Il Mondo che verrà.
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Il Mondo che verrà.
Il Mondo che verrà. I macro trend che nei prossimi anni guideranno l’economia globale e i mercati finanziari Charles Price Responsabile Prodotti Azionari Globali e Internazionali 1- Evoluzione demografica …“spiega il 70% di tutto” D (David Foot, Professor of Economics at Toronto University, Canada) USA: Crescita uniforme del PIL in dollari e della forza lavoro (Variazione annua rispetto allo stesso trimestre di 10 anni prima) 12 3,0 10 2,5 8 2,0 6 1,5 4 1,0 2 0,5 0 0,0 ― La popolazione mondiale cresce da 6 a 9 miliardi entro il 2050, l’86% vivrà nei paesi emergenti ― Il 98% della crescita della popolazione deriva dalle economie emergenti ― Invecchiamento: entro il 2050 il 16% della popolazione mondiale avrà più di 60 anni ― Sindrome “Florida” 46 50 54 58 62 66 70 74 78 82 86 90 94 98 02 06 10 14 18 22 PIL Forza lavoro Previsioni (scala dx) La popolazione mondiale passa da 6 a 9 miliardi entro il 2050 Fonte: BEA; Federal Reserve; Hokenson & Company 1 1- Evoluzione demografica Invecchiamento della popolazione Un fenomeno globale – più acuto nei paesi sviluppati Fonte: Governo Stati Uniti 2 D D 1- Evoluzione demografica Più persone e meno forza lavoro Crescita: ― Nonostante la riduzione della forza lavoro, la popolazione in età lavorativa crescerà maggiormente in Asia ex Giappone ― L’Africa vedrà una maggior crescita della popolazione in età lavorativa (+800m) Cambiamenti: ― Nel 2050 le economie sviluppate rappresenteranno solo il 12% della forza lavoro globale (vs 20% attuale e 27% dei primi anni ‘80) Tasso di crescita media annuale della popolazione in età lavorativa (20-64 anni) 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 Mondo Anni '50 USA Anni '60 India Anni '70 Cina Giappone Anni '80 Germania Anni '90 Le economie sviluppate rappresenteranno il 12% della forza lavoro globale Fonte: Nazioni Unite 2006 Database revisione popolazione Fonte: Schroders, CLSA, SG, JPMorgan 3 UK 2000-30 D 1- Evoluzione demografica La riduzione della forza lavoro avrà un impatto sulla crescita del PIL globale: ― ― ― ― Produttività / innovazione Aumento partecipazione donne e anziani alla forza lavoro Incremento ore lavorative Emigrazione Struttura dei flussi di risparmio mondiale cumulato 2000-2050 Ipotesi di rendimento del 2% corretto per l’inflazione, dollari costanti (%) Ridistribuzione della quota di crescita globale del PIL: Europa 14% ― Asia vs Giappone ed Europa America Latina 10% America del Nord 7% Popolazione cittadina: ― +50% rispetto ai livelli attuali nei prossimi 25 anni (60% della popolazione che vive nelle città) Oceania 0% Flussi di risparmio: Asia ex. Giappone 60% ― Paesi con piani pensionistici generosi ― Nei prossimi 30 anni, ¾ dei flussi mondiali di risparmio potrebbero arrivare dalle economie emergenti Impatto sociale ed economico Fonte: UN, world Bank, SG Economic Research estimates 4 Africa 7% Giappone 2% 1- Evoluzione demografica D Implicazioni per gli investimenti Invecchiamento della popolazione + cambiamento delle fonti di crescita globale + evoluzione dei consumi… ― Vita urbana: spese per infrastrutture legate all’urbanizzazione, infrastrutture sociali, acqua, trasporti, gestione dei rifiuti, commodities ― Sanità e servizi collegati ― Cambiamento della forza lavoro: servizi (emigrazione, viaggi, servizi per l’infanzia, istruzione, catering, tempo libero, logistica) ― Invecchiamento / cambio nei flussi di risparmio mondiale: gestione della ricchezza, servizi finanziari ― Crescita della produttività: trovare società innovative! ― Cambiamento nel trend dei consumi: più di 5 mld di viaggiatori aerei entro il 2030 e 3.5 mld di automobilisti entro il 2050 ― Questioni geopolitiche: “Youth Bulge Bodes Instability” (CIA report) Impatto sugli investitori Fonte: Schroders, UN, world Bank, SG Economic, CLSA 5 2-Cambiamento climatico Cosa significa? Fonte: Una scomoda verità, Al Gore, 2006 6 CC CC 2-Cambiamento climatico Cosa significa? – “I gas serra potrebbero triplicare entro la fine del secolo” – “C’è un rischio del 50% che la temperatura superi di 5°C la variazione media a livello globale nei prossimi decenni” – “Questi cambiamenti trasformerebbero fisicamente la geografia del pianeta” “Entro il 2050 le emissioni per unità di PIL dovrebbero essere il 25% rispetto ai livelli correnti” 700 50 45 40 35 30 25 600 500 Livello attuale di CO2 Livello preindustriale di CO2 18 secolo Temperatura attuale dell’antartico 20 15 10 5 0 -5 -10 400 300 200 100 400.000 350.000 300.000 250.000 Variazione in gradi Fonte: Rapporto Stern – ottobre 2006 2Fonte: J.R. Petit et al., op elt, 1999 * Variazione tra oggi (=0) e gli anni prima (“BP”) 7 Proiezioni livello di CO2 2100 200.000 150.000 100.000 Diossido di carbonio 50.000 0 CC 2-Cambiamento climatico Emissioni da risorse naturali e non nel 2000, per fonte ― Emissioni da risorse naturali 3% ― Energia, trasporti, edilizia, industria 14% ― Emissioni non da risorse naturali Energia 24% ― Utilizzo del territorio, agricultura,rifiuti Trasporti Industria Edilizia 18% Altre fonti di energia 14% Utilizzo del territorio Agricoltura 5% Rifiuti 8% 14% Emissioni: da dove provengono? Fonte: The Stern Report, 2006 drawn from World Resources Institute 8 2-Cambiamento climatico CC Implicazioni per gli investimenti… ― Controllo delle emissioni: fonti alternative di energia, tecnologie di controllo dell’inquinamento (aria, acqua), hard assets (selvicoltura) ― Efficienza energetica: maggiori benefici grazie ad un utilizzo più efficiente dell’energia ― Utilizzo del terreno / Agricoltura: protezione dei raccolti, acqua, trasporto dei cibi, soft commodities ― Mercati emergenti: il trattato di Kyoto deve includere le economie emergenti e risolvere il dilemma economico sulla produzione/consumi/costi ― Atteggiamento dei consumatori: produzione procapite di diossido di carbonio …Cambiamento nel comportamento economico e aziendale = Impatto sugli investitori Fonte: Schroders, CLSA, SG, JPMorgan 9 3-Crescita dei mercati emergenti “Cindia” come miglior esempio Il Mondo con Cindia Cindia nel Mondo 10 CI CI 3-Cindia I fatti… Manifattura e servizi: ― La Cina produce il 50% dei PC e l’85% dei DVD a livello mondiale; l’India produce il 10% dei software ― 300 delle 500 aziende di Fortune hanno i centri di R&D ed IT in India ― Il 36% della crescita della domanda di petrolio a livello mondiale dell’ultimo decennio deriva dalla Cindia Entro il 2020 si prevede che il PIL cinese raggiunga oltre i 12.000 mld US$ e quello indiano i 3.400 mld US$ 14 70 12 60 10 50 8 ― Entro il 2020 si stima che Cindia contribuisca alla crescita globale del PIL per oltre il 17% Fonte: Schroders, CLSA, Bloomberg, SG, JPMorgan 11 5.000 40 3.000 6 30 4 20 2 10 0 0 2.000 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 India Crescita: 6.000 4.000 Indicatori finanziari ― Oltre il 20% delle riserve valutarie globali ― Capitalizzazione di mercato del settore TLC mobile in Cina > Microsoft ― Cindia ha 400.000 milionari (4,6% della quota di mercato mondiale) ― 763mila Carte di debito nel 2004 (Cina) Capitalizzazione di mercato Cina Cindia come % degli USA (scala dx) 1.000 0 gen 06 apr 06 lug 06 Giappone ott 06 gen 07 apr 07 India + Cina lug 07 CI 3-Cindia ― Entro il 2010 il 50% della popolazione della Cindia avrà un’età tra i 15-49 anni (1,4mld di persone!..= 4volte la popolazione USA attuale = 8volte la popolazione attuale del Giappone) L’urbanizzazione della Cindia cresce a ritmo veloce % (m) 70 800 60 700 600 50 Entro i prossimi 2 decenni: ― Il 40% della popolazione della Cina e il 50% della popolazione dell’India avrà meno di 25 anni ― 256mila persone si aggiungeranno alla forza lavoro 500 40 400 30 300 20 200 10 100 0 0 1950 1970 Cina 1990 2010 2030 India Popolazione e consumismo Fonte: Schroders, CLSA, SG, JPMorgan 12 Aumento della popolazione urbana Cina India Giappone UK 1990 2005 2020 USA 2-Cambiamento climatico CI Implicazioni per gli investimenti… ― “Super Ciclo”: Infrastrutture, risorse etc. Si prevede che nel 2020 Cindia consumerà il 66% della produzione globale di ferro e sarà responsabile del 51% del consumo mondiale di acciaio ― Spesa per consumo: Cellulari, cibo, beni di prima necessità, sanità, istruzione Entro il 2020: ―1/3 degli utilizzatori dei cellulari sarà in Cindia, 915m saranno gli utilizzatori di Internet (4,5 volte quelli attuali degli USA) ―US$ 480mld mercato del cibo confezionato (1,5 volte quello attuale degli USA), US$ 63mld mercato dei prodotti di bellezza (8.5 volte quello attuale degli USA) ― Cibo e acqua ― Mercati finanziari e dei capitali: è previsto un aumento di US$ 9.000mld in prestiti bancari nei prossimi 15 anni (2 volte il PIL attuale del Giappone), gestione della ricchezza ― Cambiamento degli equilibri geopolitici Impatto sugli investitori Fonte: Schroders, CLSA, SG, JPMorgan 13 Conclusioni: D+CC+CI Evoluzione demografica Consumatori / Servizi / Sanità Gestione della ricchezza Spesa per infrastrutture Risorse / Energia (tradizionali / rinnovabili) Innovazione (design, produttività) Soft Commodities Cindia 14 Cambiamento climatico Informazioni importanti Le decisioni sugli investimenti da effettuare e/o sulle strategie da adottare devono essere prese indipendentemente dalle opinioni ed informazioni esposte nel presente documento. Schroders ha riportato nel presente documento le proprie analisi ed opinioni, che sono suscettibili di cambiamenti. Nonostante le informazioni ed opinioni riportate nel presente documento provengano da fonti che riteniamo affidabili, è esclusa qualsiasi responsabilità per eventuali fatti o considerazioni erronee. Ciò non esclude o limita gli obblighi o la responsabilità di Schroder Investment Management Limited (SIM) nei confronti dei propri clienti ai sensi del “Financial Services and Markets Act 2000” (e successive modifiche) o di qualsiasi altra disposizione regolamentare. Pubblicato da Schroder Investment Management Limited, 31 Gresham Street, London EC2V 7QA, società autorizzata e soggetta alla disciplina della “Financial Services Authority” (Autorità di vigilanza) del Regno Unito. 15