.630
110.896
6.768
3.294
6.613
8
65.156
6.343
2.357
4.828
395
43.758
2.199
2.099
2.936
12.108
127.579
79.079
63.100
5.180
290
68
7
290
10
2.468
290
10
5.538
307
2.768
17
30
B) IMMOBILIZZAZIONI
I. Immobilizzazioni immateriali:
5) Avviamento
7) Differenza da consolidamento
8) Altre
1) terreni e fabbricati
4) Altri beni
5) immobolizzazioni in corso e acconti
b) Imprese collegate
c) Altre imprese
2) Crediti:
d) Verso altri
248
489
516
340
2.714
828
Totale crediti
737
873
3.572
3) Altri titoli
172 –
6.275
1.180
6.340
141.425
87.553
77.070
I. Rimanenze:
1) Materie prime, sussidiarie e di consumo
3) Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati
4) Prodotti finiti e merci
Totale rimanenze
II. Crediti:
1) Verso Clienti
3) Verso imprese collegate
6) Verso altri:
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
1.033
1.098
5.418
4.691
907
3.919
737
6.451
5.789
5.563
27.876
1.958
23.331
8
16.198
8
674
281
750
374
526
160
154
84
59
93
27.953
871
19.169
2.350
14.111
2.820
59.942
45.358
34.508
12
12
348
348
6.819
3.745
218
10.212
22
180
7.037
10.414
3.979
73.442
61.909
44.050
D) RATEI E RISCONTI
14.648
14.771
11.750
229.515
164.233
132.900
Totale crediti
III. Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni:
5) Altri titoli
Totale attività finanziarie non immobilizzate
2) Assegni
TOTALE ATTIVO
234
– 173
PASSIVO
A) PATRIMONIO NETTO
I. Capitale.
IV. Riserva legale
VI. Riserve straordinaria
VII. Altre riserve
Riserva per differenza di conversione
IX. Utile (perdita) dell'esercizio
Capitale di terzi
Utili (perdite) di terzi
2) per imposte
3) altri
D) DEBITI
1) Obbligazioni
5) Acconti
7) Debiti rappresentati da titoli di credito
– esigibili entro esercizio successivo
9) Debiti verso imprese consociate
13) Altri debiti
Totale debiti
E) RATEI E RISCONTI
TOTALE PASSIVO
174 –
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
23.350
3
2.151
1.619
2.151
1.619
178
177
125
1.352
1.352
796
235
(4.249)
443
505
210
(3.591)
84
5.711
235
(2.455)
3.186
30.208
2.524
2.455
1.750
(131)
11.406
931
2.634
259
1.619
12.337
2.893
31.827
14.861
5.348
738
101
462
151
268
129
839
613
397
2.012
1.650
1.364
713
387
574
894
30.501
54.840
32.140
26.521
33.214
19.183
5.522
15.239
8.893
1.422
121
7.339
15.010
9.286
9.245
29.942
23.271
22.862
258
517
359
281
270
335
17
3.084
1.916
1.637
902
668
852
10.066
3.016
20.370
3.778
16.271
2.717
169.711
129.513
115.209
25.126
17.596
10.582
229.515
164.233
132.900
CONTI D’ORDINE
– da terzi
– da controllante
Totale
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
16.861
7.558
5.855
1.659
7.879
119.919
1.319
2.308
61.087
22.026
724
52.595
1.139
717
0
829
70.234
11
11.913
38
19.530
271.021
85.769
47.411
– 175
CONTO ECONOMICO
2) Variazioni delle rimanenze di prodotti in corso
di lavorazione, semilavorati e finiti
4) Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni
– vari
– contributi in conto esercizio
7) Per servizi
b) oneri sociali
e) altri costi
13) Altri accantonamenti
176 –
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
365.647
305.765
239.515
10.192
421
6.506
6.583
377.107
312.271
246.098
18.542
288.836
16.647
16.641
235.354
15.416
14.479
185.366
12.975
22.262
5.331
764
224
19.798
4.654
697
488
17.190
4.166
518
509
2.841
5.924
349
(448)
536
17
2.368
2.627
3.459
178
(251)
82
9
4.183
2.244
2.408
39
(208)
364.194
303.335
244.267
12.914
8.936
1.832
7
840
4.579
a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni:
– altri
a) da titoli iscritti nell’attivo circolante:
– altri
– altri
– verso terzi
19) Svalutazioni:
20) Proventi:
– altri
21) Oneri:
– minusvalenze da alienazioni
– altri
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
1.278
11
36
1.892
17
6.467
1.424
428
(10.395)
(7.618)
(5.324)
(3.917)
(6.158)
(1.710)
(8)
(302)
(8)
(302)
8
1.594
522
965
875
1.923
(2.092)
(2.694)
(62)
(1.087)
(72)
(607)
(3.184)
338
2.120
5.805
3.116
1.939
22) Imposte sul reddito
Imposte correnti
Imposte differite
(2.622)
(129)
(1.785)
42
(1.261)
(336)
3.054
1.373
Risultato dell’esercizio
(Utile) Perdita di pertinenza di terzi
131
3.185
(931)
442
343
(259)
84
– 177
Schemi dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico dei bilanci civilistici al 31 ottobre 1998,
1999 e 2000 in forma di tabella comparativa (in lire)
ATTIVO
(Valori espressi in Lire)
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
33.446.000
1.760.146.542
400.000.000
2.400.000.000
2.437.583.127
41.660.640
2.802.427.380
344.096
3.150.000.000
901.617.516
21.575.280
3.348.408.466
706.940
7.031.175.669
6.896.049.632
4.209.608.482
4) Altri beni
792.388.911
354.179.870
1.504.635.141
765.129.946
262.571.237
1.407.593.839
710.168.967
208.265.518
1.078.948.419
2.651.203.922
2.435.295.022
1.997.382.904
c) Altre imprese
13.766.767.919
132.000.000
6.027.760.883
20.500.000
6.807.760.883
20.500.000
13.898.767.919
6.048.260.883
6.828.260.883
94.521.226.445
110.021.010
76.542.338.903
350.443.493
60.927.953.946
75.746.300
321.855.754
263.401.300
4.268.612.213
283.041.300
B) IMMOBILIZZAZIONI
5) Avviamento
7) Altre
2) Crediti:
d) Verso altri
Totale crediti
178 –
838.917.796
94.596.972.745
77.237.616.967
65.830.050.952
108.495.740.664
83.285.877.850
72.658.311.835
118.178.120.255
92.617.222.504
78.865.303.221
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
158.600.649
167.536.836
204.109.770
158.600.649
167.536.836
204.109.770
22.173.594.619
24.799.153.751
13.560.072.483
27.078.930.563
8.185.018.224
24.804.375.120
20.075.426.365
1.019.017.993
306.334.514
299.994.000
38.320.475.716
1.074.531.078
18.240.998.990
1.727.361.526
17.271.424.815
2.280.388.529
97.851.568.193
69.878.223.901
53.487.306.192
3.031.102.747
102.429.281
6.883.013.058
49.939.519
191.801.309
25.782.508
3.133.532.028
6.932.952.577
217.583.817
101.143.700.870
76.978.713.314
53.908.999.779
7.751.873.321
8.103.336.865
6.637.611.921
I. Rimanenze:
4) Materiale promozionale e merci
Totale rimanenze
II. Crediti:
1) Verso Clienti
b) verso altri debitori:
Totale crediti
D) RATEI E RISCONTI
TOTALE ATTIVO
227.073.694.446 177.699.272.683 139.411.914.921
– 179
PASSIVO
A) PATRIMONIO NETTO
I. Capitale
IV. Riserva legale
VI. Riserve statutarie
VII. Altre riserve
Riserve facoltative
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
45.211.905.468
4.989.532
4.165.000.000
3.135.000.000
4.165.000.000
3.135.000.000
344.591.419
342.503.419
242.503.419
5.212.401.090
5.172.728.069
3.276.683.830
1.089.907.796
41.761.021
1.996.044.239
51.863.795.305
12.856.992.509
12.815.231.488
2) per imposte
3) altri
611.666.537
2.019.545.403
895.314.000
1.096.097.000
2.631.211.940
895.314.000
1.096.097.000
2.795.001.824
2.294.582.124
2.170.809.591
42.376.962.781
23.000.000.000
45.610.872.966
53.283.946.183
9.182.256.196
16.000.000.000
D) DEBITI
5) Acconti
13) Altri debiti
Totale debiti
E) Ratei e risconti
TOTALE PASSIVO
180 –
10.525.610.474
37.018.489.212
27.224.166.133
25.579.148.836
10.519.405.834
21.932.871.202
7.201.220.832
1.893.884.074
440.024.328
219.998.958
658.937.673
234.297.059
356.879.780
4.453.987.179
2.000.000.000
33.452.847.926
25.386.981.608
141.629.533.423 144.895.079.614 112.028.176.197
28.154.151.954
16.757.304.436
11.301.600.645
227.073.694.446 177.699.272.683 139.411.914.921
CONTI D’ORDINE
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
32.488.542.726
14.574.154.008
10.944.531.075
– da terzi
– da controllante
989.304.000
8.853.878.442
2.355.203.134
198.000.000
2.355.203.134
180.000.000
420.000.000
101.839.001.992
1.652.504.917
64.909.919.245
1.059.473.227
61.426.507.771
1.161.729.559
49.767.511.655
Totale
211.153.151.322
79.613.338.140
64.408.975.423
– 181
CONTO ECONOMICO
– vari
7) Per servizi
b) oneri sociali
182 –
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
647.205.305.886 543.344.326.111 400.943.187.046
20.876.385.388
10.659.042.660
13.108.092.656
668.081.691.274 554.003.368.771 414.051.279.702
2.710.950.764
1.917.480.409
1.787.812.945
632.004.778.195 524.189.115.537 382.677.145.201
3.073.226.398
2.781.210.394
2.749.483.159
9.332.367.446
2.908.543.584
819.773.620
7.239.283.193
2.853.305.058
652.441.449
9.750.157.327
3.751.876.649
685.960.688
2.137.527.146
586.859.009
600.000.000
8.936.187
230.000.000
1.434.170.921
2.331.311.600
500.866.505
276.000.000
36.572.934
120.000.000
4.142.346.834
1.789.941.304
378.366.060
34.412.834
447.811.059
4.122.003.313
655.847.133.270 547.039.933.913 408.174.970.539
12.234.558.004
6.963.434.858
5.876.309.163
– in imprese controllate:
b) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni:
– da controllate
– da terzi
– verso controllate
– verso terzi
19) Svalutazioni:
20) Proventi:
21) Oneri:
– minusvalenze da alienazioni di partecipazioni
– altri oneri straordinari
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
2.497.011.579
31.707.272
960.357.250
7.006.369.325
110.021.010
1.511.902.294
350.443.493
3.662.934.740
(10.606.686.888)
(6.145.389.604)
(5.781.014.420)
(2.639.960.313)
(4.523.466.300)
(14.528.883)
(780.000.000)
(2.567.680.013)
(14.528.883)
(780.000.000)
(2.567.680.013)
751.611.089
407.814.000
(2.020.000.000)
(3.846.038.012)
(5.458.224.012)
4.121.844.796
1.659.968.558
4.060.240.239
22) Imposte sul reddito dell'esercizio
Imposte correnti
Imposte differite
(3.330.000.000)
298.063.000
(1.887.079.000)
268.871.463
(2.064.196.000)
1.089.907.796
41.761.021
1.996.044.239
– 183
1999 e 2000 in forma di tabella comparativa (in Euro)
ATTIVO
(Valori espressi in Euro)
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
17.273
909.040
206.583
1.239.497
1.258.907
21.516
1.447.333
178
1.626.839
465.647
11.143
1.729.309
365
3.631.299
3.561.512
2.174.081
409.235
182.919
777.079
395.157
135.607
726.962
366.772
107.560
557.230
1.369.233
1.257.725
1.031.562
c) Altre imprese
7.109.942
68.172
3.113.079
10.587
3.515.915
10.587
7.178.115
3.123.666
3.526.502
48.816.140
56.821
39.530.819
180.989
31.466.662
39.120
166.225
136.035
2.204.554
146.179
B) IMMOBILIZZAZIONI
5) Avviamento
7) Altre
4) Altri beni
2) Crediti:
d) Verso altri
Totale crediti
184 –
433.265
48.855.259
39.889.900
33.998.384
56.033.374
43.013.566
37.524.886
61.033.906
47.832.804
40.730.530
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
81.910
86.526
105.414
81.910
86.526
105.414
11.451.706
12.807.694
7.003.193
13.985.101
4.227.209
12.810.391
10.368.092
526.279
158.209
154.934
19.790.874
554.949
9.420.690
892.108
8.919.947
1.177.722
50.536.117
36.089.091
27.623.888
1.565.434
52.900
3.554.780
25.792
99.057
13.316
1.618.334
3.580.571
112.373
52.236.362
39.756.188
27.841.675
4.003.508
4.185.024
3.428.040
117.273.776
91.774.015
72.000.245
I. Rimanenze:
4) Materiale promozionale e merci
Totale rimanenze
II. Crediti:
1) Verso Clienti
b) verso altri debitori:
Totale crediti
D) RATEI E RISCONTI
TOTALE ATTIVO
– 185
PASSIVO
A) PATRIMONIO NETTO
I. Capitale
IV. Riserva legale
VI. Riserve statutarie
VII. Altre riserve
Riserve facoltative
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
23.350.000
2.577
2.151.043
1.619.092
2.151.043
1.619.092
177.967
176.888
125.243
2.691.981
2.671.491
1.692.266
562.890
21.568
1.030.871
26.785.415
6.640.082
6.618.515
2) per imposte
3) altri
315.899
1.043.008
462.391
566.087
1.358.908
462.391
566.087
1.443.498
1.185.053
1.121.130
21.885.875
11.878.509
23.556.050
27.518.862
4.742.240
8.263.310
D) DEBITI
5) Acconti
13) Altri debiti
5.436.024
19.118.454
14.060.108
13.210.528
5.432.820
11.327.383
3.719.120
978.109
227.254
113.620
340.313
121.004
184.313
2.300.292
1.032.914
17.276.954
13.111.282
Totale debiti
73.145.550
74.832.064
57.857.724
E) RATEI E RISCONTI
14.540.406
8.654.425
5.836.790
117.273.776
91.774.015
72.000.245
TOTALE PASSIVO
186 –
CONTI D’ORDINE
– da terzi
– da controllante
Totale
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
16.778.932
7.526.922
5.652.379
510.933
4.572.647
1.216.361
102.258
1.216.361
92.962
216.912
52.595.455
853.448
33.523.176
547.172
31.724.144
599.983
25.702.775
109.051.502
41.116.858
33.264.460
– 187
CONTO ECONOMICO
– vari
7) Per servizi
b) oneri sociali
188 –
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
334.253.645
280.613.926
207.069.875
10.781.753
5.504.936
6.769.765
345.035.399
286.118.862
213.839.640
1.400.089
326.403.228
1.587.189
990.296
270.721.085
1.436.375
923.328
197.636.252
1.419.990
4.819.766
1.502.137
423.378
3.738.778
1.473.609
336.958
5.035.536
1.937.683
354.269
1.103.941
303.087
309.874
4.615
118.785
740.687
1.204.022
258.676
142.542
18.888
61.975
2.139.344
924.428
195.410
17.773
231.275
2.128.837
338.716.777
282.522.548
210.804.780
6.318.622
3.596.314
3.034.860
– in imprese controllate
b) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni:
– da controllate
– da terzi
– verso controllate
– verso terzi
19) Svalutazioni:
20) Proventi:
21) Oneri:
– minusvalenze da alienazioni di partecipazioni
– altri oneri straordinari
22) Imposte sul reddito dell'esercizio
Imposte correnti
Imposte differite
31 ottobre 2000
31 ottobre 1999
31 ottobre 1998
1.289.599
16.375
495.983
3.618.488
56.821
780.832
180.989
1.891.748
(5.477.897)
(3.173.829)
(1.363.426)
(2.336.175)
(7.504)
(402.836)
(1.326.096)
(7.504)
(402.836)
(1.326.096)
2.128.755
857.302
2.096.939
(1.719.801)
153.937
(974.595)
138.861
(1.066.068)
562.890
21.568
1.030.871
(4.892)
(2.985.645)
388.175
210.618
(1.043.243)
(1.986.313)
(2.818.937)
– 189
190 –
13.2 RELAZIONI DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE AL BILANCIO CONSOLIDATO DEL GRUPPO, AL
BILANCIO CIVILISTICO DELLA SOCIETÀ E AL BILANCIO CONSOLIDATO PRO-FORMA DEL
GRUPPO AL 31 OTTOBRE 2000
– 191
Relazione della Società di Revisione al Bilancio Consolidato del Gruppo al 31 ottobre 2000
192 –
– 193
Relazione della Società di Revisione al Bilancio d’esercizio al 31 ottobre 2000
194 –
– 195
Relazione della Società di Revisione al bilancio Consolidato pro-forma del Gruppo al 31 ottobre 2000
196 –
– 197
198 –
13.3 RELAZIONI DEL COLLEGIO SINDACALE AI BILANCI CONSOLIDATI E CIVILISTICI AL 31 OTTOBRE 1998, 1999 E 2000
– 199
Relazione del Collegio Sindacale al bilancio consolidato al 31 ottobre 1998
200 –
– 201
202 –
– 203
204 –
– 205
206 –
Relazione del Collegio Sindacale al bilancio d’esercizio al 31 ottobre 1998
– 207
208 –
– 209
210 –
– 211
212 –
– 213
214 –
– 215
216 –
13.4 ELENCO NOMINATIVO DEI DESTINATARI DEL COLLOCAMENTO PRIVATO
– 217
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
COGNOME
NOME
CODICE FISCALE
ABATANTUONO
ALBANESE
ALESSI
ANTONINI
ARDITO
ARNABOLDI
BALDINO
BANCA APULIA S.p.A.
BANFI
BATTISTI
BELLATI
BENCETTI
BERGOMI
BERMANN
BERNARDO
BERTOLINO
BIANCHI
BIONDI
BIONDI
BISERNI
BLUE BOX S.r.l.
BO.BO S.r.l.
BODRATO
BONAVITA
BORRELLO
BOSCOSCURO
BRAIDA
BRATINA
BRESOLIN
BRUSOTTI
CAGNONI
CANGIANO
CARBON
CARELLA
CARNEVALI
CASALE
CASTELFORTE
CAVALIERI
CHIONO
CIANCIA
CICLONE VIAGGI S.r.l.
CLEMENTE
COLOMBO
CORBELLINI
CORBELLINI
CORDOLA
CORSI
CORSI
COSSALTER
CRIPPA
CRIPPA
CRISTOFARO
CROCE
CROCI
CUTRI'
DE BIASI
DE BIASI
DE VINCENTI
DEL RIVO
DELLA TORRE
DIEGO
ERNESTO
RAFFAELE
GIORGIO
FRANCESCO
SERGIO
MANUELA
BTNDGI55E20F205O
LBNRST64E09F839O
LSSRFL56A14G433A
NTNGRG38S25F205O
RDTFNC37M03F205K
RNBSRG48P07B105A
BLDMNL56P44H501M
00148520711
BNFPLA63S10I441U
BTTLCU58T53E897J
BLLGNE58E21D045U
BNCMRP65H43C800T
BRGGPP63T22F205O
BRMLNC65E64G220W
BRNPLG69T02G596S
BRTNRC60L04F205B
BNCGPP51A13B701F
BNDLDA74S27A662M
BNDRST41R12L522T
BSRMRA42L59L361H
218 –
PAOLO
LUCIA
EUGENIO GIUSEPPE
MARIA PIA
GIUSEPPE RAFFAELE
ELLEN CHRISTINE
PIERLUIGI
ENRICO
GIUSEPPE GIOVANNI
ALDO
ORESTE
MARIA
PARTITA IVA
00148520711
01683260036
REMO
FEDERICO ANTONIO PAOLO
PASQUALE
GIUSEPPE GIOVANNI
ARIEDO
ANNA
ELIANA MARIA LUISA
ANNA MARIA
STEFANO LUIGI GIUSEPPE
CLAUDIO
FABRIZIO
ENZO CARLO RICCARDO
GIOVANNI
MARCO
SALVATORE EGIDIO
GIOVANNI
PAOLO GIOVANNI RICCARDO
DOMENICA
CESARE
LUIGI
MONICA
BARBARA
MICHELE
ELISABETTA
ALESSANDRO
VITTORIO
MILENA
PAOLO
DOMENICO
EUGENIO
FIORENZA ALESSANDRA
TOMMASO
GABRIO
MATTIA
ROCCO
FRANCESCA
GIUSEPPINA
00636410144
BDRRME53E19L499R
BNVFRC72C09F205C
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BRDRPS46D21H014A
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BRSLMR64E54F205K
BRSNMR64H70G019U
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CRNGNN60S19F205X
CSLMRC59D04F205G
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CVLGNN64P03H163O
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CNCDNC65D53G942T
04813770486
CLMCSR55L06E379L
CLMLGU36T05F205N
CRBMNC64A51E542D
CRBBBR65M52E463K
CRDMHL42S29B998J
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CRSLSN66P23F205W
CSSVTR35L04F205F
CRPMLN45A45A511W
CRPPLA44A02H501F
CRSDNC47B22D643H
CRCGNE53C15H501I
CRCFNZ63T46I441T
CTRTMS48A01D268I
DBSGBR74B07F205A
DBSMTT77L14F205W
DVNRCC59B12A912X
DLRFNC46S46L219H
DLLGPP46H56F704Z
04813770486
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
109
110
111
112
113
114
115
116
117
118
119
120
121
COGNOME
NOME
CODICE FISCALE
DI COSMO
DI LALLO
DI MARTINO
DOSSENA
DRUETTO
ELEDOFE S.r.l.
ERNST
ERREBINIZIATIVE S.r.l.
FALCO
FALCONE
FALCONE
FARO
FAZZINI
FERIGUTTI
FERRARI
FERRARI
FERRARIO
FERRERO
FILORAMO
FLORIDIA
FRANCHINA
FRANCIA
FRATTOLA
FRIGERIO UGO
DI FRIGERIO GIANCARLO & C. SAS
GALLI
GALLINA
GARANZINI
GEROLDI
GHEZZI
GIANNOTTO
GIORDANA
GIOVALLI
GIOVI VIAGGI SAS
GOOD TIME S.r.l.
GORI
GRANELLI
GREEN PILOTA S.r.l.
GUAZZONI
GUGLIELMI
HOTELPLAN ITALIA S.P.A.
ISABELLA
KEPPEL HESSELINK
LA FRATTA
LACASELLA
LANDI
LAURA
LEALI
LISA
LONGONI
LORENZINI
LUCIANI
LUCINI
LUCOTTI
MAGRINI
MANENTI
MANZONI
MANZONI
MARCHESE
MARI
MARIANI
MARSUPIO S.r.l.
ROSA
COSTANZO MAURIZIO
MARISA
MATTEO
RENZO
DCSRSO63B68G596U
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DMRMRS62R61L840B
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DRTRNZ31C10A189O
03456440266
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01835490135
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FLRGNN50C30M088D
FLRRRT72S44F205N
FRNRRT42D17F205X
FRNLRT31L17F205L
FRTMLA32B28F205J
ALESSANDRO
PASQUALE
ETTORE
SIMONA
BONAVENTURA
CINZIA CARLA
LAURA
SILVIA
ILARIA MARIA
ROBERTO
MICHELA
GIOVANNI
ROBERTA
ROBERTO
ALBERTO
AMELIO
STEFANO
CARLO MARIA ATTILIO
PATRIZIO
ALFREDO
MARCO
CINZIA
LUCA
ROBERTO
GIORGIO
DORIANA ADELE
02079740151
GLLSFN58B19G535W
GLLCLM47L07L483Q
GRNPRZ64L18A010Q
GRLLRD37E23C566W
GHZMRC61L31F205J
GNNCNZ79A58F205N
GRDLCU60B08H501Z
GVLRRT57D03L219A
05079030150
08963040152
GROGRG60C24A794Z
GRNDND63H62F205R
PARTITA IVA
03456440266
01835490135
00729520985
00802650960
02177070964
03720980154
SILVANA
ROBERTO
MARCO
HENDRIK ANGELO
RAFFAELLA
FABIO LUCIO
CLAUDIO
LUCA
DOMENICO ALCIDE
LUIGI MARIO
VITTORIO ANDREA
LICIA
MARIO
ROSANNA
LUCIANO ANGELO ENRICO
STEFANIA
FEDERICA
LUCA
ALESSANDRO BATTISTA
FRANCESCO
BRUNO ARRIGO
PIERANTONIO
GZZSVN42M58D332T
GGLRRT55R24A515D
00716300157
SBLMRC71M18H501L
KPPNRC27B17Z126L
LFRRFL74D59L682V
LCSFLC65M16A662F
LNDCLD54C10H501Z
LRALCU66M15F205E
LLEDNC56M12G001V
LSILMR37A24L219V
LNGVTR66B11F205Z
LRNLCI40B54C407M
LCNMRA45S23H501X
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LCTLCN44L15C243U
MGRSFN74A52A182R
MNNFRC72C60I274W
MNZLCU70E31F205M
MNZLSN35T22C304L
MRCFNC50L27D969Y
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MRNPNT60S29F205A
10693710153
00716300157
– 219
122
123
124
125
126
127
128
129
130
131
132
133
134
135
136
137
138
139
140
141
142
143
144
145
146
147
148
149
150
151
152
153
154
155
156
157
158
159
160
161
162
163
164
165
166
167
168
169
170
171
172
173
174
175
176
177
178
179
180
181
COGNOME
NOME
CODICE FISCALE
MATTIELLO
MILLEPONTI CHIARI TOURS S.r.l.
MOLINARI
MORI
MURARI
NANOOK S.r.l.
NARICI
NARICI
NIGLIA
NUOVA AGNELLI OK TOURS S.r.l.
O'BRIEN
OGNIBENE
OLIVARI
OVIDI
PACINOTTI
PALAZZO
PALVARINI
PANZERI
PAOLI MARTORELLI
PARCHEGGIO STRADA
PER MALPENSA S.r.l.
PASSALACQUA
PASSATEMPO TOUR OPERATOR S.r.l.
PEDRETTI
PERSICO
PIROVANO
PROTEA VIAGGI - MAESTRI
DEL TURISMO S.r.l.
RAMPAZZO
RAPRETTI
RESECCO
RICCO'
RIZZANI DE ECCHER S.p.A.
RODOLFI
ROMANO
ROMEO
ROSSI
SABBIONI
SALVATI
SARNATARO
SCAFIDI
SCOTTI
SEBASTIANI
SEMINO
SERAFINI
SERRATI
SICOURI
SIMONI VIAGGI S.r.l.
SUMMA
SUNDARESAN RADHIKA
TEOREMA TOUR OPERATOR S.p.A.
TOMMASINI
TOMMASINI
TONIOLO
TOTTI
TRIBOLATI
TURISANDA S.p.A.
UGOLINI
VACCARI
VALENTE
VANNELLA
VERONELLI VIAGGI S.r.l.
ANNUNZIATA
MTTNNZ67R46F205Z
00822400982
MLNNDR55P26H501O
MROMRA37M21D959U
MRRPLA63B26M125U
02527390617
NRCGPP43R28H501X
NRCDNL69L50H501A
NGLRSR56R14B169L
09911130152
BRNNTT61H61Z116H
GNBFLV36R29B280N
LVRLVL68B53F205T
VDODND57H04H501M
PCNGRJ43L09G197N
PLZPRZ76E48F205H
PLVFST49B09E897S
PNZMRG39T30I793K
PLMNGL35C27I156F
220 –
ANDREA
MARIO
PAOLO
GIUSEPPE
DANIELA
ROSARIO
ANNETTE
FULVIO
ILARIA VALERIA
EDMONDO
GABRJ OTTAVIO
PATRIZIA
FAUSTO
AMBROGIO GIANFRANCO
ANGELO MARIO MAURIZIO
PARTITA IVA
00822400982
01130740333
02139040121
DANIELE GIUSEPPE
STEFANIA
GIOVANNA
LUCIANO
FABRIZIO
DELIA
ROBERTO
PAOLO FRANCESCO
AMEDEO CELSO
GIOVANBATTISTA
RAFFAELE
FIORELLA
LUCA
ALESSANDRO
MARIA ANNASSUNTA
MILVA
VIRGINIO
AMEDEO
CAROLA FABRIZIA
CLAUDIA
ANNA MARIA
ESTHER MARILENA
LUIGI MARINO
SHYAM KUMAR
BARBARA
GIANFRANCO
GABRIELE
MAURIZIO
GIUSEPPE
STEFANO
MARCO EUGENIO
EMMANUELLA ANTONIA
ANTONIO
PSSDNL53S28D969L
02718450162
PDRSFN66A67A794I
PRSGNN36D48F205H
PRVLCN48E20F204P
04899501003
RMPFRZ63D07G224V
RPRDLE73S61F205Z
RSCRRT73D14D969H
RCCPFR70A28F205S
00167700301
RDLMDA51B27B967I
RMNGNB64D09F205H
RMORFL57C23B085Z
RSSFLL56S59G870S
SBBLCU65E27F205Q
SLVLSN58L29G870U
SRNMNN75M66F205W
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182
183
184
185
186
187
188
189
190
191
COGNOME
NOME
CODICE FISCALE
VESPA
VIAGGIMANIA S.r.l.
VIERCHOWOD
VIGANOTTI
VISENTIN
VITALI
WAY CALL GROUP S.r.l.
ZAMPELLA
ZAMPOLLO
ZANOLO
PAOLO
VSPPLA43E10I480V
04071380374
VRCPTR59D06B393Q
VGNGDU47E24F205Y
VSNNNA74B48F133K
VTLFNC73T70G160L
13167890154
ZMPNNT62M62F205D
ZMPMRO78L14L872X
ZNLMTG71S21F205K
PIETRO
GUIDO UMBERTO
ANNA
FRANCESCA
ANTONIETTA CARMELA
OMAR
MATTEO GIOVANNI CARLO
PARTITA IVA
00697451201
13167890154
– 221
XIV. INFORMAZIONI RELATIVE AI RESPONSABILI DEL PROSPETTO INFORMATIVO
ALLA REVISIONE DEI CONTI ED AI CONSULENTI
14.1 SOCIETÀ DI REVISIONE
Il bilancio d’esercizio ed il bilancio consolidato al 31 ottobre 2000, lo stato patrimoniale
civilistico e quello consolidato al 31 ottobre 1999 de I Viaggi del Ventaglio S.p.A. sono stati oggetto
di revisione contabile da parte della società di revisione Deloitte & Touche S.p.A., con sede in Milano,
Via Olona n. 2.
L’Assemblea del 12 dicembre 2000 ha deliberato in sede ordinaria, tra l’altro, di conferire alla
società Deloitte & Touche S.p.A. l’incarico di revisione contabile del bilancio di esercizio della Società
ex art. 155 del Testo Unico per il triennio 2001-2003. L’incarico include la revisione limitata delle
situazioni semestrali nel triennio considerato.
14.2 EVENTUALE ORGANO ESTERNO DI CONTROLLO
Non vi è alcun organo esterno di controllo diverso dalla società di revisione.
14.3 ALTRI DATI ED INFORMAZIONI
La società di revisione non ha sottoposto a verifica alcuna informazione o dati diversi dai bilanci civilistici e dalle situazioni patrimoniali di cui al Capitolo IV.
14.4 GIUDIZI CON RILIEVI
Non vi sono stati, rispetto alle scritture contabili di cui al precedente Paragrafo 14.1, rilievi o
rifiuti di attestazione da parte della società di revisione.
14.5 DICHIARAZIONE DEI RESPONSABILI
Il presente Prospetto Informativo e di quotazione è conforme al modello depositato presso la
CONSOB in data 11 maggio 2001 e contiene tutte le informazioni necessarie a valutare con fondatezza la situazione patrimoniale e finanziaria, i risultati e le prospettive dell’Emittente, nonché i diritti connessi con gli strumenti finanziari quotati presso il Mercato Telematico Azionario con provvedimento n.
1656 del 4 maggio 2001.
I redattori sono responsabili della completezza e veridicità dei dati e delle notizie contenuti nel
presente Prospetto Informativo e di quotazione per le parti di rispettiva competenza.
Ciascuno dei redattori del Prospetto Informativo e di quotazione si assume altresì la responsabilità in ordine ad ogni altro dato e notizia che fosse tenuto a conoscere e verificare.
222 –
– 223
OttavioCapriolo - Milano
224 –

I VIAGGI DEL VENTAGLIO SpA

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