GestioniI fondi per inseguire la variabile Cina

Codice cliente: 6038030
CORRIERECONOMIA
23
LUNEDÌ 6 MAGGIO 2013
Il premio Morningstar-CorrierEconomia
Classifiche L’assegnazione degli award che premiano l’eccellenza del rapporto rischio/rendimento a Rimini il 22 maggio
Gestioni I fondi per inseguire la variabile Cina
Performance a due cifre per i nuovi finalisti del premio Morningstar specializzati sui listini dell’Asia
Mentre Pechino ritorna al centro dell’interesse internazionale, diviso tra crescita e guerre valutarie
DI GIUDITTA MARVELLI
R
endimenti a due cifre
sia nel breve che nel
medio periodo. Mentre il ruolo della Cina
e dell’Asia torna al centro del
dibattito, chi ha puntato sui gestori di razza specializzati sulle
nuove economie non ha sbagliato. Basta dare un’occhiata alla
seconda lista di finalisti del premio Morningstar (la prima è
stata pubblicata da CorrierEconomia la settimana scorsa): nel
2012 i migliori portafogli sbilanciati verso Est e quelli con una
forte caratura internazionale
hanno guadagnato spesso (non
sempre) cifre nell’ordine del
20%. Investire in azioni ben lontane dai mercati casalinghi è
un esercizio sempre più praticato e molti studi confermano
che questo tipo di diversificazione porta a risultati più stabili e a una complessiva riduzione del rischio del patrimonio.
Mai come negli ultimi due
anni, infatti, la crisi dell’euro e
più in generale le difficoltà di
politica economica in cui versa
tutto l’Occidente, hanno messo
in luce le potenzialità positive
dei sistemi Emergenti, dove i bilanci statali sono in attivo e dove la crescita dei consumi interni (ancora tutta da sviluppare)
apre prospettive inedite agli investitori internazionali grandi e
piccoli.
Metodo
La selezione della casa leader nel rating dei fondi comuni
— che tutti gli anni assegna dei
veri e propri Oscar a 13 catego-
Parole
Guerre valutarie
La competizione tra le
nazioni per accaparrarsi
quote crescenti del
commercio mondiale si
svolge più che mai sul
terreno delle valute. Far
deprezzare il cambio,
portare la parità con le
altre divise su livelli
capaci di rendere
competitivi e a buon
mercato i prodotti
esportati, è diventata una
politica non dichiarata —
ma tenacemente
perseguita — dalla
maggior parte dei governi
e delle banche centrali sia
dei paesi altamente
industrializzati che delle
economie emergenti.
I paesi ad alta crescita
hanno fatto per anni di
un regime di cambi fissi
tenuti su livelli
artificialmente bassi nei
confronti del dollaro una
delle chiavi di volta del
loro impetuoso sviluppo.
Adesso che la crisi morde
con durezza tutte le
economie avanzate si
susseguono le terapie
monetarie (quelle fiscali,
a causa degli alti deficit
degli Stati sono molto più
difficili da realizzare) non
convenzionali. Spesso
denominate «quantitative
easing». I mercati
finanziari sono dunque
inondati da fiumi di
denaro utilizzato dalla
banche centrali per
acquistare titoli di Stato e
asset che pochi investitori
comprerebbero. E uno
degli effetti di queste
politiche monetarie è
proprio la svalutazione
del cambio.
Le nomination
rie di prodotti italiani ed esteri
venduti nel nostro paese — premia la continuità nel tempo di
un buon rapporto rischio/rendimento. Ma nelle ultime edizioni i concorrenti devono anche
superare un test qualitativo,
che misura le professionalità
dei timonieri, le risorse di investimento che le sgr mettono a
disposizione dei loro uomini e
le economie di scala.
Luoghi
L’edizione 2013 si terrà, come di consueto, a Rimini, il 22
Emergenti/Aberdeen Global Emerging Market
16
per cento
Rialzo borse
mondiali
a un anno
maggio, nella serata inaugurale
dell’It Forum. Durante la cerimonia, oltre alla dichiarazione
dei 13 vincitori «singoli», verranno premiate le cinque migliori società (in questo caso le
categorie sono definite dalla taglia, big o small e dalla specia-
lizzazione sui diversi mercati) e
sarà assegnato un premio speciale deciso sul Web. Perché i
lettori potranno scegliere il gestore dell’anno votandolo direttamente in Rete sul sito di corriere.it.
© RIPRODUZIONE RISERVATA
Internazionali/Mfs Meridian Global Concentrated
«Una selezione a prova di frenata» «Gioco di sponda sulla crescita»
Le nuove economie oggi richiedono scelte di qualità
Brand europei penalizzati, ma vendono dove c’è la ripresa
P
M
Su quali aree puntate di più?
rima di investire in una nuova socie«Il processo è basato sulla selezione dei
tà la visitiamo più volte e a più livelli.
Matteo Bosco, country manager di titoli con l'obiettivo di garantire un’adeguaAberdeen, spiega così in estrema sintesi la ta diversificazione del fondo, ma la ripartistrategia di Global Emerging Markets Equi- zione settoriale e geografica sono una risulty Fund, uno dei portafogli azionari che si è tante delle scelte: detto questo, siamo attualparticolarmente distinto nell’ambito dei mente più esposti in Asia, rispetto all'AmeriMorningstar award. Cerchiamo di crearci ca Latina e all'Est Europa. A livello di singoli Paesi emerge un sovrapuna opinione più oggettipeso a Hong Kong, in Inva sugli elementi di due
Samsung, China
dia, in Brasile e in Turdiligence per assicurarci
chia a discapito di Russia,
per quanto possibile di
Mobile,
Lukoil,
Taiwan, Corea del Sud e
evitare errori di valutaPetrobras: i big
Cina».
zione, dice ancora Bosco.
E su quali settori?
In questo momento c’è
che tengono bene
«La strategia privilemolta attenzione sulgia ancora oggi società dil’Asia ed è lì che il prodotfensive che hanno una
to è più impegnato, anche se non mancano le
forte esposizione ai consuposizioni in Sud America
mi negli emerging
e nell’Est Europa».
market. Rileviamo oggi
Che tipo di società seun crescente interesse nei
lezionate?
titoli esposti alla crescita
«Le società che abbiadelle infrastrutture di
mo in portafoglio sono e
questi paesi. Questo settorimangono di ottima quare è molto difficile a caulità come Samsung, Chisa del forte intervento
na Mobile, Taiwan semipossibile delle autorità e
Aberdeen am
conductor, Lukoil, Petrodei governi che, per evitaMatteo Bosco
bras, Banco Bradesco. La
re effetti inflattivi, possocrescita dei paesi emerno bloccare gli aumenti
genti però, benché in media superiore ri- tariffari. Aberdeen lo ritiene comunque
spetto ad altre zone del mondo, sta rallen- molto interessante per il prossimo futuro
tando e questo in futuro avrà un impatto grazie alla resistenza dei flussi di cassa delsulle società e i loro utili. Alcuni segnali in le società a patto che si sappia selezionare
tal senso sono già visibili e chi non ha sele- bene e che si conoscano adeguatamente le
zionato bene e non conosce a fondo le real- realtà locali».
tà locali probabilmente avrà alcune sorpreFRANCESCA MONTI
se»
© RIPRODUZIONE RISERVATA
a quale grande rotazione. «Non ci l’Europa. Non siamo, invece, molto esposti sul
sono ancora chiari segnali di un ri- Giappone».
C'è ancora incertezza sul ciclo economitorno di massa degli investitori verso i mercati azionari. Tuttavia, il riacquisto di co. Si va verso un'accelerazione o un rallenazioni proprie da parte di molte società ha so- tamento?
«Non facciamo previsioni di tipo macroecostenuto i prezzi». Michael Cantara, portfolio
Manager del fondo Global Concentrated di nomico. L'unica certezza è che la crescita resta
MFS Meridian Funds, tra i finalisti del premio fragile e questo espone gli investitori ad una
molteplicità di rischi. Ci
Morningstar nella categoaspettiamo che l'economia
ria degli azionari internaNestlé, Heineken, proceda a strappi su un senzionali, rivendica un puro
di sviluppo comunapproccio basato sull’analiDiageo e Danone tiero
que modesto».
si dei fondamentali delle
tra le nostre
Quali settori preferisingole aziende per individuare quelle capaci di reare?
prime scelte
lizzare una crescita degli
«La nostra preferenza
utili superiore alla media,
va a settori come i consumi
lungo tutto il ciclo econodi base e la cura della salumico.
te, che sono meno legati al
«Utilizziamo la strateciclo economico e mostragia Garp, growth at a reano una minore volatilità
sonable price (crescita ad
nell'andamento degli utili.
un prezzo ragionevole
Siamo più preoccupati per
ndr)». Nell'ultimo anno, il
le aziende del comparto infondo amministrato da
dustriale e delle materie
Cantara ha reso il 22,5%,
prime: possono fare bene
con un extra-rendimento
in caso di un improvviso
di 6 punti percentuali ririmbalzo dell'economia,
Meridian Funds
spetto al benchmark.
ma soffriranno se la cresciMichael Cantara
Quali regioni meritata rallenta ulteriormente.
no una particolare attenTra i consumi di base,
zione, oggi?
quali temi privilegiate?
«Siamo in sovrappeso sull'Europa, esclu«Il food& beverage europeo. Con marchi
dendo il Regno Unito. Ci sono molti brand che globali che hanno dimostrato di saper mantehanno il proprio quartier generale nel Vecchio nere nel tempo una crescita degli utili superioContinente ma fanno affari in tutto il mondo; re alla media. Tra gli altri, Nestlé, Danone, Heivantano, perciò, tassi crescita superiori alla me- neken e Diageo».
dia, ma sono relativamente a buon mercato a
PIEREMILIO GADDA
causa delle aspettative poco incoraggianti sul© RIPRODUZIONE RISERVATA