Laquestione del debito resta cruciale in tutta Europa
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Laquestione del debito resta cruciale in tutta Europa
N° e data : 140712 - 12/07/2014 Diffusione : 85592 Periodicità : Settimanale MILANOFINANZA_140712_8_5.pdf Pagina 8 : Dimens.24.81 : % 310 cm2 Sito web: www.milanofinanza.it La questione del debito resta cruciale in tutta Europa ormai diversi anni di buona performance dei mercati finanziari Barberis * debito Nonostante e molti indicatori che segnalano una certa tranquillità degli operatori il dibattito , sulla gestione del debito pubblico nei Paesi sviluppati non è mai terminata In questi con l inizio del semestre italiano in Europa si nota anzi un rinnovato interesse al tema da parte di economisti e investitori Partiamo dalla considerazione che i debiti pubblici in Eurozona nonostante anni di interventi e azioni attive si stanno appena ora stabilizzando e restano su alti livelli storici. Questo alto debito pubblico vincola le politiche economiche dei governi e le scelte di consumo dei cittadini creando un circolo vizioso che è difficile da invertire Storicamente secondo studi di storici specializzati sull argomento nei Paesi sviluppati si sono avuti casi disuccesso di gestione di altidebiti pubblici e casi di insuccesso Tra i casi di successo quello della Gran Bretagna dopo le guerre napoleoniche o la gestione dei debiti di guerra dopo la seconda guerra mondiale Tra più noti casi diinsuccesso il default successivo alla rivoluzione francese o la gestione dei debiti di guerra della Germania dopo la prima guerra mondiale. Il metodo più drastico è il default o la ristrutturazione del debita come si è fatto in Grecia e come negli ultimi decenni è successo per Paesi emergenti Si tratta di un approccio rischiosa che espone le economie a shock non ' giorni , , , , , ' , . . i , francese molti . L approccio più sano alla gestione del pubblico resta il quarto ossia quello della crescita Economie con più crescita riescono a ripagare più velocemente il debito ' di Claudio , . ben valutabili inanticipo e potrebbe dare enormi problemi per un sistema bancario come quello europeo in cui il debito pubblico è parte integrante degli attivi di bilancio di tutte le banche Il secondo approccio è quello . di generare una sorpresa inflazionistica ossia un netto rialzo dei prezzi nell economia in modo inattesa Anche questo metodo presenta molti rischi perché l inflazione è un difficile da controllare quando scappa di mano e una volta ridotto il rapporto debito pil sorgono altri problemi in altri dell economia per via di prezzi increscita eccessiva Di certo lo sforzo delle banche centrali per generare un po' di inflazione resterà una componente importante della digestione dei debiti pubblici Quando finalmente il livello dei prezzi tornerà a questo approccio dovrà combinarsi con un controllo dei tassi di interesse (repressione finanziaria ) in modo da evitare che il costo di rinnovo del debito pubblico salga Il terzo approccio molto utilizzato fino ad ora in Eurozona è la ben nota austerity Si taglia la spesa pubblica o si alzano le tasse. L austerity è da molti criticata perché soffoca i consumi e la fiducia degli operatori Da altri viene vista come un giusto sforzo da parte di popolazioni che per decenni gestito male i propri conti pubblici. , ' , ' , fenomeno , ' segmenti . strategia . salire , , velocemente . , , ' economici . hanno 1/1 Copyright (Milano Finanza) Riproduzione vietata . Per agevolare la crescita molti governi stanno puntando su riforme strutturali che per? richiedono tempo per essere pubblica europei discusse approvate e avere effetto Questo . , il metodo principe per la soluzione del problema deldebito pubblico senza controindicazione alcuna se non la difficoltà nel realizzarlo L ultimo approccio noto come repressione finanziaria riguarda tutti quegli approcci legislativi e monetari per agevolare l investimento in titoli pubblici e mantenere basso il costo di gestione del Rientrano anche parzialmente in questo campo alcune delle misure implementate in questi anni dalla Bce Il metodo è efficace ed è stato tra quelli più utilizzati nel secondo dopoguerra ? degli anni 60170 l certificati di confisca con cui ci si riferiva a titoli pubblici che rendevano poco con economie e prezzi in forte crescita. Un mix di approcci come quello in uso e con qualche affinamento sarà probabilmente la strada percorsa dalle istituzioni europee La ripresa in corso potrebbe aiutare a completare il quadro d azione a livello europeo e innescare quel circolo virtuoso che da anni si vuole innescare. * responsabile asset allocation resta , ' . , , ' debita . ' . appellativo , attualmente , . ' di MoneyFarm.com MONEYFARM