BNP PARIBAS L1 BOND EURO HIGH YIELD

COMUNICAZIONE DI MARKETING
28/02/2017*
BNP PARIBAS L1 BOND EURO HIGH YIELD - (Classic)
PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO
rischio ridotto
PERFORMANCE CUMULATE E ANNUALI (EUR) (Netta)
rischio elevato
Su 5 anni
rendimenti generalmente inferiori
rendimenti generalmente superiori
175
2
3
4
5
6
7
Nuova base a 100
159,47
1
150
143,66
125
100
75
30
20,64
23,01
CODICI
ISIN
BLOOMBERG
WKN
10,21
8,60
3,90
5,60
Codice D
LU0907251226
FOCHCNE LX
-
LU0161743942
FOCHYED LX
662631
10
5,45
0,07
Codice C
(%)
20
6,72
0,75
1,76
1,80
0
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Fondo
Benchmark
Le performance storiche non sono indicative di risultati futuri e non sono costanti nel tempo. Fonte del calcolo della performance : BNP
Paribas Securities Services.
PERFORMANCE AL 28/02/2017 (EUR) (Netto)
DATI DEL FONDO/COMPARTO - EUR
Azioni a capitalizzazione
Azioni a distribuzione
12M NAV max. distribuzione
(21/04/16)
12M NAV min. distribuzione
(27/06/16)
Patrimonio del fondo (mln)
Ultimo dividendo (22/04/16)
VPN iniziale
117,74
83,84
84,25
78,67
182,94
4,21
100,00
CARATTERISTICHE DEL FONDO/COMPARTO
Indice di riferimento
Merrill Lynch European
Currency Non-Financial
High Yield BB-B Constrained
(hedged in EUR) (RI)
Nazionalità
Lussemburgo
Forma giuridica
Comparto di SICAV con
passaporto europeo
Data di lancio
17 novembre 2003
Valuta di riferimento
Euro
Gestore
Christophe AUVITY
Società di gestione
BNP PARIBAS INVESTMENT
PARTNERS LUXEMBOURG
Società di gestione delegata
BNP Paribas Investment
Partners UK LTD
Gestore Finanziario Sub-Delegato
BNP Paribas Investment
Partners UK LTD
Banca Depositaria
BNP PARIBAS SECURITIES
SERVICES-LUXEMBOURG
BRANCH
Commissioni di uscita max.
0%
Commissioni di conversione
1,50%
massime
Spese correnti al 30/11/2016
1,54%
Commissioni di gestione massime
1,20%
(annue)
Periodicità del Valore
Giornaliero
Patrimoniale Netto (VPN)
Commissioni di sottoscrizione
3%
massimo
Esecuzione degli ordini
Ordini eseguiti al VPN G+1
Cumulate (%)
1 mese
3 mesi
Da inizio anno
Febbraio 2016 - Febbraio 2017
Febbraio 2015 - Febbraio 2016
Febbraio 2014 - Febbraio 2015
Febbraio 2013 - Febbraio 2014
Febbraio 2012 - Febbraio 2013
Annualizzate (%) (base 365 giorni)
1 anno
3 anni
5 anni
Dal primo NAV (05/12/2003)
Trimestrale annualizzato (%)
1 anno (31/12/2015 - 31/12/2016)
3 anni (31/12/2013 - 31/12/2016)
5 anni (30/12/2011 - 31/12/2016)
Fondo
1,19
3,32
1,76
9,50
- 5,18
5,30
9,20
11,00
Indice
1,10
3,57
1,80
14,21
- 4,08
6,79
10,14
13,37
9,50
3,02
5,79
5,23
14,21
5,37
7,88
7,88
5,45
3,12
7,14
10,21
5,46
9,39
Le performance storiche non sono indicative di risultati futuri e non sono costanti nel tempo. Fonte del calcolo della performance : BNP
Paribas Securities Services.
*Tutti i dati e la performance sono aggiornati a tale data, se non specificato diversamente.
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COMMENTO DI GESTIONE al 31/12/2016
ANALISI DEI RISCHI DEL FONDO MASTER
Il 2016 si è concluso positivamente, favorito dai dati economici. L’accordo raggiunto dall’OPEC per tagliare
la produzione ha spinto al rialzo i prezzi del petrolio e l’ottimismo sulle future politiche economiche del
presidente eletto USA ha continuato a crescere. In questo contesto, il nostro benchmark ha guadagnato
l’1,73% a dicembre e nel T4, e il 10,20% sull’intero 2016. Parvest Bond Euro High Yield ha guadagnato il
7,09% (al lordo di commissioni) nel 2016, non riuscendo a tenere il passo del suo benchmark. Questa
sottoperformance è dovuta in larga misura al nostro posizionamento prudente soprattutto su miniere, petrolio
e mercati emergenti, poiché le materie prime hanno registrato un netto rimbalzo. Anche la Brexit ha avuto
un impatto negativo a giugno e luglio visto che eravamo sovresposti ai titoli B vs. BB, oltre che ai titoli
britannici, proprio quando il mercato preferiva i titoli di maggiore qualità e metteva sotto pressione i titoli
britannici. Abbiamo ora una ponderazione neutrale sull’energia, mentre restiamo sottoesposti all’industria
di base, ritenendo che il settore non offra molto valore. Siamo sovresposti ai paesi centrali d’Europa e agli
USA, e sottoesposti ai paesi periferici. In Gran Bretagna privilegiamo i titoli non ciclici. Preferiamo le
trasmissioni via cavo, chimica e imballaggi, e abbiamo iniziato ad investire nel debito bancario subordinato,
visto che il quadro regolamentare sta migliorando e il rialzo della curva dei rendimenti dovrebbe essere
positivo. Per il prossimo anno prevediamo risultati attorno al 2-5%.
PRINCIPALI POSIZIONI DEL FONDO MASTER
Duration modificata
Volatilità (%)
Tracking error (%)
Information ratio
Sharpe ratio
Rendimento a scadenza (%)
Rating medio
Maturità media
Cedola media (%)
Fondo
Bench
2.62
4.23
1.23
-0.75
1.06
3.48
B+
2.58
4.83
3.31
4.70
1.15
3.49
BB3.43
4.90
Periodo: 3 anni. Frequenza: mensile
RIPARTIZIONE DEL FONDO MASTER PER PAESE (%)
Nome dell’attivo
%
BNP PARIBAS INSTICASH EUR PART M
TELECOM 7,38 15/12/2017
RAPID HOLDING 6,63 15/05/2017
ADRIA BIDCO BV 7,88 15/03/2017
VIRIDIAN GROUP 7,50 01/09/2017
FIAT IND FIN 6,25 09/03/2018
REPSOL INTL FIN 4,50 25/03/2025
TELEFONICA EUROPE BV 4,20 04/12/2019
UPC HOLDING 6,38 15/09/2017
TELENET FNCE VI 4,88 15/07/2021
Partecipazioni in portafoglio: 151
6,03
2,58
1,90
1,87
1,65
1,57
1,51
1,43
1,42
1,38
38,92
40
35
27,56
30
25,23
24,19
25
20
14,32
15
12,97
10,05
10
6,84
4,66
5
8,92
7,70
7,66
7,48
3,50
0
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Fondo
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Indice
Esposizione totale: 87,27 %
Fonte dei dati: BNP Paribas Securities Services
Fonte dei dati: BNP Paribas Securities Services
RIPARTIZIONE SETTORIALE DEL FONDO MASTER (%)
RIPARTIZIONE DEL FONDO MASTER PER RATING (%)
35
70
32,22
30
25
24,15 23,99
22,24
19,52
20
15
12,38
11,03
9,07
10
5
10,19
8,43
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Indice
Fondo
Indice
Esposizione totale: 95,00 %
Fonte dei dati: BNP Paribas Securities Services
Fonti: Fitch, Moody's, S&P
I rating inferiori a BBB- corrispondono alla categoria di titoli ad alto rendimento o titoli speculativi
RIPARTIZIONE DEL FONDO MASTER PER SCADENZA (%)
RIPARTIZIONE DELLA SENSIBILITÀ DEL FONDO MASTER PER
INTERVALLI DI SCADENZE
31,05
30
29,32
20
7,44
Esposizione totale: 98,30 %
Fonte dei dati: BNP Paribas Securities Services
35
34,03
30
10
i
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Fondo
50,54
50
40
11,68
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ec
Tel
68,25
60
26,36
25
20
28,91
30
15
11,67
10
5
1,36
15
1,58
0,76
0
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22,96
20
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24,41
25
11,03
10,28
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10
Fondo
Esposizione totale: 98,30 %
Fonte dei dati: BNP Paribas Securities Services
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M
ICV
Fondo
Esposizione totale: 98,30 %
Fonte dei dati: BNP Paribas Securities Services
BNP Paribas Asset Management - Società per azioni semplificata con un capitale di 70.300.752 euro - Sede sociale: 1 bld Haussmann 75009 Paris - RCS Paris 319 378 832 - Ideazione e realizzazione : Marketing/Communication
2/3
www.bnpparibas-ip.it
GLOSSARIO
Alpha
Alpha è un indicatore utilizzato per misurare il valore aggiunto di una gestione attiva del portafoglio rispetto a un'esposizione passiva a un benchmark. Un alpha positivo esprime una
sovraperformance mentre un alpha negativo indica una sottoperformance. L'alpha può essere calcolato semplicemente detraendo la performance del mercato dalla prevista performance del
portafoglio (sulla base della performance del benchmark rettificata per il beta del portafoglio, per ulteriori dettagli si veda la definizione di Beta). Ad esempio, un'alpha di 0,50 indica che il
portafoglio ha sovraperformato il rendimento di mercato (performance del benchmark rettificata per l'esposizione al beta del portafoglio) dello 0,50%.
Beta
Il Beta è una misura del rischio di mercato del portafoglio, dove il mercato è rappresentato dagli indici finanziari (come l'indice MSCI World) coerenti con le linee guida del portafoglio. Misura
la sensibilità della performance del portafoglio alla performance del mercato. Ad esempio un beta di 1,5 indica che il portafoglio registrerà un movimento dell'1,5% in caso di performance del
mercato dell'1%. A livello matematico, si tratta della correlazione tra il portafoglio e il mercato moltiplicata per il loro tasso di volatilità.
Cedola
Un certificato allegato a un titolo al portatore (azione od obbligazione) che conferisce al detentore il diritto di ricevere il pagamento dei dividendi o degli interessi. Un'obbligazione avrà una
cedola per ogni pagamento degli interessi.
Convessità
La convessità misura la sensibilità del prezzo di un titolo alle oscillazioni dei tassi di interesse. In maniera generale, le obbligazioni presentano una convessità positiva.
Duration modificata
Scala di misura della sensibilità ai tassi obbligazionari. Più la durata residua aumenta, più i corsi obbligazionari reagiscono a una modifica dei tassi e più la duration è elevata. Secondo la
regola, se il tasso sale o scende dell'1%, il valore dell'obbligazione oscilla dell'1% x la duration.
Indice di Sharpe
Misura del rendimento, corretta per il rischio assunto. Indica il rendimento aggiuntivo (al di sopra del tasso senza rischio) raggiunto per unità di rischio assunto. Si calcola dividendo la differenza
tra il rendimento ottenuto e il tasso senza rischio per lo scarto-tipo dei rendimenti dell'investimento. L'indice di Sharpe indica se il rendimento è stato ottenuto grazie a una buona gestione
o assumendo rischi aggiuntivi. Più l'indice è elevato e più il rapporto rischio-rendimento può essere considerato come positivo.
Information ratio
L'information ratio è un rendimento corretto per il rischio che misura il rapporto tra il tracking error del portafoglio e il suo rendimento relativo rispetto al benchmark (detto rendimento attivo).
Investment Grade
Il rating investment grade corrisponde a un merito di credito elevato (bassa probabilità di default) assegnato da un'agenzia di rating. Ad esempio, per essere classificato investment grade
secondo Standard and Poor’s, un'obbligazione o un emittente devono avere un rating superiore a BBB-. Investment grade è l'opposto di high yield.
Premio di conversione
Importo del quale il prezzo di un titolo convertibile eccede il valore attuale di mercato dell'azione ordinaria in cui può essere convertito.
R²
Il Coefficiente di correlazione indica la forza e l'orientamento di un rapporto lineare tra la performance di un fondo e quella del benchmark. Il coefficiente è compreso tra [-1,1], in cui 1 è
uguale a un rapporto lineare crescente perfettamente correlato, -1 è uguale a un rapporto lineare decrescente perfettamente correlato, e 0 indica un'assenza di correlazione lineare.
Rating
Valutazione della sicurezza relativa di un'obbligazione societaria o governativa dal punto di vista dell'investimento. Si valuta sostanzialmente la capacità dell'emittente di rimborsare il capitale
e pagare gli interessi.
Rendimento a scadenza
Calcolo del rendimento che tiene conto della relazione tra il valore di un titolo alla scadenza, il tempo restante prima della scadenza, il prezzo corrente e il rendimento della cedola.
Rendimento to effettivo
Il rendimento a scadenza comporta un piccolo numero di varianti che è importante conoscere. Una di esse è lo Yield to put (YTP) ossia il tasso di interesse che gli investitori riceverebbero se
detenessero l'obbligazione fino alla data di esercizio dell'opzione di vendita.
Rischio azionario
Il rischio azionario è "il rischio finanziario insito nel capitale detenuto in un particolare investimento". Il rischio azionario si riferisce spesso al capitale detenuto in società tramite l'acquisto
di titoli mentre non si riguarda comunemente il rischio insito nel pagamento di un bene immobiliare o nella costituzione di un patrimonio immobiliare.
Scadenza
Durata residua di un'obbligazione prima del rimborso del capitale.
Tracking error
Il tracking error misura la volatilità del rendimento relativo di un portafoglio rispetto al suo indice di riferimento.
Volatilità
La volatilità di un attivo è la deviazione standard del tasso di rendimento. In quanto misura della dispersione, valuta l'incertezza dei prezzi degli attivi, che è spesso assimilata al loro rischio.
La volatilità può essere calcolata ex post (retrospettivamente) o stimata ex ante (in anticipo).
È possibile consultare un glossario dei termini finanziari riportati nel presente documento all'indirizzo http://www.bnpparibas-ip.it
Il presente documento viene pubblicato da BNP Paribas Asset Management S.A.S. (BNPP AM)*, membro di BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP)**. Contiene opinioni e dati statistici che BNPP AM considera validi e
corretti il giorno della pubblicazione in base al contesto economico e finanziario del momento. Il documento non costituisce una consulenza d'investimento, non può essere considerato un'offerta di vendita, di sottoscrizione
o di acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi natura e non costituirà la base di un qualsivoglia contratto o impegno. BNPP AM fornisce questo documento senza essere a conoscenza della situazione finanziaria degli
investitori. Prima di effettuare una sottoscrizione, gli investitori devono verificare in quali paesi è registrato il Fondo cui si riferisce questo documento, e quali comparti o classi di azioni sono autorizzati per la vendita al
pubblico. In particolare il Fondo non può essere offerto o venduto al pubblico negli Stati Uniti. Gli investitori che stanno considerando di effettuare una sottoscrizione devono leggere attentamente l'ultimo prospetto
informativo approvato dall'autorità di regolamentazione e messo a disposizione della clientela da BNPP AM - sul proprio sito o presso il servizio clienti di BNPP AM - oppure fornito dal distributore del Fondo. Gli investitori
dovrebbero consultare anche l'ultimo rendiconto finanziario del Fondo, disponibile presso gli eventuali corrispondenti locali oppure sul sito Internet di BNPP AM. Gli investitori dovrebbero rivolgersi al proprio consulente
legale o fiscale prima di investire nel Fondo. Tenuto conto dei rischi di natura economica e finanziaria, non può essere offerta alcuna garanzia che gli Strumenti Finanziari riescano a raggiungere i loro obiettivi d'investimento.
Il valore delle azioni può diminuire oltre che aumentare, e in particolare il valore dell'investimento può essere influenzato da variazioni dei tassi dei cambio delle valute. I dati sulla performance sono riportati al netto delle
commissioni di gestione e sono calcolati in funzione dei rendimenti totali ponderati per il tempo, a dividendi netti e interessi reinvestiti, ma non comprendono commissioni di sottoscrizione o riscatto, commissioni di cambio
e oneri fiscali. Le performance passate non vanno intese come garanzia dei rendimenti futuri. Gli investitori che stiano valutando un investimento in azioni debbono leggere attentamente l'ultima versione del prospetto
informativo o i KIID approvati dall'autorità di vigilanza, disponibili presso BNPP AM. *BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) è una società di gestione del risparmio autorizzata dall'AMF (Authorité des Marchés Financiers);
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