TASSI D`INTERESSE NOMINALI E REALI_Ok

Politica Economica
dell'Unione Europea
TASSI D’INTERESSE
Prof.
Roberto Lombardi
TASSI DI INTERESSE
NOMINALI E REALI
1
b
M
LM =
P
AD = C + I + G
Y = AD
 1 
C 0 + I 0 + G0 

{
1− c 
−r
M d = ∫ (Y0 , i )
M
− ∫ (− TUR,−b )
P
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Elementi comuni,
legami tra TUR; b
ed i
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TASSI DI INTERESSE
NOMINALI E REALI
(Trappola della liquidità)
Detenere
Moneta
r
Detenere
Titoli
La scelta è dettata dal
Costo-Opportunità tra le due scelte.
Detenere Moneta frutta un tasso
d’Interesse nominale peri a zero, il
costo opportunità di detenere moneta
è determinato dalla differenza tra i
due tassi d’Interessi nominali.
Moneta : i0 = 0
Titoli : i0 = i (valore 5%; 7%;10%)
i = r +π e
M2
r = i −π
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e
Inflazione
attesa
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TASSI DI INTERESSE
NOMINALI E REALI
PT − PT -1
L' Inflazione corrente : π =
PT -1
P − PT
L' Inflazione attesa : π =
PT
e
e
T
Aspettativa
Poiché la Moneta paga un tasso d’Interesse nominale pari a
zero il suo tasso d’Interesse reale sarà:
[
Moneta = r = i M − π = 0 − π = −π
e
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e
e
]
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TASSI DI INTERESSE
NOMINALI E REALI
Più è alta l’Inflazione attesa tanto minore sarà il
Tasso d’Interesse Reale della Moneta.
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TASSI DI INTERESSE
NOMINALI E REALI
Detenere i titoli:
Se i titoli hanno un Tasso Nominale positivo ( i ) il Tasso
d’Interesse Reale di questi diminuirà in funzione
dell’Inflazione Attesa.
quindi i tassi d’Interesse Reali (r) sulla MONETA e i tassi
d’interesse sui TITOLI (i) diminuiscono in funzione
dell’Inflazione Attesa.
La differenza tra scegliere Titoli o Moneta dipende
solo dall’Interesse Nominale:
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TASSI DI INTERESSE
NOMINALI E REALI
Moneta : r = i − π = 0 − π =
e
Titoli :
r = i −π e = i −π e
i
↑π ↑i ↓ r
e
e
Si deve analizzare i per scegliere
tra detenere Titoli o Moneta
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TASSI DI INTERESSE
NOMINALI E REALI
Ma l’Inflazione attesa modifica o sposta la LM??
Solitamente la IS-LM prevede una coincidenza tra i ed r perché
suppone assenza di inflazione attesa.
LM
(i )
i=r
Ms =
IS (r )
M0
( Valori Reali )
P
y0
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TASSI DI INTERESSE NOMINALI E REALI
Teoria delle Aspettative
La curva IS non si
modifica perché non è
influenzata dal tasso
di’Interessi
LM i
A0
r = i = 8%
LM I
A2
r = 8 − 5 = 3%
L’equilibrio però
determinerà un nuovo
punto intermedio.
intermedio
Perché??
↓ i ↑ I ↑ y ↑ Md = Ms ≠ Mo =↑ i =
A1
IS r
y0
quindi avremo :↑ π e ↑↓ r ↑ I ↑ Y con spostamento della LM
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TASSI DI INTERESSE NOMINALI E REALI
Teoria delle Aspettative
La regola: l’aumento di Inflazione attesa sposta la LM verso il basso.
Partenza con r = i = 8% ed π = 0
↑ π e a 5% , che valore avrà r ??? e che valore i?
La Formula è r = i − π e = 8 − 5 = 3%
Se si riduce il tasso d’Interesse reale a causa di un aumento dell’Inflazione
attesa, quindi di una aspettativa inflazionistica, l’effetto immediato è su r , in
quanto è una Politica Monetaria espansiva, che crea solo un apparente
valore aggiunto.
Conviene investire subito visto che il valore della moneta è più elevato e non
aspettare al tempo t1 in cui diminuirà il potere di acquisto a causa
dell’Inflazione attesa (Aumentano gli INVESTIMENTI)
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TASSI DI INTERESSE NOMINALI E REALI
Come si passa da un tasso d’interesse reale ed uno nominale? Dato che il tasso
d’interesse reale è difficile da determinare??
i =
r
=
r + π
e
i − π
e
A) Tasso d' Interesse Nominale ad un anno
T0
T1
1∈
→
1∈ (1 + i T1 )
B) Tasso d' Interesse Reale ad un anno
1 Bene
→
1 Bene (1 + r) beni
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Derivazione :
1 Bene
↓
Pt b →
→
In termini di beni cosa
posso comprare dopo
un anno ?
Ptb
(1 + i ) * e
Pt + r
↑
→ Pt b (1 + i )
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TASSI DI INTERESSE NOMINALI E REALI
Ptb = 1 euro =1kg di pane
Pte+1b = 1. 5 euro = 1kg di pane
Nell’anno T+1con un euro
quanto pane compro?
Pt b
1
=
= 0 . 6 = 600 grammi
Pt +1b 1 . 50
questo significa :
Pt b
1 + r = (1 + i ) e
Pt + 1
semplificando e portando al limite :
Pt
r = 1 − (1 + i ) e b
Pt + 1
= r = i −π e
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