Echiquier Patrimoine

Echiquier Patrimoine
30 maggio 2014
Echiquier Patrimoine investe in prodotti di tasso e in azioni europee principalmente francesi.
Assumendo rischi limitati, si pone come obiettivo di offrire una progressione regolare del capitale.
Commento di gestione al
30 maggio 2014
Performance al 30/05/14
Maggio sarà stato il mese caratterizzato dal rialzo della maggior parte dei grandi
indici borsistici in un quado macroeconomico piuttosto calmo. Tutti gli occhi sono
ora puntati sulla prossima riunione della Banca Centrale Europea, il 5 giugno, dalla
quale il mercato attende misure accomodanti. In questo scenario favorevole alle
azioni ma anche alle obbligazioni, Echiquier Patrimoine cresce dell’0,7% durante
il mese raggiungendo un nuovo massimo storico.
Evoluzione del FCI e del benchmark dalla
creazione (base 100)
210
190
150
130
- Fondo
1,7
PER 2014
- Indice
0,0
Rendimento (%)
1,7
Capitalizzazione media (M€)
9,7%
Beta
NS
1,6
in %
in %
0,7
0,0
3,0
0,1
6,2
0,2
8,9
1,0
gen-98
gen-01
gen-04
gen-07
gen-10
gen-13
19,1
2,0
130,2
65,5
Fonte : Bloomberg
I rendimenti passati non pregiudicano i rendimenti futuri e non sono constanti nel tempo
Performance annuali
ECHIQUIER
PATRIMOINE
Eonia
capitalizzato
ECHIQUIER
PATRIMOINE
Eonia
capitalizzato
Anno
in %
in %
1995
8,3
6,5
Anno
in %
in %
2005
3,2
1996
2,8
2,1
3,9
2006
6,0
1997
2,8
0,1
3,3
2007
3,0
3,9
1998
9,8
3,4
2008
-6,5
3,9
1999
9,2
2,8
2009
8,3
0,7
2000
9,0
4,2
2010
2,6
0,4
2001
3,8
4,5
2011
-2,7
0,9
2002
4,0
3,3
2012
4,5
0,2
2003
6,9
2,3
2013
6,1
0,1
2004
5,3
2,1
2014
3,0
0,1
Peso in %
Titoli
Principali variazioni*
Peso in %
Titoli
Variazioni in %
CA SUD RH-ALPES
0,7
VIVENDI
0,6
GEVELOT
14,2
NEXANS
0,6
VICAT
0,6
FLSMIDTH
+10,7
3,3
CRODA
0,6
CGG
0,6
CA DU LANGUEDOC
+10,6
RECKITT BENCKISER
0,6
MICHELIN
0,6
CGG
-20,6
CHRISTIAN DIOR
0,6
DANONE
0,6
TOUPARGEL
-6,0
CANAL+
-4,4
11 902,7
Titoli in portafoglio
39
Totale attivi (M€)
Eonia
capitalizzato
dalla creazione
50
gen-95
Titoli
EV/SALES 2014
ECHIQUIER
PATRIMOINE
1 mese
YTD
1 anno
3 anni
5 anni
Principali linee
2 anni
Alpha
Eonia capitalizzato
70
Profilo del portafoglio
Volatilità (%)
Tracking Error
Echiquier Patrimoine
90
Per quanto attiene alle performance dei titoli in portafoglio, è indubbiamente
GEVELOT ad aver brillato a maggio con un rialzo del 100%! Dopo aver dato
l’annuncio a fine aprile delle trattative in corso, il gruppo GEVELOT ha confermato
un mese più tardi la vendita della sua partecipazione nella società canadese Kudu
Industries al gruppo SCHLUMBERGER. Con una valorizzazione pari a 10 M€ nei
bilanci di GEVELOT, questa partecipazione è stata finalmente ceduta per un
importo 7,5x maggiore. La forte accelerazione dei risultati di Kudu nel 2013 e la
sua dismissione consentono quindi a GEVELOT di incassare un importo in "cash"
molto significativo, che rappresenta il 75% della capitalizzazione attuale e
sottolinea la sottovalorizzazione cronica di cui è affetto questo specialista delle
pompe industriali (50% di sconto sul patrimonio netto e 1x il MOL atteso per il
2014). Nonostante uno spettacolare rialzo, riteniamo che la quotazione non
rifletta ancora la valorizzazione dell’azienda.
Indicatori di rischio
877,27 €
170
110
Forte di questa ottima performance, il team di gestione si è premurato di
cristallizzare parte delle plusvalenze e ha quindi, di fatto, realizzato qualche
arbitraggio. Ed è così che abbiamo venduto ORANGE che ha registrato un + 60%
per poter iniziare a investire in VIVENDI. Se per la vendita di SFR a NUMERICABLE
manca soltanto l’approvazione dell’Antitrust, l’annuncio del dividendo che sarà
pagato agli azionisti, ovvero il 19% in due anni, ha deluso il mercato e ci ha offerto
un’opportunità di acquisto dato che il titolo perde dall’inizio dell’anno. Tra l’altro,
abbiamo venduto SAIPEM per rafforzarci in CGG e siamo usciti da HSBC a favore
di BNP.
Net Asset Value
230
742,7
+29,2
*sul periodo trascorso
Ripartizione per classe di attivi
Ripartizione equity per capitalizzazione
Ripartizione delle obbligazioni a tasso fisso
< 12 mesi 28,6%
Equity 19,2%
< 150 M€ 8,1%
tra 12 mesi e 3 anni 49,9%
tra 150 M€ e 1000 M€ 27,8%
Obbligazioni 21,9%
tra 3 anni e 6 anni 20,2%
> 1000 M€ 64,1%
Prodotti di tasso 58,9%
> 6 anni 1,3%
Caratteristiche del Fondo
Condizioni finanziarie
6 gennaio 1995
FCI Diversificato
> Commissioni di sottoscrizione
1% max.
> Classificazione
> Commissioni di rimborso
0% max.
> Livello di rischio
3 su una scala da 1 a 7
> Management fees annuali
1,196% TTC max.
> Valorizzazione
Quotidiana
> Banca Depositaria
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
> Data dal lancio
> Durata min.d’investimento
raccomandata
2 anni
> Codice ISIN
FR0010434019
> Valuta di quotazione
Euro
> Affettazione dei risultati
Capitalizzazione
> Gestore
Jean Biscarrat
Olivier de Berranger per le obbligazioni
Questo documento, di carattere commerciale, presenta in modo semplificato le caratteristiche del fondo.
Per ulteriori informazioni, consultate i KIIDs, documenti legali che fanno fede
FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIETA DI GESTIONE DI PORTAFOGLIO
53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIGI - FRANCIA TEL. : +33(0)1.47.23.90.90 – FAX : +33(0)1.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr/it
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