“Il finanziamento alle startup: il ruolo dell`investitore Business Angel”

“Il finanziamento alle startup: il ruolo dell’investitore
Business Angel”
Paolo Anselmo - Presidente
Roma, 28 Gennaio 2015
www.iban.it
Il Network di IBAN
L’Associazione IBAN è l'Istituzione che rappresenta la realtà italiana degli
Investitori in Capitale di Rischio (Business Angels).
Nel corso di 15 anni, IBAN ha costituito
un vero e proprio “relationship
network” nazionale, e internazionale,
che mette a fattore comune le
competenze e le esperienze di
numerosissimi Enti ed Operatori di
settore, che coprono tutta la “catena
del valore” della fase “early stage”
delle Imprese.
In questo modo IBAN riesce a
rappresentare gli interessi della
categoria dei Business Angels e a
sostenere efficacemente le start up nel
processo di crescita e di creazione del
valore.
ISTITUZIONI
FINANZIARIE
SERVIZI ALLE
IMPRESE
IBAN
CENTRI DI
SVILUPPO
TECNOLOGICO
BUSINESS
ANGELS
PARTNER
NAZIONALI E
INTERNAZIONALI
Il profilo dei Soci IBAN
IBAN
Business Angels
singoli
BAN classico
territoriale
plurisettoriale
BAN tematico, con
operatività
nazionale/internazionale
Club di angel
investors
Obiettivi:

Facilitare l’incontro e la comunicazione tra gli imprenditori e gli investitori in capitale di rischio

Ridurre i costi di ricerca ed informazione
Business Angels: Il supporto alla crescita e
allo sviluppo delle startup
Margine operativo
Maturità
Espansione
IPO
Acquisizione (M & A)
Sviluppo
Venture Capital
Fondatori
Business Angels
Periodo critico
• BA (imprenditori o individui con
disponibilità liquide / gruppi di
medi investitori - o di enti
pubblici/privati).
• Venture Capitalist (società
finanziarie specializzate
nell’investimento in capitale di
rischio in start-up tecnologiche).
Fondi Private Equity
Banche
Nascita
Investitori:
Tempo
Alcuni numeri …
Totale progetti ricevuti da IBAN in 2014: 376
Progetti con documentazione completa e strutturate: 137
- Executive Summary
- Presentazione Pitch
- Business Plan
- Prospetto economico/finanziario - Video-pitch
Progetti ritenuti “interessanti” dai
Soci IBAN: 40
E’ difficile ottenere progetti con una
documentazione completa e strutturata.
Fonte: Associazione IBAN, dati 2014
“ Il mercato italiano dell’Angel Investing”
Survey IBAN 2013
Introduzione - 1/2
 Ogni anno IBAN promuove la Survey per analizzare il mercato italiano dell’informal venture
capital, sia dal punto di vista degli investimenti effettuati che da quello delle caratteristiche
dei Business Angels.
 La Survey 2013 è stata finalizzata a raccogliere dati sugli investimenti, disinvestimenti e
caratteristiche personali dei Business Angels nel 2013 e si è svolta nei primi mesi del 2014.
 Il campione è stato di 246 Business Angels, per un totale di 324 operazioni censite.
 Il campione è costituito da una parte rilevante di risposte aggregate (proveniente dai BAN e
dai Club di Angels), mostrando il costante sviluppo degli investimenti in sindacati di Angels
(cordate).
Survey IBAN 2013
Introduzione - 2/2
Il grafico sottostante mostra il riepilogo delle statistiche della Survey di IBAN negli ultimi 3
anni.
Survey IBAN 2013
Valore complessivo degli investimenti
 Il mercato italiano dell’informal venture capital è in continua crescita e nel 2013 ha fatto
registrare operazioni per un totale di € 31.857.000.
 Dopo una costante ascesa nel periodo 2000 - 2008, il valore annuo degli investimenti si è
consolidato nella fascia 30 - 35 milioni di euro.
Valore degli investimenti (mln €)
40.000
35.000
31.100 31.460
33.334
34.847 33.800
31.857
30.000
25.000
18.700
20.000
15.000
11.556
10.000
5.000
0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Survey IBAN 2013
Distribuzione degli investimenti per settore di business
 Il settore che ha beneficiato maggiormente dei finanziamenti dei Business Angels italiani è stato
l’ICT, seguito dal media & entertainment e dal medtech. Il grafico seguente mostra la distribuzione
degli investimenti con riferimento ai diversi settori finanziati (intesa come numero di investimenti e
non come capitale apportato).
Survey IBAN 2013
Stadio di sviluppo delle imprese oggetto di investimento
Stadio di sviluppo delle imprese investite
80%
72%
70%
60%
48%
50%
44%
38%
40%
30%
25%
29%
27%
26%
23%
19%
20%
12%
10%
0%
25%
10%
4%
0%
Altro
0%
Early Stage
2010
Startup
2011
2012
2013
Seed
Survey IBAN 2013
Caratteristiche degli investimenti dei Business Angels italiani

Nel 2013 sono state censite 324 single operazioni di investimento.

Il 74% degli investitori possiede meno del 15% del capitale sociale dell’impresa finanziata.

Il 46% dei Business Angels ha effettuato investimenti da solo, mentre il 31% ha coinvestito con 8 o
più Business Angels (dato in linea con gli anni precedenti).

L’84% dei finanziamenti è stato finalizzato all’acquisto di equity, l’11% al finanziamento soci e il 5%
come garanzia bancaria.

La maggioranza degli investimenti ha finanziato imprese con sede nel nord Italia.

Il 35% degli investimenti dei Business Angels ha avuto come target un’impresa con fatturato nullo.

Il 68% degli investimenti è stato di importo inferiore ai 100.000 euro.
Survey IBAN 2013
Caratteristiche dei disinvestimenti dei Business Angels italiani

Nel 2013 si sono registrati 19 disinvestimenti.

Solo il 10% del campione ha dichiarato di aver effettuato almeno un disinvestimento nel 2013.

I settori col maggior numero di disinvestimenti sono stati l’ICT e il cleantech.

La metà dei disinvestimenti ha comportato una perdita o un recupero del solo capitale investito,
mentre il 14% ottiene una redditività superiore al 50%.
“Il Libro Bianco IBAN”
Libro Bianco IBAN
Introduzione e contenuti
L’Associazione IBAN ha predisposto, in collaborazione con CBA Studio Legale e
Tributario, un Libro Bianco volto a formulare proposte concrete, sintetiche e di snello
recepimento, per rendere ancora più forte il settore delle start-up, in crescita
esponenziale da quando è stata efficacemente introdotta la normativa di cui al
D.L.179/2012.
Il Libro Bianco è strutturato in tre capitoli in cui vengono
indicate in modo completo e dettagliato delle proposte di legge
per lo sviluppo delle start-up in Italia.
Nello specifico le proposte sono raccolte nelle tre seguenti
aree:
o Proposte di Diritto Tributario;
o Proposte di Diritto Societario;
o Proposte di Diritto del Lavoro.
Libro Bianco IBAN
Proposte in corso di recepimento
• Esclusione delle start-up innovative dall’obbligo di apposizione del «visto di conformità»
Si è proposto che le start-up innovative disapplichino la disciplina che impone di apporre il
«visto di conformità» per l’utilizzo in compensazione dei crediti IVA di importo superiore a
15.000 Euro. La normativa, nata con finalità anti-evasiva (evitare indebita compensazione di
crediti inesistenti), penalizza (aggravio di burocrazia e costi) le imprese che strutturalmente
si trovano in posizione creditoria come tutte le società all’inizio della loro attività.
• Gratuità prima vidimazione libri sociali in Camera di Commercio
Esonero, per le start-up innovative, dal pagamento dei diritti di segreteria connessi alla
prima vidimazione dei libri sociali in Camera di Commercio, fino a 1.000 pagine.
Libro Bianco IBAN
Diritto Tributario: alcune proposte…
• Agevolazioni per le start-up innovative per il rimpatrio di personale qualificato dall’estero
Applicazione di agevolazioni per il rimpatrio di personale qualificato dall’estero, garantendo
benefici sia ai lavoratori (tassazione agevolata premi e straordinari), sia alle imprese (sgravio
contributi previdenziali obbligatori).
• Riduzione di imposte e tasse per le nuove imprese
Alleggerimento della pressione fiscale sulle aziende neocostituite attraverso la riduzione di tasse e
oneri che porti ad avere una spesa fiscale per la fase di avvio dell’attività nell’ordine di 100,00 150,00 €.
• Detassazione delle plusvalenze da disinvestimenti per reinvestimento in start-up
Incentivazione per gli investitori privati, detentori di investimenti già avviati e profittevoli, a
trasferire capitali in start-up innovative mediante la detassazione delle plusvalenze realizzate sui
“vecchi investimenti”, qualora esse siano reinvestite nella sottoscrizione di quote di start-up
innovative entro un biennio.
• E molte altre…(es: franchigia di deducibilità per gli interessi passivi, estensione detrazioni fiscali ai
«versamenti in conto copertura perdite», deducibilità immediata perdite su crediti Vs start-up…)
Libro Bianco IBAN
Diritto Societario: alcune proposte…
• Regolamentazione del diritto di recesso dei soci fondatori della start-up
Introduzione di una precisa disposizione normativa che disciplini e regoli il divieto per i
soci fondatori di recedere dalla società, anche in deroga all’art. 2437 c.c., durante i due
anni successivi alla data di costituzione.
La proposta consente di:
o Tutelare gli investitori, i quali costituiscono il vero impulso che permette alla start-up di
diventare operativa e competitiva sul mercato, garantendo che l’idea, gli ideatori, e i
promotori del progetto, rimangano, per un certo lasso di tempo, nell’impresa oggetto di
investimento.
o Garantire un’indiscutibile stabilità all’investitore che desidera impiegare parte delle proprie
disponibilità finanziarie nel progetto.
Libro Bianco IBAN
Diritto del Lavoro: alcune proposte…
Esclusione delle start-up dall’ambito di applicazione della normativa in materia di contratto a
progetto
Esclusione delle start-up dall’ambito di applicazione della normativa in materia di contratto a
progetto che impone una serie di requisiti stringenti.
In particolare la collaborazione a progetto deve essere funzionalmente collegata ad un determinato
risultato finale.
I fondatori di start-up si collocano in un mercato difficile, spesso senza un’esperienza forte alle spalle.
Essi hanno bisogno di crescere avvalendosi molto spesso di collaboratori dotati di esperienza, con i
quali vengono instaurate relazioni paritarie.
La collaborazione di conseguenza difficilmente potrà ricondursi ad uno specifico progetto.
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Paolo Anselmo - Presidente
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