Salus Alpha Directional Markets

Salus Alpha Directional Markets
Fondo comune d’investimento ai sensi dell’articolo 20 InvFG
Relazione semestrale 2010/11
Relazione semestrale 2010/11
Sommario
Informazioni generali sulla società d'investimento.....................................................................................................2
Andamento del fondo.....................................................................................................................................................3
Composizione del patrimonio del fondo.......................................................................................................................6
Elenco dei titoli aggiornato al 31 maggio 2011 .........................................................................................................6
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Salus Alpha Directional Markets
Informazioni generali sulla società d'investimento
La società
ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H.
Habsburgergasse 1a, A-1010 Vienna
Telefono: 05 0100-19881, fax: 05 0100-17102
Capitale sociale
4,50 milioni di EURO
Soci
Erste Asset Management GmbH (81,42 %)
DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %)
Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %)
NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m. b. H. (1,37 %)
Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %)
Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m. b. H. (2,87 %)
Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %)
Consiglio di vigilanza
Dir. Mag. Wolfgang TRAINDL (presidente)
Dir. Mag. Dr. Gerhard FABISCH (vicepresidente)
DI Wilhelm SCHULTZE (vicepresidente)
Dir. Dr. Christian AICHINGER
Dir. Mag. Alois HOCHEGGER (fino al 23.2.2011)
Dir. Sez. Mag. Dr. Michael MALZER (fino al 23.2.2011)
Dipl. BW. (FH) Birte QUITT (dal 24.2.2011)
Dir. Franz RATZ
Gabriele SEMMELROCK-WERZER (dal 24.2.2011)
VDir. Mag. Reinhard WALTL inviati dalla commissione interna:
Mag. (FH) Regina HABERHAUER
Mag. Dieter KERSCHBAUM
Mag. Gerhard RAMBERGER
Herbert STEINDORFER
Gestori Mag. Heinz BEDNAR
Mag. Harald GASSER
Dr. Franz GSCHIEGL
Procuratori
Commissari statali Mag. Achim ARNHOF (dal 24.2.2011)
Mag. Winfried BUCHBAUER
Mag. Harald EGGER
Oskar ENTMAYR
Dr. Dietmar JAROSCH
Günther MANDL
Christian SCHÖN
Mag. Paul A. SEVERIN
Mag. Jürgen SINGER
Revisori
ERNST & YOUNG
WIRTSCHAFTSPRÜFUNGSGESELLSCHAFT MBH
Banca depositaria Erste Group Bank AG
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AD Erwin GRUBER
HR Dr. Michael MANHARD
Relazione semestrale 2010/11
Gentile detentore/detentrice delle quote,
ci permettiamo di presentarle la seguente relazione relativa al fondo comune d'investimento Salus Alpha Directional
Markets ai sensi dell'art. 20 della legge sui fondi d'investimento (InvFG) per l'esercizio dal 1° dicembre 2010 al 31
maggio 2011.
Andamento del fondo
Strategia d'investimento
Salus Alpha Directional Markets è l'unico fondo UCITS III in tutto il mondo che rappresenta il premiato* indice DMX Directional Markets, quotato alla borsa di Vienna. L'indice DMX si basa sulla strategia Directional Markets sviluppata
da Salus Alpha, una strategia Single Manager Managed Futures.
Il Salus Alpha Directional Markets è un fondo costituito da strumenti derivati che si pone l'obiettivo di realizzare un
elevato reddito corrente, tenendo conto della sicurezza del capitale e della liquidità del suo patrimonio. Il fondo Salus
Alpha Directional Markets è stato costituito l'1.12.2008.
La società Salus Alpha è stata fondata alla fine del 2001 con la visione di fondere l'universo dei fondi comuni alternativi
con l'universo dei fondi comuni tradizionali dieci volte più grande e si è quindi affermata come leader mondiale nel
settore degli investimenti alternativi conformi alle direttive UCITS negoziabili ogni giorno. Il gruppo è specializzato sul
Wealth and Asset Management per investitori istituzionali e sugli High Net Worth Clients.
Investimenti alternativi
Gli ultimi sei mesi sono stati contrassegnati da un'eccezionale volatilità e da molteplici sviluppi macroeconomici nelle
più importanti economie mondiali. Questo contesto ha procurato al Salus Alpha Directional Markets opportunità di
investimento non scevre da rischi. Il settore energetico ha avuto un ruolo chiave nel corso degli ultimi cinque mesi e
ha contribuito in misura significativa ai rendimenti, mentre le correzioni nel comparto metalli preziosi e materie prime
agricole nel mese di maggio 2011 hanno determinato un risultato negativo.
Nel dicembre 2010 i titoli di stato globali hanno subito notevoli correzioni, mentre le azioni hanno registrato un
consistente rialzo dopo l'avvio ufficiale del programma Quantitative Easing II da parte della Federal Reserve americana.
La strategia DMX ha puntato su posizioni brevi nel comparto obbligazionario e ha mantenuto posizioni lunghe in quello
azionario, conseguendo così rendimenti positivi.
All'inizio di gennaio, oro e argento hanno subito una correzione, dal momento che, rimanendo molto positivo il sentiment
del mercato, è calata la domanda di questi "beni rifugio". Verso la fine di gennaio del 2011 l'attenzione degli operatori
si è spostata sul Medio Oriente e il Nord Africa (Stati MENA), dopo che i disordini in Tunisia, Egitto, Jemen, Siria e Libia
avevano portato in primo piano il greggio, minacciando le esportazioni da queste nazioni petrolifere. Il deflagrare delle
tensioni geopolitiche sui mercati MENA ha restituito al dollaro USA e ai metalli preziosi il loro status di investimento
rifugio, determinando un nuovo rally per oro, argento e platino. Le materie prime energetiche hanno offerto, soprattutto
a febbraio, un notevole potenziale di profitto sul fronte delle posizioni lunghe.
Nel mese di marzo ha dominato i mercati finanziari la catastrofe in Giapppone. Per azioni e materie prime si è verificato
un crollo dei trend rialzisti, mentre le obbligazioni e i metalli preziosi hanno beneficiato di un aumento della domanda.
Lo yen giapponese ha registrato un sensibile rafforzamento nei confronti delle altre valute in seguito al crescente
rimpatrio degli utili generati all'estero, finché la Bank of Japan si è vista costretta a intervenire sul mercato. La marcata
volatilità ha contribuito ai rendimenti positivi del Salus Alpha Directional Markets nel mese di marzo.
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Salus Alpha Directional Markets
La crisi dei debiti sovrani nell'eurozona ha dominato i mercati ad aprile. La strategia DMX ha avuto buon gioco nelle
posizioni che seguono i trend sui mercati azionari ed energetici, che hanno attraversato una fase rialzista dopo le
correzioni di marzo. Anche nel settore delle valute la strategia DMX ha conseguito guadagni, sfruttando l'impennata
dell'euro dopo che la BCE ha rialzato di un quarto di punto i tassi di interesse per contrastare l'inflazione strisciante.
Alla fine di aprile la strategia DMX ha chiuso tutte le posizioni in argento ad un livello di prezzo di 44,99 USD. Nelle
settimane successive l'argento ha raggiunto un minimo di 32,20 USD, cioè il 30% in meno del prezzo di uscita.
Maggio si è subito presentato come un mese difficile a causa della correzione subita dai mercati finanziari: a partire
dal crollo del mercato dell'argento si è innestato un effetto domino per la maggior parte delle materie prime, di cui ha
risentito anche il settore equity. La strategia DMX non ha avuto nessuna esposizione diretta rispetto all'argento nella
fase di crollo. Per ridurre le speculazioni sui mercati, molte borse hanno aumentato sensibilmente i loro requisiti di
margine, inducendo molti investitori a liquidare le loro posizioni.
La seguente tabelle presenta un raffronto tra la performance year-to-date del Salus Alpha Directional Markets e quella
dei suoi competitor diretti:
Nome Year-to-date fino all'1.6.2011
Salus Alpha Directional Markets
- 1.18 %
AC Alternative - Pharos Evolution Fund A
1.21 %
JPM Highbridge Sta.Mkt.Neutral D EUR
1.10 %
FTC Futures Fund Classic
0.18 %
DB Platinum AIMhedge Index I1C
- 0.60 %
SEB Asset Selection SEK
- 1.27 %
Superfund C EUR Sicav
- 1.82 %
DB Platinum IV dbX Systematic Alpha Index
- 2.00 %
DB Platinum IV QCM GDP Index Fund I1C
- 2.46 %
Brummer Lynx (SEK)- 3.83 %
HI Varengold CTA Hedge B
- 4.22 %
MLIS Graham Capital Systematic Macro B€
- 4.58 %
European SICAV Alliance - Galaxy A
- 4.67 %
DB Platinum IV Lynx Index I1C
- 4.89 %
Man AHL Diversified Markets EU - 4.90 %
SMN Diversified Futures Fund (Euro)
- 6.73 %
La tabella seguente riporta un riepilogo dei profitti di diversi indici d'investimenti alternativi investibili per il periodo
1.12.2010 – 1.6.2011 rapportati all'indice DMX – Directional Markets.
Nome dell'indiceReturn 1.12.2010 – 1.6.2011
DMX – Directional Markets Index EUR
- 0.62 %
HFRX Market Directional Index EUR**
- 0.73 %
Dow Jones Credit Suisse AllHedge Managed Futures Index EUR
3.55 %
DJ EuroStoxx 50 3.89 %
S&P 500 8.99 %
DJ UBS Commodity Index
9.46 %
MSCI World Index
9.77 %
Performance del fondo
Le seguenti tabelle riepilogano la performance del Salus Alpha Directional Markets Fonds dalla data di costituzione e
dall'inizio dell'indice DMX Index:
Salus Alpha Directional Markets
Rendimento dalla data di costituzione (1.12.2008 – 1.6.2011)
7.04 %
Rendimento medio annuo
2.76 %
Volatilità annua 4.95 %
Modified Sharpe Ratio 0.56
Correlazione con le azioni (S&P500)
0.30
Correlazione con le obbligazioni (iBOXX Sovereign Bond Index)
- 0.09
Valori basati sui dati mensili fino all'31.5.2011
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Halbjahresbericht
Relazione
semestrale2010/11
2010/11
Aktuelles Portfolio
Portafoglio attuale
Der Salus Alpha Directional Markets bietet seinen Investoren Exposure zur DMX Strategie. Die Strategie ist aktuell in
Il Salus Alpha
Directional
Markets offre ai suoi investitori un'esposizione alla strategia DMX. Questa strategia è
folgenden
Sektoren
engagiert:
attualmente impegnata nei seguenti settori:
interessi a breve
termine,
Kurzfristige
Zinsen,
37%
37%
bestiameieh,
vivo, 2%
2%
Lebendv
soft commodities,
7%
Softs, 7%
materie
prime energetiche,
Energierohstoffe,
0%
0%
indici
azionari, 24% 24%
Aktienindizes,
valute,
0%
W ährungen,
0%
Anleihen,
16%
obbligazioni, 16%
Getreide,
cereali, 0% 0%
Metalle,
14%
metalli,
14%
Der Salus Alpha Directional Markets Fonds hat in der Vergangenheit Konkurrenten und Long-Only Aktienmärkte
In passato il fondo
Salus Alpha
Markets
Fonds
ha sovraperformato
i competitor e i Investmentansatz.
mercati azionari longrisikoadjustiert
outperformt.
Die Directional
DMX Strategie
verfolgt
einen
sophistizierten, risikobewußten
In
only con aggiustamento
rischio.Volatilität
La strategia
DMXgroße
segueTrendfolge-Positionen
un approccio d'investimento
sofisticato,
consapevole
del
trendenden
Märkten mit del
geringer
können
eingegangen
werden.
In Märkten
rischio.
In fasi
mercati
trend
una limitata volatilità
essere
aperte grandi
seguono
ohne
Trends,
in di
denen
dascon
Risiko
vone Whipsaw-Verlusten
bei possono
Trendfolgern
vorherrscht,
setztposizioni
die DMX che
Strategie
einele
tendenze. Nelle fasi di mercati senza
trend,
cui kurzfristigen
predomina ilKursbewegungen
rischio di perditezu
whipsaw
nei trend
follower,
l'indice
Countertrend-Investmentstrategie
ein, um
voninden
profitieren
und die
Volatilität
für
DMXzuapplica
sich
nutzen.una strategia d'investimento countertrend per trarre profitto dai movimenti delle quotazioni nel breve
periodo e sfruttare la volatilità a proprio vantaggio.
*
* **
** Gewinner „Aktienturnier des BörseExpress“: DMX schlägt Österreichische und Deutsche Aktien (2008).
Gewinner
Awarddel
2009,
Geld-Magazin.
Vincitore Alternative
del "TorneoInvestments
tra titoli azionari
BörseExpress":
il DMX batte le azioni austriache e tedesche (2008).
Gewinner
Investments
Award
2010,
Geld-Magazin.
Vincitore Alternative
dell'Alternative
Investments
Award
2009,
Geld-Magazin.
Die
EUR-Werte
der CreditInvestments
Suisse Tremont
HFRX
Indizes wurden aus den USD Werten dieser Indizes berechnet, wobei ein
Vincitore
dell'Alternative
Awardund
2010,
Geld-Magazin.
Währungshedge
mit rollierenden
MonatTremont
FX Forward
Kontrakten
angenommen
I valori in EUR degli
indici Credit 1
Suisse
e HFRX
sono stati
calcolati dai wurde.
valori in USD di questi indici, ipotizzando una copertura del rischio di cambio con contratti FX Forward mensili con criteri di rotazione.
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Salus Alpha Directional Markets
Composizione del patrimonio del fondo
31. maggio 2011
milioni di EURO
%
0,00
0,00
0,8
2,35
34,4
102,31
0,0
0,04
0,0
0,00
33,6
100,00
Patrimonio in titoli
Financial Futures
Opzioni
Swaps
Depositi bancari
Diritti a interessi
Altri ratei e risconti
Patrimonio del fondo
30. novembre 2011
milioni di EURO
%
0,0
0,00
0,6
1,85
0,2
0,52
0,1
0,29
30,5
98,93
0,0
0,03
30,9
100,00
Elenco dei titoli aggiornato al 31. maggio 2011
(comprese le modifiche al patrimonio dei titoli dal 1°dicembre 2010 al 31 maggio 2011)
Nome del titolo
Codice
Portafoglio
non realizzato
non realizzato
Quota %
del
patrimonio
del fondo
Swaps
Swaps denominati in dollari USA
Paese emittente Austria
TRSWSP 66201, DMXUSD/FIX 710
6
TRSWSP266201
56.000.000
-789.707,90
-2,35
Totale
-789.707,90
-2,35
Totale swaps denominati in dollari USA convertiti al cambio di 1,437600
-789.707,90
-2,35
Totale Swaps
-789.707,90
-2,35
Relazione semestrale 2010/11
Ripartizione del patrimonio del fondo
Swaps
-789.707,90
- 2,35
Depositi bancari
34.393.874,95
102,31
Diritti a interessi
11.904,34
0,04
-7,04
- 0,00
33.616.064,35
100,00
Altri ratei e risconti
Patrimonio del fondo
Quote a distribuzione in circolazione
Unità
7.391
Quote a tesaurizzazione in circolazione
Unità
22.740
Quote a tesaurizzazione completa in circolazione
Unità
283.979
Valore unitario quote a distribuzione
Euro
105,62
Valore unitario quote a tesaurizzazione
Euro
107,05
Valore unitario quote a tesaurizzazione completa
Euro
107,06
Avviso agli investitori:
la valutazione dei valori del patrimonio su mercati illiquidi può differire dai loro prezzi effettivi di cessione.
Vienna, giugno 2011
ERSTE-SPARINVEST
Kapitalanlagegesellschaft m.b.H.
Mag. Bednar Mag. Gasser
Dr. Gschiegl
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