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Linee di Intervento del FEI ai
fini della mitigazione del rischio
Confires 26 Febbraio 2015
Alessandro Tappi
Head of Guarantees, Securitisation and
Microfinance
1 L’attività del FEI
Garanzie di portafoglio e investimenti in capitale
di rischio (Fund of Fund)
a sostegno della imprenditorialità e
dell’innovazione nell’ambito della UE
1994 creazione
PMI
Azionisti
2014
EUR 13 bn di
risorse in gestione
Oltre 1,750,000
imprese hanno
beneficiato
dell’intervento
FEI
63.7% - BEI
24.3% - UE
12% - 26 istituzioni
finanziarie pubbliche e
private
Rating AAA/
Aaa/AAA
Moody’s
S&P
Fitch
2 Garanzie - Business model
Collaboriamo con una vasta gamma di controparti e prodotti
-  con garanzie di portafoglio
-  basate sul principio di delega all’intermediario finanziario e
criteri di ammissibilità prestabiliti
Mandanti e
Risorse
Intermediari e
Controparti
§  Banca Europea per gli
Investimenti
§  Commissione Europea
§  Stati Membri
§  Autorità di Gestione
§  Organizzazioni
Pubbliche
§  …
§ 
§ 
§ 
§ 
§ 
Banche Commerciali
Banche di Sviluppo
Istituzioni di garanzia
Società di Leasing
Istituzioni di
Microfinanza
§  Fondi di credito («Debt
Funds»)
Beneficiari
finali
Micro-imprese
PMI
Small Mid-caps
3 I nuovi programmi UE dedicati alle
imprese
Public Stocks
Garanzie e prodotti di debito
EIB InnovFin products**
Capitale di rischio (Venture Capital, Private equity)
COSME Equity Facility for Growth
InnovFin SME Guarantee
(In rosso i programmi già disponibili)
SME Initiative
COSME Loan Guarantee Facility
Cultural and Creative Sector Guarantee Facility
InnovFin SME Venture Capital
EaSI* (Employment & Social Innovation)
InnovFin Tech Transfer
PRE-SEED PHASE
ERASMUS+ Student loans
HIGHER RISK
SEED PHASE
START-UP PHASE
EMERGING GROWTH
DEVELOPMENT
SME Development Stages
LOWER RISK
4
Garanzie con fondi propri e di terzi
Fondi
Propri
“Blending”
Securitisation
RSI/InnovFin
SME initiative
Western Balkans
GAGF
EREM
ERASMUS
Microfinance
JEREMIE
CYPEF
COSME
Attività sotto
mandato
(EU/EIB/Fondi
regionali…)
5
Strumenti di garanzia –
Tolleranza al rischio e effetto leva
Portfolio Tranche
Form
Leverage
Termini / Elementi da
considerare
COSME SMEG
First Loss
Direct guarantee
Counter - guarantee
= 14
Tolleranza al rischio
First Loss + Second Loss
Direct guarantee
= 5 to 7
Second Loss (mezzanine)
Direct guarantee
= 6 to 8
Blended (uncapped)
Direct guarantee
Counter-guarantee
= 5 (on EC FLPG)
Senior/mezzanine
Direct guarantee
= 2 to 3
FLPG*
Credit Enhancement
Risk Transfer
Product
InnovFin
ABS wrap
Funding
Expected Loss SMEG
(First Loss)
*First loss portfolio guarantee
Expected Loss FLPG
(First + 2nd Loss)
Expected Loss Credit Enhancement
(Second Loss)
Motivazione
Tipo di intermediari
Prezzo
Leva
Sostenibilità
Beneficiari finali
Expected Loss InnovFin
(uncapped)
Expected Loss ABS wrap
(Senior/Mezz)
6 Garanzie FEI in Italia
§  SME Guarantee Facility (2001-2014):
§  EUR 12.8 miliardi di finanziamenti garantiti (36% del totale)
§  140,656 PMI (24% del totale)
§  CIP (2008-2014): EUR 5,1 miliardi di finanziamenti, 60,011 PMI
§  MAP (2001-2007) : EUR 7,7 miliardi di finanziamenti, 83,645 PMI
§  Microfinanza (2010-2014)
§  Finanziati > EUR 40 m di microcrediti
§  Securitisation (2012-2014)
§  EUR 800 m di garanzie, EUR 2 miliardi di finanziamenti generati
§  RSI/InnovFin (2012-2014)
§  EUR 780 m di finanziamenti garantiti (PMI/Small MidCaps innovative)
7 I principali prodotti /programmi di
garanzia 2014-2020
§  Cartolarizzazione
§  Programmi europei:
§ 
§ 
§ 
§ 
COSME loan guarantee facility
InnovFin guarantees per PMI e Small Midcaps
Microfinanza
Erasmus+
§  SME initiative (strumento congiunto)
§  Mandati regionali
§  “Juncker Plan”
8
Cartolarizzazione
§  Garanzie per operazioni “True Sale” e ”Sintetiche”
§  Garanzia incondizionata e irrevocabile sulle notes ABS (True sale)
o su tranches del portafoglio (sintetiche)
§  Portafogli nuovi (da costituire) o portafogli esistenti
9
Programmi UE:
COSME Loan Guarantee Facility
Portafoglio di un Intermediario composto da
finanziamenti a PMI a piu’ alto rischio di credito
COSME LGF
(garanzia e contro-garanzia)
§  Costo della garanzia: gratuita
Copertura singolo
finanziamento
Fino a 50%
§  Tasso di copertura : max 50% (pari passu)
Garanzia o
Controgaranzia
§  Cap rate (tranche di prima perdita): Fissato a livello di
perdita attesa del portafoglio (max 20%)
§  Massima durata della garanzia: 10 anni
§  Durata minima finanziamento: 12 mesi
Rischio
ritenuto da
Intermediario
finanziario
(min. 20%*)
§  Ammontare massimo di finanziamento: EUR 150.000
Perdita
Attesa
Guarantee
Cap Rate
Importi superiori a EUR 150,000 sono ammissibili
solo se la PMI non rientra in nessuno dei 12 criteri
InnovFin
§  Addizionalità:
§  Lancio di un prodotto nuovo, più rischioso (es.
senza garanzie sussidiarie, start-ups);
oppure
§  Aumento sostanziale dei volumi di
finanziamento alle PMI a rischio elevato, da
compararsi ad un ”Reference Volume” 10 Programmi UE:
InnovFin (Counter-) Guarantee
Facility
Portafoglio di finanziamenti a PMI “innovative”
Garanzia o
Controgaranzia
Intermeiario Finanziario
Portafoglio
InnovFin
(garanzia e contro-garanzia)
§  Beneficiari:
§ PMI (Definizione europea) e Small Mid-caps (<
Uncappe
d
Guarante
e
Commission
e di garanzia
Rischio
Copertura FEI
ritenuto di
intermediari
o (min 20%)
§ 
§ 
§ 
§ 
§ 
500 addetti);
§ Operanti in EU-28 e Paesi Associati; e
§ Innovative
–  Con Investimenti nella produzione o sviluppo
di prodotti, processi e/o servizi innovativi e
dove esiste un rischio di fallimento
tecnologico o industriale; or
–  “innovative”, secondo almeno uno dei criteri
predefiniti;
–  “ad alta crescita”, aumento annuo > 20% su
fatturato o addetti
Finanziamento : min EUR 25k – max EUR 7.5 m
Durata: min 1 anno – max 10 anni
Copertura : max 50% su ciascun finanzianmento
(pari passu)
Costo della garanzia: 50/80 bps p.a. (for PMI/
Midcaps) sull’importo garantito
Transfer of Benefit
11 Microfinanza
§  Garanzie e controgaranzie con stessa modalità operativa del
programma COSME (disponibile Q2 2015):
§  Gratuita
§  Tasso di copertura: max 80%
§  Cap rate: max 30%
§  Prestiti a Istituzioni di Microfinanza (disponibile H2 2015)
§  Beneficiari:
§  Micro-Imprese
§  Imprese Sociali
§  Importo massimo dei finanziamenti: EUR 25.000
12
§  Portafoglio di
finanziamenti
ammissibili
§  Tranches di
rischio
Senior risk
(EIB, investitori)
§  Condivisione del
rischio
Mezzanine risk
(EIF, EU Funds, ESIF)
First Loss Piece
(ESIF, originator)
Rischio ritenuto dall’intermediario
SME Initiative
Schematica allocazione del rischio
led us
§  ESIF su tranche più
rischiose
§  Complemento da
piccolo contributo dei
programmi centrali
UE
§  “Blending” con
risorse proprie FEI/
BEI
13
Altre attività di garanzia
§  Mandati “regionali”
§  Fondi Strutturali per prodotti finanziari (“JEREMIE”,
ESIF 2014-2020)
§  Altri mandati nazionali/regionali
§  Juncker Plan per le PMI
§  EUR 75 miliardi di nuovi investimenti
§  COSME, InnovFin, …
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Possibili modalità di cooperazione
con il Fondo di Garanzia per le PMI
§  Misure ad hoc per operatività Confidi
§  Contro-garanzia di portafoglio per nuovi finanziamenti
(COSME, InnovFin)
§  Cartolarizzazione
§  (Co-)garanzia su tranched cover (fondi propri +
COSME)
§  portafogli nuovi e/o esistenti
§  (Co-)garanzia su tranches ABS mezzanine/senior
§  Servizi ancillari su operazioni di tranched cover e ABS
(due diligence, selezione del portafoglio, tranching,
monitoring…)
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Contatti
COSME
InnovFin
Gunnar Mai
tel +352 2485 81358
e-mail [email protected]
Vincent Van Steensel
tel +352 2485 81351
e-mail [email protected]
M. Chiara Amadori
tel +352 2485 81629
e-mail [email protected]
Stefano Bragoli
tel +352 2485 81651
e-mail [email protected]
Microfinanza
Cartolarizzazione
Per-Erik Eriksson
tel +352 2485 81316
e-mail [email protected]
George Passaris
tel +352 2485 81478
e-mail [email protected]
Riccardo Aguglia
tel +352 2485 81481
e-mail [email protected]
Daniela Francovicchio
tel +352 2485 81276
e-mail [email protected]
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Grazie per la
Vostra attenzione!
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