Autofinanziamento

Autofinanziamento
¾ L’autofinanziamento
esprime
la
capacità dell’impresa di provvedere
in maniera autonoma alla copertura
di una parte del fabbisogno generato
dalla gestione
Antonio Acquaroli
1
Autofinanziamento
Autofinanziamento in senso stretto
Capitale autogenerato
Utili risparmiati
Antonio Acquaroli
2
Autofinanziamento
Autofinanziamento in senso allargato
Autofinanziamento in senso stretto
+
Capitale rigenerato
Antonio Acquaroli
3
Autofinanziamento
¾Per individuare il “flusso netto residuo”
residuo
che
delimita
“l’autofinanziamento
d’esercizio in senso ampio”
ampio occorre
individuarne l’origine economica nelle
configurazioni di “utile lordo” che dà
significato al “capitale circolante netto”
Antonio Acquaroli
4
Autofinanziamento
¾Nell’ambito della “gestione corrente” si
formano dei flussi di ricavi e di costi dalla
cui contrapposizione scaturisce un “utile
lordo”
lordo nel quale risiede l’origine
economica del “flusso netto”
di
netto
autofinanziamento
prodotto
dalla
“gestione corrente”
corrente
Antonio Acquaroli
5
Autofinanziamento
¾La gestione nei limiti in cui essa è
economica autoprovvede a finanziare gli
impieghi in circolante non coperti dal
passivo corrente
¾Il residuo margine resta a disposizione dei
restanti fabbisogni (immobilizzazioni e
crediti di prestito)
Antonio Acquaroli
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Autofinanziamento
TABELLA N. 2
Flussi di impiego
Flussi di finanziamento
Capitale lordo
Scorte liquide
Crediti di regolamento
Magazzino
Totale (A)
(-) Passivo corrente
Debiti di regolamento
Debiti presunti
Totale (B)
Capitale circolante netto (C = A - B)
Immobilizzazioni nette (D)
Fabbisogno capitale per "flussi netti" di impiego (C+D)
38
310
80
428
Autofinanziamento netto di esercizio (E)
386
Fonti esterne:
Indebitamento per prestiti
Rimborso per prestiti
Indebitamento netto (F)
300
-108
192
168
113
281
147
431
578
Coperture da "flussi netti" di finanziamento (E+F)
Antonio Acquaroli
578
7
Autofinanziamento
¾Dalla tab. n. 2 risulta un “flusso netto”
di autofinanziamento prodotto dalla
gestione corrente per 386 contro un
fabbisogno per circolante netto per 147
¾Ciò significa che la gestione corrente
ha una capacità di autocopertura
finanziaria che va oltre i limiti dei
fabbisogni correnti
Antonio Acquaroli
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Autofinanziamento
TAB E LLA N . 3
R ic a vi d i e s e rc izio
V a ria zio n e in c re m e n ta tiva d i m a g a zzin o
To ta le (a )
2 .6 9 6
80
2 .7 7 6
To ta le (b )
2 .2 7 7
113
2 .3 9 0
C o s ti d i e s e rc izio :
a c c e rta ti
p re s u n ti
U tile lo rd o d e lla g e s tio n e c o rre n te (a - b )
386
A m m o rta m e n ti
U tile n e tto
280
106
U tile lo rd o
386
Antonio Acquaroli
9
Autofinanziamento
¾Dalla tab. n. 3 emerge un utile lordo
di 386 quale origine economica del
“flusso
netto
residuo”
di
residuo
autofinanziamento
Antonio Acquaroli
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Autofinanziamento
TABELLA N. 4
RELAZIONI FONTI - IMPIEGHI
Autocopertura fabbisogni di circolante:
Autofinanziamento di esercizio
Flussi di "circolante netto"
Concorso alla copertura dei restanti fabbisogni
386
147
239
Finanziamenti esterni
192
Flussi di capitale immobilizzato
431
Antonio Acquaroli
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Autofinanziamento
¾Dalla tab. n. 4 risulta un residuo
margine di autocopertura finanziaria
per 239 (oltre i limiti dei fabbisogni
correnti: 239 = 386 – 147) destinato a
coprire con il concorso di fonti esterne
(192) il restante fabbisogno di capitale
Antonio Acquaroli
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Autofinanziamento
¾ Le condizioni di autofinanziamento
d’esercizio rilevabili nelle tabelle
precedenti sono i seguenti:
1) Esistenza di un flusso lordo di
finanziamento endogeno per 2.776
di
cui
2.386
costituisce
il
corrispondente flusso monetario
lordo (2.696 – 310)
Antonio Acquaroli
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Autofinanziamento
¾ La differenza tra i due indicati “flussi
lordi”
(2.776 – 2.386 = 390)
lordi
rappresentano “valori di finanziamento
da ricavi” che nascono già investiti
in crediti (310) e in magazzino (80)
Antonio Acquaroli
14
Autofinanziamento
2) Esistenza di una “capacità di
autocopertura finanziaria”
finanziaria che va
al di là dei “fabbisogni correnti”
correnti che
figurano rilevati in 2.390.
2.390
Antonio Acquaroli
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Autofinanziamento
3) La capacità di “rigenerazione del
capitale investito”
investito si accompagna
con quella di “autoproduzione di
risorse di capitale”,
si veda al
capitale
riguardo la composizione che il
rilevato
“flusso
netto”
di
netto
autofinanziamento presenta sotto il
profilo qui considerato
Antonio Acquaroli
16
Autofinanziamento
Rigenerazione di "capitale investito"
da ammortamenti (e altre fonti analoghe)
280
Autoproduzione di risorse di capitale
per utili non distribuiti
106
"Flusso netto" di autofinanziamento
Antonio Acquaroli
386
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Autofinanziamento
¾ La
configurazione
di
autofinanziamento come “flusso netto”
implica due componenti:
a) Componente
dell’utile
netto,
netto
espressiva dell’autofinanziamento in
“senso stretto”
b) Componente integrativa,
integrativa che fa
riferimento all’autofinanziamento in
senso ampio
Antonio Acquaroli
18
Autofinanziamento
¾ La componente a) viene intesa in due
accezioni:
1) Utile netto risparmiato (non
distribuito)
2) Utile netto d’esercizio (compresa
anche la parte di utili da distribuire)
Antonio Acquaroli
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Autofinanziamento
¾ La componente b) viene concepita
nelle seguenti configurazioni:
1) Ammortamenti
2) Sub 1 + quote a fondi svalutazione
3) Sub 2 + quote a fondi spese future
4) Sub 3 + quote a fondi T.F.R.
Antonio Acquaroli
20
Autofinanziamento
¾ L’autofinanziamento
di
esercizio
(flusso netto residuo di 386) è
composto
da
due
flussi
complementari:
1) Flusso monetario netto
2) Flusso netto “non monetario”
Antonio Acquaroli
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Autofinanziamento
Flusso monetario netto
Ricavi di esercizio
(-) ricavi non ancora m onetizzati
increm ento dei crediti di regolam ento
Flusso monetario lordo di esercizio (a)
2.696
Costi di esercizio
(-) costi non ancora m onetizzati
increm ento debiti di regolam ento
Fabbisogno monetario di esercizio (b)
2.277
Flusso monetario netto d'esercizio (a - b)
Antonio Acquaroli
310
2.386
168
2.109
277
22
Autofinanziamento
Flusso non monetario
Determinazione diretta
Flusso netto di autofinaziam ento della gestione corrente
(-) Flusso m onetario della gestione corrente
Flusso netto non monetario
Determinazione indiretta
Flussi non monetari interni
Crediti di regolam ento (var. incr.)
Rim anenze (var. incr.)
Totale (a)
Flussi non monetari esterni
Debiti di regolam ento (var. incr.)
Debiti presunti
Totale (b)
Flusso netto non monetario (a - b)
Antonio Acquaroli
386
277
109
310
80
390
168
113
281
109
23