investimento iniziale I

Progetto RESET
L’ATTESTATO DI PRESTAZIONE ENERGETICA (APE)
parte 1I
Ing. Antonio Mazzon
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Attestato di certificazione energetica
6. Raccomandazioni
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Analisi costi - benefici
Per valutare la convenienza economica della realizzazione dell’impianto
fotovoltaico, a prescindere dagli indubbi benefici ambientali derivanti
dall’iniziativa comporta, si è proceduto attraverso il calcolo del Valore
Attualizzato Netto (VAN) dell’investimento.
Il Valore Attuale Netto (VAN) è una metodologia tramite cui si definisce il
valore attuale di una serie attesa di flussi di cassa non solo sommandoli
contabilmente ma attualizzandoli sulla base del tasso di rendimento.
Essa si basa sul principio secondo il quale un’iniziativa merita di essere
presa in considerazione solo se i benefici che ne possono derivare sono
superiori alle risorse utilizzate.
Il VAN, quindi, è calcolato come differenza tra la somma dei flussi di cassa
attualizzati e l'investimento iniziale I0 effettuato all'anno zero:
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Analisi costi - benefici
Il VAN rappresenta il guadagno o la perdita attuale derivante da un dato
investimento, quindi, in termini meramente economici, converrà effettuare
un investimento soltanto nel caso in cui il VAN risulti positivo.
Il VAN è dato dalla seguente espressione:
VAN = FC
1
- I0 = FC
j
(1+ i1 )
FA' - I0
con il seguente significato dei simboli:
FC = flusso di cassa;
FA’ = fattore di attualizzazione;
Io = costo dell’investimento iniziale
i1 = tasso di sconto effettivo (interesse) del denaro, cioè depurato dal
tasso di inflazione.
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Tasso di sconto effettivo
Nell’ipotesi che il flusso di cassa sia costante durante gli anni di vita
dell’investimento ed FA' riferito al tasso di sconto effettivo:
Il tasso di sconto effettivo i1 è comprensivo dell'effetto inflativo “f” e della
deriva “d” del costo del bene considerato rispetto all'inflazione.
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L’investimento iniziale Io
L’investimento iniziale Io indica il costo complessivo delle opere di riqualificazione
energetica che deve essere sostenuto per produrre i flussi di cassa che
dureranno per un numero di anni pari alla vita utile dell’investimento stesso. E’
bene precisare che l’investimento da considerare è quello strettamente connesso
al miglioramento dell’efficienza energetica dell’edificio e non, ad esempio, quello
complessivo delle opere di ristrutturazione di un edificio. Il termine Io è
determinato dalla somma dei seguenti termini:
I o = Cap +Ci +Ct +Cav – Vr
dove:
•
Cop è il prezzo delle opere di riqualificazione energetica (impianto, edificio, ecc.);
•
Ci è il costo di installazione (macchinari, materiale isolante, componenti edilizi da
sostituire, ecc.);
•
Ct è il costo del trasporto, incluse eventuali spese doganali e tasse;
•
Cav è il costo eventuale per l'avviamento del sistema produttivo di energia (ad
esempio un impianto fotovoltaico a servizio dell’edificio) e per interessi passivi sul
capitale immobilizzato fino all'inizio della produzione (flusso di cassa);
•
Vr è il valore di recupero di impianti eventualmente esistenti, che possono essere
rivenduti una volta effettuato il nuovo investimento.
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Tempo di Ritorno semplice
Il Tempo di Ritorno semplice (TR) definisce, in modo semplificato, la
redditività dell’investimento. Individua, cioè, il numero di anni necessari per
recuperare il capitale inizialmente investito per realizzarlo ed è calcolato
come rapporto tra l’importo dell’investimento e il flusso di cassa previsto:
TR
I0
FC
Esso, però, non tiene conto della vita dell’investimento, dell’interesse,
dell’inflazione e della deriva del costo del bene prodotto rispetto
all'inflazione.
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Tempo di Ritorno Attualizzato
Il Tempo di Ritorno Attualizzato (TRA), invece, è il tempo entro il quale la
sommatoria dei benefici calcolata al saggio di capitalizzazione fissato
eguaglia la sommatoria dei costi.
Attraverso il grafico del TRA viene effettuata un’analisi parametrica del
VAN in funzione della vita utile dell’investimento, individuando il numero di
anni n per cui esso si annulla. Se il TRA risulta inferiore alla vita utile
prevista per l’investimento, allora l'investimento risulta vantaggioso.
VAN
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
-10.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
-20.000
-30.000
Anni
V…
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Indice di Profitto
Viene determinato anche l' Indice di Profitto che indica quanto produce un euro
investito per le opere di riqualificazione energetica e permette di determinare la
migliore tra due possibilità d'investimento:
IP
VAN
I0
La soluzione con l’ Indice di Profitto maggiore risulta la più conveniente
economicamente.
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Tasso Interno di Rendimento
Il Tasso Interno di Rendimento (TIR) rappresenta la resa di un investimento. In
generale, un progetto andrebbe perseguito quando il TIR risulta essere
maggiore del tasso di rendimento normalmente ottenuto dall'azienda.
Matematicamente il TIR è definito come il tasso di attualizzazione che rende il
valore attuale netto di una serie di flussi di cassa pari a zero (VAN=0).
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Raccomandazione n.1
Sostituzione generatore di calore
Si sostituiscono i generatori esistenti per il riscaldamento e per l’ACS con altri a
condensazione alimentati a metano, considerando l’incentivo statale della
detrazione fiscale del 65%.
Tale scelta è motivata soprattutto sulla base della semplicità di realizzazione dell’intervento,
che da motivazioni esclusivamente energetiche (vedi raccomandazione n.2)
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Raccomandazione n.1
Sostituzione generatore di calore
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Raccomandazione n.1
Sostituzione generatore di calore
Calcolo degli indicatori energetico-ambientali: energia,emissioni di CO2
13
Raccomandazione n.1
Sostituzione generatore di calore
Calcolo del Tempo di Ritorno Attualizzato dell’investimento di risparmio
energetico e del Tasso Interno di Rendimento
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Raccomandazione n.1
Sostituzione generatore di calore
15
Raccomandazione n.1
Sostituzione generatore di calore
MILANO
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Raccomandazione n.2
Sostituzione generatore + isolamento termico copertura
Si sostituiscono i generatori esistenti per il riscaldamento e per l’ACS con altri a
condensazione alimentati a metano e isolamento termico della copertura con
pannelli in polistirene espanso, considerando anche l’incentivo statale della
detrazione fiscale del 65%.
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Raccomandazione n.2
Sostituzione generatore + isolamento termico copertura
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Raccomandazione n.2
Sostituzione generatore + isolamento termico copertura
Calcolo degli indicatori energetico-ambientali: energia,emissioni di CO2
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Raccomandazione n.2
Sostituzione generatore + isolamento termico copertura
Calcolo del Tempo di Ritorno Attualizzato dell’investimento di risparmio
energetico e del Tasso Interno di Rendimento
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Raccomandazioni n.1 e n.2
Sostituzione generatore di calore + isolamento termico della copertura
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Raccomandazione n.3
Sostituzione generatore + isolamento termico involucro edilizio
(superfici verticali ed orizzontali ed infissi)
Completa riqualificazione energetica dell’edificio (senza utilizzo di fonti
eneregetiche rinnovabili), considerando anche l’incentivo statale della
detrazione fiscale del 65%.
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Raccomandazione n.3
Sostituzione generatore + isolamento termico involucro edilizio
(superfici verticali ed orizzontali ed infissi)
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Raccomandazione n.3
Sostituzione generatore + isolamento termico involucro edilizio
(superfici verticali ed orizzontali ed infissi)
Calcolo degli indicatori energetico-ambientali: energia,emissioni di CO2
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Raccomandazione n.3
Sostituzione generatore + isolamento termico involucro edilizio
(superfici verticali ed orizzontali ed infissi)
Calcolo del Tempo di Ritorno Attualizzato dell’investimento di risparmio
energetico e del Tasso Interno di Rendimento
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Raccomandazione n.3
Sostituzione generatore + isolamento termico involucro edilizio
(superfici verticali ed orizzontali ed infissi)
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Software semplificato (DM 26/06/2009)
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