cambio a termine
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cambio a termine
23(5$=,21,',&$0%,2$7(50,1( 'HVWLQDWDUL Operatori che acquistano/vendono in divisa &DUDWWHULVWLFKH Fissa in anticipo il cambio a cui si compra o si vende divisa contro euro, lasciando il regolamento dell’operazione (il movimento reale del denaro) alla data futura di scadenza. Copre interamente il rischio di cambio, che diviene fisso. Le operazioni a termine possono essere utilizzate per “scommettere” sui movimenti di cambi e quindi per coprire futuri esborsi di denaro: - Si acquista a termine divisa nell’ipotesi che questa si apprezzi, e la si vende alla stessa scadenza una volta che il movimento a rialzo è avvenuto; - Si vende a termine divisa nell’ipotesi che questa si deprezzi, e la si acquista alla stessa scadenza una volta che il movimento al ribasso è avvenuto. L’operazione a termine può essere effettuata senza avere il valore nominale di valuta sottostante, cioè allo scoperto anche se si deve mettere a garanzia un certo margine per coprire le eventuali perdite. Il cambio a termine è semplicemente un’operazione matematica in quanto attualizza il corso futuro:QRQ q TXLQGLXQDSUHYLVLRQHGLPHUFDWR. $VSHWWLRSHUDWLYL Il Cambio a Termine è composto dal Cambio spot+punti forward. il FDPELRVSRW dipende dal momento in cui si chiude l’operazione; i SXQWL IRUZDUG dipendono dal differenziale di tassi di interesse delle due divise su quella scadenza (nell’esempio 1 anno). Esempio: ·Acquisto oggi dollari USA al cambio a pronti 1,07 e vendo 1000 euro. ·Do in prestito la divisa estera per 360 giorni al tasso attivo + 1,5% .Sui 1000 euro pagherò interessi passivi pari al 2,75% e cioè 27,5 euro. .Compro $ a pronti al cambio di 1,07 quindi $ 1070 per 1000 euro .Investo i dollari per 1 anno, incasserò 16,05 .Tra 1 anno, avrò $ 1070 + $ 16,05 contro il pagamento di E 1000 + E 27,5 .Il cambio a termine sarà : 1086,05 / 1027,5 = 1,0570 .Quindi i punti fwd da sottrarre allo spot sono 1,07-1,0570 = 0,0130. Per la vendita a termine, il discorso è analogo: cambiano solo i tassi denaro e lettera su euro e dollaro. In generale tanto più i tassi divergono, tanto maggiore è la differenza tra cambio a pronti e cambio a termine 9DQWDJJL ,OFRQWUDWWRDWHUPLQHILVVDLQDQWLFLSRLOFDPELRDFXLVLDFTXLVWDRYHQGHGLYLVDULVSHWWRDOPRPHQWR LQ FXL O¶RSHUD]LRQH DYYLHQH ,O ULVFKLR GL FDPELR TXLQGL YLHQH HOLPLQDWR GHO WXWWR LQ TXDQWR DOOD VFDGHQ]D GHO FRQWUDWWR QRQ KD DOFXQD ULOHYDQ]D LO FDPELR VSRW GHO PRPHQWR LQ TXHVWR VHQVR IDUH XQDRSHUD]LRQHDWHUPLQHVLJQLILFDREEOLJDUVLDFRPSUDUHRDYHQGHUHYDOXWDDGXQDFHUWDGDWD 5LVFKLGLXQ¶RSHUD]LRQHVSHFXODWLYDDWWUDYHUVRLFRQWUDWWLDWHUPLQH 5LVFKLRGLFDPELRDQDORJRDOOHRSHUD]LRQLDSURQWLSHUXQDYDULD]LRQHGHOFDPELRGLYHUVDGDTXHOOD FKH VL DXVSLFDYD 4XHVWR ULVFKLR q GHOOD VWHVVD HQWLWj GHO ULVFKLR GL FDPELR VXOOH VSHFXOD]LRQL DWWUDYHUVRORVSRW 5LVFKLRGLGLIIHUHQ]LDOH GLWDVVR VHLWDVVLGLLQWHUHVVHGHOOHYDOXWHFKHHQWUDQRQHOOHRSHUD]LRQLD WHUPLQHFDPELDQRYDULDQRLSXQWLVXOFDPELRDWHUPLQH 5LVFKLRWHPSRUDOHDSDULWjGLWDVVLGLLQWHUHVVHHFDPELDSURQWLVLKDXQFDPELRDWHUPLQHFKHVL PRGLILFDSHUFKpRJQLJLRUQRFKHSDVVDORVZDSGLPLQXLVFH