Un Grand Marnier da 684 min

A CAMPARI SUBITO IL 19,8% PER 135 MILIONI, POI LOPA SUL FLOTTANTE A 8,05 EURO PER AZIONE
Un Grand Marnier da 684 min
Gli attuali soci di controllo resteranno con il28,8%, ma si sono impegnati a cedere la quota dal
2021 o in anticipo nel caso in cui, dopo l'offerta in borsa, gli italiani non arrivino sopra il 50,01 %
DI ANDREA DI BIASE
ampari prenota il controllo
della francese Société des
Produits Marnier Lapostolle (Spml), una delle
principali società di bevande
alcoliche francesi e proprietaria
del noto brand Grand Marnier.
Il gruppo italiano guidato dal
ceo Bob Kunze-Concewitz, come riportato ieri da MF-Milano
Finanza, ha raggiunto un accordo con i membri della famiglia
azionista di riferimento della
società francese, quotata a Parigi, per acquisire il controllo
in fasi successive. Il primo step
prevede l'acquisizione immediata da alcuni membri della
famiglia del 19,8% della società del Grand Marnier (7,19% in
piena proprietà, 1,06% in nuda
proprietà e 1.54% in usufrutto)
per circa 135 milioni: 8,05 curo
per ciascuna delle 16.821 azioni
che transiteranno sul mercato dei
blocchi, per una valutazione del
100% di Spml (equity value) di
684,25 milioni (652 milioni l'enterprise value implicito), con un
premio del 60,4% sul prezzo di
borsa dell'azione alla chiusura
dell' 11 marzo. Allo stesso prezzo (8,05 curo) Campari lancerà
un'offerta pubblica d'acquisto
finalizzata ad assicurarsi il controllo della società, mentre gli
eredi del fondatore del Grand
Marnier rimarranno nel capitale
con un pacchetto del 28,8% (di
cui il 2,24% in nuda proprietà).
Tramite l'opa il gruppo italiano
punta a raggiungere almeno il
50,01% delle azioni e dei diritti
di voto di Spml. Nel caso in cui
le adesioni all'offerta non fossero sufficienti , gli attuali azionisti
di riferimento si sono dunque
impegnati a vendere subito le
altre azioni nella loro disponibilità e a rinunciare ai diritti di
voto doppio nella misura necessaria per consentire a Campari di
acquisire il controllo . Se invece
l'opa avrà successo il passaggio
delle azioni in mano alla famiglia avverrà dopo il 2021 attraverso l ' esercizio di opzioni put
e call. L'accordo prevede che
fino all'esercizio delle opzioni
François de Gasperis e Stéphane
Marnier Lapostolle resteranno rispettivamente presidente del directoire e nel management team.
Qualora invece l'opa chiudesse
con adesioni al di sopra 95%,
Campari acquisterà le restanti
azioni sul mercato, per revocare
poi il titolo dal listino parigino.
Sia gli azionisti venditori sia
coloro che dovessero aderire
all'opa potranno inoltre benefi-
ciare di un earn-out relativo alla
potenziale vendita di una prestigiosa proprietà immobiliare di
proprietà di Spml a St. Jean Cap
Ferrat in Costa Azzurra. Parallelamente all'operazione Campari
diventerà distributrice esclusiva
dei prodotti Spml, oggi distribuiti da soggetti terzi, a partire dal
prossimo 1 luglio e per un periodo di 5 anni e mezzo, rinnovabile
per ulteriori quinquenni.
«A prima vista il prezzo ci sembra ragionevole e la leva finan-
I PUNTI CHIAVE DELL'OPERAZIONE
Campari acquisirà subito il 19,79% di Gran Marnier per 135 milioni
Accordo per acquisire entro il 2021 un ulteriore
28,84% dai soci storici
Campari lancerà un'opa a 8 ,05 euro per azione sul flottante
1100% di Gran Marnier valorizzato 684 milioni (equity value)
I soci che aderiranno all'opa beneficeranno della successiva
vendita della proprietà immobiliare a St. Jean Cap Ferrat
Gran Marnier ha chiuso li 2015 con ricavi per
151,7 milioni e ebitda di 30,8 milioni
GRAFICA MF-MILANO FINANZA
CAMPARI
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ziaria gestibile», sottolineano gli
analisti di Equita. Con un rapporto debito netto/ebitda di 1,7 volte,
secondo le stime di Mediobanca
Securities (rating neutral e target price a 7 curo), Campari è in
grado di sostenere 684 milioni
di curo aggiuntivi di debito. «Ci
aspettiamo un leverage ratio posidea] di 3,25 volte». Per il gruppo
italiano acquistare Gran Marnier
significa rilevare un gruppo che
ha chiuso il 2015 con vendite
complessive per 151,7 milioni e
un Ebitda di 30,8 milioni, esclusi
i profitti realizzati dai distributori. Va segnalato che Crif Rating
Agency ha confermato il giudizio BBB-/Stabile su Campari anche in seguito all'acquisizione.
Il portafoglio di Spml costituisce
circa l'85% del fatturato e comprende Grand Marnier Cordon
Rouge. Cherry Marnier, Louis
Alexandre, Cuvée du Centenaire,
Cuvée du Cent Cinquantenaire
e Quintessence. Nell'operazione Campari è stata assistita da
Bank of America Merrill Lynch
e Philippe Villin in qualità di financial advisor. Cacib ha agito in
qualità di joint financial advisor.
Brandford Griffith&Associés
e Pedersoli&Associati hanno
seguito la parte legale. (riproduzione riservata)
A Campani anche un gioiello da 350 min in Costa Azzurra
Circa 350 milioni di euro. A tanto potrebbe
ammontare il valore commerciale, stimato in
base a transazioni comparabili, di Villa les Cedres, la splendida villa circondata da un giardino
botanico di 14 ettari a Saint Jean Cap Ferrat in
Costa Azzurra, di proprietà di Société des Produits Marnier Lapostolle (Spini). Nei piani del
cco di Campani, Bob Kunze-Concewitz, la tenuta verrà venduta e il ricavato sarà in gran parte
girato agli ex soci di Grand Mamier (tra cui gli
eredi dei fondatori e coloro che avranno aderito
all'opa), mentre 80 milioni resteranno nelle casse
della società. A condizione di trovare un soggetto
disposto a fare fronte a una simile spesa.
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