nota di sintesi - UniCredit Investimenti

DOCUMENTO DI SINTESI
AZIONI ORDINARIE SANOFI-AVENTIS SA
ISIN: FR0000120578
(sede sociale: 174, avenue de France - 75013 Parigi - Francia)
Il presente documento di sintesi è redatto in data 21 agosto 2006, da TLX S.p.A. in
qualità di richiedente l’ammissione alla negoziazione sul mercato regolamentato TLX, in
regime di esenzione dall’obbligo di pubblicazione del prospetto ai sensi dell’art. 57,
comma 1, lettera h) del Regolamento Consob n. 11971/99.
TLX S.p.A. nel redigere il presente documento ha preso in considerazione le
informazioni presenti nel “Document de Référènce” e le informazioni rese
pubbliche dall’emittente in ottemperanza ai propri obblighi di informazione
continua derivanti dallo status di società quotata.
L’investitore deve considerare che:
a) il presente documento di sintesi va letto come un'introduzione alle informazioni
diffuse dall’emittente al mercato;
b) qualsiasi decisione di investire negli strumenti finanziari deve basarsi sull'esame
da parte dell'investitore delle informazioni diffuse dall’emittente al mercato;
c) qualora sia proposto un ricorso dinanzi all'autorità giudiziaria in merito alle
informazioni diffuse dall’emittente al mercato, l'investitore ricorrente potrebbe
essere tenuto, a norma del diritto nazionale degli Stati membri, a sostenere le
spese di traduzione delle informazioni diffuse dall’emittente al mercato prima
dell'inizio del procedimento;
d) i redattori del presente documento di sintesi, così come chi ne ha chiesto la
notifica e l’eventuale traduzione, sono responsabili ove essa risulti fuorviante,
imprecisa o incoerente con le informazioni diffuse dall’emittente al mercato.
Si specifica inoltre che le informazioni finanziarie pubblicate dall’emittente in conformità
ai propri obblighi permanenti di informazione sono reperibili in lingua francese e inglese
sul sito www.sanofi-aventis.com, nelle sezioni “Investors” e “Press Room/Press
Releases”.
Se non indicato diversamente le informazioni contenute nel presente Documento sono
tratte dal “Document de Référence 2005”.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
1
A) Ultimi documenti pubblicati dall’Emittente utilizzati per la
redazione del presente Documento
Documento
Document de Référence 2005 (Documento di Registrazione 2005)
Annual Report 2005 (Bilancio d’Esercizio 2005)
Modello 20-F (bilancio 2005 pubblicato negli USA)
1st Quarter 2006 (Relazione trimestrale 1° trimestre 2006)
1st Half 2006 (Relazione semestrale 1° semestre 2006)
Data
30.03.2006
01.03.2006
29.03.2006
05.05.2006
02.08.2006
B) Informazioni sulla società
Società farmaceutica che si occupa di ricerca, sviluppo, produzione
commercializzazione di prodotti per la salute. Le attività principali sono due:
e
1) attività farmaceutica (fatturato pari a € 25.249 milioni nel 2005)
6 aree terapeutiche di specializzazione: cardiovascolare, trombosi, disturbi al
metabolismo, oncologia, sistema nervoso centrale, medicina interna;
2) vaccini per essere umani (fatturato pari a € 2.062 milioni nel 2005)
5 aree di specializzazione: pediatrici e per adulti contro pertosse, difterite e tetano,
antinfluenzali, meningite, malattie endemiche e da viaggio.
Con la fusione tra Sanofi-Synthélabo ed Aventis (agosto del 2004), il Gruppo è presente
in più di 100 Paesi nei cinque continenti. Sanofi-Synthélabo era una società derivante
dalla fusione (1999) di Sanofi e Synthélabo, due tra le maggiori società farmaceutiche
francesi. Sanofi era stata fondata nel 1973 da Elf Aquitaine, una società francese
operante nel settore petrolifero. Synthélabo era stata fondata nel 1970 a seguito della
fusione di due società: i Laboratoires Dausse (fondati nel 1834) ed i Laboratoires Robert
& Carrière (fondati nel 1899). Aventis deriva dalla fusione (199) di Rhone-Poulenc e
Hoechst.
Sanofi-Aventis possiede più di 50.000 tra brevetti, domande di brevetti e licenze sui
brevetti a livello mondiale.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
2
C) Informazioni chiave
Capitale sociale
Capitale sociale al 31.12.2005: 2.802.613.138 euro composto da 1.401.306.569 azioni
dal valore nominale di 2 euro ciascuna.
Informazioni finanziarie selezionate
Total equity (in milioni di euro)
EBIT
Rapporto net debt / shareholder equity
Dividend per share (in euro)
EPS (earnings per share, in euro)
2005
46.826
17,4%
21,2%
1,52
4,74
2004
41.523
19,5%
34,2%
1,20
3,77
Si veda il paragrafo G) Informazioni finanziarie.
Mercati di quotazione
Le azioni di Sanofi-Aventis sono quotate su Euronext Paris.
La capitalizzazione di mercato al 31.12.2005 è pari a 103.697 milioni di euro.
Indici che includono le azioni Sanofi-Aventis
(fonte: Annual Report 2005)
Indici
CAC 40
Posizione di Sanofi-Aventis nell’indice sulla
base della capitalizzazione di mercato
2
Politica dei dividendi
Dati storici in euro
Dividendo per azione
2005
1,52
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
2004
1.20
2003
1.02
3
Rating di Sanofi-Aventis (aggiornato al 21.08.2006 – Fonte: Agenzie di rating)
Moody’s
S&P
Fitch
Long term
A1
AAAA-
Short Term
P-1
A-1+
F1+
Outlook
Positivo
Stabile
Stabile
Scala dei valori Long Term:
Il valore del rating assegnato dalle agenzie Moody’s, S&P e Fitch esprime un giudizio in
merito alla probabilità che l’emittente diventi insolvente e non sia quindi in grado di
onorare gli impegni di pagamento.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
4
Fattori di Rischio comportanti effetti negativi sulla situazione economicopatrimoniale e finanziaria
Fattori di rischio generici e specifici del titolo azionario
In generale l’investimento in un titolo azionario espone l’investitore ai seguenti due
rischi: rischio generico (o sistematico) e rischio specifico
Il rischio generico rappresenta quella parte di variabilità del prezzo di ciascun
titolo che dipende dalle fluttuazioni del mercato e non può essere eliminato per
il tramite della diversificazione. Il rischio sistematico per i titoli di capitale
racchiude tra l’altro fattori quali la politica economica di un governo, l’inflazione,
la svalutazione, la variazione dei tassi d’interesse e le condizioni socio-politiche
in generale;
Il rischio specifico dipende dalle caratteristiche peculiari dell'emittente: è
fondamentale apprezzare la solidità patrimoniale delle società emittenti e le
prospettive economiche delle medesime tenuto conto delle caratteristiche dei
settori in cui le stesse operano, considerando che il prezzo dei titoli di capitale
tende a riflettere le aspettative che i partecipanti al mercato hanno circa le
prospettive di guadagno delle imprese emittenti.
Rischi generici e di settore
-
-
-
Complessità tecnica nella produzione dei prodotti, rischi di interruzione nella
fornitura, perdite del magazzino a seguito di eventi imprevedibili, ritardo nel
lancio di nuovi prodotti;
Rischio di espropriazione dei diritti di proprietà intellettuale sulle scoperte del
Gruppo e rischio di segretezza su tecnologie non brevettate da parte dei terzi con
cui la Società collabora;
Reclami legati alle pratiche di marketing derivanti da un regime di
regolamentazione stringente;
Mancanza di ritorni economici, a causa di prodotti che non superano i test clinici
o che non ricevono l’approvazione regolamentare;
Rischi legati alle possibili difficoltà nella protezione a livello mondiale dei diritti di
proprietà intellettuale;
Risarcimenti per responsabilità di prodotto possono danneggiare il business, i
risultati operativi e la situazione finanziaria;
Resistenze dei consumatori nei confronti di principi biologicamente derivati;
Incertezze legate al pricing dei prodotti farmaceutici;
Cambiamenti nella classificazione (prodotti etici o da banco) dei prodotti;
Utilizzazione di prodotti pericolosi;
Obblighi e liabilities ambientali e costi di compliance.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
5
Rischi connessi alla Società:
- Possibilità che il processo di integrazione tra Sanofi e Aventis non generi i benefici
attesi;
- Minore flessibilità della struttura finanziaria a seguito del maggior debito contratto per
l’acquisizione Aventis;
- Concentrazione significativa del business nel mercato USA (circa il 35% delle vendite
nette del 2005);
- Presenza di due grandi azionisti che possiedono una significativa quota del capitale e
dei diritti di voto di Sanofi-Aventis: Total e L’Oreal possiedono, rispettivamente, il 12,7%
ed il 10,2% del capitale azionario ed il 19,5% ed il 17,4% dei diritti di voto.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
6
D) Amministratori, Alti Dirigenti e Dipendenti al 31.12.2005
Consiglio di Amministrazione
Nome
Carica
Jean-François Dehecq
Presidente e CEO
Jürgen Dormann
Vicepresidente
René Barbier de la Serre
Consigliere indipendente
Jean-Marc Bruel
Consigliere indipendente
Robert Castaigne
Consigliere
Thierry Desmarest
Consigliere
Lord Douro
Consigliere indipendente
Jean-Renè Fourtou
Consigliere indipendente
Serge Kampf
Consigliere indipendente
Igor Landau
Consigliere
Hubert Markl
Consigliere indipendente
Christian Mulliez
Consigliere
Lindsay Owen-Jones
Consigliere
Klaus Pohle
Consigliere indipendente
Hermann Scholl
Consigliere indipendente
Gérard Van Kemmel
Consigliere indipendente
Bruno Weymuller
Consigliere
Top Management
Nome
Jean-François Dehecq
Gérard Le Fur
Hanspeter Spek
Jean-Claude Leroy
Jean-Claude Armbruster
Nicole Cranois
Olivier Jacquesson
Jean-Pierre Kerjouan
Philippe Fauchet
Olivier Charmeil
Pierre Chancel
Gilles Brisson
David Williams
Peyre
Gilles Lhernould
Marie-Hélène Laimay
Carica
Presidente e CEO
Vicepresidente esecutivo senior, vicepresidente Affari
scientifici e medici
Vicepresidente esecutivo operazioni farmaceutiche
Vicepresidente esecutivo,CFO
Vicepresidente senior HR
Vicepresidente senior Comunicazione
Vicepresidente senior business development
Vicepresidente senior affari legali avvocato generale
consulente del presidente
Vicepresidente senior attività farmaceutiche Giappone
Vicepresidente senior attività farmaceutiche Asia/Pacifico
Vicepresidente senior global marketing
Vicepresidente senior attività farmaceutiche Europa
(escluso Francia e Germania)
Vicepresidente senior vaccini
Vicepresidente senior affari societari
Vicepresidente senior affari industriali
Vicepresidente senior Audit e valutazione del controllo
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
7
Timothy Rothwell
Antoine Ortoli
Heinz-Werner Meier
Christian Lajoux
interno
Vicepresidente senior
Vicepresidente senior
intercontinentali
Vicepresidente senior
Vicepresidente senior
attività farmaceutiche USA
attività farmaceutiche
attività farmaceutiche Germania
attività farmaceutiche Francia
Audit Committee: Verifica l’esistenza e l’efficacia del controllo finanziario e delle
procedure di risk mangement della società.
Nome
Carica
Klaus Pohle
Presidente indipendente
René Barbier de la Serre
Consigliere indipendente
Consigliere indipendente
Jean-Marc Bruel
Consigliere indipendente
Gérard Van Kemmel
Compensation, Appointments and Governance Committee: Seleziona i nuovi
consiglieri, propone forme di remunerazione dei corporate officers, prevede
l’implementazione di strutture e procedure per garantire adeguate misure di corporate
governance, implementa procedure di valutazione del Consiglio di Amministrazione.
Nome
Carica
René Barbier de la Serre
Presidente indipendente
Thierry Desmarest
Consigliere
Consigliere indipendente
Jürgen Dormann
Consigliere indipendente
Jean-René Fourtou
Consigliere indipendente
Serge Kampf
Consigliere
Lindsay Owen-Jones
Dipendenti
Al 31.12.2005 dipendenti del gruppo sono 97.181 con un incremento di 742 dipendenti
rispetto al 31.12.2004.
Società di Revisione
La revisione contabile è affidata a Ernst & Young Audit e PriceWaterhouseCoopers.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
8
E) Resoconto della gestione e prospettive
Resoconto della gestione
Fonte: Annual Report 2005
L’acquisizione di Aventis (agosto 2004) ha comportato nel biennio 2004/05 una crescita
dei ricavi consolidati dell’83,7%, passando da 14.871 milioni di Euro del 2004 (dato su
base comparabile pro-forma: 24.984 milioni di Euro) a 27.311 milioni di Euro nel 2005,
essenzialmente grazie al consolidamento delle vendite di Aventis. Anche la voce “Altri
ricavi” (tra cui royalties) ha fatto registrare un incremento, passando da 862 milioni di
Euro a 1.202 milioni di Euro nel 2005. Il margine industriale consolidato è stato pari a
20.947 milioni di Euro rispetto agli 11.924 del 2004, in termini di marginalità il 76,7% ed
il 75,9%, rispettivamente nel 2005 e nel 2004.
A seguito del consolidamento di Aventis, le spese per Ricerca e Sviluppo per il 2005 sono
aumentate, ammontando a 4.004 milioni di Euro (2.389 milioni nel 2004); sono
aumentate le spese generali ed amministrative, da 4.600 milioni di Euro a 8.250 milioni
di Euro del 2005. Il risultato operativo corrente è stato pari a 4.753 milioni di Euro nel
2005, contro 2.900 milioni nel 2004. Il risultato operativo ha fatto registrare un valore
pari a 2.888 milioni di Euro per il 2005 (2.426 milioni di Euro nel 2004). La gestione
finanziaria netta è passata da 115 milioni di Euro a 245 milioni di Euro nel 2005,
principalmente a causa dei costi dell’acquisizione Aventis. Il risultato netto è passato da
1.986 milioni di Euro nel 2004 a 2.258 milioni di Euro nel 2005.
La liquidità generata nel 2005 ha permesso alla società di ridurre sia il debito a lungo
termine (da 4,8 miliardi a 3,9 miliardi di Euro del 2005) sia il debito a breve termine (da
6,8 miliardi a 1 miliardo di Euro del 2005), con un valore della cassa e dei mezzi
equivalenti pari a 0,6 miliardi di Euro a fine 2005.
Sanofi-Aventis, ha dichiarato di ritenere che le risorse liquide esistenti e quelle generate
dall’attività operative saranno sufficienti per finanziare le proprie attività, e di non
prevedere significativi incrementi nel capitale investito per l’anno 2006.
Fonte: First Half 2006
Nel primo semestre 2006 il fatturato, 14.116 milioni di euro, è aumentato del 4.5%
rispetto al primo semestre 2005 (10.5% escludendo l’impatto dovuto all’introduzione di 4
prodotti generici venduti in America nel primo semestre 2005). La società registra una
performance positiva del 44.4% nel business dei Vaccini. Sanofi-Aventis inoltre dichiara
di attendersi, al verificarsi di determinate condizioni, una crescita del rendimento per
azione (adjusted EPS) pari al 12%.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
9
Recenti operazioni straordinarie significative
(aggiornamento al 21.08.2006)
Fonte: www.amf-france.org
•
27 marzo 2006: acquisto del 24,876% di Zentiva, società farmaceutica che
sviluppa, produce e commercializza nuovi farmaci a basso costo, di cui diventa il
maggiore azionista.
Prospettive strategiche
La Società ha dichiarato di:
- porsi l’obiettivo di sfruttare il potenziale del mercato farmaceutico mondiale attraverso
il rafforzamento della propria posizione di leadership e la difesa dei prodotti che hanno
raggiunto il completo sviluppo;
- voler rafforzare la sua posizione nell’innovazione, crescere e svilupparsi in modo
omogeneo nelle diverse aree geografiche in cui opera traendo vantaggio dalla
collocazione geografica equilibrata;
- puntare a consolidare la posizione leader sui mercati ritenuti strategici per i prossimi
anni come Brasile, Russia, India e Cina.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
10
F) Principali azionisti e operazioni concluse con parti
correlate alla società
(Fonte: Annual Report 2005)
Principali Azionisti
Total
% di capitale
12,74
L’Oreal
Azioni proprie*
Dipendenti
10,21
4,15
1,18
Mercato/flottante
71,72
* Azioni detenute attraverso il fondo di previdenza sostitutiva della società.
Principali operazioni con parti correlate
Nessuna transazione con membri del Consiglio di Amministrazione o del Senior
Management, o con azionisti con una partecipazione superiore al 5%, oltre le attività
legate al normale svolgimento del proprio business.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
11
G) Informazioni Finanziarie
STATO PATRIMONIALE
CONSOLIDATO
(milioni di euro)
ATTIVO
Attivo immobilizzato
Attivo corrente
Totale ATTIVO
BILANCIO ANNUALE
31.12.2005
31.12.2004
73.537
13.121
73.444
11.963
86.658
RELAZIONE
SEMESTRALE
30.06.2006 31.12.2005*
85.407
69.236
12.292
81.528
73.824
13.121
86.945
46.637
189
41.061
462
45.005
122
46.128
189
46.826
41.523
45.127
46.317
4.750
8.654
7.454
6.929
3.718
7.829
4.750
8.250
12.208
13.123
24.412
28.706
10.616
22.163
12.208
25.208
Totale Passività correnti
15.420
15.178
14.238
15.420
Totale PASSIVO E
PATRIMONIO NETTO
86.658
85.407
81.528
86.945
PASSIVO
Patrimonio netto del Gruppo
Patrimonio netto di
competenza di terzi
Totale Patrimonio Netto
Debiti a lungo termine
Fondi e altre passività non
correnti
Imposte differite passive
Totale passività non
correnti
Fonte: Annual Report 2005 e 1st Half 2006, redatti secondo i principi contabili IFRS
* Dati rettificati per il diverso modo di contabilizzare i benefits dei dipendenti.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
12
CONTO ECONOMICO
CONSOLIDATO
(milioni di euro)
Ricavi netti
Altri ricavi
Costo del venduto
Ricavi lordi
Risultato operativo corrente
Risultato operativo
Oneri finanziari
Proventi finanziari
Utile ante imposte
Imposte
Partecipazione in utili (perdite)
consociate
Utile netto consolidato
Utile del Gruppo
Utile di terzi
BILANCIO
ANNUALE
RELAZIONE SEMESTRALE
2005
2004
1° semestre
2006
1° semestre
2005
27.311
25.199
14.116
13.104
1.202
(7.172)
1.109
(6.918)
647
(3.758)
548
(3.418)
21.341
9.072
9.119
19.390
7.640
7.680
11.005
4.874
5.393
10.234
4.399
4.376
(532)
287
8.874
(2.774)
(848)
109
6.941
(2.146)
(280)
187
(305)
100
5.300
4.171
(1.539)
(1.302)
584
535
393
269
6.684
5.330
4.154
3.138
6.335
349
5.025
305
3.964
190
2.968
170
Fonte: Annual Report 2005 e 1st Half 2006, redatti secondo i principi contabili IFRS
RENDICONTO FINANZIARIO
CONSOLIDATO
(milioni di euro)
Flusso di cassa prima di
variazioni capitale circolante
Flusso di cassa generato da
attività operative
Flusso di cassa
generato/(assorbito) da attività
di investimento
Variazione debito netto
BILANCIO ANNUALE
2005
2004
6.637
3.987
6.398
4.049
(1.101)
(14.173)
4.276
-
RELAZIONE
SEMESTRALE
1° semestre 1° semestre
2006
2005
4.040
3.314
2.964
3.396
75
(403)
1.140
1.422
Fonte: Annual Report 2005 e 1st Half 2006, redatti secondo i principi contabili IFRS
Per un dettagliato commento sulle singole voci di bilancio, sui principi contabili ed i
criteri di valutazione adottati, si invita a fare riferimento alle note riportate nei seguenti
documenti: Annual Report 2005 e 1st Half 2006.
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
13
H) Indicazioni complementari
Fonte
dell'informazione
Sito emittente
Sito dell’autorità di
vigilanza francese
Modalità di accesso
all'informazione
www.sanofi-aventis.com
www.amf-france.org
Tipologie di informazione Esempi
Documento costitutivo e
statuto dell'emittente
Le informazioni finanziarie
relative agli esercizi passati
dell'emittente
Bilanci, relazioni
semestrali, relazioni
trimestrali...
Le informazioni relative allo
strumento finanziario
Rating, flottante...
Informazioni fornite in
ottemperanza alla Direttiva
2001/34 e alle disposizioni
regolamentari connesse alle
società aventi azioni quotate
in borsa.
Verbali delle
assemblee, bilanci,
relazioni semestrali
e trimestrali,
calendario eventi
societari...
TLX – Documento di sintesi azione Sanofi - Aventis
14